ADMINISTRACI

DOCENTE
ING. EDISSON OLIVERO

N FINANCIERA

Tasas de inters: Activas y Pasivas

Tasas de cambio
Inflacin, deflacin y riesgo pas.
Mercado de valores, de dinero y de
capitales
 FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

CONTADURIA PBLICA AUTORIZADA

DISTANCIA VIRTUAL

ADMINISTRACION FINANCIERA

DOCENTE:
ING. EDISSON OLIVERO

INTEGRANTES:
BARRERA SALAZAR CESAR ANTHONY
BELTRAN JAIME DIANA
BOLAOS QUINTANA ROSALVA
CARREO ORTIZ MONICA JAHAIRA
MERCHAN NAVARRETE MIXI IVONNE

CURSO:

SEXTO DV

AO LECTIVO:
2016

CONTENIDO

1. INTRODUCCION......................................................................................................................4
2. TASAS DE INTERES................................................................................................................5
3. TIPOS DE TASAS DE INTERES.............................................................................................6
Tasa activa o de colocacin............................................................................................................6
 La tasa pasiva o de captacin........................................................................................................7
Otras tasas......................................................................................................................................7
Tasa de descuento.......................................................................................................................7
Tasa de inters efectiva...............................................................................................................8
Tasa de inters preferencial.......................................................................................................8
Tasa de inters legal....................................................................................................................9
4. TASAS VIGENTES EN EL ECUADOR...................................................................................9
Tasas de inters activas por segmentos.........................................................................................9
Tasas de inters por segmento empresarial, comercial..............................................................10
Tasas de Inters pasivas efectivas promedio por instrumento..................................................13
5. TASAS DE CAMBIO...............................................................................................................15
Tabla Diaria de Cotizacin de Monedas Extranjeras................................................................16
6. INFLACIN.............................................................................................................................20
Definiciones relacionadas con la inflacin..................................................................................21
Clasificacin de la inflacin segn la magnitud.........................................................................22
Variacin porcentual mensual del ndice general nacional.......................................................24
7. DEFLACIN............................................................................................................................25
Ventajas de la deflacin...............................................................................................................25
Inconvenientes de la deflacin.....................................................................................................26
8. RIESGO PAIS EN LOS ULTIMOS AOS............................................................................29
El riesgo pas subi pese a esfuerzos del gobierno.....................................................................30
9. MERCADO DE VALORES.....................................................................................................33
Ley de mercados de valores.........................................................................................................35
Clasificacin del mercado financiero..........................................................................................37
Mercado de Dinero...................................................................................................................37
Mercado de Capitales...............................................................................................................37
Clasificacin del mercado de valores..........................................................................................37
Mercado Primario....................................................................................................................38
Mercado Secundario.................................................................................................................38
Clasificacin segn el tipo de segmentacin...............................................................................38
Mercado burstil......................................................................................................................38
Mercado extraburstil..............................................................................................................38
Mercado privado......................................................................................................................38
Estructura legal del mercado de valores.....................................................................................39
Participantes del mercado de valores..........................................................................................40
10. MERCADO DE DINERO....................................................................................................40
11. MERCADO DE CAPITALES.............................................................................................41
12. CONCLUSIONES................................................................................................................43
13. BIBLIOGRAFIA..................................................................................................................44
 1. INTRODUCCION

En la poca moderna los primeros estudios acerca de las tasas de inters fueron realizados por Mirabeau, Jeremy

y Adam Smith, esto durante el nacimiento de las teoras econmica clsicas.

Ellos pensaron que el dinero est sujeto a la ley de la oferta y la demanda transformndose en el precio del

dinero.

Ms adelante Karl Max estudia las consecuencias de dicha transformacin del dinero en mercadera a la cual al

describe como la aparicin del capital financiero.

Esos estudios permiten, por primera vez, al Banco Central de Francia intentar controlar la tasa de inters a travs

de la oferta de dinero, cantidad de dinero en circulacin, con anterioridad a 1847.

A comienzos del siglo XX, Irving Fisher incorpora al estudio del fenmeno diferentes elementos que lo afectan

(tal como la inflacin) introduciendo la diferencia entre las tasas de inters nominal y real. Fisher aduce que el

valor tiene una dimensin no solo cuantitativa sino tambin temporal. Para este autor, la tasa de inters mide la

funcin entre el precio futuro de un bien con relacin al precio actual en trminos de los bienes sacrificados ahora

a fin de obtener ese bien futuro.

En la actualidad la concepcin de la tasa de inters tanto entre acadmicos como en la prctica en instituciones

financieras est fuertemente influida por las visiones de John Maynard Keynes y Milton Friedman.
 2. TASAS DE INTERES

La tasa de inters se define como aquel precio que se paga por el uso del dinero, durante un determinado perodo

de tiempo. Dicho precio se refiere a un porcentaje de la operacin de dinero que se realiza. En el caso de que se

trate de un depsito, entonces la tasa de inters se referir al pago que recibe la institucin o persona por prestar

dicho dinero a otra persona o empresa.

Las tasas de inters no pueden ser cualquier monto que se decida imponer, sino que se trata de un monto que el

Banco Central de cada pas fija a los dems bancos, los que, a su vez, las fijan la quienes, por ejemplo, les

solicitan un crdito. De este modo, un buen ejemplo sera lo que sucede de manera genrica, donde la

Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras fija una tasa de inters mxima convencional para los

crditos. Este monto es el mximo posible que puede llegar a tomarse como tasa de inters para todas las

instituciones que la cobren, y en caso de superar dicho monto, habr una sancin dictada por la ley de dicho pas.

Existen varios tipos de tasa de inters y distintos valores son aplicados segn quin la cobre. Es debido a lo

anterior, que a la hora de pedir un prstamo o un crdito, es responsabilidad del consumidor o prestatario,

investigar en torno a todas las opciones que el mercado financiero le ofrece, ya que obtener un servicio de un

banco o una institucin financiera, que cobre altas tasas de inters podra elevar sus deudas de una forma muy

significativa. De este modo, y como ya se ha mencionado, cada vez que se quiera realizar un gran proyecto, lo

mejor ser asesorarse por gente experta en el tema, y as evitar sobrepagar los crditos solicitados o verse

agobiado por deudas que provienen, en su mayora, de las altas tasas de inters que no fueron consideradas en un

principio, y que elevan las cuotas mensuales en gran medida.

3. TIPOS DE TASAS DE INTERES

Existen dos tipos de tasas de inters:

 Tasa activa o de colocacin

Es la que reciben los intermediarios financieros de los demandantes por los prstamos otorgados. Esta siempre es

mayor, porque la diferencia con la tasa de captacin es la que permite al intermediario financiero cubrir los costos

administrativos, dejando adems una utilidad.

Es el porcentaje que las instituciones bancarias, de acuerdo con las condiciones de mercado y las disposiciones

del banco central, cobran por los diferentes tipos de servicios de crdito a los usuarios de los mismos.

Son activas porque son recursos a favor de la banca.

La tasa activa est compuesta por el costo de los fondos (bonos del tesoro Americano + Riesgo Pas + Riesgo de

Devaluacin) ms el riesgo propiamente de un prstamo como es (riesgo de default por parte de la empresa +

Riesgo de liquidez, producto de una inesperada extraccin de depsitos + costos administrativos del banco para

conceder crditos).

La tasa pasiva o de captacin

Es la que pagan los intermediarios financieros a los oferentes de recursos por el dinero captado, es decir por el

dinero que tengan en esa institucin financiera.

Es el porcentaje que paga una institucin bancaria a quien deposita dinero mediante cualquiera de los

instrumentos que para tal efecto existen.

La tasa activa es siempre mayor, porque la diferencia con la tasa de captacin es la que permite al intermediario

financiero cubrir los costos administrativos, dejando adems una utilidad. La diferencia entre la tasa activa y la

pasiva se llama margen de intermediacin.

 Otras tasas

Tasa de descuento

Es el inters que se paga anticipadamente al obtener un crdito.

La tasa de descuento es una medida financiera que se aplica para determinar el valor actual de un pago futuro.

