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ICAP
Febrero, 2007
i
Esta tesis fue aprobada por el Tribunal Examinador de la Maestra en Gerencia de
Proyectos de Desarrollo del ICAP, como requisito para obtener el ttulo de
Magster Scientiae en Gerencia de la Salud
ii
Agradecimientos
iii
Dedicatoria
iv
Resumen Ejecutivo
El Problema
Por otro lado, el replanteamiento del proceso de inversiones institucional del AyA,
va a requerir personal capacitado y nuevas metodologas para culminar
exitosamente los estudios de preinversin. En cuanto al recurso humano, ya se ha
venido avanzando; de tal manera que en la actualidad un importante grupo de
funcionarios de AyA, estn cursando la maestra en Gerencia de proyectos que
imparte el Instituto Centroamericano de Administracin Pblica (ICAP), los cuales
en algn momento tendrn que aplicar los conocimientos adquiridos, para evaluar
los proyectos de inversin institucionales.
Objetivo General
Objetivos Especficos
v
econmico-social y ambiental y decidir su aceptacin o rechazo en cada
uno de estos mbitos.
Desarrollar un instructivo que facilite la utilizacin del sistema
computarizado.
Brindar un instrumento didctico que pueda ser utilizado en cursos
relacionados con la formulacin y evaluacin de proyectos.
El modelo
Luego se agregaron otros elementos o mdulos de apoyo como los que se utilizan
para: calcular la depreciacin, el mdulo de inventario, el de localizacin, los de
prstamos etc. Ms adelante se incluyeron las evaluaciones ambiental y
econmico-social.
vi
4) Seguridad del Sistema: Aunque no es muy seguro, la mayora de los mdulos
cuentan con celdas protegidas con clave de seguridad, donde se encuentran las
frmulas.
Por otro lado, es importante recordar que los usuarios del MEPI.1 deben tener
conocimientos terico-prcticos sobre la evaluacin de proyectos; pues de lo
contrario pueden introducir al modelo datos errneos, debido a interpretaciones
equivocadas de la informacin relacionada con el proyecto que se est evaluando.
Esto tambin es un requisito para poder interpretar los resultados que emite el
MEPI.1 con respecto a los indicadores financieros y econmico-sociales.
Es necesario que el usuario del MEPI.1 recurra a los botones de ayuda que
aparecen en cada uno de los mdulos u hojas del modelo, cada vez que tenga
dudas con respecto a la inclusin de ciertos datos.
vii
Aclarar cualquier duda terica que se tenga con algunas de las variables o
datos incluidos en el modelo; sobre todos aquellos que tienen que ver con
los datos de entrada o datos fuente. As se disminuir la posibilidad de
incluir informacin errnea.
Incluya la informacin de acuerdo con la secuencia en que lo indica el
instructivo.
Antes de iniciar una nueva evaluacin, asegrese de borrar todos los datos
referentes al proyecto anterior; para ello utilice los botones de borrar que
aparecen en todos los mdulos.
Una vez incluidos los datos referentes a inversiones, precios, ventas y
costos, ubquese en el mdulo de Inversiones, precios y costos, para
corroborar que los datos estn correctos.
Cuando va a realizar una evaluacin econmica o social; decida de
antemano si va a trabajar con datos vinculados con el flujo financiero o con
datos digitados. Una vez tomada la decisin haga los ajustes
correspondientes en el mdulo de precios cuenta.
Resuelva los ejercicios de prctica que se incluyen despus del instructivo,
hasta que los resultados coincidan con la solucin propuesta. Asegrese de
que entiende cada uno de los datos que incluye; as como los resultados
que genera el sistema.
viii
TABLA DE CONTENIDO
INTRODUCCIN ________________________________________________________ 1
CAPITULO I ____________________________________________________________ 3
ASPECTOS METODOLGICOS ___________________________________________ 3
1. 1 Problema ________________________________________________________________ 4
1.2 Objetivos _________________________________________________________________ 5
1.2.1 Objetivo General_______________________________________________________________ 5
1.2.2 Objetivos Especficos ___________________________________________________________ 5
1.3 Alcances del Modelo _______________________________________________________ 6
1.4 Elaboracin del Modelo_____________________________________________________ 6
1.4.1 Conceptualizacin del Modelo ____________________________________________________ 6
1.4.2 Anlisis Bibliogrfico ___________________________________________________________ 7
1.4.3 Desarrollo del Modelo __________________________________________________________ 7
1.4.4 Seguridad del Sistema __________________________________________________________ 8
1.4.5 Pruebas del Sistema ____________________________________________________________ 8
1.4.6 Instructivo ____________________________________________________________________ 8
CAPITULO II __________________________________________________________ 10
FUNDAMENTOS TERICOS DEL MODELO PARA LA EVALUACIN DE
PROYECTOS___________________________________________________________ 10
2.1 Conceptos Bsicos ________________________________________________________ 11
2.1.1 Modelo _____________________________________________________________________ 11
2.1.2 Ciclo de Vida de un Proyecto ____________________________________________________ 12
2.1.2.1 Etapa de Preinversin_________________________________________________________ 12
2.1.2.2 Etapa de Promocin, Negociacin y Financiamiento ________________________________ 14
2.1.2.3 Etapa de Ejecucin o Inversin _________________________________________________ 15
2.1.2.4 Etapa de Operacin o Funcionamiento ___________________________________________ 16
2.2 Ciclo de Vida del desarrollo de un Sistema ___________________________________ 16
2.3 Anlisis Terico de los Componentes del Sistema_______________________________ 19
2.3.1 Punto de Equilibrio ____________________________________________________________ 19
2.3.2 Prstamo ____________________________________________________________________ 20
2.3.3 Depreciacin y Amortizacin ____________________________________________________ 21
2.3.4 Evaluacin Financiera__________________________________________________________ 24
2.3.5 Inflacin ____________________________________________________________________ 28
2.3.6 Riesgo ______________________________________________________________________ 34
2.3.7 Anlisis de Sensibilidad ________________________________________________________ 37
2.3.8 Evaluacin Econmica y Social __________________________________________________ 37
2.3.8.1 Precios Sombra _____________________________________________________________ 38
2.3.8.2 Razones Precio Social ________________________________________________________ 39
2.3.8.3 Indicadores Econmicos ______________________________________________________ 39
2.3.9 Evaluacin de Impacto Ambiental (EIA) ___________________________________________ 40
2.3.9.1 Modelos de Evaluacin de Impacto Ambiental _____________________________________ 41
2.3.9.2 Mtodo MEL-ENEL _________________________________________________________ 43
CAPITULO III _________________________________________________________ 54
DISEO DEL MODELO _________________________________________________ 54
3.1 Antecedentes ________________________________________________________ 55
ix
3.2 Procedimientos y Diagramas de Flujo ________________________________________ 56
3.2.1 Simbologa __________________________________________________________________ 56
3.2.2 Procedimiento: Evaluacin Financiera con MEPI.1 ___________________________________ 57
3.2.3 Procedimiento: Evaluacin Econmico-Social con MEPI.1 ____________________________ 62
3.2.4 Procedimiento: Evaluacin de Impacto Ambiental con MEPI.1__________________________ 65
3.2.4 Procedimiento: Evaluacin de Impacto Ambiental con MEPI.1__________________________ 66
CAPITULO IV __________________________________________________________ 68
INSTRUCTIVO _________________________________________________________ 68
Introduccin____________________________________________________________ 69
4.1 Mdulos Complementarios o de Apoyo. ___________________________________ 70
4.1.1 Inventario ___________________________________________________________________ 70
4.1.2 Punto de Equilibrio ____________________________________________________________ 70
4.1.3. Localizacin_________________________________________________________________ 72
4.1. 4.Prstamo____________________________________________________________________ 78
4.2. Evaluacin Financiera________________________________________________ 79
4.2.1 Inversin en Compra de Activo con Venta de Activo Viejo_____________________________ 79
4.2.2 Inversiones __________________________________________________________________ 80
4.2.3 Costos y Precios ______________________________________________________________ 82
4.2.4 Resumen de Inversiones, Ingresos y Gastos del Proyecto ______________________________ 85
4.2.5 Depreciacin Lnea Recta _______________________________________________________ 85
4.2.6 Depreciacin por Suma de Dgitos ________________________________________________ 87
4.2.8 Flujo Neto de Efectivo (FNE) Escenario Optimista ___________________________________ 90
4.2.9 Flujo neto de Efectivo (FNE) Escenario Pesimista ____________________________________ 90
4.2.10 Riesgo _____________________________________________________________________ 91
4.2.11 Anlisis de Sensibilidad _______________________________________________________ 92
4.3. Modelos Adicionales para la Evaluacin Financiera________________________ 94
4.3.1 Modelo Simple 1______________________________________________________________ 94
4.3.2. Modelo Simple 2 _____________________________________________________________ 94
4.4. Evaluacin Econmico-social __________________________________________ 95
4.4.1 Razones Precios Cuenta ________________________________________________________ 95
4.4.2 Flujo Econmico______________________________________________________________ 96
4.5 Evaluacin de Impacto Ambiental _______________________________________ 97
4.6 Ejercicios de prctica utilizando el MEPI.1 _______________________________ 110
4.6.1. Planta Procesadora de frutas enlatadas ___________________________________________ 110
4.6.2 Ejercicio de Prctica 2. ________________________________________________________ 123
4.6.3 Ejercicio de Prctica No.3______________________________________________________ 128
CAPITULO V _________________________________________________________ 132
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES _______________________________ 132
5.1 Conclusiones ____________________________________________________________ 133
5.2 Recomendaciones ________________________________________________________ 134
-BIBLIOGRAFIA ______________________________________________________ 136
ANEXOS _____________________________________________________________ 137
Anexo N 1 ________________________________________________________________ 138
Anexo N 2 ________________________________________________________________ 139
x
Anexo N 3 ________________________________________________________________ 140
Anexo N 4 ________________________________________________________________ 141
xi
INDICE DE TABLAS
xii
INDICE DE FIGURAS
xiii
Fig. No.31: Tabla de precios cuenta 96
Fig. No.32: Flujo econmico 96
Fig. No.33: Desglose de acciones del proyecto 99
Fig. No.34: Desglose de factores ambientales 101
Fig. No.35: Matriz de identificacin de impactos 101
Fig. No.36: Nombres claves de la matriz de identificacin de impactos 102
Fig. No.37: Categorizacin por impactos genricos 104
Fig. No.38: Resumen de resultados de la evaluacin 106
Fig. No.39: Calificacin de impactos genricos por caractersticas 107
Fig. No.40: Matriz CSR-EIA 108
Fig. No.41: lmites cualitativos de los CSR parciales 108
Fig. No.42: Niveles de prioridad de impactos EIA 109
xiv
SIGLAS
xv
INTRODUCCIN
Por otro lado, un diagnstico preliminar del Plan de Inversiones utilizando las
metodologas del marco lgico y del FODA, demostr que el proceso de
inversiones en AyA muestra una importante cantidad de debilidades y amenazas
que obstaculizan la eficacia y la eficiencia en la ejecucin de los proyectos.
