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UNIVERSIDAD LIBRE. SECCIONAL PEREIRA.

PROGRAMA DE INGENIERA FINANCIERA


MODULO DE EXCEL FINANCIERO
FUNCIONES FINANCIERAS
1. V.A. (VALOR ACTUAL)
Definicin:
El VA es una funcin financiera que calcula el valor actual de
una serie de pagos futuros peridicos y constantes, tomando
como base un tipo de inters constante.
En el caso de un prstamo amortizable, el valor actual de los
trminos de amortizacin importe del prstamo.
Sintaxis: VA (tasa; n per; pago; vf; tipo)
- Tasa: tipo de inters por periodo de pago aplicable.
- n per: numero total de periodo de pagos en la vigencia de la
operacin financiera.
- Pago: es el importe del pago peridico y constante durante el
plazo de la operacin financiera.
- vf: es el valor futuro o el saldo que se quiere alcanzar despus
del ltimo pago.
- Tipo: es la modalidad de pago, este parmetro solo admite dos
valores: o dato omitido si los pagos son vencidos, es decir,
para pagos al final del periodo, se inicia con el periodo y se
termina con el pago (serie o anualidad vencida); y 1 si los pagos
son anticipados, es decir para pago al comienzo del periodo, si
inicia con pago y termina con periodo (serie o anualidad
anticipada).
ANUALIDAD VENCIDA
0
1

A
A
pago de los sueldos a un
empleado

0
1

ANUALIDAD ANTICIPADA
2
3

A
A
A
pago de arrendamiento de un
inmueble

Ejemplo:
Un proyecto requiere que sus socios inviertan todos los aos, al
principio del primer ao, una cantidad fija de $ 6000000 y durante 5
aos y a un tipo de inters del 5.4% E.A; calcular el valor actual del
total de la inversin que debe efectuar cada socio.
Solucin:
Se construye la siguiente estructura en Excel:
Diagrama de flujo
VA=?

A=
6000000

Tasa: 5.4%
Nper: 5
Pago: 6000000
Va: ?
Vf:
Tipo: 1
VA (5.4%; 5; 6000000; ; 1)

A=
6000000

Va = $ 27.079.494, 78
Para tener en cuenta: para calcular el valor actual de un solo capital
futuro, utilizamos la funcin VA dando el valor al parmetro pago y
el importe del capital que queremos calcular al parmetro de vf. En
este caso, el parmetro tipo no interviene puesto que esta
relacionado con pagos peridicos y el valor final se sita al final del
nmero total de periodos.

Ejercicios:
a. El propietario de un apartamento ha firmado un contrato de
arrendamiento con una firma dedicada a la finca raz, por el
cual recibir durante 6 aos una renta anual contante al final de
cada periodo de $18000000.
Cual es el valor actual de este contrato si se aplica una tasa de
inters del 5% E.A.
Solucin:
Diagrama de flujo
A=
1800000
0

A=
1800000
0

VP=

La funcin V.A da un valor negativo por que refleja la inversin que


habra que hacerse para recibir una renta en estas condiciones del
problema.

b. Un trabajador ha recibido una indemnizacin por la cancelacin


de su contrato de trabajo, un banco se propone invertir el valor
total de la indemnizacin en un deposito a termino fijo que
remunerara el 5.7% E.A; de esta manera percibir al final de
cada ao y durante 10 aos una renta de $1500000.
A cuanto asciende el valor de la indemnizacin?
Diagrama de flujo:
A=
1500000

A=
1500000

10

VP=

VA (5.7%, 10, 1500000, , ) = - 11 198757,56


El valor de V.A es negativo pro que es una inversin.

2. V.F (VALOR FUTURO)


Definicin:
Es la funcin financiera que calcula el valor final de una serie de
pagos peridicos y constantes tomando como base un tipo de
inters contante.
Sintaxis: V.F (tasa; nper; pago; va; tipo)
-

Tasa: tipo de inters por periodo de pago aplicable.


n per: numero total de periodo de pagos en la vigencia de la
operacin financiera.
Pago: es el importe del pago peridico y constante durante el
plazo de la operacin financiera.
Va: es el valor actual de los pagos peridicos o un capital inicial.

Ejemplo:
Un empleado bancario para cubrir los gastos futuros de los estudios
universitarios de su hijo, deposita al inicio de cada semestre y
durante 18 aos $ 50000 en una cuenta de ahorros en el mismo
banco donde trabaja, y que remunera una tasa de inters del 5.3%
capitalizables semestralmente (c.s), calcular el valor del capital
acumulado de esta operacin.
Diagrama de flujo
A=
150000
0

A=
1500000

34

35

35

36

A=
50000

i= 5.3% c.s = 5.3% / 2


V.F (tasa; nper; pago; va; tipo)
V.F (2.65%; 36; - 50000;, 1) =
V.F = 3 029192,71

Ejercicios de aplicacin:

A=
50000

i= 2.65% e.s

36

a. Si una persona deposita al final de cada mes $100000 en una


cuenta de ahorros en un banco que reconoce una tasa de
inters del 42% N.M durante 4 aos; cuanto ser el monto final
de esta operacin financiera?
Diagrama de flujo
A=
150000
0

A=
150000
0

VF= ?

47

A=
100000

48

A=
100000

n = 4 x 12 = 48
i= 42% n.m / 12

i= 3.5% e.m

V.F (tasa; nper; pago; va; tipo)


V.F (3.5%; 48; - 100000; ,) = 12 038825,66

b. Hoy se compra una cedula de capitalizacin que pagara el 24%


C.M con el compromiso de ahorrar 5 cuotas de $ 1500000 al
final de cada mes. Cuanto dinero se tendr acumulado?
Diagrama de flujo

VF=?

A=
1500000

A=
1500000

i= 24% c.m i= 2% e.m


V.F (tasa; nper; pago; va; tipo)
V.F (2%; 5; - 1500000; ,)
VF = 7 806060,24

c. Cual es el monto final de un valor del que se depositan


semanalmente durante 3 aos en una cuenta de ahorros que
rinde el 28% C.S (capitalizable semestralmente)
Diagrama de flujo
VF=?

n=3
aos =
6
semestre
s
A=
400000

V.F (tasa; nper; pago; va; tipo)


V.F (14%; 6; - 400 000; ,) = 3 414207,5
3. PAGO

A= 400000

Definicin:
Funcin financiera que calcula el importe del pago peridico
como resultado de un prstamo, caracterizado por trminos de
amortizacin peridicos, constantes vencidos o anticipados, que
incluye tanto la amortizacin del capital principal como de los
intereses y esta basado en una tasa de inters constante.
Sintaxis: PAGO (tasa, nper, Va, Vf, tipo)
-

Tasa: tipo de inters por periodo de pago aplicable al prstamo.


n per: numero total de periodo de pagos en la vigencia del
prstamo.
vf: es el saldo residual despus de efectuar el ltimo pago o el
capital final.
Tipo: es la modalidad de pago, este parmetro solo admite dos
valores: o dato omitido si los pagos son vencidos, 1 si los
pagos son anticipados, es decir para pago al comienzo del
periodo.

Observacin: los parmetros tasa y nper deben ser uniformes es decir


que deben tener la misma periocidad. Un ejemplo, si el prstamo se
otorga mediante cuotas mensuales, la tasa ser de inters mensual y
nper en los meses que dure el prstamo o crdito.
La funcin pago, como todas las funciones financieras, se calcula
teniendo en cuenta los flujos de caja, sern positivos los flujos que
representen cobros o impresos; y negativos los que corresponden a
egresos o pagos.

Ejemplo
Se toma un capital de $ 5000000 en prstamo por 4 meses al 3% E.M
con compromiso de pagar una cuota fija al final de cada mes, calcular
el valor de la cuota y construir la tasa de amortizacin del prstamo.
Diagrama de flujo
VA=?
i= 3%

e.m
1

A=

A=

A=

A=

PAGO (tasa, nper, Va, Vf, tipo)


PAGO (3%, 4, 5000000; ; ) = - $ 1345135,20
El pago es negativo indicndonos que es un egreso, pago o
desembolso.

