La economa especulativa supera en ms de 125 veces el dinero

en metlico
10 mayo 2016 |
Categoras: Internacional, Justicia Fiscal y Financiera Global, Mercados
Financieros, Opinin |
|
Genoveva Lpez - www.elsalmoncontracorriente.es
La economa especulativa ha alcanzado dimensiones inimaginables. La grandsima complejidad que el
sistema financiero ha adquirido en los ltimos aos, junto con la amplia desregulacin que se le ha
aplicado especialmente desde la dcada de 1980, hace difcil su control y la previsin de consecuencias
ante determinadas decisiones.

Tras la crisis del 2008 medios, analistas y economistas comenzaron a realizar la distincin entre economa
especulativa y real, distincin que muchas no entendamos. A pesar de que la ltima crisis capitalista se
ha desarrollado en la espera financiera, millones de personas en todo el mundo se han quedado sin
trabajo. Por qu?
Economa real y Economa financiera
La economa real y financiera son interdependientes. Por economa real se entiende la economa
productiva, la que genera empleo, la que est basada en la agricultura y la industria y que se basa en un
tejido productivo slido. La economa financiera es la que se desarroll en los mercados financieros, los
mercados de valores y las grandes inversiones. En la economa financiera el dinero se mueve muy rpido,
es altamente especulativa y est poco regulada.
La crisis de 2008 tuvo su origen en la esfera financiera. Con la cada de uno de los gigantes de la banca
de inversin, Lehman Brothers, los mercados e inversores entraron en pnico, lo que provoc una crisis
de liquidez. El flujo de efectivo (el dinero circulante) se redujo, por lo que las personas de a pie
consiguieron menos crditos para sus pequeas empresas y tuvieron que cerrar. Se quedaron sin empleo
y dejaron de pagar su hipoteca. Fueron desahuciadas y las bolsas de pobreza aumentaron

drsticamente. Las diferencias de renta se hicieron abismales. De una manera muy simplificada, esta fue
una de las situaciones tipo que ocurrieron hace 8 aos y que siguen ocurriendo a fecha de hoy.
En el sistema econmico en el que vivimos hoy en da, existen a grandes rasgos, dos tipos de banca: la
banca comercial o de depsitos, [1] la cual cuando trata con personas se llama banca
minorista (prstamos para casas o automviles, por ejemplo) y cuando trata con empresas se
llama banca corporativa (ofrecen servicios especficos para que las empresas puedan desarrollar su
actividad) y la banca de inversin, cuya principal funcin es ayudar a las empresas a conseguir
inversores. Generalmente, aunque no siempre, la banca corporativa y de inversin suelen ser ramas de
un mismo banco. Por ejemplo, Barclays tiene bajo el nombre de Barclays Bank SAU los servicios de banca
minorista, gestin de patrimonios y banca corporativa. Barclays Bank PLC lleva la banca de inversin.
Otros bancos como Goldman Sachs operan solo como banca de inversin.
La complejidad del sistema financiero
Los bancos de inversin son gigantes financieros que actan lejos de la economa real. No gestionan
clientes minoristas, sino grandes inversores o inversores institucionales, los denominados fondos de
inversin.
Los fondos ms importantes que existen son: los de pensiones (invierten los ahorros de jubilacin de las
personas), los fondos soberanos (manejan los activos pblicos de los pases, como en Noruega, por
ejemplo), los fondos de inversin colectiva (gestionan el dinero de pequeos inversores), los fondos
de cobertura o hedge funds (invierten en activos de alto riesgo y alto rendimiento) o los fondos
de capital riesgo (similares a los hedge funds pero especializados en comprar empresas, reestructurarlas
y venderlas a un precio superior). Los fondos titulizados son los que se encargan de invertir en los
productos de deuda titulizada. Los bancos de inversin adems de gestionar estos fondos para sus
clientes, realizan operaciones de autocartera, es decir compran y venden acciones con su propio dinero
en estos fondos.
La imaginacin de la banca
Desde los 80 y especialmente desde los 90, los bancos de inversin se han dedicado a la creacin de
nuevos productos financieros, por ejemplo, los productos de deuda titulizada: productos financieros
basados en deuda que sern cobrados en el futuro. Dentro de los productos de deuda titulizada est
el bono de titulacin de activos (ABS en ingls), que agrupa muchos prstamos y lo transforma en un
bono compuesto. Estos productos tienen un alto riesgo, porque es posible que los prestatarios finales no
pueden devolverlos. Debido a este riesgo, los ABS son difciles de vender a otros inversores. La solucin
es agrupar muchos ABS, de tal manera que el producto contenga tantos prstamos en s mismo que se
reduzca el riesgo del impago, ya que es ms difcil que miles de prestatarios no puedan devolver sus
prstamos a la vez. Al reducir el riesgo se convierten en comercializables y vendibles en el mercado
financiero. Un ejemplo de esto son los ttulos respaldados por hipotecas (RMBS en ingls) o en Estados
Unidos, prstamos hipotecarios subprime (la crsis de 2008 tambin ha sido denominada la crisis de las
subprime, ya que fueron este tipo de hipotecas las que hundieron los mercados financieros).
A pesar de la ya suficiente complejidad, se ha dado un paso ms: los ABS se pueden estructurar y
convertir en obligaciones garantizadas de deuda (CDO en ingls), es decir, se puede elegir un tipo de
ABS como por ejemplo los RMBS y convertirlo en un CDO (no es broma). El CDO es otro bono compuesto
que se puede a dividir segn tramos de riesgo, los tramos senior son tramos seguros, es decir que sern
fcilmente cobrados y los junior los ms inseguros.
Aqu es donde aparecen las agencias de calificacin o de rating, que son las agencias que califican la
deuda como segura o insegura, algunos ejemplos de estas agencias son Standards & Poors, Moodys o
Fitch. Empresas de capital multimillonario que han demostrado su sucio papel a la hora de calificar tanto
deudas como a deudores.
Los derivados financieros
Adems de los productos de la estructuracin de deuda, que disemina el riesgo y lo disimula pero no lo