La tasa de descuento se diferencia de la tasa de inters, en que esta se aplica a una cantidad original para obtener

el incremento que sumado a ella da la cantidad final, mientras que el descuento se resta de una cantidad esperada

para obtener una cantidad en el presente.

La tasa de descuento se puede visualizar de dos maneras:

a) Tasa de preferencia temporal

La tasa de preferencia temporal mide las preferencias entre consumo propio hoy contra consumo propio

maana.

b) Coste de oportunidad del capital

El coste de oportunidad del capital mide la rentabilidad que se obtendra en la mejor alternativa. Una de

las maneras de medirlo es mediante la productividad marginal del capital.

Tasa de inters efectiva

Es el rendimiento que efectivamente produce la unidad monetaria, punta contra punta, es decir desde la fecha de

colocacin hasta la fecha de rendimiento.

La tasa efectiva capitaliza en forma simple una sola vez en el periodo bajo anlisis.

Podemos decir tambin que la tasa de inters efectiva es el inters que realmente genera un capital unitario en un

periodo cuando se aplican tasas proporcionales en la capitalizacin subperiodica Inters que se calcula

teniendo como base el tipo nominal neto de los efectos producidos por la frecuencia y la forma de pago de

intereses y/o de amortizaciones de capital. Y Tasa que mide la variacin efectiva de un valor dado en el transcurso

del tiempo
Tasa de inters preferencial

Es un porcentaje inferior al "normal" o general (que puede ser incluso inferior al costo de fondeo establecido de

acuerdo a las polticas del Gobierno) que se cobra a los prstamos destinados a actividades especficas que se

desea promover ya sea por el gobierno o una institucin financiera.

Por ejemplo: crdito regional selectivo, crdito a pequeos comerciantes, crdito a nuevos clientes, crdito a

miembros de alguna sociedad o asociacin, etc.

Tasa de inters legal.

Se utiliza en el caso de que se deba pagar inters y no se hubiese acordado con antelacin la tasa correspondiente.

Es fijada por el Banco Central del Ecuador (BCE), cuando deba pagarse inters sin haberse fijado la tasa

convencional compensatoria y moratoria. El deudor deber abonar el inters legal que es publicado diariamente

por el BCE en trminos efectivos.

4. TASAS VIGENTES EN EL ECUADOR

Tasas de inters activas por segmentos

Las tasas de inters por segmentos son las tasas de inters que se muestran detallado para cada segmento o

actividad que se realice en un determinado pas.

En el Ecuador se clasifican en 4 segmentos:

a) Comercial, sector productivo

b) Consumo, personal
c) Microcrdito
d) Vivienda
Tasas de inters por segmento empresarial, comercial

Es el porcentaje de inters que se cobra por prstamos realizado a empresarios con la finalidad de que

incrementen su capital para sus respectivas operaciones sean estas productivas o de comercializacin.

Por ejemplo para Diciembre del 2016 se tiene

Tasa Anual

Productivo Corporativo 8,48

Productivo Empresarial 9,84
Productivo PYMES 11,15

Tasa Mxima

Productivo Corporativo 9,33

Productivo Empresarial 10,21
Productivo PYMES 11,83

Tasas de inters por segmentos de consumo

Son las tasas que se cobran por prstamos de consumo.

Tiene como fin los productos o bienes de consumo tales como vehculos, muebles, electrodomsticos y dems

productos que se encuentre dentro de esta categora.

Haciendo referencia al ltimo mes que se encuentran las tasas vigentes, Diciembre 2016, se tiene:
Tasa Anual

Consumo Ordinario 16,77

Consumo Prioritario 16,69

Tasa Maxima

Consumo Ordinario* 17,3

Consumo Prioritario ** 17,3

Tasas de inters por segmentos de vivienda.

Son las tasas que cobran por prstamos que un banco otorga para la adquisicin de un bien inmueble que tiene

como destina la estada del deudor.

Con el mismo criterio que la tasa anterior se tiene:

Tasa Anual

Vivienda de Inters Pblico 4,98

Tasa Mxima

Vivienda de Inters Pblico 4,99

Tasa de inters por segmento microempresario

Es el crdito concedido a un prestatario este puede ser persona natural o jurdica, cuyo fin es la financiacin de

actividades de microempresas de produccin, comercializacin o servicios y cuya fuente principal de pago

constituye el producto de las ventas o ingresos generados por dichas actividades.

Tasa Anual
 Microcrdito Minorista 27,26
Microcrdito de Acumulacin Simple 25,15
Microcrdito de Acumulacin Ampliada 21,48

Tasa Mxima

Microcrdito Minorista 30,5

Microcrdito de Acumulacin Simple 27,5
Microcrdito de Acumulacin
25,5
Ampliada

Las tasas antes descritas se muestran en forma resumida en la tabla 1, la cual fue obtenida de la pgina web del

Banco Central del Ecuador y hace referencia a las tasas de Diciembre del 2016
 Tabla 1 Tasa de inters activas efectivas vigentes

Tasas de Inters pasivas efectivas promedio por instrumento.

Depsitos a plazos

Los depsitos a plazos, se encuentran afectados al pago de intereses, segn sus modalidades y plazos. As uno y

otro tipo de depsitos se diferencian en cuanto a los costos que suponen para el banco y en cuanto a los

beneficios percibidos por sus tenedores. Los depsitos a plazo tienen tanto un costo de produccin como un costo

por concepto de intereses.

Depsitos Monetarios
Los que se realizan en cuentas corrientes. Son recursos que estn a disposicin de los titulares en forma

inmediata, pudindolos retirar mediante la presentacin de cheques de su cuenta u otros medios como tarjetas de

retiro de cajero automtico.

Operaciones de Reporto

El reporto es una operacin de compraventa que se efecta a travs de las Bolsas de Valores, consiste en la venta

temporal de valores de renta fija y de renta variable, inscritos en el Registro de Mercado de Valores y en Bolsa,

todos de la misma especie, emisor y clase, con un pacto incondicional de recompra a un valor predeterminado y

al vencimiento de un plazo preestablecido que no podr superar los 180 das. Las operaciones indicadas son

interdependientes y se instrumentarn en una misma liquidacin contrato de Bolsa. El reporto ser transado y

liquidado en la misma moneda o unidad de cuenta en que fueron emitidos los valores materia de reporto.

La tabla numero 2 muestra de manera resumida los valores en porcentajes de estas tasas las cuales estn vigentes

y actualizadas para Diciembre de 2016.

Tabla 2 Tasas de inters pasivas efectivas promedio por instrumento

5. TASAS DE CAMBIO
La tasa o tipo de cambio entre dos divisas es la tasa o relacin de proporcin que existe entre el valor de una y la

otra. Dicha tasa es un indicador que expresa cuntas unidades de una divisa se necesitan para obtener una unidad

de la otra.
Por ejemplo, si la tasa de cambio entre el euro y el dlar estadounidense (EUR/USD) fuera de 1.12, ello significa

que el euro equivale a 1.12 dlares. Del mismo modo, si la tasa se calcula a la inversa (USD/EUR), ello resulta en

una tasa de 0.89, lo cual significa que el dlar equivale a 0.89 euros.
El nacimiento de un sistema de tipos de cambio proviene de la existencia de un comercio internacional entre

distintos pases que poseen diferentes monedas. Si por ejemplo, una empresa mexicana vende productos a una

empresa espaola, desea cobrar en pesos, por lo que la empresa espaola deber comprar pesos mexicanos y

utilizarlos para pagar al fabricante mexicano. Las personas y empresas que quieren comprar monedas extranjeras

deben acudir al mercado de divisas. En este mercado se determina el precio de cada una de las monedas

expresada en la moneda nacional. A este precio se le denomina tipo de cambio.

La determinacin del tipo de cambio se realiza a travs del mercado de divisas. El tipo de cambio como precio de

una moneda se establece, como en cualquier otro mercado, por el encuentro de la oferta y la demanda de divisas.

