GERENCIA DE FINANZAS INTERNACIONALES

TEORIAS ECONMICAS

RUBY JOHANNA SERRANO ALFARO 1213235

KEILA JOHANNA GARCIA 1213245

ALVARO GARCIA GARCIA

UNIVERSIDAD FRANCISCO DE PAULA SANTANDER

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
PROGRAMA DE ADMINISTRACIN DE EMPRESAS
OCTUBRE 09 DE 2017
 Paridad del poder adquisitivo (PPA)
La paridad del poder adquisitivo (PPA) es un indicador econmico para comparar el nivel
de vida entre distintos pases, teniendo en cuenta el Producto interno bruto per cpita en
trminos del coste de vida en cada pas.
Cuando se quiere comparar el PIB de diferentes pases es necesario compararlo en
una moneda comn ya que cada pas mide su producto en su moneda local.
Con este indicador, una apreciacin o depreciacin de una moneda no cambiar la paridad
del poder adquisitivo de un pas, puesto que los habitantes de ese pas reciben sus salarios
y hacen sus compras en la misma moneda.
La teora de la Paridad del Poder Adquisitivo afirma que los tipos de cambio entre las
diversas monedas deben de ser de tal manera que permita que una moneda tenga el mismo
poder adquisitivo en cualquier parte del mundo.
Si con 1.000 dlares se puede comprar un televisor en Estados Unidos, con esos mismos
1.000 dlares se debera poder comprar tambin en Espaa, en Japn, o en Timor
Oriental. La ley que garantiza que esto se cumpla es el arbitraje internacional, que controla
vigilando los mercados internacionales en busca de chollos. Es decir, situaciones en las
que un producto est muy barato en un lugar y que eso permita despus venderlo ms caro
y ganar as la diferencia de precio.
Si la paridad del poder adquisitivo no se cumple, los arbitrajistas pueden realizar sus
operaciones de compra-venta, y esta misma operatoria hace que el tipo de cambio se
mueva hasta que se vuelve a cumplir la ley de la paridad.
Normalmente, la paridad del poder adquisitivo se cumple, aunque hay productos en los que
no se cumple. Como, por ejemplo, los servicios. Si en un lugar cortarse el pelo vale 10,
por muy barato que sea no se puede comprar y despus venderlo ms caro en el mercado.
Existe tambin el caso de bienes que se puede comercializar pero su coste de transporte
es tan alto que no compensa la ganancia que puede resultar de ella.
Existen varias formas prcticas de medir el poder adquisitivo entre pases. Por ejemplo,
el ndice Big Mac trata de comparar el poder adquisitivo de distintos pases en funcin de
lo que cuesta la hamburguesa Big Mac de McDonalds en todos los pases donde puede
comprarse
El ndice sirve para comparar el coste de vida relativo de los ciudadanos de cada pas y
saber si las monedas locales estn sobrevaloradas o infravaloradas en relacin al dlar
estadounidense. Bajo la teora de la paridad del poder adquisitivo el dlar deber de poder
comprar la misma cantidad de bienes o servicios en todos los pases, cuando no se cumpla
ste principio nos encontraremos ante monedas sobrevaloradas o infravaloradas.
Pero el ndice no solo sirve para comparar costes de vida, sino tambin para analizar la
situacin del comercio exterior de un pas, ya que una moneda dbil facilita las
exportaciones, mientras que una moneda fuerte facilita las importaciones. No hay que tener
en cuenta este ndice al pie de la letra, sino como lo que es, un ndice de referencia en la
actualidad.
Ley del precio nico
La ley del precio nico seala que en los mercados competitivos con libre comercio y sin
costes de transporte, un mismo bien o servicio deber tener el mismo precio en todos los
