Formulas

C1

1. N de Competidores: Ratio de Concentracin
!

! =

, {}
!!!

Pi: participacin de mercado

C4: suma de participacin de mercado de 4 empresas ms grandes.


2. Tamao de las firmas participantes (HH)
ndice de Herfindahl-Hirschmann (HH): concentracin de la industria
!

! ,

=
!!!

= 1,2,3,

HH= 1 es un Monopolio
HH= 0 es Competencia Perfecta

0-0,1
0-1000
Bajo
0,1-0,2 1000-2000
Medio
0,2-0,3 2000-3000
Alto
0,3-1
3000-10.000 Muy Alto (menor a 5 firmas)

3. Curva de Lorentz.
Grfico de curva de Participacin real (Y) vs Participacin terica (X). Hay que fijarse
que se pone en cada eje. Ambas participaciones son acumuladas y van de menor a
mayor.

Por ejemplo: Existen 3 firmas

Participacin de Mercado
Firma 1 10%
Firma 2 60%
Firma 3 30%


Participacin terica: Se espera que el todo (100%) se divida en el n de firmas.
Por lo que, 3 firmas = 33,3%
Participacin real:
o 1era: 10% - Punto 10%
o 2da: 30% - Punto 40%
o 3era: 60% - Punto 100%


4. Homogeneidad de las Firmas (Ginni)
2 !!!! + 1
=

,
= 1,2,3,
!!!!

i: ordenar de menor a mayor las empresas e i corresponde al lugar donde queda.

Pi: participacin de mercado de la firma (fracciones)
n: nmero total de firmas en la industria.

Por ejemplo: Con datos de Curva de Lorentz.
2(1 0,1 + 2 0,3 + 3 0,6) 3 + 1
=

= 0,33
3(0,1 + 0,3 + 0,6)
3
10%
30%
33,3% = 0,33
60%
Firma 1 Firma 3
Ginni
Firma 2

Ver que cantidad de firmas quedan a la izquierda y derecha del % de Ginni. Si hay ms
firmas al lado izquierda, la industria es desigual.

Ginni Alto = alta desigualdad en industria

Si Ginni=0 (alta uniformidad o muy homogenea)
Puede ser Competencia Perfecta (muchas firmas y todas iguales) o Monopolio
(una sola firma dominante)

Si Ginni=1 o 10 (baja uniformidad)
Una firma dominante y el resto pequeos

- Duopolio: donde las firmas poseen un 50% de participacin de
mercado (market share), con Ginni=0 y HH=5000
- Monopolio: Ginni=0 y HH=10.000

5. Presencia de Sustitutos (Elasticidad Cruzada)

=
=

nx,y>>1 Sustitutos Cercanos

6. Curva de Experiencia (Ley de Henderson)
! = ! !
CMEn : costo medio unitario de la n-esima unidad
CME1: costo medio unitario de la primera unidad
: elasticidad del costo respecto a la produccin

Wright: EE = 1-2-alpha

Formulas C2

Utilidad Neta (UN) = Utilidad Neta (incluida dividendos) + Pago de Dividendos
Utilidad Neta: EBIT Intereses Impuestos s [no es formula, debo quitarle los
intereses e impuestos] Formula: UN= [EBIT-(100*intereses)]*(1-tasa impositiva)

!"#$#%&% !"#$
!"
Retorno sobre el Patrimonio o Return of Equity: ROE = !"#$%&'(%' = !

!"#$#%&% !"#$
!"
Retorno sobre los activos o Return on Assets: ROA = !"#$%&' = !

!"
Return on Sales: ROS = !"#$%&

! !!!
=

!!!

EVA: mtodo que sirve para medir la verdadera rentabilidad de le empresa y sirve
para dirigir correctamente desde el punto de vista de propietarios y accionistas.

EVA = NOPATi Costo de Capital
EVA = NOPATi WACC * (Cap. Empleada)
EVA = NOPATi WACC * (E+DLP)

NOPATi : net operating profit after taxes (Utilidad operacional neta de spuestos de
impuestos para el periodo i)
= (1 ) = (EBIT - Ing. No operacionales) (1 )

Costo de Capital = Tasa de Costo de Capital * Capital Empleado
= ( + !" )

EVA = (ROI Tasa de Costo de Capital) * Capital Empleado
EVA = (ROI WACC) * Capital Empleado

WACC: weighted average cost of capital (costo promedio de capital)
! !!!! !(!!!)
!
!
WACC = ! !!!
= ! !!! 1 + ! (!!!)
Donde:
kE: Tasa de Costo de Capital (del inversionista)
kD: Tasa de Inters (deuda de largo plazo)
T: Tasa impositiva relevante para la firma
E: Capital Empleado o Patrimonio
D: Deuda de largo plazo
(D/(E+D)) = tasa de apalancamiento

kE: CAPM: Costo de Oportunidad del inversionista (c/u tiene uno diferente)
! !!! +
! = ! + ! ! =

!!!

Mltiplos: Valor = EBIT * MultiploEBITDA

!"#$%&'(&
Tasa impositiva= !"#$#%&% !"#$%&'!(%)!!"#$%$&'(!!"#$%$&'(

! =



g: tasas de crecimiento de ventas
2011 2010
=

2010

Capital de Trabajo = Total Activo Circulante - Cuentas por Pagar Deuda Corriente
Flujo de Caja (FC) = 1 + . .
!"(!!!)
Valor Presente (VP) = !"##!!
Mxima disponibilidad a pagar:
MDP = VP DLP
Mxima disponibilidad a pagar =
Valor de Mercado de la firma o Prima
+ Sinergia o Valor Agregado
+ Premio por Control
= Valor Presente de los flujos futuros de caja
(VPFFC)

!
!
=

(1 + )!
!!!

= 5% =
!!!

(N de Acciones * Precio de Accin)

Rel. Con Mercado accionario

! (1 + )!

(1 + )!

! (1 + )
=

( )

Flujo de Caja (FC) = EBIT (1-T) + Gastos No desembolsables Gastos de Capital - !

Mxima disponibilidad a pagar por accin: MDPaccin = MDP / N de Accin


Ao 1 Ao 2 Variacin
Ao Ao
()
1
2
ROE
%
%
%
g
-
%
ROA
%
%
%
Capital de Trabajo 0.0 0.0
ROS
%
%
%
K
-
0.0
FC
-
0.0
Ke
0.0
0.0

VP
-
0.0
Tasa Impositiva 0.0
0.0
MDP
-
0.0
Kd
0.0
0.0

WACC
0.0
0.0
NOPAT
0.0
0.0
EVA
0.0
0.0