TABLA DE AMORTIZACION
Periodo
o

Valor de
pago

Inters
del

cuota

o cuota

periodo

Amortizac
in
del
prstamo

3%

3%

3%

3%

3%

1.345.135,
20
1.345.135,
20
1.345.135,
20
1.345.135,
20
5.380.540,
80

150.000,
00
114.145,
94
77.216,2
7
39.178,7
0
380.540,
91

1.195.135,
20
1.230.989,
26
1.267.918,
93
1.305.956,
50
4.999.999,
89

Inters

total

Saldo
residual
de capital
5.000.000,0
0
3.804.864,8
0
2.573.875,5
4
1.305.956,6
1
0,11

EJERCICIOS
a. El almacn
financiacin:

crdito fcil

ofrece el siguiente plan de

Crdito a 18 meses, cuota inicial 30%, tasa de inters del 2.5%


efectiva mensual. Si una persona compra un computador
personal en $ 3000000 cual debe ser el valor de las cuotas
mensuales? Construya el cuadro de pagos o tabla de
amortizacin.
PAGO (32.5%, 418, 2100000; ; ) = $ 146307,20

b. Una persona esta pensando en viajar a San Andrs y


Providencia dentro de 15 meses, el costo total del viaje que
incluye pasajes areos, alojamiento, alimentacin y entradas a
los diferentes sitios tursticos, hoy es de $ 4250000, la persona
desea ahorrar una cantidad fija al final de mes en una agencia
de viajes tursticos de tal forma que a los 15 meses tenga pago
el viaje, si la agencia cobra una tasa de financiacin del 38.4%
C.M de cuanto ser la cuota mensual que debe pagar a a
agencia de viajes; construya la tabla de amortizacin.
PAGO (3.2%, 15, 4250000; ; ) = $ 146307,20

c. El almacn moto Suzuki S.A ofrece el siguiente plan de


financiacin:
Crdito a 18 meses, cuota inicial del 30% del valor de la moto,
tasa de inters del 48% C.M. si un cliente compra una moto
por un valor de $ 10000000, cual es el valor de la cuota
mensual. Construya el diagrama de flujo y la tabla de
amortizacin.
PAGO (4%, 48, 7000000; ; ) = - $ 330264,50

d. Un banco ofrece un prstamo por $ 15000000 a 25 aos con un


tipo de inters nominal del 5.25% liquidado mensualmente.
Calcular el valor de la cuota mensual si el pago vence al final de

cada periodo. Cual seria el valor de la cuota se los pagos fueran


anticipados? Construya en ambos casos la tabla de pagos.
PAGO (0.4375%, 300, 15000000, , ) = - $ 89887,16
PAGO (0.4375%, 300, 15000000, ,1) = - $ 89495,61

4. TASA
Definicin:
Es una funcin financiara que calcula el tipo de inters efectivo
(tipo de inters nominal dividido por los plazos de pago
anuales), a partir de un capital inicial, unas ventas peridicas y
constantes anticipadas o vencidas y un capital final.
Sintaxis: TASA (nper, pago, Va, Vf, tipo, estimar cofactores)
-

nper: numero total de periodo de pagos en la vigencia de la


operacin financiera.
Pago: es el importe de la renta peridica y constante durante el
plazo de la operacin financiera.
vf: es el saldo residual despus de efectuar el ltimo pago.
Va: valor actual de la renta peridica y constante o el capital
inicial.
Tipo: es la modalidad de pago, este parmetro solo admite dos
valores: o dato omitido si los pagos son vencidos, 1 si los
pagos son anticipados, es decir para pago al comienzo del
periodo.
Estimar: es el valor de estimacin de la tasa de inters
peridica, si se omite este parmetro, la funcin tasa tomara un
valor de referencia del 10%.

Ejemplo:
a. Una empresa de venta de electrodomsticos
de un electrodomstico cuyo precio es de $
mensualidades vencidas de $ 66.780, calcular
mensual aplicado en la financiacin de
electrodomstico.

concede el pago
1.503.000 en 24
el tipo de inters
la compra del

TASA (24, -66780, 1503000, , , 10%) = 0.5204% E.M


b. Una corporacin de ahorro y vivienda ofrece prestamos para
vivienda en las siguientes condiciones:
Plazo mximo 15 aos, mensualidad a pagar al final de cada
periodo por $ 100000000, valor de la vivienda de $ 100000000,
mensualidad a pagar al final de cada periodo de $ 599200.
- Cual es el tipo de inters fijo que aplica el banco si se tiene en
cuenta que para el clculo de la mensualidad se considero este
tipo constante durante toda la vida del prstamo.
- Cual es el tipo de inters aplicado si la corporacin cobra una
comisin por la apertura del crdito (estudio del crdito,
consulta data crdito y papelera del 1%
Solucin
-

TASA (nper, pago, Va, Vf, tipo, estimar cofactores)


Tasa (180, -599200, 100000000, , , 10%) = 0.08467%

TASA (nper, pago, Va, Vf, tipo, estimar cofactores)


Tasa (180, -599200, 99000000, , , 10%) = 0.09609%

c. Un cliente de un banco coloca un capital de $ 1592000 en una


cuenta de ahorro que liquida inters anualmente, a los 4 aos,
el saldo de esa cuenta es de $ 1916722. Que tipo de inters
anual reconoce el banco sobre esta cuenta?
Solucin
-

TASA (nper, pago, Va, Vf, tipo, estimar cofactores)


Tasa (4, , - 1592000, 1916722, , 10%) = 4.7499%

5. PAGO INT
Definicin
Es la funcin financiera que calcula el valor correspondiente a
los intereses pagados en un periodo determinado, en el caso de
un prstamo o de una inversin amortizable mediante valores
contantes a un tipo de inters fijo.

Sintaxis: PAGO INT (tasa, periodo, nper, Va, Vf, tipo)


-

Tasa: tipo de inters por periodo de pago aplicable a el


prstamo o la inversin.
Periodo: es el tiempo para el que se va a calcular la cuota de
amortizacin de intereses y su valor estar incluido entre 1 y
nper.
vf: es el saldo residual despus de efectuar el ltimo pago.
nper: nmero total de periodo de pagos en la vigencia de la
operacin financiera.
Va: valor actual de la renta peridica y constante o el capital
inicial.
Tipo: es la modalidad de pago, este parmetro solo admite dos
valores: o dato omitido si los pagos son vencidos, 1 si los
pagos son anticipados, es decir para pago al comienzo del
periodo.

Ejemplos
a. TABLA AMORTIZACION
Periodo
o

Valor de
pago

Inters
del

cuota

o cuota

periodo

Amortizac
in
del
prstamo

3%

3%

3%

3%

3%

1.345.135,
20
1.345.135,
20
1.345.135,
20
1.345.135,
20
5.380.540,
80

150.000,
00
114.145,
94
77.216,2
7
39.178,7
0
380.540,
91

1.195.135,
20
1.230.989,
26
1.267.918,
93
1.305.956,
50
4.999.999,
89

Inters

total

Saldo
residual
de capital
5.000.000,0
0
3.804.864,8
0
2.573.875,5
4
1.305.956,6
1
0,11

PAGO INT (tasa, periodo, nper, Va, Vf, tipo)


PAGO INT (3%, 2, 4, 5000000, , ) = 114145,95
PAGO INT (3%, 3, 4, 5000000, , ) = 77216,30

b. Del ejercicio del almacn crdito fcil calcular PAGO INT, para
el periodo 8, 12, 16.

6. PAGO PRIN
Definicin:
Es la funcin financiera que calcula el valor de la cuota de
amortizacin del capital principal en un periodo determinado en
el caso de un prstamo o inversin amortizable mediante pagos
constantes a un tipo de inters fijo.
Sintaxis: PAGO PRIN (tasa, periodo, nper, Va, Vf, tipo)
-

Tasa: tipo de inters por periodo de pago aplicable a el


prstamo o la inversin.
Periodo: es el tiempo para el que se va a calcular la cuota de
amortizacin de intereses y su valor estar incluido entre 1 y
nper.
vf: es el saldo residual despus de efectuar el ltimo pago.
nper: numero total de periodo de pagos en la vigencia de la
operacin financiera.
Va: valor actual de la renta peridica y constante o el capital
inicial.
Tipo: es la modalidad de pago, este parmetro solo admite dos
valores: o dato omitido si los pagos son vencidos, 1 si los
pagos son anticipados, es decir para pago al comienzo del
periodo.

