UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO

FACULTAD DE INGENIERIA ECONOMICA

ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERIA ECONOMICA

COMPOTAMIENTO DE LA EXPORTACIÓN DEL ORO EN EL PERU

DURANTE EL
PERIODO 1992- 2015
Docente: Ing.
LUIS ARPI QUILCA
Presentado por:
NELSON URIEL MACHACA COLQUE

Puno, 2015
 UNA-PUNO [ESTUDIO ECONÓMICO]

COMPOTAMIENTO DE LA EXPORTACIÓN DEL ORO EN EL PERU DURANTE

EL PERIODO 1992- 2015.

I. INTRODUCCION

En el Perú, la exportación de oro a jugado un papel protagónico en el desempeño económico, en

general las exportaciones totales ascendieron a US$ 2 954 millones en octubre, con lo que se
acumulan US$ 27 877 millones en los diez primeros meses del año. Las ventas al exterior de
productos tradicionales fueron US$ 2 050 millones, en tanto que las de no tradicionales
ascendieron a US$ 896 millones. Las exportaciones de octubre fueron inferiores en 12.2% a las
del mismo mes del 2014 tanto por productos tradicionales, principalmente de minerales.
Las exportaciones a lo largo del tiempo han ido sufriendo variaciones, ya que este rubro no es
estático, se debe exclusivamente a los cambios que suceden alrededor de nuestro país, como la
caída de los precios de algunos minerales, problemas sociales que surgen dentro del país, las
pocas inversiones debido a estos problemas; aun así las exportaciones peruanas han resistido a
estos problemas.
El Perú no es el único país que ha sido afectado por estos problemas, también fueron afectados
nuestros vecinos como Chile, que sufrió caídas en sus exportaciones, así también Brasil entre
otros; en los últimos años la economía peruana con respecto a las exportaciones tuvo un proceso
de auge y ahora está pasando por un proceso de recesión que no está favoreciendo a los
importadores que ven al Perú como productor de materia prima., siendo uno de los principales
productos de exportación el oro, ya que durante los últimos años, ha ido incrementando su
demanda en gran medida debido a que es considerado como un activo refugio contra la inflación
y la crisis económica. La atracción por el oro se mantiene inalterable, por lo que los inversores
observan que el oro es un activo alternativo de inversión que conserva el valor de su riqueza con
el tiempo, es decir, que es utilizado para poder obtener una cartera de inversión diversificada y
óptima. Además, también se considera como una inversión segura cuando los mercados
financieros presentan ciclos económicos de expansión y recesión, lo cual es importante ver la
relación de la exportación del oro respecto a sus factores que la determinan, producción y
precio.
Añadiendo la importancia de la Balanza Comercial, su representatividad de las cuentas externas,
toda vez que, para muchas economías en desarrollo, el sector de servicios de mercado de
capitales se encuentran escasamente desarrollados.
Dado este contexto cabe preguntarse acerca del comportamiento de las exportaciones en
relación con sus principales factores que la determinan: producción, precio, tipo de cambio real.
en general se suele argumentar que las depreciaciones reales son expansivas en tanto favorecen
en la competitividad internacional, esta condición descansa en la condición de Marshall-Lerner
en tal sentido el propósito de la siguiente investigación es mostrar la evidencia emperica que
esta condición muestra. Para ello se analiza la relación existente de la exportación de oro dentro
de la balanza comercial y el tipo de cambio real mediante métodos estadísticos y econométricos.

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II. OBJETIVOS
OBJETIVO GENERAL

Determinar cuáles son los factores que afectan el comportamiento de las exportaciones de oro
en el Perú.

OBJETIVOS ESPECÍFICOS:
✓ Que factores afectan el comportamiento de la exportación de oro en el Perú

✓ Determinar la evolución de las exportaciones de oro durante el periodo 1992-2015.