elimina, existen los derivados, que se llaman as porque su valor deriva del valor de otras cosas y no de
su valor intrnseco. Las cosas en las que se basan los derivados se denominan subyacentes, los cuales
pueden ser desde materias primas hasta acciones o ndices burstiles.
A partir de entonces, la im aginacin fue el nico lm ite al tipo de contratos deriv ados que se
podan crear
Estos derivados pueden ser vendidos en mercados organizados (es decir, la bolsa), en cuyo caso se
denominan forwards. El forward es un contrato a largo plazo entre dos partes para comprar o vender un
activo a precio fijado y en una fecha determinada.
Otro derivado que existe son los contratos de futuros. Un contrato de futuros es un contrato o acuerdo
que obliga a las partes contratantes a comprar o vender un nmero determinado de bienes o valores
(activo subyacente) en una fecha futura y determinada, y con un precio establecido de antemano. Es
importante tener en cuenta que los futuros consisten en acuerdos que obligan a las partes contratantes
a comprar o a vender un nmero determinado de bienes o valores en una fecha futura determinada
(ODG, 2012). La diferencia con los contratos de futuros es que los forward se contratan en
operaciones over the counter es decir fuera de mercados organizados. Los mercados no organizados son
los que se negocian directamente entre dos partes. Los mercados organizados son las bolsas de
valores. [2]

En la infografa se pueden comprar las dimensiones alcanzadas por los derivados financieros. Para las
cifras ms conservadoras hablamos que los derivados multiplican en 126 veces el dinero en circulacin. No
obstante, conviene aclarar que nadie conoce el tamao de los derivados financieros a fecha de hoy, ya
que el mercado ha conseguido una complejidad tal que es imposible de calcular.

La desregulacin permite la especulacin en los mercados financieros

Generalmente la justificacin de los derivados es que permiten reducir riesgos, ya que puedes comprar o
vender a un precio fijo en el futuro, [3] sin embargo, los derivados tambin permiten especular. Esta
especulacin despeg especialmente en los aos 80.
En 1982 dos organismos reguladores en Estados Unidos- el SEC y el CFTC- acordaron que los contratos
de derivados no implicaran la entrega de la materia subyacente sino que se poda resolver en dinero, lo
que supuso que el mercado de derivados pasara de cosas reales como las materias primas, a cosas
abstractas como los ndices burstiles. Tal y como afirma Ha-Joon Chang a partir de entonces, la
imaginacin fue el nico lmite al tipo de contratos derivados que se podan crear.
Hasta la dcada de los 80 los derivados eran mercados marginales y hasta la dcada de los 90 los
productos de deuda titulizada eran escasos. Pero a partir de entonces han alcanzado dimensiones
brbaras, debido en gran medida a la desregulacin financiera. Tal y como afirma Arribas Haro de la
Agencia Estatal de Administracin Tributaria de Espaa, los mercados financieros en la mayora de los
pases estn escasamente regulados, existiendo una liberalizacin de las operaciones transnacionales,
con ausencia de controles de cambio o lmites a las entradas y salidas de capital. Esta libertad financiera
ha permitido que el capital, cualquiera que sea su origen, lcito o ilcito, se movilice desde cualquier lugar
para ser invertido en cualquier pas, lo que ha generado un desarrollo considerable de las bolsas de
valores y de los mercados de capitales.
Ha-Joon Chang afirma que:
Empezando por Estados Unidos y el Reino Unido en la dcada de 1980, un pas tras otro han relajado, si
no directamente abolido, un aplico abanico de regulaciones financieras: la regulacin prudencial de los
bancos comerciales (), los tipos de inters mximos que los prestamistas pueden cobrar; las
restricciones a los tipos de activos que pueden poseer las distintas firmas financieras (), las normativas
sobre la agresividad de los prstamos, (), y la suavizacin, y a menudo abolicin, de las restricciones de
los movimientos transfronterizos de capital (). Todo ello ha hecho que por un lado, se produzca una
orientacin al corto plazo, fomentando las operaciones especulativas que dan altos rendimientos de
manera rpida pero son altamente inseguros, y una concentracin del sistema financiero global. El
ejemplo ms claro lo podemos ver en estos das: cmo las lites a nivel mundial operan en parasos
financieros con empresas fantasma, altamente especulativas. Es difcil que se ponga coto a esta situacin
cuando los que regulan son los que defraudan y los que defraudan son los que regulan, nica y
exclusivamente para s mismos.

Notas
[1] El tipo de banca existente es ms amplia. Se puede dividir en funcin del tipo de propiedad y del tipo
de actividad. Para una clasificacin ms detallada: http://www.economiasimple.net/tipos-de-bancos.html
[2] Los mercados no organizados son los que se negocian directamente entre dos partes. Los mercados
organizadosson las bolsas de valores.
[3] Si el subyacente cuesta ms, ganar, si cuesta menos, perder. Supongamos que he realizado un
contrato derivado de futuro sobre el petrleo: he acordado que dentro de un ao comprar 5000 barriles

a 100 dlares. Si dentro de un ao el petrleo cuesta 90, perder, porque mi contrato era de 100. Si
cuesta 120 ganar, porque lo estoy comprando 20 dlares ms barato que el precio del mercado. Por eso
se dice que reduce los riesgos, porque s de antemano a cunto lo voy a comprar.
ATTAC Espaa no se identifica necesariamente con los contenidos publicados, excepto cuando son firmados
por la propia organizacin.