Superintendencia de Pensiones de Chile

DECRETO LEY N 3.
500, DE 1980;
REGLAMENTO DEL D.L. N 3.500
Y D.F.L. N 101
TEXTO ACTUALIZADO A SEPTIEMBRE 2009
DECRETO LEY N 3.500, DE 1980;

REGLAMENTO DEL D.L. N 3.500
Y D.F.L. N 101
TEXTO ACTUALIZADO A SEPTIEMBRE 2009
Santiago, Septiembre 2009
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Texto actualizado del Decreto Ley N 3.500, de 1980
Reglamento del Decreto Ley N 3.500, de 1980
167
D.F.L. N 101 del Ministerio del Trabajo y Previsin Social
211
Texto del D.L. N 3.500, de 1980, actualizado a Septiembre 2009

Contiene las modificaciones introducidas por las siguientes normas legales:
D.L. N 3.626
D.L. N 3.650
Ley N 18.072
Ley N 18.086
Ley N 18.137
Ley N 18.196
Ley N 18.208
Ley N 18.225
Ley N 18.379
Ley N 18.398
Ley N 18.420
Ley N 18.481
Ley N 18.482
Ley N 18.520
Ley N 18.646
Ley N 18.681
Ley N 18.717
Ley N 18.753
Ley N 18.768
Ley N 18.798
Ley N 18.840
Ley N 18.964
Ley N 19.177
Ley N 19.200
Ley N 19.247
Ley N 19.260
Ley N 19.301
Ley N 19.350
Ley N 19.389
Ley N 19.398
Ley N 19.404
Ley N 19.415
Ley N 19.469
Ley N 19.601
Ley N 19.641
Ley N 19.705
Ley N 19.768
Ley N 19.795
Ley N 19.895
Ley N 19.934
Ley N 20.023
Ley N 20.190
Ley N 20.210
Ley N 20.255
D. Of. 21/02/81
D. Of. 11/03/81
D. Of. 01/12/81
D. Of. 31/12/81
D. Of. 05/07/82
D. Of. 29/12/82
D. Of. 26/01/83
D. Of. 28/06/83
D. Of. 04/01/85
D. Of. 24/01/85
D. Of. 05/07/85
D. Of. 24/12/85
D. Of. 28/12/85
D. Of. 13/06/86
D. Of. 29/08/87
D. Of. 31/12/87
D. Of. 28/05/88
D. Of. 28/10/88
D. Of. 29/12/88
D. Of. 23/05/89
D. Of. 10/10/89
D. Of. 10/03/90
D. Of. 27/11/92
D. Of. 18/01/93
D. Of. 15/09/93
D. Of. 04/12/93
D. Of. 19/03/94
D. Of. 14/11/94
D. Of. 18/05/95
D. Of. 04/08/95
D. Of. 21/08/95
D. Of. 30/09/95
D. Of. 03/09/96
D. Of. 18/01/99
D. Of. 28/10/99
D. Of. 20/12/00
D. Of. 07/11/01
D. Of. 28/02/02
D. Of. 28/08/03
D. Of. 21/02/04
D. Of. 31/05/05
D. Of. 05/06/07
D. Of. 31/07/07
D. Of. 17/03/08
4
INDICE
TEXTO DEL D.L. N 3.500, DE 1980
REGIMEN DE PREVISION SOCIAL DERIVADO DE LA CAPITALIZACION

INDIVIDUAL DECRETO LEY N 3.500
TITULO I
TITULO II
TITULO III
Normas Generales
De los Beneficiarios y Causantes
De las Cotizaciones, de los Depsitos de Ahorro Previsional Voluntario,
del Ahorro Previsional Voluntario Colectivo y de la Cuenta de Ahorro Voluntario
1. De las Cotizaciones
2. De las Cotizaciones Voluntarias, de los Depsitos Convenidos y de los Depsitos
de Ahorro Previsional Voluntario
3. Del Ahorro Previsional Voluntario Colectivo
4. De la Cuenta de Ahorro Voluntario
TITULO IV De las Administradoras de Fondos de Pensiones
TITULO V
Del financiamiento de las pensiones
TITULO VI De las Pensiones de Vejez, Invalidez y Sobrevivencia
Prrafo 1 De la Renta Vitalicia Inmediata y de la Renta Vitalicia Inmediata con
Retiro Programado
Prrafo 2 De la Renta Temporal con Renta Vitalicia Diferida
Prrafo 3 Del Retiro Programado
Prrafo 4 De las Pensiones de Invalidez
Prrafo 5 De las Pensiones de Sobrevivencia
Prrafo 6 Disposiciones Especiales
Prrafo 7 Disposiciones Generales
TITULO VII De los beneficios garantizados por el Estado
TITULO VIII De las disposiciones especiales relacionadas con otros beneficios previsionales
TITULO IX
De los afiliados independientes y voluntarios
Prrafo 1 De los Afiliados Independientes
Prrafo 2 Del afiliado voluntario
TITULO X
Del Control
TITULO XI
De la Comisin Clasificadora de Riesgo
TITULO XII De las sociedades annimas cuyas acciones pueden ser adquiridas con los
recursos de los Fondos de Pensiones
1. De las sociedades
2. Del compromiso de desconcentracin
TITULO XIII De la Custodia de los Ttulos y Valores del Fondo de Pensiones
TITULO XIV De la Regulacin de Conflictos de Intereses
1. De la Responsabilidad de las Administradoras
2. De las Actividades Prohibidas a las Administradoras de Fondos de Pensiones.
3. De la votacin de las Administradoras en la eleccin de directores en
las sociedades cuyas acciones hayan sido adquiridas con recursos de los Fondos
de Pensiones.
4. De la Eleccin de Directores en las Administradoras.
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9
9
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16
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106
106
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110
112
112
114
115
118
5. Sanciones y Procedimientos.
TITULO XV De la Licitacin para la Administracin de Cuentas de Capitalizacin Individual
TTULO XVI Del Consejo Tcnico de Inversiones
TITULO XVII De la Asesora Previsional
1. Del Objeto de la Asesora Previsional
2. De las Entidades de Asesora Previsional y de los Asesores Previsionales.
3. De la Contratacin de la Asesora Previsional
4. Otras Disposiciones
TITULO XVIII Disposiciones Transitorias
DISPOSICIONES COMPLEMENTARIAS
120
120
123
125
125
126
128
129
129
137
REGLAMENTO DEL DECRETO LEY N 3.500 DE 1980
167
REGLAMENTO DEL DECRETO LEY N 3.500 DE 1980
169
TITULO PRELIMINAR
TITULO I
De la afiliacin
TITULO II
De la Cotizaciones, de los Depsitos de Ahorro Previsional Voluntario,
del Ahorro Previsional Voluntario Colectivo y de la Cuenta de Ahorro Voluntario
2. De los Depsitos en Cuenta de Ahorro Voluntario
TITULO III De las Comisiones Regionales
TITULO IV De la Comisin Mdica Central
TITULO V
Del financiamiento de los exmenes para la calificacin de Invalidez
TITULO VI De la Comisin Tcnica de Invalidez
TITULO VII De las Administradoras de Fondos de Pensiones
TITULO VIII De los Fondos de Pensiones
TITULO IX
De las Pensiones y de los Traspasos que pueden efectuar los Pensionados
1. De las Pensiones en General
2. De la Invalidez Previa a la Afiliacin
3. Traspasos que pueden efectuar los Pensionados
TITULO X
De la Garanta Estatal
TITULO XI
Del Bono de Reconocimiento
TITULO XII Del Consejo Tcnico de Inversiones
Prrafo 1 De las Funciones y Atribuciones
Prrafo 2 De los miembros del Consejo
Prrafo 3 De la designacin de los miembros del Consejo
Prrafo 4 De las incopatibilidades e inhabilidades
TITULO XIII Disposiciones Transitorias
169
171
173
173
175
176
185
187
189
190
193
196
196
200
202
202
202
205
205
205
206
207
208
D.F.L. 101, DE 1980 DEL MINISTERIO DEL TRABAJO Y PREVISIN
211
D.F.L. 101
213
TITULO I
TITULO II
TITULO III
Caractersticas, objetivos y funciones de la Superintendencia de Administradoras

de Fondos de Pensiones
Organizacin de la Superintendencia
Sanciones
6
213
215
218
TEXTO DEL
D.L. N 3.500, DE 1980
Texto actualizado D.L. N 3.500, DE 1980
REGIMEN DE PREVISION SOCIAL DERIVADO DE LA

CAPITALIZACION INDIVIDUAL
DECRETO LEY N 3.500
ESTABLECE NUEVO SISTEMA DE PENSIONES
(Publicado en el Diario Oficial de 13 de noviembre de 1980)
Santiago, 4 de noviembre de 1980. Hoy se dict el siguiente:
Nm. 3.500.- Visto: Lo dispuesto en los decretos leyes Nmeros 1 y 128, de 1973; 527, de 1974; y 991,
de 1976.
La Junta de Gobierno de la Repblica de Chile ha acordado dictar el siguiente Decreto ley:
TITULO I
Normas Generales
Artculo 1 1.- Crase un Sistema de Pensiones de Vejez, de Invalidez y Sobrevivencia derivado de la
capitalizacin individual que se regir por las normas de la presente ley.
La capitalizacin se efectuar en organismos denominados Administradoras de Fondos de Pensiones.
Artculo 2 2.- El inicio de la labor del trabajador no afiliado genera la afiliacin automtica al Sistema y
la obligacin de cotizar en una Administradora de Fondos de Pensiones, sin perjuicio de lo dispuesto para
los independientes.
La afiliacin es la relacin jurdica entre un trabajador y el Sistema de Pensiones de Vejez, Invalidez y
Sobrevivencia que origina los derechos y obligaciones que la ley establece, en especial, el derecho a las
prestaciones y la obligacin de cotizacin.
La afiliacin al Sistema es nica y permanente. Subsiste durante toda la vida del afiliado, ya sea que
se mantenga o no en actividad, que ejerza una o varias actividades simultneas o sucesivas, o que cambie
de Institucin dentro del Sistema.
Cada trabajador, aunque preste servicios a ms de un empleador, slo podr cotizar en una Administradora.
El empleador deber comunicar la iniciacin o la cesacin de los servicios de sus trabajadores, a la
Administradora de Fondos de Pensiones en que stos se encuentren afiliados, dentro del plazo de treinta
das contados desde dicha iniciacin o trmino. La infraccin a esta norma ser sancionada con una multa
a beneficio fiscal equivalente a 0,2 unidades de fomento, cuya aplicacin se sujetar a lo dispuesto en el
inciso octavo del artculo 19.
1
El inciso tercero de este Artculo fue suprimido por el nmero 1., del artculo 38 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
Vase Ley N 19.260 del 04.12.93. Los incisos quinto y sexto fueron modificados por el artculo 91 de la Ley N 20.255, del
17.03.08.
El trabajador deber comunicar a su empleador la Administradora en que se encuentre afiliado, dentro

de los treinta das siguientes a la iniciacin de sus servicios. Si no lo hiciere, el empleador cumplir la
obligacin a que se refiere el artculo 19, enterando las cotizaciones en la Administradora que determine
en conformidad al reglamento. En el caso de los afiliados nuevos, el empleador deber enterar las cotizaciones
en la Administradora que se determine de acuerdo a lo sealado en el Ttulo XV.
Las Administradoras no podrn rechazar la solicitud de afiliacin de un trabajador formulada conforme
a esta ley.
TITULO II
De los Beneficiarios y Causantes
Artculo 33.- Tendrn derecho a pensin de vejez los afiliados que hayan cumplido sesenta y cinco aos
de edad si son hombres, y sesenta aos de edad si son mujeres, sin perjuicio de lo establecido en el artculo
68.
Los afiliados que cumplan con los requisitos sealados en el inciso anterior y no ejerzan su derecho a
obtener pensin de vejez, no podrn solicitar pensin de invalidez y la Administradora quedar liberada
de la obligacin y responsabilidad que seala el artculo 54 para las pensiones de sobrevivencia que
generaren.
Artculo 4 4.- Tendrn derecho a pensin de invalidez los afiliados no pensionados por esta ley que, sin
cumplir los requisitos de edad para obtener pensin de vejez, y a consecuencia de enfermedad o debilitamiento
de sus fuerzas fsicas o intelectuales, sufran un menoscabo permanente de su capacidad de trabajo, de
acuerdo a lo siguiente:
a) Pensin de invalidez total, para afiliados con una prdida de su capacidad de trabajo de, al menos,
dos tercios, y
b) Pensin de invalidez parcial, para afiliados con una prdida de su capacidad de trabajo igual o
superior a cincuenta por ciento e inferior a dos tercios.
Las Comisiones Mdicas a que se refiere el artculo 11, debern, frente a una solicitud de pensin de
invalidez del afiliado, verificar el cumplimiento de los requisitos establecidos en el inciso anterior y emitir
un dictamen de invalidez que otorgar el derecho a pensin de invalidez total o parcial a contar de la fecha
que se declare la incapacidad, o lo negar, segn corresponda. Cuando se trate de un dictamen que declare
una invalidez total, aqul tendr el carcter de definitivo y nico.
Transcurridos tres aos desde la fecha a partir de la cual fue emitido un primer dictamen de invalidez
parcial que origin el derecho a pensin, las Comisiones Mdicas, a travs de las Administradoras, debern
citar al afiliado para reevaluar su invalidez y emitir un segundo dictamen que ratifique o modifique el
derecho a pensin de invalidez, o lo deje sin efecto, segn sea el cumplimiento de los requisitos establecidos
3
Vase Ley N 18.646, del 29.08.87. El inciso segundo de este artculo fue modificado por el nmero 2., del artculo 91 de la
Ley N 20.255, del 17.03.08.
Vase Ley N 18.964, del 10.03.90. Los incisos segundo, cuarto, quinto y final de este artculo fueron modificados y el inciso
tercero fue reemplazado por el nmero 3., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
10
en las letras a) o b) del inciso primero de este artculo. El afiliado invlido parcial que cumpliere la edad
legal para pensionarse por vejez dentro del plazo de tres aos, podr solicitar a la Comisin Mdica
respectiva, por intermedio de la Administradora a que estuviera afiliado, que emita el segundo dictamen
al cumplimiento de la edad legal. De no ejercer esta opcin, el afiliado mantendr su derecho al aporte
adicional establecido en el artculo 53, si correspondiera, en caso de ser reevaluado con posterioridad a
la fecha en que cumpliera dicha edad.
La citacin deber realizarse por escrito conjuntamente con el pago de las tres pensiones anteriores al
vencimiento del perodo a que se refiere el inciso anterior. Si el afiliado no se presentare dentro del plazo
de 3 meses contados desde la fecha en que fue citado, se suspender el pago de su pensin desde el cuarto
mes. Si no se presentare dentro del plazo de 6 meses contados en igual forma, se entender que ha cesado
la invalidez.
Sin perjuicio de lo anterior, los afiliados declarados invlidos parciales mediante un segundo dictamen,
que no se hayan acogido a pensin de vejez y que no cumplan con los requisitos de edad sealados en
el inciso primero del artculo 3 tendrn derecho a pensin de invalidez total, siempre que cumplan con
la letra a) de este artculo.
Las Comisiones Mdicas podrn, mediante resolucin fundada, citar durante el perodo que se seal
en el inciso tercero, a los afiliados cuyo primer dictamen de invalidez parcial gener derecho a pensin,
para solicitar nuevos exmenes en relacin a su calidad de invlido y emitir si fuere procedente, el segundo
dictamen. La citacin se practicar por escrito conjuntamente con el pago de las tres pensiones anteriores
a la fecha de la citacin, bajo apercibimiento de la suspensin de la pensin o de dejar sin efecto el primer
dictamen, en la forma que seala el inciso cuarto.
Artculo 4 bis 5.- Sin perjuicio de lo establecido en esta ley, las afiliadas mayores de sesenta y hasta sesenta
y cinco aos de edad no pensionadas, tendrn derecho a pensin de invalidez y al aporte adicional para
las pensiones de sobrevivencia que generaren, conforme a lo establecido en el artculo 54, con cargo al
seguro a que se refiere el artculo 59.
Artculo 5 6.- Sern beneficiarios de pensin de sobrevivencia, los componentes del grupo familiar del
causante, entendindose por tal, el o la cnyuge sobreviviente, los hijos de filiacin matrimonial, de filiacin
no matrimonial o adoptivos, los padres y la madre o el padre de los hijos de filiacin no matrimonial del
causante.
Cada afiliado deber acreditar, ante la respectiva Administradora, la existencia de sus eventuales
beneficiarios, por los medios legales pertinentes.
Artculo 6 7.- El o la cnyuge sobreviviente, para ser beneficiario o beneficiaria de pensin de sobrevivencia,
debe haber contrado matrimonio con el o la causante a lo menos con seis meses de anterioridad a la fecha
de su fallecimiento o tres aos, si el matrimonio se verific siendo el o la causante pensionada de vejez o
invalidez
Este Artculo fue agregado por el nmero 1., del artculo 85 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
Vase D.L. N 3.626, de fecha 21.02.81. . El inciso primero de este Artculo fue modificado por el nmero 2., del artculo 85
de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
Vase D.L. N 3.626, de fecha 21.02.81. El inciso primero de este artculo fue sustituido por el nmero 3., del artculo 85 de la
Ley N 20.255, del 17.03.08.
11
Estas limitaciones no se aplicarn si a la poca del fallecimiento la cnyuge se encontrare embarazada

o si quedaren hijos comunes.
Artculo 7 8.- Derogado
Artculo 8 9.- Los hijos para ser beneficiarios de pensin de sobrevivencia, deben ser solteros y cumplir
uno de los siguientes requisitos:
a) Ser menores de 18 aos de edad;
b) Ser mayores de 18 aos de edad y menores de 24, si son estudiantes de cursos regulares de enseanza
bsica, media, tcnica o superior.
La calidad de estudiante deber tenerla a la fecha del fallecimiento del causante o adquirirla antes de
los 24 aos de edad; y
c) Ser invlido, cualquiera sea su edad, en los trminos establecidos en el artculo 4.
Para estos efectos, la invalidez puede producirse despus del fallecimiento del causante, pero antes de
que cumpla la edad mxima establecida en la letra b) de este artculo.
Artculo 9 10.- El padre o la madre de hijos de filiacin no matrimonial de la o el causante tendrn derecho
a pensin de sobrevivencia si renen los siguientes requisitos, a la fecha del fallecimiento:
a) Ser solteros o viudos, y
b) Vivir a expensas del causante.
Artculo 10.- A falta de las personas sealadas en los artculos anteriores, los padres tendrn derecho a
pensin de sobrevivencia siempre que a la poca del fallecimiento del afiliado sean causantes de asignacin
familiar, reconocidos por el organismo competente.
Artculo 1111.- La invalidez a que se refiere el artculo 4 y la de las personas sealadas en el artculo 7
y en la letra c) del artculo 8 ser calificada, en conformidad a las "Normas para la evaluacin y calificacin
del grado de invalidez de los trabajadores afiliados al nuevo sistema de pensiones", segn lo seale el
reglamento respectivo, por una Comisin de tres mdicos cirujanos que funcionar en cada Regin,
designados por el Superintendente de Administradoras de Fondos de Pensiones, en la forma que establezca
el reglamento de esta ley. Podr designarse ms de una Comisin en aquellas Regiones que lo requieran,
en razn de la cantidad de trabajadores que en ellas laboren o de la distancia de sus centros poblados.
Vase D.L. N 3.626, de fecha 21.02.81. Este Artculo fue derogado por el nmero 4., del artculo 85 de la Ley N 20.255, del
17.03.08.
Vase D.L. N 3.626, de fecha 21.02.81. Los dos incisos de este artculo fueron modificados por el nmero 4. del artculo 91
de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
10 Vase D.L. N 3.626, de fecha 21.02.81. Los incisos primero y final de este artculo fueron modificados y el inciso segundo
reemplazado, por el nmero 5. del artculo 85 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
11 Vase Ley N 18.753, del 28.10.88; Ley N 18.964, del 10.03.90. Los incisos duodcimo y final de este Artculo fueron modificados
por el nmero 2., del artculo 38 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.Por su parte, el inciso segundo fue agregado y el inciso sexto
reemplazado por el nmero 5., del artculo 91. A su vez, el inciso tercero fue suprimido y los incisos cuarto, quinto, sptimo,
octavo, noveno y duodcimo modificados por este nmero del artculo 91 de la Ley antes mencionada.
12
El afiliado que se encuentre en alguna de las situaciones que sealan las letras a) o b) del artculo 54,
deber presentar los antecedentes mdicos que fundamenten su solicitud de invalidez ante un mdico
cirujano de aquellos incluidos en el Registro Pblico de Asesores, que administrar y mantendr la
Superintendencia, con el objeto que ste informe a la Comisin Mdica Regional si la solicitud se encuentra
debidamente fundada. En caso que sta se encuentre debidamente fundada, la respectiva Comisin Mdica
Regional designar, sin costo para el afiliado, a un mdico cirujano de aquellos incluidos en el citado
Registro, con el objeto que lo asesore en el proceso de evaluacin y calificacin de invalidez y asista como
observador a las sesiones de las Comisiones en que se analice su solicitud. Con todo, el afiliado siempre
podr nombrar, a su costa, un mdico cirujano de su confianza para este ltimo efecto, en reemplazo del
designado. En caso que no se considere debidamente fundamentada la solicitud, el afiliado que se encuentre
en alguna de las situaciones que sealan las letras a) o b) del artculo 54, podr asistir al proceso de
evaluacin y calificacin de invalidez sin asesora o nombrar, a su costa, un mdico cirujano de su confianza
para que le preste la referida asesora como mdico observador.Asimismo, las compaas de seguros a que
se refiere el artculo 59 podrn designar un mdico cirujano en cada una de las Comisiones Regionales,
para que asistan como observadores a las sesiones de stas, cuando conozcan de la calificacin de invalidez
de un afiliado cuyo riesgo las compaas hubieran cubierto. El mdico asesor y el observador tendrn
derecho a voz pero no a voto durante la adopcin del respectivo acuerdo. La Superintendencia de Pensiones
establecer, mediante norma de carcter general, las inhabilidades que afectarn al mdico asesor y al
observador.
Las Administradoras de Fondos de Pensiones debern administrar y financiar en conjunto, en la proporcin
que corresponda de acuerdo al nmero de afiliados que soliciten pensin de invalidez en cada una de
ellas, las Comisiones Mdicas Regionales y Comisin Mdica Central, excluidos los gastos derivados de
la contratacin del personal mdico. El Instituto de Previsin Social contribuir al financiamiento de las
Comisiones Mdicas en la misma forma que las Administradoras respecto de los solicitantes de pensin
bsica solidaria de invalidez. Para estos efectos, la Superintendencia de Pensiones fiscalizar a las Comisiones
Mdicas en lo que concierne al examen de las cuentas de entradas y gastos. El reglamento normar la
organizacin, las funciones de las Comisiones y de los mdicos asesores de los afiliados incluidos en el
Registro Pblico, as como el rgimen aplicable a stos y a los mdicos integrantes de las Comisiones,
ninguno de los cuales sern trabajadores dependientes de la Superintendencia y debern ser contratados
por sta, a honorarios. Dicho reglamento dispondr tambin las exigencias que debern cumplir los mdicos
cirujanos asesores de los afiliados para ser incluidos en el Registro Pblico a que se refiere el inciso anterior,
as como tambin las facultades que tendrn para el cumplimiento de su cometido.
La persona que solicite pensin de invalidez deber someterse a los exmenes que le requiera la
Comisin Mdica Regional. Los exmenes sern decretados por dicha Comisin y financiados por las
Administradoras, en el caso de los afiliados no cubiertos por el seguro a que se refiere el artculo 59; por
las compaas de seguros que se adjudiquen la licitacin a que se refiere el artculo 59 bis, en el caso de
los afiliados cubiertos por dicho seguro; por el Instituto de Previsin Social, en el caso de los solicitantes
de pensin bsica solidaria de invalidez; y por los propios interesados, exclusivamente. Estos ltimos
contribuirn al financiamiento de los exmenes en el monto que les habra correspondido pagar de acuerdo
con lo establecido en el artculo 30 de la ley N 18.469. Sin embargo, las entidades antes sealadas que
lo deseen podrn financiar tales exmenes en mayor proporcin que la que habra correspondido segn
el artculo y la ley mencionados. El reglamento establecer las normas para la homologacin de los
exmenes a que se refiere este inciso con las prestaciones aludidas en la ley N18.469 y en sus normas
complementarias, en los casos en que aqullos no estuvieren contemplados en tales normas.
Los dictmenes que emitan las Comisiones sern reclamables mediante solicitud fundada de acuerdo
a lo que disponga el reglamento, por el solicitante afectado, por el Instituto de Previsin Social y por las
compaas de seguros a que alude el inciso cuarto, ante la Comisin Mdica Central de la Superintendencia
13
de Administradoras de Fondos de Pensiones, la que estar integrada por tres mdicos cirujanos designados
por el Superintendente en igual forma que los de las Comisiones Regionales y conocer del reclamo sin
forma de juicio, atenindose al siguiente procedimiento:
a) El reclamo deber interponerse por escrito, dentro del plazo de quince das hbiles contado desde la
fecha de la notificacin del dictamen, ante la Comisin Regional que lo emiti y sin necesidad de
patrocinio de abogado;
b) La Comisin Regional remitir a la Comisin Mdica Central, el reclamo y la totalidad de los antecedentes
que sirvieron de base a su pronunciamiento, dentro del plazo de cinco das, contado desde la recepcin
del reclamo por parte de la Comisin Regional;
c) La Comisin Mdica Central estudiar los antecedentes que le sean enviados y podr disponer que se
practiquen al afiliado nuevos exmenes o anlisis, para lo cual oficiar a la Comisin Regional. Los
nuevos exmenes o anlisis debern practicarse en un plazo no superior a sesenta das, y
d) La Comisin Mdica Central dispondr de un plazo de diez das hbiles, contado desde la fecha en
que reciba los nuevos exmenes o anlisis, o desde que reciba el reclamo, en su caso, para emitir su
fallo, el que podr confirmar o revocar lo resuelto por la Comisin Regional y le ser remitido a sta a
fin de que proceda a notificar al reclamante.
Los exmenes de especialidad o los anlisis e informes que demande la reclamacin de un dictamen
emitido por la Comisin Mdica Regional, debern ser financiados por la Administradora, la Compaa
de Seguros, el Instituto de Previsin Social y el solicitante afectado, en la forma que seala el inciso cuarto,
si la reclamacin proviene de este ltimo. Si la reclamacin proviene de la compaa de seguros o del
Instituto de Previsin Social, dichos exmenes, anlisis e informes sern financiados exclusivamente por
estas instituciones. Si se originaren gastos de traslado, stos sern ntegramente de cargo de quien reclame,
salvo que el traslado haya sido ordenado por la Comisin Mdica Central, en cuyo caso tales gastos sern
de cargo de la Administradora, la Compaa de Seguros o el Instituto de Previsin Social, segn corresponda,
aun cuando el reclamo haya sido interpuesto por el solicitante afectado.
Con todo, los exmenes de especialidad, los anlisis e informes y los gastos de traslado que demande
la solicitud del afiliado, para obtener el derecho a pensin de invalidez que se seala en el inciso tercero
del artculo 4, sern financiados en su totalidad por la Administradora de Fondos de Pensiones, en el caso
de los afiliados no cubiertos por el seguro a que se refiere el artculo 59; y por las compaas de seguros
que se adjudiquen la licitacin a que se refiere el articulo 59 bis, en el caso de los afiliados cubiertos por
dicho seguro. Estos gastos sern financiados por el Instituto de Previsin Social, en el caso de los solicitantes
de pensin bsica solidaria de invalidez.
Cualquiera que sea la forma de financiamiento de los exmenes, estar prohibido a las Comisiones
Mdicas Regionales y a la Comisin Mdica Central entregar los originales de ellos al solicitante afectado,
sin perjuicio de que puedan proporcionrsele copias una vez ejecutoriado el dictamen correspondiente,
siempre que as lo autorice la Comisin Mdica Central.
Si la reclamacin se fundare en que la invalidez ya declarada proviene de accidente del trabajo o
enfermedad profesional, la Comisin Mdica Central se integrar adems con un mdico cirujano designado
por la Superintendencia de Seguridad Social, quien la presidir. En caso de empate, el presidente tendr
la facultad de dirimir respecto de la invalidez. En estos reclamos, integrar la Comisin, slo con derecho
a voz, un abogado designado por dicha Superintendencia, quien informar de acuerdo con los antecedentes
del caso, pudiendo asistir tambin a esta sesin, con derecho a voz, un abogado designado por la
14
Superintendencia de Pensiones cuando sta lo requiera. Adems, los organismos administradores de la ley
N 16.744 a que estuviere afecto el afiliado podrn designar un mdico cirujano para que asista como
observador a las sesiones respectivas. En estos casos, para resolver acerca del origen de la invalidez, la
Comisin deber solicitar antecedentes e informes a los respectivos organismos administradores, los que
debern remitirlos dentro del plazo de diez das.
La Comisin Mdica Central podr solicitar al empleador los antecedentes y las informaciones que sean
necesarios para la calificacin del origen de la invalidez.
El empleador que injustificadamente no proporcionare la informacin a que se refiere el inciso anterior
en el plazo de quince das hbiles, contado desde la certificacin del despacho por correo de la carta
certificada que la solicite, ser sancionado con una multa a beneficio fiscal, aplicada por la Direccin del
Trabajo, de dos a diez unidades de fomento, la que se duplicar hasta obtener su cumplimiento. Esta multa
ser reclamable de acuerdo a lo dispuesto en el artculo 448 del Cdigo del Trabajo.
Una vez resuelta la reclamacin a que se refiere el inciso noveno, el dictamen deber ser notificado
al afiliado, a la Administradora a que se encuentre afiliado, a la compaa de seguros pertinente y a la
entidad a la que de acuerdo con la ley N 16.744 le pudiere corresponder el pago de la respectiva prestacin
por invalidez profesional. Desde la fecha en que fuere notificada, la Administradora deber iniciar el pago
de la pensin a que hubiere lugar, si el reclamo es rechazado, o la pensin bsica solidaria de invalidez,
si el reclamo es acogido. En ambos casos, en contra de lo resuelto por la Comisin Mdica Central podr
presentarse un reclamo fundado por las personas o entidades notificadas, dentro del plazo de quince das
corridos, ante la Superintendencia de Seguridad Social, a fin de que se pronuncie, en definitiva, acerca
de si la invalidez es de origen profesional. La interposicin del reclamo no suspender el inicio del pago
de la pensin en la forma sealada en este inciso.
Si en definitiva se resuelve que la invalidez proviene de enfermedad profesional o accidente del trabajo,
la Administradora cesar en el pago de la pensin que estuviere efectuando al quedar ejecutoriada la
resolucin que fije el grado de incapacidad profesional y tendr derecho a que la entidad que deba pagar
la correspondiente prestacin de acuerdo con la ley N 16.744 le restituya lo pagado al afiliado desde la
fecha del dictamen de la Comisin Mdica Central y desde esa misma fecha, la entidad aludida pagar
al afiliado las prestaciones que le correspondan de acuerdo con la citada ley.
Si, por el contrario, la resolucin de la Superintendencia de Seguridad Social declara que la invalidez
no es de origen profesional, la Administradora continuar pagando la pensin en los trminos establecidos
en esta ley y si hubiere estado pagando una pensin bsica solidaria de invalidez, efectuar la reliquidacin
correspondiente.
Artculo 11 bis 12.- Las "Normas para la evaluacin y calificacin del grado de invalidez de los trabajadores
afiliados al nuevo sistema de pensiones" a que se refiere el artculo anterior, sern aprobadas por una
Comisin Tcnica integrada por las siguientes personas:
a) El Superintendente de Administradoras de Fondos de Pensiones, quien la presidir;
b) El Presidente de la Comisin Mdica Central;
c) Un representante de las Administradoras de Fondos de Pensiones, elegido por stas;
d) Un representante de las Compaas de Seguros a que se refiere el artculo 59, elegido por stas, y
e) El Decano de una facultad de Medicina, designado por el Consejo de Rectores.
12 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90.
15
La Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones recibir los proyectos de modificacin

a las normas sealadas precedentemente, que realicen las Administradoras de Fondos de Pensiones, las
Compaas de Seguros a que se refiere el artculo 59, el Presidente de una Comisin Mdica de aquellas
a que se refiere el artculo anterior, o propondr sus propias modificaciones, y las someter a la aprobacin
de la Comisin Tcnica.
Esta Comisin sesionar con la asistencia de todos sus miembros y adoptar los acuerdos por mayora
absoluta. Un funcionario de la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones actuar como
Secretario de la Comisin y tendr la calidad de Ministro de Fe respecto de sus actuaciones, deliberaciones
y acuerdos.
Las deliberaciones de la Comisin sern secretas hasta la publicacin del acuerdo final, que deber
hacerse en el Diario Oficial, a ms tardar el primer da hbil del mes siguiente al de la adopcin del
acuerdo.
Artculo 1213.- Las pensiones de invalidez y sobrevivencia que se establecen en este cuerpo legal no
comprenden las causadas y reguladas de acuerdo a la Ley N 16.744, al decreto con fuerza de ley N 338,
de 1960, o a cualesquiera otras disposiciones legales que contemplen la proteccin contra riesgos de
accidentes del trabajo y enfermedades profesionales y sern incompatibles con stas.
Asimismo, las pensiones de invalidez que establece este cuerpo legal sern incompatibles con los
subsidios por incapacidad laboral que el afiliado pudiese generar por las mismas causas que produjeron
la invalidez.
Artculo 1314.- Los que, con el objeto de obtener o facilitar la obtencin indebida de los beneficios que
establece esta ley, para s o para terceros, ocultaren la identidad de todos o alguno de sus beneficiarios;
proporcionaren antecedentes falsos o dolosamente ocultaren antecedentes fidedignos, en perjuicio de una
Administradora, de una Compaa de Seguros o del Fisco, sern sancionados con las penas que establece
el artculo 467 del Cdigo Penal.
TITULO III
De las Cotizaciones, de los Depsitos de Ahorro Previsional Voluntario,
del Ahorro Previsional Voluntario Colectivo y de la Cuenta de Ahorro Voluntario15
1.- De las Cotizaciones16
Artculo 1417.- Se entiende por remuneracin la definida en el artculo 41 del Cdigo del Trabajo, sin
perjuicio de lo sealado en el inciso tercero del artculo 20 de esta ley.
La parte de remuneraciones no pagada en dinero ser avaluada por la Superintendencia de Administradoras
de Fondos de Pensiones, conforme a normas uniformes.
13 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87; Ley N 18.964, del 10.03.90. El inciso segundo de este artculo fue modificado por el nmero
6., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
14 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87.
15 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87; Ley N 19.768 del 07.11.01. Este epgrafe fue modificado por el nmero 7 del artculo 91
de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
16 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87.
17 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90; Ley N 19.768 del 07.11.01.
16
Artculo 15.- Renta es la cantidad de dinero que declara un afiliado independiente como base de clculo
de su cotizacin, de acuerdo a las normas que se establecen en el Ttulo IX.
Artculo 1618 .- La remuneracin y renta mensual tendrn un lmite mximo imponible de sesenta unidades
de fomento reajustadas considerando la variacin del ndice de remuneraciones reales determinadas por
el Instituto Nacional de Estadsticas entre noviembre del ao anteprecedente y noviembre del precedente,
respecto del ao en que comenzar a aplicarse, sin perjuicio de lo establecido en el inciso segundo del
artculo 90.
El tope imponible as reajustado, comenzar a regir el primer da de cada ao y ser determinado
mediante resolucin de la Superintendencia de Pensiones.
Con todo, el tope imponible ser reajustado siempre que la variacin del ndice antes mencionada sea
positiva. Si fuese negativa, el tope mantendr su valor vigente en unidades de fomento y slo se reajustar
en la oportunidad en que se produzca una variacin positiva que corresponda por aplicacin del inciso
primero.
Si un trabajador percibe simultneamente remuneraciones de dos o ms empleadores o adems declara
renta como trabajador independiente, todas las remuneraciones y rentas se sumarn para los efectos
sealados en el inciso anterior, debiendo la Superintendencia determinar la forma en que se efecten y
enteren las cotizaciones que seala la ley. En todo caso, aquella parte de la cotizacin adicional destinada
al financiamiento del seguro a que se refiere el artculo 59, deber ser pagada por cada uno de los
empleadores, de manera proporcional al monto que stos paguen por concepto de remuneraciones
imponibles al respectivo trabajador, sobre el total de dichas remuneraciones.
Los trabajadores del sector pblico afiliados al Sistema podrn optar, en forma definitiva mientras
permanezcan en el mismo empleo, porque tengan el carcter de imponibles las asignaciones que no tienen
dicha calidad, con excepcin de aquellas que el Cdigo del Trabajo declara que no constituyen
remuneraciones. La mayor imponibilidad se considerar slo para los efectos de esta ley.
Todas las referencias sobre remuneracin y renta mensual imponible mxima se entendern ajustadas
al monto que se determine en funcin del procedimiento indicado en ste artculo.
Artculo 1719.- Los trabajadores afiliados al Sistema, menores de 65 aos de edad si son hombres, y menores
de 60 aos de edad si son mujeres, estarn obligados a cotizar en su cuenta de capitalizacin individual
el 10 por ciento de sus remuneraciones y rentas imponibles.
Adems, se deber efectuar una cotizacin adicional en la misma cuenta y calculada sobre la misma
base que ser determinada por cada Administradora y que estar destinada a su financiamiento, incluido
el pago de la prima de seguro a que se refiere el artculo 59. Esta cotizacin adicional deber ser comunicada
de acuerdo a lo sealado en el inciso quinto del artculo 29 y tendr el carcter de uniforme para todos
los afiliados a una Administradora, sin perjuicio de lo dispuesto en el inciso tercero del mismo artculo.
Tratndose de trabajadores dependientes, la parte de la cotizacin adicional destinada al financiamiento
18 Vase D.L. N 3.626, de fecha 21.02.81; Ley N 18.646, del 29.08.87. El inciso primero de este artculo fue sustituido por los
incisos primero, segundo y tercero, de acuerdo a lo establecido por la letra a), del nmero 8., del artculo 91 de la Ley 20.255,
del 17.03.08. A su vez el inciso segundo que pas a ser inciso cuarto fue modificado por la letra b), del mismo nmero y el
inciso final fue agregado por la letra c), de dicho nmero.
19 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87; Ley N 18.768, del 29.12.88; Ley N 19.350, del 14.11.94; Ley N 19.641, del 28.10.99.;
Ley N 19.795, del 28.02.02. Los incisos segundo y tercero de este artculo fueron modificados por el nmero 9., del artculo
91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
17
del seguro a que se refiere el artculo 59, ser de cargo del empleador, con excepcin de los trabajadores
jvenes que perciban subsidio previsional, mientras se encuentren percibiendo dicho subsidio.
Durante los perodos de incapacidad laboral, estos afiliados y empleadores debern efectuar las
cotizaciones a que se refiere este artculo.
Asimismo, durante los referidos perodos de incapacidad laboral, los afiliados debern efectuar la
cotizacin para salud establecida en los artculos 84 y 92, calculada sobre las remuneraciones o rentas
imponibles para salud, segn corresponda.
Las cotizaciones establecidas en los incisos precedentes debern efectuarse sobre la base de la ltima
remuneracin o renta imponible correspondiente al mes anterior a que se haya iniciado la licencia o en
su defecto la estipulada en el respectivo contrato de trabajo, en su caso. Para este efecto, la referida
remuneracin o renta imponible se reajustar en la misma oportunidad y porcentaje en que se reajuste el
subsidio respectivo.
Las entidades pagadoras del subsidio debern efectuar las retenciones correspondientes y enterar dichas
cotizaciones en las instituciones que correspondan.
Artculo 17 bis20.- Sin perjuicio de lo dispuesto en el artculo anterior, los afiliados que desempeen trabajos
pesados debern, adems, efectuar en su cuenta de capitalizacin individual, una cotizacin cuyo monto
se determinar conforme se dispone en los incisos siguientes.
A su vez, los empleadores que contraten trabajadores para desempear trabajos pesados debern enterar
en las respectivas cuentas de capitalizacin individual un aporte cuyo monto ser igual al de la cotizacin
a que se refiere el inciso anterior.
Para los efectos de lo dispuesto en este artculo se entender que constituyen trabajos pesados aquellos
cuya realizacin acelera el desgaste fsico, intelectual o squico en la mayora de quienes los realizan
provocando un envejecimiento precoz, aun cuando ellos no generen una enfermedad laboral.
La Comisin Ergonmica Nacional determinar las labores que, por su naturaleza y condiciones en que
se desarrollan, revisten el carcter de trabajos pesados.
La cotizacin a que se refiere el inciso primero precedente, ser equivalente a un 2% de la remuneracin
imponible, segn los trminos que, para este concepto, establecen los artculos 14 y 16 de este decreto
ley.
Sin embargo, la Comisin Ergonmica Nacional, al calificar una faena como trabajo pesado, podr
reducir la cotizacin y el aporte que se establecen en este artculo, fijndolos en un 1%, respectivamente.
En su determinacin, la Comisin Ergonmica Nacional considerar el menor desgaste relativo producido
por el trabajo pesado.
Las cotizaciones y aportes a que se refiere este artculo debern efectuarse en relacin a las remuneraciones
imponibles devengadas a partir del primer da del mes siguiente a aquel en que quede ejecutoriada la
respectiva resolucin de la Comisin Ergonmica Nacional.
20 Vase Ley N 19.404, del 21.08.95. El inciso quinto de este artculo fue eliminado por el nmero 10., del artculo 91 de la Ley
N 20.255, del 17.03.08.
18
No proceder efectuar las cotizaciones y aportes a que se refiere este artculo, durante los perodos en
que el trabajador se encuentre en goce de licencia mdica.
Artculo 1821.- La parte de la remuneracin y renta imponible destinada al pago de las cotizaciones y
depsitos de ahorro previsional voluntario establecidos en los artculos 17, 17bis, 20, 84, 85 y 92, se
entender comprendida dentro de las excepciones que contempla el N 1 del artculo 42 de la ley sobre
Impuesto a la Renta. Se entender por depsitos de ahorro previsional voluntario, lo sealado en la letra
p) del artculo 98 y, en tanto sean efectuados a travs de una administradora de fondos de pensiones, se
sujetarn a lo dispuesto en el artculo 19.
En el caso de los trabajadores independientes que estn efectuando las cotizaciones establecidas en
el artculo 17 y la destinada a financiar las prestaciones de salud sealada en el artculo 92, quedarn
exceptuadas del pago del mencionado impuesto las cantidades que se destinen a cotizaciones voluntarias
y los depsitos de ahorro previsional voluntario. Asimismo, tendrn derecho a dicha exencin, en las
condiciones sealadas, los trabajadores independientes que en un ao calendario hayan percibido ingresos
en algunos meses con cargo a los cuales efecten cotizaciones en los restantes meses del mismo ao. Para
efectos de este artculo, la renta efectivamente percibida se determinar en conformidad a lo dispuesto en
la Ley sobre Impuesto a la Renta.
Los incrementos que experimenten las cuotas de los fondos de pensiones no constituirn renta para los
efectos de la ley sobre Impuesto a la Renta. Sin embargo, las pensiones otorgadas conforme a esta ley,
estarn afectas al Impuesto a la Renta que grava las pensiones, sueldos y salarios.
Artculo 1922.- Las cotizaciones establecidas en este Ttulo debern ser declaradas y pagadas por el
empleador, el trabajador independiente o la entidad pagadora de subsidios, segn corresponda, en la
Administradora de Fondos de Pensiones a que se encuentre afiliado el trabajador, dentro de los diez
primeros das del mes siguiente a aqul en que se devengaron las remuneraciones y rentas afectas a aqullas,
o aquel en que se autoriz la licencia mdica por la entidad correspondiente, en su caso, trmino que se
prorrogar hasta el primer da hbil siguiente si dicho plazo expirare en da sbado, domingo o festivo.
Para este efecto, el empleador deducir las cotizaciones de las remuneraciones del trabajador y pagar
las que sean de su cargo. Ambas cotizaciones se encontrarn afectas a lo dispuesto en el presente artculo.
Cuando un empleador realice la declaracin y el pago de cotizaciones a travs de un medio electrnico,
el plazo mencionado en el inciso primero se extender hasta el da 13 de cada mes, aun cuando ste fuere
da sbado, domingo o festivo.
Los afiliados voluntarios podrn enterar sus cotizaciones en forma mensual o mediante un solo pago
por ms de una renta o ingreso mensual, con un mximo de doce meses, aplicndose para efectos de la
determinacin del monto de las cotizaciones, del ingreso base y de los beneficios a que habr lugar, las
normas de los prrafos 1 y 2 del Ttulo IX, en lo que corresponda. La Superintendencia regular las
materias relacionadas con el pago de estas cotizaciones mediante una norma de carcter general.
21 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90 y Ley N 19.768, del 07.11.01.

22 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87; Ley N 19.260, del 04.12.93; Ley N 19.641, del 28.10.99. El inciso dcimo fue modificado
por el N 2 del Artculo Unico de la Ley N 19.795, del 28.02.02.; Ley N 20.023, del 31.05.05. El nmero 11., del artculo
91, de la Ley N 20.255, del 17.03.08, agreg los incisos tercero, cuarto, vigsimo cuarto y vigsimo quinto y modific los
actuales incisos segundo, sexto y vigsimo.
19
El empleador o la entidad pagadora de subsidios que no pague oportunamente, y cuando le correspondiere,

segn el caso, las cotizaciones de los trabajadores o subsidiados, deber declararlas en la Administradora
correspondiente, dentro del plazo sealado en el inciso primero de este artculo.
La declaracin deber contener a lo menos, el nombre, rol nico tributario y domicilio de la persona
natural o jurdica que efecta la declaracin, con indicacin del representante legal de ella cuando proceda,
nombre y rol nico tributario de los trabajadores o subsidiados y el monto de las respectivas remuneraciones
imponibles. En caso de no realizar esta declaracin dentro del plazo que corresponda, el empleador tendr
hasta el ltimo da hbil del mes subsiguiente del vencimiento de aqul, para acreditar ante la Administradora
respectiva la extincin de su obligacin de enterar las cotizaciones previsionales de sus trabajadores, debido
al trmino o suspensin de la relacin laboral que mantenan. A su vez, las Administradoras debern agotar
las gestiones que tengan por objeto aclarar la existencia de cotizaciones previsionales impagas y, en su
caso, obtener el pago de aqullas de acuerdo a las normas de carcter general que emita la Superintendencia.
Para estos efectos, si la Administradora no tuviere constancia del trmino de la relacin laboral de aquellos
trabajadores que registran cotizaciones previsionales impagas, deber consultar respecto de dicha circunstancia
a la Sociedad Administradora de Fondos de Cesanta. Transcurrido el plazo de acreditacin de cese o
suspensin de la relacin laboral, sin que se haya acreditado dicha circunstancia, se presumir slo para
los efectos del presente artculo e inicio de las gestiones de cobranza conforme a las disposiciones del
inciso dcimo noveno de este artculo, que las respectivas cotizaciones estn declaradas y no pagadas.
Si el empleador o la entidad pagadora de subsidios no efecta oportunamente la declaracin a que se
refiere el inciso anterior, o si sta es incompleta o errnea, ser sancionado con una multa a beneficio fiscal
de 0,75 unidades de fomento por cada trabajador o subsidiado cuyas cotizaciones no se declaren o cuyas
declaraciones sean incompletas o errneas. Si la declaracin fuere incompleta o errnea y no existen
antecedentes que permitan presumir que es maliciosa, quedar exento de esa multa el empleador o la
entidad pagadora de subsidios que pague las cotizaciones dentro del mes calendario siguiente a aqul en
que se devengaron las remuneraciones respectivas. Tratndose de empleadores de trabajadores de casa
particular, la multa ser de 0,2 unidades de fomento para el caso que las cotizaciones se paguen el mes
subsiguiente a aqul en que se retuvieron de las remuneraciones de estos trabajadores, y de 0,5 unidades
de fomento si se pagan despus de esta fecha, aun cuando no hubiesen sido declaradas.
Corresponder a la Direccin del Trabajo la fiscalizacin del cumplimiento de las obligaciones establecidas
en este artculo, estando investidos sus Inspectores de la facultad de aplicar las multas a que se refiere el
inciso precedente, las que sern reclamables de acuerdo a lo dispuesto en el artculo 474 del Cdigo del
Trabajo.
Si la declaracin fuere incompleta o falsa y existiere un hecho que permita presumir que es maliciosa,
el Director del Trabajo, quien slo podr delegar estas facultades en los Directores Regionales, podr
efectuar la denuncia ante el juez del crimen correspondiente.
Las cotizaciones que no se paguen oportunamente por el empleador o la entidad pagadora de subsidios,
se reajustarn entre el ltimo da del plazo en que debi efectuarse el pago y el da en que efectivamente
se realice. Para estos efectos, se aumentarn considerando la variacin diaria del Indice de Precios al
Consumidor mensual del perodo comprendido entre el mes que antecede al mes anterior a aquel en que
debi efectuarse el pago y el mes que antecede al mes anterior a aquel en que efectivamente se realice.
Para cada da de atraso la deuda reajustada devengar un inters penal equivalente a la tasa de inters
corriente para operaciones reajustables en moneda nacional a que se refiere el artculo 6 de la ley N18.010,
aumentado en un cincuenta por ciento.
20
Si en un mes determinado el reajuste e inters penal aumentado en la forma sealada en el inciso

anterior, resultare de un monto total inferior al inters para operaciones no reajustables que fije la
Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras, o a la rentabilidad nominal de los ltimos doce
meses promedio de todos los Fondos de Pensiones, todas ellas aumentadas en un cincuenta por ciento,
se aplicar la mayor de estas dos tasas, caso en el cual no corresponder aplicacin de reajuste. La
rentabilidad nominal de los ltimos doce meses promedio de todos los Fondos, se determinar calculando
el promedio ponderado de la rentabilidad de todos ellos, de acuerdo a la proporcin que represente el
valor total de las cuotas de cada uno, en relacin con el valor de las cuotas de todos los Fondos, al ltimo
da del mes anterior. La rentabilidad mencionada corresponder a la del mes anteprecedente a aqul en
que se devenguen los intereses, y ser considerada una tasa para los efectos de determinar los intereses
que procedan.
En todo caso, para determinar el inters penal, se aplicar la tasa vigente al da primero del mes
inmediatamente anterior a aqul en que se devengue. El inters que se determine en conformidad a lo
dispuesto en los incisos anteriores se capitalizar mensualmente.
Las Administradoras de Fondos de Pensiones estarn obligadas a seguir las acciones tendientes al cobro
de las cotizaciones adeudadas y sus reajustes e intereses, aun cuando el afiliado se hubiere cambiado de
ella. La Administradora, a la cual el afiliado hubiere traspasado sus fondos podr intervenir en el juicio
en calidad de coadyuvante.
En los juicios de cobranza de cotizaciones previsionales se aplicarn las normas sobre acumulacin
de autos contenidas en el Ttulo X del Libro I del Cdigo de Procedimiento Civil y se decretar exclusivamente
a peticin de cualquiera de las Administradoras de Fondos de Pensiones involucradas.
Proceder la acumulacin de autos cuando se trate del cobro de cotizaciones previsionales adeudadas
a un trabajador por un mismo empleador, aun cuando las acciones judiciales se inicien por distintas
Administradoras, correspondiendo acumular el o los juicios ms nuevos al ms antiguo.
Del mismo modo, proceder la acumulacin de causas respecto de un empleador moroso que tuviere
trabajadores bajo su dependencia afiliados a distintas Administradoras, correspondiendo acumular el o los
juicios ms nuevos al ms antiguo.
Los representantes legales de las Administradoras de Fondos de Pensiones tendrn las facultades
establecidas en el artculo 2 de la ley N 17.322, con excepcin de la que se seala en el nmero tercero
de dicha disposicin.
Sern aplicables todas las normas contenidas en los artculos 1,3, 4, 4 bis, 5, 5 bis, 6, 7, 8, 9,
10 bis, 11, 12, 14, 18, 19, 20 y 25 bis, de la ley N 17.322 al cobro de las cotizaciones, reajustes e intereses
adeudados a una Administradora de Fondos de Pensiones, incluso las sanciones penales establecidas en
dicho cuerpo legal para los empleadores que no consignen las cotizaciones que hubieren retenido o debido
retener, las que podrn hacerse extensivas, en su caso, a las entidades pagadoras de subsidios.
Los reajustes e intereses sern abonados conjuntamente con el valor de las cotizaciones en la cuenta
de capitalizacin individual del afiliado. Sern de beneficio de la Administradora las costas de cobranza
y la parte del recargo de los intereses a que se refieren los incisos dcimo primero y dcimo segundo,
equivalente a un 20% de los intereses que habra correspondido pagar de aplicarse inters simple sobre
la deuda reajustada. La diferencia que resulte entre dicho monto y los intereses que efectivamente pague
el empleador calculados de acuerdo a lo dispuesto en los incisos dcimo primero, dcimo segundo y
dcimo tercero, se abonar a la cuenta de capitalizacin del afiliado, siendo de su beneficio.
21
La prescripcin que extingue las acciones para el cobro de cotizaciones previsionales, multas, reajustes
e intereses, ser de cinco aos y se contar desde el trmino de los respectivos servicios.
Las cotizaciones previsionales, multas, reajustes e intereses que las Administradoras de Fondos de
Pensiones tienen la obligacin de cobrar, gozarn del privilegio establecido en el N 5 del artculo 2.472
del Cdigo Civil, conservando este privilegio por sobre los derechos de prenda y otras garantas establecidas
en leyes especiales.
Sin perjuicio de lo establecido en los artculos 12 y 14 de la Ley N 17.322, se aplicarn las penas del
artculo 467 del Cdigo Penal al que en perjuicio del trabajador o de sus derechohabientes se apropiare
o distrajere el dinero proveniente de las cotizaciones que se hubiere descontado de la remuneracin del
trabajador.
Los empleadores que no pagaren las cotizaciones establecidas en este Ttulo, no podrn percibir recursos
provenientes de instituciones pblicas o privadas, financiados con cargo a recursos fiscales de fomento
productivo, sin acreditar previamente ante las instituciones que administren los instrumentos referidos, estar
al da en el pago de dichas cotizaciones. Sin embargo, podrn solicitar su acceso a tales recursos, los que
slo se cursarn acreditado que sea el pago respectivo.
Los empleadores que durante los 24 meses inmediatamente anteriores a la respectiva solicitud, hayan
pagado dentro del plazo que corresponda las cotizaciones establecidas en este Ttulo, tendrn prioridad
en el otorgamiento de recursos provenientes de instituciones pblicas o privadas, financiados con cargo
a recursos fiscales de fomento productivo. Para efectos de lo anterior, debern acreditar previamente, ante
las instituciones que administren los instrumentos referidos, el cumplimiento del sealado requisito.
2.- De las Cotizaciones Voluntarias, de los Depsitos Convenidos y de los Depsitos

de Ahorro Previsional Voluntario.23
Artculo 2024.- Cada trabajador podr efectuar cotizaciones voluntarias en su cuenta de capitalizacin
individual, en cualquier fondo de la administradora en la que se encuentra afiliado o depsitos de ahorro
previsional voluntario en los planes de ahorro previsional voluntario autorizados por las superintendencias
de Bancos e Instituciones Financieras o de Valores y Seguros, segn corresponda, que ofrezcan los bancos
e instituciones financieras, las administradoras de fondos mutuos, las compaas de seguros de vida, las
administradoras de fondos de inversin y las administradoras de fondos para la vivienda. A su vez, la
Superintendencia de Valores y Seguros podr autorizar otras instituciones y planes de ahorro con este
mismo fin.
Los planes de ahorro previsional voluntario que ofrezcan las instituciones autorizadas mencionadas en
el inciso anterior, se regirn por lo sealado en los artculos 18, 20 y 20A al 20E de esta ley y por las leyes
que rigen a las mencionadas instituciones. Se entender por instituciones autorizadas las definidas en la
letra q) del artculo 98.
El trabajador podr, tambin, depositar en su cuenta de capitalizacin individual, en cualquier fondo
de la administradora de fondos de pensiones en la que se encuentre afiliado, los depsitos convenidos que
hubiere acordado con su empleador con el objeto de incrementar el capital requerido para financiar una
23 Vase Ley N 19.768, del 07.11.01.
24 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87; Ley N 18.964, del 10.03.90; Ley N 19.768, del 07.11.01. El inciso cuarto de este artculo
fue modificado por el nmero 3., del artculo 38 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
22
pensin anticipada de acuerdo a lo establecido en el artculo 68 o para incrementar el monto de la pensin.

Asimismo, el trabajador podr instruir a la administradora de fondos de pensiones que los depsitos
convenidos sean transferidos a las instituciones autorizadas. Adems, el trabajador podr instruir a su
empleador para que tales depsitos sean efectuados directamente en una de las citadas Instituciones. En
este ltimo caso, la Institucin Autorizada deber efectuar la cobranza, sujetndose a lo dispuesto en el
artculo 19 y la fiscalizacin de dicha cobranza corresponder a la Superintendencia de Bancos e Instituciones
Financieras o de Valores y Seguros, segn la institucin de que se trate. Estas sumas, en tanto se depositen
en la cuenta de capitalizacin individual o en alguno de los planes de ahorro previsional voluntario, no
constituirn remuneracin para ningn efecto legal, no se considerarn renta para los fines tributarios y
les ser aplicable el artculo 19. Con todo, los depsitos convenidos y la rentabilidad generada por ellos,
podrn retirarse como excedente de libre disposicin, cumpliendo los requisitos especficos establecidos
en esta ley.
Las cotizaciones voluntarias, los depsitos de ahorro previsional voluntario y los depsitos convenidos
no sern considerados para el clculo del aporte adicional sealado en el artculo 53.
Las Superintendencias de Administradoras de Fondos de Pensiones, de Valores y Seguros y de Bancos
e Instituciones Financieras, dictarn conjuntamente una norma de carcter general que establecer los
requisitos que debern cumplir los planes de ahorro previsional voluntario y procedimientos necesarios
para su correcto funcionamiento. Corresponder a la Superintendencia de Seguridad Social fiscalizar y
regular mediante una norma de carcter general, todas aquellas materias en las cuales, de acuerdo a lo
dispuesto en el artculo 20 E, participe el Instituto de Normalizacin Previsional.
Artculo 20 A25.- Los depsitos de ahorro previsional voluntario podrn realizarse directamente en las
instituciones autorizadas o en una administradora de fondos de pensiones. En este ltimo caso, el trabajador
deber indicar a la administradora de fondos de pensiones las instituciones hacia las cuales se transferirn
los mencionados depsitos.
Artculo 20 B26.- Los trabajadores podrn traspasar a las instituciones autorizadas o a las administradoras
de fondos de pensiones, una parte o la totalidad de sus recursos originados en cotizaciones voluntarias,
depsitos convenidos y depsitos de ahorro previsional voluntario. Los afiliados podrn mantener recursos
originados en cotizaciones voluntarias, depsitos convenidos o depsitos de ahorro previsional voluntario,
simultneamente en ms de una administradora de fondos de pensiones. La institucin de origen ser la
responsable de que dichos traspasos se efecten slo hacia otros planes de ahorro previsional voluntario
de instituciones autorizadas. Los mencionados traspasos no sern considerados retiros y no estarn afectos
a Impuesto a la Renta.
Los trabajadores podrn retirar, todo o parte de los recursos originados en cotizaciones voluntarias y
depsitos de ahorro previsional voluntario. No obstante, los recursos originados en depsitos convenidos
se sujetarn a lo dispuesto en el inciso tercero del artculo 20. Dichos retiros quedarn afectos al impuesto
establecido en el nmero 3 del artculo 42 bis de la Ley sobre Impuesto a la Renta.
Las rentas que generen los planes de ahorro previsional voluntario no estarn afectas al Impuesto a la
Renta en tanto no sean retiradas.
25 Vase Ley N 19.768, del 07.11.01.

26 Vase Ley N 19.768, del 07.11.01.
23
Artculo 20 C27.- Sin perjuicio de lo sealado en el artculo 29, las administradoras de fondos de pensiones
tendrn derecho a una retribucin establecida sobre la base de comisiones, de cargo de los afiliados, por
la administracin de los depsitos convenidos, de las cotizaciones voluntarias y por la transferencia de
depsitos convenidos y de ahorro previsional voluntario hacia las instituciones autorizadas que el afiliado
haya seleccionado.
Las comisiones por la administracin de los depsitos convenidos y de las cotizaciones voluntarias, slo
podrn ser establecidas como un porcentaje del saldo de ahorro voluntario y depsitos convenidos
administrados.
La comisin por la transferencia de depsitos de ahorro previsional voluntario y depsitos convenidos
desde una Administradora de Fondos de Pensiones hacia las instituciones autorizadas, slo podr ser
establecida como una suma fija por operacin, que se descontar del depsito y deber ser igual cualesquiera
sean las instituciones seleccionadas por el afiliado. No obstante, no se podrn establecer comisiones por
el traspaso total o parcial del saldo originado en cotizaciones voluntarias y depsitos convenidos desde
una Administradora de Fondo de Pensiones hacia otra o hacia las instituciones autorizadas. Asimismo,
ninguna de las mencionadas instituciones podr establecer comisiones por el traspaso total o parcial del
saldo hacia otra o hacia una Administradora de Fondos de Pensiones.
Artculo 20 D28.- Los recursos mantenidos por los afiliados en cualquier plan de ahorro previsional voluntario
sern inembargables.
Los afiliados que cumplan los requisitos para pensionarse segn las disposiciones de esta ley, podrn
optar por traspasar todo o parte de los fondos acumulados en sus planes de ahorro previsional voluntario
a su cuenta de capitalizacin individual, con el objeto de incrementar el monto de su pensin.
Asimismo, los afiliados que opten por pensionarse anticipadamente, conforme a lo dispuesto en el
artculo 68, podrn traspasar todo o parte de los fondos acumulados en sus planes de ahorro previsional
voluntario a su cuenta de capitalizacin individual, con el objeto de reunir el capital requerido para financiar
o mejorar su pensin.
Los traspasos de recursos realizados por los afiliados desde los planes de ahorro previsional voluntario
hacia la cuenta de capitalizacin individual no se considerarn retiros y no estarn afectos al Impuesto a
la Renta.
Si no quedaren beneficiarios de pensin de sobrevivencia, el saldo remanente originado en cotizaciones
voluntarias, depsitos de ahorro previsional voluntario o depsitos convenidos de un trabajador fallecido,
incrementar la masa de bienes del difunto.
Artculo 20 E29.- Los imponentes de alguno de los regmenes previsionales administrados por el Instituto
de Normalizacin Previsional, podrn efectuar directamente depsitos de ahorro previsional voluntario
en las instituciones autorizadas o en las administradoras de fondos de pensiones. A su vez, los citados
imponentes podrn acordar con su empleador que ste efecte depsitos de los sealados en el inciso
tercero del artculo 20, en una institucin autorizada o en administradoras de fondos de pensiones. En este
ltimo caso, la institucin autorizada o la Administradora de Fondos de Pensiones respectiva, deber
27 Vase Ley N 19.768, del 07.11.01.
28 Vase Ley N 19.768, del 07.11.01.
29 Vase Ley N 19.768, del 07.11.01.
24
efectuar la cobranza sujetndose a lo dispuesto en el artculo 19 y la fiscalizacin de dicha cobranza

corresponder a la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras, de Valores y Seguros o de
Administradoras de Fondos de Pensiones, segn la entidad de que se trate.
Adems, los empleadores podrn efectuar los mencionados depsitos en el Instituto de Normalizacin
Previsional, para que ste los transfiera a las instituciones autorizadas o a las administradoras de fondos
de pensiones, que el imponente haya seleccionado. Dicho instituto estar obligado a seguir las acciones
tendientes al cobro de los depsitos adeudados aun cuando el imponente se incorpore al sistema de
pensiones establecido en esta ley. La mencionada cobranza se efectuar de acuerdo a lo dispuesto en la
ley N 17.322.
El Instituto de Normalizacin Previsional tendr derecho a una retribucin establecida sobre la base
de comisiones de cargo de los imponentes, por la recaudacin y transferencia de los depsitos convenidos
y de ahorro previsional voluntario hacia las instituciones autorizadas o a las administradoras de fondos
de pensiones que el imponente haya seleccionado. Los recursos originados en depsitos de ahorro previsional
voluntario y en depsitos convenidos, podrn ser retirados, total o parcialmente, por el imponente en las
condiciones sealadas en inciso segundo del artculo 20 B.
Con todo, los mencionados depsitos no alterarn en modo alguno las normas que regulen el rgimen
previsional al que se encuentren adscritos dichos imponentes.
3.- Del Ahorro Previsional Voluntario Colectivo30

Artculo 20 F.- Ahorro previsional voluntario colectivo es un contrato de ahorro suscrito entre un empleador,
por s y en representacin de sus trabajadores, y una Administradora o Institucin Autorizada a que se
refiere la letra l) del artculo 98, con el objeto de incrementar los recursos previsionales de dichos trabajadores.
El empleador podr ofrecer a todos y a cada uno de sus trabajadores la adhesin a uno o ms contratos
de ahorro previsional voluntario colectivo. Los trminos y condiciones de cada contrato ofrecido sern
convenidos entre el empleador y la Administradora o Institucin Autorizada y debern ser igualitarios para
todos y cada uno de sus trabajadores, no pudiendo establecerse, bajo ninguna circunstancia, beneficios
que favorezcan a uno o ms de ellos.
Los aportes del empleador debern mantener la misma proporcin en funcin de los aportes de cada
uno de los trabajadores. No obstante, el empleador podr establecer en los contratos un monto mximo
de su aporte, el que deber ser igual para todos sus trabajadores.
Los trabajadores podrn aceptar o no los contratos a los que se les ofrezca adherir, no pudiendo proponer
modificaciones a los mismos.
Los contratos slo sern vlidos cuando cumplan con lo establecido en la norma de carcter general
a que se refiere el artculo 20 G.
Una vez vigente un contrato, el empleador quedara obligado a efectuar los aportes que el respectivo
contrato establezca y bajo las condiciones del mismo, en las Administradoras de Fondos de Pensiones o
30 Este Prrafo fue intercalado por el nmero 12 del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08. A su vez, los artculos 20 F al
20 O, fueron agregados por el nmero 13, del mismo artculo de la mencionada Ley.
25
Instituciones Autorizadas, con las cuales celebr dicho contrato. Con todo, cesar la obligacin del
empleador si el trabajador manifiesta su voluntad de no continuar realizando su aporte.
Sin perjuicio de lo dispuesto en el inciso anterior, el empleador podr, en virtud de dichos contratos
obligarse a efectuar su aporte aun cuando el trabajador no se obligue a ello. En tal caso, podr establecerse
en el contrato una diferenciacin en las condiciones relativas al monto y disponibilidad de los aportes, en
relacin a las condiciones establecidas para los trabajadores que se obligaron a aportar.
Asimismo, cesar la obligacin de efectuar aportes tanto para el empleador como para el trabajador,
en cada uno de los meses en que proceda un pago de cotizaciones a travs de una entidad pagadora de
subsidios, cualquiera sea el nmero de das de reposo total o parcial establecidos en la licencia mdica.
Las entidades pagadoras de subsidios se abstendrn de descontar suma alguna destinada a la cuenta de
ahorro voluntario colectivo del trabajador.
El contrato podr establecer un perodo de permanencia mnima en la Administradora o Institucin
Autorizada durante el cual el trabajador deber mantener sus aportes en aqullas. Con todo, el trabajador
podr siempre manifestar su voluntad de no continuar realizando aportes, de acuerdo a lo que indique la
norma de carcter general a que se refiere el artculo 20 G. En tal caso, el trabajador deber comunicar
su decisin por escrito o por un medio electrnico a su empleador y a la Administradora o Institucin
Autorizada correspondiente.
El trabajador que se encuentre en la situacin a que se refiere el inciso anterior, podr manifestar su
voluntad de reanudar sus aportes de acuerdo al contrato de ahorro, siempre y cuando ste se encontrare
vigente, para lo cual deber comunicarlo de la misma forma al empleador y a la Administradora o Institucin
Autorizada correspondiente, generando la respectiva obligacin del empleador de reanudar sus aportes
en conformidad a lo estipulado en dicho contrato.
Las controversias suscitadas entre el trabajador y su empleador con motivo de la suscripcin de estos
contratos, se sujetarn a la competencia de los Juzgados de Letras del Trabajo sin perjuicio de lo dispuesto
en el artculo 19.
Artculo 20 G.- Las Superintendencias de Pensiones, de Valores y Seguros y de Bancos e Instituciones
Financieras, dictarn conjuntamente una norma de carcter general que establecer los requisitos que
debern cumplir los contratos y los planes de ahorro previsional voluntario colectivo, as como los
procedimientos necesarios para su correcto funcionamiento.
Con el objeto que la oferta de un empleador de suscribir uno o ms contratos tenga amplia cobertura
y no discrimine arbitrariamente entre los distintos trabajadores, la referida norma de carcter general
considerar al menos:
a) El nmero o porcentaje mnimo de trabajadores, de un mismo empleador, que deban adherir a alguno
de los contratos ofrecidos en relacin al nmero total de aquellos;
b) El nmero mximo de meses de permanencia en la empresa que los contratos podrn establecer como
requisito para que el trabajador adquiera la propiedad de los aportes efectuados por el empleador.
Artculo 20 H.- El empleador deducir los aportes de los trabajadores de su remuneracin, mensualmente
o con la periodicidad que las partes acuerden.
26
En caso de incumplimiento del empleador de su obligacin de enterar los aportes se aplicar lo dispuesto
en el artculo 19. La Administradora o la Institucin Autorizada deber, en representacin de los trabajadores
comprendidos en el contrato de ahorro, seguir las acciones tendientes al cobro de tales aportes, sus reajustes
e intereses, de conformidad al procedimiento previsto en el mencionado artculo.
Los aportes que efecten empleador y trabajador, se depositarn en una cuenta individual, que se abrir
en una Administradora de Fondos de Pensiones o en alguna de las Instituciones Autorizadas, de acuerdo
a lo especificado en el contrato. Dichas entidades debern registrar separadamente en la cuenta de
capitalizacin individual del trabajador los aportes efectuados por ste y por su empleador.
Los recursos originados en los aportes efectuados por el trabajador sern siempre de su propiedad. Por
su parte, los recursos originados en los aportes efectuados por el empleador sern de propiedad del
trabajador una vez que se cumplan las condiciones establecidas en el contrato respectivo. De esta forma,
si el contrato de ahorro establece un perodo mnimo de permanencia en la empresa, para que los aportes
del empleador sean definitivamente de propiedad del trabajador, se requerir que ste cumpla ntegramente
dicho perodo o que se configure algunas de las causales establecidas expresamente en el contrato para
ello. Con todo, si el contrato de trabajo terminase por la causal establecida en el artculo 161 del Cdigo
del Trabajo, los aportes del empleador pasarn a ser de propiedad del trabajador. Si el trabajador no adquiere
la propiedad de los recursos originados en aportes efectuados por el empleador, ste deber retirar dichos
recursos, de acuerdo al procedimiento que determine la norma de carcter general a que se refiere el
artculo 20 G.
A los aportes de ahorro previsional voluntario colectivo les ser aplicable lo establecido en el inciso
cuarto del artculo 20 y el artculo 20 D.
Artculo 20 I.- Las Administradoras de Fondos de Pensiones tendrn derecho a una retribucin, establecida
en los contratos sobre la base de comisiones, por la administracin del ahorro previsional voluntario
colectivo y por la transferencia de depsitos de este tipo de ahorro hacia otra Administradora o Instituciones
Autorizadas.
La comisin por la administracin de los depsitos de ahorro previsional voluntario colectivo slo podr
ser establecida como un porcentaje del saldo de este tipo de ahorro.
La comisin por la transferencia de depsitos de ahorro previsional voluntario colectivo desde una
Administradora de Fondos de Pensiones hacia otra o a las Instituciones Autorizadas, slo podr ser
establecida como una suma fija por operacin, que se descontar del depsito y deber ser igual cualesquiera
sean las entidades seleccionadas por el afiliado.
No obstante lo anterior, no se podrn establecer comisiones por el traspaso total o parcial del saldo
originado en ahorro previsional voluntario colectivo desde una Administradora de Fondo de Pensiones
hacia otra o a las Instituciones Autorizadas. Asimismo, ninguna de estas ltimas podr establecer comisiones
por el traspaso total o parcial del saldo hacia otra Institucin o hacia una Administradora de Fondos de
Pensiones.
Las comisiones por administracin podrn ser acordadas libremente entre el empleador y las Administradoras
de Fondos de Pensiones o Instituciones Autorizadas, pudiendo establecerse comisiones diferenciadas entre
distintos contratos. A su vez, en un mismo contrato, podrn establecerse comisiones diferenciadas segn
el nmero de trabajadores adscritos al plan.
27
Artculo 20 J.- Los contratos que el empleador ofrezca a sus trabajadores, debern especificar las
Administradoras o las Instituciones Autorizadas que podrn desempear la funcin de administracin de
los recursos de ahorro previsional voluntario colectivo de sus trabajadores. Con todo, los contratos que
ofrezca el empleador no podrn incluir una Administradora o Institucin Autorizada que sea una persona
relacionada a l, segn lo dispuesto en el Ttulo XV de la Ley N 18.045 de Mercado de Valores.
Las Administradoras de Fondos de Pensiones no podrn condicionar, bajo ninguna circunstancia, la
suscripcin de un contrato de Ahorro Previsional Voluntario Colectivo a la afiliacin o traspaso a esa
Administradora de los trabajadores que adhieran el contrato. La infraccin a lo dispuesto en el presente
inciso, ser sancionada de conformidad a lo establecido en esta ley y en el decreto con fuerza de ley N
101, de 1980, del Ministerio del Trabajo y Previsin Social.
Artculo 20 K.- Los depsitos por concepto de ahorro previsional voluntario colectivo podrn realizarse
en cualquiera de los Fondos de Pensiones de una Administradora y en los planes de ahorro autorizados
por las Superintendencias de Bancos e Instituciones Financieras o de Valores y Seguros, segn corresponda.
Dichas entidades no podrn invertir estos recursos en una suma que exceda del veinte por ciento de
los recursos administrados por cada plan en instrumentos emitidos o garantizados por el empleador
respectivo y sus personas relacionadas, segn lo dispuesto en el Ttulo XV de la Ley N 18.045 de Mercado
de Valores.
Artculo 20 L.- Para efectos del tratamiento tributario del ahorro previsional voluntario colectivo y del
ahorro previsional voluntario a que se refiere el artculo 20, los trabajadores podrn optar por acogerse a
alguno de los siguientes regmenes tributarios:
a) Que al momento del depsito de ahorro, el trabajador no goce del beneficio establecido en el nmero
1 del artculo 42 bis de la Ley sobre Impuesto a la Renta, por los aportes que l efecte como cotizaciones
voluntarias, ahorro previsional voluntario colectivo o ahorro previsional voluntario, y que al momento
del retiro por el trabajador de los recursos originados en sus aportes, la parte que corresponda a los
aportes no sea gravada con el impuesto nico establecido en el nmero 3 de dicho artculo; o
b) Que al momento del depsito de ahorro, el trabajador goce del beneficio establecido en el nmero 1
del artculo 42 bis de la Ley sobre Impuesto a la Renta, por los aportes que l efecte como cotizaciones
voluntarias, ahorro previsional voluntario colectivo o ahorro previsional voluntario, y que al momento
del retiro por el trabajador de los recursos originados en sus aportes, stos sean gravados en la forma
prevista en el nmero 3 de dicho artculo.
En el caso que el trabajador se acoja al rgimen tributario sealado en la letra a) anterior, la rentabilidad
de los aportes retirados quedar sujeta al rgimen tributario aplicable a la cuenta de ahorro voluntario, a
que se refiere el artculo 22 de esta ley, y se determinar en la forma prevista en dicho artculo. En este
mismo caso, cuando dichos aportes se destinen a anticipar o mejorar la pensin, para los efectos de aplicar
el impuesto establecido en el artculo 43 de la Ley de Impuesto a la Renta, se rebajar el monto que resulte
de aplicar a la pensin el porcentaje que en el total del fondo destinado a pensin representen las cotizaciones
voluntarias, aportes de ahorro previsional voluntario y aportes de ahorro previsional voluntario colectivo
que la persona hubiere acogido a lo dispuesto en este inciso. El saldo de dichas cotizaciones y aportes ser
determinado por la Administradora, registrando separadamente el capital invertido, expresado en unidades
tributarias mensuales, el que corresponder a la diferencia entre los depsitos y los retiros netos, convertidos
cada uno de ellos al valor que tenga dicha unidad en el mes en que se efecten estas operaciones.
28
Una vez elegido un rgimen tributario de aquellos a que se refiere el inciso primero, el afiliado siempre
podr optar por el otro rgimen, para los sucesivos aportes que efecte por concepto de cotizaciones
voluntarias, ahorro previsional voluntario o ahorro previsional voluntario colectivo, de acuerdo a lo que
establezcan las Superintendencias de Pensiones, de Valores y Seguros y de Bancos e Instituciones Financieras
mediante norma de carcter general conjunta. En todo caso, el monto total de los aportes que se realicen
acogindose a uno u otro rgimen tributario, no podr exceder de seiscientas unidades de fomento por
cada ao calendario.
Por su parte, los aportes que los empleadores efecten a los planes de ahorro previsional voluntario
colectivo se considerarn como gasto necesario para producir la renta de aqullos. Los trabajadores no
podrn acoger dichos aportes al beneficio establecido en el nmero 1 del artculo 42 bis de la Ley sobre
Impuesto a la Renta, pero sern considerados como ingreso no renta para el trabajador mientras no sean
retirados de los planes.
En caso que los recursos originados en aportes del empleador sean retirados por el trabajador, se gravarn
con el impuesto nico establecido en el nmero 3 del artculo 42 bis de la Ley sobre Impuesto a la Renta.
A su vez, cuando los aportes del empleador sean retirados por ste, de acuerdo a lo establecido en el inciso
cuarto del artculo 20 H, aqullos sern considerados como ingresos para efectos de la Ley sobre Impuesto
a la Renta.
Las rentas que generen los planes de ahorro previsional voluntario colectivo no estarn afectas a Impuesto
a la Renta en tanto no sean retiradas.
Las cotizaciones voluntarias, los depsitos de ahorro previsional voluntario y los aportes del trabajador
y del empleador para el ahorro previsional voluntario colectivo que se realicen de acuerdo a la alternativa
b) del inciso primero, gozarn del beneficio tributario a que se refiere dicha letra, por la parte que no
exceda a seiscientas unidades de fomento anuales por cada trabajador.
Artculo 20 M.- En caso de trmino de la relacin laboral, de trmino del contrato de ahorro respectivo o
cuando as lo contemple dicho contrato, los trabajadores debern traspasar el saldo que corresponda a
un nuevo plan de ahorro previsional voluntario colectivo o a un plan de ahorro previsional voluntario
administrado por una Institucin Autorizada o una Administradora de Fondos de Pensiones. Los traspasos
antes sealados no se considerarn retiros para todos los efectos legales. Asimismo, tambin podrn retirar
total o parcialmente el saldo acumulado, en las condiciones que correspondan al rgimen tributario
seleccionado en el momento del aporte.
Artculo 20 N.- Las Administradoras de Fondos de Pensiones y las Instituciones Autorizadas slo podrn
suscribir los contratos de ahorro previsional voluntario colectivo que den cumplimiento a las disposiciones
establecidas en el presente ttulo. La fiscalizacin de los planes de Ahorro Previsional Voluntario Colectivo
que ofrezca cada institucin corresponder a la Superintendencia respectiva.
Artculo 20 O.- El trabajador dependiente o independiente que hubiere acogido todo o parte de su ahorro
previsional al rgimen tributario sealado en la letra a) del inciso primero del artculo 20 L, que destine
todo o parte del saldo de cotizaciones voluntarias o depsitos de ahorro previsional voluntario o de ahorro
previsional voluntario colectivo, a adelantar o incrementar su pensin, tendr derecho, al momento de
pensionarse, a la bonificacin de cargo fiscal que se indica en este artculo.
El monto de esta bonificacin ser el equivalente al quince por ciento de lo ahorrado por el trabajador
por concepto de cotizaciones voluntarias, ahorro previsional voluntario o ahorro previsional voluntario
colectivo, efectuado conforme a lo establecido en la letra a) del inciso primero del artculo 20 L, que aqul
29
destine a adelantar o incrementar su pensin. En todo caso, en cada ao calendario, la bonificacin no

podr ser superior a seis unidades tributarias mensuales correspondientes al valor de la unidad tributaria
mensual vigente el 31 de diciembre del ao en que se efectu el ahorro.
Con todo, la bonificacin establecida en este articulo, proceder respecto de las cotizaciones voluntarias,
los depsitos de ahorro previsional voluntario y los aportes del trabajador para el ahorro previsional
voluntario colectivo, efectuados durante el respectivo ao calendario, que no superen en su conjunto la
suma equivalente a diez veces el total de cotizaciones efectuadas por el trabajador, de conformidad a lo
dispuesto en el inciso primero del artculo 17 del presente decreto de ley, dentro de ese mismo ao.
El Servicio de Impuestos Internos determinar anualmente el monto de la bonificacin, informndolo
a la Tesorera General de la Repblica para que sta proceda a efectuar el depsito a que se refiere el inciso
siguiente. Para tal efecto, las Administradoras de Fondos de Pensiones e Instituciones Autorizadas remitirn
anualmente al Servicio de Impuestos Internos la nmina total de sus afiliados que tuvieren ahorro previsional
del sealado en el primer inciso de este artculo y el monto de ste en el ao que se informa. Las
Superintendencias de Pensiones, de Valores y Seguros, de Bancos e Instituciones Financieras y el Servicio
de Impuestos Internos determinarn conjuntamente, mediante una norma de carcter general, la forma y
plazo en que se remitir dicha informacin.
La bonificacin a que se refiere este artculo se depositar en una cuenta individual especial y exclusiva
para tal efecto, que se abrir en la Administradora de Fondos de Pensiones o Institucin Autorizada en la
que se hubiese efectuado la correspondiente cotizacin voluntaria, depsito de ahorro previsional voluntario
o de ahorro previsional voluntario colectivo. El monto depositado por concepto de bonificacin estar
sujeto a las mismas condiciones de rentabilidad y comisiones que la cotizacin o depsito en virtud del
cual se origin.
Para cada retiro que afecte a los montos depositados que se hayan acogido al rgimen tributario sealado
en la letra a) del inciso primero del artculo 20 L, la Administradora de Fondos de Pensiones o la Institucin
Autorizada de que se trate, girar desde la cuenta referida en el inciso precedente a la Tesorera General
de la Repblica un monto equivalente al 15% de aquel retiro o al saldo remanente si ste fuese inferior a
dicho monto.
La bonificacin establecida en el presente artculo y la rentabilidad que sta genere no estarn afectas
a Impuesto a la Renta en tanto no sean retiradas.
Las Superintendencias de Pensiones, de Valores y Seguros y de Bancos e Instituciones Financieras,
dictarn conjuntamente una norma de carcter general que establecer los procedimientos que se aplicarn
para el otorgamiento de la bonificacin a que se refiere el presente artculo, la oportunidad de su solicitud,
su tramitacin y pago, y toda otra disposicin necesaria para su adecuada aplicacin.
4.- De la Cuenta de Ahorro Voluntario31

