Materialdeestudio-Parteiiig

431
861
ANALISIS DE RATIOS
d. ndice de Cobertura Servicio deuda
Resultado Operacional/(Intereses + (amortizacin /

(1- t))
Busca determinar cuntas veces se gana el monto a
pagar por intereses y amortizacin del principal.
Dr. Patricio Oportus Romero - poportus@expo.intercade.org Consultor Intercade
862
ANALISIS DE RATIOS
3. De rotacin
Busca determinar la forma de administracin del

activo
circulante.
Estos
activos
rotan
al
transformarse de caja a existencia, de existencia a
deudores y de deudores a caja.
a. Rotacin deudores
Ventas IVA x 1,18 /deudores promedio

Busca determinar cuntas veces en el ao rota la
inversin en deudores.
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863
ANALISIS DE RATIOS
b. Rotacin existencias
Costo de ventas/existencias promedio

Busca determinar cuntas veces rota la existencia.
Una alta rotacin es consistente con bajos das
bodega. Esto puede significar que se tengan
existencias insuficientes para el nivel de actividad y
se pierdan ventas.
864
ANALISIS DE RATIOS
c. Rotacin activo total
Ventas/activo total promedio

Este ratio muestra la relacin entre la inversin total
comprometida y las ventas generadas. Una baja
rotacin podra significar que hay una inversin
excesiva.
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865
ANALISIS DE RATIOS
4. De rentabilidad
Estos ratios muestran la relacin entre las utilidades
generadas, la actividad desarrollada o la inversin
comprometida.
a. Rentabilidad sobre ventas
Utilidad/ventas
Este ratio muestra qu proporcin de cada peso de
ventas queda a disposicin de los dueos, una vez
cubiertos los costos, gastos, intereses e impuestos,
entre otros.
866
ANALISIS DE RATIOS
b. Rentabilidad sobre activo total
Utilidad/activo total
Este ratio muestra la utilidad que es generada por los
activos rentable.
c. Rentabilidad sobre patrimonio
Utilidad/patrimonio inicial
Este ratio muestra cun rentable es la operacin para
los dueos.
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VALOR ECONOMICO AGREGADO

(EVA)
Qu es el EVA?
Es el excedente (utilidad residual), una vez cubiertos
los costos y gastos, incluido el costo de oportunidad
del capital y los impuestos.
868
QUE ES EL EVA?
Es una herramienta que facilita la evaluacin de la
riqueza generada por la empresa, teniendo en cuenta el
nivel de riesgo con que opera.
Entrega informacin de mayor utilidad para la toma de
decisiones, para los accionistas, potenciales inversores,
y otras personas con intereses en la empresa, ya que
Considera todos los costos que se producen en la
empresa.
Aminora el impacto que la contabilidad creativa tiene
sobre la utilidad.
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COMO SE CALCULA?
Utilidad antes de intereses y despus de impuesto.
Menos
Valor contable del activo x costo de capital ponderado
UAIDI = utilidad neta + intereses + ingresos y gastos no
operacionales
VCA: Se recomienda usar el valor de mercado.

CCP (Ko): Se considera el financiamiento con fondos
ajenos y con fondos propios.
870
COMO SE CALCULA?
Otra forma de clculo
EVA = valor del activo x (rentabilidad del activo
costo de capital ponderado)
EVA = valor del patrimonio x (rentabilidad del

patrimonio rentabilidad exigida por los accionistas)
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EJEMPLO NUMERICO
2005
Utilidad neta
2006
2007
100.000 120.000
135.000
+ Gastos financieros
35.000
20.000
20.000
- Ingresos no operacionales
20.000
25.000
40.000
+ Prdidas no operacionales
10.000
15.000
20.000
125.000 130.000
135.000
= Utilidad antes de intereses y

despus de impuestos
872
EJEMPLO NUMERICO
Para los efectos de mostrar la diferencia entre los ndices
de anlisis tradicional y el EVA, los valores del activo, el Ko
y la UAIDI para los aos 2002 y 2001, se asumi lo
siguiente:
2005
Valor del activo (Ko)
Costo de capital ponderado
Utilidad antes de intereses y despus
de impuesto
2006
2007
700.000 750.000
10%
950.000
12%
14%
125.000 130.000
135.000
Activo x costo de capital ponderado
70.000
90.000
133.000
= EVA
55.000
40.000
2.000
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873
EJEMPLO NUMERICO
Comparacin entre los ndices de rentabilidad
del
anlisis tradicional y el EVA.
2005
2006
2007
Ko (costo de capital ponderado)
10,0%
12,0%
14,0%
ROI (utilidad neta / activo total)
14.3%
12%
14.2%
ROE (utilidad neta / patrimonio neto)

EVA (valor econmico agregado)
38,6%
55.000
45.000
2.000
874
El ndice de rentabilidad sobre el activo total para el

ao 2002 es de 14,2%. Solo un 0,2% sobre el costo
del capital ponderado.
El ndice de rentabilidad sobre el patrimonio es de un
32%. Este ndice va a depender del monto del
patrimonio.
El valor econmico agregado muestra solo un monto
de 2 millones de pesos, que al confrontarlo con los
aos anteriores muestra una fuerte cada, situacin
que no es detectada por los ndices anteriores. La
riqueza generada por la empresa tiende a cero, lo que
lleva a desmotivacin para invertir en ella.
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COMO INCREMENTAR EL EVA?