Ejemplo
TABLA AMORTIZACION

Periodo
o

Valor de
pago

Inters
del

cuota

o cuota

periodo

Amortizac
in
del
prstamo

3%

3%

3%

3%

3%

1.345.135,
20
1.345.135,
20
1.345.135,
20
1.345.135,
20
5.380.540,
80

150.000,
00
114.145,
94
77.216,2
7
39.178,7
0
380.540,
91

1.195.135,
20
1.230.989,
26
1.267.918,
93
1.305.956,
50
4.999.999,
89

Inters

total

Saldo
residual
de capital
5.000.000,0
0
3.804.864,8
0
2.573.875,5
4
1.305.956,6
1
0,11

PAGO PRIN (tasa, periodo, nper, Va, Vf, tipo)


PAGO PRIN (3%, 2, 4, 5000000, , ) = - 1230989,28
PAGO PRIN (3%, 3, 4, 5000000, , ) = - 1267918,96
Ejemplo
Del enunciado del ejercicio de la tabla de amortizacin del almacn
crdito fcil calcular el PAGO PRIN, para los periodos 7, 11, 17.

7. PAGO. INT. ENTRE


Definicin
Es la funcin financiera que calcula los intereses amortizados
entre dos periodos en la duracin de un prstamo o inversin
amortizable mediante constantes a un tipo de inters fijo.
Sintaxis: PAGO. INT. ENTRE (tasa, nper, Va, per inicial, per final, tipo)
-

Tasa: tipo de inters por periodo de pago aplicable a el


prstamo o la inversin.
nper: numero total de periodo de pagos en la vigencia de la
operacin financiera.
Va: valor actual de los pagos periodos futuros.

Per inicial: periodo inicial que define el plazo en el q se va a


calcular los inters devengados y su valor estar incluido entre
1 y nper.
Per final: periodo final que define el plazo en el que se va a
calcular los intereses devengados y su valor estar incluido
entre 1 y nper.
Tipo: es la modalidad de pago, este parmetro solo admite dos
valores: o dato omitido si los pagos son vencidos, 1 si los
pagos son anticipados, es decir para pago al comienzo del
periodo.

Ejemplo:
a. Un banco concede un crdito hipotecario de $ 10000000 a 10
aos a una tasa de inters nominal del 6% mensual y con pagos
al final de cada mes; calcular los intereses pagados al primer
ao.
PAGO. INT. ENTRE (tasa, nper, Va, per inicial, per final, tipo)
PAGO. INT. ENTRE (0.5%, 120, 10000000, 1,12,) = - 579523,82
PAGO. INT. ENTRE (0.5%, 120, 10000000, 18,24,) = - 305171,05
Observacin:
Si la funcin no se encuentra en el cuadro de funciones, es necesario
instalar las herramientas para el anlisis en el men: HERRAMIENTAS,
COMPLEMENTOS.

b. Realizar el ejercicio del almacn crdito fcil con los inters


pagados el primer ao.

8. PAGO. PRINC. ENTRE


Definicin:
Es la funcin financiera que calcula el capital amortizado entre
dos periodos en la duracin de un prstamo o inversin
amortizable mediante pagos constantes a un tipo de inters fijo.

Sintaxis: PAGO. INT. ENTRE (tasa, nper, Va, per inicial, per final, tipo)
-

Tasa: tipo de inters por periodo de pago aplicable a el


prstamo o la inversin.
nper: nmero total de periodo de pagos en la vigencia de la
operacin financiera.
Va: valor actual de los pagos periodos futuros.
Per inicial: periodo inicial que define el plazo en el q se va a
calcular los inters devengados y su valor estar incluido entre
1 y nper.
Per final: periodo final que define el plazo en el que se va a
calcular los intereses devengados y su valor estar incluido
entre 1 y nper.
Tipo: es la modalidad de pago, este parmetro solo admite dos
valores: o dato omitido si los pagos son vencidos, 1 si los
pagos son anticipados, es decir para pago al comienzo del
periodo.

Ejemplos
a. Un banco concede un crdito hipotecario por un valor de $
10000000 a 10 aos y a una tasa de inters nominal del 6%
mensual, con pagos al final de cada mes, calcular el capital
principal pagado el primer ao.
PAGO. INT. ENTRE (tasa, nper, Va, per inicial, per final, tipo)
PAGO. INT. ENTRE (0.5%, 120, 10000000, 1,12,) = - 752722,21
PAGO. INT. ENTRE (0.5%, 120, 10000000, 18,24,) = - 471972,46
b. Realizar el ejercicio del almacn crdito fcil con el capital
pagado el primer ao.

GRADIENTES

Cuando en una serie o anualidad los pagos cumplen una ley de


formacin (los pagos no son de igual valor), la serie as formada
recibe el nombre de gradiente.
Fundamentalmente la nica condicin que cambia entre anualidades
y gradientes, es que el valor de los pagos varan, y las dems
condiciones quedan inalteradas, como en el caso de que los pagos se
efectuaran a iguales intervalos de tiempo, todos los pagos se
trasladan a valor presente o a valor futuro de la de la mima tasa y el
numero de pagos es igual al numero de periodo y esta condicin solo
se cumple si el inicio y el fin es diferente.
Pueden existir tantas clases de gradientes como leyes de formacin
existan, sin embargo dos leyes de formacin son las q se utilizan en la
practica de las finanzas.
Primera ley de formacin:
Que los pagos vayan creciendo o decreciendo en una suma
constante, en este caso se denomina al gradiente aritmtico o lineal,
ejemplo: cada pago aumenta o disminuye en 500 u. m mensuales sin
importar su monto.
Segunda ley de formacin:
Que los pagos vallan creciendo o decreciendo en un porcentaje del
valor anterior, en este caso lo q es constante es el porcentaje pero el
valor del pago es variable, en este caso el gradiente se denomina
geomtrico, ejemplo: cada pago aumenta o disminuye en 4%
mensual.
Ejemplo de gradiente lineal:
a. Cada impreso es igual a la anterior mas $30000 y el primer
impreso es de $50000.
110 000

50 000 80 000

GRAFICA
b. Supongamos que cada pago es igual al anterior menos $2000
siendo el valor del primer pago $6000.
6000
4000
2000
0

2000
4000

Obsrvese que en la grafica los pagos 5 y 6 no llevan el signo


negativo si no q la flecha se dirige hacia abajo.

APLICACIONES DEL GRADIENTE LINEAL


Como podemos constatarlo, el gradiente lineal tiene
aplicaciones en el mundo de las finanzas, por ejemplo:
-

muchas

La mayora de las tarjetas de crdito que operan en el mercado


financiero utilizan cono forma de pago un sistema de gradiente
aritmtico decreciente.
Uno de los sistemas de amortizacin en UVR (unidad de valor
real), mas utilizado y que se acomoda en gran medida a las
necesidades de los clientes se denomina cuotas iguales de
capital en UVR, e intereses sobre saldos, este sistema opera
como gradiente lineal decreciente en UVR.
De los sistemas de amortizacin utilizados conmas frecuencia
para losprestamos de largo plazo que le concedenlos bancos a
las empresas, se utiliza un gradiente lineal decreciente.
Aunque por lo general en trminos de porcentaje, es posible
proyectar el comportamiento de estas variables, suponiendo
que crecern en una cantidad constante durante determinado
tiempo.

Es posible estructurar planes de ahorro en los que el valor de


las cuotas que se consignan peridicamente crece en una
cantidad constante de dinero.

Formulas del gradiente lineal:


1. Formula del ultimo termino del gradiente aritmtico
An = A1 + (n 1) * Gr

An: valor del ltimo termino de la serie.


A1: primer termino de la serie.
Gr: cantidad constante que incrementa o decrece la serie.
N: ultimo trmino de la serie.

2. Valor presente de un gradiente lineal:


VP=

1
i

Gr
i

[A +

(1+i)n

* (A + Gr * n + Gr/i)

Vp: valor presente.


Gr: gradiente.
A: valor cuota
N: numero de periodos
i: tasa de inters
3. Valor final o monto de un gradiente lineal
VF =

1
i

{[

(1+i)

-1

[A + Gr/i] - n * Gr}

Vf: valor final.


Gr: gradiente.
A: valor cuota
N: numero de periodos
i: tasa de inters

EJERCICIOS DE APLICACIN
a. Hallar el valor de la cuota, el monto y el valor presente de 36
cuotas crecientes en %1500, con una primera cuota de $4000 y
con tasa del 4% efectiva para el periodo.
Solucin:
-

An= A1 + (n-1) * Gr
A36= 4000 + (36-1) *1500
A36= 4000 + 35 * 1500 = $ 56 500

A36
70
00
55
00
40
00
0

VF =

1
i

{[

(1+i)n

36

-1

[A + Gr/i] - n * Gr}

FALTAN LAS FORMULAS DEL DESARROLLO DEL EJERCICICO

b. Elaborar una tabla para amortizar la suma de $1 000000 en


cuatro pagos ordinarios crecientes en %50 000, con una tasa
del 12% efectivo para el periodo.

