Perspectiva financiera

Creación de valor
Se habla de creación de valor como la capacidad que tienen las empresas o sociedades
para generar riqueza o utilidad por medio de su actividad económica. En el ámbito de la
dirección estratégica se define a la creación de valor como el principal objetivo de las
sociedades mercantiles y su razón de ser.
En la literatura económica y especialmente la empresarial, el fin de una empresa ha sido
desde su origen las búsqueda del máximo beneficio posible. La teoría de la empresa
actualmente ha desarrollado esta idea y señala que es la creación de valor el factor a
tener en cuenta a la hora de diseñar un plan de negocios y funcionar en una actividad.
Según la teoría de la empresa, las organizaciones mercantiles o económicas basan su
trabajo y funcionamiento en la creación de valor, es decir, tienen unas expectativas en
las cuales basan su trabajo y fijan unos determinados objetivos para un determinado
periodo de tiempo.
Medición de la creación de valor
La contabilización del valor creado cuenta con un gran número de modalidades y
posibilidades en la literatura económica dentro de la dirección estratégica. Es decir, se
trata de un campo de análisis y de estudio en el que el propio concepto de valor es
subjetivo y varía según el auto o investigador. Por este motivo, la creación de valor es
un parámetro complicado de estimar con precisión.
La tendencia más extendía tiene en cuenta el beneficio obtenido, pero precisa
necesariamente también aquellos costes en los que la empresa ha incurrido a la hora de
lograr el mismo. De manera lógica, si los resultados obtenidos son mayores
cuantitativamente que los recursos empleados en la actividad económica diremos que ha
existido una creación de valor. En este aspecto, se suele hablar del Principio
fundamental del Valor Económico Agregado o EVA, una medida que equivale al
beneficio neto operativo de una compañía menos el costo de todo el capital requerido a
la hora de producir esos ingresos.
Otra de las maneras más comunes para medir la creación de valor de una empresa es el
estudio del valor creado para los accionistas, debido a que estos son los agentes
propietarios de la misma y los más interesados en su buen funcionamiento.
Alternativamente en la gestión empresarial otra tendencia es el estudio del valor de
marca en diferentes momentos para analizar su evolución.
Diferencia entre valor de la empresa y creación de valor
Es importante no confundir el concepto de creación de valor con el de valor de una
empresa, ya que a menudo es un problema existente y que precisa de explicación. La
principal diferencia entre ambas definiciones es que el valor de una empresa es una
variable fondo, mientras que la creación de valor es flujo y se desarrolla en un periodo
de tiempo en cuestión.
Sí que es cierto que ambas variables se influyen mutuamente, ya que empresas grandes
tienen mayores posibilidades de crear más valor, y alternativamente una empresa que
logra crear mucho valor tiene más posibilidades de supervivencia y de convertirse en
una empresa más grande.
Liquidez es la cualidad que tienen los activos que figuran en el balance de una empresa
para convertirse en dinero de forma rápida y fácil.

Está claro que el dinero en efectivo (Caja) o en las cuentas corrientes (Bancos) son los
activos más líquidos. En una segunda línea tendríamos los créditos concedidos a
nuestros clientes por las ventas de nuestros productos o la prestación de servicios
(Realizable) y en un tercer plano se encontrarían los productos terminados,
semieleborados o materias primas (Existencias).
Solvencia y liquidez
Liquidez es la cualidad que tienen los activos que figuran en el balance de una empresa
para convertirse en dinero de forma rápida y fácil.
Está claro que el dinero en efectivo (Caja) o en las cuentas corrientes (Bancos) son los
activos más líquidos. En una segunda línea tendríamos los créditos concedidos a
nuestros clientes por las ventas de nuestros productos o la prestación de servicios
(Realizable) y en un tercer plano se encontrarían los productos terminados,
semieleborados o materias primas (Existencias).
Cuanto más líquido sea un activo, más fácilmente se podrá convertir en dinero
Solvencia es la capacidad que posee una empresa para hacer frente a sus compromisos
de pago en el momento de su vencimiento.
Fijémonos bien en los componentes de estas definiciones:
- Liquidez es una cualidad que tienen los activos
- Solvencia es una capacidad que tienen las empresas
Son dos términos totalmente diferentes con naturaleza distinta y, sin embargo, suelen
confundirse. En muchas ocasiones se dice que una empresa tiene liquidez refiriéndose a
que cuenta con la suficiente capacidad para atender sus compromisos de pago. No es del
todo correcto.
Lo que ocurre es que si una empresa tiene el dinero líquido suficiente o el disponible
necesario en las cuentas bancarias, acciones, bonos, letras del tesoro, etc. que puede
convertirlo en efectivo (tesorería) de una forma inmediata o a muy corto plazo, se
entiende que posee la seguridad total de atender todos sus compromisos de pagos que
vencen a corto plazo y solemos decir que tiene solvencia.
Efectivamente, si los activos que posee una empresa tienen un alto grado de liquidez, la
empresa tendrá solvencia, pero ojo, solvencia a corto plazo. Una elevada tesorería actual
no garantiza suficiente tesorería de futuro. Por lo tanto, si queremos entender bien la
diferencia, y a la vez, la relación, que existe entre liquidez y solvencia, nos veremos
obligados a distinguir entre solvencia a corto plazo y solvencia a largo plazo.
