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BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO

MARKET MAKER
(PROMOTOR DE LIQUIDEZ)

PARA OPERACIONES EN ACCIONES


BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO

I. QU ES UN MARKET MAKER?
La Bolsa de Comercio de Santiago ha incorporado en su reglamentacin vigente
una nueva figura, el Market Maker o Promotor de Liquidez, cuya funcin se
extiende a todas las operaciones en acciones y que busca esencialmente
promover la liquidez o hacer mercado de los ttulos de empresas que listan sus
acciones en la Bolsa.

Con esta iniciativa, la Bolsa se suma al modelo operativo de los principales


mercados burstiles internacionales, buscando principalmente aumentar la
liquidez de aquellos ttulos de empresas que hoy clasifican en la categora de sin
presencia burstil, donde debido a esa condicin sus inversionistas no tendran
acceso a la exencin tributaria a que se refiere el Artculo 18 Ter, de la Ley de la
Renta. En este sentido, la participacin continua del Market Maker en la
negociacin de los ttulos de su empresa, facilitar que stos alcancen la
denominacin de acciones con presencia burstil, con lo cual sus accionistas
actuales y potenciales podran quedar exentos del pago del impuesto a las
ganancias de capital.

Pueden ser Market Makers los Corredores de la Bolsa de Comercio de Santiago


que asuman la obligacin de generar liquidez en virtud de un compromiso
pactado y registrado con un emisor o emisores de acciones, o bien asumiendo
dicho compromiso unilateralmente.

En ambos casos, el Corredor que pretenda participar como Market Maker debe
solicitar a la Bolsa esta denominacin para ciertos ttulos accionarios y, cuando
corresponda, presentar a la Institucin una copia del contrato en que se obliga
para con un emisor a ser promotor de liquidez de sus ttulos y donde se regulan
los derechos, obligaciones y trminos econmicos que se derivan de dicha
relacin.

II. CMO OPERAN LOS MARKET MAKERS?


El Market Maker se encarga de proveer liquidez al mercado de ttulos de un
emisor de acciones, a travs del ingreso de ofertas de compra y venta de ttulos
en los sistemas de negociacin, procurando que la accin mantenga cotizaciones
continuas durante el da y que se facilite una rpida ejecucin de las rdenes de
compra y venta. De esta forma, se asegura la existencia de un mercado en que
demandantes y oferentes pueden en todo momento comprar y vender acciones a
precio de mercado.

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De esta forma, la labor del Market Maker est sujeta a los siguientes
parmetros de operacin:

PARA ACCIONES SIN PRESENCIA BURSTIL


1. El Market Maker deber preocuparse que en el libro de rdenes de la accin en
el Telepregn existan en todo momento ofertas de compra y venta, y que la
mejor oferta de compra y la mejor oferta de venta sean por montos
superiores o iguales a 20 UF y tengan un spread de precios no superior
a 10% entre ellas.

2. Cuando alguna de estas condiciones no se cumple, el Market Maker tendr un


plazo mximo de 10 minutos para ingresar ofertas de compra y/o venta
que permitan el cumplimiento de dichos parmetros.

3. Si el Market Maker acumula durante la sesin del da un saldo comprador o


vendedor en las acciones en que acta como tal, por un valor superior a 60
UF, podr, si as lo desea, eximirse temporalmente de su obligacin de
participar como Market Maker hasta que dicho saldo quede por debajo de
la magnitud indicada, con efecto exclusivo para la correspondiente sesin del
da. Con todo, si durante la sesin del da el Market Maker ha alcanzado un
monto transado igual o superior a 200 UF, sumando sus compras y ventas, se
podr eximir de su obligacin de participar como Market Maker durante el
resto de la jornada del da, situacin que deber ser informada a la Bolsa.

PARA ACCIONES CON PRESENCIA BURSTIL


1. El Market Maker deber preocuparse que en el libro de rdenes de la accin en
el Telepregn existan en todo momento ofertas de compra y venta vigentes, y
que la mejor oferta de compra y la mejor oferta de venta sean por montos
superiores o iguales a 20 UF y tengan un spread de precios no superior
a 5% entre ellas.

2. Cuando alguna de estas condiciones no se cumple, el Market Maker tendr un


plazo mximo de 5 minutos para ingresar ofertas de compra y/o venta que
permitan el cumplimiento de dichos parmetros.

3. Cuando el Market Maker haya acumulado durante la sesin del da un saldo


comprador o vendedor en las acciones en que acta como tal por un valor
superior a 90 UF, podr, si as lo desea, eximirse temporalmente de su
obligacin de participar como Market Maker hasta que dicho saldo quede
por debajo de la magnitud indicada, con efecto exclusivo para la
correspondiente sesin del da. Con todo, si durante la sesin del da el Market
Maker ha alcanzado un monto transado igual o superior a 200 UF, sumando

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sus compras y ventas, se podr eximir de su obligacin de participar como


Market Maker durante el resto de la jornada del da, situacin que deber ser
informada a la Bolsa.

Es importante sealar que los parmetros aqu mencionados podrn variar


dependiendo de cada instrumento, sus caractersticas particulares de liquidez,
antigedad, nmero de acciones en circulacin, nmero de acciones en poder de
controladores y volatilidad, entre otras.

III. PARA MAYOR INFORMACIN

1. Para obtener antecedentes adicionales, contctese con el Sr. Gonzalo Ugarte,


Gerente de Planificacin y Desarrollo de la Bolsa de Comercio de Santiago o
con la Srta. Mara Jos Martnez, Jefe de Proyectos del Mercado de Renta
Variable, para obtener mayor informacin sobre la figura de Market Maker:

Telfono : 56-2-3993354
Fax : 56-2-3801959

2. Visite nuestro sitio web http://www.bolsadesantiago.com/, donde encontrar


mayores antecedentes de todos los mercados en que participa la Bolsa de
Comercio de Santiago, as como vnculos a sitios relacionados con el mbito
regulatorio y econmico general.