UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

INGENIERA EN TRIBUTACIN Y FINANZAS

ADMINISTRACIN FINANCIERA

Tema de Investigacin:

Anlisis financiero vertical y horizontal de la empresa

MICROMEGAS S.A. y aplicacin de indicadores financieros en el
perodo 2014 2015

Estudiante:
Nathaly Iliana Garca Pinargote
Docente:
Ing. Nelly Vergara

Curso:
6/85 ITF

Ciclo:
2 - 2016
Contenido
Introduccin...............................................................................................................................................1
Captulo I...................................................................................................................................................3
Marco Terico........................................................................................................................................3
MICROMEGAS..................................................................................................................................3
Subway................................................................................................................................................3
Franquicia............................................................................................................................................3
Anlisis Vertical...................................................................................................................................4
Anlisis Horizontal..............................................................................................................................4
Aplicacin del anlisis vertical y horizontal en los estados financieros de MICROMEGAS...............5
Razones Financieras..........................................................................................................................7
Razones de liquidez.............................................................................................................................7
Razones de actividad...........................................................................................................................9
Razones de rentabilidad.....................................................................................................................12
Razones de endeudamiento................................................................................................................15
Sistema Dupont.................................................................................................................................16
Razones de mercado..........................................................................................................................17
Captulo II................................................................................................................................................19
Mtodo y problemtica........................................................................................................................19
Planteamiento del problema...............................................................................................................19
Objetivos...........................................................................................................................................19
Justificacin.......................................................................................................................................19
Metodologa.......................................................................................................................................20
Hiptesis............................................................................................................................................20
Bibliografa..............................................................................................................................................21
Anlisis financiero vertical y horizontal de la empresa
MICROMEGAS S.A. y aplicacin de indicadores financieros en el
perodo 2014 2015

Introduccin
MICROMEGAS S.A. es una compaa de servicio de comida rpida cuyo nombre comercial

es Subway, la franquicia americana de venta de sndwiches con ingredientes y salsas exquisitas.

Micromegas tiene 7 aos de operaciones en la ciudad de Guayaquil, con muchos puntos de venta

en toda la jurisdiccin entre ellos su tienda en el centro comercial Mall del Sol, Riocentro

Ceibos, Riocentro Entreros, Riocentro Sur y Village Plaza.

Los estados financieros representan los montos en activos (derechos de la empresa y de sus

propietarios), en pasivos (derechos de terceros sobre la empresa) y en patrimonio (capital

invertido por los accionistas) que mantiene la empresa durante el perodo de actividades.

Como todas las compaas constituidas en Ecuador, debe dar cumplimiento a la normativa y

presentar sus estados financieros de cada perodo fiscal. Durante todo el tiempo de trabajo de la

empresa, esta ha venido aplicando todos los lineamientos establecidos en NIC y NIFF desde

2009, ao de su constitucin.

Sus procesos requieren del control de inventario, pues la elaboracin de sus productos est

medida acorde a recetas predeterminadas con la cantidad exacta de cada ingrediente. Adems,

este proceso es regulado con la revisin y constatacin peridica del inventario fsico y el que

registra el sistema, paso que se lo ejecuta una vez por semana en cada una de las tiendas.

1
 La clave del xito en las ventas de esta empresa est dada por la atencin al cliente, pues

aquel empleado que da la bienvenida al consumidor es quien brinda la primera imagen y podra

garantizar la continuidad de ese cliente en relacin con la calidad del servicio y del producto.

MICROMEGAS S.A. tiene como principales proveedores a Pronaca, Embutser, Maxipan y

Pepsi Co. Estos entregan la materia prima a los administradores de tienda para empezar el

proceso de elaboracin de los productos terminados, cada ingrediente agrega valor, sabor y

calidad al sndwich.

Para esta investigacin, los estados financieros de los perodos 2014 2015 de

MICROMEGAS S.A. sern los objetos de estudio en el anlisis vertical y horizontal de las

cuentas del estado de situacin financiera y del estado de resultados, adems del clculo y

anlisis de los ratios financieros.

2
Captulo I

Marco Terico

ECONOMA DE ECUADOR
La diversidad del Ecuador lo convierte en principal proveedor de materia prima o productos

sin procesar para diferentes pases, esto debido a su riqueza agrcola. Remontndose a finales del

siglo XIX y principios del XX, el cacao fue el protagonista principal en la economa de la

nacin, ya que las exportaciones de este se posicionaron en el primer lugar dentro de las ventas al

exterior, naciendo as la famosa poca denominada boom cacaotero o auge del cacao, segn

afirma en el boletn La poca Cacaotera en Ecuador de Juan J. Paz y Mio Cepeda (2011).

Posteriormente, en la dcada de 1960 empieza la produccin en grandes cantidades de barriles

de petrleo crudo por parte de la nacin, aunque estos eran extrados por empresas extranjeras,

esto condujo a que a partir de 1970 se produjera el boom petrolero, sucediendo el auge

especficamente en el ao de 1972 ya que se exportaron alrededor de 42 millones de barriles de

oro negro. (El Comercio, 2012)

Segn datos del Banco Mundial, se registran datos para Ecuador desde 1960 como el PIB per

cpita que era de 222 dlares hasta el PIB en 2015 que asciende a 6.250 dlares por persona,

mostrando as la evolucin de la economa del pas. Actualmente, se encuentra atravesando un

momento difcil debido a una serie de circunstancias entre las que se puede destacar la cada en

el precio del barril de petrleo y la apreciacin del dlar, es decir, que variables

macroeconmicas como el tipo de cambio han sufrido afectaciones fortaleciendo la moneda pero

teniendo un impacto negativo dentro de las exportaciones. Adems de esto, el nivel de deuda

pblica externa est bastante elevado, se le debe a la Repblica Popular de China alrededor de 8

mil millones y el monto total hasta el mes de octubre del ao pasado ascenda a 24 mil millones

y medio.

