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E
stos son los tiempos de n cualquier caso, en el IESE confiamos -como
siempre- en el bagaje de nuestros Alumni y
los buenos negocios, de como ms de uno apunt en la ltima Global
Alumni Reunion, "todava no s cmo, pero
las grandes empresas, saldremos". Durante los ltimos meses, los profesores
del IESE han ajustado sus sesiones a la nueva coyuntu-
de las buenas ideas ra ofreciendo a sus alumnos inspiracin, informacin y
herramientas para que pudiesen decidir con ms rigor
vencedoras y de las y mayor profundidad. Saber dnde estamos, por qu y
qu posibilidades tenemos es el caldo de cultivo de
reformas demoradas una las grandes ideas del ao 2020.
apretarse el cinturn
Es cierto: nada multiplica ms el riesgo al fracaso que
y de trabajar duro una recesin, asegura el profesor de Marketing del IESE
Jos Luis Nueno. Sin embargo, no es menos cierto que
buscando una salida existen muchos ejemplos de empresas -de todos los ta-
maos- que han aprovechado las recesiones para abrir-
nada obvia. Pero no se paso o arriesgarse y lo han hecho con xito.
Finalmente, seala Nueno, a lo largo de es- Cuando hay crisis, los clientes simple-
tos tres lustros de crecimiento se ha ido ha- mente tienden a gastar menos, confirma
ciendo cada vez ms complicado acceder a el profesor del IESE Philip G. Moscoso. La
inmobiliario comercial, y a buenos profesio- solucin no pasa por bajar los precios, ase-
nales. Las recesiones los hacen ms dispo- gura, porque conviene recordar que una
nibles y crean oportunidades para reforzar crisis se caracteriza porque al mismo precio
equipos, asegura. Tambin resultan el me- vendemos menos, pero no necesariamen-
jor momento para adquirir cuota a travs de te porque haya un precio inferior vamos a
compras de competidores dbiles, siempre vender lo mismo que hasta ahora. La gente
y cuando sean una fuente de precios ba- no pospone la compra porque ahora le pa-
jos. Y advierte que reducir las inversiones en rezca todo muy caro, sino porque est muy
innovacin, servicio al cliente, publicidad, insegura y se guarda el dinero para lo que
o despedir colaboradores puede tener el pueda venir.
efecto a corto de mejorar la eficiencia, pero
puede daar de forma irreversible la capa- Entonces, qu se puede hacer? Para de-
cidad de competir cuando se sale del ciclo fender el volumen de ventas, el profesor
negativo. propone optar por el clsico 3 x 2, es decir,
dar ms por lo mismo. Mejor todava es in-
La crisis ha llegado tambin al bolsillo de los tentar diferenciarse de la competencia com-
consumidores. El clima de inseguridad que plementando los productos con servicios,
se respira les hace posponer las compras, dando as un valor aadido a los clientes.
creando una situacin que es todo un de- Por ejemplo, incluyendo el mantenimiento
safo para los profesionales del marketing. o mejorando las garantas de devolucin.
Desde el filo
Estrategias para sobrevivir a una crisis contadas por sus supervivientes
sta es la peor recesin a la que se enfrenta la mayora de los en quiebra. El estudio de la profesora Prats y el investigador
ejecutivos que estn en activo; para muchos, la primera de su Sosna ha identificado algunas caractersticas comunes en estas
carrera profesional, aseguran los expertos. Sin embargo, los empresas que logran superar las crisis. Estas conclusiones se pre-
resultados de la investigacin que han llevado a cabo la profe- sentaron en el Programa enfocado "Estrategia y gestin global
sora Jlia Prats y el Research Fellow, Marc Sosna, del Departa- del negocio en poca de crisis que se celebr el 5 de marzo
mento de Iniciativa Emprendedora del IESE, indican que no es en el IESE en Madrid, Programa en el que tambin particip el
necesario que haya una recesin macroeconmica para que una profesor Alberto Fernndez.
empresa se encuentre al borde de la quiebra.
