REPBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

UNIVERSIDAD PRIVADA RAFAEL BELLOSO CHACIN

VICERRECTORADO DE INVESTIGACIN Y POSTGRADO
DECANATO DE INVESTIGACIN Y POSTGRADO
PROGRAMA DE GERENCIA DE PROYECTOS INDUSTRIALES

UNIDAD II. FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS A LARGO Y MEDIANO PLAZO.

Integrantes:
Boscan, Jefferson C.I 20.863.622
Martinez, Bruno C.I 16.687.253
Pea, Karol C.I 19.308.831
Romero, Luisana C.I 23.883.366
Franklin C.I

Maracaibo, Marzo de 2016

INTRODUCCION

En una poca de alta competitividad entre las empresas e industrias

,impulsadas por la globalizacin de la economa, las funciones de financiacin
toman gran relevancia. Participando en un proceso de crecimiento
internacional o mundial del capital financiero, industrial, comercial, recursos
,humano, poltico y de cualquier tipo de actividad intercambiable entre pases.
No obstante, La formacin de bloques econmicos complementan yno
obstruyen el proceso de globalizacin, la apertura de los mercados y la
liberacin de flujos de capital iniciaron un movimiento entre cada bloque y se
ha extendido gradualmente. Esto ha transformado la realidad del sector
productivo a nivel mundial, las empresas, como motor de cada economa
modifican la forma de llevar a cabo sus operaciones, a fin de adaptarse a
nuevo entorno. Es de mencionar, que esta investigacin tiene como propsito
conocer la estructura financiera y actores determinantes para la estructura de
capital la cual no es ms que La administracin del efectivo la cual comprende
el manejo del dinero de la organizacin y obtener as la mayor disponibilidad de
efectivo y el mximo de ingresos por intereses sobre cualquier fondo que no se
est utilizando. Asimismo, La manera ms efectiva de obtener y mantener la
concentracin de los directivos y gerentes en la excelencia de gestin, es
mediante la Administracin Centrada en Principios. En este aspecto la
aplicacin de los principios de contabilidad generalmente aceptados como:
consistencia o uniformidad, importancia relativa, prudencia y el costo como
base de valuacin, resultan fundamentales en la aplicacin de polticas
coherentes para la organizacin. En qu consiste sta? Cul es su objetivo?
Permitir una concentracin ms rpida y fuerte para el logro de las metas
corporativas. Lograr esa rapidez y fortaleza requiere de armona y equilibrio, y
a su vez obtener esta armona y equilibrio precisa de concentracin. En esta
investigacin se pretende demostrar que existe armona y equilibrio cuando los
objetivos y las metas de la empresa se orientan hacia lamaximizacin de la

riqueza de los accionistas. Y ocurre lo contrario, cuandosolamente est

orientada a la maximizacin de las utilidades.

1. Financiamiento a largo Plazo:

Referirse al Financiamiento a largo Plazo es referirse a Financiamiento a
empresas en crecimiento. Existe una relacin directa entre el crecimiento de una
empresa con la necesidad de financiamiento a largo plazo, ya que lleva a pensar

en la necesidad de adquisicin de activos fijos como soporte bsico de dicho

crecimiento. Por medio del presupuesto de efectivo o flujo de caja proyectado, la
empresa detecta la necesidad de financiamiento. A travs de este instrumento se
determinan los puntos en los cuales los desembolsos superan a los ingresos,
presentndose una situacin de dficit. Si el desbalance es por periodos cortos,
puede ser manejado con los diversos mecanismos de financiamiento a corto
plazo, pero cuando los plazos de estos desajustes son mayores a un ao, la
situacin se vuelve ms compleja.
Una primera fuente de recursos es interna: son fondos provenientes de las
propias disponibilidades de la empresa, sin necesidad de recurrir a terceros.
Dentro de estas fuentes de financiamiento podemos mencionar las siguientes:
Generacin de flujos de efectivo: comprende la utilizacin de los fondos
generados por la operacin ordinaria de la empresa, para financiar su
crecimiento. Es un mecanismo que proporciona recursos muy limitados y
puede ocasionar altos niveles de riesgo.
Creacin de fondos especiales: Los fondos se van acumulando por varios
periodos para ser utilizados en proyectos especficos.
Capitalizacin de utilidades no distribuidas: en esta situacin la empresa
opta por pagar dividendos en acciones, en vez de hacerlo en efectivo. Este
mecanismo provee recursos pero no fondos, pero al restringir el reparto de
utilidades, permite el mayor uso de apalancamiento financiero.
Disposicin de activos no productivos: durante la vida de empresa, algunos
proyectos se abandonan, otros se redimensionan o simplemente algunos
activos se mejoran, dejando activos inactivos, que pueden ser utilizados por
otras empresas.
Una segunda fuente es de carcter externo: recurrir a terceras personas para la
obtencin de fondos para el financiamiento del crecimiento. Esta fuente puede ser
de gestin privada o de gestin pblica.
El financiamiento mediante gestin privada: est representado por fondos
provenientes de un grupo reducido de instituciones, pblicas o privadas,
tales como las instituciones financieras (bancos comerciales, de inversin o
universales, etc.), compaas de seguros, fondos de ahorros, fondos de
pensiones, entes gubernamentales, y otros, a travs de los cuales solo se
adquieren fondos mediante pasivos financieros (prestamos u otros
instrumentos de financiamiento9, con o sin garanta mobiliaria o
inmobiliaria.
Financiamiento mediante gestin publica: implica la utilizacin de mercado
abierto para la captacin de fondos, bien sea por la via de pasivo o de

