ANALISIS DE PROCESOS

EVALUACIN DEL ANLISIS DE RIESGO

Profesor
FREDY AVELLANEDA VARGAS

Hay una determinada probabilidad de que ocurran

eventos que generen consecuencias positivas o negativas
durante la ejecucin de un proyecto

El futuro es
desconocido

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

Precio de venta del

producto [$/galn]

Pronstico realizado en el 2000

Los parmetros con que se evala un

proyecto de inversin son inciertos

Mtodos Cualitativos:
Es el mtodo de anlisis de riesgos ms utilizado en la toma de decisiones
en proyectos empresariales, los emprendedores se apoyan en su juicio,

experiencia e intuicin para la toma de decisiones.

Se pueden utilizar cuando el nivel de riesgo sea bajo y no justifica el

tiempo y los recursos necesarios para hacer un anlisis completo.

O bien porque los datos numricos son inadecuados para un anlisis mas
cuantitativo que sirva de base para un anlisis posterior y ms detallado
del riesgo global del emprendedor.

Los mtodos cualitativos incluyen:

Brainstorming

Cuestionario y entrevistas estructuradas

Evaluacin para grupos multidisciplinarios

Juicio de especialistas y expertos (Tcnica Delphi)

Qu hacer ante la
incertidumbre

Cuantificar el riesgo
Estimar cuanto van a cambiar las
condiciones del proyecto cuando se ejecute

Cmo vara VPN, TIR, PB, = f ( cambios en FCI, COM, R, ) ?

Variables Salida

Variables Entrada

[1]

[1] K.K Humphreys Cost and Optimization Egineering. Mac GrawHill 3ra Edicin (1991)

Cuantificar el riesgo no elimina la incertidumbre,

solo nos permite tener ms informacin
y con ello tomar mejores decisiones

El riesgo se cuantifica mediante el anlisis de escenarios:

3 Escenarios
Combinatorial
Monte Carlo

Anlisis de los 3 escenarios

1. El escenario base (b)

f ( FCIb, COMb, Rb, ) = VPNb, ?

2. El peor escenario (p)

f ( FCIp, COMp, Rp, ) = VPNp, ?

3. El mejor escenario (m)

f ( FCIm, COMm, Rm, ) = VPNm, ?

Escenario

VPN
[MMUSD$]

FCIp

>

FCIb

>

FCIm

COMp

>

COMb

>

COMm

Peor

Rp

<

Rb

<

Rm

Base

Mejor

VPNp <

VPNb

< VPNm

Anlisis Combinatorial
Nmero de =
escenarios

f ( FCIb, COMb, Rb, ) = ?

f ( FCIb, COMb, Rp, ) = ?
f ( FCIb, COMb, Rm, ) = ?

n
A

A nmero de niveles (peor, mejor, base)

n nmero de variables de entrada (FCI, COM, R, )

f ( FCIb, COMm, Rb, ) = ?

f ( FCIb, COMm, Rp, ) = ?
f ( FCIb, COMm, Rm, ) = ?

Escenario

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

Costo
Capital

Costo
Operacin

Ventas

[MU$]
[MU$/ao] [MU$/ao]
120
27
60
120
27
75
120
27
78.75
120
30
60
120
30
75
120
30
78.75
120
33
60
120
33
75
120
33
78.75
150
27
60

VPN
[MU$]
17.13
70.45
83.78
6.46
59.78
73.11
(4.20)
49.12
62.45
(6.22)

TIR

[%

Anlisis de Monte Carlo

Cientos o miles de escenarios que cubran la mayor cantidad de combinaciones
de probabilidad de ocurrencia de los eventos que afectan el proyecto
f ( FCI1, COM1, R1, ) = ?

