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Scotiabank: Construcción y Manufactura No Primaria son los principales

sectores afectados por ajuste fiscal
Lunes, 19 de diciembre del 2016

El PBI ha seguido soportado por los sectores primarios, especialmente Minería e
Hidrocarburos, que creció 15.6% en octubre, y que aportó cerca de dos puntos porcentuales
al crecimiento del mes.
La actividad económica en el último bimestre del año habría seguido afectada por la
política fiscal contractiva implementada en los últimos meses por el gobierno, lo que
continuaría afectando principalmente a los sectores Construcción y Manufactura No
Primaria
Sin embargo, la evolución favorable de la segunda campaña de anchoveta impactaría
positivamente sobre los sectores Pesca y Manufactura Primaria, lo que le permitiría al
Producto Bruto Interno (PBI) acercarse al 3% en los últimos dos meses del año.
proyección de crecimiento del PBI de 3.8% para el 2016, reportó en su Reporte Semanal.
Octubre
El PBI creció 2.1% en octubre, su menor tasa desde mayo del 2015, y a pesar de ello, la
actividad económica acumuló una expansión de 4% entre enero y octubre.
el ajuste fiscal implementado por el nuevo gobierno -con el fin de cumplir con la meta de
déficit fiscal de 3% del PBI al cierre del 2016- tuvo efectos más profundos y amplios sobre
la economía que los inicialmente previstos.
La caída de 31.2% de la inversión pública en octubre tuvo un impacto directo sobre el sector
Construcción (-16.5%), restándole 1.2 puntos porcentuales al crecimiento del mes.
Este factor, junto al retroceso de 22.4% en el gasto público en bienes y servicios, generó un
impacto negativo en los sectores no primarios vinculados a la demanda interna, lo que se
tradujo en los bajos niveles de crecimiento de sectores como Servicios (3.4%) y Comercio
(0.7%), sector este último que registró su menor ritmo de expansión desde agosto del 2014.

acero. .7%) gracias al aporte de nuevas minas como Las Bambas y Constancia y a la ampliación de las operaciones de Cerro Verde. pintura).5%. ladrillos. afectada por: i) la caída de industrias vinculadas al sector construcción (cemento. Esto. especialmente Minería e Hidrocarburos (15.6%) que aportó cerca de dos puntos porcentuales al crecimiento del mes.Mención aparte merece la evolución del sector Manufactura (-3. en particular en la rama de textiles y confecciones. Si bien esta última había sido impulsada por la Manufactura Primaria –en especial por la mayor producción de conservas y harina de pescado-.3%). porque para el mes de diciembre se espera un avance del PBI menor al 3%. En síntesis. concreto. se espera que el cuarto trimestre tenga el crecimiento más bajo del año. iii) la continua debilidad de la demanda externa. se observó una evolución positiva de los sectores Pesca (3. Asimismo. como consecuencia de un efecto estadístico.4%) y Agropecuario (0.5% y 3%. En particular destacó la mayor producción de cobre (39%) y molibdeno (37. ya que en el último mes del año anterior se tuvo un alto crecimiento inesperado de 6. Cuarto trimestre será el más bajo Con el resultado de octubre y noviembre. estimado entre 2. el PBI ha continuado estando soportado por los sectores primarios. ii) la menor demanda de industrias de bienes de consumo -ante el estancamiento del empleo y menor ritmo de aumento de los ingresosy.9%) aunque su contribución fue marginal. en octubre se acentuó la contracción de la Manufactura No Primaria (-3.8%). que mostró una importante caída luego de tres meses consecutivos de recuperación.

