LA IMPORTANCIA DE

LOS ESTADOS
FINANCIEROS EN EL
ADECUADO
DESARROLLO DE LA
EMPRESA
Curso: Herramientas clave
para acceder al crdito

Microempresarios Bancoldex

Junio 11 de 2014
CONTENIDO

1. FINANZAS Y SUSTENTABILIDAD DEL NEGOCIO

LA FUNCIN FINANCIERA
OBJETIVO BSICO FINANCIERO
MAXIMIZAR UTILIDADES VS MAXIMIZAR VALOR
RIESGO OPERATIVO - RIESGO FINANCIERO

2. SISTEMA FINANCIERO COMO ALIADO

QU INFORMACIN PROPORCIONAN LOS ESTADOS FINANCIEROS?
CMO LEER LOS ESTADOS FINANCIEROS?
INDICADORES O RAZONES FINANCIERAS
ELEMENTOS QUE LE INTERESAN A SU BANCO
FINANZAS Y
SUSTENTABILIDAD
DEL NEGOCIO
LA FUNCIN FINANCIERA

La gestin financiera se debe articular con la misin, visin y objetivos

estratgicos de la compaa.

A qu
conduce ?

Objetivos Maximizacin Maximizacin

Visin Estratgicos de Utilidades? de Valor ?
Misin

La visin actual de las empresas, en un entorno competitivo y globalizado, hace

necesario el conocimiento de la estrategia general de largo plazo de la compaa
y del manejo que cada rea hace de sus recursos, con el propsito de alinear las
operaciones diarias con el objetivo corporativo financiero bsico.

4
OBJETIVOS EMPRESARIALES

Gobierno
Las funciones o actividades empresariales se
pueden clasificar en: mercadeo, produccin, gestin
Accionistas
humana y finanzas. El objetivo de cada rea es:
Mercados
Financieros Mercadeo: satisfaccin de los clientes y
Empresa consumidores sobrepasando sus expectativas.
Finanzas
Produccin: es producir en condiciones de mxima
calidad, al mnimo costo y en el momento
Gestin oportuno.
Humana

Produccin Gestin Humana: el bienestar de los trabajadores.

Comercial
Finanzas: ?
Admn. Fuente: Basado en Administracin Financiera, Oscar Len Garca, 1999.

5
 FINANZAS EN LA ESTRUCTURA FINANCIERA

Distribucin
de Utilidades
Las finanzas estn en directa Valoracin de Capital de
relacin con todas las reas y la Empresa Trabajo
decisiones de una compaa o
entidad, que hace operaciones
en dinero. Impuestos Financiamiento

Finanzas
La correcta toma de decisiones
de la administracin financiera,
incrementa la probabilidad de Eficiencia
Costos Inversin
sobrevivencia de la compaa en
el largo plazo.
Rentabilidad Liquidez

Fuente: Basado en Administracin Financiera, Oscar Len Garca, 1999.

Entonces, cmo tomar decisiones ?

6
OBJETIVO BSICO FINANCIERO

La funcin financiera debe conducir a la empresa a la toma de decisiones que

maximicen el valor de la firma, esto es la gestin de las fuentes de financiamiento, la
decisin sobre las inversiones y la administracin de activos.

Financiamiento

Inversin

Administracin
de Activos

Objetivo Corporativo:
Maximizar el Valor de la Firma
Fuente: Basado en Administracin Financiera, Oscar Len Garca, 1999.

7
 OBJETIVO BSICO FINANCIERO

El objetivo bsico financiero

es la maximizacin del valor de la firma,
lo cual implica necesariamente,
la maximizacin del valor para los
accionistas.

8
 MAXIMIZAR UTILIDADES VS MAXIMIZAR VALOR

Maximizar Utilidades

Ingresos ....$ Constructivos Destructivos

CostoVentas$ Mejor calidad. Desmejorar calidad.
Utilidad Bruta$ Optimizacin costos. Reduccin de costos
Gastos$ Optimizacin gastos. con materias primas
Utilidad Op$ Capacitacin. de menor calidad.
Otros Ingresos..$ Estrategia Contratacin de
Otros Egresos$ organizacional. personal menos
UAImpuestos$ Planeacin estratgica. calificado.
Impuestos.$ Sobrecarga laboral.
Utilidad Neta$

Fuente: Elaboracin propia basado en Administracin Financiera, Oscar Len Garca, 1999.