1
durante los estudios tcnicos y de mercado: Lote econmico de un inventario,
localizacin del proyecto, etc.
Como producto final, este trabajo tiene del propsito de definir, disear e
implementar un modelo computarizado que permita la evaluacin financiera,
econmico-social y ambiental de un proyecto.
Captulo III Diseo del Modelo: se incluyen los antecedentes, as como los
procedimientos para las evaluaciones: financiera, econmico-social y ambiental,
con sus respectivos diagramas de flujo.
Captulo IV Instructivo: Este captulo est constituido por el instructivo que indica
paso a paso, cmo debe utilizarse el modelo, el cual incluye al final tres ejercicios
de prctica resueltos.
2
CAPITULO I
ASPECTOS METODOLGICOS
3
1. 1 Problema
4
conocimientos adquiridos durante el programa de estudio, para desarrollar e
implementar un modelo en Microsoft-Excel, que facilite la evaluacin de los
proyectos institucionales y a la vez pueda ser utilizado con fines acadmicos.
1.2 Objetivos
1.2.1 Objetivo General
5
Desarrollar un modelo en ambiente Microsoft-Excel, que permita evaluar un
proyecto en sus tres aspectos: financiero, econmico-social y ambiental y
decidir su aceptacin o rechazo en cada uno de estos mbitos.
6
dgitos, como por lnea recta; el mdulo de inventario, el de localizacin, los de
prstamos, entre otros. Despus se pens en incluir la evaluacin ambiental y
finalmente se decidi agregar la evaluacin econmico-social.
7
Debido a lo anterior se decidi que el modelo estara compuesto por un men
principal con botones relacionados con macros, de tal manera que el usuario
pudiera trasladarse fcil y rpidamente entre los distintos mdulos del sistema,
tambin se incluy una gran cantidad de funciones lgicas que reducen al mnimo
el ingreso manual de datos y permiten rpidamente realizar una evaluacin.
Aunque la mayora de las hojas estn protegidas con palabras claves, en otras se
dej la proteccin abierta, para que el usuario pudiera hacer ciertas modificaciones
o ajustes dependiendo del proyecto que est evaluando.
1.4.6 Instructivo
Finalmente se elabor un instructivo que explica paso a paso como utilizar cada
uno de los mdulos del modelo, y de como realizar la evaluacin de un proyecto
de una forma integral. Adems, el modelo cuenta con botones de ayuda que
aparecen en todas las pginas, para que el usuario recurra a ellos, cada vez que
8
tenga una duda sobre un elemento en particular o del sistema en su totalidad. En
esta hoja de ayuda se encuentra un hipervnculo que le permite acceder al
Instructivo en caso de que el usuario lo considere necesario.
9
CAPITULO II
FUNDAMENTOS TERICOS DEL MODELO PARA LA
EVALUACIN DE PROYECTOS
10
En este apartado se brinda la explicacin terica de cada uno de los componentes
o elementos que contiene el modelo. En algunos casos se contempla la posicin
terica de uno o ms autores y en otros se analizan distintas propuestas
metodolgicas de esos elementos. En ambas situaciones se brindan los
argumentos que motivaron la seleccin de una metodologa en particular, sobre
las otras alternativas.
Se espera que esta explicacin terica, le sirva al usuario del sistema para repasar
y consolidar sus conocimientos sobre los distintos tpicos de evaluacin de
proyectos, y a la vez le facilite la comprensin y posterior utilizacin del modelo
propuesto. Este punto es muy importante, porque a pesar de que el sistema es
(bastante amigable) en cuanto a su utilizacin, es indispensable que el usuario
tenga conocimientos en materia de evaluacin de proyectos, para que sea capaz
de conocer la razn por la cual se incluyen los datos de entrada y de interpretar
correctamente los resultados que arroje el modelo.
1
Real Academia Espaola, Diccionario de la Lengua Espaola, vigsima segunda edicin, 2001, Espaa,
Pg. 1519
2
Gallagher, Charles A, Watson, Hugh J. Mtodos Cuantitativos para la Toma de Decisiones en
Administracin. McGraw-Hill, Mxico, 1989. Pg.15
11
Aunque estos modelos de proyeccin presentan muchas debilidades debido a lo
complejo de la realidad, tambin es cierto que los proyectos tienen que realizarse,
y su utilizacin como una forma de aproximacin, brinda una mayor confianza a
los inversionistas, que si su aporte de capital lo realizaran totalmente al azar; es
decir, sin un estudio que lo respalde.
12
Debido a que estos estudios son para toma de decisiones, acerca de la aceptacin
o rechazo del proyecto, es importante tener presente que existe una relacin
directa entre la profundidad del estudio y su costo; de tal manera que cuando una
aumenta el otro tambin lo hace, y viceversa. Esto debe considerarse para
determinar el nivel de profundidad del estudio que se requiere para determinado
proyecto, considerando factores como; costo, magnitud, poblacin beneficiada,
impacto social, ambiental etc. Esto para evitar incurrir en altos costos de
preinversin en proyectos pequeos y de bajo impacto; o viceversa.
Esta cartera de proyectos ha sido el principal insumo para formular los planes
quinquenales de los ltimos aos. Aunque en dicha cartera de proyectos, estos
aparecen priorizados con nmeros de 1 a 3, en ningn momento se explica cules
fueron los criterios utilizados para establecer dicha priorizacin. Adems, las
prioridades establecidas no han sido respetadas al momento de elaborar los
planes de inversin que se incluirn en las solicitudes tarifarias.
13
dems proyectos no cuentan con un estudio de preinversin que contenga los
estudios requeridos, aunque sea a nivel de perfil.
Esta fase comprende todos los aspectos relacionados con la negociacin de los
recursos necesarios para llevar a cabo el proyecto, especialmente los financieros.
Tambin contempla las acciones tendientes a promocionar y divulgar el proyecto
ante las autoridades u organismos que tienen alguna vinculacin con el mismo y
que en alguna medida son responsables, debido a que tienen que brindar las
aprobaciones correspondientes, para que el proyecto se pueda realizar. Es en
esta etapa donde se consigue la viabilidad del proyecto y la aprobacin del
financiamiento.
14
En AyA esta etapa generalmente se lleva a cabo en dos niveles: en primer lugar,
la negociacin que realizan los jefes regionales con las comunidades donde se
desarrollarn los proyectos y con autoridades superiores de la Institucin, para
lograr la incorporacin de esos proyectos dentro de los planes de inversin.
Es en esta fase donde se llevan a cabo las acciones que permitirn que el
proyecto sea una realidad; es decir, es donde se realizan las obras fsicas que
permitirn producir el producto o brindar el servicio, tal y como fue conceptualizado
en el documento de preinversin.
En AyA esta es una de las etapas ms crticas, ya que en los ltimos aos los
niveles de ejecucin han sido muy bajos, debido a una serie de factores, tanto
internos como externos; tales como: problemas con expropiaciones, largos
procesos licitatorios, apelaciones, problemas legales, etc.
15
obras. Estos indicadores se comparan con las metas planteadas y se analizan las
causas por las cuales estas no se estn cumpliendo, cuando esa sea la situacin;
tambin se recomiendan medidas correctivas para poder cumplir con los objetivos
del proyecto en: cantidad, costo, tiempo y calidad.
Consiste en poner en marcha el proyecto y hacer realidad los beneficios netos que
se estimaron en el estudio de preinversin. En esta etapa los bienes o servicios
que justificaron el proyecto se brindarn de una forma continua, durante el
horizonte de vida del proyecto. Esta es la fase donde se resuelve el problema o se
satisface la necesidad que origin el proyecto.
16
proceso o transformacin de los datos, el almacenamiento de datos y la salida de
informacin dentro del contexto de un negocio en particular3
En el desarrollo de un sistema se puede identificar un ciclo de vida compuesto por
los siguientes pasos:
Identificacin del problema, oportunidades y objetivos: en esta fase el
analista tiene que ver con la identificacin de problemas, oportunidades y
objetivos. En primera instancia tiene que ver lo que est tratando de hacer
la empresa o institucin y determinar si algn aspecto de la aplicacin de
sistemas de informacin puede ayudar para que esta alcance sus objetivos,
atacando problemas especficos u oportunidades.
3
Avendao Lpez Danilo, Sistemas de Informacin Universidad Autnoma de Nicaragua, Pg.77, 2006
17
todos los conceptos de datos usados en el sistema, as como sus
especificaciones.
Diseo del Sistema Recomendado: Con base en la informacin
recolectada anteriormente el analista realiza el diseo lgico del sistema de
informacin. Disea procedimientos precisos para la captura de datos, a fin
de que los datos que van a entrar al sistema de informacin sean correctos.
Adems, el analista tambin proporciona entrada efectiva para el sistema
de informacin mediante el uso de tcnicas para el buen diseo de formas y
pantallas.
18
2.3 Anlisis Terico de los Componentes del Sistema
Es importante para:
La expansin de la actividad productiva
El establecimiento de nuevas actividades
La determinacin de precio y la cantidad a producir
La deteccin de actividades no lucrativas
Ventajas
Simplicidad en su clculo e interpretacin
Simplicidad en la elaboracin de grficos e interpretacin de los mismos
Simplicidad en el clculo de anlisis de sensibilidad de los diferentes
factores que lo condicionan: volumen dado, costo directo, precios de venta,
o algn concepto de costo fijo.
Desventajas
Para su clculo no se toma en cuenta la inversin inicial
Es difcil delimitar con exactitud si ciertos costos se clasifican como fijos o
variables
Es inflexible en el tiempo, esto es el equilibrio se calcula con unos costos
dados, pero si estos cambian tambin lo hace el punto de equilibrio.
19
Esta definido para un producto o servicio, lo cual en la prctica limita su
empleo ya que las diversas empresas por lo general comercializan ms de
un producto o servicio.
2.3.2 Prstamo
20
Debido a que el financiamiento va prstamo est presente en casi todos los
proyectos de cierta magnitud, tanto en el sector pblico como el privado; se
decidi incluir en el modelo dos mdulos para calcular rpidamente las tablas de
amortizacin de dichos prstamos y hacer simulaciones de los pagos segn el
monto, el plazo y la tasa de inters. Uno para 15 periodos, que pueden ser
anuales o mensuales y otro ms detallado para un prstamo hasta por 20 aos,
con pago y amortizacin mensual.
