Apunte Preparacin y Evaluacin Proyecto

ACADMICO
ALEXIS ALVEAR LEYTON
UNIVERSIDAD ARTURO PRAT

DEPARTAMENTO DE INGENIERA
INGENIERA INDUSTRIAL
SANTIAGO - CHILE
Preparacin y Evaluacin de Proyectos
1
Acadmicos: Purisima Neira Corts Christian Arce Ramos Alexis Alvear Leyton
1.
INTRODUCCION
Antecedentes
Entre todo el espectro laboral del Ingeniero Industrial, se encuentra el desarrollar proyectos
como empresario, principalmente a nivel de micro, pequeo y mediano Inversionista, o
como profesional independiente (Consultor), siendo esta actividad una de las mas factibles a
realizar en la actualidad.
Para comenzar el camino empresarial se hace necesario poder identificar las ideas
emprendedoras o ideas innovadoras que puedan transformarse en bienes tangibles o
intangibles (servicios), para ello necesitamos realizar estudios para disminuir la
incertidumbre. Entre estos estudios se encuentran los estudios de Preinversin que permite
evaluar las ideas con ciertos niveles de profundidad.
Dentro de los estudios de preinversin se distinguen las siguientes etapas:
1.
Perfil: Estudio de la informacin bsica recopilada para cada una de las ideas.
2.
Prefactibilidad: Estudio, con una mayor profundidad, en aspectos especficos que se
encuentren relacionados con la idea de inversin.
3.
Factibilidad o Proyecto: nivel en la cual se debe estudiar la totalidad de los aspectos
relacionados con la idea de inversin.
2
2.
OBJETIVOS DEL PRESENTE DOCUMENTO
El Objetivo del presente documento es servir de apoyo al aprendizaje del ingeniero

en formacin, normalizando el estudio del ramo Preparacin y Evaluacin de Proyectos
En el presente documento se tratan:
a) El marco de referencia y las normas a las que deben atenerse los alumnos, al elaborar
un estudio de preinversin en las asignaturas de Preparacin y Evaluacin de
Proyectos.
b) Los aspectos formales que deben tenerse presente al preparar un estudio de

preinversin.
c) La profundidad que debe darse al estudio (grado de detalle).
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3.
MARCO DE REFERENCIA Y NORMAS DE LAS ASIGNATURAS DE PREPARACION Y
EVALUACION DE PROYECTOS
1.
Dentro del concepto de "Estudios de Preinversin" quedan comprendidos los
"Perfiles", los "Estudios de Prefactibilidad" y los "Proyectos".
2.
El Alumno deber ejecutar el trabajo de acuerdo a estos "Trminos de Referencia".
El Alumno es responsable de la correcta ejecucin de las actividades relacionadas con

3.
los estudios de preinversin.
4.
El Alumno, deber respaldar todos los antecedentes que incorpore en el estudio,
mediante un sistema de referencias, que considere bibliografas, artculos de revistas
cientficas y de difusin, informacin de Organismos del Estado, sitios de internet, y
opiniones de terceras personas.
5.
El alumno, deber adems, entregar copia de toda la informacin que tenga
disponible en relacin con el estudio.
En ningn caso el Alumno puede entregar informacin a terceros sobre los estudios
6.
que la Universidad, a travs del profesor de la asignatura, le haya encomendado a l, o a sus
compaeros de curso.
7.
Cuando la Universidad ordene hacer un estudio derivado de una idea aportada por un
particular, sobre la cual la Universidad se ha comprometido a guardar reserva por un plazo
determinado, el Alumno, con mayor razn, deber mantener esta reserva y no dar a
conocer la Idea a terceros, al menos, durante el plazo que la Universidad ha acordado con el
particular proponente de la idea.
Lo contrario se considerar una falta grave a la tica profesional.
8.
Las relaciones del Alumno con la Universidad se llevarn a travs del profesor de la
asignatura, pero el estudio podr ser revisado adems, por especialistas en la tecnologa
respectiva o por otros profesionales, los que, en su especialidad, harn las observaciones
que estimen pertinentes.
9.
El Alumno debe asistir a las reuniones de exposicin de los estudios de preinversin,
las cuales sern fijadas por el Profesor de la asignatura. En estas reuniones el Alumno se
obliga a:
Presentar sus niveles de avance o informe final al profesor y al resto del curso en
tenida formal y utilizando la tecnologa multimedial cuando corresponda.
Entregar un informe escrito donde conste el estado de avance del estudio y que
incorpore la documentacin que ha tenido a la vista para preparar la parte realizada del
trabajo.
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Responder las consultas que le realice tanto el profesor, como sus compaeros de
curso, con respecto a los temas relacionados directa o indirectamente con el estudio de
preinversin.
-
Proporcionar informacin sobre los prximos pasos a dar.
Plantear las dudas que pueda tener respecto del trabajo que est realizando.
Solicitar la ayuda que la Universidad y el profesor le puedan prestar.
Evaluar su presentacin y la de sus compaeros.
Si del estudio preliminar de una idea de inversin se deduce que no es viable crear
10.
una empresa, exclusivamente para la generacin del producto, bien o servicio motivo del
estudio, normalmente el estudio se continuar a objeto de:
-
Establecer la tecnologa requerida.
Determinar el monto de las inversiones necesarias.
Analizar la posibilidad de que la produccin del artculo se lleve a cabo ya sea:
a)
En una empresa ya existente, como una lnea complementaria de su produccin, caso
en el cual el alumno deber agregar al estudio un anlisis de las inversiones especficas que
la Incorporacin de esta nueva lnea de produccin podra significar para las empresas
existentes del tipo de aquellas a las que l recomienda incorporarlo; o
b)
En una empresa especialmente creada, la que, adems del artculo del estudio,
deber dedicarse complementariamente a la produccin de otros bienes y servicios los que,
en ese caso, deben considerarse incorporados al estudio de preinversin.
Si durante la realizacin del estudio - cualquiera que sea el grado de avance de ste 11.
el Alumno vislumbrase o concluyese que no es de utilidad prctica continuarlo, debe dar
cuenta de inmediato al Profesor para que decida si se contina el estudio, se le cambia la
orientacin o simplemente se le descarta.
12.
Si fuese necesario cambiar la orientacin del trabajo o descartarlo, al Alumno se le
asignar otro estudio, tenindose en consideracin esta situacin en la evaluacin de la
asignatura. En el caso de cambio de orientacin, el Alumno deber realizar una nueva
presentacin del tema.
13.
Si el Alumno no pudiere continuar un estudio ya iniciado, cualquiera que sea la causa,
ser evaluado con nota mnima. No obstante, en casos calificados si, a juicio del Profesor el
grado de avance del estudio permitiera obtener algn provecho de l, el trabajo se podr
evaluar con una nota superior al mnimo.
5
4.
NORMAS MINIMAS PARA LA PRESENTACION DE ESTUDIOS DE PREINVERSION
Los estudios que los Alumnos elaboren se atendrn a las siguientes normas de
presentacin:
4.1.
Tipo de papel usado para el Informe
Los informes correspondientes a los estudios de preinversin (perfiles, prefactibilidad o

proyectos) se harn en papel blanco tamao carta, sin ningn tipo de membrete.
4.2.
Impresin
El informe se entregar impreso a doble espacio, utilizando tipo de letra Arial de tamao 12 y
con una impresin de calidad que permita una fcil lectura. El texto debe considerar un
alineamiento perfecto y los mrgenes izquierdo, superior e inferior deben ser de 2,5 cm. a fin
de hacer un racional aprovechamiento del papel. El margen derecho debe considerar 1,5 cm.
4.3.
Ttulo del Estudio
Si bien cuando se define un estudio ste tiene una cierta orientacin que determina su ttulo
inicial, la investigacin realizada por el Alumno permitir definir, en mejor forma, el mbito
de la idea de inversin lo que, seguramente llevar a la necesidad de cambiar el ttulo del
estudio a fin de que l defina, en mejor forma el rea que comprende. Es responsabilidad
del Alumno, por lo tanto, proponer al Profesor el respectivo cambio de titulo al Estudio.
As, por ejemplo, al proponerse un estudio relacionado con la posibilidad de fabricar
bandejas para huevos con desechos de papel, se propuso, como ttulo, el de "Fbrica de
Bandejas para Huevos'. Pero, al realizar el estudio se lleg la conclusin de que era ms
importante fabricar bandejas para fruta y que las bandejas para huevos solo eran accesorias.
por lo tanto, al estudio que inicialmente se le haba designado como:
Perfil sobre la posibilidad de instalar una fbrica de bandejas para huevos", debi
cambirsele el ttulo por el de:
-
"Perfil sobre la posibilidad de instalar una fbrica de bandejas para fruta y huevos".
En este caso particular, sin embargo, se termin preparando un proyecto, el que se

denomin:
-
"Proyecto Fbrica de Bandejas para Fruta y Huevos".
An cuando hay conciencia de las dificultades que representa la correcta titulacin de los
estudios de inversin, en lo posible, se tratar de normalizar los ttulos sobre las siguientes
bases:
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a)
Necesidad de Mencionar el Nivel de Estudio
En el ttulo del estudio deber indicarse el nivel del mismo. As, el ttulo dir, por ejemplo:
-
"Perfil sobre crianza y explotacin comercial del camarn de ro".
Bajo el ttulo, a modo de subttulo, se indicar los temas conexos, o sea, aquellos que, si bien
no estn indicados en el ttulo, han sido tratados en el texto.
As, por ejemplo, en el caso de un estudio realizado a nivel de Perfil para la instalacin de un
apiario el ttulo deber indicar:
"Perfil sobre instalacin de un Apiario".
Temas Conexos: Miel, Cera, Polen.
b)
Necesidad de Precisar el Alcance de la Idea Bsica
El ttulo, en lo posible, deber indicar claramente lo que se pretende hacer y sobre qu

bases; o bien, a partir de qu materias primas se espera lograrlo.
Se deben evitar ttulos ambiguos, por ejemplo, Fbrica de briquetas de madera". Este
estudio consideraba el aprovechamiento de los rboles quemados de los bosques de la XI
Regin para hacer tales briquetas. O sea, esta idea se circunscriba exclusivamente al
aprovechamiento de los citados bosques y no a la produccin de briquetas de madera en
cualquier lugar del pas. A dicha idea, es necesario agregarle, entonces, como explicacin, la
frase: "Aprovechamiento de los Bosques Quemados de Aysn".
Otro ejemplo: si la idea es congelar fondos de alcachofas, un ttulo como el siguiente:
"Procesamiento Industrial de Alcachofas", se puede considerar inapropiado. Sin embargo,
el ttulo: Congelado Industrial de Fondos de Alcachofas", precisa que el procesamiento esta
orientado a aprovechar los fondos de alcachofas, los que se propona congelar.
Finalmente, otra idea de proyecto titulada: "industrializacin del Choclo", esta descrita en
forma insuficiente ya que, en realidad, la idea se orienta a la industrializacin del Choclo del
Valle de Azapa a fin de aprovechar que ah se logra ms de una cosecha de dicho producto al
ao.
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c)
Necesidad de utilizar correctamente expresiones tales como: fabricar, elaborar,
producir, procesar, etc.
An cuando es bastante difcil precisar el uso que debe darse a cada uno de los trminos
sealados, conviene tener presente el significado que ellos tienen segn diversos
diccionarios.
Fabricar:
Es hacer una cosa por medios mecnicos, por ejemplo, se fabrican muebles,
telas, etc. En este caso las materias primas se someten a diversos procesos (cortes,
cepillado, barnizado, ensamblado, etc.) para llegar a un producto terminado totalmente
diferente de la materia prima de la que se parti.
Elaborar: Es preparar un producto por medio de un trabajo adecuado. Se usa, especial
mente, tratndose de los metales. Tambin se aplica a la transformacin de sustancias aptas
para la nutricin de los cuerpos biolgicamente organizados. Por ejemplo, se elabora la
carne de cerdo para producir cecinas.
Proceso: Es un conjunto de fases sucesivas de un fenmeno. Luego, se procesa la leche para
obtener mantequilla; se procesan las manzanas para producir jugo (o se procesa el jugo para
obtener sidra). Finalmente, se procesa la madera para fabricar muebles u otros objetos de
madera.
Hay casos en que un proyecto toma su nombre de acuerdo a la materia prima que se
procesa, mientras que, en otros casos, el nombre proviene del producto terminado.
Aunque las siguientes dos denominaciones son correctas, debera optarse por la primera de
ellas que indica cul es el producto que se quiere obtener:
-
Planta elaboradora de Jugo de Manzana, o bien,
Planta procesadora de Manzanas.
El segundo nombre sera adecuado al caso en que, del procesamiento de la manzana, se

obtuvieran diversos productos que no valiera la pena mencionar en particular, As cuando se
habla de una fbrica de tejidos se utiliza la expresin "tejidos" que es general y no se
menciona si stos se hacen con lana, hilo o material sinttico.
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4.4.
Texto
La exposicin se har siguiendo la pauta que se expone en la Parte Segunda de este

documento. Cada uno de los 8 puntos o captulos en l indicados deber iniciarse en una
pgina aparte y su ttulo deber escribirse con maysculas.
4.4.1. Redaccin
La redaccin del informe debe ser clara, precisa y explcita (no deben quedar aspectos que
se supongan subentendidos). Debe tenerse presente que estos estudios se preparan para
que su contenido sea comprendido por personas que no son especialistas y que, a veces, ni
siquiera han completado la educacin media.
Debe usarse un vocabulario corriente, evitndose las expresiones rebuscadas. Tampoco
deben usarse abreviaturas, salvo en aquellos casos en qu stas son de conocimiento
general como I.V.A., por ejemplo. An as la primera vez que se presente la necesidad de
usar una abreviatura debe escribirse primero la expresin completa y luego, entre
parntesis, la abreviatura. En el caso del ejemplo que hemos elegido, se dir: el Impuesto al
Valor Agregado (I.V.A.).
Las frases debern ser cortas y la exposicin tendr una orientacin didctica, es decir, el
avance en la materia deber ser progresivo y cada concepto deber ser claramente definido.
El desarrollo del tema debe seguir un orden lgico y toda cifra que se utilice en la exposicin
deber tener respaldo en un clculo hecho anteriormente (caso en el cual se debe hacer
referencia al punto en que ella fue determinada) o en algn estudio tcnico realizado por
institutos Especializados, universidades, centros de investigacin, etc. En el caso de cifras
provenientes de terceros, debe citarse, al pie de la pgina, la fuente de informacin de
donde se obtuvo el dato, sealando: Ttulo del estudio, organismo que lo prepar, lugar y
fecha de publicacin, captulo y/o nmero de pgina.
Se ha optado por pedir que se indique, en forma detallada, la pgina (o el captulo) de las
obras consultadas a pesar de que en EE.UU. se acostumbra a indicar slo el nmero de
referencia con que cada obra aparece incluida en la bibliografa ya que, en Chile, por lo
general, ni los libros ni los estudios de investigacin traen el ndice alfabtico por tema que
es el que permite ubicar, con facilidad, dentro de cada obra, el aspecto especfico que se
desea verificar.
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4.4.2. Necesidad de Presentar los dgitos de las partidas que se suman (o restan),
debidamente ordenados por, columnas.
Cuando sea necesario incluir una lista de partidas que deben sumarse, las cifras deben
escribirse ordenadas por columnas de: unidades, decenas, centenas, etc. a objeto de facilitar
la revisin manual de las sumas (o restas).
4.4.3. Necesidad de destacar subtotales y totales.
Cuando, de la suma de conjunto de partidas, se llegue a un subtotal, sobre l deber
colocarse una lnea. Cuando se trate de un total, ste adems de la lnea superior indicada
para el subtotal, deber llevar una doble lnea bajo l.
Ejemplo:
Item a
Item b
Subtotal
Otros
4.000
2.500
6.500
500
TOTAL
7.000
4.4.4. Cuadros.
a)
Espacio mximo que debe ocupar un cuadro
Cuando en el texto sea necesario incorporar cuadros, stos no debern ocupar ms de una
pgina. Si se necesita ms espacio, la informacin deber incluirse en un anexo. Si se
requiere de una serie de cuadros sucesivos, stos debern estar separados por los
comentarios correspondientes.
b)
Presentacin previa de los cuadros
Todo cuadro debe estar precedido de un comentario en el que, el autor del texto informe al
lector respecto de lo que el cuadro muestra. Si es necesario, deber explicarse o
mencionarse el origen de la informacin presentada a objeto de que el lector aprecie la
validez de las cifras.
Finalmente, debe indicarse cules son las conclusiones que puede extraerse de las cifras
incluidas, en el cuadro.
c)
Encabezamiento de los cuadros
Cada cuadro incluido en el texto, deber ir encabezado por la expresin:

