Repaso de Ingeniera Econmica

Inters: es la cantidad pagada por el uso del dinero obtenido en prstamo o la cantidad producida por
una inversin financiera (costo o gasto en el primer caso e ingreso en el segundo):

en donde:

I: inters
S: monto
P: capital o principal

Tasa de Inters: es la razn o cociente del inters devengado al capital en la unidad de tiempo. Se
puede expresar en porcentaje (%) o tanto por uno (0,05).

Nota: la tasa de inters se entender siempre ANUAL a menos que expresamente se establezca en
una unidad de tiempo diferente.

Inters compuesto: el inters ganado se va agregando al capital, por lo que se dice que el inters es
capitalizable.
Frmula de Capitalizacin:

en donde:

P: valor inicial (actual) del capital o principal

S: valor final (futuro) o capitalizado
i%: tipo o tasa de inters por perodo
n: tiempo que dura la operacin financiera

Frmula de actualizacin: de la frmula anterior se deduce que el valor actual queda determinado
por:

Anualidades: son una serie de pagos o ingresos de igual magnitud que se producen durante un cierto
lapso a intervalos iguales de tiempo.
Anualidad Cierta Ordinaria: es aquella en que se conoce la fecha de inicio, de trmino y el intervalo
entre los pagos (o ingresos), que se supone que se efectan al final de cada perodo.
Valor futuro de la Anualidad: si una cuota $R es colocada al fin de cada perodo durante un lapso
de tiempo de n aos, capitalizndose a una tasa del i% anual. La cuota R1 se capitaliza durante n -
1 perodos, convirtindose en un valor futuro S n = R1*(1 + i)n-1; de igual forma, la cuota R2 se
capitaliza durante n 2 perodos, para convertirse en un valor futuro Sn = R2*(1 + i)n-2. Al cabo
de n perodos, asumiendo que R1 = R2 = . = R; se puede rescribir y factorizar como
 Sn = R*(1 + (1 + i) + (1 + i)2 + .. + (1 + i)n-2 + (1 + i)n-1 + (1 + i)n)

Puede demostrarse que el polinomio anterior es una serie geomtrica, por lo cual la frmula del Valor Futuro
de las Anualidades se puede expresar como:

[ ]

De esta frmula, se deduce el valor de la cuota:

[ ]

A partir de la frmula anterior tambin es posible determinar la cuota que mantenida durante n
perodos a tasa de inters del i%, resulta equivalente a un valor inicial de P:

[ ]

De la frmula anterior, el valor presente de una serie de flujos de R resulta en:

[ ]

Amortizacin: es el proceso de cancelar una deuda y sus intereses por medio de pagos, generalmente
iguales, efectuados en intervalos de tiempo iguales.

Valor Cuota = Intereses + Amortizacin

Fondo de Amortizacin: es dinero que va acumulndose mediante pagos o depsitos peridicos que
ganan cierto inters, de manera tal que en un nmero determinado de perodos se obtiene un monto
prefijado
Tasa efectiva de inters: es la que acta sobre el capital generando intereses. Si se dice que a un
capital se le aplica el 3% mensual, sta tasa es efectiva.
Tasa nominal de inters: es una tasa de referencia o base y que no es la que real o directamente se
aplica al capital.
Regla n 1: la tasa efectiva para un subperodo del ao se encuentra dividiendo la tasa nominal
(anual) por el nmero de capitalizaciones dentro del ao. En base a esta regla tenemos:

En donde:

j: tasa nominal
m: n de capitalizaciones
 Tasas equivalentes: son aquellas que en condiciones diferentes producen un mismo efecto o
resultado.
Tasa efectiva y nominal equivalente: de lo anterior se puede concluir que el monto acumulado se
puede determinar en funcin de la tasa efectiva i o de la tasa nominal j. Este es el nexo que
permite encontrar la relacin matemtica entra ambas tasas:

Finalmente:

Tasa efectiva para un subperodo del Ao: efectuando un cambio aritmtico, se tiene:

Para obtener la tasa efectiva de un subperodo del ao a partir de la tasa efectiva anual sumar 1 a
sta, extraer raz n-sima y al resultado restarle 1.
Para obtener la tasa efectiva anual a partir de la tasa efectiva de un subperodo, sumar 1 a sta, elevar
el resultado a m y restarle 1.
Estimacin de los flujos de Caja:

o Para una firma financiada solamente con Capital: sirve para una firma que no tiene deuda
y por tanto no hay pago de intereses ni amortizaciones, donde las nuevas inversiones y
capital de trabajo se financian con patrimonio:

+ Ingresos
- Gastos operacionales
= Utilidades, antes Intereses, Impuestos, Depreciacin y Amortizacin (EBITDA)
- Depreciacin y Amortizacin
= Utilidad antes Intereses e Impuestos (EBIT)
- Impuestos
= Ingreso Neto
+ Depreciacin y Amortizacin
= Flujo de Caja operacional
- Egresos de Capital (Nuevas inversiones)
- Capital de Trabajo
= Flujo de Caja Libre para los Accionistas (FCE)

En caso de ser negativo, lo cual es comn en perodos de crecimiento, la firma debe emitir nuevas acciones.
En caso de ser positivo, se podran pagar dividendos.
 o Para una firma financiada con Capital + Deuda:

+ Ingresos
- Gastos operacionales
= Utilidades, antes Intereses, Impuestos, Depreciacin y Amortizacin (EBITDA)
- Depreciacin y Amortizacin
= Utilidad antes Intereses e Impuestos (EBIT)
- Gastos Intereses
= Utilidades ante Impuestos
- Impuestos
= Ingreso Neto
+ Depreciacin y Amortizacin
= Flujo Caja Operacional
- Egresos de Capital
- Capital de Trabajo
- Pago del Principal
+ Emisin de Nueva deuda
= Flujo de Caja Libre para los Accionistas (FCE)

La emisin de una nueva deuda depender de la estructura de capital objetivo de una firma.

Valor Actual Neto (VAN):

En donde:

o La tasa de actualizacin k0 el costo de capital del proyecto, o en otras palabras, el costo

del financiamiento del proyecto.
o Otra forma de calcularlo es determinar el valor actual bruto (VAB) el cual equivale a la
suma de los flujos futuros actualizados desde el perodo 1 hasta n, y a ese valor
descontarle la inversin final F0.
o Cuando se calcula el VAN de esta forma, el VAB nos indica hasta qu monto de inversin
inicial puede ser soportado por los flujos.
o Si el VAB es superior a F0 significa que el proyecto deja un excedente positivo y se
aprueba el proyecto (VAN > 0). En caso contrario, el proyecto se rechaza (VAN < 0).

Tasa Interna de Retorno (TIR):

o La tasa r corresponde a una tasa de actualizacin tal que el VAB es igual a la inversin
inicial, por la que el VAN es igual a cero.
o Una forma de interpretar esta tasa es asumir que se invierte el monto de F 0 a la tasa TIR y
se efectan retiros iguales a los flujos peridicos. Con el retiro del ltimo flujo se agota la
inversin inicial y los intereses acumulados.
o Es una tasa que muestra a que tasa se convierte la inversin inicial en los flujos peridicos.
o Al comparar esta tasa de rendimiento con el costo del financiamiento se toma la decisin de
apoyo o rechazo.
o Si la tasa TIR es mayor que el costo de capital el proyecto se acepta. En caso contrario se
rechaza.