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OPCIONES
3. Opciones
Definicin de Opciones:
Es un contrato mediante el cual el comprador de la
opcin adquiere el derecho ms no la obligacin de
comprar o vender un bien (subyacente) dentro de un
plazo determinado a un precio preestablecido (precio
de ejercicio o strike price), mediante el pago de una
prima.
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3. Opciones
Tipos de opciones:
3. Opciones
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3. Opciones
Cualquier da en este
plazo se puede ejercer
cuando es americana.
0 das t
En esta fecha se
En esta fecha se paga
decide si se ejerce
la prima.
cuando es europea.
3. Opciones
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3. Opciones
Por ejemplo:
Una persona compra un call europeo a un ao sobre
una accin, con un precio de ejercicio de 20.00 pesos,
pagando una prima de 3.00 pesos. El precio spot de la
accin el da de hoy es de 20.00 pesos.
3. Opciones
Por ejemplo:
Si el precio spot de la accin dentro de un ao fuera de
25.00 pesos, entonces la persona ejercer el call,
realizando una utilidad de 5.00 pesos menos el costo de
la prima.
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3. Opciones
5
4
3
2
A partir de X se ejerce
U 1
Compra
/ 0
Venta
P -1 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28
-2
-3
-4
-5
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3. Opciones
Por ejemplo:
Una persona compra un put europeo a un ao sobre
una accin, con un precio de ejercicio de 20.00 pesos,
pagando una prima de 3.00 pesos. El precio spot de la
accin el da de hoy es de 20.00 pesos.
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3. Opciones
Por ejemplo:
Si el precio spot de la accin dentro de un ao fuera de
24.00 pesos, entonces la persona no ejercer el put,
perdiendo nicamente la prima.
Si el precio spot de la accin dentro de un ao fuera de
14.00 pesos, entonces la persona ejercer el put,
realizando una utilidad de 6.00 pesos menos el costo de
la prima.
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3. Opciones
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3. Opciones
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3. Opciones
In the money:
Se dice que una opcin est in the money cuando el
precio spot del subyacente se encuentra en un nivel en
el cual si se ejerce la opcin en ese momento se
realizara una utilidad.
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3. Opciones
At the money:
Se dice que una opcin est at the money cuando el
precio spot del subyacente se encuentra en un nivel en
el cual si se ejerce la opcin en ese momento ni se gana
ni se pierde.
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3. Opciones
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3. Opciones
Calls Puts
At the Money St = K St = K
Out of the
money
St < K St > K
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Calls Puts
5 5
4 4
3 At the money 3 At the money
2 2
Out of the money In the money In the money Out of the money
U 1 U 1
Compra Compra
/ 0 / 0
Venta Venta
P -1 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 P -1 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
-2 -2
-3 -3
-4 -4
-5 -5
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3. Opciones
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3. Opciones
Bull spread:
Cuando un inversionista cree que el bien subyacente
tendr una tendencia a la alza, una de las alternativas
que tiene es la de crear un bull spread.
3. Opciones
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3. Opciones
6.00
C 20 C 25 Bull Spread
16 -2.50 0.50 -2.00 5.00
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3. Opciones
Bear spread:
Cuando un inversionista cree que el bien subyacente
tendr una tendencia a la baja, una de las alternativas
que tiene es la de crear un bear spread.
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3. Opciones
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3. Opciones
0.70
P 10.8 P 10.2 Bear Spread
9.7 0.80 -0.40 0.40 0.60
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3. Opciones
Butterfly spread:
Esta estrategia se hace comprando un call con precio de
ejercicio K1, comprando otro call con precio de
ejercicio K3 y vendiendo dos calls con precio de
ejercicio K2, donde K1 < K2 < K3, y K2 est muy cerca
del precio spot de la accin.
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3. Opciones
Straddle:
Quin realice un straddle estar esperando que haya
volatilidad. Esto es, que espera un movimiento fuerte
del subyacente pero no sabe si ste ser a la alza o a la
baja, y por lo tanto le apostar a ambos lados.