Si se analiza, por ejemplo, una situacin hipottica, en la que solo existen dos monedas el euro y el dlar. La

demanda de dlares (oferta de euros) nace cuando los consumidores de los distintos pases europeos necesitan

dlares para comprar mercancas procedentes de Estados Unidos. De la misma forma se necesitan dlares si una

empresa europea desea comprar un edificio en Nueva York, cuando un ciudadano alemn viaja como turista a San

Francisco o si una empresa sueca compra acciones de una entidad norteamericana, pero todava puede existir una

razn adicional para demandar dlares que es la pura especulacin, es decir el pensamiento de que el dlar va a

subir de valor respecto al euro provocar que la demanda de dlares suba.

Si se analiza al contrario, la oferta de dlares (demanda de euros), esta se realiza por todas aquellas empresas y

ciudadanos que necesitan euros para sus necesidades (bsicamente las mismas que hemos analizado antes,

compra de bienes y servicios, inversiones y especulacin.)

El equilibrio en un mercado competitivo entre la oferta y la demanda marcar el precio del dlar respecto al euro

o lo que es lo mismo el precio del euro respecto al dlar. En los mercados de divisas se conoce depreciacin

como el descenso del precio de una moneda respecto de otra.

Son las tasas de cambio que se generan diariamente, producto de los valores admitidos a libre cotizacin en la

Bolsa de New York

Tabla Diaria de Cotizacin de Monedas Extranjeras

TABLA DIARIA DE COTIZACIONES DE MONEDAS EXTRANJERAS (1)

para la aplicacin de la Circular No. IG-IT-DN-2000-012 de la Superintendencia de Bancos
de enero 24 de 2000
Vigente al: 30-11-2016
Mercado Internac (1) Valor Dolarizado
Moned
Pais Nombre Cotiz. Mercado Cotiz. Indirecta Compra Venta
a
ESTADOS UNIDOS USD DOLARES USA1.0000000000 1.0000000000 1.0000000000 1.0000000000
ARABIA SAUDITA SAR RIAL SAUDITA3.7514500000 0.2665636000 0.2666097900 0.2665636000
PESOS
ARGENTINA ARS 15.8545000000 0.0630735800 0.0630338200 0.0630735800
ARGENTINOS
DOLARES
AUSTRALIA (*) AUD AUSTRALIAN 0.7392100000 0.7392100000 0.7391000000 0.7392100000
OS
TAKA DE
BANGLADESH BDT 78.4000000000 0.0127551000 1.4037057800 0.0127551000
BANGLADESH
DOLARES DE
BARBADOS BBD 2.0000000000 0.5000000000 0.5000000000 0.5000000000
BARBADOS
BELARUS
BIELORUSIA O RUBLE 19670.00000000
BYR 0.0000508400 0.0000505600 0.0000508400
BELARUS (BELARUSSIA 00
N)
PESO
BOLIVIA BOB 6.9100000000 0.1447178000 0.1447178000 0.1447178000
BOLIVIANO
BRASIL BRL REAL BRASIL 3.3853000000 0.2953948000 0.2952901200 0.2953948000
ESCUDE DE
CABO VERDE CVE 103.4990000000 0.0096619300 0.0095693800 0.0096619300
CABO VERDE
DOLARES
CANADA CAD 1.3443000000 0.7438815700 0.7437985800 0.7438815700
CANDIENSES
PESOS
CHILE CLP 672.9250000000 0.0014860500 0.0014849600 0.0014860500
CHILENOS
CHINA,REP.POPUL RENMINBI
CNY 6.8838000000 0.1452686000 0.1450326300 0.1452686000
AR DE YUAN CHINOS
PESOS
3055.440000000
COLOMBIA COP COLOMBIANO 0.0003272900 0.0003269000 0.0003272900
0
S
COREA (SUR), WON 1168.820000000
KRW 0.0008555600 0.0008553600 0.0008555600
REP.DE COREANO 0
COLON
COSTA RICA CRC COSTARICENS 545.7400000000 0.0018323700 0.0017994000 0.0018323700
E
PESO
CUBA (*) CUP 1.0000000000 1.0000000000 1.0000000000 1.0000000000
CUBANO
DERECHOS
D.E.G. -S.D.R (*) DEG ESPECIALES 1.3537600000 1.3537600000 1.3537600000 1.3537600000
DE GIRO
CORONAS
DINAMARCA DKK 7.0153700000 0.1425441600 0.1425309500 0.1425441600
DANESAS
DOLAR DEL
DOMINICA XCD CARIBE 2.6710000000 0.3743916100 0.3743916100 0.3743916100
ORIENTAL
25000.00000000
ECUADOR ECS SUCRES 0.0000400000 0.0000400000 0.0000400000
00
UNIDAD DE
ECUADOR UVC VALOR 0.3803872300 2.6289000300 2.6289000300 2.6289000300
CONSTANTE
LIBRA
EGIPTO EGP 17.8595000000 0.0559926100 0.0559926100 0.0559926100
EGIPCIA
EMIRATOS AED DIRHAM DE 3.6730000000 0.2722570100 0.2722570100 0.2722570100
 EMIRATOS
ARABES UNID
ARABES
GUATEMALA GTQ QUETZAL 7.5120000000 0.1331203400 0.1331203400 0.1331203400
DOLAR HONG
HONG KONG HKD 7.7564600000 0.1289247900 0.1289216300 0.1289247900
KONG
HUNGRIA HUF FORINT 295.1250000000 0.0033883900 0.0033865000 0.0033883900
INDIA INR RUPIA INDIA 68.3825000000 0.0146236200 0.0146209500 0.0146236200
RUPIA 13550.00000000
INDONESIA IDR 0.0000738000 0.0000737500 0.0000738000
INDONESIA 00
SHEKELL
ISRAEL ILS 3.8325000000 0.2609262900 0.2607358000 0.2609262900
ISRAEL
YENES
JAPON JPY 113.8470000000 0.0087837200 0.0087830200 0.0087837200
JAPONESES
DINAR
JORDANIA JOD 0.7124000000 1.4037057800 1.4037057800 1.4037057800
JORNADO
TENGE
KAZAJSTAN KZT 339.6350000000 0.0029443400 0.0029450700 0.0029443400
KAZAJO
PATACA DE
MACAO MOP 7.9889000000 0.1251736800 0.1251736800 0.1251736800
MACAO
ARIARY 3324.900000000 3324.90000000 3345.00000000 3324.90000000
MADAGASCAR (*) MGA
MALGACHE 0 00 00 00
DOLAR
MALASIA MYR 4.4655000000 0.2239390900 0.2238638900 0.2239390900
MALASIO
DIRHAM
MARRUECOS MAD 10.0693000000 0.0993117700 0.0991149000 0.0993117700
MARROQUI
NUEVO PESO
MEXICO MXN 20.4784000000 0.0488319400 0.0488119200 0.0488319400
MEXICANO
NAIRA DE
NIGERIA NGN 314.1200000000 0.0031835000 0.0031645600 0.0031835000
NIGERIA
CORONAS
NORUEGA NOK 8.5122000000 0.1174784400 0.1174329200 0.1174784400
NORUEGAS
DOLAR
NUEVA ZELANDIA
NZD NEOZELANDE 0.7090000000 0.7090000000 0.7088500000 0.7090000000
(*)
S
OMAN OMR RIAL OMAN 0.3850300000 2.5972002200 2.5974700600 2.5972002200
RUPIA
PAKISTAN PKR 104.0400000000 0.0096116900 0.0094692500 0.0096116900
PAKISTANI
PARAGUAY - 5840.000000000
PARAGUAY PYG 0.0001712300 0.0001709400 0.0001712300
GUARAN 0
NUEVOS
PERU PEN SOLES 3.4100000000 0.2932551300 0.2931691600 0.2932551300
PERUANOS
POLONIA PLN ZLOTY 4.1932000000 0.2384813500 0.2383619800 0.2384813500
RIYAL DE
QATAR QAR 3.6411000000 0.2746422800 0.2746121100 0.2746422800
QATAR
REINO UNIDO (*) XAG PLATA 16.6700000000 16.6700000000 16.6700000000 16.6700000000
ORO 1178.100000000 1178.10000000 1178.10000000 1178.10000000
REINO UNIDO (*) FOZ
MONETARIO 0 00 00 00
ORO NO 1178.100000000 1178.10000000 1178.10000000 1178.10000000
REINO UNIDO (*) FOZ
MONETARIO 0 00 00 00
LIBRAS
REINO UNIDO (*) GBP 1.2480400000 1.2480400000 1.2479000000 1.2480400000
ESTERLINAS
REPUBLICA CORONA
CZK 25.5120000000 0.0391972400 0.0391823400 0.0391972400
CHECA CHECA
PESOS
REPUBLICA
DOP DOMINICANO 46.5500000000 0.0214822800 0.0214316300 0.0214822800
DOMINICANA
S
REUNION (*) EUR EURO 1.0605400000 1.0605400000 1.0604700000 1.0605400000
RUMANIA RON LEU RUMANO 4.2456400000 0.2355357500 0.2355357500 0.2355357500
RUBLO
RUSIA RUB 64.5200000000 0.0154990700 0.0154943600 0.0154990700
(RUSIA)
S.U.C.R.E. (*) XSU S.U.C.R.E. 1.2425000000 1.2425000000 1.2425000000 1.2425000000
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OCCIDENTAL
OCCIDENTAL
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SINGAPUR
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ZAR 14.0145000000 0.0713546700 0.0712946400 0.0713546700
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SUIZOS
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(FORMOSA) TAIWAN
DOLARES
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TOBAGO
TOBAGO
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URUGUAYOS
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VENEZUELA VEF 9.9750000000 0.1002506300 0.1000000000 0.1002506300
FUERTE

