CEMENTOS ARGOS S.A.

Reporte de resultados a diciembre 31 de 2014

BVC: CEMARGOS, PFCEMARGOS
ADR LEVEL 1: CMTOY / ADR 144A: CMTRY - Reg-S: CMTSY
RESUMEN EJECUTIVO

Los ingresos consolidados en 4T14 crecieron 19% al compararse con 4T13,

ubicndose en COP 1.6 billones para el trimestre. Acumulado a diciembre, los
ingresos cierran en COP 5.8 billones, lo que representa un crecimiento de 17% si se
comparan con el 2013.

El EBITDA consolidado al cierre de 2014 se increment 8% al compararse con el

2013, alcanzando COP 1.1 billones. Para el 4T14 este se increment 10% con
respecto al 4T13, ubicndose en COP 255 mil millones. El margen EBITDA se ubic
en 16.5% al cierre de este trimestre y en 18.3% en el acumulado de 2014.

Regional USA alcanza un EBITDA de USD 15.8 millones en 4T14, lo que representa
un crecimiento interanual de 176%. En el acumulado de 2014 ste se ubica en USD
68.2 millones, 376% por encima del obtenido al cierre de 2013.

La utilidad neta en 4T14 se ubica en COP 74 mil millones, registrando un crecimiento

de 36% vs. 4T13 y un margen neto de 4.8%, 60 pbs por encima del obtenido en el
cuarto trimestre de 2013. Acumulado al cierre de 2014, la utilidad neta alcanza los
COP 292 mil millones, 59% por encima de la obtenida en 2013.

Los volmenes del ao acumulados de 2014 registraron importantes incrementos con

despachos de 12.5 millones de toneladas de cemento y 11 millones de metros
cbicos de concreto, generando crecimientos interanuales del 8% y 18%
respectivamente.

INFORME RESULTADOS 4T14

Argos alcanz cifras rcord durante el 2014 en materia de ingresos con un crecimiento
cercano al 20%, sumado al Ebitda que alcanz cifras histricas por encima del billn de
pesos, lo cual representa un saludable crecimiento anual superior al 8%. Estos resultados
son soportados en varios aspectos fundamentales, destacando entre los principales, las
mejoras estructurales en costos en las tres regionales, soportadas en nuestro programa de
excelencia organizacional; el aprovechamiento de la recuperacin del mercado
estadounidense lo que se refleja en los resultados de nuestras operaciones en ese pas; la
incorporacin a la regional Caribe y Centroamrica de las eficiencias que se han consolidado
en las operaciones de Honduras y la Guayana Francesa y finalmente, el xito de nuestra
estrategia competitiva para defender el liderazgo en el mercado colombiano.
Como producto de estos logros nuestra utilidad neta registra un crecimiento cercano al 60%
para el 2014, lo que constituye una importante mejora en el margen neto de ms de 130
puntos bsicos para el ao, reiterando as nuestro nfasis en incrementar la rentabilidad de
la compaa en el largo plazo.

RESULTADOS POR REGIONALES

REGIONAL COLOMBIA
VOLUMENES Y DESEMPEO DE MERCADO
Los volmenes despachados de cemento en 4T14, registraron un crecimiento del 1% con
relacin al 4T13, alcanzando un volumen de 1.5 millones de toneladas para el trimestre y de
5.5 millones de toneladas en el acumulado de 2014, representando este ltimo un
crecimiento de 3% al compararse con 2013.
Para el negocio de concreto, en 2014 se registra un crecimiento de 1% al compararse con
2013, alcanzando niveles de 3.4 millones de metros cbicos. Para el 4T14, el volumen de
concreto premezclado se ubica en 828 mil metros cbicos, un 9% inferior al 3T14.
Un peso colombiano fuerte en los primeros 9 meses del ao signific un ambiente favorable
a la importacin tanto de cemento como de materias primas, lo cual increment el clima
competitivo en la costa norte con una consecuente presin de precios, afectando
temporalmente el crecimiento de volmenes en el negocio de cemento.

