Está en la página 1de 4

Reflexiones sobre

finanzas internacionales
en un entorno globalizado*
Luis Eduardo Trujillo**

Resumen
Este artculo parte de un anlisis de los efectos originados por los procesos de globalizacin y apertura, y sus consecuencias para los
pases del Tercer Mundo. El autor examina la necesidad de realizar esfuerzos desde la academia para capacitar al factor humano
especializado en finanzas, en nuevas competencias y en la investigacin de problemas actuales de las finanzas internacionales.

Palabras clave
Finanzas internacionales, globalizacin, apertura, balanza de pagos.

1. Introduccin

E
n los ltimos 15 aos el comportamiento de las es necesario que las personas se desplacen a otro lugar.
finanzas internacionales cambi extraordinariamen- Algunos analistas se sienten preocupados, sin embargo,
te. Se tiene una mejor comprensin de muchos porque la actividad financiera crece fuera de proporcin,
problemas que antes parecan enigmticos. Otros aspectos si se compara con el crecimiento de la economa real. El
an constituyen objeto de controversia. volumen de las transacciones diarias en los mercados
El estudio de las finanzas internacionales es parte de financieros internacionales pas de .6 billones a fines de
la formacin internacional de los ejecutivos y empresa- los ochenta a 1.0 billones de dlares en 1993 y 2.0 billo-
rios, en vista de la creciente globalizacin de la econo- nes en 1996. Obviamente la mayor parte de estas tran-
ma. Este proceso de integracin tiende a crear un solo sacciones tienen poco que ver con el comercio interna-
mercado mundial en el que se comercien productos idn- cional y buscan fines especulativos o la cobertura de
ticos, producidos por empresas cuyo origen es difcil de riesgo.
determinar, ya que sus operaciones se encuentran distri- Entre los factores que conducen a la globalizacin de
buidas en varios pases. los mercados financieros se encuentran:
En este sentido, es de resaltar que las actividades La desregulacin y liberalizacin de los mercados
financieras internacionales incorporan con prontitud los nacionales
adelantos en computacin y telecomunicaciones. El uso El progreso tecnolgico: seguimiento o monitorizacin
del Internet, de la telefona mvil, por ejemplo, no solo de los mercados mundiales, ejecucin de rdenes,
facilita la forma de expeditar los negocios, sino que ya no anlisis de riesgos y oportunidades financieras
Creciente institucionalizacin de los mercados finan-
cieros
* Este artculo es producto de las reflexin acadmica del autor en el
campo de las finanzas. Se recibi en enero y se aprob definitiva-
mente en abril de 2004.
** Profesor asistente de la Universidad Nacional de Colombia en el
rea de Finanzas. E-mail:letrujillo02@yahoo.com.mx

INNOVAR, revista de ciencias administrativas y sociales. No. 23, enero - junio de 2004 75
INNOVAR, revista de ciencias administrativas y sociales