Solucin:
Vp= 1 000000

A1=?

A2=?

A3=?
A4=?

FALTAN LAS FORMULAS DEL DESARROLLO DEL EJERCICICO

c. Hallar el ultimo termino, el valor futuro y el valor presente de 40


cuotas mensuales crecientes en $2000 con una primera cuota
de $5000 y con una tasa del 4% efectiva mensual.
Solucin:

90
00

A40

70
00
50
00
0

40

FALTAN LAS FORMULAS DEL DESARROLLO DEL EJERCICICO

d. Una persona espera ahorrar el prximo ao en una cuenta


bancaria una suma determinada haciendo depsitos de $700
000 e incrementado dicha suma en $300 000 cada trimestre.
Cuanto tendra ahorrado la persona si el banco le ofrece un
inters del 4.5 efectivo trimestral?
Solucin:
VF=?

700
000
1000000
130000
0
1600000

FALTAN LAS FORMULAS DEL DESARROLLO DEL EJERCICIO

e. Una persona adquiri el primero de enero del ao pasado un


prstamo de vivienda bajo las siguientes condiciones:
Plazo: 5 aos
Forma de pago: cuotas semestrales vencidas de $ 1500000 que
se incrementan en $500000 de periodo en periodo con un
inters de 10% efectivo semestral.
Se quiere conocer cual es el valor total de la deuda que adquiri
la persona el primero de enero del ao pasado.

Solucin:
Vp=?
0

1500

2000

10

2500
4000
000
4500 000

FALTAN LAS FORMULAS DEL DESARROLLO DEL EJERCICIO

TALLER
A. Suponga que en una serie cada pago es igual al anterior
menos $300 000 y que el primer pago es de $ 1 000000
encontrar el valor del octavo pago. Realizar el diagrama de
flujo.
B. Hallar el valor del pago 40 de una serie creciente en $1000 si
el primer pago es $5000.
C. Hallar el valor presente de 24 cuotas mensuales crecientes
en $2000, con la primera cuota de $10000 y con una tasa de
3% efectivo mensual.
D. Hallar el valor futuro de 20 cuotas mensuales crecientes en $
10000 con una primera cuota de $20000 y con una tasa del
$% efectivo mensual.
E. Una persona que espera ahorrar el prximo ao en una
cuenta bancaria al final de cada trimestre $ 800000 e
incrementar dicha suma en $500 000 cada trimestre. Cuanto
tendr ahorrado la persona si el banco le ofrece un inters
del 4.5% efectivo trimestral.
F. Una persona adquiri el primero de enero del 2008 un
prstamo de vivienda bajo las siguientes condiciones: plazo
de 5 aos, forma de pago de cuotas trimestrales vencidas
de $800 000 que se incrementan en $300 000 de periodo en
periodo, con un inters del 4% efectivo trimestral. Se quiere
conocer cual es el valor total de la deuda que adquiri la
persona.
G. Hallar el valor futuro de 60 cuotas mensuales crecientes en
$20000 con una primera cuota de $100 000 y con una tasa
de inters del 2.5% efectivo mensual.

Ejercicio:
Elabora una tabla para amortizar la suma de $1000 000 mediante
pagos semestrales, durante 3 aos, con las siguientes condiciones:
-

Cada ao el valor de los pagos aumenta en $50 000 (dentro de


cada ao el valor de los pagos es uniforme).
Tasa 32% nominal semestral
Al final de 18 meses se efectuara un pago extraordinario de
$300 000.

Solucin:
Vp=?
0
1

A1
A2

A3
300 000
A4
A5 A6

FALTA TABLA DE AMORTIZACION

Hacemos clic en B3 y marcamos hasta E3, y hacemos clic en icono


copiar, hacemos clic en B4 y marcamos el rango hasta E8 y enter.
Hacemos clic en D3 y y escribimos el valor de una cuota cualquiera
por 500 y hacemos clic en D4 y escribimos formula = D3

Hacemos clic en D5 y escribimos la formula + D4 + 350 000 (son los


50 000 de crecimiento ordinario mas los 300 000 de la cuota) y
damos enter.
Hacemos clic en D6, escribimos la formula +D4 + 50 000 y enter
Hacemos clic en D7, escribimos formula D6 + 50 000 y enter
Hacemos clic en D8, escribimos formula +D7 y enter
Hacemos clic en B8 para dejar el cursor all, (ver siguiente grafico)
SEGUNDO TABLA DE AMORTIZACION
Hacemos clic en herramientas y hace clic en buscar objetivo
Hacemos clic en la ventana con el valor y escribimos
Hacemos clic en la ventana para cambiar la celda y hacemos clic en
D3
Aparece:
buscar objetivo
definir celda
con el valor
para cambiar
celda

?X
B8

$D$3

aceptar

cancelar

Hacemos clic en aceptar y aparece estado de la bsqueda de


objetivo la bsqueda con la celda B8 ha encontrado una solucin.
Valor actual: 5 2387 E-10
Damos aceptar y listo solucin final.
Aparece finalmente:
TABLA DE AMORTIZACION FINAL
Ejercicio:
Elaborar una tabla para amortizar la suma de 5 000000 mediante
pago trimestral, durante 4 aos en las siguientes condiciones:

Cada ao, el valor de los pagos aumenta en $400 000 (dentro


de cada ao el valor de los pagos es uniforme)
Tasa 24% nominal trimestral
24% / 4 = 6% ET
Al final del mes 24 se efectuara un pago extraordinario de $ 600
000.

Hallar el diagrama de flujo y el clculo en Excel.


Diagrama:
Vp=?
0

15
16

A
A

A
A
600000

A
A

9. INT. EFECTIVO (inters efectivo)


Definicin:
Es la funcin financiera que calcula el tipo anual equivalente
(T.A.E.) tomando como base el tipo de inters nominal (anual) y
el numero de periodos del ao.
SINTAXIS:
INT. EFECTIVO ( int, nominal, nper ao)
-

Int nominal: es el inters nominal aplicado al prstamo o la


inversin.
Nper ao: es el numero de veces que los intereses se devengan
en un ao siendo de 360 0 365( segn como se trabaje,
tomando como base el ao bancario o comercial y natural o
exacto), asilos intereses son diarios, y 12 si son mensuales, 4 si
son trimestrales, 3 si son cuatrimestrales y dos si son
semestrales.

Ejemplo:
Se tiene un capital de $ 3 000 000 a una tasa de inters nominal de
4.8% a tres aos con devengo de intereses trimestral, calcular el T.A.E
(tipo anual equivalente).
Solucin:
INT. EFECTIVO (int, nominal, nper ao)
INT. EFECTIVO ( 4.8%, 4) = 4.887%
La funcin INT. EFECTIVO
matematica:

INT.EFECTIVO:

1+

se calcula mediante la siguiente formula

nominal
nper ao

nper ao 1

m1

m2

INT. EFECTIVO= (1 + i1)

= (1 + i2)

Reemplazando:

nominal

INT.EFECTIVO:

INT.EFECTIVO:

1
(1+ 0.048
4 )

INT.EFECTIVO:

( 1+0.012 ) 41

1+

nper ao

nper ao 1

0.04887 1= 4.887%

Ejercicio:
Para depsitos de ahorros, dos bancos operan con el mismo tipo de
inters nominal del 4.65% pero el banco Davivienda devenga
intereses mensuales, mientras que el banco Colombia devenga
intereses semestrales. Cual es el tipo equivalente (T.A.E) de cada
banco y cual banco es ms ventajoso para colocar el depsito de
ahorro.
Solucin:
Banco Davivienda: INT.EFECTIVO: (4.65%, 12) = 4.75%
Banco Colombia: INT. EFECTIVO: (4.65%, 2) = 4,7%
Por lo tanto para un deposito de ahorro las condiciones del banco
davivienda son mas ventajosas que las del banco Colombia.
Solucin por formula:
Davivienda:

nominal

INT.EFECTIVO:

INT.EFECTIVO:

1
(1+ 0.0465
12 )

1+

nper ao

nper ao 1

12

= 0.047503944 4.75%

Banco Colombia

nominal

INT.EFECTIVO:

INT.EFECTIVO:

1
(1+ 0.0465
2 )

10.