Esta estrategia se hace comprando un call y un put,
ambos con precio de ejercicio K1.
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3. Opciones
Ejemplo de straddle:
Una fondo de inversin compra un call y un put sobre
una accin, ambos con precio de ejercicio de 20.00
pesos. Se supone que la prima del call es de 2.50, y la
del put es de 1.00 peso.
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3. Opciones
Ejemplo de straddle:
X 20.00 X 20.00
C 2.50 P 1.00 7.00
6.00
C 20 P 20 Straddle
5.00
13 -2.50 6.00 3.50
14 -2.50 5.00 2.50 4.00
40
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3. Opciones
Strangle:
Al igual que con el straddle, la persona que realice un
strangle estar apostando a que el subyacente tendr
alta volatilidad.
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3. Opciones
Ejemplo de strangle:
Una empresa compra un call y un put sobre una accin,
el call con precio de ejercicio de 21.00 pesos y el put con
precio de ejercicio de 19.00 pesos. Se supone que la
prima del call es de 2.00, y la del put es de 0.50.
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3. Opciones
Ejemplo de strangle:
X 21.00 X 19.00
C 2.00 P 0.50 7.00
6.00
C 21 P 19 Strangle
5.00
13 -2.00 5.50 3.50
14 -2.00 4.50 2.50 4.00
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3. Opciones
Strip:
Quin realice un strip estar esperando que haya
volatilidad, pero que hay cierta probabilidad mayor de
que el mercado vaya a la baja.
Esta estrategia se hace comprando un call y dos puts,
todos con precio de ejercicio K1.
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3. Opciones
Ejemplo de strip:
Una persona compra un call y dos puts sobre una
accin, las tres opciones con precio de ejercicio de 20.00
pesos. Se supone que la prima del call es de 2.50, y la de
los puts es de 1.00 peso cada una.
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3. Opciones
Ejemplo de strip:
X 20.00 X 20.00
C 2.50 P 1.00
7.00
6.00
C 20 P 20 Strip
5.00
13 -2.50 12.00 9.50
4.00
14 -2.50 10.00 7.50
15 -2.50 8.00 5.50 3.00
U
16 -2.50 6.00 3.50 2.00 C 20
17 -2.50 4.00 1.50 / 1.00 P 20
18 -2.50 2.00 -0.50 0.00 Strip
P
19 -2.50 0.00 -2.50 -1.00 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27
20 -2.50 -2.00 -4.50
-2.00
21 -1.50 -2.00 -3.50
-3.00
22 -0.50 -2.00 -2.50
-4.00
23 0.50 -2.00 -1.50
-5.00
24 1.50 -2.00 -0.50
25 2.50 -2.00 0.50 Precio spot
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3. Opciones
Strap:
Quin realice un strip estar esperando que haya
volatilidad, pero que hay cierta probabilidad mayor de
que el mercado vaya a la alza.
Esta estrategia se hace comprando dos calls y un put,
todos con precio de ejercicio K1.
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3. Opciones
Ejemplo de strap:
Una persona compra dos calls y un put sobre una
accin, las tres opciones con precio de ejercicio de 20.00
pesos. Se supone que la prima de los calls es de 2.50
cada una, y la del put es de 1.00 peso.
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3. Opciones
Ejemplo de strap:
X 20.00 X 20.00
C 2.50 P 1.00
7.00
6.00
C 20 P 20 Strap
5.00
13 -5.00 6.00 1.00
4.00
14 -5.00 5.00 0.00
3.00
15 -5.00 4.00 -1.00
U 2.00
16 -5.00 3.00 -2.00 C 20
1.00
17 -5.00 2.00 -3.00 / P 20
0.00
18 -5.00 1.00 -4.00 Strap
P -1.00 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27
19 -5.00 0.00 -5.00
-2.00
20 -5.00 -1.00 -6.00
-3.00
21 -3.00 -1.00 -4.00
-4.00
22 -1.00 -1.00 -2.00
-5.00
23 1.00 -1.00 0.00
-6.00
24 3.00 -1.00 2.00
25 5.00 -1.00 4.00 Precio spot
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