UNIDAD III

1.- CAPITAL DE TRABAJO:

1.1-Definicin del Capital de Trabajo: (Net Working Capital, Capital

Circulante, Capital Corriente; Capital en giro, Fondo de Maniobra y Capital de

Operacin).

Hay dos definiciones de capital de trabajo:

1- Capital de trabajo es el excedente del activo circulante sobre el pasivo

circulante, muestra la posible disponibilidad del activo circulante en exceso del

pasivo circulante; representa un ndice de estabilidad financiera o margen de

proteccin para los acreedores actuales y para futuras operaciones normales.

(Cualitativo)

2- El capital de trabajo es el importe del activo circulante. Esta

interpretacin es cuantitativa, puesto que representa el importe total de los

recursos usados en las operaciones normales. En esta definicin el activo

circulante se considera que es el activo bruto de trabajo, y el excedente del

activo circulante sobre el pasivo circulante es el capital neto de trabajo. El

capital neto de trabajo representa el importe del activo circulante que quedara

si todo el pasivo circulante fuese pagado.

El trmino capital circulante se usa frecuentemente para designar aquellos

activos que son cambiados con relativa rapidez de una forma a otra, de efectivo

a costo de operacin e inventarios, a cuentas por cobrar, a efectivo. Cuando se

utiliza este trmino para designar el activo circulante, el importe neto del activo

circulante se considera capital de trabajo.

Capital de trabajo = Activo Circulante

 Capital Neto de trabajo = exceso de activo circulante sobre el pasivo

circulante.

Dficit de capital de trabajo = si el pasivo circulante excede al activo

circulante.

1.2.- Capital De Trabajo Adecuado.

El capital de trabajo debe ser suficiente en cantidad para capacitar a la

compaa para conducir sus operaciones sobre la base ms econmica y sin

restricciones financieras.

Un capital de trabajo es adecuado:

1. Proteger el negocio del efecto adverso por una disminucin en los

valores del activo circulante.

2. Hace posible pagar oportunamente todas las obligaciones y aprovechar

la ventaja de los descuentos por pago de contado.

3. Asegura en alto grado el mantenimiento del crdito de la compaa y

provee lo necesario para hacer frente a emergencias.

4. permite tener los inventarios a un nivel que capacitara al negocio para

servir satisfactoriamente las necesidades de los clientes.

5. Capacita a la compaa a otorgar condiciones de crdito favorables a

sus clientes.

6. Capacita a la compaa a operar su negocio mas eficientemente

porque no debe haber demora en la obtencin de materiales, servicios

y suministros debido a dificultades en el crdito.

1.3-Factores Que Determinan La Cantidad y Calidad Del Capital De

Trabajo.

Un conjunto de circunstancias determinan la magnitud y composicin del

capital de trabajo de una empresa. Se pueden resumir en seis grandes grupos:

1. El Sector econmico y ramo especfico.

a) Servicios pblicos

b) Industria pesada

c) Industria liviana

d) Comercio mayorista

e) Comercio Detallista

2. Caractersticas de las ventas.

a) La marcada relacin que existe entre las ventas y una masa de

activo que circula rpidamente del inventario a las cuentas a cobrar, y

de ah al efectivo.

b) El plazo en que se realizan las ventas: 30,60 o 120 das, otro

aspecto el plazo a que realmente cobra la empresa el crdito que

concede a sus clientes.

c) La velocidad con que se realizan las ventas que tiene que ver con el

volumen de inventario de artculos terminados en la industria y los

artculos que compran los comercios para su venta.

d) Cuando las ventas se realizan en forma uniforme, es decir,

cantidades parecidas a lo largo de cada semana, mes y semestre del

ejercicio, ello se traduce en menores requerimientos de capital de

trabajo bruto.

