EL SISTEMA FINANCIERO ECUATORIANO

Introduccin

- En un sentido general, el Sistema Financiero (sistema de finanzas) de

un pas est formado por los conjuntos de instituciones, medios y
mercados,
- cuyo fin primordial es canalizar el ahorro que generan los prestamistas
o unidades de gasto con supervit, hacia los prestatarios o unidades de
gasto con dficit, as como facilitar y otorgar seguridad al movimiento
del dinero y al sistema de pagos.

La citada labor de intermediacin es llevada a cabo por instituciones que

componen el sistema financiero, y se considera bsica para realizar la
transformacin de los activos financieros, denominados primarios,
emitidos por unidades inversoras (con el fin de obtener fondos para
aumentar sus activos reales) en activos financieros indirectos, ms
acordes con las preferencias de los ahorradores.

- El sistema financiero comprende, tanto los instrumentos o activos

financieros, como las instituciones o intermediarios y los mercados
financieros.
Los intermediarios compran y venden los activos en los mercados
financieros.

Actualmente en un mundo globalizado escuchamos en todos los medios

de comunicacin, en reuniones familiares o de negocios, ejecutivos algn
tema de finanzas, mercados financieros, etc.

- Los procesos econmicos, la economa mundial, nacional de compras,

ventas de bienes y servicios, importaciones exportaciones, oferta,
demanda, precios, junto con el desarrollo empresarial de grandes y
pequeas empresas, medianas empresas (PYMES) han provocado en
los ltimos aos un fuerte y continuo desarrollo de los sistemas y
mercados financieros as como de los activos financieros que
intervienen en ellos.

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- Las inversiones de ciertas cuantas y el movimiento de capitales
internacionales implican la necesidad de invertir en los mercados
financieros.

Historia de la Banca ecuatoriana

La historia de los pases est ligada a las actividades financieras.

Difcilmente Carlos V y Felipe II se hubieran apoderado de Europa sin la
ayuda de los banqueros Fugger, cuyo dinero sirvi para financiar los
enormes ejrcitos que ayudaron a consolidar el Imperio Habsburgo, y otro
hubiera sido el Renacimiento italiano, sin el poder financiero de los
banqueros Medici. La Guerra Civil de Estados Unidos pudo haber tenido
otro final sin la financiacin de Jay Cooke al Gobierno de Lincoln, o la II
Revolucin Industrial, sin el apoyo financiero de John P. Morgan. Ms
recientemente, la banca de inversin mundial es uno de los actores de la
crisis mundial, por el uso indebido de ciertos instrumentos financieros.
Qu hubiera sucedido en las economas del Primer Mundo, sin la
invencin de los derivados financieros? La economa global no hubiera
crecido como creci en la ltima dcada? El mundo hubiera evitado la
recesin de la magnitud actual?

- En el ao 1894 se cre el Banco Comercial y Agrcola de Guayaquil, con

facultad emisora. Al poco tiempo, se convirti en
la base econmica de la exportacin, de la industria y del comercio del
puerto principal. El banco tambin prestaba dinero a los gobiernos, los
mismos que eran designados por sus dueos. Adems -para completar el
esquema- las listas de los diputados que triunfaban eran elaboradas en
sus oficinas.

Los dficits presupuestarios anuales de los distintos gobiernos eran

fcilmente solucionados por el banco: pona en funcionamiento las
mquinas que impriman billetes. A medida que la deuda del Estado se
incrementaba, tambin creca la circulacin de billetes sin respaldo legal;
situacin que produca la devaluacin de la moneda.

Se consolid as en el Ecuador el manejo oligrquico, que convirti al

Estado en simple instrumento de los negocios de las lites. Para el ao
1925 la deuda del Estado ecuatoriano al Banco Comercial y Agrcola era de
21000.000 de sucres ms 11000.000 de intereses. Mientras tanto, el
circulante ilegal haba subido a 18037.100 sucres.

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Los julianos inauguraron el rol social del Estado al crear el Ministerio de
Previsin Social, la Caja de Pensiones, las Direcciones de Salud. Expidieron
leyes -avanzadas para la poca- sobre contratos laborales y sindicatos.
- Fue necesaria la Revolucin Juliana para desarticular el
perverso sistema que haban diseado las lites, para manejar las riendas
del poder poltico y financiero, en funcin de su exclusivo beneficio.

La relacin Banco-Estado naci mal en Ecuador y no fue correcta, provoc

mala imagen y quiebras bancarias desde la creacin de los primeros
Bancos en Quito, Banco de Quito y Banco Unin, siguiendo luego la
quiebra del Banco Internacional y finalmente el cierre del Banco Comercial
y Agrcola, estos dos ltimos de Guayaquil.

Ambos lados trataron de sacar mximo provecho y en el camino, el pas no

sali tan beneficiado, como si lo hubiera sido de existir total
independencia y relaciones transparentes. La estrecha vinculacin sirvi
para argumento de ataque entre polticos que aspiraban a la presidencia
de la repblica.

- A partir de 1927, la Banca privada dej de ser banca de desarrollo y las

relaciones con el Estado disminuyeron en intensidad, pero por no
existir suficientes profesionales
experimentados y capacitados, banqueros y personas vinculadas con ellos,
pasaron a ocupar cargos en el directorio del Banco Central e incluso la
gerencia general del Banco Central, lo que dio motivo para cuestionar la
objetividad en el manejo de la poltica monetaria. A pesar de las
debilidades mencionadas, las instituciones financieras ayudaron al
desarrollo del pas por medio de las cdulas hipotecarias, hasta los
setenta y posteriormente con nuevos productos financieros. Pero no
lograron fortalecerse por haber numerosos grupos financieros que fueron
ms all de las actividades en que deban incursionar.

Sistema financiero Mundial

- Se encuentra compuesto de la siguiente manera:

Banco Mundial BM
Banco Internacional para la Construccin y Desarrollo. IBRD
Asociacin Internacional de Desarrollo IDA

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Corporacin Financiera Internacional. IFC
Banco Interamericano de Reconstruccin y Fomento BIRF
Agencia de Garantas de Inversiones Multilaterales MIGA
Fondo Monetarios Internacional FMI
Banco de Pagos Internacionales. BIS
Bancos Centrales en todos los Pas del Mundo.

Estructura del Sistema Financiero Ecuatoriano

- El sistema financiero es el conjunto de instituciones que tiene como

objetivo canalizar el ahorro de las personas.
Esta canalizacin de recursos permite el desarrollo de la actividad
econmica del pas haciendo que los fondos lleguen desde las personas
que tienen recursos monetarios excedentes hacia las personas que
necesitan estos recursos, con la finalidad de incentivar el desarrollo
nacional.

- Los intermediarios financieros se encargan de captar depsitos del

pblico (ahorros e inversiones) y, prestarlos a los demandantes de
recursos (crditos).

Composicin del Sistema Financiero Ecuatoriano

- El sistema financiero ecuatoriano se encuentra compuesto por

instituciones financieras privadas (bancos, sociedades financieras,
cooperativas y mutualistas); instituciones financieras pblicas;
instituciones de servicios financieros, compaas de seguros y
compaas auxiliares del sistema financiero.
Segn la Superintendencia de Bancos, los bancos constituyen el mayor y
ms importante participante del mercado con ms del 90% de las
operaciones del total del sistema.

- Segn el Cdigo Monetario y Financiero, que entr en vigencia en

septiembre 2014, las nueve sociedades financieras existentes en el pas
debern convertirse en bancos en un plazo de 18 meses; y agrega
como parte del sector de la economa popular y solidaria a las
mutualistas de vivienda.

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 Concepto las principales instituciones del sistema financiero

Banco Es una institucin que se encarga de cuidar el dinero que

es entregado por los clientes y utiliza parte del dinero
entregado para dar prstamos cobrando una tasa de
inters.

Sociedad Es una institucin que tiene como objetivo intervenir en el

Financiera mercado de capitales y otorgar crditos para financiar la
produccin, la construccin, la adquisicin y la venta de
bienes a mediano y largo plazo.

Cooperativas Es la unin de un grupo de personas que tienen como fin

de Ahorro y ayudarse los unos a los otros con el fin de alcanzar sus
Crdito necesidades financieras. La cooperativa no est formada
por clientes sino por socios, ya que cada persona posee
una pequea participacin dentro de esta.

Mutualistas La unin de personas que tienen como fin el de apoyarse

los unos a los otros para solventar las necesidades
financieras. Generalmente las mutualistas invierten en el
mercado inmobiliario.

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 Cmo se regula el Sistema Financiero?

- La Junta de Poltica y Regulacin Monetaria y Financiera es

la responsable de la formacin de polticas pblicas, y la regulacin y
supervisin monetaria, crediticia, cambiaria, financiera, de seguros y
valores.

- Los organismos de supervisin y control son la Superintendencia

de Bancos (bancos, mutualistas y sociedades financieras), la
Superintendencia de Economa Popular y Solidaria (cooperativas y
mutualistas de ahorro y crdito de vivienda) y la Superintendencia de
Compaas, Valores y Seguros (compaas de seguros).

Importancia del Sistema Financiero

- Una situacin de estabilidad financiera podra definirse como

aquella en que sistema financiero opera de manera eficiente y
constante. En una economa desarrollada las entidades financieras se
encargan de distribuir los fondos que reciben de los ahorradores entre
las personas que necesitan los crditos. De esta manera se mantiene
una economa saludable pero sobre todo las cosas se generan en un
clima de confianza entre la poblacin para seguir generando riqueza.

Organismos reguladores del sistema financiero.

Los organismos o instituciones supervisan el cumplimiento de las leyes,

redactas por los parlamentos, as como las normas emitidas por los
propios reguladores del sistema financiero. Las normas tienen por
finalidad asegurar el buen funcionamiento de los mercados financieros, y
al conjunto de ellas se les llama regulacin financiera. Para el
cumplimiento de sus objetivos puede imponer sanciones (por ejemplo una
comisin reguladora del mercado de valores puede suspender la
cotizacin de una valor burstil si se realizan actos no permitidos en el
intercambio de ese valor)

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 Clases de banca

Segn el origen del capital:

Banca pblica: el capital es aportado por el estado.