6. INFLACIN

La inflacin es un fenmeno de naturaleza monetaria que se caracteriza por un aumento sustancial y sostenido de

los precios. La variacin que tiene lugar espordicamente, no supone inflacin ni deflacin. La inflacin se la

mide por la variacin anual del ndice de precios del consumidor, mientras que el ndice de precios describe el

ritmo en que se incrementan los precios (su comportamiento).

Los conceptos sobre la inflacin son muy amplios y pueden agruparse en tres categoras: la de la demanda, la de

los costos y la estructural.

La de la demanda: el tirn de la demanda (demand pull) se ha explicado histricamente por dos tipos de

razonamiento distintos, el primero sostiene que el nivel de precios depende de la cantidad de dinero que hay en el

sistema y que dio paso al pensamiento surgido en Chicago (los Chicago Boys) cuyo representante fue Milton
Friedman; y el segundo fue del economista John Keynes, que sostena que la cantidad de dinero no tiene por qu

ser la causa de la inflacin si la economa se encuentra con recursos desocupados.

La de los costos: empujn de los costos (cost push) basado en el aumento de los salarios superiores a los de la

productividad del trabajo debido a la presin organizada de las fuerzas sindicales, lo que se denomina espiral

salario precio, tambin por condiciones monoplicas, aumento de la energa, de las materias primas, impuestos,

intereses, beneficios, etctera.

La estructural: es explicada no por factores monetarios, sino bsicamente por factores reales como la incapacidad

de adaptacin interna que no se ajusta al crecimiento de la economa.

Tambin influyen otros factores por deficiencias en el orden institucional como la educacin, lo social y lo

poltico. La irracional estructura de precios tiende a perpetuar los desequilibrios de la economa.

Definiciones relacionadas con la inflacin

El trmino inflacin se refiere a los aumentos en la cantidad de dinero en circulacin. Se utilizaba para afirmar

que la emisin de moneda haba sido inflada artificialmente por encima de las reservas que la respaldaban.

Algunos economistas siguen utilizando la palabra de esta manera. Sin embargo, el uso trmino inflacin cambi

gradualmente hasta terminar usndose de forma general para referirse al aumento en el nivel de precios que

apareca como consecuencia de esa emisin, y finalmente para referirse al aumento de precios en general.

Para diferenciar los usos del trmino, un aumento en la oferta de dinero es ocasionalmente llamado inflacin

monetaria. La subida de precios puede ser designada por el trmino general inflacin o, para diferenciar con

mayor claridad los dos usos, inflacin de los precios. Los economistas generalmente estn de acuerdo que en el

largo plazo, la inflacin de precios elevada es causada por la inflacin monetaria (aumento de la oferta de dinero).

Sin embargo, para las variaciones de inflacin de precios bajas y las variaciones en el corto y mediano plazo,

existen varias causas propuestas por las distintas teoras econmicas (ver #Causas de la inflacin).

Otros conceptos econmicos relacionados con la inflacin son:

 Deflacin: Cada en el nivel general de precios (ndice de inflacin negativo).

Desinflacin: Desaceleracin de los precios.

Hiperinflacin: Espiral acelerada fuera de control de la inflacin.

Estanflacin: Combinacin de inflacin, crecimiento econmico lento o estancamiento de la economa y

alto desempleo.

Reflacin: Intento de elevar el nivel general de precios para contrarrestar las presiones deflacionarias.

Clasificacin de la inflacin segn la magnitud

La inflacin segn la magnitud del aumento suele clasificarse en distintas categoras:

Inflacin moderada: La inflacin moderada se refiere al incremento de forma lenta de los precios. Cuando los

precios son relativamente estables, las personas se fan de este, colocando su dinero en cuentas de banco. Ya sea

en cuentas corrientes o en depsitos de ahorro de poco rendimiento porque esto les permitir que su dinero valga

tanto como en un mes o dentro de un ao. En s, las personas estn dispuestas a comprometerse con su dinero en

contratos a largo plazo, porque piensan que el nivel de precios no se alejar lo suficiente del valor de un bien que

puedan vender o comprar.

Inflacin galopante: La inflacin galopante sucede cuando los precios incrementan las tasas de dos o tres dgitos

de 30, 120 240% en un plazo promedio de un ao. Cuando se llega a establecer la inflacin galopante surgen

grandes cambios econmicos. Muchas veces en los contratos se puede relacionar con un ndice de precios o

puede ser tambin a una moneda extranjera, como por ejemplo el dlar. Dado que el dinero pierde su valor de una

manera muy rpida, las personas tratan de no tener ms de lo necesario; es decir, que mantienen la cantidad

suficiente para vivir con lo indispensable para el sustento de los integrantes familiares.

Hiperinflacin: Es una inflacin anormal en la cual el ndice de precios aumenta en un 50% mensual, esto es, una

inflacin anualizada de casi 13 000%. Este tipo de inflacin anuncia que un pas est viviendo una severa crisis

econmica; debido a que el dinero pierde su valor, el poder adquisitivo (la capacidad de comprar bienes y

servicios con el dinero) disminuye rpidamente y la poblacin busca gastar el dinero antes de que pierda
totalmente su valor; cuando una hiperinflacin ocurre, se torna imprescindible el incremento salarial en cuestin

de das o inclusive diariamente. Este tipo de inflacin suele deberse a que los gobiernos financian sus gastos con

emisin de dinero inorgnico sin ningn tipo de control, o bien porque no existe un buen sistema que regule los

ingresos y egresos del Estado.

Variacin porcentual mensual del ndice general nacional

Variacin porcentual mensual del ndice general nacional

 Variacin porcentual en lo que va del ao del ndice general nacional

7. DEFLACIN

La deflacin es una bajada general de los precios de una economa, es decir, lo contrario a la inflacin. Cuando

existe deflacin, los bienes y servicios disponibles en una economa bajan de precio y, por tanto se vuelven ms

baratos.

La deflacin surge cuando la oferta de bienes y servicios en una economa es mayor que la demanda. Para poder

vender todos sus productos, los empresarios se ven obligados a disminuir los precios. Esto puede producirse tanto

por una disminucin de la demanda como por una sobreproduccin que provoque un exceso de oferta.

Ventajas de la deflacin

Al bajar los precios de los bienes y servicios, si se mantienen los salarios, aumentar la cantidad de cosas que se

pueden comprar con el mismo salario, es decir, aumentar el poder adquisitivo. Al suceder esto, los empresarios

deciden invertir ms en bienes de capital y menos en trabajadores, produciendo un desplazamiento del empleo a

trabajos ms productivos y de mayor valor aadido.