VPN1

Distribucin de
frecuencia

f ( FCIn, COMn, Rn, ) = ?

n es un nmero grande

VPNn

Distribucin acumulada
de frecuencia
(CURVA DE PROBABILIDAD)

Anlisis de Monte Carlo

Pasos :
1. Identifique las variables de entrada que tienen incertidumbre

2. Asigne una distribucin de probabilidad para cada entrada del paso 1

3. Crear un nmero arbitrario de valores para cada entrada segn la distribucin de
probabilidad escogida en el paso 2. Ejemplo: 1000 valores o ms

4. Calcular la factibilidad del proyecto (VPN, TIR, ) para cada una de las
combinaciones de valores arbitrarios creados en el paso 3
5. Crear la curva de probabilidad acumulada para analizar la probabilidad general del

proyecto

EJEMPLO:
Anlisis de los 3 escenarios
Variable de Entrada
Costo Capital (FCI) [MMUSD$]

Peor
Escenario

Escenario
Base

30% => 195

Costo Operacin (COM) [MMUSD$/ao] 10% => 33

Ventas (R) [MMUSD$/ao]
-20% => 60

Escenario

150

-20% => 120

30

-10% => 27

75

VPN
[MMUSD$]

Peor

-60.1

Base

36.4

Mejor

82.6

Mejor
Escenario

5% => 78.75

Ordenar por VPN

Escenario

Anlisis Combinatorial

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27

Costo

FCI
Capital

Costo

COM
Operacin

Ventas
R

VPN

[MU$] [MMUSD$/ao][MMUSD$/ao][MMUSD$]
[MU$/ao] [MU$/ao]
[MU$]
[MMUSD$]
120
120
195
120
120
195
120
120
195
120
120
150
120
120
150
120
120
195
120
120
150
120
120
120
120
195
150
150
195
150
150
120
150
150
195
150
150
195
150
150
120
150
150
195
150
150
150
150
150
150
195
195
150
195
195
120
195
195
150
195
195
120
195
195
150
195
195
120
195
195
120
195
195
120
195
195
120

27
27
33
27
27
30
27
27
30
30
33
30
30
30
30
33
33
33
27
33
33
33
33
30
27
27
33
27
27
30
27
27
30
30
30
30
27
30
30
27
33
33
33
33
30
33
33
27
27
27
27
33
27
27
30
30
30
30
30
27
30
30
33
33
33
27
33
33
30
33
33
27

60
75
60
78.75
60
60
75
60
78.75
75
60
75
60
78.75
75
60
78.75
75
60
78.75
75
60
78.75
75
60
78.75
60
75
75
78.75
60
75
75
78.75
60
75
75
78.75
78.75
60
75
75
78.75
78.75

17.13
16.0
(62.56)
70.45
69.3
(51.89)
83.78
82.6
(41.23)
6.46
3.8
(27.54)
59.78
57.1
(16.88)
73.11
70.4
(9.24)
(4.20)
(8.4)
(6.22)
49.12
44.9
(4.20)
62.45
58.3
1.43
(6.22)
(4.7)
4.09
47.10
48.6
6.46
60.43
62.0
12.09
(16.88)
(16.9)
14.76
36.44
36.4
17.13
49.77
49.8
25.42
(27.54)
(29.1)
25.78
25.78
24.3
36.44
39.11
37.6
(41.23)
(35.7)
47.10
12.09
17.6
49.12
25.42
30.9
49.77
(51.89)
(47.9)
59.78
1.43
5.4
60.43
14.76
18.8
62.45
(62.56)
(60.1)
70.45
(9.24)
(6.8)
73.11
4.09
6.6
83.78

TIR
[%]
12%
4%
19%
5%
21%
6%
11%
7%
18%
8%
20%
9%
9%
17%
9%
18%
10%
9%
10%
15%
11%
17%
11%
8%
11%
14%
12%
16%
12%
7%
13%
13%
14%
14%
6%
15%
11%
17%
12%
16%
5%
18%
10%
17%
11%
18%
4%
19%
9%
20%
10%
21%