Banca privada: el capital es aportado por accionistas particulares.
Banco mixto: su capital se forma con aportes privados y pblicos.

Segn el tipo de operacin:

Bancos corrientes: son los mayoristas comunes con que opera el pblico
en general. Sus operaciones habituales incluyen depsitos en cuenta
corriente, cuenta de ahorro, prstamos, cobros, pagos y cobros por
cuentas de terceros, custodia de artculos y valores, alquileres de cajas de
seguridad, auxiliares financieros, etc.

Banco especializado: tienen una finalidad crediticia especfica.

Banco de emisin: actualmente se preservan como bancos oficiales,

estos bancos son los que emiten dinero.

Bancos Centrales: son aquellas instituciones de carcter superior, que

emiten disposiciones relacionadas con la supervisin, control y dictan
normas de poltica monetaria.

Bancos de segundo piso: son aquellos que canalizan recursos financieros

al mercado a travs de otras instituciones financieras que actan como
intermediarios. Se utilizan, fundamentalmente, para canalizar recursos
hacia sectores productivos.

Intermediacin Financiera

- La intermediacin financiera "es un proceso donde las

instituciones financieras como las instituciones bancarias (indirectas) y las
casas de instituciones de bolsa (directas) trasladan recursos de los agentes
superavitarios hacia los agentes deficitarios".
- La intermediacin financiera directa "sucede cuando existe un

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contrato directo entre los agentes superavitarios y los agentes deficitarios
emitiendo acciones y bonos que son adquiridos por los agentes
superavitarios, de esta forma captar recursos que sern reinvertidos en
actividades productivas". Esta modalidad de intermediacin financiera es
regulada por la Comisin Nacional de Valores (CNV).

- La intermediacin financiera indirecta sucede cuando el

agente superavitario tiene un contacto directo o no puede llegar a
identificar el agente deficitario". Un ejemplo clsico de esta modalidad es
un ahorrista que ha depositado su dinero en el banco, que no llegar a
tener contacto directo o identificar a los beneficiarios de crditos que
otorga al banco con sus fondos.

- La intermediacin financiera "representa la actividad que

realizan las instituciones bancarias, al tomar depsitos e inversiones de
clientes a un cierto plazo y con un determinado tipo de inters, y
prestarlos a otros clientes a otro plazo y con otro tipo de inters, ms
altos, a fin de obtener ganancias",
mientras que los mrgenes de intermediacin "representan una medida
de cmo el sector financiero utiliza los recursos necesarios para
desempear su papel de intermediacin y pueden considerarse como un
indicador de eficiencia".

El Sistema de Intermediacin Financiera es clave en el desarrollo

econmico de un pas y tiene beneficios para los usuarios:

Desde el punto de vista del ahorrista:

Obtiene una remuneracin al sacrificar su liquidez.

Dependiendo de los tipos de ahorro y los plazos que utilice, logra obtener
un adecuado equilibrio entre rentabilidad, riesgo y liquidez.
Recibe servicios adicionales que le facilitan las transacciones.

Desde el punto de vista de quien recibe el servicio (prestatario):

Las empresas obtienen recursos financieros, tanto para capital de

inversin como para capital de trabajo.
Las personas naturales, a travs del sistema de intermediacin, pueden
financiar la adquisicin, construccin, refaccin, remodelacin de su
vivienda o la compra de bienes y/o servicios.

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- En definitiva, el problema bsico de un banco es conseguir la
mxima rentabilidad, pero garantizando al mismo tiempo la liquidez
suficiente, restringiendo al mximo el riesgo y resguardando su solvencia.
La solvencia, adems, debe ser asegurada con unos recursos propios
(capital y reservas) suficientes, que le permitan hacer frente a posibles
situaciones de riesgo derivadas de la insolvencia de sus deudores.

Banca de inversin

- El concepto de banca tiene varios usos. Uno de ellos se refiere al

conjunto de los bancos y los banqueros. La banca por lo tanto puede
referirse a las entidades que se dedican a facilitar la financiacin.

Inversin por otra parte, es un concepto econmico vinculado a la

colocacin de un capital para conseguir un beneficio futuro.

Esto quiere decir que el inversor resigna un beneficio inmediato por un

futuro que resulta improbable, pero que, en principio debera ser mayor al
actual.

- La inversin contempla tres variables principales que son:

El rendimiento esperado (cuanto desea ganar)
Riesgo (probabilidad que existe de obtener la ganancia esperada)
Tiempo (cuando se lograra la ganancia)

- qu es Se le conoce con el nombre de banca de inversin o banca

de negocios a las entidades en que se especializan en recibir dinero u
otros recursos financieros para que las empresas privadas o gobiernos
puedan realizar inversiones. Dichos instrumentos financieros son
obtenidos por la banca de inversin a travs de la emisin o
comercializacin de valores en los mercados de capitales.
Es habitual que la banca de inversin tambin ofrezca servicios de
consultora para el desarrollo de adquisiciones, funciones o divisiones.

Las regulaciones para el funcionamiento de la banca de inversin varan

segn el pas. Por lo general las autoridades suelen otorgar licencias
especiales para este tipo de bancos, sin que puedan operar de manera
simultnea como bancos comerciales. La banca de inversin por lo tanto
no puede captar depsitos.

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 Activo financiero

- Son aquellos ttulos o anotaciones contables emitidos por las

unidades econmicas de gasto, que constituyen un medio de mantener
riqueza para quienes lo poseen y un pasivo para quienes lo generan.
- Los activos financieros, a diferencia de los activos reales, no
constituyen un medio de mantener riqueza general de un pas, ya que no
se contabilizan en el Producto Interno Bruto, pero si contribuyen y
facilitan la movilizacin de los recursos reales de la economa,
contribuyendo al crecimiento real de la riqueza.

Las caractersticas de los activos financieros son:

Liquidez
Riesgo
Rentabilidad.

Activos financieros primarios

- Son acciones, obligaciones, etc., que son gestionados por los

intermediarios del mercado, quienes a su vez, los gestionan con los
inversores, sean en calidad de brker, corredores, dealers, entidades
financieras etc.

Activos financieros secundarios

- Son activos creados por los intermediarios financieros. Recogen

fondos a corto plazo (en cuentas corrientes, cuentas de ahorro, letras de
cambio, etc.) con capacidad potencial y real de ser prestados en el medio
y largo plazo, cumpliendo as con el objetivo fundamental del sistema
financiero de fomentar el ahorro y canalizarlo hacia la inversin.

Funcin del sistema financiero.

- El sistema financiero cumple la misin fundamental en una

economa de Mercado de captar el excedente de los ahorradores
(unidades de gasto con supervit) y canalizarlo hacia los prestatarios
pblicos o privados (unidades de gasto con dficit). Esta misin resulta
fundamental por dos razones:

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1. La primera es la no coincidencia en general de ahorradores e inversores,
esto es, las unidades que tienen dficit son distintas a las que tienen
supervit.
2. Los deseos de los ahorradores tampoco coinciden, en general, con los de
los inversores respecto al grado de liquidez, seguridad y rentabilidad, de
los activos emitidos por estos ltimos, por lo que los intermediarios han
de llevar a cabo una labor de transformacin de activos, para hacerlos
ms aptos a los deseos de los ahorradores.

Por lo tanto, las principales funciones del sistema financiero son:

Captar el ahorro y canalizarlo, en forma de prstamo, hacia la inversin.

Ofertar aquellos productos que se adaptan a las necesidades de los que
quieren prestar sus ahorros y los inversores, de manera que ambos
obtengan la mayor satisfaccin con el menor costo.
Lograr la estabilidad monetaria.

Mercados financieros.

- Constituyen el mecanismo o lugar a travs del cual se produce un

intercambio de activos financieros y se determinar su precio. El sistema
no exige, en principio la existencia de un espacio fsico concreto en el que
se realizan los intercambios. El contacto entre los que operan en estos
mercados puede establecer en diversas formas temticas, telefnicas,
mediante mecanismos de subasta o por internet. Tampoco es relevante si
el precio se denomina como consecuencia de una oferta o demanda
conocida y puntal para cada tipo de activos.

Funciones.

1. Poner en contacto a los agentes econmicos que intervienen o participan

en el mercado, como por ejemplo los ahorradores o inversores, con los
intermediarios financieros, logrando que ambos se beneficien.
2. Fijacin de precios.
3. Proporcionan liquidez a los activos
4. Reducen plazos y costos de intermediacin.

Intermediarios financieros.

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 Los activos financieros son emitidos por las unidades econmicas de gasto
con el propsito de cubrir su dficit, estos activos pueden ser adquiridos
directamente por los ahorradores ltimos de una economa. Sin embargo,
en la medida en que se desarrollan los sistemas financieros, aparecen los
intermediarios financieros,
- qu son una serie de instituciones o empresas que median entre los
agentes con supervit y los que poseen dficit, con la finalidad de abaratar
los costos en la obtencin de financiacin y facilitar la transformacin de
unos activos en otros.

Los intermediarios financieros pueden ser clasificados en no bancarios y

bancarios, estos ltimos se caracterizan porque alguno de sus pasivos son
pasivo no monetarios es decir billetes y depsitos a la vista, aceptados en
forma genrica por el pblico como medio de pago. Estas instituciones
pueden generar recurso financieros, no limitndose a realizar una simple
funcin de mediacin.

Funciones

Los intermediarios financieros poseen las siguientes funciones:

1. La actuacin de los intermediarios financieros permite reducir el riesgo de

los diferentes activos financieros mediante la diversificacin de la cartera,
pudiendo tambin obtener un rendimiento de sus carteras a largo plazo
superior al obtenido por cualquier agente individual a poder aprovechar
las economas de escala que se derivan de la gestin de las mismas.

2. El volumen de recursos financieros que manejan hace posible la

adquisicin de activos de cualquier valor nominal, que podra ser
incansable a los ahorradores individuales.