Objetivo de mediados del siglo XX

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 MAXIMIZAR UTILIDADES VS MAXIMIZAR VALOR
Maximizar Valor

Activos Pasivos Mejor calidad.

Optimizacin costos.
ROIC Optimizacin gastos.
Inversin Capacitacin.
Capital de Estructura organizacional.
Trabajo
Planeacin estratgica.
Flujo de Caja
Integracin reas empresa.
Minimizar Costo de Capital.
Maximizar ROIC.
Patrimonio Maximizar Flujo de Caja.

Fuente: Elaboracin propia basado en Administracin Financiera, Oscar Len Garca, 1999.

Objetivo Actual
1 No asegura la sostenibilidad futura de la compaa en un entorno competitivo.

Apunta a la integracin de las reas corporativas alrededor de un objetivo comn: crear valor
2 para la firma y para los accionistas (largo plazo).

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DECISIONES DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA
Maximizacin del
valor de la firma

Decisiones de Decisiones de Decisiones de

Inversin Financiacin Dividendos

Retorno Caja Mezcla Tipo Cuanto Forma

Es la asignacin de capital en
Porcentaje de utilidades a
propuestas de inversin cuyos Determinar la mejor mezcla pagar a los accionistas en
beneficios son futuros y por de financiamiento y dividendos.
ende incluyen riesgo. estructura de capital de tal
Recompra de acciones.
Se incluyen nuevas forma que se minimice el
costo de capital y se Estabilidad de los
inversiones, manejo de los
maximice el valor de la dividendos.
activos actuales y
oportunidades de inversin misma Los dividendos en
externas como fusiones y acciones.
adquisiciones.

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RESPONSABILIDAD DE LA GESTIN FINANCIERA

Pronosticar el desempeo financiero de la

Planeacin empresa a futuro, basado en presupuestos de las
distintas reas y los objetivos alineados con la
estrategia corporativa.

Inversin y Qu activos se requieren para cumplir con los

Financiamiento objetivos corporativos de mediano y largo plazo?
Cul es la mejor forma de financiar los?

Coordinacin e integracin con reas corporativas

Coordinacin y Control en la toma de decisiones y el cumplimiento de los
objetivos corporativos.

Relacin con Interaccin con el mercado financiero, proveedor

mercados financieros de recursos e instrumentos financieros.

Fuente: Elaboracin propia basado en Administracin Financiera, Oscar Len Garca, 1999.

12
ANLISIS FINANCIERO PARA DISTINTOS GRUPOS DE INTERS

Anlisis Financiero Propietarios

Riesgo
Rentabilidad
Estudio de la situacin financiera asociado con su
de una empresa en un momento inversin

determinado, de acuerdo con la Administracin

Acreedores Gestin
interpretacin de sus estados Evaluacin del administrativa y
riesgo crediticio toma de
financieros y con la elaboracin decisiones
y comparacin de algunos ratios
Endeudamiento
o razones financieras.
Rentabilidad
Liquidez

Gobierno
Planeacin Financiera Proveedores Sistema de
Liquidez de corto Informacin
Define la direccin futura de una plazo Financiero -
Impuestos
organizacin, tendiente al logro
de los objetivos estratgicos, Competidores
Anlisis de
mediante el trabajo conjunto y Benchmark
alineado de todas las reas
organizacionales.

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 GESTIN FINANCIERA

La gestin financiera est alineada con el objetivo bsico

financiero de un ente econmico, que es el de maximizar
el valor de dicho ente, en la medida que a travs de su
implementacin, la gestin sirve para tomar decisiones
que conduzcan a la creacin de valor, monitorear posibles
seales de alerta y cuantificar riesgos potenciales en el
giro ordinario del negocio.
Ligado a maximizar el valor de la compaa, la gestin
financiera soporta la sostenibilidad futura de la misma y
maximiza las posibilidades de consecucin de recursos
necesarios para su crecimiento.
14
HACIA DNDE APUNTA LA GESTIN FINANCIERA?

Anlisis de necesidad de Recursos

fondos de la compaa.
Sostenibilidad
Anlisis de la situacin
financiera y rentabilidad de
la compaa. Valor

Anlisis de riesgos y
posible evolucin futura
de la compaa.