el mercado peruano registró una ganancia de 58% (5.711. En la Conferencia Anual de Ejecutivos (CADE) 2016 fueron presentadas las perspectivas a futuro para diversos ministerios y sectores empresariales. El mercado limeño había cerrado con alza el jueves a 15.2% con respecto a 2015.. (AFP).000 millones en Transportes y Telecomunicaciones para el 2021. En la semana. 30 de diciembre del 2016 Del 31 de diciembre del 2015 al 30 de diciembre del 2016. La valorización en el 2016 estuvo impulsada especialmente por el sector minero. .2% mientras que inversión pública crece 10. En rueda de bolsa.5607. el ministro aseguró que la meta del Gobierno en inversión en este sector para 2021 es de US$ 25. que descendió a 15. según cifras del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI). citado por la agencia oficial Andina. la inversión pública creció un 10.1% con respecto al tercer trimestre de 2015. la plaza limeña ganó 0. Ángel Alcalá Canales. el mercado peruano registró una ganancia de 58% (5.21 puntos. pero subió 58% el 2016 Viernes. su principal indicador. 14 de diciembre del 2016 El ministro Martín Vizcarra destacó que la meta del Gobierno es invertir US$25. señaló el analista de Juan Magot y Asociados SAB.44 puntos). la inversión privada cayó un 6.711. En ella. Del 31 de diciembre del 2015 al 30 de diciembre del 2016.000 millones.2%.8% (124.46 puntos).6%.1% Miércoles. ComexPerú: Inversión privada cae 6. entre las cuales destacó lo expuesto por el ministro Martín Vizcarra para el Ministerio de Transportes y Comunicaciones (MTC).44 puntos). Al tercer trimestre de 2016.6 millones de dólares producto de 270 operaciones en la jornada.32%. La bolsa limeña mejoró su rendimiento desde el 2010 y con este resultado revirtió parte de las pérdidas acumuladas en los tres últimos años.Bolsa de Valores de Lima cierra en baja de 0. sin embargo. el crecimiento del PBI fue de 4.89 puntos. Es importante mencionar que mientras la inversión privada no minera solo avanzó un 0.32% en el índice General. los montos negociados alcanzaron la suma de US$ 3.La Bolsa de Valores de Lima cerró este viernes con una caída de 0.558. con lo cual terminó el año como la segunda más rentable del mundo. en el último día de operaciones bursátiles del año.

400 millones.000 millones. los US$ 7. Fed sube tasa de interés clave por primera vez en el año Miércoles.700 millones. en el 2016. ambos sectores. para cerrar la brecha a 2021. la meta planteada por el Gobierno en este sector. ya que serán los pilares para que el Perú logre mejorar la competitividad de su cadena logística. Además revisó al alza el crecimiento de la economía estadounidense a 2. a un 6. el monto de inversión ejecutado en infraestructura sumará casi US$ 4.000 millones. contribuiría a cerrar en 74% la brecha en infraestructura de transportes y comunicaciones de mediano plazo.2%) y en 2018. como afirma el ministro Vizcarra.8% del “PBI”en 2016.5% anual (actualmente cae un 0. de US$ 25. como lo señaló el ministro Alfredo Thorne en la CADE 2016. calculada en US$ 68.2% de la brecha total de infraestructura a mediano plazo 20162020. transportes y comunicaciones.5% anual).UU.1% el próximo año. lo que contribuirá a que la productividad crezca un 1. en 2017 este monto alcanzará los US$ 6.2% en 2021. espera acelerar levemente el alza de tasas en el 2017. transporte y energía. dijo hoy en un comunicado. 14 de diciembre del 2016 La Reserva Federal de EE. A pesar de estas cifras. En tal sentido. como efecto de las reformas previamente mencionadas. engloban a un 49. sino al tipo de proyectos estimados. Así. aumentar la conectividad. el MTC necesitaría un presupuesto 2. de US$ 2. en el escenario activo. . Por otro lado. por ello se requiere atraer inversión privada en telecomunicaciones. para ComexPerú resulta importante darle especial énfasis no solo a la magnitud.Según informa la Sociedad de Comercio Exterior del Perú (ComexPerú).400 millones (+36. reducir la pobreza y mejorar el bienestar a través del desarrollo económico.815 millones por la Asociación para el Fomento de la Infraestructura Nacional (AFIN). la inversión en infraestructura pasará del 4.6 veces mayor al actual. De acuerdo con estimaciones del MEF. Por ello.