pases.
Si por alguna circunstancia uno de los bienes se vendiera ms barato en algn pas,
aumentara su demanda presionando el precio al alza hasta que todos los pases vuelvan
a tener el mismo precio.
Supuestos bsicos de la ley del precio nico
La ley del precio nico se basa en una serie de supuestos, y en caso de cumplirse sera
posible que se cumpliera esta ley. Estos supuestos son los siguientes:
No existen costos de transporte
No existen barreras al comercio
Los consumidores y vendedores estn informados
Los mercados son competitivos
Ejemplo de la ley del precio nico
Suponga que el precio de un vehculo en Espaa es de 20.000 euros y que el tipo de
cambio Dlar/Euro es 1 Euro = 1,25 Dlares. En ese caso la ley del precio nico establece
que el precio del mismo vehculo en Estados Unidos debe ser de 25.000 dlares (20.000 x
1,25).
Si transformamos el precio del vehculo en Estados Unidos a euros nos quedar en
25.000/1.25 = 20.000 euros. O sea el vehculo tiene el mismo precio en ambos pases y lo
tendr tambin en otros segn la ley del precio nico.
Crticas a la Ley del precio nico
La ley del precio nico no suele cumplirse en la prctica debido a que s que existen:
Costos de transporte de las mercancas
Barreras a la entrada
Diferentes tasas de impuestos
Existen bienes o insumos que no se pueden comerciar fcilmente
Prcticas monoplicas u oligoplicas
 Paridad de tipos de inters
La paridad de tipo o tasa de inters es una teora que describe la relacin entre los tipos de
cambio entre divisas y los tipos de inters.
La paridad de tipo de inters representa un estado de equilibrio en el que el beneficio
esperado, expresado en divisa nacional, es el mismo para activos denominados en divisa
nacional y activos denominados en divisa extranjera de riesgo y plazo similares, siempre
que no se haga arbitraje. Esto es debido a que el tipo de cambio en el mercado de
divisas entre ambas divisas equilibra el retorno de ambas inversiones. Segn la teora de
la paridad de tipos de inters se pueden dar varias situaciones que veremos a
continuacin: paridad de tipo de inters descubierta y paridad de tipo de inters cubierta.
Supuestos
La teora de paridad de tipo de inters parte de varios supuestos como base:
Movilidad del capital: el capital de los inversores puede ser cambiado entre activos
nacionales y extranjeros con facilidad.
Sustitucin perfecta: los activos nacionales y extranjeros de riesgo y plazo similares son
totalmente sustituibles entre s.
Partiendo de estos supuestos, un inversor elegir la inversin en activos con mayor
beneficio esperado sin importar si es nacional o extranjero. Esto no quiere decir que un
inversor extranjero y un inversor nacional obtengan un beneficio equivalente, sino que cada
inversor obtendr un beneficio equivalente sea cual sea su decisin de invertir en un activo
nacional o extranjero.
Paridad de tipos de inters descubierto
Cundo se cumple la condicin de no-arbitraje sin el uso de un forward (contrato a plazo)
para protegerse de la exposicin al riesgo cambiario, se dice que la paridad de tipo de
inters es descubierta. El tipo de cambio entre la divisa nacional y la divisa extranjera
ajustar el beneficio de forma que la rentabilidad en divisa nacional de los depsitos en
divisa nacional sern iguales a la rentabilidad en divisa nacional de depsitos extranjeros.
La paridad descubierta de tipo de inters ayuda a explicar la relacin con el tipo de cambio
spot a travs de la siguiente ecuacin:
(1 + in) = ((E(St+k)) / St)(1 + ie)