Anlisis Herramientas de Planeacin

Financiero Gestin Financiera Financiera

15
COSTO FINANCIERO DE LA TOMA DE DECISIONES EMPRESARIALES

Se relacionan con las decisiones

Inversin que se toman respecto de los
activos de un ente econmico.

Financiacin Se relacionan con la forma

como se consiguen los recursos
para financiar la adquisicin de
los activos.

Dividendos Se relacionan con las decisiones

que se toman respecto del
reparto de utilidades.

Las decisiones de inversin, financiacin y dividendos

afectan la totalidad de los componentes del Balance General

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 RIESGO OPERATIVO RIESGO FINANCIERO
Un negocio puede evidenciar utilidades netas bajas. No obstante, lo anterior no significa que se
trate de un mal negocio.

(+) Ventas
(-) Costo de Ventas Efectos de la
= Utilidad Bruta estructura
(-) Gastos de Administracin Operacional
(-) Gastos de Ventas

= Utilidad Operacional

(-) Intereses
= Utilidad Antes de Efectos de la
Impuestos estructura Financiera
(-) impuesto de Renta
= Utilidad Neta

Es necesario analizar por separado la estructura operacional y financiera para determinar si los
resultados obedecen a una mala gestin operativa o por el contrato a decisiones de financiamiento
erradas.
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RIESGO OPERATIVO RIESGO FINANCIERO

Riesgo operativo
Actividad que desarrolla la empresa.
Sector econmico.
Tamao de la empresa.
Estructura de costos y gastos.
Distribucin entre costos fijos y
variables.

Riesgo financiero
Nivel de endeudamiento de la
empresa.
Tipo de inters utilizado.
Cobertura de riesgos.
Probabilidad de default (no pago).

Y, la rentabilidad?
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IMPACTO EN LA RENTABILIDAD DEL NEGOCIO
La Rentabilidad Operacional sobre los Activos (ROpA) mide la capacidad de generar
utilidades operacionales netas de impuestos en relacin con el total de activos.

(+) Ventas
(-) Costo de Ventas
= Utilidad Bruta
(-) Gastos de Administracin
(-) Gastos de Ventas

= Utilidad Operacional
(-) Intereses
= Utilidad Antes de Impuestos
(-) impuesto de Renta
= Utilidad Neta

Ut. Op. (1 Tx)

= ROpA
Total Activos
Un mayor nivel de activos implicar una menor rentabilidad y un menor riesgo.
La ROpA, es la primera medida de rentabilidad que permite evaluar si el nivel de activos es el
adecuado para operar.
19
INVERSIONES ESTRATGICAS Y NO ESTRATGICAS

Inversiones estratgicas Inversiones no estratgicas

Se realizan con el propsito de Tienen como propsito
incrementar en trminos reales sostener el valor de la empresa.
el FCL de la empresa.
Si bien realizarlas no genera un
Ampliaciones de la capacidad aumento real del FCL, no
instalada, adquisiciones y realizarlas lo puede disminuirlo.
fusiones.
Reposicin de capital de
Inversiones en capital de trabajo.
trabajo para incrementar las
Reposicin de activos fijos.
ventas y capacidad instalada.
Gastos de I+D+i.

Fuente: Elaboracin propia, basado en Administracin Financiera, Oscar Len Garca, 1999.

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 SUSTENTABILIDAD ORGANIZACIONAL

Secuencia de generacin de valor

Permanencia
Utilidades Rentabilidad Flujo de Caja Generacin
Crecimiento de Valor

Fuente: Elaboracin propia, basado en Administracin Financiera, Oscar Len Garca, 1999.

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SISTEMA FINANCIERO
COMO ALIADO
SISTEMA CONTABLE FINANCIERO

Este sistema busca:

Poder determinar un resultado econmico.

Analizar el origen y caractersticas de ese resultado econmico.
Establecer con precisin y confiabilidad una situacin financiera
Revelar dicha situacin acorde con los requisitos de ley.
Permitir proyectar al futuro los resultados esperados, de acuerdo
con los planes de accin definidos.
Servir de herramienta de control sobre la ejecucin de la gestin, a
travs de los indicadores de gestin (parmetros de medida

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ESTADOS FINANCIEROS

Su finalidad es estructurar cifras

financieras de manera objetiva,
clara, inteligente, sencilla, suficiente,
oportuna y veraz, para aportarlas a
las diversas personas e instituciones
interesadas en la situacin
financiera, mediante el anlisis e
interpretacin de los estados
financieros.

