LEASE BACK

Es una operacin a travs de la cual el propietario de un bien, mueble o

inmueble, lo vende a una agencia de leasing con la que, inmediatamente
despus, suscribe un contrato de arrendamiento financiero sobre dicho bien.
A travs de las operaciones de lease-back el vendedor del bien, y posterior
arrendatario del mismo, obtiene una fuente de liquidez (lo que le paga la
compaa de leasing por la compra del bien) adems de poder aprovechar
las ventajas fiscales de este producto financiero.
Generalmente, estas operaciones se realizan sobre bienes inmuebles, si
bien la normativa no impide que se realicen sobre bienes muebles.

PORTAFOLIO

Portafolio de inversiones al conjunto de los activos financieros en los cuales

invierte una persona o una empresa. El portafolio, por lo tanto, incluye todos
aquellos activos (como acciones, bonos, dinero en efectivo o depsitos a
plazo) que implican un capital del que se espera obtener un cierto
rendimiento.
La idea es que el portafolio de inversiones incluya activos de variadas
clases: de esta forma, es posible reducir el riesgo inherente a cualquier
inversin. Si un inversor slo cuenta con acciones burstiles en su portafolio
y se produce un crack en la Bolsa, habr perdido todo su capital. En cambio,
si el portafolio incluye acciones, efectivo y depsitos en el banco, tendr un
respaldo para resistir la cada burstil y no perder todos sus activos.
ADMINISTRACION DE CARTERA
Actividad desarrollada por sociedades de servicios depositaras de ttulos de
una o ms personas fsicas o jurdicas. Sus funciones bsicas son: la
custodia de valores, la gestin de cobro de cupones y el control de los
efectos fiscales; igualmente, pueden disponer de los depsitos, tanto de
valores como de efectivo, para realizar operaciones de compraventa con el
fin de obtener plusvalas. La administracin de carteras se remunera
mediante el pago de un porcentaje sobre el saldo real de la cuenta del
cliente a fecha determinada.
Es el proceso sistemtico de evaluacin, seguimiento y control de las
cuentas por cobrar con el fin de lograr que los pagos se realicen de manera
oportuna y efectiva. Esta actividad incluye el registro y clasificacin de las
cuentas por antigedad y categoras como son corriente, vencida y cuentas
de difcil cobro que regularmente se maneja con plazos de 1 a 30 dias,30 a
60 , 60 a 90 y mas de 90 das.
Con la premisa de que la Cartera es el eje sobre el cual gira la liquidez de la
empresa, y componente principal del flujo del efectivo es necesario el
manejo adecuado de los siguientes conceptos:

ROTACION: Indicador financiero que determina el tiempo en que las

cuentas por cobrar toman convertirse en efectivo o el tiempo que la
empresa toma en cobrar la cartera a sus clientes. A menor nmero de das
de rotacin, o dicho de otra forma, a mayor rotacin, mayor eficiencia.
ANTIGEDAD. Se refiere al grado de concentracin porcentual o absoluta
entre los distintos rangos de das.
COMPOSICION POR CLIENTE. Financiar cartera tiene un alto costo de
oportunidad por lo tanto es necesario vigilar la concentracin de cartera en
algunos clientes teniendo en cuenta dos aspectos:
a) Grado de vulnerabilidad o dependencia de mercado concentrado en
pocos clientes
b) Niveles en que dichos clientes mantienen sus obligaciones.
CICLO NETO DE CAJA. Muestra la capacidad de cubrir las cuentas x pagar
con la cartera . A mayor nmero de das la necesidad de fondos ser mayor
ECUACION DE LA LIQUIDEZ .Si vende de contado, compre de contado. Si
el nmero de das de C x Pagar es menor a nmero de das de C x Cobrar el
flujo de efectivo ser negativo.
Habr equilibrio cuando los das de cartera son iguales a los das de Cuentas
x pagar.
Habr efecto positivo cuando los das de Cuentas x pagar son mayores a los
das de Cuentas x cobrar.
DEUDA APALANCADA
El apalancamiento financiero consiste en utilizar deuda para aumentar la
cantidad de dinero que podemos destinar a una inversin. Es la relacin
entre capital propio y crdito utilizado en una operacin financiera.
Una definicin rigurosa de apalancar segn la RAE es: levantar, mover algo
con la ayuda de una palanca. Como vamos a ver, este concepto no est
muy lejos de lo que significa el apalancamiento financiero, que utiliza la
deuda a modo de palanca para aumentar las posibilidades de inversin.
Para qu sirve el apalancamiento financiero?
Gracias al apalancamiento financiero logramos invertir ms dinero del que
realmente tenemos y as podemos obtener ms beneficios (o ms prdidas)
que si hubieramos invertido solo nuestro capital disponible. Una operacin
apalancada (con deuda) tiene una mayor rentabilidad con respecto al
capital que hemos invertido. Esto se puede hacer por medio de deuda o a
travs de derivados financieros.
Cuanto ms deuda se utilice, mayor ser el apalancamiento financiero. Un
alto grado de apalancamiento financiero conlleva altos pagos de inters
sobre esa deuda, lo que afecta negativamente a las ganancias.
El grado de apalancamiento se suele medir en unidades fraccionadas. Un
apalancamiento de 1:2 por ejemplo, significa que por cada euro invertido se
est invirtiendo dos euros, es decir, la deuda es tambin de un euro.
Apalancamiento 1:3 es que por cada euro invertido hay dos euros de deuda,
la capital propio supone el 33% de la inversin.
BONOS CONVERTIBLES
Un bono convertible es un activo financiero de renta fija con la caracterstica
especial de que existe la posibilidad de convertir el valor del bono en
acciones de la empresa de nueva emisin, creadas mediante una

ampliacin de capital. Por tanto, otorgan a sus tenedores un derecho ms,

adems de los que usualmente estn incluidos en los bonos.
El hecho de que las acciones en las que se puede convertir el bono sean
producto de una ampliacin de capital es lo que diferencia los bonos
convertibles y bonos canjeables, ya que en estos ltimos, por el contrario,
se entregan acciones ya existentes, pertenecientes a la autocartera de la
empresa.
Los bonos convertibles siempre son emitidos por entidades privadas, ya que
las instituciones pblicas no pueden financiarse con este tipo de bonos para
financiarse, debido a que no pueden emitir acciones.
Tanto los bonos canjeables como los convertibles se suelen considerar un
producto mixto, situado entre la renta fija y la renta variable. El derecho de
cambiar los bonos por acciones que proporcionan estos bonos hace que la
entidad emisora deba ofrecer una menor rentabilidad por cupn para hacer
atractivo este producto que en el caso en el que no hay esta opcin de
conversin. Si el ejercicio del derecho de conversin es opcional, el inversor
obtiene la seguridad de los activos de renta fija (cupones peridicos),
combinndola con la posibilidad de aprovechar una subida de los precios en
las acciones. Esta es la razn por la que normalmente los intereses que
pagan estos bonos son menores.
BONOS CORPORATIVOS
Los bonos corporativos son un tipo de bono financiero emitido por
una corporacin. Es un bono emitido por una corporacin para recaudar
dinero con el fin de expandir su negocio. 1 El trmino se aplica generalmente
a instrumentos de deuda a largo plazo, por lo general con una fecha de
vencimiento que cae al menos un ao despus de su fecha de emisin. (El
trmino "papel comercial" a veces se utiliza para instrumentos con un
vencimiento ms corto.)
A veces, el trmino "bonos corporativos" se utiliza para incluir todos los
bonos, excepto los emitidos por gobiernos en sus propias monedas.
Estrictamente hablando, sin embargo, slo se aplica a los emitidos por las
empresas. Los bonos de autoridades locales y las organizaciones
supranacionales no encajan en ninguna de las categoras.
Los bonos corporativos son listados a menudo en las principales Bolsas de
Valores (a estos bonos se les llama "bonos listados") y en las ECN como
Bonds.com y MarketAxess, y el cupn de bono. (Por ejemplo: pago
de intereses) es por lo general imponible. A veces este cupn puede ser
nulo con un alto valor de reembolso. Sin embargo, a pesar de ser listados en
las bolsas, la gran mayora del volumen de operaciones en bonos
corporativos en los mercados ms desarrollados se llevan a cabo en
mercados descentralizados, basados en interacciones con agentes y
corredores burstiles.

