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Introduccin
Grecia, adems de una herencia cultural universal, ahora est dejando huella en
la histora de las crsis econmicas del siglo XXI, ese pas ha desatado una nueva
crisis en los mercados financieros, justo cuando la economa mundial pareca estar
recuperndose del duro golpe de 2008 y 2009.
Cuando Grecia se uni a la comunidad euro, los inversionistas privados
pusieron a disposicin de esa nacin enormes montos de recursos a tasas que para
los griegos resultaron sumamente atractivas, despus de haber pasado por episodios
crticos de alta infiacin y depreciaciones recurrentes de su moneda.
La crsis grega ha tenido efectos importantes para Europa, el euro ha
perdido 13.5% de su valor frente al dlar, en comparacin con su valor mximo del
2010, que lleg a ser de 1.45 dlares por euro para ubicarse en la tercera semana
de mayo en 1.23 usd/euro.
' Asesor de Anlisis Sectorial de la Coordinacin de Asesores del Secretario de Economa (frodriguez@eco-
noma.gob.mx).
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Fuente: Bloomberg.
1. Origenes
los dems Estados miembros, pero al ser libre en el manejo de su poltica fiscal
incurri en excesos de gasto que hoy le estn cobrando la factura.
En el 2000, la deuda pblica de Grecia representaba 103.4% del PIB, en
el 2007 lleg a ser de 95.7% del PIB y actualmente se ubica por encima de 115%
del PIB. El dficit pblico fue aumentando rpidamente, entre 2006 y 2009 casi se
cuadmplic para representar al cierre de 2009, 13.6% del PIB.
Es importante sealar que fue apenas en octubre del ao pasado cuando
se descubri la verdadera dimensin de las cuentas pblicas griegas, el dficit ini-
cial se estimaba en 3.7%, y a final del ao, se revel que el dficit era realmente
de 13.6% del PIB.
El Pacto Europeo de Estabilidad y Crecimiento establece que los pases
miembros debern mantener su dficit por debajo de 3% de su PIB pero ninguno de
los 16 pases miembros cumplen con este mandato, al cierre de 2009 promediaban
6.8% del PIB.
Grecia
Deuda pblica
120-, 115.1
90
80 1 I 1 I I T I 1 " I
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Fuente: EUROSTAT.
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Grecia
Dficit pblico
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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Fuente: EUROSTAT.
Fuente: Bloomberg.
Fuente: Bloomberg.
338 Rodriguez
Uno de los problemas que enfrenta Grecia, al ser miembro de la Zona Euro, es que
su economa no puede ajustarse mediante una correccin del tipo de cambio, y de
esta manera intentar recuperar competitividad en los mercados extemos, ya que
la poltica monetara se planea y ejecuta desde el BCE. Actualmente 16 de los 27
estados miembros de la Unin Europea conforman la unin monetaria conocida
como Zona Euro.
Para ejemplificar lo anterior se puede comparar la variacin de los pre-
cios en la economa griega y compararla con lo que pas en Alemania durante los
ltimos diez aos, en la siguiente grfica se utiliza el deflactor implcito del PiB que
resulta un buen indicador de la inflacin a la hora de comparar pases, puesto que
incorpora la produccin de toda la economa y no se comparan diferentes canastas
de consumo.
La crisis griega del 2010 339
110 -
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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Alemania Grecia
Los planes de rescate implementados en 2009 para hacerle frente a la crisis global
proyectada desde EUA en el tercer trimestre de 2008, causaron un aumento en los
dficits presupuestarios y en el volumen de deuda pblica de muchos pases, los
estmulos fiscales y los planes implementados fueron necesarios para impedir que
la recesin de 2009 se convirtiera en la nueva Gran Depresin.
La primera semana de mayo de 2010, los ministros de finanzas de los 16
pases que comparten el euro y el FMI, acordaron activar un programa de rescate
financiero en el que se destinaran 110 mil millones de euros en tres aos, de los
cuales 80 mil millones procedern de los pases de la eurozona. Durante 2010 Grecia
podr recibir hasta 30 mil millones. El plan de rescate est supeditado a un plan de
reajuste fiscal en Grecia, cuyo cumplimiento ser revisado cada tres meses por la
Comisin Europea.
El programa de ajuste que ha causado numerosas protestas y varias huelgas
generales en el pas, incluye un importante recorte del gasto, la reforma del sistema
de pensiones, la privatizacin de empresas pblicas y la reduccin de los sueldos
de los funcionarios, entre otras medidas.