4
Miranda Miranda Juan J, Gestin de Proyectos Identificacin, Formulacin, EvaluacinFinanciera
Econmica Social-Ambiental, Pg. 391
55
Sapag Chain Nassir, Sapag Chain Reinaldo Preparacin y Evaluacin de Proyectos Pg.235, 2006
21
Mtodo de Lnea Recta: Este mtodo supone que la depreciacin se realiza en
partidas anuales iguales. Por lo tanto el monto depreciacin ser el valor del activo
menos su valor de salvamento entre el nmero de periodos de depreciacin. Es
decir:
Costo valor de desecho
D = -------------------------------------------
Nmero de aos de vida til
Dentro del modelo propuesto, este mtodo calcula las depreciaciones de hasta 26
activos con diferentes vidas tiles, que pueden ser hasta de 25 aos y los
incorpora automticamente en el flujo de efectivo. Igualmente incluye en forma
automtica, los valores residuales de esas inversiones, dependiendo del ao en
que el activo se termina de depreciar.
Mtodo de Suma de Aos Dgitos: De acuerdo con este mtodo, los aos de la
vida de servicio de un activo se suman, convirtindose tal suma en el denominador
comn de una serie de fracciones utilizadas para distribuir la depreciacin total a
los periodos de vida til del activo. Los numeradores de las fracciones representan
los aos de la vida del activo, pero considerados en orden inverso. La frmula es
la siguiente:
(n+1)
SAD= n ---------
2
22
vidas tiles que oscilen entre 3 y 15 aos, con solo incluir dos datos: el costo del
activo y su valor residual, de salvamento o de desecho.
6
Miranda Miranda Juan J, Gestin de Proyectos Identificacin, Formulacin, EvaluacinFinanciera
Econmica Social-Ambiental, Pg.381, 2005
23
2.3.4 Evaluacin Financiera
7
Miranda Miranda Juan J, Gestin de Proyectos Identificacin, Formulacin, EvaluacinFinanciera
Econmica Social-Ambiental, Pg.398, 2005
8
Miranda Miranda Juan J, Gestin de Proyectos Identificacin, Formulacin, EvaluacinFinanciera
Econmica Social-Ambiental, Pg.405, 2005
24
inversiones diferidas, sino que representan costos hundidos, en los cuales se
incurri independientemente de que el proyecto se ejecute o no se lleve a cabo.
Inversiones en Capital de Trabajo: Son los recursos necesarios en forma de
activos corrientes, para la operacin normal del proyecto durante un ciclo
productivo; es decir, desde que se registra el primer desembolso para cancelar los
insumos de la operacin hasta que los insumos son transformados en productos
terminados, son vendidos y el monto de la venta recaudado y disponible para
cancelar la compra de otros insumos.
25
Costos: Adems de los gastos de inversin el proyecto va a generar una serie de
gastos durante su etapa de operacin o funcionamiento. Ramn Rosales P.9 los
clasifica de la siguiente manera:
Costos Administrativos: Son los que se vinculan con aquellas actividades que
conllevan la administracin de los recursos y la gestin contable del proyecto
Para efectos del modelo propuesto se respet esta clasificacin, sobre todo para
determinar los costos que se utilizan en la evaluacin financiera; sin embargo,
para calcular el punto de equilibrio se requiere de una clasificacin diferente. Para
ello se recomienda desglosar los costos anteriores en costos fijos y costos
variables.
Por otro lado, para poder realizar la evaluacin econmica y social Juan J.
10
Miranda recomienda clasificar los costos de produccin en: mano de obra no
9
Rosales Posas, Ramn. Formulacin y Evaluacin de Proyectos. ICAP, San Jos, Costa Rica, 1999
10
Miranda Miranda Juan J, Gestin de Proyectos Identificacin, Formulacin, EvaluacinFinanciera
Econmica Social-Ambiental,. 2005, Pg.294
26
calificada, insumos importados y dems costos. No obstante, en el modelo
propuesto tambin se incluye la mano de obra calificada, debido a que los salarios
de los profesionales, sobre todo del Sector Pblico, incluyen algunos rubros que
corresponden a transferencias; como las cuotas del Seguro Social, las cuales
deben ser eliminadas cuando se realiza la evaluacin econmica y social.
11
Marn J, Jos Nicols, Ketelhohn E, Werner. Inversiones Estratgicas Libro Libre, San Jos, Costa Rica,
1993, Pg. 75
12
Marn J, Jos Nicols, Ketelhohn E, Werner. Inversiones Estratgicas Libro Libre, San Jos, Costa Rica,
1993, Pg. 78,79
27
ndice de Deseabilidad (ID): El ndice de deseabilidad, ms que un nuevo
mtodo es una extensin o complemento del VAN, y es la relacin que resulta de
dividir los flujos positivos descontados entre los flujos de inversin inicial.
Representa una medida relativa de rendimiento, en tanto que el VAN expresa en
trminos absolutos la contribucin econmica de una inversin al patrimonio de la
empresa.
2.3.5 Inflacin
13
Marn J, Jos Nicols, Ketelhohn E, Werner. Inversiones Estratgicas Libro Libre, San Jos, Costa
Rica, 1993, Pg. 117
28
activos financieros que tienen valores fijos, creando as serias distorsiones
econmicas e incertidumbre. La inflacin es un fenmeno que se produce cuando
las presiones econmicas actuales y la anticipacin de los acontecimientos futuros
hacen que la demanda de bienes y servicios sea superior a la oferta disponible de
dichos bienes y servicios a los precios actuales, o cuando la oferta disponible est
limitada por una escasa productividad o por restricciones del mercado. Estos
aumentos persistentes de los precios estaban histricamente vinculados a las
guerras, hambrunas, inestabilidades polticas y otros hechos concretos.
29
Forma de clculo: La inflacin se calcula con base en las variaciones
porcentuales que se presentan en el ndice de precios al consumidor. Este mide
los cambios que se generan en los precios de la canasta bsica, la cual est
constituida por una serie de productos y servicios necesarios para cubrir las
necesidades bsicas de los ciudadanos.
La inflacin puede afectar tanto los flujos de efectivo de los proyectos como la tasa
de descuento o tasa de rentabilidad mnima aceptable (TREMA).
30
La inflacin en los ingresos por ventas de un proyecto aunque dependen de la
inflacin general de la economa (g), tambin es influenciada por una serie de
factores competitivos y por lo tanto puede ser mayor o menor que la inflacin
ambiental.
En las situaciones descritas las empresas recibirn flujos de efectivo con valores
reales cada vez menores, a medida que transcurre el tiempo, debido a los
incrementos acumulativos del ndice general de precios y a la consiguiente prdida
del poder adquisitivo de la moneda. Paralelamente, es importante reconocer que
los flujos de efectivo de las inversiones se estiman en valores monetarios y no en
valores reales. Por lo tanto, para calcular el Valor Actual Neto (VAN) de una
inversin en trminos reales, no basta con descontar los flujos a la tasa de
descuento requerida (TREMA) sino que debe incluirse un segundo factor de
deflacin debido al efecto de la inflacin.
Debido a la dificultad que existe para pronosticar diferentes tasas de inflacin para
los flujos futuros, generalmente se adopta una simplificacin que consiste en
emplear una tasa nica de inflacin para todos los aos, as se obtiene la
siguiente igualdad:
31
E t son los egresos del ao
Igualmente, con el afn de simplificar, se adopta tambin una sola tasa de
inflacin ambiental (g), de tal manera que el valor actual del flujo de efectivo
esperado en t aos (Rt) ser:
R/ (1+k)t (1+g)t (2)
32
g = tasa promedio de inflacin
En estos casos, las tires reales deben de compararse con puntos de corte reales.
Sin embargo cuando se aplica la frmula para calcular la TIR real ajustada por la
inflacin se encuentra que la inflacin afecta los proyectos de inversin
disminuyendo su tasa de rendimiento real. Esto se debe a que hay una serie de
costos que permanecen constantes y que son independientes de la inflacin, tales
como: depreciacin, intereses de prstamos y amortizaciones de los gastos de
organizacin.
Estos costos tienen escudos fiscales constantes (depreciacin (1-t)). Como las
utilidades antes de impuestos tienden a aumentar con el aumento en la inflacin,
entonces los impuestos sobre las rentas totales tambin tienden a aumentar con la
inflacin, pero no solo en cantidad absoluta sino que tambin como proporcin de
las utilidades. Es decir, con la inflacin; se pagan ms impuestos, debido a la
prdida relativa del escudo fiscal. A la vez se reduce la tasa de rendimiento real
del proyecto.
33
Algo similar ocurre con las inversiones en capital de trabajo, ya que a medida que
aumenta la inflacin lo hace el monto de las cuentas por cobrar, inventarios de
materia prima, productos en proceso y terminados. Aunque lo mismo sucede con
el pasivo circulante, el resultado neto es que se necesita ms capital de trabajo a
causa de la inflacin anual. Esto hace que la tasa de rendimiento real del proyecto
tienda a disminuir.
Finalmente, tambin los activos fijos que aumentan de precio con la inflacin,
tambin generan un impuesto no previsto por ganancias de capital. Cuando hay
ganancias de capital el valor de rescate de los activos se ve disminuido en
trminos corrientes, por el impuesto a las ganancias de capital, de manera que al
ser descontado y deflatado el valor resultante resulta muchas veces menor al
rescate descontado sin inflacin.
2.3.6 Riesgo
14
Van Horne James C. Fundamentos de Administracin Financiera Pg. 270, 1986
34
variabilidad ms riesgoso es el proyecto. Ms adelante, Van Horne15 define el
riesgo en los negocios como la dispersin relativa en los flujos de caja de la firma
medida por el coeficiente de variacin (CV). De acuerdo con esto entre mayor es
el coeficiente de variacin mayor es el riesgo del proyecto.
Con estos tres datos es posible estimar el VAN promedio, la desviacin tpica y el
coeficiente de variacin (CV), as:
a+4m+b
VAN = ------------------
6
b-a
S = -------------
6
15
Van Horme James C. Op.cit. Pg. 275
16
Marn J, Jos Nicols, Ketelhohn E, Werner. Inversiones Estratgicas Libro Libre, San Jos, Costa Rica,
1993, Pgs.199-200
35
b-a
CV = -----------------
a + 4m + b
36
solo deber incluirse cambios porcentuales en ingresos y costos, en celdas
especficas, despus el VAN promedio y el CV se calculan automticamente y
este ltimo se compara con el CV mximo aceptable; si el resultado es mayor que
el parmetro aparece la leyenda Proyecto muy riesgoso; de lo contrario, el
sistema indica Riesgo aceptable.
Tambin existen varios modelos para realizar un anlisis de sensibilidad entre los
que destacan los siguientes: modelo unidimensional de sensibilizacin del VAN,
anlisis multidimensional de sensibilizacin del VAN, el modelo de sensibilidad de
la TIR y el modelo de sensibilidad de la utilidad entre otros.
