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Leyes de Cabeza
Comportamiento Metalrgico
Costos de Operacin
Costos de Inversin
9
9
9
9
9
Tipos de Riesgo
Las compaas mineras corren dos tipos bsicos de riesgo: el riesgo financiero y el riesgo
comercial.
El riesgo financiero se refiere a la incertidumbre de las ganancias que la empresa acepta
voluntariamente debido a su estructura de capital. Las empresas financieramente
riesgosas emplean una cantidad relativamente grande de financiacin por deuda y, por
lo tanto, tienen un alto palanqueo. Cambios relativamente pequeos en los ingresos se
ven ampliados en la ganancia neta debido a los cargos fijos por el servicio de la deuda.
El riesgo comercial est definido por el tipo de negocios al que se dedica una empresa y
se refleja en la fluctuacin de las ganancias netas antes de los cargos por intereses y el
impuesto a la renta. Un ejemplo de empresas con bajo riesgo comercial son los servicios
pblicos cuyas ventas y costo pueden proyectarse al futuro con considerable precisin.
Estos permite a los servicios asumir un riesgo financiero bastante elevado mediante una
extensa financiacin por deuda sin poner en gran peligro las ganancias previstas de los
accionistas comunes. Ocurre lo contrario con la mayora de compaas mineras en las
que el riesgo comercial relativamente alto no ha alentado estructuras de capital con algo
palanqueo. En efecto, los bajos niveles de la financiacin por deuda constituyen una
buena indicacin
Perodo de Recuperacin Ajustado al Riesgo. Uno de los mtodos que se usan para
contrarrestar el riesgo es exigir perodos de recuperacin ms cortos para los proyectos
ms riesgo
Tasa de Descuentos Ajustados al Riesgo. Es muy comn que las empresas requieran que
los proyectos arriesgados tengan tasas de rendimiento sobre la inversin ms alta que los
ms seguros.
Reemplazo de equipo en una operacin en marcha. Se conoce el mercado, la
tecnologa est probada, de modo que el riesgo es bastante bajo. Quizs aqu sea
aceptable una tasa de descuento de 10%.
Aplicacin de la mina de plantas existentes. Muchos problemas tcnicos ya han
sido resueltos, pero puede haber un problema de comercializacin. Podr venderse
la produccin adicional a los precios previos a la ampliacin? Este nuevo riesgo
puede indicar que estara en orden adoptar una tasa de descuento ms elevada digamos, 15 por ciento.
Abrir una nueva operacin; ingresar a un nuevo mercado, etc. Aqu son muchas las
fuentes de incertidumbre, justificado, quizs un 20 por ciento como la tasa de
rendimiento mnima aceptable para tales proyectos.
Anlisis de Probabilidades
Capacidad Actual
Capacidad Ampliada
Ampliacin
Inversin
Ley Cabeza
Costos Efectivos Anuales Adicionales
Vida de Mina
9 000 TCD
12 000 TCD
3 000 TCD
$ 13 500 000
0,80%
3 500 000
10 aos
Das Operativos ao
350 aos
Precio Neto
0,50 $/ lb
9 0,008 x 2 000 lb/TC x 3 000 TC/Da x 350 Das / Ao x 0,90 = 15 120 000 lbs
9 Ingreso Bruto
9 TIR
9 P = A (P/A, i, n)
9 13 500 000 = 4 060 000 x F (P/A,i,n)
9 De Donde TIR = 27,4 %
TIR
Definicin de TIR
VPN $
7,5
Tasa %
Caso
Recuperacin
Metalrgica
Ley de Mineral
Mina Cu
Costo
Inversin $
Estimado
Probabilidad (p)