Mejorando la eficiencia de los activos actuales.
Pagando menos impuestos.
Disminuyendo el costo de capital ponderado.
Disminuyendo la inversin en activos, manteniendo la
utilidad.
Aumentando la inversin en activos que sean ms
rentables.
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FINANCIACION DE
PROYECTOS MINEROS
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CLASIFICACION
Clasificacin del
presupuesto
4. Segn la flexibilidad: rgidos,

estticos, fijos o asignados flexibles
o variables.
3. Segn el periodo que cubran a corto
plazo o a largo plazo.
2. Segn el campo de aplicabilidad en
la empresa de operacin o
econmicos, financieros (tesorera y
capital).
1. Segn el sector en el cual se
utilicen: pblico o privado.
878
PRESUPUESTO MAESTRO
PRESUPUESTO
DE VENTAS
Presupuesto de
PRESUPUESTO
DE PRODUCCION
Materia prima
Mano de obra
Gastos indirectos de fabricacin
Cosos de produccin y ventas
Gastos de ventas
Inversin de capital
Gastos administrativos
ESTADO DE
RESULTADOS
PRESUPUESTADO
Estado de resultados
PRESUPUESTO
FINANCIERO
Estados financieros
BALANCE GENERAL
PRESUPUESTADO
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INFORMACION BASE
DEMOGRAFICO
TECNOLOGICO
CULTURAL
PRODUCCION
PERSONAL
JURIDICO
ECOLOGIA
COMPRAS
POLITICO
Gerencia
Planea.
Organiza.
Integra.
Dirige.
Controla.
VENTAS
ECONOMIA
FINANZAS
INVERSION
SOCIAL
DIAGNOSTICO INTERNO
FORTALEZAS Y BEBILIDADES
DIAGNOSTICO EXTERNO
OPORTUNIDADES Y
AMENAZAS
880
EL PROCESO DE SUMINISTRO DE MINERAL

Demanda de
minerales
Ocurrencia de
depsitos minerales
EXPLORACION
Seleccin de ambientes
de exploracin
Exploracin bsica
DESARROLLO
Agotamiento
PRODUCCION
Cambios en
condiciones
de mercado
Descubrimiento de
ocurrencia de minerales
Avances
tecnolgicos
Delineamiento
exploracin avanzada
FACTIBILIDAD: Posibles descubrimientos econmicos para

evaluacin
DESARROLLO MINA
CONSTRUCCION
PLANTA PROCESAMIENTO
EXPLOTACION
CONCENTRACION
OFERTA
MINERAL
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IMPORTANCIA ECONOMICA
E
T
N
E
I
C
E
R
C
Recursos
IDENTIFICADOS
DEMOSTRADO
MEDIO
A
C
I
M
O
N
O
C
E
D
A
D
I
L
I
B
I
T
C
A
F
INFERIDO
NO DESCUBIERTOS
HIPOTETICOS
ESPECTACULARES
INDICADO
E
C
O
N
O
M
I
C
O
S
M
A
R
G
I
N
A
L
E
C
O
N
O
M
I
C
O
RESERVAS
IN SITU
RESERVAS
IN SITU
INFERIDAS
RESERVAS
IN SITU
MARGINALES
RESERVAS
IN SITU
MARGINALES
INFERIDAS
RECURSOS
SUBECONOMICOS
DEMOSTRADOS
RESERVAS
SUBECONOMICOS
INFERIDOS
S
U
B
E
C
O
N
O
M
I
C
O
S
FIGURA 3-2. DIAGRAMA DE CLASIFICACION DE LAS CATEGORIAS

RESERVAS IN SITU Y RECURSOS SUBECONOMICOS
CERTEZA
GEOLOGIA
DECRECIENTE
882
QUE ES RECURSO MINERAL?

Un recurso mineral es una estimacin del tonelaje y la
ley para un depsito mineralizado, basado sobre una
muestra de ese depsito.
La estimacin representa un inventario realista que,
bajo supuestas y justificables condiciones tcnicas y
econmicas, podra, totalmente o una parte, ser
econmicamente explotable.
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883
QUE ES RECURSO MINERAL?
Porciones de un depsito que no tengan un razonable

prospecto para una eventual extraccin econmica no
son un recurso mineral.
884
RESERVAS DE MINERAL
Es la porcin de cuerpo mineralizado que debera ser
programado para el minado, si la decisin de explotarla y
tratarla incrementa el valor econmico de la empresa.
No es una cantidad permanente y constante en el tiempo,

sino variable y dependiente de las condiciones
endgenas de la empresa que determinan la estrategia
de operacin, y tambin de las condiciones exgenas a la
empresa (precio, poltica tributaria, marco jurdico, etc).
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885
PUNTOS IMPORTANTES ACERCA DE