3. Caractersticas de produccin.
 a) El costo unitario de fabricacin es un determinante de la

cantidad de capital de trabajo bruto y capital de trabajo neto. En la

medida que el costo es mayor, se requieren mayores cantidades de

inventario, salarios, etc.

b) La duracin del proceso de manufactura o fabricacin

c) Las compras de materiales para la produccin estn rodeadas

de algunas condiciones que, a su vez, crean efectos en los

requerimientos de capital de trabajo.

4. El tamao de la empresa, esta ligado a un volumen de operaciones

por ventas y compras, produccin, etc., que puede variar, aumentando

o disminuyendo dentro de niveles cercanos, sin que por ello cambie el

tamao de la organizacin de manera importante.

5. La calidad de la gerencia, nos estamos refiriendo a un factor que

hasta el presente ha sido difcil o imposible de medir. Las empresas

son dirigidas por individuos que difieren extraordinariamente en

experiencia, habilidad, formacin profesional y caractersticas

psquicas. Este es un factor determinante de una cierta cantidad y

calidad de capital de trabajo, por el carcter subjetivo del cual contagia

a los otros factores.

6. Las condiciones econmicas en las cuales esta inmersa la empresa

1.4.- Razones Para La Insuficiencia Del Capital De Trabajo.

1. Una insuficiencia en el capital de trabajo puede ser el resultado de

prdidas de operacin, tal como lo muestra en el estado de prdidas y

ganancias o por los cargos directos a Utilidades no distribuidas. Un

negocio puede incurrir en perdidas de operacin debido a a) un volumen

 de ventas insuficiente en relacin con el costo para lograr las ventas b)

precio de ventas rebajados debido a la competencia o a rebajas sin una

disminucin proporcionada en el costo de la mercanca vendida y de los

gastos. c) un gasto excesivo por las cuentas por cobrar incobrables d)

aumentos en los gastos no acompaados de un alza proporcional en las

ventas o en los ingresos e) aumentos en los gastos mientras

disminuyen las ventas o los ingresos.

2. El capital de trabajo puede ser insuficiente debido a perdidas excesivas

de operaciones normales (extraordinarias) por ejemplo, tormenta,

inundacin, robos, desfalcos, o robos que no estn cubiertos por el

seguro; sentencias laborales o tributarias de los tribunales respectivos,

3. El capital de trabajo puede ser insuficiente debido al fracaso de la

gerencia en la obtencin, de otras fuentes, de los recursos necesarios

para financiar la ampliacin del negocio. Esta ampliacin puede

comprender actividades tales como el desarrollo de nuevos territorios de

ventas, ventas de nuevos productos o servicios, etc.

4. El capital de trabajo puede ser insuficiente debido a una poltica poco

conservadora de dividendos.

5. El capital de trabajo puede ser insuficiente como resultado de la

inversin de fondos corrientes en activo no circulante

6. El capital de trabajo puede ser insuficiente debido a los aumentos en los

precios, requiriendo as de la inversin de ms bolvares para mantener

la misma cantidad fsica en los inventarios y activo fijo, y para financiar

las ventas a crdito por el mismo volumen fsico de mercancas o

servicios.
 1.5.- El Capital De Trabajo Quien Debe Suministrarlo

El capital de trabajo puede dividirse en dos partes: 1) una suma fija y

permanente igual a la cantidad mnima del activo circulante requerido para

operar la empresa durante un ao; 2) una cantidad variable de activo

circulante (caja, cuentas por cobrar e inventarios), dependiendo de la suma de

la actividad estacional y de las necesidades de emergencias extraordinarias de

la empresa.

El importe del capital de trabajo normal y del capital de trabajo estacional

variara, dependiendo de las etapas de los ciclos de los negocios. Esto es, en

periodos de prosperidad las necesidades de capital de trabajo de ambos tipos

son mayores; y durante las depresiones las necesidades son mucho mas

reducidas.

El capital de trabajo normal o permanente, debe ser suministrada por

los accionistas, bien sea por medio de las ventas de acciones de capital o por

medio de la reinmersin de las ganancias en la empresa Mientras mayor es la

cantidad de capital de trabajo permanente que se obtenga por medio de la

inversin de los propietarios mas favorable ser el crdito de que goce la

empresa.

