Joint Venture de Areva y Gamesa:

Creacin de un Lder Global en el Sector Elico Offshore

7 julio 2014

Resumen
Ejecutivo
1. Visin General
de la Transaccin

Resumen
Areva y Gamesa han alcanzado un acuerdo para la creacin de una Joint Venture al 50%/50%, combinando sus
negocios elicos offshore para crear un lder en el sector

Tecnologa, know-how elico con

experiencia en gestin de costes y
cadena de suministro componentes

Negocio offshore ya operativo,

tecnologa, bancabilidad del
producto y cartera de proyectos
50% de
Capital y
Derechos de
Voto

Joint Venture en Offshore

Joint Venture Posicionada para
convertirse en un Lder Global

50% de
Capital y
Derechos de
Voto

Principales Hitos de la Transaccin

20 enero 2014

7 julio 2014

4T 2014E

Anuncio acuerdo de
negociaciones exclusivas para
creacin de Joint Venture
offshore al 50%/50%

Firma y anuncio de
acuerdos vinculantes

Cierre esperado de la transaccin.

Autorizaciones requeridas de terceras partes:
(i) Gobierno Francs, (ii) Autoridades de
Defensa de la Competencia, y (iii) otras
autorizaciones y consentimientos pertinentes
habituales

Contribuciones
Contribuciones a la Joint Venture

Valoracin Total de las

Contribuciones (1)

Modelo M5000 bancable (30MW en operacin y 600MW en

instalacin) y plataforma 8 MW en desarrollo
Segunda mayor cartera de proyectos offshore (2,8GW)
I+D offshore y know-how tecnolgico
Negocio en pleno funcionamiento

Activos: 210m +/- Capital

Circulante a cierre

(estimacin actual de capital

circulante a cierre de +70m)

Capacidad de produccin en marcha (palas y naceles)

Diferencias en valoracin
compensadas a travs de Prestamos
de Accionistas manteniendo
participacin 50%/50%

Plataforma offshore 5 MW, certificada y lista para

comercializacin, y plataforma 8 MW en desarrollo
Capacidades I+D y licencia tecnologa onshore con
aplicacin offshore
Know-how en optimizacin de costes
Amplia experiencia en operacin y mantenimiento
Acceso a cadena de suministro de componentes

(1)
4

Valoracin de las contribuciones validadas por experto independiente.

Activos: 195m

Gobierno Corporativo

Composicin: Ocho miembros, incluido el Presidente del Consejo

Consejo de
Administracin

o Cuatro designados por Areva

o Cuatro designados por Gamesa
Xabier Etxeberria, Director General Ejecutivo (Business CEO) de Gamesa, ser el Presidente del Consejo de
Administracin de la Joint Venture en el momento de constitucin de la JV (1)

Composicin:

Equipo
Directivo

o Cuatro directivos estatutarios designados por ambas empresas (dos designados por Areva y dos por
Gamesa)
o Otros directores elegidos por ambos accionistas y procedentes de ambas compaas
Arnaud Bellanger, actual Director General (CEO) de Areva Wind, ser el Director General (CEO) de la Joint
Venture

(1)
5

Nombramiento alterno por los socios (primer mandato designado por Gamesa).

Resumen
Ejecutivo
2. Encaje Estratgico

Slido Encaje Estratgico de la Transaccin

1
Creacin de un Lder Global:
Combinacin Ventajas
Competitivas de los Socios
Generando Sinergias

3
Posicin Destacada para
Beneficiarse del Potencial
del Mercado Offshore

Maximizacin del Valor

de las Inversiones de
Gamesa en la Plataforma
Dual Multi-Megavatio

Fortalezas de la Joint Venture

Negocio en Marcha y Libre de

Deuda, lo que Limita las
Necesidades de Financiacin

5
Contribucin Positiva al
Beneficio Neto

Beneficios Especficos para Gamesa

Creacin de un Lder Global: Combinacin Ventajas

Competitivas de los Socios Generando Sinergias
Posicionamiento para el Liderazgo
Fuente: MAKE, Enero 2014