LA ESTIMACION DE LOS RECURSOS
Y RESERVA MINERAL
La estimacin de recursos son estimaciones, no
clculos.
Nueva
informacin
una
diferente
interpretacin geolgica puede materialmente cambiar

las estimaciones.
No hay una sola estimacin correcta de recurso o
reserva para un depsito dado.
886
No hay una sola estimacin correcta

mineral.
NPV
35
30
25
Sin reservas
1200 000
1000 000
800 000
20
15
10
5
0
de reserva
600 000
400 000
200 000
3
12
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887
Es la base de toda operacin minera actual o
proyectada.
Determina la escala de operacin.
Determina la vida del yacimiento.
A partir de esta informacin, se puede calcular el valor
de los ingresos.
888
Es la base para valorizar empresas mineras.
Se
pueden utilizar como garanta para solicitar
prstamos.
Influye indirectamente en la rentabilidad de proyectos.
Se requiere para efectuar el estudio de factibilidad.
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889
Resultados de exploracin
Recursos minerales
Reservas de ena
Indicados
Nivel en
aumento de
conocimientos
geolgicos y
Medidos
confianza
Probables
Probados
Consideracin de factores de minera, metalrgicos,

econmicos, de mercadeo, legales ambientales, sociales y
gubernamentales
Los factores modificadores
890
EL PROCESO DE SUMINISTRO
DE MINERAL
Exploracin minera
De largo plazo y guiado por conceptos geolgicos
Depsitos ms grandes
De mejor ley
Ms cercanos a la superficie o a los centros de
consumo
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891
EL PROCESO DE SUMINISTRO
DE MINERAL
Depsitos que quedan para el futuro
De menor calidad
Ms pequeos
Ms difciles de ubicar o a mayor profundidad
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ETAPAS DE ESTIMACION
DE RESERVAS
DATOS
GEOLOGICOS
GEOMETRICAS
GEOESTADISTICAS
TECNICAS DE
INTERPOLACION
OTRAS
MODELO
GEOLOGICO O
INVENTARIO DE
MINERAL
CRITERIOS
ECONOMICOS
PRECIOS PREVISTOS
COSTOS MINEROS
RENDIMIENTOS
OTROS
MODELO
ECONOMICO
LEY DE CORTE
OPTIIZACION
ECONOMICA
RAZON LIMITE
DILUCION
RESERVAS
EXPLOTABLES
OTROS
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893
RESERVAS
Grado de certeza
Probado
Probable
Prospectivo
Potencial
Accesibilidad
Accesibles
Eventualmente accesibles
Inaccesibles
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RESERVAS
Valor
Comercial:Cubre costos de produccin y operacin.
Marginal: Solo cubre costos de produccin.
Submarginal: No cubre ni los costos de produccin.
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895
INFORMACION BASE
Conceptos bsicos
I. El objetivo toda empresa es incrementar su valor y ser

competitivo en el entorno en que se desarrolla.
II. Los proyectos como alternativa de mejora y/o incremento
de vida de la empresa tienen que ser tcnicamente viables
para posteriormente evaluarlos, para determinar si genera
valor a la empresa, en qu magnitud y qu periodo de
tiempo.
896
INFORMACION BASE
Conceptos bsicos
III. Los recursos financieros de las empresas son

limitados para ejecutar todas las inversiones; por
tanto,
es
necesario
priorizar
ponderar
los
proyectos.
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897
INFORMACION BASE
Conceptos bsicos
IV. La evaluacin de proyectos tiene que considerar

los conceptos de varias disciplinas como economa,
finanzas, planeamiento estratgico, ingeniera y
reingeniera, calidad. Por consiguiente, la
evaluacin de proyectos requiere del concurso de
un equipo multidisciplinario de trabajo.
898
INFORMACION BASE
Conceptos bsicos
V. Cada proyecto minero es una empresa nica con
objetivos, presupuestos y programas nicos, pero
eso no impide el hecho de que se siga un modelo
de desarrollo comn con otras industrias .
VI. Parte primordial para la evaluacin de alternativas
de inversin es la creatividad de los directivos y/o
gerentes, o personas encargadas de planificar el
futuro de la empresa en base a la competitividad de
la misma.
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450
899
INFORMACION BASE
Conceptos bsicos
VIII.Los proyectos surgen debido a que hay necesidades
insatisfechas (problemas), o bien oportunidades que
se pueden aprovechar.
IX. Es decir, los proyectos son respuestas a algo y, por
tanto, no deberan surgir como ideas aisladas, sin
ningn contacto con la realidad.
X. Antes de proponer una idea de proyecto debe
tenerse muy claro cul es el problema a resolver, o la
oportunidad a aprovechar.
900
PROYECTOS
Beneficios netos
0
1
Tiempo
n
Inversin
Un proyecto es rentable si los beneficios netos
futuros actualizados son mayores a la inversin,
considerando una tasa mnima aceptable por el
inversionista y/o el evaluador.
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451
901
PROYECTOS
Proyectos mineros
La formulacin de proyectos mineros consiste en el
anlisis de la viabilidad tcnica de un proyecto. Estos
pueden ser los siguientes:
Produccin de minerales con valor agregado
Incrementar el valor de mineral
Incrementar la capacidad de produccin
Reducir costos de operacin
Adquisicin de equipos de produccin
Adquisicin de activos
902
PROYECTOS
Fases de un proyecto
Estudio conceptual (perfil). Tambin conocido como
estudio de oportunidad. Representa la transformacin de
una idea en un proyecto.
Estudio de prefactibilidad. Es un ejercicio de nivel
intermedio que normalmente no es adecuado para tomar
una decisin de inversin. El objetivo es determinar si la
idea del proyecto justifica un anlisis detallado para un
estudio de factibilidad.
Estudio de factibilidad. Proporciona una base tcnica,
econmica y comercial para una decisin de inversin.
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903
PROYECTOS
Ingeniera bsica y de detalle. Incluye el diseo, las
actividades de construccin, la compra de materiales y
equipos. Es la etapa econmicamente ms costosa.
Arranque y pruebas. Consiste en la operacin de
prueba de los componentes individuales de los equipos
y sistemas en vaco o sin materias primas en las lneas
de proceso, con el objetivo de asegurarse del correcto
funcionamiento de los mismos.
Puesta en marcha. Comienza en el momento en que
alimenta la planta con mineral, las pruebas con carga
duran semanas con el fin de llevar los equipos a sus
condiciones normales de operacin.
904
PROYECTOS
PREINVERSION
IDENTIFICAR LA MAYOR GAMA

