Inversiones, ingresos, egresos y financiamiento

1. 1. ESTUDIO DE INVERSIONES, INGRESOS, COSTOS Y FINANCIAMIENTO DE UN

PROYECTO Escuela Acadmico Profesional de Ingeniera en Energa Semana 08
2. 2. OBJETIVO El objetivo de esta parte del anlisis es formular las proyecciones de
ingresos, egresos e inversiones necesarias para, posteriormente, realizar las
proyecciones de estados financieros (Flujos de caja) que correspondan. Para ello se
requiere una base de datos trabajada en el estudio de mercado, estudio tcnico y
organizacional, entre otros.
3. 3. ASPECTOS METODOLGICOS Para efectos de presentacin de los proyectos se
deber considerar: Es recomendable que las proyecciones que se efecten estn
formuladas a precios constantes en dlares americanos, de manera tal, que las
variaciones se registrarn por efecto cantidad y no efecto precio. El horizonte temporal
de proyeccin debe ser de cinco aos, como mnimo, dependiendo del tipo de
proyecto.
4. 4. COMPONENTES A ANALIZAR: 1. INVERSIONES 2. INGRESOS Y EGRESOS 3.
FINANCIAMIENTO
5. 5. 1. LAS INVERSIONES DEL PROYECTO
6. 6. Inversin es el proceso en virtud del cual se utilizan determinados recursos para la
fabricacin, creacin, produccin o adquisicin de los bienes de capital e intermedios,
necesarios para que el proyecto pueda iniciar la produccin y comercializacin de los
bienes o servicios a que est destinado. Una parte de la base de datos necesaria para
el desarrollo del rubro proviene del estudio tcnico y organizacional.
7. 7. LAS INVERSIONES DEL PROYECTO Las inversiones del proyecto se clasifican en:
A. Activo Fijo B. Activo Intangible C. Capital de Trabajo
8. 8. CLASIFICACION DE LOS ACTIVOS FIJOS
9. 9. TERRENOS
10. 10. MAQUINARIAS Y EQUIPOS Precio de compra Descuentos Transporte Impuesto a
las ventas Seguros, aranceles, derechos de importacin y de aduanas Costo de
instalacin
11. 11. FACTORES QUE LIMITAN LA VIDA UTIL DE LOS ACTIVOS Factores fsicos
Factores Funcionales 1.- Obsolescencia tecnolgica 2.- Capacidad insuficiente para la
produccin actual de la empresa
12. 12. VALOR RESIDUAL Definicin Es el valor en efectivo esperado del activo fijo al
final de su vida til Tambin se le conoce como valor de rescate, salvamento,
recuperacin y desecho.
13. 13. DEPRECIACION Definicin Proceso de asignar a gastos los costos de un activo
fijo el cual se estima ser utilizado.
14. 14. Para calcular la depreciacin de un activo fijo es necesario conocer el costo
original del activo, el costo depreciable, la vida til y el valor residual contable. El costo
depreciable = Costo original - Valor residual contable Nota: Slo el costo original
constituye un valor conocido mientras que los otros dos factores deben ser estimados
por lo tanto la depreciacin ser un valor estimado DEPRECIACION
15. 15. DEPRECIACION Depreciacin Acumulada: Suma de las depreciaciones de cada
periodo Valor en libros = Costo original del Activo - Depreciacin acumulada.
