Reordenamiento Del Sistema Financiero Cer y 1050

Reordenamiento del Sistema Financiero
NDICE
EXTRACTO...................................................................................................................02
INTRODUCCIN..........................................................................................................04
DESARROLLO..............................................................................................................06
REORDENAMIENTO DEL SISTEMA FINANCIERO.................................................06
COEFIENTE DE ESTABILIZACIN DE REFERENCIA............................................15
CASOS PRCTICOS DONDE SE APLICA EL CER...................................................20
DEPSITOS.........................................................................................................20
CRDITOS...........................................................................................................21
ALQUILERES......................................................................................................22
CIRCULAR 1050.............................................................................................................24
EL CER, NO ES LA VERDAD ABSOLUTA.................................................................27
CONCLUSIN...............................................................................................................29
ANEXO............................................................................................................................32
GLOSARIO.....................................................................................................................36
BIBLIOGRAFA............................................................................................................37
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EXTRACTO
La primer parte del desarrollo de este trabajo, titulada reordenamiento del

Sistema Financiero, realiza una breve explicacin de los acontecimientos que se fueron
suscitando desde la Ley de Intangibilidad de Depsitos, pasando por el corralito y
culminando en el corraln, con su correspondiente impacto sobre la poblacin.
En ella se relata brevemente, y en orden cronolgico, todos los cambios que
fueron generando en el Sistema Financiero y su entorno. Asimismo, se expone la
influencia de estos cambios en ahorristas y tomadores de prstanos, as como en los
precios de servicios y contratos de alquileres pactados originalmente en dlares. Y la
influencia en los precios de la canasta familiar y el salario.
En la segunda parte, se trata fundamentalmente el Coeficiente de Estabilizacin
de referencia CER-, en ella se transcribe la Resolucin del Ministerio de economa (R
ME 47/02) donde se desarrolla la metodologa de su calculo, y se explican los motivos
de su utilizacin y sus puntos ms relevantes.
A continuacin, en una tercera parte, se desarrolla prcticamente el clculo del
CER para Depsitos, Crditos y Alquileres, originalmente pactados en Dlares y ahora
pesificados e influidos por este ndice.
Bajo el ttulo Circular 1050, cuarta parte del desarrollo de este trabajo, se
realiza una comparacin entre sta y el Coeficiente de estabilizacin de referencia
(CER).
Y en la quinta y ultima parte del desarrollo se exponen las excepciones a la
utilizacin del CER, legisladas por el Dto. 762/02, que ahora se ajustaran por el CVS
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(Coeficiente de Variacin Salarial), que entrara en vigencia el 1ro. de octubre del

corriente ao.
Dentro de los Anexos pueden encontrarse las publicaciones del Banco Central de
la Republica Argentina de los ndices diarios del Coeficientes de Estabilizacin de
referencia desde el 02/02/2002, momento en que entrara en vigencia.
Por ltimo, se desarrolla un pequeo Glosario en el que se podrn encontrar las
palabras no utilizadas
frecuentemente, con su correspondiente significado y/o
explicacin, y la Conclusin del trabajo.
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INTRODUCCIN
Este trabajo plantea el tema que actualmente afecta a todos los Argentinos, que
confiaron sus depsitos y su sueo, de la casa propia o del vehculo tan deseado, a los
Bancos
Confiaron y los robaron, porque ese es el sentimiento que le dej a cada uno de
los ahorristas o tomadores de prstamos.
Adems de pasar los meses de mayor incertidumbre nunca vividos.
Desde diciembre se vivieron tres mandatos presidenciales diferentes, y otros
tantos cambios de Ministros de Economa.
Pero no termina all, pues los cambios a nivel finanzas fueron an peores y ms
temidos.
Inici con el Corralito, palabra nunca antes empleada en medidas econmicas,
que ahora limitara los retiros de efectivo, se vera como el primer indicio del robo.
Luego la Pesificacin, que permitira a los depositantes en moneda extranjera,
disponer hasta cierto lmite de sus ahorros pero slo si los convertan al cambio oficial
(muy inferior al vigente en el mercado). Aunque siempre con las restricciones del
Corralito.
Sin olvidar tambin que en esta etapa se viva una gran incertidumbre respecto de
los tomadores de prstamos en moneda extranjera, pues teman que se conviertan los
mismos al cambio oficial o vigente, culminando por transformarlos en pesos uno a uno.
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A fines de Febrero termina la etapa de Pesificacin y comienza la de

Reprogramacin de Depsitos, en esta, se presentan los Cronogramas definitivos a
travs de los cuales se podra determinar el momento en que se empezaran a cobrar los
depsitos. Ahora pasara del corralito al corraln, denominacin que se le diera a
esta nueva etapa por los economistas.
En ese momento, la nica alternativa para Desafectar los ahorros
reprogramados es, en su totalidad cumpliendo la edad de 75 aos, o en forma parcial por
la adquisicin de inmuebles y vehculos, o a travs de la cancelacin total o parcial de
Prestamos en la misma Entidad en la que se encuentran depositados los mismos. Luego
con el Dto. 905/02 de Liberacin del Corralito, se emitiran unos bonos que permitirn
algo similar.
En pocos meses se pusieron de moda muchas palabras nunca antes utilizadas, sin
embargo ahora seran moneda corriente entre la gente comn y los comunicadores, que
se convertiran en la nica voz creble del momento.
Paralelamente, se plantea un ndice que ajustara los depsitos y prstamos a fin
de no afectar el valor final de los mismos y no perjudicar a los Bancos, el Coeficiente de
Estabilizacin de Referencia (CER), muy cuestionado y que a principios de mayo, su
vigencia, pendera de un hilo.
Entonces, con el Dto. 762/02 y en respuesta a tantos reclamos, se exceptan de
aplicar el CER algunos tipos de prstamos, los que a partir del 1 de Octubre del 2002 se
vern influidos por un nuevo Coeficiente, el Coeficiente de Variacin Salarial (CVS).
El ltimo decreto (905/02), publicado a principios de Junio, momento en que se

termina este trabajo, denominado Liberacin del Corralito plantea dos nuevos Bonos
que sea podran utilizar para compras de algunos bienes y para la cancelacin de deuda,
entre otros
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REORDENAMIENTO DEL SISTEMA FINANCIERO
En estos los ltimos meses la Argentina se encuentra atravesando un cambio