Adems, la deflacin fomenta el ahorro, lo que provoca que sigan bajando los precios y se consuma menos. Ese

ahorro adems har que haya ms dinero para prestar (ms oferta de dinero), lo que provocar que bajen los tipos

de inters.
Inconvenientes de la deflacin

A simple vista podramos pensar que es buena, que para vuestro bolsillo sera mejor, dado que con la misma

cantidad de dinero se podra adquirir una mayor cantidad de bienes. Sin embargo, la deflacin crea una espiral

viciosa de cada de precios, salarios y produccin, que en muchas ocasiones perjudica a las economas, pudiendo

crear o agudizar recesiones.

La deflacin puede ser muy peligrosa, porque genera un crculo vicioso de bajada de precios y esto hace que el

consumo de la economa se estanque. Las empresas disminuyen la produccin porque hay menos consumo y por

tanto, se ven obligados a despedir trabajadores, lo que produce a su vez menos consumo y otra vez un exceso de

oferta, que provoca que vuelan a bajar los precios. Esto es lo que se conoce como espiral deflacionista.

La deflacin es un problema de expectativas de los precios futuros. Si un banco central anuncia que los precios

van a bajar, los agentes que actan en ella decidiran posponer sus compras hasta que dicha bajada de precios

fuese real, dado que pensaran, para qu comprar hoy si maana ser ms barato?

Por esa razn los bancos centrales de todo el mundo se marcan como objetivo la de estabilidad de precios,

buscando una inflacin en torno al 2% (difiere segn los bancos centrales, pero nunca se acerca demasiado a 0).

Una inflacin excesiva es mala, pero ms peligroso es an caer en deflacin, de ah el esfuerzo por parte de los

bancos centrales de obtener siempre una inflacin baja pero positiva, dado que la deflacin es uno de los mayores

temores de cualquier responsable econmico de un pas, porque provocan crisis econmicas de larga duracin.

En los ltimos ocho aos, nuestra inflacin fue especialmente alta para un pas dolarizado. La principal causa fue

un gasto pblico desbocado, aunque tambin ayudaron los precios de las materias primas importadas. Hoy,

cuando ya no existe ninguno de esos factores, estamos entrando en un perodo de inflaciones especialmente bajas,

que incluso podran llegar a ser negativas, es decir, una deflacin. En los ocho aos y medio, entre enero 2007 y

junio 2015, los precios en el Ecuador subieron en 46,0%, mientras que en Estados Unidos solo subieron 18,3%. O

sea, en el Ecuador en ese tiempo hubo casi 30 puntos ms de inflacin que en Estados Unidos. Esa enorme

diferencia, que nos encareci frente al mundo, se debe en gran parte al aumento del gasto pblico que dispar la

demanda en el pas. Desde el 2012, las restricciones a las importaciones tambin han aportado a la inflacin y,

adicionalmente, el aumento de los precios de materias primas importadas (hierro, cobre, abonos, petroqumicos,

entre otras), tambin aport al crecimiento de los precios en el pas. Solo para tener una idea de cun grande fue
el crecimiento del gasto del Gobierno, considrese que en el 2014 fue 3,2 veces ms alto que en el 2006 (ajustado

por inflacin). Muy pocos pases en el mundo han vivido una bonanza tan espectacular que les haya permitido

financiar una triplicacin de su gasto pblico en un perodo tan corto. Pero las causas de la inflacin duraron,

mximo, hasta mediados de este ao (gasto alto, materias primas caras o salvaguardias). Y ahora todo est

exactamente al revs: el gasto pblico cae (obvio, no hay ahorros a los cuales recurrir), los precios de las materias

primas estn bajando en el mundo y el efecto de las salvaguardias ya fue absorbido por la economa ecuatoriana.

Justamente, por eso es que desde julio tenemos una inflacin especialmente baja. En julio los precios bajaron

(algo poco comn en ese mes), en agosto el crecimiento fue cero (bastante inusual), en septiembre, que suele ser

un mes muy inflacionario por el inicio de clases en la Sierra, los precios aumentaron mucho menos de lo esperado

y en octubre volvieron a caer (por primera vez en ms de 30 aos). Eso significa que (si no hay un giro radical en

los precios del petrleo y de otras materias primas), la tendencia debera mantenerse, y para junio del 2016

podramos tener una inflacin anual negativa; es decir, una deflacin (aclaracin importante: las cadas del nivel

de precios entre un mes y otro no pueden ser consideradas deflacin; mientras que una cada en un ao s lo es).

Las deflaciones son procesos muy dainos para la economa porque desincentivan la produccin y encarecen los

crditos (tema para otro artculo) y el Ecuador no ha vivido una desde 1932 (otro artculo ms). Y no tenemos

herramientas para luchar contra ella.

La inflacin en octubre alcanz el - 0,09%. As lo inform el Instituto Nacional de Estadstica y Censos (INEC)

la maana de este 9 de noviembre del 2015. El ndice de Precios al Consumidores (IPC) se levanta en Quito,

Guayaquil, Manta, Machala, Loja, Esmeraldas, Ambato, Cuenca y Santo Domingo de los Colorados a travs de la

recoleccin de 25 350 precios de los 359 productos que componen el IPC. La variacin mensual o anual de este

indicador se conoce como inflacin. Para el dcimo mes del ao, el pas registr una inflacin mensual de -0,09%

frente al 0,20% del ao anterior. La inflacin acumulada alcanz el 3,17% en comparacin al 3,36% de octubre

de 2014. Mientras la inflacin anual se ubic en 3,48% frente al 3,98% del mismo mes del ao anterior. Cuenca

es la ciudad con mayor inflacin con el 0,26%, seguida de Loja con el 0,03%. Mientras que Machala y Santo

Domingo son las que menos inflacin registran con el -0,25% y -0,20% La seguridad que brinda el pas a los

inversionistas extranjeros, medida por el Riesgo Pas, ha respectivamente. La canasta bsica se ubic en USD

669,88. De esta manera, el ingreso familiar calculado para 1,6 perceptores cubre el 98,64% del costo de la

canasta bsica familiar.

 8. RIESGO PAIS EN LOS ULTIMOS AOS

Registrado importantes variaciones. En 1999 se ubic em 3327 puntos; despus de adoptar la dolarizacin, para

el ao 2003 haba disminuido a 779 puntos y se mantuvo entre 600 y 900 puntos por cuatro aos. En 2007, cerr

con 614 puntos.

Sin embargo, en 2008, las fluctuaciones del riesgo pas fueron ms amplias; pues se increment la percepcin de

inseguridad sobre la economa ecuatoriana y por eso el EMBI aument rpidamente desde septiembre; cerrando

el ao con un riesgo pas de 4731 puntos, superior al registrado en el ao de la crisis bancaria. En 2009 el riesgo

pas fue de 775 puntos y para 2010 se increment a 913 puntos.

En 2011, el EMBI fue de 846 puntos y para 2012 se redujo a 826 puntos. Durante 2013 ha presentado ligeras

fluctuaciones manteniendo una tendencia a la baja, con lo cual en diciembre se registr un EMBI de 530 puntos.

En enero 2014, el riesgo pas se ubic en 592 puntos.

Al 13 de octubre de 2015, el riesgo pas de Ecuador alcanz el pico de 1386 puntos, en constante alza. El viernes

16 de octubre, tuvo un pequeo respiro: baj esa cifra a 1289 puntos.(BCE)

Para medir la velocidad del deterioro de su calificacin, hay que tomar en cuenta que a fines de julio, esa

medicin de riesgo le daba al pas 950 puntos. En menos de dos meses, Ecuador subi ms de 500 puntos. Y en

septiembre del ao pasado, Ecuador tena una calificacin de un poco ms de 400 puntos.

Para medir la velocidad del deterioro de su calificacin, hay que tomar en cuenta que a fines de julio, esa

medicin de riesgo le daba al pas 950 puntos. En menos de dos meses, Ecuador subi ms de 500 puntos. Y en

septiembre del ao pasado, Ecuador tena una calificacin de un poco ms de 400 puntos.