3. Los intermediarios financieros pueden disponer de mayor informacin,

ms completa, rpida y fiable sobre la evolucin de los mercados que los
inversores individuales.

4. Permite aprovechar economas de escala en los costos de transaccin.

5. Los intermediarios permiten adecuar las necesidades de los prestamistas y

prestatarios. Mediante la transformacin de los plazos de operaciones.
Captan recursos a corto plazo que ceden a plazos mayores.

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 Mercado de capitales

El mercado de capitales, tambin conocido como mercado accionario,

- es un tipo de mercado financiero en los que se ofrecen y demandan
fondos o medios de financiacin a medio y largo plazo.
- Su principal objetivo es participar como intermediario, canalizando
los recursos frescos y el ahorro de los inversionistas; para que los
emisores, lleven a cabo dentro de sus empresas operaciones de:
financiamiento e inversin. Frente a ellos, los mercados monetarios son
los que ofrecen y demandan fondos (liquidez) a corto plazo.

Tipos de mercados de capitales

1.) Por el tipo de activo o instrumento financiero que se intercambie:

Mercado Monetario: se intercambia dinero u otros activos financieros con

vencimiento a corto plazo (menos de un ao) y con elevada liquidez (fcil
de convertir en dinero), generalmente con plazo inferior a un ao.
Ejemplo: el mercado interbancario de depsitos donde se negocian
activos a plazo muy corto y con alta liquidez entre entidades de crdito, el
banco emisor y otras instituciones de carcter financiero.
Mercados de Capitales: Se negocian activos financieros (bienes o
derechos) con vencimiento a medio (entre 2 y 4 aos) y largo plazo (5 o
ms aos), bsicos para la realizacin de ciertos procesos de inversin.
Ejemplo: AIAF es un mercado donde se negocian valores de renta fija para
captar fondos y financiar la actividad de las empresas y negociadores.
Mercados Burstiles: que proveen financiacin emitiendo acciones y
permitiendo el intercambio de estas por otras entre los agentes
econmicos. Ejemplo: el IBEX 35 es un mercado burstil donde cotizan las
35 empresas espaolas de mayor valor donde se compran y venden
acciones de dichas empresas para poder financiarse y llevar a cabo su
actividad.
Mercados de Bonos: proveen financiacin por medio de la emisin de
bonos y permiten el intercambio de estos. Ejemplo: mercado de bonos
donde en el caso de Espaa se negocia la deuda que emite el Gobierno
espaol para financiarse y poder llevar a cabo sus polticas a travs de
letras del tesoro, bonos con vencimiento a X aos es aqu donde aparece
la famosa prima de riesgo y el tipo de inters que paga E por financiarse.

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 2.) En funcin de su estructura

Mercados organizados: En este tipo de mercados existen contratos y

productos financieros sometidos a estndares fijados por una autoridad
competente. Los productos negociados en estos mercados estn
respaldados por un fondo de compensacin y liquidacin gestionado y
controlado por una institucin que vela por el buen cumplimiento de las
condiciones y resoluciones de los contratos segn los estndares. Por
ejemplo: depsitos a plazo fijo respaldados por el FROB.
Mercados no-organizados: A diferencia del anterior, no existen ningn
fondo ni autoridad que controle las operaciones y contratos celebrados,
tan slo existe el acuerdo contractual entre las partes en lo referido al
nominal, la fecha de vencimiento, plazo, condiciones de liquidacin, etc.,
por lo que existe mucho ms riesgo que en los mercados organizados.
Ejemplo. Mercado no organizado de Divisas, tambin conocido como
Forex donde se intercambian divisas (monedas) de distintos pases.

3.) Segn la fase de negociacin de los activos financieros

Mercados Primarios: Son activos financieros de nuevas creacin que no

existan antes y son transmitidos directamente por su emisor.
Mercados Secundarios: Slo se intercambian activos financieros que ya
existen ya que en su momento, ya fueron transmitidos por su emisor.

4.) Otros mercados

Mercados de commodities: este tipo de mercado permite comerciar con

productos cuyo valor viene dado por el derecho del propietario a
comerciar con ellos, no por su derecho de uso. Suelen ser materias primas
como: trigo, petrleo, etc.; o productos semielaborados: cobre, celulosa,
soja, etc.
Mercados de derivados: mercado donde se intercambian un conjunto de
instrumentos financieros, cuya principal caracterstica es que estn
vinculados al valor de un activo que les sirve de referencia, algo que surgi
para cubrir las fluctuaciones de precios que sufran particularmente las
operaciones de compra-venta de productos agroindustriales. Los
principales derivados financieros son: futuros, opciones, warrants, swaps
Mercados de seguros: permite la redistribucin de riesgos diversos como
en el caso de contratos de seguro.
Mercado de divisas, que permite el intercambio de monedas extranjeras.

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 Participantes del mercado de capitales

Dentro del mercado accionario intervienen diversas instituciones del

sistema financiero que participan regulando y complementando las
operaciones que se llevan a cabo dentro del mercado. Las siguientes
cuatro entidades son las ms imprescindibles:

Bolsa de Valores: Su principal funcin es brindar una estructura operativa

a las operaciones financieras, registrando y supervisando los movimientos
efectuados por oferentes y demandantes de recursos. Adems, da fe de
cotizaciones e informa al inversionista de la situacin financiera y
econmica de la empresa y del comportamiento de sus instrumentos
financieros.
Emisoras: Son entidades que colocan acciones (parte alcuota del capital
social) con el fin de obtener recursos del pblico inversionista. Las
emisoras pueden ser sociedades annimas, el gobierno central,
instituciones de crdito o entidades pblicas descentralizadas.
Intermediarios (Casa de Bolsa): Realizan las operaciones de compra y
venta de acciones, as como, administracin de carteras y portafolio de
inversin de terceros.
Inversionista: Los inversionistas pueden categorizarse en persona fsica,
persona jurdica, inversionista extranjero, inversionista institucional o
inversionista calificado. Son personas o instituciones con recursos
econmicos excedentes y disponibles para invertir en valores.
Accionistas: los accionistas buscan invertir su dinero comprando acciones
de empresas corporativas para mover o controlar empresas o una en
particular.

En conclusin, el mercado de dinero y capitales es solo una parte de la

economa que mueve cada pas segn la funcin que este ejerza.

Servicios bancarios

- Un banco es una empresa financiera que se encarga de captar

recursos en la forma de depsitos, y prestar dinero, as como la prestacin
de servicios financieros.
- La banca, o el sistema bancario, es el conjunto de entidades o
instituciones que, dentro de una economa determinada, prestan el
servicio de banco.

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La internalizacin y la globalizacin promueven la creacin de una Banca
universal. Al igual que la palabra espaola banco, la palabra griega
(trpeza) que se traduce como banco significa literalmente mesa.

Participantes en el mercado cambiario y sus motivaciones

- El mercado de divisas est integrado por el mercado interbancario o

al mayoreo y el mercado del cliente o al menudeo. Las transacciones
individuales en el mercado interbancario generalmente comprenden
grandes sumas de dinero que son mltiplos de un milln de dlares o el
valor equivalente en otras monedas. Los contratos entre un banco y su
cliente, por el contrario, son regularmente por cantidades menores a un
milln de dlares, algunas veces incluyen hasta centavos.

De acuerdo con lo anterior, los principales participantes en los mercados

internacionales de cambios pueden ordenarse segn el volumen de
transacciones que llevan a cabo. Los participantes ms relevantes son
clientes al menudeo y al mayoreo (grandes empresas, bancos y casas de
cambio), bancos centrales y corredores de divisas.

A continuacin, enunciamos los motivos que hacen que cada uno de los
participantes en los mercados financieros se comporte de manera
especfica.

Clientes al menudeo

Los turistas, pequeos comerciantes e inversionistas forman este tipo de

clientes. Por ejemplo, los turistas norteamericanos que cambian dlares
por pesos mexicanos, o cheques de viajero en Londres; o los mexicanos
que compran en el Centro Comercial Eaton, en Toronto, Canad,
participan del mercado de cambios al menudeo; tambin los inversionistas
que cambian dlares por francos suizos o repatran dlares para invertir
en un fondo de inversin en Mxico. Asimismo, son clientes al menudeo
los pequeos comerciantes en Espaa que cambian pesetas espaolas
para pagar facturas de importacin en dlares. Tambin las pequeas y
medianas empresas normalmente intervienen en el mercado al menudeo.

Los clientes al menudeo generalmente compran y venden divisas en casas

de cambio, o en las ventanillas de cambio de bancos comerciales.

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Clientes al mayoreo (grandes empresas y personas fsicas con alto
volumen de operacin)

La participacin de las empresas en los mercados de divisas tiene su

origen en dos motivos principales: el comercio internacional y la
inversin directa en el extranjero.
- El comercio internacional implica, normalmente, el pago o
ingreso de monedas distintas de las que se usan en el propio pas de la
empresa o corporacin. En este sentido, la preocupacin de una empresa
no reside slo en que se efecte el pago o el ingreso en moneda
extranjera, sino tambin en que la transaccin se haga al precio ms justo
posible en lo que se refiere a las divisas extranjeras. Dado que el tipo de
cambio al contado de una moneda puede fluctuar entre la fecha en que se
inicia la transaccin de la empresa y cuando se hace realmente la entrega
del efectivo, es posible que los gerentes de la empresa quieran ver en el
mercado de divisas un medio para asegurar un tipo de cambio especfico.

- La realizacin de inversiones directas en el extranjero es otra

de las razones por las que una empresa participa en el mercado de divisas.
La inversin directa en el extranjero implica no solamente la adquisicin
de activos en un pas extranjero, sino tambin la generacin de deudas en
moneda extranjera. Por esta razn, suele crearse una exposicin al riesgo
del tipo de cambio (el nivel de exposicin cambiara se refiere a la
sensibilidad de las variaciones en el valor real de la moneda nacional de
los activos, pasivos e ingresos en operacin, en funcin de las variaciones
no anticipadas en los tipos de cambio ) en cada moneda con la que
realiza transacciones la empresa.

