CONSEJOS PARA INVERTIR EN WARRANTS

Seleccin Correcta del

Warrant en funcin al
precio.
Un inversor puede
ser atrado por un
Warrant de precio
bajo, y sin
embargo, puede
llegar a ser uno de
los menos
rentables y de
mayor riesgo.

Compra y Venta de
Warrants en Bolsa
Para comprar o
vender un warrant
slo es necesario
contactar con su
intermediario
financiero, que se
encargar de
posicionar su orden
en el mercado.

USOS DEL WARRANT

Retener el
producto a la
espera de
mejores precios
y disponer
entre tanto de
un capital de
trabajo.

Disponer de
fondos que
posibiliten
adquirir mayor
cantidad de
mercadera
para
almacenar

Hacer frente a
compromisos
financieros
previos.

Ventajas de los warrants

Su efecto apalancamiento: Este concepto se define como la relacin entre el dinero invertido y el resultado
obtenido con dicha inversin. Por tanto, ms apalancada ser mi inversin, cuanto menos capital necesite
para obtener un resultado concreto. Gracias a esta caracterstica, los movimientos producidos en el activo
subyacente se incrementan en el precio del warrant, pudiendo obtener con ello ms beneficio con una menor
inversin.

Permite beneficiarse, no slo de tendencias alcistas de los mercados, sino tambin de pocas bajistas.

Aumenta la diversificacin de las carteras por la gran variedad de activos subyacentes existentes.

Liquidez inmediata garantizada por el emisor.

Desventajas de los warrants

Los warrants no pueden venderse si previamente no se han comprado, mientras que las opciones si pueden
ser vendidas previamente y recomprar despus.
Las primas suelen ser ms caras que las de las opciones de Meff equivalentes por varias razones:
1. En primer lugar el trabajo de emitir los warrants en el mercado tiene un coste y el banco que realiza
la emisin obtiene un beneficio por ello, como es lgico. Por otra parte el hecho de que no puedan
venderse sin haberse comprado previamente dificulta la formacin correcta de los precios.
2. Tambin influye el tratamiento que dan a la volatilidad los emisores de los warrants. En teora la
volatilidad afecta igual a un warrant que a su opcin equivalente, pero en la prctica hay infinidad
de casos en que no es as.

El apalancamiento financiero es simplemente usar endeudamiento para financiar una operacin. Tan sencillo como
eso. Es decir, en lugar de realizar una operacin con fondos propios, se har con fondos propios y un crdito. La
principal ventaja es que se puede multiplicar la rentabilidad y el principal inconveniente es que la operacin no salga
bien y se acabe siendo insolvente
Suponga un inversor cuya expectativa en la evolucin de TELEFNICA es alcista. El ttulo cotiza a 14 euros que es el
precio que tendr que pagar el inversor que desee adquirir una accin.
Un segundo inversor, tambin espera que TELEFNICA suba en los prximos meses y para ello compra un Warrant
CALL con precio de ejercicio (Strike) 14 euros sobre TELEFNICA y vencimiento 6 meses. El Warrant cotiza a 1 euro,
esto es, la Prima del Warrant es 1 euro, que es el precio que tendr que pagar el inversor por tener el Warrant en
cartera.
Si analizamos la posicin de los dos inversores, vemos que:

-El inversor de contado ha invertido 14 euros y tiene una accin de TELEFNICA en cartera.

-El inversor de Warrants ha invertido 1 euro (la Prima del Warrant) y tiene la posibilidad (el derecho) de
comprar (por ser CALL) la accin de TELEFNICA a 14 euros.
Como vemos, el posicionamiento sobre el valor es el mismo, pero los diferencia la inversin necesaria para tener
dicho posicionamiento.

-Posicionarse en TELEFNICA cuesta 14 euros (inversor de contado) y por lo tanto supone no disponer de
Apalancamiento = 14/14 = 1

-Posicionarse en TELEFNICA cuando cotiza a 14 euros cuesta 1 euro (inversor en Warrants Socit
Gnrale ) y supone disponer de un Apalancamiento = 14/1 = 14 veces. En conclusin, el Warrant va a multiplicar
por 14 veces el movimiento de la accin.

Suponga que TELEFNICA sube hasta 16,8 euros en los 6 meses siguientes, hasta el vencimiento del Warrant. El
inversor de contado puede vender a 16,8 euros la accin que tiene en cartera comprada a 14 euros y obtener una
rentabilidad del = (16,8-14)/14 = 2,8/14 = +20%
El inversor en Warrants puede comprar una accin de TELEFNICA a 14 euros, el Warrant CALL le otorga el derecho
a adquirir el subyacente al precio de ejercicio (Strike), cuando la accin cotiza a 16,8 euros. Le interesar llevar a
cabo su derecho?
La respuesta es, obviamente, s, ya que, va Warrants, puede adquirir la accin de TELEFNICA a un precio inferior
(Strike) de lo que cotiza en Mercado. Por lo tanto, el inversor en Warrants llevar a cabo el derecho a comprar la accin
de TELEFNICA a 14 euros para venderla en mercado a 16,8 euros, es decir, al igual que el inversor en acciones
ingresar los 2,8 euros (16,8-14), teniendo en cuenta que el Warrant le cost 1 euro, su Beneficio ser = (16,8-14) 1/1
= 2,8 1/1 = 1,8/1 = 180%, de hecho la rentabilidad del Warrant (sin considerar el coste para el inversor) ser de (16,814)/1 = 280%; 14 veces (Apalancamiento veces) la rentabilidad de contado, 14 x 20 = 280%.
Suponga que ambos inversores equivocan su expectativa en TELEFNICA, y la accin baja hasta los 10 euros en 6
meses, fecha de vencimiento del Warrant.
El inversor en Warrants sigue teniendo el derecho a comprar la accin de TELEFNICA a 14 euros, Warrant CALL 14 a
6 meses, eso no ha cambiado, pero la situacin del valor no es favorable. Le interesar llevar a cabo su derecho
ahora que TELEFNICA cotiza a 10 euros?
La respuesta es no, de hecho, a vencimiento, su Warrant no valdr nada y el inversor habr perdido su inversin, que
es de 1 euro.
Por otro lado, el inversor en contado tiene en cartera una accin de TELEFNICA que vale 10 euros por la que pag
14 euros, con una prdida potencial de 4 euros.
Vemos como los Warrants ofrecen un interesante efecto Apalancamiento con el riesgo limitado a la propia inversin, la
Prima del Warrant, que es reducida.
El aumento del precio del Activo Subyacente sobre el cual se ha emitido el Warrant, provocar un aumento en las
primas de los Warrants CALL y un descenso en las primas de los Warrants PUT; y viceversa, si baja el precio del Activo
Subyacente, los Warrants CALL emitidos sobre dicho activo perdern valor, mientras que los Warrant PUT lo ganarn