Resistir y adaptar
De hecho, su estudio sobre experiencias prximas a la muerte Es la capacidad de asimilar el impacto y recuperarse de aconte-
empresarial en el sector de tecnologas de alto crecimiento cimientos inesperados. Es muy probable que su empresa se haya
sugiere que estas situaciones pueden ser provocadas por innu- visto afectada por la recesin global. Cuntas alteraciones ms
merables elementos del negocio, tanto internos como externos. es capaz de absorber su empresa? Ha identificado, entendi-
Adems, el sector tecnolgico es sumamente interdependiente, do y priorizado los problemas? Tiene preparado un plan de
y esto puede afectar al xito de la compaa si sta no est en respuesta?
sintona con el mercado.
En la misma onda
Teniendo en cuenta la mirada de factores que pueden provocar Es muy importante que el equipo de alta direccin tenga una
un ataque vrico en la solvencia de una compaa, y con la visin unificada de los problemas existentes. Slo podr encon-
actual recesin global como teln de fondo, no est de ms trar soluciones para sobrevivir a una experiencia cercana a la
pensar en estrategias para enfrentarse a la crisis a partir de desaparicin si estn alineados (junto con los stakeholders ms
experiencias empresariales que han estado a punto de acabar importantes) para los siguientes pasos a seguir y su ejecucin.
Es muy importante que la direccin tenga una visin unificada de los problemas existentes
OPERACIONES concesionarios de Estados Unidos (el ma-
yor mercado de esta marca) tenan ms
Qu hacemos?
de un ao. Por otra parte, Porsche se
quejaba de la tasa de lujo, que en Estados
Unidos disuada a los consumidores.
Qu pueden hacer los directivos dentro de
su propia empresa para combatir la crisis? Estaba claro que factores externos desfavo-
Las operaciones ganan importancia duran- rables estaban afectando a las operaciones
te las recesiones porque, como comenta el de Porsche, pero tambin haba una gran
profesor Marc Sachon, en una crisis no variedad de factores internos en juego: los
puedes aumentar ventas. Lo nico que pue- ingenieros encontraban defectos cuando
des hacer es reducir costes. los vehculos salan de la cadena de mon-
taje y no haba ningn producto nuevo en
Los profesores Sachon y Jaume Ribera pro- proceso.
ponen aprender de las empresas que nacie-
ron en momentos de desaceleracin econ- Porsche se estaba hundiendo poco a poco.
mica, como Hewlett-Packard una start Su salvador fue Wendelin Wiedeking, un
up creada por dos licenciados de la Uni- ingeniero con una gran intuicin, firme de-
versidad de Stanford, Bill Hewlett y Dave
Packard, en los difciles aos que siguieron a
la Gran Depresin. Son ejemplos de empre- Toda crisis genera
sas que han nacido en pocas difciles y que
al acabar la recesin estaban muy bien pre- oportunidades, pero
paradas. Toda crisis genera oportunidades,
pero hay que estar preparados para saber hay que estar
preparados para
verlas, apunta el profesor Ribera.
Agilidad mental y respuestas comedidas Adems, se recomienda hacer un gran recorte de empleados
Una empresa necesita formular tcticas de paracadas para al principio en lugar de ir encadenando una serie de pequeos
ralentizar el impacto de los desafos existentes y tejer redes despidos, puesto que esta ltima opcin genera una atmsfera
de proteccin para los futuros problemas potenciales que su de miedo constante y hace que los trabajadores estn conti-
equipo directivo haya identificado. Los supervivientes del estu- nuamente preguntndose quin ser el prximo.
