DERECHO COMERCIAL

AO DE LA CONSOLIDACIN DEL MAR DE GRAU

FACULTAD DE DERECHO

ASIGNATURA
DOCENTE
TEMA
TITULOS

: DERECHO COMERCIAL
:
: CLASIFICACION DE LOS
VALORES

ALUMNOS
CICLO

:
: ix
TUMBES PERU
2016

DERECHO COMERCIAL

CLASIFICACION DE LOS
TITULOS VALORES

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PRESENTACIN

Este trabajo monogrfico ha sido elaborado con recopilacin

de varios autores duchos en materia comercial como Gmez
Contreras, Pea Nossa, Bonfanti y Garrone, Beaumont
Callirgos, en especial de Manuel Alberto Torres Carrasco.

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E tratado en lo posible de extraer los aportes mas relevantes

en materia comercial en el tema de ttulos valores y su
calificacin, para lograr mostrar este material conciso,
resumido pero con contenido verdico, producto de una
condensadas ideas.

Esperando sea del agrado de ustedes, a continuacin:

clasificacin de los ttulos valores.

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I. INTRODUCCIN

A primera vista, es probable que uno de los temas que resulten menos llamativos
para quien se est iniciando en el estudio del Derecho Cambiario sea el de la
clasificacin de los ttulos valores.

Suena a algo terico, que solo sirve como prembulo al anlisis en concreto de
cada uno de los diversos documentos cambiarios previstos en nuestra legislacin.

Muchas veces, se prefiere analizar de a primeras la regulacin de la letra de

cambio, del cheque, del pagar o de las acciones, pero se olvida que el diseo
legal previsto especficamente para cada uno de estos ttulos recin tiene sentido
si se comprende a cabalidad la regulacin general de los ttulos valores, en donde
la clasificacin de estos ocupa un lugar de suma relevancia.

En efecto, la clasificacin de los documentos cambiarios tiene una fundamental

importancia prctica, pues una adecuada y vlida circulacin, transferencia y
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ejecucin de un ttulo valor dependen en gran medida del conocimiento que
posean los sujetos intervinientes en l (o sus asesores legales) sobre la clase de
ttulo valor que tienen en sus manos.

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II. DIVERSOS CRITERIOS DE CLASIFICACiN DE LOS TTULOS VALORES

Prcticamente todos los institutos jurdicos han sido agrupados de diversas
maneras por la bibliografa jurdica especializada. Es ms, cada autor pareciera
competir con los dems para presentar la clasificacin ms original o ingeniosa,
por lo que se pueden encontrar en la doctrina jurdica miles de clasificaciones.

Esto tambin ocurre en el caso de los ttulos valores, los mismos que son
clasificados de diversos modos y por diferentes razones.
En estas lneas que se nos han concedido, analizaremos las clasificaciones que
consideramos tienen una mayor relevancia y, principalmente, mucha utilidad al
momento de ejercer las acciones cambiarias derivadas de la suscripcin de los
ttulos valores.

1. Por la causa de su emisin:

Ttulos causales y ttulos abstractos
Una de las ms conocidas clasificaciones que existen para los documentos
cambiarios es la que los distingue entre:
a)
ttulos causales
b)
ttulos abstractos.
a. Los ttulos causales
Tambin llamados causados, son aquellos en los cuales el acto jurdico que les dio
origen se encuentra expresado en el propio documento cambiario.

b. Los ttulos abstractos

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Por su parte, los ttulos abstractos son los que se desvinculan totalmente del acto
jurdico o causa que les dio nacimiento, o sea, prescinden de la fuente que los
origin.

Como puede apreciarse, esta clasificacin distingue a los ttulos valores segn si
contienen o no la causa de su emisin.

Los ttulos valores son, por regla general, documentos abstractos, en el sentido de
que para su validez no se requiere expresar el motivo de su emisin y, lo ms
importante, su ejecucin y cobro no se encuentran supeditados a la verificacin
del acto jurdico del cual derivan. En ese sentido, el profesor Gmez Contreras
seala que "en cuanto a los ttulos considerados como abstractos, tal expresin no
debe entenderse en forma literal: no se trata que esos ttulos carezcan de causa,
sino que este se desdibuja, pierde relevancia, por cuanto el ttulo, consiste pura y
simplemente, en el pago de una suma de dinero".

