Informe Financiero 2012

GRUPO PALACIO DE HIERRO S.A.B. DE C.V.
Durango 230, 2do. Piso, Col. Roma, Del. Cuauhtmoc, C.P. 06700
Ttulos en circulacin 339,588,749

Clase I
Serie I
Tipo Nominativa
Bolsa en que estn Registrados
BOLSA MEXICANA DE VALORES

Clave de cotizacin GPH
Valores de Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V., inscritos en la Seccin de Valores del Registro Nacional de
Valores, objetos de cotizacin en Bolsa.
ARTICULO 86 Ley del Mercado de Valores: La Inscripcin en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios no
implica certificacin sobre la bondad de los valores, solvencia de la emisora o sobre la exactitud o veracidad de la
informacin contenida en el prospecto, ni convalida los actos que, en su caso, hubieren sido realizados en
contravencin de las leyes.
Reporte anual que se presenta de acuerdo con las Disposiciones de Carcter General Aplicables a las Emisoras de
Valores y a otros Participantes del Mercado.
INFORME ANUAL
AO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2012
INDICE
1
INFORMACIN GENERAL
a)
Glosario de Trminos y Definiciones
b)
Resumen Ejecutivo
c)
Factores de Riesgo
d)
Otros Valores
e)
Cambios Significativos a los Derechos de Valores Inscritos en el Registro
f)
Destino de los Fondos
g)
Documentos de Carcter Pblico
LA EMISORA
a)
Historia y desarrollo de la Emisora
b)
Descripcin del Negocio
i)
Actividad Principal
ii)
Canales de distribucin
iii)
Patentes, Licencias, Marcas y otros Contratos
iv)
Principales Clientes
v)
Legislacin Aplicable y Situacin Tributaria
vi)
Recursos Humanos
vii)
Desempeo Ambiental
viii) Informacin de Mercado
ix)
Estructura Corporativa
x)
Descripcin de sus Principales Activos
xi)
Procesos Judiciales, Administrativos o Arbitrales
xii)
Acciones Representativas del Capital Social
xiii) Dividendos
INFORMACIN FINANCIERA
a)
Informacin Financiera Seleccionada
b)
Informacin Financiera por Lnea de Negocio, Zona Geografa y Ventas
de Exportacin
c)
Informe de Crditos Relevantes
d)
Comentarios y Anlisis de la Administracin sobre los Resultados de
Operacin y Situacin Financiera de la Emisora
i)
Resultados de la Operacin
ii)
Situacin Financiera, Liquidez y Recursos de Capital
iii)
Control Interno
e)
Estimaciones, Provisiones o Reservas Contables Crticas
ADMINISTRACION
a)
Auditores Externos
b)
Operaciones con Personas Relacionadas y Conflicto de Inters
c)
Administradores y Accionistas
d)
Estatutos Sociales y Otros Convenios
MERCADO DE CAPITALES
a)
Estructura Accionaria
b)
Comportamiento de la Accin en el Mercado de Valores
c)
Formador de mercado
ACTIVOS SUBYACENTES
PERSONAS RESPONSABLES
ANEXOS
a)
Opinin del Comit de Auditora y Prcticas Societarias
b)
Estados Financieros Dictaminados
INFORMACIN GENERAL
a)
Glosario de Trminos y Definiciones
El presente informe anual fue elaborado minimizando el uso de trminos tcnicos, formulismos legales y
abreviaturas con el objeto de facilitar la comprensin del mismo. Si bien la administracin no considera
necesaria la elaboracin de un glosario de trminos y definiciones, a continuacin se muestra la definicin
de las abreviaturas ms utilizadas en el informe.
ANTAD:
BMV:
CINIF:
Asociacin Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales, A.C.

Bolsa Mexicana de Valores.
Consejo Mexicano para la Investigacin y Desarrollo de Normas para la
Informacin Financiera, A.C.
IASB
International Accounting Standards Board
CNBV:
Comisin Nacional Bancaria y de Valores.
ERP:
Sistema transaccional para planificacin de recursos de la empresa.
Formato BMV: Consiste en la presentacin sumarizada, en el rubro de ventas netas, de todos
los ingresos de las diferentes unidades de negocio.
GPH:
Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V.
LMV:
Ley del Mercado de Valores.
NIF:
Normas de Informacin Financiera
IFRS
Normas Internacionales de Informacin Financiera
SAP:
Sistema integrado de cmputo para el sector empresarial con cobertura de los
principales procesos de negocio.
RNV:
Registro Nacional de Valores.
En el presente informe se utilizarn diversos trminos para identificar a Grupo Palacio de Hierro, S.A.B.
de C.V., tales como La Emisora, la Compaa, el Grupo, entre otros.
Las cifras contenidas en este documento son presentadas en miles de pesos.
b)
Resumen Ejecutivo (cifras en formato BMV)
El proceso de recuperacin de la economa mundial ha sido lento y lleno de incertidumbre; persiste la

volatilidad y se ignora el desenlace de esta crisis financiera internacional. Esto nos exige prudencia, as
como preservar y acrecentar los avances logrados por la empresa para mantener un crecimiento sostenido
y rentable.
En 2012, a pesar del dbil entorno global, la economa mexicana mantuvo un desempeo dinmico y
consigui un crecimiento del 4%. En este contexto, el comportamiento del sector minorista, en general, y
el de las tiendas departamentales, en lo particular, fue mejor que el de la economa en su conjunto. De
acuerdo con las cifras de la ANTAD, las ventas del sector minorista a tiendas iguales del segmento
correspondiente a las tiendas departamentales crecieron en un 8.6%.
En este ao, como consecuencia del dinamismo del consumo, de las inversiones realizadas y de la
consecucin de la estrategia comercial y operativa, Grupo Palacio de Hierro logr nuevamente mejorar su
desempeo: las ventas netas aumentaron un 15.6%, y se consigui generar una utilidad del $1,014
Millones de pesos.
Durante este perodo, Grupo Palacio de Hierro continu con los planes de crecimiento y rentabilidad
operativa. Por un lado, se inaugur una nueva tienda departamental en Villahermosa, en el estado de
Tabasco, que destaca por su espectacular arquitectura e innovador diseo. Asimismo, se abrieron veinte
boutiques en diferentes lugares del territorio nacional. A negocios iguales, el crecimiento de las ventas fue
de un 13.6% y destaca el notable crecimiento de las ventas de las tiendas de Monterrey, Guadalajara y
Puebla.
El Palacio de Hierro mantiene su liderazgo en el segmento ms exclusivo del mercado mexicano de
tiendas departamentales gracias a su excepcional y siempre renovado portafolio de marcas del ms alto
prestigio internacional, as como al incesante compromiso con la excelencia en la relacin de calidad,
servicio y precio.
A pesar del costo asociado a la apertura de los nuevos negocios y de proyectos extraordinarios como la
puesta en marcha de SAP para las reas de Mercaderas, Finanzas, Recursos Humanos e Inmobiliaria y el
relanzamiento de la tarjeta de crdito, los gastos de operacin lograron mantenerse equiparables a los
del ao anterior, como porcentaje de las ventas. Estos resultados se derivan de la consistencia de la
estrategia integral de rentabilidad, eficiencia y disciplina de la operacin.
La utilidad de operacin result un 3.5% superior a la de 2011; a su vez, la utilidad antes de gastos
financieros, impuestos, depreciacin y amortizacin (UAFIDA) se increment en 8.1%, lo que represent
el 11.0% de las ventas.
Grupo Palacio de Hierro ha logrado mantener la salud del portafolio crediticio y ha sostenido, durante
2012, la tendencia a la baja de la morosidad de su cartera. La cartera vencida represent un 2.8% de la
cartera total, y se mantuvo en los mismos niveles que en 2011.
La utilidad antes de impuestos, que incluye productos y gastos financieros, mostr un crecimiento del
10.5% respecto de 2011, lo que represent un 7.4% de las ventas, en lnea con el ao anterior. Este
resultado fue producto del crecimiento de la utilidad de operacin y de la disminucin de los costos
financieros.
La utilidad neta creci un 12.2% en comparacin con 2011, y representa un 5.0% de las ventas.
Por otro lado, la inversin fija neta sum $1,581 millones de pesos durante 2012, y responde al plan de
crecimiento de la empresa que incluye la apertura de la tienda departamental de Villahermosa y de veinte
boutiques fuera de las tiendas principales; adems, se contempla el inicio de la construccin y apertura de
nuevos negocios en el transcurso de 2013: la nueva Casa Palacio y la ampliacin del centro comercial en
Santa Fe.
La Compaa adopt las Normas Internacionales de Informacin Financiera (IFRS por sus siglas en
ingls) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en
ingls). La informacin financiera de 2011 que se incluye en este informe para efectos de comparacin fue
preparada de conformidad con IFRS sobre una base consistente con los criterios utilizados para el
ejercicio fiscal de 2012 y, por lo tanto, puede diferir de las cifras informadas con anterioridad.
La informacin relativa al comportamiento de la accin de los ltimos 5 aos, de los ltimos 8
trimestres y de los ltimos 3 meses se incluye en el captulo 5 inciso b del presente reporte.
c)
Factores de Riesgo
Competencia
La Compaa considera que el sector comercial en Mxico contina tornndose cada vez ms competitivo.
Grupo Palacio de Hierro es una de las cadenas de tiendas departamentales ms importantes en el mercado
de la ciudad de Mxico y principales ciudades del interior de la Repblica, sin embargo, enfrenta fuerte
competencia proveniente de otras cadenas de tiendas departamentales, como El Puerto de Liverpool y
Sears Roebuck de Mxico. Adicionalmente, compite con una variedad de formatos de comercios con
ventas al menudeo que incluyen tiendas especializadas y boutiques. Asimismo enfrenta competencia por
parte de comercios ubicados en el extranjero, toda vez que un determinado sector del mercado de la
Compaa cuenta con un nivel socioeconmico alto, frecuentemente viaja de compras al extranjero,
especialmente a los Estados Unidos de Amrica.
Estrategia actual
Consideramos que el incremento de la competencia y la lenta recuperacin del poder adquisitivo de los
consumidores constituyen los principales riesgos para la estrategia actual de la Compaa.
Riesgos relativos al pas

En 2012, la economa mundial sigui estando afectada por la volatilidad de los mercados internacionales;
no obstante, el consumo privado en Mxico logr mantener su tendencia de crecimiento, el crdito al
consumo continu su expansin y la economa mexicana se desempe con dinamismo y estabilidad, la
Compaa considera algunas variables macroeconmicas, como son las tasas de inters, la fluctuacin del
tipo de cambio y la inflacin, representan factores de riesgo al afectar la economa del pas en su conjunto.
Ausencia de operaciones rentables en periodos recientes
La operacin de la emisora en su conjunto es rentable. Durante el ejercicio 2012 las operaciones de la
Compaa no se vieron interrumpidas, lo cual evit afectaciones a los resultados financieros del ejercicio.
Riesgos de la posicin financiera de la Emisora
a)
Tasa de Inters:
La totalidad de la deuda de la emisora est pactada a tasa fija y en moneda nacional, esto nos permite
blindar a la empresa contra la volatilidad de los mercados financieros.
b)
Tipo de Cambio:
Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V. y sus subsidiarias El Palacio de Hierro, S.A. de C.V., Palacio
Importaciones, S.A. de C.V., Importaciones PH, S.A. de C.V., Comercializadora 1888, S.A. de C.V. y
Distribuidora PH, S.A. de C.V., estn expuestos a riesgos de mercado asociados con tasas de inters y
tipos de cambio de moneda extranjera. El Grupo utiliza instrumentos financieros derivados para el manejo
de estos riesgos.
Como parte de la estrategia financiera se utilizan contratos de cobertura cambiaria para minimizar el
riesgo por fluctuacin en el valor de los pasivos en moneda extranjera, principalmente el dlar de los
E.U.A. (US$) y el Euro ().
La Emisora cuenta con un comit financiero, que reporta al comit ejecutivo, y es quien define las
polticas de cobertura y financiamiento. Las polticas que este comit financiero ha establecido son las
siguientes:
-
Los instrumentos financieros contratados no tienen propsitos especulativos.

Las coberturas autorizadas son a travs de forwards de tipo de cambio para la adquisicin de
dlares y euros.
La contratacin de coberturas ser con instituciones financieras con slida posicin financiera, las
cuales son autorizadas por el comit financiero.
El monto de las coberturas estar en funcin del presupuesto de ventas, por lo que no se deber
cubrir ms all de lo estrictamente necesario.
El comit financiero revisa mensualmente la situacin de los riesgos a que est sujeta la empresa y
determina la necesidad de contratar las coberturas correspondientes.
Dependencia o expiracin de patentes
La emisora no tiene dependencia relacionada a alguna patente. En relacin a las fechas de expiracin se
mencionan en el apartado 2 inciso b) subinciso iii) Patentes, Licencias, Marcas y otros Contratos.
Marcas registradas o contratos
Si bien la estrategia adoptada por la emisora consiste en ofrecer una balanceada oferta comercial,
excelente relacin de calidad, servicio y precio, as como la perseverante introduccin de marcas
internacionales de prestigio de forma exclusiva, la emisora no tiene dependencia importante de alguna de
stas.
Adquisicin de activos distintos a los del giro normal del negocio
Las adquisiciones de activos que efecta la emisora corresponden al giro normal del negocio, con lo cual,
no constituye un riesgo para la empresa.
Vencimientos de contratos de abastecimiento
La emisora no contempla una incapacidad para renovacin de contratos esenciales para la operacin del
Grupo, por lo que no se considera un riesgo.
Incumplimiento en el pago de pasivos bancarios, burstiles o reestructuras de los mismos
La empresa cuenta con varios contratos de crditos bancarios que se encuentran al corriente de sus
obligaciones de pago. Debido a la posicin financiera de la Emisora y generacin de efectivo derivado de
su operacin, el posible incumplimiento de pagos de pasivos bancarios no se considera un riesgo.
As mismo, la empresa no ha incurrido en incumplimiento de pagos por los pasivos bancarios que tiene
contratados.
Posible sobredemanda o sobreoferta en el mercado

La emisora no considera la posible sobredemanda o sobreoferta de productos como un riesgo para la
misma, debido a las estrictas prcticas comerciales que aplica basadas en la adecuada administracin de la
demanda, as como al estricto control de inventarios.
Uso de diferentes normas de informacin financiera a las establecidas por el Consejo Mexicano para la
Investigacin y Desarrollo de Normas para la Informacin Financiera, A.C. (CINIF)
La Emisora adopt las Normas Internacionales de Informacin Financiera (IFRS por sus siglas en ingls)
emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en ingls). La
informacin financiera de 2011 que se incluye en este informe para efectos de comparacin fue preparada
de conformidad con IFRS sobre una base consistente con los criterios utilizados para el ejercicio fiscal de
2012 y, por lo tanto, puede diferir de las cifras informadas con anterioridad. Los efectos de la adopcin de
IFRS se describen con mayor detalle en los estados financieros adjuntos.
Operaciones registradas fuera de balance

No aplica.
Dependencia a personal clave (administradores)
La emisora no tiene dependencia con ningn funcionario/personal clave.
Dependencia de un solo segmento del negocio
Como resultado de la naturaleza del negocio en el cual opera la Emisora, no tiene dependencia en un solo
segmento del negocio.
Impacto de cambios en regulaciones gubernamentales

La realizacin de las operaciones del Grupo est regulada por diversas leyes, reglamentos y disposiciones
gubernamentales de carcter general. Algunas de las leyes que rigen la operacin de la emisora son: Ley
del Impuesto sobre la Renta, Ley del Impuesto Empresarial a Tasa nica, Ley del Impuesto al Valor
Agregado, Ley del Impuesto Especial sobre Produccin y Servicios, Ley General de Sociedades
Mercantiles, Ley del Mercado de Valores, Ley Aduanera, Ley Federal al Consumidor, Ley Federal del
Trabajo, Ley del Seguro Social con sus respectivos reglamentos, Ley del Instituto del Fondo Nacional de
la Vivienda para los Trabajadores, entre otras.
Actualmente, la Emisora es sujeta de las contribuciones federales y locales que con base en sus
actividades le son aplicables y no goza de algn subsidio o exencin fiscal.
La empresa cumple puntualmente con las regulaciones gubernamentales vigentes.
Posible volatilidad en el precio de las acciones

La emisora no considera como riesgo la volatilidad en el precio de sus acciones en circulacin.
Posible incumplimiento de los requisitos de mantenimiento del listado en la Bolsa Mexicana de Valores,
S.A.B. de C.V. (BMV) y/o Inscripcin en el Registro Nacional de Valores (RNV)
La emisora procura el cumplimiento de los requisitos a los que le obliga la pertenencia a la BMV y la
inscripcin de sus valores en el RNV.
Ambientales relacionados con sus activos, insumos, productos o servicios
La emisora ha efectuado importantes inversiones relacionadas al mejoramiento del medio ambiente, entre
las que destacan plantas de emergencia de luz y tratamiento de aguas residuales, con lo cual, la emisora no
considera que como resultados de sus operaciones exista algn riesgo de impacto ambiental.
Impacto de cambios en la regulacin y acuerdos internacionales en materia ambiental
La emisora no considera que los posibles cambios en la regulacin y acuerdos internacionales en materia
ambiental constituyan un factor de riesgo para sta. Esto apuntalado en las inversiones en materia
ambiental que la Emisora ha efectuado de forma permanente, as como al giro principal del negocio.
Existencia de crditos que obliguen a conservar determinadas proporciones en su estructura financiera
Derivado de los compromisos bancarios contratados, la emisora est obligada a mantener los siguientes
indicadores financieros:
a) Razn Deuda a Ebitda consolidado inferior a 3.0 veces
b) Razn Ebitda a Gasto de inters consolidado superior a 3.5 veces
c) Razn de Apalancamiento: Total Pasivo a Capital Contable menor de 1.2 veces
d) Capital contable mnimo consolidado de por lo menos 6,639 millones. En el caso del crdito sindicado,
el Capital Contable mnimo consolidado es de 10,000 millones.
d)
Otros Valores
La Emisora no cuenta con otros valores inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios y
por lo tanto no emite ninguna informacin adicional a la que presenta a la BMV y a la Comisin Nacional
Bancaria y de Valores (CNBV) conforme a la legislacin respectiva vigente.
Asimismo, la emisora ha entregado a las entidades mencionadas anteriormente, en forma completa y
oportuna en los ltimos 4 ejercicios los reportes que la legislacin mexicana le requiere sobre eventos
relevantes e informacin peridica.
Ver inciso g siguiente
e)
Cambios Significativos a los Derechos de Valores Inscritos en el Registro
La Emisora no ha realizado cambio alguno a los derechos de los valores inscritos en el RNV al 31 de
diciembre de 2012.
f)
Destino de los Fondos
No aplica a la Emisora ya que no se han realizado emisiones en los ltimos ejercicios por lo que no se han
obtenido fondos.
g)
Documentos de Carcter Pblico
Las personas responsables para atender las solicitudes de informacin son:

Ing. Daniel Elguea Solis
Director de Finanzas y Administracin
Tel 52 29 54 00 ext. 15800
Valladolid 85, Piso 2
Col. Roma Deleg. Cuauhtmoc,
Mxico, D.F. C.P. 06700
Email: delguea@ph.com.mx
C.P. Eduardo Rosendo de Garay

Director de Contralora y Fiscal
Tel. 52 29 54 01 ext. 11057
Salamanca 102 Piso 6
Col. Roma Deleg. Cuauhtmoc,
Mxico, D.F. C.P. 06700
Email: erosendo@ph.com.mx
Toda informacin de carcter pblico que ha sido entregada a la BMV est disponible en las siguientes
pginas electrnicas:
www.elpalaciodehierro.com.mx.
www.bmv.com.mx.
La informacin enviada a la BMV se menciona a continuacin (enunciativo ms no limitativo),
Cdigo de Mejores Prcticas Societarias

Cuestionario de Distribucin y Tenencia Accionaria
Informe Anual
Informacin Trimestral
Convocatoria para la Asamblea Anual Ordinaria de Accionistas, as como el Acta de Asamblea
Anual Ordinaria de Accionistas
Eventos relevantes
10
LA EMISORA
a)
Historia y desarrollo de la Emisora
Denominacin Social y nombre comercial

La denominacin social es GRUPO PALACIO DE HIERRO, S.A.B. DE C.V. y el nombre comercial es
EL PALACIO DE HIERRO.
Fecha, lugar de constitucin y duracin
El Palacio de Hierro fue fundado en el ao de 1888 bajo la misma denominacin social. La Emisora se
constituy el 11 de julio de 1989 en la ciudad de Mxico, con domicilio en Durango 230 2. Piso, Col.
Roma Delegacin Cuauhtmoc C.P. 06700.
Es importante mencionar que de 1964 y hasta 1989 la emisora cotizaba en la BMV con la denominacin
social de El Palacio de Hierro, S.A. y a partir de 1990 y hasta 2006 con la denominacin social de
Grupo Palacio de Hierro, S.A. de C.V., y, con la finalidad de dar cumplimiento a lo sealado en la Ley
de Mercado de Valores, que entr en vigor el 28 de junio de 2006, modific su denominacin social a la
de GRUPO PALACIO DE HIERRO, S.A.B. DE C.V. (Sociedad Annima Burstil de Capital
Variable).
La Emisora tiene una duracin de 99 aos contados a partir del 11 de julio de 1989.
Direccin y telfonos de sus principales oficinas
El domicilio de las oficinas de Grupo Palacio de Hierro S.A.B de C.V., se encuentra ubicado en la calle de
Durango 230 2. Piso, Col. Roma, Delegacin Cuauhtmoc, Mxico D.F. C.P. 06700.
Tel. 5229-54-00 5229-54-01 (Conmutador) 5525-5662 (Fax)
Evolucin
El Palacio de Hierro, S.A. de C.V., empresa subsidiaria de Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V., es la
entidad que opera la cadena de tiendas departamentales, sus principales estrategias comerciales son:
Ofrecer diversidad de productos exclusivos de las ms prestigiadas marcas nacionales e

internacionales y servicios de calidad para satisfacer las necesidades de nuestros clientes.
Lanzar campaas publicitarias con el fin de mantener la imagen y posicionamiento de

sofisticacin y exclusividad.
Las estrategias antes mencionadas han permitido a la empresa cumplir con su misin:
Ofrecer a nuestros clientes la mejor experiencia de compra
De esta forma los objetivos de la empresa se han visto consolidados y una forma breve de darlos a
conocer, es el siguiente detalle:
11
AO
ACONTECIMIENTO
1891
1898
1958
1964
1980
1989
1990
1993
1996
1997
1998
2000
2001
2002
2005
Se constituye bajo la denominacin social de El Palacio de Hierro y se

inaugura la primera tienda: Tienda Centro
Ampliacin de la Tienda Centro y el tipo social de El Palacio de Hierro
se transforma en sociedad annima bajo el nombre de El Palacio de
Hierro S.A., siendo la primera casa comercial en la Repblica
Mexicana que se transformaba en sociedad annima.
Apertura de la Tienda Durango.
El Palacio de Hierro S.A. se inscribe y sus acciones empiezan a cotizar
en la BMV.
Apertura de la Tienda Perisur en el Centro Comercial Perisur.
Apertura de la Tienda y del Centro Comercial Coyoacn.
Modificacin de la denominacin social por la de Grupo Palacio de
Hierro, S.A. de C.V.
Apertura de la Tienda Santa Fe en el Centro Comercial Santa Fe en
donde el Grupo tiene copropiedad.
Apertura del primer Outlet Liquidaciones.
Apertura de la Tienda y del Centro Comercial Polanco (Plaza Moliere).
Apertura de la Tienda Satlite.
Materializacin del proyecto de cambio de la Tarjeta de Crdito
Palacio. El objetivo fue sustituir la Tarjeta de Crdito Palacio que tena
ms de 20 aos en el mercado, por una nueva tarjeta que visualmente
reflejara la nueva imagen de El Palacio de Hierro y estuviera
respaldada por tecnologa moderna.
Lanzamiento de la tarjeta Recompensas Palacio, que es equivalente a
una tarjeta de dbito, y que sirve a los clientes para acumular las
promociones ofrecidas por los distintos departamentos de las tiendas.
Apertura del Outlet Lerma.
Inauguracin de la Boutique Mango en el Centro Comercial Coyoacn
y de la Boutique Springfield en Galeras Monterrey.
Inauguracin de la ampliacin del Centro Comercial Perisur en la cual
el Grupo tiene participacin.
Apertura de la Tienda Puebla en el Centro Comercial Angelpolis en
donde el Grupo tiene copropiedad. Es importante mencionar que sta
es la primera tienda inaugurada fuera del rea metropolitana de la
Ciudad de Mxico.
Inauguracin de Viajes Palacio en el Centro Comercial Coyoacn.
Inauguracin de dos Boutiques Mango: en la Zona Rosa y en el Centro
Comercial Perisur.
Apertura de Outlet Punta Norte.
Apertura de la Tienda Monterrey en el Centro Comercial Paseo San
Pedro en donde el Grupo tiene copropiedad.
Puesta en operacin de diecisis boutiques externas de Mango,
WomenSecret y Sprinfield en diferentes centros comerciales del pas,
tanto en la zona metropolitana de la Ciudad de Mxico como en
Monterrey y Acapulco.
Inauguracin de los primeros dos restaurantes fuera de tiendas:
Restaurante Poliforum y Echegaray.
12
2006
2007
2008
Apertura (Octubre) del Centro de Distribucin de El Palacio de Hierro

en San Martn Obispo, Estado de Mxico. Esta infraestructura permite
la centralizacin de las entregas de los proveedores y habilita la
posibilidad de lograr un servicio diferenciado, tanto en el abasto de las
tiendas, como de las entregas a nuestros clientes.
Inicio de la operacin de distribucin en Santa Catarina, Nuevo Len,
para abastecer adecuadamente la nueva tienda en Monterrey.
Implementacin de una nueva funcionalidad al sistema de Tarjetas de
Crdito, para ofrecer al cliente una nueva modalidad de financiamiento
en efectivo.
Se ofrece un nuevo servicio de estados de cuenta electrnicos, lo cual
gener reduccin de costos internos y aumento en la satisfaccin de los
clientes.
Apertura de la Tienda Casa Palacio, creada con un nuevo concepto en
productos y servicios para el hogar en nuestro pas.
Apertura de diecisis nuevas boutiques tanto en la zona metropolitana
de la Ciudad de Mxico, como en las ciudades de Monterrey,
Cuernavaca, Puebla, Jalapa y Cancn.
Apertura de dos nuevos restaurantes: Acapulco y Antara
Inauguracin de la primera Tienda Restaurante en Acapulco.
En cumplimiento a lo sealado en la LMV, que entr en vigor el 28 de
junio de 2006, la Emisora modific su denominacin social a la de
GRUPO PALACIO DE HIERRO, S.A.B. DE C.V. (Sociedad
Annima Burstil de Capital Variable).
Cierre de operaciones del Outlet Liquidaciones (Abril).
Inicio de la construccin de la Tienda Guadalajara.
Apertura de cinco nuevas boutiques en la zona metropolitana de la
Ciudad de Mxico.
Cierre de operaciones a principio del ao de las dos Boutiques Jacadi
La agencia de Viajes de El Palacio de Hierro abri nuevos mercados
con la inauguracin de sucursales en los centros comerciales de
Lindavista, Tezontle y Galeras Insurgentes.
A finales del ao se inaugur el Restaurante Monterrey.
Sin duda el proyecto ms importante fue la apertura de la Tienda de
Guadalajara en el mes de noviembre, as como el desarrollo de un
nuevo concepto para el mundo joven con el nombre de Refuse.
Cierre de operaciones de la bodega de la ciudad de Monterrey.
Apertura la segunda tienda Casa Palacio junto con la Boutique Palacio,
nuevo concepto de El Palacio de Hierro: un espacio limitado con lo
mejor de la joyera, la cosmtica y la moda para damas y caballeros.
Ambas en Acapulco en el mes de diciembre.
Apertura de nueve boutiques en la zona metropolitana de las ciudades
de Mxico y Guadalajara. Se aade Bebe al grupo de marcas de
prestigio.
Se construyeron y abrieron cuatro restaurantes: en la Calle de Madero
de la Ciudad de Mxico, en Arrecife y en La Isla Shopping Village,
ambos en Acapulco, as como en el Centro Comercial Andares en
Guadalajara.
Incorporacin de Marcas exclusivas y atractivas a nivel mundial entre
las que resaltan Nutica Woman, ABS y Tadashi, en calzado Viktor &
Rolf, DKNY, Repetto, Jessica Simpson y Pons Quintana.
13
2009
2010
2011
2012
La Euroshop Retail Design (EHI), en colaboracin con la Mece

Duesseldorf seleccion a El Palacio de Hierro Guadalajara como la
mejor tienda departamental con el mejor concepto en el mundo.
Se aperturaron 3 nuevos puntos de venta, dos de la reconocida marca
Bebe y uno ms de Mac Cosmetics.
Mediante esquemas financieros innovadores se lograron ajustar y
concretar dos negociaciones con desarrolladores para la construccin
de dos Casas / Boutiques Palacio, en Acoxpa y Cancn.
Derivado de la campaa de publicidad Soy Totalmente Palacio, se
obtuvo nominacin en la primera edicin internacional de los WGSN
Fashion Awards dentro de la terna de Best Marketing Campaign.
Se incorporan marcas exclusivas como: Givenchy y Escada, en el
sector de lujo, y Elie Tahari, Michael Kors, Lauren Jeans y Marc by
Marc Jacobs, en el rea de boutiques.
Apertura de La Boutique Palacio y Casa Palacio en Acoxpa y Cancn
en los meses de Septiembre y Noviembre, respectivamente.
Apertura de 24 puntos de venta en Boutiques: Aldo (2), Bebe (4),
Burberry (2), Mac (3), Cortefiel (4) y Mango (9).
Uno de los eventos ms relevantes y comentados de 2011 fue la
inauguracin de El Palacio de Hierro Interlomas: esta tienda ofrece un
nuevo e impactante estilo que permite disfrutar de las mejores
experiencias.
Creci el portafolios de boutiques al incorporarse la juvenil marca
estadounidense Juicy Couture, la verstil marca espaola de accesorios
y ropa Bimba & Lola, la internacionalmente reconocida Michael Kors,
la prestigiada joyera de Pandora y la muy madrilea marca de joyera
de moda Uno de 50.
Seguimos a la vanguardia con la evolucin de nuestra exitosa y
premiada campaa de publicidad Soy Totalmente Palacio. Como un
homenaje al estilo nico y personal, y con el ttulo de Historias y
personajes, celebramos la alegra de vivir Totalmente Palacio.
Sin duda, el evento ms relevante del 2012 fue la inauguracin de El
Palacio de Hierro Villahermosa. Con la frase publicitaria El Edn
ahora es Totalmente Palacio.
Durante el 2012 se llevo a cabo la apertura de 20 nuevos puntos de
venta con los cuales se alcanzaron las 101 boutiques en el territorio
nacional. As mismo, se incorpor al portafolio de boutiques la
prestigiada marca australiana de calzado y accesorios UGG, la exitosa
marca de pronto modo espaola Suite Blanco y la importante marca de
tratamiento Kiehls.
Seguimos innovando con la evolucin de nuestra exitosa y premiada
campaa de imagen y publicidad Soy Totalmente Palacio. Durante
2012, la dirigimos por primera vez a los jvenes en un afn por
sorprender, incluir y ser relevantes a este target tan importante
Durante 2012 fuimos galardonados con distintos reconocimientos que
confirman nuestra Visin, nuestros valores y la estrategia de empresa.
El Palacio de Hierro fue reconocido como la empresa con mejor
reputacin en el pas por el Reputation Institute.
WGSN, el prestigiado bur de estilo y tendencias internacionales lder
en el mundo basado en Londres, Inglaterra, otorg a El Palacio de
Hierro el premio Global Fashion Award en la categora Best Store por
14
la tienda de Interlomas.
Eventos recientes
A la fecha de presentacin del Reporte Anual la emisora realizo el 23 de Abril del 2013 la inauguracin
de Casa Palacio Santa Fe, esta tienda ofrece un impactante estilo para disfrutar de la mejor experiencia de
compra.
Procedimientos judiciales, administrativos o arbitrales que hayan afectado su situacin Financiera

La emisora no cuenta con procedimientos judiciales, administrativos o arbitrales que hayan afectado su
situacin financiera al 31 de Diciembre de 2012 y que la emisora deba reportar.
Efecto de leyes y disposiciones gubernamentales sobre el desarrollo del negocio
La emisora no considera que los efectos de leyes y disposiciones gubernamentales afecten el desarrollo de
operaciones de la misma. Sin embargo damos puntual seguimientos a las regulaciones que pudieran influir
en la empresa, como pudieran ser cambios relacionados a aspectos ambientales, importaciones, fiscales,
Mercado de Valores, entre otros.
A continuacin se detallan los recursos invertidos en activo fijos en los tres ltimos aos:
Inversiones en activos fijos

% Ventas
2012
1,581,249
8.74%
2011
1,358,473
8.71%
2010
862,467
6.16%
La emisora mantiene su posicin de lder en el mercado mexicano de tiendas departamentales, por lo que
ha reforzado su estrategia de crecimiento, inversin en remodelacin y apertura de boutiques, as como
planes de expansin para ejercicios siguientes. Por lo que se refiere a nuestra infraestructura tecnolgica,
en el ao 2011 se iniciaron grandes proyectos para incorporar tecnologa de punta como es un nuevo ERP
optando por la plataforma SAP.
Ofertas Pblicas
La Emisora no ha realizado ofertas pblicas para tomar el control de otra emisora durante el ltimo
ejercicio. Asimismo, no ha recibido oferta por parte de alguna otra emisora en el mismo lapso.
Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V. es controladora de las siguientes sociedades:
COMERCIALES/SERVICIOS
INMOBILIARIAS
EL PALACIO DE HIERRO, S.A. DE C. V.
ALVAIN, S.A. DE C. V.
ESTACIONAMIENTOS COMERCIALES, S.A.
ALBAGO, S.A. DE C. V.
IMPULSORA DISERTA, S.A. DE C.V.
INMOBILIARIA TOTOLAPA SANTA FE, S.A. DE C.V.
15
ALTERTOUR, S.A. DE C.V.

INMOBILIARIA PH SATELITE, S.A. DE C.V.
CLIBE, S.A. DE C.V.
INMOBILIARIA PH POLANCO, S.A. DE C.V.
COMERCIALIZADORA EL PALACIO DE HIERRO, S.A. INMOBILIARIA PH SALAMANCA, S.A. DE C.V.

DE C.V.
SUPER ALMACENADORA, S.A. DE C.V.
INMOBILIARIA PH SANTA FE, S.A. DE C.V.
GERES, S.A. DE C.V
INMOBILIARIA PH PUEBLA, S.A. DE C.V.
PALACIO IMPORTACIONES, S.A. DE C.V.
INMOBILIARIA SERDI, S.A. DE C.V.
IMPORTACIONES PH, S.A. DE C.V.
POLANCO INMOBILIARIA Y COMERCIAL, S.A. DE C.V.
COMERCIALIZADORA 1888, SA DE CV
PROMOTORA PH PUEBLA, S.A. DE C.V.
DISTRIBUIDORA PH, S.A. DE C.V.
PRESTADORA DE SERVICIOS PH, S.A. DE C.V.
Durante el ejercicio que se informa en el presente reporte, no hubo ningn cambio importante en cuanto a
la forma de administrar el negocio, ni algn otro evento de cualquier otra naturaleza que pudieran afectar
las operaciones del Grupo.
b)
Descripcin del Negocio

i)
Actividad Principal
La Emisora es una de las cadenas de tiendas departamentales ms grandes del pas. Actualmente opera 12
tiendas departamentales, 2 Outlets y 2 tiendas dedicadas exclusivamente al hogar (se incluye su ms
reciente apertura de Casa Palacio Santa Fe), y 3 La Boutique Palacio, 101 Boutiques Free Standing. Su
estrategia de mercado est dirigida a los grupos de consumidores de nivel socioeconmico alto, medio-alto
y medio, a los cuales ofrece una amplia variedad de mercanca, que incluye artculos de reconocidas
marcas mexicanas y extranjeras, tales como ropa de caballeros, damas y nios, zapatos, cosmticos,
perfumes, accesorios, joyera, enseres domsticos, muebles, juguetes, discos, libros y artculos deportivos.
Otra actividad adicional a lo ya mencionado, es el manejo de su propia tarjeta de crdito.
Las tres principales divisiones o segmentos de la empresa son:
Divisin Comercial. Controla la operacin de las tiendas, restaurantes y boutiques.
Divisin Crdito. Controla el manejo de su propia tarjeta de crdito
Divisin Inmobiliaria. Administra los inmuebles de los que es dueo o copropietario, tales
como: tiendas y centros comerciales.
16
Divisin Comercial
Las actividades que desempea esta divisin estn directamente asociadas con diez empresas filiales del
Grupo, las cuales tienen la encomienda del funcionamiento adecuado de 12 tiendas departamentales, 2
Outlets, 1 tienda dedicada exclusivamente al hogar, 3 La Boutique Palacio, 101 boutiques, los restaurantes
de cada una de las tiendas, adems de los 6 restaurantes independientes y 2 Bistro, las agencias de viajes
de cada una de las tiendas adems de las 4 sucursales independientes y 3 clnicas de belleza.
El giro del negocio no es producir bienes sino comercializarlos, por tanto el tema de las materias primas
no es un punto relevante para la operacin.
Por la diversidad de nuestros productos ningn proveedor representa ms del 10% del total de nuestras
compras anuales, no se detecta una dependencia directa con un solo proveedor o con un nmero relevante
de los mismos, sin embargo se tiene considerado el riesgo de que algn proveedor de tamao importante
para el negocio pudiera dejar de surtir su mercanca. Los principales proveedores con los que tenemos
relacin son: Sony de Mxico S.A. de C.V., Apple Operations Mxico S.A. de C.V., Sociedad Textil
Lonia S.A. de C.V., Samsung Electronics Mxico S.A. de C.V., Tiffany & Co. Mxico S.A. de .C.V.,
Louis Vuitton Mxico S. de R.L. de C.V., Estee Lauder Cosmticos S.A. de C.V.
Dado que las compras de productos importados representan el 21.23% del total de los productos
comercializados, la volatilidad del tipo de cambio puede influir en los mrgenes brutos de estos productos.
La poltica de la Emisora es reflejar los incrementos permanentes del tipo de cambio en el precio de sus
productos para mantener los mrgenes de utilidad.
Comportamiento cclico o estacional

Como resultado del giro de negocio en el cual la emisora tiene la principal fuente de ingresos (comercial),
el negocio tiene un fuerte comportamiento estacional durante el ao. Se observa un incremento notable en
las ventas durante el ltimo trimestre debido a la temporada navidea. Dicho trimestre represent en el
ejercicio 2012, el 35.3% de las ventas anuales.
Divisin Inmobiliaria
Las actividades que desempea esta divisin estn directamente asociadas con doce empresas filiales del
Grupo, las cuales tienen la encomienda de construir, disear y realizar las obras de remodelacin y
ampliacin de las tiendas, restaurantes, boutiques y centros comerciales. Otra de sus funciones es el
arrendamiento de los locales comerciales de los inmuebles de los cuales tienen propiedad. Es importante
mencionar que la divisin inmobiliaria es un importante complemento a la divisin comercial.
Grupo Palacio de Hierro cuenta con 2 centros comerciales propios (Coyoacn y Polanco) y participacin
como copropietario en 4 centros comerciales ms (Perisur, Santa Fe, Angelpolis en Puebla, Pue. y Paseo
San Pedro en Monterrey, N.L.).
17
Divisin Crdito
La divisin de crdito constituye un segmento de negocio muy importante para la operacin y rentabilidad
de la emisora. As mismo, establece una sinergia con la operacin de la divisin comercial, al administrar
el manejo de la tarjeta de Crdito Palacio, misma que es de gran importancia para el impulso del consumo
de productos de nuestros almacenes.
Categoras de productos o servicios similares, o de productos individuales que representen el 10% o ms
de los ingresos totales consolidados
Debido a la gran diversidad de productos que comercializa la emisora, no se cuenta con un producto que
represente el 10% o ms del total de sus ingresos.
Los riesgos que enfrenta la emisora derivado de los cambios climticos como tormentas, huracanes, ondas
de calor, sequa entre otros puede limitar el crecimiento econmico especialmente en aquellas zonas con
climas variables.
La emisora puede enfrentar tambin efectos derivados del cambio climtico como variaciones en la
disponibilidad del agua, incremento de lluvia. .Las consecuencias ms obvias de eventos extremos pueden
daar a la propiedad, incrementar los seguros y atraer prdidas.
Los riesgos incluyen tambin impactos sobre la fuerza de trabajo ( ya que el calor se relaciona con
enfermedades y padecimientos que generan una disminucin en la productividad de nuestros
colaboradores o la ausencia al trabajo).
La emisora continuamente realiza campaas informativas para educar y crear conciencia sobre la
importancia del reciclaje y reuso de materiales. Adicionalmente se introdujeron bolsas plsticas
biodegradables
ii)
Canales de distribucin
El principal mercado en el que la empresa participa es el rea metropolitana de la Ciudad de Mxico, ya

que 8 de las 12 tiendas departamentales, 62 de las 101 boutiques, 12 de los 18 restaurantes, 1tiendas Casa
Palacio y 1 de las 3 La Boutique Palacio se encuentran ubicadas en ella. El resto de las tiendas, boutiques
y restaurantes se encuentran ubicadas en diversas ciudades como: Puebla, Acapulco, Jalapa, Monterrey,
Guadalajara, Cancn y Villahermosa.
As mismo, es importante mencionar que la mayora de nuestras tiendas (10), boutiques (93) y restaurantes
(16) se encuentran dentro de centros comerciales de mayor prestigio en la Republica Mexicana.
Mtodo de Ventas
Los ingresos por ventas se reconocen cuando se transmite la propiedad del bien, cuando es probable que
los beneficios econmicos fluyan a la entidad y se pueden medir confiablemente, esto incluye ventas de
contado y a crdito. La Emisora, a su vez, ofrece esquemas de financiamiento sin intereses a sus clientes.
Sobre los saldos de crdito se cargan intereses devengados a los clientes. Cuando las cuentas de los
clientes incluyen saldos vencidos que se estiman de difcil recuperacin se suspende el registro contable
de los intereses.
18
iii)
Patentes, Licencias, Marcas y otros Contratos
La Emisora es propietaria y posee todos los derechos de las siguientes marcas:

CATAMARN
CHESTER & PECK
EL PALACIO DE HIERRO
SOY TOTALMENTE (ESLOGAN)
PH 1888
CUCINELLE
REFUSE
PRIMMI KINDER
TOPMAN
GALES
EPSILON
MARIO PIAMONTI
TOP SHOP
PARKER
HIGHLANDER
A. HAMPTON & SON L.T.D LONDON GIANNELLI SARTORIA
PRIMMI
CARLO DEMICHELIS
PROFESSIONAL GOURMET
ROCKSTORE
ASPHALTO
PARKER HOME
SOLUCIONES PALACIO
PRIMMI KIDS
PARKERBLINDS
WILD&ALIVE
Dichas marcas son importantes para el desarrollo de la Emisora ya que su objetivo se centra en aumentar
la rentabilidad comercial, optimizar el manejo de inventarios y lograr el posicionamiento dentro y fuera de
El Palacio de Hierro.
La gama de productos que amparan las marcas son principalmente: vestuario, calzado, sombrera,
herramientas, cubertera, cuchillera, muebles, espejos, marcos, papel, cartn, artculos de estos materiales,
cuero e imitaciones de cuero, materiales de construccin no metlicos, estambres e hilos para uso textil,
ropa de cama y de mesa, alfombras, tapetes, esferas, aparatos e instrumentos nuticos y fotogrficos,
tabaco, artculos para fumadores, publicidad, direccin de negocios, administracin de negocios, artculos
deportivos y juegos y telecomunicaciones.
La duracin de los contratos de las marcas antes mencionadas es de 10 aos y la terminacin de su
vigencia oscila entre 2013 y 2019.
Por lo que se refiere a los contratos celebrados con las diferentes marcas, se destacan los siguientes:
PARTES
DURACIN
5 aos a partir del 01 de enero de 2012,
con una renovacin de 5 aos en caso de
no haber aviso de terminacin.
5 aos a partir del 06 de septiembre de
2005, se entender por renovado
automticamente por periodos sucesivos
de 2 aos cada uno en caso de no haber
aviso de terminacin.
TIFFANY & CO. MXICO, S.A. DE C.V.
H. STERN JOYEROS, S DE R.L. DE C.V.
CARTIER DE MXICO, S.A. DE C.V.
Indefinido
FERRAGAMO MXICO, S. DE R.L. DE

C.V.
Indefinido
TOUS PUEBLA, S.A. DE C.V.
Indefinido
19
PUNTO FA, S.L.
Indefinido
LOUIS VUITTON MXICO, S. DE R.L. DE

C.V.
Indefinido
QUIRAL, S.A.
10 aos contados a partir del da 4 de julio

de 2002.
WOMENS SECRET, S.A.
10 aos contados a partir del da 30 de

mayo 2005.
ACI WORLDWIDE CORP.
5 aos a partir de diciembre 2007.
ALESTRA, S. DE R.L. DE C.V.
Indefinido
HERMS SLLER & HERMS DE PARIS

DE MXICO, S.A. DE C.V.
5 aos a partir del da 1 de Noviembre de

2009.
SWAROVSKI CRISTAL, S.A. DE C.V.
Indefinido
2 aos contados a partir de la fecha de
firma del contrato y prorrogndose
automticamente.
SOCIEDAD TEXTIL LONIA, S.A. DE C.V.