1+

nper ao

TASA. NOMINAL

Definicin:

nper ao 1

= 0.047040562 4.7%

Es la funcin financiera que calcula el tipo de inters nominal a


partir del tipo anual equivalente (T.A.E) y el nmero de periodos al
ao de devengo de inters.
SINTAXIS:
TASA.NOMINAL (tasa efectiva, nper por ao)

Tasa efectiva: es el tipo anual equivalente aplicado al prstamo o


la inversin.
Nper ao: es el nmero de meses que se devengan intereses en un
ao.

Ejemplo:
Calcular el tipo de inters nominal de un deposito a 2 aos que
remunera un T.A.E. DEL 4.25% con abono cuatrimestral de inters.
Solucin:
TASA.NOMINAL: (4.25%, 3)= 4.19%
La tasa nominal se calcula de la siguiente formula:

TASA.NOMINAL= [

1 /

( 1+tasaefectiva )nper ao -1] * n per ao

Solucin:
[

1/

( 1+0.0425 )3

1/

( 1.0425 )3

-1] * 3

-1] * 3

[1.01397056 -1] * 3 = 0.04191169968 4.19%

Ejercicio 1:
Determinar el tipo de inters nominal correspondiente aun T.A.E
del 5.3% en el caso de que los intereses de abonen.
a.
b.
c.
d.

Semestral, TASA NOMINAL (5.3%,2) = 5.23%


mensual, TASA NOMINAL (5.3%,12) = 5.18%
trimestral, TASA NOMINAL (5.3%,4) = 5.20%
bimestral, TASA NOMINAL (5.3%,6) = 5.19%

Ejercicio 2:
Una cuenta de ahorros ofrece a un deposito a partir de $1 000 000
y a un ao en T.A.E del 45% un abono trimestral de intereses. Cual
es la tasa de inters nominal aplicado
TASA NOMINAL (4.5%, 4)= 4.43%

Ejercicio 3:
En un peridico de circulacin nacional, aparece la siguiente oferta de
un banco: 55 T.A.E desde $10 000000, un deposito a plazo fijo de 3, 6
o 12 meses con la liquidacin al vencimiento. Calcular el tipo de
inters nominal aplicado en cada plazo.
a. Para un plazo de 3 meses, TASA. NOMINAL (5%,4)= 4.91%
b. Para un plazo de 6 meses, TASA. NOMINAL (5%,4)= 4.94%
c. Para un plazo de 12 meses, TASA. NOMINAL (5%,4)= 5%

Ejemplo 1:
Bancos del parcial:

Davivienda devenga intereses mensuales y Banco Colombia devenga


interese semestrales, cual ser mas ventajosa para colocar un
deposito, con una tasa nominal 5.64%.
Solucin:
Davivienda:

nominal

INT.EFECTIVO:

INT.EFECTIVO:

1
(1+ 0.0564
12 )

1+

nper ao

nper ao 1

12

= 0.057986 5.7986% E.A

Banco Colombia

nominal

INT.EFECTIVO:

INT.EFECTIVO:

1
(1+ 0.0564
2 )

1+

nper ao

nper ao 1

= 00.057195 5.7195% E.A

Por lo tanto para un depsito de ahorro las condiciones del banco


Davivienda es mas ventajosa que las del banco Colombia.

Ejemplo 2:
En un periodo de vinculacin departamental aparece la siguiente
oferta de un banco: 5% E.A. desde $ 5 000000, deposito a plazo fijo
de 3, 6 o 12 meses con liquidacin al vencimiento. Clacular el tipo de
inters nominal aplicado en cada plazo.
a. Tasa nominal =[

( 1+tasaef ectiva ) 1/ num 1 ] * n per ao

1/ 3
= [ ( 1+0.05 ) 1 ] * 3

= (1.01639634 1) * 3 = 0.049189 4.9189%

EVALUACIN DE INVERSIONES.

CONCEPTOS GENERALES.

Cuando se desea hacer una inversin o tomar un crdito, adems de


analizar la capacidad financiera de inversin o de endeudamiento, es
necesario conocer si la transaccin es aceptable desde el punto de
vista econmico, esto es, si el rendimiento obtenido y de acuerdo con

el riesgo de la inversin llena las expectativas o en el caso de tomar


un crdito, si el costo del mismo es razonable frente a otras
posibilidades de endeudamiento que se pueda tener.

CRITERIOS PARA EVALUAR INVERSIONES.

Existen diferentes criterios para evaluar la conveniencia de llevar a


cabo una inversin; se analizaran dos criterios fundamentales como
son el valor actual neto, VNA y la tasa interna de retorno, TIR.

1. VNA: VALOR ACTUAL NETO


Definicin: Es la funcin financiera que calcula el valor actual neto de
los flujos de caja futuros y peridicos de una inversin, a una tasa de
descuento determinada.
Para obtener el VAN de la inversin, se debe restar al resultado de la
funcin VAN la inversin inicial.

SINTAXIS: VNA (tasa, valor 1, valor 2, ... valor 29)


Campos:
tasa: definida por la funcin como tasa de descuento, representa el
tipo de inters peridico que se aplica para la actualizacin de los
flujos de caja futuros y es la TMRR (tasa representativa del mercado)
del inversionista.
Valor 1, valor 2, valor 29: son de 1 hasta 29 de flujos de caja
futuros netos (ingresos menos pagos), que deben ser peridicos y
tener lugar al final de cada periodo.

CRITERIOS A TENER EN CUENTA

La evaluacin de una inversin mediante el VAN se basa en los


siguientes criterios:

1. Una inversin ser atractiva si el VAN es positivo.


2. Una inversin no es atractiva (se rechazo) si el VAN es negativo.
3. Una inversin ser indiferente de hacerla, si el VAN es = .
4. Entre varias alternativas de inversin con una misma tasa y a
un mismo plazo, se elegir la que aparezca con mayor VAN.
5. Entre varias alternativas de inversin de tasas y plazos
diferentes, de elegir la que ofrezca el mayor valor VAN sobre la
inversin, llamado relacin beneficio costo.
6. La funcin VAN se calcula mediante la siguiente frmula
matemtica:
n

VAN =

VAN =

Fk /(1+ip)k
k=0

F0
( 1+ Ip )0

F1
( 1+ Ip )1

F2
( 1+ Ip )2

F3
( 1+ Ip )3 +

Fk
( 1+ Ip )k
7. Los flujos de caja tomaran signo positivo cuando sean ingresos
y negativo cuando sean pagos o egresos. Si en un mismo
periodo se tienen ingresos y egresos, el flujo de caja deber ser
el neto, es decir deduciendo de los ingresos los egresos o pagos
y con el signo que resulte de la diferencia.
Ejemplos.

1.Un industrial quiere evaluar la adquisicin de una mquina que hoy


vale $100.000.000 y se estima que obtendra ganancias netas de
$50.000.000 en el primer y segundo ao, y es de $70.000.000 en el
tercer ao. Si la TRMM del industrial para el proyecto es el 35% E.A,
evaluar la posibilidad de adquirir la maquinaria.
Solucin:
50
000000

70
000000

50
000000

100
000000

VAN
F1
1
(1+ Ip)

VAN =

F0
(1+ Ip)0

F2
2
(1+ Ip)

100 000000
(1+0.35)0

VAN = -100.000.000
28.450.947,50

F3
Fk
3 +
k
(1+ Ip)
(1+ Ip)

50 000000
(1+0.35)1
+

50 000000
(1+0.35)2

37.037.037

70 000000
(1+0.35)3

+27.434.842,25

VAN = - 7.077.173,75

El proyecto no es atractivo para el inversionista, el VAN es < , por lo


tanto se rechaza.

2.Suponga ahora que la TMRR para el industrial es de 25% E.A,


evaluar de nuevo el proyecto.
Solucin:
VAN =

F0
(1+ Ip)0

F1
(1+ Ip)1

F2
(1+ Ip)2

F3
(1+ Ip)3 +

Fk
k
(1+ Ip)

VAN =

100 000000
0
(1+0.25)

50 000000
1
(1+0.25)

50 000000
2
(1+0.25)

70 000000
3
(1+0.25)

VAN = - 100.000.000 +40.000.000 + 32.000.000 + 35.840.000


VAN = 7.840.000
El VAN es positivo por lo tanto el proyecto es atractivo y se acepta.
Solucin por Excel:
Ejemplo 1: VAN (35%, 50.000.000, 50.000.000, 70.000.000)
100.000.000
VAN = - 7.077.173,25
proyecto.