Sin embargo, nuestro nfasis se mantuvo en ser el productor de cemento con la mejor
propuesta de valor para nuestros clientes, apalancndonos en nuestras ventajas
competitivas, por lo que para el ltimo trimestre del ao el despliegue de nuestra estrategia
comercial en la costa norte y el fortalecimiento del dlar, trajeron una reduccin sustancial de
las importaciones de cemento en esa zona, permitindonos gradualmente recuperar nuestra
participacin de mercado de saco en esta regin del pas, para cerrar el ao con
crecimientos positivos en nuestros volmenes despachados.

RESULTADOS FINANCIEROS
Los ingresos de la Regional Colombia totalizaron COP 2.4 billones de pesos en el
acumulado del ao, lo que representa una variacin de -6% al compararse con 2013. Para el
trimestre se registra una disminucin interanual de 11% frente a 4T13, alcanzando COP 621
mil millones en 4T14.
El EBITDA de la regional para 2014 se ubic en COP 778 mil millones, registrando una
disminucin de 14% frente al 2013 y llevando a que el margen finalizara en 32.4%, 304
puntos bsicos por debajo del registrado en 2013.
Lo anterior evidencia la situacin competitiva en la costa norte de Colombia, en donde el
precio promedio del cemento en saco alcanz niveles mnimos a finales del tercer trimestre,
pero que logr mantenerse estable para el ltimo trimestre del ao.

REGIONAL USA
VOLUMENES Y DESEMPEO DE MERCADO
La Regional USA registr en 4T14 un crecimiento de 51% en despachos de cemento al
compararse con 4T13, alcanzando niveles de 727 mil toneladas y de 2.8 millones de
toneladas para 2014, representando este ltimo un incremento interanual de 57%.
En el negocio de concreto se comercializaron 1.8 millones de metros cbicos en 4T14,
representando un incremento de 42% frente al 4T13. Para el 2014 el incremento interanual
es del 31%, con volmenes por encima de 7.1 millones de metros cbicos en esta regional.

En todos los mercados donde Argos tiene presencia, se pueden apreciar dinmicas positivas
de mercado, que al excluir del anlisis los activos de la Florida, demuestran saludables
crecimientos anuales de 11% para cemento y de 9% para concreto. Adicionalmente se
contina evidenciando un mejor desempeo de mercado de los estados Argos en Estados
Unidos, en donde estos muestran un crecimiento anual en consumo de cemento del 13.1%
vs el 8.8% observado a nivel nacional.
Puntualmente para los volmenes de concreto en el cuarto trimestre, vemos importantes
perspectivas para 2015 ya que hemos logrado mantener estable el backlog, o las prerdenes de concreto premezclado, al final del periodo, con la atencin de importantes
proyectos en todos los estados donde operamos. Esto es muy significativo cuando se
considera el efecto estacional del primer trimestre del 2015 en esta regional.

RESULTADOS FINANCIEROS
La Regional USA obtuvo ingresos de USD 288 millones para el 4T14, representando un
crecimiento del 53% al compararse con el 4T13. En el acumulado del ao, el crecimiento es
del 46%, con niveles de ingresos por encima de USD 1.1 billones.
El apalancamiento operativo producto de la recuperacin del mercado en Estados Unidos,
permite reportar en el 4T14 un EBITDA positivo para esta regional de USD 15.8 millones, lo
que representa un incremento del 176% al compararse con 4T13. Para 2014 el EBITDA
registra un crecimiento aun mayor al alcanzar USD 68.2 millones, frente a USD 14.3 millones
del 2013.
Estos incrementos son producto de los mayores volmenes alcanzados, como por la
consolidacin de las operaciones de la Florida, y tambin a travs del apalancamiento
operativo y mejoras continuas en los precios.