CH CAROLINA HERRERA
CHRISTIAN DIOR, S. DE R.L. DE C.V.
Indefinido
5 aos contados a partir de la fecha de
firma del contrato y prorrogndose por 5
aos ms.
GUCCI MXICO, S.A. DE C.V.
BURBERRY LIMITED
Indefinido
LOEWE, S.A.
Indefinido
ORACLE DE MXICO, S.A. DE C.V.*
Indefinido*
SAP MXICO, S.A. DE C.V.*
Indefinido*
*Los contratos con Oracle y SAP no son de comercializacin.
La Emisora no tiene contratos celebrados distintos al giro normal de los negocios de la misma.
Polticas relevantes referentes a la investigacin y desarrollo de productos en los ltimos 3 ejercicios

Debido a que la empresa comercializa productos existentes en el mercado, no requiere de investigacin y
desarrollo de productos, por lo que no cuenta con polticas ni inversin al respecto.
20
iv)
Principales Clientes
El giro de la divisin comercial es, como su nombre lo indica, la comercializacin de mercanca o

productos tales como: ropa para caballeros, damas y nios, zapatos, cosmticos, perfumes, accesorios,
joyera, enseres domsticos, muebles, juguetes, discos, libros, artculos deportivos, etc. y por consiguiente
sus operaciones se efectan con un gran nmero de consumidores o pblico en general, por tal motivo no
cuenta con clientes que representen un porcentaje significativo de las ventas totales que pudiera
representar un riesgo para la empresa.
El Palacio de Hierro acepta pagos en efectivo, con cheques personales, tarjetas de crdito bancarias
(American Express, Visa y Mastercard) y la tarjeta de crdito de El Palacio de Hierro.
La Tarjeta de Crdito Palacio (divisin crdito) apoya significativamente los objetivos estratgicos, tanto
financieros como comerciales de la Emisora. El crecimiento ordenado de la cartera y el manejo eficiente
del riesgo constituyen los elementos crticos de este segmento clave del negocio.
Como resultado de las estrategias de operacin con enfoque al cliente se mantienen los estndares de
servicio en los ms altos niveles, logrando as ser un elemento de diferenciacin muy importante para la
Tarjeta Palacio.
No existe dependencia con uno o varios clientes en el negocio de crdito.
v)
Legislacin Aplicable y Situacin Tributaria
La realizacin de las operaciones del Grupo est regulada por diversas leyes, reglamentos y disposiciones
gubernamentales de carcter general con el objeto de asegurar el correcto desempeo de la misma.
Algunas de las principales leyes con las que la empresa tiene obligacin de apegarse a ellas son: Ley del
Impuesto sobre la Renta, Ley del Impuesto Empresarial a Tasa nica, Ley del Impuesto al Valor
Agregado, Ley del Impuesto Especial sobre Produccin y Servicios, Ley General de Sociedades
Mercantiles, Ley Aduanera, Ley Federal de Proteccin al Consumidor, Ley Federal del Trabajo, Ley del
Seguro Social con sus respectivos reglamentos, Ley del Instituto del Fondo Nacional de la Vivienda para
los Trabajadores, Ley del Mercado de Valores, entre otras.
Actualmente, la Emisora es sujeta de las contribuciones federales y locales que con base a sus actividades
le son aplicables y no goza de algn subsidio o exencin fiscal.
Por la operacin de la tarjeta de crdito propia, le es aplicable para el impuesto sobre la renta el
tratamiento fiscal de ventas en abonos que permite acumular los ingresos para efectos fiscales hasta el
momento en que se cobren.
Para referencia adicional favor de remitirse al inciso a Historia y Desarrollo de la Emisora
mencionado anteriormente.
21
vi)
Recursos Humanos
La emisora contina siendo una empresa atractiva para trabajar, ya que cada ao recibe un nmero
importante de solicitudes de candidatos interesados en integrarse a nuestro equipo.
El cumplimiento de nuestras responsabilidades laborales ha sido al 100% con nuestros colaboradores y las
autoridades en la materia.
Teniendo como enfoque central el servicio al cliente en piso de ventas, se retomaron los cursos base de
ventas que se impartieron a 3,502 colaboradores.
Adems, se continu tambin con la imparticin de programas especficos para niveles ejecutivos y de
direccin, que buscan asegurar la calidad y la cantidad del talento necesario para continuar compitiendo
con xito en el mercado. Asimismo, se ampli la oferta de programas educativos y de capacitacin,
aprovechando las nuevas plataformas tecnolgicas para este propsito.
Durante 2012, se logr la exitosa entrada en operacin de los mdulos completos de SAP para Nmina y
Recursos Humanos; esta tarea implic trabajar estrechamente con los proveedores y los equipos de
implantacin, para desarrollar los programas requeridos para la operacin de la empresa. La nueva
plataforma nos dar posibilidades de seguir creciendo y soportando una operacin cada vez mayor y con
mltiples empresas y formatos operativos.
La estrategia de certificacin a nuestros vendedores nos ha permitido mantener un alto nivel de
preparacin en este importante grupo de colaboradores.
Actualmente nuestros sistemas de compensacin abarcan el 100% del personal, con esto buscamos
equilibrar los objetivos del negocio con el de los colaboradores incentivando el desempeo.
Contamos con un nuevo sistema de evaluacin del desempeo completamente automatizado que ha
contribuido a mejorar la administracin de nuestro personal, el 100% de ellos participan en l.
La filosofa y las prcticas sanas de administracin de los recursos humanos nos han permitido tener un
bajsimo nivel de conflictividad laboral y, consecuentemente, nuestros colaboradores tienen un alto
espritu de equipo, habiendo demostrando una excelente respuesta ante los retos del negocio.
El nmero de personal empleado por la Emisora al 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 es el siguiente:
AO
TOTAL
EMPLEADOS
CONFIANZA
SINDICALIZADOS
2012
2011
2010
11,488
10,914
9,759
99%
99%
99%
1%
1%
1%
La emisora mantiene una buena relacin con el sindicato, como resultado de esto se hacen revisiones
anuales al contrato colectivo de trabajo y los cambios a los mismos se aprueban de comn acuerdo.
Durante el cuarto trimestre del ao 2012 se generaron 344 plazas temporales para cubrir la temporada
navidea, en lnea con el ao anterior.
22
vii)
Desempeo Ambiental
La empresa da cabal cumplimiento a los requerimientos de la legislacin ambiental vigente. De igual

forma cumple con las licencias/registros a que nos obliga la normatividad correspondiente en los
establecimientos que as lo requieren.
Es importante mencionar que la tienda de Satlite, el Centro Comercial Moliere Dos 22 y el Centro
Comercial Coyoacn cuentan con plantas para el tratamiento de aguas residuales.
Los riesgos que enfrenta la emisora derivado de los cambios climticos como tormentas, huracanes, ondas
de calor, sequa entre otros puede limitar el crecimiento econmico especialmente en aquellas zonas con
climas variables.
La emisora puede enfrentar tambin efectos derivados del cambio climtico como variaciones en la
disponibilidad del agua, incremento de lluvia. .Las consecuencias ms obvias de eventos extremos pueden
daar a la propiedad, incrementar los seguros y atraer prdidas.
Los riesgos incluyen tambin impactos sobre la fuerza de trabajo ( ya que el calor se relaciona con
enfermedades y padecimientos que generan una disminucin en la productividad de nuestros
colaboradores o la ausencia al trabajo).
La emisora continuamente realiza campaas informativas para educar y crear conciencia sobre la
importancia del reciclaje y reuso de materiales. Adicionalmente se introdujeron bolsas plsticas
biodegradables
Con lo anteriormente mencionado se concluye que las actividades que desarrolla la empresa no
representan riesgo ambiental alguno.
viii)
Informacin de Mercado
Tal como se mencion anteriormente, los principales mercados estn descritos en el inciso b, numeral
ii de la seccin La Emisora.
La empresa considera tener dos principales competidores: El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V. y Sears
Roebuck de Mxico, S.A. de C.V. Adicionalmente a los ya mencionados, la emisora compite con una
variedad de formatos de comercios con ventas al menudeo, que incluyen tiendas especializadas y
boutiques. Asimismo, la Emisora enfrenta competencia por parte de comercios extranjeros, toda vez que
un determinado sector del mercado con un nivel socioeconmico alto frecuentemente viaja al extranjero,
especialmente a Estados Unidos.
La Emisora considera que tiene una ventaja competitiva importante ya que con frecuencia se identifica
como la primera en ofrecer nuevas marcas de diseadores al lanzar campaas publicitarias reconocidas en
el mbito internacional.
Sus dos principales competidores operan en varios estados de la Repblica lo que hace difcil determinar
la participacin del mercado con relacin a ellos.
23
ix)
Estructura Corporativa
INVERSIONES EN ASOCIADAS
Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V. es la empresa controladora de las siguientes subsidiarias:
SUBSIDIARIA
ACTIVIDAD PRINCIPAL
% DE
TENENCIA
99.99
El Palacio de Hierro, S.A. de C.V.
Tienda departamental
Estacionamientos Comerciales, S.A.
Prestadora de servicios de personal
99.99
Alvain, S.A. de C.V.
Promocionar y organizar sociedades

mercantiles
Promocionar y organizar sociedades
mercantiles
Arrendar y Subarrendar bienes
99.99
Inmobiliaria Totolapa Santa F, S.A.

de C.V.
Prestadora de Servicios PH, S.A. de
C.V.
Inmobiliaria PH Santa Fe, S.A. de
C.V.
Altertour, S.A. de C.V.
Compra, venta y renta de bienes

muebles e inmuebles
99.99

muebles e inmuebles
Agencia de viajes
99.99
Clibe, S.A. de C.V.
Clnicas de belleza
99.99
Impulsora Diserta, S.A. de C.V.

Albago, S.A. de C.V.
99.99
99.99
99.99
99.96
Inmobiliaria PH Polanco, S.A. de C.V. Arrendar y construir bienes inmuebles
99.99
Polanco Inmobiliaria y Comercial, Arrendamiento

S.A. de C.V.
99.99
Inmobiliaria PH Satlite, S.A. de C.V.
Venta y renta de bienes muebles e

inmuebles
Inmobiliaria PH Puebla, S.A. de C.V. Venta y renta de bienes muebles e
inmuebles
Promotora P.H.Puebla, S.A. de C.V.
Venta y renta de bienes muebles e
inmuebles
Inmobiliaria P.H. Salamanca, S.A. de Compra, venta y renta de bienes
C.V.
muebles e inmuebles
Comercializadora El Palacio de Hierro, Prestadora de servicios de personal
S.A. de C.V.
Geres, S.A. de C.V.
99.99
Importaciones PH, S.A. de C.V.
99.90
99.90
Palacio Importaciones, S.A. de C.V.
Compra,
venta
importacin
exportacin de mercancas
Compra,
venta,
importacin
24
99.99
99.99
99.98
99.90
98.00
Comercializadora 1888, S.A. de C.V.
Compra,
venta,
importacin
99.90
Inmobiliaria Serdi, S.A. de C.V.

muebles e inmuebles
0.00*
Super Almacenadora, S.A. de C.V.

Distribuidora PH, S.A. de C.V.
Compra,
venta,
importacin
0.00**
99.90
La participacin en El Palacio de Hierro, S.A. de C.V. es del 99.99%, considerndose a esta entidad como
subsidiaria significativa.
*Las empresas controladoras de Inmobiliaria Serdi, S.A. de C.V. son Alvain, S.A. de C.V. 99.61% e
Impulsora diserta, S.A. de C.V. 0.39%
**Las empresas controladoras de Super Almacenadora, S.A. de C.V., son Impulsora Diserta, S.A. de C.V.
99.98% y Albago, S.A. de C.V. 0.02%.
Todas las acciones de las subsidiarias mencionadas anteriormente son con derecho a voto. Grupo Palacio
de Hierro, S.A.B. de C.V. jurdicamente no pertenece a ningn Grupo. Cabe mencionar que Grupo
Palacio de Hierro forma parte de Grupo Bal, el cual es un grupo empresarial Mexicano que participa en
diversos sectores: en el sector de seguros y fianzas: Grupo Nacional Provincial, S.A.B., Mdica Integral
GNP, S.A. de C.V. y Crdito Afianzador, S.A. Compaa Mexicana de Garantas; en el sector de
Administracin de Fondos para el Retiro y Pensiones: Grupo Profuturo, S.A.B. de C.V., Profuturo GNP,
S.A. de C.V. Afore y Profuturo GNP Pensiones, S.A. de C.V.; en el sector Financiero: Valores Mexicanos
Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Valmex Soluciones Financieras, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R. y Operadora
Valmex de Sociedades de Inversin, S.A. de C.V.; en el sector industrial: Industrias Peoles, S.A.B. de
C.V. y Fresnillo, plc..
Adicionalmente Grupo Bal realiza una importante contribucin a la educacin, a travs de su labor
filantrpica apoyando al Instituto Tecnolgico Autnomo de Mxico, (ITAM).
La Emisora tiene las siguientes inversiones en sociedades no subsidiarias.
Sociedad
Aerovics, S.A. de C.V.
Administradora de Riesgos Bal, S.A. de C.V.
Fideicomiso Bancomer
Administradora de Centros Comerciales Santa Brbara, S.A. de C.V.
25
Participacin
17.48 %
20.00 %
35.00%
50.00%
x)
Descripcin de sus Principales Activos
La Emisora cuenta con diversos activos para su operacin, la mayora de estos son propiedad del Grupo y
operan con una capacidad utilizada del 100%, mismo que se lista a continuacin:
Activo
Capacidad
Instalada
(m2)
Tda. Centro
14,496
Tda. Durango
39,737
Tda. Perisur
29,383
Tda. Coyoacn
32,690
Cto. Comercial
Coyoacn
80,376
Tda. Santa Fe
37,138
Tda. Polanco
26,225
Cto. Comercial
Polanco
Tda. Satlite
64,731
Out. Lerma
3,500
Tda. Puebla
24,648
Out. Punta
Norte
3,089
Tda. Monterrey
27,249
Tda. Casa
Palacio Antara
6,451
28,581
Uso
Localizacin
Comercial 20 de noviembre No. 3

C.P. 06060 Mxico, D.F.
Comercial Durango No. 230 C.P.
06700 Mxico, D.F.
Comercial Perifrico Sur No. 4690
Comercial Av. Coyoacn
No.
2000, C.P. 03330
Mxico, D.F.
Comercial Av. Coyoacn
No.
2000, C.P. 03330
Mxico, D.F.
Comercial Av. Vasco de Quiroga
No. 3800 C.P. 05109
Mxico, D.F.
Comercial Moliere No. 222 Polanco
Comercial Moliere No. 222 Polanco
Comercial Perifrico Norte No.
4690 C.P. 53100 Edo. de
Mxico
Comercial Carretera Mxico-Toluca
esquina calzada Cholula,
Lerma Edo. de Mxico
Comercial Bvd. del Nio Poblano
No. 2510, C.P. 72450
Puebla. Pue.
Comercial Hacienda Sierra Vieja
nmero 2, lote 2, col.
Hacienda del Parque
Cuautitln Izcalli, C.P.
54769
Comercial Av. Vasconcelos No.
402, San Pedro Garza
Garca, N.L.
Comercial AV. Ejrcito Nacional
No. 843 C.P. 11520
Mxico, D.F.
26
Antigedad
(aos)
Propio
Rentado
120
Propio
53
Propio
31
Propio
22
Propio
22
Propio
18
Propio
14
Propio
14
Propio
13
Propio
10
Rentado
Propio
Rentado
Propio
Rentado
Tda.
Guadalajara
36,453
Comercial Av. Patria #2085
Tda. Interlomas
25,253
Tda. Casa
Palacio
Acapulco
2,732
Boutique
Palacio
Acapulco
2,428
Boutique
Palacio Acoxpa
2,662
Tda. Casa
Palacio Acoxpa
1,904
Comercial
Boutique
Palacio Cancn
3,858
Comercial
Tda. Casa
Palacio Cancn
2,642
Comercial La Isla Shopping Village
Tienda
Villahermosa
24,579
Col. Puerta de Hierro y

Acueducto
C.P. 45116
Zapopan Jalisco.
Comercial Av. De la Barranca No. 6,
Col. Ex Hacienda Jess del
Monte, C.P. 52787
Interlomas, Estado de
Mxico.
Comercial Boulevard de las Naciones
No. 1813, Lote No. 1
Manzana No. 5 Col. Playa
Diamante, Acapulco de
Jurez, Guerrero
Comercial Boulevard de las Naciones
No. 1813, Lote No. 1
Manzana No. 5 Col. Playa
Diamante, Acapulco de
Jurez, Guerrero
Comercial Centro Comercial Paseo
Comercial
Acoxpa.
Av. Acoxpa 430
Mxico 14300, D.F.
Centro Comercial Paseo
Acoxpa.
Av. Acoxpa 430
Mxico 14300, D.F.
La Isla Shopping Village
Blv. Kukulcn km. 1250,
Zona hotelera, Cancn
77500, Q.R.
Blv. Kukulcn km. 1250,

Zona hotelera, Cancn
77500, Q.R.
Anillo Perifrico Carlos
Pellicer Cmara No. 129,
Colonia 1 de Mayo, 86190,
Villahermosa, Tabasco
Propio
Menor a 1
ao
Rentado
Rentado
Rentado
Rentado
Rentado
Rentado
Rentado
Menos 1
ao
Propio
La Emisora tiene aseguradas sus tiendas, bodegas y oficinas, contra incendios, temblores, robo, siniestros
y prdidas relacionadas con cualquier contingencia. Asimismo se tiene un seguro que cubre el transporte
de la mercanca. Se considera que la cobertura del seguro cumple con los requisitos normales del sector.
En 2011 se celebr un crdito sindicado a plazo, hasta por la cantidad de $4,600,000 con vencimiento al
2017, pagadero con amortizaciones trimestrales. El crdito fue otorgado a El Palacio de Hierro, S.A. de
C.V., asimismo, las siguientes sociedades fungen como Fiadores: Grupo Palacio de Hierro, S.A. de C.V.,
Inmobiliaria PH Satlite, S.A. de C.V., Inmobiliaria PH Polanco, S.A. de C.V., Alvan, S.A. de C.V. y
Polanco Inmobiliaria y Comercial, S.A. de C.V..
27
El estado en el que se encuentran los activos en general es ptimo para la operacin debido a que todos los
aos se les da mantenimiento a las tiendas. Asimismo, entre los 12 y 15 aos de operacin, son sujetos a
programas de remodelacin mayor.
La Emisora est en un proceso permanente de evaluacin de oportunidades de expansin.
xi)
Procesos Judiciales, Administrativos o Arbitrales
La Emisora tiene litigios derivados del curso normal de sus operaciones, los cuales, en opinin de la
administracin y de sus asesores legales, no afectarn de forma importante la situacin financiera y el
resultado de sus operaciones.
Durante el ejercicio 2011, la autoridad fiscal determin un crdito fiscal a cargo de Grupo Palacio de
Hierro, S.A.B. de C.V., por $411,321, por lo que la empresa ha interpuesto los medios de defensa
conducentes. En opinin de la administracin y sus asesores fiscales, existen elementos de defensa
slidos para obtener un resultado favorable a sta.
La instancia ante la cual se lleva a cabo dicho proceso es el Tribunal Federal de Justicia Fiscal y
Administrativa, habindose instaurado en dicho Tribunal el 29 de Agosto de 2011.
xii)
Acciones Representativas del Capital Social
El capital mnimo fijo histrico de la Emisora sin derecho a retiro es de $1770,005, representado por
340,470,209 acciones ordinarias, nominativas, sin expresin de valor nominal que se identificarn con la
Clase I, El cual se encuentra totalmente pagado.
La parte variable del capital social tiene un lmite de diez veces el importe de la parte mnima fija del
capital social, hasta en tanto la asamblea general extraordinaria de accionistas no fije otro lmite.
En los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2012 y 2011 el total del capital social actualizado
asciende a $1,783,402.
Movimientos de Capital
La emisora no ha efectuado nuevas emisiones de acciones en los ltimos tres ejercicios.
La emisora no tiene instrumentos derivados liquidables en especie.
La utilidad por accin se incluye en la seccin de Informacin Financiera.
xiii)
Dividendos
La emisora ha efectuado pago de dividendos de forma anual durante los ltimos 3 ejercicios. Esta prctica
ha sido constante a travs de los aos y no se anticipa un cambio. Cabe mencionar que la emisora no
efectu pago de dividendos correspondiente a las utilidades generadas en el ejercicio 2008 con el objetivo
de fortalecer la situacin financiera de la misma, esto como resultado de la crisis financiera mundial.
Los Estatutos Sociales de la Emisora establecen principalmente en su Artculo Trigsimo Octavo que:
28
Las utilidades netas de cada ejercicio social, despus de deducidas las cantidades que legalmente
correspondan a (i) Impuesto sobre la Renta del ejercicio; (ii) en su caso, reparto de utilidades del personal
de la sociedad y (iii) en su caso, amortizacin de prdidas de ejercicios anteriores, sern distribuidas como
sigue:
(1) El 5% para constituir y reconstituir el fondo de reserva legal, hasta que sta sea igual por lo menos, al
veinte por ciento del capital social;
(2) Si la Asamblea General de Accionistas as lo determina, podr establecer, aumentar, modificar o
suprimir las reservas de capital que juzgue convenientes y constituir fondos de previsin y reinversin, as
como fondos especiales de reserva;
(3) El remanente, si lo hubiere, se aplicar en la forma que determine la Asamblea General Ordinaria de
Accionistas, y en el Artculo Trigsimo Noveno, los pagos de dividendos se harn en la Ciudad de
Mxico, en los das y lugares que determine el Consejo de Administracin y que se darn a conocer por
medio de aviso que se publique en al menos uno de los diarios de mayor circulacin. Los dividendos no
cobrados dentro de cinco aos, contados a partir de la fecha en que hayan sido exigibles, de acuerdo con la
Ley, se entendern renunciados y prescritos en favor de la sociedad.
La Asamblea de Accionistas decret el pago de dividendos como a continuacin se menciona (fecha de
pago):
AO
DIVIDENDO X
ACCIN*
2013
2012
2011
2010
$ 1.05
$ 1.07
$ 0.91
$ 0.66
% UTILIDAD
NETA
CONSOLIDADA
35.16%
35.05%(1)
35.05%
34.87%
*Informacin en Pesos.
(1) Porcentaje determinado conforme a la utilidad neta consolidada de $ 1,036,770 bajo el
esquema de NIF.
xiv)
Controles Cambiarios y Otras Limitaciones que afecten a los

tenedores de ttulos
Este apartado no aplica a la Emisora.
29
INFORMACION FINANCIERA
a)
Informacin Financiera Seleccionada
Durante 2012, no hubo ningn cambio importante en cuanto a la forma de administrar el negocio, ni algn
otro evento de cualquier otra naturaleza que pudieran afectar las operaciones del Grupo.
Durante el ejercicio la empresa no realiz fusiones, ventas de empresas o algn otro cambio que pudiera
afectar la comparabilidad operativa y financiera.
La Compaa adopt las Normas Internacionales de Informacin Financiera (IFRS por sus siglas en
ingls) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en
ingls). La informacin financiera de 2011 que se incluye en este informe para efectos de comparacin fue
preparada de conformidad con IFRS sobre una base consistente con los criterios utilizados para el
ejercicio fiscal de 2012 y, por lo tanto, puede diferir de las cifras informadas con anterioridadA continuacin se detallan las normas e interpretaciones publicadas hasta el 2012 pero que todava no
estaban en vigor. La Compaa tiene la intencin de adoptar estas normas, si le son aplicables, en cuanto
entren en vigor.
NIC 1 Presentacin de las partidas de otro resultado integral - Modificaciones a la NIC 1
Las modificaciones a la NIC 1 cambian la agrupacin de las partidas presentadas en otro resultado
integral. Las partidas que podran reclasificarse (o "reciclarse") a la cuenta de resultados en algn
momento futuro (por ejemplo, los beneficios de cobertura de inversiones, las diferencias de conversin de
operaciones en el extranjero, los movimientos netos de coberturas de flujos de efectivo y las prdidas o las
ganancias netas de activos financieros disponibles para la venta) se presentarn separadas de las partidas
que no se reclasificarn nunca (por ejemplo, las prdidas o las ganancias actuariales de los planes de
pensiones de prestacin definida y las revalorizaciones de terrenos y edificios). La modificacin afecta
slo a la presentacin y no tiene ningn impacto ni en la situacin financiera, ni en los resultados del
Grupo. La modificacin entrar en vigor para los ejercicios anuales que empiecen a partir del 1 de julio de
2012 y, por lo tanto, se aplicar en los primeros estados financieros de la Compaa una vez entre en
vigor.
La Compaa se encuentra evaluando los efectos en los estados financieros que pudieran derivarse de la
aplicacin de esta norma.
NIC 19 Retribuciones a los empleados (revisada)

El IASB public numerosas modificaciones a la NIC 19, que comprenden desde cambios fundamentales,
como la eliminacin del mtodo de corredor y el concepto de los rendimientos esperados de los activos
afectos al plan, hasta sencillas aclaraciones y la revisin de la redaccin. El Grupo ha realizado un cambio
voluntario en su poltica contable para reconocer las prdidas y ganancias actuariales en otro resultado
integral en el presente ejercicio. Sin embargo, est modificacin afectar al gasto neto por prestaciones, ya
que el retorno esperado sobre los activos asociados al plan ser calculado utilizando el mismo tipo de
inters que el aplicado para calcular la obligacin por prestaciones. Estas modificaciones entrarn en vigor
para los ejercicios anuales que empiecen a partir del 1 de enero de 2013.
30
NIC 28 Inversiones en entidades asociadas y negocios conjuntos (tal como se ha revisado en 2011)
Como consecuencia de las nuevas IFRS 11 Acuerdos conjuntos e IFRS 12 Informacin a revelar sobre
participaciones en otras entidades, la NIC 28 Inversiones en entidades asociadas actualmente denominada
Inversiones en entidades asociadas y negocios conjuntos, y describe la aplicacin del mtodo de puesta en
equivalencia a las inversiones en negocios conjuntos, adems de a las entidades asociadas. La
modificacin entrar en vigor para los ejercicios anuales que empiecen a partir del 1 de enero de 2013.
NIC 32 Compensacin de activos financieros y pasivos financieros Modificaciones a la NIC 32
Estas modificaciones aclaran el significado de cuando se posee un derecho legal aplicable para
compensar. Estas modificaciones tambin aclaran la aplicacin del criterio de compensacin de los
sistemas de cancelacin (tales como los sistemas de caja centralizada) los cuales aplican mecanismos de
compensacin por importes brutos para partidas que no surgen de forma simultnea. Estas modificaciones
sern efectivas para los ejercicios anuales que empiecen a partir del 1 de enero de 2014.
IFRS 7 Desgloses Compensacin de activos financieros y pasivos financieros - Modificaciones a la
IRFS 7
Estas modificaciones requieren desglosar informacin sobre los derechos de compensacin y los acuerdos
similares (por ejemplo, acuerdos colaterales). Los desgloses proporcionarn informacin til a los
usuarios para evaluar el efecto de la presentacin de estos acuerdos por importes netos en la posicin
financiera de la entidad. Los nuevos desgloses son obligatorios para todos aquellos instrumentos
financieros que han sido compensados conforme a lo establecido en la NIC 32. Estas modificaciones sern
efectivas para los ejercicios que empiecen a partir del 1 de enero de 2013.
IFRS 9 Instrumentos financieros: Clasificacin y valoracin

Tal y como ha sido publicada, la IFRS 9 refleja la primera fase del trabajo del IASB acerca de la
sustitucin de la NIC 39 y se aplica a la clasificacin y valoracin de los activos financieros y los pasivos
financieros tal como los define la NIC 39. Inicialmente estaba previsto que la norma entrar en vigor para
los ejercicios que empezaran a partir del 1 de enero de 2013, pero unas modificaciones a la IFRS 9 Fecha
efectiva de aplicacin y desgloses de la transicin, emitida en diciembre de 2011, retraso su fecha de
entrada en vigor para los ejercicios que empiecen a partir del 1 de enero de 2015. En fases posteriores, el
IASB abordar la contabilizacin de las coberturas y el deterioro de los activos financieros. La adopcin
de la primera fase de la IFRS 9 afectar a la clasificacin y valoracin de los activos financieros del
Grupo, pero no tendr ningn impacto en la clasificacin y valoracin de los pasivos financieros. El
31
Grupo cuantificar el efecto junto con las otras fases, cuando se publique la norma definitiva, incluyendo
todas sus fases.
IFRS 10 Estados financieros consolidados, NIC 27 Estados financieros separados
La IFRS 10 sustituye la parte de la NIC 27 Estados financieros consolidados y separados que aborda la
contabilizacin de los estados financieros consolidados. Tambin trata las cuestiones planteadas en la SIC
12 Consolidacin - Entidades con propsitos espaciales. La IFRS 10 establece un nico modelo de control
que se aplica a todas las entidades, incluidas las entidades con propsitos espaciales. Los cambios
introducidos por la IFRS 10 requerirn que la Direccin realice importantes juicios para determinar qu
sociedades estn controladas y, por lo tanto, deben ser consolidadas por la Sociedad dominante, en
comparacin con los requisitos que se describan en la NIC 27.
Esta norma entrar en vigor para los ejercicios que empiecen a partir del 1 de enero de 2013.
IFRS 12 Informacin a revelar sobre intereses en otras entidades
La IFRS 12 incluye todos los desgloses que anteriormente aparecan en la NIC 27 relativos a los estados
financieros consolidados, as como todos los desgloses incluidos anteriormente en la NIC 31 y en la NIC
28. Estos desgloses se refieren a las participaciones en sociedades dependientes, acuerdos conjuntos,
entidades asociadas y entidades estructuradas. Tambin exige nuevos desgloses adicionales, pero no
tendr ningn impacto en la posicin financiera o en los resultados del Grupo. Esta norma entr en vigor
para los ejercicios que empiecen el 1 de enero de 2013.
IFRS 13 Medicin del valor razonable
La IFRS 13 establece una nica gua para todas las valoraciones a valor razonable de acuerdo con las
IFRS. La IFRS 13 no cambia cuando se requiere utilizar el valor razonable, sino que ofrece una gua sobre
cmo determinar el valor razonable de acuerdo con las IFRS cuando ste es requerido o permitido.
Actualmente el Grupo est evaluando el impacto que tendr esta nueva norma en la situacin financiera y
en los resultados del Grupo, pero en base a los anlisis preliminares no se esperan impactos significativos.
Esta norma entr en vigor para los ejercicios que empiecen el 1 de enero de 2013.
aplicacin de estas mejoras, las cuales incluyen:
IFRS 1 Adopcin por primera vez de las IFRS
Esta mejora aclara que una entidad que haya dejado de aplicar las IFRS en el pasado y opta, o es obligada,
a aplicar las IFRS, tiene la opcin de volver a aplicar la IFRS 1. Si no opta por aplicarla de nuevo, la
entidad deber reexpresar de forma retrospectiva sus estados financieros como si nunca hubiese dejado de
aplicar las IFRS.
NIC 1 Presentacin de los estados financieros
Esta mejora aclara la diferencia entre la informacin adicional comparativa presentada de forma voluntaria
y la informacin comparativa mnima requerida. Como regla general, la informacin mnima comparativa
requerida es la del ejercicio anterior.
32
NIC 16 Propiedades planta y equipo

Esta mejora aclara que las piezas principales de accesorios y repuestos que cumplen con la definicin de
propiedades planta y equipo no son inventarios.
NIC 32 Instrumentos financieros, presentacin
Esta mejora aclara que el impuesto sobre las ganancias surgido en la distribucin de dividendos a
accionistas se debe registrar conforme a lo establecido en la NIC 12 Impuestos sobre las ganancias.
NIC 34 Informacin financiera intermedia

La mejora unifica para la informacin financiera intermedia los requerimientos de desglose de los activos
totales de un segmento con los de los pasivos totales de ese segmento. Esta aclaracin tambin se ocupa de
alinear los desgloses intermedios con los desgloses anuales.
Estas mejoras son efectivas para los ejercicios anuales que empiecen el 1 de enero de 2013.
A continuacin se muestra la Informacin Financiera de la Emisora:
BALANCE GENERAL
CONCEPTO
2012
2011
2010 (1)
Clientes
Inventarios
Otros activos circulantes
Activo fijo neto
Inversiones en Asociadas
Otros activos
Clientes a Largo Plazo
Activo Total
4,328,019
3,105,164
1,919,433
11,930,682
202,451
1,072,119
1,891,169
24,449,037
4,042,428
2,846,639
1,499,705
11,161,631
126,364
780,806
1,245,853
21,703,426
3,697,697
2,392,132
971,569
9,999,369
136,009
711,456
1,202,015
19,110,247
Proveedores
Prstamos Bancarios a Corto Plazo
Otros pasivos
Prstamo Bancario Largo Plazo
Impuestos Diferidos y Otros
Pasivo Total
3,525,092
810,171
2,283,297
3,178,278
2,595,633
12,392,471
2,859,592
680,670
1,932,786
2,352,309
2,342,786
10,168,143
2,138,708
656,605
1,538,775
1,530,171
2,317,655
8,181,914
Capital Contable
12,056,566
11,535,283
10,928,333
Pasivo ms Capital
24,449,037
21,703.426
19,110,247
(1)Informacin del ejercicio 2010 es presentada de conformidad con las Normas de Informacin
Financiera Mexicanas ( NIF)
33
ESTADO DE RESULTADOS (formato BMV)

CONCEPTO
2012
2011
Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
20,303,457
12,519,456
7,784,001
17,564,280
10,771,984
6,792,296
Gastos de Operacin
Operacin
Depreciacin y amortizacin
Otros gastos (ingresos)
Utilidad de Operacin
6,107,609
5,612,039
555,473
( 59,903)
1,676,392
5,172,935
4,757,006
456,204
( 40,275)
1,619,361
4,435,980
3,876,741
500,713
58,526
1,646,561
Gastos Financieros Netos

Utilidad Antes de Impuestos
178,260
1,498,132
263,719
1,355,642
328,371
1,318,190
Impuestos a la Utilidad
Utilidad Neta
484,041
1,014,091
452,041
903,601
436,564
881,626
2.98
2.65
Utilidad por Accin
2010 (1)
15,245,879
9,163,338
6,082,541
2.60
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

CONCEPTO
Utilidad antes de impuestos a la utilidad
2012
1,498,132
2011
1,355,642
2010(1)
1,318,190
Partidas relacionadas con actividades de
inversin y financiamiento:
Cambios en activos y pasivos de operacin
555,473
456,204
500,713
( 662,995)
(1,015,261)
( 594,826)
( 582,183)
41,210
337,633
Flujos netos de efectivo utilizados por

actividades de operacin
Actividades de inversin
375,349
( 753,635)
634,837
( 471,240)
2,197,746
(804,359)
377,971
299,499
(1,595,562)
315)
463,096
(202,175)
1,155,262
692,166
894,341
Flujos Netos de Actividades de financiamiento

Aumento (disminucin) de efectivo y
equivalentes de efectivo
Efectivo y equivalentes de efectivo al principio
del periodo
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del

periodo
1,154,947
1,155,262
692,166
34
RAZONES FINANCIERAS
Razones Financieras
2012
2011
2010
4.0
3.8
3.8
Liquidez (veces)
1.4
1.5
1.6
Apalancamiento (pasivo total /AT) (%)
50.7
46.9
42.8
Apalancamiento (pasivo total /CC)

(veces)
1.0
0.9
0.8
Rentabilidad de Capital Contable (%)
8.4
7.8
8.1
Cobertura de Intereses (veces)
10.4
8.7
9.0
Utilidad por accin ($)
2.98
2.65
2.60
Dividendo decretado por accin ($)
1.07
0.91
0.66
Das de Cartera (das)
290
293
393
Financiamiento a Proveedores (das)
51.2
66.4
53.9
Rotacin de Inventarios
b)
(veces)
Informacin Financiera por Lnea de Negocio, Zona Geografa y

Ventas de Exportacin
VENTAS POR LNEA DE NEGOCIO
Producto
Ropa y Calzado
Divisin
2012
%
Vtas
2011
%
Vtas
2010
%
Vtas
Comercial
8,630,618
42.5
7,417,563
42.2
6,349,293
41.7
Enseres Mayores y Comercial

Lnea Blanca
2,406,155
11.9
1,559,975
8.9
1,298,157
8.5
Mercancas
Generales
Comercial
7,046,034
34.7
6,602,565
37.6
6,354,112
41.7
Inmobiliarios
Inmobiliaria
452,143
2.2
457,231
2.6
432,763
2.8
Intereses
Crdito
1,768,507
8.7
1,526,946
8.7
811,554
5.3
100.0 15,245,879
100.0
Ingresos totales del

Grupo
20,303,457 100.0 17,564,280
35
VENTAS POR REA GEOGRFICA

Zona
Metropolitana:
D.F. y municipios
conurbados
2012
%
vtas
15,713,235
77.4
4,590,222
22.6
20,303,457
100.0
2010
%
vtas
13,660,447 77.8
11,944,087
78.3
3,903,833 22.3
3,301,792
21.7
2011
%
vtas
Otros:
Ingresos totales del
Grupo
17,564,280 100.0 15,245,879 100.0
En los ltimos tres ejercicios no se realizaron ventas al extranjero.

INFORMACIN POR SEGMENTOS
Ventas netas e
intereses sobre
Ventas a crdito
Utilidad de
operacin
Activos
identificables
2012
Comercial Inmobiliario
2011
2010
19,851,314
452,143
17,107,049
457,231
14,813,117
432,762
1,344,104
332,288
1,313,934
305,427
1,408,006
297,081
22,415,663
2,033,374
19,932,042
1,771,384
17,398,638
1,674,144
Las ventas netas y la utilidad de operacin del segmento comercial incluyen al 31 de diciembre de 2012,
$862,656 ($846,263 en 2011), por concepto de intereses derivados de la tarjeta de crdito "Palacio".
c)
Informe de Crditos Relevantes
Los crditos bancarios a largo plazo al 31 de diciembre de 2012 y 2011 son los siguientes:
Crdito simple con BBVA Bancomer, S.A. celebrado en el 2007 por la cantidad de $1,250,000. Est
integrado por: $450,000 a tasa fija de 9.915% y $800,000 a tasa TIIE ms 1.5 puntos. Este crdito es con
vencimiento al 2016, pagadero mediante amortizaciones semestrales a partir del 2010.
36
Crdito sindicado a plazo hasta por la cantidad de $4,600,000 celebrado en 2011 con Banamex, Banco
Santander (Mxico) S.A. , Grupo Financiero Santander, BBVA Bancomer, .S.A. Grupo Financiero BBVA
Bancomer y HSBC Mxico, S.A. Este crdito es, con vencimiento en el 2017 y es pagadero mediante
amortizaciones trimestrales a una tasa TIIE ms 1.4 puntos. Al 31 de Diciembre de 2012 la Emisora ha
dispuesto fondos por $ 2,200,000.
En 2010 una de las compaas subsidiarias de la Emisora obtuvo una lnea de crdito indirecto con
Santander, correspondiendo a la compaa una porcin del 20% equivalente a $80,000 devengando
intereses a tasa TIIE ms 5 puntos. El crdito es con vencimiento a 114 meses mediante amortizaciones a
partir del 2011, teniendo como garante a Inmobiliaria PH Santa Fe, S.A. de C.V.
En noviembre del 2012 se obtuvo la ampliacin a la lnea de crdito indirecto con Santander, por $
150,000 correspondiendo a la compaa una porcin del 20% equivalente a $ 30,000 devengando
intereses a tasa TIIE ms 5 puntos. El crdito es con vencimiento a 132 meses con 37 meses de gracia con
amortizaciones mensuales a partir del 2013.
La Emisora es autosuficiente para cubrir los compromisos contrados y se encuentra al da
La Emisora no cuenta con transacciones relevantes no registradas en el balance general o estado de
resultados.
Durante el ejercicio 2011, la autoridad fiscal determin un crdito fiscal a cargo de Grupo Palacio de
Hierro, S.A.B. de C.V., por $411,321, por lo que la empresa ha interpuesto los medios de defensa
conducentes. En opinin de la administracin y sus asesores fiscales, existen elementos de defensa
slidos para obtener un resultado favorable a sta.
La poltica de tesorera de la Emisora es no invertir en valores de riesgo.
Poltica contable de inversiones. Las inversiones temporales tales como depsitos bancarios a plazo fijo,
aceptaciones bancarias y certificados de la tesorera se valan al costo de adquisicin ms intereses
devengados, el importe as determinado es similar al valor de mercado de esas inversiones.
Se maneja efectivo e inversiones temporales en moneda nacional y extranjera tales como Euros y Dlares.
Nivel de endeudamiento
Crditos bancarios
Corto plazo (No incluye factoraje ni
intereses)
Largo Plazo
Total
2012
$
2011
479,342
3,178,278
3,657,620
398,357
2,352,309
2,750,666
2010
$
432,529
1,530,171
1,962,700
d)
Comentarios y Anlisis de la Administracin sobre los Resultados

de Operacin y Situacin Financiera de la Emisora
i)
Resultados de Operacin
El siguiente cuadro detalla el estado de resultados como porcentaje de las ventas para los tres ejercicios
terminados el 31 de diciembre de 2012, 2011 y 2010 respectivamente.
37
ESTADO DE RESULTADOS (formato BMV)

Cifras Relevantes Enero-Diciembre
CONCEPTO
2012
% Ventas
Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos de Operacin
Otros gastos (ingresos)
Utilidad de Operacin
Gastos Financieros Netos
ISR
Diferidos
ISR Diferido
Utilidad Neta
2011
% Ventas
2010
% Ventas
100.0
61.7
38.3
30.3
( 0.3)
8.3
0.9
7.4
2.3
5.1
100.0
61.3
38.7
29.7
( 0.2)
9.2
1.5
7.7
2.9
4.8
100.0
60.1
39.9
28.7
0.4
10.8
2.2
8.6
3.3
5.4
0.1
5.0
( 0.3)
5.1
( 0.4)
5.8
Resultados de operacin Perodo Diciembre 2012 contra 2011:
Ventas e Ingresos
Al cierre del ejercicio 2012, las ventas netas de Grupo Palacio de Hierro, S.A. B. de C.V., alcanzaron
$20,303,457, que incluyen los ingresos de la divisin comercial, de crdito e inmobiliaria, lo que refleja
un crecimiento del 15.6%. respecto al ao anterior.
Los ingresos de la Divisin Comercial se incrementaron en un 16.1%, y mostraron un slido desempeo
en prcticamente todos los formatos de negocio
Los ingresos de la divisin de crdito, acumulados al cuarto trimestre, presentan un incremento marginal
del 15.8% contra el mismo periodo del ao anterior, como resultado del exitoso relanzamiento de la
Tarjeta Palacio, la cual a su vez apuntal el negocio comercial.
Los ingresos de la divisin inmobiliaria presentan una disminucin acumulada al cuarto trimestre de 2012
del 1.1% durante el ejercicio.
Margen bruto
La utilidad bruta fue de 38.3% de las ventas totales y mostr sobre el ao anterior un incremento del
14.6%
Gastos generales
Los gastos totales acumulados de operacin representan el 30.3% de las ventas. Los gastos totales de
operacin se mantuvieron en lnea con el ao previo como porcentaje de ventas. Esto fue posible gracias a
nuestro apego a las polticas de eficiencia y rentabilidad
38
Utilidad de operacin
La utilidad de operacin consolidada, que incluye los tres segmentos del negocio (comercial, crdito e
inmobiliario), muestra un incremento contra el ao anterior acumulado a diciembre del 3.5%, lo que
represent un 8.3% de las ventas, posicionando favorablemente a la compaa para continuar con los
planes de crecimiento.
Resultado integral de financiamiento
El resultado integral de financiamiento sufri un decremento al pasar de $(263,719) a $(178,261),
originado principalmente por fluctuaciones por tipo de cambio.
Utilidad neta
La utilidad antes de gastos financieros, impuestos, depreciacin y amortizacin (UAFIDA) mostr un
crecimiento del 8.1%, lo que representa el 11.0% de ventas. La utilidad neta del ejercicio creci en un
12.2% sobre el ao anterior, y represent el 5.0% de las ventas, esto en lnea con el ao anterior.
BALANCE
El portafolio de clientes present un crecimiento del 18.9%, las cuentas activas de incrementaron en un
6.7% y la participacin de nuestra tarjeta alcanz un 44.8% en la departamental
El saldo de la deuda a largo plazo por prstamos bancarios aument a $ 3,178,278, que representan
$825,969 ms que el ao anterior y 25.6 % del pasivo total.
Resultados de operacin Perodo Diciembre 2011 contra 2010:

Las variaciones presentadas en este anexo pueden ser diferente a las reportadas anteriormente derivado de
la adopcin de Normas Internacionales ( IFRS). La informacin correspondiente al 2010 se determino de
conformidad a la Normas Financieras Mexicanas (NIF)
Ventas e Ingresos
Las ventas netas de la Emisora acumuladas al cuarto trimestre de 2011, que incluyen los ingresos de la
divisin comercial, de crdito e inmobiliaria, ascendieron a $17,564,277, incrementndose 15.2% respecto
del ao anterior.
Los ingresos de la divisin de crdito, acumulados al cuarto trimestre, presentan un incremento marginal
del 4.3% contra el mismo periodo del ao anterior, esto como resultado de la mezcla de promociones
enfocadas a meses sin intereses, as como el buen desempeo de la Tarjeta PH que apuntalaron el negocio
comercial.
Los ingresos de la divisin inmobiliaria aumentaron al cuarto trimestre de 2011 un 5.7% contra el mismo
perodo del ao anterior.
39
Margen bruto
La utilidad bruta fue de 38.7% de las ventas totales y mostr sobre el ao anterior un incremento del
11.7%
Gastos generales
Los gastos totales acumulados de operacin representan el 29.7% de las ventas.. Este desempeo en gastos
es resultado de esfuerzos de eficiencia y productividad sostenida implementados desde el 2008.
La utilidad de operacin consolidada, que incluye los tres segmentos del negocio (comercial, crdito e
inmobiliario), muestra un decremento contra el ao anterior del 1.7%, la utilidad de operacin
consolidada que represent un 9.2% de las ventas.
Resultado integral de financiamiento
El resultado integral de financiamiento se increment al pasar de $(328,371) a $(263,719), principalmente
por Instrumentos Financieros y fluctuaciones por tipo de cambio.
Utilidad neta
La utilidad neta del ejercicio creci en un 2.5% sobre el ao anterior, representando un 5.1% de las
ventas.
BALANCE
Se increment la capacidad de generacin de caja, lo que posiciona a la Emisora favorablemente para
retomar los planes de crecimiento.
El saldo en clientes aument como consecuencia de un nmero mayor de tarjetahabientes activos y nuevas
promociones a tarjetahabientes.
El saldo de la deuda a largo plazo por prstamos bancarios aument a $2,352,309 que significan $822,138
ms que el ao anterior, para llegar al 23% del pasivo total.
ii)
Situacin Financiera, Liquidez y Recursos de Capital
Favor de referirse a la seccin de C) informes de Crditos Relevantes la cual describe detalladamente

las fuentes de liquidez y recursos de capital,
40
iii)
Control Interno
Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V., acorde con su objetivo de contar con tecnologa de punta ha
invertido en sus sistemas operativos, administrativos e informativos para garantizar el control total de las
operaciones. Se cuentan con sistemas especializados para las distintas reas como son: Inventarios,
Cuentas por cobrar, Cuentas por pagar, Nminas y Puntos de Venta, estos se comunican entre s y
alimentan al Sistema de Contabilidad e Informacin Financiera. Este ltimo est a cargo de la Direccin
de Finanzas y Administracin. Existen polticas de seguridad y se aplican en todos los sistemas.
De acuerdo con las recomendaciones del Cdigo de Mejores Prcticas Corporativas, el Consejo de
Administracin cuenta con un Comit de Auditora y Prcticas Societarias integrado por Consejeros
independientes, que revisan polticas y criterios contables, adems de los sistemas de control interno,
mismo que se coordinan con el rea de polticas y procedimientos para documentar los procesos. Este
Comit funciona en coordinacin con los auditores internos y externos. As mismo, el Consejo de
Administracin design a los Consejeros integrantes del Comit de Compensacin y Evaluacin, que
revisa la estructura organizacional y poltica de compensaciones.
Del mismo modo, el Consejo design a los Consejeros integrantes del Comit de Finanzas y Planeacin,
que revisa polticas y proyecciones financieras y evala proyectos de inversin a fin de asegurar su
congruencia con el plan estratgico, as como los financiamientos de la Emisora.
Los Comits sesionan regularmente e informan al Consejo de Administracin de sus actividades. Los
informes y recomendaciones de dichos Comits se anexan a las actas de las sesiones del Consejo de
Administracin.
e)
Estimaciones, Provisiones o Reservas Contables Crticas
La Emisora realiza cuatro principales estimaciones en la elaboracin de sus estados financieros:

a) Deterioro de las cuentas por cobrar :
La Emisora determina el monto de la reserva por deterioro de clientes, por medio de la evaluacin del
riesgo crediticio a nivel cuenta/tarjetahabiente, con lo cual, el clculo contempla el comportamiento
crediticio individual de los clientes. Dicha metodologa est basada en el riesgo del consumidor en
Mxico. La compaa ajusta su evaluacin de riesgo de incobrabilidad con base en las particularidades de
su segmento de clientes por operaciones a crdito.
.
b) Deterioro de inventarios (Valor Neto de Realizacin):
La emisora reconoce sus inventarios al costo histrico de adquisicin y se valan de acuerdo con la
frmula de costos promedios o al valor neto de realizacin, el que resulte menor.
El valor neto de realizacin, es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio menos los
costos de disposicin.
41
c) Reserva para obligaciones laborales:

Se tiene la poltica de otorgar pensiones de retiro mediante planes de pensiones definidos que cubren a la
mayora de sus trabajadores. Las pensiones se determinan con base en las compensaciones otorgadas a los
empleados en su ltimo ao de trabajo, los aos de antigedad en la compaa y su edad al momento del
retiro.
Las primas de antigedad que se cubren al personal se determinan con base en lo establecido en la Ley
Federal del Trabajo. As mismo, la Ley Federal del Trabajo establece la obligacin de hacer ciertos pagos
al personal que deje de prestar sus servicios en ciertas circunstancias.
La Emisora reconoce peridicamente sus obligaciones antes mencionadas, en base a un clculo actuarial
elaborado por profesionales independientes.
d) Reserva de instrumentos financieros:

Los instrumentos financieros derivados de cobertura de tipo de cambio se utilizan para mitigar riesgos al
31 de diciembre de 2012 fueron valuados a su valor razonable, con cargo a una cuenta especfica del
capital contable que forma parte de la utilidad integral. Los instrumentos financieros contratados no tienen
propsitos especulativos.
En caso de cambios a las estimaciones mencionadas, los estados Financieros no se veran impactados
significativamente.
e) Contingencias:
La Compaa est sujeto a varias leyes y reglamentos que, en caso de determinarse incumplimiento de las
mismas, podran generar sanciones relacionadas con su actividad.
Por las posibles diferencias que pudieran surgir como resultado de las facultades de comprobacin de las
autoridades fiscales.
Se tienen litigios derivados del curso normal de sus operaciones, los cuales, en opinin de la
administracin y de los asesores legales de la Compaa, no afectarn en forma importante la situacin
financiera y el resultado de sus operaciones.
f) Tasa de descuento imputada al reconocimiento de ingresos por ventas a meses sin intereses
La Emisora utiliza tasa de mercado de referencia para determinar la tasa de descuento imputada. Las
tasas de mercado son obtenidas del Boletn de Indicadores Bsicos de Tarjetas de Crdito emitido
trimestralmente por el Banco de Mxico. La Compaa efecta una equivalencia a las tasas de inters
prevalecientes en el mercado en funcin a la estratificacin de la cartera de clientes.
g) Vidas tiles.
La Emisora de forma anual y ajustan, en su caso, los valores residuales, vidas tiles y mtodo de
depreciacin de los activos.
42
ADMINISTRACION
a)
Auditores Externos
En los ltimos 5 aos no se han presentado cambios de auditores externos, siendo la Sociedad Civil,
Mancera Ernst & Young quien realiza la Auditora a los estados financieros de la Emisora y sus
subsidiarias.
La Emisora no ha tenido opiniones con salvedad, negativa o abstencin en los ltimos 5 ejercicios
dictaminados. Los auditores externos son nombrados por el Consejo de Administracin, previa opinin del
Comit de Auditora y Prcticas Societarias.
La firma de Auditores Externos prest servicios de asesora en la adopcin de las Normas Internacionales
de Informacin Financiera. En su momento lo anterior fue del conocimiento del Comit de Auditoria y
Prcticas Societarias.
b)
Operaciones con partes Relacionadas y Conflicto de Intereses
La Emisora tambin recibe servicios de otras partes relacionadas que se refieren a servicios
administrativos, servicios financieros, asesora de riesgos y seguros entre otros. Las partes relacionadas
son:
Grupo Nacional Provincial, S.A.B.