Escenario

Anlisis Combinatorial

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27

Costo

FCI
Capital

Costo

COM
Operacin

Ventas
R

VPN

[MU$] [MMUSD$/ao][MMUSD$/ao][MMUSD$]
[MU$/ao] [MU$/ao]
[MU$]
[MMUSD$]
195
120
195
195
120
195
195
120
195
150
120
150
150
120
150
120
120
195
195
120
150
150
120
120
120
195
195
150
195
195
150
120
120
150
195
195
150
195
195
150
120
150
150
195
195
150
150
150
150
150
120
195
150
150
195
120
150
195
150
120
195
120
120
195
150
150
195
120
120
195
120
120
195
120
120
195
120

33
27
33
30
27
30
27
27
33
30
33
30
30
33
30
33
33
33
27
27
33
30
33
30
30
27
33
33
27
30
27
27
27
30
30
30
27
33
30
27
27
33
30
33
30
33
33
33
27
27
27
33
30
27
30
30
30
33
30
27
27
30
33
27
33
27
30
33
30
27
33
27

60
60
60
75
60
60
78.75
60
60
60
60
75
60
60
78.75
75
75
60
60
75
60
60
78.75
75
75
60
78.75
78.75
75
60
60
78.75
75
75
60
78.75
78.75
75
60
75
78.75
78.75
60
75
75
75
78.75
78.75
75
60
75
75
75
78.75
78.75
75
60
75
78.75
75
78.75
78.75
78.75
75
60
75
78.75
75
78.75
78.75
78.75

(60.1)
17.13
(62.56)
(47.9)
70.45
(51.89)
(35.7)
83.78
(41.23)
(29.1)
6.46
(27.54)
(16.9)
59.78
(16.88)
(8.4)
73.11
(9.24)
(6.8)
(4.20)
(6.22)
(4.7)
49.12
(4.20)
3.8
62.45
1.43
5.4
(6.22)
4.09
6.6
47.10
6.46
16.0
60.43
12.09
17.6
(16.88)
14.76
18.8
36.44
17.13
24.3
49.77
25.42
30.9
(27.54)
25.78
36.4
25.78
36.44
37.6
39.11
44.9
(41.23)
47.10
48.6
12.09
49.12
49.8
25.42
49.77
57.1
(51.89)
59.78
58.3
1.43
60.43
62.0
14.76
62.45
69.3
(62.56)
70.45
70.4
(9.24)
73.11
82.6
4.09
83.78

TIR
[%]
12%
4%
19%
5%
21%
6%
11%
7%
18%
8%
20%
9%
9%
17%
9%
18%
10%
9%
10%
15%
11%
17%
11%
8%
11%
14%
12%
16%
12%
7%
13%
13%
14%
14%
6%
15%
11%
17%
12%
16%
5%
18%
10%
17%
11%
18%
4%
19%
9%
20%
10%
21%

VPN bajos
Ventas bajas
Costo Capital altos

Costo operacin tienen

Baja influencia

VPN altos
Ventas altas
Costo Capital bajos

Curva Probabilidad con

Anlisis Combinatorial

Curva Probabilidad con

Anlisis MonteCarlo

Entre ms iteraciones ms suave y

clara es la curva de probabilidad

Mtodo de MonteCarlo
es ms recomendable

Anlisis de Monte Carlo

Paso 1. Identifique las variables de entrada que tiene incertidumbre
Costo Capital (FCI) [MMUSD$]
Costo Operacin (COM) [MMUSD$/ao]
Ventas (R) [MMUSD$/ao]

Otros :
Tasa de impuestos
Inters de oportunidad
Capital de trabajo
Valor de salvamento
Costos Fijos
Costos Variables
Costo Traslado
etc.