CUADRO N
La que se colocar al centro del rengln y sobre el ttulo del cuadro.
d)
Numeracin de los cuadros

10
Todo cuadro incluido en el texto deber tener un nmero que permita hacer referencias l.
Los nmeros asignados a los cuadros deben ser correlativos dentro de cada captulo y deben
estar constituidos por dos dgitos.
El primero, corresponder al nmero del captulo y, el segundo, indicar el orden de
presentacin dentro del captulo.
As, el primer cuadro del capitulo 5 ser el 1 N 5.1.
e)
Rotulacin de los cuadros
Todo cuadro deber tener un ttulo el que se colocar debajo de la expresin " CUADRO N
El ttulo debe escribirse con letras maysculas y debe expresar, sin ninguna ambigedad, el
significado de las cifras que se Incluyen en l. En otras palabras, en el ttulo debe quedar
debidamente acotado el alcance del mismo. As, por ejemplo, tratndose de un cuadro que
muestra el desembarque mensual de erizos en una determinada Regin del pas o en un
determinado puerto se Indicar adems, el perodo al cual corresponden las cifras. luego, el
ttulo del cuadro podr decir, por ejemplo:
DESEMBARQUE MENSUAL DE ERIZOS EN LA OCTAVA REGION DURANTE EL AO 1988
f)
Alcances o aclaraciones a las cifras incluidas en los cuadros.
Cuando un dato incluido en un cuadro requiere algn alcance, aclaracin o advertencia, a

continuacin de l se colocar una llamada, la que se repetir inmediatamente debajo del
cuadro y en la cual se har la aclaracin, alcance o advertencia que se estime conveniente.
La llamada puede hacerse mediante asteriscos o cualquier otro smbolo. Las llamadas se
presentarn entre parntesis. Por ejemplo:
( * ), ( 1 ), ( ** ), ( 2 ), etc.
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g)
Cuadros bajados de Internet.
Hay algunos cuadros que pueden obtenerse de sitios de Internet en los cuales, es difcil, en
ciertos casos, entender el cuadro ya que las unidades no siempre resultan claras.
Por ello, en los estudios no se acepta la presentacin de tales cuadros. Si no que, basndose
en ellos, los alumnos debern preparar cuadros debidamente diseados cuyas columnas y
renglones resulten perfectamente inteligibles. En cada caso, se pondr especial cuidado en
indicar las unidades de medida utilizadas. Finalmente, el cuadro debe ser debidamente
comentado para facilitar su interpretacin.
4.4.5. Anexos.
Toda aquella informacin que, por el grado de detalle que requiere, distraera al lector,
hacindole perder la continuidad de las Ideas bsicas que se exponen en el texto, se incluir
en Anexos. Por lo tanto, en el texto se mostrar y comentar slo la informacin resumida y
los resultados finales a que se lleg en el anexo respectivo.
Los anexos, a semejanza de los cuadros, debern ir encabezados por la expresin:
" ANEXO N "
La que se escribir con letras maysculas y se presentar al centro del rengln. A
continuacin (ms abajo) se incluir, tambin centrado y con letras maysculas, el ttulo del
Anexo.
En el ttulo se debe exponer, en la forma ms precisa posible, el tema que se desarrolla en el
anexo, incluyndose todas las indicaciones necesarias para evitar que se produzcan
vaguedades. Entre estas indicaciones est, cuando proceda: Lugar en que se producen las
cifras; periodo al que correspondan (un ao, un mes, una semana) unidad en que se
expresan las cifras (kgs. toneladas, pesos, dlares, kg/hora, etc.) Deber ponerse especial
cuidado en el caso de unidades de medida relativas como Km/hora, Kgs/hora, Nro. de
piezas/da, etc.
Deber haber un anexo individual para cada tema en particular.
presentarse en una pgina independiente.
Todo anexo debe
En el texto debe mencionarse la existencia del anexo y comentarse la materia que en l se

desarrolla. Luego, no deben incluirse anexos que no estn "presentados" (mencionados) en
el texto.
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Los anexos deben numerarse correlativamente y, el conjunto de ellos, debe incluirse a

continuacin del texto y despus de la bibliografa.
Si un anexo debe dividirse en dos o tres partes, cada una de ellas deber presentarse como
anexo independiente.
Para demostrar la relacin entre esos anexos, podr asignrseles un nmero comn seguido
de una letra para diferenciarlos.
As, si el Anexo 5 es necesario dividirlo en tres partes, cada una de ellas se denominar:
Anexo 5a. Anexo 5b, o Anexo 5c. No cabe, en este caso, la posibilidad de incluir un anexo 5
dividido en 3 partes: A. B y C ya que, cuando se desee hacer referencia a cada parte, habr
que decir, por ejemplo: de acuerdo con la letra A del Anexo 5 " Io que resulta ms largo
que decir: de acuerdo con el Anexo 5a.
En el Anexo N1 se presenta una nmina ilustrativa de los anexos que, como mnimo, se
deberan acompaar a un estudio de preinversin.
4.4.6. Necesidad de definir conceptos o procesos.
Cuando en el texto sea necesario hacer referencia a un tema tcnico (concepto o proceso),
el alcance del mismo debe ser debidamente definido al pie de la pgina a objeto de que el
lector comprenda cabalmente lo que se est exponiendo. As, por ejemplo, si se habla de un
"proceso de hidrlisis" (*) debe aclararse en que consiste ste y como se lleva a la prctica.
Si el consultor lo estima preferible puede optar por incluir, en un anexo, un vocabulario
tcnico, el que debe ordenarse alfabticamente. En el texto debe indicarlo mediante un
asterisco el que debe corresponder a una nota al pie de la pgina en la que sealar el
nmero del anexo en que se encuentra dicho vocabulario tcnico.
============
( * ) Hidrlisis
Hidrlisis significa destruccin o particin (de molculas) por medio del agua. La hidrlisis es
un tratamiento que se aplica a ciertas materias y que tiene por objeto transformarlas en
otras de diferentes propiedades, mediante la incorporacin del in o grupo - OH, obtenido
del agua, a la molcula de la materia tratada. La hidrlisis generalmente requiere de cierta
temperatura, elevada concentracin del agente hidroltico y, en ocasiones, de catalizadores.
La hidrlisis se puede realizar en medio cido, alcalino, o enzimtico.
Igualmente, si se trata de un proceso de, electrlisis (**), deber exponerse, en trminos

sencillos, en qu consiste sta.
13
La explicacin esquemtica de un concepto, normalmente, no debera requerir ms de 15 a

20 lneas Si fuese necesaria una mayor amplitud, convendra incluir la explicacin como un
punto ms del texto, en lugar de agregar una nota al pie.
==============
( ** ) Electrlisis
La electrlisis es un proceso que, utilizando una solucin de una sal (por ejemplo, sulfato de
cobre) conductora de la electricidad, produce la separacin del metal y del in contenido en
la sal. La electrlisis requiere energa elctrica continua.
Tambin se puede hacer electrlisis en un bao de sal fundida mediante calor.
Generalmente se hace en crisoles que se calientan por resistencias elctricas.
La electrlisis da lugar a dos procesos muy semejantes entre s, la galvanoplastia y la
galvanostegia.
L a galvanostegia es el arte de recubrir objetos metlicos con una capa de otro metal por
procedimientos elctricos. Ej: el cromado de piezas metlicas, la produccin de hojalata, el
plateado de cubiertos de mesa, etc.
La electrlisis requiere de los siguientes elementos:
14
1
2
3
4
El electrolito, o sea la solucin de una sal, del metal con que se va a recubrir.
Una fuente de corriente elctrica continua de bajo voltaje (1 a 4 Volts.)
El objeto metlico que se desea recubrir; y
La plancha o varilla del metal que se desea aplicar.
15
4.4.7. Necesidad de explicitar los supuestos en que se bas el autor del estudio.
Las cifras contenidas en los estudios de preinversin, estn basadas en supuestos tales
como:
-
Que las condiciones generales de la economa se mantendrn.
Que el mercado del artculo especfico, que se propone producir, no sufrir otras
alteraciones que las que se indican en el estudio, etc. Pero, en la prctica, podra llegar a
ocurrir una serie de otros eventos que no se mencionan y que podran hacer variar la
rentabilidad del estudio. Es necesario, entonces, que el alumno se esfuerce por identificar y
explicitar los supuestos en que se basa el estudio que ha realizado.
4.4.8. Necesidad de expresar, explcitamente, el grado de seguridad que puede atribuirse a
ciertos aspectos del estudio.
a)
Informacin sobre el mercado
Uno de los aspectos del estudio en el que siempre se presentarn dudas, respecto de la
validez de las cifras barajadas, ser el estudio de mercado.
De ah que, cuando se analiza la demanda o la oferta, por ejemplo, el autor deber indicar si,
a su juicio, la informacin que obtuvo es suficiente para dar cierto grado de seguridad a las
conclusiones que de ellas derivan. Las limitaciones de la informacin utilizada deben
expresarse explcitamente, tanto en el texto, como en las conclusiones del estudio de
mercado.
b)
Informacin sobre los aspectos tecnolgicos
Si la tecnologa que se propone utilizar no est debidamente comprobada, ello deber

expresarse tanto en el texto como en las conclusiones del "Estudio Tcnico". En este caso,
debe determinarse si la insuficiencia constatada se refiere al proceso de produccin, a la
disponibilidad de maquinaria adecuada, etc.
16
4.4.9. Necesidad de justificar los programas de produccin y ventas

Los programas de produccin que se incluyen en el estudio, deben ser previamente
justificados. Al menos, deben exponerse los supuestos en que ellos se basan.
No puede plantearse un programa de produccin que no guarde una relacin lgica con las
posibilidades de venta del producto; con las posibilidades de abastecimiento de materias
primas o con la capacidad instalada de las maquinarias, equipos e instalaciones.
Las ventas proyectadas tienen que concordar con las posibilidades de venta establecidas en
el estudio de mercado y con Ia capacidad instalada de produccin de la empresa proyectada.
Tanto en el caso del programa de produccin, como en el caso de las ventas proyectadas, las
cifras que se utilicen deben haber sido previamente determinadas en el texto mismo o en
algn anexo, a los cuales deber hacerse referencia al citar las cifras en el texto. En ningn
caso puede incluirse cuadros o anexos que no hagan referencia a la fuente de origen
(pgina, nmero de prrafo o anexo) de las cifras utilizadas, sea que stas se hayan
determinado en el mismo estudio o en trabajos preparados por terceros.
4.4.10. Necesidad de explicitar las limitaciones del estudio
Si el alumno estima que, dentro del nivel de un perfil, no cabe profundizar el estudio de un
tema o si se carece de la informacin necesaria para analizar debidamente algn aspecto, se
debe dejar constancia de ello explcitamente a fin de salvaguardar la responsabilidad de los
supervisores, quienes no deberan aceptar que ningn aspecto se deje sin estudio adecuado.
No obstante, el Profesor se reserva el derecho de definir en qu momento se justifica
suspender una investigacin o hasta qu nivel de profundidad ella deber realizarse.
4.4.11. Necesidad de citar las fuentes de informacin y la fecha en que los Precios utilizados
estn vigentes
El Alumno debe dejar constancia, ya sea en el texto mismo o al pie de cada pgina, de la
fuente de donde obtuvo cada dato Incluido en el estudio. En el caso de los precios, no slo
deber indicar la fuente de origen sino, tambin la fecha en que stos estaban vigentes.
Este aspecto es muy importante para que el lector del estudio pueda, en el futuro, actualizar
el trabajo ajustando los precios.
4.5.
Obligacin de los alumnos de entregar los trabajos debidamente revisados
Antes de entregar el texto final del estudio, los alumnos tienen la obligacin de revisar que
en el mismo no se hayan deslizado errores de:
-
Dactilografa
17
Redaccin
Puntuacin
Referencia (Citar un prrafo, anexo o Pgina que no corresponde o que no existe).
Todos los cuadros que contengan informacin cuantitativa deben ser revisados a objeto de
asegurarse que, en los clculos o en el trabajo de dactilografa, no se haya cometido errores
de ningn tipo.
4.6.
Necesidad de numerar las pginas
Todos los estudios elaborados deben entregarse con las pginas numeradas, numeracin
que no slo debe aplicarse al texto bsico, sino que debe continuarse a las pginas en que se
presentan los Anexos.
La numeracin debe ser mecanografiada.
4.7.
Elementos que se debern incluir en un estudio de preinversin
Un estudio de preinversin - sea perfil, prefactibilidad, factibilidad o proyecto - debe incluir:
Una cartula
Todo Informe deber tener una cartula en papel blanco en la que el alumno indicar:
Ttulo del Estudio (debe ubicarse en el centro de la cartula).
Temas conexos (deben sealarse a continuacin del titulo).
Fecha (mes y ao) en que el estudio fue terminado. (Esto se indicar al pie de la
cartula).
Un ndice general y un ndice de anexos
Todo estudio de preinversin deber contener un ndice general, en el que se mencionar

cada uno de los puntos incluidos en cada captulo, sealndose el nmero de la pgina en
que l se presenta.
A continuacin del ndice general, se incluir un ndice de anexos en el que se indicar:
18
ANEXO N
TITULO (DEL ANEXO) Pag.
Un Prlogo
El Alumno despus del ndice, deber colocar el prlogo que se ha preparado en un texto
estndar para todos los estudios de preinversin excepto las factibilidades (proyectos). Este
prlogo tiene por objeto informar al lector respecto del alcance o profundidad del estudio y
trata de prevenir interpretaciones errneas por parte de ste.
-
Una Bibliografa
Terminado el texto del informe, y antes de los anexos, se deber incluir la bibliografa en la
cual se indicar: Ttulo de la obra consultada. Autor, editorial, lugar (pas o ciudad de
publicacin) y fecha de edicin del libro.
A cada publicacin, incluida en la Bibliografa, se le asignar un nmero correlativo, el que
servir para hacer referencia, a esa obra, en el texto.
(En el texto mismo, mediante nota al pie, se indicar el captulo en que aparecen los datos
utilizados en la exposicin).
Tratndose de un artculo de una revista, en la Bibliografa se indicar el nombre de sta, su
nmero y fecha de edicin y el nombre de quien la edita.
En nota al pie, en el texto, se indicar el ttulo del artculo y el autor del mismo, adems de
hacer referencia a la bibliografa.
4.8.
Nmero de Ejemplares
De cada informe, el alumno deber entregar un ejemplar escrito y uno digitalizado.