abismal y vertiginoso en lo que respecta al Sistema Financiero. Se pas sin fases
intermedias de una Ley que protega la Intangibilidad de los Depsitos por cierto
sancionada en el ao 2001- a otra de emergencia del mismo ao- que restringe y
acorrala a ahorristas, y porque no a los adquirentes de prstamos. Estos ltimos
principales damnificados de los efectos del CER (Coeficiente de Estabilizacin de
Referencia), que se aplicar para ajustar sus crditos, originalmente en moneda
extranjera y ahora pesificados. Este Coeficiente, momentneamente, depende del Indice
de Precios al Consumidor informado por el INDEC, pero para el mes de mayo se
exceptuaran algunos tipos de prstamo se su actualizacin con el CER, siendo
reemplazado por un ndice que dependera de la variacin de los sueldos (CVS
Coeficiente de Variacin Salarial).
A continuacin desarrollar una pequea resea de acontecimientos que se
acaecieron desde el Dto. 1570/01, en el que se fijaran las primeras restricciones para los
retiros de dinero en efectivo y las transferencias de los mismos al exterior, hasta la
pesificacin definitiva y obligatoria de prstamos y crditos, con la implementacin del
CER (ampliado y desarrollado ms adelante) y posteriormente el CVS (que entrara en
vigencia el 1 de octubre del 2002).
Con la Ley 25.466 de Intangibilidad de los Depsitos los ahorristas por
primera vez se pudieron sentir seguros al dejar en los Bancos sus ahorros, ahorros de
toda una vida de sacrificios y trabajo, pues siempre est presente el fantasma de las
devaluaciones, cambios de moneda, el que apuesta al dlar pierde, la 1050, el Plan
Austral, el Plan Primavera, el Plan Bonex, nuevas cadas de Bancos y un largusimo
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etctera que ms de una vez nos golpe a los Argentinos. Pero en ella rezaba ...el
Estado nacional en ningn caso, podr alterar las condiciones pactadas entre el/los
depositantes y la entidad financiera, esto significa la prohibicin de canjearlos por
ttulos de la deuda pblica nacional, u otro activo del Estado nacional, ni prorrogar el
pago de los mismos, ni alterar las tasas pactadas, ni la moneda de origen, ni
reestructurar los vencimientos, los que operarn en las fechas establecidas entre las
partes... entre otras protecciones, como ser el Art. 17 de la Constitucin Nacional, sto
brind la confianza y seguridad necesaria.
Sin embargo, sucederan en todos los mbitos (social, econmico, financiero)
desequilibrios que no se podran subsanar sin la restriccin de las extracciones de dinero
en efectivo y la transferencia del mismo. Por ello y para ello, a fines del 2001 se
decretaron restricciones transitorias para los retiros de dinero en efectivo a razn de $ o
U$S 250,00 por semana y se prohibieron las exportaciones de billetes y monedas
extranjera que excedieren los u$s 1000,00 (Decreto 1570/01 del 01/12/2001), basndose
en alguna de las siguientes consideraciones: ...Que hasta que se completen las
operaciones previstas...con relacin a la Deuda Pblica, es previsible que contine
existiendo una marcada volatilidad en las cotizaciones de los valores pblicos,
afectando el nivel de las tasas de inters de la economa... puede generar inestabilidad
en el nivel de los depsitos en el sistema financiero, que ponga en riesgo su
intangibilidad, con el alcance que le fuera reconocida por la ley N 25.466.... ya se ha
manifestado por la cada en el nivel total de los depsitos ocurrida desde el mes de
febrero del corriente ao, que produjo la suba abrupta de las tasas de inters, tanto
para las operaciones en moneda nacional como en moneda extranjera, debido a la
incertidumbre propia de estos casos...esa inestabilidad induce a las entidades
financieras a suspender el otorgamiento de nuevos prstamos y a solicitar la
cancelacin de los ya acordados, poniendo en grave riesgo el funcionamiento de la
cadena de pagos...la falta de recursos financieros obliga por su parte a las empresas a
contraer sus operaciones y actividades, disminuyendo el nivel de empleo......afecta
negativamente el nivel de actividad econmica, repercutiendo en los niveles de
recaudacin, de los que depende enteramente el funcionamiento del Estado Nacional y
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los Estados Provinciales...Que resulta conveniente adoptar las medidas de emergencia

apropiadas por el corto tiempo que duren las operaciones mencionadas, para evitar
que la continuidad de esta situacin afecte en mayor medida la marcha de la
economa, dando las seguridades necesarias tanto respecto al valor de los activos
financieros, como sobre su liquidez, conservacin e intangibilidad... entre otras.
Esto fue un terrible golpe para todos aquellos que confiaron sus depsitos a las
Entidades Financieras, y gener fricciones entre ellos y estas ltimas. Desde este
momento desde el Ejecutivo y el Legislativo se desarrollaron una cantidad inimaginable
de nuevas medidas que terminaron por hacer perder toda la confianza que se habra
generado en torno a las entidades financieras.
Surgira el 05/12/2001 el Dto. 1606/01 que pondra excepciones al Dto. 1570/01
respecto a los retiros en efectivo, slo para algunos casos puntuales, y a las transferencia
de billetes de moneda extranjera, estas ltimas ascenderan a u$s 10.000,00. Estas
nuevas medidas fueron informadas, para su implementacin en los Bancos, a travs de
la com. A 3381 del 07/12/2001, emitida por el B.C.R.A.
Se estableci tambin un Rgimen para atender los Mandatos Judiciales
tendientes al dictado de medidas cautelares que ordene las suspensin de la aplicacin
del Dto. 1570/01 -R (ME) 850/01 del 14/12/2001Ya se poda advertir, que la realidad virtual de la Convertibilidad llegara a su fin
pues no tena el respaldo necesario en las arcas del Banco Central, y toda una dcada de
$ 1 = U$S 1 llegara a su fin, primero con una cotizacin oficial y luego con la
cotizacin libre del mercado. Asimismo, no hay que olvidar que se encontraban en danza
dos supuestos: la Dolarizacin o la Pesificacin total de la Economa, pero la
realidad nos llevara a transitar por ambas en el perodo de tan solo un mes.
Se declar entonces la Emergencia Pblica en materia social, econmica,
administrativa, financiera y cambiaria, delegando al Poder Ejecutivo nacional las
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facultades comprendidas en la presente ley, hasta el 10 de diciembre de 2003,

sancionndose en la Ley 25561/02 del 06/01/2002 Emergencia y reforma del rgimen
cambiario. Modificacin de la ley de convertibilidad, en la que se establece: ...1.
Proceder al reordenamiento del sistema financiero, bancario y del mercado de cambios.
2. Reactivar el funcionamiento de la economa y mejorar el nivel de empleo y de
distribucin de ingresos, con acento en un programa de desarrollo de las economas
regionales.3. Crear condiciones para el crecimiento econmico sustentable y
compatible con la reestructuracin de la deuda pblica. 4. Reglar la reestructuracin de
las obligaciones, en curso de ejecucin, afectadas por el nuevo rgimen cambiario
instituido en el artculo 2... y el dto. 71/02 que lo reglamenta establece, entre otras
cosas el sistema de cambio entre el peso y la divisa extranjera en la relacin U$S 1 = $
1,40 y las operaciones que no se realicen el mercado oficial sern libremente pactadas; y
reestructura las deudas de personas fsicas y jurdicas con el sector financiero, que se
encuentren dentro de ciertos supuestos, originalmente contradas en dlares a pesos al
cambio U$S 1 = $ 1, a saber: a) crditos hipotecarios para personas fsicas que no
exceda de DLARES ESTADOUNIDENSES CIEN MIL (U$S 100.000), cuyo destino
la adquisicin y/o construccin de vivienda nica y familiar. b) crditos hipotecarios
para personas fsicas que no exceda de DLARES ESTADOUNIDENSES TREINTA
MIL (U$S 30.000), cuyo destino la refaccin y/o ampliacin de vivienda nica y
familiar. c) crditos prendarios para adquisicin de automviles y vehculos utilitarios
livianos de hasta MIL QUINIENTOS (1.500) kilogramos de capacidad de carga cuyo
importe en origen no exceda de DLARES ESTADOUNIDENSES QUINCE MIL (U$S
15.000). d) crditos prendarios para la adquisicin de otros automotores para transporte
de cargas y pasajeros cuyo importe en origen no exceda de DLARES
ESTADOUNIDENSES CIEN MIL (U$S 100.000). e) crditos personales destinados al
consumo cuyo importe, en origen, no exceda de DLARES ESTADOUNIDENSES
DIEZ MIL (U$S 10.000). En cuanto a las obligaciones contradas a travs de crditos
personales que no hayan tenido como destino el consumo, los topes dinerarios en origen,
a los fines de la reestructuracin referida, sern definidos por el BANCO CENTRAL DE
LA REPUBLICA ARGENTINA. f) Las obligaciones contradas por las personas fsicas
o jurdicas que cumplan los requisitos de micro, pequea y mediana empresa (MIPyME)
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cuyo importe, en origen, no exceda de DLARES ESTADOUNIDENSES CIEN MIL