Rentabilidad
La rentabilidad hace referencia a los beneficios que se han obtenido o se pueden obtener
de una inversión que hemos realizado previamente. Tanto en el ámbito de las
inversiones como en el ámbito empresarial es un concepto muy importante porque es un
buen indicador del desarrollo de una inversión y de la capacidad de la empresa para
remunerar los recursos financieros utilizados. Podemos diferenciar entre rentabilidad
económica y financiera.
Rentabilidad económica
Hace referencia a un beneficio promedio de la empresa por la totalidad de las
inversiones realizadas. Se representa en porcentaje y se traduce de la siguiente manera,
si la rentabilidad de una empresa en un año es del 10% significa que ha ganado 10€ por
cada 100 invertidos.
La rentabilidad económica compara el resultado que hemos obtenido con el desarrollo
de la actividad de la empresa con las inversiones que hemos realizado para obtener
dicho resultado. Obtenemos un resultado al que todavía no hemos restado los intereses,
gastos ni impuestos (EBITDA).
El cálculo de la rentabilidad económica de una empresa puede descomponerse en el
rendimiento conseguido por unidad monetaria invertida. Este ratio es conocido por sus
siglas en inglés, ROA que responden a return on assets. Es el resultado de multiplicar el
margen de beneficios por la rotación del activo, es decir, el margen que obtenemos de la
venta de un producto o servicio por las veces que lo vendemos.
Como cada actividad, para aumentar la rentabilidad económica, cada empresa tendrá
que adoptar la mejor estrategia para su negocio. Una manera de aumentar la rentabilidad
económica es aumentando los precios de venta y reduciendo los costes, aunque como
hemos dicho, esto no lo podemos aplicar a todas las actividades económicas. Por
ejemplo, si nos encontramos ante un negocio que se enfrenta a mucha competencia en
precios, no podrá subir los precios sino que tendrá que aumentar las ventas. Recordemos
que la rentabilidad económica la obtenemos de dos variables el margen de beneficio y el
número de ventas. Si no podemos subir el margen, tendremos que subir el número de
ventas.
Rentabilidad financiera
Por otro lado, la rentabilidad financiera (ROE, return on equity) hace referencia al
beneficio que se lleva cada uno de los socios de una empresa, es decir, el beneficio de
haber hecho el esfuerzo de invertir en esa empresa. Mide la capacidad que posee la
empresa de generar ingresos a partir de sus fondos. Por ello, es una medida más cercana
a los accionistas y propietarios que la rentabilidad económica.
En términos de cálculo es la relación que existe entre el beneficio neto y el patrimonio
neto de la empresa. Hay tres maneras de mejorar la rentabilidad financiera: aumentando
el margen, aumentando las ventas o disminuyendo el activo, o aumentar la deuda para
que así la división entre el activo y los fondos propios sea mayor.
Rentabilidad social
No debemos olvidarnos tampoco, del concepto de rentabilidad social. Éste hace
referencia a los beneficios que puede obtener una sociedad de un proyecto o inversión
de una empresa. Es independiente del concepto de rentabilidad económica ya que un
proyecto puede ser rentable socialmente pero no serlo económicamente para el inversor.
Normalmente es un concepto que se aplica en la construcción de infraestructuras en una
sociedad. Por ejemplo, la construcción de una carretera será rentable socialmente si los
ciudadanos ahorran en tiempo, comodidad y precio al utilizar la nueva carretera y no
otra.
La estrategia financiera de crecimiento tiene como base aumentar los ingresos de la
organización mediante el aumento de los ingresos via nuevas fuentes (construir
franquicia) o por incrementar el valor de los clientes.
La estrategia de construir franquicia consiste en la obtención de nuevas fuentes de
ingresos mediante la venta del producto en nuevos mercados, el desarrollo y creación de
nuevos productos o la obtención de nuevos clientes.
La estrategia de incrementar el valor de los clientes consiste en obtener nuevos ingresos
profundizando las relaciones con nuestros clientes, conocer a nuestros clientes nos
permite conocer sus necesidades con el efecto de poder ofrecerles productos y
soluciones altamente especializado para ellos, existiendo la posibilidad de realizar
ventas cruzadas, el uso de la herramienta CRM nos permite definir, monitorizar,
gestionar y conseguir esta estrategia basada en la relación con el cliente.
Crecimiento
La estrategia financiera de productividad tiene como base el aumentar los beneficios de
la empresa reduciendo los costes de toda la organización y mejorar la utilización de los
activos.
La estrategia de reducción de coste consiste en mejorar la estructura de coste de toda la
organización, tanto los costes directos de nuestros productos y servicios, así como los
costes indirectos, actualmente se está utilizando la herramienta japonesa Lean
manufacturing como base de la reducción de coste de la estructura organizativa,
inicialmente esta filosofía de trabajo se implantó en las plantas productivas buscando
una mejora continua, en aquellas organizaciones en las cuales su implantación ha sido
efectiva ha sido posible trasladarlo al resto de departamentos organizativos, los
resultados de la implantación de la herramienta japonesa Lean manufacturing dependerá
de varios factores como las condiciones sociales de la empresa, la cultura y localización
de la empresa, etc…
La estrategia de mejora de la utilización de activos consiste en reducir el capital
circulante y el capital fijo que se necesitan como apoyo para la actividad de la
organización.