2. Necesidad de nuevas llegar a afectar el estrato ms cercano a la realidad


competencias de los especialistas empresarial, sector real de la economa de una na-
en finanzas cin. Tambin en sentido contrario, es decir, hasta qu
punto un fenmeno local puede afectar los otros es-
El comercio internacional de mercancas es la forma tratos. Por ejemplo, el proceso de apertura econmica
ms antigua de negocios internacionales. Aunque su que enfrentan infinidad de pases como respuesta a
dinamismo es impresionante (8.5% anual), queda atrs una tendencia de globalizacin de las economas afec-
comparado con las formas nuevas, tales como ventas ta en el mbito local a muchas empresas medianas y
de licencias y franquicias, joint-ventures, fusiones, ad- pequeas sobre todo de pases en desarrollo que
quisiciones, alianzas estratgicas, outsourcing e inver- no estaban suficientemente preparadas para enfrentar
sin directa. Estas actividades crecen a un ritmo mu- la competencia de productos extranjeros.
cho mayor que el intercambio de mercancas. Debido a que el entorno financiero es crecientemente
El rea de mayor crecimiento, sin embargo, son las integrado e interdependiente, los acontecimientos en
finanzas internacionales. Luego el conocimiento de las pases distantes pueden tener un efecto inmediato so-
finanzas internacionales permite al ejecutivo financiero bre el desempeo de la empresa. Una cada del ndice
entender la forma en que los acontecimientos interna- burstil de Nueva York (Dow Jones) o un alza o dismi-
cionales pueden afectar su empresa y qu medidas de- nucin de los intereses hecha por la Reserva Federal,
ben tomarse para evitar los peligros y aprovechar las afecta el ndice de precios y cotizaciones de otros pa-
oportunidades que ofrecen los cambios en el entorno ses y una consecuente fluctuacin en las tasas de inte-
internacional. La formacin internacional permite a los rs. Una devaluacin del tipo de cambio en Tailandia,
ejecutivos y empresarios anticipar los eventos y tomar Singapur, del yuan (China), del yen (Japons), del rublo
las decisiones apropiadas antes de que sea demasiado (Rusia), puede provocar pnico mundial entre los
tarde. El mundo de los negocios es un mundo de deci- inversionistas y un retiro generalizado de los capitales
siones, y stas se toman enfrentando riesgos maneja- en los mercados emergentes.
bles para el negocio. Aun las empresas que operan exclusivamente den-
Corresponde entonces a los lderes del Tercer Mun- tro de las fronteras nacionales no pueden escapar a los
do forjar gente con capacidad de entender estas cambios en el entorno internacional. Una apreciacin
interrelaciones del comercio internacional. Este se de la moneda nacional, aumenta la competencia extran-
circunscribi en el pasado, en este lado del hemisferio jera en el mercado interno. Una poltica monetaria res-
aunque suene irreverente, a las relaciones tradicio- trictiva en Estados Unidos, aumenta las tasas de inters
nales entre un pas exportador de materias primas y re- en dlares y consecuentemente los costos de
cursos vitales frente a aqul poseedor de los recursos financiamiento en otros pases. Todas las variables
financieros reservados para incrementar su reserva de macroeconmicas son influenciadas por el comporta-
capital. Hoy, nadie puede negar la enorme influencia miento de los mercados internacionales: tipos de cam-
que estn ejerciendo las compaas transnacionales que bio, tasas de inters, precios de los bonos, de las ac-
desbordan las fronteras de un pas y que llegan a ejer- ciones, de las materias primas, presupuesto del
cer ms poder que los propios gobiernos donde se Gobierno, balanza de pagos, deuda externa, reservas
encuentran domiciliadas. internacionales, etctera.
El viejo concepto de las finanzas internacionales La creciente globalizacin crea oportunidades sin
est revaluado: adquiere ms vigencia y vigor pero den- precedentes para el crecimiento y el progreso. Sin em-
tro del nuevo contexto internacional. bargo, aumenta tambin el riesgo. El principal, es el
Un anlisis del entorno empresarial, por ejemplo, cambiario, relacionado con la volatilidad de los tipos de
implica la determinacin de ciertos lmites o reas de cambio, sobre todo en el de rgimen flotante. Adems
influencia en los que ella se desenvuelve. As, se podra se incorpora el riesgo econmico, el riesgo poltico, el
sugerir que una estratificacin apropiada del entorno financiero, el operacional, el especfico, en fin, el riesgo
sera aquella que lo descompone en tres categoras: en- pas, as denominado.
torno local, entorno nacional y entorno mundial. Los ejecutivos actuales, sean pblicos o privados,
Pertinente a un adecuado conocimiento de las fi- deben tener capacidad para evaluar el impacto de los
nanzas internacionales es identificar hasta dnde los diferentes tipos de riesgo y saber manejarlos.
fenmenos que ocurren en el mbito mundial pueden