(U$S 100.000).
Para asegurar la solvencia y liquidez del Sistema financiero, y a fin de preservar
los derechos de los ahorristas, surge en la R (ME) 6/02 el Cronograma de vencimientos
reprogramados (normado por el BCRA a travs de la COM A 3426 del 10/01/2002
denominando a dicho cronograma Reprogramacin de depsitos), donde se establecen
nuevos lmites de extraccin en efectivo ( $ 1500,00 para cajas de cobro de haberes y $
300,00 semanales acumulativos- para el resto). Restringen, asimismo, los retiros en
moneda extranjera, y se establece un plazo e importe mximo de u$s 3.000,00, el que se
tendr que pesificar (convertirlo al cambio oficial de u$s 1 = $ 1,40), para poder
disponer de los mismos, de los contrario tan solo u$s 500,00 por mes. En ella se
desarroll un esquema de cobro de Plazos Fijos, que se hara efectivo dependiendo de la
moneda y monto de origen, en cuotas mensuales iguales y consecutiva. Los primeros en
acceder al cobro seran los ahorristas que depositaron en pesos a partir de marzo de 2002
y luego aquellos que los hicieron en dlares (principios del 2003). Asimismo, los
intereses seran abonados en efectivo mensualmente al 7 % y 2 % nominal anual, para
depsitos en pesos y dlares, respectivamente.
Esto genero roces entre los ahorristas, que confiaron sus depsitos en moneda
extranjera a los Bancos, y estos ltimos, ya que no se les permitira disponer de sus
dlares solo al cambio oficial y con las restricciones establecidas, ya mencionadas-.
Hecho, que fuera apaciguado en la etapa de Pesificacin que permitira: Convertir los
saldos de Cuentas Corrientes de personas Jurdicas hasta u$s 10.000,00, y las Cajas de
Ahorro, Cuentas Corrientes pertenecientes a personas Fsicas y Plazos Fijos en dlares
hasta u$s 5000,00 al cambio oficial de u$s 1 = $ 1,40, para poder disponer de ellos,
siempre que sean depositados en cuentas a la vista y con las restricciones de retiro en
efectivo establecidas por el corralito, de los contrario seran reprogramados y
sometidos al cronograma de pagos establecido en la R (ME) 6/02. Luego se dispusieron
excepciones, entre ellas la edad de 75 aos que permitira a sus titulares pesificar el total
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de sus depsitos pero sin salir del Sistema, tendran que ser depositadas en Cajas de
Ahorro comunes y restringir su retiro a $ 300,00 por semana.
Sin embargo, y hasta el momento se respetara la moneda de origen de los
mismos, segn se estableciera en el Dto. 1570/01, postura que no tardara en ser
revertida, al ser modificada por el Dto. 141/02 del 17/01/2002 donde el Presidente de la
Nacin Argentina decreta: ...Artculo 1 - Incorprase al artculo 5 del Decreto N 71
del 9 de enero de 2002. El siguiente prrafo:Asimismo, el MINISTERIO DE
ECONOMA podr establecer que la devolucin de saldos en monedas extranjeras
puede efectuarse en pesos al tipo de cambio del mercado oficial, como as tambin los
plazos y condiciones para ello, cuando entre los modos de disposicin de los fondos se
ofrezcan distintas alternativas a opcin de los titulares., es as que, se reemplaza el
cronograma anterior, en el que se reprogramaba el cobro de los depsitos en moneda
extranjera a partir del 2003 en cuotas mensuales iguales y consecutivas en dlares, por
otro que los hiciera a partir de la misma fecha pero en pesos.
En el Dto. 214/02 del 03/02/2002 se establecera definitivamente la Pesificacin
de la Economa, implicando la conversin al cambio oficial de $ 1,40 por dlar de
todos los depsitos en moneda extranjera existentes en el Sistema Financiero. Las
obligaciones
de dar sumas de dinero, de cualquier causa u origen, expresadas en
moneda extranjera se convertiran a $ 1 por dlar. Justificado esto, en la necesidad de