Adicionalmente, se entregara la carpeta con los antecedentes recopilados por el alumno,
para la preparacin del estudio, una copia digitalizada de la presentacin realizada y de
todos los archivos que respaldan el informe, incluyendo la digitalizacin de documentos,
como cotizaciones y otros.
19
5.
DERECHOS Y OBLIGACIONES DE LOS ALUMNOS
5.1.
Derechos de los Alumnos
Los Alumnos tendrn derecho a:

Recibir el apoyo del Profesor para conseguir entrevistas con autoridades o
asociaciones gremiales para obtener informacin.
Utilizar los recursos de la Universidad para obtener informacin necesaria para el

desarrollo del estudio.
Saber la evaluacin recibida por el trabajo realizado, y su justificacin.
5.2.
Obligaciones de los Alumnos
Los Alumnos tendrn las siguientes obligaciones frente al Profesor:

Cumplir con las normas establecidas en el punto 3.

Cumplir con las normas mnimas para la presentacin de estudios de preinversin
(punto 4).

Estudiar cada materia con el grado de profundidad que la etapa a Ia que corresponde
el estudio (perfil, prefactibilidad o proyecto), requiere.

Incluir, en el estudio, slo informacin fidedigna que sea susceptible de ser
comprobada por el profesor.
Presentarse, ante el profesor, en las fechas acordadas para analizar el desarrollo o

grado de avance del perfil, con el objeto de:
-
Demostrar el progreso del estudio.
Informar respecto de las fuentes de informacin utilizadas (entidades visitadas,

estudios consultados, bibliografas de Ias obras ledas, o de otras que podran ser
consultadas, etc.)
-
Informar respecto de los problemas detectados.
Plantear las consultas que estimen convenientes.
Ponerse de acuerdo con el Profesor respecto de los pasos a dar para la continuacin
del estudio.
-
Acordar visitas conjuntas a terreno para obtener informacin sobre temas crticos.

Si, llegado un punto del estudio, se percatan de que no se justifica continuarlo,
informar de inmediato al Profesor.

Incluir, como conclusiones del informe, slo aquellas que emanen de la informacin
recopilada en el estudio.
20
PAUTA PARA LA PREPARACIONDE ESTUDIOS DE PREINVERSION
GENERALIDADES
Etapas que se distinguen en la realizacin de una inversin
Ciclo de realizacin de inversin
1. Recopilacin de antecedentes para tomar la decisin de invertir o no en la idea.
2. Etapa de implementacin, y
3. Etapa de operacin
1.
Etapa de estudio
FASES EN LA ETAPA DE PREINVERSIN:
La seleccin de los mejores proyectos de inversin, es decir, los de mayor bondad relativa y
hacia los cuales debe destinarse preferentemente los recursos disponibles constituye un
proceso por fases.
Se tienen as las siguientes:
1) Generacin y anlisis de la idea del proyecto.

2) Estudio en el nivel de perfil.
3) Estudio de prefactibilidad.
4) Estudio de factibilidad.
De esta manera por sucesivas aproximaciones, se define el problema por resolver. En
cada fase de estudios se requiere profundidad creciente, de modo de adquirir certidumbre
respecto de la conveniencia de invertir en el proyecto.
Otra ventaja del estudio por fases es la de permitir que al estudio mismo, se destine
un mnimo de recursos. Esto es as porque, si en una etapa se llega a la conclusin de que el
proyecto no es viable tcnica y econmicamente, carece de sentido continuar con las
siguientes. Por tanto se evitan gastos innecesarios.
A continuacin se describen cada una de las fases:
21
1. Generacin y anlisis de la idea de proyecto.

La generacin de una idea de proyecto de inversin surge como consecuencia de las
necesidades insatisfechas; de polticas; de un plan general de desarrollo, de la existencia de
otros proyectos en estudios o en ejecucin, se requiere complementacin mediante
acciones en campos distintos; de polticas de accin institucional, de inventario de recursos
naturales o de necesidades latentes de un grupo o comunidad.
En el planteamiento y anlisis del problema corresponde definir la necesidad que se
pretende satisfacer o se trata de resolver, establecer su magnitud y establecer a quienes
afectan las deficiencias detectadas (grupos, sectores, regiones o a totalidad del pas). Es
necesario indicar los criterios que han permitido detectar la existencia del problema,
verificando la confiabilidad y pertinencia de la informacin utilizada. De tal anlisis surgir la
especificacin precisa del bien que se desea o el servicio que se pretende dar.
Asimismo en esta etapa, corresponde identificar las alternativas bsicas de solucin
del problema, de acuerdo con los objetivos predeterminados.
Respecto a la idea de proyecto definida en su primera instancia, es posible adoptar
diversas decisiones, tales como abandonarla, postergar su estudio, o profundizar ste.
2. Estudio en el nivel de perfil.
En esta fase corresponde estudiar todos los antecedentes que permitan formar juicio
respecto a la conveniencia y factibilidad tcnico econmica de llevar a cabo la idea del
proyecto.
En la evaluacin se deben determinar y explicitar los beneficios y costos del proyecto
para lo cual se requiere definir previa y precisamente la situacin "sin proyecto"; es decir,
prever que suceder en el horizonte de evaluacin si no se ejecuta el proyecto.
El perfil permite, en primer lugar, analizar su viabilidad tcnica de las alternativas
propuestas, descartando las que no son factibles tcnicamente. En esta fase corresponde
adems evaluar las alternativas tcnicamente factibles.
En suma el estudio del perfil permite adoptar alguna de las siguientes decisiones:
Profundizar el estudio en los aspectos del proyecto que lo requieran. Para facilitar esta
profundizacin conviene formular claramente los trminos de referencia.
Ejecutar el proyecto con los antecedentes disponibles en esta fase, o sin ellos, siempre que
se haya llegado a un grado aceptable de certidumbre respecto a la conveniencia de
materializarlo.
Abandonar definitivamente la idea si el perfil es desfavorable a ella; y
Postergar la ejecucin del proyecto.
22
El grado de detalle establecido en stos apuntes corresponde al nivel mximo de exigencia

para el nivel de perfil el que, no siempre, se podr alcanzar, ya sea por que se carece de la
informacin bsica o porque la obtencin de sta resulta demasiado onerosa.
Normalmente, cuando existe una idea de inversin sobre la cual no se ha hecho estudio
alguno hay dos preguntas que deben ser contestadas a travs del perfil. Ellas son:
1.
Existe demanda insatisfecha del producto; o sea, es la oferta suficiente?. O bien
Admite el precio de venta rebajas que den origen a aumentos de la cantidad demandada?.
2.
Es posible conseguir la tecnologa adecuada para producir el artculo a un precio
competitivo?.
La pregunta numero 1 es respondida con el Estudio de Mercado, y la segunda la responde el
Estudio Tcnico. Es por esta razn por la cual el primer estudio a realizar es de Mercado, ya
que con esto sabremos si existe demanda del producto o servicio a entregar, luego se
continua con el Estudio Legal pasando al siguiente estudio si este fuese positivo. Este
siguiente estudio es el Tcnico con esto podremos definir el costo del producto o servicio
pudiendo obtener informacin relevante para saber si se podr comercializar el producto o
si se podr ofrecer el servicio.
Es probable que del anlisis del mercado se pueda concluir que no se justifica continuar el
estudio y que, por lo tanto, ste debe suspenderse. En otras ocasiones, es la tecnologa
conseguida la que impide llevar a la prctica un proyecto, pues ella est basada en un
volumen tal de produccin que resulta imposible: comercializar el producto en el mercado
interno y por otro lado es probable que no se pudiera competir en precio y/o calidad en el
mercado externo.
Pero, si del estudio realizado, se desprende que hay mercado nacional o externo y que la
tecnologa hace posible lograr un volumen de produccin tal que permitira operar a costos
compatibles con los del mercado nacional, entonces se justifica continuar el estudio
llegando al anlisis financiero y a la correspondiente evaluacin econmica.
Si bien internacionalmente se contempla solamente el nivel de perfil, que denominaremos
tpico, en estos cursos se ha estimado necesario preparar un estudio ms completo que l,
pero menos profundo que una Prefactibilidad. A este nivel Intermedio denominaremos
perfil avanzado, para diferenciarlo del tpico. Dado que este ltimo se ha descartado, no
ser necesario, en cada ocasin, insistir en la calificacin de "avanzado" y slo nos
referiremos a perfiles, subentendindose que se trata de perfiles avanzados.
a)
Objetivos del Perfil
El objetivo fundamental de un perfil es recopilar la informacin bsica que se encuentre

disponible sobre la idea de fabricar un determinado artculo o de prestar un cierto servicio a
23
fin de determinar la conveniencia de realizar estudios ms acabados al respecto o de

descartar la idea bsica.
Si la evaluacin muestra que es conveniente desarrollar la idea, se analizar si es
conveniente profundizar el estudio pasando a una prefactibilidad, a una factibilidad y
finalmente a un proyecto definitivo, o bien si por la escasa inversin requerida y por las
claras perspectivas que la idea presenta, se pasar directamente a su implementacin.
En conclusin, un estudio a nivel de perfil permite adoptar alguna de las siguientes
decisiones:
Llevar la idea a la prctica cuando la informacin recopilada proporciona un grado
aceptable de certidumbre.
Rehacer el estudio profundizando
(prefactibilidad, factibilidad o proyecto).
aquellos
aspectos
que
lo
requieren
Postergar Ia realizacin de la idea a la espera de que cambien algunos factores

desfavorables.
Abandonar definitivamente la idea si el perfil muestra que existen serias dificultades
tcnicas (desconocimiento del proceso), que las ventajas econmicas no son claras o que
existen factores de riesgo que podran hacer fracasar la empresa en estudio.
3. Estudio de prefactibilidad
En esta fase se examinan en detalles las alternativas consideradas ms convenientes,
las que fueron determinadas en general en la fase anterior.
Para la elaboracin del informa de prefactibilidad del proyecto deben analizarse en
detalle los aspectos identificados en la fase de perfil, especialmente los que inciden en la
factibilidad y rentabilidad de las posibles alternativas. Entre estos aspectos sobresalen: a) el
mercado; b) la tecnologa; c) el tamao y la localizacin; d) las condiciones de orden
institucional y legal.
Conviene plantear primero el anlisis en trminos puramente tcnicos, para despus
seguir con los econmicos. Ambos anlisis permiten calificar las alternativas u opciones de
proyectos y, como consecuencia de ello, elegir la que resulte ms conveniente con relacin a
las condiciones existentes.
Los aspectos relevantes que debe contener un estudio de prefactibilidad son:
1.
Un estudio de mercado lo ms completo posible de acuerdo a la informacin de que
se pueda disponer. Esto incluye:
24
Un anlisis de la demanda del bien o servicio.
Un anlisis de la oferta del bien o servicio.

Una recopilacin de precios, tanto del mercado interno, como del externo (s es que
existe la posibilidad de exportar).
Una recopilacin de informacin sobre posibilidades de comercializacin.
2.
Un estudio tcnico, el cual debe permitir determinar el tipo y cantidad de materias
primas requeridas, su rendimiento en el proceso productivo, su costo, requerimientos de
personal, etc.

El anlisis del proceso tecnolgico debe permitir cuantificar y dimensionar la
maquinaria, equipos e instalaciones y determinar su costo. Debe hacer posible determinar
los requerimientos de edificios, vehculos, muebles y tiles, etc. de los cuales deben
acompaarse cotizaciones. El estudio tcnico debe definir el tipo y la cantidad de energa
elctrica requerida y la capacidad instalada con que deber contar la empresa.

En el caso de tratarse de una empresa que requerir temperatura, debe determinarse
mediante qu elementos se producir sta. Si se utiliza vapor, debe precisarse la cantidad
requerido as como el tipo, tamao y costo de la caldera necesaria para producirlo.

Al mismo tiempo, deber calcularse, con la debida precisin, la cantidad de
combustible que usar la caldera ya sea por hora o por unidad producida, y el costo de ste.
Es importante tambin establecer la cantidad de agua que requerir el proceso,

definir la fuente de abastecimiento y determinar el monto de las inversiones (pozo
profundo, bomba elevadora, estanque, etc.) que sern necesarias para disponer del flujo
requerido por hora.

Si el proceso requiere de instalaciones especiales como hornos (de fundicin, de
templado, etc.) deben acompaarse un grfico de la instalacin respectiva con la
correspondiente descripcin de la operatoria de la misma y un detalle de su costo.
El estudio tcnico tambin debe incluir un Balance de Materiales.
3.
Un detalle cuidadoso de los antecedentes financieros entre los cuales cabe sealar:
Determinacin lo ms exacta posible, del monto total de la inversin.

25

Determinacin del costo unitario de produccin el que debe ser motivo de un
cuidadoso anlisis en el que debe incluirse:
La materia prima
La mano de obra
Los Gastos de Fabricacin; y
Los Gastos de Operacin (Gastos Generales y Gastos de Venta).

En cuanto a Gastos de operacin, es importante considerar un monto razonable, al
menos, para los diversos tems que estos Apuntes.

Si el estudio contempla el uso de uno o ms vehculos, en los Gastos Generales, no
puede omitirse tanto el costo de mantencin (bencina, lubricantes, etc.) como el de las
reparaciones.

Tambin, es importante considerar, en forma explcita, la depreciacin anual del
activo fijo y la amortizacin de los gastos afectos a castigo (que se incluyan en la inversin
total).

Otro aspecto de gran importancia, es la correcta determinacin del Capital de
Trabajo, en el cual no debe quedar incluido el IVA que afectar a las inversiones, pero s, el
que corresponde pagar por las compras de materias primas e insumos. Para el clculo del
Capital de Trabajo, se utilizar el Presupuesto Anual de Caja distribuido por meses.

