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Facultad de Economa
Divisin de Estudios Profesionales
1 Para ahondar ms en el tema vase W. Baer, I. Kerstenetzky (comps.), Inflation and Growth in latin America,
Irwin, Homewood, 1964; David Flix, "Monetarists, Structuralists, and Imports-Substituting Industrialization: A
Critical Appraisal" y Dr. Julio H. G. Olivera (2012) Inflacin estructural y poltica financiera. Ola financiera. Vol
12, mayo-agosto, pgs. 146-159.
2Con economa pequea nos referimos a 2 caractersticas: el pas es tomador de precios P=f(P*) y
ajusta su tasa de inters con referencia a la tasa de inters del mundo Ti=f(i*)
reales siempre tiene una variable nominal y por lo tanto dada la dicotoma clsica lo
nominal no afecta a lo real.
Adems de esto se usara la visin monetarista de la inflacin porque ante
desequilibrios externos generados por un crecimiento excesivo de los precios el
gobierno central responde con el aumento de la masa monetaria y as poder captar
el seoreaje y el impuesto inflacionario con los cuales puede pagar la deuda
externa, adems segn la tradicin clsica los periodos de inflaciones moderadas
son consecuencia de la monetizacin del dficit fiscal que inciden en el crecimiento
de la masa monetaria3.
3 Vase Thomas M. Humphrey (1979) On cost-push Theories of inflation in the pre-war monetary
literature en Monograph Federal Reserve Bank of New York, pgs. 4 a 9
Mxico durante los 10 aos anteriores a 1954.
Jaime Ros nombra esta poca como un periodo econmico insertado en un ciclo de
devaluacin-inflacin, es durante esta poca en la que el crecimiento de las
exportaciones y la disminucin de las importaciones de bienes de consumo, gracias
al aumento de tarifas y el crecimiento de la agricultura permitieron un prspero
desarrollo de la economa mexicana.
Durante este periodo gracias a la reforma econmica la agricultura tuvo un
desarrollo excepcional, el crecimiento del PIB agrcola fue de 19.07% en el periodo
de 1950-1954, gracias a esto la agricultura logro enfrentar la rpida expansin de
la poblacin, abastecer la creciente produccin manufacturera y un rpido
crecimiento de la demanda de mano de obra (Ros, 2009: 145), El crecimiento del
sector manufacturero durante esta poca fue de igual manera importante durante el
periodo que va de 1950 y hasta 1954 el PIB manufacturero tuvo un crecimiento de
alrededor del 25.35%, de igual manera el sector servicios tuvo un crecimiento del
18.83% en el mismo periodo, en su conjunto la economa mexicana tuvo un
crecimiento de 6.86% para estos aos.
No obstante, el gobierno tuvo que enfrentar dos devaluaciones, una en 1948 y la
otra en 1954.
Las devaluaciones de esta poca fueron producto de los serios desequilibrios
macroeconmicos producto del desequilibrio fundamental de la balanza de pagos,
la cual tuvo repetidos dficits al final del periodo. En 1954 el dficit en la balanza de
pagos fue de -32 millones de dlares, durante este periodo el tipo de cambio paso
de 4.9 pesos en 1946 a 11.3 pesos en 1954 lo que significa que el peso se devalu
en un 130% durante este periodo.
Junto a esto hay que agregarle el serio problema inflacionario por el que atravesaron
los pases desarrollados al terminar la segunda guerra mundial.
La devaluacin de 1954 y el inicio del desarrollo estabilizador.
Al llegar el 17 de abril de 1954 y en vista del entorno macroeconmico por el que
atravesaba el pas las autoridades econmicas mexicanas deciden devaluar el
peso, entre las causas principales tenemos:
Era claro que, ante las ya mencionadas razones, el peso no iba a poder mantener
su precio de cambio, por lo que el gobierno decide devaluar la moneda de un 8.5
pesos a 11.3 pesos en 1954 y a partir de 1955 y hasta 1975 a un tipo de cambio
fijo de 12.5.
Fuente: http://moxlad-staging.herokuapp.com/home/
Entre las medidas tomadas por el gobierno para enfrentar esta devolucin se
contempl en primer lugar mantener un tipo de cambio fijo, como ya se mencion
este fue de 12.50, adems de que se implement un impuesto a las exportaciones
con el que se subsidio la importacin de bienes de consumo bsico4, al igual se
implement un control de precios5 y un aumento del salario monetario con vistas a
mantener el salario real en el nivel anterior a la devaluacin.
Efectos de la devaluacin de 1954 a largo plazo.