Las cifras de calificacin de riesgo pas de Ecuador muestran cifras alarmantes. En pocos meses, prcticamente se

duplic la evaluacin negativa que dan los expertos econmicos internacionales a la situacin financiera del

Ecuador, Si a usted le interesa invertir, le advertimos que ese es un pas de alto riesgo, este es el mensaje

mientras tanto.

Amrica Latina
Los cambios que han tenido las economas de los pases latinoamericanos durante los ltimos meses y las bajas

en los precios de algunos commodities (como sucedi en el caso del petrleo) se han visto reflejados en los

indicadores que miden el riesgo de cada una de las naciones de Amrica Latina.

De acuerdo con el Indicador de Bonos de Mercados Emergentes (Embi), medido por la entidad financiera JP

Morgan, Per en marzo 2015, Mxico, Panam, Colombia y Uruguay se destacan entre nueve pases de Amrica

Latina por reportar los riesgos ms bajos durante la ltima medicin, con 211, 218, 233, 236 y 238 puntos,

respectivamente.

Segn esto, Per es el mercado con los menores intereses que se le cobran a los bonos del pas y el que menos

posibilidades tiene de no cumplir en los trminos acordados con el pago de su deuda externa.

Por otra parte, Venezuela, Ecuador, Argentina y Brasil fueron los pases de Amrica Latina que registraron un

mayor riesgo de acuerdo al Embi, con 3.104, 842, 598 y 360 puntos, respectivamente.

El riesgo pas subi pese a esfuerzos del gobierno

Este indicador se ubic ayer, 12 de enero del 2016, en 1 574 puntos. El 14 de diciembre pasado estaba en 1 260.

Pese a los esfuerzos que ha realizado el Gobierno durante el ltimo mes para bajar el riesgo pas, este indicador

-clave para inversionistas- no ha dejado de subir. Este indicador cerr ayer en 1 574 puntos, 314 unidades ms

respecto a los 1 260 alcanzados el 14 de diciembre pasado. El ministro de Finanzas, Fausto Herrera, dijo semanas

atrs que trabajara para bajar el riesgo pas hasta, al menos, unos 700 y 800 puntos.

La punta de lanza de la estrategia fue el pago a tiempo, por primera vez en su historia, del capital de sus bonos,

los Global 2015. Adems, cumpli con el pago de los sueldo y el bono de Navidad al sector pblico. Y el fin de

semana el presidente Rafael Correa dijo que pagar USD 980 millones a la petrolera estadounidense Oxy, tras la

condena que le impuso un tribunal de arbitraje del Banco Mundial por cancelar su contrato petrolero en 2006. De

ese monto, ya se hizo un pago de USD 100 millones a la petrolera el 21 de diciembre.

Aunque se esperaba que todo esto ayude a restaurar la confianza de los inversores y reducir los futuros costos de

endeudamiento para el Ecuador, el riesgo pas sigue alto. La razn est en la cada del precio del petrleo, que
ayer cerr en Nueva York en 30,41, un mnimo que no se vea desde hace 12 aos. Para Ramiro Crespo,

presidente de Analytica Securities, el problema es que el pas no ha diversificado su produccin los ltimos aos,

lo que hace que el inversionista siga viendo al pas extremadamente dependiente del ingreso petrolero. Si el

precio del crudo baja, el pas tiene ms riesgo porque recibe menos ingresos y se le hace ms difcil pagar

deudas. Junto a esto -dice- el pas an no ha aclarado cmo afrontar este nuevo escenario de precios bajos.

El Gobierno elabor el presupuesto 2016 con una proyeccin del precio del barril de USD 35. El actual nivel de

riesgo pas se ha traducido en un mayor costo del financiamiento. Segn datos de Analytica Securities, el

rendimiento de los bonos 2020 de Ecuador fue del 19,5%, cuatro puntos ms que hace un mes y el mximo

histrico desde que se emitieron. La tasa es mayor a la que pagan otros pases de la regin. Con una calificacin

de BBB (dos niveles superior que Ecuador) los bonos 2020 de Colombia rinden 4%. Los bonos 2022 de Bolivia,

tambin dependiente de recursos naturales no renovables como Ecuador, rinden 4,4%. E incluso los bonos de

igual plazo de Lbano, que tienen una calificacin por debajo de Ecuador ( B-), rinden 6,3%.

El economista Mauricio Pozo seala que los inversionistas hacen un anlisis cercano y riguroso de cada pas y en

el caso de Ecuador saben que el pas pasa por un momento difcil. Saben que esto se ha pagado (Global 2015)

con deuda, que las reservas internacionales estn muy bajas, que la liquidez fiscal es escueta.... Pozo cree que en

pases como Bolivia se est valorando su buen nivel de reservas internacionales, o las reservas petroleras en el

caso de Lbano. Mara Elsa Viteri, exministra de Finanzas, cuestion la medicin del indicador de riesgo pas.

Cree que su comportamiento no solo mira las acciones del Gobierno sino tambin factores polticos. Llama la

atencin que pases con ms inestabilidad estn en mejor posicin que Ecuador.

Con esto coincidi el director del Instituto de Investigaciones Econmicas de la Universidad Catlica de Quito,

Carlos de la Torre. Para que el riesgo pas de Ecuador baje, debera tomar medidas ortodoxas, que no las

recomiendo, dice de la Torre. Cree que el pas no est tan mal como se piensa y sugiere una campaa de

informacin. Crespo cree urgente que Ecuador informe qu medidas tomar para contrarrestar esta coyuntura.
Cree que caminar a un acuerdo con el Fondo Monetario que respete la soberana del pas podra ser una buena

seal. Para Pozo, se debe ajustar el gasto pblico.

9. MERCADO DE VALORES

El mercado de valores es un tipo de mercado de capitales de los que operan alrededor del mundo en el que se

negocia la renta variable y la renta fija de una forma estructurada, a travs de la compraventa de valores

negociables. Permite la canalizacin de capital a medio y largo plazo de los inversores a los usuarios. el mercado

de valores es un tipo de mercado donde las personas sea natural o jurdica pueden participar. El conjunto de

normas y participantes (emisores, intermediarios, inversionistas y otros agentes econmicos) tiene como objeto

permitir el proceso de emisin, colocacin, distribucin e intermediacin de los valores inscritos en el Registro

Nacional de Valores o internacional se puede deducir.

De acuerdo con los artculos 2 y 3 de la Ley del Mercado de Valores, sta afecta a los valores negociables

emitidos por personas o entidades, pblicas o privadas, y agrupados en emisiones, cuya emisin, negociacin o

comercializacin tenga lugar en el territorio nacional (espaol). Se consideran valores negociables, en todo caso

(art 2.1 TRLMV):1

Las acciones de sociedades y los valores negociables equivalentes a las acciones, as como cualquier otro

tipo de valores negociables que den derecho a adquirir acciones o valores equivalentes a las acciones, por su

conversin o por el ejercicio de los derechos que confieren.

Las cuotas participativas de las cajas de ahorros y las cuotas participativas de asociacin de la

Confederacin Espaola de Cajas de Ahorros.

Los bonos, obligaciones y otros valores anlogos, representativos de parte de un emprstito, incluidos los

convertibles o canjeables.

Las cdulas, los bonos y participaciones hipotecarias.

Los bonos de titulizacin.

Las participaciones y acciones de instituciones de inversin colectiva.

Los instrumentos del mercado monetario entendiendo por tales las categoras de instrumentos que se

negocian habitualmente en el mercado monetario tales como las letras del Tesoro, certificados de depsito y
pagars, salvo que sean librados singularmente, excluyndose los instrumentos de pago que deriven de

operaciones comerciales antecedentes que no impliquen captacin de fondos reembolsables.

Las participaciones preferentes.

Las cdulas territoriales.

Los "warrants" y dems valores negociables derivados que confieran el derecho a adquirir o vender

cualquier otro valor negociable, o que den derecho a una liquidacin en efectivo determinada por referencia, entre

otros, a valores negociables, divisas, tipos de inters o rendimientos, materias primas, riesgo de crdito u otros

ndices o medidas.