Donde:
E (St + k) es el tipo de cambio spot futuro esperado al tiempo t + k
k es el nmero de perodos en el futuro desde el tiempo t
St es el tipo de cambio vigente en el momento t
in es el tipo de inters nacional
ie es el tipo de inters en el extranjero
La primera parte de la igualdad, 1 + in, es la rentabilidad en divisa nacional de los depsitos
en divisa nacional. La segunda parte de la igualdad, ((E(St+k)) / St)(1 + ie), es la rentabilidad
en divisa nacional de los depsitos en divisa extranjera. As, se relaciona el tipo de cambio
con el tipo de inters en ambos pases.
Diagrama de representacin de paridad de tipo de inters descubierta (imagen por John
Shandy):

Paridad de tipos de inters cubierto

Al contrario que en el caso anterior, cundo se cumple la condicin de no-arbitraje junto con
el uso de un forward para cubrirse (hedge) de la exposicin al riesgo cambiario, se dice que
la paridad de tipo de inters est cubierta. El beneficio esperado seguir siendo el mismo,
para activos de riesgo y plazo similar, sin importar si estn denominados en divisa nacional
o en divisa extranjera. La paridad de tipo de inters cubierto relaciona el tipo de cambio
futuro (a plazo o forward) y los tipos de inters, a diferencia de la paridad de tipo de inters
descubierto que relacionaba el tipo de cambio spot (al contado) y los tipos de inters. La
siguiente ecuacin representa la paridad de tipos de inters:
(1 + in) = (Ft/St)(1 + ie)
Donde:
Ft es el tipo de cambio a plazo al tiempo t
St es el tipo de cambio spot vigente en el momento t
La rentabilidad de los depsitos denominados en divisa nacional, 1 + in, es igual a la
rentabilidad de los depsitos denominados en divisa extranjera, (Ft/St)(1 + ie).
Diagrama ejemplo de paridad de tipo de inters cubierto (imagen por John Shandy):
 Efecto Fisher
Es una teora que describe la relacin entre la diferencia de los tipos de inters entre dos
pases y el tipo de cambio entre sus respectivas divisas.
La expresin viene del ingls Fisher effect. De acuerdo con Irving Fisher, creador de esta
teora, la diferencia entre el tipo de inters nominal entre dos pases determina los
movimientos den el tipo de cambio nominal entre sus divisas, donde se incrementa el valor
de la divisa del pas con menor tipo de inters nominal. Se conoce tambin
como Unconvered Interest Parity(paridad de tipos de inters no cubierta).
Principios de la teora del efecto Fisher
La hiptesis de la que parte la teora del efecto Fisher es que el tipo de inters real (tipos
de inters nominal menor la inflacin esperada) es independiente de variables monetarias.
Para que los tipos de inters reales entre diversos pases se equiparen el pas con menor
tipo de inters nominal debera tener tambin una menor tasa de inflacin y, por tanto, el
valor real de su divisa debera incrementar con el tiempo.
El efecto Fisher y los Mercados de Capital
La teora del efecto Fisher sostiene que los tipos de inters reales de inters deben ser
iguales en todos los pases. Para que esta sentencia sea vlida es necesaria la integracin
de los mercados de capital.
Para que el teorema de Fisher sea vlido, los mercados de capital deben ser integrados.
Es decir, el capital debe dejarse fluir libremente a travs de las fronteras de los distintos
pases. En general, los mercados de capitales de los pases desarrollados estn integrados.
Sin embargo, en muchos pases menos desarrollados, podemos observar las restricciones
de flujo de divisas y otras reglamentaciones que impiden la integracin.
Ejemplo
Supongamos que el tipo de cambio actual de dlares estadounidenses en libras esterlinas
es 1,4339 dlares por libra. Si el tipo de inters actual es del 5 por ciento en los Estados
Unidos y el 7 por ciento en Gran Bretaa, cul ser el tipo de cambio esperado segn por
libra dentro de 12 meses de acuerdo con el efecto Fisher?
El efecto Fisher relaciona el movimiento del tipo de cambio con los tipos de inters nominal
de la siguiente forma: multiplicando el tipo de cambio actual por el tipo de inters nominal
de EE.UU. (el ms bajo) y dividiendo por el tipo de inters nominal britnico (el ms alto) se
obtiene la estimacin del tipo de cambio dentro de 12 meses ($ 1,4339 * 1,05) / 1,07 =
1,4071 dlares/libra.