reestablecer la paz social, crear condiciones mnimas para el desarrollo de la economa y
frenar de esta manera la fuga de depsitos y prdidas de reservas que culminaran con el
colapso del sistema financiero.
Surge as el CER (Coeficiente de Estabilizacin de Referencia), el que se aplicar
tanto a depsitos como a las obligaciones que se pesificarn, as como tambin una tasa
mnima y una mxima,
respectivamente. Coeficiente que se desarrollar terica y
prcticamente ms adelante.
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Este decreto (Dto. 214/02) tambin desarrolla la idea de emitir un Bono con
cargos a los fondos del Tesoro Nacional para solventar el desequilibrio en el sistema
financiero. Bono que ser normado en el Dto. 494/02.
Todo lo antes mencionado sera reglamentado para su prctica en los Bancos a
travs de la comunicacin del B.C.R.A. A 3467 del 08/02/02
El panorama se encuentra muy oscuro para los ahorristas que vean muy lejana la
posibilidad de recuperar sus ahorros, o al menos parte de ellos. Estos, absolutamente
perjudicados por el tipo de cambio oficial de $ 1,40 por dlar aplicado a sus depsitos,
ms ahora que la economa se rige desde principios de febrero con un mercado nico y
libre de cambio, que rpidamente se duplicara y triplicara. Por los antes mencionado,
se puede advertir claramente que da tras da los ahorristas veran desaparecer el valor de
sus depsitos, en funcin del tipo de cambio vigente en el mercado. La nica alternativa
para frenar las terribles prdidas es a travs de la adquisicin de Bienes durables, posible
con la Com A 3481 del 19/02/02 emitida por el B.C.R.A. en la que se permitira: 1)
Cancelar parcial o totalmente financiaciones otorgadas hasta el 05/01/02 dentro de las
mismas entidades con depsitos reprogramados; 2) Adquisicin de inmuebles, vehculos
0 KM y maquinarias, con lmite de tiempo hasta el 15/04/02.
Otra posibilidad, que se extendera hasta el 30/04/02, primero con lmite de u$s
30.000,00 por grupo econmico (nuevo nombre que se le da a todos los depsitos con
iguales titulares y que se encontraran dentro de una misma entidad, prescindiendo del
tipo) y luego sin l, sera la suscripcin a Bonos en tres formas: El primero en Dlares
con una tasa nominal anual del 2% a 10 aos, amortizable en 8 cuotas anuales, iguales y
consecutivas (equivalentes al 12,5 % del valor adquirido) pagadera a partir de febrero
del 2005 e inters semestral; una segunda alternativa, tambin en dlares con tasa
LIBOR + 1% amortizable totalmente a 10 aos y por ltimo uno en pesos tasa 3%
pagadero trimestralmente y amortizable en 16 cuotas trimestrales con plazo 5 aos.
Las acciones judiciales iniciadas por los ahorristas no tuvieron mejores
resultados que los que no realizaron ninguna accin, ya que no tardaran en sancionar la
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Ley Tapn, la que permitira a los depositantes cobrar slo con sentencia de la
Instancia Superior. Lo que implicara ganar tiempo para los Banco que ya no tendran
con que pagar las Mandas, pues, a pesar de las tentadoras tasas (60 % anual) que ofrecen
para los Plazos Fijos constituidos en dinero en efectivo, la confianza se encontraba
perdida y slo unos pocos se animaban a depositar, con el riesgo de que los incluyan
dentro del corralito.
A principios de mayo se comienza a correr la voz respecto a la anulacin del
CER para ciertos prstamos, que comenzaran a verse influidos por otro tipo de ndice
menos fluctuante, como ser la Variacin de Salarios. Hecho consumado a travs de la
sancin del Dto. 762/02.
Pero parece que el Reordenamiento nunca llegarn a su fin, tal es as que a
principio de Junio un nuevo decreto del poder Ejecutivo, el Dto. 905/02, establece una
nueva alternativa para la liberacin del corralito, que no es tan as porque no se
devuelven los depsitos. Este plantea dos nuevos Bonos (ahora con respaldo de los
Bancos emisores y no del Tesoro Nacional como los primeros): uno a diez aos, para
quienes hayan depositado dlares, y el otro, a cinco aos, para ahorros en pesos.
Exceptundose a mayores de 75 aos con depsitos inferiores a 10 mil pesos, que
podrn elegir un bono a tres aos.
Estos nuevos Bonos podrn ser utilizados para comprar autos 0 km y casas en
construccin. No se podrn adquirir viviendas usadas ni nuevas ya terminadas. En la
compra de autos, los bonos valdrn menos porque el Estado retendr alrededor del 25
por ciento. Asimismo, se podrn utilizar para pagar deudas impositivas anteriores al 30
de junio de 2001, con excepcin de las deudas mantenidas con el sistema previsional y
el impuesto al cheque. Otra alternativa ser que se podrn vender los ttulos o comprar
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acciones nuevas u Obligaciones Negociables, en la Bolsa. Tambin, se podrn cancelar

deudas hipotecarias en el mismo banco.
Los ahorristas podrn optar por esperar la reprogramacin de sus depsitos, en
lugar de aceptar los bonos. Segn anunci el Gobierno, se empezarn a cobrar en enero
de 2003, en cuotas que vencen hasta 2005, segn el monto.
El nuevo sistema financiero tendr dos tipos de ahorro: los atrapados dentro del
corralito y los nuevos depsitos, que podrn ser hechos en pesos o en dlares y que
podrn circular libremente dentro del sistema
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COEFICIENTE DE ESTABILIZACIN DE REFERENCIA
En un intento por compensar las prdida que sufrieron aquellos a los que se les
hubiera pesificado sus depsitos, originalmente en moneda extranjera (al tipo de cambio
1,40 por dlar cuando el tipo de cambio vigente se encontrara dos o tres veces superior
al primero), el gobierno de turno decret actualizar los fondos de los damnificados con
una indexacin basada en el ndice del costo de vida (INDEC- Indice de Precios al
Consumidor) del mes inmediatamente anterior: el que llamaran Coeficiente de
Estabilizacin de Referencia
- CER -. Este ndice ser dado por el gobierno
diariamente y el B.C.R.A. ser el encargado de publicar las listas confeccionadas sobre

los valores del mes anterior, los das 7 de cada mes, as como la tasa mxima de inters
para depsitos y mnima para los crditos otorgados.
Mediante ste se actualizarn dichos depsitos, as como los prstamos tambin
pesificados (pero a $1 por dlar) y los alquileres. Pero ya en mayo seran exceptuados
algunos de estos prstamo de su ajuste por el CER para pasar a ser indexados por el
CVS. (vigencia 1 de Octubre de 2002)
El 13 de febrero de 2002, Jorge Todesca, Viceministro de economa, dijo que la
tasa que podran llegar a pagar las personas fsicas por su crditos hipotecarios no
superara el 4% anual, mientras que en el caso de las empresas este inters podra llegar
al 7%.
Anteriormente los crditos hipotecarios pactados en dlares tenan una tasa
cercana al 15 % o sea que la tasa planteada por Todesca es sensiblemente menor. Aun as
los deudores manifiestan su descontento por la aplicacin del CER. Es que tienen temor
a una posible indexacin desmesurada, producto de la inflacin que muchos auguran.
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Durante la poca de hiperinflacin, el Banco Central elaboraba un ndice con la

evolucin diaria de las tasas (la actualizacin de la circular 1050). Muchos de los
crditos estn calculados mediante el sistema llamado "francs" cuya mecnica es que la
composicin de las primeras cuotas que se paguen del crditos contengan mayor parte de
inters que de capital. Por lo tanto si la indexacin es grande, la porcin de intereses
crece de manera desmesurada y el deudor puede haber pagado una cuota ms de su
crdito y an as, no haber disminuido el capital a pagar o lo que es peor haber
aumentado la cifra que debe. Tema que ser tratado posteriormente
A continuacin se transcribe la Resolucin 47/02 del Ministerio de Economa
donde se norma el Coeficiente de Estabilizacin de Referencia CER y reglado para
las entidades financieras a travs de la Comunicacin A 3507 del BCRA, cuyo
estudio es la finalidad de este trabajo, el que textualmente dice, a saber:
R (ME) 47/02 COEFICIENTE DE ESTABILIZACION DE REFERENCIA.
METODOLOGIA DE CALCULO.
FECHA DE NORMA:07/02/2002; BOLETIN OFICIAL:
ORGANISMO:
11/02/2002
Ministerio de Economa (ME); JURISDICCION:
Nacional
Bs. As., 7/2/2002

VISTO:
La ley N 25.561, el decreto 1570 del 1 de diciembre de 2001 y el decreto 214 del 3 de
febrero de 2002, y
CONSIDERANDO:
Que es propsito fundamental del Gobierno Nacional, abordar las diversas y complejas
contingencias producidas por la situacin de emergencia econmica, social,
administrativa, financiera y cambiaria que presenta nuestro pas.
Que en esa orientacin se inscriben tanto la ley N 25.561 como sus normas
reglamentarias y complementarias, procurando de esta forma recomponer las
relaciones jurdicas y los mltiples intereses comprendidos en ellas.
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Que con la finalidad indicada el decreto 214/02, ha instituido en su articulado un