dio han mostrado una enorme flexibilidad mental y estratgica
durante el periodo de resolucin de problemas. Dar la cara
En estos tiempos difciles, ejercer un liderazgo fuerte y tener
Actuar rpido unos objetivos claros no slo es posible sino que es fundamen-
Una vez se ha tomado una decisin, hay que ejecutarla rpi- tal. La investigacin demuestra que la incertidumbre entre los
damente. En esta etapa, el problema central, sea cual sea su empleados a menudo es mucho peor que una buena comuni-
origen, suele estar en el efectivo y la financiacin. Prats y Sosna cacin, aunque las noticias sean malas. Informar de la situacin
recomiendan que si se anticipa una crisis severa cuando todava real da a todos la oportunidad de reaccionar.
hay dinero en el banco, lo mejor es empezar a comportarse
como si la quiebra ya se hubiera producido. Planificar la vida despus de la muerte
A pesar de la agotadora tarea de dirigir una empresa cuando
Dejar la puerta abierta est al borde de la extincin, los directivos deberan tratar de
La empresa difcilmente podr evitar por completo las reduc- imaginar trampolines potenciales para el futuro, cuando la
ciones de empleo. Este estudio muestra que los directivos que tormenta haya pasado. Y a pesar del tsunami actual de malas
ayudaron a los buenos colaboradores a encontrar otros trabajos noticias, no debemos olvidar que algunos modelos de negocio
luego se vieron recompensados: cuando la empresa se recuper, prosperan en estas condiciones.
quisieron reincorporarse.
Se trata de cortar donde hace falta, y aprovechar la capacidad sobrante con flexibilidad
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externos, como el descenso de la demanda.
El profesor de finanzas destaca el papel de
Innovar en tiempos de crisis
James McCurry, nombrado director general
cuando la empresa estaba al borde de la En pocas de crisis, muchas empresas tienen temor a innovar, apunta el profesor
quiebra en 2005. A sus problemas internos Joaquim Vil. Ahora, existe mayor sensibilidad a introducir cambios. No slo se puede
se sum la fusin con Schultz en 2001, innovar en productos y servicios, tambin en procesos y en enfoques de gestin, aclara.
cuando la empresa adquiri activos que no Lo que incita a innovar siempre es una insatisfaccin, explica, y cuando hay una recesin
pertenecan a su negocio principal y que y se ha visto que las cosas no funcionan, las personas suelen estar ms abiertas a hacer
estaban perdiendo dinero. Al no conseguir replanteamientos profundos en gestin. La colaboracin de un colectivo motor es
venderlos, emitieron bonos convertibles. indispensable, pero recuerda que son los altos directivos los que han de liderar el cambio.
La compaa tuvo que pedir dinero pres- Ningn proceso ha triunfado slo con el liderazgo de directivos medios, sin el apoyo
tado para cubrir este gasto con la emisin explcito de la alta direccin.
de bonos que vencan en 2006. El valor de Pero, cmo se puede medir innovacin? El profesor Paddy Miller ofrece una gua para
conversin era entonces de 7,74 dlares por hacer un diagnstico en tiempos de recesin:
ttulo, pero las acciones estaban a 3 dlares,
as que los inversores queran el dinero en
1. Nivel conceptual: la cultura de la empresa est orientada hacia la innovacin?
efectivo. Adems de todo esto, la empresa
Los trabajadores se sienten libres para ser ellos mismos, para ser diferentes, para
acumulaba prdidas que ascendan a 230
quejarse?
millones de dlares.
Pueden trabajar en lo que ms les gusta?
Se sienten libres para presentar nuevas ideas a los dems antes de haberlas pensado
McCurry tom medidas inmediatamente y
concienzudamente? Qu sucede cuando lo hacen?
elimin los jets corporativos, las afiliaciones
Cmo cambian las nuevas incorporaciones cuando llevan un tiempo en la empresa?
a clubs de campo y un edificio de oficinas
Si alguien tiene una queja, se le hace callar?
de lujo. Y no slo eso, sino que logr im-
La gente toma muchas iniciativas individuales? Si no es as, a qu puede deberse?
plicar a todos los directivos de la empresa
Es posible que no se les anime a hacerlo?