✓ Verificar la condición de Marshall-Lerner, economías abiertas

✓ Ver la relación del crecimiento de EE. UU con las exportaciones de oro del Perú

✓ Determinar con la ayuda de un modelo econométrico la relación existente entre las

variables producción de oro, precio de oro, tipo de cambio y PBI EE.UU. respecto a la
variación de exportación de oro.

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III. MARCO TEORICO

ANTECEDENTES

Luís Sastre (2005) modeliza la balanza comercial en España y llega a la conclusión de que para
analizar el efecto de una devaluación del tipo de cambio sobre la Balanza Comercial, se deben
considerar, no únicamente, las elasticidades-precio de exportaciones e importaciones, sino
también las elasticidades cruzadas entre exportaciones e importaciones.

Daniel Hernández Soto y Miguel Ángel Martínez Damián 2009. Analiza el mercado
internacional de México y EEUU con un modelo de ecuaciones simultaneas. Procedimiento
para en análisis de equilibrio parcial de las exportaciones mexicanas para determinar el valor del
incremento en precios así como el incremento final del valor como resultado del 20% en el
volumen exportado.

Rosa María Gomis Muñoz, Gabriel Noguera González, Andrés García Jiménez en el año 2012
Realizaron un análisis de variables para determinan el precio del oro para ello utilizaron una
Relación Bivariada y Regresión simple existe Una Escasez de Nuevos descubrimientos
importantes. Por Lo Tanto Se intenta Sustituir esta Escasez Con nuevos recursos en Las Minas
existentes Gracias a las reservas y a los altos Precios del oro. Amex Gold Bugs, 2012.Ha
demostrado que, al existir una correlación negativa entre el valor del oro y las variaciones del
precio de un conjunto de activos cotizados, este metal se comporta como activo seguro frente a
las fluctuaciones en los mismos. Con este análisis se verificara que no existe una correlación
negativa sino, que la reacción de los rendimientos del oro a los shocks negativos es asimétrica
con respecto a los índices considerados durante el periodo analizado, Para llegar a esa
conclusión partieron de la matriz de correlaciones.

Toraman et al (2011) concluyo determinando los factores que afectan al precio del oro. Observo
que existe una alta correlación negativa entre el precio de oro y el tipo de cambio
estadounidense y una correlación positiva entre el precio del oro y el precio del petróleo. El
resto de variables empleadas en el análisis, no muestran una relación significativa con el
rendimiento del oro

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MARCO TEORICO
En el 2014 hubo un deterioro en los términos de intercambio que ha impactado a los
balances externo y fiscal del país. El impacto no configura una situación de riesgo y el Perú
sigue destacando a nivel mundial por la fortaleza de las cuentas macroeconómicas.
En el 2015, las cuentas macroeconómicas se mantendrán relativamente estables respecto del
2014, mientras que el crecimiento sí debe mejorar. Crecimiento Proyectamos un crecimiento
de 5.5% para el 2016, una reducción ligera frente al 5.7% anterior. Es alentador que ciertos
indicadores adelantados y de confianza empresarial hayan mejorado desde diciembre.
El cambio en nuestra proyección refleja ajustes menores como éste. Nuestra proyección de
5.5% (base 1994) supera al 5.0% del 2013, pero, está por debajo del crecimiento entre 6% y 7%
de años anteriores. Hasta el 2013, la inversión minera aportaba al crecimiento.
El consumo sigue robusto, pero menor a otros años, y el sector manufacturero continúa con
un crecimiento persistentemente sub óptimo (tanto por demanda interna como por
exportaciones). Adicionalmente, es posible que algunos sectores que han tenido un crecimiento
alto en el pasado, como construcción, empiecen a enfrentar el efecto de una base alta.
Nuestra proyección es inferior al 6% que estima el MEF. Sin embargo, no es difícil crear un
escenario en que la proyección del MEF se cumpla. Lo que se requeriría es una
inversión bastante más alta de lo que estamos suponiendo. En particular, la inversión en
obras de asociaciones público-privadas (APPs) tendría que acelerarse. Si bien el gobierno
viene avanzando en APPs, nuestro supuesto es que relativamente poco de estas inversiones
se verán antes del 2016.
Cambio de base.- Entendemos que, ya desde marzo pasado , el INEI empezó a publicar
los datos de PBI (y corregido hacia atrás) a partir de un año base del 2007 en vez de 1994.
Este cambio significa que la proyección positiva que se tiene tendrá una vida corta. La
nueva estructura del PBI da un mayor peso a la minería, lo cual debería elevar levemente el
PBI en el 2015, y algo más en el 2016, años en que la producción minera va a crecer en forma
importante.
Inversión privada.- Estamos siendo particularmente conservadores en cuanto a nuestras
proyecciones de inversión privada, con un crecimiento proyectado de 4.5%, ligeramente
por encima de nuestro estimado de 4.0% del 2013, que habría sido el menor crecimiento
desde la crisis financiera internacional del 2008.