Paso 2. Asigne una distribucin de probabilidad para cada entrada (normal o triangular)

Paso 3. Crear un nmero arbitrario de valores para cada entrada segn su distribucin de
probabilidad Eplo: 1000 valores o ms

Valor delCaso Base

Recomendacin:
0.25*(CasoBaseMas bajo)

Frecuencia

Distribucin normal

Intervalo de confianza Nivel de significancia/2

27

30
Costo Operacin COM [MMUSD$/ao]

(Promedio Valor Minimo ) / 4

33
Media
Mediana
Moda

Problemas

120

150

195

Costos Capital [MMUSD$]

60

75

Al usar una normal

se generaran u
omitiran datos
fuera del rango

78

Ventas [MMUSD$/ao]

Distribuciones asimticas: Lognormal, Beta, Gamma, Weibull, etc.

Simplificacin:
Distribucin Triangular
60

75

78

Ventas [MMUSD$/ao]

Paso 4. Calcular la factibilidad del proyecto para cada una de las combinaciones de valores
arbitrarios creados

Paso 5. Crear la curva de probabilidad acumulada para analizar la probabilidad general del
proyecto

Analizar la probabilidad del escenario de VPN = 0 y el escenario del caso base

18%
Hay un 82% probabilidad de encontrar VPN base
Hay un 18% probabilidad de mejorar VPN base

63%

82%

Hay un 37% probabilidad de encontrar VPN 0

Hay un 63% probabilidad de encontrar VPN >0

37%

VPN Caso Base = MMUSD$ 36.44

Paso 5. Crear la curva de probabilidad acumulada para analizar la probabilidad general del
proyecto

Paso 5. Crear la curva de probabilidad acumulada para analizar la probabilidad general del
proyecto

VPN = 36.44

VPN = 0

Paso 5. Crear la curva de probabilidad acumulada para analizar la probabilidad general del
proyecto

Tabla. Resumen del Anlisis de riesgo por el mtodo Montecarlo

Peor Escenario
VPN = 0
Caso Base
Mejor Escenario

VPN [MMUSD$] Probabilidad

(60.1)
0.0%
13.9%
36.4
81.3%
82.5
0.0%

RECOMENDACIN
Para hacer un anlisis ms realista se recomienda darle una probabilidad mayor que
cero al peor y mejor escenario

Cmo hacerlo?
Aumentando la dispersin de las funciones de distribuciones de probabilidad aplicadas a
las variables de entrada
Frecuencia del
mejor escenario

Frecuencia del
peor escenario

60

75

78

Ventas [MMUSD$/ao]

60

75

78

% aumento de los lmites

Por prueba y error es posible encontrar un % de aumento de los lmites que genere una
probabilidad deseada para cada escenario

Cul proyecto es mejor?

Proyecto A: VPN mayor a casi cualquier % probabilidad

Proyecto B: Baja probabilidad de ser infactible
Proyecto B: Baja probabilidad de dar alta rentabilidad

La curva que se encuentre ms hacia la derecha y/o abajo es la

que representa la opcin con mayor probabilidad de ganar $

Qu se debe reportar en un anlisis de riesgo ?

Las variables independientes (entradas) y dependientes (salidas)
Los escenarios peor, mejor y base
Las variables independientes en cada escenario (Cunto y por qu?)
Tipo de distribucin de probabilidad usada cada variable independiente*(Por qu?)
% Probabilidad de factibilidad del proyecto ( VPN = 0) **
% Probabilidad de factibilidad de cada escenario (peor, mejor y base) **
Conclusin: El proyecto es riesgoso? Si/No, Por qu?

* Realizar el anlisis de riesgo por triplicado

** Reportar la probabilidad de cada repeticin y la probabilidad promedio

Distribucin acumulada
(Diagrama de probabilidad)

Frecuencia

Distribucin normal

27
30
33
Costo Operacin [MMUSD$/ao]

(Promedio Valor Minimo ) / 4

Problemas

120

150

195

Costos Capital [MMUSD$]

60

75

78

Ventas [MMUSD$/ao]