UNIVERSIDAD DE BOGOT JORGE TADEO LOZANO
ESP. GERENCIA EN GOBIERNO Y GESTIN PBLICA
GRUPO 5
Daniel Hernando Ruiz Artunduaga
EL DESARROLLO DEL MERCADO DE CAPITALES FRENTE AL
CRECIMIENTO ECONMICO EN COLOMBIA
Es de recordar la historia econmica de
Colombia cuando en los aos 70s y
principios de los 80s comienza el periodo
de expansin en el pas, su primera
estrategia fue la de ampliar la oferta
financiera y logrando proporcionar un gran
aporte histrico en la sociedad, lo que no se
pudo dimensionar claramente en su sistema
fue la centralizacin y el estado de la
economa que tenia un gran eje en centrado
en la agricultura y el sector ganadero que
para entonces eran los mas desarrollados en
el pas.
En los 80s se vivi la crisis financiera de la
cual recordamos como las instituciones
financieras no lograban salir de los criterios
que movan los mercados de capitales; as
Colombia experimentaba las razones
poltico-econmicas que regan el sistema
desde el Banco de la Republica. Esto logra
la quiebra de las instituciones que queran
lograr la primera libertad financiera tan
anhelada y que supondra el avance hacia
una evaluacin de riesgo de activos,
generando la movilidad plena de capitales en
el sistema financiero por los inversionistas.
Globalizacin se pudo tener una perspectiva
mucho ms global y como el mundo
terminara interconectado en el mercado
Luego de que se lograra la desregularizacin
de las tasas de inters y su libre fluctuacin
en el mercado y la adopcin del consenso de
Washington; Colombia se vio obligada a
generar polticas de transformacin del
sistema financiero atrasado del pas logrando
as los grandes cambios que vinieron en el
periodo de gobierno de Cesar Gaviria que
para la fecha lograba una apertura
econmica ala par; as generando las
opciones y medidas de inversin extranjera
directa y la privatizacin de los entes
financieros con la ley 45.
En 1996 se comienza con el concepto y la
implementacin de la Banca Mltiple
mediante la intervencin de los
intermediarios financieros, estableciendo
unas normas de solvencia, manejo de riesgo,
seguimiento y control de cartera.
A principios del siglo XXI las economas
empezaron tomar experiencia en los
mercados financieros globalizados, dicho
modelo lograba tener efectos tanto positivos
como negativos de los cuales se pudo ver la
gran influencia en las economas y en su
entorno internacional, con la era de
financiero internacional. La crisis del 2008
logro mostrar aun mas como el modelo de
globalizacin permea a nivel mundial las
economas.
A partir de esto podremos contextualizar el
desarrollo de el sistema financiero en
Colombia, su mercado de capitales y como
esto logra un gran impacto en el crecimiento
econmico del pas; entenderemos el anlisis
basados en el material bibliogrfico, noticias
y artculos de expertos no sin dejar atrs lo
aprendido en las diferentes clases y llevando
a lo mas alto el nivel de criterio frente al
mismo. Colombia ocupa el 4 lugar como la
economa ms grande de Amrica Latina,
teniendo as un panorama en el largo plazo
frente a los dems pases circundantes.
Sostener el crecimiento en Colombia ser
uno de los retos de las economas de la
regin, debern tener en cuenta los ajustes
de polticas internas para mximo beneficio
de los productos primarios ms importantes
del pas, polticas estructurales para el
crecimiento y productividad, y polticas mas
estructuradas en el mbito de las
condiciones laborales.
Anlisis de la economa colombiana
Al comparar los resultados del dficit de la
cuenta corriente registrados en el primer
trimestre de 2014 con los observados un ao
atrs (US$ 12.333), se observa un
incremento de US$ 7450. Como proporcin
del PIB trimestral, el dficit corriente pas
de 3.2% a 5.2% (Ver grafico 1) originado
principalmente por el balance comercial
negativo que se encuentra en la cuenta de
bienes que puede ser analizado con el de el
ao anterior que marco un supervit. (Banco
de la Repblica - Departamento Tcnico y
de Investigacin, 2015)
Colombia y Latinoamrica
El Panorama regional del comercio mundial
y los precios de la materias primas han sido
los grandes protagonistas de la
desaceleracin del crecimiento en 2015 a
diferencia de lo pronosticado para el 2015,
por lo pronto las estimaciones para el
crecimiento a futuro nos dejan ver que el
aumento del ao 2015 en un 4,4% frente al
4,7% del 2014. Se espera una desaceleracin
prolongada y profunda sobre los precios de
las materias primas (Ver grfico 2).
Comportamiento de la cuenta corriente
ao anterior
Vemos que el dficit se redujo en un
6.4% logrando $14.656 millones, esta
reduccin del dficit se debe a la
disminucin de un 9.3% en la remisin de
las utilidades y los dividendos de las
empresas que tienen inversin extranjera
($14.163 millones) sin embargo los pagos
de intereses de deuda externa se
incrementaron en un 5.5% que representa
(3.973 millones) (Ver grfico 3)
Es evidente como la inversin extranjera
directa afecta la balanza de pagos en la
cuenta corriente y como esto logra tener
impactos indirectos en los dems sectores de
la economa colombiana. Estamos en la
epoca propicia en la cual se deberian
plantear politicas estructurales en el mercado
financiero y lograr que las inversiones del
exterior puedan lograr un libre circula
miento en la economa pero con un control
eficaz en sus operaciones.