37
de determinar si dicho proyecto se adecua o no a los fines u objetivos
perseguidos y permita la mejor asignacin de los recursos de la sociedad.17
17
Rosales Posas, Ramn. Formulacin y Evaluacin de Proyectos. ICAP, San Jos, Costa Rica, 1999,
Pg.169
18
Miranda Miranda Juan J, Gestin de Proyectos Identificacin, Formulacin, EvaluacinFinanciera
Econmica Social-Ambiental,. 2005, Pg.258
19
Miranda Miranda Juan J, Gestin de Proyectos Identificacin, Formulacin, EvaluacinFinanciera
Econmica Social-Ambiental,. 2005, Pg.414
38
Imperfecciones del mercado: Esto ocurre cuando los bienes o servicios se
comercializan en condiciones de monopolio u oligopolio, de tal manera que estos
no representan el verdadero costo para la sociedad; pues estos son manipulados
por las empresas, alterando su verdadero costo marginal.
Transferencias: Al contrario de la evaluacin financiera, en la evaluacin
econmica-social no se consideran las transferencias, entre las que destacan: los
subsidios, intereses, impuestos, amortizacin de activos intangibles,
depreciaciones, donaciones, amortizacin de deuda, seguros, prestaciones
sociales etc; ya que estas no generan valor agregado a la economa.
20
Rosales Posas, Ramn. Formulacin y Evaluacin de Proyectos. ICAP, San Jos, Costa Rica, 1999, Pgs.
174-181
39
Tambin se suele utilizar la Relacin Beneficio Costo (R-B/C), que corresponde al
valor presente de los ingresos entre el valor presente de los egresos y que segn
explica Gabriel Baca Urbina se utiliza para evaluar las inversiones
gubernamentales o de inters social. Tanto los beneficios como los costos no se
cuantifican como se hace en un proyecto de inversin privada, sino que se toman
en cuenta criterios sociales21
21
Baca Urbina Gabriel, Evaluacin de Proyectos, Mc Graw Hill, Mxico, 1995. Pg.195
22
Lpez M, Manuel E. Evaluacin de Impacto Ambiental: Metodologa y Alcances del Mtodo MEL-
ENEL, ICAP, San Jos, Costa Rica, 2001, Pg.17
23
Miranda Miranda Juan J, Gestin de Proyectos Identificacin, Formulacin, EvaluacinFinanciera
Econmica Social-Ambiental,. 2005, Pg. 298
40
ltimo Ramn Rosales manifiesta que es un estudio de todos los efectos
relevantes, positivos y negativos, de una accin propuesta sobre el medio
ambiente.24
Desde que se iniciaron los estudios de impacto ambiental, se han desarrollado una
serie de metodologas para su realizacin, las cuales varan en complejidad,
profundidad y confiabilidad. Esto puede llevar a errores significativos en la
evaluacin de los cuales, M. Lpez seala dos que se repiten con frecuencia en el
rea centroamericana:
24
Rosales Posas, Ramn. Formulacin y Evaluacin de Proyectos. ICAP, San Jos, Costa Rica, 1999, Pg.
186
41
incorporando costos financieros excesivos en los proyectos, con lo cual se atenta
contra su viabilidad financiera en forma injustificada... 25
Redes: Estas son una extensin de los diagramas de flujo a fin de incorporar
impactos de largo plazo. Los componentes ambientales estn generalmente
interconectados, formando tramas o redes y a menudo se requiere de
aproximaciones ecolgicas para identificar impactos secundarios y terciarios.
25
Lpez M, Manuel E. Evaluacin de Impacto Ambiental: Metodologa y Alcances del Mtodo MEL-
ENEL, ICAP, San Jos, Costa Rica, 2001, Pg.76
26
Espinoza, Guillermo. Fundamentos de Evaluacin de Impacto Ambiental Banco Interamericano de
Desarrollo- BID, Centro de Estudios para el Desarrollo-CED- Santiago, Chile, 2001, Pg.104
42
No obstante, cada uno de los mtodos mencionados, si se utilizan individualmente
presenta algunas limitaciones, por tal razn se decidi incluir en el modelo una
metodologa diseada, desarrollada y probada por un costarricense, y que
minimiza la posibilidad de que se cometan los dos errores antes mencionados.
Este es el mtodo MEL-ENEL.
Este consta de seis etapas secuenciales, cada una desglosada en una serie de
pasos intermedios segn se describe a continuacin:
27
Lpez M, Manuel E. Evaluacin de Impacto Ambiental: Metodologa y Alcances del Mtodo MEL-
ENEL, ICAP, San Jos, Costa Rica, 2001, Pgs. 89-134
43
componentes o acciones potencialmente impactantes. Esta etapa consta de cuatro
pasos secuenciales:
La descripcin debe ser exhaustiva por parte del representante tcnico del titular
del proyecto y en presencia de todo el equipo multidisciplinario evaluador, quienes
harn las preguntas que sean necesarias y ahondarn en todas las acciones que
sean potencialmente impactantes.
Paso 3: Una vez que se cuenta con el listado de acciones impactantes, el equipo
disciplinario debe verificar que se cumplan dos condiciones fundamentales:
colectividad y exclusividad.
44
recomienda un mximo de 20 acciones jerarquizadas, aunque puede utilizarse
cualquier cantidad.
Paso 4: Como producto de esta primera etapa del mtodo, se elaborar una tabla
resumen con las acciones o actividades del proyecto (una para la fase de
ejecucin y otra para la fase de operacin) potencialmente impactantes, que
debern cumplir los requisitos de colectividad y exclusividad. Este listado viene a
constituir el cuadro N1 del Mtodo MEL-ENEL dentro del modelo de evaluacin
de proyectos propuesto.
45
ambiente fsico qumico, biolgico, socioeconmico y paisajstico que interactan
con el mismo.
Al igual que en la primera etapa esta lista de factores ambientales deber cumplir
con las caractersticas de colectividad y exclusividad. Tambin aqu se recomienda
que la lista de factores ambientales no exceda de veinte, lo cual se logra mediante
un ejercicio de agrupacin y jerarquizacin de los factores ambientales, segn sus
contenidos temticos. Adems se recomienda agrupar o jerarquizar estos factores
de acuerdo a su rea ambiental: fsico-qumica, biolgica (ecolgica), Socio-
econmica y Esttica.
Paso 3: Como producto de esta etapa se obtiene una tabla resumen con los
factores ambientales potencialmente impactados que deber cumplir con los
requisitos de colectividad y exclusividad. En el modelo este es el cuadro N 2.
Etapa III: Matriz de identificacin de Impactos: Para el xito de esta etapa el
trabajo del equipo evaluador deber ser de tipo interdisciplinario.
46
de los impactos potenciales, gracias a la interaccin entre las filas y las columnas,
que debern asignarse de la siguiente forma: N= nmero de acciones del
proyecto, y M= nmero de factores ambientales. En el MEPI.1 esta matriz
corresponde al cuadro N3.
Paso 3: Cada impacto directo deber identificarse con un nombre clave, que sea
fcilmente reconocible por todo el equipo para las siguientes tareas del mtodo.
Se debe elaborar una tabla de cuatro columnas que respalde el proceso de
identificacin de la matriz especfica: en la primera columna se pondr el nmero
de referencia, asignado dentro de cada celda en que existe interaccin directa
junto con el signo (positivo o negativo) del impacto; en la segunda se asignar un
nombre clave (resumen) del impacto directo; en la tercera columna se describir
brevemente el significado de este impacto segn el consenso del grupo evaluador,
y en la cuarta se proceder a listar al menos tres posibles impactos indirectos que
se generan en el medio ambiente a partir del directo identificado en la matriz. Este
paso corresponde al cuadro No.4 del modelo propuesto.
47
culminar con el cuadro 4 del MEPI.1, con la totalidad de impactos directos e
indirectos del proyecto evaluado. En algunos casos los impactos se repiten
aunque las causas sean diferentes y en otros se refieren a efectos similares, dado
al carcter sistmico del medio ambiente. Se pueden utilizar estas repeticiones
para agrupar los impactos en categoras del paso siguiente.
Etapa IV: Categorizacin por Impactos Genricos: Paso 1: Una vez que se
tiene la identificacin y descripcin de impactos directos e indirectos, se procede a
efectuar mediante un trabajo interdisciplinario, una agrupacin u ordenamiento de
los mismos utilizando como criterio de agrupacin el factor ambiental impactado.
Paso 2: Una vez analizados todos los impactos con el fin de reconocer las
categoras o grupos genricos MEL-ENEL propone construir otro cuadro con
cuatro columnas, que en el modelo corresponde al cuadro No.5. En dicho cuadro
cada impacto genrico agrupar y detallar los directos e indirectos de cada
categora, con su correspondiente detalle general. Para llenar la casilla de la
descripcin, bastar con copiar las reseas parciales de los impactos directos e
indirectos que se presentaron en el cuadro 4.
48
Positivos: Se refiere a modificaciones que resultan en ganancias o beneficios para
el medio ambiente. En nuestro medio estos impactos quedan a nivel descriptivo,
sin que se requiera su evaluacin.
Negativos: Son los que provienen de modificaciones que resultan en prdidas o
costos para el medio ambiente. Estos debern evaluarse en cuanto a su
significancia ambiental, para proceder posteriormente a su priorizacin.
De acuerdo con este mtodo, el tratamiento de datos para esta etapa, deber
efectuarse por separado para los impactos positivos y negativos.
Considerando que en nuestro medio, el nfasis del EIA descansa en los impactos
negativos, la aplicacin ms usual de MEL-ENEL incluir nicamente la
49
evaluacin y priorizacin de impactos negativos, acorde con su significancia
ambiental.
En algunos casos no ser posible hacer una evaluacin cuantitativa del impacto,
en esos casos se hace una evaluacin cualitativa, para lo cual el especialista
tendr que establecer rangos o escalas cualitativas de apoyo.
Paso2: Cada uno de los miembros o subgrupos del equipo deber aplicar sus
conocimientos tcnicos y experiencia, para efectuar un anlisis detallado de cada
uno de los impactos genricos asignados por el director del estudio.
La evaluacin de cada impacto debe realizarse tomando como base las siguientes
cinco caractersticas particulares:
Magnitud: se refiere a la escala o intensidad del impacto.
Extensin: Se refiere al rea geogrfica (por ejemplo Km2) afectada. Entre mayor
sea esta mayor ser el valor que los especialista asignarn a esta caracterstica.
50
resultados relevantes de la evaluacin, particularizando cada caracterstica del
impacto segn se muestra en el cuadro N6 del modelo. Al final de cada resumen,
en el cual se han consignado los resultados de la evaluacin (cuantitativa, siempre
que sea posible) para cada caracterstica de impacto, el especialista anotar una
letra que califica en forma cualitativa la relevancia del impacto con respecto de su
caracterstica de la siguiente manera: (B): Bajo, (M): Moderado (A) Alto.