DE ALTERNATIVAS POSIBLES
DE EXPLOTACION Y
TRATAMIENTO
IDENTIFICAR
UNA O MAS
ALTERNATIVAS
VIABLES
INVERSION
OPERACION
SELECCIONAR
ALTERNATIVA
OPTIMA
NIVEL DE RIESGO
RIESGO MUY ALTO
HAY INCERTIDUMBRES SOBRE
EL TONELAJE Y LEYES DEL
MINERAL.
RIESGO ALTO
RIESGO LIMITADO
RIESGO NORMAL
HAY INCERTIDUMBRES SOBRE

LA CALIDAD DEL MINERAL.
COSTOS OPERATIVOS Y DE
INVERSION.
FINANCIAMIENTO
REINVERSION DE UTILIDADES
FONDOS A RIESGO PERDIDO
CAPITAL DE RIESGO DE LOS

PROMOTORES PRESTAMOS A
PREINVERSION
INTERCADE
APORTES DE CAPITAL
PRESTAMOS A LARGO PLAZO
PRESTAMOS BANCARIOS A
CORTO PLAZO
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905
FASES DE UN PROYECTO
El esfuerzo en preparar la estimacin de costos y la
calidad resultante de la estimacin debe ser consistente
con el tipo de decisin.
En general, los costos estimados siempre se incrementan
con cada sucesivo repaso y mejoramiento de los mismos.
La calidad de la estimacin de los costos es usualmente
juzgada en funcin de la cantidad de contingencia.
CONTINGENCIA
PROVISIONES ESPECIFICAS PARA ELEMENTOS
IMPREDECIBLES DEL COSTO DENTRO DEL ALCANCE DEL
PROYECTO, DINERO QUE PROBABLEMENTE SERA GASTADO,
PERO QUE NO PUEDE SER DEFINIDO EN GRAN DETALLE.
906
GRADO DE PRECISION EN LAS

ESTIMACIONES DE COSTO
Tipo de estimacin
Precisin
%
Tiempo requerido
no acumulado
Contingencia
%
% Preproduccin
Gasto capital en el
tiempo
Orden de magnitud
-30 a +50
1 - 7 dias
20 - 30
< 0.5
Preliminar
-15 a +30
1 sem. - 2 meses
15 - 25
2 - 5
Definitivo
-5 a +15
3 - 12 meses
5 - 15
10 - 20
Detalle
-2 a +10
2 - 9 meses
4 -
50 - 60
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454
907
DESARROLLO PROYECTOS
Ingeniera y Procuradura (EP)
Incluye el desarrollo de la ingeniera del proyecto y la compra de
los materiales, equipos e insumos, puestos en destino para la
construccin y operacin de las instalaciones.
Ingeniera, Procuradura y Construccin (EPC)
Adicionalmente considerados los tems expuestos en EP, se
incluye la construccin de las instalaciones, planta e
infraestructura para el inicio de las operaciones.
Ingeniera, Procuradura, Construccin y Direccin (EPCM +
Commissioning)
El desarrollo de un proyecto de esa naturaleza tambin es
conocido como llave en mano. La empresa contratista se
encarga de cubrir todos los aspectos y entregar el proyecto
operativamente.
908
SELECCION DE EMPRESAS
Experiencia
No solamente cuenta la experiencia de la empresa, tambin
debemos considerar la experiencia de los profesionales
involucrados en el proyecto.
Personal asignado al proyecto
Debemos evaluar la cantidad de horas asignada al proyectos y el
trabajo en equipo.
Equipos comprometidos
Los equipos deben garantizar la continuidad de los trabajos y
debemos considerar la antigedad y el nivel de mantenimiento.
Organigrama
El personal debe estar distribuido de una manera funcional donde
debe figurar el coordinador del proyecto.
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909
SELECCION DE EMPRESAS
Documentacin
La informacin a proporcionar y a recibir debe de estar claramente
especificada. Los documentos base para una invitacin a postores debe
contener lo siguiente:
1. Poltica de la empresa: visin, misin, objetivos
2. Poltica en seguridad, medio ambiente y calidad
3. Alcance del trabajo a desarrollar
4. Especificaciones tcnicas
5. Obligaciones y deberes (empresa y postor)
6. Modelo de contrato
7. Modelos de presupuesto
8. Modelos de tablas de informacin
a) Equipos
b) Materiales
c) Otros
9. Organigrama
10. Cronograma de ejecucin detallado
910
La distribucin del riesgo y la responsabilidad

asumida entre el dueo (cliente) y el contratista
Administracin y ejecucin por parte del cliente