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ESTADOS FINANCIEROS
Propsito general:
Se preparan al cierre de un periodo contable, para ser conocidos por usuarios indeterminados
para evaluar la capacidad del ente econmica para generar flujos de fondos. Se dividen en
bsicos y consolidados y comprenden:
Balance General.
Estado de Resultados.
Estado de Cambios en el Patrimonio.
Estado de Cambios en la Situacin Financiera.
Estado de Flujos de Efectivo.

Propsito especial:
Se presentan en periodos intermedios y en algunas ocasiones pueden presentar estimaciones
estadsticas.
Balance Inicial.
Estados Financieros intermedios.
Estado de Costos.
Estado de Inventario.
Estados Financieros Extraordinarios.
Estados Financieros de Empresas en Liquidacin.
25
QU INFORMACIN PROPORCIONAN LOS ESTADOS FINANCIEROS?

Situacin financiera de un ente econmico en un

momento de tiempo.
Proporcionalidad de Activos, Pasivos y
Patrimonio.
Cuentas saldo.
Equilibrio contable.
Activos y derechos adquiridos y sus fuentes de
financiamiento.
Activos productivos e improductivos.
Fotografa aproximada de un escenario de
liquidacin.
Escenario esttico de la compaa en un
momento de tiempo.
Composicin de cuentas.

26
QU INFORMACIN PROPORCIONAN LOS ESTADOS FINANCIEROS?

Ingresos y egresos de un ente econmico durante un

periodo de tiempo.
Proporcionalidad de Ingresos, Costos y Gastos.
Cuentas flujo.
Movimiento de cuentas que si/no implicaron
transferencia de recursos.
Actividad del ente econmico.
Gestin de produccin, administracin, mercado,
RRHH, finanzas, etc.
Polticas financieras.
Polticas tributarias.
Mrgenes de rentabilidad.

27
QU INFORMACIN PROPORCIONAN LOS ESTADOS FINANCIEROS?

Ingresos y egresos de un ente econmico durante un

periodo de tiempo.
Cuentas flujo.
Movimiento de cuentas que si implicaron
transferencia de recursos.
Actividad del ente econmico.
Polticas de financiamiento
Polticas de distribucin de dividendos.
Polticas tributarias.
Capacidad de generacin de recursos y pago de
obligaciones.

28
CMO LEER LOS ESTADOS FINANCIEROS?

Mayor nivel de informacin

Para interpretar los Estados

Financieros, conviene iniciar su
lectura a partir de los mayores
rubros, identificar cambios notables y
posteriormente identificar las cuentas
o subcuentas que explican dichas
variaciones.

Menor nivel de informacin

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CMO LEER LOS ESTADOS FINANCIEROS?
Balance General
Identificar los grandes cambios en los activos corrientes y activos fijos.
Identificar los grandes cambios en los pasivos y patrimonio.
Relacionar los cambios del activo, pasivo y patrimonio.
Identificar los cambios en las cuentas que conforman los subtotales (activos corrientes,
activos fijos, pasivos corrientes, pasivos de largo plazo y patrimonio).
Identificar los saldos de las cuentas que tienen relacin con el Estado de Resultados
(cuentas por cobrar, cuentas por pagar, proveedores, depreciaciones, amortizaciones,
gastos financieros).

CxC Ventas
Inventarios Costo de Ventas
Proveedores Costo de Ventas
Cuentas por Pagar Gastos
Diferidos Amortizacin
Deuda Financiera Gastos Financieros
Caja Rendimientos Financieros
Utilidad Utilidad Neta

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CMO LEER LOS ESTADOS FINANCIEROS?

Estado de Resultados
Analizar la utilidad operacional y compararla con periodos anteriores.
Identificar variaciones en los rubros de ventas, costos y gastos.
Analizar las causas de las variaciones de ventas, costos y gastos.
Analizar el componente no operacional del Estado de Resultados y relacionarlo con las
cuentas de saldo (balance) que las originan.
Relacionar las cuentas del Estado de Resultados que tienen relacin directa con las cuentas
del Balance.