Administracin de Riesgos Bal, S.A de C.V.
Aerovics, S. A. de C. V.
Arrendadora Valmex, S.A.
Servicios Corporativos BAL, S.A. de C.V.
Instituto Tecnolgico Autnomo de Mxico
Mdica Mvil, S.A. de C.V.
Emor, S.A. de C.V.
Crdito Afianzador, S.A. Compaa Mexicana de Garantas
Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
Administradora de Centros Comerciales Santa Brbara, S.A. de C.V .
Los gastos por diversos bienes y servicios recibidos realizados con partes relacionadas por los ltimos 4
ejercicios y hasta la fecha de presentacin de este reporte son:
AO
2012
2011
2010
2009
IMPORTE
$372,961
$311,005
$338,967
$224,684
Las operaciones con compaas relacionadas se efectan a precios de mercado y la gran mayora cuentan
con estudios de precios de transferencia.
43
Administradores y Accionistas
Consejeros
El Consejo de Administracin est integrado por 17 consejeros propietarios y 15 consejeros suplentes,
electos por la Asamblea General Ordinaria de Accionistas. Los siguientes cuadros expresan la ocupacin
principal y el tiempo que llevan prestando sus servicios en el Consejo de la Administracin de la Emisora.
CONSEJEROS PROPIETARIOS
Nombre
*Alberto Baillres Gonzlez (2)
(3) (PAT. REL)
Grado mximo de estudios, ocupacin

principal y empresas donde colabora
Licenciado en Economa y Doctor Honoris
Causa.
Ao de
nombramiento
1990
Presidente del Consejo de Administracin

de las siguientes empresas de Grupo Bal;;:
Grupo Nacional Provincial, S.A.B.;
Industrias Peoles, S.A.B. de C.V.;
Fresnillo plc; Grupo Profuturo, S.A.B. de
C.V. ; Profuturo GNP, S.A. de C.V. Afore;
Profuturo GNP Pensiones, S.A. de C.V.;
Mdica Integral GNP, S.a. de C.V.; Tane,
S.A. de C.V., Albacor, S.A. de C.V., Bal
Holdings, Inc., Minera Penmont, S. de
R.L. de C.V.
Presidente de la Asociacin Mexicana de
Cultura, A.C. y Presidente de la Junta de
Gobierno del Instituto Tecnolgico
Autnomo de Mxico (ITAM).
Consejero de: Valores Mexicanos Casa de
Bolsa, S.A. de C.V.; BBVA-Bancomer,
S.A.; Fomento Econmico Mexicano
S.A.B. de C.V. (FEMSA); Grupo Kuo,
S.A.B. de C.V.; Dine, S.A.B. de C.V.;
Grupo Televisa, S.A.B.
Jos Luis Simn Granados

( IND)

de: Formas y Sistemas Mexicanos, Formas
para Negocios y Compaa Litogrfica,
Tipogrfica Amrica, Simgra, S.A.
Consejero de Grupo Nacional Provincial,
S.A.B.; Industrias Peoles, S.A.B. de C.V.
Grupo Profuturo, S.A.B. de C.V. Profuturo
GNP Pensiones, S.A. de C.V., Crdito
44
1990
Afianzador, S.A. Compaa Mexicana de

Garantas, Grupo Financiero Banamex,
Luis Aguilar y Bell (1) (IND)
Business Administration (Yale University).
1990
Consultor Independiente.
Consejero de Industrias Peoles, S.A.B. de
C.V.; Grupo Nacional Provincial, S.A.B.;
Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de
C.V., Crdito Afianzador, S.A. Compaa
Mexicana de Garantas.
*Carlos Orozco Ibarra (2) (3)
(REL)
Contador Pblico
1990
Director
Corporativo
Tcnica
Administrativa Bal, S.A. de C.V.
Consejero de: Industrias Peoles, S.A.B.
de C.V.; Grupo Nacional Provincial,
S.A.B.; Grupo Profuturo, S.A.B. de C.V.;
Profuturo GNP, S.A. de C.V. Afore;
C.V.; Crdito Afianzador, S.A. Ca.
Mexicana de Garantas; Mdica Integral
GNP, S.A. de C.V.; Tane, S.A. de C.V.;
Albacor, S.A. de C.V.; Bal Holdings, Inc.;
Met-Mex Peoles S.A. de C.V.; Minera
Tizapa, S.A. de C.V.; Minera Penmont, S.
de R.L. de C.V. ; Bal Ondeo, S. de R.L. de
C.V.; Tecnologa y Servicios de Agua,
S.A. de C.V. (TECSA).
Miembro de la Asociacin Mexicana de
Cultura, A.C. y de la Junta de Gobierno del
Instituto
Tecnolgico Autnomo de
Mxico (ITAM).
Norberto Augusto Domnguez

Amescua (1) (IND)
Licenciado en Derecho
Patrono Presidente y Representante Legal
de la Asociacin Mexicana de la Cruz
Blanca Neutral, I.A.P.
S.A.B.; Valores Mexicanos Casa de Bolsa,
S.A. de C.V.; Crdito Afianzador, S.A.
Ca. Mexicana de Garantas; Mdica
Integral GNP, S.A. de C.V.
45
1990
Ral Baillres Gual (REL)
Gerente de Informacin Sectorial Tcnica

1990

Ca. Mexicana de Garantas; Tane, S.A. de
C.V.; Albacor, S.A. de C.V.
Cultura, A.C.
*Juan Bordes Aznar (3) (REL)
Ingeniero Qumico, Programa de Alta

Direccin de Empresas (IPADE) y curs el
Stanford Executive Program (SEP)
(Stanford University)
Director
Corporativo
Tcnica
de C.V.; Fresnillo plc.; Grupo Nacional
Provincial, S.A.B.; Grupo Profuturo,
S.A.B. de C.V.; Profuturo GNP, S.A. de
C.V. Afore; Profuturo GNP Pensiones,
S.A. de C.V.; Valores Mexicanos Casa de
Bolsa, S.A. de C.V.; Crdito Afianzador,
S.A. Ca. Mexicana de Garantas; Mdica
Integral GNP, S.A. de C.V.; Tane, S.A. de
C.V.; Albacor, S.A. de C.V.; Bal Holdings,
Inc.; Met-Mex Peoles, S.A. de C.V.;
Minera Tizapa, S.A. de C.V.; Minera
Penmont, S. de R.L. de C.V.; Desarrollos
Hidrulicos de Cancn S.A. de C.V.
(DHC).
de: Bal Ondeo, S. de R.L. de C.V.;
Tecnologa y Servicios de Agua, S.A. de
C.V. (TECSA); Aguas, Servicios e
Inversiones de Mxico, S. de R.L. de C.V.
(ASIM).
Instituto Tecnolgico Autnomo de
Mxico (ITAM).
46
1990
Ral Obregn del Corral (1)

(IND)
Maestra en Ciencias en Ingeniera

Industrial y Planeacin (Universidad de
Stanford).
1991
Socio Director de Alianzas, Estrategia y

Gobierno Corporativo, S.C.
Socio Fundador de Proxy Gobernanza
Corporativa, S.C.
Ca. Mexicana de Garantas; Mdica
Integral GNP, S.A. de C.V.; Grupo Bimbo,
S.A.B. de C.V.; Invermat, S.A. de C.V.;
Comercializadora Crculo CCK, S.A. de
C.V.; Fideicomiso Fondo Nacional de
Infraestructura; Altamira Unin de
Crdito, S.A. de C.V.; Actur (Rasa Land
Investors plc).
Miembro de la Junta de Gobierno del
Mxico (ITAM).
*Arturo Manuel Fernndez
Prez (2) (3) (REL)
Doctor en Economa (The University of

Chicago).
Rector Instituto Tecnolgico Autnomo de
Mxico
de C.V.; Fresnillo plc; Grupo Nacional
C.V.; Met-Mex Peoles, S.A. de C.V.;
Minera Penmont, S. de R.L. de C.V.; Bal
Ondeo, S. de R.L. de C.V.; Tecnologa y
Servicios de Agua, S.A. de C.V. (TECSA);
Desarrollos Hidrulicos de Cancn, S.A.
de C.V. (DHC); Fomento Econmico
Mexicano, S.A.B. de C.V. (FEMSA);
BBVA-Bancomer, S.A.; Grupo Bimbo,
S.A.B. de C.V.
47
1992

de Minera Tizapa, S.A. de C.V.
Instituto
Tecnolgico Autnomo de
Mxico (ITAM).
*Claudio D. Salomn Davidson
(REL) (3)
Licenciado en Economa
(Colorado State University).
Leyes
1995

de C.V.; Grupo Nacional Provinvial,
C.V.; Mdica Integral GNP, S.A. de C.V.;
Bal Holdings, Inc.; Minera Tizapa, S.A. de
C.V.

Mxico (ITAM).
*Rafael Alfonso MacGregor

Anciola (3) (REL)
Licenciado
en
Administracin
de
Empresas y curs el Stanford Executive
Program (Stanford University).
Director
Corporativo
Tcnica
S.A. de C.V.; Mdica Integral GNP, S.A.
de C.V.; Tane, S.A. de C.V.; Bal Holdings,
Inc.; Met-Mex Peoles, S.A. de C.V.;
Minera Tizapa, S.A. de C.V.; Minera
Penmont, S. de R.L. de C.V. ; Bal Ondeo,
S. de R.L. de C.V.; Tecnologa y Servicios
de Agua, S.A. de C.V. (TECSA);
Desarrollos Hidrulicos de Cancn, S.A.
de C.V. (DHC); Asociacin Mexicana de
Intermediarios Burstiles A.C.; Bolsa
Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V.
48
1995

de Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A.
de C.V., Crdito Afianzador, S.A. Ca.
Mexicana de Garantas y Valmex
Soluciones Financieras, S.A. de C.V.
S.O.F.O.M., E.N.R.
Mxico (ITAM).
Alejandro Baillres Gual (REL)
Stanford Executive Program (Stanford

University).
1997
Director General Grupo Nacional

Provincial, S.A.B.
C.V.; Albacor, S.A. de C.V.; Minera
Penmont, S. de R.L. de C.V. ; Coca-Cola
FEMSA, S.A.B. de C.V.
Mxico (ITAM).
*Dolores Martin Cartmel (REL) Licenciada en Economa
(3)
Directora de Desarrollo Organizacional
Tcnica Administrativa Bal, S.A. de C.V.
2004
Consejera de: Industrias Peoles, S.A.B.

S.A. de C.V.; Mdica Integral GNP, S.A.
de C.V.
Jos Mara Blanco Alonso
(REL)
Director General El Palacio de Hierro.

de C.V., Valores Mexicanos Casa de
49
1993
Bolsa, S.A. de C.V. y Bal Holdings, Inc.

Juan Pablo Baillres Gual (REL) Maestra en Administracin por parte de la
Arizona State University en convenio con
el Instituto Tecnolgico Autnomo de
Mxico (ITAM).
2005
Director de la Divisin Agropecuaria de

Grupo Bal.
de C.V.; Grupo Profuturo, S.A.B. de C.V.;
Mdica Integral GNP, S.A. de C.V.; Tane,
S.A. de C.V. y Albacor, S.A. de C.V.
Cultura, A.C.
Maria Teresa Baillres de Hevia Inversionista
(REL)
Consejera de: Industrias Peoles, S.A.B.
de C.V.; Tane, S.A. de C.V. y Albacor,
S.A. de C.V.
2002
CONSEJEROS SUPLENTES
Nombre
Jaime Lomeln Guilln (REL)

Ingeniero Qumico
Ao del
Nombramiento
1990
Director General Fresnillo plc.

Consejero de: Fresnillo plc; Grupo
Nacional Provincial, S.A.B.; Valores
Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.;
Fundacin
UNAM;
INNOVEC;
CAMIMEX; Club de Industriales; Consejo
Consultivo de Desarrollo Econmico del
Estado de Zacatecas

Mxico (ITAM).
Toms Lozano Molina (IND)
Licenciado en Derecho.
Notario Pblico No. 10 del D.F.
50
2002

de C.V. Grupo Nacional Provincial,
Corporacin GEO; Fideicomiso Museo
Dolores Olmedo Patio; Fondo para la
Paz, I.A.P.; Fundacin de Ayuda a la
Ancianidad I.A.P.
Mxico (ITAM).
Suplente de la Junta de Asistencia para el
Distrito Federal.
Alejandro Paredes Huerta (REL) Licenciado
Empresas.
en
Administracin
de
2002
Director General de rea de Planeacin y

Evaluacin de Tcnica Administrativa Bal,
S.A. de C.V.
S.A.B.; Tecnologa y Servicios de Agua,
S.A. de C.V. (TECSA)
Fernando Ruz Sahagn (IND)
Contador Pblico.
Asesor de Chevez, Ruiz, Zamarripa y Ca,
S.C.
Consejero de:
Fresnillo plc.; Bolsa Mexicana de Valores,
S.A.B. de C.V.; Arcelor Mittal Lzaro
Crdenas, S.A. de C.V.; Mexichem, S.A.B.
de C. V.; Grupo Pochteca, S.A.B. de C.V.;
Kimberly Clark de Mxico, S.A.B. de
C.V.; Empresas ICA, S.A.B. de C.V.; San
Luis Corporacin, S.A.B. de C.V.; Grupo
Cementos de Chihuahua, S.A.B. de C.V.;
Grupo Mxico, S.A.B. de C.V.; Grupo
Financiero Santander, S.A.; S.D. Indeval,
S.A. de C.V.
51
2002
Victor Messmacher
Tcherniawsky (REL)
Licenciado en Administracin de
Empresas.
1990
Asesor Inmobiliario de Grupo Palacio de

Hierro, S.A.B. de C.V.
Juan I. Gil Antn (REL)
Licenciado en Economa
2002
Director Seguros Corporativos de Grupo

Nacional Provincial, S.A.B.
Consejero de: Grupo Nacional Provincial,
S.A.B.; Profuturo GNP, S.A. de C.V.;
Afore; Mdica Integral GNP, S.A. de C.V.
Jaime Corts Rocha (IND)
Licenciado en Derecho.
2004
Post-Grado en la Universidad de
Mississipi, MBA en Instituto Tecnolgico
de Estudios Superiores de Monterrey
(ITESM).
Socio del Despacho Gonzlez Calvillo,
S.C.
Consejero de: Tecnologa y Servicios de
Agua, S.A. de C.V. (TECSA); Grupo
Aeroportuario del Pacfico, S.A.B. de
C.V.; Grupo Iusacell, S.A. de C.V. y
Secretario del Consejo de: Desarrolladora
Homex, S.A.B. de C.V.; Crdito Real,
S.A. de C.V. (SOFOM E.N.R.)
Ernesto Izquierdo Desoche
(REL)
Actuario.
1999
Director Comercial de Grupo Palacio de

Jos Eduardo Silva Pylypciow
(REL)
Licenciado
en
Administracin
Empresas y Maestra en Finanzas.
de
Director General de Grupo Profuturo,

S.A.B. de C.V.
Profuturo GNP Pensiones, S.A. de C.V.
.
52
2005
Carlos Zozaya Gorostiza (REL)
Jos Gregorio Ezeiza Brito

(REL)
Maestro y Doctor en Ingeniera Civil

(Carnegie Mellon University, Pittsburgh).
Licenciatura en Ingeniera Qumica
(Universidad Autnoma Metropolitana).
Director de Sistemas Grupo Nacional
Provincial, S.A.B.
Ingeniero Industrial (Universidad Catlica
Andrs Bello, Venezuela).
2008
2008
Maestra en Administracin de Empresas

(I.E.S.A.).
Director de rea Corporativa de Sinergias
y Proyectos en Tcnica Administrativa
Bal, S.A. de C.V.
de C.V. y Tecnologa y Servicios de Agua,
S.A. de C.V. (TECSA)
*Jos Octavio Figueroa Garca
(REL) (3)
Contador Pblico (ITAM) y egresado del

programa AD-2 del Instituto Panamericano
de Alta Direccin (IPADE).
2009
Director General de Administracin y

Finanzas Tcnica Administrativa Bal, S.A.
de C.V.
Minera Penmont, S. de R.L. de C.V.; Bal
Ondeo, S. de R.L. de C.V.; Tecnologa y
Servicios de Agua, S.A. de C.V. (TECSA);
Herms de Paris Mxico, S.A. de C.V.
Luis Manuel Murillo Pealoza

(REL)
Licenciado en Economa y Diplomados en

Anlisis Econmico, Direccin Estratgica
y Actualizacin Ejecutiva (ITAM);
Coaching Certificado; The Wharton
School-Investment Strategies and Portfolio
Management (University of Pennsylvania).
Director General de Valores Mexicanos
Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
53
2010

de C.V.; Grupo Profuturo, S.A.B. de C.V.;
Asociacin Mexicana de Intermediarios
Burstiles (AMIB).
Gabriel Kuri Labarthe (REL)
Actuario (Universidad Anhuac).
2010
Director
General
de
Actividades
Financieras Tcnica Administrativa Bal,
S.A. de C.V.
S.A.B.; Stadia Suites
Daniel Elguea Sols (REL)
Ingeniero Qumico y de Sistemas (Instituto

Tecnolgico y de Estudios Superiores de
Monterrey).
2010
Director de Finanzas y Administracin de

(IND) INDEPENDIENTE (REL) RELACIONADO (PAT. REL.) PATRIMONIAL RELACIONADO.

(1) Comit de Auditora y Prcticas Societarias
(2) Comit de Nominacin, Evaluacin y
Compensaciones (3) Comit de Fianzas y Planeacin (*) Miembros del Comit Ejecutivo
Jorge Siegrist Prado
Secretario del Consejo
2010
Todos han sido nombrados por unanimidad de votos en los aos sealados anteriormente.
El parentesco por consanguinidad hasta primer grado entre los miembros del Consejo de Administracin y
principales funcionarios, incluye a las siguientes personas:
Alberto Baillres Gonzlez
Ral Baillres Gual
Alejandro Baillres Gual
Juan Pablo Baillres Gual
Maria Teresa Baillres de Hevia
a)
Accionistas beneficiarios de ms del 10% del capital social de la emisora:

Alberto Baillres Gonzlez (276,645,990 acciones)
b)
Accionistas que ejerzan influencia significativa y/o que ejerzan control o poder de
mando
Ver inciso a).
c)
Participacin accionaria de consejeros y directivos relevantes (>1% y < 10%)

No se tienen consejeros y directivos con participacin accionario mayor a 1% y
menor a 10%.
54
FUNCIONARIOS EJECUTIVOS
A continuacin se muestran los Directivos Relevantes de la emisora a la fecha de este informe.

Nombre
Jos Mara Blanco Alonso

Aos como
Funcionario
Director General de Grupo Palacio de

21

de C.V., Valores Mexicanos Casa de
Bolsa, S.A. de C.V. y Bal Holdings, Inc.
Daniel Elguea Sols
Ingeniero Qumico y de Sistemas (Instituto

Tecnolgico y de Estudios Superiores de
Monterrey).
Director de Finanzas y Administracin de

Ernesto Izquierdo Desoche
Actuario, Maestra en Administracin de

Empresas y Especialidad en Finanzas y
Planeacin
17
Director Comercial de Grupo Palacio de

Enrique Mendoza Delgado
Doctor en Ciencias econmicas
18
Director de Recursos Humanos de Grupo

Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V.
Consejero en COPARMEX e IMDOSOC
Guadalupe Vega Hernandez
Contador
Pblico,
Administracin.
Maestra
en
16
Directora de Crdito de Grupo Palacio de

Armando Goya Narganes
Licenciado en Contadura Pblica
12
Director de Operaciones de Grupo Palacio

de Hierro, S.A.B. de C.V.
Consejero Suplente de la ANTAD
Jos Luis A. del Hoyo Pons
Licenciado
en
Administracin
de
Empresas, Diplomado en Finanzas, con
Especializacin en Alta Direccin AD1,
55
AD2
Director Inmobiliario de Grupo Palacio de
Juan Jos Fuentes Macas
17
Director de Auditora Interna de Grupo

Eduardo Rosendo de Garay
Director de Contralora y Fiscal de Grupo

Mara Ins Rodrguez Meza
Licenciada en Derecho, Posgrado en

Derecho Econmico y Corporativo.
15
Subdirectora Jurdica de Grupo Palacio de

Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V. no es controlada directa o indirectamente por otra empresa ni por
gobierno extranjero alguno.
El Consejo de Administracin tiene como funcin principal la definicin de la visin estratgica de la
sociedad, as como revisar y aprobar la operacin a cargo del equipo directivo y el asegurarse del
cumplimiento de las disposiciones legales que le son aplicables. El Consejo se rene por lo menos
trimestralmente para revisar el desempeo de la Emisora y sus estados financieros preliminares, as como
los auditados una vez al ao; asimismo, para analizar y en su caso aprobar, las recomendaciones del
Comit Ejecutivo, participar en la conformacin de la estrategia corporativa, as como en dar seguimiento
de las distintas iniciativas estratgicas.
El Consejo de Administracin est investido por las siguientes facultades:
1.Ejercitar el poder de la sociedad para pleitos y cobranzas; estando por consiguiente facultado en
forma enunciativa ms no limitativa para presentar querellas, denuncias penales y otorgar perdones, para
constituirse en parte ofendida o coadyuvante en los procedimientos penales.
2.- Para actos de administracin de acuerdo con lo establecido en el prrafo segundo del Art. 2554 del
Cdigo Civil para el Distrito Federal y de sus correlativos de los Cdigos Civiles de los Estados de la
Repblica.
3.- Para actos de dominio, de acuerdo con lo establecido en el prrafo tercero del Art. 2554 del Cdigo
Civil para el Distrito Federal y de sus correlativos de los Cdigos Civiles de todos los Estados de la
Repblica.
4.- Para suscribir toda clase de ttulos de crdito en los trminos del Artculo noveno de la Ley General
de Ttulos y Operaciones de Crdito.
5.- Para abrir y cancelar cuentas bancarias a nombre de la sociedad, as como para hacer depsitos y
girar contra ellas y designar personas que giren en contra de las mismas.
56
6.- Para nombrar y remover a los apoderados, agentes y empleados de la Emisora y para determinar sus
atribuciones, garantas, condiciones de trabajo y remuneraciones.
7.- Para formular reglamentos interiores de trabajo.
8.Para convocar a Asambleas Generales Ordinarias, Extraordinarias y/o Especiales de Accionistas en
todos los casos previstos por estos estatutos, o cuando lo considere conveniente y fijarla fecha y la hora en
que tales Asambleas deban celebrarse y para ejecutar sus resoluciones.
9.-
Para nombrar y remover a los auditores externos de la sociedad.
10.- Para nombrar al Comit Ejecutivo de la sociedad a que se refiere el Art. Vigsimo segundo de los
estatutos sociales.
11.- Para establecer sucursales y agencias de la sociedad en cualquier parte de la Repblica Mexicana o
del extranjero.
12.Para determinar el sentido en que deban ser emitidos los votos correspondientes a las acciones
propiedad de la sociedad, en las Asambleas Generales Extraordinarias y Ordinarias de Accionistas de las
sociedades en que sea titular de la mayora de las acciones.
13.Para adquirir y enajenar acciones y partes sociales de otras sociedades, en el entendido de que se
requerir de la autorizacin previa de la Asamblea General Ordinaria de Accionistas de la sociedad
14.- Para conferir poderes generales o especiales, y delegar cualquiera de las facultades antes previstas
salvo aquellas cuyo ejercicio corresponda en forma exclusiva al Consejo de Administracin por
disposicin de la Ley o de estos estatutos, reservndose siempre el ejercicio de sus facultades, as como
para revocar los poderes que otorgare y para establecer los Comits Especiales que considere necesarios
para el desarrollo de las operaciones de la sociedad, fijando las facultades y obligaciones de tales Comits,
el nmero de miembros que lo forman y la forma de designar sus miembros as como las reglas que rijan
su funcionamiento, en el concepto de que dichos Comits no tendrn facultades que conforme a la Ley o
estos estatutos, correspondan a la Asamblea de Accionistas, Consejo de Administracin u otros rganos
sociales.
15.-
Para llevar a cabo todos los actos autorizados por estos estatutos o que sean consecuencia de stos.
16.- Resolver acerca de la adquisicin de acciones propias y designar a la persona o personas

responsables de la adquisicin y colocacin de acciones propias; en la inteligencia de que no les ser
aplicable a los miembros del Consejo de Administracin lo dispuesto en el Art. 138 de la Ley General de
Sociedades Mercantiles. Esta facultad en indelegable.
17.- Aprobar las operaciones que se aparten del giro ordinario de negocios de la Sociedad y que
pretendan celebrarse entre la Sociedad y sus accionistas, con personas que formen parte de la
administracin de la Sociedad o con quienes dichas personas mantengan vnculos patrimoniales o, en su
caso, de parentesco por consanguinidad o afinidad hasta el segundo grado, el cnyuge o concubinario; la
compra o venta del 10% o ms del activo; el otorgamiento de garantas por un monto superior al 30% de
los activos, as como operaciones distintas de las anteriores que representen ms del 1% del activo de la
Sociedad. Esta facultad en indelegable.
18.Los miembros del Consejo de Administracin sern responsables de las resoluciones a que lleguen
con motivo de los asuntos a que se refiere el inciso anterior
57
El 12 de abril del 2013, se reunieron en Mxico, D.F, los accionistas, con objeto de celebrar la Asamblea
General Ordinaria. En la cual se realiz la eleccin de los miembros del Consejo de Administracin. As
mismo se autoriz la remuneracin a los consejeros por $ 7,900 anuales.
Los montos percibidos incluyen sueldos, bonos y prestaciones. Dentro de stas ltimas la Emisora no
opera planes de distribucin de acciones.
COMIT EJECUTIVO
En el Consejo de Administracin se elige el Comit Ejecutivo de entre los miembros del Consejo de
Administracin, incluyendo a los consejeros suplentes que son electos por los accionistas en Asamblea
General Ordinaria de Accionistas y en lo general pueden ejercer los poderes del Consejo de
Administracin, con algunas excepciones.
Los miembros del Comit Ejecutivo son:
Juan Bordes Aznar
Arturo Manuel Fernndez Prez
Claudio D. Salomn Davidson
Carlos Orozco Ibarra

Dolores Martn Cartmel
Rafael Alfonso Mac Gregor Anciola
Jos Octavio Figueroa Garca
Adicionalmente operan los siguientes Comits de acuerdo al Cdigo de Mejores Prcticas Corporativas.
(1) Comit de Auditora y Prcticas Societarias
(2) Comit de Evaluacin y Compensaciones
(3) Comit de Finanzas y Planeacin
Los cuales son los rganos Intermedios de administracin para la Emisora.
Todos los miembros de los consejos antes mencionados tienen una amplia trayectoria en las reas en las
que se desempean, por lo tanto son expertos en dichas reas y los diversos Comits cuentan con varios
miembros Expertos Financieros.
PRINCIPALES ACCIONISTAS
A la fecha la tenencia accionaria era la siguiente:
ACCIONISTA
ACCIONES
FAMILIA BAILLRES
VARIOS
308,533,880
31,054,869
PARTICIPACION
91%
9%
Los Comits constituidos para auxiliar al Consejo de Administracin en sus funciones son los siguientes:
Comit de Auditora y Practicas Societarias:
-
Norberto Domnguez Amezcua (Presidente de ste Comit)

Luis Aguilar Bell
Ral Obregn del Corral
58
Comit de Nominacin Evaluacin y Compensaciones:

-

Arturo Manuel Fernndez Prez
Comit de Finanzas y Planeacin:

-

Juan Bordes Aznar
Arturo Fernndez Prez
Claudio Salomn Davidson
Rafael MacGregor Anciola
Dolores Martin Cartmel
Jos Octavio Figueroa Garca
Los informes y recomendaciones de dichos Comits se anexaron a las actas de las sesiones del Consejo de
Administracin en las cuales fueron aprobados.
A l fecha, Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V. cuenta con cdigos y manuales de conducta aplicables
a su Consejo de Administracin y Directivos Relevantes, los cuales se apegan a las disposiciones
normativas que rigen a las Sociedades Annimas Burstiles en nuestro pas, y se encuentran orientados a
resaltar y salvaguadar los valores de la Compaa.
c)
Estatutos Sociales y Otros Convenios
De acuerdo con la LMV y las recomendaciones del Cdigo de Mejores Prcticas Corporativas, el Consejo
de Administracin cre un Comit de Auditora y Prcticas Societarias integrado por Consejeros
Independientes, que revisan las polticas y criterios contables, adems de los sistemas de control interno, y
funciones en coordinacin con los auditores internos y externos. Asimismo, el Consejo de Administracin
design a los Consejeros integrantes del Comit de Compensacin y Evaluacin, que revisa la estructura
organizacional y poltica de compensaciones y del Comit de Finanzas y Planeacin, que revisa polticas y
proyecciones financieras y evala proyectos de inversin a fin de asegurar su congruencia con el plan
estratgico, as como los financiamientos de la emisora. Los comits sesionaron regularmente e informan
al Consejo de sus actividades.
De acuerdo con el Art. 28, Fr III, inciso d) de la LMV, el Consejo, despus de escuchar la opinin del
Comit de Compensacin y Evaluacin, aprueba las polticas para la designacin y retribucin integral de
los directivos relevantes y del Director General.
En cuanto a casos de conflicto de inters, por disposicin expresa del Art. 35 de la LMV y en
cumplimiento del deber de lealtad los consejeros deben abstenerse de intervenir en los asuntos que el
propio artculo menciona por ello no est expresamente incluida en los estatutos.
La Emisora no tiene conocimiento, ni sus estatutos contemplan convenios que tengan por efecto retrasar,
prevenir, diferir o hacer ms oneroso un cambio en el control de la emisora, as como lo citado en el
artculo 16 fraccin VI de la LMV.
59
La emisora no tiene conocimiento de la existencia de fideicomisos o acuerdos que limiten los derechos
corporativos que confieren las acciones entre los accionistas.
En la escritura No. 9,030 de fecha 2 de marzo de 2007, otorgada ante la fe del Lic. Rosa Mara Lpez
Lugo, Notaria Pblica no. 223 del D.F. que contiene la reforma integral de estatutos aprobada por la
Asamblea General Extraordinaria de accionistas del 13 de diciembre de 2006, aparecen las modificaciones
que tuvieron los estatutos sociales de la emisora para ajustarlos a la LMV.
Desde la modificacin arriba mencionada, la emisora no ha llevado a cabo modificacin estatutaria
alguna.
La emisora slo tiene acciones ordinarias, nominativas, sin expresin de valor nominal, representativas del
capital mnimo fijo, clase I con plenos derechos corporativos y patrimoniales, por lo que no existen
acciones con voto restringido, sin derecho a voto o derechos preferentes.
En las reformas estatutarias aprobadas en la Asamblea General Extraordinaria de accionistas celebrada el
13 de diciembre de 2006, para ajustar los estatutos a la LMV, se incorporaron expresamente o por
referencia a las disposiciones previstas en dicha ley sobre qurum y de acuerdo con su Art. 28 lo relativo a
contratacin de pasivos, inversiones, compensacin a directivos relevantes, venta de activos. Tambin se
contemplo lo relacionado con derechos de minoras, gobierno corporativo y recompra de acciones.
MERCADO DE CAPITALES
a)
Estructura Accionaria
Total de acciones que representan el capital social pagado a la fecha.

SERIE
CUPON
VIGENTE
ACCIONES EN
CIRCULACION
339,588,749
b)
ACCIONES EN NUMERO DE
TESORERIA
ACCIONES
881,460
340,470,209
Comportamiento de la Accin en el Mercado de Valores
Comportamiento accionario de los ltimos 5 ejercicios*
Precio Mximo
Precio Mnimo
Volumen
Serie
Bolsa de Valores
2012
90.00
78.70
6,300
1
BMV
2011
78.75
61.69
31,500
1
BMV
*Fuente: Yahoo Finanzas
60
2010
66.01
50.00
1,471,900
1
BMV
2009
58.50
30.00
989,600
1
BMV
2008
60.00
40.00
52,000
1
BMV
Comportamiento accionario de los ltimos ocho trimestres*

2013-1
2012-4
2012-3
2012-2
2012-1
2011-4
2011-3
2011-2
Precio
Mximo
Precio
Mnimo
Volumen
100.00
90.00
81.00
81.00
80.20
78.75
72.76
67.00
90.00
81.00
81.00
80.00
75.00
67.30
66.00
65.00
700
700
2,500
2,500
600
20,400
8,800
1,100
Serie
Bolsa de
Valores
1
BMV
1
BMV
1
BMV
1
BMV
1
BMV
1
BMV
1
BMV
1
BMV
Comportamiento accionario de los ltimos seis meses*

MAR 13
100.00
99.00
400
1
BMV
Precio Mximo
Precio Mnimo
Volumen
Serie
Bolsa de Valores
FEB 13
99.00
99.00
0
1
BMV
ENE 13
99.00
90.00
300
1
BMV
f)
Formador de Mercados
No aplica a la emisora.
g)
Activos Subyacentes
No aplica a la emisora.
61
DIC 12
90.00
90.00
0
1
BMV
NOV 12
90.00
88.00
100
1
BMV
OCT 12
88.00
81.00
600
1
BMV
62
63
ANEXOS
a) Opinin del Comit de Auditora y Prcticas Societarias
b) Estados Financieros Dictaminados
64
65
66
67
68
69
70
71
72
GRUPO PALACIO DE HIERRO, S.A.B. DE C.V.