En otras palabras, considerando que toda empresa tiene una posicin neta
activa o pasiva, en lo que se refiere a las operaciones que hace en una
moneda determinada, cualquier fluctuacin que se produzca en el valor
de esa moneda originar, asimismo, un cambio en el valor de las
operaciones exteriores que realiza. Las empresas seguirn operando en el
mercado de divisas, habiendo aceptado o eliminado deliberadamente
estos riesgos.

La mayora de las grandes empresas que realizan operaciones de cambio

constantes y por montos sustanciales cuentan incluso con su propio
departamento de cambio de moneda, con el fin de tratar directamente
con sus contrapartidas en el mercado interbancario. Es el caso de Ford

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Motors Co., British Aerospace o Sony. De igual forma, numerosas
empresas mexicanas tienen exigencias de operaciones importantes de
divisas. Por ejemplo, Aeromxico puede cambiar dlares por pesos para
ampliar sus instalaciones, o Pemex, comprar yenes con dlares para pagar
su deuda externa denominada en la primera divisa.

Historia de la actividad bancaria

Hay registros existentes de prstamos en Babilonia durante el siglo XVIII a.

C., realizados por sacerdotes del templo a los comerciantes. Los trapezitas
eran los banqueros en la Antigua Grecia. Trapeza era la mesa detrs de la
que estaban en las tiendas, a veces destinadas a otro tipo de actividad
comercial, pero muy a menudo a las transacciones bancarias. Los bancos
ms importantes seguan siendo sin embargo los grandes templos, donde
los sacerdotes hacan fructificar el dinero que reciban en depsito de
acuerdo a los prstamos concedidos a los particulares y a las ciudades.
Pythius de Lidia, en Asia Menor, a principios del siglo V a. C., fue el primer
banquero individual del cual hay registros. Muchos de los banqueros de
las ciudades-estado griegas eran "metecos" o residentes extranjeros.
Alrededor de 371 a. C., Pasin, un esclavo, se convirti en el banquero
ms rico y ms famoso de Grecia.

Hay prueba de que este tipo de operaciones posiblemente se efectuaban

en tiempos de Abrahm, pues los antiguos sumerios de las llanuras de
Sinar tenan un sistema singularmente complejo de prestar y recibir
prstamos, mantener dinero en depsito y proporcionar cartas de
crdito. En Babilonia, como ms tarde en Grecia, la actividad bancaria se
centr alrededor de los templos religiosos, cuya naturaleza sacrosanta
supona una seguridad contra los ladrones.

Los bancos en la poca romana no funcionaban como los modernos. La

mayora de las actividades bancarias se llevaron a cabo por particulares y
no por instituciones. Las grandes inversiones fueron financiadas por los
faeneratores, mientras que quienes trabajaban profesionalmente en el
negocio del dinero y el crdito eran conocidos por varios nombres, tales
como argentarii (banquero), nummularii (cambista), y coactores
(cobradores).

Durante el siglo I los bancos en Persia y otros territorios en el Imperio

Sasnida emitieron letras de crdito conocidas como sakks. Se sabe que

18
comerciantes musulmanes Karimi han utilizado el sistema de cheque o
sakk desde la poca del califato abas bajo Harun al-Rashid. En el siglo IX
un empresario musulmn pona efectivo de la forma primitiva de cheque
elaborado en China sobre las fuentes en Bagdad, una tradicin que se ha
reforzado de manera significativa en los siglos XIII y XIV, durante el
Imperio Mongol. De hecho, los fragmentos encontrados en la Geniza de El
Cairo indican que en el siglo XII cheques muy similares a los nuestros
estaban en uso, slo que ms pequeos para ahorrar costos en el papel.
Contienen una cantidad que deba pagarse, de la orden de. La fecha y el
nombre del emisor son igualmente evidentes.

Ferias medievales de comercio, tales como la de Hamburgo, contribuyeron

al crecimiento de la banca de una manera curiosa: cambistas expedan
documentos disponibles con otras ferias, a cambio de divisas. Estos
documentos podan ser cobrados en otra feria en un pas diferente o en
una feria del futuro en el mismo lugar.

Eran rescatables en una fecha futura, a menudo eran descontados por una
cantidad comparable a una tasa de inters.

Comenzando alrededor de 1100, la necesidad de transferir grandes sumas

de dinero para financiar las Cruzadas estimul el resurgimiento de la
banca en Europa occidental. En 1156, en Gnova, se produjeron los
primeros contratos de divisas conocidos. Dos hermanos tomaron
prestadas 115 libras genovesas y acordaron reembolsar a los agentes del
banco en Constantinopla la suma de 460 bezantes un mes despus de su
llegada a esa ciudad.

El primer banco moderno fue fundado en Gnova, Italia en el ao 1406, su

nombre era Banco di San Giorgio. Los primeros bancos aparecieron en la
poca del renacimiento en ciudades tales como Venecia, Pisa, Florencia y
Gnova.

El nombre "banco" deriva de la palabra italiana banco, "escritorio",

utilizada durante el Renacimiento por los banqueros judos florentinos
quienes hacan sus transacciones sobre una mesa cubierta por un mantel
verde.

Los integrantes de la Familia Fugger o Fcares de Augsburgo, junto con los

Welser fueron los banqueros de los reyes de Carlos I y Felipe II de Espaa.

19
 Tras el Asedio de Amberes, el centro financiero se traslad a msterdam
hasta la Revolucin Industrial. En 1609 fue fundado all el banco
Wisselbank Amsterdamsche. Oficinas bancarias estaban ubicadas por los
centros de comercio, los mayores de los cuales fueron durante el siglo XVII
los puertos de msterdam, Londres y Hamburgo. Algunas personas podan
participar en el lucrativo comercio de las Indias Orientales mediante la
compra de letras de crdito de los bancos.

Durante los siglos XVIII y XIX se produjo un crecimiento masivo en la

actividad bancaria. Los bancos jugaron un papel clave en el movimiento de
monedas de oro y plata basado en papel moneda, canjeable por sus
tenencias. Para la estabilidad econmica general y como garanta para los
clientes se hizo necesario durante el siglo XX el establecimiento de la
regulacin financiera en casi todos los pases, para establecer las normas
mnimas de la actividad bancaria y la competencia financiera y evitar o
enfrentar la posibles quiebras bancarias, especialmente durante las crisis
econmicas.

Desde 1980 existen bancos ticos o sociales siendo sus objetivos la

financiacin de proyectos sociales, ambientales y culturales rechazando
cualquier tipo de especulacin con dichos fondos.

Operaciones bancarias tpicas

Muchas de estas operaciones bancarias bsicas se derivan de parmetros

de los Estados Financieros secundarios y primarios creando nuevos ndices
para medir.

Operaciones pasivas

Son aquellas operaciones por las que el banco capta, recibe o recolecta
dinero de las personas.

Las operaciones de captacin de recursos, denominadas operaciones de

carcter pasivo se materializan a travs de los depsitos.

Los depsitos bancarios pueden clasificarse en tres grandes categoras:

Cuentas corrientes.
Cuenta de ahorro o libreta de ahorros.

20
 Depsito a plazo fijo.

Las cuentas, por tanto, son totalmente lquidas. La diferencia entre ambas
es que las cuentas corrientes pueden ser movilizadas mediante cheque y
pagar, mientras que en los depsitos a la vista es necesario efectuar el
reintegro en ventanilla o a travs de los cajeros electrnicos, pero no es
posible ni el uso de cheques ni pagars. Otra diferencia es que en los
depsitos a la vista, el banco puede exigir el preaviso.

Los depsitos a plazo pueden ser movilizados antes del vencimiento del
plazo, a cambio del pago de una comisin, que nunca puede ser superior
en importe al montante de los intereses devengados.

Estos depsitos, dependiendo del tipo de cuenta, pagan unos intereses

(intereses de captacin).

Operaciones activa

La colocacin permite poner dinero en circulacin en la economa; es

decir, los bancos generan nuevo dinero del dinero o los recursos que
obtienen a travs de la captacin y, con estos, otorgan crditos a las
personas, empresas u organizaciones que los soliciten. Por dar estos
prstamos el banco cobra, dependiendo del tipo de prstamo, unas
cantidades de dinero que se llaman intereses (intereses de colocacin) y
comisiones.

Encaje bancario

De los fondos que los bancos captan es obligacin mantener una parte
lquida, como reserva para hacer frente a las posibles demandas de
restitucin de los clientes recibe el nombre de encaje bancario. Tienen un
carcter improductivo, puesto que no pueden estar invertidos.

- El encaje es un porcentaje del total de los depsitos que reciben las

instituciones financieras, el cual se debe conservar permanentemente, ya
sea en efectivo en sus cajas o en sus cuentas en el banco central.
- El encaje tiene como fin garantizar el retorno del dinero a los
ahorradores o clientes del banco en caso de que ellos lo soliciten o de que
se le presenten problemas de liquidez a la institucin financiera. De esta

21
 forma, se disminuye el riesgo de la prdida del dinero de los
ahorradores.

Otra parte de los recursos se destina a activos rentables. Dentro de estos

activos rentables una primera parte se compone de los activos rentables
en:

Prstamos y crdito

Clasificaciones de prstamos

Se pueden desarrollar mltiples clasificaciones acerca de los prstamos:

Por la naturaleza de los bienes prestados:

De dinero (en el que nos centraremos en este tema); de cosas muebles
fungibles y prstamo de ttulos valores.
Por la moneda objeto del prstamo:
En moneda nacional o extranjera.
Por el tipo de inters:
A inters fijo y variable, prepagable o pos pagables
Por el sistema de amortizacin:
Al final del prstamo, siguiendo un sistema francs, alemn, americano,
etc.
Por la existencia de garantas:
Del cumplimiento de las obligaciones, pueden ser reales (prendas,
hipotecas, depsitos, etc.) o personales (aval).
Prstamo sindicado:
En los que los fondos entregados al prestatario proceden de una
pluralidad de prestamistas (sindicato), si bien esta pluralidad no significa
que haya varios prestamistas, desde el punto de vista jurdico es un nico
contrato.
Prstamo participativo.
En el que el prestamista, con independencia del pacto de intereses,
acuerda con el prestatario la participacin en el beneficio neto que ste
obtenga.
Prstamo para operaciones burstiles de contado, vinculado con una
operacin de compra o venta de valores.

