Ross Sorkin, A. (2010): Malas Noticias. Editorial Planeta. Barcelona.

Prlogo

La crisis financiera present complicaciones desde lo institucional, desestabilizacin favorecida por la

regulacin bancaria de Basilea y/o por los resquicios legales de los CDOs. A su vez, reguladores
experimentados constatan tardamente el riesgo que constituyen las organizaciones poco reguladas
para el sistema bancario.

Desde lo estadstico, en un determinado momento al inicio de la crisis se observan desviaciones de 25

puntos respecto de los estndares, siendo sto equivalente a un fenmeno de cisne negro, dando
cuenta de modelos matemticos deficientes usados por los bancos de inversin.

Desde el punto de vista econmico, se discute la importancia relativa de muchas variables desde las
burbujas hasta la poltica monetaria de China, generndose un basto caudal bibliogrfico oscilando
entre el exceso de tecnicismo o la caricatura del banquero ambicioso. Sin embargo, el desafo es
comprender que la crisis financiera no slo se trata de un asunto tremendamente tcnico, sino tambin
es una historia de seres humanos con virtudes y defectos, donde unos fueron deshonestos o insensatos y
otros lo hicieron lo mejor que pudieron en circunstancias difciles.

Prlogo

13 sept. 2008 J. Dimon, consejero delegado JP Morgan Chase, tercer banco de la nacin sostuvo
reunin en el Banco de la Reserva Federal (Fed) de Nueva York con una docena de rivales, todos ellos
consejeros delegados de Wall Street, cuya misin era encontrar un plan para salvar a Lehman Brothers,
el cuarto banco de inversin del pas o afrontar el riesgo de los daos colaterales que su cada pudiera
traer aparejada a los mercados.

Igualmente, los temores se extendan a Merrill Lynch, otro cono de Wall Street, adems de la gestacin
de nuevos peligros en American Internacional Group (AIG), gigante compaa aseguradora.
Consecutivamente, podran caer a la quiebra Morgan Stanley y, luego, Goldman Sachs.

Tal como Dimon adverta premonitoriamente, los das que siguieron iban a traer consigo un colapso
casi total del sistema financiero que impondra un esfuerzo de rescate sin precedentes en la historia
moderna. En un perodo de menos de 18 meses, Wall Street haba pasado de celebrar su perodo ms
rentable a encontrarse al borde de la devastacin pica.

Con el tiempo, se reconfigur el paisaje financiero vindose enfrentados en Wall Street a un mercado
atenazado por el miedo y el desorden que ninguna mano invisible poda dominar.

En 2007, en plena burbuja econmica el sector de servicios financieros se transforma en una mquina
de creacin de riqueza, llegando a inflarse hasta alcanzar mas del 40% de las utilidades totales de todo
EE.UU.. Los productos financieros se convirtieron en el motor de la economa. El sector de las
hipotecas se volvieron eje del sistema, proporcionando prstamos que servan de materia prima para las
elaboradas creaciones de Wall Street, formando con ellas nuevos paquetes y vendindolas por todo el
mundo.

El beneficio que se estaba generando en Wall Street no se haba visto desde los 80 produciendo riqueza
alimentada por la deuda.
Los trabajadores del sector financiero ganaron una apabullante cifra de cincuenta y tres mil millones de
dlares por concepto de remuneracin total en 2007.

Sin embargo, los magos de las finanzas crean estar creando algo ms que meros beneficio. Confiaban
en haber creado un modelo que poda ser exportado con xito a todo el mundo.

La piedra angular de las creaciones de Wall Street descansaba sobre enormes cantidades de deuda. Las
firmas de Wall Street tenan una relacin deuda-capital (leverage) de 32 a 1. Cuando funcionaba la
estrategia daba resultados espectaculares, pero cuando fall, el resultado fue catastrfico.

Esta fuerza destructiva de Wal Street, que surgi del colapso de las burbujas de las empresas punto
com y la cada que sobrevino despus del 11-S, fue en gran parte producto del dinero barato. La
acumulacin de ahorros (savings glut) en Asia, combinada con tipos de inters inusualmente bajos
establecidos por el presidente de la Fed, Alan Greenspan (cuyo objetivo haba sido estimular el
crecimiento tras la recesin de 2001), empez a inundar el mundo de dinero.

El punto culminante del descontrol de liquidez fue el mercado de las hipotecas basura. En el punto ms
lgido de la burbuja inmobiliaria, los bancos se desvivan por conceder hipotecas a quin sea. Los
precios de las viviendas se dispararon y cualquiera poda especular con el precio de las viviendas.

Para entonces, Wall Street estaba convencido que sus nuevos productos financieros hipotecas que
haban sido dividas dos o tres veces, o titulizadas - haban diluido, cuando no eliminado, el riesgo.