Como se comprender, por el lado de los ingresos del Presupuesto de Caja, la
precisin en el estudio de las ventas y en la determinacin del precio de colocacin del
producto, sern bsicos para determinar el correcto monto de los ingresos.
Por el lado de los gastos, en el citado Presupuesto, ser fundamental la precisin del

Estudio Tcnico en cuanto a cantidad de materias primas e insumos requeridos por unidad
de producto fabricada.
4.
Un clculo de los indicadores de evaluacin ms importantes como VAN, TIR, periodo
de recuperacin de la inversin. etc.
5.
En este nivel, es muy importante agregar un estudio de sensibilidad que permita
reducir el riesgo implcito en cualquier estudio de preinversin
6.
Un estudio de las disposiciones generales reglamentarias que pueden afectar el
desarrollo de la empresa en estudio. Por ejemplo, prohibiciones o vedas en la explotacin
de la materia prima, normas generales o reglamentarias relacionadas con la localizacin de la
empresa que debera crearse, incentivos tributarios, o de otro orden que el Estado, o las
Municipalidades otorguen, etc.
26
Este punto, por la incidencia que podra tener en la continuacin o suspensin de la

investigacin, debe ser el primero con que se comience cualquier estudio de preinversin.
Si bien la prefactibilidad se hace para profundizar algunos aspectos que, en el caso del perfil
pueden haber sido desarrollados con informacin poco fidedigna, es posible que queden
algunos aspectos dudosos por el alto costo que podra tener al tratar de obtener
informacin ms precisa. En todos los casos, se debe sealar, lo ms explcitamente posible,
cuales son los aspectos que requieren profundizacin para reducir el factor de riesgo.
Finalmente en el informe que se prepare en relacin con el estudio de prefactibilidad
realizado, debe comentarse el resultado obtenido al aplicar los indicadores de evaluacin y si
el estudio debe ser profundizado, postergado o descartado. Tambin podra ser que los
antecedentes reunidos fuesen tan completos que se pudiese pasar a la etapa de
implementacin o, simplemente descartar la idea sin necesidad de nuevos estudios. En el
caso de optarse por la implementacin, tendra que pasarse a la etapa de diseo o ingeniera
detalle.
4. Estudio de Factibilidad o Proyecto

En esta ultima fase de aproximaciones sucesivas iniciadas en la preinversin, se
abordan los mismos puntos de la prefactibilidad. Adems de profundizar el anlisis y el
estudio de las variables que inciden en el proyecto, se minimiza la variacin esperada de sus
costos y beneficios. Para ello es primordial la participacin de especialistas, adems de
disponer de informacin confiable.
Sobre la base de las recomendaciones hechas en el informe de prefactibilidad, y que
han sido incluidas en los trminos de referencia para el estudio de factibilidad, se deben
definir aspectos tcnicos del proyecto, tales como localizacin, tamao, tecnologa,
calendario de ejecucin y fecha de puesta en marcha.
El estudio de factibilidad debe orientarse hacia el examen detallado y preciso de la
alternativa que se ha considerado viable en la etapa anterior. Adems, debe afinar todos
aquellos aspectos y variables que puedan mejorar el proyecto, de acuerdo con sus objetivos,
sean sociales o de rentabilidad.
Una vez que el proyecto ha sido caracterizado y definido debe ser optimizado. Por
optimizacin se entiende la inclusin de todos los aspectos relacionados con la obra fsica, el
programa de desembolsos de inversin, la organizacin por crear, puesta en marcha y
operacin del proyecto.
El anlisis de la organizacin por crear para la implementacin del proyecto debe
considerar el tamao de la obra fsica, la capacidad empresarial y financiera del inversionista,
el nivel tcnico y administrativo que su operacin requiere las fuentes y los plazos para el
financiamiento.
Con la etapa de factibilidad finaliza el proceso de aproximaciones sucesivas en la
formulacin y preparacin de proyectos, proceso en el cual tiene importancia significativa la
secuencia de afinamiento y anlisis de la informacin.
27
El informe de factibilidad es la culminacin de la formulacin de un proyecto, y

constituye la base de la decisin respecto de su ejecucin. Sirve a quienes promueven el
proyecto, a las instituciones financieras, a los responsables de la implementacin econmica
global, regional y sectorial
Otro aspecto que fundamentalmente diferencia a este nivel de profundizacin, de
otros niveles de estudios de preinversin, es que la factibilidad, por constituir la ltima etapa
de los estudios, anteriores a la decisin de iniciar las obras de construccin, tiene que incluir
todas las especificaciones necesarias, para poder confeccionar los planos de obras civiles, los
planos de detalle de aspectos particulares como las instalaciones de agua, alcantarillado,
electricidad, etc.
Un estudio de factibilidad debe incluir las cotizaciones formales por la maquinaria,
equipos e instalaciones, los presupuestos globales de las obras civiles, las cotizaciones de las
materias primas, insumos, etc.
Finalmente, este estudio debe plantear la organizacin, exponiendo las labores
especficas que desempeara cada una de las personas consideradas en la estructura
orgnica (organigrama).
28
2.
Etapa de Implementacin
La etapa de implementacin corresponde al perodo en que, terminados los estudios y

adoptada la decisin de invertir, es necesario entrar al diseo definitivo de la planta
realizando los planos de detalle para proceder a la construccin.
Tambin, en esta etapa, se procede a determinar las especificaciones tcnicas de la
maquinaria y equipos y se debe oficializar la compra de la maquinaria cuya entrega debe
realizarse de acuerdo al calendario de la implementacin que se ha preparado. En este
perodo, se llama a propuestas para la construccin del edificio, la ejecucin de las
instalaciones requeridas por el proceso productivo y la instalacin de la maquinaria. Luego
se estudian las propuestas y se asignan las obras a las empresas seleccionadas. En esta
etapa, tambin se define la organizacin interna y se preparan los manuales de
procedimiento.
El financiamiento de las obras se realiza de acuerdo al presupuesto financiero incluido en el

proyecto y revisado y/o ajustado en esta etapa. La etapa de implementacin termina una vez
que se han efectuado las pruebas de puesta en marcha y se ha cumplido un perodo llamado
marcha blanca que corresponde a una etapa de prueba de la operacin tanto de la
maquinaria como de los procesos administrativos.
3.
Etapa de Operacin
Comienza una vez que termina el perodo de marcha blanca y se ha comprobado que tanto
la maquinaria, equipos e instalaciones funcionan satisfactoriamente.
La etapa de operacin corresponde a la marcha normal de la nueva empresa y su programa
inicial de produccin se basar en el proyecto, pero ajustado a las nuevas realidades que
puedan haberse producido entre el perodo de preinversin y el de operacin.
29
I.
1.
NIVEL DE PROFUNDIDAD PARA LOS ESTUDIOS DE PREINVERSION

Nivel de Detalle Requerido para un Perfil Avanzado
Es comn que la profundidad especialmente en cuanto al Estudio de Mercado y al Estudio

Tcnico, se subestime en demasa, por lo que se hace necesario aclarar el grado de
profundidad que requiere este tipo de estudio.
Si bien en el nivel de perfil se hace un estudio muy superficial de distintos estudios, es
importante que estos sean lo mas realistas posible, ya que el potencial inversionista necesita
tener una apreciacin lo mas cercana a la realidad, lo que conlleva un estudio un poco mas
acabado.
Por este motivo es que debe darse una mayor precisin en cuanto al nivel de los estudios,
tanto el Estudio de Mercado como el Tcnico. Se presentan a continuacin por separado, la
profundidad esperada para cada estudio.
30
1.1.
Profundidad requerida para el Estudio de Mercado
Para decidir la posibilidad de invertir (ya sea en una empresa o en un nuevo producto), uno
de los aspectos que tiene mayor relevancia es el Estudio de Mercado, el cual comprende:
La definicin del producto o servicio.
Un estudio para determinar, tanto la cantidad de la demanda potencial existente
sobre el artculo, cmo la composicin de la misma.
Un estudio de la oferta para establecer quines estn produciendo (o Importando) el
mismo artculo o uno que pueda substituirlo.
Una Investigacin sobre los precios a los que se estn vendiendo, en el mercado,
artculos semejantes.
Un anlisis sobre la posible participacin que la empresa en proyecto podra tener en
el mercado, de acuerdo a los antecedentes reunidos en a), b) y c) que ms adelante se
detallan.
Algo importante es que el estudio de mercado tiene que estar sustentado en
documentacin fehaciente (estadsticas, estudios econmicos, publicaciones, etc.). Tal
documentacin debe ser exhibida al profesor, adems deben estar con su fuente respectiva
y se debe dejar copia de ella en una carpeta que constituir la "Carpeta de Antecedentes del
Perfil".
31
Profundidad Requerida para el Estudio de la Demanda

El simple anlisis de las estadsticas oficiales o privadas no siempre resulta suficiente cuando
se trata de determinar la cantidad de la demanda potencial. En muchos casos puede ser
necesario recurrir a visitas o consultas a los potenciales usuarios a fin de establecer s
realmente ellos se interesan por abastecerse en la empresa que se pretende crear. Debe
tenerse presente que no se est hablando aqu de hacer un "amplio" estudio de mercado
sino ms bien de una consulta dirigida a informantes claves (mtodo de los "key Informants"
que organismos internacionales han venido utilizando con buenos resultados, tanto por el
grado de aproximacin obtenida, como por su bajo costo).
Por otra parte, debe tenerse presente que el mero hecho de que un artculo se importe en
cantidades significativas no significa que, de elaborarse en Chile, tenga un mercado
asegurado. Es necesario analizar quines utilizan el artculo importado y qu piensan
respecto de la posibilidad de reemplazarlo por el que podra fabricarse en el pas. Como
ejemplo ilustrativo al respecto, podemos citar el caso de la produccin de radios y
televisores. En ambos artculos se utilizan parlantes, por ejemplo, que son importados junto
con una serie de otros elementos electrnicos. El hecho de que se importe un gran volumen
de parlantes no significa que, de producirlos alguna empresa en Chile, dejaran de
importarse ya que las empresas fabricantes de radios y televisores, es posible, que no estn
dispuestas a arriesgar su "prestigio" utilizando partes o piezas que posiblemente no
garanticen el nivel de calidad de los artculos corrientemente utilizados. La nica manera de
aclarar este punto sera conversar con los posibles usuarios y actuales importadores y,
naturalmente la decisin depender del nivel de calidad del producto que se espera elaborar
y del precio al qu se espera que ste resulte.
Profundidad Requerida para el Estudio de la Oferta
Para establecer cual es el grado de participacin que una empresa en estudio podra llegar a
tener en el mercado, es preciso investigar, en ciertos casos, por el lado de la oferta, cuantas
son las empresas de la competencia, cuanto vende o produce cada una y cul es el grado de
ocupacin de su capacidad instalada. Ello puede dar un indicio de las perspectivas de
actividad que se le presentarn a la empresa cuya creacin se propicia. As, por ejemplo, en
el ao 1987, la mayor parte de las mquinas herramientas vendidas en el pas eran
importadas, no obstante que en el pas haba varias fbricas de mquinas herramientas
paradas porque no podan competir con el costo de las importadas. Si slo se hubiesen
tomado como referencia las estadsticas de importacin, podra haberse concluido que era
conveniente instalar en Chile fbricas de mquinas herramientas. Sin embargo, al analizar la
realidad nacional, a travs de los productores existentes en el pas, se habra concluido que
haba un problema de costos que impeda competir con la maquinaria importada.
1.2.
Profundidad Requerida para el Estudio Tcnico
Uno de los objetivos importantes, de la preparacin de perfiles es la deteccin de las

diversas tecnologas que son aplicables a la produccin de un Artculo. Por la tanto, cuando
32
existan diversas posibilidades tecnolgicas, deber hacerse una presentacin de ellas o, al

menos, de las principales en el perfil y, si es posible, debera acompaarse, en anexos, las
tecnologas detectadas, incluyendo en la carpeta de antecedentes, catlogos obtenidos de
empresas relacionadas con el tema o artculos publicados por organismos cientficos,
tecnolgicos o de divulgacin.
El proceso tecnolgico debe desglosarse en etapas. Cada etapa debe analizarse en particular
y, cuando existan diversas posibilidades para el desarrollo de una etapa, ello debe quedar
claramente expuesto en el texto. Adems, debe estudiarse, o al menos estimarse
aproximadamente, el monto de la inversin requerida en cada caso.
Al optar por alguna de las tecnologas posibles, debe justificarse dicha eleccin con lo cual el
inversionista potencial podr decidir si est o no de acuerdo con el criterio de seleccin, ya
que no se debe olvidar que ste es un juego de roles y el rol que jugar el ingeniero en
formacin ser de asesor del inversionista.
Si bien, en los estudios a nivel de perfil, se opta normalmente por la tecnologa ms utilizada
(no siempre la ms eficiente) debe tenerse presente que, en ciertas ocasiones, puede
justificarse la utilizacin de alguna tecnologa ms avanzada. En todos los pasos deber
indicarse las tecnologas posibles de aplicar, sealndose cules son sus ventajas e
inconvenientes y, luego deber justificarse la eleccin realizada.
En cuanto a la importancia de la completa descripcin del proceso de produccin para una
adecuada determinacin del monto de las inversiones, un ejemplo puede aclarar lo que se
pretende comunicar:
En el caso concreto de un perfil destinado a analizar la factibilidad tcnica y las perspectivas
econmicas de instalar una hilandera, el consultor, con el nimo de "simplificar" el estudio,
podra haber omitido procesos que, al no ser debidamente considerados, hubiesen reducido
el requerimiento de maquinarias e instalaciones con lo cual el perfil podra haber resultado
muy rentable. Sin embargo, analizando el proceso productivo en todos sus aspectos (hilado
y teido), el monto de la inversin podra haberse elevado a cifras inesperadas, con lo cual,
probablemente, el perfil hubiese resultado no rentable.
Dentro de las inversiones no consideradas, por no haberse hecho un estudio con la debida
profundidad, posiblemente se encontraran:
Construccin de un pozo profundo para obtener el caudal de agua requerido por la
tintorera.
Planta ablandadora de agua para eliminar las sales que normalmente contienen las
aguas tanto en la parte norte, como central del pas.
33
Instalacin de extractores de polvo para evitar que las pelusas enreden la fibra que se
est hilando.
Climatizador para humedecer el ambiente y mantenerlo en la temperatura necesaria
para el adecuado proceso de hilado.
Instalacin elctrica trifsica la que debe guardar relacin con la capacidad instalada
de las mquinas propuestas para el desarrollo del proceso.
-
Instrumentos necesarios para el control de. calidad, etc.
Por lo dicho anteriormente, en el estudio tcnico de los perfiles, es preciso incluir aspectos
tales como:
a)
Una descripcin cuidadosa de las diversas etapas del proceso de produccin.
b)
Un detalle de las maquinarias, equipos e instalaciones que se requerirn en cada
etapa del proceso de produccin, con sus correspondientes caractersticas tcnicas
(potencia de los motores, consumo de combustible y energa por hora, rendimientos de
produccin etc.) y el nivel de aprovechamiento de la capacidad instalada que el perfil
contemple, expresado en porcentaje de ella.
c)
El balance de lnea, que consiste en un anlisis razonado de la capacidad productiva
de cada mquina o equipo, para verificar:
-
Que ninguna mquina o equipo estn sobre dimensionados; y
Que se ha contemplado un nmero suficiente de mquinas para cumplir, sin

problemas, con el ritmo programado de produccin (unidades por hora).
Un detalle del proceso de armado o ensamblaje, con indicacin de la maquinaria o
d)
equipo que se debe usar en cada etapa, particularmente cuando se trate de construir algn
tipo de bienes como maquinaria, instalaciones, etc.
e)
Un clculo aproximado de la dotacin del personal, especificando el grado de
capacitacin requerido.
f)
Un estudio del requerimiento de materias primas considerando debidamente las
mermas.
g)
En los casos en que el perfil se refiera a la creacin de un bien de capital (mquina o
instalacin: por ejemplo, un horno) o se proponga construir parte de las instalaciones de la
empresa en proyecto, el perfil deber indicar:
-
Tipo de materiales requeridos, sealando la cantidad y especificaciones tcnicas.