El presente reporte de estudios económicos ayudar a fortalecer el marco teoría detallando el comportamiento de la economía del
Perú estos últimos años lo cual resaltara algunas conclusiones a las que queremos llegar, scotianback

Todos los sectores crecieron en el 2014, al igual que en el 2013. En general, los sectores primarios contribuyeron más al
crecimiento que en el pasado. Los sectores no primarios crecerán en general en línea con la demanda interna, aunque a ritmos
muy diferentes entre sí.

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En la moderna literatura macroeconómica, los determinantes de los flujos de exportaciones e

importaciones de pequeños países con economías abiertas, se derivan de modelos en los que se
plantea el comercio entre dos países con un agente representativo. Las funciones de demanda de
exportaciones e importaciones se obtienen por un proceso de optimización dinámica, en el que
el agente maximiza su utilidad Inter temporal del consumo de dos clases de bienes: uno
producido en el interior (no comercializable) y otro en un bien de importación
(comercializable), sujeto a una restricción presupuestal Inter temporal.
La demanda de exportaciones para pequeñas economías abiertas seria, respectivamente:

𝜕𝐺 𝑓
𝑥 = ∅(𝐺 𝑓 , 𝑚, 𝑡𝑐𝑟) … . . (1)𝑑𝑜𝑛𝑑𝑒 =0
𝜕𝑡𝑐𝑟

Donde G es la cantidad de bienes producidos interiormente (no comercializables); 𝐺 𝑓 es la

cantidad de bienes no comercializables producidos en el extranjero y tcr es el tipo de cambio
efectivo real o la relación entre precios exteriores e interiores.
Estas ecuaciones que expresan la simultaneidad que en países de economías abiertas, se produce
entre los flujos de exportaciones e importaciones conllevan la no independencia entre PIB y tipo
de cambio y por lo tanto nos servirán de referencia para la reformulación de la condición de
Marshall- Lerner, según la clasificación de países en relación con las elasticidades cruzadas
entre exportaciones-importaciones.
Utilizaremos la ecuación de exportaciones, anteriormente mencionada, para analizar la
condición de Marshall-Lerner; partiendo del caso más general con simultaneidad entre
exportaciones e importaciones para llegar a los casos particulares, incluyendo la total
independencia entre los flujos de exportaciones e importaciones en el que la condición de
Marshall-Lerner se mantiene.

La Balanza Comercial BC sería:

𝐵𝐶 = 𝑥 − 𝑚 = ∅(𝐺 𝑓 , 𝑡𝑐𝑟, 𝑚 ) − 𝑡𝑐𝑟 ∗ ∅( 𝐺 , 𝑡𝑐𝑟 , 𝑥 )

Ramírez y Rendón (2005). En literatura reciente basada en modelos dinámicos de equilibrio general se ha encontrado que la balanza
comercial está negativamente correlacionada con valores corrientes y futuros de los términos de intercambio, los cuales son
medidos por el tipo de cambio real, pero positivamente correlacionados con movimientos pasados. Este fenómeno se le ha
denominado

la Curva-S debido a la forma asimétrica de la función de correlación intertemporal para la balanza comercial y la tasa de cambio
real. (Backus et al., 1994).