En el caos de las transferencias el nmero
es de $4.572 millones similares parecidas
a las del ao 2012 $4.579 millones. Las
remesas si presentaron un aumento positivo
del 2.5% que representa $4.071 millones;
pero en la cuenta no todo a tenido un buen
comportamiento ya que la dueda en la
balanza de servicios tuvo una reduccin
en el ao 2013 del 0.6% respecto del ao
anterior. Sin embargo encontramos un
balance positivo en las exportaciones con un
crecimiento del 9.5% que corresponde a
$5.762 millones pero tambin un
crecimiento mas notable en la importaciones
en un 4.3%que equivale a $11.232 millones
con resultados deficitarios. (Economicos,
2014)
Inversin Extranjera Directa
Entre enero y septiembre de 2014 los
sectores diferentes a petrleo y minas
representaron el 54,3% de la IED en
Colombia acumulando inversiones por
US$6.427 millones. Por su parte los
sectores de petrleo y minas representaron
el 45,7% de la IED recibida por Colombia
durante el periodo analizado. La
disminucin el 4,8% en la recepcin de IED
a tercer trimestre de 2014 puede ser
explicado por la fuerte cada del 14,7% en
la recepcin de flujos en los sectores de
minas y petrleo, mientras los sectores
diferentes a minera y petrleo mostraron
una tasa de crecimiento del 5,6%. (Ver
grfico 4).
A pesar que los sectores de mayor
participacin fueron petrleo y
manufacturas, los de mayor crecimiento
fueron, construccin, electricidad, gas y
agua y transporte, almacenamiento,
comunicaciones, con crecimientos de 88,4%,
88,2% y 30,0% respectivamente. (Ver
grfico 5).
El ambiente en el sector de la produccion de
crudo en Colombia no muestra una mejora
dada por la baja produccin de crudo
presentado durante este ao y la suma de
voladuras de oleoductos y el gran problema
de seguridad en las zonas de explotacion y
transporte de crudo. (Martinez, 2012)
Vemos como la tendencia descendiente en la
renta de factores y precios de materias
primas influyen en el crecimiento; en
Colombia la poltica comercial est centrada
en la extraccin de materiales minero
energticos (Barbosa, 2014) lo que coloca a
Colombia en el futuro en una economa muy
voltil, dependiendo de los hallazgos de
crudo y de los sectores mineros, esto pone
en un enorme riesgo el pas y supone una
gran incognita en materia de desarrollo en el
futuro del mismo.
En cuanto a los terminos de intercambio se
mantienen relativamente estables con
niveles inferiores a los del ao anterior, sin
embargo es posible que se puedan mantener
por un tiempo y as lograr una notable
contribucin del ingreso nacional.
Hace pocos das La agencia calificadora de
riesgo Moodys Investors Service elev la
calificacin de largo plazo en moneda
extranjera de Colombia desde Baa3 hasta
Baa2 y la de corto plazo de niveles de P-3
hasta P-2.
Adems, elev la calificacin de largo plazo
en moneda local de Baa3 a Baa2, con
perspectiva estable. (Tiempo, 2015) Es
claro como la poltica comercial y financiera
del pas est totalmente centrada en los
sectores de hidrocarburos y minera lo que
nos muestra un pas en Mono dependencia
econmica, teniendo Colombia un 50% de
las exportaciones de petrleo y con la baja
de los precios del petrleo se afectan los
sectores ms neurlgicos de la sociedad
econmica del pas; los ndices de pobreza
se disparan junto con el desempleo. (Ver
grfico 5)
La situacion global es mas compleja de lo
que se podria pensar puesto que la baja del
precio WTI del petroleo ha tenido una
perdida aproximada de un 2.16% con un
precio de $ 56.30 (Ver grfico 6) adems de
un escenario tan oscuro como el mismo
petroleo con un Estados Unidos
autosuficiente en materia de combustibles
gracias a su cuestionado sistema fracking,
una arabia saudita que vende el petroleo mas
barato del precio internacional, una china
que consume menos y un dlar mas costoso
este ultimo que logra poner en aprietos y en
incertidumbre las cuentas del pais pues el
peso en la balanza es casi en un 50% de los
ingresos nacionales.
Petrleo-dependiente y una sintomatologa
de enfermedad holandesa son las
percepciones mas notables en el pas, esto
ha afectado la canasta de exportaciones y ha
dado un enfoque al estado en su
financiamiento a partir del petroleo, las
espectativas de un ajuste cambiario es una
de la esperanzas para que el gobierno
pudiese cerrar el dficit de la cuenta
corriente.
Podemos concluir en que sta situacion si
est fuertemente ligada al crecimiento
economico y la inversion extranjera, sin
embargo como ciudadanos no alcanzamos a
persibir y dimensionar totalmente las
implicaciones politicas, economicas y
comerciales de las variables presentadas en
este articulo, las supociciones y la falta de
acceso real a la informacion logran mantener
en un estado de aparente calma a la sociedad
pero la realidad y el estudio de cada uno de
los sectores nos pueden mostrar un
panorama diferente del futuro econmico del
pas.
 Grafico 1

Cuenta Corriente

Fuente: Informe Banco de la Republica

Grafico 2

Balance cuenta corriente Colombia Vs Latinoamrica

Fuente: Banco mundial

 Grafico 3

Componentes de la Cuenta Corriente

Fuente: Banco de la Republica

Grafico 4

Inversin Extranjera Directa

Fuente: Proexport
 Grafico 5

Inversin Extranjera Directa

Fuente: Proexport

Grafico 6

Precio del petrleo

Fuente: Bloomberg

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