34
Dimensiones en que el material se encuentra en el mercado para poder determinar el

grado de aprovechamiento que se lograr del mismo.
Plano (o esquema) de la maquinaria (o instalacin) que se propone producir, con sus
respectivas medidas, esquema de despiece y dibujo de cada pieza con sus correspondientes
medidas.
1.3.
Profundidad Requerida para el Estudio Financiero
1.3.1.
Inversin Fija Requerida y Rentabilidad
Uno de los aspectos ms importantes del Estudio Tcnico es definir el proceso de

produccin que se aplicar y establecer las caractersticas tcnicas de las mquinas, equipos
e instalaciones que se requerirn, investigando, adems sus respectivos costos de
adquisicin e instalacin. La correcta determinacin del valor de la maquinaria, equipos e
instalaciones har posible, posteriormente establecer el verdadero monto de la inversin
total requerida, la que tiene fuerte incidencia en la rentabilidad del proyecto.
Puede aceptarse que el monto de la inversin de un perfil se determine con una cierta
variacin, la que podra llegar hasta 20% respecto del monto de la que realmente se
requerir en el caso de llevar el perfil a la prctica. Pero no puede aceptarse que una
aproximacin de un 40% a 50% se presente como razonable.
Es necesario entonces que, en el caso de requerirse maquinaria especializada, que no se
compra o vende en cualquier momento, lo que impide estar al da en los precios, se
obtengan cotizaciones de empresas vendedoras especializadas, ya que no slo es
importante desde el punto de vista de la correcta determinacin del monto de la inversin
sino, tambin, desde el punto de vista de la confirmacin de que, para la tecnologa
propuesta es posible disponer de la maquinaria considerada en el estudio.
En cuanto al monto de la inversin en construcciones, para el caso de los perfiles, se
aceptar una estimacin basada en el valor del m2 de construccin, de acuerdo a los
indicadores de la Cmara Chilena de la Construccin para cada tipo de construccin.
1.3.2. Importancia, en la determinacin del Capital de Trabajo, los Pagos Provisionales
Mensuales (PPM).
Para determinar el verdadero efecto de los items sealados en el ttulo, todas estas partidas
deben ser debidamente consideradas en el Presupuesto de Caja, herramienta que permite
establecer el Capital de Trabajo, que tiene fuerte incidencia en el monto de la inversin total.
35
1.3.3. Necesidad de incluir en el Presupuesto de Caja el Monto a pagar por Pagos

Provisionales Mensuales (PPM)
Todo Presupuesto de Caja debe incluir en su ltimo rengln, el monto de los PPM, el cual
varia desde un 1 a un 3% aproximadamente. En este punto el asesor deber ratificar el valor
en la entidad que estime conveniente, no olvidando sealar la fuente.
A continuacin se presenta el resumen del capital de trabajo.
CAPITAL DE TRABAJO
Mximo Saldo Negativo de Caja
10% Imprevistos
8.000.005
$
800.001
_______________________
TOTAL CAPITAL DE TRABAJO
8.800.006
1.3.4. Clculo de los costos en el caso de produccin de bienes cuyas partes o piezas
previamente se producen y despus se ensamblan
Cuando el proceso de produccin est orientado a la fabricacin de piezas y partes las que,
posteriormente darn origen a bienes tales como maquinaria, instalaciones, etc., el proceso
de costos debe orientarse a determinar el costo de cada pieza, independientemente de las
dems. Posteriormente, se determinar el costo de armado o ensamblaje por lnea de
artculos. En esta forma se llegar al costo total.
Tratndose de perfiles relacionados con la construccin metal-mecnica, para efectos de
clculo de costos, el alumno no puede limitarse a decir, por ejemplo, que para cierta pieza se
requiere "x" kilos de una determinada plancha (o perfil) ya que es preciso tener presente
que el material se vende por planchas y no por kilos y que, al cortar la pieza
correspondiente, se producen despuntes que muchas veces slo pueden venderse como
chatarra, particularmente si la empresa no tiene una amplia gama de productos que le
permita aprovechar tales despuntes.
La persona encargada de preparar el estudio (perfil) debe averiguar en qu forma se vende
el material en el comercio y cules son las dimensiones estndares disponibles (planchas de
2 mts. x 3 mts.; 2,5 mts., etc.). A continuacin debe determinar cul es la que satisface mejor
los requerimientos de la produccin y, en el costo, no slo debe incluir los cm2 realmente
utilizados, sino, tambin, los despuntes que se producen al cortar la plancha.
36
1.3.5. Nivel de detalle de los Gastos de Operacin

La experiencia ha demostrado que, por lo general, los consultores, al calcular el costo,
descuidan la real importancia que tienen los Gastos de Operacin (Gastos Generales o
Administrativos y Gastos de Venta), con lo cual los estudios de preinversin resultan
ampliamente rentables. En el perfil debe incluirse una estimacin razonada de estos gastos
cuyo monto debe guardar concordancia con el nivel de las operaciones que la empresa
tendr que desarrollar.
1.3.6. Monto mximo aceptable para la inversin requerida

No existe tope mximo para el monto de la inversin que puede requerir un proyecto. No
obstante, se debe tener en consideracin que normalmente el financiamiento externo que
se puede obtener para un proyecto particular flucta entre un 50% y un 80% de la Inversin
en Activos Fijos, considerndose este ltimo como un valor mximo, y sujeto adems, a los
requerimientos de respaldo que exigen las Instituciones Financieras privadas. En el caso de
proyectos que se preparen para solicitar un crdito a Organismos de Fomento y/o de
Financiamiento internacional debe tenerse presente que normalmente se puede conseguir
un financiamiento porcentual mayor, pero con topes mximos, debiendo los inversionistas,
financiar el resto.
Finalmente, cabe aclarar que, en el perfil, deben determinarse indicadores de evaluacin
econmica. Puesto que la informacin utilizada tiene un carcter aproximado, la evaluacin
tendr tambin el mismo valor.
37
A continuacin se presentan en detalle los antecedentes que se deben recopilar.
I. ANTECEDENTES GENERALES, LEGALES Y REGLAMENTARIOS

Tanto para perfiles como para prefactibilidades y factibilidades, este captulo se subdividir
en dos temas especficos.
-
Antecedentes generales; y
Antecedentes legales y reglamentarios
I.a.
Antecedentes Generales
Para el caso particular de las prefactibilidades, este punto debe comenzar con un anlisis
esquemtico del contexto econmico general a nivel nacional, regional y local (no ms de
media pgina).
En este punto se incluir, luego, tanto para perfiles como para prefactibilidades:
Objetivos del Estudio: El objetivo de todos estos estudios, es evaluar la potencialidad
del proyecto, como negocio.
Area geogrfica para la cual el estudio es vlido
Bienes o recursos que se desea aprovechar con la posible implementacin de la idea
de inversin.
Mano de obra (cantidad y calidad) que podra requerir el proyecto.
Necesidades que satisfara el proyecto.
Situaciones especiales de carcter regional, o local, etc.
I.b. Antecedentes legales y reglamentarios
Tanto en el caso de los perfiles como en el de las prefactibilidades, el anlisis de los
antecedentes legales y reglamentarios est orientado a determinar si hay leyes o
reglamentos que impidan o dificulten el desarrollo del proyecto como, por ejemplo,
prohibiciones de extraer materias primas o bien, normas que regulen - y puedan encarecer la comercializacin del producto elaborado, etc.
Tambin puede ser que existan disposiciones que, por el contrario, estimulen determinadas
actividades o la instalacin de empresas en ciertas localizaciones, ya sea a travs de
subsidios, exenciones tributarias, bonificaciones a la contratacin de mano de obra, etc.
(caso de las zonas francas).
Al preparar un estudio de Preinversin el Alumno debe comenzar por recopilar los
antecedentes legales y reglamentarios.
38
As, por ejemplo, no tendra objeto hacer un estudio sobre la industrializacin de una
determinada especie animal si ocurre que la explotacin de esa especie est en veda y
seguir as por largo tiempo.
En el caso de las prefactibilidades y factibilidades, al analizar la localizacin recomendada,
para una industria debe investigarse si en la regin elegida, la Municipalidad respectiva
autorizara su instalacin ya que la industria podra provocar ruido, lanzar al aire humo o
polvo o representar un riesgo de incendio para los vecinos.
En el caso de industrias que deban instalarse a orillas del mar, debe investigarse en el
Ministerio de Defensa (Subsecretara de Marina) si hay alguna limitacin para el
otorgamiento de la concesin martima.
Otros organismos que pueden impedir la instalacin de una empresa industrial son los
Servicios Regionales de Salud, por lo que, antes de elaborar el estudio, deben hacerse las
correspondientes consultas.
39
II. ESTUDIO DE MERCADO

Objetivos del Estudio de Mercado
Analizar el mercado de las materias primas y dems insumos indispensables para el

proceso productivo.
Estudiar el mercado competidor, es decir, a todas las empresas que forman parte de la
industria en la que se llevar a cabo el proyecto.
Comprender las caractersticas del medio externo o internacional que pueden influir el
desempeo del proyecto.
Conocer los posibles efectos que pueden tener los factores econmicos,
socioculturales, demogrficos, tecnolgicos, competitivos y poltico-legales del
macroentorno, sobre las actividades que se vayan a desarrollar en el futuro.
Caracterizar al usuario o consumidor potencial del producto gracias a una previa
segmentacin del mercado.
Delimitar el rea geogrfica que va a ser atendida por el proyecto.
Estimar el comportamiento futuro de la demanda y de la oferta de bienes y servicios del
proyecto.
Planificar la estrategia de comercializacin ms adecuada a la naturaleza del bien y
servicio del proyecto y a las caractersticas del usuario o consumidor.
Definir las caractersticas generales del bien o servicio que se ofrecer.
Determinar la cantidad de bienes y servicios provenientes de la empresa del proyecto
que los consumidores estarn dispuestos a adquirir.
Estimar los precios a los cuales los consumidores estarn dispuestos a adquirir el
producto y los productores a ofrecerlo.
Describir el canal de distribucin ms adecuado, que es la ruta que toma el producto al
pasar del productor al consumidor final.
Describir la promocin y publicidad que se ocupar para la comunicacin del
posicionamiento del producto a los consumidores o clientes.
En el estudio de mercado se requieren analizar los siguientes puntos.

DEMANDA
Determinar compradores del producto, nivel socio econmico y ubicacin geogrfica.

Cuanto podra comprar cada uno.
Que precio estara dispuesto a pagar.
Presentar nmina de empresas visitadas.
Estacionalidad de la demanda.
Determinar si es constante o estacional.
Cuales son los periodos en el ao en que se producen variaciones (si las hay).
40
Cuales son las causas de las variaciones.

Estadsticas o fuentes en las cuales se represente esta demanda.
Proyecciones de demanda futura.
Estimacin de la demanda actual desglosada en:
Demanda interna,
Demanda externa, y
Precios normales
OFERTA
Productos similares o sustitutos

Quienes son sus productores
A que precios los venden
Proyeccin de la cantidad ofrecida sealando antecedentes
Estacionalidad de la oferta
Determinar si es constante o estacional
Cuales son los periodos en el ao en que se producen variaciones (si las hay)
Cuales son las causas de las variaciones
MATERIAS PRIMAS
Tipo y calidad de las materias primas requeridas.
Precisar si las materias primas e insumos requeridas son nacionales o importadas
Precisar si el abastecimiento es constante, estacional o sufre fluctuaciones

impredecibles.
Fuentes de suministros, disponibilidad presente y futura.
Tipos de proveedores nacionales o extranjeros.
Vas de acceso para las materias primas.
PRODUCTO Y/O SERVICIO
Definicin del producto o servicio, indicar si es de consumo final, intermedio o un

bien de capital.
De que est hecho.
Para que sirve actualmente y en que podra usarse en el futuro.
Subproductos o productos conexos.
41
PRECIOS
Precio adoptado para determinar el valor de las ventas.

Ingresos (costos de produccin + margen de utilidad).
Precios nacionales e internacionales de productos sustitutos.
Los precios y condiciones de pagos (indicar si incluyen IVA o no)
Precisar precios y condiciones de pago existentes.
Determinar a que precios y en que condiciones de pago podr entrar a ofrecer el

producto (se determina en el monto de capital de trabajo).
Solo si existe disponibilidad de informacin.
COMERCIALIZACION
Precios que se cobran el la actualidad.

Indicar si la venta es al detalle, al por mayor o mixto.
Caractersticas del envase
Tipo (caja, botella...)
Tamao
Composicin
Presentacin
Una vez que se ha determinado cada punto de los mencionados anteriormente se hace
necesario realizar conclusiones sobre el mercado.
Conclusiones sobre el mercado
Terminado el estudio de mercado, tanto en el caso de los perfiles como de las
prefactibilidades, el alumno debe emitir una opinin que incluya:
a. Demanda insatisfecha
b. Conveniencia (o inconveniencia) de continuar el estudio. Deben puntualizarse las
razones.
Si la conclusin es que el estudio debe continuarse es necesario agregar:
c. Hiptesis de participacin en el mercado
d. Programa de ventas anuales, el que debe incluirse en un Anexo. Adems debe mostrarse
un programa de ventas mensuales para el primer ao. Este servir para el Presupuesto
de Caja
42
III. ESTUDIO TECNICO

a)
Objetivo
En trminos generales, el estudio tcnico est orientado a determinar una funcin de

produccin que defina los recursos necesarios para lograr la obtencin del bien o servicio
deseado, al mnimo de costo. O sea, el estudio tcnico responde a las preguntas de:
Cmo producir el artculo?
Con qu medios producirlo?
y comprende dos aspectos bsicos.
El tecnolgico (conocimiento de tcnicas a utilizar para la elaboracin o fabricacin del
producto), y
El productivo - la unidad productora debe estar basada en la combinacin ms adecuada de
los medios de produccin, para lograr la fabricacin del producto, de acuerdo a la escala de
produccin definida.
En el perfil debe recopilarse toda la informacin disponible sobre los temas sealados pero
no debe llevarse el estudio hasta el grado de detalles, los que s son necesarios en el caso de
las prefactibilidades y proyectos.
El estudio tcnico, en el caso del perfil, est destinado a establecer cules son las
tecnologas posibles de aplicar, de entre ellas, cul resulta ms conveniente para el caso que
se investiga y cul es el monto de la inversin requerida.
b)
Determinacin de la Unidad Productora
La determinacin de la unidad productora comprende:

-
La definicin del proceso productivo que se debe aplicar.

las materias primas e insumos requeridos.
la descripcin de las obras fsicas (construcciones).
El detalle de las mquinas, equipos e instalaciones.
Tipo de energa a utilizar y capacidad instalada requerida.
El combustible seleccionado.
La localizacin ms adecuada.
El tamao de la planta (Supeditado a las posibilidades de mercado).
El elemento humano requerido (cantidad y calidad).
En el caso del perfil, deben presentarse los antecedentes que haya sido posible recopilar sin
entrar a hacer un estudio minucioso. Los aspectos que no haya sido posible aclarar, deben
43
quedar en el Informe debidamente indicados con una frase del tipo: "No se obtuvo
Informacin".
En general se deben determinar los siguientes puntos.
DATOS DEL ESTUDIO TECNICO
Determinacin de unidad productora:
Definicin del proceso productivo
Materias primas e insumos requeridos
Descripcin de obras fsicas (construcciones)
Detalle de las maquinas, equipos e instalaciones
Tipo de energa a utilizar
Capacidad instalada requerida
Combustible seleccionado
Localizacin mas adecuada
Tamao de la planta
Mano de obra, cantidad y calidad
Generacin de sustancias txicas
Averiguar y consultar al servicio de salud para determinar si hay prohibiciones para la
elaboracin del producto
TECNOLOGIA
Tecnologa existente
Tecnologa seleccionada
Descripcin
Cursograma sinptico
MATERIAS PRIMAS
Tipo
Calidad
Insumos requeridos
Cantidad incluyendo mermas
Stocks que debe mantenerse (seguridad)
Duracin del ciclo comercial
ABASTECIMIENTO Y PRECIOS
Disponibilidad de las MP dejando claro calidades y precios respectivos

Precios sin IVA
44
Usos alternativos de las MP

Proveedores potenciales
Precios histricos y fluctuaciones probables
Grado de seguridad del abastecimiento
Posible variaciones estacionales y efectos en los precios
NECESIDAD DE TRANSPORTE Y ALMACENAMIENTO
CONDICIONES DE PAGO
PROCESO DE PRODUCCIN
Descripcin del proceso

Modulo mnimo de operacin en trminos econmicos
Numero de turnos por da
Balance de lnea
Periodo anual de operacin
BALANCE DE MATERIALES
Dejar constancia del origen de los coeficientes tcnicos asociados, ya sea si fueron
determinados a travs de pruebas de laboratorio, etc.
CONTROL DE CALIDAD (CC)
Aspectos sujetos a CC
En que se basar el sistema de CC
Que elementos o materiales se requiere
Que tipo de personal y cantidad se necesita para aplicarlo
Estndares
PROGRAMA DE PRODUCCIN
Volumen de produccin ao 1 y estimar su evolucin
ELEMENTOS MATERIALES REQUERIDOS
Detalle de la totalidad de los bienes, muebles e inmuebles para el programa de produccin y
ventas
45
TERRENOS Y OBRAS CIVILES
Detallar caractersticas tcnicas: tamao y destino (uso)

Costo cierre perimetral y portones
Costo por m2 segn el tipo de construccin (madera, ladrillo, etc.)
MAQUINARIAS, EQUIPOS E INSTALACIONES
Detallar una a una en anexo

Especificacin del origen
Comentar tiempo requerido por el fabricante para la entrega
Aclarar dificultades que podran presentarse para contar con ellas
SELECCIN DE LA MAQUINA, EQUIPOS E INSTALACION

Definir que maquinaria se va a utilizar y fundamentar el porque de la eleccin.
MANTENCION
Tipo de mantencin
Periodicidad
Tiempo de paralizacin
Costo de repuestos para el primer ao
VALORACION DE LAS MAQUINA, EQUIPOS E INSTALACIONES
Obtenerse por lo menos una cotizacin de los equipos no comunes

Costo de instalacin
ELEMENTOS DE TRANSPORTE
Vehculos y equipos para los movimientos internos y externos

Incluir costo individual y total en el anexo
MUEBLES Y UTILES
Mencionar necesidades de muebles y tiles.
46
OTROS ACTIVOS FIJOS

Incluir todos los activos que no se incluyeron en los anexos anteriores
ENERGIA Y POTENCIA INSTALADA

ENERGIA
Tipo de energa elctrica requerida, trifsica o monofsica.

