APALANCAMIENTO

OPERATIVO,
FINANCIERO Y TOTAL
Tema 3.3 Apalancamiento financiero
Licenciatura en Economa y Finanzas
7 semestre.

Dr. Jos Luis Esparza A.

Qu es el apalancamiento?
Se denomina apalancamiento en el
mbito financiero empresarial, a la
estrategia
que
se
utiliza
para
incrementar las utilidades de tal forma
que se superen las utilidades que se
obtienen con el capital propio.

Clases de apalancamiento

APALANCAMIENTO OPERATIVO

DOS CLASES
APALANCAMIENTO FINANCIERO

Con la suma de estos apalancamientos se obtiene el

APALANCAMIENTO TOTAL.

Apalancamiento operativo
El
apalancamiento
operativo
es
bsicamente la estrategia que permite
convertir costos variables en costos
fijos logrando que a mayores rangos de
produccin menor sea el costo por
unidad producida.

Frmula para hallar el

apalancamiento operativo

MC
GAO
=

UAII
Grado de apalancamiento operativo es igual a

El margen de contribucin o
Utilidad bruta

MC
GAO
=

UAII

La utilidad antes de intereses e impuestos

ESTADO DE RESULTADOS

IMPORTE

Ventas (18,000*1,600)

28,800,000

- Costo variable (18,000*1,000)

18,000,000

= Margen de contribucin
- Costos y gastos fijos

10,800,000
de operacin
4,500,000

= Utilidad operacional UAII

GAO
=

10,800,00
0

6,300,000

6,300,000

= 1.7143

GAO
=

10,800,00
0

= 1.7143

6,300,00
0
Interpretacin: por cada punto de incremento en el
margen de contribucin, a partir de 18,000 unidades de
produccin, la utilidad operacional antes de intereses e
impuestos (UAII) se incrementar en 1.7143 puntos.

Tambin, se puede obtener el punto de equilibrio con este

indicador (100%/GAO).

Segunda frmula para hallar el

apalancamiento operativo

% UAII
GAO
=

% Vta

Grado de apalancamiento operativo es igual a

% UAII
GAO
=

% Vta

El cambio porcentual entre las

ventas totales.

El cambio porcentual entre las

utilidades operativas antes de
intereses e impuestos

Cmo desarrollar la segunda frmula

de apalancamiento operativo?
ESTADO DE RESULTADOS

DISMINUCIN

12%

PRONSTICO
INICIAL

AUMENTO

12%

Ventas

25,344,000 28,800,000

32,256,000

- Costo variable

15,840,000 18,000,000

20,160,000

= Margen de contribucin
- Costos y gastos fijos de
operacin

9,504,000 10,800,000

12,096,000

4,500,000

4,500,000

4,500,000

= Utilidad operacional UAII

5,004,000

6,300,000

7,596,000

GAO
=

% UAII
% Vta
(UAII aumento / UAII
GA pronstico) -1
O =

(Vtas aumento / Vtas

pronstico) -1
GAO =

( ucin /
U UAII
A pronst
II ico) -1
d
(Vtas
i
disminu
s
mcin /
i Vtas
n pronst
ico) -1

Cmo desarrollar la segunda frmula

de apalancamiento operativo?

GAO
=

GAO
=

(UAII aumento / UAII pronstico) -1

(Vtas aumento / Vtas pronstico) -1
(7,596,000 / 6,300,000) -1
(32,256,000 / 28,800,000) -1

ESTADO DE RESULTADOS

DISMINUCIN

12%

PRONSTICO
INICIAL

AUMENTO

12%

Ventas

25,344,000 28,800,000

32,256,000

- Costo variable

15,840,000 18,000,000

20,160,000

= Margen de contribucin
- Costos y gastos fijos de
operacin

9,504,000 10,800,000

12,096,000

4,500,000

4,500,000

4,500,000

= Utilidad operacional UAII

5,004,000

6,300,000

7,596,000

Cmo desarrollar la segunda frmula

para hallar el apalancamiento
operativo?
(UAII disminucin / UAII pronstico) -1
GAO
(Vtas disminucin / Vtas pronstico) -1
=

GAO
=

(5,004,000 / 6,300,000) -1
(25,344,000 / 28,800,000) -1

Apalancamiento financiero
El
apalancamiento
financiero
es
bsicamente la estrategia que permite
el uso de la deuda con terceros. En
este caso la unidad empresarial en vez
de utilizar los recursos propios, accede
a capitales externos para aumentar la
produccin con el fin de alcanzar una
mayor rentabilidad.