3
ORIGEN DE LAS FRANQUICIAS

Las franquicias, como tal, tienen su origen en la potencia mundial de Estados Unidos en 1850

con la marca SINGER que se dedicaba a la venta de mquinas de coser. Posteriormente surge la

gran empresa de soda Coca Cola Company S.A. dedicada a la venta de gaseosas, dicho esto

diferentes empresas aplicaron el mismo modelo de negocio para expandirse y darse a conocer a

nivel mundial; empresas dedicadas a la renta de carros, produccin y venta de telas, fabricacin y

venta de vehculos, y finalmente, hoteles, fueron las primeras en aventurarse a ganar en dicho

sistema de negocio. (Ekos Negocios, 2012)

En Ecuador, el modelo de negocio de las franquicias empez con la lavandera Martinizing en

1967, luego de cinco aos creci en un 300%, afirma Harry Yumibanda a Diario El Telegrfo

(2014). Una franquicia se debe entender como relacin comercial entre dos partes, por la que

una de ellas paga una cierta cantidad de dinero para tener la licencia para comenzar un negocio

utilizando una marca ya consolidada en el mercado. (Debitoor, 2012)

Es decir, que un empresario puede iniciar un negocio de comida utilizando el nombre de una

marca reconocida (ejemplifquese KFC, McDonalds, etc) a cambio de entregar cierta cantidad de

dinero teniendo as una licencia, la marca gua proveer de todo el asesoramiento para que la

nueva tienda o local se enmarque dentro de las polticas ya conocidas por los usuarios de dicha

marca. En cuanto a los efectos que tiene una franquicia en la economa de un pas, en primer

lugar se tiene la inversin extranjera directa, tal es el caso que segn datos del Banco Central del

Ecuador (BCE) en el 2013, las franquicias representaron el 30% de 700 millones de dicha

variable. (Diario El Telegrfo, 2014)

Adems, en 1997 se funda la Asociacin Ecuatoriana de Franquicias (AEFRAN) que es una

entidad encargada de promover la instauracin de franquicias mediante la publicacin de ferias,

4
exposiciones y ruedas de negocios en las que los interesados pueden adentrarse en el mencionado

mundo. El sitio web de esta asociacin afirma que Difare (Farmacias Cruz Azul) es la franquicia

con ms locales cuenta en Ecuador con ms de 700 puntos de venta. (Asociacin Ecuatoriana de

Franquicias, 2016)

La razn por la que los inversionistas apuestan por ese sistema de negocio es simple,

representan un riesgo menor que empezar un negocio desde cero con una marca propia, usar el

nombre de una marca reconocida en el mercado facilita al inversionista la atraccin de clientes,

muchas veces sin necesidad de publicidad, porque son marcas que ya se venden solas y que los

clientes con solo ver la construccin y futura inauguracin de dicho local bajo cierto nombre

tendr en su mente la expectativa de consumir en ese lugar.

5
FRANQUICIAS EN EL MUNDO

Como se mencion anteriormente las franquicias nacieron en Estados Unidos, adicional a esto

se debe acotar la existencia de la Asociacin Internacional de Franquicias, esta entidad prev las

franquicias en el pas ibdem asciendan a 781.794, esto provocar la generacin 521 mil millones

de dlares y a su vez emplear a ms de 8 millones de personas. Las franquicias en esta nacin se

pueden dividir en tres categoras: aquellas que van hasta los 150 mil dlares de precio de entrada,

los que se sita en 150 mil y 500 mil dlares y aquellas superiores al ltimo valor mencionado.

Entre las franquicias que destacan dentro de la primera categora se puede mencionar a

Brightway Insurance, Maid Pro y Right At Home, entre otros siete. Como representantes de la

segunda se pueden nombras a negocios como Jimmy Jhons, Jets Pizza y Wingstop, etc.

Finalmente como representantes de la ltima seccin estn Hilton Garden Inn, Retro Fitness y

Firehouse Subs. (Forbes Mxico, 2015)

En Espaa, segn diario El Mundo (2016) las franquicias pasaron de 857 en el ao 2008 a

1232 hasta el 2015, con un total de establecimientos de ms de 65 mil y generando alrededor de

253 mil personas. Entre los sectores con ms establecimientos se tienen a los de alimentacin (10

mil locales), belleza (4 mil) e informtica con la misma cifra del anterior. Esto ha ocasionado una

reduccin en el impacto de la crisis que se prevea. Como ejemplo de franquicias representativas

en este pas se tiene a The Good Burger, Granier y Equivalenza. Las inversiones a realizar van

desde los 20 mil euros hasta los 300 mil euros.