en el recorte de gastos. Tienes que ser un
Catico, suele ser un adjetivo que a menudo se emplea para describir el clima de la
ejemplo, dice Rahnema en referencia al
empresa? Si no es as, a qu se debe?
liderazgo en tiempos de crisis. Aade que 2. Nivel estratgico: qu entendemos por innovacin?
no es momento de esconderse, sino de Qu tipo de innovacin necesitamos: radical o incremental?
ser visible, optimista y enrgico y enfatiza Cul es la estrategia de innovacin que se aplica: jugar para ganar o para no perder?
la importancia de lograr formar un equipo Dnde se produce la innovacin: productos, procesos, modelos de negocio, otros
de confianza as como de saber mantener el mbitos?
equilibrio en arenas movedizas.
3. Sobre las reglas del juego: invertimos suficiente tiempo y dinero en la innovacin?
La innovacin es siempre una prioridad secundaria respecto objetivos a corto?
Adems, los directores de finanzas han de
Se espera que la innovacin suceda por encima de todo?
hacer valer su posicin, es clave que de-
Se favorece activamente la innovacin como una prioridad? Se respaldan las
sarrollen y mantengan un pronstico finan-
buenas intenciones con recursos?
ciero contundente y sean agresivos con los
costes, sugiere. Tambin recomienda en- 4. A nivel individual y de equipo: tenemos a la gente adecuada y su combinacin
carecidamente analizar el negocio, poner- correcta?
se en el peor escenario, identificar los peo- La empresa cuenta con personas con formacin y experiencia diferentes y poco
res riesgos, aun cuando se espere lo mejor. frecuentes?
En conclusin, Rahnema apunta la perse- Se suelen contratar clones de los trabajadores? Se contrata a personas
verancia como una capacidad clave en las inadaptadas?
recesiones econmicas. Recorta las pagas, Se relacionan los empleados de los distintos departamentos? Formal o
congela las nuevas contrataciones, opta por informalmente?
las vacaciones no pagadas, aconseja. Se tiene el contacto suficiente con gente externa a la empresa?
Se crean equipos efectivos y diversos?
5. El nivel de tareas: la innovacin est bien integrada en la forma en que trabajamos?
Direccin de Personas La innovacin est reservada a acontecimientos puntuales o forma parte del da a da?
Despidos La innovacin forma parte del horario habitual?
Cundo fue la ltima vez que los directivos dedicaron dos horas seguidas, sin
interrupcin, a pensar slo en innovacin? Y los empleados?
Incluso con unas operaciones flexibles y 6. Nivel de cierre: Medimos y recompensamos la innovacin de forma apropiada?
una direccin financiera prudente, muchas Tiene la empresa un sistema para medir la innovacin? Es bueno o malo?
empresas no pueden permitirse mantener Funciona?
a todos los trabajadores en plantilla. De he- Cmo se recompensa a los que aportan nuevas ideas? Se castiga a quien no?
cho, en los ltimos meses los expedientes Existen incentivos informales para la innovacin? Buenos o malos? Funcionan?
de regulacin de empleo estn ocupando Los empleados asumen riesgos? Si lo hacen, son recompensados o se valora
las portadas de los principales diarios da s, evitarlos?
da tambin, y es que muchas firmas ven los Cmo se gestiona el fracaso?
recortes drsticos de personal como la prin- A quin se promociona? Son estas los ms indicadoss para impulsar la innovacin?
cipal tctica para contrarrestar la crisis.
Sin embargo, Paddy Miller, profesor de Direccin de Personas en las Otro ejemplo sera Dilbert, la tira cmica de Scott Adam. El profesor
organizaciones, ofrece otra alternativa. Considera que los directivos bromea y dice que cuando las lee, todo el mundo se identifica con
haran bien centrndose en el talento clave y construyendo moral, Dilbert, el hroe cotidiano, un trabajador de la base de la pirmide
en lugar de reducir plantilla a ciegas, aunque para eso primero de- jerrquica, cuando la mayora de directivos que ocupan un cargo de
beran revisar sus actitudes con los empleados. mayor responsabilidad estn jerrquicamente ms cerca del jefe del
protagonista del cmic.