1.6.- Fuentes Del Capital De Trabajo

Las fuentes comunes del capital de trabajo abarcan las siguientes:

1. Operaciones normales (la utilidad neta mas la conversin del activo no

circulante en capital de trabajo mediante la depreciacin, el agotamiento

y la amortizacin)

2. Utilidad sobre la venta de valores negociables u otras inversiones

temporales.
 3. Ventas de activo fijo, inversiones a largo plazo u otro activo no

circulante.

4. Reembolso de impuesto sobre la renta y otras partidas extraordinarias

similares.

5. Ventas de bonos por pagar y de acciones de capital, y aportaciones de

fondos por los propietarios.

6. Prestamos bancarios y otros a corto plazo.

7. Crditos comerciales ( cuentas abiertas, aceptaciones comerciales y

documentos por pagar)

Es importante sealar que: a) todas las partidas anteriores aumentan el

capital de trabajo, b) las primeras cinco partidas incrementan el capital neto de

trabajo, c) las ultimas dos partidas no cambian el importe del capital de trabajo

porque tanto el pasivo como el activo circulante estn aumentados en la misma

cantidad.

1. Capital de trabajo ocasionado por las operaciones normales: el capital

de trabajo se provee por medio de las ventas y otros ingresos que

aumentan la caja y las cuentas por cobrar. Sin embargo, un aparte de

este capital de trabajo debe dedicarse a los costos y gastos necesarios

para producir los ingresos. Por lo tanto, la utilidad neta es una fuente de

capital de trabajo, y el importe del capital de trabajo provisto por las

operaciones corrientes se determina analizando el estado de ganancias y

prdidas.

El estado de ganancias y prdidas incluye dos tipos de partidas: a)

partidas de costos y gastos, tales como compra de mercancas o materias

primas, salarios, sueldos y seguro, que realmente consumieron capital de

 trabajo o crearon un pasivo circulante que mas tarde requerir el uso de

capital de trabajo, y b) partidas de costos y gastos, tales como

depreciacin, agotamiento y amortizacin del descuento sobre bonos,

prima sobre bonos y activo intangible, que no han consumido capital de

trabajo o incurrido en un pasivo circulante que mas tarde reducir el

capital de trabajo. Con el fin de determinar el importe del capital de trabajo

obtenido de las operaciones normales, es necesario eliminar este grupo

de partidas de costos y gastos del estado de ganancias y prdidas, como

se muestra a continuacin:

Compaa xyz

Estado de Ganancias Prdidas

Ventas (capital de trabajo aumentado) .. 100.000

Menos: Costo de la mercanca vendida con exclusin de
las partidas de gastos enumeradas abajo(CT. disminuido) 75.000
Utilidad bruta (aumento en el CT despus de deducir el costo
De la mercanca vendida) 25.000

Menos: Depreciacin ..2.000

Amortizacin del descuento sobre bonos . 200
Amortizacin de patentes 300
Otros gastos de operacin incluyendo ISLR 18.000
Excedente de otros gastos sobre ingresos 1.000
Total de otros gastos de operacin, neto 21.500
Resumen

Capital de trabajo bruto proveniente de las ventas.100.000

Capital de trabajo consumido por:
Costo de la mercanca vendida 75.000
Gastos de operacin (excluyendo depreciacin y
Amortizacin) 18.000
Otras partidas deduccin neta .1.000 94.000
Capital de trabajo neto proveniente de las operaciones normales.
(Utilidad neta por estado de ganancias y perdidas, 3.500, mas
Depreciacin, 2.000, amortizacin del descuento de bonos, 200,
y amortizacin de patentes,300) ...6.000