Los dems a los que las disposiciones legales o reglamentarias atribuyan la condicin de valor negociable.

Tambin se consideran valores negociables, entre otros, los contratos de opciones, futuros, permutas, acuerdos de

tipos de inters a plazo y otros contratos de instrumentos financieros derivados relacionados con diversas

materias: valores, divisas, materias primas, instrumentos financieros, etc (art. 2 TRLMV).2

Funcionamiento

Los Mercados de Valores en la actualidad son automatizados y la mayora de las operaciones se realizan mediante

los ECN, que son simplemente un conjunto de servidores (computadoras) que contienen el sistema o programa

donde confluyen todos los compradores y todos los vendedores de manera virtual. Usualmente las corredoras

proporcionan las cotizaciones utilizando acciones de su propio inventario para venderlas y comprarlas a sus

clientes. Es por ello que se les denomina los "hacedores del mercado" (market makers), pues son ellos los

responsable de mantener la liquidez de los mismos.

Un "operador al detalle" (retail trader) no tiene acceso al mercado en si, necesita de una plataforma (directa o

indirecta) para realizar sus operaciones burstiles. Estas plataformas las proveen las corredoras y cobran a sus

clientes una comisin por cada transaccin realizada. En muchas ocasiones tambin exigen un pago mensual por

el uso de dicha plataforma. No todas las corredoras ofrecen plataformas con la modalidad ECN, sino ms bien

una especie de mercado sinttico donde usted le compra y le vende directamente a la corredora. Esto tiene la

ventaja de que usted siempre pagar por sus acciones el precio que ve en la cotizacin al momento de realizar la

transaccin, pero tiene la desventaja de que "la diferencia" en la cotizacin usualmente es mucho mayor en

comparacin con el mercado real. I ms, instrumentos financieros, etc. (art. 2 TRLMV).2
Ley de mercados de valores.

Art. 1.- Del objeto y mbito de la Ley.- La presente Ley tiene por objeto promover un mercado de valores

organizado, integrado, eficaz y transparente, en el que la intermediacin de valores sea competitiva, ordenada,

equitativa y continua, como resultado de una informacin veraz, completa y oportuna. El mbito de aplicacin de

esta Ley abarca el mercado de valores en sus segmentos burstil y extraburstil, las bolsas de valores, las

asociaciones gremiales, las casas de valores, las administradoras de fondos y fideicomisos, las calificadoras de

riesgo, los emisores, las auditoras externas y dems participantes que de cualquier manera acten en el mercado

de valores. Tambin son sujetos de aplicacin de esta Ley, la Junta de Regulacin del Mercado de Valores y la

Superintendencia de Compaas, como organismos regulador y de control, respectivamente. Art. ...- Principios

rectores del mercado de valores.- Los principios rectores del mercado de valores que orientan la actuacin de la

Junta de Regulacin del Mercado de Valores, de la Superintendencia de Compaas y Valores y de los

participantes son: 1. La fe pblica; 2. Proteccin del inversionista; 3. Transparencia y publicidad; 4. Informacin

simtrica, clara, veraz, completa y oportuna. 5. La libre competencia; 6. Tratamiento igualitario a los

participantes del mercado de valores; 7. La aplicacin de buenas prcticas corporativas. 8. Respeto y

fortalecimiento de la potestad normativa de la Junta de Regulacin del Mercado de Valores, con sujecin a la

Constitucin de la Repblica, las polticas pblicas del Mercado de Valores y la Ley; y, 9. Promover el

financiamiento e inversin en el rgimen de desarrollo nacional y un mercado democrtico, productivo, eficiente

y solidario.; Los principios expresados en este artculo debern interpretarse siempre en el sentido que ms

favorezca al inversionista. Art. 2.- Concepto de valor.- Para efectos de esta Ley, se considera valor al derecho o

conjunto de derechos de contenido esencialmente econmico, negociables en el mercado de valores, incluyendo,

entre otros, acciones, obligaciones, bonos, cdulas, cuotas de fondos de inversin colectivos, contratos de

negociacin a futuro o a trmino, permutas financieras, opciones de compra o venta, valores de contenido

crediticio de participacin y mixto que provengan de procesos de titularizacin y otros que determine el Junta de

Regulacin del Mercado de Valores. Si los valores constan en un soporte cartular pueden emitirse nominativos, a

la orden o al portador. Si son nominativos circularn por cesin cambiaria inscrita en el registro del emisor; si son

a la orden por endoso; si son al portador por su simple entrega. Si los valores constan en anotaciones en cuenta,

dentro de una misma emisin, se consideran fungibles entre s y la transferencia de su dominio se perfecciona por

el respectivo registro contable dentro de un sistema de anotaciones en cuenta, llevado a cabo por un depsito de

compensacin y liquidacin de valores conforme esta Ley. Tal inscripcin de la transferencia a favor del
adquirente producir los mismos efectos que la tradicin de los valores, legitimndolo as para el ejercicio de sus

derechos. Cualquier limitacin a la libre negociacin y circulacin de valores no establecida por Ley, no surtir

efectos jurdicos y se tendr por no escrita.

Clasificacin del mercado financiero

Mercado de Dinero

Se caracteriza por el corto plazo, reducido riesgo y gran liquidez de los activos que en el mismo se negocian. Los

ttulos que se negocian en este mercado pueden ser emitidos por el Estado, por entes pblicos, intermediarios

financieros. El mercado monetario o de dinero es una parte importante de los mercados financieros, cuyo papel

consiste en asegurar que los fondos lquidos o semilquidos de la economa estn distribuidos y empleados de

forma ptima. (Dr. Gastn Rodrguez, Msc. Arlenis Garca, Lic. Yaremis Torres Garca, 2008)4

Mercado de Capitales

En cuanto al Mercado de Capitales, Dr. Gastn Rodrguez et al. (2008) sealan que es un mercado que se

fundamenta en el largo plazo y sern activos con vencimiento a ms de un ao, es fundamental para la

realizacinde los procesos de inversin, ya que stos requieren la existencia de recursos financieros a largo plazo.

Hay que diferenciar dos modalidades:

El mercado de valores

El mercado de crditos a largo plazo.

Clasificacin del mercado de valores

El mercado de valores de acuerdo a los agentes involucrados en las operaciones de compra-venta este mercado se

divide en mercado primario y secundario.

Mercado Primario

Este mercado es aqul donde los inversionistas adquieren de forma directa los ttulos de valores ofrecidos al

pblico por primera vez por parte de los emisores o a travs de las Casas de Corredores.
Mercado Secundario

Es bsicamente la compra y venta de ttulos valores ya emitidos, negociados en segunda o ms veces y que se

encuentran en circulacin. Proporciona liquidez a los inversionistas, pues pueden vender sus ttulos cuando lo

deseen. Es una transaccin que se realiza entre inversionistas, siempre en la Bolsa de Valores y a travs de Casas

de Corredores de Bolsa.

Clasificacin segn el tipo de segmentacin

Segn el Art 3 de la Ley de Mercado de Valores :

Mercado burstil

Es el conformado por ofertas, demandas y negociaciones de valores inscritos en el registro del Mercado de

Valores y en las bolsas de valores, realizadas en stas por los intermediarios de valores autorizados.

Mercado extraburstil

Es el que se desarrolla fuera de las bolsas de valores, con la participacin de intermediarios de valores

autorizados e inversionistas institucionales, con valores inscritos en el Registro del Mercado de Valores.

Mercado privado

Son aquellas negociaciones que se realizan en forma directa entre comprador y vendedor sin la intervencin de

intermediarios de valores o inversionistas institucionales.

Estructura legal del mercado de valores

La estructura legal donde se norma el Mercado de Valores, est divido en tres partes segn la Bolsa de Valores de

Guayaquil y la Bolsa de Valores Quito:

Nivel de regulacin

Constitucin de la Repblica del Ecuador publicado en el registro oficial No. 449 de 20 de octubre del 2008.