De esta manera se tiende a facilitar la circulacin del ttulo valor (que es uno de los
principios cambiarios ms caractersticos) y resguardar a los sucesivos tenedores
de buena fe del documento, pues contra ellos no procederan las excepciones
personales previstas en el artculo 19.3 de la Ley de Ttulos Valores.
Tan as es que en el pagar, ttulo valor que tradicionalmente se consideraba
como causal, hoy ya no lo es, pues conforme al artculo 159 de la vigente Ley de
Ttulos Valores, en el pagar podr dejarse constancia de la causa que dio origen
a su emisin, pero esto no ser obligatorio, pues el pagar que no exprese la
causa de su emisin no perder de ninguna manera mrito cambiario.

2. Por los derechos incorporados en el ttulo:

De crdito, reales y participativos

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Esta clasificacin responde al tipo o clase de derecho que se incorpora en
el ttulo valor. Como se recordar, todo ttulo valor incorpora o representa un
derecho patrimonial, el mismo que el legtimo tenedor podr exigir al deudor
cambiario cuando llegue la fecha de vencimiento prevista en el documento.
As, atendiendo al derecho patrimonial que representan, los ttulos valores pueden
ser clasificados en:

a)
aquellos que contienen la obligacin de pagar una suma de dinero.
b)
aquellos que representan derechos reales.
c)
aquellos que representan derechos de participacin.
a. Ttulos que contienen la obligacin de pagar una suma de dinero
Son aquellos en los que el derecho incorporado en el ttulo es una suma de
dinero, ya sea que esta se exprese en letras o en nmeros. Pea Nossa los
denomina de contenido crediticio, aadiendo que "son aquellos en los que el
derecho incorporado es una suma de dinero, ya sea mediante una orden, como
sucede en la letra y en el cheque, o mediante una promesa, como el pagar".
Ejemplos tenemos varios: un pagar, una letra de cambio, un cheque, y todo
aquel ttulo que otorgue a su titular el derecho de exigir el pago de una suma
de dinero (ya sea en moneda nacional o extranjera) al deudor cambiario.
Cuando estemos frente a un ttulo valor de esta clase, debemos tener
presente que el valor patrimonial expresado en una suma de dinero constituye
un requisito esencial, por lo que debe cuidarse que el ttulo seale la respectiva
unidad o signo monetario que corresponda. En caso de no expresarse algn
importe, el documento perdera toda eficacia cambiaria.
Un caso que podra presentarse sobre el particular es que se consignen en el
mismo documento dos importes diferentes, Io que sucedera, por ejemplo, si es
que en una letra de cambio se exprese en nmeros un importe determinado, y
en letras se haya consignado un importe superior. En este caso, el artculo 5.2
de la Ley de Ttulos Valores ha establecido que el documento conservar
mrito cambiario, debiendo prevalecer la suma menor.
b. Ttulos que representan derechos reales
Estos confieren a su titular un derecho real sobre determinados bienes
muebles (tales como productos o mercaderas) o bienes inmuebles.
El derecho real contenido en el ttulo puede ser uno de propiedad (como
sucede con el certificado de depsito) o de garanta (lo que ocurre con el
warrant O el ttulo de crdito hipotecario negociable}, de tal manera que la
transferencia del bien o de la garanta solo podr operar a travs del endoso o

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cesin del ttulo valor.
Por ejemplo, el derecho real incorporado en un warrant es uno de garanta, y
la transferencia de esta solo podr realizarse con el endoso del warrant.
Igualmente, el derecho real incorporado en un certificado de depsito
representa la propiedad de los bienes depositados en un almacn general de
depsito, por lo que su transferencia operar con el endoso de dicho ttulo
valor.
c. Ttulos que representan derechos de participacin
En este caso, el ttulo no confiere a su titular un derecho de crdito ni un
derecho real sobre determinada mercadera, sino los derechos de participacin
en determinada organizacin empresarial.
El caso emblemtico de esta clase de ttulos son las acciones, que confieren a
su titular la calidad de titular de una persona jurdica de capitales prevista en la
Ley General de Sociedades, ya sea una sociedad annima o una comandita
por acciones.
De esta manera, el ttulo valor denominado accin le confiere a su beneficiario
el derecho de participar en las juntas de socios y en la formacin de la voluntad
social, de fiscalizar el desarrollo y cumplimiento del objeto social de la
empresa, percibir las utilidades que le correspondan, etc.