Paso2: En este se hace una comparacin de los impactos por parejas para cada
una de las cinco caractersticas, lo que da como resultado el cuadro N7 del
modelo. Donde se deben distribuir 100 puntos en cada pareja. Para decidir la
51
forma como se distribuirn los puntos el equipo evaluador debe acudir a los
resultados de la evaluacin efectuada en la etapa V, de la cual se efectu un
resumen en el cuadro 6. Una vez terminada la distribucin de 100 puntos en cada
pareja, resulta un total de 500 puntos distribuidos. Por lo tanto el producto de este
paso es clculo de los valores resultantes de la comparacin de parejas
(coeficientes de importancia relativa parciales, segn cada caracterstica de
impacto), los cuales formarn parte de la matriz del cuadro 8 del MEPI.1.
Una vez lleno el cuadro 8, el mtodo MEL-ENEL propone los siguientes criterios
para interpretar los valores consignados.
Tabla N1
Lmites cualitativos de los CSR parciales
52
Tabla N2
Niveles de Prioridad de Impactos EIA
IMPACTOS SIGNIFICANCIA
NIVEL I 100%
NIVEL II >= 85% < 100%
NIVEL III >=70% <85%
NIVEL IV < 70%
53
CAPITULO III
DISEO DEL MODELO
54
3.1 Antecedentes
55
3.2 Procedimientos y Diagramas de Flujo
3.2.1 Simbologa
Inicio y final de un
procedimiento
Dato digitado
Proceso
Almacena dato
Decisin
Despliega
pantalla
conector de
pgina
56
3.2.2 Procedimiento: Evaluacin Financiera con MEPI.1
57
Procedimiento: Evaluacin Financiera con MEPI.1 (continuacin)
2) r = rt g/ 1+g
r= rendimiento real
rt = rendimiento aparente
g = tasa promedio de
inflacin
3) ID= (VAN+I)/VAN
58
Procedimiento para realizar la Evaluacin Financiera con MEPI.1
(continuacin)
2) r = rt g/ 1+g
r= rendimiento real
rt = rendimiento aparente
g = tasa promedio de
inflacin
3) ID= (VAN+I)/VAN
59
DIAGRAMA DE FLUJO DEL PROCEDIMIENTO PARA EVALUAR FINANCIERAMENTE UN PROYECTO
DE INVERSION UTILIZANDO MAEPI.1
Elaborado por: William A.S
Inicio
Varias
aos
1) aos duracin pantallas
3) precio
producto1
NO 4)
Inflacin?
SI
NO 6)
producto2?
SI
precio
7) digite precio 2
costos
Costos sin
10) digite costos inflacin
11) NO
1
Inflacin?
SI
costos
X Costos con
12) inflacin inflacin inflacin
60
DIAGRAMA DE FLUJO DEL PROCEDIMIENTO PARA EVALUAR FINANCIERAMENTE UN PROYECTO
DE INVERSION UTILIZANDO MAEPI.1
Elaborado por: William A.S
Deprecione depreciacio
13) digite datos s nes en flujo
distribuidas
depreciacin de efectivo
SI 14)
Financiami
ento?
NO
Calcula K, Evaluacin
15) digite K, IR, VAN, TIR Financiera
Inflacin
Fin
Calcula Evaluacin
17) digite K, IR, k,VAN, TIR ID Financiera
Inflacin
Fin
61
3.2.3 Procedimiento: Evaluacin Econmico-Social con MEPI.1
62
Procedimiento: Evaluacin Econmico-Social con MEPI.1 (continuacin)
63
DIAGRAMA DE FLUJO DEL PROCEDIMIENTO PARA EVALUAR ECONMICO-SOCIALMENTE UN
PROYECTO DE INVERSION UTILIZANDO MAEPI.1
Elaborado por: William A.S
Inicio
SI= pasa
NO 2)
punto3,
1 Informacin flujo Ninguna
financiero? NO=pasa
punto 10
SI
inversiones, Inversiones,
costos e costos e
3) incluya "1" en ingresos de ingresos del
flujo financiero
celda roja flujo financiero
Valores
Inversin absolutos: AFI,
financiera total AFN, A
4) % AF, A intang. intangibles
X porcentajes
y CT C de T
costos
Porcentajes X
econmico-
7) % MONC,MOC,II, precios cuenta y X
sociales para
RMONC,RMOC,PSD y costos financieros
cada ao
FCS
Flujo econmic,
VANE,TIRE,RB/C
VANE,TIREy
9) TSD y No. de RC/E
RC/E
beneficiarios
64
DIAGRAMA DE FLUJO DEL PROCEDIMIENTO PARA EVALUAR ECONMICO-SOCIALMENTE UN
PROYECTO DE INVERSION UTILIZANDO MAEPI.1
Elaborado por: William A.S
Datos
Ignora datos del
econmicos en
10) incluye "0" en flujo financiero
blanco
la celda roja
Almacena Datos
econmicos en
11) Inversin total dato blanco
del proyecto
Calcula Flujo
12) Repita VANE,TIRE,RB/C econmico,VAN
pasos 4 a 9 RC/E No. E,TIRE,RB/C
beneficiarios RC/E
Fin
65
3.2.4 Procedimiento: Evaluacin de Impacto Ambiental con MEPI.1
66
DIAGRAMA DE FLUJO DEL PROCEDIMIENTO PARA EVALUAR ECONMICO-SOCIALMENTE UN
PROYECTO DE INVERSION UTILIZANDO MAEPI.1
Elaborado por: William A.S
Inicio
Desglose de
2) Haga click en
factores
cuadro 2l No. nombre clave y
ambientales
descripcin de actividades
Matriz de
3) Haga click en Interacciones entre identificacin de
cuadro 3 factores ambientales y impactos
acciones del proyecto
Nombres
4) Haga click en claves matriz
Referencias, nombres
cuadro 4 de identificacin
claves impactos directos e
de impactos
indirectos
categorizacin
5) Haga click en
Incluya impacto por impactos
cuadro 5
genrico,signo,nmero de genricos
referencia y descripcin
Resumen de
6) Haga click en Digite impacto genrico, resultados de la
cuadro 6l magnitud importancia,
extensin,duracin y evaluacin
reversibilidad
Califiacin de
7) Haga click en impactos
cuadro 76 Digite los criterio de calificacin genricos por
para cada impacto genrico caractersticas
Fin
67
CAPITULO IV
INSTRUCTIVO
68
Introduccin
69
4.1 Mdulos Complementarios o de Apoyo.
4.1.1 Inventario
Para utilizar este mdulo, nicamente se debe oprimir el botn inventario del
men principal y llenar las celdas en blanco.
Fig. No.1
70
opciones: clculos utilizando valores de unidad de costo (absolutos),
clculos utilizando porcentajes de costo unitario como una proporcin de
ventas y clculo del punto de equilibrio en forma grfica.
Fig. No.2
71
4.1.3. Localizacin
Fig. No.3
Clculo del Coeficiente de Importancia Relativa (CIR)
Para variables del lugar de localizacin del proyecto
72
refiere al peso relativo o ponderacin de cada factor, de tal forma que la suma de
los pesos debe ser igual a la unidad.
El procedimiento para llenar la matriz es el siguiente:
73
Posteriormente se inicia la segunda etapa, donde se aplica el mismo
procedimiento para calificar cada uno de los factores comparando las alternativas
de localizacin disponibles, segn muestra la siguiente figura.
Fig. No.4
Clculo del CSA para el Factor Costo
Este mismo procedimiento se realiza con todos los factores, durante la segunda
etapa. Al igual que ocurri con la CIR, en el modelo propuesto nicamente se
llenan las tres celdas blancas; los dems clculos se realizan automticamente.
74
Fig. No.5
Jerarquizacin de alternativas
Topografa del terreno 0.045 0.250 0.417 0.333 0.011 0.019 0.015
Procedimiento resumido
75
Fig.No.6
La celda correspondiente debe ser calificada con uno de los tres posibles
valores:
Si la respuesta a esta pregunta es positiva se pone un uno (1) en la celda
respectiva, si son igualmente importantes se digita (0,5) y si la respuesta es
negativa se anota un cero (0).
c) Ubquese en la primera tabla de los factores, Distancia de proveedores
y aplique el mismo procedimiento anterior, pero comparando las
alternativas de localizacin disponibles. Pueden ser dos o tres alternativas;
en caso de que sean dos debe tomarse como tercera opcin la no
ejecucin del proyecto en ninguno de los dos sitios.
76
Fig. No.7
77
4.1. 4.Prstamo
Segn se puede observar en el men principal, hay dos botones para prstamo.
En el primero: prstamo1; Se puede calcular la tabla de amortizacin de un
prstamo hasta por 15 periodos, con solo incluir el monto del prstamo, la tasa de
inters y el nmero de periodos. Esta se puede utilizar para resolver problemas
tericos donde se habla de pagos anuales y por lo tanto podra evaluarse un
prstamo hasta por 15 aos. Sin embargo, en la realidad los prstamos
generalmente se amortizan con pagos mensuales, por lo tanto es necesario
conocer la cuota mensual del mismo. Para eso est el mdulo Prstamo 2, que
calcula la tabla de amortizacin en forma mensual para un prstamo de hasta 20
aos. Adems, emite una tabla resumen de pagos de inters y amortizacin por
ao; la cual se puede utilizar para incluir esos datos en el flujo de efectivo del
proyecto. Tambin en este mdulo nicamente se deben incluir en las celdas
correspondientes: monto, periodo en meses y tasa de inters mensual.
Procedimiento:
Fig. No.9
78
4.2. Evaluacin Financiera
En este punto se incluyen todos los mdulos o cdulas que permiten realizar la
evaluacin financiera del proyecto, incluyendo la medicin del riesgo mediante el
mtodo de los escenarios bsicos y el anlisis de sensibilidad.
Procedimiento
a) Oprima del botn Inversin Activo del men principal.
b) Ingrese los datos solicitados en las casillas en blanco
Fig. No.10
79
c) El sistema le calcula la inversin neta en ese activo y que forma parte de la
inversin inicial del proyecto.
4.2.2 Inversiones
En esta tabla se incluyen todas las inversiones del proyecto: activo fijos, activos
intangibles, diferidos o contingentes y el capital de trabajo. Adems cada uno de
estos tems se desglosa en varios componentes. Tambin se incluye el horizonte
del proyecto; es decir el nmero de periodos de vida til.
Procedimiento
80
los 25 aos. Este dato es muy importante, ya que es utilizado por varios
elementos del sistema para realizar los clculos.
III. Debajo de la celda donde se incluy el nmero de periodos aparece otra
celda en blanco en la cual se debe digitar el ao o periodo cero; de la
siguiente manera: puede ser un cero 0 o un ao en particular, por ejemplo
2006. El sistema completa los aos restantes.
IV. Digite en las celdas en blanco los diferentes montos de inversin de
acuerdo con los rubros que aparecen en la tabla y dependiendo si
corresponden a activos fijos, activos diferidos y capital de trabajo.