El profesor Miller destaca que los directivos y los empleados tienen
formas distintas de ver las cosas. Pone como ejemplo uno de los La moraleja, segn el profesor Miller, es que los directivos deberan
libros de management con ms xito en los ltimos aos: Quin se empezar a ver a la gente de sus organizaciones de un modo distinto
ha llevado mi queso?, una fbula escrita por Spencer Johnson que y aprender a ir ms all de la solucin obvia, que en este caso sera
explica cmo dos ratoncillos y dos hombrecillos liliputienses reaccio- el despido, pues la solucin puede estar en esa gente que poco a
nan ante los cambios en su vida y en su puesto de trabajo. poco hemos ido anulando. Insiste en que las personas que estn
a pie de calle a menudo son las ms innovadoras y pueden ayudar
Explica que si uno analiza los comentarios de los lectores en Ama- en la creacin de nuevos productos pues, por encima de todo, es-
zon.com, distingue dos grandes grupos: los que adoran el libro y tn en contacto con los clientes y conocen los usos que dan a los
los que piensan que no tiene ningn sentido. Los defensores del productos.
libro suelen ser ejecutivos que comentan que sus empleados (y no
ellos) podran aprender mucho con su lectura, mientras que los de- Las nuevas tecnologas basadas en Internet pueden ayudar a apro-
tractores suelen ser empleados que se sienten como el ratn atrapa- vechar este potencial, todava desconocido para muchos jefes, se-
do en un laberinto, mientras los jefes van moviendo el queso. Miller gn Miller. Los sistemas de votacin a travs de Internet permiten
cree que estas diferencias en las percepciones crean un abismo en- aprovechar el conocimiento colectivo, independientemente de la
tre trabajadores y jefes. posicin que ocupen esas personas en el organigrama, en lugar de
Los problemas
En tiempos de bonanza econmica, muchos del mercado de trabajo espaol
de nosotros apenas prestamos atencin a
los informes internos sobre la situacin de
la empresa. Sin embargo, actualmente cual- Recesin econmica siempre es sinnimo de menos trabajo y ms paro, pero esta
quier informe corporativo es rpidamente ecuacin no afecta del mismo modo a todos los pases, sino que depende en gran
escaneado en busca de palabras como re- medida de las caractersticas del mercado de trabajo y de las regulaciones existentes.
estructuracin o jubilacin anticipada, El mercado de trabajo espaol es uno de los ms regulados y ms rgidos, y esto no
para luego rpidamente pasar a buscar ayuda. Adems, en Espaa siempre ha habido poco empleo, mucho paro y mucha
indicadores de los planes de futuro y de la economa sumergida. Y cuando hay una recesin, los problemas se agravan. Espaa
solvencia de la empresa. est en la cola del empleo y es la primera en tasa de paro. Las causas son diversas.
Existen unos costes de despido excesivos y muchas trabas para el trabajo a tiempo
En el contexto actual, es vital que el directi- parcial, y esto hace que se genere poco empleo, mucho paro y mucha temporalidad.
vo sepa ejecutar de forma excelente el plan Adems, incentiva la aparicin de economa sumergida, que slo en 2005 supuso un
de comunicacin, puesto que un signo de 20% del PIB oficial. Todos estos factores reducen considerablemente la competitividad
incertidumbre o indecisin puede debilitar de las empresas.. Segn el profesor Javier Daz Gimnez, esta situacin extrema de la
la reputacin de la compaa. Al mismo economa espaola slo puede deberse a una regulacin ineficiente de los mercados
tiempo, proporcionar slo informacin limi- de trabajo. Para solucionarlo, recomiendan una reforma en la regulacin.
tada o incompleta puede propiciar la apa-
competitiva
hbitos de escucha y una forma de hablar juicio para ella?, se pregunta. Y alerta de
amable y atenta, aclara. que establecer estrategias de retribucin
que animen a los agentes a aventurarse
Para el profesor Juan Roure la ini- sin evaluar las consecuencias puede resul-
ciativa emprendedora como ventaja TICA tar fatal para la supervivencia de las com-
competitiva es ahora ms importan- paas a largo plazo.
