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Comparación entre VAN y TIR Publicidad

A la hora de estudiar la viabilidad económica de un negocio o proyecto de inversión, los

parámetros del Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR) pueden servirnos de
ayuda en la toma de decisión, no obstante, hay que tener claro que estos criterios no siempre
coinciden, tienen sus limitaciones y sus resultados podrían ser inconsistentes en algunos
casos. Por tanto, vamos a poner sobre la mesa estos dos procedimientos para analizarlos
conjuntamente.

La primera diferencia a mencionar es la forma de estudiar la rentabilidad de un proyecto. El VAN lo

hace en términos absolutos netos, es decir, en unidades monetarias, nos indica el valor del
proyecto a día de hoy; mientras la TIR, nos da una medida relativa, en tanto por ciento.

Estos métodos también se diferencian en el tratamiento de los ujos de caja. Por un lado, el VAN
considera los distintos vencimientos de los ujos de caja, dando preferencia a los más
próximos y reduciendo así el riesgo. Asume que todos los ujos se reinvierten a la misma tasa
K, tasa de descuento que se emplea en el propio análisis. Por otro lado, la TIR no considera que
los ujos de caja se reinviertan periódicamente a la tasa de descuento K, sino a un tanto de
rendimiento r, sobrestimando la capacidad de inversión del proyecto.

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Ejemplo de comparación entre VAN y TIR héroe de las
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Veamos un breve ejemplo para aclarar esta última idea. ¿Qué supone que una inversión tenga una
¿expectativas
tasa interna de retorno del 40%? Según el criterio de la TIR,  signi caría que al cabo de un año los
racionales o
fondos obtenidos se reinvertirían a un 40% y así con los fondos del segundo año y sucesivos.
autocumplidas?
Hipótesis alejada de la realidad.
El Banco Santander
El siguiente grá co muestra la relación que existe entre el VAN y la TIR. abandona la Fórmula 1
Acuerdo en el TPP
pese a la ausencia de
Estados Unidos
Industria 4.0; Retos y
oportunidades
 Top de niciones
Tasa Interna de Retorno
(TIR)
Valor Actual Neto (VAN)

Capitalismo

Plusvalía (economía)
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Liberalismo económico

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Podemos observar que existen tantos VAN para un proyecto como tasas de descuento se
empleen. En relación a la TIR, el grá co muestra que sólo existe una, sin embargo, no es siempre
así, depende de la estructura de los ujos de caja de la inversión. A continuación queda
explicado.

Centrándonos en los resultados que ofrecen, vamos a ver que pueden existir discrepancias según Qué signi ca Dow Jones
el tipo de inversión del que se trate.

En el caso de inversiones simples, ambos métodos coinciden en la decisión de aceptación o

rechazo del proyecto. Sin embargo, en la jerarquización de inversiones es posible que cada
método las ordene de manera diferente. Top rankings
Empresas más
En inversiones no simples los con ictos de decisión pueden surgir incluso en la aceptación o grandes del mundo
rechazo de la inversión. 2017
Países por PIB
Veamos los diferentes casos que podemos encontrarnos cuando analizamos inversiones, que
como ya se ha dicho, dependerán de la naturaleza de las mismas, sean simples o no simples.
Bancos más grandes
del mundo 2017
Primer caso: tanto el VAN como la TIR dan los mismos resultados de decisión y de jerarquización
de las inversiones (inversiones simples) El IVA en el mundo

Bancos más grandes

de Estados Unidos

Conclusiones: ambos métodos establecen que los proyectos son rentables y que el proyecto B es
preferible al A.

Segundo caso: tanto el VAN como la TIR dan los mismos resultados de decisión pero no coinciden
al ordenar las inversiones (inversiones simples)

Conclusiones: los dos criterios muestran que las inversiones son rentables, pero discrepan a la
hora de jerarquizar las inversiones. Según el VAN, B es más rentable que A, sin embargo, por el
criterio de la TIR elegiríamos en primer lugar A que tiene una TIR mayor que B.
 

Tercer caso:  proyectos con más de una TIR (inversión no simple)

Conclusiones: ¿qué signi ca que el proyecto tenga dos TIR? Dos valores hacen que el VAN sea
cero, lo que genera problemas en la aplicación del criterio de la TIR para analizar la inversión, ya
a
que no se sabe que TIR usar como referencia para compararla conDiccionario
la tasa deMercados
descuento (K). Sociedad
Rankings Sobre nosotros

No olvidemos que la regla de decisión es:

                                                         TIR > k             aceptar inversión

                                                         TIR = k             indiferente

                                                         TIR < k             rechazar inversión

Este fenómeno se debe a que el signo de los ujos netos de caja cambia más de una vez.

Cuarto caso: proyecto sin tir (inversión no simple)

Conclusiones: si el proyecto no tiene TIR, no podrá utilizarse este criterio en la toma de decisión.

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Por Daniel Jiménez Bermejo | Comparaciones, De niciones | 3 Comentarios

3 Comentarios

Jefrey 4 julio, 2017 en 7:48 am- Responder

Si tengo un caso como el ejemplo n° 2 pero no se me otorga K, la decisión cambiaría o se

mantendría igual.

Daniel Jiménez Bermejo 12 julio, 2017 en 6:45 pm- Responder

Hola Jefrey, primero agradecerte tu participación. Respondiendo a tu pregunta,

decir que el criterio de decisión es ese por los motivos que se explican en el texto.
En la teoría o cuando se nos plantea un problema de clasi car distintas inversiones,
la K (tipo de descuento o tipo de interés exigido a la inversión) es un dato que se
nos facilita. Otra cosa muy distinta es en la vida real, mucho se ha escrito sobre cuál
es el mejor método para calcularla.
El método más usado es el de establecer que la K se corresponde con el coste de
los recursos nancieros empleados en la inversión. Estos recursos nancieros
pueden ser totalmente propios (la K debe ser como mínimo igual que la mayor
rentabilidad que obtendríamos destinando nuestro dinero en otra inversión,
conocido como coste de oportunidad), totalmente ajenos (la K debe ser igual al
coste del préstamo más los gastos bancarios, coste de deuda) o una parte de
recursos propios y otra ajenos (entonces se calcula el coste medio ponderado).

Espero haber aclarado tus dudas, no obstante, haremos una entrada para explicarlo
mejor.
 Un saludo

Kevin 18 octubre, 2017 en 9:43 pm- Responder

La diferencia entre _______________ y _____________ como métodos de evaluación

nanciera de proyectos radica en que el primero parte de la suposición de que los ujos
de
efectivo intermedios se reinvierten para devengar una tasa de rendimiento igual a la tasa
de
descuento utilizada para descontar los ujos de efectivo, mientras que el segundo
supone que esos ujos se reinvierten y pueden obtener un rendimiento igual a
_______________________. Los conceptos que hacen verdadera la expresión anterior son,
en su orden, los siguientes:

a. VAN, TIR, costo del capital de los accionistas

b. TIR, VAN, TIR.
c. VAN, TIR, TIR.
d. VAN AJUSTADO, TIR, TIR.
e. VAN, TIR, costo de capital

AIUDAA

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