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PARA
NO FINANCIEROS
OBJETIVO BASICO:
Maximizar el Patrimonio del Inversionista
(Precio del mercado de las acciones)
Introduccin
Situacin Financiera de la Compaa en una
Balance General
determinada fecha.
Pasivo
Activo
Patrimonio
El activo est compuesto por los bienes y derechos de la compaa, susceptibles de ser
valorados econmicamente. Los activos se pueden dividir principalmente en Activos
Corrientes, Fijos y Otros Activos.
Balance General: Activos Activos Fijos: Bienes y derechos que estn destinados
a permanecer en la compaa por un periodo largo de
tiempo y tienen un grado de liquidez bajo.
Activos
Fijos Dentro de los activos fijos se ubican cuentas como :
Maquinaria y Equipo, Depreciacin Acumulada
(menor valor del activo), Propiedades.
El activo est compuesto por los bienes y derechos de la compaa, susceptibles de ser
valorados econmicamente. Los activos se pueden dividir principalmente en Activos
Corrientes, Fijos y Otros Activos.
1. Pasivo exigible: son los recursos ajenos a la empresa, o las deudas y las
obligaciones con el exterior; como, por ejemplo, un prstamo concedido por
un banco. Se divide en:
a. Corriente: obligaciones de la empresa a corto plazo (hasta un ao).
b. No corriente: obligaciones de la empresa a largo plazo (ms de un
ao).
Director General
Director Financiero
Tesorero Contralor
Oportunidad
Flujos
Tiempo
Valor de la
Inversin Operativo
Empresa
Riesgos Financiero
Sector
Entorno
Pas
I- La Informacin Financiera
Estados Financieros/Definicin
(El Lenguaje de los Negocios)
USOS FUENTES
Corrientes Pasivo a
Lago Plazo
Activos a
Largo Plazo Patrimonio
El Proceso Contable
Ecuacin Contable Bsica.
Rentabilidad Rotacin
Apalancamiento
Riesgo Operativo
Riesgo
Riesgo Financiero
Comportamiento del Precio de las Acciones
Mes Valor al Cierre
Diciembre/1999 25.80
Enero/2000 24.90
Febrero 20.70
Marzo 21.60
Abril 21.85
Mayo 21.50
Junio 18.25
Julio 16.95
Agosto 19.05
Septiembre 17.00
Octubre 18.10
Noviembre 17.50
Diciembre 16.65
Consulta sobre comportamiento del
Mercado Accionario
Dear Bodden,
Yes it truly is frustrating that our share price has performed so poorly
given our strong financial position. The market this year has been strongly
focused on a slow down in the US, particularly after numerous interest rate
hikes. The belief has been that a US slowdown would trigger a world wide
slowdown. In fact the US has slowed but the rest of the world is doing
nicely. We have also had the impact of stocking and de-stocking around the
labor contract deadline at Inco on May 13, 2000. In addition the stock
market focus continues to be technology, media and telecoms.
I do not think that our experience is different from other base metal
companies. All of them have had falling share prices during the year.
best regards,
Marguerite Manshreck-Head
invest@falconbridge.com <mailto:invest@falconbridge.com>
Anlisis Estructurado de liquidez / Modelo LBF
Indice de Solvencia
Activos Ctes/Pasivos Ctes.
913,727/386,588=2.36
Efectivo / Ventas
101,485/2,220,814=0.05
La frmula es:
Prueba cida = (Activo corriente Inventario) / Pasivo Corriente
Prueba cida = ($100 mil + $25 mil + $75 mil)/($140 mil) = 1.43
Cuando la prueba cida arroja un numero bajo, generalmente significa que los
niveles de deuda de la compaa son muy elevados en relacin a sus niveles de
activos corrientes, o en otras palabras el nivel de apalancamiento de la empresa
es muy alto. Esto tambin puede sugerir que la empresa esta teniendo
dificultades para cobrar sus cuentas por cobrar o no esta teniendo los niveles
de ventas esperados. Por el contrario, una razn alta en la prueba cida puede
indicar que la compaa esta teniendo buenos niveles de venta y esta poniendo
convertir sus cuentas por cobrar en efectivo de una manera eficiente.
Como cualquier medida, la prueba cida no es perfecta y tiene ciertos
inconvenientes en su uso. Por un lado no da ningn tipo de
informacin sobre el flujo de caja de la compaa que al final es lo que
determina la capacidad de pago de los pasivos de una compaa.
