UNIDAD I.

CONCEPTOS GENERALES DE ANLISIS FINANCIERO

Objetivo de la Unidad: Que el estudiante aprenda los conceptos bsicos para determinar la posicin financiera de una
empresa y fundamente la toma de decisiones.

[CONTENIDO]
1. CONCEPTOS Y SIGNIFICADO DE ANLISIS FINANCIERO............................................................................................................................................1
2. ALCANCE DEL ANLISIS FINANCIERO...........................................................................................................................................................................2
3. CONCEPTOS Y SIGNIFICADOS DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA.....................................................................................................................2
4. FUNCIONES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO..........................................................................................................................................................3
5. OBJETIVO DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO.............................................................................................................................................................3
6. EL DILEMA DEL ADMINISTRADOR FINACIERO..............................................................................................................................................................4
7. RELACION DE LAS FINANZAS CON LA ECONOMIA Y LA CONTABILIDAD.................................................................................................................5
8. CLASIFICACION DE EMPRESAS SEGN SU CONFORMACIN...................................................................................................................................6
9. ORGANIZACIN DE UNA CORPORACIN.......................................................................................................................................................................7

1. CONCEPTOS Y SIGNIFICADO DE ANLISIS FINANCIERO.

DEFINICIN DE FINANZAS:
Se define como el arte y la ciencia de administrar dinero. Las finanzas estudian la manera en que la gente obtiene o asigna
recursos escasos a travs del tiempo. (Se distribuyen a lo largo del tiempo y bajo incertidumbre).
Las finanzas se relacionan con el proceso, las instituciones, los mercados y los instrumentos que participan en la
transferencia de dinero entre personas, empresas y gobiernos.

PORQU ES IMPORTANTE LAS FIANZAS:

1. Para administrar los recursos personales y los que tiene bajo su cargo
2. Aprovechar oportunidades
3. Realizar negocios
4. Toma de decisiones (consumo y ahorro, inversin, financiamiento, administracin de riesgo)

Las finanzas comprenden tres reas interrelacionadas: a) los mercados de dinero y capitales, b) las inversiones y
financiamientos, 3) la administracin financiera (En este curso nos enfocaremos a la administracin financiera)

EN QUE CONSISTE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA

En trminos generales tiene como inters la adquisicin, financiamiento y administracin de activos de una empresa, con
una meta global en mente.
Consiste en determinar en qu se debe invertir, como se va a financiar las inversiones y como lograr al mximo los objetivos.

Dentro del campo de estudio de la administracin financiera, se puede mencionar los siguientes:
1. El anlisis financiero
2. Administracin de Corto Plazo
3. Presupuestos de Capital o inversin
4. Estructura de Capital o financiamiento

EL ANLISIS FINANCIERO
Se define como un conjunto de principios y procedimientos sistemticos que permiten que la informacin financiera de la
contabilidad, de la economa y de otras operaciones comerciales sean tiles para los propsitos de la toma de decisiones.
Otra definicin es que se refiere a la preparacin de los planes y presupuestos financieros de la empresa. Incluye, elaborar
el anlisis de razones financieras, realizar pronsticos y planes financieros, y trabajar con el rea de contabilidad
estrechamente.

PRESUPUESTO DE CAPITAL O INVERSIN

Evala y recomienda las inversiones propuestas por las diferentes reas de la empresa, adems, da seguimiento a la
ejecucin de las inversiones aprobadas.

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ESTRUCTURA DE CAPITAL O FINANCIAMIENTO
Composicin del Financiamiento de los Activos de una empresa.

2. ALCANCE DEL ANLISIS FINANCIERO.

En esta clase nos enfocaremos al anlisis financiero

Existen diferentes tipos de anlisis financiero dependiendo del desempeo que se quiere evaluar:
1. Liquidez o Solvencia a corto o largo plazo: capacidad de la empresa para satisfacer sus obligaciones (razn
circulante), (capital/activo)
2. Actividad o Eficiencia: capacidad de la empresa para controlar sus inversiones en activos
Ejemplo:
Actividad ingreso total/ activo total promedio
Activo total prom= (act1+act2)/2
3. Apalancamiento financiero: medida en la cual una empresa recurre al financiamiento por medio de deudas
4. Rentabilidad: grado en el cual una empresa es rentable
5. Valor: valor de una empresa. Utilidades, ganancias de capital.