2. Utilidad en la venta de valores negociables: Los valores negociables,

una partida del activo circulante, pueden venderse y realizar una utilidad
en la operacin. La venta de los valores negociables, representa una
sustitucin de partidas del capital de trabajo, esto es caja, en lugar de los
valores negociables. La utilidad sobre la venta representa una fuente de
capital de trabajo. Por otro lado, una perdida constituir una reduccin del
capital de trabajo.
3. Ventas de activo fijo, inversiones a largo plazo y otro activo no
circulante: Otra fuente de capital de trabajo adicional es el producto de la
venta de activo fijo, inversiones a largo plazo, y orto activo no circulante
que ya no son necesarios para la empresa. La conversin de un activo fijo
resulta en un aumento de capital de trabajo igual al producto neto de la
venta. Al preparar un estado relativo a las fuentes de origen de recursos,
es deseable mostrar separadamente el importe del capital de trabajo
derivado de las operaciones normales, del de la venta de activo no
circulante..
4. Reintegro, Compensacin y cesin de crditos fiscales (ISLR) y otras
partidas extraordinarias similares: Frecuentemente se realiza un
reembolso a la empresa por el Estado (SENIAT) debido a sobrepago del
Impuesto sobre la renta durante aos anteriores o segn la ltima
declaracin del mismo. As mismo, la empresa pude obtener una
sentencia favorable en un juicio. En estos casos, la primera corresponde a
reembolso del capital de trabajo usado en periodos anteriores, y en la
segundo caso es una fuente de nuevo capital de trabajo, Ambas pueden
mostrarse en el estado de ganancias y perdidas o directamente en la
cuenta de Utilidades no Distribuidas.
5. Venta de bonos y acciones de capital y aportaciones de fondos por
los propietarios: pueden negociarse pagares de hipotecas a largo plazo,
 bonos y acciones de capital para obtener y aumentar el capital de trabajo
inicia, para aumentar el capital de trabajo cuando se lleva a cabo una
ampliacin, o para reponer el capital de trabajo en el caso de una
disminucin o agotamiento.
6. Prstamos bancarios y otros a corto plazo: La mayora de las
empresas dependen de los prstamos bancarios como una importante
fuente de capital de trabajo, especialmente cuando es necesario capital de
trabajo adicional para hacer frente a las necesidades estacionales, a las
emergencias o a otras necesidades temporales a corto plazo. Debido a la
importancia en los bancos y acreedores para los prstamos a corto plazo,
es de mucha importancia mantener su crdito a un nivel elevado
7. Acreedores comerciales (cuentas abiertas, aceptaciones comerciales
y documentos por pagar): Una de las fuentes ms importantes de
capital de trabajo es el crdito extendido por los proveedores. Existe una
situacin ideal cuando una empresa puede vender sus mercancas o
servicios y cobrar las cuentas por cobrar antes de que las cuentas por
pagar se venzan. En este caso se requiere un importe menor de capital de
trabajo.

1.6.- Aplicaciones O Usos Del Capital De Trabajo

Las aplicaciones o usos del capital de trabajo resultan en cambios sea
en la forma o en el importe del activo circulante. Los usos ms importantes del
capital de trabajo son los siguientes:
1. Aplicaciones o usos del capital de trabajo que resulten en
reducciones del activo circulante:

a) Pago de los gastos normales y de las cuentas por pagar

b) aprobacin o declaracin de dividendos que se producen en
las empresas con forma jurdica de sociedad annima
c) Prdidas de operacin o extraordinarias
d) Retiro del pasivo a largo plazo y de acciones de capital
e) Establecimientos de fondos para fines tales como pensiones
para empleados, retiro de acciones de capital, o reposicin de
activo circulante
 f) Reposicin o compra de activo fijo adicional, activo intangible
e inversiones a largo plazo.