Y SUBSIDIARIAS
Balances generales consolidados
(Cifras en miles de pesos)
Al 31 de diciembre de
2012
2011
Nota
Activo
Activo circulante:
Efectivo y equivalentes de efectivo
Clientes, neto
Otras cuentas por cobrar
Impuestos por recuperar
Inventarios, neto
Pagos anticipados
Total del activo circulante
Clientes a largo plazo, neto
Inversiones en asociadas y otras
Inmuebles, mobiliario y equipo, neto
Inversiones en fideicomisos
Gastos por amortizar y otros activos, neto
Impuestos a la utilidad diferidos
Total del activo
Pasivo y capital contable
Pasivo a corto plazo:
Prstamos bancarios a corto plazo
Proveedores
Otras cuentas por pagar
Impuesto por pagar
Beneficios a los empleados
Total del pasivo a corto plazo
Pasivo a largo plazo:
Prstamos bancarios a largo plazo
Depsitos recibidos en garanta y otros
Total del pasivo
Capital contable:
Capital social
Reservas por recompra de acciones propias
Otras reservas de capital
Utilidades acumuladas
Total del capital contable
Total del pasivo y capital contable
6
7
8
1,154,947 $
4,328,019
327,529
301,537
3,105,164
135,420
9,352,616
9
10
7
12
11
13
14
25
1,891,169
202,451
11,036,050
894,632
950,223
121,896
24,449,037
17
810,171
3,525,092
1,823,150
400,257
59,890
6,618,560
16
25
20
17
19
25
1 de enero de
2011
1,155,262 $
4,042,428
223,263
71,072
2,846,639
50,108
8,388,772
692,166
3,473,610
129,421
108,316
2,392,467
41,331
6,837,311
1,245,853
126,364
10,278,072
883,559
687,164
93,642
21,703,426 $
1,136,134
136,010
9,589,565
875,013
505,598
71,799
19,151,430
680,670
2,859,592
1,655,331
206,849
70,606
5,473,048
3,178,278
517,185
158,772
1,919,676
12,392,471
2,352,309
350,734
109,869
1,882,183
10,168,143
1,783,402
58,305)
(
10,331,469
12,056,566
24,449,037 $
1,783,402
252,242
18,307)
(
9,517,946
11,535,283
21,703,426 $
656,605
2,138,708
1,144,148
335,096
59,531
4,334,088
1,530,171
214,196
120,367
1,916,760
8,115,582
21
Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros.
73
1,783,402
252,242
1,903)
9,002,107
11,035,848
19,151,430

Y SUBSIDIARIAS
Estados consolidados de resultados
Por los aos terminados el

31 de diciembre de
2012
2011
18,082,807
$
15,580,103
12,519,456
10,771,984
5,563,351
4,808,119
Notas
Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad en ventas
Intereses sobre ventas a crdito, neto

Otros ingresos financieros por ventas a plazos
Ingresos inmobiliarios y otros servicios
Gastos de venta, generales y de administracin
Otros gastos netos
7
23
24
(
(
Gastos financieros
Ingresos financieros
Fluctuaciones cambiarias, neto
Participacin en los resultados de asociadas y
fideicomisos
(
Impuestos a la utilidad
Utilidad neta consolidada
Utilidad por accin (cifras en pesos)
25
22
74
(
$
$
862,656
905,851
452,143
6,167,512)
8,838)
1,607,651
(
(
214,139)
25,576
10,303
68,741
109,519)
1,498,132
484,041)
1,014,091
2.98
237,678)
25,900
51,941)
45,900
217,819)
(
$
$
846,263
680,683
457,231
5,213,210)
5,625)
1,573,461
1,355,642
452,041)
903,601
2.65

Y SUBSIDIARIAS
Estados consolidados de resultados integrales

31 de diciembre de
2012
2011
1,014,091 $
903,601
Resultado por valuacin de instrumentos financieros

de coberturas
Prdidas por obligaciones laborales reconocidas en
capital
Utilidad integral consolidada
(
(
$
75
39,998)
16,404)
89,450)
(
884,643 $
78,736)
808,461
GRUPO PALACIO DE HIERRO, S.A.B. DE C.V. Y SUBSIDIARIAS

Estados consolidados de variaciones en el capital contable
Saldos al 1 de enero de 2011

Dividendos pagados
Incremento a la reserva legal
Efectos por valuacin de instrumentos
financieros
Prdidas por obligaciones laborales
reconocidas en capital
Traspaso de resultado del ejercicio
Utilidad del ejercicio 2011
Saldos al 31 de diciembre de 2011
Traspaso de reserva para recompra
de acciones
Dividendos pagados
Efecto por valuacin de instrumentos
financieros
Prdidas por obligaciones laborales
reconocidas en capital
Traspaso de resultado del ejercicio
Capital
social
1,783,402
Resultado
Reserva ara
por
recompra de
valuacin de
acciones propias
instrumentos
y primas
financieros
$
252,242
$ (
1,903)
Reserva
legal
291,239
44,081
Utilidades no
distribuidas
$
7,829,242 $
(
309,026)
(
44,081)
252,242
(
18,307)
335,320
(
(
51,839
1,783,402
$ (
78,736)
881,626
(
(
881,626)
903,601
903,601
252,242
363,360)
51,839)
39,998)
(
$
(
8,279,025
252,242)
Total de utilidades
acumuladas
16,404)
(
1,783,402
Utilidad
del ao
881,626
58,305)
76
387,159
89,450)
903,601
8,930,219
(
(
$
903,601)
1,014,091
1,014,091 $
9,002,107
309,026)
-
Total
capital
contable
11,035,848
(
309,026)
-
16,404)
78,736)
903,601
9,517,946
78,736)
903,601
11,535,283
252,242
363,360)
-
363,360)
-
39,998)
89,450)
1,014,091
10,331,469
89,450)
1,014,091
12,056,566

Y SUBSIDIARIAS
Estados consolidados de flujos de efectivo

31 de diciembre de
2012
2011
Actividades de operacin
Ajustes por:
Prdida en bajas de activo fijo
Participacin en los resultados de compaas asociadas y otras
Participacin en el resultado de fideicomisos
Beneficios al retiro de los empleados
Intereses devengados a favor
Intereses devengados a cargo
1,498,132
(
(
Cambios en activos y pasivos de operacin:

Clientes
Inventarios
Pagos anticipados
Proveedores
Depsitos recibidos en garanta y otros
Impuestos por pagar
Flujos netos de efectivo generados por actividades de operacin
(
(
(
(
(
(
(
Adquisicin de inmuebles, mobiliario y equipo, neto
Gastos por amortizar y otros activos
Ingresos por ventas de activo
Aportaciones en asociadas
Cobros de remanentes en fideicomisos
Intereses cobrados
Flujos netos de efectivo utilizados en actividades de inversin
(
(
(
(
Actividades de financiamiento
Dividendos pagados
Prstamos bancarios obtenidos
Pagos de prstamos bancarios
Intereses pagados
Flujos netos de efectivo generados por actividades
de financiamiento
(
(
(
(Disminucin) aumento de efectivo y equivalentes de efectivo

Efectivo y equivalentes de efectivo al principio del periodo
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del periodo
(
$
Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros
77
555,473
2,838
7,665
76,406)
77,001
888,232)
214,139
1,390,610
1,355,642
(
(
886,807)
104,266)
230,465)
258,525)
85,312)
608,186
48,903
10,716)
264,078)
167,819
375,349
(
(
1,192,941)
388,308)
1,901
83,752)
65,333
844,132
753,635)
(
(
363,360)
1,589,502
639,007)
209,164)
(
(
(
(
(
(
(
(
456,204
26,959
19,436
65,336)
58,600
872,163)
237,678
1,217,020
641,370)
93,843)
37,244
454,172)
8,777)
697,466
10,497)
11,075
629,694)
510,385
634,837
1,067,241)
291,232)
5,237
9,790)
56,790
834,996
471,240)
309,026)
1,502,197
661,789)
231,883)
377,971
299,499
315)
1,155,262
1,154,947
463,096
692,166
1,155,262

Y SUBSIDIARIAS
Notas a los estados financieros consolidados
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 y 1 de enero de 2011
(Cifras en miles de pesos, excepto que se indique otra denominacin)
1. Informacin general
Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V., tiene como objetivo actuar como tenedora de acciones de otras sociedades.
El Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V. y sus subsidiarias (el Grupo o la Compaa) operan principalmente en
el negocio de tiendas departamentales en el rea metropolitana de la Ciudad de Mxico, Puebla, Guadalajara,
Monterrey y Villahermosa. Adicionalmente se tienen ingresos por actividades inmobiliarias y por otros servicios. La
Compaa tiene participacin en las reas comunes y locales comerciales de varios centros comerciales.
Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V., es una entidad mexicana organizada de acuerdo con la Ley General de
Sociedades Mercantiles y la Ley del Mercado de Valores como una sociedad annima burstil y est listada en la
Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V., Las oficinas corporativas estn localizadas en Salamanca 102, colonia
Roma en Mxico, D.F.
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, las compaas sobre las que se tiene control y de las cuales se tiene
participacin accionaria prcticamente del 100%, son las siguientes:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
22.
23.
24.
Compaas subsidiarias
Alvan, S.A. de C.V.
Inmobiliaria Totolapa Santa Fe, S.A. de C.V.
Prestadora de Servicios P.H., S.A. de C.V.
Inmobiliaria P.H. Salamanca, S.A. de C.V.
Inmobiliaria P.H. Santa Fe, S.A. de C.V.
Clibe, S.A. de C.V.
Inmobiliaria P.H. Satlite, S.A. de C.V.
Inmobiliaria P.H. Puebla, S.A. de C.V.
Promotora P.H. Puebla, S.A. de C.V.
Polanco Inmobiliaria y Comercial, S.A. de C.V.
Inmobiliaria P.H. Polanco, S.A. de C.V.
Comercializadora El Palacio de Hierro, S.A. de C.V.
Geres, S.A. de C.V.
Distribuidora PH, S.A. de C.V.
78
La emisin de los estados financieros y las notas correspondientes fue autorizada por el director general y director de
finanzas, el 11 de febrero de 2013, para la aprobacin del Comit de Auditora y Consejo de Administracin.
2. Base de presentacin
Los estados financieros consolidados de Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V. y todas sus subsidiarias fueron
elaborados de conformidad con las Normas Internacionales de Informacin Financiera (en adelante IFRS por sus
siglas en ingls) emitidas por el International Accounting Standards Board (en adelante IASB).
Los estados financieros consolidados se presentan en pesos mexicanos y los valores fueron redondeados a miles de
pesos, excepto donde se indique una denominacin distinta.
Los estados financieros consolidados de la Compaa que se presentan, comprenden los siguientes perodos:
-
Balances generales al 31 de diciembre de 2012, 31 de diciembre y 1 de enero de 2011.
Estados de resultados, estados de resultados integrales, estados de variaciones en el capital contable y estados
de flujos de efectivo, por los aos terminados el 31 de diciembre de 2012 y 2011.
Los balances generales al 31 de diciembre y 1 de enero de 2011, as como el estado de resultados, de variaciones
en el capital contable y de flujos de efectivo por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011, que se incluyen para
efectos comparativos, fueron preparados de acuerdo con IFRS, sobre una base consistente con los criterios
utilizados para el mismo periodo terminado el 31 de diciembre de 2012.
Los estados financieros consolidados auditados de la Compaa al 31 de diciembre de 2011 emitidos el 10 de
febrero de 2012, fueron preparados de acuerdo con las Normas de Informacin Financiera mexicanas, las cuales
fueron consideradas como los principios contables previos, como est definido en IFRS 1 Adopcin por Primera
Vez, antes de la preparacin de los estados financieros consolidados de apertura para efectos de IFRS. Vase la
Nota 29 a los presentes estados financieros.
Los estados financieros consolidados fueron elaborados sobre la base de costo histrico, excepto por los
instrumentos financieros derivados que son valuados a su valor razonable a la fecha de reporte del balance general
y:
Ciertos inmuebles fueron valuadas a su valor razonable, considerando este valor como su costo atribuido de acuerdo
con IFRS 1 Adopcin por Primera Vez.
79
3.
La elaboracin de los estados financieros consolidados de la Compaa de acuerdo con las IFRS, requiere que la
administracin efecte ciertas estimaciones y utilice determinados supuestos y criterios que afectan los importes
registrados de activos y pasivos y de pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros consolidados, as
como los importes registrados de ingresos y gastos del periodo. Las estimaciones y supuestos estn sujetos a una
evaluacin continua y se basan en la experiencia de la administracin y otros factores, incluyendo las expectativas
de eventos futuros que se considera que son razonables en las circunstancias. Sin embargo, los resultados que
finalmente se obtengan pueden diferir de las estimaciones realizadas. Las reas que envuelven un alto grado de
juicio o complejidad y las reas donde existen estimaciones significativas en los estados financieros, se describen en
la nota 4.
3. Consolidacin
Los estados financieros consolidados incluyen los estados financieros de Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V. y
sus subsidiarias, preparados por el mismo periodo de informacin que el de la entidad controladora, aplicando
polticas contables uniformes.
Subsidiarias
Subsidiarias se entiende como aquellas entidades (incluyendo las entidades con propsito especial) sobre las cuales
la Compaa ejerce control efectivo para poder gobernar las polticas operativas y financieras y obtener beneficios a
partir de sus actividades. Los estados financieros consolidados incluyen todos los activos, pasivos, ingresos, gastos
y flujos de efectivo, despus de eliminar los saldos y transacciones entre compaas.
Los saldos y operaciones entre partes relacionadas, las utilidades y prdidas no realizadas resultantes de
operaciones entre Compaas del Grupo, as como los dividendos, han sido eliminados en su totalidad en los
estados financieros consolidados.
Asociadas
Las inversiones en asociadas son aquellas donde la Compaa ejerce influencia significativa, pero no tiene su
control. Las inversiones en asociadas son reconocidas inicialmente a su costo de adquisicin y posteriormente son
contabilizadas por el mtodo de participacin que consiste en adicionar al costo de adquisicin, la proporcin que le
corresponde a la Compaa en los cambios en el capital contable de la emisora, como el resultado del perodo y
otras partidas de la utilidad o prdida integral conforme se van generando posteriores a su fecha de compra. Las
distribuciones recibidas de la asociada, se disminuyen de la inversin. El cargo o crdito a resultados refleja la
proporcin en los resultados obtenidos por la asociada y la participacin en las partidas de utilidad o prdida integral
son reconocidas en el capital contable en la reserva de capital correspondiente de acuerdo a su origen.
80
4.
4. Juicios, estimaciones y supuestos significativos

La determinacin de varios de los montos incluidos en la informacin financiera requiere el uso de juicios,
estimaciones y supuestos. Esos juicios, estimaciones y supuestos se basan en el mejor conocimiento de la
administracin sobre los hechos y circunstancias relevantes, considerando su experiencia previa, sin embargo los
resultados reales podran diferir de los montos incluidos en la informacin financiera. Asimismo los cambios en los
supuestos y estimaciones, podran tener un impacto significativo en los estados financieros de acuerdo con IFRS.
La informacin sobre tales juicios y estimaciones se encuentra en las polticas contables y/o las notas a los estados
financieros consolidados. Un resumen de los principales juicios y estimaciones utilizados se presenta a continuacin:
a) Inmuebles, mobiliario y equipo
La vida til de los inmuebles, mobiliario y equipo, es utilizada para determinar la depreciacin de los activos, dichas
vidas tiles son definidas de acuerdo con estudios tcnicos preparados por personal especialista interno y con el
apoyo de especialistas externos. Las vidas tiles determinadas son revisadas peridicamente al menos una vez al
ao y estn basadas en las condiciones actuales de los activos y la estimacin del perodo durante el cual continuar
generando beneficios econmicos. Si existen cambios en la estimacin de las vidas tiles se podra afectar
prospectivamente el monto de la depreciacin y el valor en libros de los inmuebles, mobiliario y equipo.
b) Beneficios al retiro de los empleados
Se utilizan supuestos para determinar la mejor estimacin de estos beneficios. Dichas estimaciones, al igual que los
supuestos, son establecidos en conjunto con actuarios independientes. Estos supuestos incluyen las hiptesis
demogrficas, las tasas de descuento y los aumentos esperados en las remuneraciones y permanencia futura, entre
otros. Aunque se estima que los supuestos usados son los apropiados, un cambio en los mismos podra afectar el
valor de los pasivos por beneficios al personal y el estado de resultados del perodo en que ocurra.
c) Contingencias
Por su naturaleza, las contingencias slo podrn ser resueltas cuando ocurran o no ocurran uno o ms eventos
futuros o uno o ms hechos inciertos que no estn enteramente bajo el control de la Compaa. La evaluacin de
dichas contingencias requiere significativamente el ejercicio de juicios y estimaciones sobre el posible resultado de
esos eventos futuros. La Compaa evala la probabilidad de prdida de sus litigios y contingencias de acuerdo a las
estimaciones realizadas por sus asesores legales, dichas evaluaciones son reconsideradas peridicamente.
81
5.
d) Tasa de descuento imputada al reconocimiento de ingresos por ventas a meses sin intereses
La Compaa utiliza tasa de mercado de referencia para determinar la tasa de descuento imputada. Las tasas de
mercado son obtenidas del Boletn de Indicadores Bsicos de Tarjetas de Crdito emitido trimestralmente por el
Banco de Mxico. La Compaa efecta una equivalencia a las tasas de inters prevalecientes en el mercado en
funcin a la estratificacin de la cartera de clientes.
5. Polticas contables significativas
Las polticas contables utilizadas en la preparacin de los estados financieros que se resumen a continuacin, han
sido aplicadas consistentemente por la Compaa en todos los perodos que se presentan.
a) Reconocimiento de ingresos
Los ingresos se reconocen en la medida en que sea probable que los beneficios econmicos fluyan a la Compaa y
los ingresos se puedan valuar de manera confiable, esto incluye ventas de contado y a crdito. Los ingresos son
medidos al valor razonable de la contraprestacin recibida.
Los ingresos provenientes de la venta de productos se reconocen cuando se hayan transferido los riesgos y
beneficios significativos de la propiedad, lo que ocurre generalmente cuando el artculo se transfiere al cliente y la
cobranza de las cuentas por cobrar relacionadas, es razonablemente asegurada.
La Compaa efecta un descuento por financiamiento a los ingresos ordinarios por ventas a plazos por las que no
cobra intereses, para posteriormente, reconocer el componente de inters como ingresos de actividades ordinarias
por intereses a medida de que se van devengando.
La Compaa registra una reserva de devoluciones, la cual tiene el objetivo de reconocer en los estados financieros
el impacto de las posibles devoluciones que realicen sus clientes.
Se tienen programas de lealtad que otorgan puntos en funcin a las compras efectuadas por los clientes. Los puntos
slo pueden canjearse por productos.
Asimismo, la Compaa cuenta con programas de cupones, que permiten a los clientes obtener un porcentaje de
bonificacin por generar un determinado monto de compra, y tambin tiene establecido la compra de certificados de
regalo para adquirir productos.
82
6.
Las contraprestaciones percibidas se reparten entre los productos vendidos y los puntos emitidos, siendo la
contraprestacin asignada a los puntos igual a su valor razonable. El valor razonable de los puntos emitidos se
difiere y se reconoce como ingreso cuando los puntos son canjeados.
Sobre las ventas a crdito se generan intereses a cargo de los clientes, calculados sobre saldos insolutos. Cuando
las cuentas de los clientes incluyen saldos vencidos que se estiman de difcil recuperacin se suspende el registro
contable de los intereses.
Los ingresos por arrendamiento, servicios y por derechos de oferta se reconocen mensualmente conforme se
devengan.
b) Efectivo y equivalentes de efectivo
El efectivo y sus equivalentes en el balance general comprenden el efectivo disponible, efectivo en bancos e
inversiones altamente lquidas con vencimientos no mayores a tres meses, las cuales son fcilmente convertibles a
efectivo y tienen una insignificante exposicin de riesgo por cambios en su valor por lo que se puede conocer con
fiabilidad el monto efectivo a recibir. Los depsitos a corto plazo generan intereses a tasas de mercado.
c) Activos financieros
Los activos financieros, se reconocen al momento en que la Compaa celebra operaciones que dan lugar a stos y
se clasifican como activos financieros designados a valor razonable por medio de la utilidad o prdida, prstamos y
cuentas por cobrar, segn sea requerido. Se determina la clasificacin de los activos financieros al momento de su
reconocimiento inicial y reevala esta designacin al cierre de cada ejercicio. Para el reconocimiento inicial de los
activos financieros, se valan a su valor razonable, ms los costos de la transaccin directamente atribuibles, en el
caso de los activos financieros que no estn valuados al valor razonable por medio de utilidades y prdidas.
La medicin posterior de los activos financieros depende de su clasificacin de la siguiente manera:
Los prstamos y las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables que no
se cotizan en un mercado activo. Despus de la medicin inicial, dichos activos financieros se miden posteriormente
a su costo amortizado utilizando el mtodo de tasa de inters efectiva, menos cualquier reserva por deterioro. El
costo amortizado se calcula tomando en consideracin cualquier descuento o prima sobre la adquisicin y las cuotas
y costos que son una parte integral de la tasa efectiva de inters. La amortizacin se incluye bajo el rubro ingreso
financiero en el estado de resultados. Las prdidas derivadas del deterioro se reconocen en el estado de resultados.
83
7.
d) Provisin por deterioro de las cuentas por cobrar a clientes

Se tiene la poltica de establecer una estimacin de cuentas de cobro dudoso con base en lo siguiente.
La Compaa determina el monto de la reserva por deterioro de clientes, por medio de la evaluacin del riesgo
crediticio a nivel cuenta/tarjetahabiente, con lo cual, el clculo contempla el comportamiento crediticio individual de
los clientes. Dicha metodologa est basada en el riesgo del consumidor en Mxico. La compaa ajusta su
evaluacin de riesgo de incobrabilidad con base en las particularidades de su segmento de clientes por operaciones
a crdito.
e) Inventarios
Los inventarios se reconocen al costo histrico de adquisicin y se valan de acuerdo con la frmula de costos
promedios o al valor neto de realizacin, el que resulte menor. El monto presentado en los estados financieros no
excede al valor de realizacin de los mismos.
El valor neto de realizacin, es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio menos los costos de
disposicin.
f) Inmuebles, mobiliario y equipo
Los inmuebles, mobiliario y equipo se valan inicialmente a su costo y con posterioridad a su medicin inicial bajo el
mtodo de costo. El costo incluye el precio de compra y cualquier costo que se atribuya directamente al
acondicionamiento y puesta en uso del activo. Al 1 de enero de 2011, fecha de transicin a las IFRS, ciertos
inmuebles fueron valuados a su valor razonable para ser considerado como su costo atribuido de acuerdo con IFRS
1 Adopcin por Primera Vez.
La depreciacin se calcula con base en el costo, menos el valor residual de los activos a lo largo de su vida til o
perodo esperado en que se recibirn los beneficios econmicos de su utilizacin. La depreciacin inicia cuando el
activo est disponible para ser usado, bajo el mtodo de lnea recta, aplicando los factores determinados de acuerdo
con las vidas tiles de los activos.
Los porcentajes de depreciacin basados en las vidas tiles estimadas son como sigue:
Edificios
Enseres e instalaciones
Equipo de cmputo
Equipo de transporte
1.67% a 10%
1.67% a 20%
14.28% a 33.33%
16.66% a 25%
Las mejoras a locales arrendados se reconocen al costo disminuido de la depreciacin determinada por el mtodo de
lnea recta.
84
8.
Al cierre de cada ejercicio se revisan y ajustan, en su caso, los valores residuales, vidas tiles y mtodo de
depreciacin de los activos.
En los aos terminados el 31 de diciembre de 2012 y 2011, no hubo indicios de deterioro.
Construcciones en proceso
Las construcciones en proceso se registran a su costo, una vez concluidas son clasificadas como inmuebles e inicia
su depreciacin a partir del momento en que estn disponibles para su uso.
Ventas y bajas de activos
Un elemento de inmuebles, mobiliario y equipo se da de baja al venderse o cuando ya no se esperan beneficios
econmicos futuros derivados de su uso. La utilidad o prdida resultante de la enajenacin o retiro de un activo se
calcula como la diferencia entre el precio obtenido por su venta y el valor neto en libros, reconocindose en el
resultado del perodo.
Mantenimientos y reparaciones
Las reparaciones se capitalizan si se cumple con los criterios de reconocimiento y el valor en libros de las partes que
se remplazan se cancela. Todos los dems gastos, incluidos los de reparaciones y mantenimiento ordinario, se
reconocen en el estado de resultados conforme se incurren.
g) Costos por intereses
Los costos por intereses que sean directamente atribuibles a la adquisicin o construccin de un activo cuya puesta
en marcha requiere necesariamente un periodo prolongado de tiempo son capitalizados como parte del costo del
activo. El resto de costos por intereses se reconocen como gastos en el periodo en el que se incurren.
h) Gastos por amortizar y otros activos intangibles
Los activos intangibles que son adquiridos con una vida til definida, son valuados al costo menos la amortizacin
acumulada.
Estos gastos se reconocen a su valor de adquisicin. La amortizacin se determina utilizando el mtodo de lnea
recta y con base en el periodo que se esperan beneficios econmicos. En 2012 y 2011, las tasas de amortizacin
utilizadas fueron las siguientes:
Software
Costos diferidos
12.5% y 25%
10% y 20%
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, la Compaa no tiene registrados activos intangibles con vida indefinida.
85
9.
Gastos de investigacin y desarrollo

Los gastos de investigacin se registran como gastos del ejercicio en el que se incurren. Los gastos de desarrollo, en
un proyecto individual, se registran como activos intangibles cuando se puede demostrar:
-
La viabilidad tcnica para completar el activo intangible de forma que pueda estar disponible para su uso.
Su intencin de completar el activo intangible en cuestin y su capacidad para usarlo o venderlo.
La forma en que el activo intangible vaya a generar beneficios econmicos en el futuro.
La disponibilidad de recursos para completar el activo.
Su capacidad para valorar, de forma fiable, los gastos incurridos durante su desarrollo.
Posterior al reconocimiento inicial de los gastos de desarrollo como activo, ste se contabiliza a su costo menos la
amortizacin acumulada y las prdidas por deterioro acumuladas. La amortizacin del activo comienza cuando se ha
concluido el desarrollo y el activo est disponible para su uso, y se reconoce durante el periodo en el que se esperan
obtener beneficios futuros. La amortizacin se registra en el estado de resultados. En los aos terminados el 31 de
diciembre de 2012 y 2011, no hubo indicios de deterioro.
i) Arrendamientos
Se clasifican como arrendamientos financieros cuando los trminos del arriendo transfieren sustancialmente todos
los riesgos y beneficios de la propiedad al arrendatario. En 2012 y 2011, no se tuvieron contratos de arrendamiento
clasificados como financieros.
Cuando los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo arrendado permanecen sustancialmente con el
arrendador, se clasifican como arrendamientos operativos y las rentas devengadas se cargan a resultados conforme
se incurren.
La Compaa como arrendador registra los ingresos por arrendamientos operativos en el estado de resultados en
funcin del plazo del arrendamiento.
j) Pagos anticipados
Los pagos anticipados se reconocen por el monto pagado en el momento en que este se realiza, siempre y cuando
se estime que el beneficio econmico futuro asociado fluya hacia la Compaa. Una vez que el bien o servicio es
recibido, la Compaa reconoce el importe relativo a los pagos anticipados como un activo gasto del periodo,
dependiendo s se tiene o no la certeza de que el bien adquirido le generar un beneficio econmico futuro.
86
10.
La Compaa evala peridicamente la capacidad de que los pagos anticipados pierdan su capacidad para generar
beneficios econmicos futuros, as como la recuperabilidad de los mismos, el importe que se considera como no
recuperable se reconoce como una prdida por deterioro en el resultado del periodo.
k) Depsitos recibidos en garanta y otros
Se tiene como poltica fijar depsitos en garanta por los locales arrendados en centros comerciales propiedad de la
Compaa. Los depsitos sirven para garantizar el cumplimiento de los trminos y clusulas de los contratos y son
reembolsados al trmino de los mismos.
Los ingresos por derechos de arrendamiento se reconocen como un pasivo diferido, el cual se amortiza en lnea
recta en el estado de resultados en un periodo de 10 aos en base a los contratos y lo que se estima que el
arrendatario permanecer en el centro comercial propiedad de la Compaa.
l) Provisiones
Las provisiones son reconocidas al momento en que la Compaa tiene una obligacin actual, ya sea legal o
asumida, resultante de un evento pasado y, por lo tanto, es probable una salida de recursos para cubrir dicha
obligacin y su monto se puede estimar de manera confiable. Si el efecto del cambio del valor del dinero a travs del
tiempo es significativo, las provisiones son determinadas mediante descuento de los flujos de efectivo futuros
esperados a una tasa de descuento antes de impuestos, incrementando su valor en el transcurso del tiempo,
reconociendo en resultados el efecto del descuento como un costo financiero.
m) Beneficios a los empleados
Beneficios a los empleados a corto plazo
Los pasivos por remuneraciones a los empleados son cargados al estado de resultados sobre los servicios
devengados de acuerdo a los sueldos y salarios que la entidad espera pagar a la fecha del balance general,
incluyendo las contribuciones relacionadas a cargo de la Compaa. Las ausencias remuneradas por vacaciones y
primas vacacionales, se reconocen en el estado de resultados en la medida en que los empleados prestan los
servicios que les permita disfrutarlas.
Plan de beneficios definidos
El pasivo por las obligaciones derivadas del plan de beneficios definidos se determina mediante la aplicacin del
mtodo de valuacin actuarial de crdito unitario proyectado basado en las percepciones y en los aos de servicio
prestados por los empleados, dicha valuacin es elaborada por una firma independiente. El pasivo se refleja a valor
presente y las utilidades y prdidas actuariales se reconocen en resultados conforme se generan o son incurridas.
87
11.
El costo por servicios pasados se reconoce como un gasto en lnea recta durante el periodo promedio hasta el
momento en que los beneficios sean adquiridos. Los costos de los servicios pasados se reconocen de inmediato en
caso de que los beneficios se adquieran inmediatamente despus de la introduccin de un cambio al plan de
pensiones.
El activo o pasivo por beneficios definidos se integra por el valor presente de la obligacin por beneficios definidos
menos el valor razonable de los activos del plan fuera de los cuales las obligaciones sern liquidadas directamente.
Primas por antigedad
De acuerdo con la legislacin laboral mexicana, la Compaa est obligada a pagar a sus empleados una prima
equivalente a 12 das de salario por cada ao laborado, exigible a partir de 15 aos de servicios prestados. El costo
de los beneficios relativos a las primas de antigedad se calcula de acuerdo con clculos actuariales con el mtodo
de crdito unitario proyectado. Las utilidades o prdidas actuariales se reconocen directamente en el estado de
resultados.
Beneficios por terminacin
Los pagos por indemnizaciones al personal por retiro involuntario y despidos se cargan a resultados del ejercicio en
que dichos pagos se efectan o cuando la Compaa se encuentre comprometida de forma demostrable a pagar los
beneficios por terminacin.
n) Transacciones en moneda extranjera
Los estados financieros se presentan en pesos, que es tambin la moneda funcional de la Compaa. Las
operaciones realizadas en monedas extranjeras distintas a la moneda funcional de la entidad se convierten al tipo de
cambio vigente a la fecha de la operacin. Los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera se convierten
nuevamente al tipo cambio de la fecha del balance general. Todas las diferencias que resultan de la conversin se
registran en el estado de resultados.
o) Impuesto sobre la renta
Impuestos sobre la renta corriente
Los activos y pasivos por impuesto sobre la renta corriente por el periodo actual se miden al monto que se espera
recuperar o pagar a las autoridades fiscales.
Impuesto sobre la renta diferido
El impuesto sobre la renta diferido se determina utilizando el mtodo de activos y pasivos, con base en las
diferencias temporales entre los valores fiscales de los activos y pasivos y sus importes en libros a la fecha de los
estados financieros.
88
12.
Las tasas y la legislacin fiscal utilizadas para calcular el impuesto sobre la renta diferido son aqullas que estn en
vigor o aprobadas o cuyo procedimiento de aprobacin se encuentre prximo a completarse en la fecha de
presentacin de los estados financieros.
Los pasivos por impuesto diferido se reconocen por todas las diferencias temporales gravables.
Los activos por impuestos diferidos se reconocen por todas las diferencias temporales deducibles y por la
amortizacin de los crditos fiscales no utilizados y las prdidas fiscales no utilizadas, en la medida en que sea
probable la generacin de utilidades fiscales contra las cuales se puedan utilizar las diferencias temporales
deducibles, la amortizacin de los crditos fiscales no utilizados y las prdidas fiscales no utilizadas.
El saldo de los activos de impuesto sobre la renta diferido se revisa a la fecha del balance general y se reconoce
hasta donde sea probable que se obtengan utilidades gravables suficientes para permitir que los activos de impuesto
sobre la renta diferido se realice de manera total o parcial.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos se valoran segn los tipos impositivos que se espera que se apliquen
en el ejercicio en el que se realicen los activos o se liquiden los pasivos, en base a los tipos impositivos (y la
legislacin fiscal) que se hayan aprobado, o estn a punto de aprobarse, al cierre del ejercicio.
El impuesto sobre la renta diferido relacionado con partidas de utilidad o prdida integral reconocidas directamente
en el capital contable, se reconoce directamente en el capital contable y no en el estado de resultados.
p) Deterioro de activos financieros
La Compaa evala cada ao si existe evidencia objetiva de que un activo financiero o grupo de activos financieros
se deteriore. Se considera que un activo financiero est deteriorado, si, y slo si, existe evidencia objetiva de
deterioro, como resultado de uno o ms eventos ocurridos despus del reconocimiento inicial del activo y que el
evento de prdida tenga un impacto en los flujos de efectivo futuros que pueden estimarse de manera confiable. La
evidencia de deterioro podra incluir indicios de que los deudores o un grupo de deudores estn pasando por una
importante dificultad financiera, incumplimiento o morosidad en el pago de los intereses o capital, la probabilidad de
que ellos se declaren en bancarrota y cuando los datos observables indiquen que hay una reduccin moderada en
los flujos de efectivo futuro estimados.
Los activos financieros y los pasivos financieros se compensan y el monto neto se reporta en el balance general
cuando existe un derecho legalmente exigible para compensar los montos reconocidos y existe la intencin de
liquidarlos sobre una base neta o realizar el activo y liquidar los pasivos de manera simultnea.
89
13.
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, se determin una provisin por deterioro sobre los saldos de las cuentas por
cobrar (ver Nota 7).
Activos financieros reconocidos a su costo amortizado
Si existe evidencia objetiva de que se ha presentado una prdida por deterioro, el monto de la prdida se mide como
la diferencia entre el valor en libros del activo y el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados
(excluyendo las prdidas crediticias futuras esperadas que todava no se han incurrido). El valor presente de los
flujos de efectivo futuros estimados se descuenta a la tasa de inters efectiva original del activo financiero. El valor
neto en libros del activo se reduce mediante el uso de una cuenta de estimacin y el monto de la prdida se
reconoce en el estado de resultados. Los prstamos junto con la estimacin relacionada son cancelados cuando no
existe una posibilidad real de recuperacin futura y todas las garantas colaterales han sido realizadas o transferidas
a la Compaa. Si, en un ao posterior, aumenta o se reduce el monto de la prdida por deterioro estimada debido a
un evento que tenga lugar despus de que se reconoci el deterioro, la prdida por deterioro previamente reconocida
se incrementa o reduce ajustando la cuenta de la estimacin. Si se recupera posteriormente una cancelacin, la
recuperacin se acredita en el estado de resultados.
La Compaa evala primeramente si existe evidencia objetiva de deterioro para activos financieros que son
individualmente importantes, o colectivamente para activos financieros que no son individualmente importantes; si se
determina que no existe evidencia objetiva de deterioro para un activo financiero individualmente evaluado, sea
importante o no, incluye el activo en un grupo de activos financieros con caractersticas de riesgo de crdito similares
y lo evala colectivamente para detectar indicios de deterioro. Los activos que son individualmente evaluados para
detectar indicios de deterioro y para los cuales la prdida por deterioro es, o sigue siendo, reconocida, no se incluyen
en la evaluacin colectiva del deterioro.
q) Instrumentos financieros derivados
Cobertura de flujo de efectivo
Los contratos de instrumentos financieros derivados que se designan y califican como coberturas de flujo de efectivo
(conocidos como forwards y/o swaps) y la porcin efectiva de las fluctuaciones del valor razonable se reconocen
como un componente separado en el capital contable y debern reconocerse en el estado de resultados hasta la
fecha de liquidacin de la transaccin. La porcin inefectiva de las fluctuaciones de valor razonable de las coberturas
de flujo de efectivo se reconoce en el estado de resultados del perodo.
90
14.
Si el instrumento de cobertura se ha vencido o se vende, se cancela o ejerce sin remplazo o financiamiento continuo,
o si su denominacin como cobertura se revoca, cualquier utilidad o prdida acumulada reconocida directamente en
el capital contable a partir del perodo de vigencia de la cobertura, contina separada del patrimonio hasta que se
lleva a cabo la transaccin pronosticada y es cuando se reconoce en el estado de resultados. Cuando ya no existe la
expectativa de que se realice una operacin pronosticada, la utilidad o prdida acumulada que se reconoci en el
capital contable se transfiere inmediatamente a resultados.
Los instrumentos derivados que se designan y son instrumentos de cobertura efectiva se clasifican en forma
congruente con respecto de la partida cubierta subyacente. El instrumento derivado se divide en una porcin a corto
plazo y una porcin a largo plazo solamente si se puede efectuar una asignacin de manera confiable.
r) Deterioro de activos no financieros
El valor en libros de los activos sujetos a depreciacin y amortizacin, se revisa por deterioro en caso de que
situaciones o cambios en las circunstancias indiquen que el valor en libros no es recuperable. Cada ao se lleva a
cabo una evaluacin para determinar si existen indicios de deterioro.
Si existen indicios de deterioro, se determina si el valor en libros excede de su valor de recuperacin. Dicha
determinacin se lleva a cabo por cada activo, excepto cuando dichos activos no generan flujos de efectivo
independientes de los flujos derivados de otros activos o conjunto de activos, por los cuales se efecta la revisin a
nivel de la unidad generadora de efectivo.
Si el valor en libros de un activo o su unidad generadora de efectivo excede de su valor de recuperacin, se
reconoce un deterioro disminuyendo el valor en libros del activo en el balance general a dicho valor de recuperacin.
Las prdidas por deterioro se reconocen en el estado de resultados.
El valor de recuperacin de los activos es el mayor entre su valor de uso y el valor razonable menos el costo de
venta. El valor razonable se basa en una estimacin del beneficio que la Compaa puede obtener en una venta a
precio de mercado. Con el fin de determinar el valor de uso, el flujo de efectivo estimado futuro se descuenta a su
valor presente utilizando la tasa de descuento antes de impuestos que reflejen las evaluaciones actuales de mercado
del valor del dinero en el tiempo y los riesgos especficos de cada activo. Para un activo que no genere flujos de
efectivo, independiente de los otros activos o grupos de activos, el monto recuperable se determina para cada unidad
generadora de efectivo a la que pertenece el activo. Las unidades generadoras de efectivo, son los grupos ms
pequeos identificables que generen ingresos en efectivo que son independientes de los ingresos en efectivo de
otros activos o grupos de activos.
91
15.
En los aos terminados el 31 de diciembre de 2012 y 2011, no hubo indicios de deterioro ni se tiene registrada
ninguna prdida por deterioro en activos no financiero.
s) Pasivos financieros
Reconocimiento inicial y medicin
Los pasivos financieros se clasifican como pasivos financieros a su valor razonable a travs de las utilidades o
prdidas, prstamos y deuda financiera, o como derivados designados como instrumentos de cobertura en una
cobertura efectiva, segn sea el caso. La Compaa determina la clasificacin de sus pasivos financieros al momento
de su reconocimiento inicial.
Todos los pasivos financieros se reconocen inicialmente a su valor razonable y, en el caso de prstamos y deuda
financiera, ms los costos de la transaccin directamente atribuibles.
Los pasivos financieros incluyen cuentas por pagar a proveedores y otras cuentas por pagar, deuda financiera y
prstamos e instrumentos financieros derivados.
Los activos financieros y los pasivos financieros se compensan y el monto neto se reporta en el estado de situacin
financiera si, y solamente si (i) existe actualmente un derecho legalmente exigible para compensar los montos
reconocidos, y (ii) existe la intencin de liquidarlos por el importe neto, o de realizar los activos y liquidar los pasivos
en forma simultnea.
La medicin posterior de los pasivos financieros depende de su clasificacin de la siguiente manera:
Pasivos financieros a su valor razonable con cambios a resultados.
La Compaa no ha designado ningn pasivo financiero al momento del reconocimiento inicial a su valor razonable a
travs de las utilidades o prdidas.
Deuda financiera y prstamos que devengan intereses
Despus del reconocimiento inicial, los prstamos que devengan intereses se miden posteriormente a su costo
amortizado usando el mtodo de tasa de inters efectiva. La amortizacin se incluye bajo el rubro costos financieros
en el estado de resultados.
t) Utilidad por accin
La utilidad neta por accin resulta de dividir de la utilidad neta del ao entre el promedio ponderado de las acciones
en circulacin durante el ejercicio. En 2012 y 2011 no se tuvieron modificaciones en las acciones en circulacin, por
lo cual stas representan el promedio ponderado de las acciones. La utilidad bsica y diluida son iguales en virtud de
que no se tiene operaciones que pudieran diluir la utilidad.
92
16.
u) Utilidad integral
La utilidad integral est constituida por la utilidad neta del perodo ms, en su caso, aquellas partidas cuyo efecto se
refleja directamente en el capital contable y que no constituyen aportaciones, reducciones o distribuciones de capital.
v) Presentacin del estado de resultados
Los costos y gastos mostrados en el estado de resultados se presentan de acuerdo a su funcin, ya que esta
clasificacin permite evaluar adecuadamente los mrgenes de utilidad bruta y operativa.
w) Segmentos
La informacin analtica por segmentos se presenta considerando las diferentes actividades que opera la Compaa
y se presenta de acuerdo a la informacin que se utiliza para la toma de decisiones de la administracin.
x) Concentracin de riesgo
El riesgo crediticio en cuentas por cobrar est diversificado, debido a la base de clientes y su dispersin geogrfica.
Se realizan evaluaciones continuas de las condiciones crediticias de los clientes y no se requiere de colateral para
garantizar su recuperacin.
y) Nuevos pronunciamientos contables
A continuacin se detallan las normas e interpretaciones publicadas hasta la fecha de formulacin de los estados
financieros del Grupo pero que todava no estaban en vigor. La Compaa tiene la intencin de adoptar estas
normas, si le son aplicables, en cuanto entren en vigor.
NIC 1 Presentacin de las partidas de otro resultado integral - Modificaciones a la NIC 1
Las modificaciones a la NIC 1 cambian la agrupacin de las partidas presentadas en otro resultado integral. Las
partidas que podran reclasificarse (o "reciclarse") a la cuenta de resultados en algn momento futuro (por ejemplo,
los beneficios de cobertura de inversiones, las diferencias de conversin de operaciones en el extranjero, los
movimientos netos de coberturas de flujos de efectivo y las prdidas o las ganancias netas de activos financieros
disponibles para la venta) se presentarn separadas de las partidas que no se reclasificarn nunca (por ejemplo, las
prdidas o las ganancias actuariales de los planes de pensiones de prestacin definida y las revalorizaciones de
terrenos y edificios). La modificacin afecta slo a la presentacin y no tiene ningn impacto ni en la situacin
financiera, ni en los resultados del Grupo. La modificacin entrar en vigor para los ejercicios anuales que empiecen
a partir del 1 de julio de 2012 y, por lo tanto, se aplicar en los primeros estados financieros de la Compaa una vez
entre en vigor.
93
17.
La Compaa se encuentra evaluando los efectos en los estados financieros que pudieran derivarse de la aplicacin
de esta norma.
NIC 19 Retribuciones a los empleados (revisada)
El IASB public numerosas modificaciones a la NIC 19, que comprenden desde cambios fundamentales, como la
eliminacin del mtodo de corredor y el concepto de los rendimientos esperados de los activos afectos al plan, hasta
sencillas aclaraciones y la revisin de la redaccin. El Grupo ha realizado un cambio voluntario en su poltica
contable para reconocer las prdidas y ganancias actuariales en otro resultado integral en el presente ejercicio. Sin
embargo, est modificacin afectar al gasto neto por prestaciones, ya que el retorno esperado sobre los activos
asociados al plan ser calculado utilizando el mismo tipo de inters que el aplicado para calcular la obligacin por
prestaciones. Estas modificaciones entrarn en vigor para los ejercicios anuales que empiecen a partir del 1 de
enero de 2013.
de esta norma.
NIC 28 Inversiones en entidades asociadas y negocios conjuntos (tal como se ha revisado en 2011)
Como consecuencia de las nuevas IFRS 11 Acuerdos conjuntos e IFRS 12 Informacin a revelar sobre
participaciones en otras entidades, la NIC 28 Inversiones en entidades asociadas actualmente denominada
Inversiones en entidades asociadas y negocios conjuntos, y describe la aplicacin del mtodo de puesta en
equivalencia a las inversiones en negocios conjuntos, adems de a las entidades asociadas. La modificacin entrar
en vigor para los ejercicios anuales que empiecen a partir del 1 de enero de 2013.
de esta norma.
NIC 32 Compensacin de activos financieros y pasivos financieros Modificaciones a la NIC 32
Estas modificaciones aclaran el significado de cuando se posee un derecho legal aplicable para compensar. Estas
modificaciones tambin aclaran la aplicacin del criterio de compensacin de los sistemas de cancelacin (tales
como los sistemas de caja centralizada) los cuales aplican mecanismos de compensacin por importes brutos para
partidas que no surgen de forma simultnea. Estas modificaciones sern efectivas para los ejercicios anuales que
empiecen a partir del 1 de enero de 2014.
de esta norma.
94
18.
IFRS 7 Desgloses Compensacin de activos financieros y pasivos financieros - Modificaciones a la IRFS 7

Estas modificaciones requieren desglosar informacin sobre los derechos de compensacin y los acuerdos similares
(por ejemplo, acuerdos colaterales). Los desgloses proporcionarn informacin til a los usuarios para evaluar el
efecto de la presentacin de estos acuerdos por importes netos en la posicin financiera de la entidad. Los nuevos
desgloses son obligatorios para todos aquellos instrumentos financieros que han sido compensados conforme a lo
establecido en la NIC 32. Estas modificaciones sern efectivas para los ejercicios que empiecen a partir del 1 de
enero de 2013.
de esta norma.
IFRS 9 Instrumentos financieros: Clasificacin y valoracin
Tal y como ha sido publicada, la IFRS 9 refleja la primera fase del trabajo del IASB acerca de la sustitucin de la NIC
39 y se aplica a la clasificacin y valoracin de los activos financieros y los pasivos financieros tal como los define la
NIC 39. Inicialmente estaba previsto que la norma entrar en vigor para los ejercicios que empezaran a partir del 1
de enero de 2013, pero unas modificaciones a la IFRS 9 Fecha efectiva de aplicacin y desgloses de la transicin,
emitida en diciembre de 2011, retraso su fecha de entrada en vigor para los ejercicios que empiecen a partir del 1 de
enero de 2015. En fases posteriores, el IASB abordar la contabilizacin de las coberturas y el deterioro de los
activos financieros. La adopcin de la primera fase de la IFRS 9 afectar a la clasificacin y valoracin de los activos
financieros del Grupo, pero no tendr ningn impacto en la clasificacin y valoracin de los pasivos financieros. El
Grupo cuantificar el efecto junto con las otras fases, cuando se publique la norma definitiva, incluyendo todas sus
fases.
IFRS 10 Estados financieros consolidados, NIC 27 Estados financieros separados
La IFRS 10 sustituye la parte de la NIC 27 Estados financieros consolidados y separados que aborda la
contabilizacin de los estados financieros consolidados. Tambin trata las cuestiones planteadas en la SIC 12
Consolidacin - Entidades con propsitos espaciales. La IFRS 10 establece un nico modelo de control que se aplica
a todas las entidades, incluidas las entidades con propsitos espaciales. Los cambios introducidos por la IFRS 10
requerirn que la Direccin realice importantes juicios para determinar qu sociedades estn controladas y, por lo
tanto, deben ser consolidadas por la Sociedad dominante, en comparacin con los requisitos que se describan en la
NIC 27.
de esta norma.
Esta norma entrar en vigor para los ejercicios que empiecen a partir del 1 de enero de 2013.
95
19.
IFRS 12 Informacin a revelar sobre intereses en otras entidades

La IFRS 12 incluye todos los desgloses que anteriormente aparecan en la NIC 27 relativos a los estados financieros
consolidados, as como todos los desgloses incluidos anteriormente en la NIC 31 y en la NIC 28. Estos desgloses se
refieren a las participaciones en sociedades dependientes, acuerdos conjuntos, entidades asociadas y entidades
estructuradas. Tambin exige nuevos desgloses adicionales, pero no tendr ningn impacto en la posicin financiera
o en los resultados del Grupo. Esta norma entr en vigor para los ejercicios que empiecen el 1 de enero de 2013.
IFRS 13 Medicin del valor razonable
La IFRS 13 establece una nica gua para todas las valoraciones a valor razonable de acuerdo con las IFRS. La
IFRS 13 no cambia cuando se requiere utilizar el valor razonable, sino que ofrece una gua sobre cmo determinar el
valor razonable de acuerdo con las IFRS cuando ste es requerido o permitido. Actualmente el Grupo est
evaluando el impacto que tendr esta nueva norma en la situacin financiera y en los resultados del Grupo, pero en
base a los anlisis preliminares no se esperan impactos significativos. Esta norma entr en vigor para los ejercicios
que empiecen el 1 de enero de 2013.
Mejoras anuales - Mayo 2012
de estas mejoras, las cuales incluyen:
IFRS 1 Adopcin por primera vez de las IFRS
Esta mejora aclara que una entidad que haya dejado de aplicar las IFRS en el pasado y opta, o es obligada, a aplicar
las IFRS, tiene la opcin de volver a aplicar la IFRS 1. Si no opta por aplicarla de nuevo, la entidad deber
reexpresar de forma retrospectiva sus estados financieros como si nunca hubiese dejado de aplicar las IFRS.
NIC 1 Presentacin de los estados financieros
Esta mejora aclara la diferencia entre la informacin adicional comparativa presentada de forma voluntaria y la
informacin comparativa mnima requerida. Como regla general, la informacin mnima comparativa requerida es la
del ejercicio anterior.
NIC 16 Propiedades planta y equipo
Esta mejora aclara que las piezas principales de accesorios y repuestos que cumplen con la definicin de
propiedades planta y equipo no son inventarios.
96
20.
NIC 32 Instrumentos financieros, presentacin

Esta mejora aclara que el impuesto sobre las ganancias surgido en la distribucin de dividendos a accionistas se
debe registrar conforme a lo establecido en la NIC 12 Impuestos sobre las ganancias.
NIC 34 Informacin financiera intermedia
La mejora unifica para la informacin financiera intermedia los requerimientos de desglose de los activos totales de
un segmento con los de los pasivos totales de ese segmento. Esta aclaracin tambin se ocupa de alinear los
desgloses intermedios con los desgloses anuales.
Estas mejoras son efectivas para los ejercicios anuales que empiecen el 1 de enero de 2013.
6. Efectivo y equivalentes de efectivo
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el efectivo y sus equivalentes se describen a continuacin:
Efectivo disponible en caja y bancos