V. En caso de que se presenten inversiones adicionales durante el periodo de
operacin, estas deben incluirse por rubro y en los aos que correspondan.
VI. En la antepenltima lnea inflacin general incluya la tasa de inflacin
general estimada para el proyecto; en caso de que esta se est
contemplando en el anlisis.
Fig. No.12
VII. Puede notar que cuando hay inflacin el capital de trabajo se incrementa
automticamente de acuerdo con el porcentaje de inflacin. Segn se ver
ms adelante, todo el capital de trabajo se recupera al final del proyecto, lo
cual hace el sistema en forma automtica.
81
4.2.3 Costos y Precios
En este mdulo se incorporan los precios, las ventas y los costos del proyecto, a la
vez permite incluir inflaciones diferenciales para cada uno de los rubros; en caso
de que el proyecto se analice con inflacin.
Procedimiento
82
d) Si se est trabajando con inflaciones, incluya los datos de inflacin
estimados para el precio, la cual puede ser igual para todo el periodo o
diferente para cada ao. Si no se est trabajando con inflacin esta lnea
queda en blanco. Los precios definitivos se muestran en la lnea de color
morado que dice precio con inflacin, independientemente de que haya o
no inflacin.
e) Digite las ventas estimadas, las cuales se repetirn en la lnea siguiente de
color morado donde dice ventas internas o producto1 con simulador,
debido a que esta lnea es la que permitir hacer simulaciones de las ventas
durante el anlisis de sensibilidad. Si por error digita datos de ventas que
superan la vida del proyecto; el sistema no los toma en cuenta en esta ltima
lnea, y por lo tanto no van a afectar el resultado.
f) En relacin con los costos de produccin se pueden presentar dos
situaciones:
i) si se va a trabajar con costos unitarios ligados al volumen de venta,
verifique que la celda roja que seala una flecha blanca contenga un uno 1;
de lo contrario lo digita. Luego digite el Costo unitario; y en la lnea
siguiente la inflacin estimada para estos costos (en caso de que se est
evaluando con inflacin). Esta tasa de inflacin puede ser igual o diferente a
la inflacin general. A continuacin se incluye la segunda parte de la pantalla,
en la cual se incluyen los costos:
83
Fig. No.14
84
incluir en el flujo de caja, son los que se ubican en las lneas que dicen: con
inflacin, los cuales se calculan automticamente.
85
Fig. No.16
II. Pulse el botn ordenar para que ordene los activos de menor a mayor
vida til.
III. El sistema realiza automticamente la distribucin anual de las
depreciaciones y los valores residuales dependiendo de la vida til de cada
activo y los incorpora en el flujo neto de efectivo.
IV. En caso de que la depreciacin sea por suma de dgitos u otro tipo diferente
a lnea recta; digite los datos correspondientes en las dos ltimas filas (en
blanco) de la hoja. Luego se debe digitar un cero 0 en la penltima celda
a la izquierda de color rojo y que por defecto tiene un 1. Al digitar el 0 en
dicha celda se cambia la leyenda que dice lnea recta a suma de
dgitos y automticamente los datos digitados sustituyen a los que se
obtuvieron por lnea recta, tanto en la tabla de depreciaciones como en el
flujo de efectivo.
86
4.2.6 Depreciacin por Suma de Dgitos
Adems este mdulo cuenta con una opcin que permite calcular el valor de un
activo por lnea recta. Para ello debe incluir: monto, valor residual y aos, en las
celdas correspondientes que aparecen en la primera columna. Esta opcin
funciona en forma independiente de la que permite calcular la depreciacin por
suma de dgitos.
87
a) Ingrese la tasa de impuesto de renta en la celda respectiva.
b) Incluya tasa de costo de capital donde dice kaparente
El primer caso ser cuando el proyecto cuente con financiamiento; de ser as los
datos correspondientes a prstamo, intereses y amortizacin, se llenan
automticamente al incluir los datos correspondientes a: monto, nmero de
periodos y tasa de Inters en el mdulo prstamo2.
Aunque existe un vnculo automtico entre estos dos mdulos para cuando existe
un prstamo atado al proyecto; las celdas correspondientes a: prstamo, inters y
amortizacin del flujo de efectivo, no se encuentran protegidas con clave, por si el
usuario desea romper ese vnculo y digitar los datos de esos rubros en los
espacios previstos para ello. De esa manera se puede obtener el flujo neto del
inversionista.
El segundo caso se presenta cuando se est trabajando con inflacin; para ello
incluya el porcentaje correspondiente a la inflacin general en la celda inflacin.
Al incluir este dato, el sistema le calcula adems del VAN y la TIR aparente, el
VAN y la TIR reales del proyecto; as como la TREMA modificada. La siguiente
pantalla muestra parcialmente el flujo de efectivo, contemplando ambas
situaciones: un prstamo e inflacin:
88
Fig. No.20
Tambin en este mdulo se muestra junto a la TIR real, el monto del capital de
trabajo a recuperar, el cual automticamente se incorpora en el ltimo ao del
proyecto. Adems elabora el grfico con los flujos del proyecto.
89
4.2.8 Flujo Neto de Efectivo (FNE) Escenario Optimista
Fig. No.22
III. Una vez que se asegura que los datos de flujo optimista coinciden con los
del flujo normal; incluya variaciones porcentuales negativas en los costos
(reducciones) y/o variaciones porcentuales positivas (incrementos) en los
ingresos del proyecto, en las respectivas celdas. Observe como los ndices
financieros (VAN, TIR, ID) mejoran su valor.
Fig.No.23
90
la derecha de la TIR real, en el cuadro denominado Simulaciones. De lo
contrario digite un cero (0) en dichas celdas.
Fig. No.24
III. Una vez que se asegura que los datos de flujo pesimista coinciden con los
del flujo normal; incluya variaciones porcentuales positivas en los costos
(incrementos) y/o variaciones porcentuales negativas (reducciones) en los
ingresos del proyecto, en las respectivas celdas. Observe como los ndices
financieros (VAN, TIR, ID) disminuyen o desmejoran su valor.
Fig.No.25
4.2.10 Riesgo
Una vez obtenidos los tres escenarios se puede estimar el riesgo del proyecto con
base en la metodologa de los escenarios bsicos.
Procedimiento
Ingrese a este mdulo con solo oprimir el botn Riesgo
Indique en la celda en blanco el coeficiente de variacin mximo aceptable (CV
mximo aceptable) para los flujos del proyecto (lo ideal es que este coeficiente se
establezca antes de evaluar el proyecto).
Fig. No.26
91
a) Si el valor del CV mximo aceptable es mayor que el CV del
proyecto, la celda donde se ubica este ltimo valor se torna verde y
en la lnea donde la flecha indica decisin, se muestra con letras
negras el mensaje Riesgo Aceptable; segn muestra la figura
anterior.
b) En caso contrario, la celda del CV del proyecto se colorea de rojo y
en la celda de decisin se despliega en letras rojas el mensaje Muy
riesgoso, segn se aprecia en la siguiente figura.
Fig. No.27
92
Fig. No.28
93
favorables para la aceptacin del proyecto, los valores de los indicadores
financieros se muestran con letras verdes, y debajo de ellas se muestra la
leyenda EL PROYECTO ES RENTABLE FINANCIERAMENTE en
cambio cuando son desfavorables las letras son de color rojo y la leyenda
se muestra de la siguiente manera: PROYECTO NO ES RENTABLE
FINANCIERAMENTE.
VI. Este mdulo le permite hacer una gran cantidad de combinaciones de las
variables para simular un sinnmero de escenarios; lo que le brindar al
analista bases ms fuertes para plantear sus recomendaciones.
El MEPI.1 tiene otros dos mdulos que permiten realizar evaluaciones financieras
simples, sobre todo para resolver problemas acadmicos que generalmente se
incluyen en libros de texto.
Procedimiento
a) Ingrese a la hoja pulsando el botn Modelo Simple 1
b) Digite la informacin en las celdas en blanco
c) Observe los resultados de los indicadores financieros, los cuales tambin
utilizan la tcnica del semforo, donde los colores verdes indican resultados
positivos y el rojo los negativos.
94
4.4. Evaluacin Econmico-social
Esta evaluacin se puede realizar tomando en cuenta los valores del flujo
financiero o en forma totalmente independiente de las cifras financieras, con datos
digitados.
II. Determine si desea trabajar con los datos provenientes del flujo
financiero; si es as, asegrese de que aparece un uno(1) en la celda
roja; en caso de que trabaje con informacin digitada en esta cdula,
digite un cero (0) en la celda roja. Esta ltima situacin es la que se
presenta en la figura anterior.
III. Si trabaja con datos provenientes del flujo financiero, incluya los
respectivos porcentajes en las celdas correspondientes a costos.
IV. Incluya los precios sociales en la tabla: Tabla de precios cuenta
95
Fig. No.31
96
III. Incluya el nmero de beneficiarios del proyecto y cualquier otro dato en
blanco.
IV. El sistema le calcula el flujo econmico, el VANE, TIRE, RB/C y R/CE.
Debido a que el modelo lo que contempla son los cuadros resmenes, los cuales
estn precedidos por varias acciones o tareas por parte del equipo evaluador; se
incluye en este instructivo una descripcin prcticamente literal de la que realiza el
autor del 28Mtodo: Manuel Lpez en su libro:
El mtodo MEL-ENEL es un sistema racional de generacin, manejo y
procesamiento de datos ambientales, aplicable como herramienta para la
evaluacin ambiental de proyectos en etapa de preinversin o en operacin, que
garantiza al equipo interdisciplinario el conocimiento exhaustivo del proyecto y del
medio ambiente interactuante, la identificacin completa de sus impactos
potenciales, una adecuada evaluacin y priorizacin de acuerdo con su
significancia ambiental y los criterios para definir el lmite entre el nivel significativo
y no significativo, para efectos de justificar cules impactos negativos requieren de
medidas de control ambiental.
Este consta de seis etapas secuenciales, cada una desglosada en una serie de
pasos intermedios segn se describe a continuacin:
28
Lpez M, Manuel E. Evaluacin de Impacto Ambiental: Metodologa y Alcances del Mtodo MEL-
ENEL, ICAP, San Jos, Costa Rica, 2001, Pgs. 89-134
97
Paso 1: Descripcin del proyecto a cargo de personal competente de apoyo al
estudio asignado por el titular del proyecto. Normalmente la descripcin debe
incluir las etapas de ejecucin y operacin; sin embargo en algunos casos se debe
incluir tambin el cierre o abandono del proyecto.