Cuentas de crdito

22
- Las cuentas de crditos son operaciones por las que el Banco
concede crdito al cliente (acreditado) por un cierto plazo, (puede
establecer su prrroga automtica) y hasta una suma determinada que
pone a disposicin del cliente.

El cliente est obligado a satisfacer al Banco una comisin de apertura, a

reintegrar al banco el saldo a su favor que arroje la cuenta de crdito al
tiempo de la cancelacin y liquidacin de la misma y a pagar intereses por
las cantidades dispuestas, y otra parte menor por las cantidades no
dispuestas.

El descuento de efectos

El descuento de efectos como va de financiacin a las empresas y que

consiste en una operacin por la cual un banco anticipa a una persona el
importe de un crdito pecuniario que sta tiene contra un tercero, con
deduccin de un inters o porcentaje y a cambio de la cesin de crdito
mismo salvo buen fin.

Cartera de valores

La segunda parte de los activos rentables est constituida por la cartera de

valores donde se distingue renta fija por una parte tanto pblica como
privada y renta variable por otra.

Cesiones temporales de activos

Un tercer tipo de operacin efectuada por los banco seran las cesiones
temporales de activos, constituyen una modalidad en la que las entidades
de crdito ceden a un cliente una parte de un activo (por ejemplo, un
crdito) de su propiedad, lo que les permite recuperar de un tercero una
proporcin de mismo a cambio de un rendimiento.

En definitiva, el problema bsico de un banco es conseguir la mxima

rentabilidad, pero asegurando al mismo tiempo la liquidez suficiente y
restringiendo al mximo el riesgo asegurando su solvencia. La solvencia,
adems, debe ser asegurada con unos recursos propios (capital y reservas)
suficientes, que le permitan hacer frente a posibles situaciones de riesgo
derivadas de la insolvencia de sus deudores.

23
 Margen de intermediacin

Sabiendo que los bancos pagan una cantidad de dinero a las personas u
organizaciones que depositan sus recursos en el banco (intereses de
captacin) y que cobran dinero por dar prstamos a quienes los soliciten
(intereses de colocacin), cabe preguntarse de dnde obtiene un banco
sus ganancias. La respuesta es que los tipos de inters de colocacin, en la
mayora de los pases, son ms altos que los intereses de captacin; de
manera que los bancos cobran ms por dar recursos que lo que pagan por
captarlos. A la diferencia entre la tasa de inters de colocacin y la de
captacin se le denomina margen de intermediacin. Los bancos, por lo
tanto, obtienen ms ganancias cuanto ms grande sea el margen de
intermediacin.

Tasa inters de colocacin tasa de inters de captacin = margen de

intermediacin.

Los bancos actan como intermediarios. Su negocio es comerciar con

dinero como si fuera cualquier otro tipo de bien o de mercanca.

Prestacin de servicios

En la actualidad, el cambio en las necesidades de las empresas, familias e

instituciones, ha reconducido la actividad bancaria orientndola a los
servicios, que se convierten en su principal fuente de ingresos por la
reduccin de margen de intermediacin, reduccin ms acusada cuanto
ms maduro es el sistema financiero de un pas y cuanto ms bajos son los
tipos de inters. Los medios de pago (tarjetas, cheques, transferencias),
garantizar el buen fin del comercio internacional entre las partes,
asegurando la solvencia en importacin-exportacin, intermediacin en
mercados financieros y operaciones con grandes empresas e instituciones
pblicas, marcan el enfoque de la banca como empresas de servicios
financieros universales. Mencin aparte merecen las importantes
participaciones empresariales de la gran banca, otra gran fuente de
negocio y poder para estas instituciones, llegando a formar poderosos
grupos multinacionales con intereses en las ms diversas reas.

Dependiendo de las leyes de los pases, los bancos pueden cumplir

funciones adicionales a las antes mencionadas; por ejemplo negociar
acciones, bonos del gobierno, monedas de otros pases, etc. Cuando estas

24
actividades las realiza un solo banco se denomina banca universal o banca
mltiple. Igualmente, estas actividades pueden ser realizadas de manera
separada por bancos especializados en una o ms actividades en
particular. Esto se denomina banca especializada.

Independiente de los tipos de bancos, stos permiten que el dinero circule

en la economa, que el dinero que algunas personas u organizaciones
tengan disponible pueda pasar a otras que no lo tienen y que lo solicitan.
De esta forma facilita las actividades de estas personas y organizaciones y
mejora el desempeo de la economa en general. De lo anterior se colige
la importancia de la banca en la historia econmica de la humanidad.

Indicadores Financieros

Para comprender la importancia de los indicadores financieros, se debe

entender en principio que la planificacin, es una tcnica que rene un
conjunto de mtodos, instrumentos y objetivos con el fin de establecer en
una empresa pronsticos y metas por alcanzar, y que el control financiero
es la "fase posterior a la implantacin de los planes financieros; el control
trata el proceso de retroalimentacin y ajuste que se requiere, y para ello
utiliza indicadores financieros (ndices o razones).

El anlisis financiero y la gerencia financiera han creado las bases para que
las empresas puedan desarrollar de forma organizada todas las
transformaciones necesarias que permitan lograr una gestin eficiente,
econmica y eficaz, a travs de los indicadores financieros., ya que con
estos se pueden detectar las tendencias, variaciones estacionales, cambios
cclicos y variaciones irregulares que puedan presentar las cifras de los
estados financieros.

Estos indicadores financieros sirven, entre otros aspectos, para medir la

efectividad de la administracin de la empresa, para controlar los gastos y
costos y convertir las ventas en utilidades. De all se deriva que la
verdadera importancia est en saberlos interpretar y esta interpretacin
se podra considerar dentro del marco de la comunicacin.

"Un nmero no dice nada y al mismo tiempo lo dice todo, es de suma

importancia que el financiero sepa interpretar adecuadamente su
significado y determinar si refleja positiva o negativamente algn factor de
la empresa.

25
 Superintendencia de Bancos y Seguros

El Ecuador tras conseguir su independencia en 1830, tena una economa

poco monetizada, en la que circulaban monedas de oro y plata
acuadas de acuerdo con sucesivas leyes de moneda.

Nuestro naciente pas se caracterizaba por ser agrcola y comercial,

actividades orientadas en gran parte al comercio exterior, debido a estas
actividades enfrent una insuficiencia de recursos monetarios.

La exportacin de monedas, la falsificacin e incluso la emisin de billetes

por establecimientos particulares determinaron que en 1832 se dicte por
primera vez una Ley de Monedas en la Repblica del Ecuador, para
regular la acuacin de dinero y plata.

En 1869 se promulg la Ley de Bancos Hipotecarios, cuya vigilancia, a

pesar de ser incompleta, se mantuvo durante ms de cincuenta aos.
Fue en 1899 cuando se elabor una Ley de Bancos que dispona lo
concerniente a los bancos de emisin, que operaban en la fabricacin de
moneda y en el manejo de los negocios bancarios del pas. Llegaron a ser
seis las entidades que emitan dinero.

Por primera vez se nombr una autoridad de supervisin de los bancos,

mediante decreto ejecutivo en 1914, cuando se cre el cargo de
Comisario Fiscal de Bancos, Su misin era vigilar la emisin y cancelacin
de los billetes de bancos, medida que entonces se dict como de
emergencia.

En 1927, bajo inspiracin de la Misin Kemmerer (1925 - 1927), llamada

as porque la presidi el doctor Edwin Walter Kemmerer, produjo en el
pas una verdadera transformacin en el ramo bancario y financiero al
expedir: La Ley Orgnica de Bancos, la Ley Orgnica del Banco Hipotecario
(Banco Nacional de Fomento) y la Ley Orgnica del Banco Central, que
afianzaron el sistema financiero del pas, as como otras leyes que
regularon el manejo de la Hacienda Pblica.

Desde entonces, se estableci la supervisin de las operaciones

bancarias mediante la creacin de la SUPERINTENDENCIA DE BANCOS el

26
 da 6 de Septiembre de 1927.

Superintendencia de Economa Popular y Solidaria

Es una entidad tcnica de supervisin y control de las organizaciones de la
economa popular y solidaria, con personalidad jurdica de derecho
pblico y autonoma administrativa y financiera, que busca el desarrollo,
estabilidad, solidez y correcto funcionamiento del sector econmico
popular y solidario.
Misin
"En el ao 2017, seremos reconocidos a nivel nacional e internacional
como referente en supervisin y control de la Economa Popular y
Solidaria, con procesos transparentes, confiables y de excelencia, que
impulsan la consolidacin de sus organizaciones en procura del Buen
Vivir."
Supervisin
Reconocer a la organizaciones de la economa popular y solidaria como
motor del desarrollo del pas;

Promover los principios de la cooperacin, democracia, reciprocidad y

solidaridad en las actividades econmicas que realizan las organizaciones
de la EPS;

Velar por la estabilidad, solidez y correcto funcionamiento de las

organizaciones de la EPS;
Establecer mecanismos de rendicin de cuentas de los directivos hacia los
socios y miembros de las organizaciones de la economa popular y
solidaria;
Impulsar la participacin activa de los socios y miembros en el control y
toma de decisiones dentro de sus organizaciones, a diferencia de las
actividades econmicas privadas;
Identificar nuevos desafos para el diseo de polticas pblicas que
beneficien, fortalezcan y consoliden al sector econmico popular y
solidario.
Fortalecer la gestin de las organizaciones en beneficio de sus integrantes
y la comunidad.
Consejo Nacional de Valores
Organismo Supervisor Del Mercado De Capitales
La Superintendencia de Compaas es el organismo tcnico y autnomo
que vigila y controla la organizacin, actividades, funcionamiento,