Algunos bonos corporativos han incorporado una opcin de compra que

permite al emisor redimir la deuda antes de su fecha de vencimiento. Otros
bonos, conocidos comobonos convertibles, permiten a los inversores
convertir el bono en acciones.
Los diferenciales de crdito corporativo, alternativamente, se pueden
obtener a cambio de que el riesgo de incumplimiento a travs del
mecanismo de swaps de incumplimiento crediticio que da una exposicin
sinttica no financiada a riesgos similares a las mismas "entidades de
referencia ". Sin embargo, debido a la bastante voltil 'base' de CDS los
diferenciales de los CDS y los diferenciales de crdito de los bonos
corporativos pueden ser significativamente diferentes.
Tipos
Deuda corporativa cae en varias categoras amplias:
La deuda garantizada frente a la deuda sin garanta
La deuda principal frente a la deuda subordinada
En general, la posicin ms alta la estructura de capital de la compaa, el
ms fuerte de los reclamos de los activos de la compaa en el caso de un
incumplimiento.
ENCAJE LEGAL
Es la reserva mnima obligatoria que establece la autoridad monetaria a los
intermediarios financieros. En el caso Peruano el encaje mnimo legal segn
lo establecido en la Ley 26702 no debe ser mayor al nueve por ciento (09
%) del total de obligaciones sujetas a encaje, y en la actualidad es igual al
seis por ciento (06 %).
El encaje se define, adems, como el porcentaje sobre el total de depsitos
que las entidades financieras han de cubrir en efectivo o en forma de
depsitos en el BCRP. Este porcentaje lo decide el Banco Central de Reserva
y han de cumplirlo obligatoriamente todas las instituciones financieras. Si se
eleva el encaje, la cantidad de dinero que se dispone para prestar
disminuir y es probable que se produzca una elevacin de la tasa de
inters.
Parte de los depsitos fijados por el BCRP que los bancos deben guardar en
caja como efectivo o depsitos en el BCRP (tambin se denomina "Reserva
Legal").
DIVERSIFICACION DE RIESGO
consiste en distribuir el riesgo de un portafolio de inversin en una gama de
productos o instrumentos financieros de diferentes emisores, sectores
econmicos, monedas, plazos, etc, con la finalidad de minimizar el impacto
que puedan tener en el valor del portafolio, los cambios adversos en los
mercados.

Un portafolio diversificado est menos expuesto ante variaciones negativas

en los precios.
En la prctica se suele dar una inversin en una amplia variedad de activos
o valores con el fin de reducir la volatilidad y el riesgo total de una cartera.
Por ejemplo: Para reducir el riesgo lo que debemos hacer es no poner todo
el dinero en un mismo negocio o negocios relacionados, lo mejor es
distribuirlo entre negocios y sectores diferentes cuya rentabilidad no es
interdependiente. El caf y los automviles no dependen uno del otro y son
negocios completamente diferentes, si baja mucho el precio de caf y las
ganancias son pocas, en el mercado automovilstico no tiene porque pasar
lo mismo dado que no depende del caf, puede pasar lo contrario.
DUMPING
Es una forma de discriminacin de precios; se describe como la situacin en
que la empresa vende un producto a un precio ms bajo en los mercados
externos que en el mercado interno. Es una expresin aplicada al comercio
internacional.
Para que haya discriminacin de precios requiere que la empresa tenga
habilidad de mantener separados los mercados, es decir segmentados los
cuales son estrategias distintas de comercializacin.
Tipos de Dumping
Dumping permanente: Indica que el bien se vende constantemente a un
precio ms bajo en el pas importador que en el exportador.
Dumping Intermitente: Consiste en que una empresa vende a un precio
bajo hasta que las empresas nacionales dejan de producir luego suben el
precio porque ya se ha ganado una posicin monopolista.
Al comienzo los factores de la produccin abandonan la industria debido al
bajo precio de importacin luego vuelven a entrar con el aumento de precio,
posteriormente lo abandonan y as sucesivamente lo que genera costos
reales y derroches para la sociedad.
Dumping espordico: Ocurre cuando un producto extranjero con un
excedente transitorio de un bien exporta dicho excedente al precio que
pueda. En la prctica es bastante difcil distinguir entre los diferentes tipos
de dumping por ello la poltica econmica est dirigida a todo tipo de
dumping.
MERCADO EMERGENTE
Se ha considerado que los mercados emergentes son aquellos pases que se
encuentran en vas de desarrollo. En la actualidad, se consideran
emergentes los mercados del sudeste asitico, de Latinoamrica y de pases
europeos del antiguo bloqueo comunista.
En cuanto a las caractersticas esenciales de los mercados emergentes, los
mismos cuentan con un gran crecimiento de su economa en forma
acelerada pero con un riesgo de situacin poltica y financiera inestable.