Consumo de energa por hora de cada mquina
Consumo diario y mensual
Valor de acuerdo a tarifa correspondiente
Costo de instalacin elctrica
Tablero de control
Postes
Tendido elctrico
Transformadores
POTENCIA INSTALADA
Caractersticas tcnicas de las maquinarias

Velocidad
Rendimiento
Potencia de los motores
Expresar en Kwatt o HP
Potencia de todas las maquinas
Potencia instalada en fuerza
Requerimiento de Kwatt para alumbrado
Holgura para ampliaciones
COMBUSTIBLE Y TAMAO DE LA CALDERA
Determinar la cantidad de calor requerida en Kg de vapor por hora
Definir combustible a utilizar, considerar como margen de seguridad un 25% sobre las
necesidades determinadas
Establecer las necesidades de calor, comparar por costo de KCal por hora
Contaminacin del combustible
Posibilidad real de abastecimiento
Precio del combustible
Consumo mensual, cantidad y valor
Consumo unitario (en Kg , litro, etc, por unidad de producto obtenido)

47
DISTRIBUCION EN PLANTA
Puede hacerse por lnea o por proceso

Grfico a escala (insertar en anexos)
TAMAO DE LA PLANTA Y APROVECHAMIENTO DE LA CAPACIDAD INSTALADA
Considerar para el tamao de la planta:

Posibilidad de venta
Capacidad de produccin de la maquinaria
Volumen del abastecimiento
Terrenos necesarios para ampliaciones
Determinar el aprovechamiento de la capacidad instalada, demostrar clculo
LOCALIZACION
Considerar:
Abundancia de agua en el lugar
El clima
Disponibilidad de MP
Costo energa elctrica o de combustible
Existencia de mano de obra calificada
Demanda regional
Vas de acceso
Tener en cuenta lo que es desfavorable
ELEMENTO HUMANO
Nmero de personas para el personal:

Directivo
Tcnico
Administrativo
Operativo
Remuneracin por funcin
48
IV. ESTUDIO ORGANIZACIONAL

ORGANIZACIN Y RELACIONES DE TRABAJO
Para este estudio se deben tener presente los siguientes puntos:
ORGANIZACIN
Organigrama
Canales de comunicacin
Sistemas de control interno
Sistema de toma de decisiones a cada nivel
Sistema de planeamiento, programacin y presupuesto
49
V. ESTUDIO FINANCIERO
a)
Objetivos
El objetivo del estudio financiero es reunir y elaborar la informacin necesaria para la

posterior evaluacin de los resultados financieros del proyecto.
En los estudios que se preparan para el Servicio, se supone que todo el

financiamiento necesario para llevar el proyecto a la prctica, ser aportado por el
inversionista. Por lo tanto, en la evaluacin del proyecto slo se considerarn los efectos del
proyecto mismo y no los de su posible financiamiento. Con esto se consigue la necesaria
uniformidad en la presentacin de los diversos estudios, para efectos de comparacin entre
proyectos.
Para el estudio se debe presentar informacin sobre:
- Monto de la inversin total

- Costos de la produccin y ventas (detallar la forma en que se determin)
- Detalle de los gastos de operacin
- Detalle de los ingresos anuales
- Estado de flujo neto de operacin
En el texto mismo, por lo tanto, se analizarn y comentarn las cifras determinadas en los
respectivos anexos.
En cuanto a la inversin total, se ha optado por desglosarla en tres grandes rubros:
Activo fijo (*)

+Gastos afectos a castigo
$
$
+Capital de trabajo $
____________
50
= Inversin
$
========
================
(*) La composicin de cada rubro del Activo Fijo, as como su valoracin, debe incluirse en
un Anexo.
A estos tres rubros debe agregarse un margen para "imprevistos" que debe estimarse en un
10% de la inversin. La forma de incluir el 10% se ver en forma particular para cada una de
los tres rubros de la inversin.
Los gastos afectos a castigo pueden detallarse en el texto mismo. En la determinacin del
monto de la inversin total, el activo fijo debe presentarse desglosado en las siguientes
partidas:
I. Activo Fijo
- Terreno y Edificios
- Maquinaria, equipos e instalaciones

(Para el caso de las prefactibilidades, al valorizar, en el Anexo respectivo, cada mquina y/o
equipo, debe sealarse por quin fueron cotizados y en qu fecha las cotizaciones deben
agregarse a la carpeta de antecedentes del estudio).
- Instalaciones
Las instalaciones estn constituidas por aquellos elementos que no son mviles como los
silos, hornos, calderas, rampas, fosos, etc. Tambin se incluir aqu la instalacin de energa
elctrica trifsica, el transformador y el empalme, cuyos costos resultan de cierta incidencia
en proyectos de baja inversin.
51
- Vehculos
- Muebles y tiles
- Otros Activos Fijos (detallar)
Al total del activo fijo debe agregarse un 10% por concepto de imprevistos".
II. Gastos Afectos a Castigo
a) Principales partidas que deben incluirse en los Gastos Afectos a Castigo.
Las principales partidas que deben incluirse en los gastos afectos a castigo son:
-
Los Gastos de Estudio y Proyecto
Los Gastos de Organizacin
Los Gastos de Puesta en Marcha. A ellos puede agregarse:
Los Gastos de Entrenamiento del Personal.

Los Gastos de Asistencia Tcnica Inicial. (Aunque stos es preferible incluirlos en los Gastos
de Puesta en Marcha).
Los Gastos de Investigacin Cientfica y Tecnolgica.
Los Gastos de Estudios y Proyecto
Antes de constituir una empresa es necesario realizar una serie de estudios previos, los que,
finalmente, se integran en el estudio de preinversin (proyecto). Tanto los gastos, como el
costo de preparacin del proyecto, deben mantenerse en el activo para empezar a
amortizarlos cuando la empresa inicie su operacin normal.
52
Los Gastos de Organizacin
Los Gastos de Organizacin son aquellos que se realizan al constituir la empresa y estn
integrados por honorarios a: ingenieros, abogados, promotores, derechos notariales, etc.
Gastos de Puesta en Marcha
Normalmente, una empresa que se inicia debe operar, durante un cierto perodo, haciendo
pruebas de la maquinaria e instalaciones y ensayos de las materias primas. Esto significa que
la empresa tendr, consumo de combustible, de energa elctrica, de materias primas,
salarios, etc. sin obtener una produccin que pueda ser colocada en el mercado ya que, de
venderla, podra sufrir un desprestigio por las deficiencias que tal produccin puede
presentar. Por ello, ya sea en un perfil o en un proyecto, debe definirse el perodo que se
requerir para la puesta en marcha de la empresa y estimarse el monto de los gastos que l
representar. La estimacin debe hacerse en un anexo y, el total determinado debe
incorporarse a los Gastos Afectos a Castigo.
Para la determinacin del monto de los Gastos de Puesta en Marcha, puede optarse por
estimar un volumen de produccin a desechar o por determinar un perodo (en das) de
produccin perdida.
Los Gastos de Investigacin Cientfica y Tecnolgica
Son los gastos realizados en inters de la empresa aun cuando no sean necesarios para
producir la renta bruta del ejercicio. Pueden ser amortizados en el mismo ejercicio en que se
pagaron o adeudaron o hasta en seis ejercicios comerciales consecutivos.
(N 11 del Artculo 31 de la Ley de la Renta).
53
a. Los Activos Intangibles
Dentro de los Activos Intangibles se incluyen: Derecho de llaves, marcas de fbrica o de

comercio, concesiones, patentes de invencin, etc.
Dado que la ley de la renta no acepta como gasto la amortizacin del Derecho de Llaves o
Crdito Mercantil, el proyecto no debera considerar su amortizacin.
Al determinar el monto final de los "Gastos Afectos a Castigo" debe tenerse presente que, a
la suma de los valores de los diversos tems incluidos en ese rubro, debe agregarse un 10%
por concepto de imprevistos.
b. Amortizacin de los Gastos Afectos a Castigo
Los Gastos Afectos a Castigo de acuerdo con el N 9 del Art. 31 de la ley de la Renta, se
pueden amortizar en un perodo mximo de seis aos, de manera que se supone que en los
seis primeros aos se amortizar anualmente 1/6 del total acumulado inicialmente en estas
cuentas.
III. Capital de Trabajo
El Capital de Trabajo, contablemente, se determina por la diferencia entre el Activo

Circulante y el Pasivo Circulante.
El Capital de Trabajo es el capital que la empresa necesita para financiar el ciclo normal de
operacin, esto es: produccin - venta - recuperacin de recursos (pago de deudores).
Por lo tanto, el monto de capital de trabajo, que una empresa requiere, depende de diversos
factores entre los cuales podemos citar:
54
Volumen de operacin (si las ventas son muy grandes requerir gran volumen de
materias primas y de salarios.

-
Costo de las materias primas (si stas son muy baratas requerir menos capital de
trabajo que si son muy caras).

-
Costo de la mano de obra (si el nivel de rentas es elevado se requerir contar, en cada
ciclo de operacin, con un mayor capital de trabajo, para efectos del pago de las
remuneraciones.
-
Duracin del ciclo de produccin. Si el ciclo de transformacin de la materia prima,
hasta llegar a los artculos terminados, listos para la venta, es breve, se requerir menor
capital de trabajo que si la empresa debe dejar reposar los artculos terminados antes de
venderlos (caso de los vinos, caso de las maderas que necesitan secarse, etc.)
-
Condiciones de venta. Si se vende al contado se requerir menos capital de trabajo
que si se vende a 30 das. Si se vende a 60 das se requerir ms capital de trabajo que si ello
se hace a 30 das.
-
Crdito de los proveedores. Si los proveedores otorgan 60 das de plazo para el pago
y la empresa vende al contado, se requerir menos capital de trabajo que s compra y vende
a 30 das. Ms capital de trabajo se requerir si compra a 30 das y vende a 60 das.
Para la determinacin del monto de Capital de Trabajo requerido es necesario preparar un

presupuesto de Caja. Por ello, esta materia se tratar en el punto referente a Determinacin
del Capital de Trabajo.
c. Detalle de los puntos mnimos que se deben presentar en el texto
En el texto del informe, slo se incluir el resumen de la inversin total, con los comentarios
que resulten pertinentes incluyndose, en el Anexo correspondiente, el detalle de cada
rubro de la inversin.
Luego, el texto dir:
55
Inversin Total
Composicin de la Inversin Total
La Inversin total est constituida por:
1 Activo Fijo
- Terreno y Edificios
- Maquinaria, Equipos e Instalaciones
- Vehculos
- Muebles y tiles
- Otros activos fijos (detallar)
$_________
Sub total Activo Fijo
$
-----------------
2 Gastos Afectos a Castigo

- Gastos de Estudios y Proyectos
- Gastos de Organizacin
- Gastos de Investigacin
- Gastos de Entrenamiento de Personal
- Gastos de Puesta en marcha
$________
Sub total Activo Fijo +
Gastos Afectos a Castigo
$_________
+ Imprevistos (10%)
$_________
Subtotal General
$
----------------
3 Capital de Trabajo
Aqu en el informe, debe indicarse:
56
De acuerdo con el Presupuesto de Caja

que se incluye como Anexo N4, el Capital
de Trabajo, incluyendo el 10% para
imprevistos, alcanza a:
$_________
Total Inversin
$
=========
Costos
Costo Total
a) Composicin del Costo Total
El costo total de produccin debe determinarse a travs de la suma de todos los factores de
produccin (materias primas, mano de obra gastos de fabricacin) para un perodo de un
ao a fin de considerar las fluctuaciones estacionales. A este costo, debe agregarse luego los
Gastos de Operacin (gastos de administracin y gastos de venta para llegar al costo total al
vender. Luego, el desglose del costo total es el siguiente:
57
Valores sin IVA

- Materias Primas
$___________
- Mano de Obra
$___________
- Gastos de Fabricacin
$___________
Subtotal Costo de Produccin
$......................
- Gastos de Operacin:
Gastos de Administracin o
Gastos Generales
$____________
Gastos de Venta
$____________
Costo total al vender
$
=========
El detalle de la determinacin del costo total debe incluirse en el Anexo correspondiente.
b)
Comentario sobre los tems del Costo Total
No nos referiremos aqu a los componentes del costo primo (materia prima y mano de obra)
porque ellos han sido analizados en el Estudio Tcnico. Nos limitaremos, por lo tanto, a
comentar los Gastos de Fabricacin y los Gastos de Operacin.
b1) Gastos de Fabricacin
Son aquellos gastos necesarios para la produccin pero que no pueden ser adjudicados a
una determinada unidad de producto razn por la cual deben ser acumulados durante un
58
perodo. Por lo general, su monto final se reparte entre el nmero de unidades producidas
en ese lapso.
Los gastos de fabricacin pueden ser subagrupados en:
Materiales indirectos: Repuestos, lubricantes, artculos de limpieza, etc.
Mano de obra indirecta: Jefe de Taller, matriceros, personal de mantencin, etc.
Gastos Generales de fabricacin: Arriendo del local para la fbrica, seguros sobre
maquinaria, instalaciones, etc., depreciacin sobre: Maquinaria, equipos, instalaciones,
vehculos (de fbrica), etc. Tambin deben incluirse en este subgrupo las mermas o prdidas
de inventarios, etc.
En cuando a la depreciacin que, como hemos visto, debera quedar incluida en el subgrupo
de Gastos Generales de Fabricacin, por la importancia de ella, tanto en los cuadros de costo
como en los cuadros de flujo neto de fondos, debe presentarse independientemente.
59
b2) Gastos de Operacin
Se ha visto en la prctica que, por lo general, en la preparacin de estudios de preinversin,

se subestiman los Gastos de Operacin lo que contribuye, en muchos casos, en forma
decisiva, a que los estudios resulten altamente rentables. Por lo dicho, tanto en los perfiles,
como en las prefactibilidades y/o proyectos, deber acompaarse, en el Anexo
correspondiente, el detalle razonado de los probables Gastos Generales y de los Gastos de
Venta. Para facilitar el reconocimiento de los tems que caben, tanto en uno, como en otro
tipo de gastos, se ha transcrito la siguiente pauta tomada de un libro de contabilidad
financiera (*).
Gastos Generales
Los gastos generales se caracterizan por su carcter un tanto obligatorio. Si la empresa

quiere operar tiene que pagar arriendo, sueldos, etc., es decir, son prcticamente
inevitables.
Dentro del concepto de Gastos Generales caben gastos tales como:

- Las remuneraciones (en el caso de las empresas comerciales, salvo las que se paguen
a personal de ventas).
- Los honorarios del Directorio.
- Los honorarios del Contador.
- Los honorarios de los Abogados (Salvo los gastos de constitucin de la sociedad que
se cargan a gastos de organizacin).
- Los tiles de escritorio (material de oficina).
- Los arriendos pagados (salvo el arriendo del local de ventas).
- Contribuciones sobre el local propio.
- La movilizacin del personal que cumple encargos fuera de la oficina.
============
60
(*) Contabilidad Financiera: Martn Ramos P. Editorial Edar Cono Sur, 1988
- Los servicios de utilidad pblica (telfono, luz, agua, tlex, radio, etc.) salvo los del
local de ventas.
- Los gastos de calefaccin, salvo los del local de ventas.