A continuacin se presenta un ejemplo de un anlisis financiero que se requiere para otorgar crdito a una empresa:
1. Comparacin de estados financieros ao a ao y con la industria
2. Anlisis de estructura de capital
3. Estados de flujos de caja
4. Anlisis de entorno
5. Anlisis y proyeccin de liquidez (estados pro forma)
6. Anlisis de sensibilidad y proyecciones (escenarios peor ms probable y mejor caso)
7. Estimacin de los valores de los activos valor de mercado valor de liquidacin
8. Comparacin de desempeo real vs. Presupuestado.

3. CONCEPTOS Y SIGNIFICADOS DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA

En todas las decisiones de negocios existen implicaciones financieras y los ejecutivos deben invariablemente poseer una
cantidad suficiente de conocimientos en administracin financiera, para estar en condiciones de incluir estos conocimientos
en sus anlisis especializados.

A) DEFINICIN DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA

Es la ciencia y arte sobre el financiamiento, la inversin y administracin de los activos de una empresa, es decir determina
de donde se va a obtener y donde se van a colocar los recursos de una empresa de tal forma que busque maximizar la
riqueza de los accionistas.

La administracin financiera se ha sometido a varios cambios significantes a lo largo del tiempo pero 4 aspectos
fundamentales han recibido el mejor nfasis en los aos recientes:
1. La inflacin y sus efectos sobre las tasas de inters,
2. La liberacin de las instituciones financieras,
3. Un notable aumento en el uso de las telecomunicaciones para transmitir informacin y en el uso de las
computadoras para analizar los efectos de las decisiones financieras alternativas
4. La creciente importancia en los mercados financieros globales y las operaciones de negocios.

B) EL PAPEL DE LAS FINANZAS EN LOS NEGOCIOS.

Depende en gran parte del tamao de la empresa o negocio.

EMPRESA PEQUEA.
La funcin financiera la lleva a cabo normalmente el departamento de contabilidad ocupndose de las funciones de crdito,
es decir, evala, selecciona y mantiene al corriente a los clientes que tengan crdito.

CUANDO ESTA EMPRESA CRECE

Su importancia da por resultado normalmente la creacin de un departamento financiero separado, unidad autnoma
vinculada directamente al presidente de la compaa, a travs de un vicepresidente de finanzas.
Se presta atencin a la evaluacin de la posicin financiera de la empresa y la adquisicin del financiamiento a corto plazo.
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LA EMPRESA SE APROXIMA A GRAN ESCALA.
Funcin financiera crece hasta incluir decisiones relacionadas con la adquisicin de activas fijos, obtencin de fondos para
financiar activos fijos y la distribucin de utilidades.

4. FUNCIONES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

Las tres funciones principales de un administrador financiero son:

1. Anlisis y planeacin financiera
2. Determinar el presupuesto de capital o estructura de activos de la empresa o la toma de decisiones de inversin
3. Determinar su estructura de capital o toma de decisiones de financiamiento.

ANLISIS Y PLANEACIN FINANCIERA

Transformacin de datos financieros en una forma que pueda utilizarse para controlar la posicin financiera de la empresa
Hacer planes para financiamientos futuros
Evaluar la necesidad para incrementar la capacidad productiva
Determinar el financiamiento adicional que se requiere

DETERMINACIN DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL O LA ESTRUCTURA DE ACTIVOS DE UNA EMPRESA O TOMA

DE DECISIONES DE INVERSIN

1. El administrador financiero determina tanto la composicin como el tipo de activos que se encuentran en el balance
de la empresa
2. Composicin se refiere a la cantidad de dinero que comprenden los activos circulantes y fijos
3. Mantener el nivel ptimo de cada tipo de activo circulante
4. Determinar los mejores activos fijos que deben adquirirse
5. Debe saber en qu momento los activos fijos se hacen obsoletos y es necesario reemplazar o modificar.

Determinacin de la estructura de capital de la empresa o toma de decisiones de financiamiento

Se ocupa del pasivo y capital en el balance, comprende 2 decisiones bsicas:
Debe determinarse la composicin ms adecuada de financiamiento a corto y largo plazo, es importante porque afecta la
rentabilidad y la liquidez general de la empresa.
Determinar cules fuentes de financiamiento a corto o largo plazo son mejores para la organizacin en un momento
determinado.