Depreciacin Anual = Costo Depreciable Vida til en aos
16. 16. METODOS PARA DETERMINAR LA DEPRECIACION Mtodo de lnea recta
Mtodo de unidades producidas u horas trabajadas Mtodo de depreciacin acelerada
y desacelerada por suma de dgitos
17. 17. USO GENERAL A.F=Activo Fijo V.R.C.=Valor residual contable d=depreciacin
D.A:Depreciacin acumulada V.L.=Valor en libros USO GENERAL A.F=Activo Fijo
V.R.C.=Valor residual contable d=depreciacin D.A:Depreciacin acumulada
V.L.=Valor en libros METODO DE LA LINEA RECTA
18. 18. METODO DE UNIDADES PRODUCIDAS U HORAS TRABAJADAS Se usa
cuando se supone que la vida til del activo fijo depende principalmente por el
desgaste fsico (uso) y no tanto por el paso del tiempo o por la obsolescencia Ejemplo:
Turbina de avin : 3500 horas de vuelo d.a.k = (Costo a depreciar)* Unid.Producidas K
Unidades producidas Totales USO GENERAL: d.a. = Depreciacin anual C.a.D. =
Costo a depreciar USO GENERAL: d.a. = Depreciacin anual C.a.D. = Costo a
depreciar
19. 19. EJEMPLO Inversin inicial : 41 000 Valor residual Contable= 1 000 Unidades
producidas totales: 200 000 unidades Unidades producidas en primer perodo: 10 000
Unidades producidas en segundo perodo: 20 000 Unidades producidas en tercer
perodo: 20 000 Unidades producidas en cuarto perodo: 40 000
20. 20. METODO DE UNIDADES PRODUCIDAS 1 2 3 4 Planta y equipo 41000 41000
41000 41000 V.R.C 1000 1000 1000 1000 Unid. de produccin del periodo 10000
20000 20000 40000 d.a. 2000 4000 4000 8000 D.A. 2000 6000 10000 18000 V.L.
39000 35000 31000 23000
21. 21. METODO DE SUMA DE DIGITOS o SALDOS DECRECIENTES Asigna importes
variables de depreciacin en cada perodo, siendo mayor en los perodos iniciales.
Este mtodo produce un cargo decreciente de depreciacin a lo largo del tiempo a
travs de la aplicacin de una fraccin decreciente al costo del activo, neto de su valor
de rescate.
22. 22. EJEMPLO Depreciacin SD = Costo depreciable * mayor dgito suma de los
dgitos Ejemplo: Depreciacin Periodo 1 = 40 000 *4 = 16 000 1+2+3+4 Depreciacin
Periodo 2 = 40 000 *3 = 12 000 1+2+3+4
23. 23. METODO DE LA SUMA DE DIGITOS 1 2 3 4 Planta y equipo 41000 41000 41000
41000 V.R.C 1000 1000 1000 1000 TASA DE DEPRECIA CION 4/10 3/10 2/10 1/10
d.a. 16000 12000 8000 4000 D.A. 16000 28000 36000 40000 V.L. 25000 13000 5000
1000
24. 24. FINALMENTE Qu mtodo es preferible? Depende de la naturaleza del activo
fijo. Tambin hay un criterio que es muy importante y se relaciona con el efecto de la
depreciacin sobre el efectivo del negocio a travs del pago de impuestos.
25. 25. TASAS DE DEPRECIACION segn SUNAT Edificiosy plantas 3% Maquinariasy
equipos 10% Vehculos 10-20% Mueblesy enseres Equiposdeoficina 10%
Herramientas 10% Computadoras 20% Ganadode trabajoy reproduccinredesdepesca
Otros 25% 10%
26. 26. RECURSOS NATURALES Estos recursos son considerados como activos fijos
que se van consumiendo de acuerdo con su extraccin. El consumo de este tipo de
activos se denomina Agotamiento y depende del nmero de unidades producidas -
agotamiento acumulado
27. 27. B. ACTIVOS INTANGIBLES Son aquellos activos que se caracterizan por su
inmaterialidad. Son servicios o derechos adquiridos que son necesarios para
implementar el proyecto: 1. Estudios definitivos 2. Gastos de Organizacin 3. Patentes
y licencias 4. Gastos de puesta en marcha 5. Sistemas de informacin pre-operativos
(Capacitacin) Para los efectos de la recuperacin de su valor se usa un concepto
denominado amortizacin de intangibles
28. 28. ESTUDIOS DEFINITIVOS Denominado tambin "Estudios de Ingeniera", es el
conjunto de estudios detallados para la construccin, montaje y puesta en marcha.
Generalmente se refiere a estudios de diseo de ingeniera que se concretan en los
planos de estructuras, planos de instalaciones elctricas, planos de instalaciones
sanitarias, etc., y que son requeridos para otorgar la licencia de construccin.
29. 29. GASTOS DE ORGANIZACION Incluye todos los desembolsos originados por la
direccin y coordinacin de las obras de instalacin. Diseo de sistemas Gastos
legales de constitucin Procedimientos administrativos de gestin y apoyo.
