Anlisis de rentabilidad de un fondo

de Inversin

Concepto y elementos de un fondo de inversin.

Para definir los fondos de inversin primero debemos definir las
Instituciones de Inversin Colectiva que tal y como lo define la ley, tienen
por objeto la captacin de fondos, bienes o derechos para gestionarlos e
invertirlos en bienes o instrumentos financieros o no, estando el rendimiento
del inversor en funcin de los resultados del fondo en su conjunto. Dentro de
las IICS encontramos los fondos de inversin y las sociedades de inversin,
siendo los fondos nuestro objeto de estudio. Las IICS que se constituyen
como fondos de inversin son patrimonios separados (participaciones), sin
personalidad jurdica propia que estn promovidas y controladas por una
Sociedad Gestora de IICS que ejerce dominio sin tener la propiedad. Por
tanto, en fondo de inversin cuando un inversor compra una participacin
adquiere la propiedad correspondiente de la cartera de ttulos del fondo.

Son 3 los agentes involucrados en un fondo de inversin:

Los partcipes:
Son por definicin, las personas fsicas o jurdicas que aportan capital al
fondo y que por lo tanto, tienen la posesin del mismo en proporcin a su
aportacin. Estos, tienen derecho de solicitar el reembolso de sus
aportaciones. Pueden pedir informacin completa y actualizada sobre el
comportamiento del fondo y pueden exigir responsabilidades a la Sociedad
Gestora en caso de cualquier incumplimiento de sus obligaciones. El fondo
de inversin deber tener como mnimo 100 participes.

La Sociedad Gestora:
Consiste en una sociedad annima que tiene como objeto social la gestin
de una ICC. Su responsabilidad es; la gestin de los activos del fondo,
administracin general del fondo y comercializacin de las participaciones.
La funcin principal de la Sociedad Gestora es gestionar la poltica de
inversin del fondo. Esta poltica viene determinada en el folleto
informativo, que es un documento oficial de la sociedad en la que define la
poltica de inversin que seguir, definiendo la clase de activos y estilo de
gestin del fondo.
Este punto es muy importante, dado que es responsabilidad de la Sociedad
Gestora seguir la vocacin inversora definida en este folleto. Si la sociedad
incumple algn apartado del folleto, los inversores pueden solicitar la
devolucin del importe de sus participaciones.
La Entidad Depositaria:
Es una entidad que tiene como responsabilidad la custodia y depsito de
los valores contratados, el efectivo y cualquier activo que se derive de las
decisiones de la Sociedad Gestora, as como la vigilancia de los
movimientos de dicha sociedad. Deben redactar el reglamento de gestin
junto a la SGIIC y velar por el buen funcionamiento de los reembolsos o
pagos por dividendos recibidos por los partcipes. Es tal la importancia de la
Entidad Depositaria, que el participe tiene derecho de separacin gratuito
en caso de cambio de Entidad Depositaria.

Si usted quiere invertir en un fondo de inversin, tiene que comprar

participaciones (se denomina suscripcin). Si quiere deshacerse de la
inversin, tiene que vender sus participaciones (esto se llama reembolso).

Una sociedad, denominada gestora se ocupa de todas las tareas

administrativas y contables y tambin decide en qu activos financieros se
va a invertir.

Otra sociedad, llamada depositaria, custodia los valores y efectivo que

componen el patrimonio.

Cmo se determina la rentabilidad de un

fondo?

El precio, o valor de mercado, de cada participacin oscila segn la

evolucin de los valores que componen el patrimonio (las acciones, bonos,
etc.), y se calcula diariamente dividiendo el patrimonio total por el nmero
de participaciones en circulacin en ese momento. Este es el llamado
valor liquidativo. Puede consultar el valor liquidativo de cualquier fondo
en la pgina web de la sociedad gestora o en los boletines de las bolsas de
valores. Tambin suele estar disponible en la prensa y otros medios de
comunicacin de informacin econmica.