La prueba cida tambin asume que las cuentas por cobrar pueden ser
convertidas en efectivo de manera inmediata lo cual no
necesariamente es cierto para muchas empresas.
Por ultimo, la formula de la prueba cida asume que la compaa podra
de todos sus activos lquidos para hacer frente a su deuda a corto
plazo lo cual significara que la empresa se queda sin capital de trabajo
para operar, esto no es una opcin realista.
Cuando se quieren comparar razones rpidas de diferentes empresas, es
necesario entender que las variaciones en los trminos de crdito de
las cuentas por cobrar, las condiciones con las que se compraron los
activos y los trminos de los prestamos pueden afectar la comparacin
entre una y otra. Ya que las necesidades de capital varan de una
industria a otra, es importante que a la hora de comprar empresas
estas sean de la misma industria y tengan relacin.
La Exposicin Cambiaria
Partidas Monetarias: Aquellas partidas
del balance general que pierden valor
como consecuencia de un proceso
inflacionario.
VF = VP ( 1 + i )^n
Donde:
VF = Valor final o futuro
VP = Valor presente o actual
i = Tasa de inters ganada
n = Nmero de aos
Valor del Dinero en el Tiempo
Ejemplo:
Obtener el valor futuro de un prstamo de $500,000 a una tasa
del 10% y a 3 aos.
VF = 500000 (1 + 0,10) ^ 3
VF = 500000 * 1,331
VF = 665,500
Valor del Dinero en el Tiempo
Ejercicios en clases:
1) Obtener el valor futuro de un prstamo de $250,000 a una
tasa del 18% y a 7 aos.
Tasas nominales:
Denotan una tasa con un periodo de capitalizacin o generacin de
inters mensual, bimestral, trimestral, semestral o anual. Con esta tasa
se denota solo la causacin de un inters en un periodo de tiempo y es
este el que se agregar al capital de manera compuesta, que despus
se ver reflejado en el inters efectivo.
La tasa de inters nominal es aquella que se paga por un prstamo o
una cuenta de ahorros y no se suma al capital, es expresada en
trminos anuales con una frecuencia de tiempo de pago, por ejemplo:
Tasa nominal anual del 10% pagadera mes vencido. Se asimila a la
tasa de inters simple.
La tasa nominal suele estar referenciada en un periodo de un ao, se
muestra en porcentaje, se apellida con un periodo de capitalizacin y
se cua con un momento en el que se cobra: anticipada o vencida.
Ejemplo:
2% MV = dos por ciento mes vencido.
1% SA = uno por ciento semestre anticipado.
Tasas efectivas:
Expresan el costo o la rentabilidad como una tasa de inters
compuesta teniendo en cuenta la acumulacin de intereses.
E= Inters Efectivo
n = Nmero de periodos
Ejemplo: Cul es la tasa efectiva trimestral correspondiente a una tasa
del 24% EA?
iN = Inters Nominal
n = Nmero de periodos
Ejemplo: Cul es la tasa efectiva anual correspondiente a una tasa del
24% nominal anual?
iNA = 24%
n = 12 meses
Pasos Solucin:
1. Identificar que nos pide el problema, es decir, cual es el objetivo. Se pide
calcular el valor presente de ese contrato de arrendamiento, que equivale
a 12 pagos de $ 600.000 mensuales anticipados .
2. Identificar que tipo de tasa de inters involucra el problema, ya que la tasa
de inters debe ser consecuente con los periodos de la serie uniforme. En
este caso el inters es del 1.80% mensual y como su periodicidad es igual
a la periodicidad de la serie uniforme, no hay que convertir la tasa.
3. Dibujamos la linea de tiempo o flujo de caja, en donde se va a representar
la situacin descrita anteriormente, esto nos permitir aplicar con
facilidad, el principio de la "Equivalencia financiera
en inters compuesto".
4. Determinar la formula financiera que debemos aplicar en la
solucin del caso, como el objetivo del ejercicio es encontrar el
valor presente de la serie uniforme, y utilizamos la frmula del
valor presente de una serie uniforme.
Dnde:
P = Vp = Valor Presente de la Serie Uniforme.
A = Valor Anticipado de la Serie Uniforme.
N = Nmero de periodos o flujos de la serie uniforme
I = Tasas de inters en trminos decimales.
La respuesta es :