Inversiones fcilmente realizables a efectivo
$
$
2012
194,860
960,087
1,154,947
$
$
1 de enero de
2011
$
103,403
588,763
$
692,166
2011
166,376
988,886
1,155,262
Las inversiones en instrumentos fcilmente realizables devengan intereses a tasas de mercado con vencimientos
menores a 30 das.
7. Clientes
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 el saldo de clientes a corto plazo se presenta neto de la provisin por deterioro
por $298,428 y $232,000, respectivamente.
Los movimientos de la provisin por deterioro al 31 de diciembre de 2012 y 2011, es como sigue:
Saldo al inicio
Incremento del perodo
Aplicaciones del perodo
Saldo al final
$ (
(
$ (
97
2012
232,000)
204,654)
138,226
298,428)
$ (
(
$ (
2011
203,566)
221,508)
193,074
232,000)
21.
La Compaa reconoce sus ingresos con base en el valor razonable de la contraprestacin obtenida. Cuando el
cobro del ingreso es diferido sin que medie una tasa de de inters de mercado el valor de la contraprestacin, es
decir, de la cuenta por cobrar a largo plazo, es determinado con base en el valor presente de estas cuentas
descontadas a una tasa apropiada. Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el saldo por concepto de ajuste a valor
presente es de $563,936 y $482,028, respectivamente, el cual se presenta disminuyendo el rubro de clientes.
La diferencia entre el valor razonable y el importe nominal de la contrapartida se reconoce como ingreso por
actividades ordinarias por intereses, el cual se presenta en el estado de resultados del periodo por concepto de otros
ingresos financieros por ventas a plazos por $905,851 en 2012 y $680,683 en 2011.
8. Otras cuentas por cobrar
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, otras cuentas por cobrar se integran como sigue:
2012
Partes relacionadas (Nota 15)
Cuentas por cobrar a centros comerciales
Deudores diversos
8,909 $
243,440
75,180
327,529 $
2011
1 de enero de
2011
1,763 $
153,908
67,592
223,263 $
113,769
15,652
129,421
2011
2,776,502 $
70,137
2,846,639 $
1 de enero de
2011
2,369,889
22,578
2,392,467
9. Inventarios
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, los inventarios se analizan como sigue:
Mercancas disponibles para su venta

Mercancas en trnsito
2012
3,064,399 $
40,765
3,105,164 $
$
$
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el efecto del deterioro de los inventarios fue es de $96,684 y $70,070
respectivamente el cual se incluy dentro del costo de ventas en el estado de resultados.
98
22.
10. Pagos anticipados

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, este rubro se integra como sigue:
2012
Anticipos a proveedores de mercancas
y servicios
Seguros y rentas pagados por anticipado
108,946
26,474
135,420
1 de enero de
2011
2011
$
25,630 $
24,478
50,108 $
35,433
5,898
41,331
11. Inmuebles, mobiliario y equipo

a) El anlisis de los inmuebles, mobiliario y equipo, se muestra a continuacin:
Terrenos y edificios
Inversin:
Al 1 de enero de 2011
Adiciones
Traspasos
Bajas
Al 31 de diciembre de 2011
Adiciones
Traspasos
Bajas
Depreciacin acumulada:
Depreciacin del ejercicio
Bajas
8,642,716 $
661,120
32,583)
(
9,271,253
70,610
490,822
3,062)
9,829,623
(
$
Equipo de
transporte
903,008 $
204,485
158,033
142)
(
1,265,384
74,268
278,955
10,792)
1,607,815
Construccin en
proceso
43,644 $
8,784
(
1,025)
51,403
3,028
3,378)
Total
274,666 $
853,972
819,153)
(
309,485
1,045,035
769,777)
-
9,864,034
1,067,241
33,750)
10,897,525
1,192,941
17,232)
51,053
584,743
12,073,234
206,429 $
81,965
1,404)
24,868
6,981
-
43,172 $
257,592
150)
(
274,469
346,538
1,554)
300,614
310,295
94)
286,990
112,374
9,271)
31,849
7,555
3,128)
619,453
430,224
12,493)
1,037,184
Bajas
Enseres e
instalaciones
610,815
390,093
36,276
Importe neto en libros:

9,218,808
1,217,722
14,777
584,743
11,036,050
8,970,639
978,394
19,554
309,485
10,278,072
8,599,544
696,579
18,776
274,666
9,589,565
La depreciacin del ejercicio 2012 y 2011, fue registrada en resultados.
99
23.
b) En los rubros de terrenos y edificios se encuentran las tiendas departamentales, as como los edificios de oficinas,
propiedades en reas comunes de centros comerciales y terrenos sin construccin. Los derechos de propiedad
sobre los bienes races estn documentados en algunos casos con ttulos de propiedad directa y en otros con
escrituras notariales de participacin en fideicomisos constituidos para el desarrollo de proyectos inmobiliarios.
c) Las construcciones en proceso se refieren principalmente a remodelaciones de tiendas y centros comerciales. El
monto al que ascendern los proyectos de construccin en proceso es de $2,050,000 aproximadamente, el cual se
espera tener completado en un periodo de cinco aos. En la Nota 27 se indican los compromisos adquiridos por
estos proyectos.
12. Inversiones en compaas asociadas y otras
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, las inversiones en asociadas, se detallan a continuacin:
Compaa emisora
Otras
$
$
Inversin en el capital contable

Participacin en resultados de
de la emisora
compaas asociadas
1 de enero de
1 de enero de
2012
2011
2011
2012
2011
2011
190,379 $
112,344 $
121,489 $ (
5,955) $ (
18,937) $ (
5,159)
12,072
14,020
14,521
(
1,710)
(
499)
1,845
202,451 $
126,364 $
136,010 $ (
7,665) $ (
19,436) $ (
3,314)
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, la Compaa tiene un porcentaje de participacin de 17.48%. En 2012 y 2011, se
efectuaron aportaciones al capital social de Aerovics, S.A. de C.V. por $83,752 y $9,790 respectivamente.
La asociada Aerovics, S.A. de C.V., es una empresa dedicada a la transportacin area privada.
Al 31 de diciembre del 2012 y 2011, no se tienen indicios de deterioro en las compaas asociadas, excepto en la
Compaa Aerovics, S.A. de C.V., en la cual se calcul el valor razonable de recuperacin (precio neto de venta) de
sus activos.
13. Inversin en fideicomisos
La Compaa tiene inversiones en fideicomisos cuyos objetivos son la administracin y operacin de centros
comerciales. La participacin en dichos centros comerciales da el derecho a la construccin y operacin de una
tienda del Palacio de Hierro. Adicionalmente en el centro comercial Angelpolis de la ciudad de Puebla se tiene una
participacin en el arrendamiento de locales comerciales.
100
24.
Centro comercial Angelpolis

Centro comercial Satlite
2012
527,231
367,401
894,632
$
$
2011
513,164
370,395
883,559
$
$
1 de enero de
2011
$
502,983
372,030
$
875,013
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el efecto de participacin en los resultados de fideicomisos fue de $76,406 y
$65,336, respectivamente.
14. Gastos por amortizar y otros activos
Costos
diferidos
Software
Costo:
Adiciones
Bajas
Adiciones
Bajas
Amortizacin acumulada:
Amortizacin del ejercicio
Bajas
Bajas
576,799
204,646
4,073)
777,372
239,210
4)
1,016,578
371,468
50,643
4,073)
418,038
63,739
4)
481,773
$
$
$
534,805
359,334
205,331
(
(
$
$
(
(
La amortizacin del ejercicio 2012 y 2011, fue registrada en resultados.
101
Total
481,064
86,586
531)
567,119
149,098
1,343)
714,874
180,797
59,023
531)
239,289
61,510
1,343)
299,456
552,265
109,666
4,604)
657,327
125,249
1,347)
781,229
$
$
$
415,418
327,830
300,267
$
$
$
950,223
687,164
505,598
(
(
$
(
(
(
(
$
(
(
1,057,863
291,232
4,604)
1,344,491
388,308
1,347)
1,731,452
25.
Los renglones software y costos diferidos incluyen inversiones realizadas para la adquisicin de derechos de uso
de ciertos paquetes computacionales y costos por derechos de arrendamiento.
15. Partes relacionadas
a) Las entidades mencionadas en esta nota se consideran como afiliadas, ya que los accionistas de dichas entidades
son tambin accionistas de la Compaa.
b) La Compaa, celebr con entidades relacionadas no consolidadas diversas transacciones de negocios, como
servicios administrativos, servicios financieros, asesora de riesgos y seguros entre otros. Estos servicios son
facturados y cobrados mensualmente conforme los servicios se devengan.
A continuacin se muestran las principales transacciones celebradas con entidades relacionadas:
Ingresos por servicios y reembolsos de gastos
Compras de mercanca
Gastos por cuotas y servicios
Gastos por publicidad
Gastos por arrendamiento
2012
62,840
41,246
378,701
1,410
14,444
2011
44,839
28,778
325,797
1,269
c) Los saldos al 31 de diciembre de 2012 y 2011, se integran de la siguiente forma y estn formados por saldos de
cuenta corriente, para los cuales no existen garantas:
2012
Por cobrar:
Grupo Nacional Provincial, S.A.B. (Filial)
Otros (Filiales)
$
$
Por pagar:
Servicios Corporativos Bal, S.A. de C.V. (Filial)
Emor, S.A. de C.V. (Filial)
Administradora de Centros Comerciales
Santa Brbara, S.A. de C.V. (Asociada)
Aerovics, S.A. de C.V. (Asociada)
Otros (Filiales)
102
2011
8,608
301
8,909
52,924
12,363
2,490
67,777
1 de enero de 2011
1,481
282
1,763
30,890
11,511
8,334
251
50,986
21,700
5,663
2,887
71
3,981
1,644
35,946
26.
d) Las compensaciones a los miembros del consejo de administracin y del comit de auditora y prcticas
societarias, quienes reciben remuneraciones, son como sigue:
Total de compensaciones pagadas
2012
8,063
2011
7,248
16. Otras cuentas por pagar

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, este rubro se analiza a continuacin:

Acreedores diversos
$
$
2012
67,777 $
1,755,373
1,823,150 $
2011
50,986 $
1,604,345
1,655,331 $
1 de enero de
2011
35,946
1,108,202
1,144,148
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el rubro de acreedores diversos se integra como sigue:
Anticipos de clientes, puntos y cupones

Gratificacin y comisiones
Gastos generales acumulados
Otros
2012
547,932 $
142,568
981,602
83,271
1,755,373 $
2011
440,804 $
117,429
1,023,956
22,156
1,604,345 $
1 de enero de
2011
325,157
98,164
646,624
38,257
1,108,202
17. Prstamos bancarios

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, los crditos bancarios a largo plazo son los siguientes:
- Crdito simple con BBVA Bancomer contratado en 2007 por $1,250,000. El cual est integrado por: $450,000 a
tasa fija de 9.915% y $800,000 a tasa TIIE ms 1.5 puntos. Este crdito es con vencimiento al 2016, pagadero
mediante amortizaciones semestrales a partir del 2010.
- Crdito sindicado a plazo hasta por la cantidad de $4,600,000 celebrado en 2011 con Banco Nacional de Mxico,
S. A., Banco Santander (Mxico), S. A., Grupo Financiero Santander, BBVA Bancomer, S. A., Grupo Financiero
BBVA Bancomer y HSBC Mxico, S. A. Este crdito es con vencimiento al 2017, pagadero mediante
amortizaciones trimestrales a una tasa TIIE ms 1.4 puntos. Al 31 de diciembre de 2012, la Compaa ha
dispuesto fondos por $2,200,000.
103
27.
- En 2010 se obtuvo una lnea de crdito indirecto con Santander correspondiendo a la Compaa una porcin del
20% equivalente a $80,000 devengando intereses a tasa TIIE ms 5 puntos.
- En noviembre de 2012 se obtuvo una ampliacin a la lnea de crdito indirecto con Santander, por 150,000
correspondiendo a la Compaa una porcin del 20% equivalente a $30,000 devengando intereses a tasa TIIE
ms 5 puntos. El crdito es con vencimiento a 132 meses con 37 meses de gracia con amortizaciones mensuales
a partir del 2013.
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, los prstamos bancarios se integran como sigue:
Corto plazo:
Porcin a corto plazo de prstamos
bancarios a largo plazo
Intereses por pagar
Factoraje
2012
$
Largo plazo:
Porcin a largo plazo de prstamos
bancarios
Total de prstamos bancarios
2011
479,342
44,380
286,449
810,171
3,178,278
3,988,449
398,357
14,011
268,302
680,670
2,352,309
3,032,979
1 de enero de 2011
$
432,529
15,850
208,226
656,605
1,530,171
2,186,776
Los crditos vigentes establecen restricciones y obligaciones para la Compaa, las cuales al 31 de diciembre de
2012 y 2011 han sido cumplidas. Se da un vencimiento anticipado cuando exista una causa de incumplimiento del
crdito, en el caso de existir algn incumplimiento la Compaa o las garantes, no podrn decretar pagos de
dividendos, garantizar crditos, realizar fusiones o escisiones entre las compaas del Grupo, cambios en la
naturaleza del negocio, vender, arrendar, ceder o transferir activos fijos y constituir gravmenes sobre cualquiera de
sus activos.
Los contratos de estos prstamos son celebrados por la subsidiaria El Palacio de Hierro y establecen como garantes
a Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V., as como a sus compaas filiales: Inmobiliaria P.H. Satlite, S.A. de C.V.,
Inmobiliaria P.H. Polanco, S.A. de C.V., Alvan, S.A. de C.V., Polanco Inmobiliaria y Comercial, S.A. de C.V.,
Inmobiliaria P.H. Salamanca, S.A. de C.V. e Inmobiliaria P.H. Santa Fe, S.A. de C.V.
Al 31 de diciembre de 2012, los vencimientos a plazo mayor de un ao son como sigue:
Ao
2014
2015
2016
2017
2018
104
Monto
427,288
803,788
831,288
591,288
524,626
3,178,278
28.
18. Instrumentos financieros

Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V. y algunas de las subsidiarias, estn expuestos a riesgos de mercado
asociados con tasas de inters y tipos de cambio de monedas extranjeras. El grupo utiliza instrumentos financieros
derivados para el manejo de los riesgos en tasas de inters y en el tipo de cambio de monedas extranjeras.
Es poltica de la Compaa que la contratacin de instrumentos financieros derivados no podr tener propsitos
especulativos, por lo que los objetivos de dicha contratacin sern exclusivamente de cobertura. Por lo tanto, la
contratacin de un instrumento financiero derivado (IFD) deber estar asociada a una posicin primaria que
represente un riesgo para los resultados financieros, por lo que los montos nacionales debern ser consistentes con
las posiciones primarias que se cubrirn.
Los instrumentos financieros derivados autorizados para ser contratados por la Compaa son:
a) Forwards de divisas
b) Swaps de tasa de inters
c) Opciones de compra sobre divisas (Calls)
Estrategia de Cobertura
La Compaa, determina los montos y parmetros objetivos sobre posiciones primarias para las que se contratan los
diversos instrumentos financieros derivados de cobertura con el objetivo de mitigar los riesgos asociados por la
exposicin a una cierta variable financiera.
Para cada contratacin de instrumentos financieros derivados se debe cumplir con los requerimientos de designacin
y documentacin aplicables, de acuerdo a la normatividad contable en vigor, as como que la relacin de cobertura
sea altamente efectiva, de acuerdo a lo siguiente:
a) Al inicio de la cobertura, deber existir una designacin y una documentacin formal de la relacin de cobertura,
del objetivo y de la estrategia de gestin del riesgo de la Compaa. Esa documentacin incluir la identificacin del
instrumento de cobertura, de la partida cubierta o transaccin, de la naturaleza del riesgo que se est cubriendo y de
la forma en que la entidad medir la eficacia del instrumento de cobertura para compensar la exposicin a los
cambios en el valor razonable de la partida cubierta o a los cambios en los flujos de efectivo atribuibles al riesgo
cubierto.
b) La cobertura deber ser altamente eficaz y debe medirse con fiabilidad (ubicarse en un rango entre el 80 al 125
por ciento), medido entre la prdida o ganancia del instrumento de cobertura y la prdida o ganancia de la
partida/riesgo cubierto. La eficacia se evaluar, como mnimo, de forma trimestral (en la fecha de preparacin de
estados financieros anuales o intermedios).
105
29.
c) La transaccin prevista que es objeto de la cobertura, deber ser altamente probable y presentar adems una
exposicin a las variaciones en los flujos de efectivo que podran afectar los resultados.
d) La cobertura deber evaluarse en un contexto de negocio en marcha, y realmente se puede concluir que ha sido
altamente eficaz a lo largo de todos los periodos para los cuales ha sido designada.
Derivado del comportamiento dinmico de las diversas variables financieras a la que la Compaa est expuesta en
el curso normal de sus operaciones, la estrategia de cobertura es monitoreada y valorada formalmente a travs de
los mecanismos y frecuencia que se juzgan convenientes.
Mercados de negociacin y contrapartes elegibles
Las operaciones con instrumentos financieros derivados podrn ser contratadas a travs de mercados establecidos
en Mxico (MEXDER) o en contratos bilaterales (OTC).
En el caso de contratos bilaterales (OTC), las contrapartes que se seleccionan deben tener solvencia suficiente, la
cual deber ser medida de acuerdo a su calificacin de riesgo de contraparte que emitan las calificadoras para sus
obligaciones en moneda local de corto y largo plazo, as como en moneda extranjera de corto y largo plazo y que
hayan sido autorizadas previamente por el comit de riesgos.
Polticas de contratacin
Toda adquisicin de IFD est sujeta a la aprobacin del Comit Financiero el cual define las polticas corporativas de
cobertura y financiamiento. Dicho Comit reporta al Comit Ejecutivo.
La Compaa slo contrata instrumentos financieros derivados por los cuales pueda hacer frente financieramente a
travs de recursos propios, o en su caso, contar con una lnea de derivados autorizada por el rea de riesgos de la
institucin financiera contraparte.
La Compaa podr deshacer (unwind) operaciones de cobertura de IFDs en funcin de la estrategia general
definida para las variables subyacentes.
Polticas de designacin de agentes de clculo o valuacin
De conformidad con los contratos que amparan las operaciones financieras derivadas, los agentes de clculo
designados sern las contrapartes correspondientes.
106
30.
La Compaa efecta la medicin trimestral de efectividad de cobertura de los IFD para asegurar que dichas
coberturas no difieran del objetivo para el cual fueron contratadas.
Valuacin
La Compaa vala los instrumentos financieros derivados a su valor razonable.
En 2012 y 2011, los montos de los pasivos que fueron cubiertos durante el ao ascendieron a US$1,050,000 y
9,230,000 en 2012 y US$27,223,000 y 15,759,000 en 2011. Asimismo, en 2012 y 2011 la Compaa celebr
operaciones con derivados financieros denominados Intercambio de Tasas de Inters (Swaps Single Currency) por
2012 $1,600,000 y $830,000 en 2011.
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, la Compaa tiene registrado un saldo neto desfavorable por valuacin de
instrumentos financieros por $83,450 y $26,136 el cual se presenta en el saldo de proveedores, con efecto al capital
contable neto de impuestos por $58,305 y $18,307, respectivamente. El impuesto de los instrumentos financieros
asciende a $25,145 y $7,829 respectivamente.
El siguiente anlisis de sensibilidad para las tasas de inters ha sido preparado por la Administracin para todos los
instrumentos financieros derivados, lo cual representa una evaluacin realizada como parte de su proceso de
administracin de riesgos financieros. Basados en la posicin de swaps vigentes al 31 de diciembre de 2012, un
cambio hipottico de un incremento del 5% en la variable preponderante (TIIE) debido a que, en datos histricos
recientes de la paridad peso-dlar se han alcanzado valores similares al utilizado (13.6141) de las tasas en Mxico
(TIIE) resultara en una disminucin de $1,562 en el rubro de otros resultados integrales. Este anlisis de sensibilidad
es determinado con base en el valor razonable reconocido en el balance general y suponiendo el cambio
mencionado en el valor la TIIE como variable preponderante y dejando el resto de las variables constantes.
Al 31 de diciembre de 2012, la Compaa tiene contratados los siguientes instrumentos financieros derivados de
cobertura: opciones de compra sobre divisas (calls) US $2,000,000, collares con costo US$7,000,000, collares costo
cero US$2,870,000.
107
31.
Posiciones contratadas
Los principales instrumentos usados son los swaps de tasa de inters y forwards, las posiciones contratadas al cierre
son las siguientes:
Fecha de
contratacin
Fecha de
vencimiento
09-Jul-10
23-Jul-10
20-Ago-10
04-Nov-10
05-Nov-10
18-Mar-11
05-Oct-11
05-Oct-11
26-Oct-11
27-Oct-11
19-Ene-12
26-Ene-12
14-Feb-12
08-Mar-12
08-Mar-12
12-Oct-12
08-Nov-12
15-Ago-16
15-Ago-16
17-Oct-16
17-Oct-16
17-Oct-16
17-Oct-16
23-Ago-18
23-Ago-18
23-Ago-18
23-Ago-18
23-Ago-18
23-Ago-18
28-Sep-18
23-Ago-18
23-Ago-18
23-Ago-18
28-Sep-18
En miles de dlares:
USD
500
450
500
550
14-Sep-12
14-Sep-12
14-Sep-12
14-Sep-12
1-Feb-13
5-Mar-13
2-Abr-13
2-May-13
En miles de euros:
170
170
340
175
175
350
180
180
400
250
250
500
180
180
340
3-Ago-12
6-Ago-12
9-Ago-12
3-Ago-12
6-Ago-12
9-Ago-12
3-Ago-12
6-Ago-12
9-Ago-12
3-Ago-12
6-Ago-12
9-Ago-12
3-Ago-12
6-Ago-12
9-Ago-12
2-Ene-13
2-Ene-13
2-Ene-13
1-Feb-13
1-Feb-13
1-Feb-13
5-Mar-13
5-Mar-13
5-Mar-13
2-Abr-13
2-Abr-13
2-Abr-13
7-May-13
7-May-13
7-May-13
Importes
En miles de pesos:
$
170,000
170,000
64,324
45,946
18,378
211,351
168,000
72,000
96,000
264,000
180,000
200,000
220,000
650,000
50,000
300,000
170,000
Tasa de inters
Pactada en
Contratada
deuda
7.23%
6.88%
6.15%
6.03%
5.99%
7.49%
6.50%
6.49%
6.18%
6.06%
6.00%
5.93%
6.05%
6.00%
5.48%
5.48%
5.48%
12.9360
12.9790
13.0060
13.0540
16.6250
16.4990
16.3690
16.6300
16.5510
16.4265
16.6770
16.6050
16.4820
16.7220
16.6510
16.5280
16.7790
16.7100
16.5880
108
TIIE + 1.5%
TIIE + 1.5%
TIIE + 1.5%
TIIE + 1.5%
TIIE + 1.5%
TIIE + 1.5%
TIIE + 1.4%
TIIE + 1.4%
TIIE + 1.4%
TIIE + 1.4%
TIIE + 1.4%
TIIE + 1.4%
TIIE + 1.4%
TIIE+ 1.4%
TIIE + 1.4%
TIIE + 1.4%
TIIE + 1.4%
En miles de pesos
2012
2011
22,024
21,937
8,351
5,956
2,381
27,937
36,037
15,485
20,466
56,109
40,876
42,618
45,879
108,011
10,497
62,987
22,024
33,354
33,472
12,946
9,229
3,629
43,492
41,802
17,888
23,663
64,831
-
12.8874
12.9263
12.9627
13.0005
6,444
5,817
6,481
7,150
16.6250
16.4990
16.3690
16.4214
16.2636
16.0150
16.4606
16.3171
16.0719
16.5002
16.3589
16.1140
16.5507
16.4136
16.1712
2,826
2,805
5,565
2,874
2,846
5,605
2,963
2,937
6,429
4,125
4,090
8,057
2,979
2,954
5,498
32.
19. Reserva por obligaciones laborales

Los beneficios al retiro de los empleados se integran por reservas para plan de pensiones y prima de antigedad.
Se tiene establecido un fondo en fideicomiso irrevocable para cubrir estas obligaciones.
Los montos por concepto de costos de beneficios definidos a los empleados, al 31 de diciembre de 2012 y 2011, se
analizan como sigue:
Pensiones
Integracin del costo neto del periodo:
Costo laboral del servicio actual
Costo financiero
Rendimiento esperado de los activos del plan
(Ganancia) prdida actuarial, neta
Costo laboral del servicio pasado
Pagos reales con cargo al a reserva
Costo neto del periodo
$
(
(
(
$
47,975 $
58,525
33,576)
(
499)
668)
(
71,757 $
Pensiones
Costo financiero
Rendimiento esperado de los activos del plan
$
(
$
37,885 $
51,472
36,160)
(
53,197 $
2012
Prima de
antigedad
4,287 $
2,104
756)
(
16
(
(
407)
(
5,244 $
2011
Prima de
antigedad
4,227 $
2,159
983)
(
5,403 $
Total
52,262
60,629
34,332)
483)
668)
407)
77,001
Total
42,112
53,631
37,143)
58,600
Los cambios en el valor presente de la obligacin por beneficios definidos (OBD) se muestran a continuacin:
Pensiones
Obligacin por beneficios definidos:
Saldo inicial al 1 de enero de 2012
Costo financiero
Prdida actuarial reconocida en resultado integral
Beneficios pagados
Costo por servicio pasado
Obligacin liquidada
Saldo al 31 de diciembre de 2012
(
(
(
$
109
797,405 $
47,973
58,525
95,392
33,485)
(
668)
499)
(
964,643 $
2012
Prima de
antigedad
29,108 $
4,286
2,104
1,665
1,861)
(
(
142)
(
35,160 $
Total
826,513
52,259
60,629
97,057
35,346)
668)
641)
999,803
33.
Pensiones
Saldo inicial al 1 de enero de 2011
Costo financiero
Prdida actuarial reconocida en resultado integral
Beneficios pagados
Saldo al 31 de diciembre de 2011
(
$
680,321 $
37,886
51,472
66,636
(
38,910)
(
797,405 $
2011
Prima de
antigedad
28,779 $
4,227
2,159
2,957)
3,100)
(
29,108 $
Total
709,100
42,113
53,631
63,679
42,010)
826,513
Los activos del plan se reconocen a su valor razonable y los cambios a stos son los siguientes:
Pensiones
Cambios en el valor razonable de los
activos del plan (AP):
Valor razonable de los AP al 1 de enero de 2012
Rendimiento esperado de los AP
Ganancia actuarial sobre los AP
Beneficios pagados
Valor razonable de los AP
(
$
464,717 $
33,575
6,943
33,484)
(
471,751 $
Pensiones
Valor razonable de los AP al 1 de enero de 2011
(Prdida) actuarial sobre los AP
Beneficios pagados
$
(
(
$
482,754 $
36,160
15,287)
(
38,910)
(
464,717 $
2012
Prima de
antigedad
11,062 $
756
659
1,610)
(
10,867 $
2011
Prima de
antigedad
13,582 $
984
404)
(
3,100)
(
11,062 $
Total
475,779
34,331
7,602
35,094)
482,618
Total
496,336
37,144
15,691)
42,010)
475,779
Al 31 de diciembre de 2012, aproximadamente el 65% de los activos del plan est invertidos en depsitos a la vista
en instituciones financieras del pas, a tasas de inters de mercado y el 35% restante en inversiones en el mercado
de capitales, a travs de fondos de inversin que tienen un portafolio diversificado de acciones de empresas
cotizadas en la Bolsa Mexicana de Valores.
110
34.
A continuacin se presenta una conciliacin entre las OBD y los AP al 31 de diciembre de 2012 y 2011, con los
pasivos reconocidos en los balances generales a dichas fechas:
2012
Prima de
antigedad
Pensiones
Provisiones para:
Obligaciones por beneficios definidos
Valor razonable de los activos del plan
Pasivo neto proyectado
$
(
$
964,643 $
471,751)
(
492,892 $
$
(
$
35,160 $
10,867)
(
24,293 $
2011
Prima de
antigedad
Pensiones
Provisiones para:
Total
797,405 $
464,717)
(
332,688 $
999,803
482,618)
517,185
Total
29,108 $
11,062)
(
18,046 $
826,513
475,779)
350,734
La composicin de los activos del plan esta comprenda por instrumentos de capital. Al 31 de diciembre de 2012,
aproximadamente el 61.2% de los activos del plan est invertido en depsitos la vista en instituciones financieras del
pas, a tasas de inters de mercado y el 38.8% restante en inversiones en el mercado de capitales, a travs de
fondos de inversin que tienen un portafolio diversificado de acciones de empresas cotizadas en la Bolsa Mexicana
de Valores.
Los supuestos ms importantes utilizados en la determinacin de las obligaciones por beneficios definidos, activos
del plan y el costo neto del perodo, son los siguientes:
2012
7.0%
7.5%
4.5%
6.15
Tasa de descuento promedio para reflejar el valor presente

Tasa de rendimiento de los activos del plan
Tasa de incremento proyectada para las remuneraciones
Vida laboral promedio (nmero de aos)
2011
7.5%
7.5%
4.5%
6.00
20. Beneficios a los empleados de corto plazo

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, se han reconocido provisiones acumulativas relativas a los beneficios directos a
corto plazo, las cuales son como sigue:
1 de enero de 2011
Vacaciones y prima de vacaciones
PTU por pagar
$
$
2012
55,591
4,299
59,890
111
$
$
2011
60,706
9,900
70,606
$
$
48,714
10,817
59,531
35.
La participacin de los trabajadores en la utilidad (PTU) se determina en trminos generales sobre el resultado fiscal,
excluyendo el ajuste por inflacin y los efectos de la actualizacin de la depreciacin del ejercicio. En 2012 y 2011, se
determin PTU por $6,305 y $9,078 respectivamente, el cual se encuentra registrado dentro del concepto de gastos
generales.
21. Capital contable y otras reservas de capital
a) Capital social
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el capital social de la Compaa est representado por 340,470,209 acciones
nominativas, existiendo 881,460 acciones en tesorera y 339,588,749 en circulacin, sin expresin de valor nominal. Las
acciones ordinarias otorgan a su tenedor un voto en las asambleas de accionistas.
b) Reserva legal
La utilidad neta del ejercicio est sujeta a la disposicin legal que estipula que el 5% de las utilidades de cada
ejercicio sea aplicado a incrementar la reserva legal, hasta que sta sea igual al 20% del capital social de la
Compaa.
c) Reserva para recompra de acciones propias
Esta reserva se ha constituido, con cargo a las utilidades por aplicar y tiene como propsito absorber las diferencias
entre el precio de adquisicin de las acciones propias y su valor terico que se determina dividiendo el capital social
pagado entre el nmero de acciones liberadas de la Compaa, segn lo establece la Ley del Mercado de Valores.
En 2012 se acord la aplicacin de esta reserva contra las utilidades acumuladas.
d) Dividendos
En abril de 2012 y abril de 2011, la Asamblea General Ordinaria de Accionistas decret dividendos por $363,360 y
$309,026 equivalente a $1.07 pesos y $0.91 pesos por accin en circulacin, respectivamente, los cuales fueron
pagados en una o ms exhibiciones del flujo de efectivo de la Compaa. Estos dividendos provienen de la cuenta de
utilidad fiscal neta (CUFIN).
Las utilidades que se distribuyan en exceso a los saldos de las cuentas CUFIN, estarn sujetas al pago del ISR
corporativo a la tasa vigente al momento de su distribucin.
e) Otras reservas de capital
La reserva por valuacin de coberturas incluye la porcin efectiva de las ganancias o prdidas por valuacin de
instrumentos financieros designados como coberturas de flujo de efectivo, neto de impuesto sobre la renta diferido.
Cuando la transaccin que se cubre ocurre, la ganancia o la prdida es transferida de capital contable al estado de
resultados.
112
36.
22. Utilidad por accin

La utilidad por accin se calcula dividiendo la utilidad neta del ao atribuible a tenedores de las acciones ordinarias
representativas del capital de la Compaa, entre el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulacin del
perodo. La Compaa, no tiene acciones ordinarias con potenciales efectos dilusivos.
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, la utilidad por accin se calcul como sigue:
2012
Utilidad neta:
Atribuible a los accionistas de la Compaa
Promedio ponderado de acciones ordinarias en circulacin
Utilidad bsica y diluida por accin (expresada en pesos)
$
$
1,014,091
340,470,209
2.98
2011
$
$
903,601
340,470,209
2.65
23. Gastos de operacin

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, los gastos de operacin se analizan como sigue:
Remuneraciones y beneficios al personal

Servicios contratados
Reparaciones y mantenimiento
Provisin de deterioro de cartera de crditos
Arrendamientos
Energa elctrica y suministros
Comisiones tarjetas crdito
Comunicacin e informtica
Gastos de tienda y administrativo
Vigilancia
Otros
2012
2,240,094
326,510
555,474
154,350
204,654
284,811
201,935
474,794
286,151
227,925
113,107
1,097,707
6,167,512
2011
1,935,498
238,889
456,204
141,511
221,508
220,137
187,702
362,131
207,487
202,219
120,628
919,296
5,213,210
El anlisis de los gastos de personal se muestra a continuacin:

Remuneraciones y prestaciones
Comisiones a vendedores
Otros de personal
$
$
113
2012
1,517,898
305,909
416,287
2,240,094
$
$
2011
1,319,883
265,639
349,976
1,935,498
37.
24. Otros gastos
2012
Otros diversos
$ (
(
$ (
2011
2,838) $ (
6,000)
8,838) $ (
26,959)
21,334
5,625)
25. Impuesto Sobre la Renta (I.S.R.) e Impuesto Empresarial a Tasa nica (I.E.T.U.)
a) Las compaas del grupo enteran el ISR de forma individual. El ISR efectivamente causado en relacin con la
utilidad contable representa un porcentaje distinto de la tasa general de tal impuesto debido a diferencias en la forma
de determinar la utilidad para propsitos financieros y fiscales. Estas diferencias se originan principalmente por las
depreciaciones y por la utilidad por ventas en abonos, la cual se reconoce fiscalmente hasta el momento de su
cobro. En 2012 y 2011, la tasa del ISR fue del 30%.
b) El IETU del periodo se calcula aplicando la tasa del 17.5% a una utilidad determinada con base en flujos de
efectivo a la cual se le disminuyen los crditos autorizados.
Los crditos de IETU se componen principalmente por aquellos provenientes de las bases negativas de IETU por
amortizar (deducciones que exceden a los ingresos), los correspondientes a salarios y aportaciones de seguridad
social, y los provenientes de deducciones de algunos activos como inventarios y activos fijos, durante el periodo de
transicin por la entrada en vigor del IETU.
El IETU se debe pagar en la parte excedente al ISR del mismo periodo. Para determinar el monto de IETU a pagar,
se reducir del IETU del periodo el ISR pagado del mismo periodo.
Para los siguientes aos las compaas del Grupo sern sujeta tanto al pago de ISR como de IETU.
c) Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, los impuestos cargados a resultados se integran como sigue:
ISR causado
IETU causado
ISR diferido
IETU diferido
Total de impuesto a la utilidad
$ (
(
(
$ (
114
2012
447,255) $ (
10,231)
(
6,537
33,092)
(
484,041) $ (
2011
496,282)
5,165)
76,442
27,036)
452,041)
38.
d) Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, los impuestos diferidos que se muestran en los balances generales son los
siguientes:
Total activos por impuestos diferidos

Total pasivo por impuestos diferidos
Impuestos diferidos neto en balance
1 de enero de 2011
2011
93,642 $
71,799
1,882,183
1,916,760
1,788,541 $
1,844,961
2012
121,896 $
1,919,676
1,797,780 $
$
$
A continuacin se muestra la integracin de los impuestos diferidos:
Pasivo por ISR diferido

Pasivo por IETU diferido
ISR diferido por instrumentos financieros
2012
1,674,197 $
148,728
25,145) (
1,797,780 $
$
(
$
1 de enero de 2011
2011
1,680,734 $
1,757,176
115,636
88,600
7,829) (
815)
1,788,541 $
1,844,961
El movimiento en el pasivo de impuestos a la utilidad diferidos por los aos terminados el 31 de diciembre de 2012 y
2011, se analiza como sigue:
Saldo al inicio del perodo
Reconocido en resultados
Reconocido en capital
Saldo al final del perodo
$
(
$
2012
1,788,541
26,555
17,316)
1,797,780
$
(
(
$
2011
1,844,961
49,406)
7,014)
1,788,541
El movimiento por los aos terminados el 31 de diciembre de 2012 y 2011 del impuesto sobre la renta diferido
reconocido directamente en el capital contable se refieren al resultado por valuacin de coberturas.
2012
ISR diferido:
Activos por impuestos diferidos:
Provisin de pasivos
Prdidas fiscales por amortizar
Pasivos por impuestos diferidos:

Cuentas por cobrar neto de inventarios
Activos fijos
Pagos anticipados
115
2011
178,013 $
99,220
277,233
137,492
79,196
216,688
264,617
1,676,501
10,312
1,951,430
1,674,197 $
296,542
1,586,993
13,887
1,897,422
1,680,734
39.
2012
IETU diferido:
Cuentas por pagar y provisin de pasivos
47,487 $
38,363
195,481
734
196,215
148,728 $
152,565
1,311
123
153,999
115,636

Cuentas por cobrar
Activos fijos
Pagos anticipados
2011
El IETU diferido es determinado por algunas compaas subsidiarias que estn sujetas al pago de este impuesto.
A continuacin se presenta una conciliacin entre la tasa del impuesto sobre la renta establecida por la ley y la tasa
efectiva del impuesto sobre la renta reconocida contablemente por la Compaa:
Tasa de ISR
Ajuste anual por inflacin
Gastos no deducibles
Otras partidas permanentes
Tasa efectiva del ISR
Efecto del IETU
Tasa efectiva
(
(
2012
%
30.0
0.4)
0.3
0.5)
29.4
2.9
32.3
2011
%
30.0
3.7
0.2
3.0)
30.9
2.4
33.3
e) La Ley de Ingresos de la Federacin para el ejercicio fiscal de 2013, establece que la tasa corporativa del
Impuesto Sobre la Renta aplicable para el ejercicio 2013, ser del 30% y se aprobaron modificaciones a la tasa del
Impuesto sobre la Renta, a partir del ejercicio 2014, los cuales se aplicarn para los ejercicios 2014 el 29% y para los
ejercicios 2015 en adelante el 28%.
f) Al 31 de diciembre de 2012, se tienen los siguientes saldos fiscales:
Cuenta de aportacin de capital actualizado
CUFIN
116
3,450,307
4,269,680
40.
g) Algunas de las compaas del grupo tiene prdidas fiscales que de acuerdo con la ley del ISR vigente, pueden
amortizarse contra las utilidades fiscales que se generen en los prximos diez aos. Las prdidas fiscales se pueden
actualizar siguiendo ciertos procedimientos establecidos en la propia ley. Al 31 de diciembre de 2012, las prdidas
fiscales por recuperar se integran como sigue:
Ao de
origen
2003
2004
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Vencimiento
2013
2014
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Importe
actualizado
319
523
816
2,177
96,667
84,464
80,289
88,279
353,534
Efecto de
impuesto
diferido
89
146
229
610
27,067
23,650
22,622
24,807
99,220
26. Contingencias
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 se tienen las responsabilidades contingentes siguientes:
a) La Compaa est sujeto a varias leyes y reglamentos que, en caso de determinarse incumplimiento de las
mismas, podran generar sanciones relacionadas con su actividad.
b) Por las posibles diferencias que pudieran surgir como resultado de las facultades de comprobacin de las
autoridades fiscales.
c) Se tienen litigios derivados del curso normal de sus operaciones, los cuales, en opinin de la administracin y de
los asesores legales de la Compaa, no afectarn en forma importante la situacin financiera y el resultado de sus
operaciones.
d) En 2011 la autoridad fiscal determin un crdito fiscal a cargo de Grupo Palacio de Hierro, S.A.B de C.V. por
$411,321, por lo que la empresa ha interpuesto los medios de defensa conducentes. En opinin de la Administracin
y sus asesores fiscales existen elementos de defensa slidos para obtener un resultado favorable.
117
41.
27. Compromisos
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, se tiene los siguientes compromisos:
a) La Compaa celebr diversos contratos por concepto de rentas de inmuebles para la operacin de restaurantes,
boutiques y un centro de distribucin, as como renta de equipo de cmputo y automviles, que representan
compromisos dentro de los prximos cinco aos por un monto aproximado de $2,845,174 en 2012 y $1,780,081 en
2011.
b) La Compaa tiene comprometidos $2,050,000 en 2012 y $163,705 en 2011 aproximadamente, por
remodelaciones y ampliaciones de construcciones en centros comerciales, tiendas y oficinas administrativas, que se
estima se concluyan en cinco aos.
28. Administracin de riesgos financieros
Los principales instrumentos financieros de la Compaa comprenden los activos y pasivos financieros. Los
principales pasivos financieros, diferentes a los instrumentos financieros derivados, comprenden cuentas por pagar,
prstamos bancarios, as como obligaciones. El principal objetivo de estos instrumentos financieros es administrar
los flujos de efectivo a corto plazo y captar fondos para el programa de gastos de capital. La Compaa cuenta con
diferentes activos financieros, tales como cuentas por cobrar y depsitos de efectivo y a corto plazo, los cuales
provienen directamente de sus operaciones.
La Compaa est expuesta a los siguientes riesgos debido al uso de instrumentos financieros:
a) Riesgos de liquidez
La Compaa maneja su exposicin a riesgos financieros clave de conformidad con la poltica de administracin de
riesgos financieros. El propsito de la poltica es respaldar el logro de los objetivos financieros protegiendo al mismo
tiempo la seguridad financiera futura. Los principales riesgos que podran afectar de manera adversa a los activos
financieros, pasivos o flujos de efectivo futuros son los riesgos de mercado. La administracin revisa y establece
polticas para administrar cada uno de los riesgos antes mencionados, los cuales se resumen a continuacin.
La alta gerencia de la Compaa supervisa la administracin de riesgos financieros. Esta se encuentra apoyada por
un comit de riesgos financieros que asesora sobre estos riesgos y el marco de gobierno adecuado para su correcta
identificacin, medicin y administracin. Todas las actividades de derivados para fines de la administracin de
riesgos las llevan a cabo equipos especializados que cuentan con la capacidad, experiencia y supervisin
adecuadas. De acuerdo con las polticas corporativas de la Compaa, no se pueden realizar transacciones con
instrumentos derivados con fines especulativos.
118
42.
El Consejo de Administracin revisa y establece polticas para administrar cada uno de estos riesgos, las cuales se
resumen a continuacin:
b) Riesgo de mercado
El riesgo de mercado es la exposicin que se tiene a la variacin del valor razonable de los flujos futuros de efectivo
del instrumento financiero a consecuencia de cambios en los precios de mercado. Los precios de mercado
comprenden tres tipos de riesgo: riesgo de fluctuaciones en el precio de las mercancas, riesgo de fluctuaciones en
las tasas de inters y riesgos de variaciones en el tipo de cambio de las monedas extranjeras. Los instrumentos
financieros afectados por el riesgo de mercado incluyen prstamos, depsitos, cuentas por cobrar, cuentas por
pagar, pasivos acumulados e instrumentos financieros derivados.
Los anlisis de sensibilidad se preparan bajo la premisa de que el monto de la deuda neta, la relacin de tasa de
inters fijas con las flotantes de la deuda, los instrumentos financieros derivados y la proporcin de instrumentos
financieros en las divisas extranjeras son todos constantes.
Los anlisis excluyen el impacto de los movimientos en las variables del mercado sobre el importe en libros de las
obligaciones del plan de pensiones y otras obligaciones posteriores al retiro, as como las provisiones.
Los siguientes supuestos se realizaron para calcular los anlisis de sensibilidad:
-
La sensibilidad sobre el balance general se relaciona con los instrumentos derivados y las cuentas por cobrar
denominadas principalmente en pesos.
La sensibilidad de la partida relevante de utilidad antes de impuestos representa el efecto de los cambios
estimados en los respectivos riesgos de mercado. Esto se basa en los activos y pasivos financieros al 31 de
diciembre de 2012 y 2011.
El impacto en el capital contable es el mismo que el impacto en la utilidad antes de impuestos.
Riesgo de fluctuaciones en las tasas de inters

La exposicin de la Compaa al riesgo de las fluctuaciones en las tasas de inters de mercado se relaciona con los
activos y pasivos financieros que devengan intereses a tasas variables que pueden afectar los flujos futuros.
La Compaa mantiene una combinacin de deuda contratada a tasa fija y deuda a tasa variable. La poltica de
gestin de riesgos de la Compaa, consiste en dar certeza a sus flujos futuros, fijando la tasa de inters que
devenga su deuda financiera contratada a tasa variable, mediante el uso de instrumentos financieros derivados (IFD)
llamados swap.
119
43.
Riesgo de fluctuaciones en monedas extranjeras