El problema radica en que las medidas de austeridad fiscal no sern su-
ficientes para solucionar los problemas de la deuda griega, ni de los otros pases
La crisis griega del 2010 341
identificados despectivamente como PIGS por sus iniciales en ingls: Portugal, Irlanda
y Espaa; estas economas estn creciendo a un ritmo muy lento o a tasas negativas, y
por lo tanto no generan ingresos fiscales suficientes, adems de que el alto desem-
pleo que se observa, hace que los gobiemos tengan que gastar ms en beneficios a
los que se han quedado sin trabajo, por lo que cada euro previsto de reduccin del
dficit, equivale a menos de un euro de reduccin real de ese dficit.
El paquete de rescate instmmentado slo est aplazando la solucin del
problema fiscal-econmico-financiero de estos pases, y quiz est poniendo en
riesgo al Estado de bienestar europeo y a la Unin Europea tal como la conocemos
hoy en da.
4. Impacto en Mxico
Grecia mantuvo un gasto fiscal por encima de sus posibilidades durante los ltimos
diez aos, gast por encima de sus ingresos e inclusive lleg a manipular sus esta-
dsticas oficiales, con el fin de hacer parecer al resto de la Unin Europea que sus
finanzas marchaban dentro de lo permitido.
El gobiemo Griego compr durante aos la paz social y el apoyo de los
electores con torrentes de gasto pblico insostenibles en el tiempo, cargos pblicos
vitalicios, esquemas de pensiones muy generosos comparados con otros pases,
aplicacin laxa de las leyes impositivas y gmpos de inters con tratamiento fiscal
de excepcin.
Con niveles de dficit pbhco de 13.6% del PIB y una deuda pblica
equivalente a 115% del PIB, las dudas sobre la sostenibilidad fiscal comenzaron a
La crisis griega del 2010 343
extenderse y Grecia se vio obligado a ofrecer altas tasas para poder colocar sus bonos
entre los inversionistas, con lo que se bipotecaron prcticamente los ingresos del
Estado, ampliando el dficit y eliminando la posibilidad de implementar medidas
contracclicas para estimular la economa.
Ante el problema griego y la posibilidad de contagio al resto de Europa,
se implemento un plan de rescate a cambio del cual Grecia se compromete a una
fuene reduccin del gasto pblico. El plan de disciplina fiscal impuesto no parece
ser suficiente, debido a que las altas tasas de inters que tiene que pagar para co-
locar sus bonos absorben el ahorro que consigue el gobiemo con su drstico plan
de austeridad. Esto dificultar en gran medida las posibilidades de recuperacin de
su economa, que es finalmente el elemento clave para poder salir del gran bache
en el que ha cado.
El sueo europeo de una mayor unificacin poltica se ha visto intermm-
pido por la crisis del proyecto de unin econmica, pero para superar la crisis actual
los gobiemos europeos debern demostrar, primero, al interior de sus pases, que
tienen la capacidad y voluntad polticas para continuar con el proyecto de unifica-
cin europeo.
Las consecuencias polticas derivadas de los problemas econmicos no se
han hecho esperar, en Grecia, hay disturbios en las calles y huelgas en las fbricas;
en el Reino Unido, un Parlamento sin mayora ha tenido como consecuencia un
gobierno de coalicin que tendr una gran dificultad para aplicar la disciplina fiscal;
mientra que en Alemania, la canciller Angela Merkel ha perdido unas elecciones
estatales decisivas despus del rescate de Grecia.
El ejemplo griego deber servir para que los gobiemos de otros pases
asuman que no es posible vivir del exceso del gasto pblico por grandes periodos y
sobre la necesidad de reformar los sistemas de pensiones que se desarrollaron bajo
el cobijo del Estado Benefactor, la dinmica poblacional actual y las condiciones
financieras as lo exigen.
Los obstculos polticos pueden impedir la aplicacin de los planes
de austeridad fiscal y de las reformas estmcturales que se necesitan aplicar en
Europa y que estn poniendo en riesgo la unificacin europea. Desaparecer la
unin moijetaria del euro?, no creo, se superar la crisis actual y gradualmente
se irn implementando una serie de reformas institucionales, que incluyan un
acuerdo fiscal generalizado de gasto pblico y mayores medidas de control
presupuestario. Abandonar el euro sera declarar el fracaso del proyecto de in-
tegracin europea lo que sera muy costoso en trminos econmicos, polticos
y sociales.
344 Rodrguez
Reinhart, Carmen M. y Rogoff, Kenneth (2009). This Time Is Different: Eight Cen-
turies of Financial Folly, Princeton, N.J.: Princeton University Press.
Recursos electrnicos
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