Artculo 2132.- Cada trabajador podr efectuar adems, voluntariamente, en la Administradora a que se
encuentra afiliado, depsitos que no tendrn el carcter de cotizaciones previsionales para los efectos de
la Ley sobre Impuesto a la Renta.
31 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87. El nmero de este prrafo fue cambiado por el nmero 12, del artculo 91 de la Ley N
20.255, del 17.03.08.
32 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87; Ley N 18.753, del 28.10.88; Ley N 18.798, del 23.05.89; Ley N 18.964, del 10.03.90.
Los incisos tercero y cuarto de este Artculo fueron modificados por el nmero 14 del artculo 91 de la Ley N 20.255, del
17.03.08.suprimido por el nmero 4. del Artculo 38 de dicha Ley.
30
Los depsitos a que se refiere este artculo se abonarn en una cuenta personal para cada afiliado, que
se denominar cuenta de ahorro voluntario, la cual ser independiente de su cuenta de capitalizacin
individual.
Las Administradoras estarn obligadas a seguir las acciones tendientes al cobro de los depsitos que
no se hubieren pagado oportunamente, cuando el afiliado les otorgue mandato explcito para ello. Para
estos efectos ser aplicable adems, lo dispuesto en los incisos dcimo al dcimo sptimo del artculo 19.
Mediante norma de carcter general que dictar la Superintendencia, se establecer el nmero mximo
de retiros de libre disposicin que podrn efectuar los afiliados en cada ao calendario, con cargo a su
cuenta de ahorro voluntario, el que no podr ser inferior a cuatro. Cada vez que se efecte una modificacin
al nmero de retiros, el nuevo guarismo deber entrar en vigencia el primer da del ao calendario siguiente
y se mantendr vigente al menos durante dicho perodo. Los fondos existentes en dicha cuenta podrn,
adems, acreditarse como ahorro en dinero en los sistemas habitacionales que operan a travs de los
Servicios de Vivienda y Urbanizacin en la forma que determine el reglamento, el que tambin establecer
las modalidades y condiciones en que podrn realizarse los referidos retiros para aplicarse a dicha finalidad.
Los afiliados independientes podrn otorgar mandato facultando a la Administradora a que estn
incorporados para traspasar mensualmente fondos de su cuenta de ahorro voluntario a su cuenta de
capitalizacin individual, a fin de cubrir las cotizaciones previsionales correspondientes, y para retirar de
aquella los fondos necesarios para enterar las dems cotizaciones previsionales en las instituciones que
corresponda, en relacin a la renta y por el perodo que sealen. La Administradora deber aceptar el
mandato, siempre que existan fondos suficientes en la cuenta de ahorro voluntario como para cumplirlo.
Los traspasos y retiros a que se refiere este inciso no se contabilizarn para efectos de lo dispuesto en el
inciso anterior.
Las cuentas de ahorro voluntario a que se refiere este artculo no gozarn de la inembargabilidad a que
se refieren los artculos 34 y 35.
Artculo 2233.- Los afiliados podrn optar por traspasar todo o parte de los fondos de su cuenta de ahorro
voluntario a la de capitalizacin individual, con el objeto de cumplir con los requisitos para pensionarse
segn las disposiciones de esta ley. Asimismo, los pensionados podrn utilizar todo o parte del saldo de
la cuenta de ahorro voluntario para incrementar el monto de su pensin. Los traspasos antes sealados no
se considerarn giro para los efectos del artculo 21.
Los excedentes que quedaren en la cuenta individual del afiliado despus de contratada su pensin en
conformidad a lo dispuesto en el Ttulo VI, sern de libre disposicin.
Los afiliados que opten por pensionarse anticipadamente, conforme a lo dispuesto en el artculo 68,
podrn traspasar parte o el total del saldo de su cuenta de ahorro voluntario, a su cuenta de capitalizacin
individual, con el objeto de constituir el capital requerido para financiar su pensin.
El saldo de la cuenta de ahorro voluntario de un afiliado fallecido incrementar la masa de bienes del
difunto. Sin embargo, si ste hubiere cumplido con los requisitos para pensionarse, o si fuere pensionado
conforme a las disposiciones de esta ley, y hubiere optado por la alternativa sealada en el inciso primero,
33 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87; Ley N 18.753, del 28.10.88; Ley N 19.247, del 15.09.93. El inciso primero de este artculo,
fue sustituido por el nmero 15 del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08. A su vez, el inciso tercero fue suprimido por
el nmero 4. del Artculo 38 de dicha Ley.
31
slo incrementar la masa de bienes del difunto el saldo que quedare despus de efectuado el traspaso
correspondiente.
Los afiliados podrn acogerse, por su cuenta de ahorro voluntario, a las normas que se establecen en
la letra B.- del artculo 57 bis de la Ley sobre Impuesto a la Renta, con excepcin de los retiros que se
destinen a incrementar el saldo de la cuenta de capitalizacin individual y a los fines indicados en el inciso
quinto del artculo 21.
En el caso que no opten por acogerse a dicha normativa, quedarn sujetos a las disposiciones generales
de esa ley sobre la renta que se les determine por los retiros, que no sean los exceptuados anteriormente,
que efecten de su cuenta de ahorro voluntario.
Para lo dispuesto en el inciso anterior, la rentabilidad de cada retiro deber determinarla la Administradora
de la manera que se indica a continuacin, sujetndose al siguiente procedimiento:
a) Deber registrar separadamente el saldo del capital invertido expresado en unidades tributarias mensuales,
que corresponder a la diferencia entre los depsitos y los retiros netos, convertidos cada uno de ellos
al valor que tenga esta unidad en el mes en que se efecten estas operaciones.
b) Cada vez que se efecte un retiro, la Administradora calcular la cantidad que corresponda a la renta
de este retiro, aplicndole un coeficiente de rentabilidad.
Para este efecto, antes de deducir el retiro, determinar la diferencia que exista entre el saldo de la
cuenta de ahorro y el saldo del capital invertido convertido a pesos segn la unidad tributaria mensual
vigente. De la relacin entre esta diferencia y el saldo de la cuenta de ahorro, la Administradora calcular
el referido coeficiente de rentabilidad.
c) Para calcular el nuevo saldo en unidades tributarias mensuales deber rebajar el monto neto del retiro
del capital invertido.
d) Si el afiliado se cambia de Administradora, la antigua deber informar a la nueva el saldo del capital
invertido a la fecha del cambio, expresado en nmero de unidades tributarias mensuales.
e) La Administradora deber emitir anualmente, antes del 31 de enero del ao tributario respectivo, un
certificado por cada afiliado, que efecte retiros, el cual deber contener la informacin suficiente para
los efectos tributarios. El Servicio de Impuestos Internos establecer las formalidades de este certificado.
La renta que se determine, de acuerdo con el procedimiento establecido en el inciso anterior, tendr
el mismo tratamiento tributario que para el mayor valor por el rescate de las cuotas de los fondos mutuos
dispone el artculo 19 del decreto ley N 1.328, de 1976. A igual disposicin legal debern someterse las
Administradoras, respecto de dicha renta. Tambin se le aplicar a dicha renta lo dispuesto en el artculo
57 de la Ley sobre el Impuesto a la Renta para el mayor valor que se obtenga en el rescate de las cuotas
de fondos mutuos.
34 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87; Ley N 18.753, del 28.10.88. El nmero 16, del artculo 91, de la Ley N 20.255, del 17.03.08,
sustituy el inciso tercero y modific el inciso cuarto, de este Artculo.
32
Artculo 22 bis34.- La Administradora tendr derecho a una retribucin establecida sobre la base de
comisiones de cargo de los afiliados titulares de cuentas de ahorro voluntario, destinada a financiar la
administracin de ellas.
Estas comisiones sern establecidas libremente por cada Administradora, con carcter uniforme para
todos los afiliados titulares de dichas cuentas.
Las comisiones por la administracin de las cuentas de ahorro voluntario slo podrn ser establecidas
como un porcentaje del saldo mantenido en ellas.
Las comisiones sealadas en este artculo debern ser informadas al pblico y a la Superintendencia
de Administradoras de Fondos de Pensiones, en la forma que seale el reglamento, y regirn noventa das
despus de su comunicacin.
TITULO IV
De las Administradoras de Fondos de Pensiones
Artculo 2335.- Las Administradoras de Fondos de Pensiones, denominadas tambin en esta ley Administradoras,
sern sociedades annimas que tendrn como objeto exclusivo administrar Fondos de Pensiones y otorgar
y administrar las prestaciones y beneficios que establece esta ley.
Cada Administradora deber mantener cuatro Fondos, que se denominarn Fondo de Pensiones Tipo
B, Fondo de Pensiones Tipo C, Fondo de Pensiones Tipo D y Fondo de Pensiones Tipo E. Asimismo, la
Administradora podr mantener un Fondo adicional, que se denominar Fondo de Pensiones Tipo A. Los
saldos totales por cotizaciones obligatorias, por depsitos convenidos y por cotizaciones voluntarias, as
como la cuenta de ahorro voluntario, podrn permanecer en distintos tipos de Fondos. A su vez, la cuenta
de ahorro de indemnizacin, a que se refiere la ley N 19.010, deber permanecer en el mismo tipo de
Fondo en que se encuentren las cotizaciones obligatorias.
Los afiliados hombres hasta 55 aos de edad y las mujeres hasta 50 aos de edad, podrn optar por
cualquiera de los Fondos mencionados en el inciso anterior. A su vez, los afiliados hombres desde 56 aos
de edad y las mujeres desde 51 aos de edad, no podrn optar por el Fondo Tipo A, respecto de los saldos
originados en cotizaciones obligatorias y la cuenta de ahorro de indemnizacin. Los afiliados pensionados
por retiro programado y renta temporal y los afiliados declarados invlidos parciales mediante un primer
dictamen, no podrn optar por los Fondos tipo A o B respecto de los saldos antes sealados. Con todo,
las prohibiciones de este inciso no se aplicarn respecto de aquella parte de los saldos que exceda al monto
necesario para financiar una pensin que cumpla con los requisitos sealados en el inciso primero del
artculo 68.
Si al cumplir 56 aos de edad, en el caso de los afiliados hombres, y 51 aos de edad, en el caso de
las mujeres, su saldo por cotizaciones obligatorias y su cuenta de ahorro de indemnizacin se encontraren
en el Fondo Tipo A, stos debern traspasarse a cualquiera de los restantes Fondos, dentro del plazo de
90 das, con excepcin de aqul que exceda al monto necesario para financiar una pensin que cumpla
con los requisitos sealados en el inciso primero del artculo 68. En caso de que el afiliado no opte por
35 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87; Ley N 19.301, del 19.03.94; Ley N 19.389, del 18.05.95; Ley N 19.641, del 28.10.99;
Ley N 19.768, del 07.11.01.; Ley N 19.795, del 28.02.02; Ley N 19.934, del 21.02.04. El nmero 17, del artculo 91, de la
Ley N 20.255, del 17.03.08, modific los incisos tercero, cuarto y quinto de este Artculo y agreg los cuatro incisos finales.
33
alguno de los Fondos Tipo B, C, D o E, en el plazo antes sealado, los saldos mencionados sern asignados
al Fondo Tipo B en forma gradual, de acuerdo a lo establecido en el inciso sexto.
Si al momento de producirse la afiliacin al sistema, el trabajador no opta por alguno de los tipos de
Fondos, ser asignado a uno de aquellos de la siguiente manera:
a. Afiliados hombres y mujeres hasta 35 aos de edad, sern asignados al Fondo Tipo B.
b. Afiliados hombres desde 36 hasta 55 aos de edad y mujeres desde 36 hasta 50 aos de edad, sern
asignados al Fondo Tipo C.
c. Afiliados hombres desde 56 aos y mujeres desde 51 aos de edad, afiliados declarados invlidos
parciales mediante un primer dictamen y pensionados por las modalidades de retiro programado o
renta temporal, sern asignados al Fondo Tipo D.
Cuando el afiliado haya sido asignado a un Fondo y posteriormente no haya manifestado su eleccin
por alguno de ellos, los saldos originados en cotizaciones obligatorias, cuenta de ahorro de indemnizacin,
cuenta de ahorro voluntario, depsitos convenidos y cotizaciones voluntarias, sern traspasados parcialmente
al Fondo que corresponda de acuerdo a lo sealado en el inciso anterior, en las oportunidades y montos
que a continuacin se indican:
a. Al cumplir el afiliado la edad para cambiar de tramo etreo, un veinte por ciento de sus saldos totales
debern permanecer en el Fondo correspondiente al nuevo tramo.
b. Transcurrido un ao desde el cumplimiento de la edad en que el afiliado cambi de tramo etreo,
un cuarenta por ciento de sus saldos totales debern permanecer en el Fondo correspondiente al
nuevo tramo.
c. Transcurridos dos aos desde el cumplimiento de la edad en que el afiliado cambi de tramo etreo,
un sesenta por ciento de sus saldos totales debern permanecer en el Fondo correspondiente al
nuevo tramo.
d. Transcurridos tres aos desde el cumplimiento de la edad en que el afiliado cambi de tramo etreo,
un ochenta por ciento de sus saldos totales debern permanecer en el Fondo correspondiente al
nuevo tramo.
e. Transcurridos cuatro aos desde el cumplimiento de la edad en que el afiliado cambi de tramo
etreo, un cien por ciento de sus saldos totales debern permanecer en el Fondo correspondiente
al nuevo tramo.
Con todo, las cotizaciones y depsitos posteriores a las asignaciones que se efecten en las oportunidades
antes sealadas, debern enterarse en el tipo de Fondo que corresponda de acuerdo al tramo etreo a que
pertenezca el afiliado, segn lo establecido en el inciso quinto. A su vez, la asignacin establecida en el
inciso anterior, no se efectuar para aquellos saldos respecto de los cuales el afiliado hubiere elegido
expresamente algn Fondo.
Las Administradoras debern enviar informacin a sus afiliados referida a las posibilidades de eleccin
y a la asignacin entre Fondos, de acuerdo a lo que establezca la Superintendencia en una norma de
carcter general. Dicha informacin deber ser remitida conjuntamente con la comunicacin a que se
refiere el inciso segundo del artculo 31, durante el perodo comprendido entre los doce meses previos a
34
la primera transferencia de recursos y los doce meses posteriores a la ltima transferencia de recursos, a
las que se refiere el inciso sexto.
Los afiliados y las Administradoras podrn acordar que cada uno de los saldos por cotizaciones
obligatorias, cuenta de ahorro de indemnizacin, cuenta de ahorro voluntario, depsitos convenidos y
cotizaciones voluntarias, sean asignados a dos tipos de Fondos. Adems, se podrn acordar traspasos futuros
entre tipos de Fondos, no debiendo un mismo saldo distribuirse en ms de dos tipos de Fondos. Una norma
de carcter general, dictada por la Superintendencia, regular el modo de ejercer las opciones a que se
refiere este inciso. Las Administradoras que opten por celebrar estos acuerdos, debern suscribirlos con
todos sus afiliados que as lo soliciten.
Las Administradoras recaudarn las cotizaciones correspondientes y los depsitos a que se refiere el
artculo 21, los abonarn en las respectivas cuentas de capitalizacin individual y en las cuentas de ahorro
voluntario de sus afiliados, segn corresponda, e invertirn dichos recursos de acuerdo a lo que dispone
esta ley.
No obstante lo dispuesto en el inciso primero, las Administradoras de Fondos de Pensiones cuyo
patrimonio sea igual o superior a veinte mil Unidades de Fomento, podrn prestar a otras Administradoras
los servicios a que se refiere el inciso anterior, en conformidad a las instrucciones que con sujecin a esta
ley le imparta la Administradora que encarga el servicio. Con todo, dicho servicio no podr comprender
la inversin de los recursos previsionales de otras Administradoras.
Asimismo, las Administradoras podrn constituir en el pas sociedades annimas filiales que complementen
su giro, previa autorizacin de existencia otorgada mediante resolucin dictada por el Superintendente,
siempre que presten servicios a personas naturales o jurdicas que operen en el extranjero, o que inviertan
en Administradoras de Fondos de Pensiones o en sociedades cuyo giro est relacionado con materias
previsionales, constituidas en otros pases. Se entender que complementan el giro de una Administradora
las siguientes actividades que estas sociedades filiales realicen en el mbito previsional: administracin
de carteras de Fondos de Pensiones; custodia de valores; recaudacin de cotizaciones, aportes y depsitos;
administracin y pago de beneficios; procesamiento computacional de informacin; arriendo y venta de
sistemas computacionales; capacitacin; administracin de cuentas individuales y de ahorro previsional;
promocin y venta de servicios, y asesoras previsionales.
Al otorgar la autorizacin solicitada, la Superintendencia velar exclusivamente por que el objeto de
la sociedad filial cumpla con lo establecido en el inciso duodcimo y que sta no cause perjuicio o
menoscabo al buen funcionamiento de la Administradora, y todos los antecedentes de la misma debern
mantenerse en reserva.
Las sociedades filiales quedarn sujetas a la fiscalizacin de la Superintendencia respecto del cumplimiento
de las exigencias establecidas en el inciso duodcimo.
Para estos efectos, la Administradora accionista deber proporcionar peridicamente a la Superintendencia,
y en forma extraordinaria cuando sta lo requiera, informacin sobre la sociedad filial y sus inversiones,
sin perjuicio de las obligaciones de entregar informacin, impuestas a estas sociedades por otras leyes.
A su vez, las Administradoras podrn constituir en el pas sociedades annimas filiales, previa autorizacin
de existencia otorgada mediante resolucin dictada por el Superintendente, cuyo objeto exclusivo sea la
administracin de carteras de recursos previsionales de esa u otras Administradoras de Fondos de Pensiones.
Estas sociedades filiales se constituirn conforme a lo sealado en el artculo 23 bis y se regirn por lo
dispuesto en esta ley y por lo que establezca una norma de carcter general que dictar el Superintendente.
35
La Superintendencia deber pronunciarse respecto de las solicitudes de autorizacin de existencia a que

se refieren los incisos duodcimo y decimosexto dentro de los 30 das siguientes a su presentacin. Dicho
plazo se suspender si la Superintendencia, mediante comunicacin escrita, requiere informacin adicional,
modificacin o rectificacin de ella y sus antecedentes, por no ajustarse a lo dispuesto en el presente
artculo. El plazo se reanudar tan slo cuando el solicitante haya dado cumplimiento por escrito a dicho
trmite. En todo caso, la Superintendencia deber emitir su pronunciamiento en un plazo mximo de seis
meses. La resolucin que deniegue la autorizacin deber ser fundada.
Subsanados los defectos o atendidas las observaciones formuladas en su caso, la Superintendencia
deber pronunciarse respecto de la solicitud, entendindose que autoriza la existencia de la sociedad filial
si no lo hiciere dentro del plazo mencionado en el inciso anterior.
La suma total de la inversin en este tipo de sociedades no podr ser superior a la diferencia que resulte
entre el activo total de la Administradora y su activo operacional, segn los valores que se obtengan del
ltimo estado financiero que sta haya presentado a la Superintendencia.
No obstante lo anterior, las Administradoras podrn invertir en sociedades annimas constituidas como
empresas de depsito de valores en la forma y condiciones establecidas en el Ttulo XIII de esta ley.
Las Administradoras, sus Directores y dependientes, no podrn ofrecer u otorgar a los afiliados o
beneficiarios bajo ninguna circunstancia, otras pensiones, prestaciones o beneficios que los sealados en
la ley, ya sea en forma directa o indirecta, ni aun a ttulo gratuito o de cualquier otro modo. Sin perjuicio
de lo anterior, dichas entidades podrn tramitar para sus afiliados la obtencin del Bono de Reconocimiento
a que se refiere el artculo 3 transitorio y el Complemento a que se refiere el artculo 4 bis transitorio.
La infraccin a lo dispuesto en el presente inciso, ser sancionada de conformidad a lo establecido en esta
ley y en el decreto con fuerza de ley N 101, de 1980, del Ministerio del Trabajo y Previsin Social. Ser
sancionado con pena de presidio menor en su grado mnimo, quien habiendo sido sancionado de acuerdo
a lo establecido en este inciso, reincida en dicha infraccin.
Las Administradoras estarn obligadas a mantener, a lo menos, una agencia u oficina a nivel nacional
destinada a la atencin de pblico.
Los contratos que celebren las Administradoras de Fondos de Pensiones para la prestacin de servicios
relacionados con el giro de aqulla, debern ceirse a lo que establezca la Superintendencia mediante
norma de carcter general. En dicha norma se establecer a lo menos, el contenido mnimo de los contratos,
la regulacin para la subcontratacin con partes relacionadas y los requerimientos de resguardo de la
informacin a que tenga acceso el prestador del servicio con ocasin del contrato. La mencionada norma
comprender, al menos, la subcontratacin con entidades pblicas o privadas de la administracin de
cuentas individuales; la administracin de cartera de los recursos que componen el Fondo de Pensiones
de acuerdo a lo sealado en el artculo 23 bis; los servicios de informacin y atencin de consultas referidas
al funcionamiento del Sistema de Pensiones; la recepcin de solicitudes de pensin y su remisin a la
Administradora para el trmite correspondiente, y la recepcin y transmisin de la informacin a que se
refieren las letras a) y c) del inciso octavo del artculo 61 bis de esta ley.
Las Administradoras siempre sern responsables de las funciones que subcontraten, debiendo ejercer
permanentemente un control sobre ellas. Dichos servicios debern cumplir con los mismos estndares de
calidad exigidos a las Administradoras.
Los contratos que celebren las Administradoras para la prestacin de servicios relacionados con el giro
de aqulla, debern contemplar disposiciones por medio de las cuales el proveedor declare conocer la
36
normativa que las regula, como asimismo, se comprometa a aplicarla permanentemente. Adicionalmente,
debern contener disposiciones que permitan a la Superintendencia ejercer sus facultades fiscalizadoras,
en los trminos establecidos en el N 16 del artculo 94.
Las Administradoras tendrn derecho a un crdito, contra el impuesto de primera categora de la Ley
sobre Impuesto a la Renta, por el impuesto al valor agregado que soporten por los servicios que subcontraten
en virtud de lo establecido en esta ley y en la norma de carcter general de la Superintendencia. Dicho
crdito se imputar mensualmente como una deduccin del monto de los pagos provisionales obligatorios
de la entidad. El remanente que resultare de esta imputacin, por ser inferior el monto del pago provisional
obligatorio o por no existir la obligacin de hacerlo en dicho perodo, podr acumularse para ser imputado
de igual forma en los meses siguientes, reajustado en la forma que prescribe el artculo 27 del decreto ley
N 825, de 1974. El saldo que quedare una vez efectuadas las deducciones por el mes de diciembre de
cada ao, o el ltimo mes en el caso de trmino de giro, tendr el carcter de pago provisional de aquellos
a que se refiere el artculo 88 de la Ley sobre Impuesto a la Renta.
Artculo 23 bis36.- Las Administradoras de Fondos de Pensiones podrn encargar la funcin de administracin
de cartera de los recursos que componen el Fondo de Pensiones a sociedades annimas de duracin
indefinida, cuyo objeto exclusivo sea la administracin de cartera de recursos previsionales, las que debern
cumplir con los requisitos que se sealan en la presente ley y en una norma de carcter general que dictar
la Superintendencia. El costo de la subcontratacin ser siempre de cargo de la Administradora.
Estas sociedades debern acreditar un capital mnimo de veinte mil unidades de fomento, el que deber
encontrarse suscrito y pagado al tiempo de otorgarse la escritura social. Adems, debern mantener
permanentemente un patrimonio al menos igual al capital mnimo exigido.
Si el patrimonio de esta sociedad se redujere de hecho a una cantidad inferior al mnimo exigido, ella
estar obligada, cada vez que esto ocurra, a completarlo dentro del plazo de seis meses. Si as no lo
hiciere, se le revocar la autorizacin de existencia y se proceder a la liquidacin de la sociedad por la
Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones. Asimismo, la Superintendencia podr
revocar dicha autorizacin por infraccin grave de ley, de reglamento o de las normas que les sean aplicables
a estas sociedades.
En estas sociedades existir separacin patrimonial entre los recursos propios y los administrados. Los
bienes y derechos que componen el patrimonio de los Fondos administrados por estas sociedades sern
inembargables, salvo en la parte originada por los depsitos a que se refiere el artculo 21 y por lo dispuesto
en el inciso segundo del artculo 34.
La suma de los recursos previsionales administrados por una sociedad administradora de cartera de
recursos previsionales y sus personas relacionadas, no podr ser superior al mayor valor entre un quinto
del total de los Fondos de Pensiones del Sistema y el Fondo de Pensiones de mayor tamao, considerando
en este ltimo caso la suma de todos los tipos de Fondos de una Administradora.
En cuanto a su funcionamiento, dichas sociedades quedarn sujetas a la fiscalizacin de la Superintendencia
de Administradoras de Fondos de Pensiones, la que tendr respecto de ellas las mismas atribuciones que
tiene en relacin a las Administradoras de Fondos de Pensiones, sin perjuicio de las facultades fiscalizadoras
de otras instituciones.
36 Vase Ley N 19.641, del 28.10.99.;Ley N 19.795, del 28.02.02. El inciso sptimo de este artculo fue modificado por el nmero
37
Con todo, las sociedades administradoras de cartera de recursos previsionales quedarn sujetas a las
mismas restricciones, prohibiciones y en general a las mismas normas que rigen a las Administradoras de
Fondos de Pensiones, especialmente en lo que respecta a la adquisicin, mantencin, custodia y enajenacin
de instrumentos financieros pertenecientes a los Fondos de Pensiones y subcontratacin de servicios en
los trminos de los incisos vigsimo tercero al vigsimo quinto del artculo 23.
Con el objeto de dar cumplimiento a lo previsto en el artculo 69, N 26, de la Ley General de Bancos,
los bancos y sociedades financieras podrn constituir sociedades regidas por este artculo.
Artculo 2437.- El capital mnimo necesario para la formacin de una Administradora de Fondos de Pensiones
ser el equivalente a cinco mil Unidades de Fomento, el que deber encontrarse suscrito y pagado al tiempo
de otorgarse la escritura social.
Si el capital inicial de la Administradora fuere superior al mnimo, el exceso deber pagarse dentro del
plazo mximo de dos aos, contado desde la fecha de la resolucin que autorice la existencia y apruebe
los estatutos de la sociedad.
Adems, las Administradoras debern mantener permanentemente un patrimonio al menos igual al
capital mnimo exigido, el que aumentar en relacin al nmero de afiliados que se encuentren incorporados
a ella.
El patrimonio exigido ser de 10.000 Unidades de Fomento al completar 5.000 afiliados, de 15.000
Unidades de Fomento al completar 7.500 afiliados y de 20.000 Unidades de Fomento al completar los
10.000 afiliados.
Si el patrimonio de la Administradora se redujere de hecho a una cantidad inferior al mnimo exigido,
ella estar obligada, cada vez que esto ocurra, a completarlo dentro del plazo de seis meses. Si as no lo
hiciere, se le revocar la autorizacin de existencia y se proceder a la liquidacin de la sociedad.
Lo dispuesto en el inciso anterior se aplicar tambin a las Administradoras que, debiendo aumentar
su patrimonio a consecuencia de su crecimiento, conforme a lo sealado en el inciso cuarto, no lo hicieren
dentro del plazo de seis meses.
En todo caso, los aportes de capital debern enterarse en dinero efectivo.
Las inversiones y acreencias de las Administradoras en empresas que sean personas relacionadas a ellas,
y las inversiones realizadas conforme a los incisos duodcimo, decimosexto y vigsimo del artculo 23,
se excluirn del clculo del patrimonio mnimo exigido a aqullas.
Artculo 24 A38.- Los accionistas fundadores de una Administradora debern cumplir los siguientes requisitos:
a) Contar individualmente o en conjunto con un patrimonio neto consolidado equivalente a la inversin
proyectada y, cuando se reduzca a una cifra inferior, informar oportunamente de este hecho.
b) No haber incurrido en conductas graves o reiteradas que puedan poner en riesgo la estabilidad de la
Administradora que se proponen constituir o la seguridad de los Fondos que administren.
Ley N 19.795, del 28.02.02.
38 Vase Ley N 20.190, del 05.06.07.
38
c) No haber tomado parte en actuaciones, negociaciones o actos jurdicos de cualquier clase, contrarios
a las leyes, las normas o las sanas prcticas bancarias, financieras o mercantiles, que imperan en Chile
o en el extranjero.
d) No encontrarse en alguna de las siguientes situaciones:
i. Que se trate de un fallido no rehabilitado;
ii. Que en los ltimos quince aos, contados desde la fecha de solicitud de la autorizacin de la
Administradora, haya sido director, gerente, ejecutivo principal o accionista mayoritario directamente
o a travs de terceros, de una entidad bancaria, de una compaa de seguros del segundo grupo o
de una Administradora que haya sido declarada en liquidacin forzosa o quiebra, segn corresponda,
o sometida a administracin provisional, respecto de la cual el Fisco o el Banco Central de Chile
hayan incurrido en considerables prdidas. No se considerar para estos efectos la participacin de
una persona por un plazo inferior a un ao;
iii. Que registre protestos de documentos no aclarados en los ltimos cinco aos en nmero o cantidad
considerable;
iv. Que haya sido condenado o se encuentre bajo acusacin formulada en su contra por cualquiera de
los siguientes delitos:
(1) contra la propiedad o contra la fe pblica;
(2) contra la probidad administrativa, contra la seguridad nacional, delitos tributarios, aduaneros,
y los contemplados en las leyes contra el terrorismo y el lavado o blanqueo de activos;
(3) los contemplados en la ley N 18.045, ley N 18.046, decreto con fuerza de ley N 3, de 1997,
ley N 18.092, ley N 18.840, decreto con fuerza de ley N 707, de 1982, ley N 4.702, ley N
5.687, ley N 18.175, ley N 18.690, ley N 4.097, ley N 18.112, decreto con fuerza de ley N
251, de 1931, las leyes sobre Prenda, y en esta ley;
v. Que haya sido condenado a pena aflictiva o de inhabilitacin para desempear cargos u oficios
pblicos, y
vi. Que se le haya aplicado, directamente o a travs de personas jurdicas, cualquiera de las siguientes
medidas, siempre que los plazos de reclamacin hubieren vencido o los recursos interpuestos en
contra de ellas hubiesen sido rechazados por sentencia ejecutoriada:
(1) que se haya declarado su liquidacin forzosa o sometido sus actividades comerciales a administracin
provisional, o
(2) que se le haya cancelado su autorizacin de operacin o existencia o su inscripcin en cualquier
registro requerido para operar o para realizar oferta pblica de valores, segn corresponda, por
infraccin de ley.
Tratndose de una persona jurdica, los requisitos establecidos en este artculo se considerarn respecto
de sus controladores, socios o accionistas mayoritarios, directores, administradores, gerentes y ejecutivos
principales, a la fecha de la solicitud.
39
La Superintendencia verificar el cumplimiento de estos requisitos, para lo cual podr solicitar que se
le proporcionen los antecedentes que seale. En caso de rechazo, deber justificarlo por resolucin fundada,
dentro del plazo de 90 das contado desde la fecha en que se le hayan acompaado los antecedentes
necesarios para resolver acerca de los requisitos de este artculo. Si la Superintendencia no dictase una
resolucin denegatoria dentro del plazo sealado, se podr requerir la aplicacin del silencio administrativo
positivo en la forma sealada en la ley N 19.880.
No obstante, en casos excepcionales y graves relativos a hechos relacionados con circunstancias que,
por su naturaleza, sea inconveniente difundir pblicamente, la Superintendencia podr suspender por una
vez el pronunciamiento hasta por un plazo de 120 das adicionales al sealado en el inciso anterior. La
respectiva resolucin podr omitir el todo o parte de su fundamento y en tal caso, los fundamentos omitidos
debern darse a conocer reservadamente al Ministro de Hacienda y al Banco Central, al Consejo de Defensa
del Estado, a la Unidad de Anlisis Financiero o al Ministerio Pblico, cuando corresponda.
Se considerarn accionistas fundadores de una Administradora aquellos que, adems de firmar el
prospecto, tendrn una participacin significativa en su propiedad.
Artculo 25.- Ninguna persona natural o jurdica que no se hubiere constituido conforme a las disposiciones
de esta ley como Administradora de Fondos de Pensiones podr arrogarse la calidad de tal.
Tampoco podr poner en su local u oficina, plancha o aviso que contenga expresiones que indiquen
que se trata de una Administradora, ni podr hacer uso de membretes, carteles, ttulos, formularios, recibos,
circulares o cualquier otro papel, que contenga nombres u otras palabras que indiquen que los negocios
a que se dedican dichas personas son los de Administradora. Les estar, asimismo, prohibido efectuar
propaganda por la prensa u otro medio de publicidad en que se haga uso de tales expresiones.
Las infracciones a este artculo se sancionarn con las penas que contempla el artculo 3 del decreto
ley N 280, de 1974.
En todo caso si a consecuencia de estas actividades ilegales, el pblico sufriere perjuicio de cualquier
naturaleza, los responsables sern castigados con las penas establecidas en el artculo 467 del Cdigo
Penal, aumentadas en un grado.
La Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones pondr los antecedentes a disposicin
de la Fiscala Nacional Econmica para que sta, si fuere procedente, inicie las acciones pertinentes, sin
perjuicio de la accin pblica para denunciar estos delitos.
Cuando a juicio de la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, pueda presumirse
que existe una infraccin a lo dispuesto en este artculo, ella tendr respecto de los presuntos infractores
las mismas facultades de inspeccin que su ley orgnica le confiere para con las instituciones fiscalizadas.
Cualquier persona u organismo pblico o privado que tome conocimiento de alguna infraccin a lo
dispuesto en este artculo, podr tambin efectuar la denuncia correspondiente a la Superintendencia.
Artculo 2639.- Las Administradoras slo podrn efectuar publicidad una vez dictada la resolucin que
autorice su existencia y apruebe sus estatutos y cumplidas las solemnidades prescritas por el artculo 131
de la ley N 18.046.
39 Vase D.L. N 3.626, de fecha 21.02.81; Ley N 18.646, del 29.08.87; Ley N 19.641, del 28.10.99. El inciso quinto y el inciso
final de este artculo fueron agregados por el nmero 19., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
40
Toda publicidad o promocin de sus actividades que efecten estas entidades deber proporcionar al
pblico la informacin mnima acerca de su capital, inversiones, rentabilidad, comisiones y oficinas,
agencias o sucursales, de acuerdo a las normas generales que fije la Superintendencia de Administradoras
de Fondos de Pensiones, las que debern velar porque aqulla est dirigida a proporcionar informacin
que no induzca a equvocos o a confusiones, ya sea en cuanto a la realidad institucional o patrimonial o
a los fines y fundamentos del Sistema.
La Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones podr obligar a las Administradoras
a modificar o suspender su publicidad cuando sta no se ajuste a las normas generales que hubiere dictado.
Si una Administradora infringiere ms de dos veces, en un perodo de seis meses, las normas de publicidad
dictadas por la Superintendencia, no podr reiniciarla sin previa autorizacin de dicho organismo contralor.
Las Administradoras de Fondos de Pensiones debern mantener en sus oficinas, en un lugar de fcil
acceso al pblico, un extracto disponible que contenga la siguiente informacin:
1. Antecedentes de la Institucin:
a) Razn social;
b) Domicilio;
c) Fecha de escritura de constitucin, resolucin que autoriz su existencia, e inscripcin en el Registro
de Comercio;
d) Directorio y Gerente General; y
e) Agencias y Sucursales.
2. Balance General del ltimo ejercicio y los estados de situacin que determine la Superintendencia de
Administradoras de Fondos de Pensiones. En todo caso, debern mantener a disposicin del pblico
los dos ltimos estados de situacin.
3. Monto del capital, de los Fondos de Pensiones, de las Reservas de Fluctuacin de Rentabilidad y de
los Encajes.
4. Valor de las cuotas de cada uno de los Fondos de Pensiones.
5. Monto de las comisiones que cobra.
6. Composicin de la cartera de inversin de cada uno de los Fondos de Pensiones.
7. Porcentaje de cotizacin adicional de cada tipo de Fondo. Se deber informar, separadamente, la parte
que se destina al financiamiento de la Administradora y aquella que se destina al pago del seguro a
que se refiere el artculo 59.
Todas las Administradoras debern mantener un sitio web que contendr, al menos, la informacin a
que se refiere el inciso anterior, permitiendo que sus afiliados efecten a travs de aqul las consultas y
trmites que establezca una norma de carcter general de la Superintendencia.
Estos antecedentes debern ser actualizados mensualmente dentro de los primeros cinco das de cada
mes.
41
Toda publicacin de la composicin de la cartera de inversin de los distintos Tipos de Fondos de

Pensiones de cada una de las Administradoras, deber referirse a perodos anteriores al ltimo da del
cuarto mes precedente. El contenido de dichas publicaciones se sujetar a lo que establezca una norma
de carcter general de la Superintendencia. Con todo, esta ltima podr publicar la composicin de la
cartera de inversin agregada de los Fondos de Pensiones referida a perodos posteriores al sealado.
Artculo 2740.- La Administradora deber llevar contabilidad separada del patrimonio de cada uno de los
Fondos de Pensiones.
Artculo 2841.- La Administradora tendr derecho a una retribucin establecida sobre la base de comisiones
de cargo de los afiliados, las que sern deducidas de las respectivas cuentas de capitalizacin individual
o de los retiros, segn corresponda.
Estas comisiones estarn destinadas al financiamiento de la Administradora, incluyendo la administracin
de cada uno de los Fondos de Pensiones, de las cuentas de capitalizacin individual, de los sistemas de
pensiones de vejez, invalidez y sobrevivencia y del sistema de beneficios garantizados por el Estado, el
pago de la prima del contrato de seguro a que se refiere el artculo 59 y la administracin de las dems
prestaciones que establece esta ley.
Las comisiones a que se refiere este artculo estarn exentas del impuesto al valor agregado, establecido
en el Ttulo II del decreto ley N 825, de 1974.
La Superintendencia deber presentar un estudio de los costos de administracin de los Fondos de
Pensiones, el que deber contener un desglose de los costos correspondientes a los distintos tipos de Fondos
de Pensiones, un desglose del costo del seguro al que se refiere el artculo 59 y de las fuentes de ingresos
de la Administradora, as como de los principales usos de stos. Asimismo, en el mencionado estudio, la
Superintendencia deber difundir la rentabilidad de cada una de las Administradoras. Estas rentabilidades
tambin debern presentarse netas de encaje, de inversiones en empresas de depsito de valores y de
inversiones en sociedades que complementen el giro de las Administradoras, tales como, sociedades
annimas filiales que administren carteras de recursos previsionales y sociedades annimas filiales que
presten servicios o inviertan en el extranjero, a las que se refiere el artculo 23. Asimismo, estas rentabilidades
se presentarn netas de otros ingresos extraordinarios. Para este fin, se entender por rentabilidad neta,
aquella que excluye tanto la utilidad o prdida generada por los recursos antes mencionados, as como
la inversin en stos. La informacin utilizada para la realizacin de dicho estudio deber basarse en
informacin de carcter pblico. El estudio se realizar a lo menos semestralmente y ser puesto a disposicin
del pblico en general.
Adems, la Superintendencia ser responsable de elaborar y difundir anualmente un informe sobre el
costo previsional comparativo, correspondiente a cada una de las Administradoras para afiliados con
distintos niveles de remuneracin y renta imponible. Para este fin, se entender por costo previsional el
valor de la cotizacin adicional multiplicado por la remuneracin y renta imponible correspondiente.
Artculo 2942.- Las comisiones sern establecidas libremente por cada Administradora, con carcter uniforme
para todos sus afiliados, sin perjuicio de lo sealado en el inciso tercero.
40 Vase Ley N 19.461, del 28.10.99.
41 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87; Ley N 19.641, del 28.10.99.; Ley N 19.795, del 28.02.02. . El inciso primero de este artculo
fue modificado por el nmero 20, del artculo 91, de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
42 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87; Ley N 19.641, del 28.10.99.; Ley N 19.795, del 28.02.02. Los incisos segundo, tercero,
cuarto y final de este Artculo fueron modificados por el nmero 21, del artculo 91, de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
42
Respecto de la cuenta de capitalizacin individual, slo podr estar sujeto a cobro de comisiones el
depsito de las cotizaciones peridicas. Respecto de los retiros, slo podrn estar afectos a comisiones los
que se practiquen por concepto de renta temporal o retiro programado de acuerdo con las letras b) y c)
del artculo 61.
La comisin por el depsito de las cotizaciones peridicas slo podr establecerse sobre la base de un
porcentaje de las remuneraciones y rentas imponibles que dieron origen a dichas cotizaciones. La comisin
en base a un porcentaje de las remuneraciones y rentas imponibles corresponder a la cotizacin adicional
sealada en el inciso segundo del artculo 17. Esta comisin deber ser diferenciada para los afiliados que
no tengan derecho a la cobertura del Seguro de Invalidez y Sobrevivencia a que se refiere el artculo 59 y
para quienes por cotizar como independientes y los afiliados voluntarios no estn afectos a la letra b) del
artculo 54.
Las comisiones los retiros mencionados en el inciso segundo slo podrn establecerse sobre la base
de un porcentaje de los valores involucrados.
Las comisiones as determinadas debern ser informadas al pblico y a la Superintendencia de
Administradoras de Fondos de Pensiones, en la forma que seale el reglamento, y las modificaciones de
stas regirn noventa das despus de su comunicacin. Con todo, cuando se trate de una rebaja en las
comisiones dicho plazo se reducir a treinta das.
Artculo 3043.- La razn social de las Administradoras deber comprender la frase "Administradora de
Fondos de Pensiones" o la sigla "A.F.P." y no podr incluir nombres o siglas de personas naturales o jurdicas
existentes, o nombres de fantasa que, a juicio de la Superintendencia de Administradoras de Fondos de
Pensiones, puedan inducir a equvocos respecto de la responsabilidad patrimonial o administrativa de ellas.
Artculo 3144.- La Administradora deber proporcionar al afiliado, al momento de su incorporacin, una
libreta en la que se estampar cada vez que ste lo solicite, el nmero de cuotas registradas en su cuenta
de capitalizacin individual y en su cuenta de ahorro voluntario, si correspondiere, y su valor a la fecha.
La Administradora, cada cuatro meses, a lo menos, deber comunicar a cada uno de sus afiliados, a
su domicilio, todos los movimientos registrados en su cuenta de capitalizacin individual y en su cuenta
de ahorro voluntario, si sta existiere, con indicacin del nmero de cuotas registradas, su valor y la fecha
del asiento. Esta comunicacin podr suspenderse, si el afiliado no registrare movimientos por cotizaciones
en su cuenta de capitalizacin individual en el ltimo perodo informado y hasta aqul en que stos se
produzcan. Sin embargo, tratndose de la situacin descrita en el inciso quinto del artculo 19, la informacin
al afiliado no podr interrumpirse, sino que deber destacar el estado de morosidad que le afecta, adjuntar
copia de la resolucin a que hace referencia el artculo 2 de la ley N 17.322 y sealar el derecho que
le asiste para reclamar el ejercicio de las acciones de cobro. La Administradora que suspenda el envo
de informacin, deber comunicar al afiliado, al menos una vez al ao, respecto del estado de su cuenta
de capitalizacin individual y de su cuenta de ahorro voluntario, si correspondiere.
Conjuntamente con lo anterior, la Administradora deber enviar al afiliado informacin sobre las
comisiones y sobre la rentabilidad de la cuenta de capitalizacin individual y de la cuota del Fondo de
Pensiones al que el afiliado est adscrito. En ambos casos, se informarn los guarismos referidos a ella
43 Vase D.L. N 3.626, de fecha 21.02.81.
44 Vase Ley N 18.753, del 28.10.88; Ley N 19.301, del 19.03.94; Ley N 19.641, del 28.10.99.; Ley N 19.934, del 21.02.04. ;
Ley N 20.023, del 31.05.05. Los incisos segundo y tercero de este artculo fueron modificados por el nmero 22, del artculo
91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
43
misma y a las restantes Administradoras para el o los perodos que determine la Superintendencia. Adems,
deber informar respecto de la cotizacin adicional establecida en el artculo 17, separadamente, la parte
que se destina al financiamiento de la Administradora y aquella que se destina al pago del seguro a que
se refiere el artculo 59. Esta ltima, deber ser expresada como porcentaje de la remuneracin imponible
del afiliado.
Adems, de acuerdo a las instrucciones impartidas por esta Superintendencia, las Administradoras
debern enviar a todos aquellos afiliados o beneficiarios que cumplan los requisitos para ser incluidos en
el listado definido en el inciso primero del artculo 72 bis, informacin referida a las modalidades de
pensin, sus caractersticas y al modo de optar entre ellas.
Artculo 3245.- Todo afiliado podr transferir el valor de sus cuotas a otra Administradora de Fondos de
Pensiones, previo aviso dado a la que se encuentre incorporado y a su empleador, cuando correspondiere,
con 30 das de anticipacin a lo menos a la fecha en que deban enterarse las cotizaciones del mes en que
se d el aviso. Tratndose de afiliados pensionados, el aviso deber darse a lo menos con 30 das de
anticipacin, a la fecha en que deban pagarse las pensiones del mes siguiente al que se d el aviso.
El traspaso de los valores que correspondan a cotizaciones adeudadas por el empleador y no pagadas
a la fecha del traspaso a que se refiere el inciso anterior, se efectuar tan pronto stas hayan sido percibidas
por la Administradora de origen.
Asimismo, los afiliados podrn transferir el valor de sus cuotas a otro tipo de Fondo, cumpliendo los
requisitos establecidos en el inciso tercero del artculo 23. Se podr efectuar libremente tal transferencia
entre tipos de Fondos, tanto en el caso de la cuenta de capitalizacin individual como en el caso de la
cuenta de ahorro voluntario. No obstante lo anterior, los afiliados que efecten ms de dos traspasos en
un ao calendario, debern pagar una comisin fija de su cargo cada vez que realicen dichos traspasos
adicionales. Lo anterior ser aplicable separadamente a los saldos por cotizaciones obligatorias, depsitos
convenidos, cotizaciones voluntarias y a la cuenta de ahorro voluntario. Dicha comisin no podr descontarse
del saldo de estas cuentas, ni de las cotizaciones efectuadas por el afiliado.
Cada vez que el afiliado transfiera el valor de sus cuotas desde un Fondo a otro, esta transferencia se
efectuar previo aviso dado a su actual Administradora.
Asimismo, los beneficiarios de pensiones de sobrevivencia podrn transferir el valor de las cuotas de
la cuenta individual del afiliado causante, a otra Administradora o a otro Tipo de Fondo, de acuerdo a lo
establecido en el artculo 23, siempre que exista acuerdo de la totalidad de ellos.
Artculo 3346.- Cada Fondo de Pensiones es un patrimonio independiente y diverso del patrimonio de la
Administradora, sin que sta tenga dominio sobre aqullos.
Cada Fondo de Pensiones estar constituido por las cotizaciones y aportes establecidos en los artculos
17, 20, 21 y 53, los Bonos de Reconocimiento y sus complementos que se hubieren hecho efectivos, sus
inversiones y las rentabilidades de stas, deducidas las comisiones de la Administradora.
45 Vase D.L. N 3.626, de fecha 21.02.81.Ley N 19.641, del 28.10.99.; Ley N 19.795, del 28.02.02.; Ley N 19.934, del 21.02.04.
46 Vase Ley N 19.641, del 28.10.99.
44
Artculo 3447.- Los bienes y derechos que componen el patrimonio de los Fondos de Pensiones sern
inembargables salvo en la parte originada por los depsitos a que se refiere el artculo 21 y estarn destinados
slo a generar prestaciones de acuerdo a las disposiciones de la presente ley.
No obstante lo dispuesto en el inciso anterior, los recursos que componen los Fondos de Pensiones
podrn entregarse en garanta en las Cmaras de Compensacin, slo con el objeto de dar cumplimiento
a las obligaciones emanadas de las operaciones con instrumentos derivados a que se refiere la letra l) del
artculo 45, y siempre que stas cumplan las condiciones de seguridad para custodiar estos ttulos, y otras
condiciones que al efecto determine la Superintendencia mediante normas de carcter general. En este
caso, dichos recursos podrn ser embargados slo para hacer efectivas las garantas constituidas para
caucionar las obligaciones antes mencionadas.
A su vez, cesar tambin la inembargabilidad, para los efectos de dar cumplimiento forzado a las
obligaciones emanadas de los contratos de carcter financiero a que se refieren las letras j) y m) del artculo
45.
En caso de quiebra de la Administradora, los Fondos sern administrados y liquidados de acuerdo con
lo dispuesto en el artculo 43.
Artculo 3548.- El valor de cada uno de los Fondos de Pensiones se expresar en cuotas. Todas las cuotas
de un Fondo de Pensiones sern de igual monto y caractersticas, y sern, adems, inembargables.
El valor de la cuota se determinar diariamente sobre la base del valor econmico o el de mercado de
las inversiones. Este ltimo valor ser determinado e informado por la Superintendencia, por s o a travs
de otra entidad que contrate para estos efectos. Dicho valor ser comn para todos los Fondos de Pensiones.
La Superintendencia establecer, mediante normas de carcter general, las fuentes oficiales para la valoracin
de los instrumentos en que est autorizada la inversin de los recursos del Fondo de Pensiones, los mtodos
de valoracin de stos y determinar la periodicidad con que se debe revisar esta valoracin.
El valor promedio de la cuota de un Fondo, se determinar, para un mes calendario, como la suma de
los valores de cuota de cada da, dividido por el nmero de das de ese mes.
Artculo 3649.- Se entiende por rentabilidad nominal mensual de un Fondo, el porcentaje de variacin del
valor promedio de la cuota de un mes del Fondo de que se trate, respecto al valor promedio mensual de
la cuota en el mes anterior.
La rentabilidad nominal mensual promedio se calcular separadamente para cada tipo de Fondo. La
rentabilidad nominal mensual promedio de cada tipo de Fondo se determinar calculando el promedio
ponderado de la rentabilidad nominal mensual de todos ellos, de acuerdo a la proporcin que represente
el valor total de las cuotas de cada uno, en relacin con el valor de las cuotas de todos los Fondos del
mismo tipo, al ltimo da del mes anterior. En todo caso, la proporcin antes mencionada no podr superar
el resultado de la divisin de dos por el nmero de Fondos del mismo tipo existentes, siendo catorce el
nmero mximo de Fondos a considerar para calcular tal proporcin. Si uno o ms Fondos excediesen el
Ley N 19.705, del 20.12.00.; Ley N 19.795, del 28.02.02. Los incisos segundo y tercero de este artculo, fueron modificados
por el nmero 23, del artculo 91, de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
48 Vase D.L. N 3.626, del 21.02.81; Ley N 18.964, del 10.03.90; Ley N 19.301, del 19.03.94; Ley N 19.641, del 28.10.99.;
Ley N 19.795, del 28.02.02. El inciso segundo de este Artculo fue modificado por el nmero 24, del artculo 91, de la Ley N
20.255, del 17.03.08.
49 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90; Ley N 19.301, del 19.03.94; Ley N 19.641, del 28.10.99.
45
resultado antes sealado, la suma de estos remanentes ser repartida proporcionalmente entre los dems
Fondos, a prorrata del valor total de la cuota de cada uno de ellos, excluidos los Fondos excedidos. Si en
virtud de lo anterior un Fondo supera dicho resultado deber repetirse el procedimiento, tantas veces como
sea necesario.
Se entender por rentabilidad real mensual de un Fondo y promedio de todos los Fondos de un mismo
tipo, la rentabilidad nominal establecida en los incisos primero y segundo, respectivamente, ajustada segn
la variacin que experimente el Indice de Precios al Consumidor del Instituto Nacional de Estadsticas, en
el mismo perodo.
La rentabilidad real anualizada de los ltimos treinta y seis meses se calcular separadamente para cada
uno de los tipos de Fondos. Para cada uno de ellos, la rentabilidad real anualizada de los ltimos treinta
y seis meses, se determinar en base a las rentabilidades reales de cada uno de los meses considerados,
obtenidas de acuerdo a lo sealado en los incisos primero, segundo y tercero, debidamente anualizada.
A su vez, la rentabilidad real anualizada de los ltimos treinta y seis meses promedio de todos los Fondos
de un mismo tipo, se determinar en base a las rentabilidades reales promedio de todos los Fondos de un
mismo tipo en cada uno de los meses considerados, debidamente anualizada.
Artculo 3750.- En cada mes, las Administradoras sern responsables de que la rentabilidad real anualizada
de los ltimos treinta y seis meses de cada uno de sus Fondos, no sea menor a la que resulte inferior entre:
1. En el caso de los Fondos Tipos A y B:
a) La rentabilidad real anualizada de los ltimos treinta y seis meses promedio de todos los Fondos del
mismo tipo, segn corresponda, menos cuatro puntos porcentuales, y
b) La rentabilidad real anualizada de los ltimos treinta y seis meses promedio de todos los Fondos del
mismo tipo, segn corresponda, menos el valor absoluto del cincuenta por ciento de dicha rentabilidad.
2. En el caso de los Fondos Tipos C, D y E:
a) La rentabilidad real anualizada de los ltimos treinta y seis meses promedio de todos los Fondos
del mismo tipo, segn corresponda, menos dos puntos porcentuales, y
b) La rentabilidad real anualizada de los ltimos treinta y seis meses promedio de todos los Fondos del
mismo tipo, segn corresponda, menos el valor absoluto del cincuenta por ciento de dicha rentabilidad.
Sin perjuicio de lo establecido en el inciso anterior, en el caso que un Fondo cuente con menos de
treinta y seis meses de funcionamiento, la Administradora ser responsable de que la rentabilidad real
anualizada del respectivo Fondo, para el perodo en que se encuentre operando, no sea menor a la que
resulte inferior entre:
1. En el caso de los Fondos Tipos A y B:
a) La rentabilidad real anualizada promedio de todos los Fondos del mismo tipo, segn corresponda,
para el perodo equivalente a los meses de funcionamiento del nuevo Fondo, menos seis puntos
porcentuales, y
50 Vase Ley N 18.481, del 24.12.85; Ley N 18.964, del 10.03.90; Ley N 19.641, del 28.10.99.; Ley N 19.795, del 28.02.02.
El nmero 25 del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08, reemplaz el inciso segundo y elimin el inciso final de este
46
b) La rentabilidad real anualizada promedio de todos los Fondos del mismo tipo, segn corresponda,
para el perodo equivalente a los meses de funcionamiento del nuevo Fondo, menos el valor absoluto
del cincuenta por ciento de dicha rentabilidad.
2. En el caso de los Fondos Tipos C, D y E:
a) La rentabilidad real anualizada promedio de todos los Fondos del mismo tipo, segn corresponda,
para el perodo equivalente a los meses de funcionamiento del nuevo Fondo, menos cuatro puntos
porcentuales, y
b) La rentabilidad real anualizada promedio de todos los Fondos del mismo tipo, segn corresponda,
para el perodo equivalente a los meses de funcionamiento del nuevo Fondo, menos el valor absoluto
del cincuenta por ciento de dicha rentabilidad.
Para los efectos de los incisos precedentes, la rentabilidad real anualizada de un Fondo y promedio de
todos los Fondos de un mismo tipo, se calcular en forma anloga a lo dispuesto en el inciso cuarto del
artculo 36.
Lo dispuesto en este artculo no ser aplicable a las Administradoras, respecto de cualquiera de sus
Fondos de Pensiones que cuenten con menos de doce meses de funcionamiento.
Artculo 3851.- Derogado
Artculo 3952.- Las Administradoras sern responsables por los perjuicios causados a los afiliados en sus
cuentas de capitalizacin individual producto del no cumplimiento oportuno de sus obligaciones, as como
de las instrucciones dadas por el afiliado a aqullas en el ejercicio de los derechos que le establece esta
ley. Una vez acreditado el incumplimiento y habindose producido prdida de rentabilidad en alguna de
las cuentas del afiliado, siempre que la Administradora no realice la compensacin correspondiente, la
Superintendencia podr ordenar la restitucin de dicha prdida a la cuenta de capitalizacin individual
respectiva, de acuerdo al procedimiento que establezca una norma de carcter general. En este ltimo
caso, la Administradora podr reclamar en contra de tal determinacin de acuerdo a lo dispuesto en el
N 8 del artculo 94.
Artculo 4053.- La Administradora deber mantener un activo denominado Encaje, equivalente a un uno
por ciento de cada Fondo.
Este Encaje, que se invertir en cuotas del respectivo Fondo, tendr por objeto responder de la rentabilidad
mnima a que se refiere el artculo 37.
Los ttulos representativos del Encaje sern inembargables.
Se aplicar lo dispuesto en el artculo 42 a la Administradora que no mantuviere el mnimo del Encaje
necesario y apercibida para enterarlo no lo hiciere dentro del plazo que se le sealare, que no podr ser
inferior a quince das.
51 Vase Ley N 19.301, del 19.03.94; Ley N 19.641, del 28.10.99. Este artculo fue derogado por el nmero 26., del artculo 91,
de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
52 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90; Ley N 19.641, del 28.10.99. ; Ley N 19.795, del 28.02.02. Este artculo fue reemplazado
por el nmero 27., del artculo 91, de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
53 Vase Ley N 19.301, del 19.03.94; Ley N 19.641, del 28.10.99.
47
Igualmente, se aplicar dicha disposicin a la Administradora que fuere sorprendida ms de dos veces
durante un mes calendario, en una situacin de dficit de Encaje.
En todo caso, por cada da en que tuviere dficit de Encaje, incurrir en una multa a beneficio fiscal,
equivalente a dicho dficit, que ser aplicada por la Superintendencia de Administradoras de Fondos de
Pensiones.
De la aplicacin de esta multa, podr reclamarse en la forma establecida en el artculo 94, N 8.
Artculo 41.- Derogado.54
Artculo 4255.- En caso de que la rentabilidad real anualizada de un Fondo para el perodo que le corresponda
fuere, en un determinado mes, inferior a la rentabilidad mnima sealada en el artculo 37, la Administradora
deber enterar la diferencia dentro del plazo de cinco das.
Para ello podr aplicar recursos del Encaje establecido en el artculo 40 y en ese evento, deber reponer
dicho activo dentro del plazo de quince das.
En ningn caso la Administradora podr utilizar recursos del Encaje de un Fondo, para cubrir el dficit
de rentabilidad de otros Fondos que administre.
Si aplicados los recursos del Encaje no se enterare la rentabilidad mnima sealada en el artculo 37,
el Estado complementar la diferencia.
Se disolver por el slo Ministerio de la Ley la Administradora que no hubiere enterado la diferencia
de rentabilidad o repuesto el Encaje de cualquiera de los Fondos que administre, transcurridos los plazos
establecidos en este artculo.
En la liquidacin de la Administradora, el Estado concurrir como acreedor por los pagos que hubiere
efectuado de acuerdo al inciso cuarto y su crdito se considerar de primera clase y gozar del privilegio
establecido en el artculo 2472, N 6 del Cdigo Civil.
Producida la disolucin o quiebra de la Sociedad sus afiliados debern incorporarse, dentro del plazo
de noventa das, a otra Administradora de Fondos de Pensiones. Si no lo hicieren, el liquidador transferir
los saldos de las cuentas a la Administradora que se determine de acuerdo a lo que disponga el reglamento.
Artculo 4356.- Disuelta la Administradora por cualquier causa, la liquidacin de los Fondos de Pensiones
y de la Sociedad ser practicada por la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones la
que estar investida de todas las facultades necesarias para la adecuada realizacin de los bienes de cada
uno de los Fondos.
Durante el proceso de liquidacin de los Fondos, la Administradora podr continuar con las operaciones
que seala esta ley respecto de los afiliados que no se hubieren incorporado en otra entidad, de acuerdo
a lo que dispone el inciso final del artculo 42, aunque la sociedad se encuentre en liquidacin.
54 Vase D.L. N 3.626, de fecha 21.02.81.