27
 disolucin y liquidacin de las compaas, en las circunstancias y
condiciones establecidas en la Ley de Compaas.
Adems, segn el artculo 10 de la Ley del Mercado de Valores, tiene entre
otras las siguientes atribuciones:
Ejecutar la poltica general del mercado de valores dictada por el C.N.V.
Inspeccionar, en cualquier tiempo, a las compaas, entidades y dems
personas que intervengan en el mercado de valores.
Investigar las denuncias e infracciones a la Ley de Mercados de Valores,
sus reglamentos y regulaciones de las instituciones reguladas por esta Ley,
y sancionar, en primera instancia, las infracciones a la Ley, reglamentos,
resoluciones y dems normas secundarias.
Requerir y suministrar la informacin referente a la actividad de las
personas naturales o jurdicas bajo su control.
Velar por la observancia y cumplimiento de las normas que rigen el
mercado de valores.
Autorizar, suspender o cancelar la realizacin de ofertas pblicas de
valores.
Autorizar el funcionamiento en el mercado de valores de Bolsas de
Valores, Casas de Valores, Compaas Calificadoras de Riesgos, Depsitos
Centralizados de Compensacin y Liquidacin de Valores, Sociedades
Administradoras de Fondos y Fideicomisos, Auditores Externos y dems
entidades que intervengan en el mercado.
Organizar y mantener el Registro del Mercado de Valores
El Superintendente de Compaas, elegido por el Congreso Nacional, acta
a travs de seis Intendentes de Compaas con sedes en las ciudades de
Quito, Guayaquil, Cuenca, Portoviejo, Machala y Ambato, quienes tienen
las atribuciones que el Superintendente delega.
NORMATIVA BSICA
Ley de Mercado de Valores, vigente desde el 23 de Julio de 1998 y su
reglamento general. Esta Ley derog, salvo ciertas disposiciones
puntuales, la Ley del Mercado de Valores de 23 de mayo de 1993.
Resolucin n CNV-003-2002, para expedir el Reglamento para Fondos de
Inversin.

PRINCIPALES MERCADOS O BOLSAS DE VALORES

Bolsa de Valores de Guayaquil

28
 Bolsa de Valores de Quito

Bur de Crdito

Si tienes o tuviste alguna tarjeta de crdito, tarjeta de servicio, crdito

automotriz, crdito hipotecario, has contratado algn servicio de telefona
o televisin de paga, seguramente el Bur de Crdito tiene registrado un
historial crediticio tuyo. Bur de Crdito no boletina, es las instituciones
crediticias reportan mensualmente la forma cmo se pagan tus crditos
sea sta puntual y adecuada o tambin cuando se presentan retrasos.

De acuerdo a la Ley del bur de crdito desaparecen al 31 de diciembre de

2013, y son reemplazos por el Consejo Nacional de Informacin.

Sigilo Bancario

Consideraciones Generales.-

El sigilo bancario constituye un rgimen limitado exclusivamente al mbito

de las relaciones entre la institucin bancaria y sus clientes, e impone la
obligacin de confidencialidad de la institucin sobre las informaciones
que aqullos le proporcionan.

En todas las legislaciones bancarias el sigilo es relativo, es decir, el derecho

del ciudadano al secreto y la correlativa obligacin para el banco de no
revelar a terceros las informaciones recibidas en el ejercicio de su
actividad, ceden cuando existe norma legal expresa o causa justificada.

El lmite legal al sigilo est constituido por la obligacin del banco de

entregar informaciones, y se fundamenta en motivos superiores de orden
pblico o general, siendo lcito, entonces, que el Estado establezca lmites
legales al secreto bancario para auxiliar, por ejemplo, las actuaciones de la
Justicia en el plano jurisdiccional y las del Estado en el mbito del ejercicio
de su potestad impositiva.

Es un principio irrebatible en la vida del derecho que ni la autonoma de

las personas ni los instrumentos del rea econmica y financiera pueden
servir, en un momento dado, como elementos jurdicamente idneos para

29
lesionar el inters pblico. En consecuencia, se puede afirmar que las
limitaciones al sigilo bancario son salvaguardias necesarias al bien comn
en los cnones del Estado moderno. Estos lmites deben ser materias
reservadas a la ley, por ser de carcter excepcional, en sentido estricto.

En este orden de ideas, necesariamente, debe concluirse que existen

legtimos y superiores intereses en diversas reas de la sociedad que se
vinculan al bien comn, y que deben ser tutelados por el Estado, como lo
es, por ejemplo, la necesidad de detectar y reprimir la evasin de los
impuestos, los cuales transcienden al eventual inters genrico que pueda
tener el mismo Estado en la mantencin del sigilo bancario.
En efecto, desde el punto de vista de la juridicidad y de la tica no se
puede sostener que el secreto bancario pueda servir como instrumento
para proteger la comisin de actos como el recin mencionado, que son
constitutivos muchas veces de ilcitos penales bajo la forma de delitos
tributarios o fraudes fiscales, con resultados, adems, de perjuicio
patrimonial al Estado y dao al inters general de la sociedad.
El sistema bancario, frente a la existencia en la sociedad de un inters
general, preponderante y superior, est naturalmente llamado a colaborar
en la verificacin y represin de la evasin tributaria.
En este marco se inscribe la tendencia de la mayora de las legislaciones
modernas, en cuanto a dotar al Estado de facultades para intervenir en la
actividad econmica de los ciudadanos, en procura de la correcta
determinacin de los tributos cuando se configura en el desarrollo de
estas actividades un hecho gravado establecido en la ley.

COSEDE
En diciembre de 2008, el Gobierno impuls la Ley de Creacin de la Red
de Seguridad Financiera, con apoyo tcnico y financiero del BID (Banco
Internacional de Desarrollo). Dicha Red consta de cuatro pilares
fundamentales:
1. la Supervisin Bancaria,
2. el Fondo de Liquidez del Sistema Financiero,
3. el Esquema de Resolucin Bancaria y

30
 4. el Seguro de Depsitos. Este ltimo cubre a todas las instituciones
financieras privadas controladas por la Superintendencia de Bancos
y Seguros, por lo que todos los depositantes de dichas instituciones
cuentan con la proteccin de forma automtica y gratuita. El seguro
es administrado por la Corporacin del Seguro de Depsitos
(COSEDE).

El objetivo del COSEDE es el de proteger y/o garantizar los recursos del

pblico que se encuentren depositados en las entidades financieras
privadas, del riesgo eventual de insolvencia y liquidacin de una
institucin del sistema financiero nacional que es aportante del Fondo de
Seguro de Depsitos (FSD).

Todas las instituciones financieras privadas que se encuentren bajo el

control de la Superintendencia de Bancos y Seguros, siendo stas bancos,
cooperativas de ahorro y crdito, mutualistas, sociedades financieras,
emisoras y administradoras de tarjetas de crdito que registren depsitos,
y corporaciones de inversin y desarrollo, aportan mensualmente con
recursos para el Fondo. Los aportes se calculan en base a los saldos de los
depsitos de sus clientes. Sin embargo, existen otros aportes para los
recursos que maneja el FSD, como el aporte inicial del fondo especial de
la AGD, el rendimiento de las inversiones y utilidades lquidas anuales
del FSD, donaciones que reciba el COSEDE, ingresos derivados del pago
de multas por incumplimiento del rgimen del seguro de depsitos, y los
depsitos de perjudicados, que no hayan sido reclamados y que
permanezcan inmovilizados por ms de diez aos. Esta ltima fuente de
recurso se da en conformidad con lo establecido en el segundo inciso del
artculo 198 de la Ley General de Instituciones del Sistema Financiero, esto
quiere decir que los depsitos asegurados no reclamados durante el plazo
de diez aos contados a partir de la fecha de liquidacin la institucin
financiera sern restituidos al FSD.

Si una determinada institucin financiera es declarada en liquidacin por

la junta bancaria, el seguro se activa automticamente y en el plazo de
hasta diez das, COSEDE har el pago del 100% de los depsitos de hasta

31
USD 31 mil. Si el valor supera este valor de cobertura mxima, el saldo se
devolver cuando la institucin financiera se liquide. Los registros de
COSEDE indican que existen 10,8 millones de depositantes con montos
menores a los USD 31 mil, y 105089 con depsitos mayores a dicho
parmetro. Cabe destacar que hay muchas situaciones donde un
depositante puede tener depsitos iguales o inferiores a USD 31 mil en
dos o ms bancos.

El valor de la cobertura se ha venido incrementando desde la puesta en

marcha del Seguro de Depsito.
En 2008 USD 12,200
2009
2010 USD 27 mil
2011 USD 28 mil
2012 USD 30 mil
Los actuales USD 31 mil
De igual forma, el FSD ha venido creciendo, pasando de USD 200 millones
en 2009, a USD 651 millones al 28 de febrero de 2013

CAPITAL ECONOMICO Y PATRIMONIO TECNICO

La denominacin de Patrimonio Tcnico responde a un concepto
genrico en el mbito de los mercados financieros que se utiliza para
definir el valor mximo que pueden alcanzar los activos de riesgo de una
institucin definido en base a aquel.
De acuerdo a ello, en Ecuador, por cada dlar que una entidad disponga
en el saldo de patrimonio tcnico, aquella podr formar como mximo
11.11 dlares de activos de riesgo (bsicamente disponibilidades,
inversiones, cartera de prstamos y contingentes).

El Nuevo Acuerdo de Basilea permite un mximo de 12.5. El viejo Acuerdo

(1989) seala que el valor de los activos de riesgo, a los efectos del
clculo, se pondera segn una tabla de coeficientes escalados segn la
recuperabilidad de los mismos en caso de incumplimiento (garantas).
El Patrimonio Tcnico mnimo es en consecuencia un valor estratgico
que define el perfil de los negocios de una institucin. Cuanto menor sea
la relacin entre PT y el valor de esos activos ponderados por grado de
riesgo mayor ser el apalancamiento permitido.
32
Cuando en Ecuador se dice que el apalancamiento mximo es de 11.11
veces es igual a decir que la relacin entre el PT y el valor de los activos no
puede ser superior a 9%.