- Los gastos de mantencin y reparacin del edificio.
- El consumo de combustible de los vehculos de administracin, las reparaciones y
permisos de circulacin, etc. (las multas por infracciones a las leyes del trnsito no
deben cargarse a Gastos Generales ya que ellas son responsabilidad del conductor).
- Los gastos de correspondencia y encomiendas (que no sean de ventas).
- Los gastos de mantencin y reparacin de mobiliario.
- Los gastos en diarios y revistas.
- Los derechos municipales pagados para desarrollar una actividad comercial.
- Los intereses.
- Las donaciones realizadas (a instituciones de tipo social y cultural).
- Los seguros.
- Los gastos de aseo y ornato (jardines), etc.
2
Gastos de Venta
Son aquellos gastos que la empresa hace con el propsito de aumentar sus ventas. En cierta
medida, por lo tanto, pueden variarse a voluntad.
Entre las partidas que son imputables a gastos de venta tenemos:
- Las remuneraciones del personal de ventas.

- Las comisiones a los vendedores.
- Los gastos de viaje de los vendedores.
- El arriendo del local de ventas y los gastos adicionales que l irrogue.
- Los gastos de despacho (que incluyen fletes y embalajes)
- Los gastos de calefaccin del local de ventas.
61
- Los gastos de mantencin y reparacin de ventas.

- Los gastos de publicidad y promocin.
- Los gastos de encomiendas y correspondencia del local de ventas.
- Los servicios de utilidad pblica correspondientes al local de ventas (telfono, luz,
agua, tlex, etc.).
- Los materiales de empaque utilizados en el saln de ventas. (Las cajas o material de
empaque, utilizados en la fbrica, no se considerarn Gasto de Venta, sino Gasto de
Fabricacin).
Los Gastos de Operacin (gastos generales y gastos de ventas) deben desglosarse (y

presentarse en un Anexo).
Gastos de Exportacin
Si bien los gastos de exportacin no constituyen, normalmente, un tem del costo, no se

puede dejar de considerarlos, en el caso de las exportaciones, puesto que ellos elevan el
costo de venta.
Denominamos Gastos de Exportacin a aquellos gastos que slo se hacen en caso de una
exportacin. Ellos estn constituidos por los gastos que deben agregarse al precio de venta
ex fbrica hasta llegar a FAS, FOB o CIF segn sean las clusulas consideradas en la venta.
Partiendo entonces del precio de venta en fbrica, se agregan los gastos que a continuacin
se detallan:
Precio de venta ex fbrica
+ Gastos especiales de embalaje y rotulacin.
+ Gastos de control y verificacin de la mercadera antes del despacho.
+ Gastos de seguro de bodega (desde el momento del contrato hasta el despacho).
+ Gastos de seguro por el transporte al puerto de embarque.
+ Gastos de transporte (al puerto de embarque).
62
= Precio F.A.S. (Free Alongside Ship) (Libre al costado del barco).

+ Gastos por honorarios de Agentes de Aduana (0,5% a 2%).
+ Gastos de carguo y estiba.
= Precio F.O.B. (Free on Board) (Libre a bordo del barco).
+ Gastos de flete a puerto de destino.
+ Gastos de visacin en consulado o de certificado de origen.
= Precio C&F (Cost and Freight) (costo y flete) (puesto en puerto de destino sin seguro
de viaje)
+ Gastos de seguros hasta el puerto de destino.
= Precio C.I.F. (Cost Insurance and Freight) (Costo Seguro y Flete)
(Puesto en
puerto de destino con seguro de viaje incluido).
Finalmente, si la internacin de la mercadera, en el pas de destino, se har por cuenta del

exportador, debe analizarse, en el proyecto, los derechos de internacin y otros impuestos
que se aplique a las importaciones en dicho pas.
Desglose del costo total en Costos Fijos y Costos Variables
Dentro del costo total, hay partidas como el arriendo del local, que permanecen constantes,
cualquiera que sea el volumen de produccin. Estas partidas, constituyen el Costo Fijo. En
cambio, hay otros rubros como la materia prima, cuyo costo global aumenta, en forma
directa, al producirse un mayor nmero de artculos. Esas partidas forman parte de los
costos variables.
Dado que, para el clculo del punto de equilibrio, es necesario conocer los costos fijos
independientemente de los costos variables, las partidas deben presentarse desglosadas en
dos rubros:
63
Costos variables, y Costos Fijos
a) Principales Partidas que deben incluirse en los Costos Variables o en los Costos Fijos
a.1.) Partidas imputables a Costos Variables
Las partidas que tpicamente se consideran componentes del costo variable son:
La materia prima, y
La mano de obra del personal contratado a trato.
En general, puede decirse que la mano de obra constituye un costo variable cuando se trata
de personal contratado a destajo (a trato), cuyos salarios varan directamente con el nmero
de unidades producidas.
Tambin debe considerarse como costo variable, por ejemplo, las comisiones pagadas a los
vendedores, los bonos de produccin, etc.
Otros tems que deben incluirse en el costo variable son los insumos, entre los cuales, cabe
mencionar:
El combustible.
La energa elctrica utilizada en la fbrica.
El consumo de agua (cuando sta se utiliza en el proceso de produccin).
Los gastos de fletes de despacho.
Los materiales de empaque, cualquiera que sea el lugar en que se utilicen dentro de
la empresa.
Los gastos de exportacin.
Tambin podran considerarse como costos variables los gastos de mantencin de la
maquinaria, pero, para simplificar, debern incluirse como costo fijo.
64
a.2.) Partidas imputables al Costo Fijo

Las tpicas partidas componentes del costo fijo son:
Los gastos generales de fabricacin.
Los gastos de operacin.
La depreciacin, cuando se calcula por perodos anuales.
Las remuneraciones fijas del personal de ventas (Este tem est incluido dentro del
concepto de gastos de operacin citado ms arriba.
Los intereses, etc.
65
b)
Presentacin del desglose entre Costos Fijos y Costos Variables
En el informe se incluir, como anexo, un detalle de las partidas asignadas a Costo Fijo o a
Costo Variable, el que tendr la siguiente presentacin:
(Modelo)
ANEXO N X
DISTRIBUCION DEL COSTO TOTAL ENTRE COSTOS

VARIABLES Y COSTOS FIJOS
El detalle de las partidas del costo total asignado a costos variables y costos fijos es el
siguiente:
Costos Variables
Parciales
Totales
------------------- $...................
------------------- $...................
___________
__________
$
Subtotal Costos Variables
Costos Fijos
------------------
$....................
------------------
$....................
___________
Subtotal Costos Fijos
__________
$---------------
Costo Total Anual
$
66
=======
Costo Unitario y su Determinacin
El Costo Total Anual, dividido por el nmero de unidades que se espera producir en el ao,
permitir determinar el costo unitario. Luego:
CU = Costo Total al vender (en el ao)

N de unidades producidas (en el ao)
Determinacin del Costo Unitario Variable
El Costo Unitario Variable representa slo la parte variable del costo de la unidad producida
y es necesario para el clculo del punto de equilibrio. Se determina as:
cv =
Costo Variable Total (Anual)

N de unidades producidas en el ao
67
Ingresos de la operacin (Programa de Ventas y Presupuesto de Ventas)
La determinacin del monto de los Ingresos anuales se har a travs del Presupuesto de
Ventas (que debe incluirse en un anexo) el que considerar todos los aos del perodo de
evaluacin.
Al preparar el programa de ventas anuales o Presupuesto Anual de Ventas, es necesario

tener presente que una empresa, que recin se inicia, no podr alcanzar el nivel de ventas al
que se espera llegar, sino despus de varios ejercicios. El perodo que ser necesario para
alcanzar el nivel definitivo de ventas depender del tipo de artculo que se venda, de su
calidad, del nivel del precio, del hecho de que se trate de un producto nuevo (desconocido
hasta ese momento) o de un artculo conocido y/o de consumo masivo y de las facilidades de
pago que se otorgue (en el caso de que stas procedan). Luego, tanto el Programa de
Ventas, como el Presupuesto de Ventas, deben contemplar para el primer ao, al menos, un
nivel de ventas bastante inferior (40 a 50%) de aquel al que se espera llegar una vez que la
empresa est consolidada.
Al estimar el crecimiento anual de las ventas tampoco puede suponerse que este vaya a ser
tan rpido que al segundo ao ya se haya alcanzado el nivel normal.
Salvo casos
excepcionales, un Presupuesto de Ventas, deber mostrar, para el segundo y tercer ao,

crecimientos moderados hasta llegar en el cuarto o quinto ao al nivel normal de operacin.
Tanto el Programa de Ventas como el Presupuesto de Ventas, correspondiente al primer

ao, deben presentarse desglosados por mes a objeto de determinar cmo afectan las
variaciones estacionales a las ventas del ao.
Para el primer ao, al menos, el monto de los ingresos se determinar mensualmente, a

travs del producto resultante de multiplicar la cantidad que se espera vender
mensualmente, por el precio neto (sin IVA) establecido en el estudio de mercado. En esta
68
forma, se obtendr el valor neto de los ingresos para el mes. Si la empresa vende a crdito
(a 60 das, por ejemplo), el dinero se recibir 60 das despus de la venta, pero ello se
reflejar en el Presupuesto de Caja y no en el programa de ingresos donde slo interesa
reflejar el monto de las ventas realizadas (aunque el dinero ingrese a caja dos o ms meses
despus).
Los ingresos determinados a travs del Presupuesto de Ventas sern los que se incluirn en
el cuadro de Flujo Neto de Operacin. En cambio, en el Presupuesto de Caja, como ingresos,
aparecern los montos que la empresa recaude por pago de las ventas en las fechas en que
los reciba (y no en la fecha de las ventas).
Presupuesto de Caja
a) Generalidades
El presupuesto de caja, para efectos de los estudios del Servicio, considerar,

exclusivamente las necesidades financieras de la operacin. La Inversin Fija inicial, no se
considerar en este estado, sino en el Flujo Neto de Fondos de Operacin (ao cero).
Solo si la implementacin de la empresa requiriera de un perodo superior a un ao, el

Presupuesto de Caja se har mes a mes por todo el mayor perodo. El presupuesto anual de
caja distribuido en trece meses servir para determinar las necesidades de Capital de Trabajo
y un 10% adicional por concepto de "Imprevistos".
b) Preparacin del Presupuesto de Caja
El Presupuesto de Caja debe prepararse en una planilla de, a lo menos 14 columnas para
cantidades (una para cada mes incluyendo un mes cero y una para total). Adems, en el
69
extremo izquierdo, se deber disponer una columna destinada a la descripcin de las

partidas. Las cantidades se expresarn en miles de pesos.
El aporte que el inversionista realice para la inversin inicial, no se incluir en el Presupuesto

de Caja ya que ste slo partir al iniciarse las ventas. (Toda la operacin anterior a las
ventas, deber cubrirse con capital de trabajo.
La planilla, verticalmente, se dividir en dos partes. La superior se destinar al registro de los

ingresos. La inferior al registro de los egresos.
Ingresos de Caja
Los ingresos de caja se determinarn tomando como base los ingresos de operacin. Pero,
deber considerarse como ingreso de caja slo la parte vendida al contado ms lo que se
perciba mensualmente, por las ventas a plazo de meses anteriores.
Para los efectos del Presupuesto de Caja, se debe suponer que todo saldo negativo (egresos
superiores a los ingresos) acumulado por ms de 90 das debe ser cubierto con Capital de
Trabajo, que el inversionista debe aportar, pero que no se mostrar como ingreso en el
Presupuesto de Caja. Por lo tanto, entre los ingresos se incluir:
-
Ingresos por Ventas (Valores netos sin IVA)
Subsidios o devoluciones de otros impuestos que pueda hacer el
Estado.
-
Otros ingresos (deben detallarse)
Egresos de Caja
Se deben considerar todos los egresos, ya sea por compras, pagos etc, que se deban realizar
para el correcto funcionamiento del proyecto.
70
Totales mensuales y Saldos mensuales
Los ingresos se totalizarn mes a mes y lo mismo se har con los egresos.
La diferencia entre ingresos del mes y gastos del mes constituye el "Saldo del Mes" el que se
registrar ms abajo del rengln correspondiente a "Total Egresos".
A continuacin del rengln "Saldo del Mes", se destinar otro rengln al "Saldo Acumulado"
para lo cual se irn sumando algebraicamente, los saldos mensuales de cada mes con el
acumulado del mes anterior.
Comprobaciones de Totales
a) En el presupuesto de Caja (Ao 1)
Debe verificarse que el Total Anual del rengln Costos Variables sea igual a:
Costo variable unitario x produccin del ao 1
Al terminar el Presupuesto de Caja, debe verificarse que el saldo acumulado
correspondiente al mes 12 corresponda con la diferencia entre Ingresos Totales y Egresos

Totales.
Determinacin del Capital de Trabajo
El monto del capital de trabajo, necesario para las operaciones de la empresa en estudio, se
determinar a travs del Presupuesto de Caja.
71
El monto mnimo que debe asignarse para capital de trabajo corresponde al mximo saldo
negativo acumulado de caja por 90 o ms das. Los dficits por menos de 90 das pueden ser
cubiertos con crditos bancarios y, por lo tanto, no requieren ser cubiertos con capital de
trabajo de la empresa. A pesar de lo dicho, normalmente se opta slo por el mayor saldo
negativo simplemente, sin considerar la posibilidad del financiamiento bancario.
Para determinar el Capital de Trabajo se obtiene el mximo saldo negativo acumulado, al