55 Vase D.L. N 3.626, del 21.02.81; Ley N 18.175, del 28.10.82; Ley N 18.964, del 10.03.90. Ley N 19.641, del 28.10.99.;
Ley N 19.795, del 28.02.02. Los incisos primero, tercero y cuarto de este artculo, fueron modificados por el nmero 28., del
artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
56 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87; Ley N 19.641, del 28.10.99.;Ley N 19.895, del 28.08.03. El inciso tercero de este artculo,
fue modificado por el nmero 29., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
48
Durante el proceso de liquidacin, el liquidador transferir las cuotas representativas del saldo de las
cuentas personales de cada afiliado a la Administradora a que cada uno de ellos se incorpore de acuerdo
a lo dispuesto en el inciso final del artculo 42. Para efectos de la mencionada transferencia, el liquidador
podr traspasar instrumentos financieros de los Fondos de Pensiones en liquidacin a los precios que se
determinen segn lo sealado en el artculo 35, los cuales se integrarn al Fondo de Pensiones receptor.
Con todo, los instrumentos traspasados quedarn excluidos, por un perodo de seis meses, del clculo de
la rentabilidad mnima a que se refiere el artculo 36, que se efectuar para la Administradora que recibe
los instrumentos.
Subsistir la obligacin del Estado establecida en el inciso cuarto del artculo 42 hasta el momento en
que se produzca la transferencia sealada en el inciso anterior.
No obstante si la disolucin se produjere por fusin de dos o ms Administradoras, no proceder la
liquidacin de ellas ni la de sus respectivos Fondos de Pensiones, ni ser aplicable lo dispuesto en el inciso
final del artculo 42.
En caso de fusin, la autorizacin de la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones
deber publicarse en el Diario Oficial dentro del plazo de quince das contado desde su otorgamiento y
producir el efecto de fusionar las sociedades y los fondos de pensiones respectivos a los sesenta das de
verificada la publicacin, sin perjuicio del cumplimiento de los dems trmites que establece la ley.
La publicacin deber contener, adems, el monto de las comisiones y cotizaciones adicionales que
haya establecido la entidad resultante de la fusin.
La fusin no podr producir disminucin de saldo en la cuenta de capitalizacin individual y, si
correspondiere, de la cuenta de ahorro voluntario de los afiliados.
Artculo 4457.- Los ttulos representativos de a lo menos, el noventa y ocho por ciento del valor de cada
uno de los Fondos de Pensiones y de los Encajes respectivos, susceptibles de ser custodiados, debern
mantenerse, en todo momento, en custodia del Banco Central de Chile, en las instituciones extranjeras
que ste autorice para el caso de las inversiones de la letra j) del artculo 45 y en las empresas de depsito
de valores a que se refiere la ley N 18.876. En este ltimo caso, las empresas de depsito y las Administradoras
debern observar las reglas especiales sobre custodia contenidas en el Ttulo XIII de esta ley. La
Superintendencia, mediante norma de carcter general, establecer los ttulos no susceptibles de ser
custodiados por parte de las referidas entidades.
El Banco Central de Chile determinar las tarifas que cobrar por las distintas labores que le signifique
el mantenimiento de la custodia.
La Superintendencia establecer y comunicar al Banco Central de Chile y a las empresas de depsitos
de valores un valor mnimo de la cartera de cada Fondo y del Encaje que las Administradoras deben tener
en depsito en cada uno de ellos durante el da. Este valor mnimo no podr ser inferior al noventa por
ciento del valor de cada uno de los Fondos y sus respectivos Encajes, deducidas las inversiones efectuadas
en el extranjero. El depositario slo podr autorizar el retiro de los ttulos en custodia para efectos de las
transacciones con recursos de los Fondos de Pensiones mientras se cumpla con el valor mnimo antes
sealado.
57 Vase D.L. N 3.626, de fecha 21.02.81; Ley N 18.798, del 23.05.89; Ley N 19.301, del 19.03.94; Ley N 19.389, del 18.05.95;
Ley N 19.641, del 28.10.99; Ley N 19.705, del 20.12.00 y Ley N 19.795, del 28.02.02. ; Ley N 20.190, del 05.06.07. Los
incisos primero, dcimo y final de este artculo, fueron modificados por el nmero 30., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del
17.03.08.
49
En el evento que no se cumpla el valor mnimo a que alude el inciso anterior, la Administradora deber
efectuar las diligencias necesarias que le permitan cumplir la respectiva operacin en el mercado secundario
formal, a ms tardar el da hbil siguiente a la fecha en que corresponda su cumplimiento.
Los ttulos en que consten las inversiones del Fondo y que no se encuentren en custodia segn lo
establecido en el inciso primero, debern emitirse o transferirse con la clusula "para el Fondo de Pensiones",
agregando a continuacin el tipo de Fondo que corresponda, precedido del nombre de la Administradora
correspondiente. Igual constancia deber exigirse en los sistemas a que se refiere el inciso final del artculo
12 de la ley N 18.046.
La enajenacin o cesin de un ttulo de propiedad de un Fondo, que no se encuentre en custodia,
solamente podr efectuarse por la Administradora mediante la entrega del respectivo ttulo y su endoso,
y sin stos no producir efecto alguno. Si el ttulo fuere nominativo, deber adems notificarse al emisor.
El incumplimiento de las obligaciones establecidas en el inciso primero har incurrir a la Administradora
en una multa a beneficio fiscal, que aplicar la Superintendencia y cuyo monto no podr ser inferior a un
uno por ciento ni superior al cien por ciento de la cantidad que faltare para completar el depsito a que
se refiere el inciso mencionado.
Se disolver por el solo ministerio de la ley la Administradora que hubiere presentado un dficit de
custodia superior al dos por ciento del valor total de los Fondos de Pensiones y de los Encajes respectivos,
ms de dos veces en un perodo de tres meses, sin que aquella hubiere restituido la diferencia de custodia
al da siguiente de haber sido requerida para ello. Producida la disolucin de la Administradora, la
Superintendencia deber dejar constancia de ello mediante la dictacin de la resolucin respectiva.
En caso de extravo de un ttulo representativo de una inversin del Fondo, que no se encuentre en
custodia, la Administradora no podr obtener un duplicado sin comunicarlo previamente a la Superintendencia
de Administradoras de Fondos de Pensiones. La infraccin a lo sealado en este inciso, ser sancionada
con multa de hasta el ciento por ciento del valor del documento cuyo duplicado se obtuvo. Igual sancin
podr ser aplicada por la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras o por la Superintendencia
de Valores y Seguros, segn corresponda, a los emisores, endosantes o avalistas de los documentos que
no exigieren en forma previa al otorgamiento del duplicado o del nuevo endoso u otorgamiento de aval,
que se les acredite la comunicacin referida.
La constitucin en garanta en favor de las Cmaras de Compensacin, por operaciones con instrumentos
derivados, slo podr efectuarse por parte de las Administradoras con ttulos de propiedad de un Fondo
que se encuentren en custodia.
Para efectos del cumplimiento de la obligacin establecida en este artculo, se entender como valor
de un Fondo de Pensiones y del Encaje respectivo al valor de las inversiones de dicho Fondo, deducido
el valor de los instrumentos financieros entregados en prstamo a que se refieren las letras j) y m) del inciso
segundo del artculo 45 y el valor de los instrumentos financieros entregados en garantas a bancos y
Cmaras de Compensacin por operaciones con instrumentos derivados a que se refiere la letra l) del
mencionado inciso, cuando corresponda.
50
Artculo 4558.- Las inversiones que se efecten con recursos de un Fondo de Pensiones tendrn como
nicos objetivos la obtencin de una adecuada rentabilidad y seguridad. Todo otro objetivo que se pretenda
dar a tales inversiones se considerar contrario a los intereses de los afiliados y constituir un incumplimiento
grave de las obligaciones de las Administradoras.
Los recursos del Fondo de Pensiones, sin perjuicio de los depsitos en cuenta corriente a que se refiere
el artculo 46, debern ser invertidos en:
a) Ttulos emitidos por la Tesorera General de la Repblica o por el Banco Central de Chile; letras de
crdito emitidas por los Servicios Regionales y Metropolitano de Vivienda y Urbanizacin; Bonos
de Reconocimiento emitidos por el Instituto de Normalizacin Previsional u otras Instituciones de
Previsin, y otros ttulos emitidos o garantizados por el Estado de Chile;
b) Depsitos a plazo; bonos, y otros ttulos representativos de captaciones, emitidos por instituciones
financieras;
c) Ttulos garantizados por instituciones financieras;
d) Letras de crdito emitidas por instituciones financieras;
e) Bonos de empresas pblicas y privadas;
f) Bonos de empresas pblicas y privadas canjeables por acciones, a que se refiere el artculo 121 de
la ley N 18.045;
g) Acciones de sociedades annimas abiertas;
h) Cuotas de fondos de inversin a que se refiere la ley N 18.815 y cuotas de fondos mutuos regidos
por el decreto ley N1.328, de 1976;
i) Efectos de comercio emitidos por empresas pblicas y privadas;
j) Ttulos de crdito, valores o efectos de comercio, emitidos o garantizados por Estados extranjeros,
bancos centrales o entidades bancarias extranjeras o internacionales; acciones y bonos emitidos por
empresas extranjeras y cuotas de participacin emitidas por Fondos Mutuos y Fondos de Inversin
extranjeros, que se transen habitualmente en los mercados internacionales y que cumplan a lo menos
con las caractersticas que seale el Rgimen de Inversin de los Fondos de Pensiones a que se
refiere el inciso vigsimo cuarto. A su vez, para efectos de la inversin extranjera, las Administradoras,
con los recursos de los Fondos de Pensiones, podrn invertir en ttulos representativos de ndices
de instrumentos financieros, depsitos de corto plazo y en valores extranjeros del ttulo XXIV de la
ley N 18.045 que se transen en un mercado secundario formal nacional; y celebrar contratos de
prstamos de activos; todo lo cual se efectuar en conformidad a las condiciones que seale el
citado Rgimen. Asimismo, para los efectos antes sealados, podrn invertir en otros valores e
instrumentos financieros, realizar operaciones y celebrar contratos de carcter financiero, que autorice
la Superintendencia, previo informe del Banco Central de Chile, y bajo las condiciones que establezca
el Rgimen de Inversin;
Ley N 19.705, del 20.12.00; Ley N 20.210, del 31.07.07. Los actuales incisos segundo, dcimo tercero, dcimo cuarto y el
inciso final de este Artculo, fueron modificados por el nmero 31., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.A su vez,
dicho nmero reemplaz el inciso cuarto, incorporando los actuales incisos cuarto a dcimo segundo, agreg el inciso dcimo
quinto y sustituy los incisos noveno al vigsimo por los actuales dcimo octavo al vigsimo cuarto.
51
k) Otros instrumentos de oferta pblica, cuyos emisores sean fiscalizados por la Superintendencia de
Valores y Seguros o la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras, segn corresponda,
que autorice la Superintendencia de Pensiones, previo informe del Banco Central de Chile;
l) Operaciones con instrumentos derivados que cumplan con las caractersticas sealadas en el inciso
duodcimo de este artculo y en el Rgimen de Inversin;
m) Operaciones o contratos que tengan como objeto el prstamo o mutuo de instrumentos financieros
de emisores nacionales, pertenecientes al Fondo de Pensiones, y que cumplan con las caractersticas
sealadas mediante norma de carcter general, que dictar la Superintendencia.
Para efectos de lo dispuesto en este artculo, se entender por instrumento garantizado, aquel en que
el garante deba responder, al menos en forma subsidiaria, a la respectiva obligacin en los mismos trminos
que el principal obligado.
Los recursos de los Fondos de Pensiones Tipo A, B, C, D y E podrn invertirse en los instrumentos,
efectuar las operaciones y celebrar los contratos sealados en las letras a) a la m) del inciso segundo de
este artculo.
Los Fondos de Pensiones podrn adquirir ttulos de las letras b), c), d), e), f), i), y de la letra j) cuando
se trate de instrumentos de deuda, cuando cuenten con al menos dos clasificaciones de riesgo iguales o
superiores a BBB y nivel N-3, a que se refiere el artculo 105, elaboradas por diferentes clasificadoras
privadas, y acciones de la letra g) que cumplan con los requisitos a que se refiere el inciso siguiente.
Asimismo, podrn adquirir cuotas emitidas por fondos de inversin y cuotas emitidas por fondos mutuos
a que se refiere la letra h) y ttulos representativos de capital de la letra j) que estn aprobados por la
Comisin Clasificadora de Riesgo, e instrumentos de la letra k), autorizados por la Superintendencia y en
caso que sta lo requiera por la Comisin Clasificadora de Riesgo.
Las acciones a que se refiere la letra g) podrn ser adquiridas por los Fondos de Pensiones cuando el
emisor cumpla con los requisitos mnimos que sern determinados en el Rgimen de Inversin. Aquellas
acciones que no cumplan con los requisitos anteriores podrn ser adquiridas por los Fondos de Pensiones
cuando stas sean clasificadas en primera clase por al menos dos entidades clasificadoras de riesgo a las
que se refiere la Ley N 18.045.
El Rgimen de Inversin regular la especificacin conceptual, metodologa de clculo y el valor lmite
de los requisitos mnimos a que se refiere el inciso anterior. La Superintendencia de Valores y Seguros y
la de Bancos e Instituciones Financieras, segn corresponda, efectuarn el clculo de los valores que se
establezcan en el Rgimen y confeccionarn una nmina de emisores de acciones de la letra g) de este
artculo que cumplan con ellos. Esta nmina tambin incluir aquellos emisores que no cumplan los
requisitos antes sealados y ser remitida a la Superintendencia a ms tardar los das diez de los meses
de abril, junio, octubre y diciembre de cada ao, pudiendo sin embargo ser modificada o complementada
en cualquier fecha.
Cuando se trate de instrumentos de deuda de las letras b), c), d), e), f), i) y k), las clasificaciones de
riesgo a que refiere el inciso quinto debern ser elaboradas en conformidad a lo sealado en la ley N
18.045. A su vez, cuando estos instrumentos se transen en mercados internacionales, las referidas
clasificaciones tambin podrn ser efectuadas por las entidades clasificadoras indicadas en el inciso
siguiente.
Las clasificaciones de riesgo de los instrumentos de deuda de la letra j) debern ser efectuadas por
entidades clasificadoras internacionalmente reconocidas, siempre que el Banco Central de Chile las
52
considere para efectos de la inversin de sus propios recursos. En todo caso, cuando los instrumentos de
la letra antes sealada se transen en un mercado secundario formal nacional, la referida clasificacin
tambin podr ser efectuada por las entidades clasificadoras a que se refiere la Ley N 18.045.
Para efectos de la inversin de los Fondos de Pensiones en los instrumentos de deuda sealados en las
letras b), c), d), e), f), i), j) y k) y las acciones de la letra g), se deber considerar la categora o clasificacin
de mayor riesgo de entre las que les hubieren otorgado los clasificadores privados.
Las clasificadoras a que se refiere la ley N 18.045 presentarn a la Superintendencia dentro de los
cinco primeros das de cada mes, una lista de clasificacin de riesgo de los instrumentos de deuda y de
las acciones que les hayan sido encomendadas, con los respectivos informes pblicos de acuerdo a lo que
determine la Superintendencia de Valores y Seguros. Adicionalmente a la lista de clasificacin de riesgo,
se acompaarn los informes de actualizacin peridica que deban presentar a la referida Superintendencia
y a la de Bancos e Instituciones Financieras, segn corresponda.
Las operaciones con instrumentos derivados a que se refiere la letra l), podrn tener como objeto la
cobertura del riesgo financiero que pueda afectar a los Fondos de Pensiones u otros fines distintos. El
Rgimen de Inversin sealar los tipos de operaciones con instrumentos derivados y los activos objeto
involucrados en ellas, que estarn autorizados para los recursos de los Fondos de Pensiones. Asimismo,
dicho Rgimen podr condicionar la autorizacin de operaciones con instrumentos derivados a la adopcin
de polticas, procedimientos, controles y otras restricciones que provean los resguardos suficientes para
su uso.
Las instituciones financieras a que se refieren las letras b), c) y d) debern estar constituidas legalmente
en Chile o autorizadas para funcionar en el pas; las empresas referidas en las letras e), f), g), e i), como
tambin los fondos de inversin y fondos mutuos referidos en la letra h) debern estar constituidos legalmente
en Chile.
Los instrumentos de las letras b) y c) que sean seriados y los sealados en las letras e), f), g), h), i), j),
cuando corresponda y k) debern estar inscritos, de acuerdo con la ley N 18.045, en el Registro que para
el efecto lleven la Superintendencia de Valores y Seguros o la de Bancos e Instituciones Financieras, segn
corresponda.
Los Fondos de Pensiones podrn adquirir los ttulos de las letras b), c), d), e), f), g), h), i), j) que cumplan
con lo establecido en el Rgimen de Inversin, aunque no cumplan con los requisitos establecidos en los
incisos quinto y sexto, siempre que la inversin se ajuste a los lmites especiales que fije el citado Rgimen
para estos efectos.
En caso que un afiliado se pensione anticipadamente optando por la modalidad de pensin de retiro
programado o renta temporal con renta vitalicia diferida, la Administradora no podr adquirir con los
recursos de los Fondos de Pensiones que administra el Bono de Reconocimiento que pertenezca a ese
afiliado. Tampoco podr en tales casos, adquirir Bonos de Reconocimiento que pertenezcan a afiliados a
una Administradora que sea persona relacionada a la Administradora adquirente. Si el afiliado opta por
la modalidad de pensin de renta vitalicia o renta temporal con renta vitalicia diferida, la Administradora
no podr adquirir Bonos de Reconocimiento de afiliados que hayan contratado dichas modalidades de
pensin con una Compaa de Seguros de vida que sea persona relacionada a la Administradora adquirente.
Las restricciones antes mencionadas se aplicarn para la primera transaccin del Bono de Reconocimiento,
y la calidad de afiliado se medir al momento de efectuarse la adquisicin en el mercado secundario formal.
53
Las inversiones con recursos de los Fondos de Pensiones en los instrumentos que se indican en los
nmeros 1 al 4 siguientes, debern ceirse a los lmites mximos de inversin que establezca el Banco
Central de Chile dentro de los rangos que se sealan para cada uno de ellos:
1) El lmite mximo para la suma de las inversiones en los instrumentos mencionados en la letra a) del
inciso segundo no podr ser inferior ni superior a: 30% y 40% del Fondo, respectivamente, para los
Fondos Tipos A y B; 35% y 50% del Fondo, respectivamente, para el Fondo Tipo C; 40% y 70% del
Fondo, respectivamente, para el Fondo Tipo D, y 50% y 80% del Fondo, respectivamente, para el Fondo
Tipo E.
2) El lmite mximo para la inversin en el extranjero de los Fondos de Pensiones de una misma
Administradora, corresponder al lmite establecido para la suma de los Fondos de Pensiones Tipos A,
B, C, D y E, o bien a los lmites mximos de inversin establecidos para cada Tipo de Fondo.
El Banco Central de Chile fijar el lmite mximo para la suma de las inversiones de los Fondos Tipos
A, B, C, D y E de una misma Administradora en el extranjero dentro de un rango que va desde un 30%
a un 80% del valor de estos Fondos. Asimismo, fijar los lmites mximos para la inversin en el
extranjero para cada Tipo de Fondo dentro de un rango que va desde 45% a 100% del Fondo para el
Fondo Tipo A; desde 40% a 90% del Fondo para el Fondo Tipo B; desde 30% a 75% del Fondo para
el Fondo Tipo C; desde 20% a 45% del Fondo para el Fondo Tipo D, y desde 15% a 35% del Fondo
para el Fondo Tipo E.
Por inversin en el extranjero se entender la inversin que se efecte en ttulos extranjeros, a que se
refiere la letra j) del inciso segundo, ms el monto de la inversin de los Fondos de Pensiones en los
instrumentos de los nmeros 17) al 28) del artculo 5 de la ley N 18.815, que se efecte a travs de
los fondos de inversin, ms el monto de la inversin de los Fondos de Pensiones en los instrumentos
9. y 11. del artculo 13 del decreto ley N 1.328, de 1976, que se efecte a travs de los fondos mutuos.
El Rgimen de Inversin establecer en qu casos se entender que la inversin que se efecte a travs
de los fondos a que se refiere la letra h) del inciso segundo, se considerar en los lmites sealados.
3) Los lmites mximos para la inversin en moneda extranjera sin cobertura cambiaria que podrn mantener
las Administradoras para cada tipo de Fondo no podrn ser inferiores ni superiores a: 30% y 50% del
Fondo, respectivamente, para el Fondo Tipo A; 25% y 40% del Fondo, respectivamente, para el Fondo
Tipo B; 20% y 35% del Fondo, respectivamente, para el Fondo Tipo C; 15% y 25% del Fondo,
respectivamente, para el Fondo Tipo D, y 10% y 15% del Fondo, respectivamente, para el Fondo Tipo
E. En todo caso, el lmite mximo para el Fondo Tipo E deber ser menor al del Fondo Tipo D; ste,
menor al del Fondo Tipo C, el que, a su vez, deber ser menor al del Fondo Tipo B.
4) El lmite mximo para la suma de las inversiones en los instrumentos que se sealan en los nmeros 1,
2, 3, 4, 6 y 7 del inciso vigsimo primero y en las letras e), f), g), i) y k), todas del inciso segundo, cuyo
emisor tenga menos de tres aos de operacin, no podr ser inferior al diez por ciento ni superior al
veinte por ciento del valor del Fondo, para cada Tipo de Fondo A, B, C, y D. La Superintendencia de
Pensiones podr excluir de la determinacin de porcentajes mximos de inversin contemplada en este
nmero a los instrumentos de cada tipo sealados en la letra k).
El lmite mximo para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en las letras g) y h), ms
el monto de los aportes comprometidos mediante los contratos a que se refiere el inciso sexto del artculo
48, como tambin para los de las letras j) y k), cuando se trate de instrumentos representativos de capital,
ser de un 80%, 60%, 40%, 20% y 5% del valor de los Fondos de Pensiones Tipos A, B, C, D y E,
respectivamente. Para efectos de este lmite, no se considerarn los ttulos representativos de ndices
54
autorizados en virtud de la letra k) de este artculo, ni las cuotas de fondos de inversin y fondos mutuos
de las letras h) y j), cuando sus carteras de inversiones se encuentren constituidas preferentemente por
ttulos de deuda. El Rgimen de Inversin establecer en qu casos se entender que la cartera de los ttulos
representativos de ndices, los fondos de inversin y fondos mutuos se considerar constituida preferentemente
por ttulos de deuda. Con todo, siempre que un Tipo de Fondo tenga autorizado en la Ley un mayor lmite
mximo en instrumentos representativos de capital, deber tener un porcentaje mayor de su cartera invertido
en este grupo de instrumentos.
El Rgimen de Inversin podr establecer otros lmites mximos en funcin del valor del o los Fondos
de Pensiones, segn corresponda, para los instrumentos, operaciones y contratos del inciso segundo.
Adicionalmente, el citado Rgimen podr fijar lmites mnimos slo para la inversin de los Fondos en
instrumentos representativos de capital.
En todo caso, el Rgimen de Inversin deber establecer lmites respecto de los instrumentos u operaciones
que se sealan en los nmeros 1 al 9 siguientes:
1) Instrumentos a que se refieren las letras b), c), d), e), f), i), j) y k), estas dos ltimas cuando se trate de
instrumentos de deuda, clasificados en categora BB, B y nivel N-4 de riesgo, segn corresponda, a que
se refiere el artculo 105, que cuenten con slo una clasificacin de riesgo efectuada por una clasificadora
privada, la cual en todo caso deber ser igual o superior a las categoras antes sealadas, o que cuyas
clasificaciones hayan sido rechazadas por la Comisin Clasificadora de Riesgo;
2) Instrumentos a que se refieren las letras b), c), d), e), f), i), j) y k), estas dos ltimas cuando se trate de
instrumentos de deuda, que tengan clasificacin inferiores a B y nivel N-4, segn corresponda y aquellos
que no cuenten con clasificacin de riesgo;
3) Acciones a que se refiere la letra g), que no cumplan con los requisitos establecidos en el inciso sexto
de este artculo y cuotas de fondos de inversin y cuotas de fondos mutuos a que se refiere la letra h),
no aprobadas por la Comisin Clasificadora de Riesgo;
4) Acciones a que se refiere la letra g) que sean de baja liquidez; ms cuotas de fondos de inversin a que
se refiere la letra h) ms el monto de los aportes comprometidos mediante los contratos a que se refiere
el inciso sexto del artculo 48, cuando estos instrumentos sean de baja liquidez;
5) Aportes comprometidos mediante los contratos de promesa y suscripcin de pago de cuotas de fondos
de inversin;
6) Acciones, cuotas de fondos de inversin y cuotas de fondos mutuos a que se refiere la letra j), no
aprobadas por la Comisin Clasificadora de Riesgo;
7) Cada tipo de instrumento de oferta pblica, a que se refiere la letra k);
8) Operaciones con instrumentos derivados a que se refiere la letra l). En este caso, el Rgimen podr
establecer lmites en funcin de parmetros tales como los activos objetos involucrados, el valor de las
operaciones, la inversin por contraparte, las primas cuando corresponda y la entrega en garanta de
recursos de los Fondos de Pensiones a que se refiere el artculo 34. De igual forma, el Rgimen podr
incluir las operaciones con instrumentos derivados en los lmites establecidos en esta ley y en dicho
Rgimen, y
55
9) Operaciones o contratos que tengan como objeto el prstamo o mutuo de instrumentos financieros,
pertenecientes al Fondo de Pensiones, a que se refieren las letras j) y m).
A su vez, el Rgimen de Inversin regular la inversin indirecta que los Fondos de Pensiones podrn
efectuar a travs de los instrumentos sealados en este artculo.
El Rgimen de Inversin establecer tambin los criterios que definirn en qu casos los instrumentos
de la letra g) y las cuotas de fondos de inversin a que se refiere la letra h) se considerarn de baja liquidez.
La liquidez de estos instrumentos ser calculada trimestralmente por la Superintendencia de Valores y
Seguros.
Mediante Resolucin dictada por la Superintendencia de Pensiones se establecer el Rgimen de
Inversin, previo informe del Consejo Tcnico que se refiere el Ttulo XVI. La Superintendencia no podr
establecer en el Rgimen de Inversin contenidos que hayan sido rechazados por el Consejo Tcnico de
Inversiones y asimismo, en la mencionada resolucin deber sealar las razones por las cuales no consider
las recomendaciones que sobre esta materia haya efectuado el referido Consejo. Dicha Resolucin ser
dictada previa visacin del Ministerio de Hacienda, a travs de la Subsecretara de Hacienda.
Si como resultado del ejercicio de una opcin de conversin de bonos canjeables por acciones, se
excedieran los lmites mximos de inversin por instrumento, o existiendo exceso ste se incrementara,
el Fondo respectivo tendr un plazo de tres aos para eliminar el monto representativo de la conversin.
Si como resultado del ejercicio de una opcin para suscribir acciones de aumento de capital, se
excedieran los lmites mximos de inversin por instrumento, o existiendo exceso ste se incrementara,
el Fondo respectivo tendr un plazo de tres aos para eliminar el monto representativo de la suscripcin.
Si como resultado de recibir valores de oferta pblica, como consecuencia de la enajenacin de acciones
de los Fondos de Pensiones en una oferta pblica de adquisicin de acciones, se excedieran los lmites
mximos de inversin por instrumento, o existiendo exceso ste se incrementara, el Fondo tendr un plazo
de tres aos para eliminar el monto representativo del exceso resultante de la operacin.
La suma de las inversiones en instrumentos especficos de cada tipo de aquellos sealados en la letra
k), podrn incorporarse a los lmites globales por instrumento establecidos por la ley o el Rgimen de
Inversin. Esta incorporacin ser determinada por la Superintendencia.
Artculo 45 bis59.- Los recursos de los Fondos de Pensiones no podrn ser invertidos, directa o indirectamente
en acciones de Administradoras de Fondos de Pensiones, de Compaas de Seguros, de Administradoras
de Fondos Mutuos, de Administradoras de Fondos de Inversin, de bolsas de valores, de sociedades de
corredores de bolsa, de agentes de valores, de sociedades de asesoras financieras, de sociedades
administradoras de cartera de recursos previsionales, ni de sociedades deportivas, educacionales y de
beneficencia eximidas de proveer informacin de acuerdo a lo dispuesto en el artculo tercero de la ley
N 18.045.
Las Administradoras debern concurrir a las juntas de accionistas de las sociedades sealadas en la letra
g) del artculo 45, a las juntas de tenedores de bonos y a las asambleas de aportantes de los Fondos de
Ley N 19.705, del 20.12.00.; Ley N 19.795, del 28.02.02. El nmero 32., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08,
elimin el inciso segundo, modific los actuales incisos primero, segundo y sexto de este Artculo e incorpor los incisos cuarto,
quinto, sptimo y octavo.
56
Inversin sealados en la letra h) del artculo 45, cuyas acciones, bonos o cuotas hayan sido adquiridos
con recursos del Fondo respectivo, representadas por mandatarios designados por su directorio, no pudiendo
dichos mandatarios actuar con otras facultades que las que se les hubieran conferido. En tales juntas y
asambleas debern pronunciarse siempre respecto de los acuerdos que se adopten, dejando constancia
de sus votos en las actas correspondientes. Las contravenciones de las Administradoras a estas disposiciones
sern sancionadas en la forma prescrita en el nmero 8 del artculo 94.
La Superintendencia determinar mediante normas de carcter general, los casos en que las Administradoras
podrn eximirse del cumplimiento de lo dispuesto en el inciso anterior.
Las Administradoras que hayan invertido recursos de los Fondos de Pensiones en acciones de sociedades
en que el Estado, directamente o por intermedio de sus empresas, instituciones descentralizadas, autnomas,
municipales o a travs de cualquiera persona jurdica, sea controlador en dichas sociedades, podrn ejercer
el derecho a retiro de la sociedad en los trminos de los artculos 69 y siguientes de la ley N 18.046, en
caso que, cumpliendo dichas acciones los requisitos a que alude el inciso sexto del artculo 45, dos
clasificadoras privadas determinen que su clasificacin es de segunda clase o sin informacin suficiente,
basndose en que algunas de las siguientes causales afecta negativa y substancialmente su rentabilidad:
a. La modificacin de las normas que las rijan en materia tarifaria o de precios de los servicios o bienes
que ofrezcan o produzcan, o relativas al acceso a los mercados;
b. La determinacin de sus administradores o de la autoridad en el sentido de fijar el precio de esos bienes
o servicios en forma que los alteren negativa y substancialmente en relacin a los que se hayan tenido
en consideracin al aprobar las acciones;
c. La determinacin de sus administradores o de la autoridad de adquirir materias primas u otros bienes
o servicios necesarios para su giro que incidan en sus costos, en trminos o condiciones ms onerosos
en relacin al promedio del precio en que normalmente se ofrecen en el mercado, sean nacionales o
extranjeros, considerando el volumen, calidad y especialidad que la sociedad requiera;
d. La realizacin de acciones de fomento o ayuda o el otorgamiento directo o indirecto de subsidios de
parte de la sociedad, que no existan en la poca de adquisicin de las acciones por parte de los Fondos
de Pensiones, siempre que no le fueren otorgados directa o indirectamente, por el Estado, los recursos
suficientes para su financiamiento, y
e. La realizacin de cualquiera otra accin similar, dispuesta por la administracin de la sociedad o por
la autoridad, que afecte negativamente la rentabilidad actual o futura de la sociedad.
Las clasificaciones a que alude el inciso anterior debern ser elaboradas por entidades clasificadoras
a que se refiere la ley N 18.045 y podrn ser solicitadas por alguna Administradora con cargo a ella.
Para efectos de las inversiones con recursos de los Fondos de Pensiones en cuotas de fondos de inversin
y fondos mutuos, a que se refieren las letras h) y j) del artculo 45 y ttulos representativos de ndices de
instrumentos financieros a que se refiere la letra j) del mismo artculo, as como para otros instrumentos
definidos en el Rgimen de Inversin, que incluyan comisiones en el precio, los Superintendentes de
Administradoras de Fondos de Pensiones, de Bancos e Instituciones Financieras y de Valores y Seguros
establecern anualmente, a travs de una resolucin conjunta, debidamente fundada, y que procure reflejar
valores de mercado, las comisiones mximas a ser pagadas con cargo a los Fondos de Pensiones, a los
fondos mutuos, fondos de inversin y otros emisores. Al efecto, se oir previamente a las Administradoras.
Si las comisiones pagadas son mayores a las mximas establecidas, los excesos sobre estas ltimas sern
57
de cargo de las Administradoras. El procedimiento para determinar las comisiones efectivamente pagadas
a los fondos mutuos y de inversin se establecer en la citada resolucin, la que definir tambin la forma
y periodicidad de la devolucin a los Fondos de Pensiones de las comisiones que se hubieren pagado por
sobre las mximas establecidas en conformidad a este inciso.
La Superintendencia establecer anualmente, a travs de una resolucin debidamente fundada y que
procure reflejar valores de mercado, las comisiones mximas a ser pagadas con cargo a los Fondos de
Pensiones a las entidades extranjeras a la que la Administradora encargue la administracin de todo o parte
de los recursos de los Fondos de Pensiones invertidos en ttulos a que se refiere la letra j) del inciso segundo
del artculo 45. Al efecto, se oir previamente a las Administradoras. Si las comisiones pagadas fueren
mayores a las mximas establecidas, los excesos sobre estas ltimas sern de cargo de las Administradoras.
La referida resolucin definir tambin la forma y periodicidad de la devolucin a los Fondos de Pensiones
de las comisiones que se hubieren pagado a la entidad mandataria por sobre las mximas establecidas en
conformidad a este inciso.
La Superintendencia informar trimestralmente las comisiones efectivamente pagadas por los Fondos
de Pensiones y las administradoras a los fondos de inversin, fondos mutuos y otros emisores con comisiones
implcitas, as como tambin las comisiones efectivamente pagadas a las entidades mandatarias. Asimismo,
las Administradoras debern publicar estas comisiones en la forma y con la periodicidad que seale la
Superintendencia mediante norma de carcter general.
Artculo 4660.- La Administradora mantendr cuentas corrientes bancarias destinadas exclusivamente a
los recursos de cada uno de los Fondos de Pensiones.
En dichas cuentas debern depositarse la totalidad de las cotizaciones de los afiliados, el producto de
las inversiones del Fondo y las transferencias del Encaje.
De dichas cuentas slo podrn efectuarse giros destinados a la adquisicin de ttulos para el Fondo, al
cumplimiento de las obligaciones emanadas de las operaciones con instrumentos derivados sealadas en
la letra l) del artculo 45, a la transferencia de recursos del Fondo hacia las cuentas corrientes de ste
mantenidas por una sociedad administradora de cartera de recursos previsionales y al pago de las prestaciones,
comisiones, transferencias y traspasos que establece esta ley. Tambin podrn efectuarse giros para acceder
al Mercado Cambiario Formal para los efectos de las inversiones que se realicen en mercados nacionales
e internacionales. Asimismo, las sociedades administradoras de cartera de recursos previsionales podrn
efectuar giros, desde las cuentas corrientes que mantengan para el Fondo de Pensiones, destinados a
transferir a las cuentas corrientes, mantenidas por la Administradora para el Fondo de Pensiones, los recursos
que se les hubieren encargado administrar en virtud de lo dispuesto en el artculo 23 bis.
Artculo 4761.- Sin perjuicio de lo dispuesto en el artculo 45, la suma de las inversiones con recursos de
los Fondos de Pensiones de una misma Administradora, en depsitos en cuentas corrientes y a plazo y en
ttulos de deuda emitidos por un banco o institucin financiera y sus filiales, o garantizados por ellos, no
60 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90; Ley N 19.301, del 19.03.94; Ley N 19.389, del 18.05.95; Ley N19.601, del 18.01.99;
Ley N 19.641, del 28.10.99; Ley N 19.705, del 20.12.00; Ley N 19.795, del 28.02.02. El inciso tercero de este Artculo, fue
modificado por el nmero 33., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
61 Vase Ley N 19.389, del 18.05.95; Ley N 19.415, del 30.09.95; Ley N19.601, del 18.01.99; Ley N 19.641, del 28.10.99;
Ley N 19.705, del 20.12.00. ;Ley N 19.795, del 28.02.02. El nmero 34., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.,
reemplaz el inciso primero y elimin los incisos segundo, sexto, octavo al dcimo, duodcimo, dcimo tercero, dcimo cuarto,
dcimo quinto, dcimo sptimo , dcimo octavo, vigsimo segundo, vigsimo cuarto, vigsimo quinto, trigsimo primero y
trigsimo septimo de este artculo, A su vez, agreg los actuales incisos primero, segundo,quinto al undcimo y dcimo tercero
al dcimo sexto y modific los incisos duodcimo y vigsimo al vigsimo tercero. Finalmente, reemplaz los dos incisos finales
por el actual inciso final.
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podr exceder el producto de un mltiplo nico para todas las instituciones financieras fijado por el Banco
Central de Chile y el patrimonio del banco o entidad financiera de que se trate. El valor del mltiplo nico
aludido variar entre 0,5 y 1,5. En ningn caso el Banco Central de Chile podr fijar un mltiplo nico
inferior al valor vigente a la fecha de modificacin de ste.
La suma de las inversiones con recursos de los Fondos de Pensiones de una misma Administradora,
en ttulos de deuda emitidos o garantizados por empresas cuyo giro sea realizar operaciones de leasing,
no podrn exceder el setenta por ciento del patrimonio de la empresa.
La suma de las inversiones con recursos de los Fondos de Pensiones de una misma Administradora en
efectos de comercio, no podr exceder del treinta y cinco por ciento de la serie.
De igual forma, la suma de las inversiones con recursos de los Fondos de Pensiones de una misma
Administradora, en bonos de una misma serie, no podr exceder del treinta y cinco por ciento de sta.
La suma de las inversiones de los Fondos de Pensiones de una misma Administradora en acciones de
una sociedad de las sealadas en la letra g) del inciso segundo del artculo 45, no podr exceder el siete
por ciento del total de las acciones suscritas de dicha sociedad. Cuando se suscriban acciones de una
nueva emisin, el monto mximo a suscribir no podr exceder el veinte por ciento de la emisin.
una sociedad bancaria o financiera no podr exceder el dos y medio por ciento del total de las acciones
suscritas de dicha sociedad.
La suma de las inversiones de los Fondos de Pensiones de una misma Administradora en cuotas de un
fondo de inversin de aquellos a que se refiere la letra h) del inciso segundo del artculo 45, ms el monto
de los aportes comprometidos mediante los contratos a que se refiere el inciso sexto del artculo 48 en los
casos que corresponda, no podr exceder el treinta y cinco por ciento de la suma de las cuotas suscritas
y las cuotas que se han prometido suscribir y pagar del respectivo fondo de inversin. Cuando se suscriban
cuotas de una nueva emisin, el monto mximo a suscribir no podr exceder del treinta y cinco por ciento
de la emisin. Con todo, la suma de las inversiones de los Fondos de Pensiones de una misma Administradora
en cuotas de un fondo mutuo referidos en la letra h) del inciso segundo del artculo 45, no podr ser
superior al treinta y cinco por ciento de las cuotas en circulacin del respectivo fondo mutuo.
la letra j) del inciso segundo del artculo 45 de un mismo emisor, que no requieran de la aprobacin de
la Comisin Clasificadora de Riesgo y se transen en un mercado secundario formal nacional, no podr
exceder el siete por ciento de las acciones suscritas de dicho emisor. La suma de las inversiones de los
Fondos de Pensiones de una misma Administradora, en cuotas de participacin emitidas por fondos mutuos
y fondos de inversin de la letra j) del inciso segundo del artculo 45 de un mismo emisor, que no requieran
de la aprobacin de la Comisin Clasificadora de Riesgo y se transen en un mercado secundario formal
nacional, no podr exceder el treinta y cinco por ciento de las cuotas en circulacin o suscritas del respectivo
fondo mutuo o de inversin.
La suma de las inversiones con recursos de los Fondos de Pensiones de una misma Administradora, en
bonos y efectos de comercio, emitidos o garantizados por una misma sociedad, no podr exceder el doce
por ciento del valor del activo de la sociedad emisora.
59
La suma de las inversiones con recursos de los Fondos de Pensiones de una misma Administradora, en
bonos y efectos de comercio emitidos por una sociedad matriz y sus filiales o garantizados por ellas, no
podr exceder el doce por ciento del valor del activo contable neto consolidado de la sociedad matriz.
Sin perjuicio de lo establecido en los incisos anteriores, la suma de las inversiones con recursos de los
Fondos de Pensiones de una misma Administradora en bonos y efectos de comercio emitidos por sociedades
annimas cuyo objeto exclusivo sea la emisin de bonos o efectos de comercio respaldados por ttulos
de crditos transferibles, no podr exceder el treinta y cinco por ciento de la respectiva serie.
Para cada Fondo de Pensiones la inversin en acciones, bonos y efectos de comercio emitidos o
garantizados por empresas que pertenezcan a un mismo grupo empresarial, de aquellos definidos en la
letra h) del artculo 98, no podr exceder del quince por ciento del valor del Fondo respectivo.
Sin perjuicio de lo dispuesto en los incisos anteriores, el Rgimen de Inversin podr establecer lmites
mximos de inversin por emisor en funcin del valor de un Tipo de Fondo de Pensiones o de la suma
de los Fondos de una misma Administradora.
Los lmites mximos a que se refiere el inciso anterior, podrn estar diferenciados, de acuerdo a parmetros
tales como la clasificacin de riesgo del instrumento, la concentracin de la propiedad accionaria, la
liquidez burstil, la diversificacin de la cartera de inversin del ttulo, los aos de operacin del emisor,
los montos del instrumento objeto de cobertura y el cumplimiento o incumplimiento de los requisitos a
que se refieren los incisos quinto y sexto del artculo 45, segn corresponda al tipo de instrumento que
se trate.
El citado rgimen regular adems, la inversin indirecta que los Fondos de Pensiones efecten a travs
de los emisores de los instrumentos sealados en el inciso segundo del artculo 45.
El Rgimen de Inversin no podr establecer lmites mnimos para la inversin por emisor.
Si como resultado del ejercicio de una opcin de conversin de bonos canjeables por acciones, se
excedieran los lmites individuales de inversin en el emisor, o existiendo exceso ste se incrementara, el
Fondo tendr un plazo de tres aos para eliminar el monto representativo de esta conversin.
Si como resultado del ejercicio de una opcin para suscribir acciones de aumento de capital, se
excedieran los lmites individuales de inversin en el emisor, o existiendo exceso ste se incrementara, el
Fondo tendr un plazo de tres aos para eliminar el monto representativo de esta suscripcin.
Si como resultado de recibir valores de oferta pblica, como consecuencia de la enajenacin de acciones
de los Fondos de Pensiones en una oferta pblica de adquisicin de acciones, se excedieran los lmites
individuales de inversin en el emisor, o existiendo exceso ste se incrementara, el Fondo tendr un plazo
de tres aos para eliminar el monto representativo del exceso resultante de la operacin.
Los lmites de inversin por emisor para los instrumentos de la letra k) del artculo 45, correspondern
a los lmites que resulten de asimilar el respectivo instrumento a uno de aquellos cuyo lmite ya se encuentre
definido en la ley o en el Rgimen de Inversin. La respectiva asimilacin y el lmite a aplicar sern
determinados por la Superintendencia de Pensiones para cada tipo de Fondo. Asimismo, si no existiera un
instrumento de las mismas caractersticas para los efectos de establecer los lmites por emisor, el lmite
respectivo ser determinado por la Superintendencia de Pensiones para cada tipo de Fondo.
60
Para efectos de los lmites de inversin establecidos en esta ley y en el Rgimen de Inversin, los
instrumentos financieros entregados en prstamo o mutuo a que se refieren las letras j) y m) del artculo
45, debern ser considerados como una inversin del Fondo de Pensiones.
En caso de que, por cualquier causa, una inversin realizada con recursos de un Fondo de Pensiones
sobrepase los lmites o deje de cumplir con los requisitos establecidos para su procedencia, el exceso
deber ser contabilizado en una cuenta especial en el Fondo afectado y la Administradora correspondiente
no podr realizar nuevas inversiones para este Fondo en los mismos instrumentos mientras dicha situacin
se mantenga. Asimismo, si una inversin realizada con recursos de los Fondos de Pensiones de una misma
Administradora sobrepase algn lmite aplicable a la suma de stos o deje de cumplir con los requisitos
establecidos para su procedencia, la Administradora correspondiente no podr realizar nuevas inversiones
para ninguno de los Fondos en los mismos instrumentos, mientras dicha situacin se mantenga. Lo anterior
ser sin perjuicio de lo sealado en los incisos vigesimoquinto, vigesimosexto y vigesimosptimo del
artculo 45 y en los incisos decimosptimo, dcimoctavo y dcimonoveno de este artculo. Lo anterior es
sin perjuicio de la facultad del Superintendente para aplicar las sanciones administrativas que procedan.
El Rgimen de Inversin establecer los mecanismos y los plazos para la eliminacin de los excesos
de inversin que se produzcan y, en caso que corresponda, para cubrir los dficits de inversin, en relacin
a los lmites de inversin establecidos en esta ley y el Rgimen de Inversin.
Cuando se sobrepase un lmite de inversin por emisor en ms de un veinte por ciento del lmite mximo
permitido, el exceso por sobre este porcentaje deber eliminarse dentro del plazo de tres aos contado
desde la fecha en que se produjo.
Las inversiones en instrumentos adquiridos con recursos de los Fondos de Pensiones que dejen de
cumplir con los requisitos para su procedencia, debern enajenarse en el plazo de tres aos contado desde
la fecha en que se produjo el exceso.
Las facultades que por esta ley se confieren al Banco Central de Chile, sern ejercidas por ste previo
informe de la Superintendencia para cada caso particular.
Las Superintendencias de Bancos e Instituciones Financieras y de Valores y Seguros debern proporcionar
trimestralmente a la Superintendencia de Pensiones, segn corresponda, los parmetros necesarios para
el clculo de los lmites de inversin de los Fondos de Pensiones.
Artculo 47 bis62.- Los recursos de los Fondos de Pensiones no podrn ser invertidos directa o indirectamente
en ttulos emitidos o garantizados por la Administradora del Fondo respectivo, ni tampoco en instrumentos
que sean emitidos o garantizados por personas relacionadas a esa Administradora
En el caso de Fondos de Pensiones administrados por sociedades que sean personas relacionadas entre
s, se entender que los lmites sealados en el artculo 47 rigen para la suma de las inversiones de todos
los Fondos del mismo tipo administrados por sociedades que sean personas relacionadas, as como para
la suma de todos los tipos de Fondos administrados por estas sociedades, cuando el lmite definido en el
artculo 47 se aplique en forma conjunta a todos los tipos de Fondos. Sin perjuicio de lo anterior, no se
podrn invertir los recursos de un Fondo en acciones de una sociedad accionista, ya sea en forma directa
o indirecta, en ms de un cinco por ciento del total de acciones suscritas de la Administradora de ese
Fondo.
62 Vase Ley N 19.301, del 19.03.94; Ley N 19.389, del 18.05.95; Ley N 19.641, del 28.10.99; Ley N 19.705, del 20.12.00. ;
Ley N 19.795, del 28.02.02. Los incisos primero al sptimo y el inciso final de este Artculo fueron sustituidos por los actuales
incisos primero y final, respectivamente, de acuerdo al nmero 35., del artculo 91de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
61
Asimismo, cuando una Administradora encargue a otra sociedad la administracin de todo o parte de
la cartera del Fondo de Pensiones, se entender que los lmites sealados en el artculo 47, rigen para la
suma de las inversiones efectuadas por la Administradora y por las sociedades administradoras de cartera,
por cuenta del Fondo de Pensiones correspondiente.
El Rgimen de Inversin regular las inversiones que se realicen con recursos de los Fondos de Pensiones
en ttulos emitidos o garantizados por la sociedad con la que la Administradoras hubiera contratado la
administracin de cartera y en aquellos instrumentos emitidos o garantizados por una persona relacionada
con dicha sociedad. A la sociedad administradora de cartera de recursos previsionales le estar prohibido
invertir los recursos de un Fondo de Pensiones que administre, en ttulos emitidos por la Administradora
o por sus personas relacionadas.
Artculo 4863.- Todas las transacciones de ttulos efectuadas con los recursos de un Fondo de Pensiones
debern hacerse en un mercado secundario formal.
Sin perjuicio de lo dispuesto en el inciso anterior, con los recursos de los Fondos de Pensiones se podrn
adquirir los instrumentos a que se refieren las letras a), e), f), g), h), i), y k) y los seriados comprendidos en
las letras b) y c) del artculo 45, en el mercado primario formal definido en el presente artculo, cuando
estos instrumentos no se hubieran transado anteriormente.
Las Administradoras de Fondos de Pensiones podrn participar con recursos de los Fondos de Pensiones
Tipos A, B, C y D que administren, en las ofertas pblicas de adquisicin de acciones que se realicen de
acuerdo con lo dispuesto en el Ttulo XXV de la ley N 18.045.
La Superintendencia de Valores y Seguros har llegar a la Superintendencia copia del prospecto a que
alude el artculo 203 de la ley N 18.045, dentro de los tres das siguientes de recibido.
Asimismo, los Fondos de Pensiones podrn participar en el rescate voluntario de bonos a que se refiere
el artculo 130 de la ley N 18.045, de acuerdo a lo que establezca la Superintendencia mediante norma
de carcter general.
Las Administradoras podrn celebrar directamente con los emisores, a nombre propio y para los Fondos
de Pensiones que corresponda, contratos de promesas de suscripcin y pago de cuotas de fondos de
inversin a los que se refiere la ley N 18.815, comprometiendo el aporte de recursos correspondientes a
los Fondos de Pensiones que administren. Los aportes que se realicen en virtud de estos contratos debern
efectuarse contra la entrega de las cuotas respectivas.
Para los efectos sealados en el inciso anterior, y sin perjuicio del cumplimiento por parte de los Fondos
de Inversin respecto de sus aportantes, de las normas de ejercicio de opcin preferente para la suscripcin
de cuotas, las Administradoras podrn celebrar dichos contratos siempre que el respectivo Fondo de
Inversin haya informado a todas las Administradoras la emisin de cuotas que puedan ser adquiridas con
los recursos de los Fondos de Pensiones que administran. Una norma de carcter general que dictar la
Superintendencia, establecer las normas que permitan que las Administradoras gocen de igualdad de
oportunidades para efectuar ofertas destinadas a celebrar los contratos de promesa de suscripcin y pago
de cuotas de tales Fondos de Inversin.
63 Vase Ley N 18.398, del 24.01.85; Ley N18.681, del 31.12.87; Ley N 19.301, del 19.03.94; Ley N 19.389, del 18.05.95;
Ley N 19.415, del 30.09.95; Ley N 19.469, del 03.09.96; Ley N 19.641, del 28.10.99; Ley N 19.705, del 20.12.00.: Ley N
19.795, del 28.02.02. Los actuales incisos segundo y octavo, al duodcimo de este Artculo fueron modificados por el nmero
36., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08. A su vez el inciso quinto fue agregado y el inciso octavo eliminado por
esta Ley.
62
Los contratos antes referidos tendrn una duracin que no podr exceder de tres aos, contados desde
la inscripcin de la emisin respectiva en la Superintendencia de Valores y Seguros.
Se extinguir la obligacin de efectuar aportes a un fondo de inversin, cuyas cuotas se encontraban
aprobadas por la Comisin Clasificadora de Riesgo al momento de celebrar los contratos a que se refiere
el inciso sexto, si stas se encuentren desaprobadas al momento de suscribir las cuotas y de enterar los
aportes o cuando se liquide el Fondo de Pensiones respectivo. En tal caso, no proceder la restitucin de
los aportes que se hayan efectuado ni quedarn sin efecto las cuotas suscritas y pagadas.
Las inversiones con recursos de un Fondo en instrumentos nicos emitidos por instituciones financieras
nacionales que no se hubieren transado anteriormente, podrn ser realizadas directamente en la entidad
emisora. Asimismo, tratndose de inversiones en cuotas de fondos mutuos a los que se refieren las letras
h) y j) del inciso segundo del artculo 45, stas podrn ser compradas y vendidas, directamente a la entidad
emisora. A su vez, las operaciones o contratos que tengan como objeto el prstamo o mutuo de instrumentos
financieros de emisores nacionales o extranjeros, as como las operaciones sealadas en la letra l) del inciso
segundo del artculo 45 realizadas con contrapartes que cumplan con los requisitos establecidos por la
Comisin Clasificadora de Riesgo, se exceptuarn de la disposicin establecida en el inciso primero de
este artculo.
Para los efectos de esta ley se entender por:
a) Mercado Primario Formal: Aquel en que los compradores y el emisor participan en la determinacin
de los precios de los instrumentos ofrecidos al pblico por primera vez, empleando para ello procedimientos
previamente determinados y conocidos e informacin pblica conocida, tendientes a garantizar la
transparencia de las transacciones que se efectan en l. Los requisitos mnimos que deber cumplir
un mercado primario formal para garantizar la adecuada transparencia sern los que fije el reglamento.
Tambin se entender por mercado primario formal a la Tesorera General de la Repblica y al Banco
Central de Chile, slo respecto de los instrumentos que ellos emitan.
b) Mercado Secundario Formal: Aquel en que los compradores y vendedores estn simultnea y pblicamente
participando en la determinacin de los precios de los ttulos que se transan en l, siempre que
diariamente se publiciten el volumen y el precio de las transacciones efectuadas.
Para el caso de las transacciones de instrumentos sealados en la letra j) del inciso segundo del artculo
45, la definicin de Mercado Secundario Formal, ser aquella establecida por el Banco Central de Chile.
c) Instrumentos Unicos: Aquellos emitidos individualmente y que por su naturaleza no son susceptibles
de conformar una serie.
El Banco Central de Chile determinar cules se considerarn mercados secundarios formales para los
efectos de esta ley. Corresponder a la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones la
determinacin de los mercados primarios formales que renan los requisitos para que en ellos se realicen
transacciones con los recursos de los Fondos de Pensiones, conforme a lo dispuesto en esta ley y su
reglamento, como asimismo la fiscalizacin, tanto de los mercados primarios como de los secundarios
exclusivamente respecto de las transacciones que se realicen en ellos con recursos de los Fondos de
Pensiones y aqullas que efecten las Administradoras o las personas que, en razn de su cargo o posicin,
tengan acceso a informacin de las inversiones del Fondo, sin perjuicio de las facultades que corresponden
a la Superintendencia de Valores y Seguros. Asimismo, la Superintendencia de Pensiones podr requerir,
para efectos de fiscalizacin, directamente a las bolsas de valores, a la Superintendencia de Valores y
Seguros o a la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras, segn corresponda, informacin
de transacciones efectuadas dentro y fuera de bolsa, de instrumentos susceptibles de ser adquiridos con
63
recursos de los Fondos de Pensiones u operaciones que puedan ser realizadas por ellos, an cuando en
dichas transacciones no haya participado un Fondo, alguna Administradora o cualquier persona con acceso
a informacin a que se refiere este inciso. El funcionamiento del mercado primario formal, respecto de los
Fondos de Pensiones, ser determinado por el reglamento de la presente ley.
Las Administradoras de Fondos de Pensiones no podrn transar instrumentos financieros, con recursos
de los Fondos de Pensiones, a precios que sean perjudiciales para stos, considerando los existentes en
los mercados formales al momento de efectuarse la transaccin. En caso de infraccin la diferencia que
se produzca a este respecto deber ser integrada al respectivo Fondo por la Administradora correspondiente,
pudiendo reclamar el afectado a la Corte de Apelaciones, conforme al procedimiento establecido en el
inciso segundo del N 8 del artculo 94.
La Administradora podr efectuar transferencias de instrumentos entre sus Fondos, slo por los traspasos
del valor de las cuotas de los afiliados entre los Fondos que administra, sin recurrir a los mercados formales.
Adems, como consecuencia de los traspasos antes mencionados, podr efectuar transferencias de
instrumentos por los traspasos del valor de las cuotas del encaje de un Fondo a otro. Ambas transferencias
tendrn lugar a los precios que se determinen, segn lo sealado en el artculo 35.
Artculo 4964.- Para los primeros doce meses de operaciones de un Fondo de Pensiones, el Rgimen de
Inversin podr establecer lmites mximos y lmites mnimos de inversin distintos a los que se establezcan
en esta ley y en dicho Rgimen.
Artculo 5065.- Las Administradoras debern contar con polticas de inversin para cada uno de los Tipos
de Fondos de Pensiones que administran, las que sern elaboradas por el directorio. Asimismo, debern
contar con una poltica de solucin de conflictos de inters, la que ser aprobada por el directorio de la
Administradora.
La Administradora deber remitir copia de la poltica de solucin de conflictos de inters a la Comisin
de Usuarios y a la Superintendencia, y asimismo deber publicarla en su sitio web.
La Superintendencia establecer mediante norma de carcter general las materias mnimas que debern
contemplar las polticas a que se refiere el inciso primero, la oportunidad y periodicidad con la que debern
ser revisadas y la forma en que sern comunicadas a la Superintendencia y pblico en general.
En todo caso, la poltica de solucin de conflictos de inters deber referirse, a lo menos, a las siguientes
materias:
i. Procedimientos y normas de control interno que aseguren un adecuado manejo y solucin de los
conflictos de inters que puedan afectar a los directores, gerentes, administradores y ejecutivos principales
de la Administradora;
ii. Confidencialidad y manejo de informacin privilegiada, y
iii. Requisitos y procedimientos para la eleccin de candidatos a director en las sociedades annimas en
que se invierten los recursos de los Fondos de Pensiones.
64 Vase Ley N 19.301, del 19.03.94. Este Artculo fue reemplazado por el nmero 37., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del
17.03.08.
65 Vase Ley N 19.301, del 19.03.94. . Este Artculo fue incorporado por el nmero 38 del artculo 91 de la Ley N 20.255, del
17.03.08.
64
El incumplimiento de las polticas ser puesto a disposicin del pblico en general por la Superintendencia
y sancionado de acuerdo a lo establecido en el Ttulo III del D.F.L. N 101, de 1980, del Ministerio del
Trabajo y Previsin Social.
Las Administradoras debern constituir en sus directorios un Comit de Inversin y de Solucin de
Conflictos de Inters, cuyas funciones y atribuciones sern las siguientes:
a) Supervisar el cumplimiento de las polticas de inversin elaboradas y aprobadas por el directorio, las
que debern ser compatibles con lo establecido en las polticas de solucin de conflictos de inters, y
supervisar el cumplimiento de los lmites de inversin de los Fondos de Pensiones establecidos en la
ley o en el Rgimen de Inversin;
b) Revisar los objetivos, las polticas y procedimientos para la administracin del riesgo de las inversiones
de los Fondos de Pensiones;
c) Examinar los antecedentes relativos a las operaciones de los Fondos de Pensiones con instrumentos
derivados y ttulos extranjeros;
d) Elaborar la poltica de solucin de conflictos de inters y proponerla al directorio de la Administradora
para su aprobacin, la que slo podr ser rechazada de manera fundada con el voto favorable de la
mayora de sus integrantes. Producido el rechazo antes sealado, deber remitirse a la Superintendencia
una copia del documento en que conste el rechazo, los fundamentos del mismo y los cambios sugeridos
por el directorio. En este caso, el Comit deber enviar al directorio la propuesta con los cambios antes
sealados dentro del plazo de quince das contado desde la fecha del rechazo. Si el Comit no enviare
la propuesta dentro de dicho plazo, se entender aprobada la propuesta original con los cambios
introducidos por el Directorio;
e) Supervisar el adecuado cumplimiento de la poltica a que se refiere la letra d);
f) Evacuar un informe anual al directorio respecto de las materias antes referidas, el cual deber contener
una evaluacin sobre la aplicacin y cumplimiento de las polticas a que se refiere este artculo.
Asimismo, este informe deber incluir los comentarios del directorio de la Administradora, si los hubiere.
Una copia de este informe deber remitirse a la Superintendencia, y
g) Las dems que sobre estas materias le encomiende el directorio de la Administradora.
El Comit de Inversin y de solucin de Conflictos de Inters deber estar integrado por tres directores
de la Administradora, dos de los cuales debern tener el carcter de autnomo segn lo sealado en el
artculo 156 bis, designados en su caso por el directorio, el que adems determinar quin de estos ltimos
lo presidir.
El Comit deber dejar constancia en acta de sus deliberaciones y acuerdos.
Artculo 50 bis66.- El Rgimen de Inversin podr contemplar normas para la regulacin de la inversin
de los Fondos de Pensiones en funcin de la medicin del riesgo de las carteras de inversin de cada uno
de ellos.
66 Este Artculo fue incorporado por el nmero 39., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
65
La Superintendencia, mediante norma de carcter general, podr establecer los procedimientos para
que las Administradoras efecten la evaluacin del riesgo de las carteras de inversin para cada uno de
los Tipos de Fondos que administran. La citada norma determinar la periodicidad con la cual deber
efectuarse la medicin de riesgo y la forma cmo se difundirn los resultados de las mediciones que se
realicen.
TITULO V67
Del Financiamiento de las Pensiones
Artculo 5168.- Las pensiones de vejez, invalidez y sobrevivencia establecidas en el Ttulo II, se financiarn
con el saldo de la cuenta de capitalizacin individual del afiliado.
Sin perjuicio de lo anterior, las pensiones de invalidez parciales otorgadas conforme al primer dictamen,
a afiliados que se encuentren en alguno de los casos sealados en el artculo 54, sern financiadas por la
Administradora a la cual el trabajador se encuentre afiliado.
Artculo 5269.- Respecto de las pensiones de vejez, el saldo de la cuenta de capitalizacin individual estar
constituido por el capital acumulado por el afiliado incluida la contribucin a que se refiere el artculo 53
y, cuando corresponda, por el Bono de Reconocimiento y el Complemento de ste en los casos contemplados
en el Ttulo XV y los traspasos que el afiliado realice desde su cuenta de ahorro voluntario, segn lo
establecido en el artculo 22.
Respecto de las pensiones de invalidez y sobrevivencia, el saldo de la cuenta de capitalizacin individual
estar constituido por el capital acumulado por el afiliado incluida la contribucin a que se refiere el
artculo 53 y, cuando corresponda, por el Bono de Reconocimiento y el Complemento de ste en los casos
contemplados en el Ttulo XV, el aporte adicional que deba realizar la Administradora de acuerdo con el
artculo 54 y los traspasos que el afiliado realice desde su cuenta de ahorro voluntario, segn lo establecido
en el artculo 22.
Artculo 5370.- Se entender por aporte adicional el monto, expresado en Unidades de Fomento, que
resulte de la diferencia entre el capital necesario para financiar las pensiones de referencia ms la cuota
mortuoria y la suma del capital acumulado por el afiliado y el Bono de Reconocimiento, a la fecha en
que el afiliado fallezca o quede ejecutoriado el dictamen que declara definitiva la invalidez. Cuando dicha
diferencia sea negativa, el aporte adicional ser igual a cero.
Para el clculo del aporte adicional de afiliados declarados invlidos parciales, no se considerar como
capital acumulado por el afiliado las cotizaciones enteradas durante el perodo transitorio ni el saldo
retenido a que se refiere el artculo 65 bis.
67 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87.

68 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90. Los incisos primero y segundo de este artculo fueron modificados por el nmero 5., del
artculo 38 de la Ley N 20.255, del 17.03.08. El inciso segundo de este artculo fue modificado por el nmero 40., del artculo
91 de esta Ley.
70 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90.; Ley N 19.934, del 21.02.04. Los incisos primero y segundo de este artculo fueron modificados
por el nmero 41., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
66
Se entender por contribucin el monto representativo de las cotizaciones que el afiliado habra
acumulado en su cuenta de capitalizacin individual, si hubiere cotizado en dicha cuenta el 10% de las
pensiones de invalidez pagadas conforme al primer dictamen, y su valor, expresado en Unidades de
Fomento, se determinar como el producto que resulte entre el monto de la pensin de invalidez y el
nmero de meses durante el cual sta se percibi dividido por nueve. Para todos los efectos, una vez
enterada la contribucin se entender parte del capital acumulado por el afiliado.
Artculo 5471.- La Administradora ser responsable del pago de las pensiones parciales originadas por el
primer dictamen de invalidez, y a enterar el aporte adicional en la cuenta de capitalizacin individual de
los afiliados declarados invlidos totales y de los afiliados no pensionados que fallezcan, sin perjuicio del
derecho a repetir en contra de quien corresponda conforme a lo establecido en el artculo 82, en los
siguientes casos:
a) Afiliados que se encuentren cotizando en ella. Se presume de derecho que el afiliado se encontraba
cotizando, si su muerte o la declaracin de invalidez, se produce en el tiempo en que prestaba servicios,
si se trata de un afiliado dependiente, o si hubiere cotizado en el mes calendario anterior a dichos
siniestros, si se trata de un afiliado independiente, o se encontrare en la situacin sealada en el artculo
92 E, si se trata de un afiliado independiente afecto al artculo 89, o se encontrare en la situacin
sealada en el artculo 92 L si se trata de un afiliado voluntario, y
b) Afiliados trabajadores dependientes que hubieren dejado de prestar servicios por trmino o suspensin
de stos, cuyo fallecimiento o declaracin de invalidez, se produce dentro del plazo de doce meses
contado desde el ltimo da del mes en que hayan dejado de prestar servicios o stos se hayan suspendido.
Adems, estos trabajadores debern registrar, como mnimo, seis meses de cotizaciones en el ao
anterior al ltimo da del mes en que hayan dejado de prestar servicios o stos hayan sido suspendidos.
Asimismo, tratndose de afiliados pensionados por invalidez parcial que se encuentren dentro del
perodo de 3 aos o del plazo de 6 meses a que se refiere el artculo 4, o cuyo segundo dictamen se
encuentre pendiente, la Administradora ser exclusivamente responsable y obligada a enterar el aporte
adicional que corresponda a dichos afiliados si fallecen o adquieren el derecho al pago de pensiones de
invalidez conforme al segundo dictamen, siempre que les fuera aplicable la letra a) o b) del inciso anterior.
En caso que para estos afiliados se emitiere un dictamen que rechace la invalidez o transcurriere el perodo
de 6 meses sealado en el inciso cuarto del artculo 4 sin que el afiliado se presentare a la citacin, la
Administradora deber enterar la contribucin a que se refiere el artculo 53, a menos que el derecho a
pensin de invalidez hubiere cesado por fallecimiento.
El contrato de seguro no podr alterar en forma alguna la responsabilidad de la Administradora, a que
se refiere este artculo.
Artculo 5572.- Para los efectos del artculo 53, se entender por capital necesario al valor actual esperado
de:
a) Todas las pensiones de referencia que genere el afiliado causante para l y su grupo familiar segn los
artculos 4 y 5, a contar del momento en que se produzca la muerte o quede ejecutoriado el dictamen
71 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90. El inciso primero de este artculo fue modificado por el nmero 4., del artculo 86 de la Ley
N 20.255, del 17.03.08. Por su parte, el nmero 42., del articulo 91 de la Ley N 20.255 del 17.03.08modific los incisos
primero y segundo de este artculo e incorpor el actual inciso final.
72 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90.; Ley N 19.934, del 21.02.04.. La letra a) del inciso primero de este Artculo fue modificada
por el nmero 43., del artculo 91 de la Ley 20.255, del 17.03.08.
67
que declare definitiva la invalidez y hasta la extincin del derecho a pensin del causante y de cada
uno de los beneficiarios acreditados, y
b) La cuota mortuoria a que se refiere el artculo 88.
El capital necesario se determinar de acuerdo a las bases tcnicas y las tablas de mortalidad y expectativas
de vida que para estos efectos establezcan, conjuntamente, las Superintendencias de Administradoras de
Fondos de Pensiones y de Valores y Seguros, y usando la tasa de inters de actualizacin que seale la
Superintendencia de Valores y Seguros, de acuerdo al inciso siguiente.
Para determinar la tasa de inters de actualizacin se utilizar como referencia la tasa de inters promedio
implcita en las rentas vitalicias de invalidez y sobrevivencia otorgadas segn esta ley, en al menos dos
de los ltimos seis meses anteriores a aquel en que se haya producido el siniestro, de acuerdo con lo que
seale el reglamento.
Artculo 5673.- Para el solo efecto del clculo del capital necesario y del pago de pensiones de invalidez
parcial otorgadas conforme al primer dictamen, la pensin de referencia del causante ser equivalente a:
a) El 70% del ingreso base, en el caso de los trabajadores de la letra a) o b) del artculo 54, que fallezcan
o tengan derecho a percibir pensin de invalidez total;
b) El 50% del ingreso base, en el caso de los trabajadores de la letra a) o b) del artculo 54, que tengan
derecho a percibir pensin de invalidez parcial.
Artculo 5774.- Para los efectos de esta ley se entender por ingreso base el monto que resulte de dividir
por ciento veinte la suma de las remuneraciones imponibles percibidas y rentas declaradas en los ltimos
10 aos anteriores al mes en que ocurra el fallecimiento o se declare la invalidez mediante el primer
dictamen, se declare la invalidez parcial mediante el primer dictamen o se declare la invalidez total, segn
corresponda, actualizados en la forma establecida en el inciso segundo del artculo 63.
Para aquellos trabajadores cuyo perodo de afiliacin al Sistema fuere inferior a diez aos y cuya muerte
o invalidez se produjere por accidente, la suma de las remuneraciones imponibles y rentas declaradas se
dividir por el nmero de meses transcurridos desde la afiliacin hasta el mes anterior al del siniestro.
Con todo, respecto de aquellos trabajadores cuya fecha de afiliacin sea anterior al cumplimiento de
los 24 aos de edad y el siniestro ocurra antes de cumplir los 34 aos de edad, su ingreso base corresponder
al mayor valor entre el monto que resulte de aplicar los incisos primero o segundo de este artculo, segn
sea el caso, y el que resulte de considerar el perodo comprendido entre el mes de cumplimiento de los
24 aos de edad y el mes anterior al del siniestro.
Respecto de los trabajadores del sector pblico regidos por el artculo 9 de la ley N 18.675, afiliados
al sistema antes del 1 de enero de 1988, en la determinacin del ingreso base a que se refieren los incisos
anteriores, se considerarn slo las remuneraciones imponibles percibidas y rentas declaradas correspondientes
73 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90.: Ley N 19.934, del 21.02.04. Este artculo fue modificado por el nmero 44., del articulo
91 de la ley N 20.255 del 17.03.08.
74 Vase Ley N 18.717, del 28.05.88; Ley N 18.964, del 10.03.90; Ley N 19.200, del 18.01.93. El nmero 45., del artculo 91
de la Ley N 20.255, del 17.03.08, modific lo incisos primero y final de este Artculo. A su vez sustituy el inciso segundo y
agreg el inciso tercero.
68
a los meses posteriores al 31 de diciembre de 1987 y las inmediatamente anteriores a esa fecha que fueren
necesarias para completar un perodo mnimo de 24 meses, actualizadas en la forma establecida en el
inciso segundo del artculo 63. Si su tiempo de afiliacin no permitiere completar dichos 24 meses, se
considerarn slo los meses transcurridos desde la afiliacin. La suma de remuneraciones imponibles y
rentas declaradas deber dividirse por el nmero mayor entre 24 y el nmero de meses transcurridos a
contar del mes de enero de 1988 y hasta el mes anterior al del siniestro. Lo dispuesto en el prrafo final
del inciso anterior se aplicar a los trabajadores a que se refiere este inciso cuya afiliacin fuere posterior
al 31 de mayo de 1986.
Respecto del personal traspasado a la Administracin Municipal conforme al decreto con fuerza de ley
N 1-3.063, de 1980, del Ministerio del Interior, sea sta directa o ejercida por intermedio de una Corporacin,
que hubiere optado por mantener el rgimen previsional de empleado pblico, y del personal de las
Universidades regidas por el decreto con fuerza de ley N 3, de 1980, del Ministerio de Educacin, que
se encuentre en la situacin prevista en el inciso segundo del artculo 1 de dicho cuerpo legal, afiliado
al sistema de esta ley antes del 1 de enero de 1993, en la determinacin del ingreso base a que se refieren
los incisos anteriores, se considerarn slo las remuneraciones imponibles correspondientes a los meses
posteriores al 31 de diciembre de 1992 y las inmediatamente anteriores a esa fecha que fueren necesarias
para completar un perodo mnimo de 24 meses, actualizadas en la forma establecida en el inciso segundo
del artculo 63. Si su tiempo de afiliacin no permitiere completar dichos 24 meses, slo se considerarn
los meses transcurridos desde la afiliacin.
Para aquellos trabajadores que en el perodo de clculo del ingreso base hubieren percibido pensiones
de invalidez se considerar como remuneracin imponible en el lapso en que el afiliado las percibi, la
suma de dichas pensiones y las remuneraciones imponibles o rentas declaradas. En todo caso, la suma
tendr como lmite mximo el ingreso base que dio origen a las primitivas pensiones de invalidez. Para
los efectos anteriores, dichas pensiones de invalidez, se expresarn en pesos utilizando el valor de la Unidad
de Fomento al ltimo da del mes en que se pagaron.
Para los efectos de lo dispuesto en esta ley, se entiende por accidente el hecho repentino, violento y
traumtico que causa la invalidez o la muerte del afiliado.
El ingreso base, se expresar en Unidades de Fomento al valor del ltimo da del mes anterior a la fecha
del fallecimiento, de declaracin de la invalidez parcial mediante el primer dictamen o de declaracin de
la invalidez total, segn corresponda.
Artculo 5875.- La pensin de referencia de los beneficiarios de pensin de sobrevivencia acreditados de
acuerdo al artculo 5 ser equivalente a los siguientes porcentajes de la pensin de referencia del causante:
a) sesenta por ciento para el o la cnyuge;
b) cincuenta por ciento para el o la cnyuge, con hijos comunes que tengan derecho a pensin. Este
porcentaje se elevar al sesenta por ciento, cuando dichos hijos dejen de tener derecho a pensin;
c) treinta y seis por ciento para la madre o el padre de hijos de filiacin no matrimonial reconocidos por
el o la causante;
75 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90. Los incisos primero y final de este artculo fueron modificados y el inciso segundo reemplazado
69
d) treinta por ciento para la madre o el padre de hijos de filiacin no matrimonial reconocidos por el o
la causante, con hijos comunes que tengan derecho a pensin. Este porcentaje se elevar al treinta y
seis por ciento cuando estos hijos dejen de tener derecho a pensin;
e) cincuenta por ciento para los padres que cumplan los requisitos que seala el artculo 10, y
f) quince por ciento para cada hijo que cumpla los requisitos establecidos en el artculo 8. Este porcentaje
se reducir al once por ciento para los hijos declarados invlidos parciales al cumplir 24 aos de edad.
Si dos o ms personas invocaren la calidad de cnyuge, de madre o de padre de hijo de filiacin no
matrimonial de la o el causante, a la fecha de fallecimiento de estos ltimos, el porcentaje que le
correspondiere a cada uno de ellos se dividir por el nmero de cnyuges, de madres o de padres de hijos
de filiacin no matrimonial que hubiere, respectivamente, con derecho de acrecer entre ellos.
Si al momento de producirse el fallecimiento de un causante, ste o sta no tuvieren cnyuge con
derecho a pensin, las pensiones de referencia de los hijos se incrementarn distribuyndose por partes
iguales el porcentaje establecido en la letra b) del inciso primero. De lo anterior se exceptan los hijos que
tuvieren una madre o padre con derecho a pensin establecida en la letra d) precedente.
Artculo 5976.- Para garantizar el financiamiento de las obligaciones establecidas en el artculo 54, las
Administradoras contratarn en conjunto, un seguro que deber ser suficiente para cubrir ntegramente lo
siguiente:
a) Las pensiones de afiliados declarados invlidos parciales mediante el primer dictamen;
b) Los aportes adicionales que correspondan a los afiliados sealados en la letra a) anterior, cuando
adquieran el derecho a percibir pensiones de invalidez conforme al segundo dictamen y a los afiliados
declarados invlidos totales;
c) Los aportes adicionales que deban enterarse cuando los afiliados sealados en la letra a) anterior
fallezcan;
d) Los aportes adicionales que deban enterarse para afiliados no pensionados que fallezcan, y
e) La contribucin a que se refiere el inciso tercero del artculo 53 que deba enterarse cuando los afiliados
sealados en la letra a) anterior, no adquieran el derecho a pensiones de invalidez mediante el segundo
dictamen.
El Contrato de Seguro a que se refiere este artculo deber convenirse sobre la base de una prima fija
y nica, calculada como un porcentaje de la renta imponible del afiliado. En ningn caso dicho contrato
podr contener disposiciones referidas a ajustes de siniestralidad, participacin por ingresos financieros y
cualquier otra estipulacin que modifique la prima fija y nica antes mencionada.
En caso de quiebra o disolucin de la Administradora y mientras dure el proceso de liquidacin, los
descuentos que se practiquen a las cuentas de capitalizacin individual por concepto de comisiones, de
acuerdo al artculo 29, sern destinados, en primer lugar, al pago de la prima del contrato de seguro que
76 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90. Los incisos primero y tercero de este artculo fueron modificados y el segundo inciso
reemplazado por el nmero 46, del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
70
seala el inciso primero de este artculo, y sern inembargables en la parte que corresponda a este pago.
Por otra parte, subsistir la obligacin de las Compaas de Seguros de Vida que se adjudicaron la licitacin
de acuerdo a lo que se establece en el artculo 59 bis de financiar las pensiones de invalidez originadas
por el primer dictamen y los respectivos aportes adicionales o contribuciones, segn corresponda, a la
Administradora en liquidacin o a la Administradora en que los afiliados involucrados se incorporen. Los
fondos que la Administradora en liquidacin reciba por estos conceptos sern inembargables.
Artculo 59 bis77.- El seguro a que se refiere el artculo anterior ser adjudicado mediante una licitacin
pblica. El proceso de licitacin ser efectuado por las Administradoras de Fondos de Pensiones, en
conjunto, y se regir por las normas establecidas en la presente ley y en las respectivas Bases de Licitacin,
las que se sujetarn a lo dispuesto en la norma de carcter general que dicten las Superintendencias de
Pensiones y de Valores y Seguros para tales efectos.
Estarn facultadas para participar en la licitacin del seguro, las Compaas de Seguros de Vida que
se encuentren constituidas a la fecha de la licitacin.
El seguro ser adjudicado a la o las Compaas que presenten la mejor oferta econmica, pudiendo
adjudicarse a ms de una Compaa con el objeto de evitar una concentracin excesiva y cubrir la totalidad
del riesgo de invalidez y sobrevivencia.
El seguro ser licitado en grupos separados, de acuerdo al sexo de los afiliados. En caso de existir ms
de un grupo por sexo, stos se conformarn aleatoriamente. La norma de carcter general a que se refiere
el inciso primero regular la forma y procedimiento a que se sujetar el proceso de licitacin, y las
condiciones mnimas que contemplarn las Bases de Licitacin. Dicha norma estipular, a lo menos, lo
siguiente:
a) Criterio de adjudicacin de los contratos;
b) La forma de clculo de la prima que ser pagada a las Compaas adjudicatarias y de aqulla necesaria
para financiar el seguro;
c) El procedimiento de conformacin de grupos de afiliados para ser licitados en un mismo proceso;
d) El nmero mximo de grupos que una Compaa podr adjudicarse o el riesgo mximo que podr
cubrir, conforme a lo dispuesto en el inciso precedente;
e) La duracin del perodo licitado, debiendo ser el mismo para todos los contratos suscritos en un mismo
proceso; y
f) La mnima clasificacin de riesgo que debern tener las Compaas que participen en la licitacin. Por
su parte, las Compaas cuya menor clasificacin de riesgo sea igual o inferior a BB no podrn participar
en las licitaciones.
La cotizacin destinada al financiamiento del seguro a que se refiere el artculo 17, expresada como
un porcentaje de las remuneraciones y rentas imponibles, tendr el carcter de uniforme para todos los
afiliados al Sistema, independientemente de la prima establecida en los contratos que las Administradoras
celebren con cada Compaa de Seguros, en el respectivo proceso de licitacin. La forma de clculo de
77 Este Artculo fue incorporado por el nmero 47., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
71
esta cotizacin ser establecida en la norma de carcter general a que se refiere el inciso primero. El valor
de dicha cotizacin no podr ser superior a la mxima prima necesaria para financiar el seguro. La prima
establecida en los contratos antes mencionados, podr modificarse en funcin de variaciones significativas
de la tasa de inters de mercado y la tasa de siniestralidad, segn lo que establezcan las bases de licitacin.
Las Administradoras debern transferir la cotizacin destinada al financiamiento del seguro a las
Compaas de Seguros adjudicatarias, en la forma que establezca la norma de carcter general a que se
refiere el inciso primero.
En caso de existir una diferencia, en razn del sexo de los afiliados, entre la cotizacin destinada al
financiamiento del seguro y la prima necesaria para financiarlo, las Administradoras debern enterar la
diferencia en cada una de las cuentas de capitalizacin individual de aquellos afiliados respecto de los
cuales se pag una cotizacin superior a dicha prima, de acuerdo a lo que establezca la norma de carcter
general a que se refiere el inciso primero.
La cotizacin destinada al financiamiento del seguro a que se refiere el artculo 17, podr contemplar
la prima del seguro sealado en el inciso segundo del artculo 82.
Los trabajadores que se incorporen al Sistema durante un perodo licitado sern asignados a los contratos
vigentes en la misma forma en la cual se constituyeron los grupos de afiliados indicados en la letra c) del
inciso cuarto.
En caso de constitucin de una nueva Administradora, sta deber adherir a los contratos de seguro
vigentes, adquiriendo todos los derechos y obligaciones establecidos en aqullos.
En caso de quiebra de alguna de las compaas de seguros adjudicatarias de la licitacin, las restantes
compaas adjudicatarias asumirn el riesgo correspondiente a los siniestros ocurridos desde la quiebra
de la compaa y hasta que expire el periodo de vigencia del contrato, pudiendo recalcularse la cotizacin
destinada al financiamiento del seguro, a que se refiere el artculo 17, de acuerdo a lo que establezca la
norma de carcter general a que se refiere el inciso primero.
Artculo 6078.- En caso de declararse la invalidez parcial mediante el primer dictamen y siempre que el
afiliado se encuentre en alguna de las situaciones que sealan las letras a) o b) del artculo 54, la
Administradora iniciar el pago de las pensiones de invalidez conforme lo establece el artculo 65 bis. Esta
pensin se devengar desde la fecha de declaracin de invalidez y se har exigible a contar del momento
en que el primer dictamen quede ejecutoriado y hasta el mes en que quede ejecutoriado el segundo
dictamen o en que se cumpla el plazo de 3 meses sealado en el inciso cuarto del artculo 4.
En el caso de declararse la invalidez mediante el segundo o nico dictamen o de producirse la muerte
del afiliado, y siempre que le fuere aplicable el artculo 54, la Administradora enterar, en la cuenta de
capitalizacin individual del afiliado, el aporte adicional que corresponda. Esta obligacin se har exigible
a contar de la fecha en que el segundo o nico dictamen que declara la invalidez quede ejecutoriado o
desde el momento en que se solicite el beneficio en caso de muerte.
Una vez enterado el aporte adicional a que se refiere el inciso anterior, no se podrn acreditar nuevos
beneficiarios para los efectos del clculo del aporte adicional, sin perjuicio que stos mantendrn su calidad
de beneficiarios de pensin.
78 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90. Los incisos primero y segundo de este Artculo fueron modificados por el nmero 48., del
72
La Administradora deber enterar en la cuenta de capitalizacin individual del afiliado la contribucin

a que se refiere el artculo 53 a contar de la fecha en que el segundo dictamen que rechaza la invalidez
quede ejecutoriado, a partir de la fecha en que expira el perodo de 6 meses sealado en el inciso cuarto
del artculo 4.
TITULO VI79
De las Pensiones de Vejez, Invalidez y Sobrevivencia
Artculo 6180.- Los afiliados que cumplan los requisitos establecidos en el artculo 3, los afiliados declarados
invlidos totales y los afiliados declarados invlidos parciales, una vez ejecutoriado el segundo dictamen,
podrn disponer del saldo de su cuenta de capitalizacin individual con el objeto de constituir una pensin.
La Administradora verificar el cumplimiento de dichos requisitos, reconocer el beneficio y emitir el
correspondiente certificado.
Para hacer efectiva su pensin, cada afiliado podr optar por una de las siguientes modalidades:
a) Renta Vitalicia Inmediata;
b) Renta Temporal con Renta Vitalicia Diferida,
c) Retiro Programado, o
d) Renta Vitalicia Inmediata con Retiro Programado.
Artculo 61 bis81.- Para optar por una modalidad de pensin, los afiliados o sus beneficiarios, en su caso,
debern previamente recibir la informacin que entregue el Sistema de Consultas y Ofertas de Montos de
Pensin, que se define en este artculo. Igual procedimiento debern seguir tanto los afiliados que cambian
su modalidad de pensin como los beneficiarios de pensin de sobrevivencia.
Los afiliados o beneficiarios de pensin de sobrevivencia debern seleccionar personalmente su modalidad
de pensin. No obstante, podrn ejercer la opcin a travs de un representante especialmente facultado
para ello mediante un poder notarial especial, que deber sealar la opcin elegida por el afiliado.
Si el afiliado opta por la modalidad de renta vitalicia podr aceptar, alternativamente, cualquier oferta
efectuada en el Sistema de Consultas y Ofertas de Montos de Pensin; una efectuada fuera de l por alguna
Compaa de Seguros que hubiera participado en el Sistema, siempre que el monto de la pensin sea
superior al ofertado en dicho Sistema por la misma Compaa, de acuerdo a lo que establezca la norma
de carcter general a que se refiere el inciso decimotercero de este artculo; o solicitar la realizacin de
un remate a travs del referido Sistema de Consultas.
Si el afiliado no optare por alguna de las alternativas antes sealadas, podr postergar su decisin de
pensionarse, a menos que la consulta al Sistema definido en este artculo, se hubiese ocasionado por una
solicitud de pensin de invalidez cuyo dictamen se encuentre ejecutoriado.
79 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87.
80 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90.; Ley N 19.934, del 21.02.04.. El inciso primero de este Artculo fue modificado por el
nmero 49., del artculo 91 de la Ley N 20.20.255, del 17.03.08.
81 Vase Ley N 19.934, del 21.02.04. Los incisos noveno, dcimo y undcimo de este Artculo fueron modificados por el nmero
73
Para que el remate a que se refiere este artculo tenga lugar, los afiliados debern seleccionar el tipo
de renta vitalicia, indicando al menos tres Compaas de Seguros de Vida que podrn participar en l. En
todo caso slo podrn participar en el remate aquellas Compaas que haya indicado el afiliado. A su vez,
los afiliados debern fijar la postura mnima, que no podr ser inferior al monto de la mayor de las ofertas
efectuadas en el Sistema de Consultas por dichas Compaas.
Finalizado el proceso de remate, se adjudicar al mayor postor. En caso de igualdad de los montos de
las ofertas, se adjudicar el remate a aquella oferta que seleccione el afiliado. En este ltimo caso, si el
afiliado no eligiera, la adjudicacin se efectuar a la oferta de la Compaa de Seguros que presente la
mejor clasificacin de riesgo; a igual clasificacin de riesgo, se estar a lo sealado en la norma de carcter
general a que se refiere el inciso decimotercero de este artculo. Para efectos de lo sealado en este inciso,
las Administradoras debern suscribir a nombre de los afiliados o beneficiarios, los contratos de rentas
vitalicias a que haya lugar, en caso de que stos no los suscriban por s mismos.
Con todo, el remate slo tendr el carcter de vinculante, cuando al menos dos de las Compaas
seleccionadas por el afiliado presenten ofertas de montos de pensin. En caso que slo una Compaa de
Seguros de Vida presente oferta de montos de pensin, los afiliados podrn optar por aceptarla; solicitar
un nuevo remate; solicitar una oferta externa de acuerdo a lo establecido en el inciso tercero de este
artculo; volver a realizar una consulta en el Sistema o desistir de pensionarse.
Las Administradoras de Fondos de Pensiones y las Compaas de Seguros de Vida debern contar con
sistemas propios de informacin electrnico interconectados entre todas ellas, denominado Sistema de
Consultas y Ofertas de Montos de Pensin, a travs del cual debern:
a) Recibir y transmitirse las solicitudes de montos de pensin requeridas por los afiliados, indicando, en
su caso, los tipos de renta vitalicia previamente definidos por aqullos;
b) Recibir y transmitirse las ofertas de rentas vitalicias de las Compaas de Seguros de Vida y los montos
de retiro programado calculados por las Administradoras.
Las ofertas de rentas vitalicias debern referirse, a lo menos, a los tipos de renta vitalicia indicados por
el afiliado. En caso que ste no hubiese manifestado su preferencia, las ofertas debern referirse, al
menos, a una renta vitalicia inmediata simple, sin perjuicio de una solicitud posterior en que el afiliado
indique otro u otros tipos de renta vitalicia.
Las ofertas de rentas vitalicias debern presentarse en unidades de fomento, con excepcin de aquellas
con componente variable, el cual podr expresarse en otras unidades o monedas que para estos efectos
autorice la Superintendencia de Valores y Seguros. La oferta que se efecte en el Sistema se emitir
explicitando la pensin e indicando el porcentaje de comisin o retribucin de referencia, que se
utilizar slo para los efectos de la cotizacin a travs del Sistema. En el evento que la comisin o
retribucin que pague la Compaa sea inferior a la de referencia antes indicada o bien no exista
comisin o retribucin, la pensin ser incrementada en la forma que establezca la norma de carcter
general a que se refiere el inciso decimotercero de este artculo. Con todo, la pensin que efectivamente
se pague no podr ser inferior a la pensin ofertada en el Sistema, por la misma Compaa, en base a
la comisin o retribucin de referencia. Esta comisin o retribucin de referencia ser fijada por decreto
supremo conjunto de los Ministerios de Hacienda y de Trabajo y Previsin Social, y regir por veinticuatro
meses a contar del da primero del mes siguiente a su publicacin en el Diario Oficial. Expirado dicho
plazo y mientras no lo establezca un nuevo decreto supremo, el guarismo que se encuentre en aplicacin
mantendr su vigencia.
74
Por su parte, bajo la modalidad de retiro programado y renta temporal se debern informar al afiliado
los montos de pensin, en unidades de fomento, y sus respectivas comisiones. En el caso del retiro
programado, deber informarse el monto de pensin y comisin mensual para el primer ao, una
estimacin del monto de la pensin mensual, una estimacin del monto de comisin mensual, para
cada uno de los aos siguientes, por el perodo equivalente a la esperanza de vida del afiliado ms tres
aos, y el monto promedio de dichas pensiones y comisiones. La mencionada estimacin se efectuar
utilizando las tablas de mortalidad y tasa de inters vigentes para el clculo del retiro programado; y
c) Informar al afiliado que realiza la consulta, los montos mensuales de pensin ofrecidos, de acuerdo a
lo sealado en la letra b) anterior.
Podrn tambin participar del Sistema a que alude este artculo, en las mismas condiciones requeridas
a las Administradoras de Fondos de Pensiones y a las Compaas de Seguros de Vida, las sociedades filiales
bancarias a que se refiere la letra a) del artculo 70, del decreto con fuerza de ley N 3, de 1997, del
Ministerio de Hacienda, que efecten asesoras previsionales y los asesores previsionales, previamente
autorizados por las Superintendencias de Pensiones y de Valores y Seguros.
Las Administradoras de Fondos de Pensiones, las Compaas de Seguros de Vida y los asesores
previsionales que participen en el Sistema de Consultas y Ofertas de Montos de Pensin, debern garantizar
la prestacin ininterrumpida e integrada del servicio que presta dicho Sistema, de forma que permita a cada
uno de ellos recibir y transmitir las consultas y ofertas sealadas en este artculo. Para la incorporacin
de los partcipes al Sistema, slo se podr exigir una retribucin eficiente, no discriminatoria y de acuerdo
a la estructura de costos del servicio.
Las Administradoras de Fondos de Pensiones, las Compaas de Seguros de Vida y los asesores
previsionales que participen en el Sistema de Consultas y Ofertas de Montos de Pensin, sern responsables
de la transmisin ntegra de la informacin de dicho Sistema. Asimismo, debern resguardar la privacidad
de la informacin que manejen de acuerdo a lo dispuesto en la ley N 19.628, sobre proteccin de datos
de carcter personal, y quedarn sujetas a las responsabilidades que en dicha ley se establecen.
El que obtenga beneficio patrimonial ilcito mediante fraude al afiliado o a sus beneficiarios o el que
haga uso no autorizado de los datos de stos, que en virtud de este artculo deban proporcionarse al Sistema
o de aquellos contenidos en el listado a que se refiere el artculo 72 bis, ser sancionado con las penas
establecidas en el artculo 467 del Cdigo Penal, sin perjuicio de las dems sanciones legales o administrativas
que correspondan.
Una norma de carcter general que dictarn conjuntamente las Superintendencias de Administradoras
de Fondos de Pensiones y de Valores y Seguros, regular las materias relacionadas con el Sistema de
Consultas y Ofertas de Montos de Pensin. Dicha norma establecer, a lo menos, la informacin que deber
transmitirse, los plazos a que deber sujetarse aquella, los estndares que los partcipes debern cumplir
en la interconexin entre ellos, incluidos los niveles de seguridad concordantes con los principios de
transferencia electrnica de datos y la informacin que deber proporcionarse al afiliado.
Respecto de los fondos efectivamente traspasados desde la cuenta de capitalizacin individual del
afiliado, con exclusin de aquellos que eran susceptibles de ser retirados como excedente de libre disposicin,
las Compaas de Seguros de Vida slo podrn pagar, directa o indirectamente, a los intermediarios o
agentes de ventas que intervengan en la comercializacin de rentas vitalicias, una comisin o retribucin
que no podr ser superior a aquella tasa mxima fijada como un porcentaje de dichos fondos. Dicho
guarismo tendr una duracin de veinticuatro meses a partir de la vigencia de esta ley. Expirado dicho
plazo, este guarismo podr ser fijado nuevamente mediante decreto supremo conjunto de los Ministerios
75
de Hacienda y de Trabajo y Previsin Social, previo requerimiento contenido en resolucin fundada de

las Superintendencias de Administradoras de Fondos de Pensiones y de Valores y Seguros. Dicha resolucin
considerar antecedentes tcnicos relevantes solicitados, entre otras, a las entidades fiscalizadas. En todo
caso, con al menos quince das de anterioridad a la emisin de la referida resolucin, el nuevo guarismo
propuesto y sus fundamentos sern de conocimiento pblico. Cada vez que se efecte una modificacin
a la mencionada comisin, el nuevo guarismo tendr una vigencia de veinticuatro meses.
Las Compaas de Seguros de Vida no podrn pagar a sus dependientes, a los intermediarios y agentes
de venta de renta vitalicia u otras personas que intervengan en la comercializacin de stas, ninguna otra
remuneracin variable, honorarios, bonos, premios o pagos por concepto de la intermediacin o venta de
rentas vitalicias, sean ellos en dinero o especies que excedan el monto de la comisin por intermediacin
o retribucin por venta a que se refiere el inciso anterior, como tampoco financiar los gastos en que deban
incurrir para su cometido. Se exceptan de esta disposicin las remuneraciones fijas y permanentes y otros
beneficios laborales de carcter general, permanentes, uniformes y universales, que emanen de un contrato
de trabajo como dependiente con la respectiva Compaa.
Prrafo 1
De la Renta Vitalicia Inmediata y de la Renta Vitalicia Inmediata con Retiro Programado.82
Artculo 6283.- Renta Vitalicia Inmediata es aquella modalidad de pensin que contrata un afiliado con
una Compaa de Seguros de Vida, en la que sta se obliga al pago de una renta mensual, desde el momento
en que se suscribe el contrato y hasta su fallecimiento y a pagar pensiones de sobrevivencia a sus beneficiarios
sealados en el artculo 5, segn corresponda.
El contrato de seguro a que se refiere el inciso precedente deber ajustarse a las normas generales que
dicte la Superintendencia de Valores y Seguros y tendr el carcter de irrevocable. Las mencionadas normas
debern resguardar la naturaleza previsional de este seguro y permitir una adecuada comparacin de las
ofertas de pensin. En forma previa a la emisin de estas normas la Superintendencia de Valores y Seguros
consultar la opinin de la Superintendencia de Pensiones. En todo caso, para el clculo de la renta deber
considerarse el total del saldo de la cuenta individual del afiliado, salvo que ste opte por retirar excedentes
de libre disposicin en conformidad al inciso sexto. El monto de la renta mensual que resulte de aplicar
lo anterior, podr ser constante o variable en el tiempo. Las rentas vitalicias constantes y la parte fija de
las rentas vitalicias variables, debern expresarse en unidades de fomento. El componente variable podr
expresarse en moneda de curso legal, en moneda extranjera o en un ndice asociado a carteras de inversin
que sea autorizado por la misma Superintendencia. En el caso de que la renta mensual pactada sea variable,
el componente fijo de la renta vitalicia deber cumplir con el requisito que establece el inciso siguiente,
a menos que se trate de una pensin de vejez anticipada, en cuyo caso el componente fijo de la renta
pactada deber ser al menos equivalente al ciento cincuenta por ciento de la pensin mnima a que se
refiere el inciso antes sealado.
Por la modalidad de renta vitalicia inmediata slo podrn optar aquellos afiliados que puedan contratar
una renta que sea igual o mayor que la pensin bsica solidaria de vejez.
82 Vase Ley N 19.934, del 21.02.04.