REGIONAL CARIBE Y CENTROAMRICA

VOLUMENES Y DESEMPEO DE MERCADO
La Regional Caribe y Centroamrica comercializ cerca de 748 mil toneladas de cemento en
4T14, lo que representa un aumento de 1% frente al 4T13. Se registra un crecimiento
interanual de 6% para el ao 2014, con volmenes por encima de 3.3 millones de toneladas

de cemento. Es de destacar la contribucin de 800 mil toneladas al consolidado de los

activos adquiridos en Honduras y la Guayana Francesa. Este crecimiento anual fue afectado
por la disminucin de los despachos al Canal de Panam en aproximadamente un 60% y por
la reduccin en los volmenes de las operaciones de trading en un 53%.
En el negocio concretero, los volmenes alcanzaron niveles por encima de 110 mil metros
cbicos en 4T14, 10% por debajo de los registrados en 4T13. Al cierre de 2014 los
volmenes de esta regional se ubican en 516 mil metros cbicos, disminuyendo 4% al
compararse con 2013. 2014 fue el ao de la consolidacin de las operaciones concreteras
en Suriname y Repblica Dominicana, con incrementos en sus volmenes del 164% y 39%
respectivamente en el ao.
Varios elementos nos llevan a tener perspectivas positivas sobre el desempeo de esta
regional para 2015. En 2015 el gobierno panameo tiene previsto incentivar la construccin
en el pas con varios proyectos, tales como la construccin de la segunda lnea del metro, las
obras para la ampliacin del canal y la construccin de 5,000 viviendas sociales.

RESULTADOS FINANCIEROS
La Regional Caribe y Centroamrica alcanz USD 127 millones de ingresos en 4T14, lo cual
representa un crecimiento del 18% frente a 4T13. Esta misma lnea se ubic en USD 543
millones para el acumulado de 2014, 21% por encima del resultado de 2013.
El EBITDA de esta regional para el 4T14 registr un incremento interanual del 110%,
ubicndose en USD 42 millones, lo que represent un margen EBITDA 14 puntos
porcentuales por encima del registrado en 4T13 y ubicndose en 33% para el trimestre. En el
acumulado al cierre de 2014, el margen EBITDA alcanzado es de 30.4%, 750 pbs por
encima del obtenido en el 2013.
En Panam se ha logrado una expansin de los mrgenes en 600 puntos bsicos ligados al
proceso de culminacin de los despachos al proyecto de la ampliacin del canal y mejoras
en los procesos, como parte de nuestro programa de eficiencia operacional
Finalmente, en Honduras se lograron mejoras estructurales que nos permitieron alcanzar un
margen EBITDA histrico del 50.2%, mejorando en 160 puntos bsicos al compararlo frente
al 2013. Esto es gracias principalmente al uso intensivo de combustibles alternativos y a la
reduccin en los costos energticos producto de contratos a largo plazo.

EXPORTACIONES
Los volmenes de exportacin de cemento y clnker alcanzaron niveles de 156 mil toneladas
al cierre del 4T14, registrando una disminucin de 33% al compararse con el 2013; y de 893
mil toneladas para el cierre del 2014, lo que representa un descenso de 31% vs 2013.
Esta situacin se explica en su mayora por la disminucin de volmenes de clnker
despachados a nuestras operaciones de cemento que atienden el Canal de Panam; y
nuestra concentracin en la rentabilidad de las operaciones de exportacin.

RESUMEN DE RESULTADOS
A continuacin se presenta un resumen de los principales indicadores consolidados y por
regional, al cierre de diciembre de 2014:
Ingresos operacionales

EBITDA

COP$ miles de millones

2014

2013

Var (%)

2014

Mgn (%)

2013

Mgn (%)

Var (%)

Colombia

2,403

2,551

-5.8

778

32.4

903

35.4

-13.9

Estados Unidos

2,179

1,402

55.4

132

6.1

28

2.0

373.3

Caribe y CA

1,084

837

29.6

331

30.6

192

23.0

72.2

Subtotal

5,666

4,789

18.3

1,241

21.9

1,124

23.5

10.5

N/A

-131

N/A

-113

N/A

N/A

Otros negocios

137

179

-23.5

-31

-22.9

-33

-18.2

3.6

Gastos cierre Florida

N/A

N/A

N/A

-19

N/A

N/A

N/A

N/A

5,803

4,968

16.8

1,060

18.3

978

19.7

8.4

Colombia

1,205

1,364

-11.7

391

32.5

484

35.5

-19.1

Estados Unidos

1092

748

45.9

68

6.2

14

1.9

376.2

Caribe y CA

543

448

21.4

165

30.4

103

23.1

60.2

Corp. & otros negocios

68

96

-29.3

-81

-119.8

-78

-80.8

-4.9

Gastos cierre Florida

N/A

N/A

N/A

-9

N/A

N/A

N/A

N/A

2,908

2,656

9.5

534

18.3

524

19.7

2.0

Corporativo

Total consolidado
US$ millones

Total consolidado US$

FLUJO DE CAJA A DICIEMBRE 31 DE 2014

(COP$ miles de millones):