superior al rango objetivo del BCR entre 1% y 3%.48% y 0.24%. 29 de diciembre del 2016 Las estimaciones de ocho analistas de bancos y consultoras locales e internacionales para la inflación en el 2016 oscilaron entre 3. Las estimaciones de ocho analistas de bancos y consultoras locales e internacionales para la inflación en el 2016 oscilaron entre 3. el Índice de Precios al Consumidor (IPC) se habría elevado en 0. su menor ritmo mensual en casi un año y medio debido a que la expansión de la producción minera fue contrarrestada por una fuerte caída del sector de la construcción.20%.75%. ha sido uno de los principales soportes de la economía local.40% y 3. que ahora quedó entre 0.45% registrada en el último mes del año pasado. por encima del rango meta. una paulatina normalización de las condiciones climatológicas luego del fenómeno El Niño y la debilidad de la demanda interna”. Diciembre Solo en diciembre. según un sondeo de Reuters.25%. “El descenso de la inflación del año recogió la ausencia de presiones significativas de depreciación de la moneda local. .La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) subió hoy las tasas de interés por segunda vez desde el 2008 basada en buenas perspectivas económicas antes de la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca.40% y 3.24%. según el Sondeo Reuters.50% y 0. pero menor al incremento en el costo de vida del 2015. lo cual entraña el riesgo de un alza del costo del crédito en Estados Unidos. afectada por una menor inversión pública y privada en obras de infraestructura. La cifra se compara con la inflación de 0. (Reuters) Perú cerraría este año con una inflación de 3. La producción minera de Perú. La economía peruana creció en octubre 2. por encima de rango meta Jueves. La inflación del año sería menor a la de 4.29% de noviembre y de 0. Las estimaciones de analistas para la inflación de diciembre fluctuaron entre 0.33%. superior al rango objetivo del Banco Central de Reserva (BCR) entre 1% y 3%. por una apreciación de la moneda local y un impacto más leve de factores climáticos sobre el precio de los alimentos. luego de tres años consecutivos de caída ante un avance de los precios del cobre a nivel global. el Comité de Política Monetaria de la Fed (FOMC) anunció un aumento de un cuarto de punto porcentual de su tasa directriz.4% que registró Perú en el 2015. La moneda peruana terminaría el año con un alza superior a 1% frente al dólar.20%.12%. cuando el costo de vida arrojó su mayor alza desde el 2011 debido a un repunte del dólar. que se perfila este año como el segundo mayor productor mundial de cobre. Sondeo Reuters: Perú cerraría año con inflación de 3.

impactada por el alza de precios de los alimentos.40% Intéligo SAB 0.3%.48% 3. Refirió que el precio de los insumos para la leche han subido 45% en lo que va del año y también se reportó problemas en la cosecha de la papa.26% Inflación superará el rango meta del BCR este año Viernes.20% 4CAST 0. las estimaciones de los analistas sobre la variación de los precios al consumidor en diciembre y del año: Organización Diciembre 2016 Scotiabank 0. A continuación.31% 3. y por encima del rango meta del ente emisor de entre 1% y 3%. 16 de diciembre del 2016 El BCR elevó su proyección de inflación para el 2016.35% 3.24% BBVA Banco Continental 0. Hemos tenido una mayor presión básicamente por problemas en abastecimiento de algunos alimentos”. indicó hoy Julio Velarde al presentar el Reporte de Inflación de diciembre.40% 3.3%. En el costo de vida de diciembre también influyó “el alza del precios de los combustibles y factores estacionales por las fiestas de Navidad y fin de año”. El Banco Central de Reserva (BCR) elevó su proyección de inflación para este año a 3.24% Promedio 0. El ente emisor también elevó su proyección de inflación para el 2017.30% Itau Banco 0.25% 3. Los precios de los alimentos y bebidas tienen el mayor peso en el cálculo de la inflación local. “Nos ha sorprendido un poco la parte de alimentos.34% 3.30% BCP 0. la cual cerrará en 3.20% Phase Consultores 0. .30% 3.33 3.20% Mediana 0. influidos por el menor dinamismo de la producción de alimentos perecibles debido al déficit hídrico que se acentuó en semanas previas”. mayor al 3% estimado hasta hace unas semanas.34% 3.“La inflación respondió a mayores precios de algunos alimentos.30% BanBif 0.

Para el próximo año el ente emisor también elevó su proyección de inflación a 2.75% concretada ayer.25%-1. subrayó el presidente del BCR El Perú se perjudicaría si la Fed sube su tasa tres veces en el 2017 15 DICIEMBRE 2016 Tres nuevas alzas el próximo año encarecerían los bonos que el Perú pueda emitir y acercaría la deuda al límite legal de 30% del PBI. mayor al 2% estimado previamente.5% a uno de 0.5%.25%-0. “Lo que estamos temiendo es que el estrés hídrico que se advierte en algunas zonas pueda tener repercusión de los precios de algunos alimentos el próximo año”. LAS CONSECUENCIAS . Alza de tasas de la Fed: los mercados internacionales reaccionan a la baja POR JUAN MANUEL HURTADO Lo que más consecuencias generará la nueva política de tasas de referencia de la Fed no será el alza de un rango de 0.5%-0. incluso hasta el rango de 1.3%. sino la proyección de hasta tres alzas adicionales en el 2017.