FUNCIONES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO CON RELACIN AL BALANCE

Ejecucin del anlisis y planeacin financiera

Toma de decisiones Toma de decisiones
de inversin de financiamiento
Activos circulantes Pasivo circulante
Activos fijos Fondos a largo plazo

5. OBJETIVO DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

Este debe ser alcanzar el objetivo de los dueos de la empresa, lo cual significa que no tiene que ser satisfacer sus propios
objetivos que puede ser el aumento de sus propios sueldos, tener prestaciones o conservar su posicin.

EL OBJETIVO DE LOS DUEOS ES:

Maximizar las utilidades?
Primero debemos considerar la diferencia entre utilidades totales vs. Utilidades por accin
Ejemplo:
Una empresa tiene actualmente 100 acciones y gano $400, lo cual genera $4 por accin, si yo poseo 10 acciones
mis utilidades son $40 la empresa emite otras 100 acciones e invierte este dinero en activos que generan $100 la
utilidad total aumenta a $500.
Pero las utilidades por accin disminuyen a $500/200 =$2.5 y mi utilidad es ahora solo $25.
Esto significa que las utilidades por accin se han diluido.

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 Por lo cual se dice que si la administracin debe velar por el aumento de la riqueza de los accionistas actuales,
deber concentrarse en las utilidades por accin ms que en las utilidades totales.
Pero ser esto suficiente para maximizar a la riqueza de los accionistas.
No es suficiente y esta maximizacin de utilidades por accin algunas veces falla por que ignora:
1. El momento de obtencin de los rendimientos
2. Los flujos de efectivo disponibles para los accionistas
3. El riesgo

1. EL MOMENTO:
Es preferible que el ingreso de fondos ocurra antes que despus
Ejemplo:
inversin Primer ao Segundo ao Tercer ao total
X $1.40 $1.00 $0.40 $2.80
Y $0.60 $1.00 $1.40 $3.00
En este caso la inversin X genera ms rendimiento al principio lo cual se puede reinvertir y generar ms
utilidades.

2. FLUJO DE EFECTIVO PARA LOS ACCIONISTAS

Una UPA mayor no significa mayor pago de dividendos, en este caso se debe decidir el pago de dividendos a los
accionistas vs. El retener las utilidades y reinvertirlas dentro de la empresa, causando con ello que la corriente de
utilidades crezca a lo largo del tiempo. A los accionistas les gusta los dividendos en efectivo, pero tambin les gusta
el crecimiento en las utilidades por accin que proviene de la pre inversin de utilidades dentro del negocio.
El administrador financiero debe decidir en forma exacta que cantidad de las utilidades de cada periodo se deben
pagar como dividendo son vez de retener e reinvertirlas dentro de la empresa, lo cual se conoce como. Decisin de
poltica de dividendos cuyo objetivo es maximizar la precio de las acciones, en donde se puede tener ganancias por
dividendos o ganancias de capital al vender las acciones.

3. RIESGO
Ejemplo:
Suponga que se espera que un proyecto incremente las utilidades por accin en $1, mientras que se espera que otro
proyecto incremente las utilidades en $1.20 por accin, el primer proyecto no es muy riesgoso, si se emprende es
casi seguro que las utilidades aumentarn en $1 por accin. Sin embargo, el otro proyecto es del todo riesgoso, y
por lo tanto, aunque nuestra mejor prediccin, afirma que las utilidades aumentaran en $1.20 por accin debe
reconocer que su inversin depende de la aversin al riesgo de los accionistas.
En consecuencia, aunque el uso del financiamiento por medio de deudas puede incrementar las utilidades por
accin proyectadas, las deudas tambin incrementaran el grado de riesgo de las utilidades proyectadas.

6. EL DILEMA DEL ADMINISTRADOR FINACIERO

Un problema de delegacin de autoridad es un conflicto potencial de intereses que puede surgir entre

A) LOS PROPIETARIOS DE LA EMPRESA Y SU ADMINISTRACIN O PROBLEMA DE AGENCIA

Trabajar para enriquecer a los accionistas o para lograr su comodidad.
Las formas para motivar a los administradores para que acten por el mejor de los intereses de los accionistas son:
1. La amenaza de ser despedido
2. La amenaza de adquisiciones empresariales s el precio de la accin baja (poison pills y shark repelent)
3. La oferta de incentivos administrativos estructurados adecuadamente.