Ley de Mercado de Valores publicada en el Suplemento del Registro oficial No. 20, de 7 de septiembre de 1998,

posteriormente codificada en el registro oficial suplemento No. 215 de 22 de febrero de 2006.

Reglamento general a la Ley de Mercado de Valores publicada en registro oficial No. 87 de 14 de diciembre de

1998.
 Codificacin de resoluciones del Consejo Nacional de Valores publicado en el registro oficial suplemento 1 de

8 de marzo de 2007. Normas Supletorias

Ley de compaas y su reglamento general.

Ley del sistema financiero y su reglamento general.

Cdigo de comercio

Cdigo civil

Ley de rgimen tributario interno y su reglamento

Resolucin de la junta bancaria

Regulaciones del directorio del Banco Central del Ecuador

Normas de autorregulacin

Las normas de autorregulacin de los bolsas de valores y de depsitos centralizados de compensacin y

liquidacin de valores.

Participantes del mercado de valores

Quienes participan en el mercado de valores de acuerdo a la comisin nacional de valores son los mencionados a

continuacin:

Emisores: Son compaas pblicas, privadas o instituciones del sector pblico que financian sus actividades

mediante la emisin y colocacin de valores, a travs del mercado de valores.

Inversionistas: Son aquellas personas naturales o jurdicas que disponen de recursos econmicos y los destinan a

la compra de valores, con el objeto de lograr una rentabilidad adecuada en funcin del riesgo adquirido. Para

participar en el mercado de valores no se requiere de montos mnimos de inversin.

Bolsas de Valores: Son corporaciones civiles sin fines de lucro que tienen por objeto brindar los servicios y

mecanismos necesarios para la negociacin de valores en condiciones de equidad, transparencia, seguridad y

precio justo.

Casa de Valores: Son compaas annimas autorizadas, miembros de las bolsas de valores cuya principal funcin

es la intermediacin de valores, adems de asesorar en materia de inversiones, ayudar a estructurar emisiones y

servir de agente colocador de las emisiones primarias.

 10.MERCADO DE DINERO

El Mercado de Dinero o Mercado Monetario es un segmento de los mercados financieros en el que se negocian

instrumentos financieros de gran liquidez y vencimientos muy cortos.

El mercado de dinero es utilizado por los participantes como un medio para emitir emprstitos y prstamos a

corto plazo, desde varios das hasta dieciocho meses. Los valores negociados en el mercado de dinero consisten

en certificados negociables de depsito (CD), aceptaciones bancarias, Letras del Tesoro, papel comercial,

pagars municipales, fondos federales y acuerdos de recompra (repos).

El mercado de dinero es utilizado por una amplia gama de participantes, desde una empresa de recaudacin de

dinero mediante la venta de papel comercial en el mercado a un inversionista que compra repos como un lugar

seguro para invertir el dinero en el corto plazo. El mercado de dinero normalmente es visto como un lugar

seguro para poner dinero debido a la naturaleza de alta liquidez de los ttulos y los vencimientos cortos, pero hay

riesgos en el mercado que cualquier inversor debe ser consciente, como el riesgo de impago de valores.

El mercado de dinero (a corto plazo) es diferente de la del mercado de capitales (a largo plazo)

11. MERCADO DE CAPITALES

El mercado de capitales, tambin llamado mercado accionario, es un tipo de mercado financiero a travs del cual

se ofrecen y se demandan fondos o medios de financiamiento a mediano y largo plazo.

El principal fin de este tipo de mercado es actuar como intermediario, canalizando recursos nuevos y el ahorro de

los inversores, para que luego, los emisores puedan llevar a cabo en sus compaas operaciones de financiacin y
de inversin.

En el mercado de capitales participan diferentes instituciones del sistema financiero, que hacen las veces de

reguladores y adems complementan las operaciones que se practican dentro del mercado, siendo las ms

importantes: la bolsa de valores (brindan la operatividad que demandan las operaciones financieras a partir de la

supervisin y el registro llevados a cabo por los

movimientos de los oferentes y demandantes y adems brindan informacin calificada respecto de cotizaciones y

de la situacin financiera y econmica de las empresas), entidades emisoras (se trata de instituciones que colocan

acciones con la misin de lograr recursos de parte de los inversores; pueden ser sociedades annimas, el

gobierno, instituciones crediticias o entidades dependientes del estado pero descentralizadas), intermediarios o

casas de bolsas (se ocupan de la compra y venta de acciones y de la administracin de la inversin de terceros) e

inversionistas (puede tratarse de personas fsicas, inversores extranjeros, inversores institucionales, entre otros).

Existen diversos tipos de mercados de capitales dependiendo de: lo que se negocia en los mismos (mercados de

valores: instrumentos de renta variable e instrumentos de renta fija y el mercado de crdito a largo plazo:

prstamos y crditos bancarios); de la estructura (mercados organizados y mercados no organizados); y de los

activos (mercado primario: el activo se emite por nica vez y es intercambiable entre emisor y comprador y

mercado secundario: los activos son intercambiados entre diferentes compradores, para imprimirles liquidez y

atribuirles un valor).

Del lado contrario se hallan los mercados monetarios, que son aquellos que ofrecen y demandan fondos a corto

plazo.

12. CONCLUSIONES
Luego de la realizacin del presente trabajo de investigacin se concluye que las tasas de inters bajas ayudan al

crecimiento de la economa de un pas debido a que ayuda el consumo lo que conlleva la demanda de los

productos, ya que mientras ms productos se consuman mayor es el crecimiento econmico.

Este tema es muy importante, ya que nos afecta socioeconmicamente, porque el pueblo que compone a un pas,

no est preparado para la devaluacin del dinero, por ejemplo, los deudores adquieren un producto a un precio y

despus de cierto tiempo este no es el mismo, en el caso de los vendedores de es lo contrario ya que ellos

revalorizan los inventarios porque la inflacin hace subir los precios, esto nos lleva a que el gobierno debera

tener un mejor control en el manejo de la economa de un pas centrando las causas que justifiquen el alza de los

precios para as disear medidas para embatirla, si la inflacin es monetaria se buscar la revalorizacin de la

moneda a travs del aumento de la paridad cambiaria.

La deflacin es una cada sostenida en todos los niveles de precios al consumo. Resulta muy daino para la

economa, al implicar un aumento del peso real de la deuda y desincentivar el consumo, dado que las decisiones

de gasto se aplazan ante la previsin de una mayor cada de los precios. Ese escenario favorece la desaceleracin

econmica y una espiral bajista de la economa.

La deflacin es mala cuando est ligada a un desplome de la demanda agregada, lo que solo es posible si se

produce una contraccin monetaria. Dicho esto, la posibilidad de que se produzca una deflacin-depresin similar

a la de los aos treinta es remota. La hiptesis segn la cual es imposible evitar el descenso a esa sima porque no

existe margen para recortar de manera sustancial el precio del dinero carece de sentido. No son los tipos de

inters nominales los que indican el verdadero tono de la actuacin de los bancos centrales, sino la evolucin de

la oferta monetaria.

Es el mercado donde las empresas e instituciones pblicas van a buscar dinero para financiarse a mediano y largo

plazo. Ya que uno de los efectos de la globalizacin econmica es el llamado mercado de capitales (que no es mas

que una herramienta que busca el desarrollo de la sociedad a travs de la transicin del ahorro a la inversin)

entre los pases del mundo; debido a que la mayora de las empresas a lo largo del tiempo han venido buscando su

financiamiento en prestamos extranjeros, para lo cual han recurrido a los bonos, acciones, papeles comerciales y

cualquier otro tipo de capital de riesgo; movilizando sus recursos a mediano y largo plazo.
Es por esta razn que podemos apreciar que los pases con mercados financieros ms desarrollados, como las

grandes potencias occidentales, han tenido un crecimiento altamente ligado al desarrollo de estos mercados.

Esto ltimo solo fue posible gracias a la decisin de financiar la transicin con el esfuerzo de los contribuyentes,

en vez de hacerlo emitiendo deuda pblica, lo que hubiera dejado el problema a la generaciones futuras.

13. BIBLIOGRAFIA

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Recuperado: https://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_de_valores