30. 30. GASTOS DE PATENTES Y LICENCIAS Derecho de uso de marca, frmula o
proceso productivo Permisos municipales Autorizaciones notariales
31. 31. GASTOS DE PUESTA EN MARCHA Pruebas preliminares como en las del inicio
de la operacin hasta que alcancen un funcionamiento adecuado.
32. 32. CAPACITACION Instruccin, adiestramiento y preparacin del personal para el
desarrollo de las habilidades con anticipacin a la puesta en marcha.
33. 33. C. CAPITAL DE TRABAJO El capital de trabajo tiene que asegurar el
financiamiento de todos los recursos de operacin que se consumen en un ciclo
productivo. El capital de trabajo inicial constituir una parte de las inversiones de largo
plazo. Forma parte de los activos corrientes necesarios para asegurar la operacin del
proyecto. Si el proyecto considera aumentos en el nivel de operacin, pueden
requerirse adiciones al capital de trabajo.
34. 34. METODOS PARA DETERMINAR EL CAPITAL DE TRABAJO Mtodo Contable
Mtodo del Perodo de Desfase Mtodo del Dficit Acumulado Mximo
35. 35. MTODO CONTABLE La inversin en capital de trabajo es el saldo ptimo para :
1.- Mantener efectivo 2.- Mantener el volumen de existencias 3.- Nivel de cuentas por
cobrar adecuadas 4.- Niveles esperados de deuda promedio de corto plazo.
36. 36. Observacin : Las dificultades para calcular estos niveles ptimos para empresas
que ni siquiera se han creado, hace recomendable emplear este primer mtodo
cuando puede conseguirse informacin del resto de la industria. Se recomienda aplicar
al proyecto el nivel de capital de trabajo observado en empresas similares. Por esto es
recomendable utilizarlo a nivel de perfil y excepcionalmente a nivel de pre- factibilidad.
MTODO CONTABLE
37. 37. MTODO DEL CICLO PRODUCTIVO O PERIODO DE DESFASE: La simplicidad
del procedimiento se manifiesta cuando se considera que para la elaboracin de los
flujos de fondos ha sido necesario calcular tanto el costo total de un perodo como de
un ciclo. De igual manera, su utilidad queda demostrada al considerar que el concepto
propio de capital de trabajo es la financiacin de la operacin durante ese ciclo
productivo CT = Costo Anual * Nmero de das de desfase 365
38. 38. MTODO DEL CICLO PRODUCTIVO O PERIODO DE DESFASE: Observacin:
No considera los ingresos que se puedan percibir durante el periodo de la
recuperacin, con lo cual ese monto tiende a sobrevaluarse, castigando a veces en
exceso el resultado del proyecto. Es bueno para perodos de recuperacin reducidos
como un hotel, restaurante etc. Se utiliza a nivel de prefactibilidad, si el proyecto no
presenta estacionalidad tambin se podr llevar a cabo a nivel de factibilidad.
39. 39. Mtodo del Dficit Acumulado Mximo El clculo de la inversin en capital de
trabajo por este mtodo supone calcular para cada mes, durante todo el ciclo
productivo del proyecto los flujos de ingreso y egresos proyectados y determinar su
cuanta como el equivalente al dficit acumulado mximo.
40. 40. 2. LOS INGRESOS Y EGRESOS DEL PROYECTO
41. 41. INGRESOS DE UN PROYECTO
42. 42. BENEFICIOS DE UN PROYECTO Ingresos directos por venta Venta de activo fijo
(Segn calendario de inversiones) Venta de subproductos o desechos Ahorro de
costos Recuperacin del capital de trabajo Valor de desecho del proyecto
43. 43. BENEFICIOS DE UN PROYECTO Son fundamentalmente, pero no
exclusivamente, los ingresos por venta del producto o servicio: I = Q * P Q: cantidad
producida y P: Precio Segn resultados de los estudios previos de tama o y mercado.