2. Por la presencia de los requisitos formales:

Ttulos valores completos, incompletos y en blanco
Se suele definir a los ttulos valores como aquellos instrumentos que permiten
agilizar el trfico comercial, materializados en documentos que representan o
incorporan derechos patrimoniales, que estn destinados a la circulacin y,
sobre todo, que renen los requisitos formales esenciales exigidos por ley.
Esta ltima caracterstica se deriva de uno de los principios cartulares de
mayor importancia: el de formalidad. Segn este principio, los ttulos valores,
para ser considerados como tales, debern reunir los requisitos formales
esenciales que exige la ley para cada tipo especial de ttulo valor.
Esto quiere decir que el ttulo deber observar los requisitos fundamentales
que nuestra legislacin prev, porque de faltar alguno de estos, el ttulo
perdera eficacia cambiaria, es decir, su titular no podra ejercer los derechos
que le corresponderan en circunstancias normales, como exigir judicialmente
el pago de la deuda.
Sin embargo, esta regla admite excepciones. As, se permite que alguno de
estos requisitos esenciales no se encuentre presente en un ttulo valor al
momento de ser aceptados, bajo la condicin de ser incorporados antes de su

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presentacin a cobro.
Es de esta permisin legislativa que se deriva esta clasificacin de los ttulos
valores, la misma que los distingue en
a)
ttulos valores completos.
b)
ttulos valores incompletos.
c)
ttulos valores en blanco.
a. Ttulos valores completos
Son aquellos que presentan todos sus elementos formales esenciales y se
encuentran expeditos para su cobro. As, por ejemplo, tratndose de una letra
de cambio, diremos que se trata de un ttulo valor completo cuando presente
todos los elementos contenidos en el artculo 119 de la Ley de Ttulos Valores,
como la denominacin de letra de cambio, la indicacin del lugar y fecha de
giro, la orden incondicional de pagar una cantidad determinada de dinero o
una cantidad determinable de este, conforme a los sistemas de actualizacin o
reajuste de capital legalmente admitidos, el nombre y el nmero del
documento oficial de identidad de la persona a cuyo cargo se gira, el nombre
de la persona a quien o a la orden de quien debe hacerse el pago, el nombre,
el nmero de documento oficial de identidad y la firma de la persona que gira
la Letra de Cambio; etc.
b. Ttulos valores incompletos
Los ttulos valores incompletos, denominados tambin ttulos valores
empezados o incoados, se caracterizan porque en ellos el aceptante ha
implantado su firma (nico requisito que no puede faltar), dejando en forma
deliberada, total o parcialmente, espacios en blanco para ser llenados por el
tenedor legtimo de acuerdo con lo convenido previamente.
Estos ttulos debern ser completados por el beneficiario del ttulo antes de
que sean presentados al obligado principal para su pago. Una vez
completados, estos documentos adquirirn la condicin de ttulos valores
completos, por lo que proceder su cobro.
En nuestro pas se encuentra regulada la forma de emisin de estos ttulos en
el artculo 10 de la Ley de Ttulos Valores.
c. Ttulos valores en blanco
A diferencia de los anteriores, en estos documentos no aparece la firma del
obligado principal, ni renen los otros requisitos formales esenciales de un
ttulo valor, siendo simples papeles que carecen de mrito cambiario.
En la prctica suele suceder que las partes hayan previsto la emisin y
aceptacin de un ttulo valor incompleto, pero la ausencia de la firma del
aceptante del ttulo convierte a dicho documento en uno en blanco, lo cual
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acarrea la prdida de toda eficacia cambiaria y la imposibilidad de que estos
documentos lleguen a ser ttulos valores completos.

