TALLER - EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSIN

Se tiene la siguiente informacin para la puesta en marcha de un proyecto en el ao 2.018 con

una vida til de 10 aos. Se estima para el primer unas ventas en unidades de 800.000 con un
precio de $1.400 por unidad. Para los siguientes cinco aos se considera que las unidades
vendidas crecern en un 8%. Del sexto ao en adelante se espera que se estabilicen las ventas
de unidades por dos motivos fundamentales: ciclo de madurez del negocio y entrada de
nuevos competidores. Los precios crecern 4% a partir del segundo ao(2.019) hasta el ultimo
ao.

Los costos y gastos de operacin equivalen al 60% de las ventas.

El nivel de inversin inicial en activos fijos est compuesto por la adquisicin de edificios por
$500 millones y de maquinaria por $950 millones. Estos activos se deprecian por el mtodo de
lnea recta con vida til de 20 y 10 aos respectivamente.

Los costos y gastos de administracin estimados son de $70 millones anuales y se espera que
incrementen al igual que el promedio del IPC de los ltimos diez aos que aparecen en la tabla.
El impuesto a la renta es del 34% y el impuesto a la ganancia ocasional es del 10%.

Al final del proyecto se espera vender los activos por $600 millones.

Las cuentas por cobrar rotan cada 20 das, el inventario rota cada 18 das y las cuentas por
pagar cada 45 das.

Suponga que el 30% de la inversin inicial se realiza con un crdito a 8 aos que paga una tasa
de inters del 18% EA pagando cuotas mensuales constantes.

a. Construya el flujo de caja libre del proyecto

b. Construya el flujo de caja del inversionista

c. Construya el flujo de caja de la deuda

d. Calcule el ahorro de impuestos para cada ao generado por la incorporacin de deuda.

e. Evale el proyecto bajo los criterios periodo de retorno, VPN, TIR, TIRM, CAUE y RBC
teniendo en cuenta que la tasa mnima de retorno requerida por los inversionistas es del 24%
EA.

f. Qu alternativa es mejor para los inversionistas, financiar el 10% o el 30% de la inversin

inicial (suponiendo que las condiciones del crdito son iguales)?

AO IPC
2000 8.75%
2001 7.65%
2002 6.99%
2003 6.49%
2004 5.50%
2005 4.85%
2006 4.48%
2007 5.69%
2008 7.67%
2009 2.00%
2010 3.17%
2011 3.73%
2012 2.44%
2013 1.94%
2014 3.66%
2015 6.74%