Por ltimo, traslndose nuevamente al continente americano, respecto a Amrica Latina se

pueden mencionar a estados como Mxico, Brasil, Argentina, Venezuela, Chile, Per y Colombia

como aquellos que ms franquicias poseen dentro del grupo. Por ejemplo, Mxico cuenta con

cerca de 450 franquicias, y Argentina con 115 aproximadamente. Nuevamente, la gastronoma es

6
principal actor en este modelo de negocio acaparando el 30% del mercado, segn estimaciones

de Feher & Feher. (Franquicia.net, 2015)

FRANQUICIA: CONCEPTO, ACTORES Y TIPOS

Es una relacin comercial entre dos partes, por la que una de ellas paga una cierta cantidad de

dinero para tener la licencia para comenzar un negocio utilizando una marca ya consolidada en el

mercado. Es un contrato entre dos partes independientes: el franquiciador y el franquiciado. Por

una parte, el franquiciador (o empresa franquiciadora) cede el derecho - licencia a utilizar su

marca empresarial, durante un tiempo y lugar determinados. (Debitoor, 2010)

En el modelo de negocio de las franquicias, as como en otros modelos o contratos legales,

existen actores o participantes que posibilitan que dicho sistema se lleve a cabo. En el portal web

de la Asociacin Ecuatoriana de Franquicias, en un artculo escrito por Santilln Mancero (2016)

establece que son dos los partcipes: franquiciante y franquiciado. El primero es el dueo de la

idea (marca) de negocio; el segundo, replica y comercializa dicha idea siguiendo siempre lo

establecido en los contratos.

Villagrn (2016) expone cuatro tipos de franquicias que se distinguen entre ellas por una

caracterstica especial, es as que se las detalla a continuacin:

La maestra, el franquiciante ofrece la posibilidad de que el franquiciado otorgue subfranquicias

en su territorio. La regional, se da el derecho de aperturar cierto nmero de franquicias en una

regin determinada. La mltiple es aquella en la que se pueden aperturar varias franquicias. Por

ltimo, la crner, es donde la franquicia no es el negocio principal pero est instalada dentro de

otro que s lo es, podra ser el caso de los centros comerciales.

7
CONTRIBUCIN IMPOSITIVA DE LAS FRANQUICIAS EN ECUADOR

Los 25 establecimientos de comida rpida ms importantes del pas reportaron el ao 2013 $

347,5 millones en ingresos, sin embargo solo pagaron en Impuesto a la Renta Causado (IR) $ 2,1

millones. El grupo Econmico KFC es dueo de 15 franquicias, segn el Servicio de Rentas

Internas (SRI).

De acuerdo con Ecuafranquicias, se estima que existen cerca de 180 franquicias internacionales y

40 nacionales operando en Ecuador, la mayora de ellas son restaurantes de comida rpida.

Entre los 25 establecimientos ms importantes, el Grupo KFC, que tiene la razn social INT

FOOD SERVIES CORP y Deli International S.A., report ingresos por $ 229 millones y un pago

del IR de $ 1,3 millones. Mientras que la empresa Arcgold del Ecuador, duea de la marca

McDonalds en el pas, tuvo ingresos por $ 34,7 millones y report prdidas de $ 203.512.

Ximena Amoroso, ex-directora general del SRI, manifest que en su administracin haba pedido

de urgencia una revisin general a todos estos establecimientos y que se entre con una

determinacin de al menos 2 aos, impulsada a revisar qu es lo que ha pasado con el sector.

Nosotros estamos ya con una matriz de riesgo y estas cadenas han entrado a esta matriz y los

procesos de determinacin empezarn este ao, para revisar que justamente la declaracin del IR

que han realizado sea de acuerdo a la realidad de sus activos, movimientos econmicos, asegur

Amoroso. (El Telgrafo, 2014)

8
9
RUBROS DE INGRESOS, GASTOS, UTILIDAD O PRDIDA E IMPUESTO CAUSADO
DE INT FOOD SERVICES (Grupo KFC) de 2006 a 2015

Ingresos VS Costos y gastos

$250,000,000.00

$200,000,000.00

$150,000,000.00

$100,000,000.00

$50,000,000.00

$-
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Fuente: Documentos econmicos en la Supercas.gob.ec

Impuesto a la Renta causado

$1,600,000.00

$1,400,000.00

$1,200,000.00

$1,000,000.00

$800,000.00

$600,000.00

$400,000.00

$200,000.00

$-
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Fuente: Documentos econmicos en la Supercas.gob.ec

10
 Utilidad (Prdida) del ejercicio
$4,000,000.00
$3,000,000.00
$2,000,000.00
$1,000,000.00
$-
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
$-1,000,000.00
$-2,000,000.00
$-3,000,000.00
$-4,000,000.00
$-5,000,000.00
$-6,000,000.00

Fuente: Documentos econmicos en la Supercas.gob.ec

11
MICROMEGAS
La compaa MICROMEGAS S.A. es una sociedad de responsabilidad annima radicada en el

Ecuador. El domicilio de su centro del negocio es en la Cdla. Kennedy Norte, calle Jos Falcon

S. 12 edificio Ana Mara piso 3. Su actividad principal es la administracin y ventas de comidas

y bebidas en fuentes de soda. (Micromegas S.A., 2016)

Su representante legal y Gerente General es el Sr. Johnny Fonseca Lino, principal

administrador de la misma. Hasta julio de 2014, esa funcin la vena desempeando el Eco.

Pablo Arosemena Marriot. La compaa cuenta con un capital suscrito de $ 15,800 para 2016.

HISTORIA DE SUBWAY

La marca SUBWAY como tal se origin en Connectitud, Estados Unidos en el ao de 1965.

Todo empez como una sugerencia de negocio a Fred DeLuca quien necesitaba costear sus

estudios por lo que decidi inaugurar una tienda donde vendera sandwiches submarinos. Ya por

el ao de 1974, Fred y su socio posean 16 locales operando para posteriormente establecieron

franquicias y surgi el crecimiento de la marca ibdem. Hoy en da, es una de las marcas ms

reconocidas en sndwches submarinos ubicndose en ms de 40,000 lugares del mundo.