Frmula para hallar el

apalancamiento financiero
UAII
GAF
=

UAI

Grado
de
apalancamiento
financiero es igual a

Frmula para hallar el

apalancamiento financiero

UAII
GAF
=

UAI

utilidad operativa antes de

impuestos.

La utilidad operativa antes

de inters e impuestos

Apalancamiento financiero
ESTADO DE RESULTADOS

IMPORTE

Ventas (18,000*1,600)

28,800,000

- Costo variable (18,000*1,000)

18,000,000

= Margen de contribucin

10,800,000

- Costos y gastos fijos de operacin

4,500,000

= Utilidad operacional UAII

6,300,000

- Intereses (20% de 6,000,000)

1,200,000

= Utilidad antes de impuestos UAI

5,100,000

- Impuestos (33%)

1,683,000

= Utilidad despus de impuestos

3,417,000

- Dividendos (10%)
= Utilidad Neta
Utilidad por accin (UPA), 800 acciones

341,700
3,075,300
3,844

Frmula para hallar el

apalancamiento financiero
GAF =
6,300,000

= 1.2353

5,100,000

Interpretacin: por cada punto de incremento en la

utilidad operativa antes de intereses e impuestos (UAII) a
partir de 18,000 unidades de produccin, la utilidad antes
de impuestos se incrementar 1.2353 en puntos.

Segunda frmula para hallar el

apalancamiento financiero

% UPA
GAF
=

% UAII

Grado de apalancamiento
financiero es igual a

Frmula para hallar el

apalancamiento Total

GAT = GAO*GAF

Grado de apalancamiento
total

Apalancamiento Total

GAT
=

1.7143*1.2353 = 2.1176

Interpretacin: por cada punto de incremento en la

utilidad operativa antes de intereses e impuestos (UAII) a
partir de 18,000 unidades de produccin, la utilidad por
accin (UPA) se incrementar en 2.1176 puntos.
Tambin, es un indicador del % mximo en cada de ventas

que la empresa puede soportar (-100%/GAT).

Resolver ejercicio
ESTADO DE RESULTADOS

DISMINUCIN
12%

PRONSTICO
INICIAL

Ventas (18,000*1,600)

28,800,000

- Costo variable (18,000*1,000)

18,000,000

= Margen de contribucin

10,800,000

- Costos y gastos fijos de operacin

4,500,000

= Utilidad operacional UAII

6,300,000

- Intereses (20% de 6,000,000)

1,200,000

= Utilidad antes de impuestos UAI

5,100,000

- Impuestos (33%)

1,683,000

= Utilidad despus de impuestos

3,417,000

- Dividendos (10%)
= Utilidad Neta
Utilidad por accin (UPA), 800 acciones

341,700
3,075,300
3,844

AUMENTO
12%

Solucin ejercicio
EST ADO DE RESULT ADOS

Ventas (18,000*1,600)
- Costo variable (18,000*1,000)
= Margen de contribucin
- Costos y gastos fijos de operacin
= Utilidad operacional UAII
- Intereses (20% de 6,000,000)
= Utilidad antes de impuestos UAI
- Impuestos (33%)
= Utilidad despus de impuestos
- Dividendos (10%)
= Utilidad Neta
Utilidad por accin (UPA), 800 acciones

DISMINUCIN 12%

PRONSTICO
INICIAL

AUMENTO 12%

25,344,000
15,840,000
9,504,000
4,500,000
5,004,000
1,200,000
3,804,000
1,255,320
2,548,680
254,868
2,293,812

28,800,000
18,000,000
10,800,000
4,500,000
6,300,000
1,200,000
5,100,000
1,683,000
3,417,000
341,700
3,075,300

32,256,000
20,160,000
12,096,000
4,500,000
7,596,000
1,200,000
6,396,000
2,110,680
4,285,320
428,532
3,856,788

2,867

3,844

4,821

Solucin ejercicio
Calcular en hoja de Excel el GAO,
GAF y GAT, punto de equilibrio y
cada mxima en ventas con los
datos anteriores.
Demostrarlo elaborando los estados
resultados respectivos.