83 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90; Ley N 19.934, del 21.02.04. Los incisos segundo y final fueron modificados por el nmero
51., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08. A su vez, el inciso tercero de este artculo fue modificado por la letra
b) del nmero 6., del artculo 38 de la Ley antes citada.
76
El contrato de seguro de renta vitalicia se perfecciona mediante la aceptacin por escrito del afiliado
de la oferta de la Compaa de Seguros de Vida de su eleccin o la adjudicacin en remate, debiendo el
asegurador contratante remitir a la Administradora la pliza y dems antecedentes que acrediten el
cumplimiento de lo dispuesto en el artculo 61 bis. Una vez que la Administradora reciba la pliza y dichos
antecedentes, deber traspasar a la Compaa los fondos de la cuenta individual del afiliado que sean
necesarios para pagar la prima, previa certificacin del cumplimiento del requisito establecido en el inciso
anterior. Los plazos en los cuales debern cumplirse los procedimientos sealados en este inciso, sern
establecidos mediante una norma de carcter general que dictarn conjuntamente las Superintendencias
de Administradoras de Fondos de Pensiones y de Valores y Seguros.
Efectuado el traspaso a la Compaa de Seguros respectiva, entrar en vigencia el contrato y sta ser
exclusivamente responsable y obligada al pago de las rentas vitalicias y pensiones de sobrevivencia
contratadas, al afiliado y a sus beneficiarios, cuando corresponda.
Los afiliados que contraten una renta vitalicia mayor o igual al ciento cincuenta por ciento de la pensin
mnima de vejez sealada en el artculo 73 y al setenta por ciento del promedio de las remuneraciones
percibidas y rentas declaradas, calculado segn lo establecido en el artculo 63, una vez pagada la prima
a la compaa de seguros, podrn disponer libremente del excedente que quedare en la cuenta de
capitalizacin individual. Tratndose de afiliados declarados invlidos se considerar el setenta por ciento
del ingreso base.
Sin perjuicio de lo anterior, el afiliado podr siempre disponer de dicho excedente, para incrementar
el monto de la pensin que estuviere percibiendo. En tal caso, transferir el excedente a la compaa de
seguros con la cual hubiere contratado la renta vitalicia, debiendo celebrar un nuevo contrato de seguro.
Los afiliados o beneficiarios de pensin que opten por contratar una renta vitalicia con la misma
Compaa de Seguros de Vida obligada al pago del aporte adicional, en conformidad al artculo 60, tendrn
derecho a suscribir el contrato con sta, aun cuando no hubiera presentado ofertas de acuerdo a lo dispuesto
en el artculo 61 bis, y a que se les pague una renta vitalicia inmediata sin condiciones especiales de
cobertura, no inferior al ciento por ciento de las pensiones de referencia establecidas en los artculos 56
y 58, segn corresponda, sin considerar en su financiamiento aquella parte del saldo de la cuenta de
capitalizacin individual integrado por cotizaciones voluntarias, depsitos de ahorro previsional voluntario,
depsitos de ahorro previsional voluntario colectivo y depsitos convenidos. Esta opcin deber ser ejercida
dentro de los 35 das siguientes a la fecha de la notificacin de las ofertas efectuadas por las Compaas
de Seguros de Vida, en conformidad a lo establecido en el inciso octavo del artculo 61 bis.
Artculo 62 bis84.- Renta Vitalicia Inmediata con Retiro Programado es aquella modalidad de pensin por
la cual el afiliado contrata con una Compaa de Seguros de Vida una Renta Vitalicia Inmediata con una
parte del saldo de la cuenta de capitalizacin individual, acogindose con la parte restante a la modalidad
de Retiro Programado. En este caso, la pensin corresponder a la suma de los montos percibidos por cada
una de las modalidades. Slo podrn optar por esta modalidad aquellos afiliados que puedan obtener una
renta vitalicia inmediata que sea igual o mayor que la pensin bsica solidaria de vejez.
Bajo esta modalidad de pensin tendrn derecho a retirar excedente de libre disposicin los afiliados
que obtengan una pensin mayor o igual al ciento cincuenta por ciento de la pensin mnima de vejez
sealada en el artculo 73 y al setenta por ciento del promedio de las remuneraciones percibidas y rentas
84 Vase Ley N 19.934, del 21.02.04. Los incisos primero y cuarto fueron modificados por las letras a) y c) del nmero 7., del
77
declaradas, calculado segn lo establecido en el artculo siguiente. Tratndose de afiliados declarados

invlidos se considerar el setenta por ciento del ingreso base.
No obstante lo establecido en el inciso tercero del artculo 23, los afiliados que seleccionen la modalidad
de pensin definida en este artculo, y que contraten una Renta Vitalicia Inmediata constante que cumpla
con los requisitos sealados en el inciso anterior, podrn optar por cualquiera de los Fondos de la
Administradora, con aquella parte del saldo con la que se acogen a la modalidad de retiro programado.
El afiliado podr solicitar a su Administradora una disminucin del monto a que tiene derecho a percibir
bajo la modalidad de Retiro Programado. Asimismo, podr solicitar que el monto percibido por Retiro
Programado se ajuste, de modo tal que la suma de ste y aqul percibido por Renta Vitalicia, se iguale al
cien por ciento del valor de la pensin bsica solidaria, en el caso en que el afiliado no cumpla los requisitos
para acceder al sistema de pensiones solidarias..
Cuando el afiliado haya seleccionado la modalidad de Renta Vitalicia Inmediata con Retiro Programado,
la Compaa de Seguros obligada al pago del aporte adicional, estar obligada a suscribir el contrato y a
pagar una renta vitalicia no inferior al producto entre, la proporcin del saldo de la cuenta de capitalizacin
individual del trabajador que ste decida traspasar a la referida Compaa y el ciento por ciento de las
pensiones de referencia establecidas en el artculo 56. Para este efecto, se considerar aquella parte del
saldo de la cuenta de capitalizacin individual sealado en el inciso octavo del artculo 62.
Con todo, esta modalidad quedar sujeta a las mismas normas que el Retiro Programado y la Renta
Vitalicia Inmediata, segn corresponda, en todas aquellas materias no reguladas en este artculo.
Artculo 6385.- El promedio de las remuneraciones a que se refiere el inciso sexto del artculo 62, ser el
que resulte de dividir la suma de todas las remuneraciones imponibles percibidas y de rentas declaradas
en los ltimos diez aos anteriores al mes en que se acogi a pensin de vejez, por ciento veinte, siempre
que el nmero de meses en que no hubiere cotizaciones efectivamente enteradas fuera menor o igual a
diecisis. En caso contrario, dicha suma se dividir por ciento veinte menos el nmero de meses sin
cotizaciones efectivamente enteradas que excedan los diecisis. Si durante dichos aos el afiliado hubiera
percibido pensiones de invalidez otorgadas conforme a un primer dictamen, se aplicar lo establecido en
el inciso quinto del artculo 57, sin considerar el lmite en l referido.
Las remuneraciones imponibles percibidas y rentas declaradas debern estar debidamente actualizadas.
Para estos efectos, la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones deber publicar
mensualmente los factores de actualizacin correspondientes, los que se sujetarn a las variaciones
experimentadas por el Indice de Precios al Consumidor del Instituto Nacional de Estadsticas entre el ltimo
da del mes en que fueron percibidas las remuneraciones o declaradas las rentas y el ltimo da del mes
anterior a la fecha a la cual se estn actualizando.
85 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90.: Ley N 19.934, del 21.02.04.
78
Prrafo 2
De la Renta Temporal con Renta Vitalicia Diferida
Artculo 6486.- Renta Temporal con Renta Vitalicia Diferida es aquella modalidad de pensin por la cual
el afiliado contrata con una Compaa de Seguros de Vida el pago de una renta mensual a contar de una
fecha futura, determinada en el contrato, reteniendo en su cuenta de capitalizacin individual los fondos
suficientes para obtener de la Administradora una renta temporal durante el perodo que medie entre la
fecha en que se ejerce la opcin por esta modalidad y la fecha en que la renta vitalicia diferida comienza
a ser pagada por la compaa de seguros con la que se celebr el contrato.
La renta vitalicia diferida que se contrate no podr ser inferior al cincuenta por ciento del primer pago
mensual de la renta temporal, ni tampoco superior al 100% de dicho primer pago.
El contrato de seguros a que se refiere este artculo se regir por las normas que establecen los incisos
primero al quinto del artculo 62. En todo caso para los efectos de lo dispuesto en el inciso segundo del
citado artculo, slo se considerar el saldo de la cuenta de capitalizacin individual que se destine a la
renta vitalicia diferida. No obstante, en cualquier momento las partes podrn anticipar la fecha a partir de
la cual la compaa aseguradora iniciar el pago de la renta vitalicia diferida, siguiendo alguno de los
procedimientos sealados a continuacin:
a) disminuyendo el monto de la renta asegurada, la que, en todo caso, estar sujeta a la limitacin que
establece el inciso 3 del artculo 62;
b) pagando una prima adicional con cargo al saldo que mantuviere en su cuenta de capitalizacin individual
o voluntaria, o
c) una combinacin de las anteriores.
Renta temporal es aquel retiro, convenido con la Administradora, que realiza el afiliado con cargo a
los fondos que mantuviere en su cuenta de capitalizacin individual, despus de contratada una renta
vitalicia diferida. La renta temporal ser una cantidad anual expresada en Unidades de Fomento y se pagar
en doce mensualidades. Corresponder al flujo que resulte al igualar aquella parte del saldo de la cuenta
de capitalizacin individual que el afiliado destine a este objeto, despus de traspasados los fondos a la
compaa aseguradora, con el valor actual de pagos anuales iguales anticipados, durante el perodo que
dure la renta temporal, actualizado por la tasa de inters calculada en la forma que se establezca por los
Ministerios del Trabajo y Previsin Social y de Hacienda mediante decreto supremo conjunto. Para el
clculo de esta tasa se podrn considerar parmetros tales como, la tasa implcita de las rentas vitalicias,
el promedio de rentabilidad real de los Fondos de Pensiones y las tasas de inters de largo plazo vigentes
al momento del clculo.
Dicho clculo deber ajustarse anualmente, a contar de la fecha en que fue determinado por primera
vez, y cada vez que por razones fundadas lo requieran conjuntamente las Superintendencias de Administradoras
de Fondos de Pensiones y de Valores y Seguros.
86 Vase Ley N 18.681, del 31.12.87.; Ley N 19.934, del 21.02.04. El inciso cuarto de este artculo fue modificado por el nmero
52., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08. A su vez, el inciso sexto de este artculo fue modificado por la letra a)
del nmero 8., del artculo 38 de la Ley antes citada.
79
En todo caso, el afiliado podr optar, durante el perodo de renta temporal, por retirar una suma inferior,
como tambin por que su renta temporal mensual sea ajustada al cien por ciento del valor de la pensin
bsica solidaria de vejez, en el caso en que el afiliado no cumpla los requisitos para acceder al sistema
de pensiones solidarias.
El afiliado que hubiere contratado una renta vitalicia diferida mayor o igual al ciento cincuenta por
ciento de la pensin mnima de vejez sealada en el artculo 73 y al menos igual al setenta por ciento del
promedio de sus remuneraciones percibidas y rentas declaradas, calculado segn lo establecido en el
artculo 63 o del ingreso base cuando se trate de afiliados declarados invlidos, y mientras la renta temporal
que percibiere fuere mayor o igual a dicha renta vitalicia, podr optar por disponer libremente del excedente
de su cuenta de capitalizacin individual por sobre los fondos necesarios para financiar la renta temporal
convenida con la Administradora.
Prrafo 3
Del Retiro Programado
Artculo 6587.- Retiro Programado es aquella modalidad de pensin que obtiene el afiliado con cargo al
saldo que mantiene en su cuenta de capitalizacin individual, como resultado de retirar anualmente la
cantidad expresada en Unidades de Fomento que resulte de dividir cada ao el saldo efectivo de su cuenta
de capitalizacin individual por el capital necesario para pagar una unidad de pensin al afiliado y, fallecido
ste, a sus beneficiarios, de acuerdo a los porcentajes establecidos en el artculo 58.
El capital necesario se calcular utilizando las bases tcnicas y la tasa de inters a que se refiere el inciso
cuarto del artculo 64, en la forma que seale la Superintendencia de Administradoras de Fondos de
Pensiones, conjuntamente con la Superintendencia de Valores y Seguros, segn lo establezca el reglamento.
En todo caso, para el clculo del capital necesario se utilizarn las tablas de mortalidad y expectativas de
vida que para estos efectos establecer la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones
conjuntamente con la Superintendencia de Valores y Seguros. Para efectos de evaluar la adecuacin de
las tablas de mortalidad vigentes, ambas Superintendencias debern intercambiar anualmente las bases de
datos sobre los pensionados acogidos a retiro programado y renta vitalicia, segn corresponda.
La anualidad que resulte de aplicar lo dispuesto en el inciso primero se pagar en doce mensualidades
y se corregir por un factor de ajuste, determinado de acuerdo a lo que establezca la Superintendencia en
norma de carcter general, siempre que la pensin autofinanciada de referencia del afiliado sea superior
a la pensin mxima con aporte solidario o que el afiliado no cumpla con los requisitos para acceder al
sistema de pensiones solidarias. El citado factor deber ser tal que permita suavizar los cambios en el monto
de la pensin producto del reclculo del retiro programado.
En todo caso, el afiliado podr optar por retirar una suma inferior, como tambin podr optar porque
el retiro mensual que efecte sea ajustado al cien por ciento del valor de la pensin bsica solidaria de
vejez, en el caso en que el afiliado no cumpla los requisitos para acceder al sistema de pensiones solidarias.
El afiliado que haga uso de la opcin de retiro programado, para quien el saldo de su cuenta de
capitalizacin individual, a la fecha en que se determine el retiro a que se refiere el inciso primero, fuere
superior al saldo mnimo requerido, podr disponer libremente del excedente.
87 Vase Ley N 18.681, del 31.12.87.; Ley N 19.934, del 21.02.04. Los incisos segundo y tercero fueron modificados por el
nmero 53., del articulo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08. A su vez, el inciso cuarto de este artculo fue modificado por la
letra a) del nmero 9., del artculo 38 de la Ley antes citada.
80
Se entender por saldo mnimo requerido el capital necesario para pagar, al afiliado y a sus beneficiarios,
de acuerdo con los porcentajes establecidos en el artculo 58, una pensin equivalente al setenta por ciento
del promedio de remuneraciones a que se refiere el artculo 63 o al setenta por ciento del ingreso base,
cuando se trate de afiliados declarados invlidos.
No obstante, el saldo mnimo requerido deber ser mayor o igual que el capital necesario para pagar
al afiliado el equivalente al ciento cincuenta por ciento de una pensin mnima de vejez garantizada por
el Estado y la proporcin de sta que corresponda a cada beneficiario, vigente al momento del clculo.
Con todo, el saldo mnimo no podr ser inferior al requerido para financiar una pensin que cumpla los
requisitos antes definidos, en la modalidad de renta vitalicia inmediata sin condiciones especiales de
cobertura, la que se determinar sobre la base del costo por unidad de pensin promedio de las ofertas
seleccionables por el afiliado, recibidas a travs del sistema de consultas.
El capital necesario a que se refieren los dos incisos anteriores se calcular de la forma que seala el
inciso segundo de este artculo.
Prrafo 4
De las Pensiones de Invalidez88
Artculo 65 bis89.- Los afiliados declarados invlidos parciales que se encuentren en algunas de las
situaciones descritas en las letras a) y b) del artculo 54, tendrn derecho a percibir pensiones de invalidez
conforme al primer dictamen, cuyo monto estar expresado en Unidad de Fomento y ser igual al ciento
por ciento de la pensin de referencia establecida en el artculo 56. En caso que sta fuere inferior al cien
por ciento del valor de la pensin bsica solidaria de vejez y siempre que el afiliado no cumpla los requisitos
para acceder al sistema de pensiones solidarias, ste podr optar por que su pensin se ajuste a la pensin
bsica solidaria utilizando fondos de su cuenta de capitalizacin individual.
Tratndose de afiliados declarados invlidos parciales que no se encuentren en algunas de las situaciones
sealadas en el artculo 54, tendrn derecho a percibir pensiones conforme al primer dictamen de invalidez
bajo la modalidad de retiros programados, equivalentes al setenta por ciento de dicho retiro determinado
en conformidad a lo sealado en el artculo 65. Esta pensin no estar afecta a las comisiones sealadas
en el inciso segundo del artculo 29. Con todo, el afiliado no podr optar por retirar excedentes de libre
disposicin mientras su pensin de invalidez no se pague de acuerdo a un segundo dictamen.
Los afiliados declarados invlidos parciales, una vez ejecutoriado el segundo dictamen, podrn acogerse
a alguna de las modalidades de pensin que seala el artculo 61. Sin embargo, para el financiamiento
de la pensin, no podr considerarse el saldo retenido, el que se destinar a recalcular el monto de la
pensin que el afiliado estuviere percibiendo o a financiar una nueva pensin de acuerdo a lo establecido
en el inciso sexto del artculo 69, cuando la invalidez sea declarada total, el afiliado cumpla la edad
sealada en el artculo 3, o se acoja a pensin de vejez en conformidad al artculo 68. Asimismo, podr
destinar el saldo para ajustar su pensin al cien por ciento del valor de la pensin bsica solidaria de vejez,
en el caso en que el afiliado no cumpla los requisitos para acceder al sistema de pensiones solidarias. Se
entender por saldo retenido el 30% del saldo de la cuenta de capitalizacin individual a la fecha en que
88 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90.

89 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90. ; Ley N 19.934, del 21.02.04. Los incisos primero, segundo y tercero fueron modificados
y el inciso final fue incorporado por el nmero 54., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08. A su vez, los incisos
primero y tercero de este artculo fueron modificados por la letras a) y b) del nmero 10., del artculo 38 de la Ley antes citada.
81
qued ejecutoriado el segundo dictamen, incluido el Bono de Reconocimiento y su Complemento, si

correspondiere. Para el clculo del saldo retenido no se considerarn las cotizaciones realizadas durante
el perodo transitorio, a que se refiere el inciso tercero del artculo 4.
Los afiliados declarados invlidos parciales con derecho al pago de pensiones conforme a un segundo
dictamen, no podrn retirar excedentes de libre disposicin, segn lo dispone el inciso sexto del artculo
62, el inciso sexto del artculo 64 y los incisos quinto y sexto del artculo 65, a menos que hagan uso de
su saldo retenido conforme lo seala el inciso tercero de este artculo y segn lo establecido en el inciso
sexto del artculo 65.
Respecto del saldo retenido y para los efectos de la opcin y asignacin a un tipo de Fondo a que se
refiere el artculo 23, el afiliado no ser considerado pensionado.
Prrafo 5
De las Pensiones de Sobrevivencia90
Artculo 6691.- Los beneficiarios de pensin de sobrevivencia causadas durante la afiliacin activa podrn
hacerlas efectivas en alguna de las modalidades sealadas en el artculo 61. En todo caso, para optar por
las modalidades de renta vitalicia inmediata, renta vitalicia inmediata con retiro programado o renta
temporal con renta vitalicia diferida, deber existir acuerdo de la totalidad de los beneficiarios. Mientras
no se haya ejercido la opcin, los beneficiarios quedarn afectos a la modalidad de retiros programados.
La Administradora enterar en la cuenta de capitalizacin individual del afiliado causante el aporte adicional
a que se refiere el artculo 60, cuando el afiliado causante se hubiere encontrado en alguna de las situaciones
de las letras a) o b) del artculo 54.
Si se optare por la modalidad de renta vitalicia inmediata, las pensiones que resulten debern guardar
entre ellas las mismas proporciones que establece el artculo 58. El contrato de renta vitalicia se regir por
las disposiciones sealadas en el artculo 62, no sindole aplicable lo dispuesto en el inciso sexto de dicho
artculo.
Si se optare por la modalidad de renta temporal con renta vitalicia diferida, las rentas vitalicias diferidas
se regirn por lo dispuesto en el inciso precedente. Las rentas temporales que resulten se distribuirn entre
los beneficiarios de acuerdo con lo siguiente: a cada uno le corresponder un porcentaje de la renta
temporal de acuerdo a lo que seala el artculo 58. Si la suma de estos porcentajes fuere inferior o superior
a cien por ciento, dichos porcentajes debern recalcularse utilizando el resultado de la suma como nueva
base de clculo. El primer pago de la renta temporal convenida, en este caso, deber ser idntico a la renta
vitalicia diferida contratada, la que se sujetar a las disposiciones que establece el artculo 64, no sindole
aplicable lo sealado en el inciso final de dicho artculo.
Si se optare por la modalidad de retiro programado, cada uno de los beneficiarios de pensin de
sobrevivencia tendr derecho a percibir una pensin que se calcular de la forma que seala el artculo
65, excluyendo del capital necesario el pago de la pensin del afiliado. Cuando slo existieran hijos no
invlidos con derecho a pensin, el monto del retiro programado podr ser como mximo el valor equivalente
90 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90.

91 Vase Ley N 18.964, de 10.03.90.; Ley N 19.934, del 21.02.04. El inciso cuarto de este artculo fue modificado por el nmero
82
a dos veces la pensin de referencia del afiliado causante. En todo caso, a esta modalidad no le ser
aplicable lo dispuesto en los incisos quinto, sexto, sptimo y octavo de dicho artculo.
Si no quedaren beneficiarios de pensin de sobrevivencia, el saldo remanente en la cuenta de
capitalizacin individual del afiliado incrementar la masa de bienes del difunto.
Artculo 6792.- Producido el fallecimiento de un afiliado pensionado por vejez o por invalidez que hubiere
estado percibiendo pensiones de acuerdo a un segundo o nico dictamen, sus beneficiarios, sealados en
el artculo 5, devengarn el derecho a pensin de sobrevivencia.
Si el afiliado hubiere estado pensionado de acuerdo con la modalidad de renta vitalicia, los beneficiarios
debern comunicar el fallecimiento a la Compaa de Seguros que estuviere pagando la respectiva pensin,
con el fin de que sta pague las pensiones de sobrevivencia que corresponda.
Si el causante hubiere estado pensionado de acuerdo con la modalidad de renta temporal con renta
vitalicia diferida, se proceder de la siguiente manera, segn sea el caso:
a) Si el afiliado hubiere estado recibiendo renta temporal, los beneficiarios debern comunicar a la
administradora el fallecimiento, con el fin de que sta ponga el saldo de la cuenta a su disposicin para
que opten, previo acuerdo de todos ellos, por anticipar la renta vitalicia diferida o distribuir la renta
temporal del causante segn se seala en el inciso cuarto del artculo precedente. Si no hubiera acuerdo
entre los beneficiarios seguir distribuyndose la renta temporal del causante.
Si una vez extinguido el derecho a pensin de los beneficiarios an quedare saldo en la cuenta de
capitalizacin individual del causante, este remanente incrementar la masa de bienes del difunto.
Vencido el plazo de la renta temporal la compaa aseguradora comenzar a pagar las pensiones de
sobrevivencia a que hubiere lugar, o
b) Si el afiliado hubiere estado recibiendo renta vitalicia diferida, los beneficiarios debern comunicar el
fallecimiento a la Compaa de Seguros respectiva, con el fin de que sta proceda al pago de las
pensiones de sobrevivencia que correspondan.
Si el afiliado hubiere estado recibiendo retiro programado en la Administradora, los beneficiarios debern
comunicar a dicha entidad el fallecimiento, con el fin de que sta verifique la calidad de beneficiarios de
quienes reclamen el beneficio y proceda a reconocer el derecho a las respectivas pensiones emitiendo el
correspondiente certificado. Luego, la Administradora pondr a disposicin de los beneficiarios el saldo
de la cuenta y se proceder de acuerdo a lo dispuesto en el artculo 66.
Tratndose del fallecimiento de un afiliado pensionado por invalidez parcial que hubiere estado
percibiendo pensiones de invalidez conforme al segundo dictamen, el saldo retenido se destinar a
incrementar las pensiones de sobrevivencia de los beneficiarios, en alguna de las modalidades sealadas
en esta ley, conforme lo establecido en el artculo 66, sin que proceda en este caso el aporte adicional a
que ste se refiere.
Producido el fallecimiento de un afiliado pensionado por invalidez parcial conforme al primer dictamen
que le fue aplicable la letra a) o b) del artculo 54, la Administradora deber enterar el aporte adicional
establecido en dicho artculo, considerando los porcentajes sealados en el artculo 58 sobre la pensin
92 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90.
83
de referencia establecida en la letra b) del artculo 56. Si al afiliado no se le aplic la letra a) o b) del artculo
54, la Administradora pondr a disposicin de los beneficiarios el saldo de la cuenta de capitalizacin
individual y se proceder de acuerdo a lo dispuesto en el artculo 66.
Prrafo 6
Disposiciones Especiales
Artculo 6893.- Los afiliados podrn pensionarse en las condiciones prescritas en la presente ley antes de
cumplir las edades establecidas en el artculo 3 siempre que, acogindose a algunas de las modalidades
de pensin sealadas en el artculo 61, cumplan con los siguientes requisitos:
a) Obtener una pensin igual o superior al setenta por ciento del promedio de las remuneraciones imponibles
percibidas y rentas declaradas, calculado segn lo dispuesto en el artculo 63, y
b) Obtener una pensin igual o superior al ciento cincuenta por ciento de la pensin mnima sealada
en el artculo 73, vigente a la fecha en que se acoja a pensin.
Para los efectos de lo dispuesto en el inciso anterior, los afiliados que tuvieren derecho al Bono de
Reconocimiento y a su complemento, si correspondiere, y pudieren financiar la pensin con el monto de
ste o stos ms el saldo de su cuenta de capitalizacin individual, podrn ceder sus derechos sobre dichos
documentos por el simple endoso en la forma que determine el reglamento o transfiriendo el Bono
desmaterializado de acuerdo a lo dispuesto en los artculos 7 y 8 de la ley N 18.876. En estos casos,
dichos documentos slo se pagarn en las fechas de vencimiento indicadas en ellos.
Tambin podrn pensionarse antes de cumplir las edades establecidas en el artculo 3, los afiliados
que sin ceder sus derechos sobre el Bono de Reconocimiento y su complemento, si correspondiere,
acogindose a la modalidad de Retiro Programado, cumplan con los siguientes requisitos:
a) Obtener una pensin cuyo monto se ajuste a lo dispuesto en las letras a) y b) del inciso primero de este
artculo. Para el clculo de la pensin se utilizar el saldo efectivo de la cuenta de capitalizacin
individual ms el valor del Bono de Reconocimiento y su complemento, si correspondiere, actualizado
a la fecha de la solicitud de la pensin y con la tasa de inters de actualizacin que fije la Superintendencia
de Administradoras de Fondos de Pensiones, y
b) Tener el saldo en su cuenta de capitalizacin individual suficiente como para financiar la pensin
resultante una vez efectuado el clculo sealado en la letra a) anterior hasta que cumpla la edad en
que el Bono de Reconocimiento se haga exigible, esto es, superior o igual al flujo de pensiones que
deban pagarse actualizadas con una tasa de inters fijada que se determinar en la forma que establezca
el reglamento.
Los afiliados que cumplan con los requisitos sealados en el inciso primero de este artculo y ejerzan
su derecho, no podrn pensionarse por invalidez y la Administradora quedar liberada de la obligacin y
responsabilidad que seala el artculo 54 respecto de las pensiones de sobrevivencia que stos generen.
93 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90; Ley N 19.404, del 21.08.95. y Ley N 19.934, del 21.02.04. ; Ley N 20.190, del 05.06.07.
El inciso primero de este artculo fue modificado y el inciso cuarto eliminado, por la letra b) del el nmero 11., del artculo 38
de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
84
Artculo 68 bis94.- Los afiliados que desempeen o hubieren desempeado labores calificadas como
pesadas y no cumplan los requisitos sealados en el inciso primero del artculo anterior, podrn obtener
una rebaja de la edad legal para pensionarse por vejez, de dos aos por cada cinco que hubieren efectuado
la cotizacin del dos por ciento a que se refiere el artculo 17 bis, con un mximo de diez aos y siempre
que al acogerse a pensin tengan un total de veinte aos de cotizaciones o servicios computables en
cualquiera de los Sistemas Previsionales y de acuerdo a las normas del rgimen que corresponda. Esta
rebaja ser de un ao por cada cinco, con un mximo de cinco aos, si la cotizacin a que se refiere el
artculo 17 bis, hubiese sido rebajada a un uno por ciento. Las fracciones de perodos de cinco aos en
que se hubieren efectuado las referidas cotizaciones darn derecho a rebajar la edad en forma proporcional
al tiempo en que se hubieren realizado las respectivas cotizaciones.
Artculo 6995.- El afiliado mayor de sesenta y cinco aos de edad si es hombre o mayor de sesenta, si es
mujer, o aqul que estuviere acogido en este Sistema a pensin de vejez o invalidez total, y continuare
trabajando como trabajador dependiente, deber efectuar la cotizacin para salud que establece el artculo
84 y estar exento de la obligacin de cotizar establecida en el artculo 17. Asimismo, el empleador estar
exento de pagar la cotizacin destinada al financiamiento del seguro a que se refiere el artculo 59.
El afiliado acogido a pensin de invalidez parcial y aquel que se encontrare dentro del plazo de 6 meses
a que se refiere el inciso cuarto del artculo 4, que continuare trabajando como dependiente, deber
efectuar la cotizacin de salud que establece el artculo 84 y la cotizacin a que se refiere el artculo 17.
Asimismo, el empleador deber pagar la cotizacin destinada al financiamiento del seguro a que se refiere
el artculo 59.
Las cotizaciones al fondo de pensiones efectuadas por el invlido parcial que est percibiendo pensiones
originadas por un segundo dictamen y que continuare trabajando, incrementarn el saldo retenido, el que
podr ser utilizado por ste para aumentar el monto de la pensin, segn lo sealado en el artculo 65
bis.
La cotizacin para salud que deban realizar los pensionados se calcular sobre las remuneraciones del
trabajador, considerndose, slo para estos efectos, como lmite mximo imponible el sealado en el
artculo 16, deducido el monto de la pensin que estuvieren percibiendo.
Las cotizaciones que libremente optare por continuar efectuando el afiliado a que hace referencia el
inciso primero, se integrarn a la cuenta de capitalizacin individual en la Administradora a que se encuentre
incorporado o decida incorporarse.
Si el afiliado estuviere acogido a renta vitalicia inmediata o renta vitalicia diferida podr, una vez al
ao, en el mismo mes calendario en que se acogi a pensin, transferir el saldo de la cuenta de capitalizacin
individual a la Compaa de Seguros que le estuviere pagando o le correspondiere pagar la renta vitalicia
o a otra Compaa de Seguros con el fin de contratar un nuevo seguro de renta vitalicia o acogerse a retiros
programados segn lo dispuesto en el artculo 65.
Artculo 70.- Si una vez enterado el aporte adicional y constituido el saldo de la cuenta de capitalizacin
individual de un afiliado fallecido se presentare una persona que tenga derecho a obtener pensin de
sobrevivencia causada por el afiliado y cuya calidad de beneficiaria no se hubiere acreditado oportunamente,
94 Vase Ley N 19.404, del 21.08.95.

95 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90. Los incisos primero y segundo de este artculo fueron modificados por el nmero 57., del
85
la Administradora proceder a verificar tal calidad y, comprobada sta, deber incluirla como beneficiaria
de pensin.
Asimismo, si una vez iniciado el pago de las pensiones se presentare un beneficiario cuya calidad de
tal no se hubiere acreditado oportunamente, las pensiones de sobrevivencia que se hubieren determinado
inicialmente debern recalcularse, con el objeto de que se incluyan todos los beneficiarios. En estos casos,
las nuevas pensiones que resulten sern determinadas en funcin del saldo remanente en la cuenta individual
del afiliado, o de las reservas no liberadas que mantengan las Compaas de Seguros, en la forma que
determine el reglamento. Para ello debern reliquidarse las pensiones segn la modalidad que corresponda,
a la fecha en que el nuevo beneficiario reclame el beneficio. Estos nuevos beneficiarios devengarn su
pensin a contar de dicha fecha.
Prrafo 7
Disposiciones Generales
Artculo 7196.- Los retiros de excedente de libre disposicin que se generen por opcin de los afiliados
que se pensionen, estarn afectos a un impuesto que se calcular y se pagar segn lo dispuesto en el
artculo 42 ter de la ley sobre Impuesto a la Renta.
Artculo 72.- El saldo que quedare en la cuenta de capitalizacin individual o en la cuenta de ahorro
voluntario de un afiliado fallecido, que incremente la masa de bienes del difunto, estar exento del Impuesto
que establece la Ley de Impuesto a las Herencias, Asignaciones y Donaciones, en la parte que no exceda
de cuatro mil Unidades de Fomento.
No se exigir acreditar la posesin efectiva de la herencia al cnyuge ni a los padres e hijos de filiacin
matrimonial o no matrimonial del afiliado, para retirar el saldo a que se refiere el inciso anterior, en aquellos
casos en que ste no exceda de cinco Unidades Tributarias anuales.
Artculo 72 bis97.- Cada Administradora emitir un listado pblico que contenga el nombre y grupo familiar
de los afiliados que cumplan la edad legal para pensionarse dentro del plazo de un ao a contar de la fecha
de su publicacin o tengan un saldo en su cuenta de capitalizacin individual suficiente para financiar una
pensin de acuerdo a lo establecido en el artculo 68. Asimismo, en dicho listado se incluir a todos
aquellos afiliados o beneficiarios que hayan presentado una solicitud de pensin. La Administradora
notificar al afiliado o a sus beneficiarios la incorporacin en este listado, oportunidad en la cual ste o
stos podrn manifestar su voluntad de no ser incluidos en l.
La oportunidad de la emisin y la difusin del listado, la informacin y el plazo por el cual sta se
mantendr incluida en l, como asimismo, la forma en que la Administradora determinar qu afiliados
se encuentran en condiciones de pensionarse anticipadamente, la notificacin de la decisin de incluir a
un afiliado en el listado y el plazo para reclamar de tal medida, sern establecidos por la Superintendencia
mediante una norma de carcter general.
La informacin que el listado contendr respecto del afiliado deber referirse, al menos, a lo siguiente:
a) Nombre completo, fecha de nacimiento, cdula nacional de identidad, sexo y domicilio;
96 Vase Ley N 19.768, del 07.11.01.

97 Vase Ley N 19.934, del 21.02.04.
86
b) Edad, sexo y caractersticas de los beneficiarios;

c) Saldo acumulado en la cuenta de capitalizacin individual, y
d) Monto del Bono de Reconocimiento y fecha de su emisin.
Las normas que regulan la determinacin de los afiliados que estn en condiciones de pensionarse
anticipadamente, debern utilizar las bases tcnicas y la tasa de inters establecidas para el clculo de los
retiros programados, considerando, adems, el Bono de Reconocimiento, si lo hubiera, descontndose ste
por el tiempo que falte para su vencimiento, en base a la tasa de inters promedio en que se hayan transado
dichos instrumentos en el mercado secundario formal durante el trimestre anterior al mes anteprecedente
en que se efecte el clculo.
TITULO VII98
De los beneficios garantizados por el Estado
98
Vase Ley N 18.646, del 29.08.87.
99
Este Artculo fue derogado por el Artculo quinto del Ttulo VIII, que establece las disposiciones transitotrias de la Ley N 20.255,
del 17.03.08, no obstante de acuerdo a lo establecido en el artculo dcimo quinto transitorio de dicha Ley, las disposiciones
del artculo 73, se encuentran vigentes hasta julio de 2009 o julio de 2012, segn corresponda, para efectos de las referencias
a ste artculo que se realizan en los artculos 62, 62 bis, 64, 65, 65 bis, 68 y 82 de esta Ley.
100 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90; Ley N 19.398, del 04.08.95.; Ley N 19.934, del 21.02.04. Este Artculo fue derogado
por el Artculo quinto del Ttulo VIII, que establece las disposiciones transitorias de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
101 Este Artculo fue derogado por el Artculo quinto del Ttulo VIII, que establece las disposiciones transitorias de la Ley N 20.255,
del 17.03.08.
102 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90. Este Artculo fue derogado por el Artculo quinto del Ttulo VIII, que establece las disposiciones
transitorias de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
103 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90.; Ley N 19.934, del 21.02.04. Este Artculo fue derogado por el Artculo quinto del Ttulo
VIII, que establece las disposiciones transitotrias de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
transitotrias de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
transitotrias de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
87

Artculo 82108.- Otrgase la garanta del Estado a los aportes adicionales y a la contribucin, sealados
en el artculo 53, a las rentas vitalicias sealadas en las letras a) y b) del artculo 61, a las pensiones de
invalidez originadas por un primer dictamen sealadas en el artculo 54, y a la cuota mortuoria a que se
refiere el artculo 88.
El monto de dicha garanta estatal ser equivalente al ciento por ciento de la diferencia que faltare para
completar el aporte adicional, la contribucin y las pensiones de invalidez originadas por un primer
dictamen, en caso de que por cesacin de pagos o por declaratoria de quiebra de una Compaa de Seguros
obligada al pago de dichos beneficios, stos no pudieren ser enterados o pagados total y oportunamente,
circunstancias que debern ser certificadas por la Superintendencia de Pensiones. Para estos efectos el
Estado podr licitar un seguro que cubra los beneficios antes mencionados..
En el caso de las rentas vitalicias que seala el artculo 61, la garanta del Estado ser de un monto
equivalente al cien por ciento de la pensin bsica solidaria de vejez, en caso de que por cesacin de
pagos o por declaratoria de quiebra, las Compaas de Seguros no dieren cumplimiento a las obligaciones
emanadas de los contratos celebrados con los afiliados en las condiciones sealadas en esta ley, o estas
rentas pudieran ser pagadas con retraso, circunstancias que debern ser certificadas por la Superintendencia
de Valores y Seguros.
La garanta estatal sealada en los incisos precedentes cubrir aquella parte del aporte adicional,
contribucin, pensiones de invalidez originadas por el primer dictamen y rentas vitalicias, no pagadas por
la Compaa de Seguros.
Respecto de las rentas vitalicias de montos superiores a los sealados en el inciso tercero, la garanta
del Estado cubrir el setenta y cinco por ciento del exceso por sobre la pensin bsica solidaria de vejez.
En todo caso, tratndose de rentas vitalicias, la garanta del Estado no podr exceder, mensualmente y
por cada pensionado o beneficiario, de cuarenta y cinco Unidades de Fomento, suma sta de la que se
deducir la cantidad correspondiente al pago parcial que se hubiere efectuado, en su caso.
En el caso de la cuota mortuoria, la garanta del Estado operar por cesacin de pagos o declaratoria
de quiebra de la Compaa de Seguros a la que le correspondiere el pago, si sta no hubiere dado
cumplimiento a dicho pago.
En los casos en que la garanta estatal hubiere operado, el Estado repetir en contra de la fallida por
el monto de lo pagado y su crdito gozar del privilegio del N 6 del artculo 2472 del Cdigo Civil.
Los crditos de los pensionados en contra de una Compaa de Seguros gozarn del privilegio establecido
en el N 5 de la disposicin legal a que se refiere el inciso anterior.
106 Este Artculo fue derogado por el Artculo quinto del Ttulo VIII, que establece las disposiciones transitotrias de la Ley N 20.255,
del 17.03.08.
107 Este Artculo fue derogado por el Artculo quinto del Ttulo VIII, que establece las disposiciones transitotrias de la Ley N 20.255,
del 17.03.08.
108 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90. Los incisos segundo, cuarto y final fueron modificados por el nmero 58., del artculo 91
de la Ley N 20.255, del 17.03.08. A su vez, los incisos tercero y quinto de este artculo fueron modificados por las letras a) y
b) del nmero 12., del artculo 38 de la Ley antes citada.
88
TITULO VIII
De las disposiciones especiales relacionadas con otros beneficios previsionales
Artculo 83109.- Los trabajadores dependientes incorporados o que se incorporen al Sistema que establece
esta ley, quedarn afectos a los regmenes de Prestaciones Familiares y Subsidio de Cesanta establecidos
en el decreto con fuerza de ley N 150, de 1981, del Ministerio del Trabajo y Previsin Social y a las
disposiciones sobre riesgos profesionales contenidas en la ley N 16.744, en el decreto con fuerza de ley
N 338, de 1960, o en cualquier otro cuerpo legal que contemple la proteccin contra riesgos de accidentes
del trabajo o enfermedades profesionales. Slo para estos efectos, seguirn sujetos a las instituciones de
previsin que a la fecha de publicacin de esta ley estn encargadas de otorgar las prestaciones y recaudar
las cotizaciones que correspondan.
Las pensiones causadas por accidentes del trabajo o enfermedades profesionales, salvo las reguladas
por la ley N 16.744, sern de cargo fiscal y se otorgarn de acuerdo a las disposiciones legales que rijan
estas materias, por la institucin de previsin del rgimen antiguo que corresponda a la naturaleza de los
servicios prestados por el trabajador.
En todo caso, si la incapacidad del afiliado se produjere como consecuencia de un accidente en actos
de servicio, de aquellos a que se refiere el artculo 129 del decreto con fuerza de ley N 338, de 1960, el
funcionario pblico afectado tendr derecho a obtener del Fisco una pensin equivalente a aquella que
hubiere percibido en las mismas circunstancias de encontrarse cotizando en la Caja Nacional de Empleados
Pblicos y Periodistas.
Artculo 84110.- Los trabajadores a que se refiere el artculo anterior, tendrn derecho a las prestaciones
de salud establecidas en las leyes Nmeros 10.383 16.781, y en la ley N 6.174.
Sin perjuicio de otros ingresos y del aporte fiscal que corresponda, para el financiamiento de dichas
prestaciones, debern enterar, en la respectiva institucin de previsin, una cotizacin del siete por ciento
de sus remuneraciones imponibles, de acuerdo a lo dispuesto en el artculo anterior, la que quedar afecta
a las disposiciones de la ley nmero 17.322.
No obstante lo establecido en los incisos anteriores los trabajadores podrn aportar dicha cotizacin,
o una superior, a alguna institucin o entidad que otorgue al trabajador las prestaciones y beneficios de
salud. Cuando el trabajador opte por efectuar una cotizacin mensual superior al siete por ciento, deber
comunicarlo por escrito al empleador, quin deber descontarla de las remuneraciones. Esta cotizacin
gozar de la exencin establecida en el artculo 18, hasta un valor mximo equivalente al siete por ciento
del lmite imponible que resulte de aplicar el artculo 16, considerando el valor de la unidad de fomento
al ltimo da del mes anterior al pago de la cotizacin correspondiente.
Las instituciones o entidades referidas en el inciso anterior, debern registrarse en el Fondo Nacional
de Salud.
109 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87.

110 Vase D.L. N 3.626, del 21.02.81; Ley N 18.137, del 05.07.82; Ley N 18.196, del 29.12.82; Ley N 18.482, del 28.12.85;
Ley N 18.681, del 31.12.87; Ley N 19.768, del 07.11.01. El inciso tercero de este artculo fue modificado por el nmero 59.,
del articulo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
89
Facultase al Presidente de la Repblica para que, en el plazo de ciento ochenta das, dicte las normas
a las cuales debern sujetarse las instituciones y entidades para efectuar las prestaciones, la forma en que
se ejercer el control tcnico por parte de las autoridades de Salud, los contratos que se celebren con los
trabajadores que opten por este sistema, la forma en que los beneficiarios o el Fondo Nacional de Salud
puedan hacer efectiva las responsabilidades de aqullas y dems procedimientos necesarios para la operacin
del mismo.
Artculo 85111.- Todas las pensiones que establece este cuerpo legal estarn afectas a una cotizacin
uniforme del siete por ciento en la parte que no exceda de sesenta Unidades de Fomento del da de su
pago.
Dicha cotizacin ser destinada a financiar prestaciones de salud y descontada por la entidad obligada
al pago de la respectiva pensin para ser enterada en el Fondo Nacional de Salud.
Aquellos afiliados pensionados bajo la modalidad de retiro programado o renta temporal que habiendo
agotado el saldo de su cuenta de capitalizacin individual no tengan derecho al sistema de pensiones
solidarias, podrn enterar la cotizacin a que alude el inciso primero, calculada sobre el monto de la
pensin bsica solidaria vigente que corresponda.
Artculo 86112.- Los trabajadores afiliados al Sistema que obtengan una pensin de invalidez total o parcial
proveniente de la ley N 16.744, del decreto con fuerza de ley N 338, de 1960, o de cualquier otro cuerpo
legal que contemple la proteccin contra riesgos de accidentes del trabajo o enfermedades profesionales,
debern efectuar las cotizaciones establecidas en los artculos 17 y 85 de esta ley.
Al cumplir la edad establecida en el artculo 3, cesar la pensin de invalidez a que se refiere el inciso
anterior y el trabajador tendr derecho a pensionarse por vejez, de acuerdo a las disposiciones de esta ley.
En caso de que los afiliados beneficiarios de pensin de invalidez referidos en el inciso primero
continuaren trabajando, debern efectuar las cotizaciones establecidas en los artculos 17 y 84 de esta ley.
Artculo 87113.- El afiliado que fallezca por un accidente del trabajo o enfermedad profesional y el que
falleciere estando pensionado por invalidez total o parcial de la ley N 16.744, del decreto con fuerza de
ley N 338, de 1960, o de cualquier otro cuerpo legal que contemple la proteccin contra riesgos de
accidentes del trabajo o enfermedades profesionales, causar pensin de sobrevivencia en los trminos
que establecen esas leyes.
En estos casos, los fondos acumulados en la cuenta de capitalizacin individual del afiliado, incrementarn
la masa de bienes del difunto.
Artculo 88114.- Tendr derecho al beneficio de cuota mortuoria consistente en el retiro del equivalente a
15 Unidades de Fomento de la respectiva cuenta individual, quin, unido o no por vnculo de matrimonio
o parentesco con el afiliado fallecido, acredite haberse hecho cargo de los gastos del funeral.
111 Vase Ley N 18.196, del 29.12.82. El inciso final de este artculo fue agregado por el nmero 60., del artculo 91, de la Ley
N 20.255 del 17.03.08.
112 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87.
113 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87.
114 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87.:Ley N 19.934, del 21.02.04.
90
Sin embargo, si quien hubiere hecho los gastos fuere persona distinta del cnyuge, hijos o padres del
afiliado fallecido, slo tendr derecho a tal retiro hasta la concurrencia del monto efectivo de su gasto,
con el lmite de 15 Unidades de Fomento, quedando el saldo hasta completar dicha cifra a disposicin
del o la cnyuge sobreviviente, y a falta de ste, de los hijos o los padres del afiliado.
Este pago tambin deber ser efectuado, en las mismas condiciones, por la Compaa de Seguros que,
en su caso, estuviere pagando una renta vitalicia.
Cuando el afiliado hubiere seleccionado la modalidad de Renta Vitalicia Inmediata con Retiro Programado,
la cuota mortuoria deber ser pagada con recursos de la cuenta de capitalizacin individual y de la
Compaa de Seguros en proporcin a la distribucin inicial del saldo entre ambas modalidades de pensin.
TITULO IX
De los afiliados independientes y voluntarios115
Prrafo 1116
De los Afiliados Independientes
Artculo 89117.- Toda persona natural que, sin estar subordinada a un empleador, ejerza una actividad
mediante la cual obtiene un ingreso, podr afiliarse al Sistema que establece esta ley.
La primera cotizacin efectuada a una Administradora por un independiente, produce su afiliacin al
Sistema y su adscripcin al Fondo por el que ste opte. En todo caso, se aplicar lo establecido en los
incisos tercero y quinto del artculo 23.
Artculo 90118.- La renta imponible mensual ser aquella que el interesado declare mensualmente a la
Administradora en que se afilie, la que no podr ser inferior a un ingreso mnimo, ni superior al equivalente
a sesenta Unidades de Fomento.
Artculo 91119.- Las personas que se afilien en conformidad a las normas establecidas en este Ttulo, tendrn
derecho al Sistema de Pensiones de esta ley y a las prestaciones de salud establecidas en las leyes Nmeros
6.174, 10.383 y 16.781. Al efectuar la primera cotizacin, el afiliado deber optar entre las prestaciones
de salud establecidas en las leyes Nmeros 10.383 y 16.781. Si as no lo hiciere, se entender que opta
por las de la ley N 10.383.
Si el trabajador optare por las de la ley N 10.383, la cnyuge y los hijos tendrn los beneficios
establecidos en dicha ley cuando cumplan con los requisitos que dicho cuerpo legal seala, sin perjuicio
de lo dispuesto en el decreto ley N 2.575, de 1979. Si optare por las de la ley N 16.781, el trabajador
tendr derecho a los beneficios sealados en esa ley para s y para su cnyuge y sus hijos hasta los 18 aos
o mayores de esa edad y hasta los 24 aos, solteros, que sigan cursos regulares en la enseanza bsica,
media, tcnica o superior, y que vivan a sus expensas.
115 El epgrafe del Ttulo IX fue modificado por el nmero 61., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
116 Este prrafo fue incorporado por el nmero 62., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
117 Vase Ley N 19.641, del 28.10.99.; Ley N 19.795, del 28.02.02.
118 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90.
119 Vase Ley N 18.225, del 28.06.83.
91
Los trabajadores independientes que se incorporen al Sistema que establece esta ley, continuarn afectos
a los regmenes de Sistema Unico de Prestaciones Familiares y de Subsidio de Cesanta, cuando a la fecha
de su incorporacin hubieren estado afiliados a un rgimen de previsin que contemplara en su favor el
beneficio de asignacin familiar o el beneficio de subsidio de cesanta, mientras desempeen la actividad
que les otorg la calidad de imponentes de dicho rgimen de previsin.
Artculo 92120.- Los afiliados independientes estarn afectos a las cotizaciones que se establecen en el
Ttulo III y un siete por ciento destinado a financiar prestaciones de salud, que ser recaudado por la
Administradora y enterado en el Fondo Nacional de Salud.
No obstante lo anterior, los afiliados a que se refiere este Ttulo, podrn optar por el sistema de salud
que se establece en los incisos tercero y siguientes del artculo 84.
Cuando el afiliado opte de acuerdo a lo establecido en el inciso anterior y decida pagar una cotizacin
superior al siete por ciento, deber as establecerlo al momento de contratar con la Institucin de Salud
respectiva. En todo caso, el cotizante gozar de la exencin establecida en el artculo 18, hasta un monto
mximo de 4,2 Unidades de Fomento, consideradas stas al valor del ltimo da del mes anterior a aquel
en que se pague la cotizacin.
Prrafo 2121
Del afiliado voluntario
Artculo 92 J.- Toda persona natural que no ejerza una actividad remunerada podr enterar cotizaciones
previsionales en una cuenta de capitalizacin individual voluntaria de una Administradora, sin perjuicio
de lo establecido en el inciso tercero del artculo 90. Los recursos que se mantengan en dicha cuenta sern
inembargables y los derechos y obligaciones respecto de ella se regirn por las normas establecidas en
esta ley para la cuenta de capitalizacin individual a que se refiere el inciso primero del artculo 17,
considerando adems las disposiciones especiales que se establecen en este prrafo.
La cotizacin adicional que se cobre por la administracin de los recursos de esta cuenta se calcular
sobre el equivalente al ingreso determinado en la forma que se establece en el artculo siguiente, sin
perjuicio que la parte destinada al pago de la prima del seguro a que se refiere el artculo 59 deber
calcularse sobre la base de dicho ingreso considerando un lmite mximo de acuerdo a lo establecido en
el artculo 16 de esta ley.
La afiliacin al Sistema deber efectuarse por los interesados mediante la suscripcin de la correspondiente
solicitud. Respecto a quienes ya se encuentren afiliados por haber sido trabajadores dependientes o
independientes, la primera cotizacin como afiliados voluntarios determina la apertura y mantencin por
la Administradora de las cuentas de capitalizacin individual voluntarias.
Las cuentas de capitalizacin individual obligatorias y las cuentas de capitalizacin individual voluntarias
debern mantenerse en una misma Administradora.
120 Vase D.L. N 3.626, del 21.02.81; Ley N 18.137, del 05.07.82; Ley N 18.196, del 29.12.82; Ley N 18.482, del 28.12.85;
Ley N 18.681, de 31.12.87; Ley N 19.768, del 07.11.01.
121 Este prrafo 2 y los artculos 92 J al 92 N fueron agregados por el nmero 63., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
92
Las cotizaciones que se enteren en la cuenta de un afiliado voluntario podrn ser efectuadas por ste
o por otro en su nombre y no tendrn el carcter de cotizaciones previsionales para los efectos de la Ley
sobre Impuesto a la Renta.
El afiliado voluntario podr elegir o ser asignado a los tipos de Fondos de acuerdo a lo establecido en
el artculo 23, segn corresponda.
Asimismo, los afiliados a que se refiere este prrafo tendrn la opcin de efectuar ahorro voluntario de
aqul establecido en el artculo 21 de esta ley.
Artculo 92 K.- Se considerar como ingreso imponible de los afiliados a que se refiere este prrafo, la
cantidad de dinero que coticen mensualmente en la Administradora, descontado el monto correspondiente
a comisiones, multiplicado por diez, de acuerdo a lo que determine una norma de carcter general de la
Superintendencia. Dicho ingreso no podr ser inferior a un ingreso mnimo mensual, no aplicndoseles a
su respecto el lmite mximo imponible sealado en el artculo 16.
No obstante lo anterior, cuando los afiliados efecten cotizaciones mediante un solo pago por ms de
una renta o ingreso mensual, de acuerdo a lo establecido en el inciso cuarto del artculo 19, se considerar
como renta imponible la que se derive de la cotizacin mensual que realicen estos afiliados. Esta cotizacin
ser la que determine la Administradora como resultado de dividir por doce el monto total cotizado
descontado el monto correspondiente a la cotizacin adicional, de la forma que determine una norma de
carcter general que emitir la Superintendencia. En caso que el resultado de la operacin sealada sea
inferior a la cotizacin equivalente a un ingreso mnimo mensual, deber ajustarse el nmero de cotizaciones
de manera tal que en cada mes el monto de cotizacin sea al menos equivalente a aquella correspondiente
a un ingreso mnimo.
Artculo 92 L.- Los afiliados voluntarios quedarn cubiertos por el riesgo de invalidez o muerte si hubieren
cotizado en el mes calendario anterior a dichos siniestros. Para efectos de la determinacin del aporte
adicional, el clculo del ingreso base, establecido en el artculo 57, se realizar considerando el lmite
mximo imponible a que se refiere el artculo 16.
Para efectos de la cobertura del seguro a que se refiere el inciso anterior, cuando los afiliados voluntarios
hubiesen realizado cotizaciones de la forma sealada en el inciso segundo del artculo 92 K, dichas
cotizaciones se entendern imputadas mensualmente, de acuerdo a los montos definidos en la citada
norma, a partir del mes siguiente a su recepcin en la Administradora.
Artculo 92 M.- Los trabajadores dependientes cuyo cnyuge posea la calidad de afiliado voluntario, podrn
autorizar a sus respectivos empleadores para que les descuenten de sus remuneraciones, bajo las normas
establecidas en este prrafo y en el artculo 58 del Cdigo del Trabajo, las sumas que destinen a cotizaciones
para la cuenta de capitalizacin individual voluntaria de su cnyuge, incluyendo la cotizacin adicional.
El empleador enterar esta cotizacin en la Administradora en que se encuentre incorporado el afiliado
voluntario o en la que se encuentre afiliado su trabajador dependiente, segn lo que aqul determine. En
el ltimo caso, la Administradora deber destinar los recursos pertenecientes al afiliado voluntario a la
Administradora en que ste se encuentre incorporado, en la forma que la Superintendencia establezca
mediante una norma de carcter general. Respecto de estas cotizaciones se aplicarn las mismas normas
establecidas en el artculo 19 para los trabajadores dependientes. Con todo, cesar la referida obligacin
en cada uno de los meses en que proceda un pago de cotizaciones del trabajador a travs de una entidad
pagadora de subsidios.
93
La Administradora tendr derecho a cobrar comisin por transferencia de cotizaciones, en los mismos
trminos establecidos en el inciso final del artculo 20 C.
Dicha cotizacin a nombre del cnyuge no dar derecho al trabajador dependiente a la exencin
tributaria a que se refiere el artculo 18 de esta ley.
Artculo 92 N.- La Superintendencia regular mediante una norma de carcter general, las materias
relacionadas con las cotizaciones a que se refiere este prrafo. Dicha norma contendr, a lo menos, los
procedimientos para la determinacin del porcentaje y el cobro de la cotizacin adicional y la imputacin
de las cotizaciones para los fines que corresponda.
TITULO X
Del Control
Artculo 93.- Crease la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, entidad autnoma,
con personalidad jurdica y patrimonio propio, de duracin indefinida, que se regir por un Estatuto
Orgnico especial y se relacionar con el Gobierno por intermedio del Ministerio del Trabajo y Previsin
Social.
Corresponder a la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, la supervigilancia
y control de las Sociedades Administradoras de Fondos de Pensiones y el ejercicio de las funciones y
atribuciones que establece esta ley.
La Superintendencia estar sometida a la fiscalizacin de la Contralora General de la Repblica,
exclusivamente en lo que concierne al examen de las cuentas de entradas y gastos.
Artculo 94122.- Corresponder a la Superintendencia, adems de las atribuciones y obligaciones que esta
ley establece, las siguientes funciones generales:
1.
Autorizar la constitucin de las Sociedades Administradoras de Fondos de Pensiones, de las sociedades

filiales a que se refiere el inciso duodcimo del artculo 23, la adquisicin de acciones de una
Administradora de acuerdo a lo establecido en la Constitucin Poltica de la Repblica, de las sociedades
administradoras de cartera de recursos previsionales, y llevar un Registro de estas entidades.
2.
Fiscalizar el funcionamiento de las Administradoras y el otorgamiento de las prestaciones que stas

otorguen a sus afiliados, y el funcionamiento de las sociedades administradoras de cartera de recursos
previsionales.
3.
Fijar la interpretacin de la legislacin y reglamentacin del Sistema, con carcter obligatorio para
las Administradoras, las sociedades filiales a que se refiere el inciso duodcimo del artculo 23 y las
sociedades administradoras de cartera de recursos previsionales, y dictar normas generales para su
aplicacin.
4.
Fiscalizar la constitucin, mantenimiento, operacin y aplicacin del "Encaje".
122 Vase D.L. N 3.626, de fecha 21.02.81; Ley N 18.398, del 24.01.85; Ley N 19.301, del 19.03.94; Ley N 19.389, del 18.05.95;
Ley N 19.641, del 28.10.99; Ley N 19.705, del 20.12.20.; Ley N 19.795, del 28.02.02.;Ley N 19.934, del 21.02.04. ; Ley
N 20.190, del 05.06.07. El nmero 64., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08 modific el nmero 8 de este artculo,
reemplaz los nmeros 4,y 10. y agreg los nmeros 16, 17, 18 y 19.
94
5.
Fiscalizar la inversin de los recursos de los Fondos de Pensiones y la composicin de la cartera de

inversiones.
6.
Establecer las normas que regulen los contratos de seguro destinados a constituir las prestaciones que
establece esta ley, sin perjuicio de las atribuciones de la Superintendencia de Valores y Seguros y
fiscalizar la observancia de dichas normas y el cumplimiento de las obligaciones que emanen de los
contratos.
7.
Efectuar la liquidacin de las Administradoras, la de las sociedades administradoras de cartera de

recursos previsionales, y la de los Fondos de Pensiones.
8.
Aplicar sanciones y disponer la revocacin de la autorizacin de existencia de conformidad a la ley,

de las Administradoras de Fondos de Pensiones, de sus sociedades filiales y de las sociedades
administradoras de cartera de recursos previsionales. Asimismo, podr disponer la enajenacin de las
inversiones efectuadas en o a travs de las sociedades filiales establecidas en el artculo 23, cuando
no cumplan con lo establecido en el inciso duodcimo de dicho artculo. Para estos efectos y en forma
previa, la Superintendencia oficiar a las sociedades administradoras antes mencionadas con el objeto
de poner en su conocimiento los hechos que se le imputan como constitutivos de infraccin, a fin de
que stas, dentro del plazo de diez das hbiles contados desde la recepcin del respectivo oficio,
procedan a formular sus descargos y acompaen las probanzas en que fundamentan sus alegaciones.
El ejercicio de estas atribuciones y funciones deber efectuarse mediante resoluciones fundadas, las
que se notificarn por un ministro de fe.
En contra de dichas resoluciones la Administradora afectada o sus sociedades filiales y las sociedades
administradoras de carteras de recursos previsionales podrn reclamar, dentro de los quince das
siguientes a su notificacin, ante la Corte de Apelaciones que corresponda, la que deber pronunciarse
en cuenta si el reclamo es admisible y si ha sido interpuesto dentro del trmino legal. Admitido el
reclamo, la Corte dar traslado por quince das a la Superintendencia. Evacuado el traslado o acusada
la rebelda, la Corte ordenar traer los autos en relacin, agregndose la causa en forma extraordinaria
a la tabla del siguiente da, previo sorteo de Sala cuando corresponda. El Tribunal dictar sentencia
dentro del plazo de treinta das.
Para reclamar de una multa impuesta por la Superintendencia, el reclamante deber efectuar una
consignacin equivalente al 25% de su monto, en dicho organismo.
La consignacin ser devuelta si se acogiere el reclamo.
Las resoluciones constituirn ttulos ejecutivos y producirn sus efectos transcurridos quince das
desde su notificacin, si no se hubiere reclamado de ella, o una vez a firme la sentencia que resuelva
sobre el reclamo.
Los funcionarios de la Superintendencia prestarn declaraciones ante los Tribunales, en las reclamaciones
a que se refiere este nmero, mediante informes escritos, los que constituirn presunciones legales
acerca de los hechos por ellos personalmente constatados, sin perjuicio de la facultad del Tribunal
de citarlos a declarar verbalmente como medida para mejor resolver.
La Superintendencia estar exenta de la obligacin de efectuar consignaciones judiciales.
Los directores y apoderados de una Administradora, de sus filiales o de una sociedad administradora
de cartera de recursos previsionales, sern solidariamente responsables de las multas que se les
95
impongan, respectivamente, si se hubieren originado en hechos o contravenciones producidas por su culpa

o negligencia. La resolucin respectiva deber as declararlo y los afectados podrn reclamar de ella
en la misma forma y plazo que puede hacerlo la Administradora.
9.
Velar por el cumplimiento de las normas que establecen los requisitos necesarios para que opere la
garanta estatal, a que se refiere el Ttulo VII.
10. Efectuar los estudios tcnicos necesarios para el desarrollo y fortalecimiento del Sistema de Pensiones
y para evaluar la calidad de las pensiones que obtienen los afiliados y beneficiarios del Sistema. Para
efectuar los mencionados estudios, la Superintendencia de Valores y Seguros deber proporcionar a
la Superintendencia de Pensiones la informacin sobre los pensionados por la modalidad de renta
vitalicia y sus beneficiarios, que sta le solicite.
11. Fiscalizar los mercados primarios y secundarios en lo que se refiere a la participacin de los Fondos
de Pensiones, las Administradoras y las personas que, en razn de su cargo o posicin, tengan acceso
a informacin de las inversiones del Fondo, sin perjuicio de las atribuciones de la Superintendencia
de Valores y Seguros.
12. Informar a los afiliados respecto de sus derechos y obligaciones en relacin con el sistema de pensiones,
utilizando medios propios o a travs de otras entidades, con el objeto de dar cobertura nacional a este
servicio.
13. Requerir que las personas naturales o jurdicas que, personalmente o en conjunto, sean controladoras
de una Administradora conforme al artculo 97 de la ley N 18.045, o posean individualmente ms
del diez por ciento de sus acciones, enven a la Superintendencia informacin fidedigna acerca de
su situacin financiera. La Superintendencia, mediante normas generales, determinar la periodicidad
y contenido de esta informacin, que no podr exceder de la que exige la Superintendencia de Valores
y Seguros a las sociedades annimas abiertas.
14. Instruir, por resolucin fundada, a una Administradora, que se abstenga de efectuar con recursos de
los Fondos de Pensiones, las transacciones que especficamente determine con o a travs de personas
relacionadas a ella, hasta por un plazo de tres meses renovable por igual perodo, cuando la situacin
financiera, ya sea de la Administradora o de sus personas relacionadas, ponga en riesgo la seguridad
de los Fondos de Pensiones.
15. Instruir, por resolucin fundada, a una Administradora, que se abstenga de efectuar con recursos de
los Fondos de Pensiones, las transacciones que especficamente determine con sus personas relacionadas
o a travs de ellas, hasta por un plazo de tres meses renovable por igual perodo, cuando las personas
relacionadas a la Administradora hubieran sido sancionadas por incumplimiento, en forma reiterada
o grave, de las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas que les sean aplicables conforme
a su objeto social, siempre que tal situacin ponga en riesgo la seguridad de los Fondos de Pensiones.
16. Fiscalizar, con el objeto de resguardar la seguridad de los Fondos de Pensiones, el funcionamiento
de los servicios que una Administradora hubiere subcontratado, cuando stos sean relacionados con
su giro. Para efectos de lo anterior, la Superintendencia podr requerir el envo de informacin y
documentacin sustentatoria o bien tener acceso directamente a las dependencias y archivos del
prestador de servicios.
17. Supervisar administrativamente las Comisiones Mdicas Regionales y Central e impartir las normas
operativas que se requieran para calificar la invalidez. Asimismo, controlar que las Comisiones Mdicas
96
den debido cumplimiento a las funciones que les correspondan, pudiendo siempre determinar el nmero
de Comisiones que debe funcionar en cada Regin, impartir instrucciones acerca de su equipamiento
y requerir a dichas Comisiones la informacin necesaria para su adecuada fiscalizacin.
18. Designar mediante resolucin fundada a uno de sus funcionarios como inspector delegado en una
Administradora, con el objeto de resguardar la seguridad de los Fondos de Pensiones.
La designacin del inspector delegado no podr tener una duracin superior a seis meses, renovable
por una sola vez por un perodo mximo de seis meses, y deber fundarse en los siguientes hechos
graves que pongan en peligro inminente la seguridad de los Fondos de Pensiones y hagan necesaria
la adopcin de medidas urgentes:
a) Infracciones o multas graves y reiteradas.
b) Rebelda para cumplir las normas y rdenes legalmente impartidas por la Superintendencia.
c) Vacancia de la mayora de los cargos titulares y suplentes en el directorio.
d) Deficiencias graves en los controles internos relativos a la gestin de los Fondos de Pensiones.
e) Presunciones fundadas de que se han violado las normas sobre conflictos de inters, operaciones
con personas relacionadas o el giro exclusivo de la Administradora o de las entidades de su grupo
empresarial.
f) Solicitud de quiebra o cesacin de pagos de cualquiera de sus obligaciones significativas.
g) Declaracin de quiebra o liquidacin forzosa de cualquier entidad del grupo empresarial al que
pertenezca la Administradora.
h) Existencia de antecedentes fundados de que los Estados Financieros de la Administradora o del
Fondo de Pensiones no representen su real situacin financiera.
i) Dficit de patrimonio mnimo o de Encaje requeridos de acuerdo a lo dispuesto en esta ley.
El inspector visar todas las operaciones de la Administradora y tendr facultades para suspender
cualquier acuerdo del directorio o decisin de los apoderados de la Administradora que hagan temer
por la seguridad de los Fondos de Pensiones o por la estabilidad econmica de aqulla. En el ejercicio
de sus funciones, el inspector podr hacerse acompaar por otros funcionarios de la Superintendencia,
as como contratar consultoras privadas externas con cargo a la Administradora. Tanto el inspector
delegado como dichos funcionarios debern guardar absoluta reserva y secreto de la informacin de
las cuales tomen conocimiento en el cumplimiento de sus labores y debern abstenerse de usar dicha
informacin en beneficio propio o de terceros. Para efectos de lo dispuesto en el inciso 2 del artculo
125 del decreto con fuerza de ley N 29 de 2004 del Ministerio de Hacienda, se estimar que los
hechos que configuren infracciones a lo dispuesto en esta norma vulneran gravemente el principio
de probidad administrativa, lo que no obstar a las dems responsabilidades y sanciones que fueren
procedentes.
La Administradora afectada podr reclamar contra la designacin del inspector a que se refiere este
nmero, conforme al procedimiento establecido en el N 8 de este artculo. La interposicin de dicho
recurso no suspender los efectos de dicha designacin
97
19. Supervisar administrativamente a las Comisiones Ergonmica y de Apelaciones de la ley N 19.404

e impartir las normas operativas que se requieran para calificar labores como trabajos pesados.
Asimismo, controlar que dichas Comisiones den debido cumplimiento a las funciones que les
correspondan.
Artculo 95.- Facultase al Presidente de la Repblica para que dentro del plazo de noventa das contados
desde la publicacin de esta ley y mediante decreto dictado a travs del Ministerio del Trabajo y Previsin
Social, fije el estatuto de organizacin, funciones y atribuciones de la Superintendencia de Administradoras
de Fondos de Pensiones.
Dentro del plazo de ciento ochenta das contados desde la publicacin de la presente ley, el Presidente
de la Repblica complementar las normas del estatuto a que se refiere el inciso anterior fijando, mediante
decreto dictado a travs del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, las disposiciones relativas al personal
de la Superintendencia. En ejercicio de esta facultad podr determinar la planta de esa entidad; el rgimen
de remuneraciones de su personal, el que no se regular por las disposiciones del decreto ley N 249, de
1974, las normas laborales y previsionales a que estarn sujetos sus trabajadores, y, en general, todos los
dems aspectos relativos al personal.
Artculo 96.- El personal afecto a los regmenes de la Caja de Previsin de la Defensa Nacional y de la
Direccin de Previsin de Carabineros de Chile continuar sujeto a los mismos, y a la legislacin que le
es actualmente aplicable, en tanto no se dicte la ley a que se refiere el inciso siguiente.
Una comisin, designada por el Presidente de la Repblica y presidida por el Ministerio de Defensa
Nacional, deber proponer, dentro del plazo de ciento ochenta das, un proyecto de ley destinado a
determinar qu personal, del mencionado en el inciso anterior, podr incorporarse al Sistema de Pensiones
contemplado en esta ley, fijando las modalidades a que deber sujetarse tal incorporacin y las normas
que permitan coordinar dicho Sistema de Pensiones con el rgimen que le es actualmente aplicable.
Artculo 97.- El artculo 2 regir a contar del 1 de mayo de 1981.
Artculo 98123.- Para los efectos de esta ley se entender por:
a) Patrimonio: La diferencia entre el valor de los activos totales y los pasivos exigibles;
b) Prdida potencial estimada: Aquella que resulta de considerar los montos invertidos por la empresa en
instrumentos cuya clasificacin sea categora BB, B, C, D o E o niveles N-4 o N-5 de riesgo, en acciones
de sociedades y en instrumentos no clasificados. Asimismo, se deber considerar dentro de la prdida
potencial estimada un veinte por ciento de las inversiones efectuadas en los instrumentos clasificados
en categora A o en nivel N-2 de riesgo, y un sesenta por ciento de las inversiones en instrumentos
clasificados en categora BBB o en nivel N-3 de riesgo. De igual forma, deber considerarse dentro de
la prdida potencial estimada, independientemente de su clasificacin de riesgo, toda inversin realizada
en instrumentos distintos de acciones emitidos por una sociedad para la cual la empresa inversionista
o la emisora posean, directamente o a travs de otra persona natural o jurdica, el cinco por ciento o
ms del capital con derecho a voto de la empresa emisora o inversionista, respectivamente;
Ley N 19.389, del 18.05.95; Ley N 19.641, del 28.10.99; Ley N 19.768, del 07.11.01.; Ley N 19.795, del 28.02.02. La letra
d) fue reemplazada, las antiguas letras f), i) y j) fueron eliminadas y la letra ) fue incorporada por el nmero 65., del artculo
91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08
98
c) Serie: Conjunto de instrumentos que guardan relacin entre s por corresponder a una misma emisin
y que poseen idnticas caractersticas en cuanto a su fecha de vencimiento, tasa de inters, tipo de
amortizacin, condiciones de rescate, garantas y tipo de reajuste;
d) Inversin indirecta: Aquella inversin significativa que realicen los Fondos de Pensiones en activos, a
travs de la inversin en instrumentos del inciso segundo del artculo 45, conforme lo disponga el
Rgimen de Inversin.
e) Activo contable neto consolidado: La diferencia entre el activo de una sociedad matriz y sus filiales, y
la prdida potencial estimada calculada sobre la base del balance consolidado.
Los trminos "sociedad matriz" y "filial", tienen el alcance sealado en el artculo 86 de la ley N18.046;
f) Accionista minoritario: Toda persona que sea propietaria, directamente o a travs de otras personas, a
lo ms, del diez por ciento de las acciones suscritas de una sociedad;
g) Personas relacionadas: Aquellas definidas en el Ttulo XV de la ley N 18.045.
h) Grupo empresarial: Aquel definido en el Ttulo XV de la ley N 18.045;
i) Persona controladora: Aquella definida en el artculo 97 de la ley N 18.045.
j) Valor absoluto: El valor positivo de un nmero.
k) Depsitos de ahorro previsional voluntario: las sumas destinadas por el trabajador a los planes de
ahorro previsional voluntario ofrecidos por las instituciones autorizadas para tal efecto.
l) Instituciones Autorizadas: son aquellas entidades distintas de las administradoras de fondos de pensiones,
sealadas en el inciso primero del artculo 20, que cuenten con planes de ahorro previsional voluntario
autorizados por las superintendencias de Bancos e Instituciones Financieras o de Valores y Seguros,
segn corresponda.
m) Planes de Ahorro Previsional Voluntario: son aquellas alternativas de ahorro o inversin autorizadas
por las superintendencias de Bancos e Instituciones Financieras o de Valores y Seguros, segn corresponda,
para efectos de lo dispuesto en el Ttulo III de sta ley.
n) Recursos originados en cotizaciones voluntarias, depsitos convenidos o depsitos de ahorro previsional
voluntario: corresponden a las cotizaciones o depsitos ms la rentabilidad generada por cada uno de
aqullos.
) Planes de Ahorro Previsional Voluntario Colectivo: Son aquellas alternativas de ahorro e inversin
autorizadas por las Superintendencias de Pensiones, de Bancos e Instituciones Financieras o de Valores
y Seguros, segn corresponda, para efectos de lo dispuesto en el Ttulo III de esta ley.
Artculo 98 bis124.- Las Superintendencias de Pensiones y de Valores y Seguros establecern, mediante
Resolucin conjunta, los procedimientos de fiscalizacin respecto del sistema de consultas y ofertas de
montos de pensin a que se refiere el artculo 61 bis, de los pagos de beneficios y pensiones reguladas
124 Este artculo fue incorporado por el nmero 66., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
99
por esta ley que efecten las Compaas de Seguros de Vida, de los Asesores Previsionales a que se refiere
el Ttulo XVII de la presente ley, como asimismo del pago de las contingencias del Seguro de Invalidez y
Sobrevivencia a que se refiere el artculo 59.
TITULO XI125
De la Comisin Clasificadora de Riesgo
Artculo 99126.- Crease una Comisin Clasificadora de Riesgo, en adelante Comisin Clasificadora, con
personalidad jurdica y patrimonio propio, formado mediante los aportes a que se refiere el inciso final
del artculo 102, la que tendr las siguientes funciones y atribuciones:
a) Aprobar o rechazar cuotas emitidas por fondos de inversin y cuotas emitidas por fondos mutuos a que
se refiere la letra h); instrumentos representativos de capital de la letra j) y, a solicitud de la Superintendencia,
los ttulos de la letra k) , todas del inciso segundo del artculo 45. Asimismo, aprobar o rechazar las
contrapartes para efectos de las operaciones con instrumentos derivados de la letra l) del citado artculo;
b) Rechazar, de acuerdo a lo establecido en el artculo 105, las clasificaciones practicadas por clasificadoras
de riesgo en conformidad a lo dispuesto en la ley N 18.045, a los instrumentos de deuda sealados
en las letras b), c), d), e), f), i) y k), todas del inciso segundo del artculo 45, respecto de los instrumentos
cuyas dos clasificaciones de mayor riesgo sean iguales o superiores a BBB o N-3;
c) Establecer los procedimientos especficos de aprobacin de cuotas de fondos de inversin y de cuotas
de fondos mutuos de la letra h), de instrumentos representativos de capital de la letra j), de instrumentos
contemplados en la letra k) y de las entidades contrapartes de operaciones con instrumentos derivados
a que se refiere la letra l), todas del inciso segundo del artculo 45;
d) Establecer las equivalencias entre las clasificaciones de los ttulos de deuda sealados en la letra j) inciso
segundo del artculo 45, realizadas por entidades clasificadoras internacionalmente reconocidas, y las
categoras de riesgo definidas en el artculo 105, y
e) Establecer, no obstante lo sealado en la letra c) anterior, los procedimientos especficos de aprobacin
de los instrumentos representativos de capital incluidos en la letra j) inciso segundo del artculo 45, que
se transen en los mercados formales nacionales.
Artculo 100127.- La Comisin Clasificadora de Riesgo estar integrada por las siguientes personas:
a) Un funcionario de la Superintendencia de Pensiones designado por el Superintendente de sta;
b) Un funcionario de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras designado por el
Superintendente de sta
125 Vase Ley N 18.398, del 24.01.85.