La Compaa administra, mediante el uso de IFD, el riesgo de las fluctuaciones de las monedas extranjeras a las que
est expuesto y que pueden afectar sus flujos futuros.
Dentro de las principales monedas extranjeras a las que la Compaa est expuesta se encuentran; el dlar y euros,
monedas en la cual incurren un porcentaje importante de sus inversiones en inventarios de mercancas.
La exposicin de los activos y pasivos financieros al 31 de diciembre de 2012 y 2011 en monedas extranjeras, es
como sigue:
Activo
Pasivo
Posicin pasiva
Miles
Dlares de los E.U.A.
Moneda nacional
2012
2011
2012
US$
2,269 US$
546 $
29,204
(
9,274)
( 12,012)
(
119,356)
US$ (
7,005) US$ ( 11,466) $ (
90,152)
$
(
$ (
2011
7,628
167,808)
160,180)
Miles
Euros
Activo
Pasivo
Posicin pasiva
(
(
2012
1,905
6,509)
4,604)
Moneda nacional
2011
(
(
332
6,009)
5,677)
$
(
$ (
2012
32,321
110,426)
78,105)
(
$ (
2011
6,003
108,642)
102,639)
19.091) $ (
2011
42,751)
Miles
Libras
2012
Posicin pasiva
914)
Moneda nacional
2011
1,972)
2012
$ (
c) Riesgo de liquidez
El riesgo de liquidez, es la posibilidad de que la Compaa no tenga la capacidad de hacer frente al pago de sus
pasivos y obligaciones financieras conforme a su fecha de vencimiento.
La Compaa tiene definida una poltica de tesorera para administrar su riesgo de liquidez que incluye
principalmente mantener reservas adecuadas de fondos a corto, mediano y largo plazo, disposicin de lneas de
crdito bancarias y acceso a otras fuentes de financiamiento. Constantemente desarrolla anlisis del perfil de
vencimientos de sus activos y pasivos financieros y monitorea las proyecciones de los flujos de efectivo.
120
44.
El siguiente anlisis, muestra las lneas de crdito disponibles al 31 de diciembre de 2012 y 2011:
Bancomer
Banamex
HSBC
Santander
2012
1,000,000
5,100,000
400,000
200,000
2011
800,000
5,100,000
400,000
200,000
Las lneas de crdito que tiene disponibles la Compaa, son renovadas anualmente y no se pagan comisiones para
mantenerlas.
Un anlisis de las calificaciones crediticias de las instituciones financieras donde la Compaa mantiene el efectivo y
equivalentes de efectivo es como sigue:
La Compaa invierte nicamente en mesa de dinero a un da, en los principales bancos: Banamex, Bancomer,
Santander y HSBC.
Estas inversiones son en papel privado como bancario nicamente AAA.
d) Riesgos de crdito
La exposicin al riesgo de crdito surge como resultado de la dinmica propia del negocio donde opera la Compaa
y es aplicable a todos los activos financieros que incluyen el efectivo y equivalentes de efectivo, las cuentas por
cobrar a clientes y deudores, y los derechos adquiridos sobre los instrumentos financieros derivados (IFD) pactados.
La Compaa opera nicamente con tarjetahabientes de un nivel medio-alto calificados con solvencia. Es poltica de la
Compaa que todos los tarjetahabientes que desean comprar a crdito estarn sujetos a procedimientos de verificacin
de solvencia, los cuales incluyen una evaluacin de la calificacin crediticia, liquidez a corto plazo y situacin financiera.
Adicionalmente, los saldos por cobrar son monitoreados en forma continua, lo que hace que la exposicin a deudas
incobrables no se incremente.
Administracin y gestin del capital
La Compaa administra su estructura de capital en orden de asegurar su habilidad para continuar como negocio en
marcha, mantener confianza de los inversionistas y de los mercados financieros, as como para sustentar el
desarrollo futuro de proyectos a mediano y largo plazo que maximicen el retorno para los accionistas.
121
45.
Para mantener una adecuada solvencia financiera y optimizacin del costo de capital, la Compaa ha determinado
una estructura de capital con un adecuado balance de deuda y de capital, entendido ste, como el capital contable
mostrado en el balance general consolidado.
La Compaa no tiene requerimientos o restricciones de capital que pueda afectar su posicin para administrar y
gestionar su capital, el crdito sindicado exige un capital mnimo de $10,000.
29. Adopcin de las Normas Internacionales de Informacin Financiera
Hasta el 31 de diciembre de 2011, La Compaa prepar sus estados financieros de conformidad con las Normas de
Informacin Financiera mexicanas (en adelante NIF) las cuales se consideraron como los principios contables
previos.
La Compaa estableci como su fecha de transicin el 1 de enero de 2011, definindolo como fecha para
determinar su balance inicial de apertura de conformidad con los lineamientos establecidos en IFRS 1 Adopcin por
primera vez de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (en adelante IFRS por sus siglas en ingls) y
su fecha de adopcin es a partir del 1 de enero de 2012. El IFRS 1 Adopcin por Primera Vez en trminos
generales, requiere la aplicacin retroactiva completa de los IFRS a la fecha de adopcin por primera vez, sin
embargo esta norma contiene ciertas exenciones en la aplicacin retrospectiva para ayudar a los adoptantes en la
transicin a IFRS.
De acuerdo a la IFRS 1 Adopcin por primera vez de las Normas Internacionales de Informacin Financiera, la
emisora aplic las excepciones obligatorias y ciertas exenciones opcionales, mismas que han sido utilizadas desde
el momento de aplicar las IFRS a la fecha de transicin, como a continuacin se menciona:
Excepciones obligatorias:
La emisora aplic las siguientes excepciones obligatorias establecidas en la IFRS 1 en la elaboracin del balance de
apertura.
a) Estimaciones
Las estimaciones efectuadas por la entidad bajo la IFRS 1 a la fecha de transicin, son consistentes con las
estimaciones hechas a la misma fecha bajo las Normas de Informacin Financiera.
b) Baja de activos y pasivos financieros
A la fecha del balance de apertura, la Compaa aplic los requerimientos de baja en libros de conformidad con la
IAS 39 (Instrumentos Financieros, reconocimiento y medicin) de forma prospectiva. El balance de apertura de la
emisora no tuvo impactos por la aplicacin de esta exencin.
122
46.
c) Contabilidad de coberturas
A la fecha de transicin a las IFRS, segn requiere la IAS 39, la Compaa midi todos sus activos derivados a valor
razonable.
Exenciones opcionales utilizadas por la Compaa:
Valor razonable o revaluacin como costo atribuido
La Compaa opt, a la fecha de transicin de las IFRS, por la medicin de sus inmuebles a valor razonable,
utilizando dicho valor como costo atribuido a esa fecha.
A continuacin se mencionan algunos otros temas en la adopcin de IFRS:
1) La Compaa no tiene algn activo, pasivo o componente del capital que deba ser reconocido de acuerdo con los
lineamientos establecidos por las IFRS y que no haya reconocido segn las normas de contabilidad anteriormente
utilizadas por la Compaa.
2) Los elementos que la Compaa ha identificado como algn activo, pasivo, y/o algn componente de capital que
ha dejado de ser contabilizado y/o reclasificado de acuerdo a los lineamientos establecidos en las IFRS, son los
siguientes:
En base a los requerimientos de la IAS 19 Beneficios a Empleados, la Compaa ha eliminado la reserva por
terminacin laboral.
En base a los requerimientos de la IFRS se elimina la PTU Diferida.
3) Efectos en Estados Financieros

Como resultado de la adopcin de IFRS, la Compaa ha determinado algunos efectos de conversin en sus estados
financieros. A continuacin se explican dichos efectos.
Balance General
Clientes: En base a los requerimientos de la IAS 18 Ingresos de Actividades Ordinarias, la Compaa ajusta en
este rubro, el costo de financiamiento (costo de inters) por efectuar ventas a plazos sin intereses, donde la
contraprestacin se recibe fraccionada en varios pagos. Posteriormente, el componente de inters se reconoce
como ingreso de actividades ordinarias por intereses a medida de que se van devengando. Los efectos por
adopcin se derivan principalmente por la precisin en la determinacin de la tasa de descuento apropiada.
123
47.
Inmuebles, mobiliario y equipo: Como resultado de la exencin opcional utilizada por la Compaa aplicable a
este rubro de los estados financieros, en la cual se utiliz el valor razonable como costo atribuido, los estados
financieros bajo IFRS reflejan el ajuste total al importe en libros presentado segn normatividad anterior. As
mismo, la Compaa elabora los estados financieros tomando como base a la IAS 16, la cual establece separar
los activos en sus componentes, as como determinar vidas tiles y valores de rescate asignados a stos.
Obligaciones laborales: En base a los requerimientos de la IAS 19 Beneficios a Empleados, la Compaa ha

eliminado la reserva por terminacin laboral. As mismo, la Compaa reconoci las ganancias y prdidas
actuariales acumuladas contra utilidades retenidas al momento de la adopcin. As mismo, se elimin la PTU
diferida.
Impuestos diferidos: En base a los requerimientos de la IAS 12 Impuesto a las Ganancias, se efectu la
comparacin entre valores contables, determinados en base a IFRS, con los valores fiscales para todos los
activos y pasivos de la entidad.
Inversiones en asociadas: De acuerdo a la IAS 28 Inversiones en Asociadas, la emisora ajust los valores de
estas inversiones al incorporar las IFRS en dichas entidades.
Utilidades retenidas: Los ajustes anteriormente descritos se reflejarn netos dentro del capital Contable de la
emisora dentro del rubro de las Utilidades Retenidas.
Capital Social: De acuerdo con IAS 29 Informacin financiera en economas hiperinflacionarias, una entidad
debe reconocer los efectos de la inflacin en la informacin financiera cuando se aproxime o sobre pase el
100% de inflacin acumulada en 3 aos. Mxico se considera que fue una economa hiperinflacionaria hasta
1997, por lo que la Compaa reclasific a resultados acumulados todos los efectos de la inflacin que se tenan
registrados posteriores a 1997.
Estado de Resultados
Ingresos Ordinarios: En base a lo estipulado por la IAS 18, la Compaa efecta un descuento por
financiamiento a los ingresos ordinarios por ventas a plazos por las que no cobre intereses, para posteriormente,
reconocer el componente de inters como ingresos de actividades ordinarias a medida de que se va ganando.
Depreciacin: La Compaa reconoce la depreciacin de la propiedad, planta y equipo en base a la IAS 16,
resultante, principalmente, del nuevo valor de los activos, sus componentes y valores residuales.
Beneficios a Empleados: De acuerdo a la IAS 19, la Compaa reconoce las terminaciones laborales como gasto
del perodo.
124
48.
La conciliacin del capital contable entre NIF e IFRS a la fecha del balance inicial al 1 de enero de 2011 y al 31 de
diciembre de 2011, ltimo ao reportado por la Compaa bajo NIF y la descripcin de las principales partidas
ajustadas, es como sigue:
Inciso
Capital contable reportado conforme a NIF
Ajuste de adopcin por primera vez de los IFRS:
- Valor razonable de inmueble, mobiliario y equipo
- Valor de las cuentas por cobrar descontada
- Valuacin de obligaciones laborales
- Efectos en gastos diferidos y otros activos
- Eliminacin de PTU diferida
- Efecto en fideicomisos
- Impuesto sobre la renta diferido
- Otros efectos
Capital contable bajo IFRS
31 de diciembre
2011
$
11,639,673
a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)
(
(
(
(
1 de enero 2011
10,928,333
309,039
424,031)
(
67,652)
288,859)
(
36,764)
(
221,783
174,494
7,600
11,535,283 $
257,340
289,968)
2,997
168,393)
37,465)
207,869
135,135
11,035,848
La conciliacin entre NIF e IFRS del resultado que termin el 31 de diciembre de 2011 reportado bajo NIF el 10 de
febrero de 2012 se analiza como sigue:
Inciso
Utilidad neta consolidada bajo NIF
Ajustes IFRS:
- Valor razonable de inmuebles, mobiliario y
equipo
- Valor razonable de las cuentas por cobrar
descontada
- Valuacin de obligaciones laborales
- Efecto en gastos diferidos y otros activos
- Eliminacin de PTU diferido
- Efecto en fideicomisos
- Impuestos sobre la renta diferido
- Otros efectos
Utilidad neta consolidada bajo IFRS
31 de diciembre
2011
$
1,036,770
a)
51,699
b)
c)
d)
e)
f)
g)
(
(
125
134,063)
8,087
120,466)
701
13,914
39,359
7,600
903,601
49.
La conciliacin entre NIF e IFRS de otras partidas de resultado integral y resultado integral total por el ao terminado
el 31 de diciembre de 2011 reportado bajo NIF, se analiza como sigue:
Resultado integral bajo NIF
Total de efectos de conversin IFRS en resultados 2011
Efectos en capital contable
Resultado integral bajo IFRS
$
(
(
$
2011
1,020,366
133,169)
78,736)
808,461
a) Valor razonable de inmuebles, mobiliario y equipo

Bajo NIF, hasta el 31 de diciembre de 2007, los inmuebles, mobiliario y equipo de origen nacional se actualizaban
mediante la aplicacin de factores derivados del ndice Nacional de Precios al Consumidor.
La Compaa determin hacer uso de la exencin de la IFRS 1 para revalorizar ciertos rubros de sus propiedades a
su valor razonable determinado mediante estudios tcnicos practicados por peritos valuadores independientes. De
dicho estudio, tambin se redefinieron vidas tiles asociadas a los activos, basndose en criterios tcnicos y
econmicos que requiere IFRS revisar al menos de forma anual.
El diferencial entre la valorizacin NIF respecto a IFRS, impact el capital contable, mientras que la diferencia
impact en un menor cargo a resultados por depreciacin asociadas al incremento en el valor de los terrenos no
depreciables y a la disminucin neta en el valor de las construcciones.
El anlisis del valor razonable total asignado como costo atribuido se analiza a continuacin:
31 diciembre de
2011
$
9,969,033
309,039
$
10,278,072
Inmuebles, mobiliario y equipo bajo NIF

Revaluacin de inmuebles, mobiliario y equipo
Inmuebles, mobiliario y equipo bajo IFRS
126
$
$
1 de enero de
2011
9,332,225
257,340
9,589,565
50.
b) Valor Presente cuentas por cobrar descontada

La Compaa reconoce sus ingresos con base en el valor razonable de la contraprestacin obtenida. Cuando el
cobro del ingreso es diferido sin que medie una tasa de de inters de mercado, el valor de la contraprestacin, es
decir, de la cuenta por cobrar a largo plazo, es determinado con base en el valor presente de estas cuentas
descontadas a una tasa apropiada. Los efectos se analizan a continuacin:
Clientes a corto plazo bajo NIF

Efectos de adopcin conforme a IFRS
Clientes a corto plazo bajo IFRS
Clientes a largo plazo bajo NIF
Clientes a largo plazo bajo IFRS
31 diciembre de
2011
$
4,394,361
(
351,933)
$
4,042,428
1 de enero de
2011
$
3,697,697
(
224,087)
$
3,473,610
(
$
1,317,951
72,098)
1,245,853
(
$
1,202,015
65,881)
1,136,134
c) Beneficios a los empleados

De acuerdo con las exenciones de IFRS 1 Adopcin por Primera Vez, las partidas por amortizar bajo NIF a la fecha
de adopcin, pueden ser ajustadas en la preparacin del balance inicial. Las partidas por amortizar incluyen las
ganancias y prdidas actuariales generadas histricamente por amortizar y el pasivo de transicin pendiente de
amortizar.
Para NIF se reconoce una provisin basada en clculos actuariales para liquidacin de su personal que labora,
adicionalmente, se debe crear una provisin para indemnizaciones por el cese de la relacin laboral basada en
premisas actuariales. Segn IFRS, solo debe reconocerse la provisin para liquidacin del personal, cuando se de
una reestructura bajo un plan formal y detallado y sea inminente que se proceda al darse a conocer a los
involucrados en ella, consecuentemente a la fecha de adopcin se ajustaron los pasivos para reservas.
El efecto observado en el capital contable, corresponde a la reversin de los pasivos por beneficios por terminacin e
indemnizaciones a la fecha del balance inicial, y las partidas pendientes de amortizar a esta fecha. La partida que se
concilia en el resultado del perodo corresponde a la diferencia entre el mtodo de amortizacin de las ganancias y
prdidas actuariales entre NIF e IFRS y a la diferencia entre la provisin reconocida por concepto de beneficios por
terminacin y para liquidaciones del personal.
127
51.
El anlisis de los efectos de IFRS en este rubro es como sigue:

31 diciembre de
2011
$
283,082
67,652
$
350,734
Beneficios al retiro bajo NIF

Efecto de adopcin conforme a IFRS
Beneficios al retiro bajo IFRS
1 de enero de
2011
$
217,193
(
2,997)
$
214,196
d) Gastos por amortizar y otros activos

En base a los requerimientos de la IFRS se elimina los gastos preoperativos y efectos de actualizacin que se tenan
registrados. El diferencial entre la valorizacin NIF respecto a IFRS, impact el capital contable, como sigue:
31 diciembre de
2011
$
976,023
(
288,859)
$
687,164
Gastos por amortizar bajo NIF

Gastos por amortizar bajo IFRS
1 de enero de
2011
$
673,991
(
168,393)
$
505,598
e) Eliminacin de PTU diferida

Debido a que las IFRS contemplan la determinacin y reconocimiento de la PTU con base en los servicios
devengados, el total del saldo que se tena registrado por este concepto de PTU diferida fue eliminado, como sigue:
31 diciembre de
2011
$
36,764
(
36,764)
$
-
PTU diferida bajo NIF

Efecto de adopcin a IFRS
PTU diferida bajo IFRS
1 de enero de
2011
$
37,465
(
37,465)
$
-
f) Fideicomisos
El Fideicomiso Excelpolis realiz la adopcin de IFRS en base a las exenciones de IFRS 1 Adopcin por Primera
Vez.
El efecto que de esta adopcin se realiz en el rubro de Inmuebles el cual bajo NIF, hasta el ejercicio de 2007, se
actualizaba mediante la aplicacin de factores derivados del ndice Nacional de Precios al Consumidor.
El Fideicomiso determin hacer uso de la exencin de la IFRS 1 para revalorizar ciertos rubros de sus propiedades a
su valor razonable determinado mediante estudios tcnicos practicados por peritos valuadores independientes.
128
52.
El diferencial entre la valorizacin NIF respecto a IFRS, impact el capital contable, a travs del mtodo de
participacin.
El anlisis de los efectos en el fideicomiso se muestra a continuacin:
31 diciembre de
2011
$
661,776
221,783
$
883,559
Inversin en Fideicomisos bajo NIF

Efecto de adopcin conforme a IFRS
Inversin en Fideicomisos bajo IFRS
$
$
1 de enero de
2011
667,144
207,869
875,013
g) Impuestos diferidos
La partida conciliada en el capital contable corresponde a los efectos netos generados por la modificacin de los
valores contables de los activos y pasivos que generan el impuesto sobre la renta diferido; adicionalmente la
diferencia en el efecto del ao de dichas partidas valuadas segn las NIF en el resultado del perodo, son ajustadas
para ser reconocidas bajo IFRS.
31 diciembre de
2011
$
1,963,035
(
174,494)
$
1,788,541
Impuestos diferidos bajo NIF

Efectos de adopcin para IFRS
Impuestos diferidos bajo IFRS, neto
1 de enero de
2011
$
1,980,096
(
135,135)
$
1,844,961
h) Capital social
En base a los requerimientos de las IFRS se reclasificaron contra resultados acumulados, los efectos de
actualizacin posteriores a 1997 que se tenan registrados en el capital social, como sigue:
31 diciembre de
2011
$
2,736,826
(
953,424)
$
1,783,402
Capital social bajo NIF

Efectos de adopcin para IFRS
Capital social bajo IFRS
129
1 de enero de
2011
$
2,736,826
(
953,424)
$
1,783,402
53.
A continuacin se muestran los efectos de IFRS al 1 de enero de 2011:

Balance general:
NIF
Activo
Activo circulante:
Clientes, neto
Inventarios, neto
Pagos anticipados
Participacin de los trabajadores en las
utilidades diferida
Total del activo
Prstamos a corto plazo
Proveedores
Impuesto por pagar
692,166
3,763,578
129,421
108,316
2,392,467
41,331
7,127,279
37,465
71,799
19,182,047
656,605
2,138,708
1,144,148
335,096
59,531
4,334,088
1,530,171
217,193
120,367
2,051,895
8,253,714
2,736,826
252,242
7,939,265
10,928,333
19,182,047
130
IFRS
- $
289,968)
289,968)
692,166
3,473,610
129,421
108,316
2,392,467
41,331
6,837,311
257,340
207,869
168,393)
1,136,134
136,010
9,589,565
875,013
505,598
1,136,134
136,010
9,332,225
667,144
673,991

Prstamo bancario a largo plazo
Depsitos recibidos en garanta
Total del pasivo
Capital contable:
Capital social
Reserva para recompra de acciones propias
Utilidades acumuladas y otras reservas
Ajustes IFRS
(
$ (
37,465)
30,617) $
71,799
19,151,430
656,605
2,138,708
1,144,148
335,096
59,531
4,334,088
2,997)
(
(
135,135)
138,132)
953,424)
$(
1,060,939
107,515
30,617)
1,530,171
214,196
120,367
1,916,760
8,115,582
1,783,402
252,242
9,000,204
11,035,848
19,151,430
54.
A continuacin se muestran los efectos de IFRS al 31 de diciembre de 2011:

Balance general:
NIF
Activo
Activo circulante:
Clientes, neto
Inventarios, neto
Pagos anticipados
Participacin de los trabajadores en las
utilidades diferida
Total del activo
Prstamos a corto plazo
Proveedores
Impuestos por pagar
1,155,262
4,466,459
223,263
71,072
2,846,639
50,108
8,812,803
Ajustes IFRS
1,245,853
126,364
9,969,033
661,776
976,023
36,764
93,642
21,922,258
680,670
2,859,592
1,655,331
213,953
71,102
5,480,648

Prstamo bancario a largo plazo
Total del pasivo
2,352,309
283,082
109,869
2,056,677
10,282,585
Capital contable:
Capital social
Utilidades acumuladas y otras reservas
2,736,826
252,242
8,650,605
11,639,673
21,922,258
131
IFRS
424,031)
424,031)
1,155,262
4,042,428
223,263
71,072
2,846,639
50,108
8,388,772
309,039
221,783
288,859)
1,245,853
126,364
10,278,072
883,559
687,164
36,764)
$(
218,832) $
(
(
(
7,104)
496)
7,600)
67,652
(
(
174,494)
114,442)
953,424)
(
$(
849,034
104,390)
218,832) $
93,642
21,703,426
680,670
2,859,592
1,655,331
206,849
70,606
5,473,048
2,352,309
350,734
109,869
1,882,183
10,168,143
1,783,402
252,242
9,499,639
11,535,283
21,703,426
55.
A continuacin se muestran los efectos de IFRS al 31 de diciembre de 2011:

Estado de resultados:
Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad en ventas
Otros ingresos financieros por ventas a plazos
Ingresos inmobiliarios y otros servicios
Gastos de venta, generales y de
administracin
Otros gastos netos
Ajustes IFRS
814,745) $
(
814,745)
(
(
5,137,120
22,140)
1,767,098
IFRS
15,580,103
10,771,984
4,808,119
$(
846,263
457,231
Gastos financieros
Fluctuaciones cambiarias, neto
Participacin en los resultados de asociadas
y fideicomisos

NIF
16,394,848
10,771,984
5,622,864
680,683
76,090)
16,515
193,637)
(
(
5,213,210)
5,625)
1,573,461
237,678)
25,900
51,941)
237,678)
25,900
51,941)
31,986
231,733)
13,914
13,914
45,900
217,819)
179,723
46,554
(
133,169) $
1,355,642
452,041)
903,601
846,263
680,683
457,231
1,535,365
(
498,595)
1,036,770 $ (
(
$
30. Segmentos
y se presenta de acuerdo a la informacin que se utiliza la administracin para la toma de decisiones. Las
actividades que realiza la Compaa, se agrupan principalmente en comercial e inmobiliario, como sigue:
En el segmento comercial se reconoce la operacin de las tiendas departamentales, restaurantes y boutiques,

as como la operacin de crdito
El segmento inmobiliario se orienta al arrendamiento de locales comerciales ubicados en ciertos centros

comerciales en el rea metropolitana de la Ciudad de Mxico, Puebla, Guadalajara y Monterrey.
132
56.
Debido a que la principal concentracin de sus tiendas departamentales se encuentran en la ciudad de Mxico, la
Compaa no considera la informacin geogrfica para la toma de decisiones, por lo cual, son otros indicadores la
base del enfoque gerencial.
La principal informacin financiera de estos segmentos se muestra como sigue:
Comercial
Ventas netas e intereses sobre ventas
crdito y otros ingresos financieros por
ventas a plazos
Costo de ventas
Utilidad bruta
Gastos operativos y otros gastos netos
Gastos financieros
Resultado cambiario neto
Utilidad antes de impuestos
Utilidad neta
Activos del segmento
Pasivos del segmento
Inversiones en asociadas
$
$
19,851,314
12,519,456
7,331,858
5,987,754
1,344,104
21,020
209,020)
10,271
1,166,375
384,203
782,172
22,415,663
11,794,096
202,451
-
Comercial
crdito y otros ingresos financieros por
ventas a plazos
Costo de ventas
Utilidad bruta
Gastos operativos y otros gastos netos
Gastos financieros
Resultado cambiario neto
Utilidad antes de impuestos
Utilidad neta
17,107,049
10,771,984
6,335,065
5,021,131
1,313,934
21,138
232,559)
51,820)
1,050,693
338,195
712,498
(
(
133
31 de diciembre de 2012
Inmobiliario
Total
452,143
452,143
119,855
332,288
4,556
5,119)
32
331,757
99,838
231,919
2,033,374
598,375
894,632
24,449,037
12,392,471
202,451
894,632
Inmobiliario
(
(
457,231
457,231
151,804
305,427
4,762
5,119)
121)
304,949
113,846
191,103
20,303,457
12,519,456
7,784,001
6,107,609
1,676,392
25,576
214,139)
10,303
1,498,132
484,041
1,014,091
Total
(
(
17,564,280
10,771,984
6,792,296
5,172,935
1,619,361
25,900
237,678)
51,941)
1,355,642
452,041
903,601
57.


Comercial
19,932,042
9,677,550
126,364
-
Comercial
17,477,286
7,719,316
136,010
-
Inmobiliario
$
1,771,384 $
490,593
883,559
1 de enero de 2011
Inmobiliario
$
1,674,144
396,266
875,013
Total
21,703,426
10,168,143
126,364
883,559
Total
19,151,430
8,115,582
136,010
875,013
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, la Compaa no tiene clientes individuales que excedan el 10% de sus ventas
netas consolidadas para estos perodos.
134
135

Y SUBSIDIARIAS
2011
2010
Activo
Activo circulante:
Efectivo y equivalentes de efectivo (Nota 2)
Cuentas por cobrar:
Clientes (neto de estimacin para cuentas de cobro
dudoso por $232,000 en 2011 y $203,566 en 2010)
Inventarios, neto (Nota 3)

Pagos anticipados (Nota 4)
Cuentas por cobrar a largo plazo:
Clientes
Inversiones en asociadas y otras (Nota 5)
Inmuebles, mobiliario y equipo, neto (Nota 6)
Inversin en fideicomisos (Nota 7)
Gastos por amortizar y otros activos (Nota 8)
Participacin de los trabajadores en las utilidades
diferida (Nota 16)
Total del activo
136
1,155,262 $
692,166
4,394,361
1,763
221,499
71,072
4,668,695
3,697,697
129,421
108,316
3,935,434
2,846,639
50,108
8,740,704
2,392,132
41,666
7,061,398
1,317,951
126,364
9,969,033
661,776
976,023
1,202,015
136,009
9,332,225
667,144
673,991
36,764
13,087,911
37,465
12,048,849
21,828,615 $
19,110,247
2011
2010
Prstamo bancario y porcin a corto plazo del prstamo
bancario a largo plazo (Nota 10)
Proveedores
Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados (Nota 13)
Impuestos a la utilidad y otros impuestos
Beneficios directos a los empleados y participacin
de los trabajadores en la utilidad (Nota 16)
680,670 $
2,859,592
50,986
1,604,345
213,952
656,605
2,138,708
35,946
1,108,202
335,096
71,102
5,480,647
59,531
4,334,088

Prstamo bancario a largo plazo (Nota 10)
Beneficios al retiro y beneficios por terminacin de los
empleados (Nota 15)
Impuestos a la utilidad diferidos (Nota 21)
Total pasivo a largo plazo
Total del pasivo
2,352,309
1,530,171
283,082
109,869
1,963,035
4,708,295
10,188,942
217,193
120,366
1,980,096
3,847,826
8,181,914
Capital contable (Nota 17):

Capital social
2,736,826
252,242
8,650,605
11,639,673
21,828,615 $
137
2,736,826
252,242
7,939,265
10,928,333
19,110,247

Y SUBSIDIARIAS

31 de diciembre de
2011
2010
$
16,394,848 $
10,771,984
5,622,864
Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad en ventas
Ingresos inmobiliarios y otros servicios (Nota 18)
Otros ingresos (gastos) netos (Nota 19)
Resultado integral de financiamiento:
Intereses pagados a instituciones de crdito,
rendimientos sobre inversiones temporales y
otros, neto
Fluctuaciones cambiarias y otros gastos financieros,
Neto
846,263
457,231
5,127,564)
290
1,799,084
211,778)
(
(

Impuestos a la utilidad (Nota 21)
Utilidad neta
(
$
$
138
(
(
14,001,563
9,163,338
4,838,225
811,554
432,762
4,377,454)
58,526)
1,646,561
206,197)
51,941)
(
263,719)
(
1,535,365
498,595)
(
1,036,770 $
3.05 $
122,174)
328,371)
1,318,190
436,564)
881,626
2.60

Y SUBSIDIARIAS

Dividendos pagados
Resultado por valuacin de
instrumentos financieros
Dividendos pagados
Reserva para
recompra de
acciones
Capital
propias y
Utilidades
social
primas
Reserva legal
acumuladas
2,736,826 $
252,242 $
259,100 $
7,024,571
(
224,129)
32,139 (
32,139)
Resultado por
valuacin de
instrumentos
Total capital
financieros
contable
Utilidad integral
$(
12,631) $
10,260,108
(
224,129)
10,728
2,736,826
252,242
291,239
44,081
(
(
881,626
7,649,929
309,026)
44,081)
(
$
2,736,826 $
252,242 $
335,320 $
139
1,036,770
8,333,592
1,903)
$(
16,404)
18,307) $
10,728
881,626
10,928,333
309,026)
-
$
$
16,404) $ (
1,036,770
11,639,673 $
10,728
881,626
892,354
16,404)
1,036,770
1,020,366

Y SUBSIDIARIAS
31 de diciembre de
2011
2010
Partidas relacionadas con actividades de inversin y
financiamiento:
Participacin en fideicomisos
1,535,365

Clientes
Inventarios
Pagos anticipados
Proveedores
Partes relacionadas
Beneficios directos a los empleados y participacin de
los trabajadores en la utilidad
Impuestos a la utilidad y diferidos
Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados
(
(
(
(
(
(
Inversin en asociadas
Inversin en fideicomisos
(
(
Aumento (disminucin) de efectivo y equivalentes de efectivo

140
548,329
42,733
19,436
51,422)
65,889
2,160,330
1,318,190
812,600)
92,078)
37,244
454,172)
8,777)
697,466
13,277
10,497)
(
(
(
(
11,571
629,085)
496,143
1,408,822
500,713
25,118
3,314
48,216)
60,994
1,860,113
444,625)
53,882)
150,692
319,312)
16,356)
1,027,268
23,524
67,238
6,315
540,877)
437,648
2,197,746
(
(
1,075,638)
467,938)
13,674
9,791)
56,790
1,482,903)
570,323)
292,144)
5,769
52,339
804,359)
846,203
309,026)
(
(
1,371,433)
224,129)
537,177
1,595,562)
463,096
692,166
1,155,262
202,175)
894,341
692,166
Prstamos bancarios
Dividendos pagados
Flujos netos de efectivo generados por (utilizados en)
actividades de financiamiento

Y SUBSIDIARIAS
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010
1. Operaciones y resumen de las principales polticas contables

el negocio de tiendas departamentales en el rea metropolitana de la Ciudad de Mxico, Puebla, Guadalajara y
Monterrey. Adicionalmente se tienen ingresos por actividades inmobiliarias y por otros servicios. La Compaa tiene
participacin en las reas comunes y locales comerciales de varios centros comerciales.
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, las compaas sobre las que se tiene control y se ejerce influencia significativa, y
de las cuales se tiene participacin accionaria de prcticamente el 100%, son las siguientes:
1. El Palacio de Hierro, S.A. de C.V.
2. Albago, S.A. de C.V.
3. Alvan, S.A. de C.V.
4. Impulsora Diserta, S.A. de C.V.
5. Inmobiliaria Totolapa Santa Fe, S.A. de C.V.
6. Prestadora de Servicios P.H., S.A. de C.V.
7. Estacionamientos Comerciales, S.A.
8. Altertour, S.A. de C.V.
9. Inmobiliaria P.H. Salamanca, S.A. de C.V.
10. Inmobiliaria P.H. Santa Fe, S.A. de C.V.
11. Clibe, S.A. de C.V.
12. Inmobiliaria P.H. Satlite, S.A. de C.V.
13. Inmobiliaria P.H. Puebla, S.A. de C.V.
14. Promotora P.H. Puebla, S.A. de C.V.
15. Polanco Inmobiliaria y Comercial, S.A. de C.V.
16. Super Almacenadora, S.A. de C.V.
17. Inmobiliaria Serdi, S.A. de C.V.
18. Inmobiliaria P.H. Polanco, S.A. de C.V.
19. Comercializadora El Palacio de Hierro, S.A. de C.V.
20. Geres, S.A. de C.V.
21. Palacio Importaciones, S.A. de C.V.
22. Importaciones PH, S.A. de C.V.
23. Comercializadora 1888, S.A. de C.V.
24. Distribuidora PH, S.A. de C.V.
141
2.
En Agosto de 2011, se constituy la sociedad Distribuidora PH, S.A. de C.V., teniendo como principal objeto social,
comprar, vender, adquirir, distribuir, importar, exportar, fabricar, comercializar toda clase de mercanca y proporcionar
toda clase de servicios administrativos. A la fecha de emisin de los estados financieros la compaa no ha tenido
operaciones.
La emisin de los estados financieros y las notas correspondientes fue autorizada por el director de finanzas, el 10
de febrero de 2012, para posterior aprobacin del Comit de Auditora y Consejo de Administracin.
Polticas contables significativas aplicadas
a) Cumplimiento con Normas de Informacin Financiera
Los estados financieros adjuntos han sido preparados de conformidad con las Normas Mexicanas de Informacin
Financiera (NIF).
b) Bases de preparacin
Los estados financieros han sido preparados con base en el costo histrico, excepto por las partidas no monetarias
que hayan sido adquiridas o reconocidas en los estados financieros antes del 31 de diciembre de 2007, en cuyo caso
incorporan los efectos de la inflacin desde su reconocimiento inicial en los estados financieros y hasta el 31 de
diciembre de 2007.
La inflacin de 2011 y 2010, determinada a travs del ndice Nacional de Precios al Consumidor que publica el
Instituto Nacional de Estadsticas Geografa e Informtica (INEGI), fue de 3.81% y 4.40%, respectivamente. La
inflacin acumulada por los ltimos 3 aos fue de 12.26%, nivel que, de acuerdo a Normas Mexicanas de
Informacin Financiera, corresponde a un entorno econmico no inflacionario.
c) Consolidacin y mtodo de participacin
Los estados financieros incluyen la informacin financiera de Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V. y la de sus
subsidiarias mencionadas al inicio de esta Nota.
Los estados financieros de las subsidiarias son preparados por el mismo periodo contable que el de la Compaa,
siguiendo las mismas polticas contables.
Las inversiones en asociadas y otras se valan inicialmente a su costo de adquisicin y posteriormente, utilizando el
mtodo de participacin, a travs del cual reconoce la participacin que se tiene en los resultados y en el capital
contable de ellas.
Los saldos, inversiones y transacciones importantes con las subsidiarias han sido eliminados en estos estados
financieros consolidados.
142
3.
d) Reconocimiento de ingresos
Los ingresos por ventas se reconocen cuando se transmite la propiedad del bien, cuando es probable que los
beneficios econmicos fluyan a la Compaa y se puede medir confiablemente, esto incluye ventas de contado y a
crdito.
Sobre las ventas a crdito se cargan intereses devengados a los clientes, calculados sobre saldos insolutos. Cuando
Los ingresos por arrendamiento y servicios se reconocen mensualmente conforme se devengan.
e) Uso de estimaciones
La preparacin de los estados financieros de conformidad con las NIF requiere del uso de estimaciones en la
valuacin de algunos de sus renglones. Los resultados que finalmente se obtengan pueden diferir de las
estimaciones realizadas.
f) Efectivo y equivalentes de efectivo
El efectivo y sus equivalentes estn representados principalmente por depsitos bancarios e inversiones en
instrumentos de alta liquidez, con vencimientos no mayores a 90 das. Estas inversiones se presentan a su costo de
adquisicin ms intereses devengados no cobrados, importe que es similar al valor de mercado.
g) Estimacin para cuentas de cobro dudoso
Se tiene la poltica de establecer una estimacin de cuentas de cobro dudoso con base en el monto de los saldos
vencidos de las cuentas por cobrar a clientes.
En el caso de cuentas por cobrar con partes relacionadas, se evala su incobrabilidad anualmente a travs de
examinar la posicin financiera y el mercado en que opera cada una ellas.
h) Valor de realizacin de las cuentas por cobrar a largo plazo
La compaa reconoce el valor de realizacin de las cuentas por cobrar a largo plazo, determinando el valor presente
de estas cuentas descontadas a una tasa apropiada. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el saldo por este concepto
es de $57,998 y $56,661, respectivamente, el cual se presenta disminuyendo el rubro de las cuentas por cobrar a
largo plazo.
143
4.
i) Inventarios
Los inventarios se reconocen al costo histrico de adquisicin y se valan de acuerdo con la frmula de costos
promedios o al valor neto de realizacin, el que resulte menor. El monto presentado en los estados financieros no
excede al valor de realizacin de los mismos.
El valor neto de realizacin, es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio menos los costos de
disposicin.
j) Pagos anticipados
Los pagos anticipados se reconocen por el monto pagado en el momento en que este se realiza, siempre y cuando
se estima que el beneficio econmico futuro asociado fluya hacia la Compaa. Una vez que el bien o servicio es
recibido, la Compaa reconoce el importe relativo a los pagos anticipados como un activo gasto del periodo,
dependiendo s se tiene o no la certeza de que el bien adquirido le generar un beneficio econmico futuro.
La Compaa evala peridicamente la capacidad de que los pagos anticipados pierdan su capacidad para generar
beneficios econmicos futuros, as como la recuperabilidad de los mismos, el importe que se considera como no
recuperable se reconoce como una prdida por deterioro en el resultado del periodo.
k) Inmuebles, mobiliario y equipo
Los inmuebles, mobiliario y equipo se reconocen inicialmente a su valor de adquisicin, neto de la depreciacin
acumulada. La depreciacin se determina sobre el valor de los activos, utilizando el mtodo de lnea recta y con base
en su vida til estimada. En 2011 y 2010, las tasas de depreciacin utilizadas fueron las siguientes:
Edificio
Equipo de cmputo
1.67% a 10%
1.67% a 20%
14.28% a 33.33%
16.66% a 26%
Los gastos de mantenimiento y reparaciones son cargados a los gastos de operacin conforme se incurren y las
renovaciones y mejoras son capitalizadas incorporndose al valor de los activos fijos.
La Compaa no ha reconocido la capitalizacin de resultado integral de financiamiento debido a que no tiene activos
calificables significativos con un periodo prolongado de adquisicin.
Los inmuebles, mobiliario y equipo se dan de baja al momento de su venta o cuando no se espera obtener beneficios
econmicos futuros por su uso o venta. Cualquier ganancia o prdida en el momento de dar de baja el activo
(calculada como la diferencia entre el ingreso neto procedente de la venta del activo y su importe en libros), se
incluye en el estado de resultados cuando se da de baja el activo.
144
5.
El valor de los inmuebles, mobiliario y equipo se revisa cuando existen indicios de deterioro en el valor de dichos
activos. Cuando el valor de recuperacin, que es el mayor entre el precio de venta y su valor de uso (el cual es valor
presente de los flujos de efectivo futuros), es inferior el valor neto en libros, la diferencia se reconoce como una
prdida por deterioro.
l) Gastos por amortizar y otros activos
recta y con base en vidas estimadas. En 2011 y 2010, las tasas de amortizacin utilizadas fueron las siguientes:
Software
Gastos preoperativos
Costos diferidos
12.5% y 25%
33.33%
5% y 12.5%
m) Arrendamientos
se incurren.
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, no se tienen contratos de arrendamiento clasificados como capitalizable.
n) Instrumentos financieros derivados
El Boletn C-10 Instrumentos financieros derivados y operaciones de cobertura fue emitido por el Instituto Mexicano
de Contadores Pblico (IMCP) en abril de 2004, la fecha obligatoria de entrada en vigor es el 1 de enero de 2005.
Dicho boletn establece las caractersticas que los instrumentos financieros deben reunir para ser considerados como
derivados, y tambin establece las condiciones para que los instrumentos financieros derivados sean considerados
como de cobertura, definiendo el concepto de efectividad, sealando las reglas de valuacin de los instrumentos de
cobertura y del tratamiento contable de los cambios en el valor de los mismos. Asimismo, establece las reglas de
presentacin y revelacin de este tipo de instrumentos.
El Boletn C-10, requiere que se reconozca en el balance general (como activo o pasivo) el valor razonable de todos
los instrumentos financieros derivados. El registro de los cambios en el valor razonable de dichos instrumentos,
depende de si stos han sido designados y califican como parte de una relacin de cobertura y del tipo de cobertura
que se configure. En el caso de los instrumentos que son designados y califican como instrumentos de cobertura, la
compaa debe designar con base en el tipo de riesgo cubierto, si se trata de una cobertura de flujo de efectivo o de
valor razonable.
145
6.
Para los instrumentos financieros derivados que son designados y califican como coberturas de flujo de efectivo, la
porcin efectiva de la ganancia o prdida en los instrumentos financieros derivados se reporta como un componente
de la utilidad integral (en el capital contable) y se reclasifica a los resultados en el mismo rubro en que se registra la
transaccin pronosticada durante el periodo en el que la transaccin cubierta afecta a los resultados (por ejemplo,
como parte del gasto por intereses, cuando la transaccin cubierta son flujos de efectivo por intereses asociados con
deuda de tasa variable); la porcin inefectiva remanente de la ganancia o prdida en el instrumento derivado, se
registra en los resultados del ejercicio cuando se presenten los cambios en su valor.
o) Depsitos recibidos en garanta
Se tiene como poltica fijar depsitos por los locales arrendados en centros comerciales propiedad de la Compaa.
Los depsitos sirven para garantizar el cumplimiento de los trminos y clusulas de los contratos y son
p) Pasivos, provisiones, activos y pasivos contingentes y compromisos
Los pasivos por provisiones se reconocen cuando (i) existe una obligacin presente (legal o asumida) como
resultado de un evento pasado, (ii) es probable que se requiera la salida de recursos econmicos como medio para
liquidar dicha obligacin, y (iii) la obligacin pueda ser estimada razonablemente.
Las provisiones por pasivos contingentes se reconocen solamente cuando es probable la salida de recursos para su
extincin. Asimismo, los compromisos solamente se reconocen cuando generan una prdida.
Los activos contingentes no se reconocen debido a la incertidumbre para su recuperacin.
q) Reserva para el plan de pensiones, primas de antigedad y beneficios por terminacin
Se tiene la poltica de otorgar pensiones de retiro mediante planes de pensiones definidos que cubren a todos los
empleados. Las pensiones se determinan con base en las compensaciones de los empleados en su ltimo ao de
trabajo, los aos de antigedad en la Compaa y su edad al momento del retiro.
Las primas de antigedad que se cubren al personal se determinan con base en lo establecido en la Ley Federal del
Trabajo (LFT). Asimismo, la LFT establece la obligacin de hacer ciertos pagos al personal que deje de prestar sus
servicios en ciertas circunstancias.
Los costos de pensiones, primas de antigedad y beneficios por terminacin, se reconocen anualmente con base en
clculos efectuados por actuarios independientes, mediante el mtodo de crdito unitario proyectado utilizando
hiptesis financieras en trminos nominales. La ltima valuacin actuarial se efectu en el mes de diciembre de
2011.
Con base en la NIF D-3, Beneficios a los empleados, los pasivos de transicin de las obligaciones laborales estn
siendo amortizados en un plazo de cinco aos.
146
7.
Los costos derivados de ausencias compensadas, como lo son las vacaciones, se reconocen de forma acumulativa
por la que se crea la provisin respectiva.
r) Participacin de los trabajadores en las utilidades (PTU)
Los gastos por PTU, tanto causada como diferida, se presentan como un gasto ordinario dentro del estado de
resultados.
La PTU diferida se reconoce bajo el mtodo de activos y pasivos. Conforme a este mtodo, se deben determinar
todas las diferencias existentes entre los valores contables y fiscales de los activos y pasivos, a las cuales se les
aplica la tasa del 10%. Los activos por PTU diferida se evalan peridicamente creando, en su caso, una estimacin
sobre aquellos montos por los que no existe una alta probabilidad de recuperacin.
s) Fluctuaciones cambiarias
Las transacciones en moneda extranjera se registran al tipo de cambio aplicable a la fecha de su celebracin. Los
activos y pasivos en monedas extranjeras se valan al tipo de cambio de la fecha del balance general. Las
diferencias cambiarias entre la fecha de celebracin y las de su cobro o pago, as como las derivadas de la
conversin de los saldos denominados en monedas extranjeras a la fecha de los estados financieros, se aplican a
resultados.
En la Nota 14 se muestra la posicin consolidada en monedas extranjeras al final de cada ejercicio y los tipos de
cambio utilizados en la conversin de estos saldos.
t) Utilidad integral
u) Impuestos a la utilidad
El impuesto a la utilidad causado en el ao se presenta como un pasivo a corto plazo neto de los anticipos
efectuados durante el mismo.
La Compaa determina los impuestos a la utilidad diferidos con base en el mtodo de activos y pasivos. Bajo este
mtodo, se determinan todas la diferencias que existen entre los valores contables y fiscales, a las cuales se les
aplica la tasa del impuesto sobre la renta (ISR) o del impuesto empresarial a tasa nica (IETU), segn corresponda,
vigente a la fecha del balance general, o bien, aquellas tasas promulgadas y establecidas en las disposiciones
fiscales a esa fecha y que estarn vigentes al momento en que se estima que los activos y pasivos por impuestos
diferidos se recuperarn o liquidarn, respectivamente.
147
8.
Los activos por impuestos a la utilidad diferidos se evalan peridicamente creando, en su caso, una estimacin
El impuesto al activo es tratado como un crdito fiscal, sobre el cual se evala su recuperacin en el futuro.
v) Presentacin del estado de resultados
Los costos y gastos mostrados en el estado resultados se presentan de acuerdo a su funcin, ya que esta
w) Utilidad por accin
lo cual stas representan el promedio ponderado de las acciones.
x) Segmentos
y) Concentracin de riesgo
z) Nuevos pronunciamientos contables
Nuevos pronunciamientos que entraron en vigor para el ejercicio 2011:
NIF B-5, Informacin financiera por segmentos
En noviembre de 2010, el CINIF emiti la NIF B-5, la cual entr en vigor para los ejercicios que iniciaron a partir del 1
de enero de 2011, y que sustituir al Boletn B-5, del mismo nombre. Al momento de su adopcin, los cambios
contables que se originen debern reconocerse de manera retrospectiva.
148
9.
Las principales diferencias con el Boletn B-5 consisten en que la nueva norma no requiere que las reas de negocio
estn sujetas a riesgos distintos entre s, permite que las reas del negocio en etapa pre-operativa pueden ser
catalogadas como segmentos operativos, requiere la revelacin de los ingresos y gastos por intereses, as como los
dems componentes del RIF y requiere revelar los pasivos que se incluyen en la informacin usual del segmento
operativo que regularmente utiliza la mxima autoridad en la toma de decisiones de operacin de la entidad.
La adopcin de esta norma no tuvo efectos importantes en la situacin financiera ni en los resultados de la
Compaa.
NIF C-4, Inventarios
En noviembre de 2010, el CINIF emiti la NIF C-4, la cual entr en vigor para los ejercicios que iniciaron a partir del 1
de enero de 2011, y sustituye al Boletn C-4, del mismo nombre. Al momento de su adopcin, los cambios contables
que se originen debern reconocerse de manera retrospectiva si corresponden al cambio en una frmula de
asignacin del costo de los inventarios. Los cambios en el mtodo de valuacin se reconocen de forma prospectiva.
Las principales diferencias con el Boletn C-4 consisten en que la nueva norma no acepta como mtodo de valuacin
de inventarios el costo directo y como frmulas (antes mtodo) de asignacin del costo unitario a los inventarios el
mtodo de ltimas entradas primeras salidas (UEPS). La NIF establece que los inventarios se deben valuar a su
costo o a su valor neto de realizacin, el menor. Asimismo, establece que los anticipos a proveedores por concepto
de adquisicin de mercanca deben clasificarse como inventarios siempre y cuando se hayan transferido a la
Compaa los riesgos y beneficios. Adems, establece las normas de valuacin de los inventarios de prestadores de
servicios.
Compaa.
NIF C-5, Pagos anticipados
de enero de 2011, y que sustituir al Boletn C-5, del mismo nombre. Al momento de su adopcin, los cambios
La NIF C-5, establece que la caracterstica de los pagos anticipados es que no le transfieren an a la entidad los
beneficios y riesgos inherentes a los bienes que est por adquirir o los servicios que esta por recibir, por lo tanto
deben clasificarse en el estado de posicin financiera, en atencin a la clasificacin de la partida de destino, en el
activo circulante o no circulante. Adems, establece que para aquellos pagos anticipados, por los que se ha
transferido a la entidad los beneficios y riesgos inherentes al bien o servicio, se reconozcan en el rubro al que
corresponda el bien o servicio.
149
10.
Compaa.
NIF C-6, Propiedades, planta y equipo
En diciembre de 2010, el CINIF emiti la NIF C-6, estableciendo su entrada en vigor para los ejercicios que iniciaron
a partir del 1 de enero de 2011, excepto por los cambios provenientes de la segregacin en sus partes componentes
de partidas de propiedades, planta y equipo que tengan una vida til claramente distinta; para las entidades que no
hayan efectuado dicha segregacin las disposiciones aplicables entran en vigor para los ejercicios que se inicien a
partir del 1 de enero de 2012.
La NIF C-6, sustituye al Boletn C-6 Inmuebles, maquinaria y equipo, a diferencia del boletn la NIF, incluye dentro de
su alcance el tratamiento contable de los activos para desarrollar o mantener activos biolgicos y de industrias
extractivas; establece entre otros, que en las adquisiciones de activos sin costo alguno, su costo debe ser nulo y se
elimina la opcin de utilizar avalo; en el caso de intercambios de activos se requiere determinar la sustancia
comercial de la operacin; la depreciacin debe realizarse sobre componentes del activo y el monto depreciable ser
el costo de adquisicin menos su valor residual. Los anticipos a proveedores para la adquisicin de activos se
reconocen como un componente a partir del momento en que se transfieren los riesgos y beneficios inherentes a los
activos. En el caso de baja de activos, el ingreso se reconoce una vez que se han cubierto los requisitos de
reconocimiento de ingresos indicados en la norma. Se establecen revelaciones especficas para entidades pblicas.
Compaa.
NIF C-18, Obligaciones asociadas con el retiro de propiedades, planta y equipo
La NIF C-18, con entrada en vigor para ejercicios que iniciaron a partir del 1 de enero de 2011 y de aplicacin
retrospectiva, establece el tratamiento contable para el reconocimiento inicial y posterior de la provisin por
obligaciones legales o asumidas relacionadas con el retiro de componentes de propiedades, planta y equipo, las
cuales se originaron durante la adquisicin, construccin, desarrollo y/o el funcionamiento normal de dicho
componente, as mismo, establece los requisitos a considerar para su valuacin y las revelaciones que una entidad
debe presentar cuando tenga una obligacin asociada con el retiro de un componente.
Compaa.
150
11.
Adopcin de Normas Internacionales de Informacin Financiera a partir del ejercicio que inicia el 1 de enero
de 2012:
Como se menciona en la nota 20, de los estados financieros, de conformidad con la Comisin Nacional Bancaria y
de Valores, a partir del ejercicio 2012, la compaa como emisora con valores inscritos en el Registro Nacional de
Valores, elaborar y divulgar su informacin financiera con base en Normas Internacionales de Informacin
Financiera (IFRS, por sus siglas en ingls). Con base en este requerimiento la Compaa ha adoptado como base
para la preparacin de su informacin financiera las IFRS, a partir del 1 de enero de 2011.
Con base en el anlisis realizado por la Compaa para identificar los efectos contables por la adopcin de las IFRS
en los estados financieros consolidados, se ha concluido que los principales rubros afectados son: clientes, activo
fijo, obligaciones laborales, capital e impuestos diferidos.
Debido a lo anterior los nuevos pronunciamientos contables mexicanos no tendrn efecto en la informacin
financiera que se presentarn a partir de 2012.
Efectivo en caja y bancos
Inversiones de realizacin inmediata
Total
$
$
2011
166,376
988,886
1,155,262
$
$
2010
103,403
588,763
692,166
3. Inventarios
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los inventarios se integran como sigue:
Productos terminados
$
$
2011
2,776,502
70,137
2,846,639
$
$
2010
2,369,554
22,578
2,392,132
El efecto del deterioro de los inventarios fue de $70,070 en 2011 y de $74,416 en 2010 y se incluy dentro del costo
de ventas en el estado de resultados.
151
12.
4. Pagos anticipados
2011
Activos circulantes:
Pagos anticipados a proveedores de mercancas
Seguros y rentas pagados por anticipado
Pagos anticipados a proveedores de servicios
Total en activos circulantes
$
$
2010
666
24,487
24,955
50,108
$
$
335
5,898
35,433
41,666
El saldo en 2010 de pagos anticipados a proveedores de mercancas por $335 que originalmente se present en el
rubro de inventarios, ha sido reclasificado a pagos anticipados, para conformar su presentacin con la utilizada en el
ejercicio de 2011.
5. Inversiones en asociadas y otras
a) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, este rubro se integra como sigue:
Compaa emisora
Otras
% de
participacin
17.48
$
$
Inversin en el capital
contable de la emisora
2011
2010
112,344 $
121,489
14,020
14,520
126,364 $
136,009
Participacin en resultados
de empresas asociadas
2011
2010
$ (
18,937) $ (
5,159)
(
499)
1,845
$ (
19,436) $ (
3,314)
En 2011 se efectuaron aportaciones al capital social de Aerovics, S.A. de C.V. por $9,791.
b) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, no se tienen indicios de deterioro en las compaas asociadas, excepto en la
sus activos.
152
13.

a) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los activos fijos propiedad de la Compaa estn integrados como sigue:
Terrenos y
edificios
Costo:
Adiciones
Traspasos
Bajas
Adiciones
Traspasos
Bajas
Bajas
Bajas
Enseres e
instalaciones
10,184,398
325,972
46,212)
10,464,158
661,120
32,583)
11,092,695
2,155,837
242,515
22,594)
2,375,758
249,857
150)
2,625,465
$
$
8,467,230
8,088,400
(
$
$
(
Equipo de
transporte
1,575,293
128,592
59,807
33,882)
1,729,810
212,882
158,033
24,353)
2,076,372
714,241
95,423
26,764)
782,900
126,438
1,404)
907,934
$
$
1,168,438
946,910
(
$
Construccin en
proceso
Total
40,305
11,759
756)
51,308
8,784
1,025)
59,067
23,007
6,657
605)
29,059
6,128
35,187
2,893,085
344,595
49,963)
3,187,717
382,423
1,554)
3,568,586
$
$
23,880
22,249
$
$
309,485
274,666
$
$
9,969,033
9,332,225
(
$
(
$
230,473
429,972
385,779)
274,666
853,972
819,153)
309,485
(
$
12,030,469
570,323
80,850)
12,519,942
1,075,638
57,961)
13,537,619
La depreciacin del ejercicio 2011 y 2010, fue registrada en resultados.

c) En la Nota 12 se incluye informacin sobre activos bajo contratos de arrendamiento operativos.
d) Las construcciones en proceso se refieren principalmente a remodelaciones de tiendas y centros comerciales. El
monto al que ascendern los proyectos de construccin en proceso es de $2,259,000 aproximadamente, el cual se
espera tener completado en un periodo de un ao. En la Nota 23 se indican los compromisos adquiridos por estos
proyectos.
153
14.
a) La Compaa tiene inversiones en fideicomisos cuyos objetivos son la administracin y operacin de centros
b) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, este rubro se integra como sigue:
$
$
2011
291,381
370,395
661,776
$
$
2010
295,114
372,030
667,144

Gastos
preoperativos
Software
Costo:
Adiciones
Bajas
Adiciones
Bajas
$
(
(
$
Amortizacin acumulada:
Bajas
Bajas
$
(
(
$
$
$
Costos
diferidos
Total
521,520
138,076
23)
(
659,573
204,646
4,073)
860,146 $
274,350 $
40,976
148)
(
315,178
126,921
(
442,099 $
651,547 $
113,092
15,280)
(
749,359
136,371
531)
(
885,199 $
1,447,417
292,144
15,451)
1,724,110
467,938
4,604)
2,187,444
388,705 $
53,329
18)
(
442,016
58,205
660)
499,561 $
174,092 $
53,429
148)
(
227,373
62,786
(
290,159 $
337,209 $
49,360
5,839)
(
380,730
44,915
3,944)
(
421,701 $
900,006
156,118
6,005)
1,050,119
165,906
4,604)
1,211,421
360,585 $
217,557 $
154
151,940 $
87,805 $
463,498 $
368,629 $
976,023
673,991
15.
La amortizacin del ejercicio 2011 y 2010, fue registrada en resultados.
b) Los renglones software y costos diferidos incluyen inversiones realizadas para la adquisicin de derechos de
uso de ciertos paquetes computacionales, gastos de instalacin y costos por derechos de arrendamiento. Los
gastos preoperativos incluyen sueldos de empleados durante periodos de entrenamiento y otros gastos de
operacin incurridos antes de la apertura de tiendas.
2011
$
44,839 $
Compras de mercanca
28,778
325,797
1,269
2010
42,289
17,478
269,138
630
9,432
c) Los saldos al 31 de diciembre de 2011 y 2010 se integran de la siguiente forma y estn formados por saldos de
2011
Por cobrar:
Otros (Filiales)
$
$
Por pagar:
Administradora de Centros Comerciales Santa Brbara,
S.A. de C.V. (Asociada)
Instituto Tecnolgico Autnomo de Mxico (Filial)
Otros (Filiales)
1,481
282
1,763
30,889
11,512
50,986
8,334
251
155
2010
21,700
5,663
2,887
71
3,981
1,476
168
35,946
16.
d) Las compensaciones a ejecutivos clave, incluyendo el consejo de administracin, el comit de auditora y

prcticas societarias, quienes reciben remuneraciones, son como sigue:
Total de compensaciones pagadas a ejecutivos clave
2011
7,248
2010
6,900

a) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los crditos bancarios a largo plazo son los siguientes:
- Crdito simple con Banamex contratado en 1997 por $1,100,000 con vencimiento al 2012, pagadero mediante 120
amortizaciones mensuales a partir del mes de octubre de 2002, devengando intereses a una tasa fija del 8.28%.
- Crdito con Banamex contratado en 2005 por $1,500,000 con vencimiento al 2012, pagadero mediante siete
amortizaciones semestrales a partir del ao 2010, devengando intereses a una tasa fija del 9.7022%.
- Crdito sindicado a plazo hasta por la cantidad de $4,600,000 celebrado en 2011 con Banco Nacional de Mxico,
S. A., Banco Santander (Mxico), S. A., Grupo Financiero Santander, BBVA Bancomer, S. A., Grupo Financiero
BBVA Bancomer y HSBC Mxico, S. A. Este crdito es con vencimiento al 2017, pagadero mediante amortizaciones
trimestrales a una tasa TIIE ms 1.4 puntos. Al 31 de diciembre de 2011, la Compaa ha dispuesto fondos por
$1,200,000.
b) En 2010 una de las compaas subsidiarias obtuvo una lnea de crdito indirecto con Santander correspondiendo
a la Compaa una porcin del 20% equivalente a $80,000 devengando intereses a tasa TIIE ms 5 puntos. El
crdito es con vencimiento a 114 meses mediante amortizaciones a partir del 2011, teniendo como garante a
Inmobiliaria PH Santa Fe, S.A. de C.V.
156
17.
c) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los prstamos bancarios se integran como sigue:

2011
Corto plazo:
Porcin a corto plazo de prstamos bancarios a
largo plazo
Intereses prstamo
Factoraje
Largo plazo:
Porcin a largo plazo de prstamos bancarios
398,357
14,011
268,302
680,670
2,352,309
3,032,979
2010
$
432,529
15,850
208,226
656,605
1,530,171
2,186,776
d) Los crditos vigentes establecen restricciones y obligaciones para la Compaa, las cuales al 31 de diciembre de
crdito, la Compaa o las garantes, no podrn decretar pagos de dividendos, garantizar crditos, realizar fusiones o
escisiones entre las compaas del Grupo, cambios en la naturaleza del negocio, vender, arrendar, ceder o transferir
activos fijos y constituir gravmenes sobre cualquiera de sus activos.
e) Los contratos de estos prstamos son celebrados por la subsidiaria El Palacio de Hierro y establecen como
garantes a Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V., as como a sus compaas filiales: Inmobiliaria P.H. Satlite,
S.A. de C.V., Inmobiliaria P.H. Polanco, S.A. de C.V., Alvan, S.A. de C.V., Polanco Inmobiliaria y Comercial, S.A. de
C.V. e Inmobiliaria P.H. Salamanca, S.A. de C.V.
f) La Compaa efecta pagos a proveedores mendiante convenios con instituciones financieras, denominados
cadenas productivas para el desarrollo de proveedores por medios electrnicos, de los cuales se presentan saldos
de factoraje por pagar de $268,302 en 2011 y $208,226 en 2010.
g) Al 31 de diciembre de 2011, los vencimientos a plazo mayor de un ao son como sigue:
Ao
2013
2014
2015
2016
2017
157
Monto
111,598
281,000
440,482
959,250
559,979
2,352,309
18.
11. Instrumentos financieros derivados
Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V. y sus subsidiarias El Palacio de Hierro, S.A. de C.V, Palacio Importaciones
S.A. de C.V. e Importaciones PH, S.A. de C.V., estn expuestos a riesgos de mercado asociados con tasas de
inters y tipos de cambio de monedas extranjeras. El grupo utiliza instrumentos financieros derivados para el manejo
de los riesgos en tasas de inters y en el tipo de cambio de monedas extranjeras.
Como parte de la estrategia financiera se utilizan contratos de cobertura cambiaria para minimizar el riesgo por
fluctuaciones en el valor de los pasivos en monedas extranjeras, principalmente el dlar de los E.U.A. (US$) y el
Euro (). Los instrumentos financieros contratados no tienen propsitos especulativos.
Al 31 de diciembre de 2011 el monto de los pasivos cubiertos asciende a US$27,223 y 15,759. Asimismo, en 2011
la Compaa celebr 13 operaciones con derivados financieros denominados Intercambio de Tasas de Inters
(Swaps Single Currency) por $830,000.
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Compaa tiene registrado un saldo neto desfavorable por valuacin de
instrumentos financieros por $26,136 y $2,718 el cual se presenta en el saldo de proveedores, con efecto al capital
contable neto del ISR diferido por $18,307 y $1,903, respectivamente. El ISR diferido de los instrumentos financieros
asciende a $7,829 y $815, respectivamente.
12. Arrendamientos operativos
Se tienen celebrados diversos contratos de arrendamiento operativo de inmuebles en los que se ubican algunas de
las oficinas y tiendas de la Compala. Los plazos estipulados en dichos contratos fluctan entre 2 y 5 aos, y en la
mayora los montos a pagar se ajustan con base en el INPC.
Los pagos mnimos futuros por cada uno de los cinco aos siguientes, se resumen a continuacin:
2012
2013
2014
2015
2016
Total
2011
328,061
341,478
355,445
369,982
385,115
1,780,081
El importe cargado a resultados por concepto de arrendamiento operativo, ascendi a $276,011 en 2011 y $200,166
en 2010.
158
19.
13. Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados
Anticipos de clientes y cupones

Provisin gastos generales (1)
Otros
2010
325,157
98,164
646,624
38,257
1,108,202
Incremento
del ao
$
441,017 $
117,429
1,060,517
22,020
$
1,640,983 $
Pagos
del ao
325,370
98,164
683,185
38,121
1,144,840
2011
440,804
117,429
1,023,956
22,156
1,604,345
Las provisiones anteriores representan gastos devengados o servicios contratados atribuibles al ejercicio, los cuales
sern liquidados en el prximo ao.
(1) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, este rengln incluye una provisin de $63,751 y $105,139 respectivamente,
por concepto de cuentas por pagar por la adquisicin de terrenos y construcciones.
14. Saldos y operaciones en monedas extranjeras
a) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los estados financieros contienen activos y pasivos en dlares de los Estados
Unidos de Amrica (E.U.A.), euros y libras esterlinas, como se muestra a continuacin:
Activo
Pasivo
Posicin pasiva
Miles
Moneda nacional
2011
2010
2011
2010
US$
546
US$
383
$
7,628
$
4,734
(
12,012)
(
9,206)
(
167,808)
(
113,730)
US$ (
11,466) US$ (
8,823) $ (
160,180) $ (
108,996)
Miles
Euros
2011
Activo
Pasivo
Posicin pasiva
2010
332
6,009)
5,677)
(
(
41
3,816)
3,775)
(
(
Moneda nacional
2010
6,003
$
683
108,642)
(
63,018)
102,639) $ (
62,335)
2011
$
(
$ (
Miles
Libras
2011
Posicin pasiva
2010
1,972)
2011
1,120)
$ (
Moneda nacional
2010
42,733) $ (
21,595)
Los tipos de cambio utilizados para convertir los importes anteriores en moneda nacional fueron $13.97 por dlar en
2011 ($12.35 en 2010), $18.08 por euro en 2011 ($16.52 en 2010) y $21.67 por libra en 2011 ($19.28 en 2010).
159
20.
A la fecha de emisin de los estados financieros, el tipo de cambio por dlar es $12.72, por euro de $16.92 y por la
libra $20.52.
b) Durante los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Compaa realiz las siguientes
importaciones de inventarios:
2011
2010
Miles de dlares de
E.U.A.
Moneda nacional
US$
63,141
$
768,520
US$
44,533
$
547,708
Miles de
euros
54,305
35,935
Moneda
nacional
$
895,994
$
594,241
2011
2010
Miles de
libras
13,451
8,230
$
$
Moneda
nacional
269,326
163,712
2011
2010
Miles de
dlares CAN
$
379
$
-
$
$
Moneda
nacional
4,969
-
2011
2010
c) La Compaa mantiene algunos activos denominados en dlares y euros en instituciones bancarias.

15.
Reserva para plan de pensiones, prima de antigedad y beneficios por terminacin de

empleados

Los montos por concepto de costos de beneficios definidos a los empleados, al 31 de diciembre de 2011 y 2010 y su
integracin, se muestran a continuacin:
160
21.
2011
Prima de
Beneficios por
antigedad
terminacin
Pensiones
Costo financiero
Rendimiento esperado de los activos
del plan
37,104
50,883
(
(
35,550)
4,812)
47,625
4,158
2,159
(
(
33,077
50,037
(
(
988)
4,755)
574
Prima de
antigedad
Pensiones
Costo financiero
del plan
38,088)
(
(
4,815)
40,211 $
3,864
2,160
6,521
4,322
Total
$
6,847
$
17,690
47,783
57,364
(
(
65,889
2010
Beneficios por
terminacin
$
1,162)
842)
(
286
4,306 $
6,466
4,171
1,462)
7,302
16,477
36,538)
2,720)
Total
$
43,407
56,368
(
(
39,250)
2,304)
2,773
60,994
Los beneficios laborales por obligaciones adquiridas y no adquiridas se muestran a continuacin al 31 de diciembre
de 2011 y de 2010:
Prima de
antigedad
Pensiones
Provisiones para:
Obligacin por beneficios adquiridos (OBA)
Obligacin por beneficios no adquiridos
Obligaciones por beneficios definidos (OBD)
$
$
405,284
383,022
788,306
$
$
Prima de
antigedad
Pensiones
Provisiones para:
$
$
381,313
291,421
672,734
161
235
28,873
29,108
$
$
191
28,703
28,894
2011
Beneficios por
terminacin
$
$
57
73,709
73,766
Total
$
$
2010
Beneficios por
terminacin
$
$
63,277
63,277
405,576
485,604
891,180
Total
$
$
381,504
383,401
764,905
22.
Prima de
antigedad
Pensiones
Valor presente de la OBD al 1 de enero
de 2011
Costo financiero
Prdida (ganancia) actuarial sobre la
obligacin
Beneficios pagados
Servicio pasado por modificaciones al plan
Valor presente de la OBD
672,734 $
37,104
50,883
(
62,090
34,505)
28,894
4,227
2,159
2011
Beneficios por
terminacin
63,277
7,426
4,322
2,019
(
2,435)
5,756)
29,108 $
(
(
788,306 $
Total
1,259)
73,766
764,905
48,757
57,364
62,850
36,940)
5,756)
891,180
(
(
$
2010
Prima de
antigedad
Pensiones
de 2011
Costo financiero
Prdida (ganancia) actuarial sobre la
obligacin
Beneficios pagados
603,294
33,077
50,038
(
26,135
3,864
2,160
23,132
(
36,807)
(
672,734 $
Beneficios por
terminacin
716)
2,549)
(
28,894 $
54,379
6,466
4,171
4,710
6,449)
63,277
Total
683,808
43,407
56,369
(
27,126
45,805)
764,905
Los activos del plan se reconocen a su valor razonable y los cambios a stos, son los siguientes:
Pensiones
Valor razonable de los AP al 1 de enero
de 2011
Ganancia (prdida) actuarial sobre los AP
Beneficios pagados
$
(
(
$
Prima de
antigedad
474,878 $
35,550
3,484)
(
34,505)
(
472,439 $
162
2011
Beneficios por
terminacin
13,627 $
988
376)
2,435)
11,804 $
Total
$
(
(
$
488,505
36,538
3,860)
36,940)
484,243
23.
Prima de
antigedad
Pensiones
de 2010
Beneficios pagados
$
(
$
462,708 $
38,088
10,888
36,806)
(
474,878 $
2010
Beneficios por
terminacin
14,385 $
1,162
266
2,186)
13,627 $
Total
$
(
$
477,093
39,250
11,154
38,992)
488,505
Al 31 de diciembre de 2011, aproximadamente el 65% de los activos del plan est invertido en depsitos a la vista en
instituciones financieras del pas, a tasas de inters de mercado y el 35% restante en inversiones en el mercado de
capitales, a travs de fondos de inversin que tienen un portafolio diversificado de acciones de empresas cotizadas
en la Bolsa Mexicana de Valores.
Pensiones
Provisiones para:
Activos del plan insuficientes
Servicio pasado no reconocido por
beneficios no adquiridos
(Prdida) ganancias actuariales
Prima de
antigedad
788,306 $
472,439)
(
315,867
29,108 $
11,804)
17,304
73,766
73,766
4,812
(
121,804)
(
198,875 $
285)
(
568)
16,451 $
7,083)
1,073
67,756
Pensiones
Provisiones para:
2011
Beneficios por
terminacin
Prima de
antigedad
$
(
(
(
$
2010
Beneficios por
terminacin
672,734 $
474,878)
(
197,856
28,894 $
13,627)
15,267
63,277
63,277
9,624
(
56,229)
151,251 $
570)
(
1,181
15,878 $
14,346)
1,133
50,064
163
Total
891,180
484,243)
406,937
2,556)
121,299)
283,082
Total
$
(
(
(
$
764,905
488,505)
276,400
5,292)
53,915)
217,193
24.
El plazo para amortizar el servicio pasado en 2011 y 2010 es de 5 aos.

Las tasas utilizadas en el estudio actuarial fueron las siguientes:
2011
7.50%
7.50%
4.50%
Tasa de descuento
Tasa esperada de rendimiento de los activos del plan
Tasa de incremento salarial esperado
16.
2010
7.75%
7.75%
4.25%
Beneficios directos a los empleados de corto plazo y participacin de los trabajadores

en la utilidad (PTU)
a) Beneficios directos a corto plazo:

2011
PTU por pagar
2010
60,706
10,396
71,102
48,714
10,817
59,531
b) Obligaciones por PTU

La PTU se determina en trminos generales sobre el resultado fiscal, excluyendo el ajuste por inflacin y los efectos
de la actualizacin de la depreciacin del ejercicio. En 2011 y 2010, se determin PTU por $9,556 y $9,249,
respectivamente, el cual se encuentra registrado dentro del concepto de otros gastos.
c) PTU diferida
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el activo por PTU diferida se integra como sigue:
2011
Provisiones de pasivo
37,263
419
80
499
36,764

Activos fijos
Pagos anticipados
Activo por PTU diferida, neto
2010
$
37,835
356
14
370
37,465
En 2011 y 2010 el efecto de PTU diferido ascendi a $701 y $10,190, respectivamente, el cual se registr en el
estado de resultados en el rubro de otros ingresos.
164
25.
17. Capital contable

a) Capital social
b) Reserva legal
Compaa.
d) Dividendos
$224,129 equivalente a $0.91 pesos y $0.66 pesos por accin en circulacin, respectivamente, los cuales fueron
pagados en una o ms exhibiciones del flujo de efectivo de la Compaa. Estos dividendos provienen de la cuenta de
utilidad fiscal neta (CUFIN).
18. Ingresos inmobiliarios y otros servicios
Los ingresos provenientes del arrendamiento de locales en los centros comerciales propiedad de la Compaa se
presentan en este rubro. Los ingresos inmobiliarios incluyen pagos efectuados por los arrendatarios, para asegurar
espacios en los centros comerciales. El anlisis de esta cuenta es como sigue:
Rentas y otros ingresos
Ingresos por apartado
$
$
165
2011
420,767
36,464
457,231
$
$
2010
406,891
25,871
432,762
26.
19. Otros ingresos (gastos)

PTU causada del ejercicio
PTU diferida
Participacin en resultados de asociadas
Gastos de proyecto
Otros diversos
$ (
(
(
(
$
2011
9,556)
701)
19,436)
51,422
42,733)
21,294
290
$ (
(
(
(
(
$ (
2010
9,249)
10,190
3,314)
48,216
25,118)
54,256)
24,995)
58,526)
20. Adopcin de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF)

La Comisin Nacional Bancaria y de Valores, requiere que a partir del ejercicio 2012, las emisoras con valores
inscritos en el Registro Nacional de Valores, elaboren y divulguen su informacin financiera con base en Normas
Internacionales de Informacin Financiera (IFRS, por sus siglas en ingles). Con base en este requerimiento, durante
el periodo comprendido entre el 31 de diciembre de 2011 (ltimo ao de reporte de informacin financiera bajo NIF) y
el 10 de febrero de 2012 (fecha de emisin de estos estados financieros consolidados), la Compaa ha realizado un
cambio en la base normativa para la preparacin de su informacin financiera, el cual consisti en dejar de utilizar las
NIF para adoptar las IFRS como base normativa para la preparacin de sus estados financieros, a partir del 1 de
enero de 2012.
Derivado de la adopcin de las NIIF, los principales cambios en las polticas contables son los que se describen a
continuacin:
a) Las propiedades, planta y equipo se analizarn y depreciarn con base en componentes de acuerdo con lo
establecido en las IFRS.
b) Se dejar de reconocer la Participacin de los Trabajadores en las Utilidades diferida.
c) En base a las IFRS se determinar el costo de financiamiento (costo de inters) de las ventas a plazos sin
intereses, donde la contraprestacin se recibe fraccionada en varios pagos.
d) Se determinar el Impuesto a las Ganancias, con base en los valores contables, determinados en base a las IFRS
y los valores fiscales para todos los activos y pasivos de la entidad.
166
27.
A continuacin se presentan los cambios significativos estimados en los principales rubros de los estados financieros
consolidados al 31 de diciembre de 2011, derivados por la adopcin de las NIIF determinados con base en el anlisis
realizado por la Compaa:
Cifras reportadas
bajo NIF
Activo:
Activos circulantes
Activos no circulantes
Total de activos
Pasivo y Capital contable:
Pasivo a corto plazo
Pasivo a largo plazo
Total pasivo
Capital contable
(1)
$
$
Cifras no auditadas
Efecto estimado de
Cifras bajo
adopcin
IFRS (1)
8,740,704
13,087,911
21,828,615
$(
$(
588,475) $
52,455
536,020) $
8,152,229
13,140,366
21,292,595
5,480,647
4,708,295
10,188,942
11,639,673
21,828,615
$(
(
(
(
$(
19,065) $
103,599)
122,664)
413,356)
536,020) $
5,461,582
4,604,696
10,066,278
11,226,317
21,292,595
Cifras al 31 de diciembre de 2011
21. Impuesto sobre la renta (ISR) e impuesto empresarial a tasa nica (IETU)
a) Las compaas del grupo enteraron el ISR de forma individual. El ISR efectivamente causado en relacin con la
utilidad contable representa un porcentaje distinto de la tasa general de tal impuesto debido a diferencias en la forma
de determinar la utilidad para propsitos financieros y fiscales. Estas diferencias se originan principalmente por las
depreciaciones y por la utilidad por ventas en abonos, la cual se reconoce fiscalmente hasta el momento de su
cobro. En 2011 y 2010, la tasa del ISR fue del 30%.
167
28.
Se ha concluido que en los siguientes aos la mayor parte de las compaas del grupo sern sujetas del pago de
ISR.
ISR causado
IETU causado
ISR diferido
IETU diferido
$ (
(
(
$ (
2011
503,477)
5,165)
38,186
28,139)
498,595)
$ (
(
$ (
2010
498,337)
96,968
35,195)
436,564)
d) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los impuestos diferidos que se muestran en los balances generales se
integran como sigue:
$
(
$
ISR diferido:
Provisin de pasivos

Activos fijos
Pagos anticipados
2011
1,855,029 $
115,835
7,829) (
1,963,035 $
2010
1,893,215
87,696
815)
1,980,096
137,492 $
79,196
216,688
187,682
49,680
237,362
347,610
1,770,619
12,348
2,130,577
1,893,215
355,616
1,702,214
13,887
2,071,717
1,855,029 $
IETU diferido:
Cuenta por pagar y provisin de pasivos
38,164 $
31,858
152,565
1,311
123
153,999
115,835 $
118,357
1,197
119,554
87,696

Cuentas por cobrar
Activos fijos
Pagos anticipados
168
29.
El IETU diferido es determinado por algunas compaas subsidiarias que preponderantemente pagarn este
impuesto.
2011
%
30.0
3.3
0.2
( 3.2)
30.3
2.2
32.5
Tasa de ISR
Otras partidas permanentes
Efecto del IETU
Tasa efectiva
2010
%
30.0
3.1
0.2
( 2.9)
30.4
2.7
33.1
e) En el mes diciembre de 2010, se aprob el incremento de la tasa de impuesto sobre la renta para ser del 30% del
2011 al 2012, del 29% en 2013 y del 28% del 2014 en adelante.
f) Al 31 de diciembre de 2011, se tienen los siguientes saldos fiscales:
CUFIN
3,331,698
3,591,971
g) Algunas de las compaas del grupo tiene prdidas fiscales que de acuerdo con la ley del ISR vigente, pueden
Ao de
origen
2009
2010
2011
Importe
Vencimiento
actualizado
2019
$
90,131
2020
80,231
2021
102,727
$
273,089
$
$
Efecto de
Impuesto
diferido
26,138
23,267
29,791
79,196
h) El impuesto al activo (IMPAC) fue derogado a partir del 1 de enero de 2008. Al 31 de diciembre de 2011 se tiene
IMPAC por recuperar por $16,568, el cual deriva del IMPAC efectivamente pagado en los ltimos diez ejercicios. A
continuacin se muestra el saldo de IMPAC pagado en aos anteriores, el cual se ha reservado en su totalidad
debido a la incertidumbre de su recuperacin.
169
30.
Importe
$
13,904
2,664
$
16,568
2002
2003
Ao de
expiracin
2012
2013
22. Informacin por segmentos

a) Las actividades que realizan las empresas del Grupo, se agrupan principalmente en comercial e inmobiliario. En el
segmento comercial se reconoce la operacin de las tiendas departamentales, restaurantes y boutiques, as como la
operacin de crdito. El segmento inmobiliario se orienta al arrendamiento de locales comerciales ubicados en
ciertos centros comerciales en el rea metropolitana de la Ciudad de Mxico, Puebla, Guadalajara y Monterrey. La
principal informacin financiera de estos segmentos por 2011 y 2010, se muestra como sigue:
2011
Inmobiliario
Comercial
crdito
Activos identificables
Pasivos
17,241,111
1,428,975
20,011,566
4,579,489
14,813,117
1,408,006
17,398,638
3,283,680
2010
Inmobiliario
Comercial
crdito
Pasivos
457,231
369,819
1,780,285
399,487
Total
432,762
297,081
1,674,144
396,266
17,698,342
1,798,794
21,791,851
4,978,976
Total
15,245,879
1,705,087
19,072,782
3,679,946
Las ventas netas y la utilidad de operacin del segmento comercial incluye al 31 de diciembre de 2011 $846,263
($811,554 en 2010) por concepto de intereses derivados de la tarjeta de crdito Palacio, una vez descontado el
efecto monetario de los saldos de clientes.
b) Debido a que la principal concentracin de sus tiendas departamentales se encuentran en la ciudad de Mxico, la
170
31.
c) A continuacin se muestra conciliaciones de informacin por segmentos.

Conciliacin de la utilidad antes de impuestos a la utilidad:
Utilidad de operacin de los segmentos
Otros ingresos (gastos) netos
Resultado integral de financiamiento, neto
Utilidad antes de impuestos a la utilidad de la Compaa
$
(
$
Conciliacin de los activos:

Activos de los segmentos
Activo por impuesto diferido
Activos de la Compaa
$
$
Conciliacin de los pasivos:

Pasivos de los segmentos
Pasivo por impuesto diferido
Impuestos a pagar corrientes
Prstamos
Pasivos de la Compaa
2011
1,798,794 $
290
(
263,719)
(
1,535,365 $
2010
1,705,087
58,526)
328,371)
1,318,190
2011
2010
21,791,851
36,764
21,828,615
4,978,976
1,963,035
213,952
3,032,979
10,188,942
19,072,782
37,465
19,110,247
3,679,946
1,980,096
335,096
2,186,776
8,181,914
23. Contingencias y compromisos

a) Se tienen litigios derivados del curso normal de sus operaciones, los cuales, en opinin de la administracin y de
operaciones.
b) La Compaa celebr diversos contratos por concepto de rentas de inmuebles para la operacin de restaurantes,
compromisos dentro de los prximos cinco aos por un monto aproximado de $1,780,081.
c) La Compaa tiene comprometidos $163,705 aproximadamente, por remodelaciones y ampliaciones de
construcciones en centros comerciales, tiendas y oficinas administrativas, que se estima se concluyan en cinco aos.
d) Durante el ejercicio 2011, la autoridad fiscal determin un crdito fiscal a cargo de Grupo Palacio de Hierro, S.A.B
de C.V. por $411,321, por lo que la empresa ha interpuesto los medios de defensa conducentes. En opinin de la
Administracin y sus asesores fiscales existen elementos de defensa slidos para obtener un resultado favorable.
171
172

Y SUBSIDIARIAS
Estados financieros consolidados
con dictamen de los auditores independientes
173
DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES
H. Asamblea de Accionistas de
Hemos examinado los balances generales consolidados de Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V. y subsidiarias al
31 de diciembre de 2010 y 2009, y los estados consolidados de resultados, de variaciones en el capital contable y de
flujos de efectivo, que les son relativos, por los aos que terminaron en esas fechas. Dichos estados financieros son
responsabilidad de la administracin de la Compaa. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin
sobre los mismos con base en nuestras auditoras.
Nuestros exmenes fueron realizados de acuerdo con las normas de auditora generalmente aceptadas en Mxico,
las cuales requieren que la auditora sea planeada y realizada de tal manera que permita obtener una seguridad
razonable de que los estados financieros no contienen errores importantes, y de que estn preparados de acuerdo
con las normas mexicanas de informacin financiera. La auditora consiste en el examen, con base en pruebas
selectivas, de la evidencia que respalda las cifras y revelaciones de los estados financieros; asimismo, incluye la
evaluacin de las normas de informacin financiera utilizadas, de las estimaciones significativas efectuadas por la
Administracin y de la presentacin de los estados financieros tomados en su conjunto. Consideramos que nuestros
exmenes proporcionan una base razonable para sustentar nuestra opinin.
En nuestra opinin, los estados financieros consolidados antes mencionados presentan razonablemente, en todos
los aspectos importantes, la situacin financiera consolidada de Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V. y
subsidiarias al 31 de diciembre de 2010 y 2009, y los resultados consolidados de sus operaciones, las variaciones en
el capital contable y los flujos de efectivo por los aos que terminaron en esas fechas, de conformidad con las
normas mexicanas de informacin financiera.
Mancera, S.C.
Integrante de
Ernst & Young Global
C.P.C. Jos Vizcaya ngeles

Mxico, D. F.
11 de febrero de 2011
174

Y SUBSIDIARIAS
2010
2009
Activo
Activo circulante:
Efectivo y equivalentes de efectivo (Nota 2)
Cuentas por cobrar:
Clientes (neto de estimacin para cuentas de cobro
dudoso por $203,566 en 2010 y $300,205 en 2009)
Impuesto sobre la renta por recuperar
Inventarios, neto (Nota 3)

Pagos anticipados
Cuentas por cobrar a largo plazo:
Clientes
Inversiones en asociadas y otras (Nota 4)
Inmuebles, mobiliario y equipo, neto (Nota5)
Inversin en fideicomisos (Nota 6)
Gastos por amortizar y otros activos (Nota 7)
Participacin de los trabajadores en las utilidades
diferida (Nota 15)
Total del activo
175
692,166 $
894,341
3,697,697
129,421
108,316
3,935,434
3,275,411
9,869
75,539
259,008
3,619,827
2,392,467
41,331
7,061,398
2,073,155
24,975
6,612,298
1,202,015
136,009
9,332,225
667,144
673,991
1,179,676
139,323
9,137,384
671,267
537,965
37,465
12,048,849
27,275
11,692,890
19,110,247 $
18,305,188
2010
2009
Prstamo bancario y porcin a corto plazo del prstamo
bancario a largo plazo (Nota 9)
Proveedores
Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados (Nota 12)
Impuestos a la utilidad y otros impuestos
Beneficios directos a los empleados y participacin
de los trabajadores en la utilidad (Nota 15)

Prstamo bancario a largo plazo (Nota 9)
Beneficios al retiro y beneficios por terminacin de los
empleados (Nota 14)
Impuestos a la utilidad diferidos (Nota 20)
Total pasivo a largo plazo
Total del pasivo
Capital contable (Nota 16):
Capital social
176
656,605
2,138,708
35,946
1,108,202
335,096
1,630,454
1,126,766
22,291
670,554
367,446
59,531
4,334,088
53,216
3,870,727
1,530,171
1,927,755
217,193
120,366
1,980,096
3,847,826
8,181,914
156,199
53,128
2,037,271
4,174,353
8,045,080
2,736,826
252,242
7,939,265
10,928,333
19,110,247
2,736,826
252,242
7,271,040
10,260,108
18,305,188

Y SUBSIDIARIAS
Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad en ventas

31 de diciembre de
2010
2009
14,001,563 $
12,533,324
9,163,338
8,333,497
4,838,225
4,199,827

Ingresos inmobiliarios y otros servicios (Nota 17)
Otros gastos netos (Nota 18)
(
(
Resultado integral de financiamiento:

Intereses pagados a instituciones de crdito,
rendimientos sobre inversiones temporales y
otros, neto
Fluctuaciones cambiarias y otros gastos financieros,
neto
(
(
(

Impuestos a la utilidad (Nota 20)
Utilidad neta
(
$
$
177
811,554
432,762
4,377,454)
58,526)
1,646,561
206,197)
(
(
877,634
448,066
4,104,764)
15,153)
1,405,610
267,588)
122,174)
(
328,371)
(
1,318,190
436,564)
(
881,626 $
2.60 $
17,803)
285,391)
1,120,219
477,443)
642,776
1.89

Y SUBSIDIARIAS

Dividendos pagados
Efecto por desconsolidacin fiscal
Dividendos pagados
Reserva para
recompra de
Resultado por
acciones
valuacin de
Capital
propias y
Utilidades
instrumentos
Total capital
Utilidad
social
primas
Reserva legal
acumuladas
financieros
contable
integral
$
2,736,826 $
252,242 $
225,323 $
6,641,896 $
24,831
$
9,881,118
(
200,358)
(
200,358)
(
25,966)
(
25,966) $ (
25,966)
33,777
(
33,777)
-
2,736,826
252,242
259,100
32,139
(
(
642,776
7,024,571
224,129)
32,139)
37,462)
12,631)
10,728
$
2,736,826 $
252,242 $
291,239 $
178
881,626
7,649,929 $ (
1,903)
37,462) (
642,776
10,260,108 $
224,129)
-
37,462)
642,776
579,348
10,728 $
881,626
10,928,333 $
10,728
881,626
892,354

Y SUBSIDIARIAS

31 de diciembre de
2010
2009
Partidas relacionadas con actividades de inversin y
financiamiento:
Prdida (utilidad) en venta de activo fijo
1,318,190

Clientes
Impuesto sobre la renta por recuperar
Inventarios
Pagos anticipados
Proveedores
Partes relacionadas
Beneficios directos a los empleados y participacin de
los trabajadores en la utilidad
Impuestos a la utilidad y diferidos
Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados
(
(
179
541,682
31,852)
6,965
47)
54,585
1,691,552
282,188)
15,326)
65,739)
73,316)
42,231
209,378
15,356
16,237
6,315
540,877)
437,648
2,197,746
(
(
(
10,469)
292,184)
370,970)
864,562
(
(
570,323)
292,144)
5,769
52,339
804,359)
124,024)
115,659)
191,328
43,197)
41,835
49,717)
(
(
(
1,371,433)
224,129)
1,595,562)
(
(
(
237,088)
200,358)
437,446)
202,175)
894,341
692,166
(
(
(Disminucin) aumento de efectivo y equivalentes de efectivo

(
(
(
(
Prstamos bancarios
Dividendos pagados
Flujos netos de efectivo utilizados en actividades de financiamiento
500,713
25,118
3,314
48,216)
60,994
1,860,113
1,120,219
444,625)
53,882)
150,692
319,312)
16,356)
1,027,268
23,524
67,238
(
(
Inversin en asociadas
Inversin en fideicomisos
377,399
516,942
894,341

Y SUBSIDIARIAS
1. Operaciones y resumen de las principales polticas contables

el negocio de tiendas departamentales en el rea metropolitana de la Ciudad de Mxico, Puebla, Guadalajara y
Monterrey. Adicionalmente se tienen ingresos por actividades inmobiliarias y por otros servicios. La Compaa tiene
participacin en las reas comunes y locales comerciales de varios centros comerciales.
Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, las compaas sobre las que se tiene control y se ejerce influencia significativa, y
de las cuales se tiene participacin accionaria de prcticamente el 100%, son las siguientes:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
22.
23.
Alvan, S.A. de C.V.
Inmobiliaria Totolapa Santa Fe, S.A. de C.V.
Prestadora de Servicios P.H., S.A. de C.V.
Inmobiliaria P.H. Santa Fe, S.A. de C.V.
Clibe, S.A. de C.V.
Inmobiliaria P.H. Satlite, S.A. de C.V.
Inmobiliaria P.H. Puebla, S.A. de C.V.
Promotora P.H. Puebla, S.A. de C.V.
Polanco Inmobiliaria y Comercial, S.A. de C.V.
Inmobiliaria P.H. Polanco, S.A. de C.V.
Comercializadora El Palacio de Hierro, S.A. de C.V.
Geres, S.A. de C.V.
180
2.
En Noviembre de 2010, se constituy la sociedad Comercializadora 1888, S.A. de C.V. teniendo como principal
objeto social, comprar, vender, adquirir, distribuir, importar, exportar, fabricar, comercializar toda clase de mercanca
y proporcionar toda clase de servicios administrativos. A la fecha de emisin de los estados financieros la compaa
no ha tenido operaciones.
La emisin de los estados financieros y las notas correspondientes fue autorizada por el director de finanzas, el 11
de febrero de 2011, para posterior aprobacin del Comit de Auditora y Consejo de Administracin.
Polticas contables significativas aplicadas
a) Cumplimiento con Normas de Informacin Financiera
Los estados financieros adjuntos han sido preparados de conformidad con las Normas Mexicanas de Informacin
Financiera (NIF).
b) Bases de preparacin
Los estados financieros han sido preparados con base en el costo histrico, excepto por las partidas no monetarias
que hayan sido adquiridas o reconocidas en los estados financieros antes del 31 de diciembre de 2007, en cuyo caso
incorporan los efectos de la inflacin desde su reconocimiento inicial en los estados financieros y hasta el 31 de
diciembre de 2007.
La inflacin de 2010 y 2009, determinada a travs del ndice Nacional de Precios al Consumidor que publica Banco
de Mxico, fue de 4.40% y 3.57%, respectivamente. La inflacin acumulada por los ltimos 3 aos fue de 14.5%,
nivel que, de acuerdo a Normas Mexicanas de Informacin Financiera, corresponde a un entorno econmico no
inflacionario.
c) Consolidacin y mtodo de participacin
Los estados financieros incluyen la informacin financiera de Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V. y la de sus
subsidiarias mencionadas al inicio de esta Nota.
Los estados financieros de las subsidiarias son preparados por el mismo periodo contable que el de la Compaa,
siguiendo las mismas polticas contables.
Las inversiones en asociadas y otras se valan inicialmente a su costo de adquisicin y posteriormente, utilizando el
mtodo de participacin, a travs del cual reconoce la participacin que se tiene en los resultados y en el capital
contable de ellas.
Los saldos, inversiones y transacciones importantes con las subsidiarias han sido eliminados en estos estados
financieros consolidados.
181
3.
d) Reconocimiento de ingresos
Los ingresos por ventas se reconocen cuando se transmite la propiedad del bien, cuando es probable que los
beneficios econmicos fluyan a la Compaa y se puede medir confiablemente, esto incluye ventas de contado y a
crdito.
Sobre las ventas a crdito se cargan intereses devengados a los clientes, calculados sobre saldos insolutos. Cuando
Los ingresos por arrendamiento y servicios se reconocen mensualmente conforme se devengan.
e) Uso de estimaciones
La preparacin de los estados financieros de conformidad con las NIF requiere del uso de estimaciones en la
valuacin de algunos de sus renglones. Los resultados que finalmente se obtengan pueden diferir de las
estimaciones realizadas.
f) Efectivo y equivalentes de efectivo
El efectivo y sus equivalentes estn representados principalmente por depsitos bancarios e inversiones en
instrumentos de alta liquidez, con vencimientos no mayores a 90 das. Estas inversiones se presentan a su costo de
adquisicin ms intereses devengados no cobrados, importe que es similar al valor de mercado.
g) Estimacin para cuentas de cobro dudoso
Se tiene la poltica de establecer una estimacin de cuentas de cobro dudoso con base en el monto de los saldos
vencidos de las cuentas por cobrar a clientes.
En el caso de cuentas por cobrar con partes relacionadas, se evala su incobrabilidad anualmente a travs de
examinar la posicin financiera y el mercado en que opera cada una ellas.
h) Inventarios y estimacin para inventarios de lento movimiento y obsolescencia
Los inventarios se reconocen al costo histrico de adquisicin y se valan utilizando el mtodo de costos promedios.
El monto presentado en los estados financieros no excede al valor de realizacin de los mismos.
La estimacin de lento movimiento se determina considerando la antigedad de los inventarios, provisionando un
mayor porcentaje, en la medida en que el inventario tiene ms antigedad.
182
4.
i) Inmuebles, mobiliario y equipo

