EFECTOS DE LAS POLTICAS FISCAL Y MONETARIA EN EL MODELO IS-LM

1 Ecuaciones del Modelo

1.1 MERCADO DE BIENES

Demanda
= + + (1)
Agregada
Consumo = + 1 (2)
Ingreso
= (3)
Disponible
Inversin = + (4)

1.1.1 Reglas Poltica Fiscal:

Recaudacin neta
= (5)
de Transferencias
Gasto = (6)

1.1.2 Equilibrio:
Condicin de
= (7)
Equilibrio
Producto de
Equilibrio en 1
= ( 1 + + ) (8)
Mercado de Bienes 1 (1 + ) 1 (1 + )
(Ecuacin IS)

Pendiente de IS
1 (1 + )
Condicin de
Estabilidad 1 + < 1
(Keynesiana)

1.2 MERCADO DE DINERO

Oferta Dinero = (9)

Demanda de Dinero = (, ) = (10)
Tal que = 0 y = > 0
Condicin de
= (11)
Equilibrio
+

= (12)

2 Equilibrio Inicial
Consideramos originalmente una situacin de equilibrio en los mercados de bienes y de dinero,
representada por el punto , que corresponde a un nivel de producto y una tasa de inters
 Figura 2.1 Equilibrio Inicial

45

( , )

3 POLTICA FISCAL (EXPANSIVA)

Consideremos los efectos de un incremento en el Gasto Pblico partiendo de una situacin de
equilibrio inicial (punto ).

El incremento en el gasto desplaza hacia arriba la demanda agregada (relacin ) y por lo tanto la
relacin se desplaza a la derecha.

El incremento en el gasto pblico tiene como efecto inicial un impacto directo en el nivel de
producto 1 = + , que no es un equilibrio ni en el mercado de bienes ni en el mercado de
dinero. Esta situacin es descripta por el punto .
El equilibrio en el mercado de bienes se recupera considerando tambin los efectos inducidos (sobre
el consumo, a travs de 1 -la propensin marginal a consumir-; y de la inversin, a travs de el
acelerador de la inversin). Considerando tambin los efectos inducidos el incremento en el gasto

pblico genera una expansin de la demanda hasta 2 = 0 + , es decir incorporando el
1(1 +)
efecto del multiplicador keynesiano.
Figura 3.1 Efectos de Poltica Fiscal Expansiva

=
(1 ,
) ( , )
1
(1 , 1 )
=
( , )

45


1(1 +)

1


(2 )
(1 )
(1 ) ( )
( )
( )

3 1 2

Sin embargo, este ajuste considera nicamente la recuperacin del equilibrio en el mercado de
bienes. Para estudiar el comportamiento del modelo, es necesario incorporar tambin el ajuste que
se produce en el mercado de dinero.
Haciendo abstraccin de la dimensin temporal del ajuste, e.g. suponiendo que el ajuste en el
mercado de dinero ocurre despus que el ajuste en el mercado de bienes1, los efectos del modelo
siguen de la siguiente manera:

El incremento en el producto = 2 tiene como consecuencia que se incrementa la cantidad

de transacciones que realiza la economa en un perodo dado ( = = 1( ). Por lo
1 +)
tanto, hay una mayor demanda de dinero por motivo transaccional. Dado que la oferta de dinero
permanece constante, el exceso de demanda de dinero tiene como correlato debido a la ley de
Walrs2 - un exceso de demanda de bonos. La liquidez necesaria para realizar las transacciones
proviene por lo tanto de la cantidad de dinero que es mantenida por motivos especulativos
(individuos que mantienen lquida una parte de su riqueza debido a que creen que, dada su tasa de
inters esperada, la tasa de inters se encuentra en un nivel muy bajo es muy alto el precio de los
bonos-). La venta de bonos por parte de sus tenedores para hacerse de la liquidez necesaria para
realizar transacciones genera un incremento en la oferta de bonos que disminuye su precio, y por

lo tanto sube la tasa de inters ( = ). El incremento de la tasa de inters genera una cada
en la demanda de dinero por motivos especulativos. Este proceso contina hasta que el mercado
de dinero se encuentra en equilibrio: el punto en el grfico.

Sin embargo, este proceso de ajuste en el mercado de dinero implica que ahora el mercado de
bienes ya no se encuentra en equilibrio. El incremento en la tasa de inters desalienta algunos
proyectos de inversin que dejan de ser considerados como rentables por los empresarios.
Grficamente lo que sucede es que la curva se desplaza hacia abajo ( , por encime de )
mientras que la curva no se desplaza.

Dada la Eficiencia Marginal del Capital, el incremento de la tasa de inters disminuye el nivel de
1
inversiones = = . Estos son nicamente los efectos directos de la segunda
1(1 +)
ronda de ajustes en el mercado de bienes. Esta cada en la inversin genera alimenta, va
multiplicador, efectos indirectos: tanto una contraccin en el nivel de consumo agregado como una
nueva contraccin en el nivel de inversin, va efecto acelerador.

Este proceso de ajuste contina en todos los mercados hasta que el sistema alcance una posicin
de equilibrio final, descripta grficamente mediante la curva roja.

Esquemticamente, el ajuste realizado hasta el momento puede resumirse como:

1 1
( )
( ) ( )

1
Un anlisis ms realista debera considerar la dimensin temporal del ajuste inverso al que estamos
considerando aqu. En general el ajuste en el mercado de dinero es prcticamente instantneo (los agentes
modifican su tenencia de bonos de forma tal de hacerse de la liquidez necesaria) mientras que el ajuste en el
mercado de bienes es mucho ms lento debido a que requiere que las firmas ajusten planes de inversin (para
el acelerador) y que la totalidad de los gastos de consumo inducidos se realicen.
2
Ya que el mercado de bienes se encuentra en equilibrio, el exceso de demanda de dinero implica
necesariamente un exceso de oferta de bonos.