126 Vase Ley N 19.301, del 19.03.94; Ley N 19.389, del 18.05.95; Ley N19.601, del 18.01.99; Ley N 19.641, del 28.10.99;
Ley N 19.705, del 20.12.99. Ley N 19.795, del 28.02.02. El encabezado de este artculo fue modificado por el nmero 67.,
del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08. y las letras a) a la f) fueron sustituidas por las actuales letras a) a la e).
127 Vase Ley N 19.301, del 19.03.94. . El nmero 68., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08, sustituy las letras a) a
la c) del inciso primero, elimin el inciso cuarto y reemplaz el inciso quinto, actual inciso cuarto.
100
c) Un funcionario de la Superintendencia de Valores y Seguros designado por el Superintendente de sta,

y
d) Cuatro representantes de las Administradoras de Fondos de Pensiones, elegidos por stas.
El presidente de la Comisin Clasificadora ser designado por la mayora de los asistentes a la respectiva
sesin, en votacin secreta, de entre los miembros antes sealados y durar en dicho cargo un ao, pudiendo
ser reelegido. Igual procedimiento se aplicar para designar al vicepresidente, que subrogar al presidente
en caso de ausencia o impedimento de ste.
La Comisin Clasificadora sesionar con asistencia de a lo menos cuatro de sus miembros y adoptar
los acuerdos por mayora absoluta de los asistentes a la respectiva sesin. Su presidente dirimir los empates
que pudieren producirse.
En caso de ausencia o impedimento de alguna de las personas sealadas en las letras a), b) o c) del
inciso primero, los respectivos Superintendentes designarn a su suplente.
Artculo 101128.- Los miembros sealados en la letra d) del artculo anterior, durarn dos aos en sus cargos
y sern elegidos en la forma que determine un Reglamento que acordarn las Administradoras actuando
en conjunto.
Dichos miembros debern reunir los requisitos exigidos por las leyes para ser director de una sociedad
annima abierta y no podrn ser corredores de bolsa o agentes de valores, ni ser gerentes, administradores
o directores de estas entidades, de un banco o de una institucin financiera. A su vez, no podrn ser
personas relacionadas a alguna Administradora de Fondos de Pensiones o ser socios, administradores o
miembros del consejo de clasificacin de las entidades clasificadoras a que se refiere la ley N 18.045.
Junto con la designacin de cada una de las personas a que se refiere la letra d) del artculo anterior,
deber tambin designarse un miembro suplente, quien reemplazar al respectivo titular en caso de ausencia
o impedimento de ste.
Los miembros titulares o suplentes que de conformidad al artculo 82 de la ley N 18.045, sean personas
con inters en un emisor cuyos instrumentos se sometan a la aprobacin de la Comisin Clasificadora, se
abstendrn de participar en el debate y en la adopcin de cualquier acuerdo relativo a dichos instrumentos,
debiendo retirarse de la sesin respectiva.
Artculo 102129.- La Comisin Clasificadora tendr una Secretara Administrativa cuyas funciones sern
las que le encomienda esta ley y aquellas especficas que le encargue la Comisin Clasificadora.
La Comisin Clasificadora designar una persona que actuar como secretario de la misma, tendr la
calidad de ministro de fe respecto de sus actuaciones, deliberaciones y acuerdos y representar judicialmente
y extrajudicialmente a la Secretara Administrativa.
La Comisin Clasificadora acordar un reglamento que normar todo lo concerniente al funcionamiento
y personal de la Secretara Administrativa.
101
Los gastos que demande el funcionamiento de la Comisin Clasificadora y de la Secretara Administrativa

sern financiados por las Administradoras de Fondos de Pensiones a prorrata del valor de los Fondos de
Pensiones administrados por cada una de ellas.
Artculo 103130.- Los integrantes de la Comisin Clasificadora, como tambin los funcionarios pblicos
debern guardar reserva sobre los documentos y antecedentes de los emisores e instrumentos sujetos a
clasificacin, siempre que stos no tengan carcter pblico. La infraccin a esta obligacin ser sancionada
con la pena de reclusin menor en su grado mnimo a medio.
Del mismo modo, les est prohibido valerse, directa o indirectamente, en beneficio propio o de terceros,
de la informacin a que tengan acceso en el desempeo de esta funcin, durante el lapso que dure la
reserva establecida en el inciso primero del artculo 109 ser sancionada con la pena de reclusin menor
en su grado medio e inhabilitacin para cargos y oficios pblicos por el tiempo de la condena.
Los miembros de la Comisin Clasificadora, los integrantes de la Secretara Administrativa, los funcionarios
pblicos o aquellas personas que tomen conocimiento de las proposiciones de aprobacin de instrumentos
o de las clasificaciones presentadas a la Comisin Clasificadora para su consideracin, que presentaren o
difundieren informacin falsa o tendenciosa respecto de los instrumentos que aquella deba aprobar o
rechazar, sufrirn la pena de reclusin menor en sus grados mnimo a medio e inhabilitacin para ejercer
cargos en la Comisin Clasificadora y en cualquier oficio pblico por todo el tiempo que dure la condena,
sin perjuicio de las acciones civiles que correspondan.
Artculo 104131.- Las cuotas de fondos de inversin y de fondos mutuos, a que se refiere la letra h) del
inciso segundo del artculo 45 sern consideradas por la Comisin Clasificadora para su aprobacin o
rechazo cuando as lo solicite una Administradora. Los instrumentos financieros representativos de capital
a que se refiere la letra j) del artculo 45, sern considerados por la Comisin Clasificadora para su aprobacin
o rechazo, cuando lo solicite alguna Administradora de Fondos de Pensiones. Asimismo, los ttulos a que
se refiere la letra k) del citado artculo 45 que no sean ttulos de deuda o acciones de sociedades annimas,
sern considerados por la Comisin Clasificadora para su aprobacin o rechazo, a solicitud de alguna
Administradora, segn determinar la Superintendencia de Pensiones al autorizar el ttulo.
Artculo 105132.- Establcense las siguientes categoras de riesgo para los instrumentos financieros a que
se refieren las letras b), c), d), e), f), i), j) y k) del inciso segundo del artculo 45, si se tratare de instrumentos
de deuda de largo plazo:
1. Categora AAA;
2. Categora AA;
3. Categora A;
4. Categora BBB;
Ley N 19.795, del 28.02.02. Los incisos primero y segundo de este artculo fueron eliminados y el inciso tercero modificado
por el nmero 69, del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
132 Vase Ley N 19.301, del 19.03.94; Ley N 19.389, del 18.05.95; Ley N19.601, del 18.01.99; Ley N 19.705, del 20.12.00.
El nmero 70., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08, reemplaz los incisos primero, segundo, cuarto y quinto,
modific los incisos sexto y sptimo y elimin el inciso octavo.
102
5. Categora BB;
6. Categora B;
7. Categora C;
8. Categora D, y
9. Categora E, sin informacin disponible para clasificar.
Establcense los siguientes niveles de riesgo para los instrumentos financieros a que se refieren las letras
b), c), i), j) y k), del artculo 45, si se tratare de instrumentos de deuda de corto plazo:
1. Nivel 1 (N 1);
2. Nivel 2 (N 2);
3. Nivel 3 (N 3);
4. Nivel 4 (N 4), y
5. Nivel 5 (N 5), sin informacin disponible para clasificar.
Las categoras y niveles sealados en el inciso anterior correspondern a los definidos en la ley N
18.045. La categora AAA y el nivel N-1 son los de ms bajo riesgo, el que aumenta progresivamente hasta
la categora D y el nivel N-4, que sern los de ms alto riesgo.
Para ejercer la atribucin a que se refiere la letra b) del artculo 99, la Comisin Clasificadora deber
solicitar al emisor respectivo una clasificacin adicional, que deber ser efectuada por un clasificador
privado, elegido por aqul, de aquellos a que alude la ley N 18.045. La clasificacin adicional podr ser
solicitada cuando haya ocurrido algn hecho que a juicio de dos miembros de la Comisin Clasificadora
pueda impactar negativa y sustancialmente en los resultados de la sociedad y que pueda modificar la
categora de riesgo del ttulo.
Una vez presentada la clasificacin adicional, la Comisin Clasificadora podr rechazar todas las
clasificaciones de riesgo del instrumento con el voto favorable de la mayora de los miembros asistentes
a la sesin, debiendo constar en acta el fundamento del rechazo, salvo que determine que ste requiere
reserva. Asimismo, podr rechazar la menor clasificacin de riesgo, en cuyo caso ser necesario el voto
conforme de cinco miembros.
Cuando se trate de instrumentos de capital de la letra j) del artculo 45, stos se aprobarn de conformidad
con los procedimientos que se establecern por la Comisin, de acuerdo a lo dispuesto en la letra c) del
artculo 99.
La Comisin Clasificadora deber establecer las equivalencias entre las categoras de clasificacin
internacionales y las sealadas en el inciso primero de este artculo. Estas equivalencias se establecern
mediante un acuerdo que entrar en vigencia desde su publicacin en el Diario Oficial, para el solo efecto
de la clasificacin de los instrumentos de deuda a que se refiere la letra j) del artculo 45.
103
Artculo 106133.- Las cuotas de fondos de inversin y fondos mutuos a que se refiere la letra h) del inciso
segundo del artculo 45, con excepcin de las sealadas en el inciso dcimo quinto de dicho artculo,
sern sometidas a la aprobacin de la Comisin, previa solicitud de una Administradora, en consideracin
al cumplimiento de los requisitos a que se refiere el inciso siguiente, que sern determinados en base a la
informacin pblica histrica que el emisor haya entregado a la entidad fiscalizadora que corresponda.
Los requisitos de aprobacin considerarn una adecuada diversificacin de las inversiones, el cumplimiento
de los objetivos de inversin y otros aspectos que determine la Comisin Clasificadora, debiendo estos
ltimos darse a conocer mediante acuerdo publicado en el Diario Oficial. Adicionalmente, se considerar
que al momento de la aprobacin el fondo mantenga un volumen mnimo de inversin. La informacin
necesaria para la evaluacin de estos aspectos deber ser aportada por los respectivos emisores en la forma
y oportunidad que determine la Comisin Clasificadora.
La especificacin conceptual, la metodologa de clculo y el valor lmite de los indicadores considerados
en los requisitos de aprobacin, los determinar la Comisin Clasificadora, previo informe favorable de
la Superintendencia de Pensiones, debiendo publicarlos en el Diario Oficial.
Los instrumentos representativos de capital aludidos en la letra j) del artculo 45, se aprobarn en funcin
de los procedimientos que al efecto establecer la Comisin Clasificadora, los que habrn de considerar,
al menos, el riesgo pas, la existencia de sistemas institucionales de fiscalizacin y control sobre el emisor
y sus ttulos en el respectivo pas, y en consideracin a la liquidez del ttulo en los correspondientes
mercados secundarios.
No obstante lo establecido en el inciso anterior, cuando se trate de instrumentos de capital incluidos
en la letra j) del artculo 45 que se transen en los mercados formales nacionales, excluidos los ttulos
sealados en el inciso dcimo quinto de dicho artculo, la clasificacin se efectuar de conformidad con
los procedimientos que establecer la Comisin Clasificadora, de acuerdo a lo dispuesto en la letra e) del
artculo 99.
Artculo 108135.- Dentro de los cinco primeros das de cada mes, las clasificadoras a que se refiere la ley
N18.045 presentarn a la Comisin Clasificadora una lista de clasificaciones de riesgo de los instrumentos
de deuda, que les hayan sido encomendados y que hubieren efectuado el mes anterior, con los respectivos
informes pblicos, de acuerdo a lo que determine la Superintendencia de Valores y Seguros. Adicionalmente,
se acompaarn los informes de actualizacin peridica que deban presentar a la referida Superintendencia
y a la de Bancos e Instituciones Financieras, segn corresponda.
Cuando exista informacin relevante que pueda incidir en la clasificacin de riesgo de un instrumento
o la aprobacin de cuotas, las entidades clasificadoras sealadas debern informar este hecho a la Comisin
Clasificadora y a la Superintendencia, mediante la remisin a stas de la misma informacin que deban
133 Vase Ley N19.301, del 19.03.94; Ley N19.601, del 18.01.99; Ley N 19.641, del 28.10.99; Ley 19.705, del 20.12.00. Ley
N 19.795, del 28.02.02. El nmero 71., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08 reemplaz los incisos primero al
octavo de este artculo por los primeros tres incisos actuales y modific los actuales incisos cuarto y final.
134 Vase Ley N 19.301, del 19.03.94; Ley N 19.795, del 28.02.02. Este artculo fue derogado por el nmero 72., del artculo
91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
135 Vase Ley N 19.301, del 19.03.94. Los incisos primero al cuarto de este artculo fueron modificados por el nmero 73., del
104
enviar al organismo que fiscaliza el correspondiente proceso de clasificacin, respecto de la o las

sesiones extraordinarias de su consejo de clasificacin en que se hubiere reevaluado el instrumento.
En cumplimiento de sus funciones la Comisin Clasificadora podr requerir de las clasificadoras privadas
la remisin, en los plazos que determine, de los antecedentes en los que se fundamentaron para otorgar
una clasificacin a cualquiera de los instrumentos analizados por aqulla.
Los miembros de la Comisin Clasificadora podrn presentar proposiciones de modificaciones urgentes
al acuerdo vigente, toda vez que circunstancias extraordinarias exijan modificar su decisin respecto de
un instrumento.
Artculo 109136.- Las deliberaciones de la Comisin Clasificadora sern secretas hasta la publicacin del
acuerdo final, que deber hacerse en el Diario Oficial a ms tardar el primer da hbil del mes siguiente
al de la adopcin del acuerdo. La publicacin deber contener el rechazo de las categoras de clasificacin
de riesgo a que se refiere el artculo 105 respecto de los instrumentos de deuda de las letras b), c), d), e),
f), i) y k), todas del inciso segundo del artculo 45, como tambin la aprobacin de los instrumentos
representativos de capital de las letras h), j) y k) del artculo 45, as como los principales fundamentos del
acuerdo adoptado en estas materias.
Las actas de la Comisin Clasificadora debern ponerse a disposicin del pblico que las solicite, salvo
que existieren razones para mantener reserva respecto a aspectos confidenciales que afecten los negocios
del emisor. En este caso las clasificadoras de riesgo podrn requerir que se omita la publicacin de los
fundamentos de la clasificacin en el Diario Oficial, en cuanto diga relacin con la informacin de carcter
reservado, y que se mantenga la confidencialidad de las actas y de los antecedentes de clasificacin, en
lo que fuere pertinente. La Comisin podr disponer igual medida cada vez que lo estime procedente. Sin
embargo, la reserva respecto de los fundamentos de la clasificacin no ser aplicable al emisor o al
clasificador, salvo que la Comisin Clasificadora as lo determine, respecto del clasificador, debiendo
proporcionrseles informacin cuando la requieran, sobre las circunstancias que afectaron la evaluacin
de riesgo del instrumento.
Artculo 110137.- Si debido a peritajes o antecedentes pendientes, la Comisin Clasificadora no resolviere
la aprobacin o rechazo respecto de instrumentos previamente aprobados, stos mantendrn su condicin
de tales. No obstante, una vez que se resuelva sobre ellos, el acuerdo respectivo deber publicarse.
136 Vase Ley N 19.301, del 19.03.94; Ley N 19.389, del 18.05.95. El inciso primero de este artculo fue modificado por el nmero
74., del artculo 91 de la Ley N 20.255. del 17.03.08.
137 Vase Ley N 19.301, del 19.03.94. Este artculo fue modificado por el nmero 75., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del
17.03.08.
105
TITULO XII
De las sociedades annimas cuyas acciones pueden ser adquiridas con los
recursos de los Fondos de Pensiones138
1.- De las sociedades
Artculo 111139.- Las sociedades annimas que no sean objeto de las restricciones establecidas en el
artculo 45 bis, cuyas acciones cumplan los requisitos establecidos en el inciso sexto del artculo 45, podrn
establecer en sus estatutos compromisos en relacin con las materias que se sealan en este Ttulo.
Artculo 112140.-Las sociedades annimas sujetas a lo dispuesto en este Ttulo debern contemplar en sus
estatutos normas permanentes que establezcan, a lo menos, las siguientes condiciones:
a) Ninguna persona, directamente o por intermedio de otras personas relacionadas podr concentrar ms
de un sesenta y cinco por ciento del capital con derecho a voto de la sociedad;
b) Los accionistas minoritarios debern poseer al menos el diez por ciento del capital con derecho a voto
de la sociedad, y
c) A lo menos el quince por ciento del capital con derecho a voto de la sociedad, deber estar suscrito
por ms de cien accionistas no relacionados entre s, cada uno de los cuales deber ser dueo de un
mnimo equivalente a cien unidades de fomento en acciones, segn el valor que se les haya fijado en
el ltimo balance.
No obstante, en el caso de sociedades annimas abiertas en las que el Fisco, directamente o por medio
de empresas del Estado, instituciones descentralizadas, autnomas o municipales, tuviere el cincuenta por
ciento o ms de las acciones suscritas, se entender que cumplen con las condiciones de este Ttulo siempre
que aqul o stas, segn el caso, vendan o se comprometan a vender el treinta por ciento de las acciones
de la sociedad, suscribiendo el compromiso de desconcentracin correspondiente, celebrado conforme
a las normas de los artculos 124 y siguientes de esta ley. En el referido compromiso deber, adems,
precisarse el plazo para la desconcentracin de un veinticinco por ciento de las acciones de la sociedad.
Si el Fisco o las instituciones antes nombradas redujeran o se comprometieran a reducir su participacin
en la propiedad accionaria de una sociedad determinada, en un porcentaje superior al treinta por ciento,
el resultado de dicha reduccin o promesa de reduccin constituir su lmite mximo de concentracin
permitido.
En todo caso, mientras el Fisco o las instituciones nombradas mantengan un porcentaje superior al
cincuenta por ciento de las acciones suscritas de una determinada sociedad, a lo menos el diez por ciento
de las acciones deber estar en poder de accionistas minoritarios, y el quince por ciento de las acciones
de la misma sociedad, en virtud del respectivo compromiso de desconcentracin, deber estar suscrito por
ms de cien accionistas no relacionados entre s. En dicho quince por ciento se computarn las acciones
que hubieran sido adquiridas con los recursos de algn Fondo de Pensiones.
138 Vase Ley N 18.398, del 24.01.85.

139 Vase Ley N 19.301, del 19.03.94. Este artculo fue modificado por el nmero 76., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del
17.03.08.
106
Artculo 113141.- En los estatutos de la sociedad quedar establecido el porcentaje mximo del capital con
derecho a voto de la misma, que podr concentrar una persona, directamente o por intermedio de otras
personas relacionadas, diferenciando la concentracin mxima permitida al Fisco y al resto de los accionistas,
en su caso.
Artculo 114142 .- Con el propsito de mantenerse dentro de los lmites de desconcentracin de la propiedad
accionaria establecidos en el artculo 112 y en los respectivos estatutos, las sociedades a que se refiere el
presente Ttulo, al serles presentado para su inscripcin un traspaso de acciones, slo podrn inscribir a
nombre del accionista respectivo un nmero de ellas con el cual no se sobrepasen dichos lmites. Respecto
del remanente, la sociedad, dentro del plazo de quince das, notificar al accionista a fin de que enajene
tales acciones, sin perjuicio de la obligacin existente para ambos de suscribir un compromiso de
desconcentracin en los trminos de los artculos 124 y siguientes.
Artculo 115143.- Las opciones para suscribir acciones de aumento de capital de la sociedad y de bonos
convertibles en acciones en los trminos del artculo 25 de la ley N 18.046, no podrn ser ejercidas por
un accionista en la parte que exceda los lmites de concentracin establecidos en los estatutos de la
sociedad.
Artculo 116144.- Sin perjuicio de lo dispuesto en el artculo 114, una vez constituida la junta de accionistas,
ningn accionista de una sociedad de las sealadas en este Ttulo podr ejercer por s o en representacin
de otros accionistas, el derecho a voto por un porcentaje de las acciones suscritas y con derecho a voto
de la sociedad, superior a la mxima concentracin permitida en los estatutos. Para el clculo de esta
concentracin debern sumarse a las acciones del accionista las que sean de propiedad de personas
relacionadas con ste.
Tampoco podr persona alguna representar a accionistas que en conjunto representen un porcentaje
superior a aquel de concentracin mxima permitida en los estatutos.
Lo establecido en los incisos anteriores no se aplicar al Fisco cuando ste, directamente o por intermedio
de empresas del Estado, instituciones descentralizadas, autnomas o municipales, sea accionista de estas
sociedades.
Artculo 117145.- Las sociedades a que se refiere este Ttulo podrn solicitar a sus accionistas los antecedentes
necesarios para determinar la existencia de los vnculos sealados en la letra h) del artculo 98, y los
accionistas estarn obligados a proporcionar dicha informacin.
Los accionistas que sean personas jurdicas debern proporcionar a la sociedad, adems, los nombres
de sus principales socios y los de las personas naturales que estn relacionados con stos, cuando aqulla
lo solicite.
Artculo 118.- Sin perjuicio de lo dispuesto en el artculo 52 de la ley N18.046, la Junta Ordinaria de
Accionistas deber designar anualmente inspectores de cuentas de las sociedades, con las facultades
establecidas en el artculo 51 de la ley N 18.046.
141 Vase Ley N 19.301, del 19.03.94.
143 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87.
144 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87.
107
Artculo 119146.- En las sociedades a que se refiere este Ttulo ser materia de Junta Ordinaria, adems
de las sealadas en el artculo 56 de la ley N 18.046, la aprobacin de la poltica de inversiones y de
financiamiento que para estos efectos proponga la administracin, la que constituir el marco de referencia
dentro del cual sta deber actuar.
La poltica de inversiones deber especificar, como mnimo, las reas de inversin y los lmites mximos
en cada una de stas, especificando la participacin en el control de las mismas.
La poltica de financiamiento deber especificar, a lo menos: el nivel mximo de endeudamiento; las
atribuciones de la administracin para convenir con acreedores restricciones al reparto de dividendos y
para el otorgamiento de cauciones, y los activos que se declaren esenciales para el funcionamiento de la
sociedad.
La poltica de inversin y de financiamiento deber, adems, establecer las facultades de la administracin
para la suscripcin, modificacin o revocacin de contratos de compra, venta o arrendamiento de bienes
y servicios que sean esenciales para el normal funcionamiento de la empresa.
En el caso de empresas en que el Fisco directamente o por intermedio de empresas del Estado, instituciones
descentralizadas, autnomas o municipales, tenga el cincuenta por ciento o ms de las acciones emitidas,
la poltica de inversiones y financiamiento deber contemplar, adems, los criterios de determinacin de
los precios de venta de sus productos o servicios. Asimismo, en este caso, los estatutos debern establecer
que la aprobacin de esta poltica requerir del voto conforme del Fisco y de la mayora absoluta del resto
de los accionistas.
El qurum especial a que se refiere el inciso anterior slo ser exigible para la aprobacin de la poltica
de inversiones y financiamiento que corresponda realizar a contar de la segunda Junta Ordinaria de
Accionistas que se celebre con posterioridad a la publicacin establecida en el artculo 106, a menos que
en el respectivo compromiso se hubiere fijado una fecha posterior a la celebracin de dicha Junta para la
desconcentracin del veinticinco por ciento de las acciones de la sociedad, en cuyo caso el qurum
especial se har exigible a contar de la Junta Ordinaria inmediatamente posterior a la fecha estipulada en
el compromiso para la desconcentracin del porcentaje sealado. Sin embargo, si la desconcentracin de
dicho veinticinco por ciento se produce efectivamente en una fecha anterior a la sealada en el compromiso,
el qurum especial ser exigible en la Junta Ordinaria ms prxima que se realice luego de producida tal
desconcentracin.
Artculo 120.- Sin perjuicio de lo dispuesto en el artculo 57 de la ley N 18.046, en estas sociedades sern
tambin materia de Junta Extraordinaria de accionistas, las siguientes:
a) La enajenacin de los bienes o derechos de la sociedad declarados esenciales para su funcionamiento
en la poltica de inversiones y de financiamiento, como, asimismo, la constitucin de garantas sobre
ellos, y
b) La modificacin anticipada de la poltica de inversin y financiamiento aprobada por la Junta Ordinaria.
Artculo 121147.- Los acuerdos de la junta extraordinaria de accionistas que impliquen una modificacin
a los estatutos sociales en cualquiera de las materias ya comprendidas en la reforma que, con el objeto
146 Vase Ley N 18.420, del 05.07.85.

147 Vase Ley N 19.301, del 19.03.94.
108
de adecuarlos a las disposiciones de esta ley, se hubiere efectuado en conformidad a los artculos 112 y
113, requerirn del voto conforme del setenta y cinco por ciento de las acciones emitidas con derecho a
voto.
Artculo 122.- Todos los actos o contratos que la sociedad celebre con sus accionistas mayoritarios, sus
directores o sus ejecutivos, o con personas relacionadas con stos, debern ser previamente aprobados por
las dos terceras partes del directorio y constar en el acta correspondiente, sin perjuicio de lo dispuesto en
el artculo 44 de la ley N 18.046 respecto de los directores.
2.- Del compromiso de desconcentracin
Artculo 124.- El compromiso de desconcentracin deber constar por escritura pblica y contener, en
forma explcita, las obligaciones que con el objeto de desconcentrarse contraen la sociedad y el o los
accionistas, y la forma y plazos en que tales obligaciones debern ser cumplidas.
Artculo 125149.- En el compromiso se podrn establecer plazos para el cumplimiento gradual de la
desconcentracin, atendiendo al monto del capital de la sociedad y al grado de concentracin de su
propiedad accionaria.
Los plazos que se establezcan no podrn exceder de cinco aos contados desde la fecha de suscripcin
del compromiso.
El plazo a que se refiere el inciso segundo del artculo 112 para la desconcentracin del veinticinco
por ciento, no podr exceder de tres aos.
Artculo 126150.- Un extracto del compromiso de desconcentracin deber publicarse en el Diario Oficial
y en un diario de circulacin nacional. Asimismo, se har referencia a l en el registro de accionistas de
la sociedad y se anotar al margen de cada una de las inscripciones de acciones que posean los accionistas
que hayan suscrito el compromiso respectivo.
Artculo 127.- El extracto del compromiso deber contener:
a) La individualizacin de la sociedad y de los accionistas que lo suscriban;
b) El capital social y el nmero de acciones en que ste se divide, con indicacin de sus series y privilegios
y valor nominal de las acciones, si los hubiere; el monto del capital suscrito y pagado y el plazo para
suscribirlo y pagarlo, en su caso;
c) El nmero de acciones de cada accionista y el de las personas relacionadas con ste que suscriben el
convenio, indicando el porcentaje que tales acciones representan sobre el total de las acciones suscritas
de la sociedad;
d) Obligaciones que contraen los suscriptores del compromiso, y
e) Los plazos totales o parciales para el cumplimiento gradual de la desconcentracin.
148 Vase Ley N 19.301, del 19.03.94.

150 Vase Ley N 19.301, del 19.03.94.
109
Artculo 128.- Si el accionista no diere ntegro y oportuno cumplimiento a las obligaciones por l contradas
en el compromiso de desconcentracin, la sociedad deber vender en una Bolsa de Valores Mobiliarios,
por cuenta y riesgo del accionista, el nmero de acciones necesario para producir la desconcentracin.
Del precio que se obtenga, deducir los gastos de enajenacin y entregar el saldo al accionista.
Lo dispuesto en el inciso anterior se entiende sin perjuicio de otras modalidades o sanciones que se
hubieren estipulado en el compromiso.
Artculo 129151.- Derogado.
Artculo 135157.-Derogado
TITULO XIII158
De la Custodia de los Ttulos y Valores del Fondo de Pensiones
Artculo 136.- Las normas sobre depsito de valores contenidas en la ley N 18.876, se aplicarn a los
Fondos de Pensiones depositantes y a las Administradoras, en todo aquello que no se contraponga con
las normas del presente Ttulo.
Artculo 137.- Cuando se depositen valores del Fondo de Pensiones se entender que el depositante es
el Fondo, quedando obligada la empresa de depsito a llevar cuentas individuales separadas por cada
Fondo de Pensiones y por Administradora, en su caso.
Artculo 138159.- Los valores depositados en las empresas de depsito que correspondan a los Fondos de
Pensiones sern inembargables y no podr constituirse sobre ellos, prendas o derechos reales, ni decretarse
medidas precautorias.
151 Vase Ley N 19.301, del 19.03.94.
152 Vase Ley N 19.301, del 19.03.94; Ley N 19.795, del 28.02.02. El Prrafo 3.de este Ttulo y est artculo fueron derogados
153 Vase Ley N 19.301, del 19.03.94. Este artculo fue derogado por el nmero 77., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del
17.03.08.
17.03.08.
17.03.08.
156 Este artculo fue derogado por el nmero 77., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
17.03.08.
158 Vase Ley N 19.301, del 19.03.94.
159 Vase Ley N 19.389, del 18.05.95; Ley N 19.705, del 20.12.00. El inciso segundo de este artculo fue modificado por el
nmero 78., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
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Lo anterior es sin perjuicio de la entrega de estos valores en garanta para la realizacin de operaciones
con instrumentos derivados a que se refieren la letra l) del artculo 45 de esta ley.
Artculo 139.- Las Administradoras no podrn adquirir con recursos del Fondo de Pensiones valores afectos
a gravmenes, prohibiciones o embargos.
Artculo 140.- Las Administradoras comunicarn a la Superintendencia en la oportunidad y condiciones
que sta determine, mediante instrucciones de carcter general, el valor de la cartera que tengan en cada
empresa de depsito de valores chilena o extranjera, en las Cmaras de Compensacin a que se refiere
el Ttulo XIX de la ley N 18.045 y en el Banco Central de Chile. Tratndose de una empresa de depsito
de valores, la Administradora deber acompaar, cada vez que la Superintendencia lo requiera, un certificado
otorgado por dicha empresa, conforme a lo dispuesto en el artculo 13 de la ley N 18.876, que acredite
el valor de la cartera mantenida en depsito.
Artculo 141.- Las empresas de depsito y las Cmaras de Compensacin estarn obligadas a proporcionar
a la Superintendencia dentro del plazo que sta determine, informacin sobre los valores recibidos en
depsito, las operaciones que el Fondo de Pensiones y las Administradoras realicen como depositantes y
toda otra informacin que sea necesaria para el ejercicio de sus funciones de fiscalizacin.
Con el mismo fin, las empresas de depsito y las Cmaras de Compensacin estarn obligadas a poner
a disposicin de la Superintendencia, toda cuenta, registro o documento en que consten las inversiones
de los Fondos de Pensiones y del Encaje.
Artculo 142.- Las Administradoras debern concurrir a las asambleas de depositantes a que se refiere el
Ttulo III de la ley N 18.876. En tales asambleas debern siempre pronunciarse respecto de los acuerdos
que se adopten y se deber dejar constancia de sus votos en las actas respectivas. Las contravenciones a
estas exigencias sern sancionadas en la forma prescrita en el nmero 8 del artculo 94.
Artculo 143.- Cuando la empresa de depsito se encontrase en la situacin descrita en los artculos 37 y
38 de la ley N 18.876 y la Superintendencia de Valores y Seguros revocare su autorizacin de existencia,
hecho que comunicar a la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones a ms tardar
al da siguiente de decretada la revocacin, sta dispondr el traspaso transitorio de la cartera de valores
depositados en custodia, al Banco Central de Chile o a otra empresa de depsito de valores.
Artculo 144.- Lo dispuesto en el artculo anterior se aplicar tambin, en caso de disolucin de la sociedad
empresa de depsito, cualquiera sea su causa, hecho que deber ser comunicado por la Superintendencia
de Valores y Seguros a la Superintendencia al da siguiente de producido.
Artculo 145.- En caso que algn acreedor pida la quiebra de la empresa, el juzgado deber, sin perjuicio
de lo dispuesto en el artculo 41 de la ley N 18.876, dar aviso a la Superintendencia.
Si el informe que deba emitir la Superintendencia de Valores y Seguros, conforme lo dispone el artculo
41 de la ley N 18.876, declarase la imposibilidad de que la empresa pueda responder a sus obligaciones,
o bien no diera su resolucin dentro del plazo fijado al efecto, la Superintendencia de Administradoras
de Fondos de Pensiones dispondr que los valores correspondientes a los Fondos de Pensiones sean
depositados transitoriamente en el Banco Central de Chile o en la empresa de depsito que el Superintendente
determine, quedando excluidos de la quiebra.
Artculo 146.- Cada Administradora podr adquirir directa o indirectamente hasta un siete por ciento de
las acciones suscritas de una sociedad annima constituida como empresa de depsito de valores.
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TITULO XIV160
De la Regulacin de Conflictos de Intereses
1.- De la Responsabilidad de las Administradoras
Artculo 147161.- Las Administradoras debern efectuar todas las gestiones que sean necesarias, para
cautelar la obtencin de una adecuada rentabilidad y seguridad en las inversiones de los Fondos que
administran. En cumplimiento de sus funciones, atendern exclusivamente al inters de los Fondos y
asegurarn que todas las operaciones de adquisicin y enajenacin de ttulos con recursos de los mismos,
se realicen con dicho objetivo.
Las Administradoras respondern hasta de la culpa leve por los perjuicios que causaren a los Fondos
por el incumplimiento de cualquiera de sus obligaciones.
Las Administradoras podrn celebrar transacciones, compromisos, convenios judiciales y extrajudiciales,
avenimientos, prrrogas y novaciones, con el objeto de evitar perjuicios para los Fondos de Pensiones que
administran, derivados del no pago de los instrumentos de deuda adquiridos por stos. Asimismo, las
Administradoras podrn participar con derecho a voz y voto en juntas de acreedores o en cualquier tipo
de procedimientos concursales, salvo que el deudor sea persona relacionada a la Administradora respectiva,
en cuyo caso sta slo podr participar con derecho a voz.
Las Administradoras sern responsables por los perjuicios causados a cualquiera de los Fondos de
Pensiones con ocasin del encargo de administracin de cartera.
Artculo 148162.- Las Administradoras estarn expresamente facultadas para iniciar todas las acciones
legales que correspondan en contra de aquel que cause un perjuicio a cualquiera de los Fondos de Pensiones
que administran. Ser competente para conocer de las acciones destinadas a obtener las indemnizaciones
correspondientes, el Juez de Letras del domicilio de la Administradora, las cuales se tramitarn de acuerdo
al procedimiento sumario establecido en el Ttulo XI del Libro III del Cdigo de Procedimiento Civil.
Artculo 149163.- Las Administradoras estarn obligadas a indemnizar a los Fondos que administran por
los perjuicios directos que ellas, cualquiera de sus directores, dependientes o personas que le presten
servicios, les causaren, como consecuencia de la ejecucin u omisin, segn corresponda, de cualquiera
de las actuaciones a que se refieren los artculos 147 y 150 a 154. Las personas antes mencionadas que
hubieran participado en tales actuaciones sern solidariamente responsables de esta obligacin, que incluir
el dao emergente y el lucro cesante. La Superintendencia podr entablar en beneficio del Fondo, las
acciones legales que estime pertinente para obtener las indemnizaciones que correspondan a ste, en virtud
de la referida obligacin. Estas acciones se debern iniciar ante el Juez de Letras correspondiente, el que
conocer de la accin de acuerdo al procedimiento sealado en el artculo anterior.
Artculo 150164.- Con el objeto de velar por el cumplimiento de las disposiciones de este artculo y por
el acatamiento de las prohibiciones a que se refiere el artculo 154, la Superintendencia, mediante
160 Vase Ley N 19.301, del 19.03.94.
161 Vase Ley N 19.641, del 28.10.99.
162 Vase Ley N 19.641, del 28.10.99.
163 Vase Ley N 19.641, del 28.10.99.
112
instrucciones de carcter general, determinar la informacin que mantendrn las Administradoras y el

archivo de registros que llevarn, en relacin a las transacciones propias, las que efecten con sus personas
relacionadas y las de los Fondos que administran. Previo a la transaccin de un instrumento por parte de
una Administradora, sta estar obligada a registrar si lo hace a nombre propio o por cuenta del Fondo
de Pensiones que corresponda. La informacin har fe en contra de los obligados a llevarla.
Los auditores externos de las Administradoras debern pronunciarse acerca de los mecanismos de
control interno que stas se impongan para velar por el fiel cumplimiento de las disposiciones de este
artculo y el acatamiento de las prohibiciones contenidas en el artculo 154, como tambin sobre los
sistemas de informacin y archivo para registrar el origen, destino y oportunidad de las transacciones que
se efecten con los recursos de los Fondos de Pensiones.
Artculo 151165.- Los directores de una Administradora, sus controladores, sus gerentes, administradores
y, en general, cualquier persona que en razn de su cargo o posicin tenga acceso a informacin de las
inversiones de los recursos de un Fondo que an no haya sido divulgada oficialmente al mercado y que
por su naturaleza sea capaz de influir en las cotizaciones de los valores de dichas inversiones, debern
guardar estricta reserva respecto de esa informacin. Las personas a que se refiere este inciso estarn afectas
a lo dispuesto en el artculo 166 de la Ley N 18.045.
Asimismo, se prohbe a las personas mencionadas en el inciso anterior valerse directa o indirectamente
de la informacin reservada, para obtener para s o para otros, distintos de cualquiera de los Fondos de
Pensiones, ventajas mediante la compra o venta de valores.
Las personas que participen en las decisiones sobre adquisicin, enajenacin o mantencin de instrumentos
para alguno de los Fondos de Pensiones, no podrn comunicar estas decisiones a personas distintas de
aquellas que deban participar en la operacin por cuenta o en representacin de la Administradora o de
los Fondos.
Artculo 152166.- Se prohbe a las Administradoras adquirir acciones y cuotas de fondos de inversin que
puedan ser adquiridas con recursos del Fondo. Asimismo, se prohibe a las Administradoras, a las personas
que participan en las decisiones y operaciones de adquisicin y enajenacin de activos para alguno de
los Fondos, y a las personas que, en razn de su cargo o posicin, estn informadas respecto de las
transacciones de los Fondos, adquirir activos de baja liquidez, a los que se refiere el artculo 162 de la ley
N 18.045.
Si una Administradora hubiera invertido en los instrumentos sealados en el inciso anterior, deber
enajenarlos en un plazo mximo de un ao, contado desde la fecha en que pudieran ser adquiridos por
el Fondo. En tanto la Administradora los mantenga como inversiones propias, estar impedida de adquirir
dichos instrumentos con recursos de cualquiera de los Fondos.
En todo caso, las transacciones de los activos que puedan ser adquiridos con los recursos de alguno
de los Fondos, efectuadas por las personas y sus cnyuges a que se refiere el primer inciso del artculo 151
y de este artculo, se debern informar a la Superintendencia dentro de los 5 das siguientes de la respectiva
transaccin, a excepcin de los depsitos a plazo emitidos por bancos e instituciones financieras, adquiridos
directamente de las instituciones emisoras. Asimismo, la Superintendencia podr solicitar a las personas
165 Vase Ley N 19.641, del 28.10.99. El inciso primero de este artculo fue modificado por el nmero 79., del artculo 91 de la
Ley N 20.255, del 17.03.08.
166 Vase Ley N 19.641, del 28.10.99.
113
y sus cnyuges informacin respecto de las transacciones de los activos a que alude este inciso, que
stas hayan efectuado en un perodo previo de hasta doce meses a la fecha en que pasen a ser elegibles
para alguno de los Fondos.
Artculo 152 bis167.- Las Administradoras debern informar a la Superintendencia las transacciones de
instrumentos que realicen en los mercados secundarios formales de acuerdo a lo establecido en el artculo
48, entre los Fondos de Pensiones que administren, dentro del plazo que determine la Superintendencia
mediante una norma de carcter general.
Artculo 153168.- La funcin de administracin de cartera y en especial las decisiones de adquisicin,
mantencin o enajenacin de instrumentos para cualquiera de los Fondos y la Administradora respectiva,
sern incompatibles con cualquier funcin de administracin de otra cartera. Adems de la responsabilidad
que le pudiera corresponder a la Administradora y sus ejecutivos, todo aquel que infrinja la prohibicin
contenida en el presente artculo ser responsable civilmente de los daos ocasionados al Fondo respectivo,
sin perjuicio de la aplicacin de las sanciones administrativas y penales que correspondan en conformidad
a la ley.
Para los efectos de lo dispuesto en el presente artculo, se entender por administracin de cartera la
que realiza una persona con fondos de terceros, respecto de los cuales se le ha conferido el mandato de
invertirlos y administrarlos.
Asimismo, la funcin de comercializacin de los servicios prestados por la Administradora ser
incompatible con la funcin de comercializacin de los productos o servicios ofrecidos o prestados por
cualquiera de las entidades del Grupo Empresarial al que pertenezca la Administradora.
En todo caso, los gerentes general, comercial y de inversiones, los ejecutivos de reas comercial y de
inversiones y los agentes de ventas de una Administradora, no podrn ejercer simultneamente cargos
similares en ninguna entidad del Grupo Empresarial al que aqulla pertenezca.
Las dependencias de atencin de pblico de las Administradoras no podrn ser compartidas con las
entidades del Grupo Empresarial al que aqulla pertenezca.
Si una Administradora de Fondos de Pensiones entregare a cualquiera de las entidades del Grupo
Empresarial al que pertenece, informacin proveniente de la base de datos de carcter personal de sus
afiliados, las entidades involucradas sern solidariamente responsables para efectos de lo dispuesto en el
artculo 23 de la Ley N 19.628.
2.- De las Actividades Prohibidas a las Administradoras de Fondos de Pensiones.
Artculo 154169.- Sin perjuicio de lo establecido en los artculos anteriores, son contrarias a la presente
ley las siguientes actuaciones u omisiones efectuadas por las Administradoras:
a) Las operaciones realizadas con los bienes de cualquiera de los Fondos, para obtener beneficios indebidos,
directos o indirectos;
168 Vase Ley N 19.389, del 18.05.95; Ley N 19.641, del 28.10.99. .Los incisos tercero, cuarto, quinto y sexto de este artculo
fueron incorporados por el nmero 80., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
169 Vase Ley N 19.641, del 28.10.99. Las letras g) y h) de este artculo fueron modificadas y la letra i) fue incorporada por el
114
b) El cobro de cualquier servicio a los Fondos, salvo aquellas comisiones que estn expresamente autorizadas
por ley;
c) La utilizacin en beneficio propio o ajeno de informacin relativa a operaciones a realizar por cualquiera
de los Fondos, con anticipacin a que stas se efecten;
d) La comunicacin de informacin esencial relativa a la adquisicin, enajenacin o mantencin de activos
por cuenta de cualquiera de los Fondos a personas distintas de aquellas que estrictamente deban
participar en las operaciones respectivas, en representacin de la Administradora;
e) La adquisicin de activos que haga la Administradora para s, dentro de los 5 das siguientes a la
enajenacin de stos, efectuada por ella por cuenta de cualquiera de los Fondos, si el precio de compra
es inferior al precio promedio ponderado existente en los mercados formales el da anterior al de dicha
enajenacin;
f) La enajenacin de activos propios que haga la Administradora dentro de los 5 das siguientes a la
adquisicin de stos, efectuada por ella por cuenta de cualquiera de los Fondos, si el precio de venta
es superior al precio promedio ponderado existente en los mercados formales el da anterior al de dicha
adquisicin;
g) La adquisicin o enajenacin de bienes, por cuenta de cualquiera de los Fondos, en que acte para
s, como cedente o adquirente la Administradora;
h) Las enajenaciones o adquisiciones de activos que efecte la Administradora si resultaran ser ms
ventajosas para sta que las respectivas enajenaciones o adquisiciones de stos, efectuadas en el mismo
da por cuenta de cualquiera de los Fondos; salvo si se entregara al Fondo respectivo, dentro de los dos
das siguientes al de la operacin, la diferencia de precio correspondiente, y
i) La realizacin de descuentos a los beneficios que paguen a sus afiliados o beneficiarios para fines
distintos a los de seguridad social o los establecidos en esta ley y que sean producto de obligaciones
que stos hubiesen adquirido con alguna entidad del grupo empresarial al cual pertenece la Administradora.
Para los efectos de este artculo, la expresin Administradora comprender, tambin, cualquier persona
que participe en las decisiones de inversin de alguno de los Fondos o que, en razn de su cargo o posicin,
tenga acceso a informacin de las inversiones de alguno de stos. Adems, se entender por activos,
aquellos que sean de la misma especie, clase, tipo, serie y emisor, en su caso.
No obstante las sanciones administrativas, civiles y penales que correspondan, y el derecho a reclamar
perjuicios, los actos o contratos realizados en contravencin a las prohibiciones anteriormente sealadas,
se entendern vlidamente celebrados.
3.- De la votacin de las Administradoras en la eleccin de directores en las sociedades cuyas acciones
hayan sido adquiridas con recursos de los Fondos de Pensiones.
Artculo 155170.- En las sociedades cuyas acciones hayan sido adquiridas con recursos de los Fondos de
Pensiones, los directores elegidos con mayora de votos otorgados por las Administradoras debern
encontrarse inscritos en el Registro que al efecto llevar la Superintendencia para ejercer el cargo de director
170 Vase Ley N 19.389, del 18.05.95; Ley N 19.705, del 20.12.00. El enunciado del inciso primero de este artculo fue reemplazado
y el tercero modificado por el nmero 82., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
115
en dichas sociedades. La Superintendencia mediante norma de carcter general establecer los criterios
bsicos para la inscripcin y mantencin en el Registro y regular el procedimiento de inscripcin en el
mismo. El contenido de la referida norma deber contar con el informe favorable del Consejo Tcnico
de Inversiones a que se refiere el Ttulo XVI. El rechazo de la inscripcin en el Registro podr ser reclamado
de conformidad al procedimiento establecido en el nmero 8 del artculo 94 y a las normas del presente
artculo. Asimismo, en las elecciones de directorio de las sociedades cuyas acciones hayan sido adquiridas
con recursos de los Fondos de Pensiones, las Administradoras no podrn votar por personas que se
encuentren en alguna de las siguientes situaciones:
a) Ser accionista mayoritario o persona relacionada a l, que, en forma directa o indirecta, o mediante
acuerdo de actuacin conjunta, pueda elegir la mayora del directorio.
b) Ser accionista o persona relacionada a l, que con los votos de la Administradora pueda elegir la mayora
del directorio.
c) Ser accionista de la Administradora que posea directa o indirectamente el 10% o ms de las acciones
suscritas de ella o ser persona relacionada a aquel.
d) Ser director o ejecutivo de la Administradora o de alguna de las sociedades del grupo empresarial al
que aqulla pertenezca.
Sin perjuicio de lo establecido en la letra a) del inciso primero, las Administradoras podrn votar por
personas que se desempeen como directores en una sociedad del grupo empresarial al que pertenezca
la sociedad en la que se elige directorio, cuando las personas cumplan con lo siguiente:
a) Que la nica relacin con el controlador del grupo empresarial provenga de su participacin en el
directorio de una o ms sociedades del mencionado grupo.
b) Que la persona no haya accedido a los directorios mencionados en la letra a) anterior con el apoyo
decisivo del controlador del grupo empresarial o de sus personas relacionadas.
Se entender que un director ha recibido apoyo decisivo de una persona natural o jurdica cuando, al
sustraer de su votacin los votos provenientes de aqullas o de sus personas relacionadas, no hubiese
resultado electo. A su vez, las Administradoras no podrn votar por personas que no se consideren
independientes de acuerdo a lo establecido en la Ley N 18.046.
Dentro de los cuarenta y cinco das hbiles siguientes a la celebracin de una junta de accionistas en
la que se haya elegido directores de una sociedad, la Superintendencia podr pronunciarse sobre el
cumplimiento de los requisitos establecidos en este artculo, declarando la inhabilidad de los directores
elegidos con mayora de votos otorgados por las Administradoras y disponiendo la cesacin en el cargo,
mediante una resolucin fundada, la que se notificar a las Administradoras que hubieren votado por el
director, a la sociedad y al director inhbil.
Si el director inhabilitado tuviere un suplente habilitado, ste ocupar el cargo en forma transitoria. En
caso contrario, el cargo ser ocupado por una persona habilitada designada como reemplazante por el
directorio de la sociedad.
La resolucin aludida ser reclamable por las Administradoras que hubieren votado por el director
inhabilitado, de acuerdo con el procedimiento establecido en el nmero 8 del artculo 94. Mientras no
se resuelva el reclamo, el directorio no podr nombrar un reemplazante para proveer el cargo en forma
definitiva.
116
Si la resolucin de la Superintendencia no fuere reclamada o, en su caso, de ser reclamada quedare

ejecutoriada la resolucin judicial que la rechaza, el director suplente, si lo hubiere, asumir en propiedad.
En los dems casos, el reemplazante hbil y definitivo ser designado por el directorio, de una terna
presentada por las Administradoras que hubieren votado por el director inhabilitado. La designacin deber
efectuarse dentro de los 15 das siguientes a la fecha de quedar ejecutoriada la resolucin de la
Superintendencia que establece la inhabilidad o de quedar a firme la resolucin judicial que desecha el
reclamo. La designacin del director reemplazante, ser por el plazo que le faltare al director inhabilitado
para cumplir el perodo por el cual fue elegido.
Si la inhabilidad se produjere durante el ejercicio del cargo, la Superintendencia dictar una resolucin
fundada estableciendo la inhabilidad del director y disponiendo la cesacin en el cargo, la que se notificar
a las Administradoras, a la sociedad y al director inhabilitado, quien ser reemplazado de acuerdo a lo
establecido en los incisos anteriores.
Sern vlidos los acuerdos adoptados por el directorio de la sociedad, en la cual uno de sus integrantes
est afectado por una de la inhabilidades establecidas en este artculo, mientras se encuentre ejerciendo
su cargo y no haya sido notificada la resolucin de la Superintendencia que establece la inhabilidad.
La Superintendencia establecer, mediante norma de carcter general, el procedimiento de informacin
al que las Administradoras debern atenerse, con objeto de permitir los pronunciamientos establecidos
en los incisos cuarto y octavo.
Las Administradoras podrn actuar concertadamente entre s o con accionistas que no estn afectos a
las restricciones contempladas en este artculo. No obstante lo anterior, stas no podrn realizar ninguna
gestin que implique participar o tener injerencia en la administracin de la sociedad en la cual hayan
elegido uno o ms directores. La infraccin a esta norma ser sancionada por la Superintendencia de
conformidad a la ley.
Las Administradoras debern sujetarse a las siguientes normas en estas elecciones:
a) El directorio de la Administradora deber determinar el nombre de los candidatos por los que sus
representantes votarn, debiendo contener la decisin respectiva las pautas a las que stos debern
sujetarse cuando voten por una persona distinta de la acordada, cuando los intereses del Fondo
administrado as lo exigieren. Estos acuerdos debern constar en las actas de directorio de la sociedad
y contener su fundamento.
En los casos que el representante de la Administradora vote por una persona diferente de la sealada
en el acuerdo, deber rendir un informe escrito sobre los fundamentos y circunstancias del voto adoptado
en la siguiente reunin de directorio que se celebre, de lo cual deber dejarse constancia en el acta
respectiva, al igual que de la opinin del directorio sobre lo informado.
b) Los representantes de la Administradora estarn siempre obligados a manifestar de viva voz su voto en
las elecciones en que participaren, debiendo dejar constancia de ello en el acta de la respectiva junta
de accionistas.
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4.- De la Eleccin de Directores en las Administradoras.

De los Directores
Artculo 156171.- Adems de las inhabilidades establecidas en los artculos 35 y 36 de la ley N 18.046,
no podrn ser directores de una Administradora de Fondos de Pensiones:
a) Los ejecutivos de bancos o instituciones financieras, bolsas de valores, intermediarios de valores,
administradoras de fondos de inversin, administradoras de fondos mutuos, compaas de seguros o
Administradoras de Fondos de Pensiones, y
b) Los directores de cualquiera de las instituciones sealadas en la letra a) precedente, as como los
directores de otras sociedades, sean stas nacionales o extranjeras, del grupo empresarial al que
pertenezca la Administradora.
Para los efectos de lo dispuesto en este artculo, se entender por ejecutivo a los gerentes, subgerentes
o personas con la facultad de representar la empresa o de tomar decisiones de relevancia en materias
propias de su giro.
Respecto de las personas a que se refieren los numerales 1) y 2) del artculo 36 de la ley N 18.046,
la inhabilidad establecida en este artculo se mantendr hasta doce meses despus de haber expirado en
sus cargos.
Artculo 156 bis172.- El directorio de las Administradoras deber estar integrado por un mnimo de cinco
directores, dos de los cuales debern tener el carcter de autnomos.
Se considerar como director autnomo para estos efectos, a quien no mantenga ninguna vinculacin
con la Administradora, las dems sociedades del grupo empresarial del que aqulla forme parte, su
controlador, ni con los ejecutivos principales de cualquiera de ellos, que pueda generarle un potencial
conflicto de inters o entorpecer su independencia de juicio.
Se presumir que no tienen el carcter de autnomo aquellas personas que en cualquier momento,
dentro de los ltimos dieciocho meses:
a) Mantuvieren cualquier vinculacin, inters o dependencia econmica, profesional, crediticia o comercial,
de una naturaleza y volumen relevantes, de acuerdo a lo que seale la norma de carcter general a
que se refiere este artculo, con las personas indicadas en el inciso anterior;
b) Fueren cnyuge o tuvieren una relacin de parentesco hasta el segundo grado de consanguinidad o
primer grado de afinidad, con las personas indicadas en el inciso anterior;
c) Hubiesen sido socios o accionistas que hayan posedo o controlado, directa o indirectamente, 10% o
ms del capital, directores, gerentes, administradores o ejecutivos principales, de entidades que hayan
prestado servicios jurdicos o de consultora, por montos relevantes conforme lo que seale la norma
de carcter general a que se refiere este artculo, o de auditora externa, a las personas indicadas en
el inciso anterior, y
171 Vase Ley N 19.389, del 18.05.95. El inciso primero de este artculo fue modificado y el inciso tercero fue incorporado por el
172 Este artculo fue incorporado por el nmero 84., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
118
d) Hubiesen sido socios o accionistas que hayan posedo o controlado, directa o indirectamente, 10% o
ms del capital, directores, gerentes, administradores o ejecutivos principales, de entidades que provean
de bienes o servicios por montos relevantes a la Administradora de acuerdo a lo que seale la norma
de carcter general a que se refiere este artculo.
Para efectos de lo dispuesto en el inciso segundo de este artculo, se considerar que tienen el carcter
de autnomo aquellas personas que integren el directorio de la Administradora en la calidad de director
independiente, conforme a lo establecido en la ley N 18.046.
Para poder ser elegidos como directores autnomos, los candidatos debern ser propuestos por los
accionistas que representen el 1% o ms de las acciones de la sociedad, con al menos diez das de
anticipacin a la fecha prevista para la junta de accionistas llamada a efectuar la eleccin de los directores.
En dicha propuesta deber tambin incluirse al suplente del candidato a director autnomo quien reemplazar
al respectivo titular en caso de ausencia o impedimento temporal de ste y quien deber cumplir con los
mismos requisitos del titular. Con no menos de dos das de anterioridad a la junta respectiva, el candidato
y su respectivo suplente debern poner a disposicin del gerente general una declaracin jurada en que
sealen cumplir con los requisitos de autonoma antes indicados.
No obstante lo dispuesto en el inciso tercero, no perdern el carcter de autnomo los candidatos que
al momento de la respectiva eleccin se encuentren ejerciendo el cargo de director autnomo de la
Administradora.
El director autnomo que deje de reunir los requisitos para ser considerado como tal, quedar
automticamente inhabilitado para ejercer su cargo.
Sern elegidos directores de la Administradora los dos candidatos que hayan obtenido las dos ms altas
votaciones de entre aqullos que cumplan los requisitos de autonoma a que se refiere este artculo.
La Superintendencia, mediante norma de carcter general, podr establecer criterios que determinen
la autonoma o falta de ella, de conformidad a lo dispuesto en este artculo. El contenido de dicha norma
deber contar con el informe favorable del Consejo Tcnico de Inversiones a que se refiere el Ttulo XVI.
Funciones de los Directores
Artculo 157173.- Los directores de una Administradora debern pronunciarse siempre sobre aquellas
materias que involucren conflictos de inters y especialmente respecto de los siguientes aspectos:
a) Polticas y votacin de la Administradora en la eleccin de directores en las sociedades cuyas acciones
hayan sido adquiridas con recursos del Fondo de Pensiones;
b) Los mecanismos de control interno establecidos por las Administradoras para prevenir la ocurrencia
de actuaciones que afecten al cumplimiento de las normas contenidas en los artculos 147 a 154;
c) Proposiciones para la designacin de auditores externos;
d) Designacin de mandatarios de la Administradora para la inversin de los recursos de los Fondos de
Pensiones en el exterior;
173 Vase Ley N 19.641, del 28.10.99.
119
e) Polticas generales de inversin de los recursos de los Fondos de Pensiones, y

f) Polticas respecto a las transacciones con recursos de los Fondos, con personas relacionadas a la
Administradora.
5.- Sanciones y Procedimientos.
Artculo 158.- El que ejecute o celebre, individual o colectivamente, cualquier acto o convencin que est
prohibido o que contravenga lo dispuesto en los artculos 147 a 154, ser sancionado de conformidad a
lo dispuesto en la ley orgnica de la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones y a la
presente ley.
Artculo 159174.- Sufrirn las penas de presidio menor en su grado medio a presidio mayor en su grado
mnimo, los directores, gerentes, apoderados, liquidadores, operadores de mesa de dinero, y trabajadores
de una Administradora de Fondos de Pensiones que en razn de su cargo o posicin, y valindose de
informacin privilegiada de aqulla que trata el Ttulo XXI de la ley N18.045:
a) Ejecuten un acto por s o por intermedio de otras personas, con el objeto de obtener un beneficio
pecuniario para s o para otros, mediante cualquier operacin o transaccin de valores de oferta pblica;
b) Divulguen la informacin privilegiada, relativa a las decisiones de inversin de cualquiera de los Fondos
a personas distintas de las encargadas de efectuar las operaciones de adquisicin o enajenacin de
valores de oferta pblica por cuenta o en representacin de cualquiera de los Fondos.
Igual pena sufrirn los trabajadores de una Administradora de Fondos de Pensiones que, estando
encargados de la administracin de la cartera y, en especial, de las decisiones de adquisicin, mantencin
o enajenacin de instrumentos para cualquiera de los Fondos y la Administradora respectiva, ejerzan por
s o a travs de otras personas, simultneamente la funcin de administracin de otra cartera de inversiones,
y quienes teniendo igual condicin infrinjan cualquiera de las prohibiciones consignadas en las letras a),
c), d) y h) del artculo 154.
TITULO XV175
De la Licitacin para la Administracin de Cuentas de Capitalizacin Individual
Artculo 160.- La Superintendencia efectuar, por s o a travs de la contratacin de servicios de terceros,
licitaciones pblicas para adjudicar el servicio de administracin de las cuentas de capitalizacin individual
de las personas a que se refiere el inciso cuarto de este artculo, en las cuales podrn participar las entidades
a que se refiere el artculo 161. En cada licitacin se adjudicar el servicio a la entidad que, cumpliendo
con los requisitos de este Ttulo, ofrezca cobrar la menor comisin por depsito de cotizaciones peridicas
al momento de la presentacin de las ofertas.
Las licitaciones se efectuarn cada veinticuatro meses. No obstante lo anterior, la Superintendencia
podr abstenerse de licitar en un periodo determinado cuando existan antecedentes tcnicos que lo ameriten.
Los antecedentes que fundamenten la abstencin debern estar contenidos en una Resolucin fundada
de la Superintendencia.
174 Vase Ley N 19.641, del 28.10.99.
175 Los Ttulos XV, XVI y XVII fueron incorporados por el nmero 85., del articulo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
120
El perodo de permanencia en la Administradora adjudicataria se establecer en las respectivas bases

de licitacin y no podr exceder los veinticuatro meses, contados desde la fecha de incorporacin del
afiliado a la Administradora adjudicataria.
Transcurridos seis meses desde la fecha de la adjudicacin, todas las personas que se afilien al Sistema
durante el perodo correspondiente a los veinticuatro meses siguientes, debern incorporarse a la
Administradora adjudicataria y permanecer en ella hasta el trmino del perodo de permanencia sealado
en el inciso anterior. Lo anterior, sin perjuicio de lo dispuesto en el inciso segundo del artculo 165.
Artculo 161.- En el proceso de licitacin podrn participar las Administradoras de Fondos de Pensiones
existentes y aqullas personas jurdicas nacionales o extranjeras que an no estn constituidas como tales.
Estas ltimas debern contar con el certificado provisional de autorizacin a que se refiere el artculo 130
de la ley N 18.046 y la aprobacin de la Superintendencia para participar en dicho proceso, debiendo
cumplir con los requisitos tcnicos, econmicos, financieros y jurdicos que le permitan constituirse como
Administradora en caso de adjudicarse la licitacin. Dichos requisitos se establecern en la norma de
carcter general a que se refiere el artculo 166 y sern calificados previamente por la Superintendencia.
Artculo 162.- Todo proceso de licitacin se regir por las normas establecidas en la presente ley y en las
respectivas Bases de Licitacin, las que sern aprobadas por el Ministerio del Trabajo y Previsin Social
mediante Decreto Supremo. Dichas bases estarn a disposicin de los interesados, previo pago de su valor,
el que ser determinado por la Superintendencia y ser de beneficio fiscal. Las bases debern contener, a
lo menos, lo siguiente:
a) Estadsticas de afiliaciones anuales al Sistema y su ingreso promedio;
b) Plazo y forma de presentacin de las ofertas;
c) Monto de la garanta de seriedad de la oferta;
d) Monto de la garanta de implementacin;
e) Monto de la garanta de fiel cumplimiento del contrato;
f) Duracin del perodo de permanencia en la Administradora adjudicataria;
g) Duracin del perodo de mantencin de la comisin licitada;
h) Proceso y mecanismos de adjudicacin y desempate;
i) Forma y plazo de comunicacin de los resultados de la licitacin;
j) Fecha de inicio de operaciones de las entidades adjudicatarias que no estn constituidas como
Administradoras al momento de la licitacin;
k) Plazo de habilitacin de agencias u oficinas regionales, y
l) Estndar mnimo de servicio que debe ofrecer la Administradora.
Artculo 163.- La comisin ofrecida en la licitacin para los afiliados activos, deber ser inferior a la
comisin por depsito de cotizaciones ms baja vigente en el Sistema al momento de la presentacin de
121
las ofertas. En caso que alguna Administradora haya comunicado una modificacin a aquella, de acuerdo
a lo establecido en el inciso final del artculo 29, se considerar, para los efectos de determinar la comisin
ms baja en el Sistema, la comisin por depsito de cotizaciones modificada.
La adjudicacin del servicio se efectuar mediante resolucin fundada de la Superintendencia.
La adjudicataria de la licitacin no podr incrementar la comisin por depsito de cotizaciones durante
el perodo que se indique en las Bases de Licitacin, el que no podr exceder de veinticuatro meses contado
desde el primer da del mes siguiente de aqul en el cual se cumplan seis meses desde la fecha de
adjudicacin de servicio licitado. Esta comisin se har extensiva a todos los afiliados de la Administradora
durante el referido perodo, debiendo aqulla otorgarles un nivel de servicios uniforme. Una vez finalizado
el perodo de mantencin de comisiones, la Administradora podr fijar libremente el monto de su comisin
por depsito de cotizaciones de acuerdo a lo establecido en el artculo 29, sin perjuicio de su derecho a
participar en una nueva licitacin. Asimismo, concluido el perodo de permanencia en la Administradora
adjudicataria, aquellos afiliados que se incorporaron a sta en virtud de lo dispuesto en el inciso cuarto
del artculo 160, podrn traspasarse libremente a otra Administradora.
Artculo 164.- La adjudicataria de la licitacin deber aceptar a todos los nuevos afiliados al Sistema, bajo
las condiciones estipuladas en la oferta en virtud de la cual se adjudic la licitacin.
La Superintendencia deber asignar a los afiliados nuevos a la Administradora que cobre la menor
comisin por depsito de cotizaciones a la fecha de afiliacin de aqullos al Sistema, en cualquiera de
los siguientes casos:
a) La adjudicataria no cumpliere con los requisitos para constituirse como Administradora en el plazo
establecido para tales efectos;
b) No se efectuare o no se adjudicare la licitacin por alguna de las causales establecidas en esta ley o
en las bases de licitacin.
Los afiliados asignados siempre podrn traspasarse libremente a otra Administradora.
Artculo 165.- Los trabajadores que se hayan incorporado a la Administradora adjudicataria, de acuerdo
a lo dispuesto en el inciso cuarto del artculo 160, slo podrn traspasarse a otra durante el perodo de
permanencia en la Administradora adjudicataria, cuando sta se encuentre en alguna de las siguientes
situaciones:
a) Incumplimiento de la obligacin establecida en el inciso tercero del artculo 24, sobre patrimonio
mnimo exigido;
b) Incumplimiento de la obligacin establecida en el artculo 37 respecto de la rentabilidad mnima para
cualquier tipo de Fondo;
c) Cesacin de pagos de cualquiera de sus obligaciones o en estado de notoria insolvencia; o se le solicite
o se declare su quiebra;
d) En proceso de liquidacin;
e) Que la comisin por depsito de cotizaciones que cobre sea mayor a la cobrada por otra Administradora,
durante dos meses consecutivos. En este caso, los afiliados slo podrn traspasarse a una Administradora
que cobre menor comisin por depsito de cotizaciones que la adjudicataria de la licitacin.
122
f) Que la comisin por depsito de cotizaciones sea incrementada al trmino del perodo establecido en
el inciso tercero del artculo 163, o
g) Que la menor comisin por depsito de cotizaciones que cobre no compense la mayor rentabilidad
que hubiese obtenido el afiliado en otra Administradora durante el perodo comprendido entre la fecha
de afiliacin a la Administradora adjudicataria de la licitacin y la fecha en que solicite el traspaso.
En este caso, los trabajadores slo podrn traspasarse a esa otra Administradora. El procedimiento de
clculo que permita ejercer este derecho ser determinado por la Superintendencia en la norma de
carcter general a que se refiere el artculo 166.
A su vez, los trabajadores que deban incorporarse a la Administradora adjudicataria, de acuerdo a lo
dispuesto en el inciso cuarto del artculo 160, no estarn obligados a ello en caso que se configuren algunas
de las causales sealadas en las letras a) a la d) del inciso precedente.
Artculo 166.- La Superintendencia regular, mediante una norma de carcter general, las materias
relacionadas con la licitacin establecida en este ttulo.
TITULO XVI
Del Consejo Tcnico de Inversiones
Artculo 167.- Crase un Consejo Tcnico de Inversiones, en adelante Consejo, de carcter permanente,
cuyo objetivo ser efectuar informes, propuestas y pronunciamientos respecto de las inversiones de los
Fondos de Pensiones, con el objeto de procurar el logro de una adecuada rentabilidad y seguridad para
los Fondos. Especficamente, el Consejo tendr las siguientes funciones y atribuciones:
1) Pronunciarse sobre el contenido del Rgimen de Inversin a que se refiere el artculo 45 y sobre las
modificaciones que la Superintendencia de Pensiones proponga efectuar al mismo. Para estos efectos,
el Consejo deber emitir un informe que contenga su opinin tcnica en forma previa a la dictacin
de la Resolucin que apruebe o modifique dicho rgimen;
2) Emitir opinin tcnica en todas aquellas materias relativas a inversiones de los Fondos de Pensiones
contenidas en el Rgimen de Inversin, y en especial respecto de la estructura de lmites de inversin
de los Fondos de Pensiones, de los mecanismos de medicin del riesgo de las carteras de inversin y
de las operaciones sealadas en la letra l) del artculo 45 que efecten los Fondos de Pensiones;
3) Efectuar propuestas y emitir informes en materia de perfeccionamiento del rgimen de inversiones de
los Fondos de Pensiones en aquellos casos en que el Consejo lo estime necesario o cuando as lo solicite
la Superintendencia;
4) Pronunciarse sobre las materias relacionadas con las inversiones de los Fondos de Pensiones que le
sean consultadas por los Ministerios de Hacienda y del Trabajo y Previsin Social;
5) Entregar una memoria anual de carcter pblico al Presidente de la Repblica, correspondiente al
ejercicio del ao anterior, a ms tardar dentro del primer cuatrimestre de cada ao. Copia de dicha
memoria deber enviarse a la Cmara de Diputados y al Senado; y
6) Encargar la realizacin de estudios tcnicos con relacin a las inversiones de los Fondos de Pensiones.
123
Artculo 168.- El Consejo estar integrado por las siguientes personas:

a) Un miembro designado por el Presidente de la Repblica. La designacin deber recaer en una persona
que haya desempeado el cargo de Ministro de Hacienda o de Superintendente o directivo de las
Superintendencias de Pensiones, de Bancos e Instituciones Financieras o de Valores y Seguros, o de
Consejero o gerente del Banco Central de Chile;
b) Un miembro designado por el Consejo del Banco Central de Chile. La designacin deber recaer en
un profesional de reconocido prestigio por su experiencia y conocimiento en materias financieras y de
mercado de capitales;
c) Un miembro designado por las Administradoras de Fondos de Pensiones. La designacin deber recaer
en una persona que posea una amplia experiencia en la administracin de carteras de inversin y deber
haber desempeado el cargo de gerente o ejecutivo principal en alguna empresa del sector financiero,
de conformidad a lo dispuesto en el Reglamento, y
d) Dos miembros designados por los Decanos de las Facultades de Economa o de Economa y Administracin
de las Universidades que se encuentren acreditadas de conformidad a lo dispuesto en la Ley N 20.129.
Uno de ellos deber ser un acadmico de reconocido prestigio por su experiencia y conocimiento en
materias financieras y de mercado de capitales y el otro deber ser un acadmico de reconocido prestigio
por su experiencia y conocimiento de macroeconoma, de conformidad a los dispuesto en el Reglamento.
Los miembros antes sealados, no podrn ser gerentes, administradores o directores de una Administradora
de Fondos de Pensiones, ni de alguna de las entidades del Grupo Empresarial al que aqulla pertenezca,
mientras ejerzan su cargo en el Consejo.
Los Consejeros durarn cuatro aos en sus cargos y podr renovarse su designacin o ser reelegidos,
segn corresponda, por un nuevo perodo consecutivo, por una sola vez.
Junto con la designacin de cada una de las personas a que se refiere el inciso primero de este artculo,
o impedimento de ste.
En caso de ausencia o impedimento de alguno de los miembros sealados en las letras anteriores,
integrar el Consejo, en calidad de suplente, la persona que haya sido nombrada para tales efectos por
quien corresponda efectuar la designacin de los miembros titulares, quienes debern cumplir con los
mismos requisitos del miembro titular.
Lo dispuesto en el inciso segundo ser aplicable a los miembros del Consejo que tengan la calidad de
suplente.
Sern causales de cesacin de los miembros titulares y suplentes del Consejo las siguientes:
a) Expiracin del plazo por el que fue nombrado;
b) Renuncia aceptada por quien los design;
c) Incapacidad psquica o fsica para el desempeo del cargo;
d) Sobreviniencia de algunas de las causales de inhabilidad sealadas en el inciso segundo de este artculo,
caso en el cual cesar automticamente en el ejercicio del cargo, y
e) Falta grave al cumplimiento de las obligaciones establecidas en este Ttulo.
124
Los miembros titulares y suplentes y el Secretario Tcnico del Consejo debern guardar reserva sobre
los documentos y antecedentes a que tengan acceso en el ejercicio de su funcin, siempre que stos no
tengan carcter pblico. La infraccin a esta obligacin ser sancionada con la pena de reclusin menor
en sus grados mnimo a medio.
Del mismo modo, a las personas indicadas en el inciso precedente les est prohibido valerse, directa
o indirectamente, en beneficio propio o de terceros, de la informacin a que tengan acceso en el desempeo
de esta funcin, en tanto no sea divulgada al pblico. La infraccin a lo dispuesto en este inciso ser
sancionada con la pena de reclusin menor en su grado medio e inhabilitacin para cargos y oficios
pblicos por el tiempo de la condena.
Los integrantes del Consejo percibirn una dieta en pesos equivalente a 17 unidades tributarias mensuales
por cada sesin a que asistan, con un mximo de 34 unidades tributarias mensuales por cada mes calendario.
Artculo 169.- El Consejo de Inversiones ser presidido por el miembro designado por el Presidente de la
Repblica, sesionar con la asistencia de a lo menos tres de sus integrantes y adoptar sus acuerdos por
mayora absoluta de los asistentes a la respectiva sesin. En caso de empate, dirimir la votacin quien
presida la sesin. Lo anterior, sin perjuicio de las normas sobre el funcionamiento del Consejo a que se
refiere el inciso quinto de este artculo.
El Consejo deber nombrar, de entre sus miembros titulares, a un Vicepresidente, el que subrogar al
Presidente en caso de ausencia de ste y permanecer en el cargo por el tiempo que seale el Consejo, o
por el tiempo que le reste como consejero.
El Consejo de Inversiones sesionar a lo menos dos veces al ao y, cada vez que lo convoque el
Presidente o cuando as lo solicite la mayora de sus integrantes. Asimismo, el Consejo deber sesionar
cuando as lo solicite el Superintendente de Pensiones.
Un funcionario de la Superintendencia de Pensiones actuar como Secretario Tcnico del Consejo y
tendr la calidad de Ministro de Fe respecto de sus actuaciones, deliberaciones y acuerdos.
El Consejo acordar las normas necesarias para su funcionamiento y para la adecuada ejecucin de las
funciones que le son encomendadas y las normas relativas a las obligaciones y deberes a que estarn sujetos
sus integrantes.
La Superintendencia proporcionar al Consejo el apoyo administrativo y los recursos que sean necesarios
para el cumplimiento de sus funciones, incluido el pago de las dietas que corresponda a sus integrantes.
Artculo 170.- Los miembros del Consejo de Inversiones debern inhabilitarse cuando en la sesin respectiva
se traten asuntos que los involucren o cuando se traten o resuelvan materias en que puedan tener inters.
Para efectos de calificar la inhabilidad planteada, el Consejo deber aplicar las normas y procedimientos
que establezca sobre esta materia.
TITULO XVII
De la Asesora Previsional
1. Del Objeto de la Asesora Previsional
Artculo 171.- La asesora previsional tendr por objeto otorgar informacin a los afiliados y beneficiarios
del Sistema, considerando de manera integral todos los aspectos que dicen relacin con su situacin
particular y que fueren necesarios para adoptar decisiones informadas de acuerdo a sus necesidades e
125
intereses, en relacin con las prestaciones y beneficios que contempla esta ley. Dicha asesora comprender
adems la intermediacin de seguros previsionales. Esta asesora deber prestarse con total independencia
de la entidad que otorgue el beneficio.
Respecto de los afiliados y beneficiarios que cumplan los requisitos para pensionarse y de los pensionados
bajo la modalidad de retiro programado, la asesora deber informar en especial sobre la forma de hacer
efectiva su pensin segn las modalidades previstas en el artculo 61 de esta ley, sus caractersticas y dems
beneficios a que pudieren acceder segn el caso, con una estimacin de sus montos.
Artculo 172.- Crase el Registro de Asesores Previsionales, que mantendrn en forma conjunta las
Superintendencias de Pensiones y de Valores y Seguros, en el cual debern inscribirse las personas o
entidades que desarrollen la actividad de asesora previsional a que alude el artculo anterior. Para tal
efecto, debern dar cumplimiento a las exigencias que se establecen en el presente Ttulo y en lo que se
refiere al procedimiento de inscripcin en el registro a las normas de carcter general que al respecto dicten
conjuntamente las mencionadas Superintendencias.
2. De las Entidades de Asesora Previsional y de los Asesores Previsionales.
Artculo 173.- Las Entidades de Asesora Previsional sern sociedades constituidas en Chile con el objeto
especfico de otorgar servicios de asesora previsional a los afiliados y beneficiarios del Sistema.
Sus socios, administradores, representantes legales y las personas que tengan a su cargo realizar las
funciones de asesora previsional, debern reunir los requisitos y estarn sujetas a las obligaciones que se
establecen en este Ttulo.
Las Entidades de Asesora Previsional y los Asesores Previsionales debern acreditar ante las
Superintendencias de Pensiones y de Valores y Seguros la contratacin de una pliza de seguros para
responder del correcto y cabal cumplimiento de todas las obligaciones emanadas de su actividad y,
especialmente, de los perjuicios que puedan ocasionar a los afiliados o beneficiarios que contraten sus
servicios de asesora previsional.
La pliza de seguros a que se refiere el inciso anterior deber constituirse por un monto no inferior a
la cantidad ms alta entre 500 unidades de fomento y el 30% de la suma del saldo destinado a pensin
de la cuenta de capitalizacin individual de los afiliados que asesor en el ao inmediatamente anterior,
por las primeras 15.000 Unidades de Fomento, y de un 10% por el exceso sobre esta cifra, con un mximo
de 60.000 unidades de fomento.
Artculo 174.- Los socios, los administradores, los representantes legales de las Entidades de Asesora
Previsional y sus dependientes que desempeen la funcin de asesora previsional, as como los Asesores
Previsionales, debern cumplir con los siguientes requisitos:
a) Ser mayor de edad, chileno o extranjero con residencia en Chile y cdula de identidad de extranjera
al da;
b) Tener antecedentes comerciales intachables;
c) Estar en posesin, a lo menos, de licencia de educacin media o estudios equivalentes;
d) Acreditar los conocimientos suficientes sobre materias previsionales y de seguros.
126
El cumplimiento de los requisitos a que se refiere el inciso anterior ser acreditado en la forma y
periodicidad que establezcan las Superintendencias de Pensiones y de Valores y Seguros mediante norma
de carcter general conjunta.
No podrn ser socios, administradores, dependientes que desempeen la funcin de asesora previsional,
representantes legales de una Entidad de Asesora Previsional o Asesores Previsionales, las personas que
se encuentren en cualquiera de las situaciones siguientes:
a) Los procesados o condenados por delito que merezca pena aflictiva;
b) Los fallidos no rehabilitados y quienes tengan prohibicin de comerciar,y
c) Las personas sancionadas con la revocacin de su inscripcin en alguno de los registros que lleven o
regulen las Superintendencias de Pensiones, Valores y Seguros y Bancos e Instituciones Financieras, o
los que hayan sido administradores, directores o representantes legales de una persona jurdica sancionada
de igual manera, a no ser que hayan salvado su responsabilidad en la forma que prescribe la ley.
No podrn ser Asesores Previsionales ni directores, gerentes, apoderados o dependientes de una sociedad
de Asesora Previsional, quienes sean directores, gerentes, apoderados o dependientes de una Administradora
de Fondos de Pensiones, aseguradora, reaseguradora, liquidadora de siniestros o entidades que conformen
el grupo empresarial de estas sociedades.
Artculo 175.- Respecto de las personas o entidades que hayan acreditado el cumplimiento de los requisitos
para ejercer la actividad de asesora previsional referidos en los artculos precedentes, las Superintendencias
de Pensiones y de Valores y Seguros dictarn una Resolucin conjunta que ordene su inscripcin en el
registro respectivo, conceda la autorizacin para funcionar y fije un plazo para iniciar sus actividades.
Ser responsabilidad de las Entidades de Asesora Previsional llevar un registro de los dependientes que
desempeen la funcin de asesora, debiendo instruirlos y capacitarlos para el desarrollo de dichas funciones.
Asimismo, estarn obligadas a otorgar todas las facilidades que se requieran para efectuar el control que
respecto de estas materias determinen las Superintendencias antes mencionadas.
Artculo 176.- Las Entidades de Asesora Previsional y los Asesores Previsionales respondern hasta de la
culpa leve en el cumplimiento de las funciones derivadas de las asesoras previsionales que otorguen a
los afiliados o sus beneficiarios y estarn obligadas a indemnizar los perjuicios por el dao que ocasionen.
Lo anterior, no obsta a las sanciones administrativas que asimismo pudieren corresponderles.
Por las Entidades de Asesora Previsional respondern adems, sus socios y administradores, civil,
administrativa y penalmente, a menos que constare su falta de participacin o su oposicin al hecho
constitutivo de infraccin o incumplimiento.
Las Entidades de Asesora Previsional y los Asesores Previsionales estarn sometidos a la supervigilancia,
control y fiscalizacin de las Superintendencias de Pensiones y de Valores y Seguros, las que para ello
estarn investidas de las facultades establecidas en esta ley, en el decreto con fuerza de ley N 251, de
1931, del Ministerio de Hacienda, segn corresponda, y en sus respectivas leyes orgnicas.
Asimismo, los dependientes de las Entidades de Asesora Previsional encargados de la prestacin del
servicio, quedarn sujetos al control y fiscalizacin de las Superintendencias de Pensiones y de Valores y
Seguros, las que tendrn respecto de aqullos las mismas facultades a que se refiere el inciso anterior.
127
Artculo 177.- La cancelacin por revocacin o eliminacin en el Registro de Asesores Previsionales de

una Entidad de Asesora Previsional o de un Asesor Previsional, proceder respectivamente:
a) Cuando alguno de aqullos incurra en infraccin grave de ley, y
b) En el caso que no mantengan vigente el seguro referido en el artculo 173 de esta ley.
La declaracin de infraccin grave de ley corresponder a las Superintendencias de Pensiones y de
Valores y Seguros conjuntamente y deber estar fundada en alguna de las disposiciones establecidas en
esta ley.
Declarada la infraccin grave o constatado el incumplimiento sealado en la letra b) del inciso primero,
las Superintendencias de Pensiones y de Valores y Seguros dictarn conjuntamente una resolucin fundada
que ordene cancelar la inscripcin de la Entidad de Asesora Previsional o del Asesor Previsional del Registro
de Asesores Previsionales y revoque la autorizacin para funcionar.
3. De la contratacin de la Asesora Previsional.
Artculo 178.- Para los efectos de prestar la asesora previsional, deber celebrarse un contrato de prestacin
de servicios entre la Entidad de Asesora Previsional o el Asesor Previsional y el afiliado o sus beneficiarios,
segn corresponda, el que establecer los derechos y obligaciones de ambas partes y cuyo contenido
mnimo ser establecido mediante norma de carcter general que dictarn en forma conjunta las
Superintendencias de Pensiones y de Valores y Seguros.
La contratacin de una asesora previsional es voluntaria para el afiliado o sus beneficiarios, segn
corresponda, y en ningn caso podr comprender la obligacin de aqullos de acoger la recomendacin
que por escrito les fuere proporcionada por el Asesor Previsional.
Artculo 179.- Los afiliados o beneficiarios de pensin no podrn pagar honorarios por concepto de servicios
de asesora previsional con cargo a la cuenta de capitalizacin individual, a excepcin de lo indicado en
los incisos segundo y tercero de este artculo.
Los afiliados o beneficiarios de pensin, segn corresponda, que cumplan los requisitos para pensionarse
podrn, al momento de seleccionar modalidad de pensin de retiro programado, pagar honorarios por
concepto de servicios de asesora previsional, con cargo a la cuenta de capitalizacin individual, hasta el
monto que resulte de multiplicar una tasa mxima fijada mediante el decreto supremo conjunto a que se
refiere el inciso decimocuarto del artculo 61 bis, por el saldo de dicha cuenta destinado a esta modalidad
de pensin. Cuando se seleccione una modalidad de pensin de renta vitalicia, los honorarios por concepto
de asesora previsional correspondern a la comisin o retribucin a que alude el inciso decimocuarto del
artculo 61 bis y se pagarn en la forma sealada en dicho inciso. En todo caso, la tasa mxima a que se
refiere la primera oracin de este inciso y el monto mximo a pagar por concepto de asesora previsional,
que se establezcan para la modalidad de pensin de retiro programado, debern ser inferiores a los que
se determinen para la modalidad de renta vitalicia.
Con todo, los honorarios totales por concepto de asesora previsional no podrn superar el 2% de los
fondos de la cuenta de capitalizacin individual del afiliado destinados a pensin, con exclusin de aquellos
que eran susceptibles de ser retirados como excedente de libre disposicin, ni podrn exceder un monto
equivalente a 60 UF.
Las Administradoras y las Compaas de Seguros de Vida no podrn efectuar pago alguno, distinto al
establecido en este artculo, a los asesores previsionales, sean ellos en dinero o especies, como tampoco
podrn financiar los gastos en que deban incurrir para su cometido.
128
4. Otras Disposiciones.
Artculo 180.- Ninguna persona natural o jurdica que no se encontrare inscrita en el registro a que se
refiere el artculo 172, podr arrogarse la calidad de asesor previsional, siendo aplicables en lo que
corresponda, los incisos segundo y siguientes del artculo 25 de esta ley.
Se reserva el uso de la denominacin "Entidad de Asesora Previsional" y de "Asesor Previsional" para
las personas jurdicas y naturales a que se refiere el nmero dos de este Ttulo.
Artculo 181.- Los socios, administradores y representantes legales de una Entidad de Asesora Previsional
y sus dependientes que cumplan funciones de asesora previsional, as como las personas naturales inscritas
en el registro, no podrn otorgar bajo ninguna circunstancia a los afiliados o sus beneficiarios otros incentivos
o beneficios diferentes a los propios de la asesora, sea en forma directa o indirecta, ni an a ttulo gratuito
o de cualquier otro modo.
TITULO XVIII176
Disposiciones Transitorias
Artculo 1177.- Los trabajadores que sean o hayan sido imponentes de alguna institucin de previsin,
tendrn derecho a optar entre el Sistema que establece esta ley y el rgimen vigente a la fecha de su
publicacin que les corresponda, de acuerdo a la naturaleza de sus servicios.
El mismo derecho a opcin tendrn los trabajadores que se afilien por primera vez antes del 31 de
diciembre de 1982. Aquellos que lo hagan con posterioridad a esa fecha, debern incorporarse al Sistema
que establece esta ley.
El derecho a opcin se llevar a efecto mediante la incorporacin a una Administradora de Fondos de
Pensiones.
Artculo 2178.- Derogado.
Artculo 3179.- Las instituciones de previsin del rgimen antiguo emitirn un ttulo de deuda expresado
en dinero que se denominar Bono de Reconocimiento y ser representativo de los perodos de cotizaciones
que registren en ellas los imponentes que se incorporen al Sistema que establece esta ley.
El Bono de Reconocimiento podr emitirse en forma material, mediante un documento que cuente con
las caractersticas necesarias para impedir su falsificacin, o desmaterializadamente; esto es, sin que sea
necesaria la impresin de una lmina fsica en la que conste el Bono respectivo, no afectndose por ello
la calidad jurdica ni la naturaleza de los Bonos.
Los Bonos que se emitan bajo la modalidad desmaterializada debern depositarse en una empresa de
depsito de valores autorizada por la ley N 18.876. Para estos efectos, las instituciones de previsin
emisoras debern acordar con una empresa de depsito de valores autorizada por la citada ley, que no
176 Vase Ley N 19.301, del 19.03.94.
177 Vase Ley N 18.520, del 13.06.86.
178 Vase Ley N 18.208, del 26.01.83.
179 Este artculo fue modificado por el N5., del Artculo 5 de la Ley N 20.190, del 05.06.07.
129
emitirn Bonos en forma material sino que llevarn en sus registros un sistema de anotaciones en cuenta
a favor de la empresa, y que sta se encargar de llevar los registros de los tenedores de los Bonos de
Reconocimiento. Bajo el mismo acuerdo y condiciones, se podr convenir la desmaterializacin de los
Bonos de Reconocimiento emitidos originalmente de forma material. La impresin fsica de un documento
en el que conste el Bono de Reconocimiento slo ser procedente en los casos en que est autorizado por
la ley N 18.876 o por las normas de la Superintendencia de Valores y Seguros. Dicha impresin deber
contar con las caractersticas necesarias para impedir su falsificacin y su costo ser de cargo del requirente.
Se entiende por instituciones de previsin del rgimen antiguo, aquellas existentes a la fecha de
publicacin de esta ley.
Artculo 4180.- Las personas que opten por este Sistema y que registren a lo menos doce cotizaciones
mensuales en alguna institucin de previsin en los cinco aos anteriores a la publicacin de esta ley,
tendrn derecho al Bono de Reconocimiento cuyo monto se determinar de la siguiente forma:
a) Se calcular el ochenta por ciento del total de las remuneraciones que sirvieron de base para las
cotizaciones de los meses anteriores al 30 de junio de 1979, con un mximo de doce, actualizadas a
esa fecha en conformidad a lo dispuesto en el artculo 63, y su resultado se dividir por el nmero de
meses correspondientes a dichas imposiciones y este resultado se multiplica por doce.
b) El resultado anterior se multiplicar por un cuociente que resulte de dividir el nmero de aos y fracciones
de ao de cotizaciones efectuadas en las instituciones del rgimen antiguo por treinta y cinco. Dichas
cotizaciones debern corresponder a remuneraciones devengadas en perodos anteriores a mayo de
1981 y siempre que no hayan servido de base para una pensin ya obtenida.
Si dicho cuociente fuere superior a uno, se multiplicar por uno, en su reemplazo.
c) El resultado de la operacin anterior se multiplicar por 10,35, si el afiliado es hombre, y por 11,36, si
es mujer.
d) El resultado anterior se multiplicar por los siguientes factores dependiendo de la edad del trabajador
a la fecha de afiliacin:
1.- Afiliados Hombres
65 aos o ms
64 aos
63 aos
62 aos
61 aos
60 aos o menos
1,11
1,09
1,07
1,04
1,02
1,00
2.- Afiliados Mujeres