Los inmuebles, mobiliario y equipo se reconocen inicialmente a su valor de adquisicin. La depreciacin se
determina sobre el valor de los activos, utilizando el mtodo de lnea recta y con base en su vida til estimada. En
2010 y 2009, las tasas de depreciacin utilizadas fueron las siguientes:
Edificio
Equipo de cmputo
1.67% a 10%
1.67% a 20%
14.28% a 33.33%
16.66% a 26%
Los gastos de mantenimiento y reparaciones son cargados a los gastos de operacin conforme se incurren y las
renovaciones y mejoras son capitalizadas incorporndose al valor de los activos fijos.
El valor de los inmuebles, mobiliario y equipo se revisa cuando existen indicios de deterioro en el valor de dichos
activos. Cuando el valor de recuperacin, que es el mayor entre el precio de venta y su valor de uso (el cual es valor
presente de los flujos de efectivo futuros), es inferior el valor neto en libros, la diferencia se reconoce como una
prdida por deterioro.
j) Gastos por amortizar y otros activos
recta y con base en vidas estimadas. En 2010 y 2009, las tasas de amortizacin utilizadas fueron las siguientes:
Software
Costos diferidos
12.5% y 25%
33.33%
5% y 12.5%
k) Arrendamientos
se incurren.
Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, no se tienen contratos de arrendamiento clasificados como capitalizable.
183
5.
l) Instrumentos financieros derivados

El Boletn C-10 Instrumentos financieros derivados y operaciones de cobertura fue emitido por el IMCP en abril de
2004, la fecha obligatoria de entrada en vigor es el 1 de enero de 2005. Dicho boletn establece las caractersticas
que los instrumentos financieros deben reunir para ser considerados como derivados, y tambin establece las
condiciones para que los instrumentos financieros derivados sean considerados como de cobertura, definiendo el
concepto de efectividad, sealando las reglas de valuacin de los instrumentos de cobertura y del tratamiento
contable de los cambios en el valor de los mismos. Asimismo, establece las reglas de presentacin y revelacin de
este tipo de instrumentos.
El Boletn C-10, requiere que se reconozca en el balance general (como activo o pasivo) el valor razonable de todos
los instrumentos financieros derivados. El registro de los cambios en el valor razonable de dichos instrumentos,
depende de si stos han sido designados y califican como parte de una relacin de cobertura y del tipo de cobertura
que se configure. En el caso de los instrumentos que son designados y califican como instrumentos de cobertura, la
compaa debe designar con base en el tipo de riesgo cubierto, si se trata de una cobertura de flujo de efectivo o de
valor razonable.
Para los instrumentos financieros derivados que son designados y califican como coberturas de flujo de efectivo, la
porcin efectiva de la ganancia o prdida en los instrumentos financieros derivados se reporta como un componente
de la utilidad integral (en el capital contable) y se reclasifica a los resultados en el mismo rubro en que se registra la
transaccin pronosticada durante el periodo en el que la transaccin cubierta afecta a los resultados (por ejemplo,
como parte del gasto por intereses, cuando la transaccin cubierta son flujos de efectivo por intereses asociados con
deuda de tasa variable); la porcin inefectiva remanente de la ganancia o prdida en el instrumento derivado, se
registra en los resultados del ejercicio cuando se presenten los cambios en su valor.
m) Depsitos recibidos en garanta
Se tiene como poltica fijar depsitos por los locales arrendados en centros comerciales propiedad de la Compaa.
Los depsitos sirven para garantizar el cumplimiento de los trminos y clusulas de los contratos y son
n) Pasivos, provisiones, activos y pasivos contingentes y compromisos
Los pasivos por provisiones se reconocen cuando (i) existe una obligacin presente (legal o asumida) como
resultado de un evento pasado, (ii) es probable que se requiera la salida de recursos econmicos como medio para
liquidar dicha obligacin, y (iii) la obligacin pueda ser estimada razonablemente.
184
6.
Las provisiones por pasivos contingentes se reconocen solamente cuando es probable la salida de recursos para su
extincin. Asimismo, los compromisos solamente se reconocen cuando generan una prdida.
Los activos contingentes no se reconocen debido a la incertidumbre para su recuperacin.
o) Reserva para el plan de pensiones, primas de antigedad y beneficios por terminacin
Se tiene la poltica de otorgar pensiones de retiro mediante planes de pensiones definidos que cubren a todos los
empleados. Las pensiones se determinan con base en las compensaciones de los empleados en su ltimo ao de
trabajo, los aos de antigedad en la Compaa y su edad al momento del retiro.
Las primas de antigedad que se cubren al personal se determinan con base en lo establecido en la Ley Federal del
Trabajo (LFT). Asimismo, la LFT establece la obligacin de hacer ciertos pagos al personal que deje de prestar sus
servicios en ciertas circunstancias.
Los costos de pensiones, primas de antigedad y beneficios por terminacin, se reconocen anualmente con base en
clculos efectuados por actuarios independientes, mediante el mtodo de crdito unitario proyectado utilizando
hiptesis financieras en trminos nominales. La ltima valuacin actuarial se efectu en el mes de diciembre de
2010.
Con base en la NIF D-3, Beneficios a los empleados, los pasivos de transicin de las obligaciones laborales estn
siendo amortizados en un plazo de cinco aos.
Los costos derivados de ausencias compensadas, como lo son las vacaciones, se reconocen de forma acumulativa
por la que se crea la provisin respectiva.
p) Participacin de los trabajadores en las utilidades (PTU)
Los gastos por PTU, tanto causada como diferida, se presentan como un gasto ordinario dentro del estado de
resultados.
La PTU diferida se reconoce bajo el mtodo de activos y pasivos. Conforme a este mtodo, se deben determinar
todas las diferencias existentes entre los valores contables y fiscales de los activos y pasivos, a las cuales se les
aplica la tasa del 10%. Los activos por PTU diferida se evalan peridicamente creando, en su caso, una estimacin
185
7.
q) Fluctuaciones cambiarias
Las transacciones en moneda extranjera se registran al tipo de cambio aplicable a la fecha de su celebracin. Los
activos y pasivos en monedas extranjeras se valan al tipo de cambio de la fecha del balance general. Las
diferencias cambiarias entre la fecha de celebracin y las de su cobro o pago, as como las derivadas de la
conversin de los saldos denominados en monedas extranjeras a la fecha de los estados financieros, se aplican a
resultados.
En la Nota 13 se muestra la posicin consolidada en monedas extranjeras al final de cada ejercicio y los tipos de
cambio utilizados en la conversin de estos saldos.
r) Utilidad integral
s) Impuestos a la utilidad
El impuesto a la utilidad causado en el ao se presenta como un pasivo a corto plazo neto de los anticipos
efectuados durante el mismo.
La Compaa determina los impuestos a la utilidad diferidos con base en el mtodo de activos y pasivos. Bajo este
mtodo, se determinan todas la diferencias que existen entre los valores contables y fiscales, a las cuales se les
aplica la tasa del impuesto sobre la renta (ISR) o del impuesto empresarial a tasa nica (IETU), segn corresponda,
vigente a la fecha del balance general, o bien, aquellas tasas promulgadas y establecidas en las disposiciones
fiscales a esa fecha y que estarn vigentes al momento en que se estima que los activos y pasivos por impuestos
diferidos se recuperarn o liquidarn, respectivamente.
Los activos por impuestos a la utilidad diferidos se evalan peridicamente creando, en su caso, una estimacin
El impuesto al activo es tratado como un crdito fiscal, sobre el cual se evala se recuperacin en el futuro.
t) Presentacin del estado de resultados
Los costos y gastos mostrados en el estado resultados se presentan de acuerdo a su funcin, ya que esta
186
8.
u) Utilidad por accin

lo cual stas representan el promedio ponderado de las acciones.
v) Segmentos
w) Concentracin de riesgo
x) Reclasificaciones
Algunas de las cifras que conforman el rubro de Inmuebles, mobiliario y equipo de 2009, han sido reclasificadas para
conformar su presentacin con la utilizada en el ejercicio de 2010, como sigue:
Cifras originalmente
Cifras
presentadas
reclasificadas
$
1,863,546
$
1,496,009
8,321,770
8,688,389
1,575,311
1,575,293
58,104
40,305
(
2,156,756)
(
2,155,837)
(
714,258)
(
714,241)
(
40,806)
(
23,007)
$
8,906,911
$
8,906,911
Concepto
Terrenos
Edificios
Depreciacin acumulada de edificios
Depreciacin acumulada de enseres e instalaciones
Depreciacin acumulada de equipo de transporte
Neto
187
9.
y) Nuevos pronunciamientos contables

Nuevos pronunciamientos que entraron en vigor para el ejercicio 2010:
NIF C-1, Efectivo y equivalentes de efectivo
de enero de 2010, y sustituy al Boletn C-1, Efectivo. Las principales diferencias con el Boletn que sustituye radican
en la presentacin del efectivo restringido, la sustitucin del trmino de inversiones temporales por inversiones
disponibles a la vista, que son aquellas de muy corto plazo, con un vencimiento no mayor a tres meses despus de
su adquisicin.
La adopcin de esta norma no tuvo efectos en la situacin financiera ni en los resultados de la Compaa.
INIF-19, Cambio derivado de la adopcin de las Normas Internacionales de Informacin Financiera
En agosto de 2010, el CINIF emiti la INIF 19, la cual entra en vigor para los estados financieros que se emitan a
partir del 30 de septiembre de 2010. Esta interpretacin establece las revelaciones que deben realizarse en las notas
a los estados financieros que se emitan basados en las Normas Mexicanas de Informacin Financiera previos a la
adopcin de las Normas Internacionales de Informacin Financiera.
Los efectos de la adopcin de esta norma se describen en la Nota 19.
A continuacin se comenta lo ms relevante de los pronunciamientos que entran en vigor para los ejercicios
que inician el 1 de enero de 2011:
NIF B-5, Informacin financiera por segmentos
En noviembre de 2009, el CINIF emiti la NIF B-5, la cual entra en vigor para los ejercicios que inician a partir del 1
de enero de 2011, y que sustituir al Boletn B-5, del mismo nombre. Al momento de su adopcin, los cambios
Las principales diferencias con el Boletn B-5 consisten en que la nueva norma no requiere que las reas de negocio
estn sujetas a riesgos distintos entre s, permite que las reas del negocio en etapa pre-operativa pueden ser
catalogadas como segmentos operativos, requiere la revelacin de los ingresos y gastos por intereses, as como los
dems componentes del RIF y requiere revelar los pasivos que se incluyen en la informacin usual del segmento
operativo que regularmente utiliza la mxima autoridad en la toma de decisiones de operacin de la entidad.
188
10.
NIF B-9, Informacin financiera a fechas intermedias

En noviembre de 2009, el CINIF emiti la NIF B-9, la cual entra en vigor para los periodos intermedios que inician a
partir del 1 de enero de 2011. Esta NIF sustituir al Boletn B-9, del mismo nombre. Los cambios contables que se
originen por la adopcin de esta norma sern reconocidos de manera retrospectiva.
La NIF B-9, modifica las normas anteriores aplicables a la presentacin de estados financieros a fechas intermedias,
al hacer obligatoria la presentacin de los estados de variaciones en el capital contable y de flujos de efectivo, y
permite la elaboracin de estados financieros condensados. Adicionalmente, la NIF B-9, requiere que la informacin
intermedia al cierre de un periodo, se presente de manera comparativa con la informacin al cierre del periodo
equivalente inmediato anterior, salvo el estado de posicin financiera, por el cual se requiere presentar el estado de
posicin financiera a la fecha de cierre anual inmediato anterior.
NIF C-4, Inventarios
En noviembre de 2010, el CINIF emiti la NIF C-4, la cual entra en vigor para los ejercicios que inician a partir del 1
de enero de 2011, y sustituir al Boletn C-4, del mismo nombre. Al momento de su adopcin, los cambios contables
que se originen debern reconocerse de manera retrospectiva si corresponden al cambio en una frmula de
asignacin del costo de los inventarios. Los cambios en el mtodo de valuacin se reconocen de forma prospectiva.
Las principales diferencias con el Boletn C-4 consisten en que la nueva norma no acepta como mtodo de valuacin
de inventarios el costo directo y como frmulas (antes mtodo) de asignacin del costo unitario a los inventarios el
mtodo de ltimas entradas primeras salidas (UEPS). La NIF establece que los inventarios se deben valuar a su
costo o a su valor neto de realizacin, el menor. Asimismo, establece que los anticipos a proveedores por concepto
de adquisicin de mercanca deben clasificarse como inventarios siempre y cuando se hayan transferido a la
Compaa los riesgos y beneficios. Adems, establece las normas de valuacin de los inventarios de prestadores de
servicios.
NIF C-5, Pagos anticipados
En noviembre de 2010, el CINIF emiti la NIF C-5, la cual entra en vigor para los ejercicios que inician a partir del 1
de enero de 2011, y que sustituir al Boletn C-5, del mismo nombre. Al momento de su adopcin, los cambios
189
11.
La NIF C-5, establece que la caracterstica de los pagos anticipados es que no le transfieren an a la entidad los
beneficios y riesgos inherentes a los bienes que est por adquirir o los servicios que esta por recibir, por lo tanto
deben clasificarse en el estado de posicin financiera, en atencin a la clasificacin de la partida de destino, en el
activo circulante o no circulante. Adems, establece que para aquellos pagos anticipados, por los que se ha
transferido a la entidad los beneficios y riesgos inherentes al bien o servicio, se reconozcan en el rubro al que
corresponda el bien o servicio.
NIF C-6, Propiedades, planta y equipo
En diciembre de 2010, el CINIF emiti la NIF C-6, estableciendo su entrada en vigor para ejercicios que inicien a
partir del 1 de enero de 2011, excepto por los cambios provenientes de la segregacin en sus partes componentes
de partidas de propiedades, planta y equipo que tengan una vida til claramente distinta; para las entidades que no
hayan efectuado dicha segregacin las disposiciones aplicables entran en vigor para los ejercicios que se inicien a
La NIF C-6, sustituye al Boletn C-6 Inmuebles, maquinaria y equipo, a diferencia del boletn la NIF, incluye dentro de
su alcance el tratamiento contable de los activos para desarrollar o mantener activos biolgicos y de industrias
extractivas; establece entre otros, que en las adquisiciones de activos sin costo alguno, su costo debe ser nulo y se
elimina la opcin de utilizar avalo; en el caso de intercambios de activos se requiere determinar la sustancia
comercial de la operacin; la depreciacin debe realizarse sobre componentes del activo y el monto depreciable ser
el costo de adquisicin menos su valor residual. Los anticipos a proveedores para la adquisicin de activos se
reconocen como un componente a partir del momento en que se transfieren los riesgos y beneficios inherentes a los
activos. En el caso de baja de activos, el ingreso se reconoce una vez que se han cubierto los requisitos de
reconocimiento de ingresos indicados en la norma. Se establecen revelaciones especficas para entidades pblicas.
NIF C-18, Obligaciones asociadas con el retiro de propiedades, planta y equipo
En diciembre de 2010, el CINIF emiti la NIF C-18, estableciendo su entrada en vigor para ejercicios que inicien a
La NIF, establece el tratamiento contable para el reconocimiento inicial y posterior de la provisin por obligaciones
legales o asumidas relacionadas con el retiro de componentes de propiedades, planta y equipo, las cuales se
originaron durante la adquisicin, construccin, desarrollo y/o el funcionamiento normal de dicho componente.
Por la adopcin de estas nuevas normas vigentes a partir de 2011, la Compaa est cuantificando el posible
impacto en los estados financieros.
190
12.
z) Cambios en normas contables

Derivado de la modificacin al Boletn C-3 de las Normas Mexicanas de Informacin Financiera que entr en vigor en
2010, la compaa reconoce el valor de realizacin de sus cuentas por cobrar a largo plazo, determinando el valor
presente de estas cuentas descontadas a una tasa apropiada. El efecto de este cambio fue de $57 millones, el cual
se presenta disminuyendo el rubro de las cuentas por cobrar a largo plazo.
Efectivo en caja y bancos
Inversiones de realizacin inmediata
Total
2010
103,403
588,763
692,166
$
$
$
$
2009
430,542
463,799
894,341
3. Inventarios
Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, los inventarios se integran como sigue:
Productos terminados
Anticipo a proveedores
2010
2,443,970
335
22,578
2,466,883
Estimacin para inventarios de lento movimiento y

obsolescencia
74,416)
(
2,392,467 $
2009
2,138,136
833
20,876
2,159,845
86,690)
2,073,155
4. Inversiones en asociadas y otras

Compaa emisora
Otras
% de
participacin
17.48
$
$
Inversin en el capital
contable de la emisora
2010
2009
121,489
$
126,648
14,520
12,675
136,009
$
139,323
$ (
$ (
Participacin en resultados
de empresas asociadas
2010
2009
5,159) $ (
6,520)
1,845
(
445)
3,314) $ (
6,965)
En 2009, se efectuaron aportaciones al capital social de Aerovics, S.A. de C.V. por $43,197.
191
13.
b) Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, no se tienen indicios de deterioro en las compaas asociadas, excepto en la
sus activos, siendo este mayor al valor neto en libros.
a) Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, los activos fijos propiedad de la Compaa estn integrados como sigue:
2010
Inversin en:
Terrenos
Edificios
Construcciones en proceso
Edificios
Neto
1,576,330
8,887,828
1,729,810
51,308
274,666
12,519,942
2,375,758
782,900
29,059
3,187,717
9,332,225
2009
$
1,496,009
8,688,389
1,575,293
40,305
230,473
12,030,469
2,155,837
714,241
23,007
2,893,085
9,137,384
c) El gasto por depreciacin de los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009 ascendi a $344,595 y
d) En la Nota 11 se incluye informacin sobre activos bajo contratos de arrendamiento operativos.
e) Las construcciones en proceso se refieren principalmente a remodelaciones de tiendas y centros comerciales. El
monto al que ascendern los proyectos de construccin en proceso es de $755,201 aproximadamente, el cual se
espera tener completado en un periodo de un ao. En la Nota 22 se indican los compromisos adquiridos por estos
proyectos.
192
14.
a) La Compaa tiene inversiones en fideicomisos cuyos objetivos son la administracin y operacin de centros
b) Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, este rubro se integra como sigue:
$
$
2010
295,114
372,030
667,144
$
$
2009
297,602
373,665
671,267

Software
Costos diferidos
$
$
2010
217,557
87,805
368,629
673,991
$
$
2009
133,029
97,838
307,098
537,965
b) Los renglones software y costos diferidos incluyen inversiones realizadas para la adquisicin de derechos de
uso de ciertos paquetes computacionales, gastos de instalacin y costos por derechos de arrendamiento. Los
gastos preoperativos incluyen sueldos de empleados durante periodos de entrenamiento y otros gastos de
operacin incurridos antes de la apertura de tiendas.
c) El gasto por amortizacin de los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009 ascendi a $156,118 y
193
15.

Venta de cupones
Compras de mercanca
2010
42,289
30,637
17,478
269,138
630
9,432
2009
38,181
5
217,484
394
6,806
c) Los saldos al 31 de diciembre de 2010 y 2009 se integran de la siguiente forma y estn formados por saldos de
2010
Por cobrar:
Otros (Filiales)
Por pagar:
Administradora de Centros Comerciales Santa Brbara,
S.A. de C.V. (Asociada)
Instituto Tecnolgico Autnomo de Mxico (Filial)
Otros (Filiales)
2009
$
9,437
432
9,869
3,981
2,887
71
21,700
5,663
1,476
168
35,946
1,230
1,136
19,248
677
22,291
d) Las compensaciones a ejecutivos clave, incluyendo el consejo de administracin, el comit de auditora y

prcticas societarias, quienes reciben remuneraciones, son como sigue:
Total de compensaciones pagadas a ejecutivos clave
2010
6,900
2009
6,300
a) Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, los crditos bancarios a largo plazo son los siguientes:
- Crdito simple con Banamex contratado en 1997 por $1,100,000 con vencimiento al 2012, pagadero mediante 120
amortizaciones mensuales a partir del ao 2002, devengando intereses a una tasa fija del 8.28%.
194
16.
- Crdito con Banamex contratado en 2005 por $1,500,000 con vencimiento al 2012, pagadero mediante siete
amortizaciones semestrales a partir del ao 2009, devengando intereses a una tasa fija del 9.7022%.
Los contratos de estos prstamos fueron celebrados por una subsidiaria y establecen como garantes a Grupo
Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V., as como a sus compaas subsidiarias: Inmobiliaria P.H. Satlite, S.A. de C.V.,
Inmobiliaria P.H. Polanco, S.A. de C.V., Alvan, S.A. de C.V., Polanco Inmobiliaria y Comercial, S.A. de C.V. e
b) En 2010 una de las compaas subsidiarias obtuvo una lnea de crdito indirecto con Santander correspondiendo
a la Compaa una porcin del 20% equivalente a $80,000 devengando intereses a tasa TIIE ms 5 puntos. El
crdito es con vencimiento a 114 meses mediante amortizaciones a partir del 2011, teniendo como garante a
Inmobiliaria PH Santa Fe, S.A. de C.V.
c) Al 31 de diciembre de 2010, no se cuenta con crditos simples de corto plazo. Al 31 de diciembre de 2009, se
tenan crditos simples de corto plazo por $600,000 que devengaron intereses a tasa fija del 6.75 al 7.66%.
d) Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, los prstamos bancarios se integran como sigue:
2010
Corto plazo:
Porcin a corto plazo del prstamos bancarios a
largo plazo
Crditos simples
Intereses prstamo
Factoraje
Largo plazo:
Porcin a largo plazo del prstamos bancarios
432,529
15,850
208,226
656,605
1,530,171
2,186,776
2009
$
950,604
600,000
29,558
50,292
1,630,454
1,927,755
3,558,209
e) Los crditos vigentes establecen restricciones y obligaciones para la Compaa, las cuales al 31 de diciembre de
crdito, la Compaa o las garantes, no podrn decretar pagos de dividendos, garantizar crditos, realizar fusiones o
escisiones entre las compaas del Grupo, cambios en la naturaleza del negocio, vender, arrendar, ceder o transferir
activos fijos y constituir gravmenes sobre cualquiera de sus activos.
195
17.
f) Al 31 de diciembre de 2010, los vencimientos a plazo mayor de un ao son como sigue:

Ao
2012
2013
2014
2015
2016
Monto
407,107
130,774
202,774
355,774
433,742
1,530,171
10. Instrumentos financieros derivados

Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V. y sus subsidiarias El Palacio de Hierro, S.A. de C.V, Palacio Importaciones
S.A. de C.V. e Importaciones PH, S.A. de C.V., estn expuestos a riesgos de mercado asociados con tasas de
inters y tipos de cambio de monedas extranjeras. El grupo utiliza instrumentos financieros derivados para el manejo
de los riesgos en tasas de inters y en el tipo de cambio de monedas extranjeras.
Como parte de la estrategia financiera se utilizan contratos de cobertura cambiaria para minimizar el riesgo por
fluctuaciones en el valor de los pasivos en monedas extranjeras, principalmente el dlar de los E.U.A. (US$) y el
Euro (). Los instrumentos financieros contratados no tienen propsitos especulativos.
Al 31 de diciembre de 2010 el monto de los pasivos cubiertos asciende a US$13,159,000 y 5,422,000. Asimismo,
en 2010 la Compaa celebr 5 operaciones con derivados financieros denominados Intercambio de Tasas de
Inters (Swaps Single Currency) por $510,000.
Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, la Compaa determin un efecto neto desfavorable por valuacin de
instrumentos financieros por $2,718 y $18,044, el cual se presenta en el saldo de proveedores con efecto al capital
contable neto del ISR diferido por $1,903 y $12,631, respectivamente. El ISR diferido de los instrumentos financieros
asciende a $815 y $5,413, respectivamente.
11. Arrendamientos operativos
Se tienen celebrados diversos contratos de arrendamiento operativo de inmuebles en los que se ubican algunas de
nuestras oficinas y tiendas. Los plazos estipulados en dichos contratos fluctan entre 2 y 5 aos, y en la mayora los
montos a pagar se ajustan con base en el INPC. Al 31 de diciembre de 2010, existen algunos contratos cuya renta
est indexada a la venta de la unidad.
196
18.
Los pagos mnimos futuros por cada uno de los cinco aos siguientes, se resumen a continuacin:
2011
2012
2013
2014
2015
Total
2010
240,449
248,865
257,575
266,590
275,921
1,289,400
El importe cargado a resultados por concepto de arrendamiento operativo, ascendi a $200,166 en 2010 y $180,729
en 2009.
12. Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados
Anticipos de clientes y cupones

Provisin gastos generales (1)
Otros
2009
222,349
82,830
312,409
52,966
670,554
Incremento
del ao
$
312,816
98,164
900,259
39,238
$ 1,350,477
Pagos
del ao
210,008
82,830
566,044
53,947
912,829
2010
325,157
98,164
646,624
38,257
1,108,202
Las provisiones anteriores representan gastos devengados o servicios contratados atribuibles al ejercicio, los cuales
sern liquidados en el prximo ao.
(1) Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, este rengln incluye una provisin de $105,139 y $94,446 respectivamente,
por concepto de cuentas por pagar por la adquisicin de terrenos y construcciones.
13. Saldos y operaciones en monedas extranjeras
a) Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, los estados financieros contienen activos y pasivos en dlares de los Estados
Unidos de Amrica (E.U.A.), euros y libras esterlinas, como se muestra a continuacin:
Miles
Moneda nacional
2010
2009
2010
2009
Activo
$
383
$
20,583
$
4,734
$
269,226
Pasivo
(
9,206)
(
5,611)
(
113,730)
(
73,408)
Posicin (pasiva) activa
$ (
8,823) $
14,972
$ (
108,996) $
195,818
197
19.
Euros
2010
Activo
Pasivo
Posicin (pasiva) activa
(
(
41
3,816)
3,775)
Libras
Posicin (pasiva)
2010
1,120)
Miles
Moneda nacional
2009
2010
4,279
$
683
$
2,166)
(
63,018)
(
2,113
$ (
62,335) $
2009
80,164
40,582)
39,582
Miles
Moneda nacional
2009
2010
699) $ (
21,595) $ (
2009
14,784)
Los tipos de cambio utilizados para convertir los importes anteriores en moneda nacional fueron $12.35 por dlar en
2010 ($13.08 en 2009), $16.52 por euro en 2010 ($18.73 en 2009) y $19.28 por libra en 2010 ($21.15 en 2009).
A la fecha de emisin de los estados financieros, el tipo de cambio por dlar es $12.09, por euro de $16.50 y por la
libra $19.47.
b) Durante los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009, la Compaa realiz las siguientes
importaciones de inventarios:
2010
2009
2010
2009
2010
2009
Miles de dlares
de E.U.A.
Moneda nacional
$
44,533 $
547,708
$
35,521 $
482,786
Miles de
euros
35,935
36,800
Miles de
libras
8,230
5,409
Moneda nacional
$
$
594,241
691,217
Moneda nacional
$
$
163,712
114,683
c) La Compaa mantiene algunos activos denominados en dlares y euros en instituciones bancarias.
198
20.
14.
Reserva para plan de pensiones, prima de antigedad y beneficios por terminacin de

empleados

Los montos por concepto de costos de beneficios definidos a los empleados, al 31 de diciembre de 2010 y 2009 y su
integracin, se muestran a continuacin:
Prima de
antigedad
Pensiones
Costo financiero
del plan
33,077
50,037
(
(
3,864
2,160
38,088)
(
(
4,815)
40,211 $
31,195
46,958
(
(
(
1,162)
842)
(
286
4,306 $
Prima de
antigedad
Pensiones
Costo financiero
del plan
2010
Beneficios por
terminacin
3,420
2,001
39,931)
(
10)
4,812)
33,400 $
6,466
4,171
Total
$
43,407
56,368
(
1,462)
(
7,302
16,477 $
2009
Beneficios por
terminacin
$
1,532)
1,245
285
5,419 $
5,560
3,536
Total
$
40,175
52,495
(
4,845
7,422
21,363
39,250)
2,304)
2,773
60,994
41,463)
6,080
2,895
60,182
Los beneficios laborales por obligaciones adquiridas y no adquiridas se muestran a continuacin al 31 de diciembre
de 2010 y de 2009:
Prima de
antigedad
Pensiones
Provisiones para:
$
$
381,313
291,421
672,734
199
$
$
191
28,703
28,894
2010
Beneficios por
terminacin
$
$
63,277
63,277
Total
$
$
381,504
383,401
764,905
21.
Prima de
antigedad
Pensiones
Provisiones para:
359,793
243,500
603,293
268
25,868
26,136
2009
Beneficios por
terminacin
$
$
Total
$
54,379
54,379
360,061
323,747
683,808
Pensiones
de 2010
Costo financiero
Prdida (ganancia) actuarial sobre la obligacin
Beneficios pagados
(
$
Prima de
antigedad
603,294 $
33,077
50,038
23,132
(
36,807)
(
672,734 $
Pensiones
de 2009
Costo financiero
Prdida (ganancia) actuarial sobre la obligacin
Beneficios pagados
(
(
$
566,083 $
31,195
46,958
10,554)
30,389)
(
603,293 $
200
2010
Beneficios por
terminacin
26,135 $
3,864
2,160
716)
2,549)
(
28,894 $
54,379 $
6,466
4,171
4,710
6,449)
(
63,277 $
2009
Prima de
Beneficios por
antigedad
terminacin
24,009 $
3,419
2,001
1,474
4,767)
(
26,136 $
46,155 $
5,560
3,536
4,209
(
5,081)
(
54,379 $
Total
683,808
43,407
56,369
27,126
45,805)
764,905
Total
636,247
40,174
52,495
4,871)
40,237)
683,808
22.
Los activos del plan se reconocen a su valor razonable y los cambios a stos, son los siguientes:
Pensiones
de 2010
Contribuciones de la Compaa
Beneficios pagados
(
$
2010
Prima de
Beneficios por
antigedad
terminacin
462,708 $
38,088
10,888
36,806)
(
474,878 $
Pensiones
de 2009
Contribuciones de la Compaa
Beneficios pagados
$
(
(
$
483,406 $
39,931
30,241)
(
30,389)
(
462,707 $
14,385 $
1,162
266
2,186)
13,627 $
Prima de
antigedad
Total
(
$
2009
Beneficios por
terminacin
18,484 $
1,532
1,381)
244
4,493)
14,386 $
477,093
39,250
11,154
38,992)
488,505
Total
$
(
(
$
501,890
41,463
31,622)
244
34,882)
477,093
Al 31 de diciembre de 2010, aproximadamente el 71% de los activos del plan est invertido en depsitos a la vista en
instituciones financieras del pas, a tasas de inters de mercado y el 29% restante en inversiones en el mercado de
capitales, a travs de fondos de inversin que tienen un portafolio diversificado de acciones de empresas cotizadas
en la Bolsa Mexicana de Valores. El valor razonable de los activos del plan en la fecha de valuacin actuarial era de
$489,951.
201
23.
Pensiones
Provisiones para:
Prima de
antigedad
Total
672,734 $
474,878)
(
197,856
28,894 $
13,627)
15,267
63,277
63,277
764,905
488,505)
276,400
9,624
(
56,229)
151,251 $
570)
(
1,181
15,878 $
14,346)
(
1,133
(
50,064 $
5,292)
53,915)
217,193
Pensiones
Provisiones para:
2010
Beneficios por
terminacin
$
(
(
$
Prima de
antigedad
2009
Beneficios por
terminacin
Total
603,293 $
462,707)
(
140,586
26,136 $
14,386)
11,750
54,379
$
(
54,379
683,808
477,093)
206,715
14,436
(
43,982)
111,040 $
855)
(
663
11,558 $
21,688)
(
910
(
33,601 $
8,107)
42,409)
156,199
El plazo para amortizar el servicio pasado en 2010 y 2009 es de 5 aos.

Las tasas utilizadas en el estudio actuarial fueron las siguientes:
2010
8.50%
8.50%
5.00%
Tasa de descuento
Tasa esperada de rendimiento de los activos del plan
Tasa de incremento salarial esperado
202
2009
8.50%
8.50%
5.00%
24.
15.
Beneficios directos a los empleados de corto plazo y participacin de los trabajadores

en la utilidad (PTU)
a) Beneficios directos a corto plazo:

PTU por pagar
$
$
2010
48,714
10,817
59,531
$
$
2009
43,347
9,869
53,216
b) Obligaciones por PTU

La PTU se determina en trminos generales sobre el resultado fiscal, excluyendo el ajuste por inflacin y los efectos
de la actualizacin de la depreciacin del ejercicio. En 2010 y 2009, se determin PTU por $9,249 y $7,713,
respectivamente, el cual se encuentra registrado dentro del concepto de otros gastos.
c) PTU diferida
Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, el activo por PTU diferida se integra como sigue:
2010
Provisiones de pasivo
37,835
356
14
370
37,465

Activos fijos
Pagos anticipados
Activo por PTU diferida, neto
2009
$
27,819
537
7
544
27,275
En 2010 y 2009 el efecto de PTU diferido ascendi a $10,190 y $22,230, respectivamente, el cual se registr en el
estado de resultados en el rubro de otros ingresos.
16. Capital contable
a) Capital social
203
25.
b) Reserva legal
Compaa.
d) Dividendos
$200,358 equivalente a $0.66 y $0.59 por accin en circulacin, respectivamente, los cuales fueron pagados en una
o ms exhibiciones del flujo de efectivo de la Compaa. Estos dividendos provienen de la cuenta de utilidad fiscal
neta (CUFIN).
17. Ingresos inmobiliarios y otros servicios
Los ingresos provenientes del arrendamiento de locales en los centros comerciales propiedad de la Compaa se
presentan en este rubro. Los ingresos inmobiliarios incluyen pagos efectuados por los arrendatarios, para asegurar
espacios en los centros comerciales. El anlisis de esta cuenta es como sigue:
Rentas y otros ingresos
Ingresos por apartado
$
$
204
2010
406,891
25,871
432,762
$
$
2009
432,746
15,320
448,066
26.
18. Otros (gastos) ingresos

PTU causada del ejercicio
PTU diferida
Participacin en resultados de asociadas
(Prdida) utilidad en venta de activo fijo
Gastos de proyecto
Otros diversos
Total de otros gastos neto
$ (
(
(
(
(
$ (
2010
9,249)
10,190
3,314)
48,216
25,118)
54,256)
24,995)
58,526)
$ (
(
(
(
$ (
2009
7,713)
22,230
6,965)
47
31,852
34,241)
20,363)
15,153)
19. Adopcin de las Normas Internacionales de Informacin Financiera

La Comisin Nacional Bancaria y de Valores, requiere que a partir del ejercicio 2012, las emisoras con valores
inscritos en el Registro Nacional de Valores, elaboren y divulguen su informacin financiera con base en Normas
Internacionales de Informacin Financiera (IFRS, por sus siglas en ingls). Con base en este requerimiento la
Compaa ha adoptado como base para la preparacin de su informacin financiera las IFRS, a partir del 1 de enero
de 2011.
Con base en el anlisis realizado por la Compaa para identificar los efectos contables por la adopcin de las IFRS
en los estados financieros consolidados, se ha concluido que los principales rubros afectados son: clientes, activo
fijo, obligaciones laborales, capital e impuestos diferidos.
20. Impuesto sobre la renta (ISR) e impuesto empresarial a tasa nica (IETU)
a) Hasta el ejercicio fiscal de 2008 la compaa preparaba su declaracin de ISR consolidando los resultados de
todas sus empresas subsidiarias. En 2009, la compaa decidi salirse del rgimen de consolidacin fiscal y obtuvo
la autorizacin de la misma en diciembre de 2009. Los beneficios relativos a este rgimen que se consideraban por
tiempo indefinido, que la compaa tom hasta el ejercicio de 2008 fueron aplicados en 2009 con cargo al capital
contable por $25,966 como resultado de la desconsolidacin fiscal.
A partir del ejercicio de 2009 las compaas del grupo enteraron el ISR de forma individual.
205
27.
El impuesto sobre la renta efectivamente causado en relacin con la utilidad contable representa un porcentaje
distinto de la tasa general de tal impuesto debido a diferencias en la forma de determinar la utilidad para propsitos
financieros y fiscales. Estas diferencias se originan principalmente por las siguientes situaciones: a) La utilidad por
ventas en abonos se reconoce fiscalmente hasta el momento de su cobro; b) los gastos de instalacin en inmuebles
arrendados y los preoperativos se difieren contablemente mientras que para efectos fiscales se deducen en el
ejercicio en el que se efectan. En 2010 y 2009, la tasa del ISR fue del 30% y 28% respectivamente.
Hasta el ao 2009, la Ley del IETU estableca la posibilidad de disminuir del ISR causado el importe, segn
procediera, de los crditos de prdidas por amortizar de IETU. La reforma fiscal 2010 elimina la posibilidad de que
los crditos de prdidas por amortizar de IETU sean acreditados contra el ISR propio, por lo que dicho crdito
nicamente podr utilizarse contra el propio IETU, en los trminos de la Ley IETU.
Se ha concluido que en los siguientes aos la mayor parte de las compaas del grupo sern sujetas del pago de
ISR.
ISR causado
IETU causado
ISR diferido
IETU diferido
$ (
(
$ (
2010
498,337)
96,968
35,195)
436,564)
$ (
(
(
(
$ (
2009
325,605)
29,604)
107,100)
15,134)
477,443)
En 2009 las compaas del Grupo que causaron IETU mayor al ISR, acreditaron el ISR en el pago del IETU por
$17,582.
206
28.
d) Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, los impuestos diferidos que se muestran en los balances generales se
integran como sigue:
$
(
$
2010
1,893,215
87,696
815)
1,980,096
$
(
$
2010
ISR diferido:
Provisin de pasivos

Activos fijos
Pagos anticipados
Pasivo por ISR diferidos neto
187,682
49,680
237,362
347,610
1,770,619
12,348
2,130,577
1,893,215
2009
$
2010
IETU diferido:
Cuenta por pagar y provisin de pasivos
31,858
118,357
1,197
119,554
87,696

Cuentas por cobrar
Activos fijos
Pasivo por IETU diferido neto
2009
1,990,183
52,501
5,413)
2,037,271
180,082
26,097
206,179
318,595
1,835,859
41,908
2,196,362
1,990,183
2009
28,228
78,729
2,000
80,729
52,501
El IETU diferido es determinado por algunas compaas subsidiarias que preponderantemente pagarn este
impuesto.
207
29.
2010
%
30.0
3.1
0.2
(
2.9)
30.4
2.7
33.1
Tasa de ISR
Efectos de cambio en tasas y otras partidas permanentes
Efecto del IETU
Tasa efectiva
2009
%
28.0
3.6
0.2
6.8
38.6
4.0
42.6
e) A partir del ejercicio 2005, la ley del impuesto sobre la renta fue modificada para permitir la deduccin fiscal del
costo de ventas en vez de las compras. Derivado de este cambio, la Compaa acumula el saldo inicial de la cuenta
de inventarios proporcionalmente en 9 aos.
f) En el mes diciembre de 2009, se aprob el incremento de la tasa de impuesto sobre la renta para ser del 30% del
2010 al 2012, del 29% en 2013 y del 28% del 2014 en adelante.
g) Al 31 de diciembre de 2010, se tienen los siguientes saldos fiscales:
CUFIN
3,208,961
3,493,930
h) Algunas de las compaas del grupo tiene prdidas fiscales que de acuerdo con la ley del ISR vigente, pueden
Ao de
origen
2009
2010
Importe
actualizado
$
87,470
78,130
$
165,600
Vencimiento
2019
2020
208
$
$
Efecto de
Impuesto
diferido
26,241
23,439
49,680
30.
i) El impuesto al activo (IMPAC) fue derogado a partir del 1 de enero de 2008. Al 31 de diciembre de 2010 se tiene
IMPAC por recuperar por $16,070, el cual deriva del IMPAC efectivamente pagado en los ltimos diez ejercicios. A
continuacin se muestra el saldo de IMPAC pagado en aos anteriores, el cual se ha reservado en su totalidad
debido a la incertidumbre de su recuperacin.
Importe
2001
2002
2003
$
$
29
13,462
2,579
16,070
Ao de expiracin
2011
2012
2013
21. Informacin por segmentos

a) Las actividades que realizan las empresas del Grupo, se agrupan principalmente en comercial e inmobiliario. En el
segmento comercial se reconoce la operacin de las tiendas departamentales, restaurantes y boutiques, as como la
operacin de crdito. El segmento inmobiliario se orienta al arrendamiento de locales comerciales ubicados en
ciertos centros comerciales en el rea metropolitana de la Ciudad de Mxico, Puebla, Guadalajara y Monterrey. La
principal informacin financiera de estos segmentos por 2010 y 2009, se muestra como sigue:
2010
Comercial
Ventas netas e intereses
sobre ventas crdito
2009
Inmobiliario
14,813,117 $
1,408,006
17,436,103
432,762 $
297,081
1,674,144
Comercial
13,410,958 $
1,098,270
16,543,916
Inmobiliario
448,066
322,493
1,761,272
Las ventas netas y la utilidad de operacin del segmento comercial incluye al 31 de diciembre de 2010, $811,554
($877,634 en 2009) por concepto de intereses derivados de la tarjeta de crdito Palacio, una vez descontado el
efecto monetario de los saldos de clientes.
b) Debido a que la principal concentracin de sus tiendas departamentales se encuentran en la ciudad de Mxico, la
22. Contingencias y compromisos
a) Se tienen litigios derivados del curso normal de sus operaciones, los cuales, en opinin de la administracin y de
operaciones.
209
31.
b) La Compaa celebr diversos contratos por concepto de rentas de inmuebles para la operacin de restaurantes,
compromisos dentro de los prximos cinco aos por un monto aproximado de $1,289,400.
c) La Compaa tiene planes de remodelacin de varias de sus tiendas en el ao 2011. Derivado de estos planes,
durante el ltimo trimestre de 2010 se iniciaron negociaciones con varios locatarios de centros comerciales de los
que la Compaa es propietaria, por lo que se ha efectuado una estimacin de los efectos de los contratos que tiene
con ellos por aproximadamente $54,256. La Compaa tiene comprometidos $170,847 aproximadamente, por
remodelaciones y ampliaciones de construcciones en centros comerciales, tiendas y oficinas administrativas, que se
estima se concluyan en cinco aos.
210

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Posible sobredemanda o sobreoferta en el mercado

Operaciones registradas fuera de balance

Impacto de cambios en regulaciones gubernamentales

Posible volatilidad en el precio de las acciones

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GERES, S.A. DE C.V

INMOBILIARIA PH PUEBLA, S.A. DE C.V.

PALACIO IMPORTACIONES, S.A. DE C.V.

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IMPORTACIONES PH, S.A. DE C.V.

POLANCO INMOBILIARIA Y COMERCIAL, S.A. DE C.V.

PROMOTORA PH PUEBLA, S.A. DE C.V.

DISTRIBUIDORA PH, S.A. DE C.V.

PRESTADORA DE SERVICIOS PH, S.A. DE C.V.

Descripcin del Negocio

Divisin Comercial. Controla la operacin de las tiendas, restaurantes y boutiques.

Divisin Crdito. Controla el manejo de su propia tarjeta de crdito

Comportamiento cclico o estacional

El principal mercado en el que la empresa participa es el rea metropolitana de la Ciudad de Mxico, ya

Patentes, Licencias, Marcas y otros Contratos

La Emisora es propietaria y posee todos los derechos de las siguientes marcas:

TIFFANY & CO. MXICO, S.A. DE C.V.

H. STERN JOYEROS, S DE R.L. DE C.V.

CARTIER DE MXICO, S.A. DE C.V.

FERRAGAMO MXICO, S. DE R.L. DE

TOUS PUEBLA, S.A. DE C.V.

PUNTO FA, S.L.

LOUIS VUITTON MXICO, S. DE R.L. DE

10 aos contados a partir del da 4 de julio

WOMENS SECRET, S.A.

10 aos contados a partir del da 30 de

ACI WORLDWIDE CORP.