3. Por la modalidad de su emisin:

Ttulos valores en serie o individuales
Los ttulos valores pueden emitirse individualmente. As, se puede emitir
una letra de cambio, aceptarla y ponerla a circular.
Generalmente estos ttulos tienen una circulacin restringida a un nmero
limitado de personas. Pero tambin se puede emitir una serie de bonos para
ser libremente colocados y negociados en los mecanismos de rueda de bolsa.
Estos ltimos son los ttulos valores emitidos en serie.
Bonfanti y Garrone sealan muy acertadamente que los ttulos valores
"pueden ser creados en serie o individualmente: los primeros se refieren a una
pluralidad de personas, subdivididos en partes iguales, mientras que los
segundos se vinculan a una operacin determinada".
El ejemplo ms claro de documentos cambiarios en serie son los valores
mobiliarios, que son emitidos en forma masiva, con caractersticas
homogneas o no en cuanto a los derechos y obligaciones que representan.
Se encuentran previstos en el artculo 255 de la Ley de Ttulos Valores, en
donde se precisa que los valores mobiliarios son libremente negociables, en
forma privada o mediante oferta pblica a travs de los mecanismos
centralizados de negociacin respectivos o fuera de ellos, observando la ley
de la materia.
4. Por el soporte que los representa:
Ttulos valores materializados y ttulos valores desmaterializados
Si bien lo ms frecuente es que los ttulos valores se representen a travs
de soportes materiales, como el papel, tambin pueden representarse
mediante anotaciones en cuenta, lo cual implica su previa desmaterializacin.
As, tenemos a:
a. Ttulos valores materializados
Son aquellos que representan derechos incorporados en un ttulo o certificado
fsico. Son los ms tradicionales, pues entre ellos tenemos a la letra de
cambio, el cheque, el pagar, la factura conformada, entre otros.
b. Ttulos valores desmaterializados
El ttulo valor desmaterializado es aquel representado mediante anotaciones
en cuenta e inscrito ante una Institucin de Compensacin y Liquidacin de
Valores, es decir, que no se incorpora en un soporte material o fsico. Las

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acciones de una sociedad annima abierta, los bonos, los papeles
comerciales, por ejemplo, pueden constituir ttulos valores des materializados.
Ahora, debe precisarse que no todos los ttulos valores son pasibles de
desmaterializacin. En efecto, solo pueden desmaterializarse aquellos valores
mobiliarios que por su naturaleza estn destinados a circular masivamente y a
ser negociados en rueda de bolsa. No se podra, por ejemplo, desmaterializar
una letra de cambio.
Esta desmaterializacin se efecta mediante su insercin en el registro
contable que lleva una Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores.
Actualmente, en nuestro pas la nica institucin autorizada para efectuar
dicha labor es CAVALlICLV S.A.
Como puede apreciarse, el rgimen de valores representados por
anotaciones en cuenta constituye una forma de representacin alternativa a la
tradicional incorporacin del ttulo valor a un documento, siendo que la
inscripcin de los valores en el registro contable de una Institucin de
Compensacin y Liquidacin de Valores produce los mismos efectos que la
impresin y entrega de ttulos fsicos a sus titulares.

5. Por la complejidad de los derechos incorporados en el ttulo

valor:
Ttulos simples y ttulos complejos
Esta clasificacin incide en el nmero de derechos incorporados o
representados en el ttulo valor. As, los ttulos valores simples sern aquellos
que incorporan solamente derechos de una sola clase; mientras que los ttulos
valores complejos seran aquellos que representan ms de uno.
Por ejemplo, la letra de cambio o el pagar incorporan la obligacin del deudor
cambiario de pagar una determinada suma de dinero, por lo que se trata de
ttulos valores simples.
Por su parte, el ttulo de crdito hipotecario negociable representa a la vez la
garanta hipotecaria y el crdito consignado en favor de su tenedor, por lo que
con los subsiguientes endosos, se transfieren ambos derechos, tanto el crdito
como el derecho real de hipoteca que lo garantiza. Estamos, entonces, ante
un ttulo valor complejo.

6. Por su forma de transmisin:

Ttulos valores al portador, a la orden y nominativos
Esta es la clasificacin ms relevante que atae a los ttulos valores y que
nos demandar mayores comentarios. Segn esta, los ttulos valores se
clasifican en:

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a) al portador
b) a la orden
c) nominativos.
La importancia de esta clasificacin radica en que es la que nos permite
distinguir la manera como debe operar la enajenacin de los ttulos valores, es
decir, cmo pueden ser transferidos, pues responde a la forma prevista en la
ley para que proceda su circulacin.
a. Los ttulos valores al portador
Definicin
Los ttulos valores al portador son aquellos que tienen la particularidad de no
designar a una persona determinada como su beneficiario (lo que s sucede en los
ttulos valores a la orden y nominativos), sino que confieren la titularidad legtima
del documento cambiario a su simple poseedor.
En otras palabras, un ttulo valor ser al portador cuando no sea necesario que
figure el nombre de su tomador o beneficiario, es decir, cuando carece de la
indicacin expresa de a quin debe hacer el pago del importe sealado en el ttulo,
porque se considerar que dicho rollo asumir quien posea o detente el ttulo
valor.
Por lo tanto, el deudor estar obligado a pagar el importe estipulado en el ttulo
valor a quien se lo presente a cobro.
Ahora bien, esta clase de ttulos valores deben contener la clusula "al portador",
pues ser mediante esta estipulacin que se podr calificar al poseedor del ttulo
como su legtimo beneficiario. Si no tuviera dicha clusula, el ttulo no podr ser
considerado como ttulo valor al portador. Conforme a nuestra legislacin nacional,
pueden ser ttulos valores al portador las obligaciones (como los bonos y los
papeles comerciales emitidos por una sociedad, los cheques, etc.
Definitivamente, el ttulo al portador es el que responde con mayor inmediatez al
llamado de rpida circulacin propia de los ttulos valores, pero, sin embargo, es el
que mayores problemas de seguridad jurdica puede traer.
En efecto, el no designar expresamente al beneficiario del ttulo puede propiciar
que un tercero de mala fe, habiendo sustrado el ttulo a su legtimo titular,
pretenda su cobro, aprovechando precisamente que el documento cambiario no
designa a su beneficiario. Es por eso que su uso se encuentra muy restringido,
casi exclusivamente al caso de los cheques de escaso importe.
Por tales razones, el profesor Beaumont Callirgos advierte que con "el trmino
'portador' se califica a todo aquel que posee el ttulo, siendo indiferente a los ojos
del deudor, el modo como el ttulo haya llegado al poseedor, salvo los casos de
que su entrada en circulacin sea irregular o de conocimiento del deudor acerca
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de la irregular tenencia del ttulo por parte del poseedor"
Transferencia
La transferencia de los ttulos valores al portador opera con la simple entrega o
tradicin. Por lo tanto, un ttulo valor al portador no podr ser transferido mediante
endoso ni mediante cesin de derechos, que constituyen los medios por los que
se transfieren los ttulos valores a la orden y nominativos, respectivamente.
En consecuencia, para que la transferencia de un ttulo valor al portador opere
vlidamente, bastar que el tenedor lo entregue al adquirente del ttulo, quien
desde que lo posee adquirir todos los derechos y garantas que dicho documento
cambiario representa o confiere.
Cobro del ttulo valor al portador
Para poder exigir al deudor el pago de la prestacin contenida en el ttulo, el
tenedor de un ttulo valor al portador deber nicamente identificarse.
Posteriormente, una vez que el obligado efecte el pago, el tomador -en el mismo
ttulo o en un documento aparte- podr colocar su nombre, el nmero de su
documento oficial de identidad y firma, a fin de dar fe de la cancelacin de la
obligacin contenida en el ttulo, sin que ello le genere obligacin cambiaria
alguna.
Por otro lado, si en el ttulo valor al portador se indicara a una persona
determinada como el beneficiario del ttulo, este hecho no alterar su naturaleza
cambiaria, es decir, seguir siendo un ttulo valor al portador. Esto es as porque
un ttulo valor es al portador cuando contiene una clusula que lo indica
expresamente, siendo irrelevante que en l aparezca el nombre de un beneficiario.
Esto conlleva a que, si en el ttulo valor al portador se hubiese consignado que "A"
es el beneficiario de este, pero resulta siendo "B" quien reclame al deudor "C" que
cumpla con la obligacin sealada en el ttulo, "C" no puede negarse a pagarle a
"B", argumentando que en el ttulo aparece un nombre distinto a quien pretende
cobrar el importe sealado en este, porque se entiende que en los ttulos valores
al portador el poseedor es el legtimo tenedor del documento cambiario, siendo
irrelevante alguna indicacin contraria contenida en l. Asimismo, aun cuando el
ttulo valor al portador hubiere entrado en circulacin contra la voluntad de su
emisor u obligado principal, este queda obligado a cumplir la prestacin a favor del
tenedor de buena fe.
Finalmente, cabe sealar que solo se puede emitir un ttulo valor al portador en los
casos permitidos expresamente por la ley. As, no podra emitirse una letra de
cambio al portador, porque la misma Ley de Ttulos Valores establece que las
letras de cambio deben emitirse a la orden. Si se pretendiera emitir una letra de
cambio al portador, dicho documento no contendr la calidad de ttulo valor.