(Subway, s.f.)

SUBWAY
Actualmente, la marca SUBWAY es la mayor cadena de sndwiches tipo submarino del

mundo con ms de 40,000 ubicaciones en todo el mundo. Se han convertido en la opcin lder

para las personas que buscan comidas nutritivas y rpidas que pueda disfrutar toda la familia.

Fred ha tenido una visin clara para el futuro de la marca SUBWAY desde el principio. A

medida que continan creciendo, les gua su pasin por deleitar a los clientes con deliciosos

sndwiches hechos a la orden. (Subway, 2008)

12
Anlisis Vertical
El anlisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una

distribucin de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas.

Como el objetivo del anlisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del activo

dentro del total del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el total del

activo y luego se procede a multiplicar por 100.

Respecto a los pasivos, es importante que los pasivos corrientes sean poco representativos, y

necesariamente deben ser mucho menor que los activos corrientes, de lo contrario, el capital de

trabajo de la empresa se ve comprometido. (Gerencie, 2010)

Anlisis Horizontal
En el anlisis horizontal, lo que se busca es determinar la variacin absoluta o relativa que

haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina

cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado. Es el anlisis

que permite determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o

malo.

Para determinar la variacin absoluta (en nmeros) sufrida por cada partida o cuenta de un

estado financiero en un periodo 2 respecto a un periodo 1, se procede a determinar la diferencia

(restar) al valor 2 el valor 1. La frmula sera P2-P1. (Gerencie, 2010)

Aplicacin del anlisis vertical y horizontal en los estados financieros de MICROMEGAS

MICROMEGAS S.A.
Estado de Situacin Financiera
al 31 de diciembre

13
Activos 2014 % 2015 % Aumento % de
(Disminucin aumento
) (disminucin
)

Activos Corrientes (en dlares) (en dlares) (en dlares)

Cajas y bancos 38366,00 4,3% 39044,00 5,6% 678,00 1,7%

Cuentas por cobrar 58403,00 6,5% 68774,00 9,8% 10371,00 15,1%
Inventarios 127807,00 14,3% 50035,00 7,1% -77772,00 -155,4%
Activo por impuestos corrientes 58778,00 6,6% 38776,00 5,5% -20002,00 -51,6%
Otros activos 30728,00 3,4% 16504,00 2,4% -14224,00 -86,2%
Total activos corrientes 314082,00 35,2% 213133,00 30,4% -100949,00 -47,4%

Activos no corrientes
Propiedad y equipos neto 403130,00 45,2% 414985,00 59,1% 11855,00 2,9%
Activos intangibles neto 57166,00 6,4% 51916,00 7,4% -5250,00 -10,1%
Otros activos no corrientes 117313,00 13,2% 21551,00 3,1% -95762,00 -444,4%
Total activos no corrientes 577609,00 64,8% 488452,00 69,6% -89157,00 -18,3%

Total Activos 891691,00 100% 701585,00 100% -190106,00 -27,1%

Pasivos
Pasivos Corrientes
Prstamos 26476,00 3,0% 16076,00 2,3% -10400,00 -64,7%
Cuentas por pagar comerciales y 266544,00 29,9% 192343,00 27,4% -74201,00 -38,6%
otras cuentas por pagar
Pasivos por impuestos corrientes 83114,00 9,3% 24214,00 3,5% -58900,00 -243,2%
Provisiones 102123,00 11,5% 112180,00 16,0% 10057,00 9,0%
Total Pasivos corrientes 478257,00 53,6% 344813,00 49,1% -133444,00 -38,7%

Pasivos no corrientes
Prstamos a l/p 333548,00 37,4% 275692,00 39,3% -57856,00 -21,0%
Cuentas por pagar a l/p 75082,00 8,4% 54492,00 7,8% -20590,00 -37,8%
Total pasivo no corriente 408630,00 45,8% 330184,00 47,1% -78446,00 -23,8%

Total pasivos 886887,00 99,5% 674997,00 96,2% -211890,00 -31,4%

Patrimonio
Capital social 800,00 0,1% 15800,00 2,3% 15000,00 94,9%
Aportes para futuras 15000,00 1,7% 0,00 0,0% -15000,00 -100,0%
capitalizaciones
Reserva legal 7,00 0,0% 7,00 0,0% 0,00 0,0%
Resultados acumulados -11003,00 -1,2% 10781,00 1,5% 21784,00 202,1%

14
Total patrimonio 4804,00 0,5% 26588,00 3,8% 21784,00 81,9%

Total Pasivo + Patrimonio 891691,00 100% 701585,00 100% -190106,00 -27,1%

MICROMEGAS S.A.
Estado de Resultados Integral
al 31 de diciembre
Aumento
(Disminucin % de aumento
2014 % 2015 % ) (disminucin)
(en US dlares)
1418661,0 100,0 836867,0
Ventas 0 % 0 100,0% -581794,00 -69,5%
273434,0
Costo de los bienes vendidos 340177,00 24,0% 0 32,7% -66743,00 -24,4%
1078484,0 563433,0
Utilidad Bruta 0 76,0% 0 67,3% -515051,00 -91,4%
224795,0
Otros ingresos 0 26,9% 224795,00 100,0%

Gastos de operacin
1024561,0 739081,0
Gastos administrativos y de ventas 0 72,2% 0 88,3% -285480,00 -38,6%
Gastos financieros 60672,00 17,8% 51157,00 18,7% -9515,00 -18,6%
1085233,0 790238,0 107,0
Total gastos 0 90,1% 0 % -294995,00 -37,3%

-
Prdida del ejercicio -6749,00 14,0% -2010,00 -39,7% 4739,00 -235,8%

15
Razones Financieras
El uso de razones financieras para realizar el anlisis financiero se constituye en una

herramienta que representa la justa realidad de la situacin financiera de cualquier organizacin.

