Matemáticas Financieras

CAPÍTULO 1. INTRODUCCIÓN, CONCEPTOS BÁSICOS: LA

EQUIVALENCIA FINANCIERA.

1.1.- INTRODUCCIÓN.

En las economías monetarias, el dinero desempeña la función de ser unidad de

cuenta, medio de pago o instrumento de cambio y depósito de valor o activo financiero.

Los bienes económicos pueden ser expresados en unidades monetarias, por lo que se
establece una valoración a través del número de unidades monetarias en las que se exprese.
Esta apreciación queda incompleta si no se hace referencia al momento en el que se pueda
disponer o disfrutar del bien económico. Por tanto, a todo bien económico se le puede
asociar una utilidad que dependerá de su medida monetaria y del momento del tiempo en el
que se toma posesión del mismo.

La teoría de la matemática financiera se basa en un conjunto de definiciones básicas

a través de las cuales es posible cuantificar los intercambios de bienes y servicios, donde el
tiempo juega un papel decisivo y fundamental, siendo sus principios básicos los siguientes:

• Capital financiero.
• Fenómeno financiero.
• Operación financiera.

1.2.- CAPITAL Y FENÓMENO FINANCIERO.

El capital financiero, es todo bien económico referido al instante de tiempo en el que

es disponible. Es por tanto, todo intercambio de bienes económicos en el que interviene el
tiempo. Un claro ejemplo de capital financiero es un coche, pues no tiene la misma
valoración el día de su compra que pasados dos o tres años después de su adquisición; no
tiene el mismo valor una acción días previos al cobro del dividendo que días después de
recibirlo.

Denominamos fenómeno financiero, a todo hecho económico en el que intervienen

capitales financieros. Son ejemplos de fenómenos financieros la compra de un apartamento,
la venta de unas acciones, la apertura de una cuenta corriente realizando una imposición, la
imposición de un capital para asegurarse recibir otro en el momento del fallecimiento, etc.

1.3.- OPERACIÓN FINANCIERA.

Es aquella acción de sustitución de un capital o de un conjunto de capitales por otro

u otros en el tiempo. La amortización o compra de un coche a plazos, la adquisición de una
acción, la de una letra del tesoro, la de una obligación, etc, son ejemplos de operaciones
financieras.

Las operaciones financieras pueden dividirse en función de un conjunto de criterios,

pero entre otros en ciertas y aleatorias.

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 • Ciertas: si los capitales son conocidos en cuantía y fecha de disponibilidad. Una
operación de amortización definida a un tipo de interés supondrá el pago de
anualidades de cuantía determinada.

• Aleatorias: las definidas por capitales de cuantía y/o vencimiento desconocido.

Una operación de alquiler aceptando incrementos anuales en función del IPC es
una operación aleatoria, al desconocerse cual será la cuantía de cada año.

Cuando la operación puede cancelarse en cualquier momento de su duración se

llama operación de liquidez total, si por el contrario es necesario un acuerdo previo se llama
operación de liquidez parcial.

Si atendemos a la duración de la operación, distinguiremos entre operaciones a corto

plazo, si es inferior a un año (generalmente) y a largo plazo, si su duración es superior al año.

Denominamos operación simple aquella en la que el número de prestaciones

y contraprestaciones que se realizan, entre las partes, es única. Un ejemplo de operación
simple la tenemos en la adquisición de una letra del tesoro, quien la compra es el acreedor,
la cuantía pagada se denomina prestación, siendo el emisor el deudor y la cuantía que pagará
al vencimiento se denomina contraprestación. Si una de las partes realiza más de una
aportación, nos encontraremos ante una operación compuesta (otros ejemplos: compra de un
piso con una entrada y pagos periódicos, etc.).

Teniendo en cuenta el saldo que presenta la operación, ésta puede ser acreedora
(compras a plazos) o deudora (imposiciones en un banco), recibiendo el nombre de
operaciones de saldo o crédito unilateral. Si por el contrario las partes pueden pasar de
acreedoras a deudoras durante la operación, reciben el nombre de operaciones de saldo o
crédito bilateral. Si una cuenta bancaria presenta números rojos y negros, es un ejemplo de
crédito bilateral.

1.4.- PRINCIPIOS DE EQUIVALENCIA FINANCIERA.