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Método de estimación de mínimos cuadrados ordinarios El objetivo principal de la etapa de

estimación es encontrar los valores de los parámetros muéstrales . El método de estimación
más popular recibe el nombre de mínimos cuadrados ordinarios (MCO).
El criterio de este método consiste en proporcionar estimadores de los parámetros que
minimicen la suma de los cuadrados de los errores.
Operativamente el proceso es construir una función objetivo en términos de la suma de
los cuadrados de los errores y mediante optimización (condiciones de primer orden -
C.P.O., y condiciones de segundo orden - C.S.O.) obtener las fórmulas de cálculo de los
estimadores.

Debido a que la función de regresión poblacional no se puede observar directamente,

los estimadores de mínimos cuadrados ordinarios se obtienen a partir de la función de
regresión muestral (FRM). La FRM es:

IV. HIPOTESIS
HIPÓTESIS GENERAL:

El precio, la producción de oro y el tipo de cambio son variables que explican el

comportamiento de la exportación del oro, Adicionalmente si el crecimiento de los estados
unidos influye a nuestras exportaciones de oro

𝑋 𝑜𝑟𝑜 = 𝑓 (𝑃 𝑜𝑟𝑜, 𝑃𝑅𝑂𝐷 𝑜𝑟𝑜, 𝑇𝐶, 𝑃𝐵𝐼𝑒𝑒.𝑢𝑢 )

HIPÓTESIS ESPECÍFICOS:
➢ Las exportaciones de oro tienen una relación directa con el precio y su producción
➢ Las exportaciones de oro tiene una relación inversa con el tipo de cambio
➢ Las exportaciones de oro tiene una relación directa con el crecimiento de los estados unidos
➢ Las exportaciones de oro presentan un perenne incremento en términos de PBI, y han
beneficiado el crecimiento económico peruano.

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V. METODOS DE INVESTIGACION
METODOLOGÍA:
Tipo: Aplicada
DISEÑO: Correlación-Explicativo.
METODO: Mínimos Cuadrados Ordinarios
TECNICAS E INSTRUMENTOS: Técnica estadística, Econométrica
MARCO MUESTRAL: Se tomaron datos de serie de tiempos, trimestrales desde el primer
trimestre de 1992-al tercer trimestre del 2015 LO CUAL sumarian 95 datos
- Fuentes, BCRP, CAMARA DE DIPUTADOS EE. UU, COMEX PERU
MODELO ECONOMETRICO
Para realizar este modelo, se ha planteado la siguiente hipótesis general, el comportamiento de
las exportaciones de oro se ve afectado por el precio del oro, la producción de oro y el Tipo de
Cambio Real

𝑙𝑜𝑔𝑋 𝑜𝑟𝑜 = 𝛽0 + 𝛽1 𝑃𝑟𝑜 + 𝛽2 𝑃𝑟𝑒 + 𝛽3 𝑇𝐶𝑅 + 𝛽4 𝑃𝐵𝐼𝑒𝑒𝑢𝑢

Donde log X oro, exportación de oro; PRO, producción de oro; PRE, precio del oro; TCR, tipo
de cabio real y 𝑃𝐵𝐼𝑒𝑒𝑢𝑢 , producto bruto interno de Estados Unidos

Cada una de las variables explicativas tiene una relación con la variable a explicar
(Exportación de oro), directa o inversamente.
La teoría económica considera que una devaluación real de la moneda doméstica tiende a
empeorar el estado inicial de la balanza comercial debido a que el efecto precio tiende a
dominar sobre el efecto volumen en el corto plazo, luego de este proceso, el comportamiento se
revierte y unos meses más tarde el efecto volumen domina sobre el efecto precio y como
resultado la balanza comercial empieza a presentar mejores resultados.