El PT se denomina en otros mercados como Patrimonio Mnimo

Computable o Patrimonio No Redimible, o Exigible. En sntesis, se supone
que el PT es el valor que alcanzara para cubrir el riesgo de la eventualidad
de incurrirse en prdidas no esperadas distintas a las prdidas estimadas
por incobrabilidad, las que se acumulan en una cuenta de provisiones.

Esas prdidas no esperadas estn constituidas generalmente por

incumplimientos de muy grandes deudores, robos significativos,
catstrofes climticas, ssmicas, terrorismo u otras formas de prdidas que
no estaban dentro de valores esperados.
.
En los mercados desarrollados en lugar del concepto de Patrimonio
Tcnico predomina el nombre de Capital Econmico para designar el valor
disponible para cubrir las prdidas no esperadas.

El Capital Econmico difiere del Patrimonio Tcnico en que el primero

est calculado en funcin del valor del riesgo total (de crdito, de
mercado, de liquidez, operacional) que est dispuesto a asumir una
entidad.
Mientras el Patrimonio Tcnico se computa de acuerdo a una plantilla o
escala de ponderadores estructurada por el mtodo del ensayo y error, el
Capital Econmico se determina mediante el clculo probabilstico.

Para definirlo de una manera sencilla, el Capital Econmico es la

volatilidad (desviacin estndar) de la serie temporal de las prdidas
esperadas que ha sufrido una entidad financiera por exposicin de sus
activos a los diferentes riesgos.

Este valor de volatilidad finalmente es multiplicado por un coeficiente que

traduce el nivel de confianza con el que los accionistas y alta direccin
desean operar. Cuanta mayor sea la probabilidad (mayor nivel de
confianza) de que el Capital Econmico pudiera cubrir las prdidas no
esperadas, mayor ser su valor. En sntesis: si el promedio de prdidas de
una institucin es 100 (equivalente al monto de provisiones) y la
volatilidad de las mismas es equivalente a 20, y adems los directores
desean actuar con un mltiplo de 2.33 de confianza (equivalente al 99%),

33
el Capital Econmico debera ser de 46.66, los que sumados a los 100 de
los que ya se disponen arrojara un gran total de 144.66 que debera ser el
valor aceptable (fair value) del aporte efectivo de los accionistas, lo que
quiere decir que existe una probabilidad de 99 % que eventualmente en el
peor de los casos, el total de prdidas no sera mayor a 144.66

Del Seguro de Depsitos, Fondo de Liquidez y Fondo de Seguros Privados

Artculo 328.- Monto protegido. El monto protegido por el Seguro de
Depsitos para cada persona natural o jurdica, ser diferenciado por cada
uno de los sectores financieros asegurados.

El monto asegurado de los depsitos en las entidades financieras

privadas y populares y solidarias, segmento 1, ser igual a dos veces la
fraccin bsica exenta vigente del impuesto a la renta, pero en ningn
caso inferior a USD 32.000,00 (treinta y dos mil dlares de los Estados
Unidos de Amrica).

El monto asegurado de los depsitos para el resto de segmentos del

Sector Financiero Popular y Solidario ser igual a una vez la fraccin
bsica exenta vigente del impuesto a la renta, pero en ningn caso inferior
a USD 11.000,00 (once mil dlares de los Estados Unidos de Amrica).

El monto total a pagar por el Seguro de Depsitos en cada sector no podr

superar el total de patrimonio del respectivo fideicomiso.

Segmento 1: El segmento con mayores activos del sector financiero

popular y solidario se define como segmento 1 e incluir a las entidades
con un nivel de activos superior a USD80000.000,00(ochenta millones de
dlares de los Estados Unidos de Amrica.)

DISPOSICIONES TRANSITORIAS

Dcima cuarta.- Cobertura del Seguro de Depsitos para las

cooperativas de ahorro y crdito y las asociaciones mutualistas de
ahorro y crdito para la vivienda del Sector Financiero Popular y
Solidario:

Las cooperativas de ahorro y crdito y las asociaciones mutualistas de

ahorro y crdito para la vivienda del Sector Financiero Popular y Solidario
que no son parte del segmento 1, que se encuentren registradas en el
Catastro Pblico a cargo de la Superintendencia de Economa Popular y

34
Solidaria, mantendrn una cobertura del Seguro de Depsitos por mil
dlares de los Estados Unidos de Amrica (USD $ 1.000,00); dicho valor se
incrementar hasta el valor establecido en el artculo 328, en funcin de la
presentacin de la informacin requerida por el directorio del Seguro de

Depsitos y Fondo de Liquidez, dentro del plazo que este defina.

La cobertura de Seguro de Depsitos por mil dlares de los Estados Unidos

de Amrica (USD $ 1.000,00), establecida en esta disposicin, se aplicar
para las entidades del Sector Financiero Popular y Solidario que al
momento de expedicin de este Cdigo se encuentren en proceso de
liquidacin conforme lo dispuesto en la Ley Orgnica de Economa Popular
y Solidaria y del Sector Financiero Popular y Solidario

UNIDAD DE ANALISIS FINANCIERO

La Unidad de Anlisis Financiero-UAF, de conformidad con el artculo 9 de

la Ley de Prevencin, Deteccin y Erradicacin del Delito de Lavado de
Activos y del Financiamiento de Delitos, seala que: La Unidad de Anlisis
Financiero-UAF, es el rgano operativo del Consejo Nacional Contra el
Lavado de Activos, y est conformado por la Direccin General, la
Subdireccin y los departamentos tcnicos especializados, cuyas
funciones y atribuciones estarn determinadas en el Estatuto Orgnico
por Procesos de la Unidad de Anlisis Financiero-UAF.

La Unidad de Anlisis Financiero-UAF, Funcin solicitar y recibir, bajo

reserva, la informacin sobre operaciones o transacciones econmicas
inusuales e injustificadas para procesarlas, analizarlas y de ser el caso
remitir un reporte a la Fiscala General del Estado, con carcter reservado
y con los debidos soportes.
PILARES DE BASILEA I

Pilar 1 Requerimientos de capital

El primer pilar establece cules son los requerimientos mnimos de capital

que debe tener una entidad financiera para cubrir los riesgos de crdito y
operativo, principalmente.

Riesgo de crdito

35
- Con relacin a Basilea I, la nueva versin del acuerdo representa un
avance
en la medicin de riesgo de crdito, al tornar ms sensibles los
requerimientos de capital del riesgo en las operaciones activas, y permitir
para su clculo, mtodos estadsticos desarrollados en los ltimos aos en
la comunidad acadmica.
- Basilea II propone que los bancos puedan escoger entre dos
alternativas para
estimar el capital mnimo requerido para cubrir este tipo de riesgo: un
mtodo estndar y el mtodo de clasificaciones internas.

El mtodo estndar

La primera alternativa se basa en las evaluaciones del crdito que realizan

agencias calificadoras, las cuales han sido previamente reconocidas por las
autoridades de regulacin, cumpliendo algunos requerimientos de
objetividad, independencia, divulgacin y credibilidad, entre otros.

Calificaciones internas

La segunda alternativa que contempla el Acuerdo es que las entidades

creen sus propias metodologas para medir los cargos de capital
derivados de su exposicin al riesgo de crdito, definida en funcin de
cuatro variables:
1. la probabilidad de incumplimiento (PD);
2. los recursos comprometidos en el momento del default
(EAD);
3. la prdida dado el incumplimiento;
4. el plazo al vencimiento de la obligacin (M).

Las entidades debern cumplir con algunos requisitos mnimos antes de

entrar a operar con sus modelos internos. En primer lugar, el banco estar
obligado a demostrar que su metodologa tiene un buen poder de
prediccin y que sus requerimientos de capital no quedan distorsionados.
Deber contar con un proceso de examen de los datos que se incorporan
como argumentos de los modelos, demostrando que son representativos
del universo de sus prestatarios.

Riesgo operativo

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 El otro tipo de riesgo que se incluye en el Pilar 1 para estimar el nivel de
capital adecuado, es el riesgo operativo (operaciones internas del banco).
Este se define como aquella prdida resultante de manejos inadecuados o
provocados por eventos, fallas en los procesos internos, las personas, los
sistemas, o eventos externos. A pesar de que este tipo de riesgo siempre
ha estado presente en todas las lneas de negocios de las entidades
bancarias, lo novedoso de BII es que lo incorpora en la medicin de capital
adecuado.

Pilar 2 Proceso de revisin del supervisor

Este pilar complementa lo que las entidades financieras iniciaron con el

anlisis de los requerimientos de capital. Recomienda dar al supervisor las
herramientas legales y tcnicas, para que pueda evaluar qu tan bien se
estn midiendo los riesgos en las entidades financieras y si el nivel de
capital es adecuado para sus operaciones activas.

El pilar se fundamenta en los siguientes cuatro principios de supervisin:

Los bancos deben contar con procesos para establecer el nivel de capital
asociado con su perfil de riesgo y las estrategias para mantenerlo a niveles
adecuados.
Los supervisores deben revisar y evaluar los procedimientos de los bancos
y las estrategias para cumplir con los requerimientos de capital.
Los supervisores deben procurar que las entidades operen con niveles de
capital por encima de los mnimos requeridos.
Los supervisores deben tener la capacidad para intervenir
anticipadamente con el fin de prevenir que los niveles de capital de las
entidades caigan por debajo de los mnimos requeridos.

Pilar 3 Disciplina de mercado

El ltimo pilar establece una serie de principios de divulgacin de

informacin para que los participantes del mercado estn en capacidad de
evaluar el perfil de riesgo de un banco y su nivel de capitalizacin. Esto
permitir fomentar la disciplina que pueden imponer los acreedores a las
entidades financieras. La amenaza latente que stos puedan subir las
primas de riesgo o reducir el monto de financiacin a los bancos, crea los
incentivos necesarios para que las instituciones financieras se comporten
de manera prudente, reduciendo el azar moral que conlleva la existencia

37
de un sistema de seguro de depsitos o la falta de informacin pblica
sobre el monto de riesgos y la estructura de capital.