Despus de la implementacin de las medidas de poltica que lograron estabilizar
al pas despus de la devaluacin, el pas a traves un periodo de alto crecimiento
econmico como lo podemos ver en la siguiente grafica el PIB en estos aos
creci 14.03%:
4 Esta medida fue muy importante dado que con esta se combati la redistribucin de los ingresos
producto de la devaluacin, esto incentivo el crecimiento econmico puesto que a la luz de los
nuevos estudios se tiene en claro que una alta concentracin de los ingresos afecta el crecimiento
del producto.
5 Llama la atencin esta medida puesto que el control de precios como medida de poltica anti-
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980
inflacion
6 Fuente: http://moxlad-staging.herokuapp.com/home/es#tabs-graficar
No obstante, durante este periodo las exportaciones tuvieron un crecimiento de
417.73% mientras que las importaciones crecieron 644.20% adems el saldo de la
balanza comercial tuvo dficit muy importante e incluso conforme avanzan los aos
este dficit se vuelve cada vez ms importante.
Este saldo negativo al final del periodo a gracias al crecimiento de la deuda publica
representa uno de los principales efectos que inciden dentro del crecimiento de los
precios va el empuje de costos y que en conjunto con la monetizacin del dficit
fiscal generan una espiral inflacionaria, basta con ver los datos, en la primera parte
del periodo la inflacin ronda en promedio el 3% y conforme se entra a la dcada
de 1970 la inflacin se dispara hasta alcanzar el 22.34% en 1976.
SBC
500
0
-500 1 9 5 31 9 5 51 9 5 71 9 5 91 9 6 11 9 6 31 9 6 51 9 6 71 9 6 91 9 7 11 9 7 31 9 7 5
-1000
-1500
-2000
-2500
-3000
-3500
-4000
El ingreso en Mxico en esos aos fue menos que los egresos y aunque estos
crecieron sobre todo al final del periodo los gastos tambin lo hicieron, esta
tendencia provoco grandes dficits fiscales que generaron un aumento de la deuda
pblica y crearon presiones inflacionarias, ante este entorno el gobierno mexicano
aumenta el medio circulante y mediante un proceso de captura de seoreaje e
impuesto inflacionario monetizan el dficit fiscal y aunado a la dinmica exterior del
periodo de estanflacin, crean las condiciones para el comienzo de un entorno
inflacionario.
Este entorno se vera encrudecido por la sorpresiva cada de los precios del petrleo
en 1976, hay que recordar que durante el gobierno de Lpez Portillo se inici una
serie de programas sociales pagados con prstamos a corto plazo y con grandes
intereses, ante la cada del precio del petrleo el gobierno tuvo que enfrentar los
pagos de los prstamos sin una entrada de dinero como lo era el petrleo en aos
pasados.
Dfict Fiscal
0
-10000
-20000
-30000
-40000
-50000
1974
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1975
1976
Salario mnimo real Viejos pesos
Ao Gasto Ingreso DF
1953 5825 5147 -678
1954 8471 6405 -2066
1955 9255 7819 -1436
1956 10567 9201 -1366
1957 11815 9666 -2149
1958 13841 11872 -1969
1959 14777 10184 -4593
1960 20778 12992 -7786
1961 20946 12225 -8721
1962 21421 14148 -7273
1963 21371 14845 -6526
1964 29660 18023 -11637
1965 37700 22000 -15700
1966 34500 25000 -9500
1967 33900 27000 -6900
1968 39400 32000 -7400
1969 46900 36000 -10900
1970 48600 41000 -7600
1971 52000 45000 -7000
1972 67000 54000 -13000
1973 88000 69000 -19000
1974 124000 94000 -30000
1975 162000 133000 -29000
1976 212000 169000 -43000
Fuente: Elaboracin propia con datos de http://moxlad-staging.herokuapp.com/home/
Salario mnimo real Salario mnimo nominal
Ao
Base 2002=100 base 2002=100
1954 74.32 8.8
1955 69.26 9.5
1956 76.40 11
1957 72.21 11
1958 70.74 12
1959 68.95 12
1960 79.40 14.5
1961 78.13 14.5
1962 93.18 17.5
1963 92.63 17.5
1964 111.33 21.5
1965 107.38 21.5
1966 119.80 25
1967 116.34 25
1968 128.40 28.3
1969 124.03 28.3
1970 133.86 32
1971 126.91 32
1972 143.63 38
1973 134.84 40
1974 148.89 54.7
1975 150.22 63.4
1976 170.13 83.1
Fuente: Crdenas, M., Carlos, P. y Crdenas, M., (2008) Salario mnimo en Mxico pp. 36-37.