El concepto de equivalencia de capitales está basado en los siguientes puntos:

a) Dos o más capitales son equivalentes en "p" cuando sus proyecciones, valorados
según una determinada ley financiera, presentan la misma cuantía.
b) Dos o más capitales se podrán sumar o restar entre ellos cuando estén valorados en
un mismo momento de tiempo.

Propiedades:

1. Reflexiva: todo capital es equivalente a si mismo en "p" (momento del tiempo).

2. Simétrica: si un capital es equivalente a otro en un momento "p", éste también lo
será al primero en el mismo momento.
3. Transitiva: si un capital "A" es equivalente en "p" a otro capital "B" y éste los es
en ese momento "p", también a otro "C", éste último también será equivalente al
capital "A" en el momento "p".

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1.5.-LA LEYES FINANCIERAS.

1.5.1 Ley financiera:

La expresión analítica o modelo matemático que permite obtener V, conocido (C; t) y

fijado "p" (parámetro) recibe el nombre de Ley Financiera de valoración en "p", pues permite
realizar la proyección financiera en ese punto y será una función de la forma V = F(C, t; p),
siendo :

C= Cuantía del capital.

t = Momento del vencimiento..
p= Punto de referencia para la valoración.

Cuando t < p se dice que “V” es la cuantía en "p" que resulta de capitalizar (C,t). La
ley se representa en este caso por V = L (C, t; p) y recibe el nombre de ley financiera de
capitalización en "p"; denominándose “V” valor capitalizado o montante.

Para p<t, el valor V es la cuantía en "p" resultado de actualizar o descontar (C,t) y

por ello se denomina valor descontado o valor actual. La ley financiera , representada por
V=A(C, t; p), se llama ley financiera de descuento en "p".

Para que las funciones "L" y "A" interpreten los fenómenos económicos financieros
y sirvan para regir los intercambios de capitales deben cumplir determinadas propiedades
generales:

1.- La proyección de todo capital es mayor que cero, por lo tanto las leyes deben ser
positivas y además tomar los valores siguientes:

L (C, t; p) > C y 0 < A(C, t; p) > C

2.- La lógica financiera considera que debe existir proporcionalidad entre V y C por lo
que las funciones tendrán que cumplir:

V = L (C, t; p) = CL (1, t; p) ; V = A (C, t; p) = CA (1,t;p)

para C=1 se tiene el modelo unitario, que por comodidad se representa por L(t;p) y
por A (t; p). En lo sucesivo será suficiente estudiar la ley unitaria, puesto que los
resultados completos se obtienen de forma inmediata debido a la proporcionalidad.

3.- Cuando no ha transcurrido tiempo interno en el intervalo (t; p) y coinciden en

consecuencia “t” y “p” se está en presencia de un intercambio en un mismo momento
del tiempo en donde no existirá subestimación del futuro, por ser t = p. La ley debe
cumplir que:

L(t; t) = L(p; p)=1 ; A(t; t) = A(p; p) = 1

4.- El principio de la subestimación de los capitales futuros hace que la función

V=L(t;p) ó V=A(t;p) aumente (disminuya) si "p" crece (decrece) y que disminuya
(aumente) si "t" crece (decrece)

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5.- El paso de la cuantía (1;t) a la cuantía V se efectúa tomando todos los puntos
intermedios entre “1” y “V” y es consecuencia de todo el tiempo que hay en el
intervalo (t; p). Esto exigirá que la ley financiera se continúa respecto a "t" y respecto
 a "p".

Las propiedades enunciadas facilitan la obtención de leyes financieras a partir de

funciones matemáticas que las satisfagan. Aunque sería posible encontrar múltiples
funciones que satisfaciéndolas, pudiesen ser utilizadas como leyes financieras, únicamente
nos referiremos a las utilizadas en la práctica o leyes clásicas, que son:

- Capitalización simple o del interés simple.

- Capitalización compuesta o del interés compuesto
- Descuento simple comercial
- Descuento simple racional
- Descuento compuesto.

Estos modelos satisfacen las propiedades enunciadas anteriormente y además

cumplen la propiedad de estacionalidad, que consiste en poder sustituir las variables "t" y "p"
por una única variables "z" cuyo valor en capitalización es “z = t – p”; es decir, dependerá de
una única variable que es la medida del intervalo o tiempo interno.

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