B) ACCIONISTAS VS. ACREEDORES

Invertir en proyectos sobre la base de deuda en donde cara yo gano y cruz t pierdes.

7. RELACION DE LAS FINANZAS CON LA ECONOMIA Y LA CONTABILIDAD.

C) RELACIN DE LAS FINANZAS CON LA ECONOMA.

Su importancia en el ambiente financiero puede describirse en dos campos amplios de la economa. :
Macro: se ocupa de la totalidad del ambiente institucional e internacional en que una empresa debe operar
Micro: se ocupa en determinar las estrategias ptimas de operacin de empresas e individuos.

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 1. MACROECONOMA.
Es importante que administrador financiero este enterado del sistema institucional en que se mueve
Debe permanecer alerta a las consecuencias de los diferentes niveles de actividad econmica y a los
cambios en la poltica econmica en todo lo relacionado con su propio campo decisorio.
Debe entender a cabalidad el funcionamiento del amplio campo econmico en que opera, para poder aspirar
a alcanzar el xito financiero para su empresa.
Debe conocer las consecuencias de una poltica monetaria ms restrictiva sobre la capacidad de la firma
para obtener fondos y generar ingresos
Debe conocer las diferentes instituciones financieras y sus formas de operacin para as poder evaluar las
fuentes de financiamiento o inversin de la empresa.

2. MICROECONOMA
Se enfoca en las operaciones eficientes de un negocio como son:
Define las actividades que permiten que una empresa alcance el xito financiero
Los resultados de la mezcla de factores productivos, niveles optimas de venta y las estrategias para fijar
precios estn relacionadas con teoras a nivel microeconmico.
Las teoras relacionadas con las preferencias sobre utilidad, riesgo y la determinacin del valor tiene sus
races en la teora microeconmica
Aunque el administrador financiero no aplique directamente la teora microeconmica, debe operar de
manera consistente con sus principios generales.

Es importante mencionar que tanto las finanzas como la economa utilizan el anlisis marginal, el cual es el principio
econmico que establece la necesidad de tomar decisiones financieras e intervenir en la economa solo cuando los
beneficios adicionales exceden a los costos agregados.
Ejemplo:
Beneficios maquinaria nueva $200
Benficos maquinaria vieja ($100)
Costo maquinaria nueva ($150)
Ingreso venta maquinaria vieja $75
$25

A) RELACIN DE LAS FINANZAS CON LA CONTABILIDAD

La funcin contable debe considerarse como insumo necesario de la funcin financiera, es decir, como una subsuncin de
las finanzas.
La funcin contable se considera normalmente comprendida dentro del campo de influencia del vicepresidente financiero.

Hay 2 diferencias bsicas del punto de vista de las fianzas con la contabilidad, estas son:
1. Tratamiento de los fondos
2. Toma de decisiones

1. Tratamiento de los fondos

El contador cuya funcin principal es producir y suministrar informacin para medir el funcionamiento de la empresa
y el pago de impuestos, difiere del financiero en la forma en que considera los fondos de la empresa ya que, el
administrador financiero se ocupa de mantener la solvencia de la empresa, obteniendo los flujos de caja necesarios
para satisfacer las obligaciones y adquirir los activos fijos y circulantes necesarios para lograr los objetivos de la
empresa.
El administrador financiero, en lugar de reconocer los ingresos en el momento de administrador la venta y los gastos
cuando se incurre en ellos, como hace el contador, reconoce los ingresos y gastos solamente con respecto a
entradas y salidas de efectivo,
Es decir, el contador utiliza el mtodo de acumulaciones y el administrador financiero el mtodo de efectivo.
Entindase por mtodo de acumulaciones como el mtodo que considera los ingresos en el punto y momento de la
venta y los gastos cuando se incurre en ellos.
Y el mtodo de efectivo considera los ingresos y gastos solo en relacin con flujos reales de entrada y salida de
efectivo.
Ejemplo:
Una empresa vende mercadera por $200 de lo cual $100 se pag en efectivo y $100 se adeuda. El costo de esta
mercadera es de $150
Perspectiva de contabilidad Perspectiva de finanzas
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 Ventas $200 Entrada de efectivo $100
Costo $150 Salida de efectivo $150
Utilidad $50 Flujo de efectivo ($50)