Contribuciones Complementarias

Posicin ptima

Negocio offshore ya operativo,

tecnologa, producto bancable
y cartera de proyectos

&

ALTA
Capacidad
Financiera

(Conforme a los
Requisitos
Offshore)

Tecnologa, know-how elico

con experiencia en gestin de
costes y cadena de suministro
componentes

BAJA

LIMITADA

EXTENSA

Experiencia I+D/Tecnologa en Sector Elico

Estrategia de Producto para Capturar Crecimiento del Mercado

Oferta de plataforma de 5 MW flexible para satisfacer las necesidades especficas de los clientes proyecto a proyecto

Estrategia
5 MW

o Continuar comercializacin de turbina M5000 de Areva, avalada por su slida trayectoria (Ms de 350.000 horas en
operacin y 600MW en instalacin)
o Comercializacin de plataforma Gamesa 5.0 MW offshore, con caractersticas especficas de valor aadido
o Optimizacin conjunta de plataforma de 5 MW
Joint Venture preparada para competir en segmento estratgico de mercado de 8 MW

Estrategia
8 MW
8

o Combinacin de tecnologas de vanguardia de Areva y Gamesa

o Cartera actual de proyectos afianza el xito comercial de la plataforma

Posicin Destacada para Beneficiarse del Potencial

del Mercado Offshore

Perspectivas Excepcionales de
Crecimiento en Europa y Asia

JV con la 2 Mayor Cartera de Proyectos del Mercado

Cartera de Proyectos por Fabricante (2014-2022)
Fuente: Bloomberg New Energy Finance, mayo 2014 (1)

Mercado Global Offshore Fuente: MAKE, junio 2014

Instalaciones
Anuales (GW)

MW

6.285

12
10
8

2.790

1.428

1.013
506

2
0
2013A 2014E 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E 2022E 2023E
Europa, Oriente Medio y frica

Asia-Pacfico

Amrica

JV Nace Posicionada para Convertirse en Lder

Competidor 1

Joint
Venture

Competidor 2 Competidor 3 Competidor 4

Enfoque en Optimizacin de Mrgenes

Mercado concentrado y con necesidades de liderazgo en

tecnologa

Mejora de la rentabilidad en el medio plazo, a travs de

optimizacin de costes

20% de cuota de mercado objetivo en Europa soportada por

cartera de proyectos

Aplicacin de las mejores prcticas de onshore a offshore

Joint Venture preparada para beneficiarse del prometedor

potencial del mercado de la regin Asia-Pacfico

Potencial de reduccin de costes a travs de mejoras en cadena

de suministro

Mrgenes objetivo en offshore superiores a mrgenes onshore

Cartera de clientes diversificada

(1)
9

Cartera de Areva de 3,3GW segn estimaciones de Bloomberg New Energy Finance. Cifra de 2.790MW basada en cartera de proyectos no iniciados (es decir, excluyendo GT1 y Borkum West II).