Caja Inicial
Ene. 2014

565

EBITDA

+ 1.060

KTNO*

- 157

CAPEX
Operativo

- 226

CAPEX
Estratgico

- 230

Impuestos

- 258

Gto Financiero
neto

- 149

Dividendos
neto

- 241

Otros No Operacion
neto

- 108

Op. Financiacin
neto

+ 1.804

Adquisiciones

- 1.594

Desinversiones

+ 48

Efecto Tasa de
Cambio

+ 23

Caja Final
Dic. 2014

536

500 1000 1500 2000 2500 3000

PORTAFOLIO DE INVERSIONES A DICIEMBRE 31 DE 20141:

% Part.

Precio Accin
(COP)

Grupo Suramericana

6.0%

40,000

1,127,330

471

Bancolombia

4.0%

27,640

564,883

236

Cartn Colombia

2.1%

5,190

11,983

1,704,197

712

Compaa

Total

Valor
Valor
(COP millones) (US$ millones)*

* TRM a diciembre 31 de 2014: COP 2,392.46 / USD

ENDEUDAMIENTO E INDICADORES DE COBERTURA:

Al 31 de diciembre de 2014 la deuda financiera consolidada de Cementos Argos ascendi a
USD 1,973 millones de la cual el 44% es en pesos y el 56% en dlares. El costo promedio
anual de la deuda en pesos cerr en 7.7%, mientras que el mismo en dlares lo hizo en
3.0%.
A nivel consolidado, al cierre de diciembre de 2014, los indicadores de cobertura de deuda
continan en niveles adecuados: la relacin Deuda Neta sobre EBITDA + Dividendos registr
un valor de 3.79x; la relacin EBITDA sobre Gasto Financiero cerr en 5.92x; y la Deuda
Neta sobre Patrimonio fue de 50.65%.
En el 4T2014 es importante destacar la exitosa emisin de bonos en el mercado local
colombiano recaudando 600,000 millones de pesos, con una demanda que ascendi a $1.4
billones, lo que corresponde a 2.84 veces el monto ofrecido. Esto permiti sustituir la deuda
existente, incrementando la vida media de nuestro financiamiento en cerca de 1.2 aos.

1 Las variaciones del portafolio de inversiones no cementeras no afectan el estado de resultados de Cementos Argos, pero s afectan las cifras del

balance general, a travs de la cuenta de valorizaciones o desvalorizaciones. Todas estas compaas reportan peridicamente sus resultados por
lo cual no se detalla en este reporte informacin referente a las mismas.

CEMENTOS ARGOS S.A.

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO
Diciembre de 2014
En millones de pesos colombianos o millones de dlares americanos
Real Dic.14

Real Dic.13

Var. (%)

5.802.885

4.968.414

16,8

2.908

2.656

9,5

4.468.032

3.860.411

15,7

4.157.613

3.512.683

18,4

310.419

347.728

-10,7

1.334.853

1.108.003

20,5

23,0%

22,3%

661.598

526.888

25,6

Administracin

400.916

303.597

32,1

Venta

184.521

174.026

6,0

76.161

49.265

54,6

673.255

581.115

15,9

11,6%

11,7%

673.255

581.115

11,6%

11,7%

1.059.835

978.108

8,4

534

524

2,0

18,3%

19,7%

(182.688)

(215.420)

15,2

27.828
(178.985)
(31.531)

26.360
(149.434)
(92.346)

5,6
14,3
65,9

53.360

37.612

41,9

Utilidad antes de impuestos

543.927

403.307

34,9

Prov. impto de renta e impto diferido

193.528

211.684

-8,6

58.584

7.913

640,4

291.815

183.710

58,8

145

98

48,1

5,0%

3,7%

Ingresos operacionales
US$ dlares
Costos variables
Costo de mercanca vendida
Depreciaciones y amortizaciones
Utilidad bruta
Margen bruto
Gastos operacionales