76
CONTABILIDAD Y FINANZAS

Se debe conocer, adems, que la globalizacin tiene Por ejemplo, las metas de administracin del efecti-
su lado oscuro: vo de una compaa transnacional son semejantes a las
Excesiva volatilidad de precios, sobre todo los ti- de compaas puramente nacionales. Esto es, las pri-
pos de cambio, lo que dificulta la planificacin eco- meras intentan acelerar sus cobros, retardar sus gastos
nmica de largo plazo. y hacer el uso ms eficiente posible de sus recursos de
Efecto de contagio. Si un pas en va de desarrollo
efectivo mediante la minimizacin de sus saldos exce-
sufre una fuga de capitales, los especuladores in- dentes, a fin de invertirlos para obtener el mayor rendi-
ternacionales retiran tambin sus capitales de otras miento posible, en congruencia con las restricciones de
economas emergentes, que no tienen nada que liquidez y seguridad.
ver con el pas afectado. Desde el punto de vista de las nuevas necesidades
Tendencia hacia la deflacin. Para mejorar su ca-
en la formacin de los analistas se requiere el apoyo de
pacidad de competir, las empresas construyen un los cursos de finanzas internacionales que en general
exceso de capacidad. Sin embargo, el afn de re- deben abarcar aspectos como: anlisis de la balanza de
ducir los costos reduce el poder adquisitivo de pagos, sus flujos de corto y largo plazo y los movi-
los consumidores, lo que genera crisis de sobre- mientos de capital; anlisis terico y emprico de los
produccin (exceso de oferta) y una trampa de factores que determinan el valor del tipo de cambio de
liquidez. una moneda; factores que determinan la inversin ex-
tranjera y fuentes de financiamiento del comercio inter-
Incremento de la desigualdad distributiva. La nacional; anlisis de la determinacin de tasas de cam-
globalizacin produce tanto ganadores como per- bio spot, forward y tasas de inters; relacin existente
dedores. La brecha entre los dos grupos se ensan- entre inflacin, tipo de cambio y tasas de inters; intro-
cha constantemente, lo que puede provocar duccin al riesgo financiero y riesgo de tipo de cambio
resentimiento por parte de los perdedores e inclu- a que se expone una empresa internacional.
so intentos de dar marcha atrs en la globalizacin.
Aspectos internacionales de las finanzas se tendran
Exacerbacin de conflictos en los entornos regio- que abordar en temas relacionados con la eficiencia del
nal e internacional. Una lucha sin cuartel por los mercado financiero nacional e internacional, la eficiencia
limitados mercados agudiza los conflictos y puede de las empresas transnacionales, el riesgo, rendimiento y
conducir a guerras comerciales sin precedentes. diversificacin de las empresas transnacionales, el mer-
Resumiendo, el mundo globalizado crea oportu- cado internacional de bonos, la estructura ptima para
nidades y amenazas. El estudio de las finanzas inter- las decisiones internacionales de proyectos de inversin,
nacionales no solo permite entender mejor el mundo el costo de capital para empresas transnacionales, la es-
en que vivimos, sino tambin contribuye a mejorar la tructura de capital, el equilibrio de los riesgos operativos
calidad de las decisiones econmicas y financieras que y financieros, la poltica de dividendos, la administracin
se toman. del efectivo, el financiamiento de cuentas por cobrar en el
Un recorrido acadmico-prctico de las finanzas in- extranjero y la influencia e importancia de la tecnologa a
ternacionales aplicable al medio latinoamericano debe travs de Internet.
incluir temas como el conocimiento del sistema mone- Lo anterior redefine las finanzas internacionales como
tario internacional; una resea histrica del sistema mo- un rea del conocimiento que combina los elementos de
netario y financiero, en particular el de los EE.UU.; el finanzas corporativas y economa internacional. Las fi-
mercado de capitales de las otras naciones ms nanzas son bsicamente el estudio de los flujos de efec-
industrializadas, en particular el euromercado y el de la tivo. En finanzas internacionales se estudian los flujos de
Cuenca del Pacfico; las consecuencias de la deuda ex- efectivo a travs de las fronteras nacionales.
terna latinoamericana y su manejo; la formacin de las El nuevo escenario de globalizacin plantea nuevos
cotizaciones de monedas; cmo intercambiar con ins- problemas en el campo de las finanzas internacionales
trumentos financieros como los SWAPS; operaciones con respecto a temas como: economa internacional, in-
forward; operaciones con endeudamiento externo; cmo vestigacin de mercados internacionales y sus mecanis-
intervienen los bancos en la bolsa de negocios del co- mos de penetracin, aplicacin de tcnicas novedosas
mercio exterior; qu es una inversin en eurodlares y de mercadeo, y toma de decisiones de financiacin en
en europesos, etc. Todo esto es provisto por el estudio situaciones de riesgo y volatilidad, nuevas tecnologas de
de las finanzas internacionales. informacin y comunicacin.