El VAN es negativo por lo tanto se rechaza el

Ejemplo 2: VAN (25%, 50.000.000, 50.000.000, 70.000.000)


100.000.000
VAN= 7.840.000 .
proyecto.

El VAN es positivo por lo tanto se acepta el

3.Si la tasa de descuento es del 36% EA, cual es el VAN del proyecto
presentado en el siguiente diagrama de flujo:

900 000
500 000
300 000

1
000000

150 000

Solucin por formula:


F0
0
(1+ Ip)

VAN =

F1
1
(1+ Ip)

500 000
(1+0.36)1

F2
2
(1+ Ip)

300 000
(1+0.36)2

F3
3
(1+ Ip)

900 000
(1+0.36)3

F4
(1+ Ip)4

VAN =

1 000 000
(1+0.36)0

150 000
(1+0.36)4
VAN = - 1.000.000 + 367.647,10 + 162.197,20 + 357.788
43.846.60
VAN = - 156.214.40
El VAN resulta negativo, lo que indica que debe optarse por otra
alternativa que tenga ingresos netos superiores es decir que al menos
ofrezca un VAN positivo que produzca utilidad y no perdida.
Solucionar el ejercicio por EXCEL.

4.Un proyecto requiere una inversin inicial de $ 2.500.000 y genera


al final de cada uno de los cuatro aos siguientes unos ingresos de

$800.000. Calcular el VAN del proyecto a una tasa de descuento anual


efectiva de 5.4%.
Solucin por frmula:
800 000

2 500 000

F0
(1+ Ip)0

2 500 000
(1+0.54)0

VAN =

F1
(1+ Ip)1

800 000
(1+0.54)1

F2
(1+ Ip)2

800 000
(1+0.54)2

F3
(1+ Ip)3

800 000
(1+0.54)3

F4
4
(1+ Ip)

VAN =

800 000
4
(1+0.54)

VAN =- 2.500 000 +759.013,30 +720.126,45 +683.231,90


+648.227,60
VAN = 310.599,25 el proyecto se acepta por tener el VAN positivo.
Solucin por Excel.

5.Un proyecto requiere de una inversin inicial de $ 116.000.000, el


proyecto producir un ingreso de $ 100.000.000 en el primer ao de
funcionamiento y en cada uno de los aos 2 al 6 producir ingresos

de $ 5.000.000, suponga la tasa interna de oportunidad (TIO) del


inversionista del 3% EA, evaluar el proyecto por VAN.
Solucin:
Diagrama de flujo:
100
000000

5
000000

116
000000

VAN =
F4
(1+ Ip)4

VAN =

F0
0
(1+ Ip)

F1
1
(1+ Ip)

F5
(1+ Ip)5

116 000000
0
(1+0.03)

F2
2
(1+ Ip)

F3
3
(1+ Ip)

F6
(1+ Ip)6
100 000000
1
(1+0.03) +

5 000000
2
(1+0.03)

5 000000
3
(1+0.03)

5 000000
+ (1+0.03)4 +
5 000000
5
(1+0.03)

800 000
6
(1+0.03)

VAN = - 116.000.000 + 97.087.378,65 + 4.712.979,55 +


4.575.708,30 + 4.442.435,25 + 4.313.043,90 + 4.187.421,30
VAN= 3.318.966,95
VAN mayor que cero, se acepta el
proyecto.

6.Una fabrica se puede comprar en la suma de $ 10.000.000 la cual


produce
2.000 unidades de cierto artculo, que podrn ser vendidas durante
los primeros 6 meses a $ 300 la unidad y a $ 500 la unidad durante
los siguientes 6 meses. El inversionista considera que podr vender la
fabrica al final del ao en la suma de $ 12.000.000, si la TIO para el
inversionista es del 5% EM, calcular el VAN del proyecto.
Solucin:
Valor producido primeros 6 meses = 2000 unid * $300= $ 600.000
Valor producido de 6 meses restantes = 2000 unid * $ 500 = $
1.000.000
Diagrama de flujo:
1000 000

12 000 000

600000

10

11

F2
(1+ Ip)2

12

10.000.
000

VAN =
F4
4
(1+ Ip)

F0
(1+ Ip)0

F5
5
(1+ Ip)

F1
(1+ Ip)1

F6
6
(1+ Ip)

F3
(1+ Ip)3

VAN =

10 000000
(1+0.05)0

600 000
4
(1+0.05)

1 000 000
11
(1+0.05)

600 000
(1+0.05)2

600 000
(1+0.05)3

600 000
600 000
5 +
6
(1+0.05)
(1+0.05) +
1 000 000
(1+0.05)10

600 000
(1+0.05)1 +

1 000 000
12
(1+0.05)

1 000 000
7
(1+0.05) +

1 000 000
8
(1+0.05)

1 000 000
9
(1+0.05)

12 000 000
+ (1+0.05)12

VAN = - 10.000.000 + 571.428,60 + 544.217,70 + 518.302,60


+
493.621,50 + 470.115,70 + 447.729,25 + 710.681,30 +
676. 839,40 + 644.608,90 + 615.913,25 + 584.679,30 +
556.837,40 + 6.682. 049
VAN = 3.515.023.90
proyecto.

VAN es mayor que , se acepta el

2. T.I.R (TASA INTERNA DE RETORNO)

DEFINICIN. Es la funcin financiera que calcula la tasa interna de


retorno o rentabilidad generada por un proyecto de inversin cuando
los flujos de caja netos son peridicos.
SINTAXIS: TIR (valores; estimar)
CAMPOS:
Valores: es la matriz que contiene los flujos de caja netos de la
inversin.
Estimar: es un valor aproximado al resultado que sirve de referencia
inicial para el clculo interactivo de la funcin TIR, su valor es de 10%.

CRITERIOS DE DECISION:
La evaluacin de la inversin por medio de la TIR (en un entorno
estable) se basa en los siguientes criterios:
a. Una inversin ser atractiva si la TIR es mayor al tipo de inters de
la inversin (TIO, TMRR).
b. Entre diferentes inversiones no necesariamente homogneas, se
elegir la que ofrezca la mayor TIR.

CALCULO DE LA FUNCION TIR


La funcin TIR se calcula por la siguiente formula:

= VAN =

valor k
(1+tir
)k
k=0

Donde:
Valor k = flujo de caja neto en el periodo k.
n = numero de flujo de caja netos.

VAN = =

f0
k
(1+tir)

f1
1
(1+tir)

fk
(1+tir) n

Ejercicio 1:
Calcular la TIR del siguiente ejemplo:

f2
2
(1+tir)

f3
3
(1+tir) +

50. 000.000

70.
000.000

50. 000.000

100.000.00
0

Solucin:
0=-

100 000000
0
(1+tir )

50 000000
1
(1+tir )

50 000000
2
(1+tir )

70 000000
3
(1+tir )

Como puede observarse la nica variable que queda por hallar es tir,
que al hacer el valor actual neto igual a cero es entonces la misma
tasa interna de retorno TIR, la variable se despeja empleando el
mtodo de tanteo o de ensayo y error si no se cuenta con una
calculadora financiera o Excel financiero.