Administracin delegada
Contrato serie de precios

unitarios
Riesgo
por
parte del
cliente
Contrato a suma alzada

Contrato BOT
Contrato EMPMCM
Contrato EPCM
Contrato EPC
BOT
Llave en mano
Leasing operativo
Riesgo del contratista / responsabilidad y costo del contrato
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911
ETAPAS DE UN PROYECTO
Definicin de los detalles de la solucin:
Planos de construccin
Definicin detalle de los presupuestos
Realizacin de las compras mayores
Definicin de las modalidades
contractuales para la administracin
del proyecto
Licitacin de las obras (segn
corresponda)
Se define una necesidad

(Ej. ampliacin de la planta
de procesamiento)
Puesta en marcha de la solucin

Marcha blanca
Solucin de problemas operacionales
Puesta a punto
Etapa de gestin del proyecto

Etapa de administracin del proyecto
Definicin bsica de la solucin

definicin de costos operacionales
Definicin de costos de inversin
Definicin de la lnea de procesos
Definicin conceptual de la solucin

Tamao de la planta 130KTD
ALTERNATIVAS TECNOLOGICAS
Layout de la planta
Entrega de la solucin:
Entrega de la planta operativa a
130 KTPD
Ejecucin de la solucin
Movimientos de la Tierra
Entrega de terreno
Inicio de obras
912
REGIMEN FISCAL
DE PROYECTOS
MINEROS
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913
INDICE
Ingresos fiscales en Per provenientes de la actividad
minera.
Rgimen de beneficio para la actividad minera.
Tributacin en la venta de proyectos mineros.
914
INGRESOS FISCALES EN PERU PROVENIENTES

DE LA ACTIVIDAD MINERA: TRIBUTOS
(1)
IMPUESTO A LA RENTA - IR
IMPUESTO A LOS DIVIDENDOS
PARTICIPACION DE UTILIDADES
30% sobre utilidades netas

4.1% sobre dividendos distribuidos
8% utilidad neta del empleador
CARGA TRIBUTARIA TOTAL
38.2%
REGALIAS MINERAS
DERECHO DE VIGENCIA
Hasta US$60 MM: 1% sobre valor de concentrado

Ms de 60MM a US$120: 2% sobre valor de concentrado
Ms de US$120MM: 3% sobre valor de concentrado
(NO CONSIDERA GASTOS)
U$3.00 por hectrea
IMPUESTO ESPECIFICO DE LA MINERIA
N/A
IMPUESTO A LAS SOBREGANANCIAS
N/A
Con Convenios de Estabilidad las tasas vara: Per (+2%)
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915

IMPUESTO GENERAL A LA VENTA (IGV)
IMPUESTO SELECTIVO AL CONSUMO (ISC)
IMPUESTO TEMPORAL A LOS ACTIVOS NETOS (ITAN) (2)
IMPUESTO A LAS TRANSACCIONES FINANCIERAS (ITF)
DERECHOS DE IMPORTACION
0.4% sobre el exceso de S/. 1 milln de activos netos cada 31/12

0.005%
0%, 4% 6% y 11% (en su mayora 0%) (3)
IMPUESTO PREDIAL
Hasta 15UIT: 0.2% del valor del predio (4)

Ms de 15UIT a 60UIT: 0.6% del valor de predio
IMPUESTO DE ALCABALA
IMPUESTO AL PATRIMONIO VEHICULAR
IMPUESTO AL RODAJE
IMPUESTO A LA RENTA POR SERVICIOS DEL EXTERIOR (intereses,
servicios tcnicos)
IMPUESTO A LA RENTA
APORTACIONES A LA SEGURIDAD SOCIAL
16% + 2%
Grava con tasas diferenciadas al valor de venta de combustibles
Ms de 60UIT: 1% de valor de predio

3% sobre el valor de transferencia de inmueble que exceda las 10 UITs
1% sobre el valor del vehculo
8% sobre el valor de venta de la gasolina de 84 y 95 octanos
4.99% / 30%
15% / 30%
Ms de 27UIT: 15% del salario neto (5)

Ms de 27UIT a 54UIT: 21% del salario neto
Ms de 54UIT: 30% del salario neto
9% del salario bruto
(2) El ITAN es crdito del Impuesto a la Renta.