la rapidez con la que pueda lograr que el Congreso apruebe su propuesta de recortes de impuestos y aumento de gasto en infraestructura será vital para ver si la economía se reactiva y. estos días y hacia adelante el mercado va a digerir la información”.9% y 2. este efecto podría estar mermado debido a las políticas proteccionistas que desea aplicar el presidente electo Donald Trump. The Economist manifestó que el encarecimiento de las tasas no sólo encarecería los mercados internacionales. y de crecimiento. para ver si la economía estadounidense puede aguantar la nueva velocidad de alzas. De esta manera. el máximo legal. según la Fed: el próximo año la inflación bordearía el 2. También habría un impacto a nivel comercial en el Perú y en el mundo: el encarecimiento de los dólares generará menores importaciones y mayores exportaciones. implicaría un pago adicional de intereses de US$176 millones en todo el periodo. por encima del 1. En cuanto a inflación también se espera un crecimiento. según Shulyatyeva de Bloomberg Intelligence.1% en el 2017. cuyo consenso de crecimiento es de 2. pues los segundos en parte se fondean con los primeros.9 puntos porcentuales más que el 1. manifestó que los mercados de monedas reaccionaron con volatilidad. de empleo. por ende. Sin embargo. preveía que el crecimiento del PBI de este año sería de 1. que irá acompañado de una mayor inflación. El impacto a corto plazo será un encarecimiento de los bonos que planee emitir en dólares. si es necesario que la Fed suba sus tasas.5% proyectado para el 2016. En primer lugar. POR QUÉ LA FED SUBIÓ SU TASA La razón principal de la nueva política de tasas de referencia de la Fed es una mayor confianza en el crecimiento de la economía de Estados Unidos. Para el Perú.1%. sino también los locales. 0.000 millones a diez años. el encarecimiento también aumenta el riesgo de que el endeudamiento llegue más rápido al límite de 30%. “Definitivamente.Tres aumentos de tasas no es un tema menor para el Perú. es necesario ver qué directores de la Fed votaron por mayores alzas. en un bono de US$1. prevé que la expansión será de 1.2% (por encima de la meta de 2% fijada por la entidad monetaria). hay dos hechos que brindan cierta cautela al mercado. respectivamente. la misma Fed ratificó que el alza de tasas se realizará de manera gradual. Por ejemplo. Fernando Manrique. Las cifras de crecimiento del PBI brindadas por la Fed también fueron revisadas al alza: en septiembre. según cálculos realizados por SEMANAeconómica. Sin embargo. Otro efecto que ha surgido en las últimas semanas ha sido la rapidez y facilidad con la que el presidente electo de Estados Unidos Donald Trump podría aplicar sus políticas económicas expansivas. ahora en diciembre. gerente de renta variable de Prima AFP. “el Comité [de la Fed que decide la tasa] espera que las condiciones económicas [de Estados Unidos] evolucionen de una forma que sólo garantizan incrementos graduales en la tasa”. Además. pasar de tasas de endeudamiento de 6% a 7% anual. Manrique anotó que de ahora en adelante todos los agentes económicos y financieros estarán incluso más atentos a la data de inflación.8% y de 2% para el 2017.3% previsto para el cierre del 2016. para países como México y diversos de Asia. La previsión conversa con la de FocusEconomics. pues ello se realizará a tasas más caras. si bien no es algo inminente. anotó. Podría ser que los que ahora abogan por tres alzas . dentro de la sorpresa inicial. señaló la entidad en un comunicado.

¿qué mide este monitor? Examina 10 indicadores: crecimiento. Solo en las cifras de la cuenta corriente externa nuestro país sería altamente vulnerable. crecimiento del crédito. valoración de divisas. cobertura de reservas. el Perú se ubicó entre las cinco economías emergentes menos riesgosas. Sin embargo. es decir. Sin embargo. Según indica el monitor. según el Scotiabank Martes. aún es alto (3. 05 de julio del 2016 . América Latina es la más afectada en la calificación. En tanto. deuda pública y balance fiscal. Pero. En el caso del Perú. que será en aproximadamente un mes. Este será el impacto del Brexit en el Perú. si bien está disminuyendo. Los resultados de las elecciones en los Estados Unidos.6% del PBI al tercer trimestre. Con ello. esto sólo se conocerá con la publicación de las actas de la reunión. nuestro país ocupa el puesto 23. los niveles de riesgo son altos. En una tabla de 26 economías emergentes (donde 1 es la posición más vulnerable y 26 la menos vulnerable).sean “hawkish“. evalúa la susceptibilidad de los países de mercados emergentes a crisis económicas o el riesgo de un periodo de ajuste doloroso si las condiciones externas empeoran. ruido político. incertidumbre comercial y crecimiento débil habría causado incertidumbre económica y dilemas de política en los países emergentes. salida de capitales. “con la concentración de las economías exportadoras de productos básicos y la tensión política continua”. menos vulnerables según el índice EM Vulnerability Monitor. se encontraba en el puesto 16 y hoy ha mejorado siete posiciones. Tailandia y Polonia son los tres países menos riesgosos. es decir. Perú es cuarta economía emergente menos riesgosa del mundo Jueves. El déficit en cuenta corriente. tasa real de interés. y que ocasionó la caída de rendimientos en los mercados financieros. los que consistentemente quieren ver a la Fed subiendo sus tasas. América Latina Salvo excepciones. En los últimos quince meses se ha registrado una mejora importante para el Perú. inflación. tasa deuda privada. A estos le siguen Perú y Hungría. registra baja vulnerabilidad o es neutral en casi todos los indicadores. que dieron triunfador a Donald Trump. superando a Hungría y por debajo de Polonia. 08 de diciembre del 2016 Rumania. déficit externo en cuenta corriente. según BCR). Venezuela y Sudáfrica son los más vulnerables. elaborado por el Deutsche Bank Research. En setiembre del año pasado.