Pararse a pensar
te que nunca:
A estos cambios urgentes, Fontrodona
Es fundamental compartir una aade que es necesario ir ms all de los
visin y una estrategia, a medio Las crisis son oportunidades siempre que sistemas formales, los cdigos y la regu-
plazo, enfocada, realista e ilu- podamos reflexionar sobre lo que ha pa- lacin. Venamos de una poca de bo-
sionante, y a la vez aprovechar, sado, lo que nos ha trado hasta aqu. Esta nanza econmica y crditos fciles que
con rigor, las oportunidades del vez, la crisis financiera global de la segun- nos hicieron pensar que todo era fcil.
entorno. da mitad del 2008 ha actuado como el Estbamos construyendo una sociedad de
catalizador que sumi al mundo entero bienestar sobre una falta de valores como
Es preciso, evaluar si tenemos el en una severa recesin. En el centro de el trabajo duro y el esfuerzo.
modelo econmico-financiero esta crisis financiera encontramos el ne-
que se adapte a las nuevas gocio con instrumentos financieros de Se impone un replanteamiento general
realidades del sistema financiero, dudosa procedencia, el predominio de la de las estrategias y de los procedimien-
tomando la responsabilidad desde transferencia de riesgos y un sistema de tos del modelo bancario, una vuelta a los
la propiedad o el mximo nivel di- incentivos a los banqueros que antepona orgenes, a la esencia de la banca, que
rectivo para asegurar la viabilidad el volumen de negocio al buen uso del siempre ha sido conocer bien al acredi-
a medio plazo, recapitalizando la crdito. tado, explica Jorge Soley, profesor de
empresa con fondos propios o de Direccin Financiera. Deben tenerse en
terceros si hiciera falta. Las autoridades responsables de definir cuenta los riesgos de crdito y tambin
las polticas econmicas, los reguladores de liquidez, un factor que se ha subesti-
Hay que evaluar si tenemos el y el sector financiero entonan ahora sus mado, aade.
equipo humano con la compo- mea culpa y debaten sobre los cambios
sicin y el perfil y, sobre todo, el necesarios para evitar que la situacin se Encontramos a las agencias de rating, los
compromiso emprendedor que re- repita. Hay quien podra decir que esto banqueros y los reguladores en el banqui-
quieren los apasionantes tiempos no es algo nuevo, sino una muestra ms llo de los acusados pero, como el profesor
actuales. de que la historia se vuelve a repetir, tras Videla ha sealado anteriormente, todos
escndalos corporativos como el que pro- estbamos disfrutando de los beneficios
Los momentos que vivimos son tagoniz Enron. del crecimiento econmico. Ahora, he-
una oportunidad para revisar en mos de hacer una reflexin a ttulo perso-
profundidad el funcionamien- La crisis de 2001 llev a un periodo de nal y preguntarnos si nos hemos dejado
to y composicin del Consejo introspeccin y muchas empresas se su- llevar por la euforia del crdito rpido y el
de Administracin y Equipo de bieron al carro de la responsabilidad cor- consumismo, recomienda Fontrodona.
