EVALUCION FINANCIERA

La evaluación puede considerarse como aquel ejercicio teórico mediante el cual se

intentan identificar, valorar y comparar entre sí los costos y beneficios asociados a
determinadas alternativas de proyecto con la finalidad de coadyuvar a decidir la
más conveniente.

¿QUE ES EVALUACIÓN?

La identificación de costos y beneficios resulta de contrastar los efectos generados

por un proyecto con los objetivos que se pretenden alcanzar con su ejecución y
puesta en marcha.

La evaluación financiera contempla, en su análisis, a todos los flujos financieros

del proyecto, distinguiendo entre capital "propio" y "prestado".

Evaluación Financiera

Se realiza en proyectos privados, juzga el proyecto desde la perspectiva del

objetivo de generar rentabilidad financiera y juzga el flujo de fondos generado por
el proyecto. Esta evaluación es pertinente para determinar la llamada "Capacidad
Financiera del proyecto" y la rentabilidad de Capital propio invertido en el proyecto.

La información de la evaluación financiera debe cumplir tres funciones:

1. Determinar hasta donde todos los costos pueden ser cubiertos oportunamente,
de tal manera que contribuya a diseñar el plan de financiamiento.

2. Mide la rentabilidad de la Inversión.

3. Genera la información necesaria para hacer una comparación del proyecto con
otras alternativas o con otras oportunidades de inversión.

La evaluación financiera trabaja los flujos de ingresos y egresos con precios

vigentes de mercado. Típicamente, toma como criterio de selección el valor
presente neto (VPN) o la tasa interna de retorno (TIR). La evaluación financiera,
analiza el proyecto desde su retorno financiero, se enfoca en el análisis del grado
en que el proyecto cumple sus objetivos de generar un retorno a los diferentes
actores que participan en su ejecución o financiamiento. La evaluación financiera
varía según la entidad interesada. Se puede realizar la evaluación de un solo
proyecto, o alternativa, desde varios puntos de vista:

1. Punto de vista de los beneficiarios.

2. Punto de vista de la entidad o entidades ejecutoras.

3. Punto de vista de entidades financiadoras.

4. Punto de vista del Gobierno.

5. Punto de vista de la economía o la sociedad.

PRINCIPALES INDICADORES DE LA EVALUACIÓN FINANCIERA DE

PROYECTOS.

Valor presente neto:

Es el valor monetario que resulta de restar la suma de los flujos descontados a la

inversión inicial.

El método del Valor Presente Neto (VPN), es una de las técnicas de evaluación
financiera más utilizadas en la evaluación de un proyecto de inversión, lo anterior,
se debe a dos razones fundamentales: la primera es su sencilla aplicación y la
segunda, se relaciona con el cálculo de los ingresos y egresos futuros, traídos a
valores presentes, esto significa, que se puede visualizar claramente si los
ingresos son mayores que los egresos.

Tasa interna de retorno:

Este método consiste en encontrar una tasa de interés en la cual se cumplen las
condiciones buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de
inversión. Tiene como ventaja frente a otras metodologías como la del VPN, que
en éste se elimina el cálculo de la Tasa de Interés de Oportunidad (TIO), dándole
una característica favorable en su utilización por parte de los administradores
financieros.

Otros: indicadores relevantes

Entre otros indicadores a tener en cuenta están: Período de recuperación de la

inversión, tasa de rentabilidad verdadera, costo anual uniforme equivalente y la
relación beneficio-costo. El indicador más relevante entre estas opciones, es el
Periodo de Recuperación de la Inversión (PR) el cual basa sus fundamentos, en la
cantidad de tiempo que debe utilizarse para recuperar la inversión, sin tener en
cuenta los intereses. Es decir, si un proyecto tiene un costo total y por su
implementación se espera obtener un ingreso futuro, ¿cuánto es el tiempo
estimado para recuperar la inversión inicial?
COSTO DE CAPITAL

La financiación de los activos e inversiones de la empresa exige la utilización de

diferentes recursos financieros, cada uno de los cuales supondrá un coste, ya sea
explícito o implícito. La determinación del coste de capital, requiere la
consideración del coste de cada una de las fuentes de financiación, utilizadas por
la empresa y la proporción en que se presenta cada una.

Igualmente, para determinar el coste de capital se necesita el conocimiento del

coste de cada una de las fuentes de fondos y la ponderación óptima que deben
tener en la estructura de capital.

Las dos fuentes básicas de financiación de la empresa son, los fondos propios y la
deuda. En el caso de los fondos propios, distinguiremos entre: acciones ordinarias,
acciones preferentes y beneficios retenidos. En el caso de la deuda, haremos
especial referencia a los diferentes tipos de títulos, que la empresa puede emitir
para financiarse, así como el coste de la financiación bancaria.

Costo promedio ponderado de capital:

El costo de capital representa lo que la empresa tiene que pagar por el capital
(deudas, acciones preferentes, utilidades retenidas y acciones comunes), el cual
necesita para financiar nuevas inversiones, puede considerarse también, como la
tasa de rendimiento mínima requerida sobre nuevas inversiones realizadas por la
empresa.

Si una nueva inversión genera una tasa de rendimiento mayor al costo de capital,
el valor de la empresa aumenta (esta afirmación supone que el riesgo de las
nuevas inversiones, es igual al riesgo de los activos existentes en la empresa). De
esta manera, para evaluar un nuevo proyecto de inversión, es preciso considerar
cuál es la aportación de este nuevo proyecto al rendimiento y al riesgo global de la
empresa, y, en caso de que se produzcan modificaciones, es preciso considerar
las variaciones, tanto en los costes individuales de las diferentes fuentes de
financiación, como en los pesos de cada una de ellas en la estructura de capital de
la empresa.

Costo del patrimonio:

El costo del patrimonio es la tasa de retorno que los inversionistas requieren para
hacer una inversión de patrimonio en la empresa. Con el cálculo de este indicador,
es posible lograr un costo promedio ponderado de capital, valorando de una forma
eficiente, el capital que aportarán los accionistas de la empresa en una inversión o
proyecto específico.
A manera de conclusión, la evaluación financiera de proyectos representa
numerosas ventajas y beneficios para las organizaciones. A continuación, se
mencionan las principales:

 Mejora la toma de decisiones, las cuales pueden hacerse efectivas tanto en

la fase de planificación como en etapas posteriores o, incluso, al final del
proyecto.

 Una buena evaluación proporciona información valiosa para introducir las

reformas convenientes.

 Identifica los principales riesgos, lo cual permite crear estrategias para

aminorar los efectos de esos riesgos y seguir adelante con las tareas
propuestas.

 Promueve un alto grado de organización conjunta, es decir, de todos

aquellos que hacen parte del proyecto. Una evaluación eficaz, promoverá la
eficiencia y el grado de compromiso en los integrantes de los grupos de
trabajo.

 Reduce los costes del proyecto, tanto los que estaban previstos en la fase
inicial, como aquellos que se derivan de fallos o errores.