Coeficiente de Estabilizacin de Referencia (CER), el cual ser aplicado a las nuevas
obligaciones expresamente previstas por dicha norma.
Que el MINISTERIO DE ECONOMIA, en virtud de lo dispuesto en el artculo 17 de la
citada norma, se encuentra facultado para el dictado de normas reglamentarias.
Que la DIRECCION GENERAL DE ASUNTOS JURIDICOS de este Ministerio, ha
tomado la intervencin que le compete.
Que la presente medida se dicta en uso de las facultades conferidas por el artculo 17
del decreto 214/02.
Por ello,
EL MINISTRO DE ECONOMIA
RESUELVE:
Artculo 1 - Dispnese que el Coeficiente de Estabilizacin de Referencia (CER),
previsto en el artculo 4 del decreto 214/02, se compondr por la tasa de variacin
diaria obtenida de la evolucin mensual del Indice de Precios al Consumidor (IPC)
publicado por el INSTITUTO NACIONAL DE ESTADISTICA Y CENSOS dependiente
de la SECRETARIA DE POLITICA ECONOMICA de este Ministerio, tal como explicita
el ANEXO que forma parte integrante de la presente resolucin.
Art. 2 - El Coeficiente de Estabilizacin de Referencia (CER) ser informado por las
autoridades del BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA, el da 7 de cada
mes.
Art. 3 - De forma.
TEXTO S/ RESOLUCION (ME) 47/02
BO: 11/02/2002
ANEXO
Metodologa de clculo del indicador diario:
A partir del da 7 de cada mes y el ltimo da del mes, el Coeficiente de Estabilizacin
de Referencia (CER) se construir en base a la tasa media geomtrica calculada sobre
la variacin del Indice de Precios al Consumidor (IPC) del mes anterior.
- 17 -

.
Para la construccin del CER para los das comprendidos entre el primero de cada mes
y el 6 del mismo, se emplear la tasa media geomtrica calculada sobre la variacin del
IPC entre el segundo y el tercer mes anterior al mes en curso.
Estas DOS (2) variantes de clculo se describen a continuacin:
A partir del da 7 de cada mes y el ltimo da del mismo mes, el CER se actualizar de
acuerdo con el factor diario (Ft) determinado como el siguiente:
1/k
Ft = ((IPC) j-1 / (IPC) j-2)

El CER para los das comprendidos entre el primero de cada mes y el 6 del mismo se
actualizar de acuerdo al factor diario (Ft) determinado como el siguiente:
1/k
Ft = ((IPC) j-2 / (IPC) j-3)

donde:
F = Factor diario de actualizacin del Coeficiente de Estabilizacin de Referencia
(CER).
k = nmero de das correspondiente al mes en curso.
j = mes en curso.
(IPC)j-1 = Valor del Indice de Precios al Consumidor en el mes precedente a aqul en
que se determina el CER.
(IPC)j-2 = Valor del Indice de Precios al Consumidor DOS (2) meses antes a aqul en
(IPC)j-3 = Valor del Indice de Precios al Consumidor TRES (3) meses antes a aqul en
De esta forma, el CER se construir mediante el siguiente clculo:
CER t = Ft + CER t-1
Siendo que el CER en t-1 tendr un valor de inicio de 1 correspondiente al da anterior
al de entrada en vigencia del mismo.
- 18 -

.
Dada una tabla de CER diarios, cuando se procede a computar el ajuste entre DOS (2)
fechas (entre s y s+r) el factor a aplicar surge del cociente entre el coeficiente del da de
actualizacin (s+r) y el coeficiente del da de inicio (s).
Podemos decir entonces, que los datos ms relevantes que conforman el
Coeficiente de Estabilizacin de Referencia son, a saber:
El Indice de Precios al Consumidor (IPC) en que se basa su
actualizacin, informado por el BCRA, a travs de comunicaciones B
(ver Anexo)
Una tasa mxima de inters para depsitos
Una tasa mnima de inters para crditos
El 02/02/2002 ser da base cuyo ndice es igual a 1,0000
- 19 -

.
CASOS PRCTICOS DONDE SE APLICA CER
La forma ms fcil de entender como acta el CER teniendo en vista la

metodologa de clculo determinada por la R (ME) 47/02 y los ndices publicados por el
B.C.R.A. para depsitos, crditos y alquileres, sometidos a la pesificacin por el Dto
214/02 es a travs de los ejemplos que analizan prcticamente lo antes comentado:
DEPSITOS:
Los montos depositados, dependiendo de la moneda de origen y del importe

se sometern a un Cronograma de Depsitos Reprogramados, a saber:
Para el caso de depsitos en Pesos (7 % TNA)
-
Desde $ 400 a $ 10.000,00; 4 cuotas mensuales y consecutivas, iguales a

partir de marzo de 2002
Mas de $ 10.000,00 hasta $ 30.000,00; 12 cuotas mensuales y

consecutivas, iguales a partir de agosto de 2002
Mas de $ 30.000,00; 24 cuotas mensuales y consecutivas, iguales a

partir de diciembre de 2002
Para el caso de depsitos en Dlares (2 % TNA)

-
Desde $ 1.200,00 a $ 7.000,00; 12 cuotas mensuales y consecutivas,

iguales a partir de enero de 2003
- 20 -

.

consecutivas, iguales a partir de marzo de 2003

consecutivas, iguales a partir de junio de 2003
Mas de $ 42.000,00; 24 cuotas mensuales y consecutivas, iguales a

partir de septiembre de 2003
Cada una de estas cuotas (pesificadas a $ 1,40 por dlar) a su
vencimiento sern multiplicadas por el CER que surja de comparar los
ndices correspondientes a la fecha de vencimiento y el del 04/02/02 o
posterior sin exceder el 28/02/02 (inicio de la reprogramacin). El
inters vencer el mismo da que corresponda a la reprogramacin y
ser abonado en efectivo hasta el pago de la primer cuota de capital.
A continuacin ejemplificaremos el caso de un deposito originalmente en u$s

8.000,00, que luego de aplicar los reglado por el Dto. 214/02 y Com A 3467 del
08/02/02 se convertiran en pesos $ 11.200,00. La fecha de reprogramacin es el
11/02/2002. El mismo ser abonado en 12 cuotas mensuales y consecutivas de $ 933,33
cada una, las que sern abonadas en efectivo a partir del 11/03/2003.
Como se
mencion precedentemente se lo ajustar al capital de $ 11.200,00 por el coeficiente de

Estabilizacin de Referencia que ser el cociente entre ndice de la fecha de calculo (en a
primer cuota ser 10/03/2003) y el de la fecha base, multiplicando ese producto por tasa
mxima establecida para este tipo de operaciones.
CRDITOS:
Para entender el caso de los crditos ejemplificaremos la cancelacin total al

10/02/2002, donde el saldo de capital se encuentra afectado por la tasa pactada vigente y
la nueva surgida del Dto. 214/02 y R (ME) 47/02 ajustada por el CER. Asimismo, cabe
destacar que las cancelaciones totales raramente, y en casos muy excepcionales sern
- 21 -