El funcionamiento de los mercados emergentes se describen por padecer de

ciclos econmicos irregulares y variables donde su poltica monetaria
amerita de ciertas variables teniendo como indicadores esenciales a la
inflacin, la balanza de pagos y la evolucin del PBI, siendo sensibles ante la
existencia de crisis o inestabilidades econmicas que se reflejan a largo
plazo.
Otra de las caractersticas de los mercados emergentes es su volatibilidad
en materia monetaria, lo cual hace en muchos casos que estn afectadas
por su carencia de liquidez en sus activos, provocando desaceleraciones y
cambios bruscos en su funcionamiento.
Uno de los indicadores claves de los mercados emergentes es la inversin
seguida del consumo, reflejando el comportamiento de los inversores y
consumidores en la economa domstica de la demanda agregada.
DEFLACION
La deflacin es una cada de los precios que se prolonga durante varios
perodos (al menos dos trimestres segn el Fondo Monetario Internacional).
Por lo tanto, se excluyen las cadas de precios en sectores concretos o que
se produzcan de forma puntual. Es el fenmeno econmico opuesto a la
inflacin.
Deflacin no es lo mismo de desinflacin, que se define como una
desaceleracin de los precios, es decir, siguen creciendo pero a un ritmo
menor, mientras que la deflacin implicara tasas de variacin negativas del
IPC.
La deflacin se produce cuando la oferta de bienes y servicios en una
economa es superior a la demanda: el sector empresarial se ve obligado a
reducir los precios para poder vender la produccin y no verse obligado a
acumular stocks.
Los efectos de la deflacin sobre la actividad econmica son muy negativos
y difciles de corregir, segn advierte Caixa Galicia. Un descenso de los
precios deteriora los resultados empresariales, lo que implica recortes de
plantilla y de inversin en bienes de equipo, lo que a su vez lleva a una
disminucin de la demanda que de nuevo recorta el excedente empresarial.
La deflacin se produce cuando la oferta de bienes y servicios en una
economa es superior a la demanda: el sector empresarial se ve obligado a
reducir los precios para poder vender la produccin y no verse obligado a
acumular stocks
Si no se aplican polticas correctoras, la salida de este crculo vicioso slo se
produce cuando los precios han disminuido lo suficiente para que los
consumidores y empresas puedan restablecer progresivamente su nivel de
demanda.
Adems, la deflacin provoca fuertes distorsiones en la actividad financiera,
ya que aumenta la carga real de intereses que sufren los deudores. Los tipos
de inters no pueden disminuir por debajo de cero, pero los precios estn
cayendo, lo que aumenta el poder adquisitivo del dinero. Si una persona
pide 100 con inters cero a un ao y los precios caen un 10%, en trminos

reales la deuda se habr transformado en 110. Por ejemplo, durante la

Gran Depresin la Reserva Federal disminuy los tipos de inters hasta el
0,5% a principios de 1930. Sin embargo, en estas condiciones las familias
preferan mantener su dinero en casa ya que la rentabilidad que ofrecan las
entidades financieras era muy reducida (trampa de la liquidez). Al no
disponer de recursos de clientes, los bancos no podan conceder prstamos
para la actividad productiva. Por ello, fue la poltica de estmulo a travs del
gasto pblico acometida por el presidente Rooselvelt en el marco del "new
deal" la herramienta que permiti superar la crisis.