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b.-Los ttulos valores a la orden.
Definicin
Ttulo valor a la orden es aquel que se caracteriza por llevar inserta la clusula "a
la orden", en la cual se seala el nombre del tomador o beneficiario del ttulo valor.
Debe tenerse presente que esta es la nota caracterstica de los ttulos valores a la
orden, en tal grado que, de no poseer esta clusula, el ttulo no podra ser
considerado como uno a la orden.
Algunos ttulos valores solo pueden emitirse a la orden, como es el caso de la
letra de cambio, la factura conformada, el certificado de depsito, el warrant y el
ttulo de crdito hipotecario negociable. En estos casos particulares es posible
omitir la clusula "a la orden", pues se entiende que estos ttulos valores se emiten
necesariamente a la orden de alguna persona.
Tambin existen otros ttulos valores que, a la par de poder ser emitidos a la
orden, tambin pueden ser emitidos nominativamente: es el caso del conocimiento
de embarque o la carta de porte. En estos casos, si se omite colocar la clusula a
la orden, se entender que son nominativos por permitirlo expresamente as la ley.
Transferencia
Los ttulos valores a la orden se transfieren mediante endoso y su consiguiente
entrega por parte del enajenante del ttulo (llamado endosan te) al adquirente del
ttulo valor (llamado endosatario). No obstante, podr prescindirse de la entrega
del ttulo valor si entre endosante y endosatario, ambas empresas del sistema
financiero, existiera previamente un pacto de truncamiento.
El pacto de truncamiento es el acuerdo adoptado por los bancos que tiene como
una de sus finalidades evitar la entrega fsica al endosatario del ttulo valor
endosado a su favor, reemplazndolo por otra formalidad mecnica o electrnica,
de lo que se deber mantener constancia fehaciente.
Por otro lado, si un ttulo valor a la orden es transferido mediante una va distinta al
endoso -vale decir, mediante cesin de derechos o de alguna otra forma-, esto
conllevar a que el adquirente, si bien es cierto asume todos los derechos que
represente el ttulo valor, quedar expuesto a todas las excepciones personales y
medios de defensa que el deudor pueda haber ejercitado en contra del
transferente. En este caso, de igual modo a lo que sucede en el caso del endoso
sin pacto de truncamiento, el transferente no endosante de un ttulo valor a la
orden se encuentra obtigado a entregar el ttulo valor al adquirente.
c.-Los ttulos valores' nominativos

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Concepto
Ttulo valor nominativo es aquel que se expide a favor de una persona
determinada, quien asume la calidad de titular (tomador o beneficiario) de dicho
ttulo valor. Se diferencia de los ttulos valores a la orden porque los nominativos
no llevan la clusula "a la orden"; sin embargo, el hecho de que el ttulo valor
nominativo por error lleve esa clusula, no lo convierte en ttulo a la orden.
Las acciones y los certificados de suscripcin preferente son ejemplos de ttulos
valores nominativos, porque en ellos se seala en forma expresa el nombre de la
persona que es su titular, sin que en ellos se presente la clusula "a la orden.
Existen otra clase de ttulos valores nominativos que tambin pueden emitirse a la
orden, como los pagars bancarios.
Transferencia
Los ttulos valores nominativos se transfieren nicamente por cesin de
Derechos, la misma que puede constar en el mismo ttulo o en un documento
aparte. Basta, pues, el acuerdo de partes para que la transferencia del ttulo valor
nominativo sea vlido.
Sin embargo, para que la cesin tenga eficacia frente a terceros y frente al
emisor, la cesin de derechos deber ser comunicada a este ltimo para su
anotacin en la matrcula respectiva o su inscripcin en una Institucin de
Compensacin y Liquidacin de Valores.
En cuanto a la entrega del ttulo, este es un derecho del adquirente del ttulo valor
nominativo (llamado cesionario), quien en virtud de este derecho puede exigir al
transferente (llamado cedente), la entrega del documento cambiario. No obstante,
cabe advertir que la entrega no constituye un elemento indispensable para la
transferencia del ttulo valor, como s sucede tratndose de los ttulos valores al
portador, ni tampoco es imperativo que se produzca, como ocurre tratndose de
ttulos valores a la orden.
A diferencia, pues, de los ttulos valores al portador ya la orden, la transmisin de
los ttulos valores nominativos requiere la intervencin del deudor cambiario, a
quien se le debe notificar la cesin, a fin de que este sea quien proceda a la
anotacin de la transferencia en el registro correspondiente.
Es solo a partir de la anotacin en dicho registro que surtir efectos el acto frente
al emisor.

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