Ensayando varios valores para TIR, estimamos con TIR de 33%:


VAN = =

f0
(1+tir) k

VAN = = -

f1
(1+tir)1

100 000000
0
(1+0.33)

f2
(1+tir)2

50 000000
1
(1+0.33)

f3
(1+tir)3

50 000000
2
(1+0.33)

70 000000
3
(1+0.33)

VAN = = - 100.000.000 + 37.593.984,95 + 28.266.154,10 +


29.753.846.40
VAN = = - 4.386.014,55

Para tir 30% =

VAN = =

VAN = = -

f0
(1+tir) k

100 000000
0
(1+0.3)

f1
(1+tir)1

f2
(1+tir)2

50 000000
1
(1+0.3)

f3
(1+tir)3

50 000000
2
(1+0.3)

70 000000
3
(1+0.3)

VAN = = - 100.000.000 + 38.461.538,45 + 29. 585.798,80 +


31.861.629.50
VAN = = - 91.033.25

Para tir 29%


VAN = =

VAN = = -

f0
(1+tir) k

100 000000
0
(1+0.29)

f1
(1+tir)1

f2
(1+tir)2

50 000000
1
(1+0.29)

f3
(1+tir)3

50 000000
2
(1+0.29)

70 000000
3
(1+0.29)

VAN = = - 100.000.000 + 38.759.689.90 + 30.046.271.30 +


32.608.356.40
VAN = = 1.414.317.60
Si:
VAN = = - 91.033,25
VAN = = 1.414.317.60
Para obtener la TIR se interpolan los dos datos as:
Para una tasa tir 29% corresponde un VAN de 1.414. 317,60
Para una tasa TIR corresponde un VAN de
Para una tasa tir de 30% corresponde un VAN de -91.033,25

29 30
Por lo tanto: 29 TIR

0.290.3
0.29TIR

0.01
0.29TIR
0.01
1.064365493

1 414 317.60(91033,25)
1 414 317 .60

1 414 317.60+91 033,25

1 414 317 .60

1 505 350.85

1 414 317 .60

0.29TIR

- 0.009395268886 = 0.29 TIR


TIR = 0.29 + 0.009395268886
TIR= 0.299395268886 29.94%
Conclusin:
Como puede observarse la TIR del proyecto es de 29.94 % menor a la
TMRR del industrial de 35% por lo tanto el proyecto resulta no
atractivo y lgicamente se rechaza.
Solucin en Excel:
TIR ({-100.000.000, 50.000.000, 50.000.000, 70.000.000}, 10%)
TIR: 29.94%
Ejercicio 2:
Evaluar la TIR del ejemplo 2
Solucin: Si en el ejemplo 2 la TMRR para el industrial es del 25% EA y
la TIR del proyecto es del 29.94%, el proyecto resulta atractivo por ser
la TIR mayor que la TMRR del inversionista.

Ejercicio 3
Calcular la TIR del ejemplo 3
Tenemos por ensayo:
Tir del 24%
VAN = =

f0
(1+tir) k

f1
(1+tir)1

500 000
(1+0.24)1

f2
(1+tir)2

300 000
(1+0.24)2

f3
(1+tir)3

900 000
(1+0.24)3

f4
4
(1+tir)

VAN = = -

1 000000
(1+0.24)0

(150000)
(1+0.24 )4
VAN = = - 1.000.000 + 403.225,80 + 195.109.30 + 472.038.50
63.446
VAN = = 6.927,60

Tir del 25%


VAN = =
f4
4
(1+tir)

f0
k
(1+tir)

f1
1
(1+tir)

f2
2
(1+tir)

f3
3
(1+tir)

1 000000
(1+0.25)0

VAN = = -

500 000
(1+0.25)1

300 000
(1+0.25)2

900 000
(1+0.25)3

(150000)
(1+ 0.25) 4
VAN = = - 1.000.000 + 400.000 + 192.000 + 460.800 61.440
VAN = = - 8.640
Interpolacin:
Para una tasa de 24% corresponde un VAN de 6 927.6
Para una tasa TIR corresponde un VAN de
Para una tasa de 25% corresponde un VAN de -8 640

24 25
24 TIR

Por lo tanto:

0.240.25
0.24TIR

6 927.60+8 640

6 927.60

0.01
0.24TIR

2247.185172

0.01
2 247.185172

0.24TIR

TIR = 0.2444 24.44%

Ejercicio 4:
Calcular la TIR del ejemplo 4:

6 927.60(8640)
6 927.60

800 000

2 500 000

VAN = =

f0
(1+tir) k

f1
(1+tir)1

f2
(1+tir)2

f3
(1+tir)3

800 000
1
(1+0.10)

800 000
2
(1+0.10)

800 000
3
(1+0.10)

f4
4
(1+tir)

Para una tasa del 10%


VAN = = -

2500 000

800 000
4
(1+0.10)

VAN = = -

2.500.000

+ 727.272.70 + 661.157 + 601.051.85 +

546.410.75
VAN = = 35.892.30

Para una tasa del 11%


VAN = = 800 000
(1+0.11)4

2500 000

800 000
1
(1+0.11)

800 000
2
(1+0.11)

800 000
3
(1+0.11)

VAN = = -

2.500. 000 +720.720,70 +649.297,95 +584.953,10 +

526.984,80
VAN = = - 18.043.45

Interpolacin:
Para una tasa de 10% corresponde un VAN de 35 0892.30
Para una tasa TIR corresponde un VAN de
Para una tasa de 11% corresponde un VAN de -18 043.45

10 11
10 TIR

Por lo tanto:
0.10.11
0.1TIR
0.01
0.10TIR
0.01
1.502710888

= =

35 892.30(18 043.45)
35 892.30

35 892.30+18 043.45

35 892.30

1.502710888

0.10TIR

TIR = 0.106654 10.66%


El proyecto es viable ya que la TIR es mayor que la tasa de
descuento.
Solucionar el ejercicio por EXCEL.
Ejercicio 5:
Calcular la TIR del ejemplo 5.

100
000000

5
000000

116
000000

VAN = =
f4
f5
4
5
(1+tir) (1+tir )

f0
k
(1+tir)

f1
1
(1+tir)

f2
2
(1+tir)

f3
3
(1+tir)

f6
6
(1+tir)

Para una tasa del 4%


VAN = = -

116 000000

5 000000 5 000000
+
(1+0.04)4 (1+0.04)5

5 000000
6
(1+0.04)

VAN = = -

116 000000

100 000000
1
(1+0.04)

5 000000
2
(1+0.04)

+ 96 153 846.15 + 4 622 781.10 + 4 444

981.80
+ 4 274 020.95 + 4 109 635.55 + 3 951 572.60
VAN = = 1 556 838.55

5 000000
3
(1+0.04)

Calculo del tir del 5%


116 000000

VAN = = -

100 000000
(1+0.05)1

5 000000
(1+0.05)2

5 000000
(1+0.05)3

5 000000

+ (1+0.05)4
+5 000000
5
(1+0.05)

5 000000
6
(1+0.05)

VAN = = -

116.000 .000

+ 95.238.095,25 + 4.535.147,40 +

4.319.188
+ 4.113.512.40 + 3.917.630,85 + 3.731.076,95
VAN = = - 145.349.15

Interpolacin:
Para una tasa de 4% corresponde un VAN de 1.556.838,55
Para una tasa TIR corresponde un VAN de
Para una tasa de 5% corresponde un VAN de -145.349,15

Por lo tanto:

4 5
4 TIR

0.040.05
0.04TIR

= =

0.01
0.10TIR

1 556 838.55(145349.15)
1 556 838.55

1 556 838.55+ ( 145 349.15 )


1556 838.55

1.093361736

0.01
1.093361736

0.10TIR

TIR = 0.04914603865 4.91%

Solucin por Excel


TIR ( {- 116.000.000, 100.000.000, 5.000.000, 5.000.000, 5.000000, 5
000000,
5 000000}, 10%})
Valor inicial - 116.000.000
Flujo 1

110. 000.000

Flujo 2

5. 000.000

Flujo 3

5. 000.000

Flujo 4

5. 000.000

Flujo 5

5. 000.000

Flujo 6

5. 000.000

Estimar 10%
TIR = 4.91%

El proyecto se acepta por que la TIR es de 4.95%, mayor que la TIO


del inversionista que es del 3%.

3. VNA. NPER (valor actual neto no peridico)


Definicin:
Es la funcin financiera que calcula una tasa de descuento
determinada, el valor actual neto de una inversin cuyos flujos de
caja netos no son peridicos.
SINTAXIS vna.nper (tasa, valores, fechas)
Campos:
Tasa: es la tasa de descuento anual a la que se actualizan los flujos.
Valores: es la matriz o rango con los flujos de caja netos.
Fechas: es la matriz o rango con las fechas en as que se producen
los flujos de caja. La correspondencia entre flujo y fecha se establece
en funcin del orden ocupado en la matriz o rango. La primera fecha
debe ser la del inicio de la inversin y con signo negativo.
Ejemplo 1:
Un proyecto de exportacin requiere un desembolso inicial de US %
60 000 para la compra de maquinaria y materias primas, el 10 de
enero del 2005 y produce los siguientes ingresos netos:
1 de junio / 2005 Us $6 000, 5 de octubre / 2005 Us $8 000, 21 de
diciembre / 2005 Us $ 10 000, 15 de marzo / 2006 Us $ 12 000, 25 de
julio / 2006 Us$ 15 000 y 21 de septiembre / 2006 Us $ 16 000.
Calcular el VAN de este proyecto en una tasa de descuento del 5.2 %
EA.