.
calculadas por las Entidades Financieras, ya que en torno a la forma de clculo y la

permanencia, de este Coeficiente en el tiempo, existe mucha incertidumbre.
Supongamos el caso de un prstamo que fue pesifiado
a u$s 1 = $ 1, al
04/02/2002 son $ 40.000,00, y cuya tasa de origen era el 12 %, se proceder de la

siguiente manera para estimar el ajuste correspondiente: 1) para determinar el importe a
abonar al vencimiento del 10/02/2002 (donde empieza a correr el monto ajustado) se
calcularn los intereses que corrieran hasta el 02/02/2002 (pesificacin de crditos) Ej.:
ultimo vencimiento 10/01/2002 hasta el 02/02/2002 transcurrieron 23 das, por lo tanto
los intereses sern: $ 40.000,00 * 12% * 23 /365 = 302,47. 2) Entre el 03/02/2002 hasta
el 10/02/2002 se aplicar el ajuste de la siguiente manera: $ 40.000,00 * CER (del
09/02/2002) / CER (del 02/02/2002) = 40.092,00 (capital recalculado al 10/02/2002); 3)
Para determinar el inters de este perodo se utilizar una tasa mnima del 3,50 %, de la
siguiente forma: $ 40.092,00 * 3,50 % * 7 dias (del 03/02/02 al 10/02/02) / 365 = 26,91.
4) El importe adeudado ser
$ 40.092,00 ms
$ 302,47 y $ 26,91 (ambos
correspondiendo a intereses) ms el IVA sobre los ltimos ( $ 69,17), en conclusin $

40.490,55.
Nota: exceptuados de su aplicacin, todos aquellos casos comprendidos en el
Dto. 762/02, que se explicarn ms adelante.
ALQUILERES:
Si antes un inquilino pagaba 500 dlares, ahora pasara a pagar 500 pesos. Para
mantener actualizado este monto hay que sumarle el IPC que comunique el BCRA para
ese mes. Si lo calculsemos para Febrero del 2002 tenemos que tomar el 2,3 % del mes
de enero lo que equivale a $ 511,50. Esta indexacin no es obligatoria, por lo que el
inquilino podr negociar con el propietario si es que cree que el alquiler sube demasiado
y rescindir el contrato y eventualmente hacer uno nuevo. Esto est contemplado en el
artculo 8 del decreto 214.
- 22 -

.
Las organizaciones de inquilinos encabezados por la Unin Argentina de

Inquilinos, (UAI) protestaron la medida pues temen que los alquileres puedan
incrementarse de manera tal que finalmente el inquilino no pueda pagar. Le temen a una
hiperinflacin. Todava les trae malos recuerdos de la poca anterior a la convertibilidad
de Cavallo
Nota: exceptuados de su aplicacin, todos aquellos casos comprendidos en el
Dto. 762/02, que se explicarn ms adelante.
- 23 -

.
CIRCULAR 1050
El motivo por los cual se crea el CER Coeficiente de Estabilizacin de

Referencia- es el mismo que llev a la creacin de la 1050: los contratos de ejecucin
diferida deben ser ajustados en el tiempo de su cumplimiento ya que la filosofa de ese
reajuste es que el que recibe un prstamo devuelva al sistema las sumas necesarias para
que el mismo pueda seguir prestando la misma cantidad.
Por ello es necesario generar mecanismos de ajuste entre las partes vinculadas
con el objeto de que los contratos en curso y/o de ejecucin diferida con prestaciones
recprocas pendientes - como es el caso de la construccin de obras, alquileres o
prstamos - sobre la base de la utilizacin de ndices peridicos que corrijan los valores
nominales pactados.
La circular 1050, tal como el CER, son mecanismos de correccin monetaria,
para obtener una "unidad" - que debera ser la moneda - que permita la transaccin de
bienes y prestaciones recprocas, que se deben cumplir en el tiempo, y que corrigen los
valores nominales pactados en los contratos de diverso contenido.
Debe tenerse en cuenta que no siendo el dinero un fin ni un valor en s mismo,
sino un medio que, como denominador comn, permite conmensurar cosas y acciones
muy dispares en el intercambio, aquella igualdad exige que la equivalencia de las
prestaciones recprocas respondan a la realidad de sus valores y al fin de cada una de
ella.
- 24 -

.
Independiente de los ndices usados hasta 1980, el Banco Central de la Repblica

Argentina (BCRA), en abril de ese ao, implanta el Indice de Ajuste Financiero (IAF) a
travs de la Circular RF 1050.
Es importante reproducir sus puntos 1 y 2 cuando dice: "1 - Autorizar a las
entidades financieras a concertar, a partir del 1o de Abril de 1980, operaciones
ajustables activas utilizando para la actualizacin de los saldos de deuda el factor de
correccin que surja de la comparacin entre los ndices correspondientes al da de
vencimiento y al de efectivizacin del respectivo crdito, que sern difundidos por el
Banco Central conjuntamente con
comunicacin habitual de los resultados de la
encuesta diaria de tasas de inters abonadas por depsitos a plazo fijo y recopilados
mensualmente en una circular ... 2 - Los ndices a que se refiere el punto anterior
reflejarn diariamente una variacin igual al valor de la tasa diaria equivalente a la
tasa de inters mensual promedio ponderada de los depsitos a plazo fijo de 30 das
correspondientes al segundo da hbil anterior a la fecha del ndice, segn la encuesta
que con la citada periodicidad lleva a cabo esta Institucin ..."Los ndices de los das
no hbiles se determinarn tomando para el clculo de la variacin, la tasa de la ltima
encuesta diaria difundida por el Banco Central"
A travs de Anexos mensuales el BCRA informaba los valores diarios del IAF
tal como ahora lo hace con el CER, pero basndose en los ndices de Precios al
Consumidor que establezca el INDEC.
El BCRA ha definido en la Circular 1050 el IAF, y dispuso la base 100 para el 1
de enero de 1980. O sea, puede asociar esta idea a la de haber depositado $ 100 en esa
fecha e ir capitalizando ese monto en forma continua y diaria.
Como conclusin de lo anterior se deduce claramente que el IAF crece siempre,
aunque todos los dems indicadores que miden la inflacin permanezcan constantes, tal
como el IPC.
- 25 -

.
La Circular 1050 como el CER, fue y es discutida, respectivamente por el temor

de su crecimiento exponencial - por la estructura del ndice . Pues se prev que un
prstamo a largo plazo, como es el caso de un crdito para la vivienda, lo terminarn de
pagar los nietos de los nietos de quienes contrajeron la deuda. Slo puede ser til su
aplicacin para el caso de crditos bancarios normales, hasta 180 das o un ao.
Por otra parte, el hecho de que el IAF de la 1050 crezca siempre, aunque todos
los dems precios permanezcan constantes, implica premiar a las rpidas amortizaciones
de deuda, o sea, aquellas cuyos servicios sean muy superiores al porcentaje de
indexacin, situacin que evidentemente no ocurre con los adjudicatarios de vivienda
que necesitan largos plazos para poder atender el pago de los servicios.
Los indicadores sealaban que desde Junio de 1975, el Salario Real haba
acusado una importante disminucin con la correspondiente prdida de capacidad de
compra. Por lo tanto la aplicacin de la indexacin a travs del IAF de la 1050 llevar
irremediablemente a que ningn prestatario pueda llegar a pagar su vivienda en el largo
plazo, ya que por lo contrario no slo deber ms sino que su deuda crecer a mayor
velocidad que el valor de la vivienda que compr. Y este es el temor que se tiene sobre
el CER y su base sobre el IPC.
Por este motivo es que se discute la posibilidad de que se base en otro tipo de
ndice menos daino a la integridad de los deudores, como ser un ndice que refleje el
aumento de sueldos u otro de menor incidencia sobre los primeros.
- 26 -