VI ANALISIS DE RESULTADOS DATOS

La metodología usada en la aplicación de MCO es con la finalidad de conocer si existen factores
determinantes para la exportación, y la relación de esta que conllevan
El sistema de variables a utilizar será: precio, producción, tipo de cambio real, PIB de los EE.
UU que ayuden a explicar el comportamiento de las exportaciones de oro.
Dado el modelo teórico adoptado y la necesidad de estimar relaciones, elasticidades las series a
explicar se encuentra en logaritmo, transformación que corrige los problemas de varianza la
primera aproximación que se tiene con las series en cuestión es el análisis gráfico

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- Los resultados de una regresión lineal simple de modelo LOG-LIN, resulta un modelo más
adecuado para explicar los resultados una vez ya hecho las pruebas correspondientes.

Para ver las pruebas de multicolinalidad heterocedasticidad, autocorelacion y los demás véase anexo el modelo
presentado pasa todas las pruebas aprendidas en clase con sus respectivas correcciones aproximándonos más a este
adecuado modelo

La evidencia bajo esta metodologia econometrica ha mostrado las siguientes resultados

Los factores determinantes de la exportacion de oro muestran una relacion positiva en
cuanto a su produccion,precio y creciemiento de los EE.UU,
Manteniendo constantes las demas variables y un incremento de una unidad monetaria
en los precios las exportaciones aumentan en un 0.0023%
Manteniendo constantes las demas variables y un incremento de una unidad de TM en
la produccion las exportaciones aumentan en un 0.005%
Manteniendo constantes las demas variables y un incremento de una unidad al TCR las
exportaciones disminuyen en un 0.036%
Manteniendo constantes las demas variables y un incremento de una unidad PIB EE.UU
las exportaciones aumentan en un 0.00045%

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VII CONCLUSIONES

La evidencia bajo esta metodologia econometrica ha mostrado las siguientes

concluciones
Que las exportaciones de oro en el Peru han tenido una papel importante en su
comportamiento y desembolvimiento en la economia y que esto se debe basicamente a
su produccion y precio, son estos que determinan en gran magnitud, en cuestion
deducimos que lan gran parte produccida sera exportado sin ninguna transformacion
que le pueda dar un valor agregado, los precios tambien han tenido protagonismo en
este estudio es el segundo fator que la determina despues de la produccion pues son
claves en teminos para una economia abierta

Por otro lado se verifica el cumplimiento de la condicion de Marshall-Lerner , esto

indica que los agentes participes del comercio internacional peruano son altamente
sencibles a las variaciones del tipo de cambio real. Un factor explicativo de dichos
acontecimientos, se centran en la estructura positiva del comercio exterior peruano que
se basa en esencia en productos con bajo contenido de valor agregado, es decir, los
productos de exportacion peruano no incorporan un componente tecnologico
significativo, esto trae como consecuencia, la incapacidad de conpetir en el mercado
internacional con calidad y productividad , y la unica salida a la competencia
internacional es mediante la depreciasion del tipo de cambio real teniendo como
protagonista a la balanza comercial

Notamos tambien quen el crecimiento economico de los estados unidos influye a las
exportaciones de oro devido a que es uno de nuestros inportantes compradores en el
mundo, es preciso mencionar que no solo depende de este pais la evolucion de nuestra
economia pues en la crisis financiera ocurido en el 2008 nuestro pais no paro con sus
exportaciones de oro

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VIII BIBLIOGRAFIA

-Saldaña, Luís y Mario Velásquez, (2007) El Impacto del Tipo ce Cambio en las decisiones de
Inversión de las empresas peruanas entre 1994-1995. Documento de Trabajo 254, Departamento
de Economía, PUCP.
-http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Revista-Estudios-Economicos/16/Estudios-
Economicos-16-4.pdf
-http://www.mineriaonline.com.pe/adminmine/filepdf/392%20El%20Secto
-programas de estimacion eviwus .stata

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ANEXOS

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DATA

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PRUEBAS

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CORRECCIONES

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