(3) En trminos generales, los activos para minera tienen tasa 0%. Sin embargo, existen tasas diferenciadas segn el tipo de bien a importarse, las mismas
que pueden ser de 0%, 4%, 6% y 11%.
(4) La UIT es la Unidad Impositiva Tributaria que para el 2011 asciende a S/. 3,600 o $ 1,286.
(5) Las primeras 7 UIT se encuentran inafectadas.
(6) No se contemplan sistemas de recaudacin del IGV por cuanto tienen como consecuencia un efecto financiero mas no un aumento en la carga fiscal.
916

INGRESOS ORIGINARIOS
DERECHO DE VIGENCIA
REGALIA MINERA LEGAL
REGALIA MINERA
CONTRACTUAL
Retribucin econmica por el mantenimiento de la concesin y cuyo

incumplimiento constituye la causal de la caducidad de la concesin.
Contraprestacin econmica que los titulares de las concesiones
minera pagan al Estado por la explotacin de recursos minerales.
Contraprestacin econmica que los titulares de las concesiones

minera pagan al Estado por la explotacin de recursos minerales,
como consecuencia de un contrato de privatizacin.
Ley 28258, Ley de Regala Minera

Art. 39 del D. S. 042-2005-EM
Sentencia TC 0048-2004-PI/TC07/04/05
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917
INGRESOS ORIGINARIOS PROVENIENTES DE LA

ACTIVIDAD MINERA: LA REGALIA LEGAL
Naturaleza definida entre Junio 2004 y Abril 2005
Elemento retribuido o convencional
Derecho a recibir una compensacin por prdida paulatina de reservas de
recursos naturales como consecuencia de la explotacin econmica
Surge por el otorgamiento al particular de un acto administrativo favorable
que confiere la titularidad de una concesin directamente peticionada y que
le permite un aprovechamiento privado de bienes de dominio pblico
generado entre el estado y el particular una relacin jurdica subordinada al
inters pblico y no de carcter sinalagmtico
Es la contraprestacin de titular de la concesin minera por la explotacin
de recursos antes que se agoten
Normalmente se calcula sobre el valor real de produccin
Distorsivo porque desalienta el costo marginal de extraer?
Per calcula regala sobre el valor del concentrado o su equivalente
conforme a cotizacin de precios del mercado internacional.
Ley 28858
Sentencia del Tribunal Constitucional 0048-04-PI-TC
918

DETERMINACION DE LA REGALIA
Base de Referencia de la regala legal:
VALOR BRUTO:
VENTAS O DECLARADO
DEL CONCENTRADO
O EQUIVALENTE
MENOS
VALOR DE
COSTOS Y GASTOS
ASUMIDOS POR
EL EXPLOTADOR
APLICANDO LOS AJUSTES QUE

PROVENGAN DE LIQUIDACIONES FINALES,
DESCUENTOS, DEVOLUCIONES Y SIMILARES
Tasas
Impuestos indirectos
Seguros
Transporte
Almacenamiento
Embarque
Estiba
Ley 28258
D. S. 157-2004-EF-Art.4
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460
919

CONSTITUCION Y DETERMINACION
Determinacin de la regala Minera
Suma del monto en dlares o soles de las Bases de Referencia de todas
las concesiones mineras que la empresa explote, desde enero hasta el mes
de la determinacin
Aplicacin al monto resultante la siguiente tabla:
Rango
1er
Regala
Hasta US$ 60 millones
1%
2do
Exceso de US$ 60 millones hasta US$ 120 millones
2%
3er
Exceso de US$ 120 millones
3%
Hecho el clculo se deduce lo pagado en lo que va del ao

En caso de minerales cuyos precios no se fijen en base a cotizacin la
regala se calcula 1% sobre la base de referencia
920
REGIMEN DE BENEFICIO PARA LA ACTIVIDAD

MINERA
1.
2.
3.
4.
5.
Estabilidad
En materia de IGV:
2.1 Regmenes de recuperacin
2.2 Exportacin inafecta y beneficio
del saldo a favor del exportador
En materia de ir:
3.1Tratamiento del costo de las
concesiones y de los gastos de
prospeccin,
exploracin,
desarrollo y preparacin
3.2
Inversin
social
e
infraestructura
Inafectacin
de
tributos
municipales en zonas rsticas
Beneficios aduaneros
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461
921
REGIMEN DE BENEFICIO: CONVENIOS DE

ESTABILIDAD JURIDICA: LEYES MARCO DE
PROMOCION A LA INVERSION D.LEG.662 Y 757
A NIVEL INVERSIONISTA: Recae en el aporte
Estabilidad Tributaria:
Sobre la renta distribuida por

la empresa en funcin de la
inversin
realizada
(dividendos, utilidades)
Estabilidad Cambiaria:
y de Remesas
Libre disposicin de divas

Libre de convertibilidad a ME
de MAN
922
REGIMEN DE BENEFICIO: CONVENIOS DE

ESTABILIDAD JURIDICA: LEYES MARCO DE
PROMOCION A LA INVERSION D.LEG.662 Y 757
A NIVEL RECEPTORA: Recae en la persona jurdica
Estabilidad Tributaria:
Estabilidad Cambiaria:
y de Remesas
Estabilidad Laboral
Impuesto a la Renta
Regmenes de exportacin
Libre disposicin de divas

Libre de convertibilidad a
ME de MAN
Regmenes de contratacin
especial
INTERCADE
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462
923
REGIMEN DE BENEFICIO: CONTRATOS DE

ESTABILIDAD MINERA: LEY GENERAL DE MINERIA
D.S. 014-92-EM
QUE SE EXTIENDE SOBRE EL PROYECTO?
1.
Estabilidad tributaria
Impuestos que gravan las rentas +2%
Facultad de ampliar la tasa de depreciacin 20-5%
Impuestos que gravan activos o patrimonio (ITAN y predial)
Impuestos que gravan transferencias o consumos: naturaleza
trasladable
Impuestos que gravan movimiento de flujo (ITF)
Impuestos que gravan ingreso de mercancas: aranceles
Regmenes de exportacin
Regmenes de devolucin, admisin temporal u otros
Art. 62 de la Constitucin
924