.
EL CER, NO ES LA VERDAD ABSOLUTA
Comienza a hacerse eco de alguno de los reclamos de la gente y de las crticas de

muchos economistas a travs del Dto. 762/02, el que exceptuara del CER a algunos
prstamos
Proyecto de Ley sancionado por el HONORABLE SENADO DE LA NACIN
al 14 de marzo de 2002 pasado en revisin a la HONORABLE CAMARA DE
DIPUTADOS DE LA NACIN. Y Luego, decretado por el PRESIDENTE DE LA
NACIN en acuerdo general del MINISTROS
A travs de ste, Dto. 762/02, quedan exceptuados todos aquellos prstamos
otorgados a personas fsicas, que encuadren dentro de las siguientes pautas, a saber: 1)
Crditos Hipotecarios para la vivienda nica, familiar y de ocupacin permanente,
originalmente convenidos en Dlares estadounidenses u otra moneda extranjera y que
haya sido transformados a PESOS por la Ley 25.561 (De emergencia pblica y reforma
del rgimen cambiario). Sin monto mximo; 2) Prstamos Personales, con o sin garanta
hipotecaria, hasta la suma de u$s 12.000, en origen; y 3) Prestamos Personales con
garanta prendaria, hasta la suma de u$s 30.000, en origen.
A los antes mencionado, y exceptuados del CER, a partir del primero de Octubre
siguiente se ajustarn por el CVS (Coeficiente de variacin Salarial).
- 27 -

.
El CVS es un ndice que confeccionar el INDEC y que regir las variaciones

salriales. Hasta el momento no fueron informadas las pautas que se tomarn en cuenta
para su elaboracin. Pero se deber tener presente que el capital del prstamo se ajustar
por este ndice, independientemente de las variaciones que registren los ingresos de los
usuarios. Vale decir no se tendr en cuenta los ingresos particulares de cada individuo,
sino los publicados por el INDEC.
Momentneamente, y hasta el primero de Octubre, momento en que entre en
vigencia el CVS, los tomadores de estos prstamos ahora exceptuados del CER por el
Dto. 762/92 pagarn la misma cuota que abonaran desde enero. Vale decir pesificada en
la relacin $1 = u$s 1 y sin actualizacin.
A partir del primero de octubre, seguirn pagndose en Pesos, pero el saldo de
capital se ajustar segn la variacin del CVS, los que conjuntamente con la tasa de
inters que se fije para estas operaciones, dar por resultado una nueva cuota del
prstamo
Dicha tasa de inters ser oportunamente informada por el BCRA, para cada tipo
de operaciones.
Tambin se excepta en este decreto de indexar con el CER a los contratos de
locacin de inmueble cuyo locatario fuere una persona fsica y cuyo destino de la
locacin fuera el de vivienda nica familiar y de ocupacin permanente. Su renovacin y
los nuevos contratos sern libremente pactados por las partes.
Todo lo antes mencionada puede considerarse una medida positiva en pos del
cambio y reordenamiento necesario, pero hasta su implementacin definitiva no se
puede opinar al respecto.
- 28 -

.
CONCLUSIN
Comienza diciembre del 2001 y con l el corralito que prohibira el retiro de

efectivo de los banco y todos los depsitos quedaran dentro del Sistema Bancario. Claro
esta, que se establecera un lmite de extraccin en efectivo. Las compras o pagos de
importes superiores solo podran realizarse con cheque, tarjetas de dbito, crdito o
transferencias entre Bancos de igual u otra entidad. Tambin se podra pasar el deposito
en dlares a pesos, siempre 1 a 1.
Tras esta limitacin la gente se lanz a abrir cuentas en varios bancos para retirar
ms dinero. Para el caso de depsitos a Plazo Fijo podran renovarlo a su vencimiento o
transferirlo a caja de ahorro o cuenta corriente. Ms tarde, con la disposicin del feriado
cambiario, se prohibi pasar los depsitos en pesos a dlares. Lo que gener gracias a la
escasez de dinero y la poca bancarizacin, que la economa retrocediera an ms.
En enero, con la devaluacin del peso, se reprogramaron los Plazos Fijo en
Pesos, para ser devueltos a partir de marzo del 2002 al 7 % anual. Y se pesificaron los
Plazos Fijos en Dlares a $ 1,40, a una tasa del 2 % anual, y reprogramados para enero
del 2003.
- 29 -

.
Pero hasta el 15, y luego ampliado hasta el 28 se permiti pasar una parte de los
saldos en caja de ahorro, cuenta corriente en dlares; y Plazos Fijos en pesos y dlares a
cuentas a la vista en pesos a $ 1,40, y el resto se reprogramara igual que los Plazos Fijos
antes mencionados-.
En febrero entra en vigencia el Coeficiente de Estabilizacin de Referencia; as
los Plazos Fijos en dlares reprogramados pasaran a estar indexados por l. Con lgicas
excepciones, como ser los mayores de 75 aos o montos correspondientes a
indemnizaciones, entre otras.
La variante que tuvieron estos depsitos reprogramados fue que podran ser
utilizados hasta el 15 de este mes, para la adquisicin de inmuebles, vehculos 0 KM y
maquinarias; y sin plazo de vencimiento para la cancelacin de deuda dentro de la
misma entidad donde se hubiere generado el grupo econmico.
Entre abril y mayo, surgieron otros cambios, como de Ministros, primero Jorge
Remes Lenicov y luego Roberto Lavagna, se plante reemplazar los depsitos
preprogramados por bonos, medida dejada de lado por los altos costos que le
representaba al estado. Tambin se planteo la excepcin para la aplicacin del CER en
algunos prstamos, ahora indexados por el CVS.
Pero no terminara all, pues a principio de Junio a travs del Dto. 905/02 se
anuncian nuevos Bonos a 10 y 5 aos, con opcin de utilizarlos para compra de
vehculos o Km o casa en construccin, pago de impuestos, cancelacin de deudas
hipotecarias, o su venta en la Balso, entre otras.
La crisis por la que atraviesa la Argentina requiere que se realicen cambio en
todos los niveles, econmico, sociales, financieros, etc.
Pero claro est que no cuenta con la infraestructura y el respaldo necesario para
realizar los cambios reclamados a gritos por la sociedad toda.
- 30 -

.
Los Bancos no poseen el respaldo de los depsitos, el Central no puede respaldar

ms la Convertibilidad y el exterior ya no confa en la capacidad de pago de la
Argentina.
Las medidas tomadas no son felices para nadie, pero sin embargo no reconocen
otra solucin.
Lo nico que se obtendr a largo plazo con ellas, es la desconfianza total de los
ciudadanos de este pas respecto al Sistema Financiero, que tarde o temprano se
convertir en un Pago Fcil, pues slo cobrar impuestos.
Pero no slo quedar sin la confianza de los ciudadanos, sino tambin de los
mercados extranjeros que tampoco respaldarn al pas, pues la deuda externa se
encuentra a un nivel al que no se pueden hacer cargo.
- 31 -