Mediante su empleo se puede determinar cmo se ha desempeado la firma y evaluar su gestin.

(Gestiopolis, 2000)

Razones de liquidez
Las razones de liquidez se utilizan para juzgar la capacidad que tiene una empresa para

satisfacer sus obligaciones de corto plazo, a partir de ellas se pueden obtener muchos elementos

de juicio sobre la solvencia de efectivo actual de la empresa y su capacidad para permanecer

solvente en caso de situaciones adversas. En esencia, deseamos comparar las obligaciones de

corto plazo los recursos de corto plazo disponibles para satisfacer dichas obligaciones. (Tripod,

2008)

Liquidez corriente
La razn circulante o liquidez corriente se calcula dividiendo los activos circulantes entre los

pasivos circulantes. Los primeros normalmente incluyen efectivo, valores negociables, cuentas y

documentos por cobrar, e inventarios; mientras los segundos se forman a partir de cuentas y

documentos por pagar, pagars a corto plazo, vencimientos circulantes de deudas a corto plazo,

impuestos sobre ingresos acumulados y otros gastos acumulados. Es la razn ms utilizada para

medir la solvencia a corto plazo, e indica el grado en el cual los derechos de los acreedores a

corto plazo se encuentran cubiertos por activos que se espera que se conviertan en efectivo en un

periodo ms o menos igual al del vencimiento de las obligaciones. (Zonaeconomica, 2008)

Liquidez corriente = Activos Corrientes / Pasivos Corrientes

La liquidez corriente de MICROMEGAS S.A. en 2015 es de:

16
 = $ 213,133.00 / $ 344,813.00 = 0,62

La cantidad de liquidez que requiere una empresa depende de varios factores, incluyendo el

tamao de la misma, el acceso a financiamiento y sus lneas de crdito con las entidades

financieras. Para MICROMEGAS S.A. la liquidez est muy por debajo de lo normal, por cada

dlar de deuda al corto plazo, esta solo puede cubrir el 62% de la misma, esto significa que la

empresa no goza de liquidez para cumplir con sus obligaciones inmediatas.

Prueba cida
La razn rpida o prueba cida se calcula deduciendo los inventarios de los activos

circulantes y dividiendo posteriormente el resto entre los pasivos circulantes. Los inventarios

constituyen, por lo general, el menos lquido de los activos circulantes de una empresa y sobre

ellos ser ms probable que ocurran prdidas en el caso de liquidacin. Por tanto, sta es una

"prueba cida" acerca de la habilidad de la empresa para liquidar sus obligaciones en el corto

plazo, para enfrentar las obligaciones ms exigibles.

Un resultado igual a 1 puede considerarse aceptable para este indicador. Si fuese menor que 1

puede existir el peligro de caer en insuficiencia de recursos para hacer frente a los pagos. De ser

mayor que 1 la empresa puede llegar a tener exceso de recursos y afectar su rentabilidad.

(Zonaeconomica, 2008)

Activos corrientesInventario
Prueba cida=
Pasivos corrientes

La razn rpida de MICROMEGAS S.A. en 2015 es de:

213,13350,035
=0,47
344,813

17
 La razn rpida ofrece una mejor medida de liquidez integral solo cuando el inventario de la

empresa no puede convertirse fcilmente en efectivo. Para este caso, MICROMEGAS refleja una

razn rpida de 0,47, lo que significa que la compaa puede cubrir $ 0,47 por cada dlar de

deuda en el corto plazo hasta que el inventario se efectivice. Sin embargo, como la actividad

comercial de MICROMEGAS es la comida rpida se puede deducir que es ms conveniente

fiarse de la razn de liquidez corriente.

Razones de actividad
Esta clase de razones, llamadas tambin indicadores de rotacin, miden el grado de eficiencia

con el cual una empresa emplea las diferentes categoras de activos que posee o utiliza en sus

operaciones, teniendo en cuenta su velocidad de recuperacin, expresando el resultado mediante

ndices o nmero de veces. (Temas de clase, 2008)

Rotacin de inventarios
La rotacin del inventario es la cantidad de veces que el inventario debe ser reemplazado

durante un determinado perodo de tiempo, generalmente un ao. Uno de los indicadores ms

comnmente utilizados en la gestin de inventarios, ya que refleja la eficacia general de la

cadena de suministro, desde el proveedor hasta el cliente. Este indicador se puede calcular para

cualquier tipo de inventario (materiales y provisiones, trabajos en curso, productos terminados, o

todos combinados) y puede ser utilizado tanto para el sector minorista como el fabricante. (Mion

& Vermorel, 2012)

Rotacin de Inventarios = Costo de los bienes vendidos / Inventario

Al aplicar esta razn a MICROMEGAS S.A. en 2015, se obtiene:

= $ 273,454 / $ 50035 = 5,47 veces

18
El inventario en MICROMEGAS S.A. rota 5,47 veces en el ao. Aunque es un valor

incomprensible, la causa es puede encontrar en el tratamiento de los inventarios que hace la

administracin. Es muy probable que consoliden el inventario por lotes cada 2 meses y as la

cifra obtenida pareciera razonable; aun as vale acotar que semana a semana, los proveedores

abastecen a cada una de las tiendas con materias primas. Calculando la edad promedio del

inventario, esta alcanza los 67 das, cantidad que no se ajusta a la realidad.