D.S. 014-92-EM
QUE SE EXTIENDE SOBRE EL PROYECTO?
2. Estabilidad cambiaria
Libre disposicin de divisas
Libre convertibilidad a ME de MN
3. Estabilidad administrativa
Derecho de vigencia: sobre las concesiones involucradas en la
ejecucin del proyecto o incluidas en cada contrato.
Regala minera: sobre los minerales extrados de las concesiones de las
cuales se es titular o cesionario en la ejecucin del proyecto materia de
contrato.
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463
925

D.S. 014-92-EM
QUE SE EXTIENDE A TODA LA EMPRESA?
4. Estabilidad en moneda extranjera

5. Libre comercializacin de sus productos
926
REGIMEN DE BENEFICIOS:
EN MATERIA DE IGV
REGIMEN DE
DEVOLUCION
DEFINITIVA DEL IGV
SECTOR MINERO
RECUPERACION
DEL IGV EN LA ETAPA
PREOPERATIVA
REGIMEN ESPECIAL DE
RECUPERACION
ANTICIPADA DEL IGV
REGIMEN GENERAL DE
RECUPERACION
ANTICIPADA
LEY DEL IGV
INTERCADE
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464
927
REGIMEN DE BENEFICIO: EN MATERIA DE IGV FASES

DE EXPLORACION Y DESARROLLO:REGIMENES DE
RECUPERACION DEL IGV
Importaciones y/o
adquisiciones locales
de ciertos bienes de
capital.
Operaciones
cubiertas
Contrato de inversin
No es necesario
suscribir contrato de
inversin
Es una devolucin
sujeta al inicio de
operaciones
productivas?
Si la empresa no
iniciara operaciones
por alguna
circunstancia, deber
reintegrar los montos
recuperados
anticipadamente
928
REGIMEN DE BENEFICIO: EN MATERIA DE IGV FASES

DE EXPLORACION Y DESARROLLO:REGIMENES DE
RECUPERACION DEL IGV
Rgimen de recuperacin
anticipada
Art. 78 de la ley de IGV
D. S. 046-96-EF
Cundo se
inician las
operaciones
productivas?
Cuando se realice la primera

exportacin de un bien o
prestacin de servicios o la primera
transferencia de un bien o
prestacin de servicios.
Monto mnimo
de IGV que
deber
acumularse por
solicitud
36 UIT
Plazo de
devolucin del
IGV por la Sunat
Mtodo de
devolucin
45 das hbiles
Notas de crdito negociables
Cuando se realice la primera

transferencia a ttulo oneroso de los
minerales extrados del rea donde se
haya ejecutado el programa de
inversin o precedentes de cualquier
otra concesin minera.
4 UIT
36 UIT
Dentro de los noventa (90) das

hbiles siguientes de solicitada.
INTERCADE
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465
929
EN MATERIA DE IR
Tratamiento
de
los
costos de concesiones y
gastos de prospeccin,
exploracin, desarrollo y
preparacin.
930
EN MATERIA DE IR
COSTO DE ADQUISICION
Art. 74 - TUO LGM
El valor de la adquisicin de las concesiones se amortizar
a partir del ejercicio en que de acuerdo a la ley corresponda
cumplir con la obligacin de produccin mnima, en un plazo
que el titular de actividad minera determinar en ese
momento, en base a la vida probable del depsito
calculada, tomando en cuenta las reservas probadas y
probables y la produccin mnima obligatoria de acuerdo a
la ley. El plazo as establecido deber ser puesto en
conocimiento de la Administracin Tributaria al presentar la
Declaracin Jurada Anual del Impuesto a la Renta
adjuntando el clculo correspondiente.
SE AMORTIZAN
Cargo a gasto en
funcin de produccin
(afectacin proporcional
y peridica a
resultados)
GASTOS DE EXPLORACION
GASTOS DE DESARROLLO
GASTOS PREOPERATIVOS EN GENERAL
INTERCADE
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466
931
REGIMEN DE BENEFICIOS: EN MATERIA DE IR:

TRATAMIENTO DEL COSTO DE ADQUISICION
A opcin del contribuyente se podr tratar de la siguiente manera:
Por amortizacin
Como gasto
AFECTACION DIRECTA AL GASTO
Si se incluyen los gastos de

exploracin dentro del valor de
concesin hasta la fecha en que
corresponda cumplir con la
produccin mnima en un plazo que
se determinar en funcin de la vida
probable de la mina.
Se deduce lo gastado en
exploracin y prospeccin en
el ejercicio en que se incurre
en dicho gasto.
NOTAS
La opcin es por cada ao
Naturaleza de gasto preoperativo (correlacin gasto-ingreso)
Ao 1 o ao de la produccin?
Art. 74 TUO LGM
932