.
ANEXO
BANCOCENTRALDELAREPUBLICAARGENTINA
_______________________________________________________________________
COMUNICACION"B"7135I22/02/02
_______________________________________________________________________
ALASENTIDADESFINANCIERAS:
REF.:CircularOPASI2.Coeficientedeestabilizaciondereferencia
CER).
Periodo3.2.2002/6.3.2002.
NosdirigimosaUds.paracomunicarleslosvaloresdelos
valoresdiariosdelCoeficientedeEstabilizacindeReferencia(CER)
paraelperiodo3.2.2002/6.3.2002:
Fecha
Coeficiente
Fecha
Coeficiente
20020202
20020203
20020204
20020205
20020206
20020207
20020208
20020209
20020210
20020211
20020212
20020213
20020214
20020215
20020216
20020217
20020218
20020219
20020220
20020221
20020222
20020223
20020224
20020225
1,0000
1,0000
0,9999
0,9999
0,9999
1,0007
1,0015
1,0023
1,0031
1,0039
1,0048
1,0056
1,0064
1,0072
1,0080
1,0088
1,0097
1,0105
1,0113
1,0121
1,0129
1,0138
1,0146
1,0154
20020301
20020302
20020303
20020304
20020305
20020306
1,0186
1,0194
1,0201
1,0209
1,0216
1,0223
Valoresutilizadosparael
calculo(*):
IPCj1=99,84
IPCj2=97,60
IPCj3=97,68
kj=28febrero2002
kj+1=31marzo2002
(*)CalculosegnResolucin
47/2002delMinisteriode
Economia.
- 32 -

.
20020226
20020227
20020228
1,0162
1,0170
1,0179
_______________________________________________________________________
REF.:CircularOPASI2.CoeficientedeEstabilizacindereferencia
CER).
Periodo7.3.2002/6.4.2002.
NosdirigimosaUds.paracomunicarleslosvaloresdiariosdel
CoeficientedeEstabilizacindeReferencia(CER)paraelperiodo
7.3.2002/6.4.2002:
Fecha
Coeficiente
Fecha
Coeficiente
20020307
20020308
20020309
20020310
20020311
20020312
20020313
20020314
20020315
20020316
20020317
20020318
20020319
20020320
20020321
20020322
20020323
20020324
20020325
20020326
20020327
20020328
20020329
20020330
20020331
1,0234
1,0244
1,0254
1,0264
1,0275
1,0285
1,0295
1,0305
1,0316
1,0326
1,0336
1,0346
1,0357
1,0367
1,0377
1,0388
1,0398
1,0408
1,0419
1,0429
1,0440
1,0450
1,0460
1,0471
1,0481
20020401
20020402
20020403
20020404
20020405
20020406
1,0492
1,0503
1,0514
1,0524
1,0535
1,0546
calculo(*):
IPCj1=102,97
IPCj2=99,84
IPCj3=97,60
kj=31marzo2002
kj+1=30abril2002
(*)CalculosegnResolucin
Economa.
- 33 -

.
_______________________________________________________________________
REF.:CircularOPASI2.Coeficientedeestabilizacinde
referencia(CER).
Perodo7.4.2002/6.5.2002.
NosdirigimosaUds.paracomunicarleslosvaloresdiarios
delCoeficientedeEstabilizacindeReferencia(CER)paraelperodo
7.4.2002/6.5.2002:
Fecha
Coeficiente
Fecha
Coeficiente
20020407
20020408
20020409
20020410
20020411
20020412
20020413
20020414
20020415
20020416
20020417
20020418
20020419
20020420
20020421
20020422
20020423
20020424
20020425
20020426
20020427
20020428
20020429
20020430
1,0560
1,0573
1,0587
1,0601
1,0615
1,0628
1,0642
1,0656
1,0670
1,0684
1,0697
1,0711
1,0725
1,0739
1,0753
1,0767
1,0781
1,0795
1,0809
1,0823
1,0837
1,0851
1,0865
1,0879
20020501
20020502
20020503
20020504
20020505
20020506
1,0893
1,0906
1,0920
1,0934
1,0947
1,0961
clculo(*):
IPCj1=107,05
IPCj2=102,97
IPCj3=99,84
kj=30abril2002
kj+1=31mayo2002
(*)ClculosegnResolucin
Economa.
- 34 -

.
_______________________________________________________________________
REF.:CircularOPASI2.Coeficientedeestabilizacinde
referencia(CER).
Perodo7.5.2002/6.6.2002.
NosdirigimosaUds.paracomunicarleslosvaloresdiarios
delCoeficientedeEstabilizacindeReferencia(CER)paraelperodo
7.5.2002/6.6.2002:
Fecha
20020507
20020508
20020509
20020510
20020511
20020512
20020513
20020514
20020515
20020516
20020517
20020518
20020519
20020520
20020521
20020522
20020523
20020524
20020525
20020526
20020527
20020528
20020529
Coeficiente
1,0996
1,1031
1,1067
1,1102
1,1137
1,1173
1,1209
1,1244
1,1280
1,1316
1,1352
1,1389
1,1425
1,1462
1,1498
1,1535
1,1572
1,1609
1,1646
1,1683
1,1720
1,1758
1,1795
Fecha
20020601
20020602
20020603
20020604
20020605
20020606
Coeficiente
1,1910
1,1949
1,1988
1,2028
1,2068
1,2108
clculo(*):
IPCj1=118,17
IPCj2=107,05
IPCj3=102,97
kj=31mayo2002
kj+1=30junio2002
(*)ClculosegunResolucin
Economa.
- 35 -

.
20020530
20020531
1,1833
1,1871
GLOSARIO
CER: Coeficiente de estabilizacin de referencia. Indice por el cual se

ajustan los depsitos y ahorros.
Com. A: Forma en que se identifican las resoluciones, normas y
procedimientos,
emitidas por el Banco Central de la Repblica
Argentina.
Corralito: Denominacin que se le di a la restriccin del retiro de
dinero en efectivo de los Bancos.
Corraln: Denominacin que se le di a la restriccin del retiro de
dinero en efectivo de los Bancos, al intensificarse sus efectos.
Cronograma: A travs de l se determina el momento y en cuantas
cuotas se cobrarn los depsitos reprogramados en los Bancos, teniendo
en cuenta la moneda de origen y el monto.
- 36 -

.
D: Forma de identificar los Decretos

Depsitos Reprogramados:
Denominacin dada a los saldos
excedentes de los depsitos que no se optara por pesificar, o que por el

monto no se hubiera podido tomar la opcin.
Desafectacin: Denominacin dada a la salida de depsitos de los
saldos reprogramados, por cualquiera de los motivos permitidos.
L: Forma de identificar a las Leyes
Pesificacin: denominacin dada a la accin de convertir prstamos o
ahorros, originalmente en moneda extranjera a pesos, al cambio que le
corresponda en cada caso.
RG (AFIP): Forma de identificar a las resoluciones de la AFIP
RG (ME): Forma de identificar los Reglamentos Generales del
Ministerio de Economa.
BIBLIOGRAFA
Pgina de Internet del Banco Central de la Republica Argentina:

http://www.bcra.gov.ar
Pgina de Internet del Ministerio de Economa: http://www.mecon.gov.ar
- 37 -

.
Pgina de Internet de Mercado Digital: http://www.mercado.com.ar
Pgina de Internet de Portfolio Personal:

http://www.portfoliopersonal.com.
Pgina de Internet de Yahoo! Noticias: http://ar.news.yahoo.com
Publicaciones ERREPAR: Novedades Corralito
Publicaciones del ao 1980: ADLA XL-B
- 38 -

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