2. Aplicaciones o usos del capital de trabajo que resulten en un

cambio en la forma del activo circulante:
a) Compra de valores negociables con efectivo
b) Compra de mercancas con efectivo
c) Intercambio de una forma de valores al cobro por otra

1.7.-Estado De Los Cambios En El Capital Neto De Trabajo. Naturaleza y

Propsito
La naturaleza del estado del capital de trabajo neto puede expresarse
en forma de esquema tal como aparece en la siguiente grafica:

Pasivo circulante

Activo Circulante -------------------------

--------------------------- Pasivo no circulante

Activo no circulante Capital social y

supervit

Las operaciones que no cruzan la lnea punteadas tales como el efectivo

obtenido de un banco a corto plazo no afectan el importe de capital neto de
trabajo; sin embargo, afectan la composicin del capital de trabajo.
Las operaciones que cruzan las lneas punteadas y aumentan el capital de neto
de trabajo (liquidacin del activo circulante, productos de bonos o acciones de
capital y las utilidades) son fuentes de capital de trabajo.
El estado de los cambios en el capital de trabajo puede presentarse
en dos partes: 1) anlisis de los cambios en las partidas del capital neto de
trabajo y su total, mostrando el aumento o disminucin en cada partida del
activo circulante y pasivo circulante, al igual que el cambio en el importe del
capital neto de trabajo durante un periodo dado, 2) anlisis de las fuentes o
razones para el cambio en el total del capital neto de trabajo, mostrando las
causas de los cambios en el capital neto de trabajo por medio de la lista de
fuentes especificas de las cuales se ha obtenido el capital neto de trabajo y los
distintos usos que se han hecho del capital neto de trabajo.
En sntesis, el estado resume los resultados de las actividades
financieras de una empresa por un periodo y presenta las razones de los
cambios netos en su posicin financiera.
El Estado de los cambios en el capital neto de trabajo es similar a los
estados llamados comnmente estado de los fondos, estado de origen y
aplicacin de los fondos , estado de aplicacin de los fondos , estado de los
cambios financieros y estado del activo neto circulante. El estado tambin ha
sido conocido por estado de donde vino y a donde fue.
El Estado de los cambios del capital neto de trabajo es mucho ms
amplio en extensin que el estado de la corriente o flujo de efectivo. Este ltimo
estado resume el movimiento de efectivo que entra y sale del negocio, esto es,
muestra las fuentes de ingresos de caja y la naturaleza de los desembolsos de
caja. El estado de cambios del capital neto de trabajo no esta restringido a la
corriente de la caja, compendia las fuentes de todas las partidas del capital de
trabajo al igual que las aplicaciones del mismo.

1.8- Anlisis De Los Cambios En El Capital Neto De Trabajo.

Los balances generales comparativos revelan los cambios en los valores

monetarios de una a otra fecha, pero no indican ni el importe de los recursos
obtenidos por la empresa, ni no como fueron usados dichos recursos.

Un balance general pude mostrar bienes que aumentan por ejemplo, el

edificio y el equipo aumentaron 481.000Bs., el terreno aumento 100.000Bs..
Estos cambios netos reflejados por las secciones no circulantes representan:
1) una fuente o una aplicacin del capital neto de trabajo, esto es un aumento
o disminucin del capital de trabajo neto 2) ajustes o traspasos de cuentas por
medio de asientos de diario que ni aumentan ni disminuyen el capital de
trabajo, o 3) una combinacin de los dos. La naturaleza exacta de los cambios
netos mostrados en la seccin no circulantes del balance general, se
determinan analizando las operaciones que han sido asentadas en las cuentas
no circulantes.
Estos ajustes de las cuentas y los asientos de traspasos tienen que ver con los
asientos originales de las operaciones. Un ejemplo seria el siguiente:

Efecto sobre
Partida Efecto del asiento el capital de
Trabajo

Depreciacin asiento de ajuste Aumento: Gasto de depreciacin Sin efecto

Aumento: Depreciacin Acumulada

Agotamiento-asiento de ajuste Aumento: Gasto por agotamiento Sin efecto

Aumento: Agotamiento acumulado

Amortizacin-asiento de ajuste Aumento: Gasto por amortizacin Sin efecto

Disminucin: Activo intangible

Estas operaciones as como la emisin de acciones de capital a cambio de

bonos en circulacin, distribucin de utilidades no distribuidas, valuacin de
activo, eliminacin del activo circulante, no afectan el capital de trabajo y, por lo
tanto, no apareceran en un estado de cambios de capital neto de trabajo. Sin
embargo el no reflejar transacciones como las que originan la emisin de un
dividendo en acciones y la emisin de acciones de capital a cambio de bonos
en circulacin o por activo no circulante puede ser una desventaja.
1.9.-FORMA DEL ESTADO DE CAMBIOS EN EL CAPITAL NETO DE
TRABAJO.

