PROBLEMA (Proyecto privado) (Montos dinerarios en Miles de soles MS/.

)
Va usted a evaluar la conveniencia de presentarse como postor para ser Concesionario SOOT (Supply-Own- Operate &
Transfer Suministrar-Ser dueo-Operar y Transferir) para proveer los sistemas de transporte elctricos y hacerse
cargo de la operacin y funcionamiento del transporte de tren electrico, sistema que utilizar como vas de
desplazamiento la actual infraestructura de rieles de propiedad y manutencin a cargo del Estado. Su compaa no
estar a cargo de ningn trabajo de mantenimiento o ampliacin de rieles durante la vida del Proyecto; as tambin la
infraestructura civil de las estaciones y accesos han sido hechas por el Estado el cual est a cargo tambin de su
mantenimiento.
Inversiones / re-inversiones y depreciaciones
La Concesin es por (20) veinte aos. Las bases indican que los postores suministrarn para el servicio 40 unidades
elctricas completas de traccin ferroviaria lo que incluye tambin los vagones de pasajeros. Cotizaciones en firme
indican que el precio de esas unidades puestas en el Per ascienden a de MS/. 15,000 c/u. Los trenes nuevos se
deprecian en 10 aos.
El Concesionario tendr la obligacin de hacer overhauls (mantenimiento general) de las unidades cada 5 aos (ese
mantenimiento general se har incluso en el ao 20, fecha en la cual el Concesionario transferir todo al Estado). El
monto de cada overhaul en moneda constante es del orden del 25% de una unidad nueva (25% de MS/.15,000). Las
re_inversiones por overhaul se deprecian en 5 aos. Los mantenimientos generales (overhauls), por su naturaleza, son
considerados por SUNAT como re-inversiones y no como gastos corrientes, por tanto van en la misma fila que la
inversin inicial en el flujo de fondos y no afectan el pago de impuestos del ao en que se producen, sino que afectan
directamente con signo menos el flujo final del ao en que se realizan. Las re_inversiones se deprecian a partir del ao
siguiente al que se producen, es decir los overhauls o cualquier reinversin es depreciable y esas depreciaciones en
forma futura s afectan el pago de impuestos.
Como se ha indicado en el primer prrafo toda la implementacin del concesionario se har sobre infraestructura
construida por el Estado. Adicionalmente a los trenes, el Concesionario tambin estar a cargo de la implementacin
inicial de los sistemas electrnicos de control y telemetra del sistema integral y del suministro de los muebles y
acabados de las estaciones del tren elctrico y muebles y equipos electrnicos de la oficina central de gestin. Esta
inversin inicial asciende a MS/. 23,000. El mobiliario y equipos informticos de gestin representan el 15% de la
cifra anterior y se deprecian y reemplazan cada 5 aos (re-inversiones por tanto no son gastos y no afectan el pago de
impuestos sino a travs de depreciacin futura). El sistema de control y telemetra cuesta el 85% de MS/. 23,000, se
deprecia contablemente en 5 aos pero se le reemplazar por un sistema nuevo en el ao 10 , el costo del nuevo
sistema de control y telemetra (ao 10) en moneda constante ser de M/. 15,000 (tambin con depreciacin contable
de 5 aos). Antes de entregar el sistema al Estado en el ao 20, el contrato obliga a cambiar nuevamente el sistema de
control y telemetra; se estima que el nuevo sistema no costar ms de MS/. 8,000 en moneda constante equivalente a
junio 2011, fecha en la que se hace el anlisis.
Sugerecias.-

a) Trabajar primero la fila de inversiones y reinversiones

b) Trabajar en cuadro aparte las depreciaciones para verificar que est depreciando tanto los
componentes de la inversin inicial como las diferentes re_inversiones.

Egresos.- Los egresos por directivos, staff, operadores y personal de campo es del orden de MS/. 13,800 por ao. Los
egresos por mantenimiento rutinario de trenes y sistemas es de MS/. 8,300 por ao. Estos 2 egresos se mantienen
fijos (concepto de moneda constante) a lo largo del Proyecto.
En el ao 1 la energa elctrica consumida por el sistema ser 41,7_GW-hr, sin embargo se prev que ese consumo se
incrementar con el mismo factor de crecimiento de los usuarios (1,6% de crecimiento al ao, calculado con la
frmula de inters compuesto). El costo del GigaWatt-hora de energa es MS/. 210 en moneda constante.
Ingresos.- Se ha previsto que inicialmente la cantidad de usuarios promedio por da ser 280,000 pasajeros; esta
cantidad inicial tendr un factor de crecimiento de 1,6% al ao para ser aplicado con frmula de inters compuesto.
La tarifa mxima a ofertar la han limitado a S/. 1.20 / pasaje.
Considerar una tasa de impuesto a la renta de 30% y que las bases de licitacin indican que los postores deben usar
una tasa de 10% (COK) para la actualizacin de sus flujos de fondos. S hay pago de participacin de trabajadores
(5% de la Utulidad antes de impuestos por el tipo de Empresa). Luego de deducir la participacin de trabajadores
recin aplique el Impuesto a la renta.
La transferencia de los bienes de la concesin al Estado luego de los 20 aos es a ttulo gratuito, por lo que para la
determinacin del valor de rescate considerar VV igual a cero.
Con los datos indicados anteriormente, verificar si la concesin es conveniente para el Concecionario. Utilice slo el
criterio del VAN para definir.