La rentabilidad que usted, como partcipe, obtiene de un fondo de inversin

se calcula como el porcentaje de variacin del valor liquidativo entre la
fecha de compra (suscripcin) y la fecha de venta (reembolso), y puede ser
tanto positiva o negativa.

Rentabilidad =

(Valor liquidativo final Valor liquidativo inicial)

V alor liquidativo inicial100

Ejemplo:

Usted invierte 5.000 euros, suscribiendo 50 participaciones de un fondo

cuyo un valor liquidativo en ese momento es de 100 . (Es decir, cada
participacin cuesta 100 .)

Dos aos despus, reembolsa sus participaciones. En ese momento su valor

liquidativo es 120 . (Por cada participacin que vende, recibe 120 , es
decir, 6.000 .)

Su rentabilidad ha sido:

(6.000 5.000)
5.000 X 100 =20%
Pero tambin podra darse el caso de que los activos financieros en los que
invierte el fondo no evolucionen favorablemente. Si a la fecha de reembolso
el valor liquidativo es de 97 , su rentabilidad sera:

(4.850 5.000)
5.000 X 100 =-3%

Como vemos, el patrimonio del fondo puede aumentar o disminuir por dos
motivos:

La entrada o salida de partcipes, es decir suscripciones y

reembolsos, lo que aumenta o disminuye el nmero de
participaciones en circulacin.

El precio de mercado de los valores que componen el patrimonio. Es

este segundo motivo lo que determina la rentabilidad para el fondo, y
por lo tanto, para cada partcipe.

Comisiones
A cambio de los servicios de gestin profesional para sus inversiones, los
partcipes de fondos de inversin pagan unas comisiones de gestin y
depsito que son cargadas al fondo de forma directa, restndose del valor
liquidativo, por lo que reducen la rentabilidad obtenida.

Adems, pueden existir comisiones por la suscripcin y/o reembolso de

participaciones, que tambin reducen la rentabilidad.

Las comisiones varan segn los fondos, dentro de los lmites mximos
fijados por la ley. Como inciden mucho en la rentabilidad, es muy importante
conocerlas antes de decidirse por un fondo u otro. Podr consultar todas las
comisiones y gastos en el folleto informativo del fondo, que veremos un
poco ms adelante.
Qu riesgo tienen los fondos?

Los fondos, como cualquier otra inversin, se rigen por el binomio de

riesgo/rentabilidad. Mayores perspectivas de rentabilidad significan mayor
riesgo.

El nivel de riesgo de un fondo depender de los activos financieros en los

que se invierte el patrimonio. Recuerde que segn su vocacin inversora, o
poltica de inversin, el fondo puede estar compuesto por valores del
mercado monetario, renta fija o renta variable, de distintos tipos de
empresas y organismos, procedentes de diferentes zonas geogrficas y en
distintas proporciones. Por lo tanto, el riesgo del fondo ser el de los valores
que lo componen. Todas estas caractersticas estn recogidas en el folleto
informativo del fondo.

La diversificacin de las inversiones que componen el patrimonio del fondo

permite controlar mejor el riesgo, pero nunca la elimina del todo. Cada
inversor debe conocer el riesgo que est dispuesto a asumir. Consulte la
seccin que le ayuda a determinar su perfil de inversin.

Fiscalidad

La diferencia entre el valor liquidativo de sus participaciones en el momento

de su reembolso (venta) y el valor liquidativo en el momento de su
suscripcin (compra) representa la plusvala o minusvala que usted obtiene
de la inversin. Las plusvalas se consideran ganancias patrimoniales, por lo
que se integran a la base imponible del ahorro, que actualmente tributa por
tramos, en funcin de su importe total, segn la tabla siguiente:

Pero hay que tener en cuenta que los resultados de los fondos de inversin,
sean beneficios o prdidas, no se consideran realizados de manera efectiva
hasta el reembolso (venta) de las participaciones. Es decir, hasta que no se
vendan las participaciones no hay que pagar impuestos.