Posicin Destacada para Beneficiarse del Potencial

del Mercado Offshore (Continuacin)
MW

Proyectos
Actuales

Cartera
de
Proyectos
5 MW

10

Ms de 350.000 horas de
operacin

30

Borkum West II

200

GT1

400

Proyectos Actuales
5 MW

630

MEG1

400

Wikinger

350

Suministrador Preferente

Saint Brieuc

500

Suministrador Preferente

Dos Proyectos
Adicionales 5 MW

540

Trport

Resumen

Situacin del Proyecto

Alpha Ventus

Cartera de Proyectos
5 MW

Cartera
de
Proyectos
8 MW

Clientes

Trianel Wind Park Borkum

Puesta en servicio
Finalizando instalacin

Consorcio Inversores

Utility /
Consorcio Inversores

Acuerdo Suministro firmado

Suministrador Preferente /
Acuerdo Suministro firmado

1.790

500
Suministrador Preferente

Yeu and Noirmoutier

500

Cartera de Proyectos
8 MW

1.000

Cartera 5+8 MW

2.790

Actuales + Cartera

3.420

Proyectos JV: Presencia Geogrfica

Negocio en Marcha y Libre de Deuda, lo que Limita

las Necesidades de Financiacin
Plataforma industrial operativa

Negocio en
Marcha Reduce
Necesidades de
Capex

Necesidades limitadas de inversin para 5 MW (tanto para productos existentes como para la optimizacin
de la plataforma)
Desarrollo de la plataforma de 8 MW apoyada por el xito comercial en licitaciones francesas

Capacidad financiera de la Joint Venture

o Visibilidad de ingresos gracias a la cartera de proyectos existente

Slida Posicin
Financiera de la
Joint Venture

o Balance sin deuda financiera con terceros en el momento de creacin de la JV

o Posibilidades de obtener financiacin externa
Apoyo por parte de los accionistas, en caso de resultar necesario
Eventuales necesidades adicionales de financiacin compartidas por Areva y Gamesa

11

Maximizacin del Valor de las Inversiones de

Gamesa en la Plataforma Dual Multi-Megavatio
Know-how de Gamesa en plataforma multimegavatio:
Maximizacin
Valor de la
Plataforma Dual
Multi-Megavatio

Contribucin y licencia de activos offshore y de

know-how y propiedad intelectual aplicable
o Plataforma multi-megavatio onshore
permanece en Gamesa

o Slida oferta de productos onshore

o Joint Venture como vehculo offshore

exclusivo de los socios

o Plataforma offshore en marcha

o Tecnologas desarrolladas aplicables a
offshore

Transferencia bidireccional de know-how multimegavatio en el futuro

Gamesa como suministrador preferente de la Joint Venture

Sinergias con
Negocio Onshore

o Joint Venture y Gamesa se beneficiarn de la plataforma de produccin de primer nivel y el know-how de

Gamesa
o Joint Venture y Gamesa aprovecharn las economas de escala en la compra de componentes

Sinergias tecnolgicas a travs de acuerdos recprocos de licencia

12

Contribucin Positiva al Beneficio Neto

Impacto
Positivo
No Recurrente
al Cierre de la
Transaccin

Desconsolidacin de I+D offshore y tecnologa multi-megavatio con aplicacin offshore

Consolidacin de la participacin en la Joint Venture por el mtodo de la participacin (Equity Method)
Potencial plusvala derivada de la contribucin de activos a la Joint Venture

Impacto en Gamesa por consolidacin de los resultados de la Joint Venture (Equity Method):

Impacto
Positivo
Recurrente
Esperado
de la
Transaccin
en el Futuro

o Contribucin limitada durante la fase de ramp-up

o Expectativa de crecimiento de ingresos y rentabilidad en el medio plazo superiores a los de onshore

Mejora esperada de la Cuenta de Prdidas y Ganancias del negocio onshore:
o Venta de componentes a la Joint Venture a travs de un Acuerdo de Suministrador Preferente
o Personal transferido a la Joint Venture

13

Resumen
Ejecutivo
3. Principales
Conclusiones

14

Principales Conclusiones
Creacin de un Lder Global: Combinacin Ventajas Competitivas de los Socios
Generando Sinergias

Posicin Destacada para Beneficiarse del Potencial del Mercado Offshore

Negocio en Marcha y Libre de Deuda, lo que Limita las Necesidades de Financiacin

Maximizacin del Valor de las Inversiones de Gamesa en la Plataforma
Megavatio

Contribucin Positiva al Beneficio Neto

Nuevo Motor de Crecimiento para Gamesa con

Inversiones Ajustadas al Desarrollo del Mercado
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Dual Multi-

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