CxC Ventas
Inventarios Costo de Ventas
Proveedores Costo de Ventas
Cuentas por Pagar Gastos
Diferidos Amortizacin
Deuda Financiera Gastos Financieros
Caja Rendimientos Financieros
Utilidad Utilidad Neta

31
CMO LEER LOS ESTADOS FINANCIEROS?

Estado de Flujo de Efectivo

Flujo de Caja Actividades de Operacin.
Flujo de Caja Actividades de Inversin.
Flujo de Caja Actividades de Financiacin.

Estado de Flujo de Efectivo

S Entradas y Salidas de Efectivo representadas en:

Operacin: Inversin: Financiacin:

Actividades que Cambios en activos Cambios en los
afectan el estado no operacionales pasivos y
de resultados (Balance General) patrimonio no
operacionales

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INDICADORES O RAZONES FINANCIERAS
Indicadores o razones financieras: proporcin entre un valor y otro llamado base. El propsito
es relacionar el Balance General, el Estado de Resultados y el Flujo de Efectivo, para lograr una
mayor comprensin sobre el desempeo pasado, presente o futuro de la compaa.
Balance General Estado de Resultados Estado de Flujo de Efectivo

Razones de Liquidez: Razones de Endeudamiento:

Miden la capacidad de pago
que tiene la empresa.
Razones de Actividad:
Miden la efectividad y
eficiencia de la gestin, en la
administracin del capital de
trabajo.
Miden el nivel de deuda en
relacin con otras cuentas
contables de la empresa.
Razones de Rentabilidad:
Miden la capacidad de
generar utilidades de la
empresa.

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INTERPRETACIN DE INDICADORES O RAZONES FINANCIERAS
La interpretacin de indicadores financieros permite la gestin de valor de la empresa.
En el anlisis, los indicadores pueden ser contrastados con los siguientes parmetros:

Estndar de la industria a nivel local y global: Lo

Comparacin con el estndar de la
que se considera normal dentro del sector
industria
econmico.

Comparacin con perodos Evaluacin del progreso o retroceso del indicador

anteriores respecto a periodos anteriores.

Comparacin con los objetivos de Evaluacin del desempeo del indicador frente a
la compaa los objetivos estratgicos de la compaa.

Comparacin con otros ndices Relacin entre los resultados del indicador frente
financieros a otros aspectos del negocio.

Los signos vitales financieros de una empresa son:

la liquidez, la rentabilidad y el endeudamiento.
34
 INTERPRETACIN DE INDICADORES O RAZONES FINANCIERAS

Los objetivos que puede perseguir un anlisis son:

Reconocimiento de un problema que requiere determinar sus causas y solucin.
Monitoreo permanente de la situacin financiera de la compaa.
Atender una finalidad especfica, como aumentar el endeudamiento.

Elementos del anlisis financiero

Complemento a las
Cifras histricas cifras de la
compaa
Informacin
cuantitativa Referencias de
mercado
Muestra
tendencias Tendencias globales
histricas del sector

Fuente: Carlos Mario Arango Londoo 2010, basado en Administracin Financiera, Oscar Len Garca, 1999.

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CUL ES SU ACTITUD ANTE SU BANCO?

cuando un cliente entra a un banco a solicitar un crdito,

qu va a hacer?

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ELEMENTOS QUE LE INTERESAN A SU BANCO

Preparar la presentacin de su empresa

Actividad, desempeo del sector, lneas de negocio, estrategia de la
1 empresa, fortalezas productivas, certificaciones, aliados. Socios,
gestores, lnea de sucesin.
2 Solicitud especfica, destinacin, plazo, garanta.
Estado de resultados: ingresos, tendencia, composicin clientes,
3
cuentas que representen ms del 5%.

4
Indicadores financieros: EBTDA, cobertura de inters, margen
operacional.
5 Balance general: calidad de los activos, inventarios, cartera vencida,
poltica de endeudamiento, composicin del patrimonio.

6 Indicadores financieros: rotaciones de cartera, inventarios, cuentas

por cobrar, endeudamiento.
7 Otros: valores, actitud de negociacin, presentacin, documentacin,
comunicacin.
37
GRACIAS
www.bancoldex.com