COMPAA XYZ
Balance General Comparativo
Al 31 de diciembre de2004- 2005

Diciembre 31 Aumento
Partidas 2004 2005 Disminucion
Activo 2005

Activo circulante
Caja 21.716,00 15.118,00 (6.598,00)
Valores Negociables 9.127,00 14.581,00 5.454,00
Cuentas por Cobrar,neto 13.416,00 17.522,00 4.106,00
Inventario 21.575,00 32.985,00 11.410,00
Otro activo
circulante 2.126,00 1.137,00 (989,00)

Total activo circulante 67.960,00 81.343,00 13.383,00

Activo
fijo
Edificio y equipo 88.500,00 88.500,00 0,00
Menos: Depreciacion
Acumulada 15.735,00 17.148,00 1.413,00
Edificio y equipo neto 72.765,00 71.352,00 (1.413,00)

Terreno 12.500,00 12.500,00

Total del activo fijo 85.265,00 83.852,00 1.413,00

Total del Activo 153.225,00 165.195,00 11.970,00

Pasivo y Capital
Pasivo circulante:
Cuentas por
pagar 8.710,00 10.434,00 1.724,00
Documentos por pagar 3.000,00 2.000,00 (1.000,00)
Otro pasivo
circulante 3.215,00 3.009,00 (206,00)

Total del pasivo

circulante 14.925,00 15.443,00 518,00

Capital
:
Capital social 50.000,00 52.000,00 2.000,00
 Utilidades no distribuidas 88.300,00 97.752,00 9.452,00

Total del
capital 138.300,00 149.752,00 11.452,00
Total de pasivo y capital 153.225,00 165.195,00 11.970,00

Capital neto de trabajo- Fuentes y Aplicaciones

Fuentes que aumentan el capital neto de trabajo:

Ventas de acciones de capital a su valor a la par 2.000,00
Obtenido de las operaciones normales( utilidad neta, 14.652
mas depreciacion 1.413 16.065,00

Total de las fuentes que aumentan el capital neto de trabajo 18.065,00

Aplicacin del capital neto de trabajo que lo disminuye:

Pago de dividendos 5.200,00

Aumento del capital neto de trabajo 12.865,00

El cambio en el capital neto de trabajo es preparado utilizando el Balance

General de la Compaa XYZ . Al formular el estado de capital es necesario
determinar las causas de los cambios en las partidas no circulantes y de capital
en el balance general. Este anlisis se realiza de la siguiente manera:
1. El valor en libros del edificio y el equipo( costo menos depreciacin
acumulada) disminuyo 1.413 Bs., el importe del cargo por depreciacin
del ejercicio. Este cambio no representa ni una fuente ni una aplicacin
del capital neto de trabajo. El cambio represento una aplicacin del
costo vencido como un gasto de depreciacin que no requiri el uso de
capital de trabajo.
2. El capital social aumento como resultado de la venta de acciones a su
valor a la par, 2.000Bs. Este cambio represento una fuente de capital
neto de trabajo
3. Las utilidades no distribuidas aumentaron en la cantidad de 9.452 Bs.
De acuerdo con los datos suplementarios este cambio fue resultado de
dos partidas: la utilidad neta, 14.652Bs, que se acredito a Utilidades no
distribuidas; y la declaracin y pago de dividendos 5.200 Bs. La cual fue
cargada a Utilidades no distribuidas. La diferencia entre las dos partidas
9.452 Bs. Es el importe del cambio neto en las utilidades no distribuidas.