60 aos o ms
59 aos
58 aos
57 aos
56 aos
55 aos
1,31
1,29
1,27
1,24
1,22
1,20
180 Vase D.L. N 3.626, de fecha 21.02.81; Ley N 18.646, del 29.08.87; Ley N 18.964, del 10.03.90.
130
54 aos
53 aos
52 aos
51 aos
50 aos
49 aos
48 aos
47 aos
46 aos
45 aos
44 aos
43 aos
42 aos
41 aos o menos
1,18
1,16
1,15
1,13
1,12
1,10
1,09
1,08
1,06
1,05
1,04
1,02
1,01
1,00
e) La cantidad resultante se reajustar de acuerdo a la variacin que experimente el Indice de Precios al

Consumidor del Instituto Nacional de Estadsticas entre el 30 de junio de 1979 y el ltimo da del mes
anterior a la fecha en que el afiliado ingrese al Sistema establecido en esta ley.
En el caso de los trabajadores que hayan percibido subsidio por incapacidad laboral durante los perodos
establecidos en la letra a) del inciso anterior, en el inciso cuarto de este artculo y en el artculo 8 transitorio,
se considerarn como remuneraciones obtenidas durante los perodos de subsidios, aquellas que sirvieron
de base a ste. Sin embargo, si la institucin emisora del Bono de Reconocimiento no dispusiere de la
informacin sobre las remuneraciones indicadas, considerar en su reemplazo el monto del subsidio
amplificado por el factor 1,18.
Para los efectos de lo dispuesto en el inciso primero, si un trabajador ha efectuado imposiciones en
ms de una institucin, se considerar para su reconocimiento, la suma de las remuneraciones que sirvieron
de base a dichas cotizaciones pero no se considerarn los perodos simultneos.
Las personas que optando por este Sistema no tengan derecho al Bono de Reconocimiento establecido
en el inciso primero y que registren cotizaciones en alguna institucin de previsin en el perodo comprendido
entre el 1 de julio de 1979 y la fecha de la opcin, tendrn derecho al Bono de Reconocimiento cuyo
monto ser igual al diez por ciento de las remuneraciones imponibles correspondientes a aquel perodo,
actualizadas en la variacin experimentada por el Indice de Precios al Consumidor del Instituto Nacional
de Estadsticas, entre el ltimo da del mes siguiente a aquel en que se devengaron cada una de ellas y el
ltimo da del mes en que el afiliado ejerza la opcin, caso en el cual no corresponder aplicar lo dispuesto
en el artculo 8 transitorio.
Las personas que tengan derecho al Bono de Reconocimiento a que se refiere el inciso primero, podrn
optar porque dicho Bono les sea calculado de acuerdo con el inciso precedente, considerndose para ello
slo las cotizaciones correspondientes a perodos posteriores al 1 de julio de 1979.
Para los efectos de este artculo y del 8 transitorio se considerarn pagadas las cotizaciones de aquellos
trabajadores cuyos empleadores se encuentren en convenio de pago de imposiciones y aportes vigente
al momento en que se haga exigible el Bono de Reconocimiento.
Artculo 4 bis181.- Las personas que tengan derecho al Bono de Reconocimiento que seala el inciso
primero del artculo 4 transitorio, que no hagan uso de la opcin a que se refiere el inciso quinto de dicho
181 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87.
131
artculo, y que se pensionen hasta el 30 de abril de 1991 por vejez o por invalidez en los casos no
contemplados en el artculo 54, podrn solicitar por aquellos de sus beneficiarios con derecho a pensin
de sobrevivencia y cuyas expectativas de vida excedan a la expectativa de vida del afiliado, un complemento
del Bono de Reconocimiento, que tendr por objeto reconocer el derecho a pensin de stos en el rgimen
antiguo y que se calcular de la siguiente manera:
a) El resultado de la operacin a que se refiere la letra b) del inciso primero del artculo 4 transitorio se
multiplicar por 26 y por la suma de los valores que se obtengan al determinar, para cada beneficiario,
la diferencia que resulte entre elevar a la expectativa de vida del afiliado el inverso multiplicativo de
1,04 y elevar a la expectativa de vida del beneficiario el inverso multiplicativo de 1,04, ponderada cada
una de ellas por la proporcin establecida entre las correspondientes pensiones mnimas de sobrevivencia
y la pensin mnima de vejez, de acuerdo con lo definido en el artculo 79, y
b) El resultado de la operacin a que se refiere la letra anterior, se reajustar de acuerdo a la variacin
que experimente el Indice de Precios al Consumidor del Instituto Nacional de Estadsticas, entre el 30
de junio de 1979 y el ltimo da del mes anterior a la fecha de su pago efectivo.
Para los efectos de lo dispuesto en el inciso anterior, las expectativas de vida del afiliado y sus beneficiarios
se determinarn considerando las edades de stos a la fecha en que el afiliado cumpla la edad sealada
en el artculo 3, o a la fecha en que se solicite el complemento del Bono de Reconocimiento si la edad
del afiliado fuere mayor que la establecida en el referido artculo.
Para determinar las expectativas de vida se utilizarn las Tablas que confeccione, para estos efectos,
el Instituto Nacional de Estadsticas.
Se considerarn beneficiarios las personas sealadas en el artculo 5 que a la fecha en que el afiliado
entere la edad establecida en el artculo 3 o la fecha en que se pensione por invalidez segn lo dispuesto
en el artculo 4, cumplan los requisitos establecidos en los artculos 6, 7, 8, 9 y 10. En el caso de l o
la cnyuge, el matrimonio deber haber sido contrado con tres aos de anterioridad a alguna de las fechas
antes mencionada, segn corresponda.
Si durante el tiempo que transcurriere entre la fecha en que el afiliado cumple los requisitos para
pensionarse y aquella en que el complemento del Bono de Reconocimiento sea solicitado, un beneficiario
perdiere la calidad de tal, no proceder considerarlo para el clculo.
El complemento del Bono de Reconocimiento deber ser calculado por la Administradora a la cual el
afiliado se encuentre incorporado, y deber ser solicitado por sta a la Institucin emisora que corresponda,
para ser abonado en la cuenta individual del afiliado. El monto de dicho complemento se entender
aprobado por la Institucin requerida tanto por liquidarlo como por no objetarlo dentro de los 30 das
siguientes de que le sea solicitado.
Ser aplicable al complemento del Bono de Reconocimiento que contempla este artculo lo dispuesto
en el artculo 10 transitorio y en el inciso tercero del artculo 12 transitorio.
Al complemento que tuvieren derecho los afiliados que se acojan a lo dispuesto en el artculo 68, le
ser aplicable lo establecido en el artculo 11 transitorio.
Artculo 5182.- Si el afiliado estimare que las remuneraciones obtenidas por l durante el perodo establecido
en la letra a) del inciso primero del artculo 4 transitorio, hubieren sido menores al promedio de
182 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90.
132
remuneraciones anuales obtenidas por l durante los sesenta meses anteriores a junio de 1979, podr
solicitar de la institucin que deba otorgar el reconocimiento, el reemplazo en el clculo hecho en el
artculo 4 transitorio del valor de las remuneraciones obtenidas en dicho perodo de medicin, por la
suma de las remuneraciones imponibles obtenidas durante los sesenta meses anteriores a junio de 1979,
actualizados conforme a lo dispuesto en el artculo 63 y dividido por cinco.
El interesado deber acreditar a satisfaccin de la institucin respectiva, la efectividad de las remuneraciones
obtenidas y de las cotizaciones efectuadas, en caso que opte por la sustitucin sealada en este artculo.
Artculo 6.- Para los efectos de determinar el monto del Bono de Reconocimiento, las remuneraciones
imponibles de cada perodo se considerarn slo hasta el lmite mximo que haya operado en cada
oportunidad en virtud del artculo 25 de la Ley N 15.386 y sus modificaciones, an tratndose de personas
que hayan estado afiliadas a regmenes de pensiones afectos a lmites mximos superiores al contemplado
en la citada disposicin.
Artculo 7183.- Las imposiciones giradas, retiradas o devueltas y no reintegradas sern consideradas para
determinar el Bono de Reconocimiento y se deducirn de su monto actualizadas de acuerdo con la variacin
experimentada por el Indice de Precios al Consumidor del Instituto Nacional de Estadsticas entre el ltimo
da del mes anterior a aquel en que fueron giradas, retiradas o devueltas y el ltimo da del mes anterior
a aquel en que el afiliado ejerza la opcin.
Lo dispuesto en el inciso anterior no se aplicar en caso de retiros cuyo reintegro no constituyere un
requisito para el otorgamiento de la pensin o no modificare el monto de sta.
Artculo 8184.- El Bono de Reconocimiento de las personas que fueren o hubieren sido imponentes de
alguna caja de Previsin del rgimen antiguo, que coticen en ellas por servicios prestados despus del 1
de mayo de 1981, y que opten por el Sistema establecido en este cuerpo legal, se incrementar en un diez
por ciento de las remuneraciones que sirvan de base a dichas cotizaciones, actualizadas en la variacin
que experimente el Indice de Precios al Consumidor del Instituto Nacional de Estadsticas entre el ltimo
da del mes siguiente a aquel en que se devengaron y el ltimo da del mes en que el afiliado ejerza la
opcin.
Artculo 9185.- El valor del Bono de Reconocimiento se reajustar en la variacin que experimente el
Indice de Precios al Consumidor del Instituto Nacional de Estadsticas entre el ltimo da del mes anterior
a la fecha de incorporacin del afiliado al rgimen que establece esta ley y el ltimo da del mes anterior
a la fecha de su pago efectivo y devengar un inters del cuatro por ciento anual, el que se capitalizar
cada ao.
Lo dispuesto en el inciso anterior no ser aplicable al complemento del Bono de Reconocimiento a que
se refiere el artculo 4 bis transitorio.
Artculo 10.- El Bono de Reconocimiento ser emitido por la institucin de previsin del rgimen antiguo
en que el afiliado enter su ltima cotizacin antes de incorporarse al sistema que establece esta ley, sin
perjuicio del derecho de la institucin que emita el Bono para obtener que las dems instituciones obligadas
183 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87.

184 Vase D.L. N 3.626, de fecha 21.02.81.
185 Vase D.L. N 3.626, de fecha 21.02.81; Ley N 18.646, del 29.08.87.
133
al reconocimiento, concurran al pago en la proporcin que les corresponda, en relacin al perodo de

cotizacin efectuadas en cada una de ellas en la forma que determine el reglamento.
Si al momento de la opcin el afiliado estuviere cotizando en dos o ms instituciones simultneamente,
podr dirigirse a cualquiera de ellas en demanda del Bono de Reconocimiento.
Artculo 11186.- El Bono de Reconocimiento se emitir a nombre del respectivo trabajador de acuerdo a
lo establecido en el inciso segundo del artculo 3 transitorio, segn corresponda; ser intransferible, salvo
en la situacin contemplada en el inciso segundo del artculo 68; indicar su fecha de vencimiento, que
corresponder a aqulla en que el trabajador cumpla las edades indicadas en el artculo 3; se entregar
por la Institucin emisora a la Administradora en que aqul se encuentre afiliado y slo podr ser cobrado
en la forma indicada en el artculo siguiente.
Si el afiliado se cambiare de Administradora, sta, junto con traspasar los fondos, deber hacer entrega
del Bono a la nueva entidad.
Las pensiones otorgadas y las que se otorguen en el futuro por alguna institucin previsional de los
regmenes vigentes a la fecha de dictacin de este decreto ley y el Bono de Reconocimiento, gozarn de
la garanta estatal.
La institucin previsional deudora quedar sujeta a las normas del decreto ley N 1.263, de 1975,
cuando el Estado pague en virtud de la garanta establecida en el inciso anterior, y para tal efecto deber
dictar el correspondiente decreto supremo.
El Bono de Reconocimiento, una vez emitido, no podr ser recalculado por la respectiva institucin
del rgimen antiguo, salvo en los casos a que se refiere el artculo 5 transitorio de la ley N 18.646, y
deber ser pagado dentro del plazo de sesenta das contado desde la fecha en que el interesado formule
el cobro. Por cada da de atraso en el pago, dicho Bono devengar un inters penal equivalente a la tasa
de inters corriente para operaciones reajustables en moneda nacional a que se refiere el artculo 6 de la
ley N 18.010, aumentado en un cincuenta por ciento.
Artculo 12187.- El Bono de Reconocimiento, sus reajustes e intereses, slo sern exigibles en la fecha en
que el afiliado haya cumplido la edad respectiva sealada en el artculo 3, hubiere fallecido o se acogiere
a pensin de invalidez de acuerdo a un primer dictamen sin encontrarse en alguna de las situaciones de
las letras a) o b) del artculo 54, o de acuerdo a un segundo dictamen u obtuviere pensin de invalidez
total conforme a un nico dictamen, y se abonarn a la cuenta de capitalizacin individual que el afiliado
mantenga en la Administradora o se pagarn a la persona o entidad a la que se le hubiere endosado el
documento de acuerdo a lo dispuesto en el artculo 68 o a quien se le hubiere transferido el Bono
desmaterializado de acuerdo a lo dispuesto en los artculos 7 y 8 de la ley N 18.876.
No obstante lo dispuesto en el inciso anterior, los afiliados que en el antiguo sistema previsional hubieren
podido pensionarse con edades inferiores a 65 aos si es hombre y 60 aos si es mujer, en conformidad
con las normas contenidas en el decreto ley N 2.448, de 1978, tendrn derecho a que su Bono se haga
exigible a contar de la fecha en que cumplan la edad correspondiente.
Asimismo, los afiliados que hayan sido imponentes de regmenes previsionales a que se refiere el artculo
1 del decreto ley N 3.501, de 1980, y que hubieren podido pensionarse en el Instituto de Normalizacin
186 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90.
187 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87; Ley N 18.964, del 10.03.90; Ley N 19.177, del 27.11.92; Ley N 20.190, del 05.06.07.
El inciso primero de este artculo fue modificado por el nmero 86., del artculo 91 de la Ley N 20.255, del 17.03.08.
134
Previsional de permanecer afectos a ste, con edades inferiores a los 65 aos si es hombre y 60 aos
si es mujer, invocando el desempeo de trabajos pesados realizados durante la poca en que se mantuvieron
afectos a aqullos, tendrn derecho a que su bono se haga exigible a contar de la fecha en que cumplan
la edad correspondiente.
La Administradora de Fondos de Pensiones asumir la representacin judicial y extrajudicial del afiliado
o de la de sus beneficiarios, para el cobro del Bono.
Artculo 13.- Para los efectos de lo dispuesto en el artculo 14, no se considerar remuneracin los beneficios
que perciben los trabajadores a que se refiere el decreto ley N 249, de 1974, y dems de la Administracin
civil del Estado, del Congreso Nacional, del Poder Judicial y de las Universidades y que en virtud de
disposiciones legales hayan sido declaradas no imponibles.
Artculo 15189.- Para el efecto de lo dispuesto en el artculo 47, durante dos aos y seis meses contados
desde la publicacin de la presente ley, el mltiplo a que se refiere el inciso primero de dicho artculo,
ser dos.
Artculo 16190.- Durante el plazo de dos aos contados de la publicacin de esta ley, las Administradoras
podrn eximirse de la obligacin de contratar el seguro a que se refiere el Ttulo V.
En tal caso, la cotizacin establecida en el artculo 18, ser de tres por ciento y la Administradora deber
integrarla en la institucin de previsin a que debera encontrarse afecto el afiliado, segn la naturaleza
de sus servicios, o en el Servicio de Seguro Social si fuere trabajador independiente, las que otorgarn las
prestaciones de invalidez y sobrevivencia propias de su rgimen.
Para este ltimo efecto, declarada la invalidez o producida la muerte del afiliado, la Administradora
transferir a la institucin de previsin el saldo de su cuenta individual.
Los recursos provenientes de dichas cotizaciones sern administrados por las instituciones a que se
refiere este artculo, en cuentas separadas, con cargo a las cuales se pagarn los beneficios sealados en
el inciso tercero.
Vencido el plazo contemplado en el inciso primero, las Administradoras debern dar pleno cumplimiento
a las disposiciones del Ttulo V.
Artculo 17191.- Las personas que se encontraren pensionadas o que se pensionaren en el futuro en alguna
institucin del rgimen antiguo, podrn afiliarse al Sistema establecido en esta ley, pero no gozarn de la
garanta estatal sealada en el Ttulo VII.
Los afiliados a que se refiere el inciso anterior, con un tiempo de afiliacin al nuevo sistema de al menos
cinco aos, que, acogindose a alguna de las modalidades de pensin sealadas en el artculo 61, obtengan
una pensin tal que sumada a la pensin que estuvieran percibiendo a travs del antiguo sistema previsional,
188 Vase Ley N 18.072, del 1.12.81.
189 Vase D.L. N 3.626, de fecha 21.02.81; Ley N 18.086, del 31.12.81.
190 Vase D.L. N 3.626, de fecha 21.02.81.
191 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90; Ley N 19.350, del 14.11.94.; Ley N 19.934, del 21.02.04.
135
sea igual o superior al cincuenta por ciento del promedio de las remuneraciones imponibles y rentas
declaradas en los ltimos diez aos calculado de acuerdo a lo establecido en el artculo 63, podrn
pensionarse antes de cumplir las edades establecidas en el artculo 3.
Para efectos de retirar excedentes de libre disposicin conforme a los incisos sexto del artculo 62, sexto
del artculo 64 y quinto y sexto del artculo 65, los afiliados a que se refiere este artculo debern obtener
una pensin tal que, sumada a la pensin que estuvieren percibiendo a travs del antiguo sistema previsional,
sea igual o superior al setenta por ciento del promedio de las remuneraciones imponibles y rentas declaradas
en los ltimos diez aos, calculado de acuerdo a lo establecido en el artculo 63.
A los afiliados a que se refieren los incisos segundo y tercero de este artculo, no les ser exigible el
requisito establecido en la letra b) del artculo 68, cuando se pensionen anticipadamente, como tampoco,
el de que la pensin resultante sea mayor o igual al ciento cincuenta por ciento de la pensin mnima de
vejez sealada en el artculo 73, en el caso de que opten por retirar excedentes de libre disposicin.
Artculo 18192.- El Banco Central de Chile a contar del 1 de julio de 1994, no podr fijar un lmite de
inversin para los instrumentos sealados en la letra l) del artculo 45, inferior a un tres por ciento del valor
del Fondo. Este porcentaje aumentar en un uno por ciento por cada ao siguiente a la fecha sealada,
hasta completar un seis por ciento.
Tratndose del sublmite de inversin en acciones emitidas por empresas extranjeras y cuotas de
participacin en Fondos Mutuos y Fondos de Inversin en el extranjero, ste corresponder al cincuenta
por ciento de los lmites sealados en el inciso anterior.
192 Vase Ley N 19.301, del 19.03.94.
136
DISPOSICIONES COMPLEMENTARIAS AL D.L. N 3.500, DE 1980

Ley N 18.398, publicada en el Diario Oficial de 24.01.1985
DISPOSICIONES TRANSITORIAS
Artculo 1.- Durante los seis primeros meses de vigencia de esta ley, corresponder a la Superintendencia
de Administradora de Fondos de Pensiones confeccionar los proyectos a que se refiere el artculo 107 del
decreto ley N 3.500, de 1980, agregado por esta ley.
Artculo 3.- Los recursos de los Fondos de Pensiones podrn invertirse en acciones de Bancos y Sociedades
Financieras que cumplan con los requisitos establecidos en el decreto ley N 3.500, de 1980, slo a contar
del 1 de julio de 1988.2
Artculo 4.- En el evento de que por aplicacin de los dispuesto en esta ley una Administradora de Fondos
de Pensiones quedare excedida de los montos o porcentajes de diversificacin por emisor que establece
el artculo 47 del decreto ley N 3.500, de 1980, el exceso de inversin por emisor podr ser mantenido
en el Fondo de Pensiones, en el caso de que se trate de lmites establecidos como proporcin del Fondo.
En el caso de que se tratare de lmites establecidos como montos mximos de inversin por emisor, el
exceso podr ser mantenido hasta por un plazo mximo de dos aos.
Si entre la fecha de publicacin y la de vigencia de esta ley se hubiere incrementado el monto o
porcentaje de inversin en alguno de los emisores que resulten excedidos en los lmites de inversin
autorizados, segn corresponda, dicho incremento deber ser valorado en cero y liquidado dentro del
plazo de seis meses contados desde la fecha de su vigencia, a menos que en el transcurso de dicho plazo
se cumpla con los lmites de diversificacin exigidos.3

ARTICULO TRANSITORIO
Artculo transitorio.- Hasta el 31 de diciembre de 1986, la clasificacin de riesgo a que se refiere el artculo
104 del decreto ley N 3.500, de 1980, de aquellos instrumentos emitidos por Bancos y Sociedades
Financieras, se efectuar slo en consideracin a la probabilidad de no pago del capital e intereses pactados,
a las caractersticas de instrumento y a su liquidez en el mercado. Asimismo, respecto de esta clasificacin,
no ser aplicable hasta la fecha sealada, lo dispuesto en el inciso final del artculo 108 del decreto ley
N 3.500, de 1980.
El Artculo 2 fue derogado por el Artculo 4 de la Ley N 18.964, de 10.03.90.
Este Artculo fue agregado, como aparece en el texto, por el N 2 del Artculo 2 de la Ley N 18.420, de 05.07.85.
Este Artculo pas a tener el N 4 transitorio segn lo dispuesto en el N 2 del Artculo 2 de la Ley N 18.420, de 05.07.85.
137

Artculo 5.- Las modificaciones al decreto ley N 3.500, de 1980, que introduce la presente ley, entrarn
en vigencia el da primero del mes siguiente a aquel en que se cumplan ciento veinte das de publicada.
No obstante lo dispuesto en el inciso anterior, las modificaciones contenidas en los Nmeros 2, 24, 25,
29, 33, 34, 35, 36, 37, 38, 39 y 40 del artculo 1 entrarn en vigencia a partir de la fecha de su publicacin.4
Artculo 6.- En el caso de sociedades annimas abiertas a que se refiere la letra g) del artculo 45 del
decreto ley N 3.500, de 1980, cuyas acciones, a la fecha de publicacin de la presente ley, podan ser
adquiridas por los Fondos de Pensiones, su concentracin mxima permitida ser del veinte por ciento o
aquella superior que sealen sus estatutos.
Las Administradoras que hayan invertido recursos del Fondo de Pensiones que administren en acciones
de una sociedad de las aludidas en el inciso precedente, podrn ejercer el derecho a retiro de la sociedad
en los trminos de los artculos 69 y siguientes de la ley N 18.046, en el caso que se cumplan copulativamente
los siguientes requisitos:
a) Que la sociedad haya acordado reformar sus estatutos a fin de establecer en ellos una concentracin
mxima permitida superior al veinte por ciento;
b) Que las Administradoras, en la votacin correspondiente, se hayan opuesto a la adopcin del acuerdo,
y
c) Que el monto de las inversiones hechas por todas las Administradoras con recursos de los Fondos de
Pensiones respectivos en la sociedad de que se trate represente menos del diez por ciento de las acciones
emitidas con derecho a voto.5
Artculo 1.- Aquellos trabajadores que estuvieron acogidos a las disposiciones contenidas en el artculo
20 del decreto ley N 3.500, de 1980, a la fecha de entrada en vigencia de las modificaciones que el
artculo 1 de esta ley introduce a ese decreto ley, podrn continuar enterando la cotizacin a que se refiere
el citado artculo 20, por el tiempo que les faltare para enterar un ao. Las pensiones generadas por tales
trabajadores durante el perodo en que se encontraron acogidos a este beneficio se regirn por las
disposiciones existentes con anterioridad a la vigencia de esta ley.
Lo dispuesto en el artculo 54 del decreto ley N 3.500, de 1980, reemplazado por esta ley no se aplicar
a los trabajadores que dejen de serlo por trmino de prestacin de servicios o a aquellos cuyos servicios
se encuentren suspendidos a la fecha de entrada en vigencia de las modificaciones que el artculo 1 de
esta ley introduce al citado texto legal. Tampoco regir esa disposicin para aquellos trabajadores que se
encontraron en la situacin antes descrita dentro del mes siguiente a la fecha de vigencia de esta ley,
quienes sin embargo, con el objeto de permanecer afectos al seguro, podrn acogerse a lo dispuesto en
el artculo 20 vigente antes de la modificacin que le introduce el artculo 1 de esta ley, pagando la
cotizacin correspondiente durante los doce meses siguientes a la fecha en que cesaron o fueron suspendidos
sus servicios.
4
Los nmeros citados del Artculo 1 de la Ley N 18.646, de 29.08.87, corresponden a las modificaciones de los artculos 12,
45 bis, 47, 83, 113, 114, 115, 116, 4 Transitorio y 7 Transitorio del D.L. N 3.500, de 1980, respectivamente.
El Artculo 6 fue sustituido por el Artculo 5 de la Ley N 18.964, de 10.03.90.
138
Artculo 2.- Las disposiciones sobre la garanta del Estado contenidas en el artculo 82 del decreto ley
N 3.500, de 1980, continuarn rigiendo sin las modificaciones que le incorpora la presente ley, para
aquellas pensiones que se hubieren generado antes de la entrada en vigencia de las modificaciones que
el artculo 1 de esta ley introduce al decreto ley N 3.500, de 1980.
Artculo 3.- Tendrn derecho a garanta estatal de pensin mnima aquellos afiliados pensionados o
beneficiarios de pensin de sobrevivencia, cuyas pensiones se hubieren devengado antes de la fecha de
entrada en vigencia de las modificaciones que el artculo 1 de esta ley introduce al decreto ley N 3.500,
de 1980, que cumplan con los requisitos sealados en los artculos 77 y 78 que esta ley incorpora al citado
cuerpo legal y que no gocen de esta garanta. Este beneficio se devengar slo a contar de la vigencia de
la presente ley, sin perjuicio de que las respectivas pensiones se hubieren generado con anterioridad a ella,
y operar una vez que se hubiere agotado el saldo de la cuenta de capitalizacin individual del afiliado
causante.
Artculo 4.- Para los efectos de los dispuesto en los artculos 63 y 68 del decreto ley N 3.500, de 1980,
modificados en la forma sealada en esta ley, las instituciones de previsin del rgimen antiguo debern
informar las remuneraciones imponibles percibidas y rentas declaradas del perodo que faltare al afiliado
para completar diez aos desde el mes anterior a aquel en que se acoge a pensin.
A las remuneraciones imponibles percibidas y rentas declaradas anteriores al mes de marzo de 1981
que informen las instituciones de previsin, deber aplicrselas el incremento que corresponda, segn lo
establecido en el artculo 2 del decreto ley N 3.501, de 1980.
Artculo 5.- Los Bonos de Reconocimiento emitidos y que no se hayan hecho exigibles a la fecha de
publicacin de esta ley, debern recalcularse atendiendo las modificaciones introducidas por esta ley al
decreto ley N 3.500, de 1980, en las letras a), e), d) y e) del nmero 37 y nmero 39 de su artculo 1.6
Artculo 6.- Lo dispuesto en la letra b) del N 37 del artculo 1 de esta ley se har extensivo, en los casos
que corresponda, a los trabajadores que hubieren fallecido o se hubieren pensionado por vejez o invalidez
con anterioridad a la vigencia de la presente ley, y que estn afectos a retiros programados o hubieren
contratado una renta vitalicia segn lo estableca el artculo 62 del decreto ley N 3.500, de 1980, con
anterioridad a las modificaciones que introduce esta ley. Se har extensiva tambin dicha disposicin a
los bonos de Reconocimiento que a la fecha de vigencia de esta Ley ya se haban hecho exigibles, pero
cuyos titulares no se haban acogido a pensin.6/7
La diferencia del Bono de Reconocimiento que se produjera ingresar a la cuenta de capitalizacin
individual del afiliado en la Administradora a que se encuentre incorporado o en la ltima en que lo hubiere
estado en caso de haber contratado una renta vitalicia, y se destinar a los fines sealados en el inciso
cuarto del artculo 69 del decreto ley N 3.500, de 1980, con las modificaciones que le introduce la presente
ley.
Artculo 7.- La institucin de previsin del rgimen antiguo que hubiere emitido inicialmente el Bono de
Reconocimiento en los casos aludidos en el artculo anterior, deber emitir dentro del plazo de 120 das
contado desde la publicacin de la presente ley, un nuevo documento por la diferencia que se produzca
Los nmeros 37 y 39 del Artculo 1 de la Ley N 18.646, corresponden a modificaciones a los Artculos 4 y 7 transitorios del
D.L. N 3.500, de 1980, respectivamente.
La segunda oracin contenida en el inciso primero de este artculo fue agregada como aparece en el texto, por el Artculo 28,
de la Ley N 18.768, de 29.12.88.
139
por concepto de la aplicacin de la letra b) del N 37 del artculo 1, sindole aplicable, adems, lo
dispuesto en los artculos transitorios 9, 10, 11 y 12 del decreto ley N 3.500, de 1980.8
Artculo 8.- Lo dispuesto en el N 38 del artculo 1 de esta ley se har extensivo a los trabajadores que
se hubieren pensionado por vejez o invalidez con anterioridad a la vigencia de la presente ley, y que estn
afectos a retiros programados o hubieren contratado una renta vitalicia segn lo estableca el artculo 62
del decreto ley N 3.500, de 1980, con anterioridad a las modificaciones que introduce esta ley.9
A los montos de este complemento de Bono de Reconocimiento, ser aplicable, asimismo, lo dispuesto
en el inciso segundo del artculo 6 transitorio de esta ley.
Artculo 9.- En los casos de los artculos 6 y 8 transitorios de esta ley, en que se hubiere devengado
garanta estatal, la diferencia de Bono de Reconocimiento a que se refiere el artculo 7 transitorio y el
complemento del Bono de Reconocimiento, deber destinarse a devolver al Estado el monto equivalente
a aquella parte de las pensiones que se hubiere pagado con garanta estatal. El saldo que quedare ingresar
a la cuenta individual del afiliado.
Artculo 10.- Las solicitudes de desafiliacin del nuevo sistema de pensiones creado por el decreto ley N
3.500, de 1980, que se encuentren en tramitacin a la fecha de publicacin de esta ley, continuarn
rigindose por las normas vigentes a la fecha de su presentacin.

Artculo segundo.- Las modificaciones contenidas en los nmeros 1, 2, 3, 19 a 36, ambos inclusive, 38 a
43, ambos inclusive, y 60 del artculo primero de esta ley, entrarn en vigencia el da primero del quinto
mes siguiente a aquel en que se publique en el Diario Oficial.
Las modificaciones contenidas en los nmeros 9 a 13, ambos inclusive; 46, 47, 48 y 49 letras b) y e);
52, 53 y 54 del mismo artculo, entrarn en vigencia el da primero del cuarto mes siguiente a aquel en
que se publique esta ley en el Diario Oficial. No obstante, las modificaciones introducidas por los nmeros
46, 52 y 54 del artculo primero, en cuanto se refieran a la clasificacin de riesgo de los instrumentos
sealados en las letras j) y k) del artculo 45 del decreto ley N 3.500, de 1980, entrarn en vigencia desde
la publicacin de esta ley.
Con todo, lo dispuesto en la letra l) del artculo 45 del Decreto Ley N 3.500, de 1980, y las dems
modificaciones que a ella se refieren, comenzarn a regir el primer da del sptimo mes siguiente al de
su publicacin.
Artculo tercero.- Agrgase al inciso sptimo del artculo 38 de la Ley N 18.933, la siguiente oracin a
continuacin del punto (.) final que pasar a ser punto (.) seguido:
"Si la declaracin de invalidez fuere solicitada a las Comisiones a que se refiere el citado artculo 11,
las instituciones debern financiar la totalidad de los gastos que demande esa solicitud, tales como exmenes
de especialidad, anlisis, informes y gastos de traslado del cotizante.".
La letra b) del nmero 37 del Artculo 1 de la Ley N 18.646, de 29.08.87, modifica el Artculo 4 transitorio del D.L. N 3.500,
de 1980.
El nmero 38 del Artculo 1 de la Ley N 18.646, de 29.08.87, agrega el Artculo 4 bis transitorio al D.L. N 3.500, de 1980.
140
Artculo cuarto.- Dergase el artculo 2 transitorio de la Ley N 18.398.

Artculo quinto.- Sustityese el artculo 6 de la Ley N 18.646, por el siguiente:
"Artculo sexto.- En el caso de sociedades annimas abiertas a que se refiere la letra g) del artculo 45
del decreto ley N 3.500, de 1980, cuyas acciones, a la fecha de publicacin de la presente ley, podan
ser adquiridas por los Fondos de Pensiones, su concentracin mxima permitida ser del veinte por ciento
o aquella superior que sealen sus estatutos.
Las Administradoras que hayan invertido recursos del Fondo de Pensiones que administren en acciones
de una sociedad de las aludidas en el inciso precedente, podrn ejercer el derecho a retiro de la sociedad
en los trminos de los artculos 69 y siguientes de la ley N 18.046, en el caso que se cumplan copulativamente
los siguientes requisitos:
a) Que la sociedad haya acordado reformar sus estatutos a fin de establecer en ellos una concentracin
mxima permitida superior al veinte por ciento;
b) Que las Administradoras, en la votacin correspondiente, se hayan opuesto a la adopcin del acuerdo,
y
c) Que el monto de las inversiones hechas por todas las Administradoras con recursos de los Fondos de
Pensiones respectivos en la sociedad de que se trate represente menos del diez por ciento de las acciones
emitidas con derecho a voto.".
Artculo sexto.- Sustityese el inciso segundo del artculo 10 de la Ley N 18.768, por el siguiente:
"Las personas que tengan derecho a dicho bono y que no lo hubieren cedido de conformidad a lo
dispuesto en el inciso segundo del artculo 68 del decreto Ley N 3.500, de 1980, dispondrn del plazo
de dos aos contados desde que la respectiva Administradora de Fondos de Pensiones les notifique el
monto correspondiente, para reclamar de ste ante el Instituto de Normalizacin Previsional.".
Artculo 1.- Tendrn derecho a garanta estatal de pensin mnima aquellos afiliados pensionados o
beneficiarios de pensin de sobrevivencia, cuyas pensiones se hubieran devengado antes de la fecha de
entrada en vigencia de las modificaciones que los nmeros 40 y 41 del artculo primero de esta ley introduce
al decreto ley N 3.500, de 1980, que cumplan con los requisitos sealados en los artculos 76 y 77 del
citado cuerpo legal modificados por esta ley y que no gocen de esta garanta. Este beneficio se devengar
a contar de la publicacin de esta ley, o desde la fecha en que se gener el derecho a la garanta, segn
el caso.
Artculo 2.- Para los efectos de la calificacin de la invalidez, las Comisiones Mdicas a que se refiere
el artculo 11 del decreto ley N 3.500, de 1980, continuarn utilizando las normas actualmente vigentes
impartidas por la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, mientras la Comisin
Tcnica sealada en el artculo 11 bis, que por esta ley se introduce al citado decreto ley no las reemplace
total o parcialmente en la forma indicada en dicho artculo.
Artculo 3.- El Instituto de Normalizacin Previsional reemplazar los Bonos de Reconocimiento que
fueren cedidos en la forma sealada en el artculo 68 del decreto ley N 3.500, de 1980, por documentos
que se ajusten a la modificacin que por esta ley se introduce al inciso primero del artculo 11 transitorio
141
del citado decreto ley, para lo cual dispondr de un plazo de sesenta das contado desde la fecha en que
el respectivo Bono le sea presentado para su canje por el interesado.
El reemplazo a que se alude en el inciso anterior no constituir un requisito para la cesin del Bono
de Reconocimiento a que se refiere el inciso segundo del artculo 68 del decreto ley N 3.500, de 1980.
Artculo 4.- Las Compaas de Seguros podrn optar por reemplazar la totalidad de los Bonos de
Reconocimiento cedidos a su favor por los afiliados con anterioridad a la vigencia de esta ley, por aquellos
a que se refiere el inciso primero del artculo 11 transitorio del decreto ley N 3.500, de 1980, en el texto
que fija esta ley, en la forma sealada en el artculo precedente, siempre que incrementen en un tres por
ciento el monto de todas la rentas mensuales contratadas por aquellos afiliados cuyos Bonos de Reconocimiento
sean reemplazados, incremento que deber hacerse efectivo a contar del mes siguiente a aquel en que el
aludido reemplazo sea solicitado.
Las Compaas de Seguros dispondrn de un plazo de sesenta das contado desde la publicacin de
la presente ley para solicitar el reemplazo de Bonos de Reconocimiento a que se refiere el inciso anterior,
sin que les sea permitido reemplazar slo un porcentaje de ellos. Cumplidos estos requisitos estos bonos
sern transables.
Artculo 5.- Mientras la Comisin Clasificadora de Riesgo establecida en el artculo 99 del decreto ley
N 3.500, de 1980, no publique en el Diario Oficial las caractersticas de las categoras de riesgo y los
procedimientos de clasificacin de los instrumentos financieros que puedan ser adquiridos por los Fondos
de Pensiones segn lo seala el artculo 104 del decreto ley N 3.500, de 1980, modificado por esta ley,
continuar rigiendo el decreto supremo N 35, de 1985, del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, el
cual quedar derogado a contar de la fecha de la aludida publicacin.
Artculo 6.- Entre la fecha de publicacin de esta ley y la entrada en vigencia de la modificacin introducida
al decreto ley N 3.500, de 1980, por el N 60 del artculo primero, el Bono de Reconocimiento, sus
reajustes e intereses, slo sern exigibles a la fecha en que el afectado haya cumplido la edad respectiva,
sealada en el artculo 3 del decreto ley N 3.500, o si fallece o se acoge a pensin de invalidez, y se
abonarn a la cuenta de capitalizacin individual que el afiliado mantenga en la Administradora, o se
pagarn a la persona o entidad a la que se le hubiere endosado el documento de acuerdo a lo dispuesto
en el artculo 68, del mismo decreto ley.

Artculo 6 Transitorio.- Los contribuyentes que al 31 de diciembre de 1992 hayan tenido inversiones
susceptibles de acogerse a los beneficios establecidos en el artculo 57 bis, nmeros 1, 2 y 4, segn el
texto entonces vigente, podrn continuar acogidos a ellos en conformidad con dichas normas, mientras
mantengan tales inversiones y hasta el vencimiento originalmente estipulado, en el caso de instrumentos
a plazo, e indefinidamente en los otros.
De igual modo, los contribuyentes que al 31 de diciembre de 1993 hayan mantenido fondos en las
cuentas de ahorro voluntario reguladas por el artculo 21 del decreto ley N 3.500, de 1980, mantendrn
el tratamiento tributario de los retiros de tales cuentas entonces vigente, respecto de esos fondos y sus
rentas, sin que sea aplicable lo dispuesto en el nmero 3.- del artculo 54 de la Ley sobre Impuesto a la
Renta. Para este efecto, las cantidades ahorradas al 31 de diciembre de 1993 se considerarn como cuotas
de fondos mutuos, imputndose los giros o retiros que se efecten a las cuotas ms antiguas. Los afiliados
que al 1 de enero de 1994 tengan en su cuenta de ahorro voluntario un saldo que no supere la suma
142
equivalente a cien unidades tributarios anuales, se incorporarn de pleno derecho desde esa fecha al
rgimen tributario general de la Ley sobre Impuesto a la Renta o podrn optar por el rgimen de la letra
B.- del artculo 57 bis de esa ley, sin que les afecte ningn impuesto sobre los beneficios que hubieren
obtenido por el referido monto de ahorro.

Artculo 2 transitorio.- Las disposiciones establecidas en los artculos 1 Nos. 1, 3 y 4, y 3 Nos. 1, 2, 3
y 5 de la presente ley, comenzarn a regir slo desde el primer da del mes siguiente a la fecha de su
publicacin en el Diario Oficial. Dichas normas se aplicarn respecto de las remuneraciones que se
devenguen a partir de esta ltima fecha.
Artculo 5 transitorio.- Quienes con anterioridad a la vigencia de esta ley hubieren incurrido en alguna
de las conductas tipificadas en el artculo 13 de la ley N 17.322 o en el inciso final del artculo 19 del
decreto ley N 3.500, de 1980, incorporados por el N2 del artculo 1 y el N6 del artculo 3 de la presente
ley, respectivamente, permanecern sujetos a las disposiciones penales vigentes en la oportunidad de su
ocurrencia, sin perjuicio de lo establecido en el artculo 18 del Cdigo Penal.

Artculo primero.- Facltase al Presidente de la Repblica para que dentro del plazo de un ao, a contar
de la fecha de publicacin de esta ley, fije los textos refundidos de la ley N 18.045, de Mercado de Valores,
del decreto ley N 3.500, de 1980, sobre Fondos de Pensiones, y del decreto con fuerza de ley N 251,
de 1931, sobre Compaas de Seguros. En el ejercicio de esta facultad, podr refundir, coordinar y
sistematizar las disposiciones de dichos cuerpos legales e introducir cambios formales, sea en cuanto a
numeracin de artculos, titulacin, ubicacin de preceptos y otros de similar naturaleza.
Artculo sptimo.- Las modificaciones que por esta ley se introducen a la letra 1) del artculo 45 del decreto
ley N 3.500, de 1980, comenzarn a regir dentro del plazo de un ao contado desde la fecha de su
publicacin.
Artculo octavo.- Mientras la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones y el Banco
Central de Chile no informen los parmetros necesarios para el clculo de los lmites de inversin establecidos
en esta ley, continuarn rigiendo los lmites establecidos con anterioridad a su vigencia.
Asimismo, se mantendr la modalidad vigente de presentacin de proyectos y clasificacin de los
instrumentos de deuda en que puedan invertir los Fondos de Pensiones, y los correspondientes factores
de riesgo asociados a cada categora, en tanto la Comisin Clasificadora no haya adoptado un acuerdo
respecto a la totalidad de ellos, en consideracin a los informes y antecedentes de clasificacin que dispone
el artculo 108 del decreto ley N 3.500, de 1980.
A su vez, se mantendr la modalidad vigente de presentacin de proyectos y aprobacin de acciones,
en tanto la Comisin Clasificadora de Riesgo no se haya pronunciado respecto de la totalidad de ellas, en
la forma dispuesta en el artculo 106 del decreto ley N 3.500, de 1980, y las Superintendencias de Valores
y Seguros y de Bancos e Instituciones Financieras no hayan dictado los procedimientos generales de
clasificacin de acciones, en la forma prevista en el artculo 92 de la ley N 18.045.
143
Por su parte, se mantendr la metodologa vigente para la clasificacin o aprobacin de los instrumentos
a que se refieren las letras h), i), j), 1) cuando se refiera a instrumentos de deuda, y m), todas del artculo
45 del decreto ley N 3.500, de 1980, mientras la Comisin Clasificadora no haya establecido los
procedimientos de aprobacin y las equivalencias con las clasificaciones realizadas por entidades
clasificadoras internacionales a que se refieren las letras e) y d) del artculo 99, y adopte el correspondiente
acuerdo. Para estos efectos, la Comisin Clasificadora dispondr de un plazo de 90 das, contado desde
la fecha de publicacin de la presente ley, cumplido el cual, los emisores y las Administradoras, en su caso,
contarn con igual plazo para someter a la Comisin la informacin requerida por sta para la aplicacin
de los citados procedimientos.
La Comisin Clasificadora deber adoptar sus acuerdos en conformidad a los procedimientos que
establece la presente ley, en forma simultnea para cada grupo de instrumentos sealados en los incisos
precedentes, dentro de un plazo de 90 das a contar de la fecha en que se d cumplimiento a las condiciones
respectivamente sealadas.
Para la fijacin de los requisitos mnimos a que se refiere el artculo 106 del decreto ley N 3.500, de
1980, la Comisin Clasificadora dispondr de un plazo de 60 das a contar de la fecha de publicacin de
la presente ley, para someter su proposicin a la Superintendencia de Administradoras de Fondos de
Pensiones, y de 15 das para efectuar correcciones o nuevas proposiciones, en caso de objeciones. Una
vez recibido el informe favorable de sta, los requisitos mnimos se publicarn en el Diario Oficial dentro
de los cinco das hbiles siguientes.
La Comisin Clasificadora de Riesgo dispondr de un plazo de 120 das para la publicacin de los
criterios y procedimientos que regirn la aprobacin o clasificacin de los nuevos instrumentos a que se
refieren las letras l), n) y ), y operaciones sealadas en la letra o) del artculo 45 del decreto ley N 3.500,
de 1980. Este plazo regir a contar de la fecha en que se haya dictado, en cada caso, la normativa necesaria
para tal efecto, establecida por la ley.
Artculo noveno.- Las sociedades annimas sujetas al Ttulo XII del decreto ley N 3.500, de 1980, y cuyas
acciones se encuentren aprobadas para la inversin de los recursos de los Fondos de Pensiones a la fecha
de publicacin de esta ley, tendrn un plazo mximo de un ao para modificar sus estatutos y compromisos
de desconcentracin en conformidad a las normas establecidas en el mencionado Ttulo XII. Para tales
efectos se requerir del voto conforme de la mayora absoluta de las acciones emitidas con derecho a voto
de la respectiva sociedad. En tanto dichas modificaciones no se realicen, regirn los factores de concentracin
resultantes de los actuales estatutos de la sociedad y los factores de activo contable depurado efectivos,
segn determine la Superintendencia de Valores y Seguros o de Bancos e Instituciones Financieras, en su
caso.
Artculo dcimo.- Las Administradoras de Fondos de Pensiones debern dar cumplimiento a las normas
sobre eleccin de directores, contenidas en el artculo 156 del decreto ley N 3.500, de 1980, a partir de
la primera junta ordinaria de accionistas que se celebre con posterioridad a la entrada en vigencia de esta
ley, que contemple entre las materias a tratar, la eleccin de directores.
Artculo decimoquinto.- Durante el primer ao de vigencia de las modificaciones introducidas al decreto
ley N 3.500, de 1980, el porcentaje del valor del Fondo a que se refieren los incisos sptimo, octavo,
undcimo y duodcimo del artculo 47, ser de 6,5 por ciento. Este porcentaje disminuir en 0,5 por ciento
por cada ao siguiente hasta alcanzar un cinco por ciento.
144

Artculo 3.- Para los efectos de los artculos anteriores, la calificacin acerca de si determinadas labores
constituyen trabajos pesados y si procede o no reducir las cotizaciones y aportes establecidos en el artculo
17 bis del decreto ley N 3.500, de 1980, corresponder a una entidad autnoma denominada Comisin
Econmica Nacional, que estar integrada por los siguientes miembros:
a) Un mdico cirujano especialista en medicina ocupacional, quien la presidir;
b) Un mdico cirujano especialista en traumatologa y ortopedia;
c) Un ingeniero civil experto en prevencin de riesgos profesionales;
d) Un ingeniero civil experto en higiene industrial;
e) Un profesional universitario experto en ergonometra;
f) Un trabajador designado por la central sindical ms representativa del pas, que sea o haya sido miembro
de un Comit Paritario de Higiene y Seguridad, y
g) Un empresario designado por la organizacin empresarial ms representativa del pas, que sea o haya
sido miembro de un Comit Paritario de Higiene y Seguridad.
Para los efectos de la aplicacin de las rebajas de edad para pensionarse por vejez por parte del Instituto
de Normalizacin Previsional y de las sobrecotizaciones a que se refiere el artculo 17 bis del decreto ley
N 3.500, de 1980, la citada Comisin deber confeccionar, considerando su carga fsica, ambiental,
organizacional y mental, una lista de los trabajos calificados como pesados y otra con aquellos a los que
se ha rechazado tal calidad.
La Comisin actuar de oficio o a requerimiento del trabajador interesado, del empleador, del sindicato
respectivo o del delegado del personal, en su caso. El requerimiento deber presentarse en la Secretara
Ministerial del Trabajo y Previsin Social que corresponda al domicilio de los requirentes.
En contra de las resoluciones que emita la referida Comisin, el empleador o los trabajadores afectados
podrn reclamar dentro de treinta das hbiles, ante una Comisin autnoma denominada Comisin de
Apelaciones, la cual estar integrada por 3 miembros que debern tener alguna de las profesiones y
especialidades indicadas en el inciso primero de este artculo.
El plazo mencionado en el inciso anterior se contar desde la notificacin de la resolucin correspondiente.
Las Comisiones a que se refiere este artculo se relacionarn con el Ejecutivo a travs de la Subsecretara
de Previsin Social del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, se financiarn con recursos fiscales y sus
miembros tendrn derecho a percibir honorarios por su desempeo, con excepcin del indicado en la letra
g) del inciso primero. Los miembros de la Comisin Ergonmica Nacional, excluidos los de las letras f) y
g), y los de la Comisin de Apelaciones sern designados por el Ministro del Trabajo y Previsin Social, a
proposicin del Superintendente de Seguridad Social.
En el reglamento se establecer la organizacin y funcionamiento de las aludidas Comisiones.
145

Artculo 2.- Las modificaciones que la presente ley introduce al decreto ley N3.500, de 1980, en todo
lo que diga relacin con la creacin de un segundo Fondo de Pensiones, entrarn en vigencia al primer
da del quinto mes siguiente al de su publicacin en el Diario Oficial. Las otras modificaciones al decreto
ley N 3.500, de 1980, establecidas en esta ley, entrarn en vigencia al primer da del mes siguiente al de
su publicacin en el Diario Oficial.
Artculo 1.- Los clculos de rentabilidad mnima y de Reserva de Fluctuacin de Rentabilidad que haya
que efectuar, de acuerdo a las modificaciones que se introducen al decreto ley N 3.500, de 1980, se
realizarn utilizando los doce meses anteriores a la entrada en vigencia de estas modificaciones. Para su
medicin, de periodicidad mensual, se adicionar un mes cada vez que se realice el clculo, hasta
completar treinta y seis meses.
Artculo 2.- Sin perjuicio de las modificaciones introducidas al artculo 32 del decreto ley N 3.500, de
1980, durante el primer ao de vigencia de las modificaciones que crean un segundo Fondo de Pensiones,
slo podrn ingresar a un Fondo de Pensiones Tipo 2, los afiliados pensionados por retiro programado,
renta temporal, aquellos que se encuentren percibiendo pensin de invalidez conforme a un primer dictamen
y aquellos a los que les resten tres aos o menos para cumplir la edad legal para pensionarse por vejez.
Durante el segundo y tercer ao de vigencia de estas modificaciones, podrn ingresar adems, aquellos
afiliados a quienes les resten siete aos o menos y diez aos o menos, respectivamente, para cumplir la
edad legal para pensionarse por vejez.
Artculo 3.- Durante los tres primeros aos de vigencia de las modificaciones referidas a la creacin de
un segundo Fondo de Pensiones que la presente ley introduce al decreto ley N 3.500, de 1980, las
Administradoras podrn efectuar transferencias de instrumentos entre Fondos, slo por los traspasos de las
cuotas de los afiliados entre el Fondo Tipo 1 y el Fondo Tipo 2 de la misma Administradora, sin recurrir a
los mercados formales. Las transferencias tendrn lugar a los precios que se determinen, segn lo sealado
en el artculo 35 del decreto ley N 3.500, de 1980. Los excesos de inversin que pudieran producirse en
el Fondo Tipo 1, como consecuencia de traspasos de cuentas de afiliados hacia el Fondo Tipo 2, no se
considerarn de responsabilidad de la Administradora y se regirn por las normas establecidas en el artculo
47 del decreto ley antes citado.
Asimismo, durante el perodo sealado en el inciso anterior, los Fondos de Pensiones Tipo 2 podrn
invertir en los instrumentos representativos de capital que el Banco Central de Chile autorice y con los
lmites que establezca, previo informe de la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones
evacuado en el plazo que seale el Consejo del mismo Banco, el que no podr ser inferior a cinco das
hbiles. En el evento de que la referida Superintendencia no evacuare el informe dentro del plazo determinado
por el Consejo, ste podr adoptar, sin ms trmite, el correspondiente acuerdo. Los lmites de inversin
que se establezcan no podrn ser superiores a los dispuestos para el Fondo de Pensiones Tipo 1. La fijacin
de estos lmites deber propender paulatinamente al rgimen permanente de normas de inversin que se
establecen en el decreto ley N 3.500, de 1980, segn las modificaciones introducidas por la presente ley.
A su vez, el Banco Central de Chile podr, durante los primeros treinta y seis meses de vigencia de las
modificaciones referidas a la creacin de un segundo Fondo de Pensiones de esta ley, establecer mediante
una norma de carcter general, para los Fondos Tipo 2, lmites mximos de inversin superiores a los
permitidos en el decreto ley N 3.500, de 1980, segn las modificaciones introducidas por la presente ley.
146
Para los efectos del clculo de las tasas de inters sealadas en el inciso cuarto del artculo 64 del
decreto ley N 3.500, de 1980, aplicables durante el primer ao de operaciones de los Fondos Tipo 2,
se utilizar la rentabilidad promedio del Fondo Tipo 1 de la Administradora respectiva, utilizada el ao
anterior al inicio de las operaciones del Fondo Tipo 2. Para los aos siguientes, se considerar adems,
en el clculo de la rentabilidad promedio, la rentabilidad efectiva del Fondo Tipo 2 de que se trate.
Artculo 4.- Dentro del plazo de un ao, contado desde la entrada en vigencia de las modificaciones
referidas a la creacin de un segundo Fondo de Pensiones establecidas en la presente ley, la Superintendencia
de Administradoras de Fondos de Pensiones deber tomar todas las medidas necesarias para implementar
el mtodo de valorizacin de la cartera de renta fija de los Fondos de Pensiones segn lo sealado en la
segunda oracin del inciso segundo del artculo 35 del decreto ley N3.500, de 1980.

Artculo 1 transitorio.- La presente ley entrar en vigencia el primer da del mes siguiente a aquel en el
cual se cumplan 90 das desde su publicacin en el Diario Oficial, con las siguientes excepciones:
1) Lo dispuesto en la letra a) del nmero 1) del artculo 1, regir respecto de los seguros dotales que se
contraten a contar de la fecha de publicacin de esta ley.
2) Lo dispuesto en la letra b) del nmero 1) del artculo 1, regir a contar de la fecha de publicacin de
la presente ley.
3) Lo dispuesto en el nmero 3) del artculo 1, regir desde la publicacin de esta ley, pero solamente
respecto de las acciones y cuotas que hubieren sido adquiridas con posterioridad al 19 de abril de
2001.
4) Lo dispuesto en el nmero 6) del artculo 1 regir a contar de la fecha de publicacin de la presente
ley.
5) Lo dispuesto en el artculo 6 regir desde el ao tributario 2000.
6) Los ahorros que se hubieren acogido a lo dispuesto en los artculos 4 bis, 42 ter, y 50 de la Ley de
Impuesto a la Renta, as como sus frutos, no se vern afectados por normas modificatorias que se dicten
en el futuro y que signifiquen un rgimen menos favorable al establecido en dichas normas, vigentes
a la fecha en que se hayan efectuado los respectivos ahorros.
Artculo 5 transitorio.- A contar de la fecha de vigencia de esta ley, los recursos originados en cotizaciones
voluntarias mantenidos por los trabajadores en las administradoras de fondos de pensiones, podrn ser
traspasados total o parcialmente a planes de ahorro previsional voluntarios o retirados de ellas, dando
cumplimiento a lo dispuesto en inciso segundo del artculo 20 B del decreto ley N 3.500, de 1980. A
su vez, los recursos originados en los depsitos convenidos mantenidos por los trabajadores en las
administradoras de fondos de pensiones, podrn traspasarse total o parcialmente a planes de ahorro
previsional voluntario.
Artculo 6 transitorio.- Los contribuyentes afiliados al sistema de pensiones establecido por el decreto
ley N 3.500, de 1980, que con anterioridad a la fecha de publicacin de esta ley mantengan recursos en
sus cuentas de capitalizacin individual por concepto de cotizaciones voluntarias, podrn optar, para los
147
efectos de determinar el impuesto a la renta aplicable al retiro del excedente de libre disposicin que se
realice con cargo a esos recursos, por mantener el rgimen establecido en el artculo 71 de dicho decreto
ley vigente al momento de la publicacin de la presente ley. Para este efecto, se considerar excedente
de libre disposicin determinado con cargo a los recursos mantenidos en cuentas de capitalizacin individual
por concepto de cotizaciones voluntarias con anterioridad a la fecha de publicacin de esta ley, el menor
valor entre el excedente de libre disposicin determinado y los recursos mencionados, considerando el
valor que stos tengan al momento que se efecte el retiro. Si se optare por mantener el rgimen sealado,
los recursos originados en depsitos convenidos realizados con anterioridad a la publicacin de esta ley,
no podrn ser retirados como excedente de libre disposicin. La referida opcin ser ejercida por el afiliado
al momento de efectuar el primer retiro de excedente de libre disposicin, a contar de la fecha de publicacin
de la presente ley, ante la Administradora de Fondos de Pensiones respectiva, que deber informar de este
hecho al Servicio de Impuestos Internos, por los medios, forma y oportunidad que ste determine.
Los retiros de excedentes de libre disposicin que se realicen con cargo a recursos originados en las
cotizaciones voluntarias, los depsitos de ahorro previsional voluntario y los depsitos convenidos, efectuados
por los contribuyentes a contar de la fecha de publicacin de esta ley, por contribuyentes que se acojan
a la opcin establecida en el inciso primero de este artculo, quedarn afectos a lo dispuesto en el artculo
42 ter de la Ley sobre Impuesto a la Renta y no tendrn derecho a efectuar el retiro libre de impuesto
establecido en dicho artculo.
Cuando los contribuyentes que hayan optado por mantenerse en el rgimen establecido en el inciso
primero de este artculo, efecten retiros de excedente de libre disposicin, para efectos tributarios, se
considerar que retiran, en primer trmino, los recursos mantenidos en cuentas de capitalizacin individual
por concepto de cotizaciones voluntarias existentes con anterioridad a la publicacin de la presente ley.
Las administradoras de fondos de pensiones y las instituciones autorizadas definidas en el artculo 98
del decreto ley N 3.500, de 1980, en el caso que el contribuyente se hubiera acogido a lo dispuesto en
los artculos 20 A 20 B del citado decreto ley, debern registrar las cotizaciones voluntarias, depsitos
de ahorro previsional voluntario y depsitos convenidos, efectuados a contar de la fecha de publicacin
de la presente ley, en la forma que determinen las superintendencias de Administradoras de Fondos de
Pensiones, de Bancos e Instituciones Financieras y de Valores y Seguros, segn corresponda.

Artculo 1.- Las modificaciones que esta ley introduce al decreto ley N 3.500, de 1980, entrarn en
vigencia el primer da del sexto mes siguiente al de su publicacin en el Diario Oficial.
Sin embargo, las modificaciones a que se refieren las letras a) y n) del nmero 15. y el inciso decimoctavo
del artculo 47 sustituido por el nmero 18. de esta ley, entrarn en vigencia el primer da del mes siguiente
al de su publicacin en el Diario Oficial; en este ltimo caso dichas modificaciones se aplicarn
transitoriamente a los Fondos de Pensiones Tipo 1 y Tipo 2.
Artculo 2.- A partir de la vigencia de esta ley, establecida en el inciso primero del artculo 1 transitorio,
el Fondo de Pensiones Tipo 1 pasar a denominarse Fondo de Pensiones Tipo C y el Fondo de Pensiones
Tipo 2 pasar a denominarse Fondo de Pensiones Tipo E, siendo sus continuadores para todos los efectos
legales.
148
Artculo 3.- A partir de la vigencia de esta ley, establecida en el inciso primero del artculo 1 transitorio,
los afiliados tendrn un plazo de noventa das para optar por alguno de los Fondos de Pensiones Tipos
B,C,D,E o A, si corresponde. En caso que un afiliado no opte por alguno de dichos Fondos, en el plazo
antes sealado, los recursos invertidos en todas sus cuentas individuales sern asignados a un Fondo, de
la siguiente manera:
a) Afiliados hombres y mujeres hasta 35 aos de edad, sern asignados al Fondo Tipo B.
b) Afiliados hombres desde 36 hasta 55 aos de edad y mujeres desde 36 hasta 50 aos de edad, sern
asignados al Fondo Tipo C.
c) Afiliados hombres desde 56 y mujeres desde 51 aos de edad, afiliados declarados invlidos mediante
un primer dictamen y pensionados por las modalidades de retiro programado o renta temporal, sern
asignados al Fondo Tipo D, siempre que, con anterioridad a la vigencia de la presente ley establecida
en el inciso primero del artculo 1 transitorio, no hayan optado por el Fondo Tipo 2, en cuyo caso
sern asignados al Fondo Tipo E.
La primera opcin o la asignacin de un afiliado a alguno de los Fondos de Pensiones que se creen
en virtud de la presente ley, no se considerarn transferencias entre Fondos, para efectos de lo establecido
en el inciso tercero del artculo 32 del decreto ley N 3.500, de 1980.
Los saldos a que se refiere el inciso primero, sern traspasados parcialmente al Fondo que corresponda,
en las oportunidades y montos que a continuacin se indican:
a. Cumplido el plazo de 90 das desde la vigencia de esta ley establecida en el inciso primero del artculo
1 transitorio, un cincuenta por ciento de los saldos totales del afiliado debern permanecer en el Fondo
que corresponda, de acuerdo a su edad.
b. Un ao despus de la primera transferencia de saldos, a que se refiere la letra a. anterior, un cien por
ciento de los saldos totales del afiliado debern permanecer en el Fondo que corresponda, de acuerdo
a su edad.
La asignacin establecida en el inciso primero y en el inciso anterior de este artculo, no se efectuar
para los saldos mencionados respecto de los cuales el afiliado hubiere elegido Fondo.
Las Administradoras debern enviar a sus afiliados informacin referida a las posibilidades de eleccin
y a la asignacin entre Fondos, de acuerdo a lo que establezca la Superintendencia en una norma de
carcter general. Dicha informacin deber ser remitida conjuntamente con la comunicacin a que se
refiere el inciso segundo del artculo 31, durante el perodo comprendido entre la fecha de publicacin
de esta ley y los doce meses posteriores a la ltima transferencia de saldos, a la que se refiere el inciso
tercero.
Asimismo, las Administradoras de Fondos de Pensiones debern remitir a sus afiliados en un plazo
mximo de treinta das desde la vigencia de esta ley, establecida en el inciso primero del artculo 1
Transitorio, informacin relevante para la eleccin entre los Fondos de Pensiones, de acuerdo a las
instrucciones que les imparta la Superintendencia.
Artculo 4.- Durante los dos primeros aos de la vigencia de esta ley, establecida en el inciso primero
del artculo 1 transitorio, los excesos de inversin, as como los dficit de inversin, que puedan producirse
como consecuencia de la creacin de los cinco Fondos de Pensiones no se considerarn de responsabilidad
149
de la Administradora, la que, con todo, deber observar las normas referidas a lmites de inversin de
manera que al trmino del segundo ao, los Fondos de Pensiones se ajusten a los lmites contenidos en
los artculos 45, 47 y 47 bis.
Sin embargo, durante los dos primeros aos de la vigencia de esta ley, establecida en el inciso primero
de su artculo 1 transitorio, debe existir diferencia en el monto invertido en instrumentos representativos
de capital entre los distintos Fondos de una misma Administradora, debiendo siempre un Fondo que tenga
un mayor lmite mnimo en instrumentos representativos de capital, de acuerdo a lo establecido en el
artculo 45, tener un mayor porcentaje de su cartera invertido en este grupo de instrumentos.
Artculo 5.- Durante los primeros veinticuatro meses de la vigencia de esta ley, establecida en el inciso
primero del artculo 1 transitorio, el requisito de custodia a que se refiere el artculo 44 del decreto ley
N3.500, de 1980, corresponder al noventa por ciento de la suma de los patrimonios de los distintos tipos
de Fondos de una misma Administradora.
Artculo 6.- Durante los primeros veinticuatro meses de la vigencia de esta ley, establecida en el inciso
primero del artculo 1 transitorio, la rentabilidad mnima y Reserva de Fluctuacin de Rentabilidad no
sern aplicables a la Administradora respecto de los Fondos Tipo B, C, D y E, creados en virtud de la
presente ley. A partir del vigsimo quinto mes de la vigencia de esta ley, establecida en el inciso primero
del artculo 1 transitorio, los clculos mensuales de rentabilidad mnima y de Reserva de Fluctuacin de
Rentabilidad de los Fondos Tipo B, C, D y E se realizarn utilizando los veinte meses anteriores, adicionndose
un mes cada vez que se realice el clculo, hasta completar treinta y seis meses. En el caso del Fondo Tipo
A, durante los primeros treinta y seis meses de la vigencia de esta ley, establecida en el inciso primero del
artculo 1 transitorio, la rentabilidad mnima y Reserva de Fluctuacin de Rentabilidad no sern aplicables
a la Administradora respecto de este Fondo; tales clculos se realizarn a partir del trigsimo sptimo mes
de la vigencia de esta ley, establecida en el inciso primero del artculo 1 transitorio, utilizando los veinte
meses anteriores, adicionndose un mes cada vez que se realice el clculo, hasta completar treinta y seis
meses.
Artculo 7: Para los efectos del clculo de las tasas de inters de descuento sealadas en el inciso cuarto
del artculo 64 del decreto ley N 3.500, de 1980, aplicables durante los primeros doce meses de operaciones
de los Fondos Tipo A, B y D, se utilizar la rentabilidad promedio ponderada de todos los Fondos Tipo C
del Sistema, obtenida el ao anterior al inicio de las operaciones de dichos tipos de Fondo. Para los perodos
siguientes, se considerar adems, en el clculo de la rentabilidad promedio, la rentabilidad efectiva del
Sistema para cada uno de dichos tipos de Fondos.
Artculo 8.- Durante los primeros doce meses de la vigencia de esta ley, establecida en el inciso segundo
del artculo 1 transitorio, el lmite que corresponde establecer al Banco Central de Chile, de acuerdo a
lo sealado en la primera oracin del inciso vigsimo tercero del artculo 45 del decreto ley N 3.500, de
1980, ser del veinte por ciento del valor del Fondo. Entre el dcimo tercero y vigsimo cuarto mes, dicho
lmite no podr ser inferior al veinte por ciento ni superior al veinticinco por ciento del valor del Fondo.
A contar del vigsimo quinto mes de vigencia de esta ley, dicho lmite no podr ser inferior al veinte por
ciento ni superior al treinta por ciento del valor del Fondo.
De igual forma, durante los primeros tres meses de la vigencia de esta ley, establecida en el inciso
segundo del artculo 1 transitorio, el lmite mximo para la suma de las inversiones de los Fondos de
Pensiones Tipos A, B, C y D de una misma Administradora, en instrumentos representativos de capital, ser
de un trece por ciento del valor del Fondo. Una vez cumplido dicho perodo y durante los tres meses
siguientes, el lmite mximo antes sealado ser de un quince por ciento.
150
Artculo 9.- Dentro del plazo de 30 das a partir de la vigencia de esta ley, establecida en el inciso segundo
del artculo 1 transitorio, el Banco Central de Chile deber establecer los lmites a las inversiones en
moneda extranjera, sin cobertura de riesgo cambiario, a que se refiere el inciso vigesimocuarto del artculo
45. Los lmites establecidos comenzarn a regir a contar del primer da del sptimo mes siguiente al de
su fijacin.
Artculo 10.- Facltase al Presidente de la Repblica, para que en el plazo de un ao contado desde la
publicacin de esta ley en el Diario Oficial, dicte un decreto con fuerza de ley que fije el texto, refundido,
coordinado y sistematizado del decreto ley N 3.500, de 1980.

Artculo 1.- La presente ley entrar en vigencia ciento ochenta das despus de su publicacin en el Diario
Oficial.
Artculo 2.- Mientras entran en vigencia las modificaciones que esta ley introduce al decreto ley N 3.500,
de 1980, la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, conjuntamente con la
Superintendencia de Valores y Seguros, debern organizar el funcionamiento del sistema de transmisin
de datos que se utilizar para solicitar y efectuar las consultas y ofertas de montos de pensin.
Artculo 3.- Las solicitudes de pensin de invalidez conforme a un primer o segundo dictamen; de pensin
de sobrevivencia causadas durante la afiliacin activa; de pensin de vejez anticipada y de retiro de
excedentes de libre disposicin, que se encuentren en tramitacin a la fecha de publicacin de esta ley,
continuarn rigindose por las normas vigentes a la fecha de su presentacin.
Artculo 4.- Tendrn derecho a garanta estatal por pensin mnima, aquellos afiliados pensionados por
invalidez o beneficiarios de pensin de sobrevivencia, cuyas pensiones se hubieren devengado antes de
la fecha de entrada en vigencia de las modificaciones que los nmeros 20 y 21 del artculo 1 de esta ley
introducen al decreto ley N 3.500, de 1980, que cumplan con los requisitos sealados en la letra b) del
artculo 77 78 del citado cuerpo legal, modificados por esta ley y que no gocen de esta garanta. Este
beneficio se devengar a contar de la fecha de publicacin de esta ley.
Artculo 5.- Sin perjuicio de lo dispuesto en el nmero 12 del artculo 1 de esta ley, que modifica el
inciso primero del artculo 63 del decreto ley N 3.500, de 1980, durante los tres primeros aos, contados
desde la vigencia de la presente ley, el clculo del promedio de las remuneraciones corresponder a un
promedio ponderado entre:
a) El valor resultante de aplicar la frmula establecida en el inciso primero del artculo 63 del mencionado
decreto ley, y
b) El valor que resulte de dividir por 120 la suma de todas las remuneraciones imponibles percibidas y
rentas declaradas en los ltimos diez aos anteriores al mes en que se acogi a pensin de vejez o fue
declarado invlido conforme al primer dictamen, segn corresponda.
Durante el primer ao contado desde la fecha de vigencia de esta ley, el valor resultante de aplicar la
frmula sealada en la letra a) anterior se ponderar por 0,3 y el valor resultante de la letra b) se ponderar
151
por 0,7. Durante el segundo ao, contado desde la misma fecha, se ponderar por 0,5 cada uno de los
valores resultantes de las frmulas sealadas en las letras a) y b) ya indicadas. A partir del tercer ao de
vigencia de esta ley, el valor resultante de aplicar la frmula sealada en la letra a) anterior se ponderar
por 0,7 y el valor resultante de la letra b) se ponderar por 0,3. Desde el cuarto ao, contado desde la
misma fecha, el clculo se realizar conforme lo establecido en la letra a) anterior.
Artculo 6.- Sustityese el artculo 7 transitorio de la ley N 19.795, por el siguiente:
Artculo 7: Para los efectos del clculo de las tasas de inters de descuento sealadas en el inciso cuarto
del artculo 64 del decreto ley N 3.500, de 1980, aplicables durante los primeros doce meses de operaciones
de los Fondos Tipo A, B y D, se utilizar la rentabilidad promedio ponderada de todos los Fondos Tipo C
del Sistema, obtenida el ao anterior al inicio de las operaciones de dichos tipos de Fondo. Para los perodos
siguientes, se considerar adems, en el clculo de la rentabilidad promedio, la rentabilidad efectiva del
Sistema para cada uno de dichos tipos de Fondos.
Artculo 7.- Sin perjuicio de lo dispuesto en el nmero 17 del artculo 1 de esta ley, que modifica las
letras a) y b) del inciso primero del artculo 68 del decreto ley N 3.500, de 1980, a partir de la vigencia
de las modificaciones que la presente ley introduce, el requisito para pensionarse anticipadamente,
establecido en la letra a) sealada, ser de cincuenta y dos por ciento. Este porcentaje se incrementar en
tres puntos porcentuales al cumplimiento de cada ao de vigencia de la presente ley, hasta alcanzar setenta
por ciento. Por su parte, el porcentaje establecido en la letra b) del artculo 68, ser de ciento diez por
ciento, a partir de la vigencia de las modificaciones que la presente ley introduce. A partir del segundo
ao, contado desde la misma fecha, el mencionado porcentaje ser de ciento treinta por ciento; posteriormente
se incrementar a ciento cuarenta por ciento y ciento cincuenta por ciento para los aos tercero y cuarto,
respectivamente.
Artculo 8.- Los afiliados que al momento de la entrada en vigor de la presente ley tengan 55 aos o ms
de edad, en el caso de los hombres y 50 aos o ms en el caso de las mujeres, podrn pensionarse
anticipadamente de acuerdo a los requisitos que establecan los artculos 63 y 68 del decreto ley N 3.500,
de 1980, antes de las modificaciones introducidas por la presente ley.
Artculo 9.- A contar de la vigencia del nuevo artculo 61 bis del decreto ley N 3.500, de 1980, incorporado
por el nmero 8 del artculo 1 de la presente ley, y mientras no lo establezca el decreto supremo a que
se refiere la letra b) de su inciso octavo, la comisin o retribucin de referencia ser de 2,5%.
Artculo 10.- A contar de la vigencia del nuevo artculo 61 bis del decreto ley N 3.500, de 1980, incorporado
por el nmero 8 del artculo 1 de la presente ley y hasta el ltimo da del mes en que se cumplan veinticuatro
meses desde dicha vigencia, la comisin o retribucin mxima sealada en su inciso decimocuarto, ser
de 2,5%.