INNOVAR, revista de ciencias administrativas y sociales. No. 23, enero - junio de 2004 77
INNOVAR, revista de ciencias administrativas y sociales

3. Conclusiones el costo de capital para empresas transnacionales, la


estructura de capital, el equilibrio de los riesgos
Las necesidades del proceso de globalizacin y apertura
operativos y financieros, la poltica de dividendos, la
han debilitado la balanza de pagos de los pases del
administracin del efectivo, el financiamiento de cuen-
Tercer Mundo. En este sentido, las finanzas internacio-
tas por cobrar en el extranjero y la influencia e impor-
nales cobran gran importancia como tema de formacin,
tancia de la tecnologa a travs de Internet.
pues permite a los ejecutivos y empresarios entender la
forma en que los acontecimientos internacionales pue-
den afectarlos y qu medidas se deben tener en cuenta Referencias bibliogrficas
para manejar los riesgos y aprovechar las oportunida-
Adams, J. (1979). The Contemporary International Economy (part
des que ofrecen los cambios en el entorno internacional. 4). N.Y.: St. Martins Press Inc.
Por tal motivo se deben realizar esfuerzos desde la
ASOCIACIN COLOMBIANA DE UNIVERSIDADES (ASCUN),
academia para capacitar al talento humano en nuevas
COLCIENCIAS. (2002). Educacin superior, sociedad e in-
competencias y anlisis de problemas actuales de las fi- vestigacin. Bogot.
nanzas internacionales. Se deben incluir temas como el
conocimiento del sistema monetario internacional, el mer- Copeland, T., Koller, T., and Murrin, J. (2000). Valuation measuring
cado de capitales de otras naciones ms industrializadas, and Managing the Value of Co. (3rd ed.). New York: John
Wiley & Sons Inc.
las consecuencias de la deuda externa latinoamericana y
su manejo, la formacin de las cotizaciones de monedas, Moyer, C., Mcguigan, J. y Kretlow, W. (1998). Administracin fi-
el intercambio de instrumentos financieros, entre otros. nanciera contempornea (7 ed.). Mxico: International
Thomson Editores.
Un curso de finanzas internacionales debe abarcar
anlisis de la balanza de pagos; anlisis de los factores Fabozzi, F. and Modigliani, F. (2002). Capital Markets (3rd ed.).
que determinan el valor del tipo de cambio de una mo- Prentice Hall.
neda; anlisis de la determinacin de tasas de cambio Garca, O. (1999). Administracin financiera (3 ed.). Cali: Prensa
spot, forward y tasas de inters; relacin existente entre Moderna Impresores S.A.
inflacin, tipo de cambio y tasas de inters; factores que
Mankiw, G. Macroeconoma (1997). Barcelona: Antoni Bosch
determinan la inversin extranjera y fuentes de
Editor.
financiamiento del comercio internacional; riesgo finan-
ciero y riesgo de tipo de cambio a que se expone una Planes de desarrollo de las facultades e Institutos Interfacultades
empresa internacional. Adems deber tener en cuenta 1999-2003 (2000). Universidad Nacional de Colombia, sede
temas como eficiencia del mercado financiero nacional Bogot.
e internacional y de empresas transnacionales, merca- Stiglitz, J. (1994). Economa. Madrid: Editorial Ariel.
do internacional de bonos, la estructura ptima para las Tew, H. (1997). The evolution of the international monetary system.
decisiones internacionales de proyectos de inversin, New York: John Wiley & Sons.

78