La descripcin debe ser exhaustiva por parte del representante tcnico del titular
del proyecto y en presencia de todo el equipo multidisciplinario evaluador, quienes
harn las preguntas que sean necesarias y ahondarn en todas las acciones que
sean potencialmente impactantes.
Paso 3: Una vez que se cuenta con el listado de acciones impactantes, el equipo
disciplinario debe verificar que se cumplan dos condiciones fundamentales:
colectividad y exclusividad.
98
Exclusividad: (en estadstica eventos mutuamente exclusivos) significa que el
contenido temtico o significado de cada accin o componente del proyecto, no
debe repetirse total o parcialmente en otro componente, o sea, que no debe haber
interseccin entre las acciones.
Paso 4: Como producto de esta primera etapa del mtodo se, se elaborar una
tabla resumen con las acciones o actividades del proyecto (una para la fase de
ejecucin y otra para la fase de operacin) potencialmente impactantes, que
debern cumplir los requisitos de colectividad y exclusividad.
Fig. No.33
Este listado viene a constituir el cuadro N1 del Mtodo MEL-ENEL dentro del
modelo de evaluacin de proyectos propuesto.
Etapa II: Desglose de Factores Ambientales: En esta etapa el grupo evaluador
deber conocer a fondo el medio ambiente interactuante con el proyecto. Para
saber cules factores ambientales deben incorporarse al estudio y cules deben
desecharse por ser irrelevantes; el Mtodo MEL-ENEL propone utilizar las
acciones identificadas en la etapa anterior como criterio de decisin. Es decir
nicamente se basa en el seguimiento de los impactos directos de cada una de las
acciones del proyecto definidas en la primera etapa. Esta etapa se hace mediante
los siguientes tres pasos:
99
Paso 1: Visita de reconocimiento al campo con la lista de acciones del proyecto.
(Cuadro 1). Deber efectuarse por el equipo multidisdisciplinario completo, con
transporte y con un gua de la zona, para que el equipo evaluador pueda ubicarse
en cada uno de los sitios geogrficos en que se llevarn a cabo las acciones del
proyecto. As por cada accin el equipo empezar a identificar in situ los
impactos directos e indirectos del proyecto, tomando en cuenta los factores del
ambiente fsico qumico, biolgico, socioeconmico y paisajstico que interactan
con el mismo.
El equipo evaluador ir anotando los factores ambientales interactuantes con cada
accin, hasta contar con un listado que permitir definir con mayor propiedad el
rea de influencia (directa o indirecta) y ser la base para el estudio especfico de
los temas medioambientales que se debern integrar dentro del estudio.
Al igual que en la primera etapa esta lista de factores ambientales deber cumplir
con las caractersticas de colectividad y exclusividad. Tambin aqu se recomienda
que la lista de factores ambientales no exceda de veinte, lo cual se logra mediante
un ejercicio de agrupacin y jerarquizacin de los factores ambientales, segn sus
contenidos temticos. Adems se recomienda agrupar o jerarquizar estos factores
de acuerdo a su rea ambiental: fsico-qumica, biolgica (ecolgica), Socio-
econmica y Esttica.
Paso 3: Como producto de esta etapa se obtiene una tabla resumen con los
factores ambientales potencialmente impactados que deber cumplir con los
requisitos de colectividad y exclusividad. En el modelo este es el cuadro N 2.
100
Fig. No.34
101
Esta debe ejecutarse por el equipo en forma interdisciplinaria (estando presentes
todos a la vez, con discusiones de equipo). Una vez elaborada la matriz, se
proceder a determinar las interacciones entre las acciones del proyecto (etapa I)
y los factores ambientales (etapa II) de la siguiente forma:
Paso 2: Revisin de una a una en forma descendente de las interacciones entre el
primer componente del proyecto y cada uno de los factores ambientales. Cada vez
que el grupo evaluador dictamine por consenso que existe una interaccin
causa/efecto, se anotar en la celda un nmero en el orden ascendente (1, 2,
3,4...). Este nmero de referencia corresponde a un impacto directo, determinado
por el equipo evaluador mediante tormenta de ideas. Cuando no se determine
interaccin se dejar la celda en blanco y se continuar con la siguiente.
Paso 3: Cada impacto directo deber identificarse con un nombre clave, que sea
fcilmente reconocible por todo el equipo para las siguientes tareas del mtodo.
Se debe elaborar una tabla de cuatro columnas que respalde el proceso de
identificacin de la matriz especfica: en la primera columna se pondr el nmero
de referencia, asignado dentro de cada celda en que existe interaccin directa
junto con el signo (positivo o negativo) del impacto; en la segunda se asignar un
nombre clave (resumen) del impacto directo; en la tercera columna se describir
brevemente el significado de este impacto segn el consenso del grupo evaluador,
y en la cuarta se proceder a listar al menos tres posibles impactos indirectos que
se generan en el medio ambiente a partir del directo identificado en la matriz. Este
paso corresponde al cuadro No.4 del modelo propuesto.
Fig. No.36
102
Paso 4: Se proceder de la misma manera anteriormente descrita con la segunda
accin en forma descendente y as sucesivamente, hasta agotar la matriz. As se
culminar con el cuadro 4, con la totalidad de impactos directos e indirectos del
proyecto evaluado. En algunos casos los impactos se repiten aunque las causas
sean diferentes y en otros se refieren a efectos similares, dado al carcter
sistmico del medio ambiente. Se pueden utilizar estas repeticiones para agrupar
los impactos en categoras del paso siguiente.
Paso 2: Una vez analizados todos los impactos con el fin de reconocer las
categoras o grupos genricos MEL-ENEL propone construir otro cuadro con
cuatro columnas, que en el modelo corresponde al cuadro No.5. En dicho cuadro
cada impacto genrico agrupar y detallar los directos e indirectos de cada
categora, con su correspondiente detalle general. Para llenar la casilla de la
descripcin, bastar con copiar las reseas parciales de los impactos directos e
indirectos que se presentaron en el cuadro 4.
103
Fig. No.37
De acuerdo con este mtodo, el tratamiento de datos para esta etapa, deber
efectuarse por separado para los impactos positivos y negativos.
104
La evaluacin se refiere a la valoracin de la significancia ambiental de cada
impacto y es un trabajo delicado que debe ser efectuado por los especialistas de
cada rea.
Considerando que en nuestro medio, el nfasis del EIA descansa en los impactos
negativos, la aplicacin ms usual de MEL-ENEL incluir nicamente la
evaluacin y priorizacin de impactos negativos, acorde con su significancia
ambiental.
En algunos casos no ser posible hacer una evaluacin cuantitativa del impacto,
en esos casos se hace una evaluacin cualitativa, para lo cual el especialista
tendr que establecer rangos o escalas cualitativas de apoyo.
Paso2: Cada uno de los miembros o subgrupos del equipo deber aplicar sus
conocimientos tcnicos y experiencia, para efectuar un anlisis detallado de cada
uno de los impactos genricos asignados por el director del estudio.
La evaluacin de cada impacto debe realizarse tomando como base las siguientes
cinco caractersticas particulares:
Magnitud: se refiere a la escala o intensidad del impacto.
105
Importancia: Es una valoracin cualitativa que se establece por consenso
interdisciplinario del equipo para cada uno de los factores ambientales impactados
(impactos genricos). Esta depender de la naturaleza del proyecto.
Extensin: Se refiere al rea geogrfica (por ejemplo Km2) afectada. Entre mayor
sea esta mayor ser el valor que los especialista asignarn a esta caracterstica.
Duracin: Se refiere al tiempo de exposicin o permanencia del impacto. Entre
mayor sea este tiempo mayor ser la valoracin que se le dar a la caracterstica.
Reversibilidad: se refiere a la capacidad del medio de retornar a su calidad
ambiental original una vez que la fuente generadora sea eliminada. Entre ms
irreversible sea un impacto negativo mayor ser su valoracin y por tanto ms
significativo.
106
Paso 4: Finalmente es necesario eliminar los impactos genricos que resulten
rigurosamente no significativos. Para ello este mtodo establece dos tipos de
impactos no significativos: aquellos cuyas cinco caractersticas hayan sido
identificadas con B, o aquellos que a lo ms tengan una sola caracterstica M y las
restantes cuatro con B.
Paso2: En este se hace una comparacin de los impactos por parejas para cada
una de las cinco caractersticas, lo que da como resultado el cuadro N7 del
modelo. Donde se deben distribuir 100 puntos en cada pareja. Para decidir la
forma como se distribuirn los puntos el equipo evaluador debe acudir a los
resultados de la evaluacin efectuada en la etapa V, de la cual se efectu un
Fig. No.39
107
resumen en el cuadro 6. Una vez terminada la distribucin de 100 puntos en cada
pareja, resulta un total de 500 puntos distribuidos. Por lo tanto el producto de este
paso es clculo de los valores resultantes de la comparacin de parejas
(coeficientes de importancia relativa parciales, segn cada caracterstica de
impacto), los cuales formarn parte de la matriz del cuadro 8 del MEPI.1.
Fig. No.40
Una vez lleno el cuadro 8, el mtodo MEL-ENEL propone los siguientes criterios
para interpretar los valores consignados.
Fig. No.41
Lmites cualitativos de los CSR parciales
1 Cuando el impacto A es mucho ms significativo que el impacto B
0.75 Cuando el impacto A es un poco ms significativo que el impacto B
0.50 Cuando el impacto A es aproximadamente igual de significativo que B
0.25 Cuando el impacto A es un poco menos significativo que el impacto B
0.00 Cuando el impacto A es mucho menos significativo que el impacto B
Fuente: Evaluacin de Impacto Ambiental, Metodologa y Alcances El Mtodo MEL-ENEL
108
Fig. No.42
Niveles de Prioridad de Impactos EIA
IMPACTOS SIGNIFICANCIA
NIVEL I 100%
NIVEL II >= 85% < 100%
NIVEL III >=70% <85%
NIVEL IV < 70%
109
4.6 Ejercicios de prctica utilizando el MEPI.1
Este ejercicio fue diseado para resolverlo mediante el modelo MEPI.1, como una
forma de practicar el uso de esta herramienta.
110
El valor de mercado de la planta estimado para dentro de 15 aos es de 8
millones y de la maquinaria es de 1.5 millones. El mobiliario se deprecia
totalmente en 12 aos.
Las ventas estimadas para los prximos 15 aos fueron las siguientes:
200.000 latas anuales durante los primeros 5 aos, 300.000 por ao, los
siguientes 5 aos y 450.000 latas anuales en los ltimos 5 aos. Se espera
exportar el 80% de la produccin y el restante 20% se destinar al mercado local.
El precio unitario para exportacin ser de 600/ lata, y 650 para el mercado
local; ambos se incrementarn un 10% anual a partir del segundo ao por efectos
de la inflacin.