TRATAMIENTO DE GASTOS DE DESARROLLO
Y PREPARACION
Deducirse ntegramente
en el ejercicio en que se
incurran.
Los gastos que permitan

la explotacin del yacimiento
por ms de un ejercicio podrn...
NOTA
Debe comunicarse anualmente
a la Sunat indicando, en su caso,
el plazo y clculo realizado.
La opcin es por cada ao.
Amortizarse en dicho
ejercicio y en los prximos
dos ejercicios como
mximo. La norma no ha
previsto que esta debe
hacerse en forma
proporcional.
Art. 75 TUO LGM
INTERCADE
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467
933

ETAPA PREOPERATIVA: GASTOS
PREOPERATIVOS EN GENERAL
Deducirse en el
primer ejercicio.
GASTO DE ORGANIZACION
A opcin del contribuyente,

los gastos de organizacin
pueden...
Amortizarse en
forma proporcional en un
plazo mximo de diez aos
a opcin del contribuyente.
Art. 37, inc.g)LIR
Ejemplos: gastos por pagos de

cesiones mineras, el estudio de
factibilidad.
934
TRATAMIENTO DE BENEFICIOS EN MATERIA DE

IR: INVERSION SOCIAL
INVERSION SOCIAL
Inversin en
infraestructura (LGM)
(inversin directa)
Rgimen de donaciones
(inversin indirecta)
Causalidades vs.
liberadoras
(inversin directa)
Rgimen de obras por

impuestos (Ley 29230)
(inversin directa)
Limitada a inversin
aprobada por
autoridad
Aprovechamiento del
30% de la inversin
Para el TF es donacin
Aprovechamiento del
100% de la inversin
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468
935
TRIBUTACION EN LA VENTA
DE PROYECTOS
Naturaleza de la
concesin
minera
Bien inmueble distinto y

separado del predio
donde est ubicado.
(Art. 9 de la
LGM)
Propiedad de la
persona Jurdica
titular del
proyecto minero
936
DE PROYECTOS
IMPUESTO A LA RENTA POR ENAJENACION DE LA CONCESION

Sujeto
Sujetos
domiciliados
Tipo de renta
Tasa
Persona
natural
Renta de segunda
categora
6.25%
Empresario
Persona
Natural y
Persona
Jurdica
Renta de tercera
categora
30%
Tercera categora
30%
Sujeto no domiciliado
Deduccin
IGV
20% sobre la renta neta
NA
Todos los costos y los gastos vinculados a la generacin de la renta

o el mantenimiento de la fuente
NA
NA
INTERCADE
www.intercade.org
469
937
DE PROYECTOS
Enajenacin de acciones por sujetos domiciliados

Transferente
Persona natural
Persona natural
Tipo de renta
Tasa
IGV
Renta de segunda categora
20% sobre la renta neta
Deduccin
6.25%
NA
Renta de tercera categora
Todos los costos y los gastos vinculados a la generacin de la

renta o el mantenimiento de la fuente
30%
NA
Tasa
IGV
Enajenacin de acciones por sujetos no domiciliados

Transferente
Tipo de renta
Deduccin
Dentro del pas

Persona natural
o jurdica
55
Fuera del pas

NA
30%
938
INFORMACION DE LA EMPRESA
Anlisis de entorno
El rgimen fiscal minero constituy otro factor de riesgo,
ya que se utiliza por algunos gobiernos para incentivar o
influir en el comportamiento de las compaas mineras.
La inflacin afecta directamente a la industria minera.

Los
factores polticos pueden inducir efectos

impredecibles sobre la industria minera; por tanto,
condicionar el desarrollo de nuevos proyectos o la
marcha de los ya iniciados.
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Resultado Operacional/(Intereses + (amortizacin /

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Busca determinar la forma de administracin del

Ventas IVA x 1,18 /deudores promedio

Costo de ventas/existencias promedio

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Ventas/activo total promedio

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VALOR ECONOMICO AGREGADO

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VCA: Se recomienda usar el valor de mercado.

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EVA = valor del patrimonio x (rentabilidad del

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= Utilidad antes de intereses y

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Activo x costo de capital ponderado

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anlisis tradicional y el EVA.

Ko (costo de capital ponderado)

ROI (utilidad neta / activo total)

ROE (utilidad neta / patrimonio neto)

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El ndice de rentabilidad sobre el activo total para el

COMO INCREMENTAR EL EVA?

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4. Segn la flexibilidad: rgidos,

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EL PROCESO DE SUMINISTRO DE MINERAL

FACTIBILIDAD: Posibles descubrimientos econmicos para

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FIGURA 3-2. DIAGRAMA DE CLASIFICACION DE LAS CATEGORIAS

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QUE ES RECURSO MINERAL?

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QUE ES RECURSO MINERAL?

Porciones de un depsito que no tengan un razonable

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No es una cantidad permanente y constante en el tiempo,

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PUNTOS IMPORTANTES ACERCA DE

interpretacin geolgica puede materialmente cambiar

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No hay una sola estimacin correcta

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pueden utilizar como garanta para solicitar

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Consideracin de factores de minera, metalrgicos,

Dr. Patricio Oportus Romero - poportus@expo.intercade.org Consultor Intercade

Dr. Patricio Oportus Romero - poportus@expo.intercade.org Consultor Intercade

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I. El objetivo toda empresa es incrementar su valor y ser

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III. Los recursos financieros de las empresas son

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IV. La evaluacin de proyectos tiene que considerar