matrimonio. Para ello, la empresa utiliza instituciones intermediarias

(agentes de colocacin, agentes vendedores, bancos de inversin,
corredores pblicos de valores, casas de corretaje, etc.) e instituciones de
apoyo (contadores pblicos, asesores de inversin, calificadoras de riesgo,
etc.)
Principales Instrumentos de Financiamiento Externo
Mediante Pasivo

Mediante Cuasi Capital

Bonos Quirografarios
Acciones Preferidas
Bonos Hipotecarios
Deuda Subordinada
Prestamos con garanta
mobiliaria o inmobiliaria
Arrendamiento
Financiero

Mediante Capital o
Patrimonio
Acciones Comunes

1. Criterios para clasificar las fuentes de financiamiento

Un primer criterio de clasificacin puede basarse en la procedencia y
exigibilidad de los recursos, as se puede distinguir entre los recursos
obtenidos procedentes de la empresa y sus dueos (accionistas), y los
procedentes de fuentes de financiacin ajena.
Otro criterio para clasificar las fuentes financieras de la empresa es su
vencimiento. As, se puede distinguir entre financiacin a largo plazo,
cuando el vencimiento es superior al ao, y financiacin a corto plazo en
caso contrario. Otra posibilidad es incluir como otra categora la financiacin
a medio plazo cuando el vencimiento oscila entre 3 y 5 aos, siendo
entonces la financiacin a largo plazo aquella cuyo vencimiento es mayor
de 5 aos. Una regla bsica de equilibrio financiero es que el activo ligado a
inversiones a largo plazo sea financiado con fuentes financieras a largo
plazo y baja exigibilidad.

2. Financiamiento a mediano plazo, tiempo de vencimiento, plazos de

financiacin.
Fuentes de financiamiento de mediano plazo, es aquel que se pacta para
cubrirse en un plazo que no exceda de uno a cinco aos y se requiere para
el sostenimiento de los activos fijos y del capital del trabajo de la empresa,
o es igual decir, que son obligaciones que se espera que venzan en menos
de un ao, el cual es vital para sostener la mayor parte de los activos

circulantes de la empresa, tales como: caja, cuentas por cobrar, inventarios,

valores negociables.
3. Ejemplos
Una empresa solicita un prstamo de 100.000.000 para una inversin en
maquinaria que estima que se usen 5 aos. El prstamo es al 15 % de inters. El
empresario tiene la opcin de pagar el prstamo en 3 aos

En el caso que el plazo sea a cinco aos con una fija anual; la cuota fija por ao
sera $200.000 y el pago promedio anual, cuota ms intereses sera de $ 290.000
por ao.

CONCLUSIONES

 Las obligaciones, tambin conocidas como bonos, son instrumentos de

deuda a largo plazo emitidos por las empresas que participan en el
mercado de valores con el objetivo de obtener financiamiento a largo plazo.

El valor nominal, el vencimiento, los intereses, la garanta, las clusulas

restrictivas y otras caractersticas de las obligaciones deben ser
consideradas por la empresa para evaluar la conveniencia de utilizarlas
como fuente de financiamiento.

Recientemente se han realizado algunas innovaciones importantes en el

mercado de obligaciones, como por ejemplo las obligaciones con cupn
cero, las obligaciones indexadas y las obligaciones con intereses
acumulativos.

Las empresas calificadoras como Standard & Poor's, Moody's Incestors

Service, Inc. Y Ficth Raitings se dedican a emitir sus opiniones respecto a
la calidad relativa de las obligaciones de diferentes empresas, as como del
papel comercial. Estas calificaciones influyen sobre los intereses que
tienen que pagar las empresas por sus deudas.

Los prstamos a plazo son una forma directa de obtener financiamiento

mediante deuda con vencimiento de entre uno y cinco aos.

Las acciones preferentes son un instrumento financiero hbrido, ya que

tienen rasgos quelas asemejan tanto a las obligaciones como a las
acciones comunes.

 Las acciones preferentes habitualmente tienen un valor a la par, pagan un

dividendo fijo,(no obligatorio) y no establecen una fecha de vencimiento.
Estos instrumentos financieros son poco utilizados por las empresas.

Los propietarios de una empresa son tanto los accionistas preferentes

como los accionistas comunes, pero estos ltimos son quienes asumen el
mayor riesgo dentro de la empresa.

El capital comn interno son las utilidades generadas por las operaciones
de la empresa ,mientras que capital comn externo se puede obtener por
medio de una colocacin privada, a travs de una oferta general en
efectivo o por medio de una oferta de derechos

Adems de la deuda o el capital, la empresa puede obtener financiamiento

mediante arrendamiento puro (operativo), financiero o una operacin de
compra-venta y arrendamiento