Direccin. Dinmicas y personas porativa en las empresas, un concepto en
que han sido positivas en una fase auge. Pero, como apunta el profesor de El profesor destaca que en la sociedad
expansiva pueden ser ahora un tica Joan Fontrodona, siete aos des- actual hay una falta de moderacin y
problema. pus estamos en una crisis de mucha ma- perseverancia. Hay que darse cuenta de
yor envergadura. que las cosas importantes cuestan, aa-
de. Insiste en que no hay suficiente con
De nuevo se repiten escndalos corporati- crear leyes y nuevas regulaciones para so-
Lo que cuenta en las vos como los que a principios de esta d- lucionar la crisis de valores que venimos
cada desembocaron en la Ley Sarbanes- arrastrando desde hace aos. Al final,
decisiones diarias es la Oxley en Estados Unidos (una reforma lo que cuenta en las decisiones diarias es
servicio.
Para Pascual Berrone, profesor de Direc- Social Corporativa (RSC)? Depender de
cin Estratgica del IESE, los incentivos cmo la entiendan las empresas. No
del sector bancario tambin estn bajo afectar a las que la entienden como una
El tsunami de liquidez rpidamente desemboc en una crisis de Videla no cree que China y otras economas emergentes puedan
crdito cuando los bancos centrales subieron los intereses en ser el motor de la actual economa global, advertencia que
un intento por contener la inflacin. Entonces los precios de las tambin hicieron Antonio Argandoa y Eduardo Martnez Abascal
viviendas empezaron a caer, el mercado inmobiliario se estanc y en la sesin La crisis econmica. En el ojo del huracn" celebrada
los bancos se dieron cuenta de que las hipotecas subprime y sus en octubre en el IESE de Barcelona. Y es que a pesar de la pujanza
productos derivados ya no tenan salida en el mercado. de los pases emergentes, el centro financiero seguir siendo
occidental en el futuro, concluy Martnez Abascal.
Cuando el castillo de naipes comenz a desmoronarse, los
reguladores y las agencias de rating se convirtieron en las cabezas El dinero ha llegado a China a travs de la inversin directa
de turco a nivel mundial, explica el profesor Videla. Pero todo el extranjera y de los pagos de sus exportaciones, pero no hay
mundo disfrutaba de una vida agradable, aade. que olvidar que el gigante asitico vende casi la mitad de sus
exportaciones a Estados Unidos, apunta el profesor Videla. Y
Lo que diferencia a esta crisis de otras es la imposibilidad de cuando Estados Unidos estornuda, el resto del mundo coge un
conocer de inmediato la dimensin e intensidad del problema, resfriado . Adems, las reacciones en cadena se suceden, pues
puntualiza Juan Jos Toribio, presidente del Centro Internacional este proceso de desaceleracin china incide en el crecimiento de
de Investigacin Financiera del IESE (CIIF). sta es la esencia del las economas de mercados emergentes en Asia, frica y Amrica
problema: nadie saba quin tena qu [en trminos de activos Latina, que dependen de la demanda de materias primas por
txicos y sus derivados] ni cunto vala, dice el profesor Videla. parte de China.
Para l, la poltica gubernamental de recapitalizacin de bancos
no mejorar sustancialmente las cosas hasta que se solucione el
problema de la solvencia.
Recuperar la solvencia no es fcil, especialmente a corto plazo.
El Programa de Alivio de Activos Problemticos (TARP, por sus
siglas en ingls) del ex secretario del Tesoro de Estados Unidos
necesidad, explica el profesor Joan Fon- una moda, que consista en publicar in- adelanta el profesor Antonio Argandoa.
trodona, porque precisamente la vern formes y hacer cuatro acciones de ma- Pasado el temporal, nos quedarn una
como un factor que les ayudar a supe- quillaje, creern que es un coste del que serie de lecciones / aprendizajes que te-
rar la crisis. Con una visin socialmente pueden prescindir. ner en cuenta para evitar que esta severa
responsable estarn mejor preparadas recesin se vuelva a repetir.
para tomar decisiones difciles y enfren- La crisis pasar. Todos coinciden, termina-
tarse a los problemas. Sin embargo, r: la primera seal de recuperacin ser
aquellos que pensaban que la RSC era el repunte de los mercados burstiles,