Solucin:
Construimos la siguiente estructura:
fech
as
flujo
s

10/01/20 01/06/20 05/10/20 21/12/20 15/03/20 25/07/20 21/09/20


05
05
05
05
06
06
06
-60000 6 000

8 000

10 000

12 000

15 000

16 000

Se sombrea todo, solucin: 2 986.17


NOTA: si la funcin VNA. NPER no se encuentra en el cuadro de
funciones, es necesario instalar herramientas para anlisis en el men
herramientas y luego dar enter, complementos y dar enter,
herramientas para anlisis y aceptar.
La funcin VNA.NPER se calcula mediante la siguiente formula
matematica:

VAN.NPER=

valorFk
(1+tasa)
( Fk F 0)/ 365
k=0

D onde :
N: numero de flujos de caja netos.
Fk: fecha en la que se produce el flujo de caja K.
Fo= fecha en que se produce el flujo de caja inicial.

4.

TIR.NO.PER (TASA INTERNA DE RETORNO, NO PERIODICA)

Definicin: es la funcin financiera que calcula la tasa interna de


retorno anual generada por un proyecto de inversin cuyos flujos
de caja netos no son peridicos.
SINTAXIS: TIR.NO. PER (valores, fechas, estimar)

Campos:
Valores: es una matriz o rango con los flujos de caja netos
Fechas: es una matriz o rango con las fechas en los que se producen
los flujos.
Estimar: parmetro que tiene un valor del 10%

Ejemplo:
Calcular la TIR.NO.PER del ejemplo 1:
Construimos la siguiente estructura:
fech
as
flujo
s

10/01/20 01/06/20 05/10/20 21/12/20 15/03/20 25/07/20 21/09/20


05
05
05
05
06
06
06
-60000 6 000

8 000

10 000

12 000

15 000

16 000

TIR.NO.PER= 9.51%

5. SLN: CUOTA PERIODICA DE AMORTIZACION LINEAL


Definicin: es la funcin financiera que calcula la cuota
peridica de amortizacin de un activo por el mtodo lineal.
SINTAXIS: SLN (costo, valor _ residual, vida)
Campos:
Costo: es el precio de costo del activo.
Valor residual: valor estimado que tendr el activo al final del periodo
de amortizacin .
Vida: numero d periodos en los que se amortiza el activo.

Ejemplo:

Una empresa compra muebles y enseres por un valor de $45 000 y


quiere amortizarlos linealmente en 5 aos, estimando un valor
residual de $4000, calcular una cuota de amortizacin anual del
activo.
SLN(costo, valor _ residual, vida)
SLN (45 000, 4000, 5) =US $ 8 200
La funcin SNL se calcula mediante la siguiente formula matemtica:

SLN =

costovalorresidual
vida

SLN =

45 0004 000
5

= 8200

Ejercicios:
1. Una empresa comercializadora ha invertido $7 200 000 en
instalaciones. El departamento financiero ha decidido
amortizarlas en 10 aos, previendo un valor residual de $800
000 y aplicando el mtodo lineal. Calcular la cantidad a
amortizar anualmente suponiendo que la inversin se efectuara
al principio de un ejercicio.
2. Una empresa compra a principio de ao un edificio en $6 000
000000, su amortizacin se realizara sobre un plazo de 25 aos,
tomando como base un valor residual de $600 000000, y
mediante el mtodo lineal. Calcular el valor anual de
amortizacin del activo.

6. SYD
Definicin: es la funcin financiera que calcula la cuota de
amortizacin de un activo por el mtodo de nmeros dgitos en
el caso decreciente en un periodo determinado.

SINTAXIS: SYD (costo, valor _ residual, vida, periodo)


Costo: es el periodo de costo del activo.
Valor _ residual: es el valor estimado que tendr el activo una vez
amortizado.
Vida: es el nmero de periodos en el que se amortiza el activo.
Periodo: es el periodo en el que se quiere calcular la cuota de
amortizacin.

Ejemplo:
Una empresa a principio de ao compra muebles y enseres por un
valor de $45 000, la empresa decide amortizar en forma lineal
decreciente en 5 aos, calcular las cuotas de amortizacin del activo
si se ha estimado un valor residual de $4 000.
Primer ao: SYD (45 000, 4000, 5, 1) = 13 666.67
Segundo ao: SYD (45 000, 4000, 5, 2) = 10 933.33
Tercer ao: SYD (45 000, 4000, 5, 3) = 8 200
Cuarto ao: SYD (45 000, 4000, 5, 4) = 5 466.67
Quinto ao: SYD (45 000, 4000, 5, 5) = 2 733.33
La funcin SYD se calcula mediante la siguiente formula matemtica:
vida

SYD = (costo valor residual) + (vida periodo + 1) /


Es decir:
SYD= (costo valor residual) *

( vida periodo+1 )2
vida(vida +1)

Luego para el primer periodo tendramos:

k
k=1

SYD =

( 45 0004 000 )( 51+1 )2


5(5+1)

41 00042
56

= 13 666.67

41 00042
56

= 8 200

Para el segundo periodo:


SYD =

( 45 0004 000 )( 52+1 )2


5(5+1)

Ejercicios:
1. Un centro de capacitacin al inicio del ejercicio contable equipos
informticos por un valor de $8 500 000, el gerente financiero
establece la amortizacin de los activos en 5 aos, por el mtodo
de nmeros dgitos decrecientes y tomando como base un valor
residual de $700000, calcular la cuotas de amortizacin.
2. Un empresario para ampliar su capacidad de produccin invierte
$150 000000 en una maquinaria, su asesor financiero establece
amortizarla en 10 aos por el mtodo de nmeros dgitos
decrecientes y tomando como base un valor residual de $12
000000, calcular las cuotas de amortizacin anuales.
7. DB
Definicin: DB es la funcin financiera que calcula la cuota de
amortizacin de un activo por el mtodo de porcentaje
constante sobre valores contables decrecientes ( amortizacin
decreciente por progresin geomtrica) en un periodo
determinado.
SINTAXIS: DB(costo, valor residual, vida, periodo, mes)
Campos:
Costo: es el precio del costo del articulo.
Valor residual: es el valor que se estima tendr el activo una vez
depreciado.

Vida: numero de periodos en lo que se deprecia un activo.


Periodo: es el periodo en el que se quiere calcular el valor de la
depreciacin.
Mes: es el numero de meses incluidos en el primer ao de
amortizacin, cuando se omite el valor, este campo tendr el valor de
12.
Este parmetro permite prorratear la cuota de depreciacin del
primer y ultimo ao en funcin dela fecha de adquisicin, tomando en
cuenta meses enteros.

Ejemplo:
1. Una empresa a principio de ao compra muebles y enceres pro
un valor de $45 000 y quiere depreciarlos en forma decreciente
por progresin geomtrica en 5 aos, estimando un valor
residual de $4 000. Calcular las cotas de depreciacin utilizando
las siguientes funciones:
Primer ao = DB (45 000, 4 000, 5, 1) = 17 280.00
Segundo ao = DB (45 000, 4 000, 5, 1) = 10 644.48
Tercer ao = DB (45 000, 4 000, 5, 1) = 6 557.00
Cuarto ao = DB (45 000, 4 000, 5, 1) = 4 039.11
Quinto ao = DB (45 000, 4 000, 5, 1) = 2 488.09
Ejercicio:
Una empresa de panadera adquiere a principios de noviembre un
equipo de hornos por US 30 000, la depreciacin se efectuara por el
mtodo del porcentaje constante sobre valores contables
decrecientes, en 7 aos y sobre un valor residual de US 2 800.
Calcular las depreciaciones anuales sobre este activo.
Solucin:
Primer ao = DB (30 000, 2 800, 7, 1, 2) = 1 435
Segundo ao = DB (30 000, 2 800, 7, 2, 2) = 8 198.16
Tercer ao = DB (30 000, 2 800, 7, 3, 2) = 5 845.28
Cuarto ao = DB (30 000, 2 800, 7, 4, 2) = 4 167.69

Quinto ao = DB (30 000, 2 800, 7, 5, 2) = 2 971.56


Sexto ao = DB (30 000, 2 800, 7, 6, 2) = 2 118.72
Sptimo ao = DB (30 000, 2 800, 7, 7, 2) = 1 510.65
Octavo ao = DB (30 000, 2 800, 7, 8, 2) = 897.58