INGRESOS DIRECTOS POR VENTA:
44. 44. VALOR DE DESECHO DEL PROYECTO El valor decisivo entre varias opciones
de inversin lo constituye el valor de desecho. Mtodos para determinar el valor de
desecho del proyecto: 1.-Valor contable 2.-Valor comercial 3.-Mtodo Econmico
45. 45. EJEMPLO: Si un activo se compra a $12000 y si el Fisco permite depreciarlo en 15
aos Cul ser su depreciacin anual y su valor libro al cabo de 10 aos?. Valor de
 compra activo: 12.000 $ Depreciaci n en 15 a os (anual: 12.000/15 =800 $) Periodo
de evaluaci n: 10 a os Valor de desecho ? 12.000 (12.000/15 * 10) = 4.000 $
46. 46. NOTA: En activos intangibles se aplicar el mismo procedimiento aunque se
encuentre totalmente amortizado con excepcin de aquellos que se considere que
mantendrn su valor (derecho de llaves, o una marca) Este tipo de valorizacin por
sus resultados ms pesimistas o conservadores se recomienda a nivel de perfil y
ocasionalmente a nivel de prefactibilidad.
47. 47. Este mtodo parte de la base de que los valores contables no reflejan el verdadero
valor que podrn tener los activos al final de su vida til. Por lo que se plantea que el
valor de desecho de la empresa corresponder a la suma de los valores comerciales
que seran posibles de esperar, corrigindolos por su efecto tributario. VALOR DE
DESECHO DEL PROYECTO METODO COMERCIAL
48. 48. VALOR DE DESECHO DEL PROYECTO METODO COMERCIAL Valor comercial
- Valor libro Utilidad antes de Impuesto - Impuesto (%) Utilidad Neta + Valor Contable
Valor de desecho
49. 49. EJEMPLO: Supngase que el proyecto se evala en un horizonte de tiempo de
cinco aos, que el activo ser adquirido en $1000 y que su vida til contable es de 10
aos. Si se estima que el valor comercial es de $650. Determine el valor de desecho
del activo.
50. 50. DEL EJEMPLO: VALOR DE DESECHO Valor comercial 650 - Valor libro (500)
Utilidad antes de Impuesto 150 - Impuesto (30%) (45) Utilidad Neta 105 + Valor
Contable 500 Valor de desecho 605
51. 51. OBSERVACION: Valor Comercial > Valor Libro: Utilidad Contable Valor Comercial
< Valor Libro: Prdida Contable Si hay prdidas contables, existen efectos tributarios,
lo ms probable es que hayan beneficios tributarios puesto que si la empresa que
evala el proyecto tiene utilidades contables, la prdida que la eventual venta
ocasionar, colaborara con el resto de la empresa a reducir sus utilidades globales y
en consecuencia a reducir los impuestos por pagar.
52. 52. Ejemplo: proyecto con s lo dos activos Horizonte de evaluaci n: 5 a os. Precio
de compra de cada activo: 1.000 $ Vida til contable de cada activo: 10 a os.
Depreciaci n anual de 100 $ Activo 1 Activo 2 Total +Valor comercial 650 400 1050 -
Valor Contable (500) (500) (1000) =Utilidadantes impuesto 150 (100) 50 - Impuesto
(30%) (45) 30 (15) =Utilidad Neta 105 (70) 35 +Valor Contable 500 500 1000 =Valor de
desecho 605 430 1035
53. 53. Este mtodo dice que el proyecto valdr lo que es capaz de generar hasta el
momento en que se evala hacia delante. Es decir estimar el valor que un comprador
cualquiera estara dispuesto a pagar por el negocio en el momento de su valoracin.