Perodo promedio de cobro

La razn de rotacin de las cuentas por cobrar permite conocer la calidad de las cuentas por

cobrar de una empresa y qu tanto xito tiene en su cobro. Se calcula dividiendo las cuentas por

cobrar entre las ventas netas anuales a crdito. Esta razn indica el nmero de veces que se han

transformado las cuentas por cobrar en efectivo durante el ao. Cuando ms alta sea la razn,

menor ser el tiempo entre la venta tpica y el cobro. (Van Horne & Wachowicz, 2002)

El perodo promedio de cobro de MICROMEGAS S.A. en 2015 es:

= ($ 68,774 / $ 836,867) * 365 = 30 das

En promedio, la empresa tarda 30 das en cobrar a sus clientes.

La mayora de las ventas diarias de Subway son en efectivo, es decir, ventas al contado; sin

embargo, existe un segmento de clientes que realizan sus compras con tarjetas de crdito y es

solo por poltica de la entidad financiera que el monto no se puede efectivizar de inmediato, por

lo que la cantidad adeudada por los clientes se cancelan en el plazo de un mes.

19
 Perodo promedio de pago
Lgicamente, el perodo medio de pago (PMP) nos dir los das que de media tardamos en

pagar a nuestros proveedores, y su clculo es igual de sencillo que el periodo medio de cobro.

(de la Cruz, 2013)

El perodo promedio de pago de MICROMEGAS es:

= ($ 192,343 / $ 218,747.20) * 365 = 321 das

Urgente. MICROMEGAS S.A. necesita revisar urgentemente su perodo promedio de pago,

est tardando demasiado en cancelar a sus proveedores. Y esto se relaciona con las razones de

liquidez, MICROMEGAS podra estar siendo considerada como una empresa morosa en el

cumplimiento de sus obligaciones con sus proveedores. Esto, en el menor tiempo, llevara a los

proveedores a dejar de abastecer a la empresa por su incumplimiento para con ellos.

Rotacin de los activos totales

Mide el nmero de veces que los ingresos por ventas cubren las inversiones (activo total) de

la empresa, o lo que es lo mismo el rendimiento que proporcionan los activos totales (ventas que

se producen con la inversin realizada). (Boal, 2016)

Rotacin de activos totales = Ventas / Total de activos

El valor de la rotacin de los activos totales de MICROMEGAS S.A. en 2015 es

= $ 836,867 / $ 701,585 = 1,19

20
 Esto significa que la empresa sustituye sus activos 1,19 veces al ao. Aunque est razn

demuestra la eficiencia que se ha dado al manejo de los activos, esta eficiencia no se evidencia

en el cumplimiento de las obligaciones tanto con las entidades financieras de crdito como con

los proveedores.

Razones de rentabilidad
Miden que tan buenos resultados se han obtenido de las decisiones gerenciales, si estas han

generado la multiplicacin de riquezas en la empresa. Estas razones van orientadas hacia el

inters de los inversionistas, accionistas y directivos. (Santoma, 2000)

Margen de Utilidad bruta

Este indicador nos determina el porcentaje que obtiene la empresa por la venta o

comercializacin de sus productos o servicios. Es de gran importancia ya que de la utilidad bruta

se deriva la utilidad operativa y de esta la utilidad neta. (Tu Guia Contable , 2013)

Margen de Utilidad bruta = (Ventas Costo de Ventas) / Ventas

El margen de utilidad bruta de MICROMEGAS S.A. en 2015 es de

= ($ 836,867 - $ 273,434) / $ 836,867 = 0,673 = 67,3%

Es un porcentaje bastante alto y muy conveniente para la compaa, lo que significa que se ha

optimizado muy bien los costos incurridos en la elaboracin del producto terminado.

Margen de Utilidad operativa

La Utilidad Operativa, es el indicador financiero que muestra cual ha sido la eficiencia de la

empresa de generar ingresos durante un periodo determinado. El margen de utilidad operativa es

el indicador de lo que se conoce como "habilidad productiva" que alcanza una empresa para

generar riqueza. Si se obtiene un valor negativo, significa que el equipo de ventas no alcanz a

21
generar los recursos necesarios para la continuidad de las operaciones comerciales, tanto que no

puede cubrir el costo generado para producir dichas ventas. (Pareja, 2010)

Margen de utilidad operativa = Utilidad operativa / Ventas

Desafortunadamente, en los 2 ltimos perodos, MICROMEGAS ha exagerado con los gastos

administrativos y de ventas lo que la lleva a una prdida del ejercicio econmico y a no alcanzar

una utilidad operativa.

Margen de Utilidad neta

El margen de utilidad neto es una proporcin de utilidades importante que muestra qu tan

eficientemente la compaa puede convertir ventas en ganancias netas. El ingreso neto es el

clculo final en el estado de ingresos y mantener un margen de utilidad neto alto muestra que la

empresa est en una buena posicin para ganar utilidades en el mercado actual. (Kokemuller,

2014)

Margen de utilidad neta = Ganancias disponibles para los accionistas comunes / Ventas

Desafortunadamente, en los 2 ltimos perodos, MICROMEGAS ha exagerado con los gastos

administrativos y de ventas lo que la lleva a una prdida del ejercicio econmico y a no alcanzar

una utilidad neta de accionistas.