El pilar 3 pretende que los bancos hagan pblica la informacin

relacionada con su capital regulatorio, con su exposicin al riesgo y con su
nivel de capital, medido a travs de los activos ponderados por riesgo de
acuerdo con las metodologas del Pilar 1.

Riesgo de crdito y rgimen de provisiones

El capital de un banco, y por consiguiente su ndice de Basilea, reflejan su

situacin patrimonial slo si las prdidas esperadas por riesgo de crdito
estn bien medidas y completamente aprovisionadas. Contar con
provisiones que cumplen estas condiciones tiene decisiva importancia
para la solvencia y estabilidad financiera de los bancos. La falta de
provisiones en relacin con las prdidas esperadas compromete
directamente el capital de los bancos y pone en jaque el objetivo de
suficiencia de capital que persigue Basilea II.

Basilea II dedica considerable atencin a los factores que determinan el

riesgo de crdito en vista de su importancia en la actividad y en los
resultados de la banca. En lnea con las mejores prcticas en la materia,
propone medir el riesgo de crdito a partir de sus principales
componentes: el riesgo del deudor y el riesgo de la transaccin.

Consideraciones sobre el impacto de Basilea II en la gestin de riesgos

ambientales y sociales

Para efectos de establecer el impacto de Basilea II en la gestin de riesgos

ambientales y sociales, concentraremos nuestras consideraciones en
aspectos relacionados con la gestin de riesgos por parte de los bancos.
En principio, es de aclarar que estas consideraciones no obedecen a un
anlisis exhaustivo sobre los tres pilares de Basilea II, nicamente
corresponden a las propuestas de este acuerdo donde consideramos se
presentan oportunidades para que los bancos integren la gestin de
riesgos ambientales y sociales en el anlisis de riesgos generales de sus
operaciones.

Nos concentraremos en algunos aspectos claves del Pilar I, donde se

podran establecer los beneficios y consecuencias para que los bancos

38
implementen acciones para minimizar estos riesgos en empresas y en el
sector minorista. Para esto revisemos algunos de los conceptos de Basilea
II para las instituciones financieras que decidan adaptarla:

1. Basilea II representa un avance en la medicin del riesgo de crdito al

establecer requerimientos mnimos de capital que debe tener una
institucin financiera para cubrir los riesgos de crdito.

2. Basilea II recurre a funciones de probabilidad y herramientas

estadsticas para medir los riesgos y para desglosarlos en prdidas
esperadas e inesperadas.

3. Los bancos pueden escoger entre dos alternativas para estimar los
riesgos de crdito: A travs de evaluaciones realizadas por agencias
calificadoras; o crear sus propias metodologas para medir los cargos de
capital derivados de su exposicin al riesgo.

4. Los bancos estarn obligados a demostrar que sus metodologas tienen

un buen poder de prediccin y que sus requerimientos de capital no
quedan distorsionados.

5. El capital de un banco, y por consiguiente su ndice de Basilea, reflejar

su situacin patrimonial slo si las prdidas esperadas por riesgo de
crdito estn bien medidas y completamente aprovisionadas.
Ahora, y con base en los puntos anteriores se puede establecer la relacin
entre los riesgos ambientales y sociales con los riesgos de crdito y la
prediccin de perdidas esperadas e inesperadas propuestas en Basilea II.

"Los bancos debern realizar un seguimiento adecuado de riesgo de

responsabilidades medioambientales relativas al colateraltales como la
presencia de materiales txicos en la propiedad"

Funciones que cumple la Unidad de Anlisis Financiero-UAF

Ley de Prevencin, Deteccin y Erradicacin del Delito de Lavado de

Activos y del Financiamiento de Delitos.

Artculo 10.- La Unidad de Anlisis Financiero-UAF deber cumplir las

siguientes funciones:

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a) Elaborar programas y ejecutar acciones para detectar, de conformidad
con esta Ley, operaciones o transacciones econmicas inusuales e
injustificadas, con la finalidad de promover, de ser el caso, su sancin y
recuperar sus recursos;

b) Solicitar de los sujetos obligados a informar, de conformidad con lo

previsto en esta Ley, la informacin que considere necesaria para el
cumplimiento de sus funciones, con la finalidad de procesarla, analizarla y
custodiarla; y, de ser el caso, respecto de la informacin que le haya sido
entregada, solicitar aclaraciones o ampliaciones;

c) Coordinar, promover y ejecutar programas de cooperacin con

organismos anlogos internacionales y unidades nacionales relacionadas
para, dentro del marco de sus competencias, intercambiar informacin
general o especifica relativa al lavado de activos y financiamiento de
delitos; as como ejecutar acciones conjuntas, rpidas y eficientes a travs
de convenios de cooperacin en todo el territorio nacional incluidas las
zonas de frontera;

d) Remitir exclusivamente a la Fiscala General del Estado el reporte de

operaciones inusuales e injustificadas que contendr el anlisis
correspondiente con los sustentos del caso, as como las ampliaciones e
informacin que fueren solicitadas por la Fiscala; en consecuencia, la
Unidad de Anlisis Financiero queda prohibida de entregar informacin
reservada, bajo su custodia, a terceros con la excepcin prevista en el
ltimo inciso del artculo anterior;

e) Crear, mantener y actualizar, con carcter reservado, una base de datos

con toda la informacin obtenida como producto de sus actividades, de
conformidad con el reglamento correspondiente;

f) Organizar programas peridicos de capacitacin en prevencin de

lavado de activos y del financiamiento de delitos;

g) Contratar, cuando sea el caso, empresas especializadas en ubicacin de

fondos y activos ilcitos, con la finalidad de gestionar su recuperacin; y,

h) Las dems que le correspondan, de acuerdo con esta Ley y su

Reglamento General.

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 Bolsas de valores en el Ecuador

Son corporaciones civiles sin fines de lucro, autorizadas y controladas por

la Superintendencia de Compaas, sujetas a las disposiciones de la Ley de
Mercado de Valores y resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de
Valores.

Tiene por objeto brindar a sus miembros, las Casas de Valores, los
servicios y mecanismos requeridos para la negociacin de valores en
condiciones de equidad, transparencia, seguridad y precio justo.

Tales operaciones se dan en el marco de un conjunto de normas y reglas

uniformes y con el manejo de suficiente informacin.

FUNCIONES PRINCIPALES DE LA BOLSA DE VALORES DE QUITO

1. Proporciona los mecanismos y sistemas que aseguren la negociacin de

valores de una manera transparente y competitiva.
2. Mantener informacin actualizada sobre los valores cotizados, sus
emisores, casas de valores y operaciones burstiles.
3. Controlar a las casas de valores miembros con el fin de dar
cumplimiento a las normas reglamentarias y de autorregulacin.
4. Promover el desarrollo del mercado de valores.

VENTAJAS QUE PROPORCIONA LA BOLSA

a. Un menor costo de financiamiento.

b. Un precio justo de compra y de venta
c. Liquidez permanente.
d. Las condiciones de transparencia y la constante informacin en las
negociaciones genera confianza.
e. Informacin en lnea de todas las transacciones que se realizan en los
diferentes mecanismos de negociacin.
f. Diversificacin del riesgo mediante las distintas alternativas de
inversin y de financiamiento.
g. Toma de decisiones adecuadas basadas en informacin veraz y
oportuna

Qu es la bolsa de valores

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La Bolsa de Valores es una organizacin privada que brinda las facilidades
necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus
clientes, introduzcan rdenes y realicen negociaciones de compra y venta
de valores, tales como:

- acciones de sociedades o compaas annimas,

- bonos pblicos y privados,
- certificados,
- ttulos de participacin y
- una amplia variedad de instrumentos de inversin.

La negociacin de los valores en los mercados burstiles se hace

tomando como base unos precios conocidos y fijados en tiempo real, en
un entorno seguro para la actividad de los inversores y en el que el
mecanismo de las transacciones est totalmente regulado, lo que
garantiza la:

- legalidad,
- la seguridad y
- la transparencia.

Las bolsas de valores qu hacen fortalecen al mercado de capitales e

impulsan el desarrollo econmico y financiero en la mayora de los pases
del mundo, donde existen en algunos casos desde hace siglos, a partir de
la creacin de las primeras entidades de este tipo creadas en los primeros
aos del siglo XVII.

La institucin Bolsa de Valores, de manera complementaria en la

economa de los pases, intenta satisfacer tres grandes intereses:

- El de la empresa, al colocar sus acciones en el mercado y ser adquiridas

por el pblico, obtiene de este el financiamiento necesario para
cumplir sus fines y generar riqueza.
- El de los ahorradores, estos se convierten en inversores y pueden
obtener beneficios gracias a los dividendos que les reportan sus
acciones.
- El del Estado, el Estado dispone de un medio para financiarse y hacer
frente al gasto pblico, as como adelantar nuevas obras y programas
de alcance social.

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 Caractersticas

- Rentabilidad: es un proceso en el que el inversor intenta recuperar su

dinero con un valor aadido.
- Seguridad: La Bolsa es un mercado de renta variable, es decir, los
valores van cambiando de valor tanto al alza como a la baja y todo ello
conlleva un riesgo.
- Liquidez: facilidad que ofrece este tipo de inversiones de comprar y
vender rpidamente.

Participantes

- Intermediarios: casas de bolsa, agentes de bolsa, sociedades de

corretaje y bolsa, sociedades de valores y agencias de valores y bolsa.
- Oferentes de capital (inversionistas):

Inversionistas a corto plazo, que arriesgan mucho buscando altas

rentabilidades.

Inversionistas a largo plazo, que buscan rentabilidad a travs de

dividendos, ampliaciones de capital y otras estrategias.

Inversionistas adversos al riesgo, que invierten preferiblemente en

valores de renta fija.

- Demandantes de capital: Empresas y estados, empresas, organismos

pblicos o privados y otros entes.

Agente de bolsa

Es una persona jurdica o natural autorizada a asesorar o realizar

directamente inversiones o transacciones de valores en los mercados
financieros.

Instrumentos financieros

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