3% del total. el 50% corresponde al sector minero. y sobre el Perú en particular ha sido limitado A continuación su evaluación sobre los impactos esperados para el Perú: Impacto de corto plazo La Bolsa de Valores de Lima (BVL) acumuló un aumento de 2% desde el Brexit. con un rendimiento de 42% en su índice general. pues el Reino Unido representa sólo el 1.35. La menor percepción de riesgo se reflejó en un descenso del indicador EMBIG Perú en 11 puntos básicos así como en el costo del seguro de los bonos peruanos (Credit Default Swap de cinco años) que cotiza en su nivel mínimo en lo que va del año. reflejando en general el mayor apetito de los inversionistas para activos de mercados emergentes. Tras el nerviosismo inicial. Los bonos soberanos peruanos incluso han ganado valor. Impacto de largo plazo En el mediano y largo plazo el Perú sería uno de los países menos impactado por el Brexit: • Canal comercial. principalmente oro y zinc. el impacto sobre América Latina.A diferencia de otros shocks externos. Atrás quedo el “hipo cambiario” que lo llevó a S/ 3.70%. De los casi US$ 600 millones anuales exportados. y no impidió que se ubique como la plaza bursátil más rentable durante el primer semestre del año.10% a 5. . commodities que no se verían afectados por el Brexit.28).El impacto directo vía intercambio comercial estaría acotado.. pasando de 6. El rendimiento del bono soberano a diez años (referencia) disminuyó 40 puntos básicos. el tipo de cambio cotiza en el mismo nivel que el pasado 23 de junio (S/ 3.

bonos. entre otros. fondos de inversión y fondos mutuos en el exterior).El 40% corresponde a agroexportaciones como uvas. productos que ingresan bajo el marco del Tratado de Libre Comercio (TLC) con la Unión Europea (UE). estos efectos no son inmediatos. • Portafolios de inversión. ...Este canal es uno de los más expuestos. • Canal Tipo de Cambio. espárragos y quinua. No obstante. El comercio con el Reino Unido podría continuar bajo los acuerdos del TLC con la UE por al menos un par de años más. protección a los conocimientos ancestrales y cooperación en materia de propiedad intelectual.El debilitamiento de la libra esterlina repercutiría sobre un euro más débil en la medida en que se afecten las expectativas de crecimiento económico de la Unión Europea y la política monetaria del banco central europeo continúe o se vuelva más laxa. Los fondos de pensiones mantienen el 40% de sus tenencias en el exterior. Actualmente el 14% del intercambio comercial se produce bajo este acuerdo. mientras que los fondos mutuos el 9% (comprende acciones. Los integrantes de la Alianza del Pacífico anunciaron recientemente que ya hay conversaciones con el Reino Unido para alcanzar un futuro acuerdo post-Brexit. Ahora no se espera un aumento de la tasa del Banco de Inglaterra (BOE) en los próximos cinco años. En el Reino Unido la expectativa respecto de su política monetaria ha cambiado significativamente. Entre las ventajas que otorga este acuerdo destacan la eliminación de aranceles para el 75% de los productos agrícolas. Sería necesario un acuerdo comercial con el Reino Unido para mantener o mejorar las condiciones de acceso al mercado británico.

los inversores se han refugiado en bonos. . cuya apreciación compensaría en algún grado el comportamiento de la renta variable.El movimiento de los mercados bursátiles (acciones) y los tipos de cambio ha sido brusco. No obstante. lo que puede afectar el retorno en el corto plazo de los portafolios expuestos a valores europeos principalmente.