Ganancias por accin (GPA)

El beneficio por accin o utilidades por accin o rendimiento por accin e inversiones (BPA)

es un medidor utilizado en el anlisis de balance para medir la rentabilidad por accin en un

periodo de tiempo determinado. Su clculo se realiza dividiendo los beneficios de la empresa en

el periodo de tiempo seleccionado entre el nmero de acciones que constituye su capital social.

(Wikipedia, 2015)

22
 Ganancias disponibles para los accionistas comunes
Ganancias por accin = Nmero de acciones comunes en circulacin

Debido a la inexistencia de una utilidad neta de accionistas, no se puede determinar esta razn

para el ao 2015, pues los accionistas han perdido ese ao.

Rendimiento sobre los activos (RSA)

Este indicador financiero de rentabilidad permite analizar y comparar la utilidad obtenida en

relacin a la inversin realizada. El indicador permite tambin conocer el porcentaje por cada

peso de ventas cunto beneficio genera a la empresa. (Bancomext, 2016)

RSA = Ganancias disponibles para los accionistas comunes / Total de Activos

Debido a la inexistencia de una utilidad neta de accionistas, no se puede determinar esta razn

para el ao 2015, pues los accionistas han perdido ese ao.

Rendimiento sobre el patrimonio (RSP)

Este indicador financiero de rentabilidad permite conocer el rendimiento que genera la

empresa por cada dlar invertido en capital de la empresa. Este indicador permite analizar la

eficiencia de la compaa en generar ingresos. (Bancomext, 2016)

RSP= Ganancias disponibles para los accionistas comunes / Capital en accionistas comunes

Debido a la inexistencia de una utilidad neta de accionistas, no se puede determinar esta razn

para el ao 2015, pues los accionistas han perdido ese ao.

Razones de endeudamiento
Las razones financieras de endeudamiento o apalancamiento analizan la estructura de capital

de la firma, midiendo su financiamiento con capital de deuda y determinan su capacidad para

hacer frente a sus obligaciones. (Gestiopolis, 2002)

23
 ndice de endeudamiento
El ndice de endeudamiento mide la proporcin de los activos totales que financian los

acreedores de la empresa. Cuanto mayor es el ndice, mayor es el monto del dinero de otras

personas que se usa para generar utilidades. (Gestiopolis, 2002)

ndice de endeudamiento = Total de pasivos / Total de activos

El ndice de endeudamiento de MICROMEGAS S.A. en 2015 es de:

= $ 674,997 / $ 701,585 = 0,962 = 96,2%

Urgente. La administracin de MICROMEGAS ha optado por financiar el 96,2% de sus

activos con deudas; es decir, casi todas las propiedades de la empresa le pertenecen a terceros

bajo el concepto de deuda. El ndice es demasiado alto, lo que implica un alto grado de

apalancamiento financiero y un elevadsimo riesgo, los inversionistas no desearn poner su

dinero en esta compaa.

Razn de cargos de inters fijo

La razn de cargos de inters fijo, denominada en ocasiones razn de cobertura de intereses,

mide la capacidad de la empresa para realizar pagos de intereses contractuales. Cuanto ms alto

es su valor, mayor es la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones de intereses.

(Rivera W. , 2015)

Razn de cargos de inters fijo = Utilidad antes de intereses e impuestos / Intereses

Para este estudio, el monto por intereses en prstamos no pudo ser obtenido por lo que se

imposibilita calcular esta razn, adems de que la compaa no alcanza una utilidad operativa

por lo que es imposible realizar este clculo.

24
 ndice de cobertura de pagos fijos
El ndice de cobertura de pagos fijos mide la capacidad de la empresa para cumplir con todas

sus obligaciones de pagos fijos, como los intereses y el principal de prstamos, pagos de

arrendamiento, y dividendos de acciones preferentes. Tal como sucede con la razn de cargos de

inters fijo, cuanto ms alto es el valor de este ndice, mejor. (Rivera W. , 2015)

ndice de cobertura de pagos fijos =

Utilidad antes de intereses e impuestos+ Pagos de arrendamiento

Intereses+ Pagos de arrendamiento+{ ( Pagos del principal+ Dividendos de acciones preferentes )[ 1/ ( 1T ) ] }

Para este estudio, los datos sobre prstamos adquiridos por la compaa no pudieron ser

recopilados por lo que se imposibilita calcular esta razn, adems de que la compaa no alcanza

una utilidad operativa por lo que es imposible realizar este clculo.

Sistema Dupont
Sistema DuPont es un sistema de Anlisis Financiero que une las razones de le actividad

(Rotacin de Inventarios, periodo medio de cobro, rotacin de activos fijos, rotacin del Activo

total) y el margen de Utilidad sobre las ventas. (Eco-finanzas, 2009)

El Sistema Dupont requiere de la razn de rendimiento sobre los activos (RSA) pero la

existencia de prdida del ejercicio en el ao 2015, no es posible determinar este ratio y a su vez,

no puede calcularse las frmulas del sistema Dupont. Empero, denotar el procedimiento del

sistema Dupont es necesario.

Primero, el margen de utilidad neta, que mide la rentabilidad de las ventas de la empresa, con la

rotacin de activos totales, la cual indica la eficiencia con la que la compaa ha utilizado sus

25
activos para generar ventas. En la frmula Dupont, el producto de estas 2 razones da como

resultado el rendimiento sobre los activos totales (RSA).