Depreciaciones y amortizaciones
Utilidad operacional antes de deterioro
de activos
Margen operacional
Utilidad (prdida) operacional despus
de deterioro de activos
Margen operacional
EBITDA
US$ dlares
Margen EBITDA
Ingresos y egresos no operacionales
Dividendos y participaciones
Financieros, neto
Otros ingresos y otros egresos
Utilidad (prdida) por diferencia en cambio

Participacin de intereses minoritarios

Utilidad neta
US$ dlares
Margen neto

15,9

CEMENTOS ARGOS S.A.

BALANCE GENERAL CONSOLIDADO
En millones de pesos colombianos o millones de dlares americanos
dic-14

dic-13

Var. (%)

532.837
837.233
279.092
588.404
47.799

528.013
590.989
235.305
402.435
28.240

0,9
41,7
18,6
46,2
69,3

Total activo corriente

2.285.365

1.784.982

28,0

Inversiones permanentes
Deudores
Diferidos e intangibles
PP&E, neto
Valorizaciones
Otros activos

144.670
38.131
2.415.367
6.327.168
3.945.178
11.220

145.898
40.254
2.047.755
4.070.292
3.525.705
16.832

-0,8
-5,3
18,0
55,4
11,9
-33,3

Total activo no corriente

12.881.734

9.846.736

30,8

Total activo

15.167.099

11.631.718

30,4

US$ dlares

6.341

6.037

5,0

Disponible e inversiones negociables

Clientes
Deudores, neto
Inventarios
Gastos pagados por anticipado

Obligaciones financieras
Bonos en circulacin
Proveedores y CxP
Dividendos por pagar
Impuestos, gravamenes y tasas
Obligaciones laborales
Acreedores varios
Otros pasivos

653.781
191.400
777.185
76.317
113.552
87.768
34.212
476.761

289.290
192.575
533.559
68.824
195.940
69.347
27.554
344.758

126,0
-0,6
45,7
10,9
-42,0
26,6
24,2
38,3

Total pasivo corriente

2.410.976

1.721.847

40,0

Obligaciones financieras

645,3

1.655.715

222.158

Obligaciones laborales

227.060

242.455

-6,3

Diferidos

103.463

38.189

170,9
23,4

Bonos en circulacin

2.154.823

1.746.223

Prima en colocacin de bonos

-4.891

-6.568

25,5

Acreedores varios

34.212

55.107

-37,9

Total pasivo no corriente

4.170.382

2.297.564

81,5

Total pasivo

6.581.358

4.019.411

63,7

US$ dlares

2.751

2.086

31,9

454.948

369.756

23,0

190

192

-1,0

8.130.793

7.242.551

12,3

3.400

3.759

-9,6

15.167.099

11.631.718

30,4

Inters minoritario
US$ dlares
Patrimonio
US$ dlares
Total pasivo + patrimonio

INFORMACIN TELECONFERENCIA DE RESULTADOS:

La conferencia para discutir los resultados del 4T14 se llevar a cabo el mircoles 25 de
febrero de 2015 a las 8:00 am hora local (8:00 am hora del este).

ID de la Conferencia #: 74906404
Nmeros telefnicos:
Estados Unidos/Canad:

(866) 837 - 3612

Colombia:

01 800 913 0176

Int'l/Local:

(706) 634 - 9385

La presentacin de resultados y reporte del 4T14 est disponible desde hoy mircoles 25 de
febrero de 2015 en la pgina web de Relacin con Inversionistas de Cementos Argos:
www.argos.co/ir/informacion-financiera/reportes

INFORMACIN DE CONTACTO RELACIN CON INVERSIONISTAS CEMENTOS ARGOS

Gustavo Uribe - Gerente Relacin con Inversionistas
guribe@argos.com.co
Manuela Ramirez - Directora Relacin con Inversionistas
mramirezm@argos.com.co
David Olano - Lder Relacin con Inversionistas
dolano@argos.com.co