Este ejemplo nos muestra que un negocio puede tener grandes utilidades pero fracasan a pesar de esto, por carecer de
entradas de efectivo suficientes para cancelar sus deudas.
Por lo cual, podemos decir, que las obligaciones del administrador financiero difieren del contador, en que este ltimo presta
la mayor parte de su atencin a la compilacin y presentacin de datos financieros y el funcionario financiero evala los
informes del contador, produciendo datos adicionales como flujo de efectivo

2. Toma de decisiones
Esta diferencia es obvia, ya que mientras la funcin del contador se limita a recopilar y tomar datos, el administrador
financiero toma estos datos, realiza los flujos de efectivo y toma las decisiones.

8. CLASIFICACION DE EMPRESAS SEGN SU CONFORMACIN

VENTAJAS Y DESVENTAJAS
Existen 3 formas principales de organizacin de negocios:
1. Personas Fsicas
2. Asociaciones
3. Corporaciones

En trminos numricos, aproximadamente el 80% de los negocios son operados como personas fsicas, mientras que el
resto se divide igualmente entre asociaciones y corporaciones.
Sin embargo, tomando como base el valor de las ventas en dlares aproximadamente el 80% de todos los negocios es
administrado como corporaciones, un 13% como personas fsicas y alrededor del 7% como asociaciones.

1. PERSONAS FSICAS
Una empresa poseda por un solo individuo con responsabilidad ilimitada.

Responsabilidad ilimitada:
La condicin de una empresa con el derecho exclusivo de propiedad de persona fsica o sociedad general que
permite utilizar toda la riqueza del propietario para satisfacer los acreedores.

2. ASOCIACIONES
Un negocio posedo por dos o ms personas con responsabilidad ilimitada generalmente.
Sin embargo, puede convertirse en socios de responsabilidad limitada siempre y cuando uno de los socios tenga
responsabilidad ilimitada.
Escritura constitutiva de una sociedad
El contrato escrito que se usa para establecer formalmente una sociedad de negocios

3. CORPORACIN
Una entidad legal creada por un estado, autnoma y distinta a sus propietarios y administradores, tiene una vida
ilimitada y su propiedad es fcilmente trasferible y su responsabilidad es limitada.

En esta se reconoce los entes siguientes:

ACCIONISTAS:
Los verdaderos propietarios de la empresa en virtud de que son dueos del conjunto de acciones de la organizacin.

CONSEJO DE ADMINISTRACIN
Grupo elegido por los accionistas de la empresa, el cual posee la mxima autoridad para guiar, los asuntos corporativos y
establecer la poltica general

PRESIDENTE O DIRECTOR EJECUTIVO CEO

Funcionario corporativo responsable de dirigir las operaciones diarias de la empresa y ejecutar las polticas establecidas por
el consejo de administracin

VICEPRESIDENTE DE FINANZAS CFO

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Encargado de registro, plantacin y toma de decisiones financieras de la empresa. Este tiene a su cargo

TESORERO
El ejecutivo responsable de s actividades financieras de la empresa, tales como la plantacin financiera y la obtencin de
fondos, la toma de decisiones en inversiones de capital y el manejo del efectivo, del crdito y del fondo de pensiones.

CONTRALOR
El ejecutivo responsable de las actividades de contabilidad de la empresa, como la contabilidad corporativa, financiera y de
costos y el manejo de impuestos

9. ORGANIZACIN DE UNA CORPORACIN

Accionistas

eligen PRORPIETARIOS
consejo de administracin

contrata

Presidente
CEO
GERENTES

Vicepresidente de
Vicepresidente de Vicepresidente de
manufactura
finanzas (CFO) Mercadotecnia

Tesorero Contralor

Gerente de Gerente de
Gerente de Gerente de Gerente de contabilidad de
Inversin de
Capital crdito divisas Impuestos costos

Gerente de planeacin Gerente de Gerente de Gerente de Gerente de

financiera y obtencin administracin fondo de contabilidad contabilidad
de fondos
de efectivo pensiones corporativa financiera