Subtotal debe sumarse el 10% correspondiente a "Imprevistos".
La determinacin del Capital de Trabajo, por lo tanto, est supeditada a la confeccin del
Presupuesto de Caja.
Cuatro aspectos importantes deben tenerse presente al determinar el monto del Capital de
Trabajo. Ellos son:
a)
El crdito que la empresa deba otorgar para vender sus productos sin dificultades.
Esto se ver reflejado en menores ingresos de caja respecto del valor de las ventas, en
los primeros meses de operacin.
b)
Las existencias que deber mantener de materias primas y de artculos terminados, lo

que se reflejar en el Presupuesto de Caja como un exceso de compras de materia
prima y de pago de salarios respecto del volumen de ventas reflejadas en los ingresos
de operacin.
Cuadro de los Flujos Anuales Netos de Operacin
Para efectos de evaluacin, no se podr usar las cifras del Presupuesto de Caja ya que ellas
serviran slo para el caso en que la evaluacin considerara toda la vida til del proyecto.
72
Por lo tanto, ser necesario preparar un cuadro que considere el flujo neto de operacin ao
a ao para el horizonte de evaluacin elegido. En este caso, la primera columna
corresponder al ao cero y mostrar el monto de la inversin inicial la que debe estar
incrementada con el 10% correspondiente a Imprevistos.
En general; puede decirse que este cuadro slo se prepara para usar sus totales en la
determinacin de los indicadores de evaluacin financiera: TIR y VAN. Por ello, siempre, al
pie del cuadro, deben mostrarse tales indicadores seguidos de un breve comentario que
indique, al lector no especialista, el significado de tales guarismos.
En el caso de que sea necesario efectuar reinversiones en determinados aos del perodo de
evaluacin stas se considerarn con signo negativo y se restarn del flujo del ao
respectivo, para obtener el flujo neto. Con ello, es posible que el flujo de ese ao resulte
inferior al de aos anteriores pero, seguramente ser positivo.
Este Cuadro se denomina de "Flujos Netos" por cuando por un lado considera el flujo de
ingresos de cada ao y por otro el flujo de gastos del ao respectivo.
Dado que este Cuadro tiene por objeto determinar el Valor Actual de los flujos anuales de
ingreso y de los flujos anuales de gasto se presentan dos posibilidades para llegar al mismo
resultado.
1. Determinar por un lado el Valor Actual de los flujos anuales de ingresos y, por otro, el valor
actual de los flujos anuales de gasto. A continuacin tendra que restarse, al valor actual
del flujo de ingresos, el valor actual del flujo de gastos;
2. Un mtodo alternativo sera restar anualmente los gastos de los ingresos, actualizando
slo la diferencia entre ambos (flujo neto).
73
Dado que este segundo mtodo requiere actualizar slo un flujo de fondos, se opta
normalmente por l y por ello el cuadro se llama de Flujos Anuales Netos de Fondos o
simplemente Cuadro de Flujos Netos de Operacin.
74
VI. EVALUACION FINANCIERA
a)
Anlisis Conceptual
a.1)
Alcance de la Evaluacin Econmica
Si bien el objetivo de la evaluacin de proyectos es poder fijar un orden de prioridades entre

distintas alternativas de inversin, en el caso de los estudios de preinversin, que el Servicio
realiza, el objetivo de la evaluacin es determinar si se justifica o no efectuar la inversin que
el proyecto requiere. Ella permitir decidir si la idea de inversin se mantiene o se descarta.
Aunque la evaluacin se basa en indicadores que se calculan matemticamente, la

evaluacin carece de sentido en casos como los siguientes: a) si el estudio de mercado,
destinado a determinar las reales posibilidades de venta de los artculos que se espera
fabricar, no ha sido hecho con suficiente acuciosidad; b) si en el estudio tcnico se han
omitido etapas o se ha subestimado los costos.
Es necesario tener en cuenta que los indicadores de evaluacin (TIR, VAN, etc.), a los cuales
nos referiremos a continuacin, en un estudio de preinversin, en general, se aplican a datos
reunidos en los puntos anteriores a la evaluacin, de manera que si esa informacin bsica
contiene errores, por muy bien aplicados que estn los instrumentos matemticos, los
resultados conducirn a conclusiones falsas. As, por ejemplo, tanto el VAN cmo la TIR se
determinan utilizando, los flujos netos anuales que resulten de restar, a las ventas de cada
ao, los costos del mismo perodo. Si, en la determinacin del volumen de las ventas, se ha
cometido errores de apreciacin - ya sea que se las subestime o sobreestime ms all de lo
que suceder en la prctica - o esos errores se han cometido en la determinacin de los
verdaderos costos qu la empresa obtendr cuando opere en forma normal, los flujos netos
anuales resultarn sobredimensionados o subdimensionados y, por muy cuidadoso que sea
el clculo matemtico de los indicadores de evaluacin, el resultado ser errneo.
75
Ahora bien, si el Estudio de preinversin demuestra que la idea no es rentable o que existe
un problema tecnolgico, el resultado del estudio, de todos modos, ser informado a los
inversionistas interesados, quienes podrn determinar si les es posible salvar los obstculos
que el estudio ha detectado.
El Servicio estima necesario efectuar, para cada estudio de preinversin, una evaluacin para
un horizonte de 10 aos.
a.2)
Indicadores de rentabilidad de la inversin y otros indicadores
De acuerdo con el "Manual for Evaluation of Industrial Projects de las Naciones Unidas,
para el anlisis de rentabilidad de la inversin, existen dos tipos de mtodos que son
complementarios y no sustitutivos.
- Los simples, y
- Los de flujo de caja descontado
Entre los primeros tenemos:
La Tasa Simple de Retorno, y

El Perodo de Recuperacin de la Inversin (PRI)
Los segundos estn constituidos por:
El Valor Actual Neto (VAN); y por

La Tasa Interna de Retorno (TIR)
76
El Servicio ha optado por utilizar:
El Perodo de Recuperacin de la Inversin (PRI)

El VAN; y
La TIR
Si bien el anlisis del punto de equilibrio y el monto de la inversin requerida por hombre
ocupado, no pueden incluirse como indicadores de rentabilidad, debern presentarse aqu
ya que el primero constituye un indicador til para el inversionista, que conviene, por lo
tanto, presentarlo conjuntamente con los indicadores de rentabilidad.
El monto de la inversin requerida por hombre ocupado es til en perodos en que se esta
tratando de minimizar la cesanta a travs del estmulo a proyectos que den trabajo a un
gran nmero de personas y que, en lo posible, requieran poca inversin por hombre
ocupado.
Puntos que deben incluirse en el texto del Informe
El Valor Actual Neto (VAN)
Concepto
El VAN de un proyecto se define como la diferencia entre los valores actuales de sus futuros
ingresos y egresos de operacin.
En lugar de determinar el Valor Actual de los Ingresos para luego restarle el valor actual de
los egresos, se prefiere calcular el valor actual de los flujos netos anuales, es decir, aquellos
77
que resultan de restar a los ingresos de cada ao los egresos de ese perodo. Esto significa
que todo flujo neto anual se descontar al punto cero del tiempo (es decir, a la partida de la
implementacin) a una tasa de descuento.
Dado que, como se dijo al comienzo, se calcular el VAN para un horizonte de 10 aos y,
teniendo en cuenta, adems, que en los flujos netos de operacin podra incluirse el pago de
intereses por prstamos de corto plazo, no se considerarn los flujos netos de caja - que son
utilizables cuando se toma toda la vida til del proyecto sino que se calcularn los flujos
netos de operacin anual en los que no se considerar el pag de intereses.
Luego, para la determinacin del VAN, es necesario recurrir al Cuadro del Flujo Neto Anual
de la Operacin de la empresa.
Todo proyecto con VAN positivo es conveniente hacerlo, porque ello significa que se
recuperar la inversin y quedarn recursos adicionales.
La Tasa Interna de Retorno (TIR)
Concepto
Ms bien debera llamarse tasa de equilibrio entre los ingresos actualizados de operacin y
los egresos actualizados de operacin ya que la llamada Tasa Interna de Retorno, es aquella
tasa de descuento que hace el VAN igual a cero, es decir, que el valor actualizado de los
ingresos de operacin y el valor actualizado de los egresos de operacin resultan iguales.
La TIR determina la rentabilidad sobre el capital invertido y, por lo tanto, seala la tasa
mxima de inters que sera posible pagar por los prstamos obtenidos para financiar el
proyecto.
78
Luego, la TIR, en s, no dice nada, salvo que se la compare con la tasa de inters del mercado
de capitales o la tasa de Inters que el inversionista tendra que pagar si tuviera que pedir un
prstamo.
Esta tasa de inters representa l lmite mnimo al que puede alcanzar la TIR de cualquier
proyecto.
Si la TIR es superior a la tasa de inters del mercado el proyecto es aceptable. De lo

contrario, el proyecto debera ser descartado.
Limitaciones de la TIR
Un proyecto de inversin puede llegar a tener numerosas TIR cuando ms de uno de los
flujos netos resulta negativo. El nmero de tasas diferentes es igual o menor que el nmero
de cambios de signo que presenta el flujo de fondos.
Aunque los mltiples cambios de signo son condicin necesaria para que haya mltiples TIR
no son condicin suficiente para que ello ocurra, ya que, la aparicin de tasas mltiples,
depende tambin de la magnitud de los flujos de fondos.
Cuando hay mltiples TIR ninguna de ellas sirve como indicador de la rentabilidad del
proyecto.
Tasa Interna de Retorno Modificada
Existen algunos microcomputadores que calculan una tasa interna de retorno modificada a
fin de evitar el problema sealado para el caso de los flujos negativos mltiples.
79
Punto de equilibrio
Concepto
El Punto de Equilibrio para una empresa, es aquel en que el Costo Total resulta igual al Valor
de las Ventas netas (deducidos los Impuestos).
El Punto de Equilibrio muestra entonces, a partir de qu volumen de produccin o de qu

valor de las ventas se comienza a lograr utilidades.
Determinacin del Punto de Equilibrio
Para el clculo del punto de equilibrio recurrimos al mtodo del margen de contribucin.
Este se define como la diferencia entre las ventas y los gastos variables. O sea, el margen de
contribucin est dado por los Costos Fijos Totales, ms la Utilidad Total. Pero, en el caso del
punto de equilibrio, por condicin del problema, la utilidad es cero. Luego, el margen de
contribucin es igual al Costo Fijo.
Si reducimos, ahora, el anlisis a la unidad tendremos que: la contribucin marginal unitaria

o margen de contribucin (mc) para la cobertura de los gastos fijos y la utilidad deseada es =
a precio de venta unitario (p) - costos variables unitarios (cv).
0 sea, el margen de contribucin unitario mc est dado por la diferencia entre p y cv. Es
decir, mc = p - cv.
Cantidad de Equilibrio (QE) para un perodo dado (por ejemplo, un mes o un ao)
80
Para determinar la cantidad de equilibrio (QE), para un perodo determinado, es decir,

aquella que debe venderse en el perodo elegido para no tener prdidas (pero tampoco
ganancias), recurrimos entonces a la ecuacin:
CF
QE
CF
o bien
p - cv
QE =
mc
QE = Cantidad de equilibrio del periodo elegido.

CF = Costo Fijo Total del perodo elegido.
p
= Precio Unitario: (establecido en el estudio de mercado).
cv = Costo Variable Unitario.

mc = Margen de Contribucin.
La frmula anterior es til cuando slo se produce un artculo. Pero, cuando los artculos son
diversos, ya no es tan fcil determinar una combinacin de cantidades de diferentes
artculos por lo que es mejor determinar el punto de equilibrio a travs del Valor de las
Ventas de Equilibrio.
2 Valor de las Ventas de Equilibrio (VE)
El Valor de las Ventas de Equilibrio se puede de terminar mediante las ecuaciones.

CF
VE =
P * QE
V E = 1 - CV
p
En la frmula anterior es necesario recurrir al costo unitario y al precio unitario, pero cuando
se trata, por ejemplo, de una empresa que vender servicios o diversos productos, es difcil
81
determinar, la unidad de servicio o el precio unitario. Por lo tanto, es preferible recurrir a

totales (de venta, de costo, etc.)
82
En este caso, la frmula que se aplica para calcular el valor de las ventas de equilibrio (VE) es
la siguiente:
VE =
CF
MC
V
En donde:
CF = Costo Fijo Total del perodo elegido.

MC = Margen de Contribucin Total.
V = Total de las ventas (Ingresos) del periodo elegido.
MC
Est determinado por: Total de Ingresos - Costos Variables Totales
Por lo tanto, en el informe slo se incluirn los siguientes, aspectos:

Punto de Equilibrio
Cantidad de Equilibrio
Valor de las Ventas de Equilibrio
Comentarios, sobre el Punto de Equilibrio
(Es compatible con el volumen de las Ventas que se espera realizar?).
Anlisis del resultado de la evaluacin y conclusiones
Al terminar la evaluacin debe hacerse un anlisis del resultado de sta interpretando este
captulo y explicitando en qu casos el proyecto es rentable y en qu casos no lo es:
Es importante, por ejemplo, sealar cules son los factores que reducen la rentabilidad y en
qu forma, la incidencia de dichos factores podra ser reducida.
83
FUENTES DE INFORMACION
Si bien, para cada cifra que se incluya en el estudio debe citarse la fuente de informacin y la
fecha en que esa informacin era vlida, al trmino del estudio debe hacerse un listado de
los libros consultados indicando: (ttulo, autor, editorial y ao de impresin), revista utilizada
(Editor, N de la revista, mes y ao de publicacin), entrevistas realizadas, etc.
Este punto debe desglosarse en:
Bibliografa
Entrevistas realizadas
Otros
84

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OBJETIVOS DEL PRESENTE DOCUMENTO

El Objetivo del presente documento es servir de apoyo al aprendizaje del ingeniero

b) Los aspectos formales que deben tenerse presente al preparar un estudio de

c) La profundidad que debe darse al estudio (grado de detalle).

Preparacin y Evaluacin de Proyectos

El Alumno deber ejecutar el trabajo de acuerdo a estos "Trminos de Referencia".

El Alumno es responsable de la correcta ejecucin de las actividades relacionadas con

Preparacin y Evaluacin de Proyectos

Proporcionar informacin sobre los prximos pasos a dar.

Solicitar la ayuda que la Universidad y el profesor le puedan prestar.

Evaluar su presentacin y la de sus compaeros.

Establecer la tecnologa requerida.

Determinar el monto de las inversiones necesarias.

Analizar la posibilidad de que la produccin del artculo se lleve a cabo ya sea:

Preparacin y Evaluacin de Proyectos

NORMAS MINIMAS PARA LA PRESENTACION DE ESTUDIOS DE PREINVERSION

Tipo de papel usado para el Informe

Los informes correspondientes a los estudios de preinversin (perfiles, prefactibilidad o

Ttulo del Estudio

En este caso particular, sin embargo, se termin preparando un proyecto, el que se

"Proyecto Fbrica de Bandejas para Fruta y Huevos".

Preparacin y Evaluacin de Proyectos

Necesidad de Mencionar el Nivel de Estudio

"Perfil sobre crianza y explotacin comercial del camarn de ro".

Necesidad de Precisar el Alcance de la Idea Bsica

El ttulo, en lo posible, deber indicar claramente lo que se pretende hacer y sobre qu

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Planta elaboradora de Jugo de Manzana, o bien,

Planta procesadora de Manzanas.

El segundo nombre sera adecuado al caso en que, del procesamiento de la manzana, se

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La exposicin se har siguiendo la pauta que se expone en la Parte Segunda de este

Preparacin y Evaluacin de Proyectos

Espacio mximo que debe ocupar un cuadro

Presentacin previa de los cuadros

Encabezamiento de los cuadros

Cada cuadro incluido en el texto, deber ir encabezado por la expresin:

Numeracin de los cuadros

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Rotulacin de los cuadros

Alcances o aclaraciones a las cifras incluidas en los cuadros.

Cuando un dato incluido en un cuadro requiere algn alcance, aclaracin o advertencia, a

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Cuadros bajados de Internet.

Todo anexo debe

En el texto debe mencionarse la existencia del anexo y comentarse la materia que en l se

Preparacin y Evaluacin de Proyectos

Los anexos deben numerarse correlativamente y, el conjunto de ellos, debe incluirse a

Igualmente, si se trata de un proceso de, electrlisis (**), deber exponerse, en trminos

Preparacin y Evaluacin de Proyectos

La explicacin esquemtica de un concepto, normalmente, no debera requerir ms de 15 a

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Que las condiciones generales de la economa se mantendrn.

Informacin sobre el mercado

Informacin sobre los aspectos tecnolgicos

Si la tecnologa que se propone utilizar no est debidamente comprobada, ello deber

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