Donde: VD = valor de desecho del proyecto (B-C) t = beneficio neto de cada perodo t
(post-evaluaci n) i = tasa exigida como costo de capital VALOR DE DESECHO DEL
PROYECTO Mtodo Econmico
54. 54. Considerando un Valor actual de un flujo (promedio) perpetuo Donde: VD = valor
de desecho del proyecto (B-C) t = beneficio neto de un a o normal k Dep k =
depreciaci n del a o k (para incorporar el efecto del reemplazo de activos para
mantener la capacidad productiva) Ejemplo Flujo de caja neto: $12.000 Depreciaci n:
$ 2.000 Tasa de costo de capital: 10% VD = 12.000 2.000 = $ 100.000 0,1 VALOR
DE DESECHO DEL PROYECTO Mtodo Econmico
55. 55. EGRESOS DE UN PROYECTO
56. 56. PRONSTICO DE VENTAS
57. 57. El pronstico de ventas, el cual, en trminos de unidades fsicas ha sido
determinado en el estudio de mercado, constituye la base sobre la cual se estimarn
los egresos e ingresos en la fase operativa del proyecto. Es importante tener siempre
presente que el pronstico de ventas debe ser formulado considerando una
periodicidad acorde con las caractersticas propias de cada proyecto, teniendo en
 cuenta, por ejemplo, el ciclo productivo, el ciclo de ventas, entre otros conceptos. En el
mismo sentido, sera conveniente que las proyecciones para el primer y segundo ao
sean formuladas en meses o trimestres.
58. 58. EGRESOS PROYECTADOS:
59. 59. a. COSTO TOTAL Y UNITARIO DE PRODUCCIN PROYECTADO
60. 60. Para el clculo del Costo de Produccin: Se calcula el volumen de produccin. Se
calcula el requerimiento de materias primas y materiales directos. Se calcula el
requerimiento la mano de obra directa (horas/hombre), por cada proceso productivo.
Se elabora el presupuesto de costos indirectos de fabricacin: Materiales indirectos,
Mano de obra indirecta, Servicios, Suministros de mantenimiento, Seguros, Alquileres,
Depreciacin de maquinaria y equipos de planta.
61. 61. El Costo Total de Produccin ser la suma de los siguientes rubros: 1. Materias
Primas. 2. Mano de Obra Directa. 3. Costos Indirectos de Fabricacin. El clculo del
Costo Unitario de Produccin resulta de dividir el Costo Total entre el nmero de
unidades producidas. Este dato es importante tenerlo siempre actualizado, ms an,
en la fase operativa del proyecto, por su incidencia en la determinacin del precio de
venta.
62. 62. b. GASTOS GENERALES O DE ADMINISTRACIN PROYECTADO
63. 63. Los gastos de administracin son aquellos en que se incurre al desarrollar las
actividades de soporte administrativo o apoyo que se brinda al rea de produccin y
de ventas. Entre otros se pueden citar los siguientes: Sueldos y salarios del rea
administrativa Materiales de oficina Arriendos Seguros Depreciacin Comunicaciones
Otros (luz, agua, etc.)
64. 64. c. GASTO DE VENTAS PROYECTADO
65. 65. Los gastos de ventas son aquellos relacionados a las actividades de
comercializacin de la empresa. Se puede mencionar los siguientes: Sueldos y
salarios del rea de ventas Comisiones y viticos Materiales de oficina Arbitrios
municipales y otros similares Transporte y fletes Seguros Publicidad y otros
66. 66. d. GASTOS FINANCIEROS PROYECTADOS Los gastos financieros son los que
generados por las operaciones financieras bsicamente se originan por los Intereses y
comisiones por el financiamiento que se recibir.
67. 67. Debe detallarse: Fuente de financiamiento: que pueden ser recursos propios y/o de
terceros. Costo de financiacin y servicio de la deuda y sus repercusiones sobre la
propuesta del proyecto. Programacin de los desembolsos por fuente de
financiamiento (estrategia financiera).
68. 68. n Saldo deuda Cuota Inters Amortizacin 1 80,000 13,921 6,400 7,521 2 72,479
13,921 5,798 8,123 3 64,356 13,921 5,148 8,773 4 55,583 13,921 4,447 9,475 5
46,109 13,921 3,689 10,232 6 35,876 13,921 2,870 11,051 7 24,825 13,921 1,986
11,935 8 12,890 13,921 1,031 12,890 EJEMPLO: Prstamo de $ 80,000 a una tasa de
inters de 8% y en 8 cuotas anuales
69. 69. PROGRAMA DE INVERSIN Es necesario formular una programacin de las
inversiones del proyecto, la cual debe contemplar las diversas actividades
involucradas y la forma de pago de acuerdo a las caractersticas de cada una de ellas.
Una programacin acertada depende del grado de conocimiento del proyecto
alcanzado por el proyectista.