ACTUALIDAD INTERNACIONAL 11/10/2017

Banco Mundial pone a Chile como ejemplo en polticas

monetarias para empujar la actividad en tiempos de crisis
La entidad proyect que el PIB de Chile anotar una expansin de 2,9% en 2018.

Por Mara Akbulyakova

El Banco Mundial puso a Chile como un ejemplo de las

polticas monetarias contracclicas que tienen que seguir todos
los pases de la regin para impulsar el crecimiento en los
tiempos de crisis.

En su informe "Poltica monetaria: dilema en Amrica Latina y

el Caribe", los expertos armaron que el crecimiento en la
regin por n vuelve al territorio azul tras seis aos de
desaceleracin, a medida que los factores externos
(crecimiento de China y EEUU y precios de manufacturas) permanecen estables o estn mejorando.

As, el consenso del mercado es que Latinoamrica se expanda 1,2% en 2017 y 2,3% en 2018, mientras que las
proyecciones para Chile son de 1,4% y 2,9% respectivamente.

Sin embargo, los riesgos a la baja persisten: bajos precios de commodities y crecimiento deslucido en las
grandes economas relevantes; el ajuste de la poltica monetaria de la Fed que afecta negativamente la
liquidez global y capacidad de nanciamiento para la regin latinoamericana; y las polticas proteccionistas del
gobierno de Trump.

As, los pases tendran que concentrarse en generar fuentes internas de crecimiento, con reformas
estructurales de pensiones, mercados de trabajo y educacin y aumento del gasto en infraestructura. Sin
embargo, su capacidad se ve limitada por recursos scales escasos.

De los 32 pases de la regin 28 presentarn un dcit scal en 2017, con la cifra promedio para Sudamrica
alcanzando 6,1% del PIB mientras que en el caso de Chile baja a poco ms de 3%, uno de los menores.

Poltica monetaria de Chile

As, advierte el Banco Mundial, habr poco espacio para polticas scales contracclicas que estimulen el
crecimiento, poniendo ms responsabilidad sobre la poltica monetaria.

Con eso, los bancos centrales de la regin enfrentan el dilema de subir o bajar las tasas en una situacin de
shock externo que afecte al PIB, desprecie la moneda local y eleve la inacin. Elevar los tipos (una poltica
procclica), agravara la cada del producto, mientras que reducirlos (contracclica) arriesga una mayor
depreciacin y salida de capitales.

"La mejor manera es tener un banco central independiente, niveles bajos de dolarizacin, un marco de la
poltica monetaria creble que inspire conanza de los mercados" y previene depreciacin abrupta, dijo el
organismo.

"Este es el caso de Chile, que tpicamente ha llevado a cabo una poltica contracclica tal como lo hacen los
pases industrializados", seala.

Mientras que cada vez ms pases adoptan esa postura tras la crisis de 2008, hay varios que optaron por subir
las tasas en tiempos de crisis, como los miembros de Mercosur y Mxico. "Esta respuesta nos recuerda una vez
ms que muchos pases de Latinoamrica valoran notablemente la estabilidad monetaria y cambiaria" y se
preocupan ante el shock negativo, dice el Banco.

"Sin embargo, lo ideal sera construir instituciones monetarias fuertes que hagan que este tipo de respuestas
sean innecesarias (...) El marco de polticas monetarias claro, creble, transparente y sostenible es crtico" para
lograrlo, arma.