Estimado
Probabilidad (p)
Estimado
Probabilidad (p)
90 %
0,60
0,75
0,40
13 000 000
0,05
85 %
0,40
0,80
0,50
13 500 000
0,55
0,85
0,10
16 000 000
0,40
Ley de Mineral
= 0,75 %
( p= 0,02)
Inversin $ 13 MM
( p= 0,05)
Inversin $ 13,5 MM
( p=0,55)
Inversin $ 16 MM
( p= 0,40)
TIR
Probabilidad
TIR
Probabilidad
TIR
Probabilidad
20,90
0,008
19,80
0,088
15,00
0,064
25,00
0,010
23,80
0,110
18,60
0,080
29,00
0,002
27,60
0,022
22,10
0,016
24,50
0,012
23,30
0,132
18,20
0,096
28,70
0,015
27,40
0,165
21,90
0,120
32,80
0,003
31,40
0,033
25,40
0,024
Caso
Histograma de Probabilidades
0.40
0.378
0.35
0.30
0.272
0.25
0.204
0.20
0.15
0.10
0.046
0.064
0.036
0.05
15
18
21
24
27
30
33
+LVWRJUDPDGH3UREDELOLGDGHV$FXPXODGDV
1.00
0.964
1.00
0.76
0.80
0.714
0.60
0.40
0.336
0.064
0.064
15
18
21
24
27
30
33
X , TIR
Probabilidad ( Resultado
>= x
15 %
1,000
18 %
0,936
21 %
0,664
24 %
0,286
27 %
0,240
30 %
0,036
33 %
0,000
Diseminados
Porfidos
Cuerpos
Vetas
Infraestructuras
Facilidad de Accesos
Cercana con Recursos Hdricos
Cercana con Lnea de Energa
Capacidad Financiera
Movimientos Sociales
Tecnologa
Grado de Mecanizacin
Recursos Humanos
20 000 000 t
Inversin Fija
Iversion Variable
Costos Variables
Costos Fijos
Valor Mineral
Dias por Ao
Tasa de Descuento
1 000 000
10 000
7
1 000 000
15
300
10%
$
$/t
$/t
$
$/t
Das
Flujo de Caja
Produccin
Vida Mina
Ingresos Anuales
Costos Anuales
Margen Operativo
Valor Presente
Inversin
VPN
Notas:
2 000
33
9 000 000
5 200 000
3 800 000
36 415 007
21 000 000
15 415 007
3000
22
13 500 000
7 300 000
6 200 000
54 543 170
31 000 000
23 543 170
4000
17
18 000 000
9 400 000
8 600 000
68 436 124
41 000 000
27 436 124
5000
13
22 500 000
11 500 000
11 000 000
79 133 299
51 000 000
28 133 299
6000
11
27 000 000
13 600 000
13 400 000
87 528 566
61 000 000
26 528 566
7000
10
31 500 000
15 700 000
15 800 000
94 255 747
71 000 000
23 255 747
8000
9000
8
7
36 000 000 40 500 000
17 800 000 19 900 000
18 200 000 20 600 000
99 750 675 104 315 505
81 000 000 91 000 000
18 750 675 13 315 505
2SWLPL]DFLyQGH3URGXFFLyQ
30 000 000
931
25 000 000
20 000 000
6HULH
15 000 000
10 000 000
5 000 000
0
2 000 3000
4000
5000
6000
3URGXFFLyQW
7000
8000
9000
$
Vida Aos
Reservas t
Produccin Anual Recomendada
Cu %
Pb %
Zn %
Costo Operacin $/t
Inversin en Mina
Solucin
Vida Aos
Ventas Metalicas por Ao
Cu:
Pb
Zn
Ingresos
Cu: 2.0 $/Kg
Pb: 1.0 $/Kg
Zn: 1.5 $/Kg
7 27$/
Costos de Operacin
Minado
Fundicin y Refinera
Cu: 750 $/t
Pb: 250 $/t
Zn: 400 $/t
7 27$/
Inversin
Calculo de VPN (x1 000 000)
A: ( 40,5 - 16,0) x 3,79 - 20
B: (28,3 - 8,2) x 6,14 - 10
C: (27,2 - 8,0) x 3,79-10
D: (50,5 - 12,2) x 3,79 - 15
5
5 000 000
1 000 000
2.00
1.00
2.00
20 000 000
$
&
'
10
5 000 000
500 000
5
2 500 000
500 000
4.00
2.00
2.00
10 000 000
3.00
2.50
2.00
10 000 000
&
5
2 500 000
500 000
0.50
6.00
2.00
15 000 000
'
10
16 200
8 100
0
0
16 200
8 100
0
12 150
10 125
2 025
0
24 300
32 400 000
8 100 000
0
16 200 000
12 150 000
12 150 000
15 187 500
36 450 000
2 000 000
1 000 000
1 000 000
1 000 000
3 037 500
4 050 000
10 000 000
1 518 750
0
9 720 000
15 000 000
12 150 000
2 025 000
0
20 000 000
4 050 000
4 050 000
3 240 000
10 000 000
72,8
113,4
62,8
92,3