Los costos de produccin unitarios se estimaron en 200 y se espera que crezcan
un 8% anual por efecto de la inflacin.
Los gastos administrativos se estimaron en 200.000 para el primer ao y un
crecimiento por inflacin del 8%
Los gastos de ventas se estiman en un 2% de los costos de produccin.
La tasa impositiva es del 25% y se calcul una tasa de costo de capital (TREMA)
del 26%. La inflacin general estimada para los prximos 15 aos promedia el
10%.
111
Razn Precio Social de la Divisa (RPSD) = 1.2
Razn precio cuenta de la mano de obra calificada (RPCMOC) = 0.813
Razn Precio Cuenta de la Mano de Obra No Calificada (RPCMONC) = 0.760
Factor de Correccin estndar (FCS) = 0.95
La tasa social de descuento es del 12%.
112
Fig. No.1
113
como relativos. nicamente debe incluir el dato de la celda correspondiente al
activo fijo importado, el cual en este caso corresponde a los 25 millones de la
maquinaria. Esta tabla le servir para hacer la distribucin de las inversiones
cuando realice la evaluacin econmico-social.
Fig. No.2
7) Una vez incluidas y revisadas las inversiones, oprima el botn que aparece en
el men de esa misma pgina que dice Depreciacin LR, Este lo traslada a la
tabla de depreciaciones.
8) Verifique que la celda roja que se ubica al final de primera columna de la tabla
contenga un 1 y abajo la leyenda lnea recta, segn se muestra a continuacin;
de lo contrario: digite el nmero 1.
Fig. No.3
Totales
Mtodo de depreciacin
1
Lnea Recta
114
Fig. No.4
115
Fig. No. 5
Rubros 1 2 3 4 5
Precio interno o producto1 650
% inflacin precio interno 10% 10% 10% 10%
precio interno con inflacin 650.0 715.0 786.5 865.2 951.7
Precio Externo 600
% inflacin 10% 10% 10% 10%
Precio externo con inflacin 600.0 660.0 726.0 798.6 878.5
Ventas internas 40000 40000 40000 40000 40000
Ventas internas con simulador 40,000 40,000 40,000 40,000 40,000
Costos 1 2 3 4 5
costos de
produccin
1 40,000,000 43,200,000 46,656,000 50,388,480 54,419,558
gastos de
ventas
0 1399680 1511654 1632587 1763194
% inflacin 0% 0%
Gastos de Ventas Digitados 800000 864000 933120 1007770 1088391
Totales con inflacin y simulador 800,000 864,000 933,120 1,007,770 1,088,391
gastos
administrativos 1 200,000 200000 216000 233280 251942
% inflacin 8% 8% 8% 8%
Gastos administrativos Digitados
Gastos administrativos con inflacin 200,000 216,000 233,280 251,942 272,098
Otros costos 1 0 0 0 0
% inflacin
116
Ntese como en la celda roja correspondiente a los gastos de ventas se digita un
cero 0, al contrario de las otras donde se muestra un uno 1. Esto se debe a
que al ser estos gastos un 10% de los gastos de produccin, deben incluirse como
datos digitados. El cero le indica al sistema que debe trabajar con los datos
digitados y no los que se calculan automticamente cuando se llena la celda,
gastos de ventas correspondientes al ao 1.
11) Oprima el botn Resumen Ing. Para revisar la informacin incluida hasta el
momento. Si ha incluido correctamente los datos, los montos para las inversiones
y los primeros cuatro aos del proyecto deben verse de la siguiente manera:
Fig. No.6
En caso de que obtenga cifras diferentes; debe revisar todo el procedimiento para
determinar donde est el error y hacer las correcciones pertinentes.
117
Fig. No.7
Rubro Planta Maquinaria Totales
Valor de salvamento 10.000.000 2.000.000 12.000.000
Valor de mercado 8.000.000 1.500.000 9.500.000
Ganancia o prdida de capital - 2.000.000 - 500.000 -2.500.000
Segn muestra la tabla anterior, se presenta una prdida de capital por un monto
de 2.5 millones de colones debido a la diferencia entre el valor en libro de los
activos, con respecto al valor de mercado de los mismos.
118
B. Suponiendo que se financia el lote con el BNCR:
119
Lgicamente que entre las dos opciones se recomendara llevar a cabo el
proyecto con el financiamiento, debido a que el escudo fiscal de los intereses hace
el proyecto ms rentable.
C.
1) Oprima el botn Optimista para ubicarse en el escenario correspondiente.
2) Ubquese en el cuadro de simulaciones e incluya los cambios solicitados de la
siguiente manera:
Fig. No.11
SIMULACIONES
Variacin Ingresos 15%
Variacin Costos -5%
120
7) Oprima el botn Riesgo
8) Incluya 0.3 en la celda CV MAXIMO ACEPTABLE y verifique que la tabla
muestre la siguiente informacin.
Fig. No.15
2) Oprima el botn precios cuenta y llene la tabla de precios cuenta, tal como
muestra la figura No.16.
Fig. No.16
121
4) Llene las otras celdas en blanco hasta que la pantalla quede como se muestra
en la figura 17. Las celdas sealadas por la flecha roja solo se llenan cuando se
trabaja con datos digitados; es decir, cuando la celda roja tiene un cero 0.
Fig. No.17
122
Segn se puede apreciar este proyecto tiene una gran rentabilidad desde el punto
de vista econmico-social.
Este ejercicio fue tomado del Libro de Jess Merino Finanzas Bsicas Libro de
Prctica II edicin Aumentada y Revisada. Ejercicio 6.11Pg. 287. Es un ejercicio
que contempla la inflacin y la idea es mostrar la facilidad con la cual se puede
resolver utilizando el MEPI.1
a) Con esa informacin, el industrial requiere de sus servicios para que le defina el
TIR verdadero del proyecto.
b) Cul sera el VAN verdadero si su costo de capital, sin inflacin es el 12%
123
Fig. No.1
124
Fig. No.2
4) Pulse el botn Resumen Ing. Para verificar los datos hasta ese momento; los
cuales se muestran en la siguiente figura.
Fig. No.3
5) Una vez verificados estos datos, pulse el botn Depreciacin L.R. para incluir
los datos del activo fijo; el cual se deprecia totalmente durante 5 aos.
Verifique que la celda roja tenga un 1 segn muestra la siguiente figura:
125
Fig. No.4
6) Digite la informacin del activo fijo de tal forma que la pantalla quede como se
muestra a continuacin:
Fig. No.5
126
Fig. No.6
127
Fig. No.7
Este ejercicio corresponde al problema resuelto 6.1 del libro de Jess Merino
Finanzas Bsicas, libro de prctica II edicin aumentada y revisada, Pg. 265
128
nueva mquina tiene un valor residual estimado de 2.000 u.m. al cabo de 10 aos.
El valor actual de mercado de la antigua es de 1.000 u.m. Los impuestos se
calculan a la tasa de 40 por 100 y el costo de capital para la empresa es de 10 por
100. Determine:
129
El valor actual en libros de la mquina vieja es de 5000 u.m. y como el valor de
mercado es de solamente 1000 u.m. se produce una prdida de capital de 4000, la
cual a la vez genera un escudo fiscal de 1600 u.m. segn muestra la figura
anterior; de tal forma que el monto final a desembolsar por la nueva mquina, es
de 9.400 u.m.
Recuerde que la nueva mquina genera un incremento de 1000 u.m. en las ventas
y un ahorro de 2000 en los costos. Adems el valor incremental de la depreciacin
es de 500 u.m. Al incluir esta y la otra informacin que se digita en las celdas
blancas se genera la siguiente evaluacin financiera:
Fig. No.2
130
b) La rentabilidad contable, tampoco la considera el modelo debido a su poca
utilizacin, sin embargo el clculo es el siguiente: Mtodo de valor promedio en
libros es igual a:
Los dems valores solicitados por el problema si los contempla el sistema, segn
se puede apreciar en la figura 2. As se tiene que:
c) El VAN del proyecto es de 3.660,22 u.m.
d) La TIR es de 17.92%
e) el Indice de deseabilidad (ID) es de 1.39.
131
CAPITULO V
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
132
5.1 Conclusiones
Pese a lo anterior, se considera que una vez realizados los clculos o ajustes
correspondientes, el MEPI.1 se convierte en una buena herramienta para realizar
la evaluacin de cualquier proyecto de inversin, de una manera sencilla, rpida y
segura.
Tambin es necesario tomar en cuenta que los resultados que genere el modelo
dependern de la calidad de la informacin que se le suministre; por ello es muy
importante que el usuario realice las prcticas que se incluyen con el instructivo y
otros casos ya resueltos, hasta estar seguro de que conoce bien el funcionamiento
de la herramienta.
Por otro lado, es importante recordar que los usuarios del modelo deben tener
conocimientos terico-prcticos sobre la evaluacin de proyectos; pues de lo
contrario pueden introducir al modelo datos errneos, debido a interpretaciones
equivocadas de la informacin relacionada con el proyecto que se est evaluando.
Esto tambin es un requisito para poder interpretar los resultados que emite el
MEPI.1 con respecto a los indicadores financieros y econmico-sociales.
133
proteccin a la hoja, para realizar modificaciones o cambios personalizados; a
pesar de que esto puede alterar el funcionamiento ptimo del modelo.
Es necesario que el usuario del MEPI.1 recurra a los botones de ayuda que
aparecen en cada uno de los mdulos u hojas del modelo, cada vez que tenga
dudas con respecto a la inclusin de ciertos datos.
5.2 Recomendaciones
Aclarar cualquier duda terica que se tenga con algunas de las variables o
datos incluidos en el modelo; sobre todos aquellos que tienen que ver con
los datos de entrada o datos fuente. As se disminuir la posibilidad de
incluir informacin errnea.
Antes de iniciar una nueva evaluacin, asegrese de borrar todos los datos
referentes al proyecto anterior; para ello utilice los botones de borrar que
aparecen en todos los mdulos.
Una vez incluidos los datos referentes a inversiones, precios, ventas y
costos, ubquese en el mdulo de Inversiones, precios y costos, para
corroborar que los datos estn correctos.
Cuando va a realizar una evaluacin econmica o social; decida de
antemano si va a trabajar con datos vinculados con el flujo financiero o con
134
datos digitados. Una vez tomada la decisin haga los ajustes
correspondientes en el mdulo de precios cuenta.
Resuelva los ejercicios de prctica que se incluyen despus del instructivo,
hasta que los resultados coincidan con la solucin propuesta. Asegrese de
que entiende cada uno de los datos que incluye; as como los resultados
que genera el sistema.
135
BIBLIOGRAFIA
136
ANEXOS
EL AUTOR NO INCLUYO LOS ANEXOS EN LA VERSIN ELECTRNICA.
137
Anexo N 1
138
Anexo N 2
139
Anexo N 3
140
Anexo N 4
141