Razones de mercado
Las razones de mercado relacionan el valor de mercado de la empresa, medido por el precio de

mercado de sus acciones, con ciertos valores contables. Estas razones dan una explicacin muy

clara sobre qu tan bien se desempea la empresa en cuanto al riesgo y retorno, segn los

inversionistas del mercado. Reflejan, de manera pertinente, la evaluacin que hacen los

accionistas comunes de todos los aspectos del rendimiento pasado y futuro de la empresa. Aqu

consideramos dos razones populares de mercado, una que se centra en las ganancias y otra que

toma en cuenta el valor en libros. (Horngren, Sundem, & Elliott, 2000)

Relacin Precio/Ganancias (P/G)

Es un criterio utilizado para determinar si las acciones individuales o el mercado en su

conjunto estn baratos, con precios razonables, caros o sobrevaluados. La relacin entre el precio

y la ganancia (o Price/Earnings, en ingls) indica cunto estn dispuestos los inversores a pagar

por cada dlar de ganancias que hace una empresa. (Sala de Inversin, 2014)

Relacin P/G = Precio de mercado por accin comn / Ganancias por accin

De acuerdo a la informacin obtenida, cada accin comn tiene un precio de mercado de $ 1

pero ante una prdida del ejercicio 2015, aquellos accionistas que invirtieron su dinero en la

compaa lo han perdido o ha sido utilizado para cubrir deudas con terceros.

Razn Mercado/Libro (M/L)

Medida utilizada para identificar las oportunidades de valor de inversiones de acciones. La

relacin precio/valor de libro de una empresa se calcula al dividir el total de la capitalizacin del

mercado por su valor de libro. Tomado por s solo, la relacin de precio/valor libro puede ser

26
significativa o no. Comparado con sus competidores o el promedio para la industria o sector, la

relacin precio/valor de libro puede identificar una empresa que est desapreciada y que podra

presentar una oportunidad de inversin. Alternativamente, el P/B puede calcularse por accin,

aunque el porcentaje resultante ser el mismo del de la empresa como un todo. (InvestorGuide,

2014)

Valor en libros por accin comn = Capital en acciones comunes / Nmero de acciones

comunes en circulacin

= $ 26,588 / 15000 = 1,77

La frmula para calcular la razn mercado/libro es

Precio de mercado por accincomn

Razn mercado/libro (M/L) = Valor en libros por accin comn

= $ 1 / $ 1,77 = 0,57

Esto significa que para 2016, los inversionistas pagaran $ 0,57 por cada dlar del valor en libros

de las acciones comunes de MICROMEGAS S.A.

Captulo II

Mtodo y problemtica

Planteamiento del problema

Comprender la informacin recabada y saber cmo interpretarla de una forma clara y fcil de

entender para los accionistas, as como la elaboracin de los estados financieros clave (Estado de

Situacin Financiera y Estado de Resultados Integral) mediante el clculo e interpretacin de las

razones financieras tiles para la toma de decisiones.

27
Objetivos
General.- Comprender la informacin contenida en los estados financieros mediante el clculo e

interpretacin de las razones financieras.

Especfico.- Interpretar la informacin financiera en sus segmentos correspondientes que son

liquidez, actividad, deuda, rentabilidad y mercado, con el fin de ser til para la toma de

decisiones.

Justificacin
El propsito de esta investigacin es conocer la razones financieras para analizar los

indicadores utilizndolos para medir o cuantificar la realidad econmica y financiera, y su

capacidad para asumir las diferentes obligaciones a que se har cargo para poder desarrollar su

objetivo social, que permiten analizar las partes que componen la estructura financiera de la

empresa. Es un beneficio para hacer comparativas entre los diferentes periodos contables o

econmicos de la empresa para conocer cul ha sido el comportamiento de esta durante el tiempo

y as poder hacer proyecciones a corto, mediano y largo plazo, o simplemente hacer evaluaciones

sobre resultados pasados para tomar decisiones.

Metodologa
Recabar la informacin necesaria ubicada en los estados financieros de la entidad y enseguida

realizar el clculo de las razones financieras necesarias, despus de este sencillo paso el autor

opta por la comparacin de los resultados en los valores en donde se caracteriza el anlisis

realizado. El anlisis de series temporales, el cual evala el rendimiento con el paso del tiempo,

es decir, la comparacin del rendimiento actual y pasado, usando las razones, permitiendo a los

analistas evaluar el progreso de la empresa. Una vez finalizado el anlisis, el autor puede dar una

interpretacin lo ms slida que le haya sido posible basado en la informacin obtenida,

realizando los clculos correspondientes as como el anlisis comparativo finalizado.

28
Hiptesis
Si se ejecuta un anlisis exhaustivo de cada una de las cuentas de los estados financieros

(Balance General y Estado de Resultados) a travs de la aplicacin de las frmulas de las razones

financieras se podra entender el comportamiento de los activos, pasivos y patrimonio en relacin

con las ganancias o prdidas obtenidas en un ejercicio econmico, as como tambin la

comparacin de los montos del ao 2015 con el ao base 2014 (Anlisis vertical y horizontal).

Tambin, si la administracin de MICROMEGAS S.A. ha sido eficiente, esto podra

evidenciarse a travs del clculo de utilidad neta de accionistas al finalizar el perodo. Del mismo

modo, se puede identificar qu porcentaje de los activos son financiados con deuda y con

inversin de los propietarios.

29
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