ARTICULO TRANSITORIO
Artculo transitorio.- Las modificaciones introducidas por esta ley al Decreto Ley N 3.500, de 1980,
entrarn en vigencia el primer da del mes siguiente al de su publicacin en el Diario Oficial.
Con todo, el lmite indicado en el inciso vigsimo tercero del artculo 45 del Decreto Ley N 3.500,
de 1980, durante los primeros cuatro meses contados desde la fecha indicada en el inciso precedente, no
podr ser superior al treinta y cinco por ciento del valor del Fondo; entre el quinto y el octavo mes no
152
podr ser superior al cuarenta por ciento, y a contar del noveno mes dicho lmite no podr ser superior
al cuarenta y cinco por ciento del valor del Fondo.

Prrafo Primero
Disposiciones Transitorias del Ttulo I sobre el Sistema de Pensiones Solidarias
Artculo primero.- Las disposiciones del Ttulo I de la presente ley entrarn en vigencia a contar del 1
de julio de 2008.
Durante los dos primeros aos de la entrada en vigencia del Ttulo mencionado en el inciso anterior,
para los efectos de la aplicacin de la letra b) del artculo 3 de esta ley, se utilizar como instrumento
tcnico de focalizacin la Ficha de Proteccin Social. En todo caso, el reglamento establecer los
procedimientos para utilizar la informacin contenida en la referida ficha considerando lo dispuesto en
el artculo 4 de la presente ley.
Artculo segundo.- Derganse desde la entrada en vigencia del Ttulo I de la presente ley, el artculo 10
de la ley N 18.611; el artculo 47 de la ley N 18.681 y el decreto ley N 869, de 1975, del Ministerio
del Trabajo y Previsin Social, sin perjuicio de que este ltimo mantiene su vigencia para el solo efecto
de lo dispuesto en el artculo 35 de esta ley.
Las personas que a la fecha sealada en el inciso anterior, sean beneficiarias de pensiones asistenciales
otorgadas de conformidad al decreto ley N 869, de 1975, tendrn derecho, a contar de dicha fecha y
por el solo ministerio de la ley, a las pensiones bsicas solidarias de vejez e invalidez, segn corresponda,
dejando de percibir a partir de esa data las referidas pensiones asistenciales. Lo anterior no se aplicar a
las personas con discapacidad mental menores de dieciocho aos de edad que sean beneficiarias de la
mencionada pensin asistencial, las que se regirn por lo dispuesto en el inciso segundo del artculo
siguiente.
Las solicitudes de pensiones asistenciales del decreto ley sealado en el inciso anterior que se encuentren
en trmite a la entrada en vigencia del Ttulo I, que hayan sido presentadas conforme a las disposiciones
de dicho decreto ley, sern calificadas de acuerdo a lo establecido en el referido Ttulo.
Artculo tercero.- Dergase, desde la entrada en vigencia del Ttulo I de esta ley, el inciso tercero del
artculo 18 de la ley N 18.600.
A contar de la fecha sealada en el inciso anterior, las personas con discapacidad mental a que se refiere
la ley N 18.600, menores de dieciocho aos de edad, que a esa data se encuentren percibiendo una
pensin asistencial del decreto ley N 869, de 1975, tendrn derecho a partir de dicha fecha y por el solo
ministerio de la ley, al subsidio establecido en el artculo 35 de la presente ley, dejando de percibir en esa
misma oportunidad la mencionada pensin asistencial.
Artculo cuarto.- Las obligaciones y derechos que tenga el Fondo Nacional de Pensiones Asistenciales,
creado por el artculo 8 del decreto ley N 869, de 1975, a la fecha de la entrada en vigencia del Ttulo
153
I de esta ley correspondern al Instituto de Previsin Social, ejerciendo la Superintendencia de Pensiones

la fiscalizacin de esta disposicin.
Dergase, a contar de la fecha sealada en el inciso anterior, el artculo 2 de la ley N 18.141.
Artculo quinto.- Derganse a contar de la fecha de la entrada en vigencia del Ttulo I de la presente ley,
los artculos 73 al 81, ambos inclusive, del decreto ley N 3.500, de 1980, sin perjuicio de lo dispuesto
en los artculos sexto, duodcimo y dcimo quinto transitorios siguientes.
Artculo sexto.- Las personas que a la fecha de entrada en vigencia del Ttulo I de la presente ley perciban
pensin mnima de vejez o invalidez con garanta estatal del Ttulo VII del decreto ley N3.500, de 1980,
continuarn percibiendo dicha pensin garantizada. Sin embargo, podrn ejercer el derecho de opcin a
que se refiere el inciso final, en las mismas condiciones.
Las personas que, a la fecha de la entrada en vigencia del Ttulo I de la presente ley, tengan cincuenta
aos de edad o ms y se encuentren afiliadas al sistema de pensiones establecido en el decreto ley N
3.500, de 1980, podrn acceder a las pensiones mnimas de vejez e invalidez garantizadas segn lo
dispuesto en el Ttulo VII de ese cuerpo legal, vigente antes de dicha fecha. Sin embargo, en cualquier
poca podrn optar por el sistema de pensiones solidarias establecido en la presente ley, de conformidad
a las normas que le sean aplicables. Dicha opcin podr ejercerse por una sola vez.
Los pensionados que, a la fecha de entrada en vigencia del Ttulo I de la presente ley, sean beneficiarios
de pensiones del decreto ley N 3.500, de 1980, podrn ejercer el derecho de opcin del inciso anterior
en las mismas condiciones. En este caso, la pensin autofinanciada de referencia se determinar a la fecha
de entrada en vigencia del Ttulo I de la presente ley, conforme lo que establezca la Superintendencia de
Pensiones, en una norma de carcter general.
Artculo sptimo.- Para las personas que hasta el ltimo da del dcimo quinto ao posterior a la publicacin
de la presente ley, cumplan con los requisitos para tener derecho a una pensin de invalidez, de conformidad
a lo dispuesto en el decreto ley N 3.500, de 1980, ser aplicable lo dispuesto en el inciso segundo del
artculo precedente.
Artculo octavo.- Las cotizaciones voluntarias, los depsitos de ahorro previsional voluntario, los depsitos
convenidos y los depsitos de ahorro previsional voluntario colectivo, no sern considerados en la
determinacin del derecho a garanta estatal de pensin mnima, a que se refiere el artculo sexto de este
Ttulo.
No operar la garanta estatal de pensin mnima, a que se refiere el artculo sexto de este Ttulo, durante
los aos que falten al afiliado para alcanzar la edad legal sealada en el artculo 3 del decreto ley N
3.500, de 1980, salvo que se pensione conforme al artculo 68 bis de dicho decreto ley.
Artculo noveno.- Las personas que se encuentren afectas a alguno de los regmenes previsionales
administrados por el Instituto de Normalizacin Previsional, tendrn derecho a la pensin bsica solidaria
de vejez o invalidez, cuando no tengan derecho a pensin en algn sistema previsional, y siempre que
cumplan los requisitos establecidos en los artculos 3 y 16, respectivamente, ambos de esta ley.
Artculo dcimo.- Las personas que perciban pensin de vejez o jubilacin, pensin de invalidez o pensin
de sobrevivencia, a la fecha de entrada en vigencia del Ttulo I de la presente ley, de cualquiera de los
regmenes previsionales administrados por el Instituto de Normalizacin Previsional, o que obtengan dicha
pensin o jubilacin en el futuro de alguno de ellos, tendrn derecho al aporte previsional solidario de
154
vejez establecido en el Prrafo tercero del Ttulo I de esta ley, cuando la pensin base sea de un monto
inferior al valor de la pensin mxima con aporte solidario que seala el artculo 13 de la presente ley, y
siempre que cumplan con los requisitos establecidos en las letras a), b) y c) del artculo 3 de esta ley.
El aporte previsional solidario de vejez a que tengan derecho las personas sealadas en el inciso anterior,
se calcular de acuerdo a lo establecido en la letra f) del artculo 2 de la presente ley. Para ello, la pensin
base corresponder a la suma de cualquier pensin que perciba de alguno de los regmenes previsionales
sealados en el inciso anterior, incluidas las bonificaciones de las leyes Ns 19.403, 19.539 y 19.953,
segn corresponda.
Si las personas a que se refiere el inciso primero, adems perciben pensin o pensiones del sistema
establecido en el decreto ley N 3.500, de 1980, el aporte previsional solidario de vejez a que tengan
derecho, se calcular de acuerdo a lo establecido en los artculos 10 u 11 de esta ley, segn corresponda.
En este caso, la pensin base ser la sealada en el inciso anterior ms el monto de la pensin autofinanciada
de referencia y el de las pensiones de sobrevivencia que el beneficiario perciba de conformidad a dicho
decreto ley. Respecto de aquellos que, a la fecha de entrada en vigencia del Ttulo I de la presente ley, se
encuentren pensionados de vejez de acuerdo al mencionado decreto ley, la pensin autofinanciada de
referencia se determinar a la data de entrada en vigencia del Ttulo I de la presente ley, de acuerdo a lo
que establezca la Superintendencia de Pensiones en una norma de carcter general.
Artculo undcimo.- Las personas invlidas que se encuentren afectas a alguno de los regmenes previsionales
administrados por el Instituto de Normalizacin Previsional, tendrn derecho al aporte previsional solidario
de invalidez establecido en el Prrafo quinto del Ttulo I, cuando cumplan el requisito establecido en la
letra a) del artculo 20 de la presente ley y tengan derecho a una pensin de invalidez otorgada de acuerdo
a dichos regmenes, siempre que la suma del monto de dicha pensin ms cualquier otra que perciba de
cualquier rgimen previsional, sea inferior a la pensin bsica solidaria de invalidez.
Asimismo, sern beneficiarias del referido aporte previsional las personas invlidas que slo tengan
derecho a una pensin de sobrevivencia otorgada de acuerdo a alguno de los regmenes previsionales
administrados por el Instituto de Normalizacin Previsional, y que cumplan el requisito a que se refiere
el inciso precedente, siempre que el monto de dicha pensin sea inferior a la pensin bsica solidaria de
invalidez.
Artculo duodcimo.- Las personas que, a la fecha de entrada en vigencia del Ttulo I de la presente ley,
perciban pensin mnima de sobrevivencia con garanta estatal del Ttulo VII del decreto ley N 3.500,
de 1980, continuarn percibiendo dicha pensin garantizada. Tambin accedern a esta garanta estatal
de pensin mnima de sobrevivencia, todas aquellas personas que hasta el ltimo da del dcimo quinto
ao posterior a la publicacin de la presente ley, cumplan con los requisitos para tener derecho a ella.
Las pensiones mnimas sealadas en el inciso anterior, son incompatibles con el sistema de pensiones
solidarias. Sin embargo, las personas beneficiarias de dicha pensin mnima que cumplan con los requisitos
establecidos para acceder al sistema solidario, podrn acogerse a l, renunciando en la respectiva solicitud
a la mencionada garanta estatal.
Artculo dcimo tercero10.- A contar del 1 de julio de 2008 y hasta el 30 de junio de 2009, la pensin
bsica solidaria de vejez ascender a $ 60.000 y la pensin mxima con aporte solidario ascender a $
70.000 El porcentaje establecido en la letra b) del artculo 3 ser de 40%, para este mismo perodo.
10
Modificado por la Ley N 20.366, del 29.07.09.
155
A contar del 1 de julio de 2009 la pensin bsica solidaria de vejez ascender a $75.000. A contar
de igual fecha y hasta el 31 de agosto de 2009, la pensin mxima con aporte solidario ser de $120.000
y el porcentaje establecido en la letra b) del artculo 3 ser de 45%, para este mismo perodo.
A contar del 1 de septiembre de 2009 y hasta el 30 de junio de 2010, la pensin mxima con aporte
solidario ascender a $ 150.000, y el porcentaje establecido en la letra b) del artculo 3 ser de 50%, para
este mismo perodo.
A contar del 1 de julio de 2010 y hasta el 30 de junio de 2011, la pensin mxima con aporte solidario
ascender a $ 200.000, y el porcentaje establecido en la letra b) del artculo 3 ser de 55%, para este
mismo perodo.
A contar del 1 de julio de 2011, la pensin mxima con aporte solidario ascender a $ 255.000. Desde
igual fecha el porcentaje establecido en la letra b) del artculo 3 ser de 60%.
El porcentaje a que se refiere el artculo 32 de esta ley ser el sealado en los incisos primero al cuarto
de este artculo para los perodos establecidos en dichos incisos.
Artculo dcimo cuarto.- El primer reajuste que corresponda por aplicacin de lo dispuesto en el artculo
8 de la presente ley, se conceder a los doce meses siguientes contados desde el 1 de julio de 2009. El
primer reajuste que corresponda por la aplicacin de lo dispuesto en el artculo 13 de esta ley, se conceder
a los doce meses siguientes al 1 de julio de 2011.
Artculo dcimo quinto.- No obstante lo dispuesto en el artculo primero transitorio, las modificaciones
introducidas en las letras a) y c) del nmero 6., la letra b) del nmero 7., la letra b) del nmero 8., la letra
b) del nmero 9. y la letra a) del nmero 11., todas del artculo 38 de la presente ley, entrarn en vigencia
a contar del 1 de julio de 2012.
A su vez, las modificaciones introducidas en la letra b) del nmero 6., las letras a) y c) del nmero 7.,
la letra a) del nmero 8., la letra a) del nmero 9. y las letras a) y b) del nmero 10., todas del artculo 38
de la presente ley, entrarn en vigencia a contar del 1 de julio de 2009.
Asimismo, las modificaciones introducidas por el nmero 12. del artculo 38, comenzarn a aplicarse
a contar del 1 de julio de 2009. En todo caso, dicha modificacin no se aplicar a las plizas que estuvieren
contratadas antes de esa fecha.
Prrafo segundo
Disposiciones transitorias del Ttulo II sobre institucionalidad
Artculo dcimo sexto.- Facltase al Presidente de la Repblica para que, dentro del plazo de un ao
contado desde la fecha de publicacin de la presente ley, establezca mediante uno o ms decretos con
fuerza de ley, expedidos a travs del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, los que tambin debern
ser suscritos por el Ministro de Hacienda, las normas necesarias para regular las siguientes materias:
1. Fijar la planta de personal de la Subsecretara de Previsin Social. El encasillamiento en esta planta podr
incluir personal de la Subsecretara de Previsin Social y proveniente del Instituto de Normalizacin
Previsional. En todo caso debern encasillarse en primer lugar a los funcionarios que sean titulares de
cargos de planta de la Subsecretara de Previsin Social;
156
2. Fijar la planta del personal de la Superintendencia de Pensiones. El encasillamiento en esta planta podr
incluir personal de la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, de la Superintendencia
de Seguridad Social y del Instituto de Normalizacin Previsional. En todo caso deber encasillarse en primer
lugar a los funcionarios que son titulares de cargos de planta de la Superintendencia de Administradoras
de Fondos de Pensiones. La planta que se fije podr consultar una o ms Intendencias.
3. Fijar la planta de personal del Instituto de Previsin Social. El encasillamiento en esta planta podr incluir
personal del Instituto de Normalizacin Previsional. En todo caso deber encasillarse en primer lugar a los
funcionarios que sean titulares de cargos de planta del Instituto de Normalizacin Previsional.
4. Fijar la planta de personal de la Superintendencia de Seguridad Social. El encasillamiento en esta planta
podr incluir personal de la Superintendencia de Seguridad Social y proveniente del Instituto de Normalizacin
Previsional. En todo caso, deber encasillarse en primer lugar a los funcionarios que sean titulares de cargos
de planta de la Superintendencia de Seguridad Social.
5. Fijar la planta de personal del Instituto de Seguridad Laboral, ex Instituto de Normalizacin Previsional.
El encasillamiento en esta planta podr incluir personal del Instituto de Normalizacin Previsional.
6. Disponer, sin solucin de continuidad, el traspaso de funcionarios de planta y a contrata entre las
instituciones mencionadas en los nmeros anteriores, conforme a lo sealado en el nmero siguiente. Del
mismo modo, se podr traspasar personal desde el Instituto de Normalizacin Previsional a otras instituciones
pblicas, transfirindose asimismo los recursos presupuestarios que se liberen por este hecho.
7. El traspaso del personal titular de planta y a contrata, y de los cargos que sirven, se efectuar en el mismo
grado que tenan a la fecha del traspaso, salvo que se produzcan entre instituciones adscritas a diferentes
escalas de sueldos base, caso en el cual se realizar en el grado cuya remuneracin total sea la ms cercana
a la que perciba el funcionario traspasado. A contar de esa misma fecha, el cargo del que era titular el
funcionario traspasado se entender suprimido de pleno derecho en la planta de la institucin de origen.
Del mismo modo, la dotacin mxima de personal se disminuir en el nmero de funcionarios traspasados.
En el respectivo decreto con fuerza de ley se determinar el nmero de funcionarios que sern traspasados
por estamento y calidad jurdica, establecindose adems el plazo en que deba llevarse a efecto este
proceso. En cambio, la individualizacin del personal traspasado se realizar a travs de decretos expedidos
bajo la frmula Por orden del Presidente de la Repblica por intermedio del Ministerio del Trabajo y
Previsin Social. Conjuntamente con el traspaso del personal se traspasarn los recursos presupuestarios
que se liberen por este hecho.
8. En el ejercicio de esta facultad el Presidente de la Repblica dictar las normas necesarias para la
adecuada estructuracin y funcionamiento de las plantas que fije, y en especial podr determinar las normas
transitorias para la aplicacin de las remuneraciones variables, tales como, las contempladas en el artculo
1 de la ley N 19.553, del artculo 5 de la ley N 19.528 y del artculo 17 de la ley N 18.091, cuando
corresponda, el nmero de cargos para cada planta, los requisitos para el desempeo de los mismos, sus
denominaciones, los cargos que tendrn el carcter de exclusiva confianza, los niveles jerrquicos para
efectos de la aplicacin del Ttulo VI de la ley N 19.882, y los niveles para la aplicacin del artculo 8
de la ley N 18.834, cuyo texto refundido, coordinado y sistematizado fue fijado por el decreto con fuerza
de ley N 29, de 2005, del Ministerio de Hacienda. Adems, en el ejercicio de esta facultad, establecer
las normas complementarias al artculo 15 de esta ltima ley para los encasillamientos del personal
derivados de las plantas que fije.
9. El Presidente de la Repblica determinar la data de entrada en vigencia de las plantas que fije y de los
encasillamientos que se practiquen. Igualmente, fijar las dotaciones mximas de personal de las instituciones
antedichas.
157
10. El uso de las facultades sealadas en este artculo quedar sujeto a las siguientes restricciones,
respecto del personal al que afecte:
a) No podr tener como consecuencia ni podr ser considerado como causal de trmino de servicios,
supresin de cargos, cese de funciones o trmino de la relacin laboral del personal. Tampoco podr
importar cambio de la residencia habitual de los funcionarios fuera de la regin en que estn prestando
servicios, salvo con su consentimiento.
b) No podr significar cesacin de funciones, disminucin de remuneraciones ni modificacin de
derechos previsionales del personal. Cualquier diferencia de remuneraciones deber ser pagada por
planilla suplementaria, la que se absorber por los futuros mejoramientos de remuneraciones que
correspondan a los funcionarios, excepto los derivados de reajustes generales que se otorguen a los
trabajadores del sector pblico. Dicha planilla mantendr la misma imponibilidad que aquella de las
remuneraciones que compensa.
c) Los funcionarios encasillados conservarn la asignacin de antigedad que tengan reconocida, como
tambin el tiempo computable para dicho reconocimiento.
d) No se podr modificar la suma total de las dotaciones mximas de personal, en su conjunto, fijadas
en la Ley de Presupuestos del ao en que se ejerza la facultad, respecto de las instituciones afectas a
fijacin de plantas y encasillamiento del personal, sin perjuicio de la creacin de hasta seis cargos
adicionales.
11. El Presidente de la Repblica determinar la fecha de iniciacin de actividades de la Superintendencia
de Pensiones y del Instituto de Previsin Social, contemplndose un perodo para su implementacin.
Adems, determinar la fecha de supresin de la Superintendencia de Administradoras de Fondos de
Pensiones, estableciendo el destino de sus recursos.
12. El Presidente de la Repblica podr disponer el traspaso de toda clase de bienes desde el Instituto de
Normalizacin Previsional al Instituto de Previsin Social.
Artculo dcimo sptimo.- El Presidente de la Repblica, por decreto expedido por intermedio del Ministerio
de Hacienda, conformar el primer presupuesto de la Superintendencia de Pensiones y del Instituto de
Previsin Social, y transferir a ellos los fondos de las entidades que traspasan personal o bienes, necesarios
para que se cumplan sus funciones, pudiendo al efecto crear, suprimir o modificar los captulos, asignaciones,
tem y glosas presupuestarias que sean pertinentes.
Asimismo, se podrn transferir entre las instituciones a que se refiere la presente ley, los recursos
correspondientes a la Garanta Estatal Pensiones Mnimas incorporados en la partida 50-01-03 del Tesoro
Pblico de la Ley de Presupuestos vigente.
Artculo dcimo octavo.- Los altos directivos pblicos del Instituto de Normalizacin Previsional que
estuvieren ejerciendo un cargo en dicha institucin y que sean traspasados al Instituto de Previsin Social,
continuarn sometidos a la misma normativa que los rigen.
Artculo dcimo noveno.- El gasto que se derive de las nuevas plantas que se fijen y del encasillamiento
que se practique, considerando su efecto ao completo, no podr exceder la cantidad de $ 9.400.000
miles.
158
Artculo vigsimo.- A contar de la fecha de publicacin de la presente ley, el Instituto de Normalizacin

Previsional ejercer las funciones y atribuciones que correspondan al Instituto de Previsin Social hasta
la fecha en que esta ltima institucin entre en funciones.
Del mismo modo, la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones ejercer las funciones
y atribuciones que correspondan a la Superintendencia de Pensiones, hasta que esta ltima institucin entre
en funcionamiento, con excepcin de aquellas que se traspasen desde la Superintendencia de Seguridad
Social, las que esta ltima continuar ejerciendo hasta dicha fecha.
Artculo vigsimo primero.- Facltase al Presidente de la Repblica, para que dentro del plazo de un ao
contado desde la fecha de publicacin de la presente ley, mediante uno o ms decretos con fuerza de ley,
expedidos a travs del Ministerio del Trabajo y Previsin Social y suscritos, adems, por el Ministro de
Hacienda, modifique las disposiciones orgnicas de los servicios pblicos con el objeto de traspasar a los
servicios sealados en el artculo 39, segn corresponda, funciones actuales que en virtud de la presente
ley pasan a desempear los rganos antes sealados y que no hayan sido mencionadas en los artculos
de la misma.
Artculo vigsimo segundo.- Las modificaciones que el artculo 64 de esta ley introduce a la ley N 19.404;
la supresin del inciso quinto del artculo 17 bis del decreto ley N 3.500, de 1980, y el numeral 19 del
artculo 94 de dicho decreto ley, agregado por la letra g) del numeral 64 del artculo 91 de esta ley, entrarn
en vigencia el da primero del duodcimo mes posterior a la publicacin de la presente ley.
Artculo vigsimo tercero.- Para el primer nombramiento de los Consejeros a que se refiere la letra b) del
artculo 70, el Presidente de la Repblica propondr al Senado dos candidatos para un periodo completo
de seis aos y dos para uno parcial de tres aos.
Una vez constituido el primer Consejo, ste deber ser convocado para emitir su opinin respecto de
los reglamentos a que se refiere la letra b) del inciso primero del artculo 66 que se encuentren vigentes a
dicha fecha.
Prrafo Tercero
Disposiciones transitorias del Ttulo III, sobre normas sobre equidad de
gnero y afiliados jvenes
Artculo vigsimo cuarto.- La bonificacin por hijo para las madres, beneficiar a las mujeres que se
pensionen a contar del 1 de julio de 2009, de acuerdo a las normas permanentes del Prrafo primero del
Ttulo III, de la presente ley.
Toda mujer que, cumpliendo los requisitos que se establecen en el artculo 74, obtenga su pensin con
posterioridad al 1 de julio de 2009, tendr derecho a la bonificacin respecto de los hijos nacidos vivos
o adoptados con anterioridad a esa fecha, la que se calcular aplicando el 10% sobre el ingreso mnimo
vigente a la referida data. A contar de esa misma fecha, se comenzar a calcular el inters y reajustabilidad
establecidos en el inciso segundo del artculo 75, procediendo en lo dems de acuerdo con los artculos
permanentes del Prrafo primero del Ttulo III.
A contar del 1 de julio de 2009, la bonificacin por hijo para las madres ser considerada para el clculo
de la pensin autofinanciada de referencia, de acuerdo a lo sealado en el Ttulo I de esta ley.
159
Artculo vigsimo quinto.- Las normas contenidas en el Prrafo 2 del Ttulo III entrarn en vigencia el
primer da del sptimo mes siguiente al de su publicacin en el Diario Oficial y slo sern aplicables en
los juicios de nulidad o divorcio que se inicien con posterioridad a dicha fecha.
Artculo vigsimo sexto.- Lo dispuesto en el inciso primero del artculo 82 entrar en vigencia a contar
del primer da del sptimo mes siguiente al de su publicacin en el Diario Oficial y el inciso segundo de
esa misma disposicin, lo har a partir del 1 de julio de 2011.
Artculo vigsimo sptimo.- No les sern aplicables las disposiciones establecidas en el artculo 4 bis del
decreto ley N 3.500, de 1980, a las afiliadas mujeres que a la fecha de publicacin de esta ley tengan
ms de sesenta aos de edad.
Artculo vigsimo octavo.- Las normas contenidas en el Prrafo cuarto del Ttulo III de esta ley entrarn
en vigencia el primer da del sptimo mes siguiente al de su publicacin en el Diario Oficial.
Las modificaciones que los nmeros 2 al 6 del artculo 85 introducen al decreto ley N 3.500, de 1980,
regirn slo para aquellas personas que se pensionen con posterioridad a la vigencia establecida en el
inciso anterior.
Prrafo Cuarto
Disposiciones transitorias del Ttulo IV sobre la obligacin de cotizar
de los trabajadores independientes
Artculo vigsimo noveno.- El Ttulo IV de esta ley entrar en vigencia a contar del da 1 de enero del
cuarto ao siguiente, contado desde la fecha de publicacin de la presente ley.
Durante los tres primeros aos de la entrada en vigencia del Ttulo sealado en el inciso anterior, los
trabajadores a que se refiere el inciso primero del artculo 89 del decreto ley N 3.500, de 1980, debern
efectuar las cotizaciones del Ttulo III del mencionado decreto ley, de acuerdo a lo dispuesto en el artculo
92 F de dicho decreto ley, salvo que en forma expresa manifiesten lo contrario. La Superintendencia de
Pensiones mediante una norma de carcter general establecer el procedimiento para el ejercicio de este
derecho.
Para efectos del inciso anterior, la renta imponible ser la establecida en el inciso primero del artculo
90 del decreto ley N 3.500, de 1980, multiplicada por 0,4; 0,7; y 1 para el primer, segundo y tercer ao
posterior a la entrada en vigencia de las disposiciones sealadas en el inciso primero, respectivamente.
No obstante durante el primer y segundo ao, los trabajadores independientes a que se refiere el presente
artculo, podrn efectuar las cotizaciones a que se refiere el Ttulo III del decreto ley N 3.500, de 1980,
en forma voluntaria, por un monto superior al sealado precedentemente, no pudiendo exceder en total
el lmite mximo imponible sealado en el inciso primero del artculo 90 de dicho decreto ley.
Desde el cuarto ao de la entrada en vigencia del Ttulo mencionado en el inciso primero, dichos
trabajadores estarn obligados a efectuar las cotizaciones del Ttulo III del decreto ley N3.500, de 1980,
de acuerdo a lo dispuesto en el artculo 92 F.
La cotizacin del 7% para financiar prestaciones de salud se realizar de acuerdo a lo dispuesto en el
artculo 86 de la presente ley, a contar del da 1 de enero del sptimo ao posterior a la entrada en vigencia
de las disposiciones sealadas en el inciso primero. Con anterioridad a dicha fecha estas cotizaciones se
realizarn de acuerdo a las normas vigentes a la poca de publicacin de la presente ley.
160
Con todo, no regirn las obligaciones a que se refieren los incisos precedentes, para aquellos trabajadores
que tengan 55 aos o ms, en el caso de los hombres, o 50 aos o ms, en el caso de las mujeres, a la
fecha a que se refiere el inciso primero.
Artculo trigsimo.- Para los trabajadores independientes sealados en el artculo 89 del decreto ley N
3.500, de 1980, las cotizaciones a que se refiere el inciso segundo del artculo 88 de esta ley, se efectuarn
conforme a lo dispuesto en dicha norma con la misma gradualidad y en las mismas condiciones establecidas
en los incisos segundo al cuarto del artculo precedente. Asimismo, ser aplicable lo dispuesto en el inciso
final del artculo vigsimo noveno transitorio.
Lo dispuesto en el artculo 89 de esta ley entrar en vigencia a partir del primer da del sptimo mes
siguiente a la publicacin de esta ley. Asimismo, a contar de dicha fecha y hasta el 31 de diciembre de
2011, podrn acogerse a lo dispuesto en el referido artculo los trabajadores independientes sealados en
el artculo 89 del decreto ley N 3.500, de 1980, conforme a su texto vigente a la fecha de publicacin
de la presente ley.
Artculo trigsimo primero.- A contar del primer da del sptimo mes siguiente a la publicacin de esta
ley, a los trabajadores independientes afiliados a regmenes de pensiones administrados por el Instituto de
Normalizacin Previsional, que se encuentren afectos al seguro de la ley N 16.744, les sern aplicables
las normas establecidas en los incisos segundo al cuarto y final del artculo 88 de esta ley. En todo caso,
el lmite mximo de la renta imponible ser el contemplado en el artculo 1 de la ley N 18.095.
Prrafo Quinto
Disposiciones transitorias del Ttulo V Reforma sobre beneficios, Ahorro Previsional
Voluntario Colectivo, inversiones, Seguro de Invalidez y Sobrevivencia y competencia
Artculo trigsimo segundo.- El Ttulo V de esta ley entrar en vigencia el primer da del sptimo mes
siguiente al de su publicacin en el Diario Oficial, sin perjuicio de lo dispuesto en los incisos siguientes.
La bonificacin establecida en el artculo 20 O del decreto ley N 3.500, de 1980, incorporado por el
nmero 13, del artculo 91 de esta ley, ser aplicable a las cotizaciones voluntarias, depsitos de ahorro
previsional voluntario y depsitos de ahorro previsional voluntario colectivo que se efecten a contar de
la vigencia de las disposiciones sealadas en el inciso precedente.
Las normas que modifican el financiamiento de las Comisiones Mdicas que establece el decreto ley
N 3.500, de 1980, a que se refiere la letra b) del numeral 5 del artculo 91 de esta ley, entrarn en vigencia
conjuntamente con las disposiciones del Ttulo I de esta ley, segn lo dispuesto en el artculo primero
transitorio.
El Ttulo XVI del decreto ley N 3.500, de 1980, incorporado por el nmero 85 del artculo 91, comenzar
a regir el primer da del mes siguiente al de la publicacin de esta ley.
La modificacin del nmero 3 del artculo 92 del Ttulo V, entrar en vigencia desde el cuarto ao de
la entrada en vigencia del Ttulo IV de esta ley.
Los corredores de seguros de rentas vitalicias, a que se refiere el decreto con fuerza de ley N 251, de
1931, del Ministerio de Hacienda, continuarn habilitados para intermediar rentas vitalicias hasta el ltimo
da del sexto mes contado de la entrada en vigencia de las disposiciones sealadas en el inciso primero.
161
Artculo trigsimo tercero.- Las solicitudes de pensin de invalidez, las de reevaluacin de la invalidez,
de pensin de sobrevivencia y de pensin de vejez que se encuentren en tramitacin a la fecha de entrada
en vigencia de las modificaciones que el Ttulo V que esta ley introduce al decreto ley N3.500, de 1980,
continuarn rigindose por las normas vigentes a la fecha de su presentacin. Asimismo, los afiliados que
se encuentren percibiendo pensiones de invalidez conforme a un primer dictamen, continuarn rigindose
para los efectos de su reevaluacin por la normativa vigente a la fecha de declaracin de su invalidez.
Quienes se encuentren pensionados a la fecha de entrada en vigencia de las modificaciones que el
Ttulo V de esta ley introduce en el decreto ley N 3.500, de 1980, para efectos del inciso tercero del
artculo 65 del mencionado decreto ley, continuarn rigindose por las normas vigentes con anterioridad
a dicha fecha.
Artculo trigsimo cuarto.- Las pensiones de sobrevivencia causadas por el fallecimiento de un afiliado
pensionado por invalidez o vejez con anterioridad a la fecha de entrada en vigencia de las modificaciones
que el Ttulo V de esta ley introduce al decreto ley N3.500, de 1980, continuarn rigindose por las
normas vigentes a la fecha de otorgamiento de los referidos beneficios al afiliado.
Artculo trigsimo quinto.- Quienes se encuentren pensionados a la fecha de entrada en vigencia de las
modificaciones que el Ttulo V de esta ley introduce al decreto ley N3.500, de 1980, podrn efectuar la
cotizacin de salud a que se refiere el inciso final del artculo 85 de dicho decreto ley, introducido por el
nmero 60 del artculo 91 del Ttulo V de la presente ley.
Artculo trigsimo sexto.- Los afiliados que se encuentren pensionados a la fecha de entrada en vigencia
de las modificaciones que el Ttulo V de esta ley introduce al decreto ley N3.500, de 1980, podrn traspasar
a su cuenta de capitalizacin individual, todo o parte de los fondos mantenidos en la cuenta de ahorro
voluntario con el objeto de aumentar el monto de su pensin.
Artculo trigsimo sptimo.- Los afiliados que se encuentren pensionados a la fecha de entrada en vigencia
de las modificaciones que el Ttulo V de esta ley introduce en el decreto ley N3.500, de 1980 y que den
cumplimiento a los requisitos establecidos en el inciso tercero del artculo 23 de dicho decreto ley,
modificado por el nmero 17 del artculo 91 de esta ley, podrn ejercer la opcin en l sealada.
Artculo trigsimo octavo.- La primera emisin de la Resolucin que establecer el Rgimen de Inversin
a que se refiere el artculo 45 del decreto ley N3.500, de 1980, modificado por el nmero 31 del artculo
91 del Ttulo V de esta ley, no podr contemplar lmites de inversin ms restrictivos que los que se
establecen en los artculos 45 y 47 del referido decreto ley, vigentes con anterioridad a las modificaciones
que el Ttulo V de esta ley introduce al mismo decreto ley.
Artculo trigsimo noveno.- Si a la fecha de entrada de vigencia de las modificaciones que el Ttulo V
de esta ley introduce en el decreto ley N3.500, de 1980, existiere una Reserva de Fluctuacin de Rentabilidad
de propiedad de un Fondo de Pensiones, la Administradora respectiva deber distribuir dicha reserva entre
sus afiliados proporcionalmente al nmero de cuotas que stos mantengan en sus cuentas individuales,
enterando el monto correspondiente en las cuentas de aqullos, en la forma y en los plazos que establezca
una norma de carcter general que al efecto dictar la Superintendencia de Pensiones.
Artculo cuadragsimo.- No obstante lo dispuesto en el artculo 168 del decreto ley N3.500, de 1980,
introducido por el nmero 85 del artculo 91 del Ttulo V de esta ley, la primera designacin de los
integrantes del Consejo de Inversiones se efectuar por los perodos que a continuacin se indica:
a) Dos aos en el caso del miembro designado por las Administradoras de Fondos de Pensiones.
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b) Tres aos en el caso de los miembros designados por los Decanos de las Facultades de Economa o de
Economa y Administracin de las Universidades que se encuentren acreditadas de conformidad a lo
dispuesto en la ley N 20.129.
c) Cuatro aos en el caso del miembro designado por el Consejo del Banco Central de Chile.
d) Cinco aos en el caso del miembro designado por el Presidente de la Repblica.
Artculo cuadragsimo primero.- Durante los dos primeros aos a contar de la vigencia de las modificaciones
que el Ttulo V de esta ley introduce al decreto ley N3.500, de 1980, los excesos de inversin que se
puedan producir como consecuencia de las disposiciones establecidas en esta ley no se considerarn de
responsabilidad de la Administradora, sin perjuicio que la Superintendencia de Pensiones pueda establecer
plazos para su enajenacin.
Artculo cuadragsimo segundo.- Durante los primeros doce meses contados desde la vigencia de las
modificaciones que el Ttulo V de esta ley introduce al decreto ley N3.500, de 1980, el lmite global para
la inversin de los Fondos de Pensiones en el extranjero, que corresponde establecer al Banco Central de
Chile, de acuerdo a lo sealado en el nmero 2) del inciso dcimo octavo del artculo 45 del decreto ley
N 3.500, de 1980, introducido por el nmero 31 del artculo 91 del Ttulo V de esta ley, no podr ser
inferior al 30% ni superior al 60% del valor de los Fondos de Pensiones. A contar del dcimo tercer mes
de vigencia de las modificaciones que el Ttulo V de esta ley introduce al decreto ley N3.500, de 1980,
dicho lmite no podr ser inferior al 30% ni superior al 80% del valor de los Fondos.
Por su parte, durante los primeros doce meses de la vigencia de las modificaciones que el Ttulo V de
esta ley introduce al decreto ley N3.500, de 1980, el lmite por tipo de Fondo para la inversin de los
Fondos de Pensiones en el extranjero, que corresponde establecer al Banco Central de Chile, de acuerdo
a lo sealado en el nmero 2) del inciso dcimo octavo del artculo 45 del decreto ley N 3.500, de 1980,
introducido por el nmero 31 del artculo 91 del Ttulo V de esta ley, no podr ser inferior ni superior a:
25% y 80% del Fondo, para el Fondo Tipo A; 20% y 70% del Fondo, para el Fondo Tipo B; 15% y 60%
del Fondo, para el Fondo Tipo C; 10% y 30% del Fondo, para el Fondo Tipo D, y 5% y 25% del Fondo
para el Fondo Tipo E. A contar del dcimo tercer mes de vigencia de las modificaciones que el Ttulo V
de esta ley introduce en el decreto ley N3.500, de 1980, dichos lmites no podrn ser inferiores ni superiores
a: 45% y 100% del Fondo, para el Fondo Tipo A; 40% y 90% del Fondo, para el Fondo Tipo B; 30% y
75% del Fondo, para el Fondo Tipo C; 20% y 45% del Fondo, para el Fondo Tipo D, y 15% y 35% del
Fondo para el Fondo Tipo E.
Artculo cuadragsimo tercero.- Dentro de un plazo de noventa das contado desde la fecha de vigencia
de las modificaciones que el Ttulo V de esta ley introduce en el decreto ley N3.500, de 1980, las
Administradoras debern adecuar los contratos de prestacin de servicios que estuvieran vigentes a lo
dispuesto en el artculo 23 del decreto ley N3.500, de 1980, modificado por el nmero 17 del artculo
91 del Ttulo V de esta ley.
Artculo cuadragsimo cuarto.- La primera licitacin del seguro a que se refiere el artculo 59 bis del
decreto ley N3.500, de 1980, introducido por el nmero 47 del artculo 91 del Ttulo V de esta ley, se
realizar transcurridos al menos 6 meses desde la entrada en vigencia de las modificaciones que el Ttulo
V de esta ley introduce en el decreto ley N3.500, de 1980.
Artculo cuadragsimo quinto.- La primera licitacin de cartera de afiliados a que se refiere el artculo 160
del decreto ley N 3.500, de 1980, introducido por el nmero 85 del artculo 91 del Ttulo V de esta ley,
se realizar transcurridos a lo menos 6 meses desde la entrada en vigencia de las modificaciones que el
Ttulo V de esta ley introduce en el decreto ley N 3.500, de 1980.
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Artculo cuadragsimo sexto.- Las modificaciones que el nmero 8 del artculo 91 del Ttulo V de esta
ley introduce en el artculo 16 del decreto ley N 3.500, de 1980, comenzarn a aplicarse a contar del 1
de enero del ao siguiente al de la publicacin de la presente ley.
Artculo cuadragsimo sptimo.- La obligacin del empleador de pagar la cotizacin destinada al
financiamiento del seguro a que se refiere el artculo 59 del decreto ley N 3.500, de 1980, regir a partir
del 1 de julio de 2009.
En todo caso, una vez que rija dicha obligacin y hasta el mes de junio de 2011, se encontrarn exentos
de cumplirla los empleadores que durante el respectivo mes declaren cotizaciones previsionales por menos
de 100 trabajadores, perodo durante el cual la cotizacin adicional del correspondiente afiliado deber
incluir el pago de la cotizacin destinada al financiamiento del seguro a que se refiere el artculo 59 del
decreto ley N 3.500, de 1980.
Artculo cuadragsimo octavo.- Lo dispuesto en el inciso segundo del artculo precedente no regir para
los rganos del Estado.
Artculo cuadragsimo noveno.- Al contribuyente que se encontraba realizando depsitos de ahorro
previsional voluntario o cotizaciones voluntarias a la fecha de vigencia del Ttulo V de esta ley, no le ser
aplicable la disposicin referida a la opcin sobre el rgimen tributario establecida en la letra f) del nmero
1. del artculo 92 de esta ley. En este caso se considerar que el contribuyente opta por continuar acogido
al rgimen tributario del inciso primero del artculo 42 bis de la Ley sobre Impuesto a la Renta, a menos
que manifieste su opcin en contrario. Una norma de carcter general de la Superintendencia de Pensiones,
regular el procedimiento de aplicacin de este artculo.
Prrafo sexto
Disposicin transitoria del Ttulo VI otras normas
Artculo quincuagsimo.- La remuneracin mnima imponible fijada en el artculo 98, se aplicar a contar
del da primero del mes en que se cumpla el tercer ao contado desde la publicacin de la presente ley.
No obstante, desde el primer ao, contado de igual forma, dicha remuneracin ser de un 83% de un
ingreso mnimo mensual y durante el segundo, sta ser de un 92% del sealado ingreso.
Prrafo sptimo
Disposiciones transitorias del Ttulo Sptimo sobre financiamiento fiscal
Artculo quincuagsimo primero.- Las modificaciones sealadas en los artculos 100 y 101, comenzarn
a regir a contar de la fecha de publicacin de la presente ley. No obstante, las modificaciones que introduce
el numeral 4 del artculo 100 en la ley N 20.128, comenzarn a regir el primer da del sptimo mes
siguiente al de su publicacin en el Diario Oficial.
Artculo quincuagsimo segundo.- El Fondo de Reserva de Pensiones a que se refiere el artculo 5 de la
ley N 20.128, adems estar destinado a financiar las obligaciones fiscales derivadas de la garanta estatal
de pensiones mnimas de vejez, invalidez y sobrevivencia, regulada en el decreto ley N 3.500, de 1980,
de acuerdo a lo dispuesto en los artculos sexto y duodcimo transitorios de la presente ley.
Artculo quincuagsimo tercero.- Podrn efectuarse retiros al Fondo de Reserva de Pensiones a que se
refiere el artculo 5 de la ley N 20.128, hasta por un monto mximo anual equivalente al aporte realizado
en el ao anterior, segn lo dispone la letra b) del artculo 6 de dicha ley.
164
Los retiros a que se refiere el inciso precedente podrn efectuarse a contar de la fecha de entrada en
vigencia de las disposiciones del Ttulo I de la presente ley y hasta el ao 2016.
Artculo quincuagsimo cuarto.- Durante el primer ao de vigencia el mayor gasto que represente la
aplicacin de esta ley, se financiar con cargo al Presupuesto del Ministerio del Trabajo y Previsin Social,
y en lo que faltare, con cargo a la Partida Tesoro Pblico. En los aos siguientes, los recursos sern provistos
en las respectivas leyes de presupuestos.
Artculo transitorio final.- Sin perjuicio de lo dispuesto en los artculos precedentes de este cuerpo legal,
podrn dictarse los reglamentos que dispone la presente ley, desde la fecha de publicacin de la misma.
165
REGLAMENTO DEL
D.L. N 3.500, DE 1980
167
Reglamento del D.L. N 3.500, DE 1980
REGLAMENTO DEL DECRETO LEY N 3.500 de 1980

(Publicado en el Diario Oficial del 28.03.91)
MINISTERIO DEL TRABAJO Y PREVISION SOCIAL

SUBSECRETARIA DE PREVISION SOCIAL (Ao 1990)
APRUEBA NUEVO REGLAMENTO DEL DECRETO LEY N 3.500, DE 19801
Santiago, 20 de julio de 1990.- Hoy se decret lo siguiente:
Nm. 57.- Visto: Lo dispuesto por el Decreto Ley N 3.500, de 1980 y sus modificaciones posteriores, y
la facultad que me confiere el N 8 del artculo 32 de la Constitucin Poltica de la Repblica de Chile,
Decreto:
1 Aprubase el siguiente Reglamento para la aplicacin del Decreto Ley N 3.500, de 1980.
2 Dergase el Decreto Supremo N 100 de 1988, modificado por el D.S. N 144, del mismo ao, ambos
del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, Subsecretara de Previsin Social.
TITULO PRELIMINAR
Artculo 1.- Para todos los efectos de este Reglamento se entender por:
"Ley":
el Decreto Ley N 3.500, de 1980, y sus modificaciones;
Fondo o Tipo de Fondo: Un Fondo de Pensiones, sea A, B, C, D o E;2

"Administradora": una Administradora de Fondos de Pensiones;
Sociedad Administradora de Cartera de Recursos Previsionales: una sociedad annima de duracin
indefinida, cuyo objeto exclusivo sea la administracin de cartera de recursos previsionales;3
"Superintendencia": la Superintendencia de Pensiones;4
"Cotizacin Obligatoria": la cotizacin a la cuenta de capitalizacin individual establecida en el inciso
primero del artculo 17 de la Ley, ms la cotizacin adicional;
"Cotizacin Adicional": aqulla establecida en el inciso segundo del artculo 17 de la ley, destinada al
financiamiento de la Administradora, y del seguro a que se refiere el artculo 59 de la ley.4
1
Modificado por el artculo 1 del Decreto N197 del 11.11.96, de la Subsecretara de Previsin Social.
Este prrafo fue modificado por el N 1) del Artculo 1 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara de Previsin Social,
publicado en el Diario Oficial con fecha 17 de febrero de 2000.Posteriormente, fue modificado por el N 1) del Artculo 1 del
Decreto Supremo N 48, del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 15 de marzo
de 2004.
Este prrafo fue agregado por el N 2) del Artculo 1 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara de Previsin Social,
publicado en el Diario Oficial con fecha 17 de febrero de 2000.
Estos prrafos fueron modificados por el N 1) letras a y b respectivamente del Decreto Supremo N8, de la Subsecretaria de
Prevision Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 02 de abril de 2009.
169
"Cotizacin Voluntaria": la que en forma voluntaria cada trabajador puede hacer en su cuenta de capitalizacin
individual, de acuerdo a lo establecido en el primer inciso del artculo 20 de la Ley;5
"Depsitos Convenidos": la o las sumas que el trabajador hubiere convenido con su empleador, depositar
en la cuenta de capitalizacin individual del primero, de acuerdo a lo establecido en el inciso tercero del
artculo 20 de la Ley; 5
Aportes de Ahorro Previsional Voluntario Colectivo: aqullos realizados por el trabajador y el empleador,
de acuerdo a lo establecido en el prrafo 3 del Titulo III de la ley.6
"Depsitos Voluntarios": los montos destinados a ahorro por el afiliado, que se abonarn en la cuenta de
Ahorro Voluntario que establece el artculo 21 de la Ley;
Cuentas Personales: todas aquellas cuentas que mantenga una persona en una o ms Administradoras;7
"Instituciones de previsin": los organismos previsionales existentes a la fecha de la dictacin de la Ley o
sus continuadores legales;
"Sistema": al sistema de pensiones establecido en la Ley;
"Pensiones Transitorias": las que se originen mediante la emisin de un primer dictamen de invalidez
parcial, de acuerdo a lo sealado en el inciso segundo del artculo 4 de la Ley;8
"Pensiones Definitivas": las que se originen mediante la emisin de un nico dictamen de invalidez total
o un segundo dictamen de invalidez parcial o total segn corresponda, de acuerdo a lo sealado en los
incisos segundo, tercero, quinto y sexto del artculo 4 de la Ley;8
"Pensiones Cubiertas": las que se generen para afiliados que, a la fecha en que fueron declarados invlidos
por un primer dictamen de invalidez parcial o un nico dictamen de invalidez total, se encontraban en
alguna de las situaciones a que se refiere el inciso primero del artculo 54 de la Ley, segn lo dispone el
artculo 72 de este Reglamento;8
"Pensiones no Cubiertas": las que se generen para afiliados que, a la fecha en que fueron declarados
invlidos por un primer dictamen de invalidez parcial o un nico dictamen de invalidez total, no se
encontraban en alguna de las situaciones a que se refiere el inciso primero del artculo 54 de la Ley, segn
lo dispone el artculo 72 de este Reglamento, y8
Estos Prrafos fueron modificados por los N 2) y 3), respectivamente, del Artculo 1 del Decreto Supremo N 48, del Ministerio
del Trabajo y Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 15 de marzo de 2004.
Este prrafo fue agregado segn lo establecido en el N 1) letra c del Decreto Supremo N 8, de la Subsecretaria de Previsin
Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 02 de abril de 2009.
Este prrafo fue modificado por el N 4) del Artculo 1 del Decreto Supremo N 48, del Ministerio del Trabajo y Previsin Social,
publicado en el Diario Oficial con fechas 15 de marzo de 2004. Posteriormente se modific segn lo establecido en N 1) letra
d del Decreto Supremo N8, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 02 de abril de
2009.
Estos prrafos fueron modifcados por el N 1) letras e,f,g,y h respectivamente, del Decreto Supremo N 8, de la Subsecretara
de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 02 de abril de 2009.
170
Pensionado": Toda aquella persona que sea titular de una pensin otorgada en conformidad a las normas
contenidas en la Ley y en el presente Reglamento, sea que se trate del propio afiliado o de los beneficiarios
de pensiones de sobrevivencia causadas por ste.9
Artculo 2.- Todos los plazos establecidos en el presente Reglamento cuyo vencimiento cayere en da
sbado, domingo o festivo se prorrogarn hasta el primer da hbil siguiente, salvo que ste fuere sbado,
en cuyo caso se prorrogarn, a su vez, hasta el primer da hbil siguiente.
TITULO I
De la Afiliacin
Artculo 3.- El Sistema de Pensiones establecido en la Ley se basa en la capitalizacin individual que
efecten los afiliados con sus cotizaciones previsionales.
Artculo 410.- El trabajador dependiente debe comunicar a su empleador el nombre de la Administradora
en que se encuentre incorporado o de la que decida incorporarse, dentro de los treinta das siguientes al
inicio de sus labores. Si no lo hiciere, el empleador enterar las cotizaciones en la Administradora que
tenga mayor nmero de trabajadores afiliados dentro de su empresa, sin perjuicio de lo sealado en el
inciso siguiente.
Las personas que se afilien al Sistema, debern incorporarse a la Administradora adjudicataria de la
licitacin a que se refiere el Titulo XV de la ley y permanecer en ella hasta el trmino del perodo de
permanencia que se establezca en las bases de dicha licitacin.
La Superintendencia deber publicar, en al menos dos diarios de circulacin nacional, el nombre de
la adjudicataria de la licitacin, con el objeto de que los empleadores enteren en ella las cotizaciones de
sus trabajadores que se afilian por primera vez al Sistema.
En el caso de que no se efectuare o no se adjudicare la licitacin o la adjudicataria no cumpliere con
los requisitos para constituirse como Administradora, la Superintendencia deber asignar a los afiliados
nuevos a la Administradora que cobre la menor comisin por depsito de cotizaciones a la fecha de
afiliacin y aqullos siempre podrn traspasarse libremente a otra Administradora.
Para efectos de la cobertura a que se refiere el artculo 72 de este Reglamento, la Administradora en
la que se hubiere afiliado el trabajador ser responsable de las obligaciones a que se refiere el artculo 54
de la Ley, a contar de la fecha de inicio de labores del trabajador.
9 Este prrafo fue agregado por el N 5) del Artculo 1 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara de Previsin Social,
publicado en el Diario Oficial con fecha 17 de febrero de 2000. Posteriormente fue modificado por el N 1) letra i, del Decreto
Supremo N 8, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 02 de abril de 2009.
10 El inciso primero y tercero fueron reemplazados por el N 1) y 2) respectivamente, del Artculo 2 del Decreto Supremo N 77,
de la Subsecretara de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 17 de febrero de 2000. Posteriormente el inciso
primero fue modificado por el N 1) del Artculo 2 del Decreto Supremo N 48, del Ministerio del Trabajo y Previsin Social,
publicado en el Diario Oficial con fecha 15 de marzo de 2004. A su vez el inciso tercero fue reemplazado por los incisos tercero
al sexto actuales, de acuerdo a lo establecido por el nmero 2) del Artculo 2 del citado Decreto Supremo. Finalmente, el inciso
final fue modificado por el nmero 3) del Artculo 2. Se agrega el inciso final y los incisos segundo al cuarto nuevos, pasando
los incisos segundo al sptimo existentes a ser quinto al dcimo, segn lo dispuesto en el N 2) letras g y b respectivamente
del Decreto Supremo N8, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 02 de abril de 2009.
En tanto el inciso primero y los actuales incisos quinto, octavo, noveno y dcimo, fueron modificados segn lo dispuesto en
las letras a,c,d,e y f respectivamente del N 2), del citado Decreto.
171
En caso de disolucin de una Administradora por cualquier causa, sus afiliados debern traspasarse
dentro de los 90 das siguientes de producida, a otra Administradora de Fondos de Pensiones. Si alguno
no lo hiciere, el liquidador transferir los saldos de sus cuentas personales a la Administradora que tenga
domicilio u oficina en la localidad donde aqul preste sus servicios y a los mismos Tipos de Fondos en
los cuales mantena dichos saldos. Si hubiere dos o ms Administradoras en dicha localidad y el afiliado
mantuviese todas sus cuentas en un solo Tipo de Fondo, el liquidador remitir los saldos a la Administradora
que haya obtenido la mayor rentabilidad en el Fondo respectivo, en los dos aos calendario anteriores a
la disolucin. Si ninguna Administradora tuviere domicilio u oficina en la localidad en que el trabajador
presta servicios, el liquidador aplicar lo dispuesto precedentemente considerando como lugar de prestacin
de ellos la respectiva Regin y en su defecto, la de la o las Regiones ms prximas, segn el liquidador
determine.
En el caso que un afiliado hubiese mantenido sus saldos en ms de un Tipo de Fondo en liquidacin,
el liquidador los transferir a la Administradora de la localidad que haya registrado la mayor rentabilidad
en el Tipo de Fondo, en los dos aos calendarios anteriores a la disolucin, en que el afiliado mantenga
la mayor proporcin del saldo correspondiente a sus cotizaciones obligatorias. En todo caso, en dichas
transferencias el liquidador deber respetar la distribucin que mantena el afiliado entre los distintos Tipos
de Fondos.
Para la transferencia de los saldos de las cuentas personales de los trabajadores que slo mantienen
cotizaciones voluntarias, depsitos convenidos, depsitos de ahorro previsional voluntario del inciso
primero del artculo 20 E de la Ley, aportes de ahorro previsional voluntario colectivo del inciso primero
del artculo 20 F de la ley o depsitos de la cuenta especial de ahorro de indemnizacin a que se refieren
los artculos 5, 6, 7, 8 y 9 de la ley N 19.010, debern aplicarse los mismos criterios establecidos
en los incisos sexto y sptimo de este artculo, considerando para efectos del inciso precedente el Tipo de
Fondo en que el trabajador mantenga mayor cantidad de recursos.
De acuerdo a lo dispuesto en el artculo 43 de la ley, durante el proceso de liquidacin, el liquidador
deber determinar si la modalidad de las transferencias de saldos a otras Administradoras, se efectuar en
dinero o bien, en instrumentos financieros. No obstante, en el caso de que el liquidador opte por realizar
las transferencias con instrumentos, podr traspasar dinero efectivo slo para efectos de ajustar el saldo
de las cuentas personales con los activos transferidos. Asimismo, el liquidador procurar que durante todo
el proceso de liquidacin la composicin de las carteras de instrumentos que se traspasen a otras
Administradoras, sea similar a la estructura de las carteras que antenan los Fondos en liquidacin en el
da previo al inicio de sta.
Lo dispuesto en los incisos sexto al noveno de este artculo no se aplicar en los casos en que la
disolucin se produjera por fusin de dos o ms Administradoras de acuerdo con el artculo 43 de la Ley.
En caso de disolucin de la Administradora adjudicataria de la licitacin a que se refiere el Titulo XV
de la ley, el liquidador deber asignar sus afiliados a la Administradora que cobre la menor comisin por
depsitos de cotizaciones a la fecha del traspaso de fondos. Los afiliados asignados siempre podrn
traspasarse libremente a otra Administradora.
Artculo 511.- Un afiliado slo puede efectuar cotizaciones obligatorias en una Administradora de acuerdo
a lo establecido en el artculo 23 de la Ley, aunque preste servicios a varios empleadores o tenga
simultneamente la calidad de trabajador dependiente e independiente.
11 Este Artculo fue modificado por el Artculo 3 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara de Previsin Social, publicado
en el Diario Oficial con fecha 17 de febrero de 2000. Posteriormente, fue sustituido de acuerdo al Artculo 3 del Decreto
Supremo N 48, del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 15 de marzo de 2004.
172
Artculo 612.- Las Administradoras de Fondos de Pensiones no pueden rechazar, por motivo alguno, la
incorporacin de un afiliado, no pudiendo hacer ninguna discriminacin entre ellos, ya sea en cuanto a
la forma de afiliarse, de efectuar las cotizaciones, o respecto del otorgamiento de las prestaciones o
beneficios que establece la Ley. Del mismo modo, no pueden rechazar la solicitud de un afiliado para
adscribirse a un Tipo de Fondo, cuando cumpla los requisitos para ello.
La Administradora asume todas las obligaciones que establece la Ley respecto de las eventuales
prestaciones a que tiene derecho un afiliado, desde el momento en que recibe el aviso de su incorporacin,
ya sea por intermedio del empleador, de una Administradora o del propio trabajador, aviso que debe
cumplir con las exigencias mnimas que la Superintendencia seale, y en el caso de transferencia de un
afiliado desde otra Administradora, desde el primer da del mes en que el cambio produce sus efectos.
TITULO II
De las Cotizaciones, de los Depsitos de Ahorro Previsional Voluntario, del Ahorro
Previsional Voluntario Colectivo y de la Cuenta de Ahorro Voluntario13
Artculo 714.- Los empleadores debern descontar de las remuneraciones de sus trabajadores las
cotizaciones obligatorias. Adems, estarn obligados a descontar los porcentajes o montos que por escrito
sus trabajadores les autoricen como cotizaciones voluntarias, depsitos de ahorro previsional voluntario,
depsitos voluntarios o todos ellos, en conformidad a los artculos 20 y 21 de la Ley, a contar del mes
siguiente a aqul en que el empleador reciba la autorizacin correspondiente. Asimismo, los empleadores
debern realizar los descuentos a que se refiere el artculo 92 M de la ley.
Los aportes de ahorro previsional voluntario colectivo debern ser descontados en conformidad al
artculo 20 H de la ley, a contar del mes siguiente a aqul en que el contrato de ahorro entre en vigencia
o a contar del mes siguiente a aqul en que el trabajador suscribe el formulario de adhesin de un contrato
vigente, segn corresponda.
La remuneracin y renta mensual utilizada como base para determinar las cotizaciones obligatorias
tendrn un lmite mximo de 60 Unidades de Fomento del ltimo da del mes anterior al pago de la
cotizacin.
Cesar la obligacin de descontar las cotizaciones voluntarias o los depsitos de ahorro previsional
voluntario o los aportes de ahorro previsional voluntario colectivo o las cotizaciones previsionales a que
se refiere el artculo 92 M de la ley, de la misma forma establecida en el inciso tercero del artculo 13.
Lo anterior, no le ser aplicable a los depsitos convenidos.
12 El inciso primero fue modificado por el Artculo 4 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara de Previsin Social, publicado
en el Diario Oficial con fecha 17 de febrero de 2000.
13 El epgrafe fue modificado por el Artculo 4 del Decreto Supremo N 48, del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, publicado
en el Diario Oficial con fecha 15 de marzo de 2004. Posteriormente fue modificado segn lo establecido en el N 3) del
Decreto Supremo N8, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 02 de abril de 2009.
14 Los incisos primeros segundo y tercero de este artculo, fueron modificados de acuerdo a los nmeros 1), 2) y 3), respectivamente,
del Artculo 5 del Decreto Supremo N 48, del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con
fecha 15 de marzo de 2004.Por su parte el inciso final fue sustituido de acuerdo al nmero 4) del artculo antes citado.
Posteriormente se modifica el inciso primero, se agrega un nuevo inciso segundo, pasando los actuales incisos segundo al quinto,
a ser tercero al sexto y se modifica el inciso tercero que ha pasado a ser cuarto, segn lo establecido en el N 4) letras a, b y c
respectivamente del Decreto Supremo N8, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha
02 de abril de 2009.
173
Los empleadores descontarn adems, la cotizacin destinada a financiar las prestaciones de salud, en
conformidad a la Ley.
Las planillas para declarar y enterar las cotizaciones sern uniformes en soporte de papel o electrnico,
de acuerdo a las caractersticas que la Superintendencia determine.
Artculo 815.- La cotizacin adicional se expresar como porcentaje de la remuneracin y renta mensual
imponible del afiliado y estar destinada al financiamiento de la Administradora y del seguro a que se
refiere el artculo 59 de la ley.
La parte de la cotizacin adicional destinada al financiamiento de la Administradora, ser establecida
por cada una de ellas de manera uniforme para todos sus afiliados. La parte de la cotizacin adicional
destinada al financiamiento del seguro a que se refiere el artculo 59 de la ley, deber ser uniforme para
todos los afiliados al Sistema, independientemente de la Administradora a la cual se encuentren afiliados.
Los afiliados que se encuentren en cualquiera de las situaciones que contempla el inciso segundo del
artculo 69 de la Ley, estarn afectos a una cotizacin adicional diferenciada.
Artculo 9.- Los trabajadores del sector pblico afiliados al Sistema podrn optar, en forma definitiva y
mientras permanezcan en el mismo empleo, porque tengan el carcter de imponibles las asignaciones que
no tienen dicha calidad, con excepcin de aqullas que el Cdigo del Trabajo declara que no constituyen
remuneraciones. La mayor imponibilidad se considerar slo para el clculo de los beneficios que se
financien con las cotizaciones que establece la Ley.
Para ejercer la opcin a que se refiere el inciso anterior, el trabajador deber comunicar su decisin
por escrito a su empleador, quien deber efectuar las retenciones a que se refiere el artculo 7.
Artculo 1016.- Los depsitos convenidos no tendrn lmite, sern de cargo de los empleadores y debern
constar en contratos escritos celebrados entre el empleador y el trabajador. Los contratos debern ponerse
en conocimiento de la Administradora en que se encuentre incorporado el trabajador, con una anticipacin
de 30 das a la fecha en que deba efectuarse el nico o primer depsito, de haberse convenido ms de
uno.
Artculo 11.- Los trabajadores independientes debern enterar las cotizaciones correspondientes
a las rentas imponibles que mensualmente declaren, dentro de los 10 primeros das del mes siguiente al
cual correspondan dichas rentas.
Las cotizaciones que no fueren enteradas dentro de ese plazo por los trabajadores independientes,
podrn efectuarse hasta el ltimo da del mes calendario siguiente a aqul en que se devengaron dichas
rentas.
Queda prohibido a las Administradoras recibir las cotizaciones de los afiliados independientes que no
fueren enteradas dentro de los plazos sealados en el inciso anterior.
15 El inciso segundo fue modificado por el Artculo 5 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara de Previsin Social,
publicado en el Diario Oficial con fecha 17 de febrero de 2000. Posteriormente, fue modificado de acuerdo a lo establecido
por el artculo 6 del Decreto Supremo N 48, del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con
fecha 15 de marzo de 2004. Finalmente los incisos primero y segundo fueron modificados segn lo establecido en el N 5)
del Decreto Supremo N 8, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 02 de abril de
2009.
16 Este artculo, fue modificado de acuerdo a lo establecido por el artculo 7 del Decreto Supremo N 48, del Ministerio del
Trabajo y Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 15 de marzo de 2004.
174
Artculo 1217.- Las cotizaciones que realicen los afiliados voluntarios en forma mensual o mediante un
solo pago por ms de una renta o ingreso mensual de acuerdo a lo establecido en el inciso segundo del
artculo 92 K de la ley, podrn efectuarse hasta el ltimo da del mes calendario en que se realice el pago.
No obstante lo anterior, las cotizaciones que efecten los afiliados voluntarios de acuerdo a lo establecido
en el inciso primero del artculo 92 M de la ley, sern enteradas en los plazos sealados en el artculo 19
de dicha ley.
2. De los Depsitos en Cuenta de Ahorro Voluntario
Artculo 1318.- Las Administradoras estarn obligadas a abrir y mantener actualizada una cuenta de
ahorro voluntario por cada afiliado que hubiere conferido poder a su empleador para que le descuente
de su remuneracin un porcentaje o monto destinado a ahorro y del cual la Administradora haya tomado
conocimiento, o por cada afiliado que hubiere efectuado el primer depsito voluntario.
Los empleadores estarn obligados a cumplir con el encargo a que se refiere el inciso anterior, como
asimismo a enterar dichos porcentajes o montos sin lmite en la Administradora de Fondos de Pensiones
a que se encuentre afiliado el trabajador.
Cesar esta obligacin para el empleador, en cada uno de los meses en que proceda un pago de
cotizaciones del trabajador a travs de una entidad pagadora de subsidios, cualquiera sea el nmero de
das de reposo total o parcial establecidos en la licencia mdica. Las entidades pagadoras de subsidios se
abstendrn de descontar suma alguna destinada a la cuenta de ahorro voluntario del trabajador.
Tanto el trabajador dependiente como el independiente y el afiliado voluntario, podrn efectuar depsitos
voluntarios directamente en la Administradora.
Artculo 1419.- Una norma de carcter general de la Superintendencia establecer el nmero mximo
de retiros que podrn efectuar los afiliados titulares de cuentas de ahorro voluntario en cada ao calendario,
el que no podr ser inferior a cuatro. Los traspasos de saldo a otra Administradora o a otro Tipo de Fondo,
no se considerarn retiros para los efectos de este lmite.
El retiro se entender realizado por el slo hecho de quedar a disposicin del afiliado los fondos
correspondientes.
Artculo 15.- Los fondos existentes en una cuenta de ahorro voluntario, podrn acreditarse como ahorro
en dinero en los sistemas habitacionales que operan a travs de los Servicios de Vivienda y Urbanizacin,
para lo que las Administradoras y afiliados debern atenerse a lo dispuesto por este reglamento y a las
normas que imparta la Superintendencia.
17 Este Artculo fue sustituido segn lo establecido en el N 6) del Decreto Supremo N8, de la Subsecretaria de Previsin Social,
publicado en el Diario Oficial con fecha 02 de abril de 2009.
18 Los incisos segundo y tercero de este artculo fueron modificados de acuerdo a lo establecido por los nmeros 1) y 2) del
artculo 8 del Decreto Supremo N 48, del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha
15 de marzo de 2004. Posteriormente el inciso final fue modificado segn lo establecido en el N 7) del Decreto Supremo N8,
de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 02 de abril de 2009.
19 El inciso primero fue modificado por el Artculo 6 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara de Previsin Social, publicado
en el Diario Oficial con fecha 17 de febrero de 2000. Posteriormente el inciso primero fue modificados segn lo establecido en
el nmero 8) del Decreto Supremo N 8, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 02
de abril de 2009.
175
Los afiliados debern suscribir un contrato de ahorro con la Administradora, el que indicar el monto
total mnimo de ahorro al cual se comprometen, el plazo en que ste se enterar, expresado en meses
calendario, el saldo medio semestral mnimo que deber mantenerse en la cuenta, y dems estipulaciones,
conforme lo determine la Superintendencia. Dicho contrato podr modificarse por una sola vez a peticin
del interesado, sin perjuicio de otras modalidades que se establezcan en el futuro, por la Superintendencia.
Artculo 16.- El saldo de la cuenta respectiva y las menciones del contrato de ahorro relativas a monto,
plazo y saldos medios convenidos, como asimismo la eventual modificacin de stos, se convertirn a
Unidades de Fomento a la fecha de cada depsito o giro.
Artculo 17.- El ahorro a que se refiere el artculo anterior se acreditar mediante certificado extendido
por la Administradora, a peticin del titular de la cuenta.
TITULO III
De las Comisiones Mdicas Regionales
Artculo 1820.- Funcionar en cada Regin a lo menos una Comisin Mdica encargada de la calificacin
de la invalidez de las personas referidas en los artculos 4, 4 bis y 8 de la Ley y aquellas referidas en
los prrafos cuarto y quinto del Ttulo I de la Ley N 20.255. La administracin de las comisiones
corresponder a las Administradoras de Fondos de Pensiones y sern financiadas en conjunto por stas y
el Instituto de Previsin Social, de acuerdo a lo establecido en el inciso tercero del artculo 11 de la Ley.
Estas Comisiones gozarn de autonoma en cuanto al conocimiento y calificacin de las invalideces
sometidas a su consideracin.
Para efectos de lo anterior, las Administradoras y el Instituto de Previsin Social concurrirn al
financiamiento de estas Comisiones, en la proporcin que les corresponda, de acuerdo al porcentaje que
represente el nmero total de interesados que presentaron solicitud de pensin de invalidez en cada una
de ellas y en el citado Instituto, en el ao calendario anterior a aqul que se est financiando, respecto del
total de solicitudes presentadas en el Sistema. En todo caso, el Instituto de Previsin Social contribuir al
financiamiento de las Comisiones Mdicas slo respecto de los solicitantes de Pensin Bsica Solidaria
de Invalidez. La Superintendencia calcular dichas proporciones y las pondr a disposicin de las
Administradoras y del Instituto de Previsin Social.
Para aquellas Administradoras que a la fecha de clculo a que alude el inciso anterior no registren un
ao de operaciones, se considerar slo el nmero de pensiones de invalidez presentadas durante el nmero
de meses de funcionamiento hasta dicha fecha, respecto del total de solicitudes presentadas en el Sistema.
Artculo 1921.- La administracin y financiamiento sealados en el artculo anterior, contemplar todo
lo que dice relacin con el funcionamiento propio de las Comisiones Mdicas, a excepcin de los gastos
que se deriven de la contratacin del personal mdico, los que sern de cargo de la Superintendencia.
Las Administradoras debern velar por que los locales en que funcionen las Comisiones Mdicas estn
ubicados en lugares centrales de la regin que corresponda, sean de fcil acceso para los solicitantes de
20 Los incisos primero y segundo fueron modificados segn lo establecido por el N 1. del Decreto Supremo N 18, de la Subsecretaria
de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 04 de junio de 2008.
21 Los incisos primero y tercero fueron modificados segn lo establecido por el N 2. del Decreto Supremo N 18, de la Subsecretaria
176
pensin de invalidez, cuenten con la amplitud necesaria y estn debidamente equipados para la atencin
de personas con discapacidad, considerando a lo menos lo siguiente:
a. Personal de secretara y administrativo que se requiera, el que deber ser permanentemente capacitado;
b. Equipamiento de mobiliario, instrumental y material mdico, material de oficina y equipos tcnicos
adecuados;
c. Sistemas de archivos fsicos, magnticos y electrnicos, y
d. Sistemas propios de informacin electrnicos interconectados con la Superintendencia de acuerdo a
lo que determine una norma de carcter general dictada por ella.
La Superintendencia tendr la supervigilancia administrativa de estas Comisiones e impartir las normas
operativas que se requieran para calificar la invalidez. Asimismo, controlar que las Comisiones Mdicas
den debido cumplimiento a las funciones que les correspondan, pudiendo siempre determinar el nmero
de Comisiones que debe funcionar en cada Regin e impartir instrucciones acerca de su equipamiento.
Asimismo, la Superintendencia fiscalizar a las Comisiones Mdicas en lo que concierne al examen de
las cuentas de entradas y gastos, para lo cual las Administradoras debern remitir a la Superintendencia
la informacin que sta les requiera, de acuerdo a lo que ella establezca en una norma de carcter general.
Artculo 2022.- Cada Comisin estar integrada por tres mdicos cirujanos designados por el Superintendente,
los que sern seleccionados por concurso pblico.
Dichos mdicos tendrn la calidad de contratados a honorarios por la Superintendencia y no sern
funcionarios dependientes de sta.
El Superintendente designar a uno de los miembros de la Comisin para que se desempee en calidad
de Presidente.
Uno de los otros miembros actuar como Secretario Mdico de la Comisin, ser tambin designado
como tal por el Superintendente, y subrogar al Presidente, en ausencia de ste.
Artculo 2123.- La designacin de mdicos observadores a que se refiere el inciso segundo del artculo
11 de la Ley, deber ser comunicada por la compaa de seguros respectiva a la Superintendencia, en la
forma y plazos que sta determine.
La Superintendencia podr establecer mediante norma de carcter general las inhabilidades para el
ejercicio de las funciones de los mdicos a que se refiere el inciso anterior, como asimismo para los mdicos
asesores de los afiliados.
22 El inciso primero de este Artculo fue modificado segn lo establecido en el N 9), del Decreto Supremo N8, de la Subsecretaria
de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 02 de abril de 2009. El inciso segundo fue modificado segn lo
establecido por el N 3. del Decreto Supremo N 18, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con
fecha 04 de junio de 2008.
23 El inciso primero de este Artculo fue modificado y el inciso segundo agregado, de acuerdo a lo establecido por el N 4. del
Decreto Supremo N 18, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 04 de junio de 2008.
177
Artculo 2224.- Los interesados debern recurrir a la Administradora a la cual se encuentren afiliados o
al Instituto de Previsin Social, para solicitar la declaracin de invalidez, los que requerirn la calificacin
de la Comisin Mdica correspondiente a la regin del lugar de trabajo del solicitante o del domicilio de
ste, en caso que est desempleado, sus servicios hayan sido suspendidos o se tratare de trabajadores
independientes u otro potencial beneficiario. Sin perjuicio de lo anterior, por motivos fundados, el interesado
podr solicitar a la Administradora o al Instituto de Previsin Social, ser calificado en una regin distinta
a la que le corresponda en virtud de las normas antes sealadas, requerimiento que se pondr en conocimiento
de la Superintendencia para su autorizacin.
El solicitante de calificacin de invalidez podr aportar los exmenes, informes mdicos u otro tipo de
antecedentes que desee a la Comisin Mdica con el objeto de respaldar su solicitud, los que podrn ser
entregados en la Administradora o en el Instituto de Previsin Social, segn corresponda, conjuntamente
con la presentacin de la solicitud. En ningn caso la Administradora o el Instituto de Previsin Social
podrn negar la solicitud, porque el interesado no aporta los antecedentes antes sealados. No obstante
lo anterior, el interesado podr aportar mayores antecedentes a la Comisin Mdica cuando sea citado.
Estos antecedentes no podrn ser determinantes por s solos en la calificacin de la invalidez del
solicitante y formarn parte del expediente respectivo.
La Administradora o el Instituto de Previsin Social debern efectuar el requerimiento de calificacin
de invalidez a la Comisin Mdica Regional correspondiente, en el plazo que establezca una norma de
carcter general que emitir la Superintendencia.
La Comisin Mdica deber citar al interesado a la evaluacin a que se refiere el artculo siguiente o
a un examen fsico, dentro de los 5 das hbiles siguientes a la recepcin del requerimiento.
Artculo 22 bis25.- El afiliado cubierto por el seguro de invalidez y sobrevivencia deber presentar los
antecedentes mdicos que fundamenten su solicitud de invalidez ante un mdico cirujano designado por
las Comisiones Mdicas Regionales de entre aquellos incluidos en el Registro Pblico de Asesores, que
administrar y mantendr la Superintendencia, con el objeto que aqul informe a la Comisin respectiva
si la solicitud se encuentra debidamente fundada en aspectos tcnicos.
En caso que dicho mdico determine que la solicitud se encuentra fundada de la forma sealada en
el inciso anterior, la Comisin Mdica Regional designar, sin costo para el afiliado, a un mdico cirujano
de aquellos incluidos en el citado Registro, con el objeto que lo asesore durante el proceso de evaluacin
y calificacin de invalidez y asista como observador a las sesiones de las Comisiones en que se analice
su solicitud. Con todo, el afiliado podr nombrar a su costa, un mdico cirujano de su confianza, en
reemplazo del designado, para que lo asesore de acuerdo a lo establecido en el inciso segundo del artculo
11 de la Ley.
En caso que no se considere la solicitud debidamente fundada en aspectos tcnicos, el afiliado cubierto
por el seguro de invalidez y sobrevivencia no tendr derecho a la asesora de un mdico de aquellos
incluidos en el Registro, pudiendo someterse al proceso de evaluacin y calificacin de invalidez sin
asesora, o nombrar a su costa un mdico cirujano de su confianza para tales efectos.
24 Los incisos primero, segundo, cuarto y quinto de este Artculo fueron modificados segn lo establecido por el N 5. del Decreto
Supremo N 18, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 04 de junio de 2008. El inciso
final de este Artculo fue modificado segn lo establecido en el N 10), del Decreto Supremo N8, de la Subsecretaria de Previsin
Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 02 de abril de 2009.
25 Estos artculos fueron agregados segn lo establecido por el N 6. del Decreto Supremo N 18, de la Subsecretaria de Previsin
Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 04 de junio de 2008.
178
Para el ejercicio de sus funciones, el mdico asesor podr participar durante todo el proceso de
calificacin de invalidez respectivo y asistir, slo con derecho a voz, durante la adopcin del respectivo
acuerdo.
Los mdicos asesores que integren el referido Registro, ejercern sus funciones a partir de su designacin
por las Comisiones Mdicas Regionales, teniendo derecho a percibir honorarios por su cometido. Dichos
honorarios sern de cargo de la Superintendencia y los mdicos asesores no sern funcionarios dependientes
de sta.
Artculo 22 ter 25.- Para ser incluido en el Registro Pblico de Asesores a que se refiere el artculo anterior,
los mdicos cirujanos debern presentar una solicitud en tal sentido ante la Superintendencia, a la que
debern proporcionar toda la documentacin que permita certificar la referida calidad de profesional
habilitado.
El mdico asesor del afiliado tendr las siguientes facultades y funciones:
a) Entrevistar al interesado y analizar los antecedentes mdicos que fundamentan su solicitud de pensin
de invalidez.
b) Informar a la Comisin Mdica Regional y al interesado si la solicitud de pensin de invalidez presentada
se encuentra fundada en aspectos tcnicos, explicando sus fundamentos.
c) Asistir con derecho a voz a las sesiones de la Comisin, en que se discutan las solicitudes de pensin
de invalidez de los afiliados a los que est asesorando.
d) Asesorar a los afiliados en aquello que diga relacin con aspectos tcnicos, durante el proceso de
evaluacin, reevaluacin o reclamaciones, segn sea el caso.
Para el cumplimiento de su cometido, el mdico asesor estar facultado para revisar los antecedentes
que obren en el respectivo expediente de calificacin de invalidez, debiendo concedrsele facilidades para
un expedito y oportuno acceso al mismo.
Artculo 2326.- Para la reevaluacin del grado de invalidez parcial que deben realizar las Comisiones
conforme lo sealan los incisos tercero, quinto y sexto del artculo 4 de la Ley, se aplicar el procedimiento
sealado en los artculos 22 y 22 ter inciso segundo, de este Reglamento, segn corresponda.
Artculo 2427.- La Comisin tendr las siguientes funciones.
a. Evaluar el grado de invalidez de las personas referidas en los artculos 4 y 4 bis de la Ley y aqullas
referidas en los prrafos cuarto y quinto del Ttulo I de la Ley N 20.255, que a consecuencia de
enfermedad o debilitamiento de sus fuerzas fsicas o intelectuales consideren que han perdido,
permanentemente, a lo menos dos tercios o a lo menos el cincuenta por ciento de su capacidad de
trabajo.
25 Estos artculos fueron agregados segn lo establecido por el N 6. del Decreto Supremo N 18, de la Subsecretaria de Previsin
26 Este artculo fue modificado segn lo establecido por el N 7. del Decreto Supremo N 18, de la Subsecretaria de Previsin Social,
publicado en el Diario Oficial con fecha 04 de junio de 2008. Posteriormente se modifica este Artculo, segn lo establecido
en N 11) del Decreto Supremo N8, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial de fecha 02 de abril
de 2009.
27 Este artculo fue modificado segn lo establecido por el N 8. del Decreto Supremo N 18, de la Subsecretaria de Previsin Social,
publicado en el Diario Oficial con fecha 04 de junio de 2008. Posteriormente se modifica la letra e) de este Artculo, segn lo
establecido en el N 12) del Decreto Supremo N8, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial de
fecha 02 de abril de 2009.
179
b. Emitir un primer dictamen que califique el grado de invalidez parcial o un dictamen definitivo que
califique el grado de invalidez total, de acuerdo a la evaluacin efectuada. En caso que se dictamine
que la invalidez de un afiliado a una Administradora de Fondos de Pensiones fue previa a la fecha de
la afiliacin, el dictamen que se emita, deber establecer dicha situacin.
c. Reevaluar el grado de invalidez de los invlidos transitorios parciales que sean citados por las
Administradoras o por el Instituto de Previsin Social, transcurridos tres aos desde la fecha de emisin
del primer dictamen y el de aquellos que as lo soliciten, en conformidad a lo sealado en la Ley.
d. Emitir un segundo dictamen que califique el grado de invalidez del invlido parcial reevaluado, segn
lo sealado en la letra c) anterior.
e. Notificar por escrito a las Administradoras o al Instituto de Previsin Social, segn corresponda, la
identidad de aquellas personas que no se presenten a la citacin de reevaluacin al cabo de tres meses
de efectuada para que suspendan el pago de pensin, o al cabo de seis meses para que extingan el
derecho a pago de pensin, por haber cesado su invalidez en conformidad al inciso cuarto del artculo
4 de la Ley y segn lo sealado en la letra c) del artculo 28 de la ley N 20.255. De igual forma,
deber notificar a la Administradora la retencin del pago de pensin del invlido transitorio parcial
que habiendo suscrito la solicitud de reevaluacin no se presentare a los exmenes que disponga la
Comisin Mdica. En estos casos se debe informar la reanudacin del pago cuando el afiliado se realice
los exmenes.
f. Reevaluar a aquellos invlidos transitorios parciales que, en conformidad al inciso sexto del artculo
4 de la Ley, requieran de nuevos exmenes en relacin a su calidad de invlidos y emitir un dictamen,
de acuerdo a las instrucciones que imparta la Superintendencia.
g. Determinar, para efectos de lo dispuesto en el inciso segundo del artculo 16 de la Ley N 20.255, en
qu casos la causa del principal menoscabo que origina la invalidez de un extranjero proviene de un
accidente acaecido fuera del territorio de la Repblica de Chile.
h. Determinar, para el efecto sealado en la letra c) del artculo 8 de la Ley, el grado de invalidez de los
hijos del trabajador afiliado, en los trminos establecidos en la letra a) anterior.
i. Recibir los reclamos que ante ella se interpongan en contra de sus dictmenes de invalidez y remitirlos
con la totalidad de los antecedentes que sirvieron de base a su pronunciamiento, a la Comisin Mdica
Central, dentro del plazo de cinco das contado desde la fecha de recepcin del reclamo.
j. Solicitar la reiteracin de exmenes o informes mdicos cuando exista discrepancia entre stos y la
evaluacin practicada por algn miembro de la Comisin o cuando la Superintendencia lo determine.
k. Remitir a la Superintendencia de Seguridad Social en los casos que seala el inciso doce del artculo
11 de la Ley, los antecedentes relativos a un reclamo para que dicho Organismo se pronuncie, en
definitiva, acerca de si la invalidez es de origen profesional.
l. Otras funciones que determine la Superintendencia.
Artculo 25.- Las Comisiones celebrarn sesiones ordinarias a lo menos una vez a la semana, en los das
y horarios que ellas acuerden, los que sern fijados en relacin a las necesidades de otorgar una eficiente
y oportuna atencin.
180
Los das y horarios de atencin debern ser comunicados a la Superintendencia y un letrero indicndolos
ser puesto en un lugar visible del local de funcionamiento de la respectiva Comisin.
Habr sesiones extraordinarias cuando as lo acuerde y cite el Presidente de la Comisin.
Artculo 26.- El qurum para sesionar ser la mayora de los miembros de la Comisin.
Cada miembro de la Comisin deber hacer personalmente la relacin de los casos cuyo estudio le
haya correspondido.
Artculo 27.- Al trmino de cada exposicin o relacin del caso a estudiar, el Presidente abrir debate.
En situaciones especiales, de las que se dejar constancia en actas, el Presidente podr poner trmino al
debate y posponer la decisin hasta una prxima reunin.
Artculo 2828.- Los dictmenes se aprobarn por acuerdo de la mayora de los miembros de la Comisin.
La Comisin, antes de dictaminar, podr acordar la comparecencia personal del afectado, del mdico
tratante, la repeticin o prctica de otros exmenes, y cualquier otra medida que estime necesaria.
El mdico tratante del interesado podr asistir a las sesiones de la Comisin cuando sta conozca de
la calificacin de invalidez de su paciente. Sin embargo, deber abstenerse de participar en el debate y
no podr estar presente durante la adopcin del acuerdo correspondiente.
Artculo 2929.- De cada sesin se levantar un acta fiel y exacta de todo lo tratado en la reunin,
consignndose las opiniones de los miembros.
En el acta se dejar constancia de cada caso particular tratado y del acuerdo respectivo. Su contenido
podr ser consultado por el interesado, su mdico asesor o su mdico tratante, por los mdicos observadores
de las Compaas de Seguros y por un mdico representante de la Administradora.
El acta deber ser aprobada y firmada por cada uno de los miembros que participaron de la sesin.
Artculo 3030.- El dictamen de la Comisin que declare una invalidez parcial o total o que la rechace,
ser notificado a ms tardar a los tres das hbiles de ejecutoriado por carta certificada, al interesado, a
la Administradora respectiva, al Instituto de Previsin Social, a la Compaa de Seguros con la cual se
hubiere contratado el Seguro referido en el artculo 59 de la Ley y a la entidad pagadora de subsidios por
incapacidad laboral, si correspondiera. Sin perjuicio de lo anterior, la comisin podr adems comunicar
por un medio electrnico a todas las partes involucradas, la emisin del dictamen a que se refiere este
artculo.
Cuando se trate de un primer dictamen ejecutoriado que aprueba una invalidez parcial o un dictamen
ejecutoriado que apruebe una invalidez total de un funcionario regido por la Ley N 18.834 sobre Estatuto
28 Los incisos primero y segundo de este artculo fueron modificados segn lo establecido por el N 9. del Decreto Supremo N
18, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 04 de junio de 2008.
29 El inciso segundo de este artculo fue modificado segn lo establecido por el N 10. del Decreto Supremo N 18, de la Subsecretaria
de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 04 de junio de 2008. Posteriormente, se modifica el inciso final
de este Artculo, segn lo establecido en el N 13) del Decreto Supremo N8, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado
en el Diario Oficial de fecha 02 de abril de 2009.
30 Los incisos primero y segundo de este artculo fueron modificados segn lo establecido por el N 11. del Decreto Supremo N
18, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 04 de junio de 2008.Posteriormente, se
reemplaza el inciso final de este Artculo, segn lo establecido en el N 14) del Decreto Supremo N8, de la Subsecretaria de
Previsin Social, publicado en el Diario Oficial de fecha 02 de abril de 2009.
181
Administrativo, cuyo texto refundido, coordinado y sistematizado se encuentra fijado por el Decreto con
Fuerza de Ley N 29 , de 2004, del Ministerio de Hacienda o por la Ley N 18.883, la Comisin adems
deber notificarlo, tambin en el mismo plazo sealado, al empleador. A su vez el empleador deber
comunicar a la Administradora de Fondos de Pensiones a la cual se encuentra afiliado el servidor pblico,
la fecha en que vencer el beneficio a que se refiere la letra a) del artculo 31 y a contar de la cual deber
pagarse la respectiva pensin de invalidez.
Se entender efectuada la notificacin a contar del tercer da siguiente a la recepcin de la carta
certificada en la oficina de correos que corresponda.
Artculo 3131.- El primer dictamen emitido por la Comisin, que establezca la invalidez parcial, y el
dictamen definitivo de invalidez total, deber indicar la fecha a contar de la cual se declara la invalidez,
la que corresponder a la fecha de presentacin de la solicitud de pensin.
No obstante lo anterior, la fecha a contar de la cual se declara la invalidez se fijar en una fecha anterior
a la indicada, si en los seis meses precedentes se hubiere emitido un dictamen que rechazaba la invalidez
por falta de antecedentes. En este caso, la fecha de declaracin de invalidez corresponder a la fecha de
la primera solicitud.
Las pensiones de invalidez parcial transitorias y las pensiones de invalidez total definitivas se devengarn
a contar de la fecha de declaracin de invalidez, con las siguientes excepciones:
a. En el caso de trabajadores de la Administracin Pblica afectos al Estatuto Administrativo, las pensiones
se devengarn desde el da siguiente a aquel en que se d trmino al beneficio contemplado en el
artculo 152 de la Ley N 18.834 sobre Estatuto Administrativo y en el artculo 149 de la Ley N 18.883,
ambas de 1989, oportunidad a partir de la cual el trabajador debe retirarse de la Administracin Pblica
o declararse vacante el cargo.
b. En el caso de trabajadores acogidos a subsidio por incapacidad laboral, las pensiones se devengarn
desde el da siguiente al de trmino de la ltima licencia mdica vigente a la fecha en que quede
ejecutoriado el dictamen.
Las pensiones de invalidez generadas por un segundo dictamen se devengarn a contar de la fecha en que
ste quede ejecutoriado.
Artculo 3232.- La Comisin deber mantener un archivo electrnico que contenga los dictmenes
acordados y suscritos por sus miembros. Dicha informacin deber enviarse a la Superintendencia, de
acuerdo a lo que esta ltima establezca en una norma de carcter general.
Igualmente la Comisin, el Instituto de Previsin Social o las Administradoras, segn sea el caso, debern
mantener un archivo, de acuerdo a lo que determine la Superintendencia en una norma de carcter general,
de los expedientes de los casos estudiados, incluyendo los exmenes e informes realizados.
31 Los incisos primero y tercero de este artculo fueron modificados segn lo establecido por el N 12. del Decreto Supremo N
18, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 04 de junio de 2008. Posteriormente se
modifican los incisos primero y tercero de este Artculo, y se agrega el inciso final segn lo establecido en el N 15) letras a, b
y c respectivamente, del Decreto Supremo N8, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial de fecha
32 El inciso primero de este artculo fue sustituido y el segundo fue modificado segn lo establecido por el N 13. del Decreto
Supremo N 18, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 04 de junio de 2008.
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Artculo 3333.- El Presidente de la Comisin Mdica tendr las siguientes funciones:

a. Presidir las sesiones de la Comisin;
b. Supervisar y dirigir todo proceso interno y externo de la tramitacin de los documentos que ingresan
y que estudia la Comisin;
c. Representar a la Comisin ante las autoridades de organismos pblicos y privados;
d. Citar a reunin extraordinaria de la Comisin;
e. Revisar previamente todos los expedientes de los casos a tratar en la reunin de la Comisin, solicitando
mayores antecedentes o devolvindolos cuando lleguen incompletos o imperfectos;
f. Citar a comparecer ante l a las personas que tienen en trmite su calificacin de invalidez, cuando
lo estime conveniente;
g. Autorizar a la Comisin para solicitar los peritajes y exmenes de laboratorio a que se refiere el Ttulo
V siguiente, evaluar la calidad de los mismos y hacer las recomendaciones pertinentes sobre dicha
materia a la Superintendencia;
h. Distribuir entre los dems miembros de la Comisin los casos a estudiar, de acuerdo con sus especialidades;
i. Firmar el acta de cada sesin de la Comisin juntamente con los dems miembros;
j. Firmar todo dictamen o acuerdo que emane de la Comisin;
k. Atender al pblico en los casos en que sea requerido por cuestiones relativas a la competencia de la
Comisin;
1. Preparar la tabla de los casos a tratar en cada sesin de la Comisin;
m. Mantener el archivo de los acuerdos de la Comisin;
n. Recibir, revisar y despachar toda la correspondencia, documentos, solicitudes o certificaciones que
lleguen a la Comisin, preocupndose de que ellos estn ajustados a las leyes y reglamentos vigentes,
y estn acompaados de los antecedentes personales y previsionales exigidos y dentro de los plazos
legales;
. Supervisar el funcionamiento administrativo de la Comisin Mdica, informando oportunamente a la
Superintendencia de cualquier anomala, y
o. Otras funciones que le encomiende la Superintendencia.
33 La letra f) de este artculo fue modificada segn lo establecido por el N 14. del Decreto Supremo N 18, de la Subsecretaria de
Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 04 de junio de 2008.
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Artculo 3434.- Sern funciones del Secretario Mdico firmar todos los dictmenes y acuerdos de la
Comisin, levantar el Acta de cada sesin y dejar constancia en los expedientes de los casos tratados y
de los dictmenes y acuerdos adoptados por ella.
Artculo 3535.- Todos los miembros de la Comisin tendrn las siguientes funciones:
a. Verificar la identidad de las personas sometidas a calificacin;
b. Practicar al interesado exmenes mdicos, estudiar sus antecedentes y solicitar exmenes, interconsultas
e informes a otros establecimientos para lograr una evaluacin clnica y calificar la invalidez correspondiente;
c. Hacer la relacin personal de los casos de su competencia estudiados en la Comisin, y
d. Firmar las actas de las sesiones de la Comisin.
Artculo 3636.- La Comisin deber emitir el dictamen correspondiente dentro de los 60 das siguientes
a la fecha en que el interesado concurra a someterse al examen fsico a que se refieren los artculos 22 y
23, anteriores.
El plazo sealado en el inciso anterior se suspender cuando la Comisin determine la existencia de
alguna de las siguientes causas:
a. Encontrarse pendientes exmenes o anlisis de mayor duracin;
b. Encontrarse pendientes evaluaciones mdicas requeridas dentro del plazo, pero postergadas por razones
administrativas en los servicios mdicos a los que debe recurrir el interesado;
c. Haber razones clnicas que precisen la postergacin de los exmenes que deban practicarse al interesado,
y
d. Haberse efectuado consultas sobre la causa de la incapacidad que presente el interesado en relacin
con la Ley N 16.744.
La Comisin Mdica comunicar por escrito al Instituto de Previsin Social o a la Administradora de
Fondos de Pensiones, segn corresponda, la determinacin a que se refiere el inciso anterior, sealando,
adems, la duracin de la suspensin, la que no podr exceder de 60 das contados desde la ocurrencia
de alguna de las causas ya sealadas.
Artculo 36 bis37.- Una vez notificado un dictamen, las Comisiones Mdicas Regionales debern permitir
a todas las partes involucradas y al mdico asesor o tratante del interesado, el acceso al expediente de
calificacin de invalidez, en las condiciones que determine la Superintendencia, con el slo objeto de que
obtengan antecedentes que permitan fundar debidamente sus reclamos ante la Comisin Mdica Central,
en los trminos en que lo establece el inciso quinto del artculo 11 de la Ley.
34 Este artculo fue modificado segn lo establecido por el N 15. del Decreto Supremo N 18, de la Subsecretaria de Previsin
35 Las letras a) y b) de este artculo fueron modificadas segn lo establecido por el N 16. del Decreto Supremo N 18, de la
Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 04 de junio de 2008.
36 Los tres incisos de este artculo fueron modificados segn lo establecido por el N 17. del Decreto Supremo N 18, de la
Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 04 de junio de 2008.
37 Este artculo fue agregado segn lo establecido en el N 18. del Decreto Supremo N 18, de la Subsecretaria de Previsin Social,
publicado en el Diario Oficial con fecha 04 de junio de 2008.
184
TITULO IV
De la Comisin Mdica Central
Artculo 3738.- La Comisin Mdica Central a que se refiere el inciso quinto del artculo 11 de la Ley,
funcionar en la ciudad de Santiago.
El Superintendente designar a los miembros de la Comisin Mdica Central y a sus subrogantes.
Asimismo, designar de entre sus miembros, un Presidente y un Secretario Mdico.
Esta Comisin ser administrada y financiada conforme lo sealado en los artculos 18 y 19 del Ttulo
III, y su fiscalizacin corresponder a la Superintendencia.
Artculo 3839.- La Comisin Mdica Central tendr las siguientes funciones:
a. Conocer de los reclamos fundados que, de acuerdo con lo dispuesto en el artculo 11 de la Ley sean
presentados en contra de los dictmenes de invalidez emitidos por las Comisiones Regionales;
b. Disponer, en los casos en que a su juicio sea necesario, que se practiquen exmenes o anlisis a la
persona a quien afecta el reclamo;
c. Ordenar el traslado del interesado, cuando a su juicio sea necesario practicarle un examen fsico por
la Comisin, o, por los mdicos especialistas que sta determine,y
d. Solicitar al Instituto de Seguridad Laboral, a las Mutualidades de Empleadores, a los Servicios de Salud
y a los Empleadores, los antecedentes e informes necesarios para la calificacin del origen de la invalidez.
Artculo 38 bis40.- El Presidente de la Comisin Mdica Central tendr las siguientes funciones:
a) Analizar y resolver la admisibilidad de los recursos que procedan por ley;
b) Presidir las sesiones de la Comisin;
c) Asignar el expediente a un mdico integrante o asumir personalmente el estudio;
d) Firmar el acta de sesin conjuntamente con el Secretario Mdico;
e)
Firmar toda resolucin o acuerdo que emane de la Comisin;
f) Conceder audiencias a los interesados cuando sea pertinente;

g) Revisar y despachar la correspondencia, documentos, solicitudes o certificaciones que se reciban en
la Comisin, verificando que ellos estn ajustados a las leyes y reglamentos vigentes, y estn acompaados
de los antecedentes personales y previsionales exigidos y dentro de los plazos legales;
38 El inciso segundo de este artculo fue reemplazado segn lo establecido en el N 19. del Decreto Supremo N 18, de la Subsecretaria
39 Las letras a) a la d) de este artculo fueron modificadas y la letra e) eliminada, segn lo establecido en el N 20. del Decreto
Supremo N 18, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 04 de junio de 2008.
40 Este Artculo se agreg segn lo establecido en el N 21 del Decreto Supremo N 18, de la Subsecretaria de Previsin Social,
publicado en el Diario Oficial con fecha 04 de junio de 2008. Posteriormente se elimin la letra a), segn lo establecido en el
N 16) del Decreto Supremo N 8, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial de fecha 02 de abril
de 2009.
185
h) Citar a reunin extraordinaria de la Comisin;

i) Supervisar el funcionamiento administrativo de la Comisin Mdica, informando oportunamente a la
Superintendencia de cualquier anomala;
j) Representar a la Comisin ante las autoridades de organismos pblicos y privados, y
k) Otras funciones que le encomiende la Superintendencia.
Artculo 38 ter41.- El Secretario Mdico de la Comisin Mdica Central, tendr las siguientes funciones:
a) Revisar y firmar las actas, verificando que stas sean transcripciones fieles de lo tratado en sesin y
respondan a los requerimientos presentados en el reclamo;
b) Revisar y firmar las resoluciones de la Comisin;
c) Firmar certificados que acrediten el estado del trmite o cualquier actuacin de la Comisin, y
d) Estudiar y proponer los perfeccionamientos al procedimiento de emisin de resoluciones.
Artculo 3942.- La Comisin Mdica Central celebrar sesiones ordinarias a lo menos cuatro veces a la
semana, en los das y horarios que determine su Presidente, los que debern ser comunicados al
Superintendente y a las Comisiones Regionales.
Habr sesiones extraordinarias cuando as lo determine y cite el Presidente.
Artculo 4043.- El qurum para sesionar ser de tres miembros, de los cuales al menos uno deber ser
miembro titular, salvo autorizacin expresa del Superintendente.
Artculo 4144.- Recibido el reclamo y los antecedentes que sirvieron de base para su pronunciamiento,
la Comisin Mdica Central conocer de aqul, atenindose al siguiente procedimiento:
a) Admitido el reclamo a tramitacin, el Presidente verificar si est fundado en que la invalidez ya
declarada proviene de un accidente del trabajo o enfermedad profesional. Si no lo fuere, encargar el
estudio de los antecedentes a uno de los miembros, quien deber analizar si el reclamo se encuentra
debidamente fundado en aspectos tcnicos y, de no existir esta clase de antecedentes que ameriten un
mayor estudio, podr proponer su rechazo en la sesin siguiente. Si el reclamo contiene fundamentos
plausibles deber proponer un mayor estudio o proponer a la Comisin que resuelva con los antecedentes
disponibles.
41 Este Artculo se agreg segn lo establecido en el N 21. del Decreto Supremo N 18, de la Subsecretaria de Previsin Social,
42 El primer inciso de este Artculo se modific segn lo establecido en el N 22. del Decreto Supremo N 18, de la Subsecretaria
43 El primer inciso de este Artculo fue eliminado segn lo establecido en el N 23. del Decreto Supremo N 18, de la Subsecretaria
44 Los incisos primero y segundo de este Artculo fueron modificados segn lo establecido en el N 24. del Decreto Supremo N
18, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 04 de junio de 2008.Adems se elimin
la letra a) de este Artculo , pasando las letras b) a la e), a ser letras a) a la d) respectivamente, segn lo establecido en el N 17)
letra a, del Decreto Supremo N8, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial de fecha 02 de abril
de 2009. A su vez, se modific el inciso final, de acuerdo con la letra b) del nmero sealado del citado Decreto.
186
Si la reclamacin se fundare en accidente del trabajo o enfermedad profesional, el Presidente deber

comunicarlo al mdico cirujano y al abogado que para estos efectos nombre la Superintendencia de
Seguridad Social, quienes realizarn el estudio de los antecedentes y debern hacer una relacin de
ellos en la prxima sesin de la Comisin. En este caso la Comisin se integrar conforme lo dispone
el inciso noveno del artculo 11 de la Ley.
Si en la reclamacin se efectuaron otras alegaciones, una vez hecha la relacin de los antecedentes
por el mdico cirujano y abogado de la Superintendencia de Seguridad Social, se encargar su estudio
a uno de los miembros, quien deber hacer la relacin de las otras alegaciones en la prxima sesin;
b) Previa lectura a viva voz del reclamo y una vez odo el informe del mdico relator, el informe del
abogado de la Superintendencia de Seguridad Social y del miembro designado para el estudio de los
antecedentes, segn el caso, el Presidente abrir debate, al trmino del cual la Comisin deber fallar
el reclamo o podr acordar que se practiquen exmenes o anlisis al interesado, y deber requerir
antecedentes e informes a los respectivos organismos administradores de la ley N 16.744, o al empleador,
segn corresponda;
c) Los acuerdos de la Comisin Mdica Central se adoptarn por la mayora de sus miembros, y
d) La Comisin dispondr de un plazo de diez das hbiles para emitir su fallo, contado desde que reciba
el reclamo, el resultado de los exmenes o anlisis requeridos en los informes y antecedentes solicitados,
segn corresponda.
La resolucin que contenga el fallo de la Comisin se entender notificada a contar del tercer da siguiente
a la recepcin de la carta certificada en la oficina de correos que corresponda. Sin perjuicio de lo anterior,
la Comisin podr adems comunicar por un medio electrnico a todas las partes involucradas, la emisin
de la resolucin a que se refiere este inciso.
TITULO V
Del financiamiento de los exmenes para la calificacin de invalidez
Artculo 4245.- Para el financiamiento de los exmenes que se requieran para la emisin del primer
dictamen de invalidez parcial o el dictamen de invalidez total, como tambin de aquellos requeridos para
resolver sus reclamaciones, los interesados se clasificarn segn su nivel de ingreso mensual, en los mismos
grupos establecidos en el artculo 160 del Decreto con Fuerza de Ley N 1, de 2005, del Ministerio de
Salud que fija el texto refundido, coordinado y sistematizado del Decreto Ley N 2.763, de 1979, y de las
leyes N 18.933 y N 18.469, y se reajustarn en igual forma. Igual tratamiento tendrn los dictmenes
que se emitan para beneficiarios de pensin de sobrevivencia.
El costo de las interconsultas y los exmenes ser financiado por las Administradoras, en el caso de los
afiliados no cubiertos por el seguro a que se refiere el artculo 59 de la Ley; por las compaas de seguros
que se adjudiquen la licitacin a que se refiere el artculo 59 bis de la Ley, en el caso de los afiliados
cubiertos por dicho seguro; por el Instituto de Previsin Social, en el caso de los solicitantes de pensin
bsica solidaria de invalidez; y por los propios interesados, exclusivamente.
45 Este Artculo fue sustituido, segn lo establecido en el N 25. del Decreto Supremo N 18, de la Subsecretaria de Previsin Social,
187
Artculo 4346.- Los interesados debern pagar directamente al momento de recibir la prestacin, el
porcentaje del valor del arancel aprobado por los Ministerios de Salud y de Hacienda de acuerdo a lo
dispuesto en el artculo 159 del Decreto con Fuerza de Ley N 1, de 2005, del Ministerio de Salud a que
se refiere el artculo precedente.
Artculo 4447.- Para el solo efecto de que la Administradora pueda determinar el grupo al que pertenece
el interesado, se entender por ingreso mensual:
a. El promedio mensual de las remuneraciones imponibles percibidas en los tres meses anteriores a la
fecha de la solicitud de pensin de invalidez, para los trabajadores dependientes que se encuentren
prestando servicios.
b. El promedio mensual de las rentas declaradas cuyas cotizaciones se encuentran registradas en la cuenta
de capitalizacin individual en los ltimos seis meses anteriores a la fecha de la solicitud de pensin
de invalidez, para los trabajadores independientes.
c. El promedio mensual del ingreso imponible al que se refiere al artculo 92 K de la ley en los ltimos
seis meses anteriores a la fecha de la solicitud de pensin de invalidez, para los afiliados voluntarios.
Las personas carentes de recursos acreditarn esa calidad en la misma forma dispuesta en el artculo 163
del decreto con fuerza de ley N 1, del ao 2005, del Ministerio de Salud, a que alude el artculo 42.
Artculo 4548.- Los exmenes o informes mdicos necesarios para la calificacin de la invalidez de un
beneficiario de pensin de sobrevivencia sern financiados de acuerdo a lo sealado en el inciso cuarto
y sexto del artculo 11 de la Ley. Para el efecto de determinar el monto a financiar por el beneficiario, ste
se clasificar en el grupo que le habra correspondido al afiliado.
Artculo 4649.- Los peritajes mdicos, informes psicolgicos, psicopedaggicos, kinesiolgicos y sociolaborales
solicitados por las Comisiones Mdicas, no contemplados en el Decreto con Fuerza de Ley N 1, de 2005,
del Ministerio de Salud a que se refiere el artculo 42, para los efectos de lo dispuesto en el inciso cuarto,
sexto y sptimo del artculo 11 de la Ley, tendrn un valor equivalente a tres consultas mdicas.
46 Este Artculo se modific segn lo establecido en el N 26. del Decreto Supremo N 18, de la Subsecretaria de Previsin Social,
47 Los incisos primero y final de este Artculo se modificaron segn lo establecido en el N 27. del Decreto Supremo N 18, de la
Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 04 de junio de 2008. Posteriormente el inciso primero
y la letra a) de este Artculo fueron modificados y se incorpor la letra c), segn lo establecido en la letra a. del N 18) del Decreto
Supremo N8, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial de fecha 02 de abril de 2009. Adems se
reemplaz el inciso segundo de acuerdo con la letra b) del nmero sealado del citado Decreto.
188
TITULO VI
De la Comisin Tcnica de Invalidez
Artculo 4750.- Para la determinacin del grado de invalidez, las Comisiones Mdicas Regionales y la
Comisin Mdica Central se atendrn estrictamente a las "Normas para la evaluacin y calificacin del
grado de invalidez de los trabajadores afiliados al nuevo sistema de pensiones", las que sern aplicables
a la evaluacin de invalidez de los solicitantes de pensin bsica solidaria de invalidez.
Artculo 4851.- La Comisin Tcnica funcionar en Santiago, estar integrada por los miembros que la
Ley seala y sesionar a requerimiento de uno o ms de sus miembros. En todo caso, la Comisin deber
sesionar al menos una vez al ao.
Las Administradoras y Compaas de Seguros debern nombrar un suplente para que reemplace a su
representante en ausencia de ste; de igual forma actuar el Consejo de Rectores. El Superintendente y el
Presidente de la Comisin Mdica Central, sern reemplazados por sus subrogantes legales.
Artculo 49.- La Comisin Tcnica tendr las siguientes funciones:
a. Conocer los proyectos de modificacin a las "Normas para la evaluacin y calificacin del grado de
invalidez de los trabajadores afiliados al nuevo sistema de pensiones", que preparen las Administradoras,
las Compaas de Seguros, el Presidente de una Comisin Mdica o la Superintendencia;
b. Resolver, por mayora absoluta, respecto de los proyectos modificatorios que se presenten, y
c. Publicar el acuerdo final en el Diario Oficial, a ms tardar el primer da hbil del mes siguiente al de
su adopcin.
Artculo 50.- Un funcionario de la Superintendencia, especialmente designado al efecto, actuar como
Secretario de la Comisin, tendr la calidad de Ministro de Fe respecto de sus actuaciones, deliberaciones
y acuerdos, tomar acta de lo tratado en cada una de sus sesiones y ser quien efecte las convocatorias
que corresponda de acuerdo a lo sealado en el artculo 48.
Artculo 5152.- La designacin de los miembros de la Comisin a que se refieren las letras c), d) y e) del
artculo 11 bis de la Ley, deber ser comunicada por escrito al Secretario de la Comisin. Tratndose del
representante a que se refiere la letra d), concurrirn a su nombramiento las Compaas de Seguros que
mantengan contrato vigente con las Administradoras al momento de efectuarse la eleccin.
51 El inciso primero de este Artculo se modific segn lo establecido en el N 31. del Decreto Supremo N 18, de la Subsecretaria
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TITULO VII
De las Administradoras de Fondos de Pensiones
Artculo 5253.- Las Administradoras sern sociedades annimas cuyo objeto nico y exclusivo ser la
administracin de los Fondos de Pensiones, sealados en el artculo 23 de la Ley y otorgar y administrar
los beneficios y prestaciones establecidos en la Ley.
Las Administradoras existen en virtud de una resolucin de la Superintendencia de Pensiones que las
autoriza y aprueba sus estatutos y gozan de personalidad jurdica desde que se les otorgue el certificado
a que se refiere el inciso segundo del artculo 131 de la Ley N 18.046.
Sern aplicables a estas sociedades las normas del D.L. N 3.500, de 1980, y supletoriamente las
disposiciones de la Ley N 18.046 y del D.L. N 3.538, de 1980, y sus modificaciones y reglamentos o la
legislacin que corresponda.
La supervigilancia, control y fiscalizacin de las sociedades administradoras, y de los Fondos de Pensiones
que administren, corresponder a la Superintendencia, la que estar investida de las facultades establecidas
en el D.L. N 3.500, de 1980, en el D.F.L. N 101, de 1980, del Ministerio del Trabajo y Previsin Social,
y adems de las atribuciones que el D.F.L. N 251, de 1931, del Ministerio de Hacienda, sus modificaciones
y su Reglamento, as como el D.L. N 3.538, de 1980, confieren a la Superintendencia de Valores y Seguros
respecto de las sociedades annimas.
Artculo 5354.- Cada Administradora podr administrar hasta cinco Fondos. Las Administradoras debern
mantener cuatro Tipos de Fondos denominados B, C, D y E y podrn administrar un Fondo adicional
denominado Fondo Tipo A. Se comprende en esta administracin la recaudacin de las cotizaciones,
aportes y depsitos, su abono en las respectivas cuentas de capitalizacin individual y de ahorro voluntario
y la actualizacin de stas, la inversin de los recursos generados por dicha recaudacin de acuerdo a las
disposiciones legales correspondientes y la tramitacin necesaria para obtener el Bono de Reconocimiento
y su complemento, a que se refiere el Ttulo XV de la Ley, para sus afiliados.
Artculo 55.- Las Administradoras slo podrn otorgar pensiones de vejez e invalidez a sus afiliados, y
pensiones de sobrevivencia causadas por afiliados fallecidos a sus beneficiarios.
53 El inciso primero fue modificado por el N 1) del Artculo 7 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara de Previsin Social,
publicado en el Diario Oficial con fecha 17 de febrero de 2000. A su vez inciso segundo fue suprimido por el N 2) del artculo
7 y Decreto Supremo antes citado. Posteriormente, el inciso primero fue modificado de acuerdo a lo establecido por el artculo
9 del Decreto Supremo N 48, del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 15 de
marzo de 2004.Finalmente, el inciso segundo fue modificado segn lo establecido en el N 19), del Decreto Supremo N8, de
la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial de fecha 02 de abril de 2009.
54 Este inciso fue modificado por el Artculo 8 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara de Previsin Social, publicado en
el Diario Oficial con fecha 17 de febrero de 2000. Posteriormente, este artculo fue modificado de acuerdo a lo establecido por
el artculo 10 del Decreto Supremo N 48, del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha
15 de marzo de 2004. Finalmente, este Artculo se modific, segn lo establecido en el N 20) del Decreto Supremo N 8, de la
Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 02 de abril de 2009.
55 Este articulo fue derogado segn lo establecido en el N 20) del Decreto Supremo N 8, de la Subsecretaria de Previsin Social,
190
Artculo 56.- Las Administradoras no podrn otorgar a sus afiliados, bajo ninguna circunstancia, otras
pensiones, prestaciones o beneficios que los sealados en la Ley, ya sea en forma directa o indirecta ni
an a ttulo gratuito o de cualquier otro modo.
Artculo 57.- Las Administradoras no podrn formarse con un capital inferior a cinco mil Unidades de
Fomento, el que deber encontrarse suscrito y pagado en dinero efectivo al otorgarse la escritura social.
El valor de la Unidad de Fomento ser el vigente a la fecha de otorgamiento de la escritura pblica de
formacin de la sociedad.
Si en el contrato de sociedad se pactare un capital superior al mnimo establecido, el exceso deber
enterarse en dinero efectivo a la sociedad, dentro de dos aos contados desde la resolucin que autorice
la existencia y apruebe sus estatutos.
Artculo 5856.- Las sociedades administradoras debern mantener permanentemente un patrimonio al
menos igual al capital mnimo exigido, el que aumentar en relacin al nmero de afiliados que se
encuentren incorporados a ella, todo ello segn lo dispone el artculo 24 de la Ley y bajo las sanciones
que ah se sealan.
Este patrimonio se acreditar a la Superintendencia mensualmente, de acuerdo a las normas que sta
fije.
Sin perjuicio de lo dispuesto en el inciso precedente, la Superintendencia, en el ejercicio de sus facultades
de fiscalizacin, podr exigir en cualquier momento a las Administradoras la confeccin de estados de
situacin, balances parciales o ambos. Si de dichos estados financieros apareciera que el patrimonio de
una Administradora no se ajusta al mnimo exigido, estar obligada a cubrir la diferencia completndolo
en el plazo de seis meses a contar de la fecha del estado que demuestre la reduccin del patrimonio.
En caso que la Administradora no complete el patrimonio mnimo dentro de ese plazo, la Superintendencia
deber revocar su autorizacin de existencia y proceder a la liquidacin de la sociedad.
Artculo 5957.- Las Administradoras podrn cobrar comisiones a quienes mantengan una o ms cuentas
personales en ellas, las que sern establecidas libremente por aqullas y deducidas de la respectiva cuenta
de capitalizacin individual, de los retiros de ella o de la cuenta de ahorro voluntario, segn corresponda.
Las comisiones que establezca cada Administradora tendrn carcter general y uniforme para todos sus
afiliados, sin perjuicio de lo establecido en el artculo 8 de este Reglamento, pudiendo diferenciarse
aqullas para los trabajadores no afiliados respecto de los saldos originados en cotizaciones voluntarias
o depsitos convenidos, como asimismo, respecto de los saldos originados en los depsitos a que se refiere
el inciso primero del artculo 20 E de la Ley.
56 El inciso segundo fue modificado por el Artculo 10 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara de Previsin Social, publicado
en el Diario Oficial con fecha 17 de febrero de 2000. Posteriormente el inciso segundo fue modificado de acuerdo a lo establecido
en el N 21) del Decreto Supremo N 8, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 02
de abril de 2009.
57 El inciso primero de este artculo fue modificado de acuerdo a lo establecido en el nmero 1) del artculo 12 del Decreto
Por su parte el inciso segundo fue eliminado y el inciso tercero sustituido, de acuerdo a lo establecidos en los nmeros 2) y 3)
del mencionado artculo, respectivamente. Finalmente, el nmero 4) del artculo 12, agreg las letras d), e) y f). Posteriormente,
el inciso primero fue modificado de acuerdo a lo establecido en la letra del N 22) del Decreto Supremo N 8, de la Subsecretaria
de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 02 de abril de 2009. Por su parte la letra b) de esta nmero agrega
un nuevo inciso tercero, pasando el inciso tercero a ser cuarto, el cual a su vez es modificado y de acuerdo a lo establecido en
la letra c., del nmero sealado del citado decreto.
191
Las comisiones por la administracin de los aportes de ahorro previsional voluntario colectivo sern
acordadas libremente entre el empleador y las Administradoras y debern ser iguales para todos los
trabajadores adheridos a un mismo contrato. A su vez, en un mismo contrato, podrn establecerse comisiones
diferenciadas segn el nmero de trabajadores adscritos al plan.
Slo podrn ser objeto de cobro de comisiones las siguientes operaciones:
a) El depsito de las cotizaciones peridicas;
b) Los retiros que se practiquen por concepto de renta temporal o retiro programado de acuerdo con las
letras b), c) y d) del artculo 61 de la Ley;
c) La administracin del saldo originado en cotizaciones voluntarias, depsitos convenidos, aportes de
ahorro previsional voluntario colectivo, depsitos de ahorro voluntario y depsitos a que se refiere el
inciso primero del artculo 20 E de la Ley;
d) La transferencia de cotizaciones voluntarias, depsitos convenidos, ahorro previsional voluntario colectivo
y depsitos de ahorro previsional voluntario hacia otras Administradoras o a las Instituciones Autorizadas
que el afiliado haya seleccionado;
e) La transferencia de cotizaciones previsionales realizadas para un afiliado voluntario por su cnyuge,
de acuerdo a lo dispuesto en el artculo 92 M de la ley, y
f) Los traspasos de saldos de las cuentas personales, cuando se efecten ms de dos traspasos en un ao
calendario entre Fondos de una misma Administradora, de acuerdo al inciso tercero del artculo 32 de
la Ley.
Artculo 6058.- Las Administradoras deducirn en pesos nominales, de las respectivas cuentas de
capitalizacin individual, las comisiones que provengan del depsito de cotizaciones peridicas y de la
administracin del saldo originado en cotizaciones voluntarias, depsitos convenidos, aportes de ahorro
previsional voluntario colectivo y depsitos de ahorro voluntario. No obstante lo anterior, si se tratase de
pagos atrasados la comisin se deducir con los reajustes e intereses proporcionales.
Se entender por depsito de cotizaciones peridicas el acto de abonar las cotizaciones obligatorias
en las cuentas de capitalizacin individual.
Artculo 6159.- Las comisiones debern ser comunicadas por las Administradoras a sus afiliados, en la
forma y oportunidad a que se refiere el inciso tercero del artculo 31 de la Ley. Adems, debern incluirse
en el extracto a que alude el artculo 26 de la Ley, ser publicadas en uno de los tres diarios de mayor
circulacin del domicilio social de las Administradoras e informadas simultneamente a la Superintendencia,
cada vez que sean modificadas.
Sin perjuicio de lo anterior, las Administradoras debern arbitrar todas las medidas necesarias a fin de
que los empleadores tomen conocimiento de la cotizacin adicional de sus trabajadores.
58 Los dos incisos de este artculo fueron modificados de acuerdo a lo establecido en los nmeros 1) y 2) del artculo13 del Decreto
Posteriormente el inciso primero fue modificado de acuerdo a lo establecido en el N 23) del Decreto Supremo N 8, de la
59 El inciso primero de este artculo fue reemplazado por el Artculo 12 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara de Previsin
Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 17 de febrero de 2000.
192
Artculo 6260.- La fijacin de las comisiones por parte de las Administradoras tendr efecto el primer da
del mes siguiente al del cumplimiento de 90 das de comunicadas a la Superintendencia y publicado el
aviso correspondiente. No obstante lo anterior, cuando se trate de una rebaja en las comisiones dicho plazo
se reducir a 30 das.
Sin embargo, al iniciar sus actividades una Administradora, esta informacin deber ser comunicada
a la Superintendencia con 15 das de anticipacin al inicio del mes en que empiece sus actividades como
tal y publicado el aviso el mismo da en que abra sus oficinas al pblico.
Si la Administradora efectuare publicidad con anterioridad al da en que inicie legalmente sus actividades,
los plazos y fechas sealados en el inciso anterior se considerarn respecto del da en que inicia su
publicidad.
TITULO VIII
De los Fondos de Pensiones61
Artculo 6362.- Cada Tipo de Fondo de Pensiones est formado por las cotizaciones obligatorias y
voluntarias, los aportes y depsitos, los aportes adicionales, la contribucin, los Bonos de Reconocimiento
y sus complementos que se hubieren hecho efectivos, sus inversiones y las rentabilidades de stas, deducidas
las comisiones de la Administradora.
Los Fondos de Pensiones sern administrados por las Administradoras de Fondos de Pensiones, sin
perjuicio de la facultad que les asiste para encargar la funcin de administracin de cartera de los recursos
previsionales que los componen, a las sociedades annimas a que se refieren los artculos 23 y 23 bis de
la Ley.
Las Sociedades Administradoras de Cartera de Recursos Previsionales estarn sujetas a la fiscalizacin
de la Superintendencia, la que tendr respecto de ellas, las mismas atribuciones que tienen en relacin a
las Administradoras de Fondos de Pensiones.
Artculo 6463.- Los Fondos que mantienen las Administradoras slo tienen por objeto el financiamiento
de las prestaciones, pensiones, retiros de los saldos originados por cotizaciones voluntarias, retiro de los
saldos originados en aportes de ahorro previsional voluntario colectivo y retiros de las cuentas de ahorro
60 El inciso primero de este artculo fue modificado por el N 24) del Decreto Supremo N8, de la Subsecretara de Previsin Social,
61 El nombre de este Ttulo fue reemplazado por el Artculo 13 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara de Previsin Social,
publicado en el Diario Oficial con fecha 17 de febrero de 2000. Posteriormente fue modificado de acuerdo a lo establecido
en el artculo 14 del Decreto Supremo N 48, del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con
fecha 15 de marzo de 2004.
62 El antiguo inciso primero de este Artculo fue suprimido por el N 1) del Artculo 14 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara
de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 17 de febrero de 2000. A su vez, el inciso segundo, que pas a
ser primero, fue modificado por el N 2) del Artculo 14, del mismo Decreto Supremo. Posteriormente fue modificado de acuerdo
a lo establecido en el artculo 15 del Decreto Supremo N 48, del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, publicado en el
Diario Oficial con fecha 15 de marzo de 2004. Por su parte, los incisos segundo y tercero de este Artculo fueron agregados por
el N 3) del Artculo 14 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con
fecha 17 de febrero de 2000. Posteriormente, el inciso primero fue modificado de acuerdo a lo establecido en el N 25) del
Decreto Supremo N 8, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 02 de abril de 2009.
63 Este artculo fue modificado por el Artculo 15 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara de Previsin Social, publicado
en el Diario Oficial con fecha 17 de febrero de 2000. Posteriormente fue sustituido de acuerdo a lo establecido en el artculo
16 del Decreto Supremo N 48, del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 15 de
marzo de 2004. Finalmente este artculo fue modificado segn lo establecido en el N 26) del Decreto Supremo N 8, de la
193
voluntario que la Ley establece. Asimismo, los Fondos tienen por objeto el financiamiento de los retiros
de los saldos originados en depsitos y aportes a que se refiere el inciso primero del artculo 20 E y el
artculo 20 H de la Ley, que registren los imponentes de alguno de los regmenes previsionales administrados
por el Instituto de Normalizacin Previsional, sin perjuicio de que la Administradora pueda cobrar de dichos
Fondos las comisiones legalmente establecidas a los trabajadores que mantengan cuentas personales en
ellas.
Artculo 6564.- Cada Fondo de Pensiones es un patrimonio independiente y distinto del patrimonio de
la Administradora de Fondos de Pensiones o de la Sociedad Administradora de Cartera de Recursos
Previsionales, segn se trate. Las sociedades que administren dichos fondos no tienen derecho de dominio
sobre ellos ni sobre los bienes que los componen.
Las Administradoras de Fondos de Pensiones y las Sociedades Administradoras de Cartera de Recursos
Previsionales, segn sea el caso, debern llevar contabilidad separada de las operaciones sociales y de las
del patrimonio de cada uno de los Fondos de Pensiones que administren.
Asimismo, dichas sociedades estarn obligadas a llevar contabilidad separada de las operaciones que
realicen respecto de cada Fondo de Pensiones que administren, en conformidad a las normas de carcter
general e instrucciones que al respecto dicte la Superintendencia.
Artculo 6665.- El valor de cada Tipo de Fondo de Pensiones se expresar en cuotas. Todas las cuotas de
un Fondo de Pensiones sern de igual monto y caractersticas y sern adems, inembargables, con excepcin
de aquellas que formen parte de la cuenta de ahorro voluntario.
Al iniciar su funcionamiento una Administradora, deber definir el valor inicial de la cuota de los Fondos
que administre, el que corresponder a un mltiplo entero de $ 1.000, debiendo ser tal que no induzca a
error en comparacin al valor cuota definido por el resto de las Administradoras.
Artculo 6766.- La Administradora deber determinar diariamente el valor de la cuota de los Fondos de
Pensiones que administre, informarlo y publicitarlo en la forma que determine la Superintendencia.
Dicho valor ser el resultado de dividir el valor total del activo del Fondo correspondiente por el nmero
neto de cuotas emitidas por el respectivo Fondo, todas referidas al cierre de ese da. Para estos efectos, al
valor total del activo de cada Fondo se le debe deducir el pasivo exigible correspondiente, de acuerdo a
las instrucciones que imparta la Superintendencia.
Se entiende por nmero neto de cuotas emitidas por el respectivo Fondo, a la suma de las cuotas
que se encuentren en ese da abonadas a las cuentas que componen el patrimonio de dicho Fondo.
64 Este Artculo fue reemplazado por el Artculo 16 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara de Previsin Social, publicado
en el Diario Oficial con fecha 17 de febrero de 2000. Posteriormente su inciso primero fue modificado de acuerdo a lo establecido
en el artculo 17 del Decreto Supremo N 48, del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con
fecha 15 de marzo de 2004.
65 El inciso primero de este artculo fue reemplazado por el N 1), del Artculo 17 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara
de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 17 de febrero de 2000.Por su parte el inciso segundo fue modificado
por el N 2), del Artculo antes mencionado. Posteriormente el inciso segundo fue modificado segn lo establecido en el N 27)
del Decreto Supremo N 8, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 02 de abril de 2009.
66 El inciso primero de este artculo fue modificado por el N 1), del Artculo 18 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara
de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 17 de febrero de 2000. A su vez, los incisos segundo, tercero y
cuarto de este artculo fueron reemplazados de acuerdo a lo establecido en el N 2), del mencionado artculo. Posteriormente,
el inciso cuarto, fue modificado de acuerdo a lo establecido en el artculo 18 del Decreto Supremo N 48, del Ministerio del
Trabajo y Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 15 de marzo de 2004.
194
Se entender por Activo del Fondo, a la suma de los saldos de sus cuentas corrientes bancarias, del
saldo de las cuentas valores por depositar y en trnsito y cargos en cuentas bancarias y del valor de
la cartera de instrumentos financieros del Fondo, determinado sobre la base del valor econmico o el de
mercado de esas inversiones.
Artculo 6867.- La Superintendencia establecer mediante normas de aplicacin general, las fuentes
oficiales para la valoracin diaria de los instrumentos en que se encuentren invertidos los Fondos, con
transacciones regulares en los mercados primarios y secundarios formales. Establecer, asimismo, sistemas
de valoracin para aquellos instrumentos en los que est autorizada la inversin de los recursos de los
Fondos de Pensiones.
Artculo 6968.- La rentabilidad de los instrumentos en que se encuentren invertidos los recursos previsionales
que componen cada Fondo, incrementar sus respectivos activos y en ningn caso podr generar dividendos
en efectivo ni en cuotas liberadas.
Artculo 7069.- Los recursos de cada Tipo de Fondo de Pensiones debern ser invertidos en los instrumentos
sealados en el artculo 45 de la ley, observando los lmites establecidos por la ley, por el Banco Central
de Chile y por los que al efecto establezca el Rgimen de Inversin de los Fondos de Pensiones, en
conformidad con lo dispuesto en los artculos 45, 45 bis, 47 y 47 bis de la misma ley.
No obstante lo anterior, los lmites de inversin por emisor para los instrumentos de la letra k) del inciso
segundo del artculo 45 de la Ley, correspondern a los lmites que resulten de asimilar el respectivo
instrumento a uno de aquellos cuyo lmite ya se encuentre definido en la ley o en el Rgimen de Inversin,
lo que ser establecido por la Superintendencia mediante una norma de carcter general. Lo anterior sin
perjuicio de la exclusin a que se refiere el nmero cuatro del inciso dcimo octavo del artculo 45 de la
ley.
La Superintendencia comunicar mediante Circular, a las Administradoras de Fondos de Pensiones, los
antecedentes necesarios para calcular los lmites de inversin a que se alude en el inciso anteprecedente.
Los acuerdos de la Comisin Clasificadora de Riesgo, necesarios para calcular los lmites de inversin, se
publicarn en el Diario Oficial a ms tardar el primer da hbil del mes siguiente al de la adopcin del
acuerdo.
La Superintendencia no estar obligada a modificar o reemplazar la Circular referida, durante los
primeros 30 das de su entrada en vigencia, aun cuando en dicho plazo se hayan producido cambios en
los valores que inciden en la determinacin de lmites de inversin.
Artculo 70 bis70.- Tratndose de inversiones con recursos de los Fondos de Pensiones que se efecten
en el extranjero, las Administradoras estarn sujetas a las siguientes prohibiciones:
67 Este Artculo fue modificado por el Artculo 19 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara de Previsin Social, publicado
68 Este Artculo fue reemplazado por el Artculo 20 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara de Previsin Social, publicado
69 El inciso primero de este artculo fue modificado por el N 1) del Artculo 21 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara
de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 17 de febrero de 2000. Por su parte, el inciso segundo fue modificado
por el N 2) del Artculo 21 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial
con fecha 17 de febrero de 2000. Posteriormente este artculo fue sustituido segn lo establecido en el N 28) del Decreto
Supremo N 8, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 02 de abril de 2009.
70 Este Artculo fue intercalado segn lo dispuesto en el N 29) del Decreto Supremo N8, de la Subsecretara de Previsin Social,
195
a) No podrn, con recursos de los Fondos de Pensiones, realizar inversiones u operaciones en instrumentos,
valores o cualquier otro objeto de inversin, emitidos o garantizados por personas relacionadas,
extendindose dicha prohibicin respecto del mandatario de la Administradora.
b) Realizar transacciones de valores o celebrar contratos financieros, a travs de un distribuidor o
intermediario que sea persona relacionada a ella o a su mandatario.
c) Utilizar los servicios de un mandatario, custodio, agente de prstamo, estructurador de instrumentos
financieros, contribuidor de precios, o consultora que otorgue valoracin de cualquier instrumento, que
sea persona relacionada a ella.
d) Realizar transacciones u operaciones sobre instrumentos financieros, valores o cualquier otro objeto
de inversin, con recursos del Fondo de Pensiones, que signifique la enajenacin o adquisicin por
parte del mandatario, agente intermediario, o entidad que haga las veces de tal, o de personas relacionadas
a ellos.
e) Cualquier otra transaccin u operacin con los recursos de los Fondos de Pensiones que signifique un
conflicto de inters, conforme lo establezca la Superintendencia de Pensiones, a travs de una norma
de carcter general.
TITULO IX
De las Pensiones y de los Traspasos que pueden efectuar los Pensionados71
1. De las Pensiones en General
Artculo 7172.- Las pensiones de vejez, definitivas de invalidez y las de sobrevivencia se determinarn
de acuerdo a una de las modalidades contempladas en el artculo 61 de la Ley, por la que opte cada afiliado
o sus beneficiarios, en su caso. A su vez, en conformidad al inciso cuarto del artculo 61 bis de la ley, si
el afiliado no optare por alguna de las alternativas antes sealadas, podr postergar su decisin de pensionarse.
Sin perjuicio de lo anterior, mientras el afiliado invlido definitivo o los beneficiarios de pensin de
sobrevivencia no manifiesten su eleccin, se entender que optan por la modalidad de retiro programado.
Tratndose de trabajadores afectos al decreto con fuerza de ley N29 de 2004, del Ministerio de Hacienda,
y a la ley N 18.883, la Administradora deber notificar al empleador la fecha de devengamiento de la
pensin, dentro de los cinco das hbiles siguientes a la presentacin de la solicitud de pensin, en el caso
de vejez, o de la seleccin de modalidad de pensin, en el caso de vejez anticipada.
El afiliado o los beneficiarios que estuvieran acogidos a la modalidad de retiro programado podrn
siempre modificar esta opcin.
71 El nombre de este Ttulo fue reemplazado por el Artculo 22 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara de Previsin Social,
publicado en el Diario Oficial con fecha 17 de febrero de 2000.
72 El inciso final de este artculo fue agregado por el Artculo 23 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara de Previsin Social,
publicado en el Diario Oficial con fecha 17 de febrero de 2000. Posteriormente, el inciso final, fue eliminado de acuerdo a lo
establecido en el artculo 19 del Decreto Supremo N 48, del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, publicado en el Diario
Oficial con fecha 15 de marzo de 2004. Finalmente los incisos primero, segundo, cuarto y quinto fueron modificados segn lo
establecido en el N 30) letras a, b, c y d, respectivamente, del Decreto Supremo N 8, de la Subsecretaria de Previsin Social,
196
Las pensiones transitorias de invalidez parcial cubiertas, sern pagadas por la Administradora hasta que
quede ejecutoriado el segundo dictamen de invalidez o hasta que venza el plazo de tres meses a que se
refiere el inciso cuarto del artculo 4 de la Ley.
Las pensiones transitorias de invalidez parcial no cubiertas, sern financiadas bajo la modalidad de
retiro programado hasta que concurra una de las siguientes circunstancias:
a. Que el afiliado ejerza su opcin por otra modalidad si adquiere el derecho a pensiones definitivas;
b. Que el afiliado pierda el derecho a pensiones definitivas al quedar ejecutoriado el segundo dictamen
que le rechace; o
c. Al vencer el plazo de tres meses a que se refiere el inciso cuarto del artculo 4 de la Ley.
El da siguiente a aquel en que venza el plazo de seis meses a que se refiere el inciso cuarto del artculo
4 de la Ley, el afiliado adquirir la calidad de activo para todos los efectos legales.
Artculo 7273.- Para determinar si un afiliado se encuentra cubierto por el seguro a que se refiere el artculo
59 de la Ley, se entender por fecha de declaracin de la invalidez la fecha de la solicitud de pensin que
dio origen al primer o nico dictamen de declaracin de la invalidez, independientemente de que la fecha
a partir de la cual se devengue la pensin sea posterior a sta. En los casos a que se refiere el inciso
segundo del artculo 31 se entender por fecha de declaracin de la invalidez, la de la primitiva solicitud.
Las Compaas de Seguros que se adjudicaron la licitacin de acuerdo al artculo 59 bis de la ley y
que tengan vigente contrato con las Administradoras a la fecha de declaracin de la invalidez definida en
el inciso anterior, sern responsables del financiamiento de las obligaciones sealadas en el artculo 54
de la ley. Asimismo, se aplicarn al otorgamiento de los beneficios que se generen las normas vigentes a
la fecha de la declaracin de invalidez.
Artculo 7374.- Las pensiones de sobrevivencia se devengarn desde la fecha de fallecimiento del afiliado.
Artculo 7475.- Las pensiones de sobrevivencia de beneficiarios invlidos tendrn siempre el carcter de
definitivas.
Igual carcter tendrn las pensiones de invalidez total que se generen por la reevaluacin de un afiliado
invlido transitorio parcial o por la reevaluacin de un afiliado invlido parcial definitivo, conforme a lo
sealado en el inciso quinto del artculo 4 de la ley, no procediendo la emisin de un dictamen posterior.
Por otra parte, todo afiliado declarado invlido parcial definitivo puede solicitar su reevaluacin,
mientras no se haya acogido a pensin de vejez anticipada o no haya cumplido las edades establecidas
en el artculo 3 de la Ley, procediendo en este caso la emisin de un dictamen posterior.
Artculo 75.- Las pensiones de invalidez que establece la Ley sern incompatibles con los subsidios por
incapacidad laboral que el afiliado pudiese generar por las mismas causas que produjeron la invalidez.
73 El inciso primero de este artculo fue modificado por el N 31) letra a, del Decreto Supremo N 8, de la Subsecretara de Previsin
Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 02 de abril de 2009. A su vez, el inciso segundo de este artculo fue modificado
de acuerdo a lo establecido en la letra b) del nmero sealado del citado Decreto.
74 Este artculo fue modificado por el N 32) del Decreto Supremo N8, de la Subsecretara de Previsin Social, publicado en el
Diario Oficial con fecha 02 de abril de 2009.
75 El inciso segundo de este artculo fue modificado por el N 33) del Decreto Supremo N8, de la Subsecretara de Previsin Social,
197
Artculo 7676.- Para los efectos de determinar el aporte adicional se deber incluir en el capital acumulado
las cotizaciones devengadas por el afiliado hasta el mes en que fallezca o quede ejecutoriado el primer o
nico dictamen de invalidez segn sea el caso, deducidas las comisiones cobradas por la Administradora,
utilizando la tasa de inters de actualizacin vigente a la fecha en que el afiliado fallezca o quede ejecutoriado
el correspondiente dictamen de invalidez.
Para el clculo del capital necesario se utilizarn las tablas de mortalidad y expectativas de vida que
establezcan, conjuntamente, las Superintendencias de Pensiones y de Valores y Seguros.
La tasa de inters de actualizacin que se utilizar para el clculo del capital necesario para pagar las
pensiones de referencia, a que se refiere el artculo 55 de la Ley, deber ser informada por la Superintendencia
de Valores y Seguros mensualmente y corresponder al promedio ponderado de las tasas de inters de
todos los contratos de rentas vitalicias de invalidez y sobrevivencia otorgadas segn la Ley, que hubieren
sido suscritos durante los tres meses anteriores al mes en que se determina.
La tasa de inters de cada contrato ser aquella que iguale el valor presente de los flujos mensuales
de pensin con el monto de la prima nica cobrada, excluyendo todo pago no contemplado en el respectivo
contrato. La ponderacin ser por el monto de la prima nica.
La tasa de inters de actualizacin calculada de acuerdo al inciso anteprecedente se aplicar durante
el mes siguiente a aqul en que se determina.
La Superintendencia de Valores y Seguros deber poner a disposicin del Banco Central de Chile la
informacin necesaria, para la determinacin de la tasa de inters de actualizacin.
Artculo 76 bis77.- Las pensiones de referencia a utilizar en el clculo del capital necesario, son las que
seala la ley en sus artculos N 56 y 58.
Si al momento de producirse el fallecimiento de un causante, ste o sta no tuviera un cnyuge con
derecho a pensin de sobrevivencia, las pensiones de referencia de sus hijos se incrementarn distribuyndose
por partes iguales el 50% de la pensin de referencia del causante.
Igual tratamiento tendrn los hijos de filiacin no matrimonial de un afiliado que al momento de su
fallecimiento no tuvieren una madre o padre de filiacin no matrimonial con derecho a pensin.
Artculo 7778.- Cuando la pensin transitoria de un afiliado invlido cubierto por el seguro, sea ajustada
a la respectiva pensin mnima a que se refiere el artculo 26 de la Ley N 15.386, con cargo a la cuenta
de capitalizacin individual, al monto del aporte adicional que deba enterarse, si se generan pensiones
definitivas, se le descontarn las sumas giradas con cargo al saldo, actualizadas conforme lo establezca
la Superintendencia.
76 Los incisos primero y tercero de este Artculo fueron modificados y el inciso segundo reemplazado por el N 34) letras a, b y c,
respectivamente, del Decreto Supremo N8, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha
77 El inciso final de este artculo fue modificado de acuerdo a lo establecido en el artculo 20 del Decreto Supremo N 48, del
Ministerio del Trabajo y Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 15 de marzo de 2004. Posteriormente los
incisos segundo y final fueron modificados de acuerdo a lo establecido en el N 35) letras a y b, respectivamente, del Decreto
Supremo N8, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 02 de abril de 2009.
78 Los incisos primero y segundo de este Artculo fueron modificados, y el inciso final eliminado, de acuerdo a lo establecido en
N 36) letras a, b y c respectivamente, del Decreto Supremo N8 de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario
Oficial con fecha 02 de abril de 2009.
198
Cuando la pensin de referencia del afiliado cubierto por el seguro declarado invlido, conforme a un
segundo dictamen, fuere inferior a la pensin mnima, ste deber acogerse a la modalidad de Retiro
Programado.
Artculo 78.- Los beneficiarios de pensin de sobrevivencia debern solicitar la tramitacin del beneficio
de pensin por escrito, presentando el certificado de defuncin correspondiente.
Las Administradoras estarn obligadas a informar a los beneficiarios acerca de los perjuicios que se
produciran de omitirse en la solicitud de pensin la individualizacin de uno o ms beneficiarios.
Artculo 7979.- Para optar por una de las modalidades sealadas en las letras a), b) y d) del artculo 61
de la Ley, deber existir acuerdo de la totalidad de los beneficiarios.
Para estos efectos, la Administradora deber exigir una declaracin jurada simple firmada por los
beneficiarios, o sus representantes legales, en la que se establezca la modalidad de pensin acordada y
en la que simultneamente se declare que se desconoce la existencia de otros beneficiarios.
Artculo 80.- Los afiliados debern informar a la Administradora en la que estuvieron incorporados, la
existencia de sus eventuales beneficiarios de pensin de sobrevivencia y los cambios que, respecto de
ellos, sobrevengan durante su afiliacin, lo cual se acreditar mediante los instrumentos pblicos necesarios
para establecer la relacin de parentesco que corresponda y por medio de documentos que acrediten
fehacientemente el cumplimiento de los dems requisitos para tener derecho a la respectiva pensin de
sobrevivencia, en su caso.
Artculo 81.- En el evento de que se presentare un beneficiario con derecho a pensin de sobrevivencia
no considerado en un contrato de renta vitalicia inmediata o diferida, la Compaa de Seguros deber
recalcular las pensiones. Para estos efectos, las nuevas pensiones se calcularn incorporando a la totalidad
de los beneficiarios acreditados y al afiliado, si correspondiera, utilizando las reservas no liberadas y la
tasa de inters a la cual stas estn constituidas.
En los casos sealados en el inciso anterior, y si correspondiera, la Compaa de Seguros quedar
liberada de pagar rentas iguales o superiores al 100% de las pensiones de referencia sealadas en el artculo
56 de la Ley.
Artculo 8280.- La tasa de inters que deber aplicarse para el clculo de las rentas temporales y los retiros
programados, segn lo disponen los artculos 64 y 65 de la ley, ser calculada en la forma que se establezca
por los Ministerios del Trabajo y Previsin Social y de Hacienda mediante decreto supremo conjunto.
79 El inciso primero de este artculo fue modificado de acuerdo a lo establecido en el N 37) del Decreto Supremo N8, de la
80 Las letras a. y b. del inciso primero de este artculo fueron modificadas por el Artculo 1 del Decreto N 197, de la Subsecretara
de Previsin Social, de fecha 11 de noviembre de 1996. Posteriormente este inciso fue modificado por el N 1) del Artculo 24
del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 17 de febrero de
2000. Por su parte, el inciso primero, fue modificado de acuerdo a lo establecido en el artculo 21 del Decreto Supremo N
48, del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 15 de marzo de 2004.
Por su parte, el inciso tercero fue reemplazado por el N 2), del Artculo 24 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara de
Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 17 de febrero de 2000. A su vez, el inciso final fue modificado por el
N 3) del Artculo 24 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con
fecha 17 de febrero de 2000.
Finalmente, los incisos primero al cuarto fueron sustituidos y el inciso final modificado de acuerdo a lo sealado en el N 38)
letras a y b, respectivamente, del Decreto Supremo N8, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial
con fecha 02 de abril de 2009.
199
Para el clculo de esta tasa se podrn considerar parmetros tales como, la tasa implcita de las rentas
vitalicias, el promedio de rentabilidad real de los Fondos de Pensiones y las tasas de inters de largo plazo
vigentes al momento del clculo.
La Superintendencia establecer la periodicidad de clculo y la tasa de inters que deber utilizarse
en las rentas temporales que se encuentren a 6 meses de su trmino, a fin de efectuar los ajustes necesarios
que agoten el saldo de la cuenta de capitalizacin individual.
A ms tardar el 31 de diciembre de cada ao, la Superintendencia deber informar la tasa de inters
que utilizarn las Administradoras durante el ao calendario siguiente.
Artculo 83.- Para determinar el promedio de remuneraciones imponibles, pensiones percibidas y rentas
declaradas, a que se refiere el artculo 17 transitorio de la Ley, la Administradora deber solicitar al afiliado
la presentacin de las respectivas liquidaciones de pensin y a la institucin de previsin que corresponda,
el monto de las remuneraciones cotizadas en dicho sistema que deban considerarse.
Para aquellos meses en que el afiliado no presente la respectiva liquidacin de pensin, la Administradora
deber calcular la pensin no acreditada en base a las liquidaciones de pensiones presentadas, considerando
la fecha del primer pago de pensin, la cual deber solicitarse a la institucin de previsin que corresponda,
y los reajustes legales otorgados a dichas pensiones, los que sern comunicados por la Superintendencia.
Artculo 84.- Para hacer uso del derecho a retirar excedentes de libre disposicin, el afiliado deber
acreditar a lo menos 10 aos de afiliacin en cualquier sistema previsional.
Artculo 8581.- Para los efectos de lo dispuesto en el artculo 68 de la Ley, el afiliado que no ceda su
Bono de Reconocimiento, podr acogerse a la modalidad de Retiro Programado siempre que cumpla los
siguientes requisitos:
a. Obtener una pensin igual o superior al 70% del promedio a que se refiere el artculo 63 de la Ley e
igual o superior al 150% de la pensin mnima, vigente a la fecha en que se acoja a pensin. Para el
clculo de la pensin se utilizar el saldo efectivo de la cuenta de capitalizacin individual ms el valor
del Bono de Reconocimiento y su complemento si correspondiera, actualizado a la fecha de la solicitud
de la pensin y con la tasa de inters de actualizacin que fije la Superintendencia.
b. Tener un saldo en su cuenta de capitalizacin individual suficiente como para financiar una pensin
superior al 70% del promedio sealado en la letra a. anterior, hasta que cumpla la edad en que el Bono
de Reconocimiento se haga exigible, esto es, superior o igual al flujo de pensiones que deban pagarse
actualizadas con una tasa de inters que se fije de acuerdo a lo establecido en el artculo 82.
2. De la Invalidez Previa a la Afiliacin
Artculo 86.- Los afiliados al sistema cuya invalidez se hubiere producido antes de la fecha de afiliacin,
tendrn derecho a percibir pensiones de invalidez parciales o totales definitivas conforme a las disposiciones
establecidas en este prrafo.
81 Las letras a) y b) de este Artculo fueron modificadas de acuerdo a lo establecido en el N 39) del Decreto Supremo N8. de la
200
Artculo 8782.- Si el afiliado hubiere sido imponente de alguna institucin de previsin, podr disponer
del saldo de su cuenta de capitalizacin individual para constituir una pensin en alguna de las modalidades
que la Ley seala, componindose en este caso el saldo de esa cuenta por el capital acumulado por el
afiliado, las cotizaciones voluntarias, aportes de ahorro previsional voluntario colectivo y depsitos
convenidos, destinados al financiamiento de la pensin, el Bono de Reconocimiento y su complemento,
cuando corresponda, el aporte adicional a que se refiere el artculo 3 de la Ley N 18.753 y los traspasos
que el afiliado realice desde su cuenta de ahorro voluntario.
Artculo 8883.- Si el afiliado no hubiere sido imponente de alguna institucin de previsin o no tuviere
derecho al aporte adicional sealado en el artculo anterior, podr disponer del saldo de su cuenta de
capitalizacin individual para constituir una pensin en alguna de las modalidades que la Ley seala,
componindose el saldo de esa cuenta por el capital acumulado por el afiliado, las cotizaciones voluntarias,
los aportes de ahorro previsional voluntario colectivo y depsitos convenidos, destinados al financiamiento
de la pensin y los traspasos que ste realice desde su cuenta de ahorro voluntario, ms el Bono de
Reconocimiento y su complemento, en su caso.
Artculo 89.- Para la determinacin del monto de la pensin de referencia a que se refiere el artculo 4
de la Ley N 18.753, la institucin de previsin deber considerar el grado de incapacidad del afiliado,
el nmero de cotizaciones registradas en ambos sistemas y las remuneraciones percibidas por el afiliado.
Las cotizaciones y remuneraciones que hayan servido de base para el otorgamiento de una pensin a
travs del antiguo sistema, no sern consideradas para determinar la pensin de referencia.
Artculo 90.- El aporte adicional a que se refiere al artculo 3 de la Ley N18.753, que deba enterarse
en estos casos, corresponder a la diferencia entre el capital necesario para financiar las pensiones de
referencia devengadas desde la fecha de solicitud de la pensin de invalidez y la suma del capital acumulado
por el afiliado, y el Bono de Reconocimiento y su complemento, a la misma fecha.
Para este efecto, se utilizar la tasa de inters de actualizacin vigente a la misma fecha a que se refiere
el inciso anterior.
Para el efecto sealado en el inciso primero no se considerar como capital acumulado por el afiliado
el saldo retenido a que se refiere el artculo 65 bis de la Ley.
Artculo 91.- Las cotizaciones que el afiliado invlido parcial efectuare con posterioridad a la fecha de
la invalidez, incrementar el saldo retenido sealado en el artculo 65 bis de la Ley, el que se destinar a
los fines establecidos en dicho artculo.
82 Este artculo fue modificado de acuerdo a lo establecido en el artculo 22 del Decreto Supremo N 48, del Ministerio del Trabajo
y Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 15 de marzo de 2004. Posteriormente, fue modificado segn lo
sealado en el N 40) del Decreto Supremo N8, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha
83 Este artculo fue modificado de acuerdo a lo establecido en el artculo 23 del Decreto Supremo N 48, del Ministerio del Trabajo
y Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 15 de marzo de 2004. Posteriormente, fue modificado segn lo
sealado en el N 41) del Decreto Supremo N8, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con fecha
201
3. Traspasos que pueden efectuar los Pensionados84

Artculo 91 bis85.- Los pensionados podrn transferir el valor de sus cuotas a otra Administradora, previo
aviso dado a la que se encuentren incorporados con a lo menos 30 das de anticipacin a la fecha en que
deban pagarse las pensiones del mes siguiente a aquel en que se d el correspondiente aviso.
Asimismo, los afiliados declarados invlidos mediante un primer dictamen y los pensionados por las
modalidades de retiro programado o renta temporal, no podrn adscribirse o, en su caso, transferir el valor
de sus cuotas correspondientes al saldo proveniente de cotizaciones obligatorias a los Fondos Tipo A o B
de la Administradora a la cual se encuentren incorporados o al de otra Administradora. Lo anterior no se
aplicar respecto de aquella parte de los saldos que exceda al monto necesario para financiar una pensin
que cumpla con los requisitos sealados en el inciso primero del artculo 68 de la ley, como tampoco
respecto del saldo retenido a que se refiere el artculo 65 bis de la Ley.
Los pensionados titulares de pensiones de sobrevivencia, para ejercer el derecho a traspaso a que se
refieren los incisos primero y segundo de este artculo, debern ajustarse al procedimiento establecido en
el artculo 79 de este Reglamento.
TITULO X86
De la Garanta Estatal
TITULO XI
Del Bono de Reconocimiento
Artculo 95.- Las personas que opten por el sistema establecido en la Ley y que tengan cotizaciones en
alguna Institucin de Previsin, tendrn derecho a Bono de Reconocimiento y a su complemento en
conformidad a lo dispuesto en los artculos 4 transitorio y siguientes de la Ley.
Artculo 96.- Las instituciones de previsin emitirn el Bono de Reconocimiento a nombre del trabajador
que se afilie a una Administradora, por los valores que corresponda de acuerdo a la forma de clculo
prevista en la Ley, documento que contendr las siguientes menciones: individualizacin y domicilio del
emisor, nombre, R.U.T., sexo y fecha de nacimiento del afiliado, valor nominal, moneda, fecha de emisin,
reajustabilidad, inters, amortizacin, rescate, fecha de vencimiento y firma de dos representantes del
emisor.
84 Este nmero y su articulado fueron agregados por el Artculo 25 del Decreto Supremo N 77, de la Subsecretara de Previsin
Social, publicado en el Diario Oficial con fecha 17 de febrero de 2000.
85 Los incisos segundo y tercero de este artculo fueron modificados de acuerdo a lo establecido en los nmeros 1) y 2), respectivamente,
del artculo 24 del Decreto Supremo N 48, del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, publicado en el Diario Oficial con
fecha 15 de marzo de 2004. A su vez los incisos cuarto y quinto fueron eliminados de acuerdo a lo establecido en el nmero 3)
del mencionado artculo 24. Posteriormente, el inciso segundo es modificado y el inciso tercero eliminado, de acuerdo a lo
establecido en el N 42) letras a y b, respectivamente, del Decreto Supremo N8, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado
en el Diario Oficial con fecha 02 de abril de 2009.
86 Este Ttulo es derogado segn lo establecido en el N 43) del Decreto Supremo N8, de la Subsecretaria de Previsin Social,
202
Para este efecto, el Bono de Reconocimiento considerar como fecha de su emisin la correspondiente
al ltimo da del mes anterior a aquel en que el afiliado se haya incorporado al sistema, y desde ella se
reajustar y devengar intereses.
La impresin del formulario de Bono de Reconocimiento se efectuar en la Casa de Moneda de Chile,
de acuerdo a las normas de seguridad que fije el emisor.
Este documento se emitir a solicitud de la Administradora a la cual estuviera afiliado el trabajador. En
todo caso, las instituciones de previsin, an a falta de tal solicitud, podrn emitir dicho documento, el
que deber ser entregado a la Administradora respectiva.
Los documentos Bono de Reconocimiento y su complemento de afiliados que soliciten pensionarse por
vejez anticipada y que no se encuentren emitidos en la forma sealada en los incisos anteriores debern
ser canjeados por el Instituto de Normalizacin Previsional por documentos cuya emisin se ajuste a lo
dispuesto en este artculo, canje que ser solicitado por la Administradora.
Artculo 97.- Las Administradoras debern enviar mensualmente a las instituciones de previsin una
nmina de los afiliados que solicitaron pensin de vejez anticipada, adjuntndole copia de las correspondientes
solicitudes y los respectivos documentos Bonos de Reconocimiento para su visacin.
Las instituciones de previsin procedern a visar el referido documento en un plazo no superior a 15
das contado desde su recepcin. Dicha visacin tendr el carcter de definitiva y no proceder por causa
alguna, un posterior reclculo del Bono de Reconocimiento visado, salvo que medie un reclamo interpuesto
por el afiliado.
La visacin del documento Bono de Reconocimiento acreditar su calidad endosable, situacin que
deber quedar registrada, con adecuados mtodos de seguridad. Las instituciones de previsin debern
crear y mantener un registro de los documentos que hayan sido declarados endosables.
Artculo 99.- Las tablas de expectativas de vida que se utilizarn en el clculo del complemento del Bono
de Reconocimiento, sern las mismas que se apliquen al clculo de los capitales necesarios a que se refiere
el artculo 76.
Para los hijos no invlidos, la tabla de expectativa de vida que deber utilizarse en el clculo del
complemento del Bono de Reconocimiento ser temporal hasta los 24 aos.
Artculo 100.- Las distintas instituciones de previsin concurrirn al pago de los Bonos de Reconocimiento
y su complemento, cuando correspondiera, de acuerdo a las siguientes normas:
a. Las instituciones de previsin en las que el imponente hubiere cotizado, y a las cuales no les corresponda
el otorgamiento del Bono de Reconocimiento, y su complemento, si correspondiera, debern concurrir
al pago de l a su vencimiento, en proporcin a los aos que el imponente cotiz en ellas respecto del
total de aos de cotizacin que hayan sido utilizados en el clculo descrito en el artculo 4 y 4 bis
transitorios, de la Ley;
87 Este artculo fue derogado segn lo establecido en el N 44) del Decreto Supremo N 8, de la Subsecretaria de Previsin Social,
203
b. Si el imponente ha cotizado simultneamente en dos o ms instituciones de previsin, los aos de

duracin de dichos perodos se dividirn por el nmero de dichas instituciones en que se cotiz
simultneamente, siendo de cargo de cada una de ellas el cuociente, respectivo para efectos del clculo
indicado en el inciso anterior, y
c. La concurrencia se manifestar en un pago al momento en que el Bono, su complemento o ambos se
hagan efectivos, que se har por la institucin de previsin respectiva, a aquella que haya emitido el
Bono.
Artculo 101.- Los afiliados que se acojan a lo establecido en el inciso primero del artculo 68 de la Ley,
podrn ceder sus derechos sobre el Documento Bono de Reconocimiento y su complemento por simple
endoso.
Para tal efecto, el afiliado, en el momento en que seleccione modalidad de pensin, deber endosar
el Bono de Reconocimiento a una Compaa de Seguros de Vida, o bien, otorgar a la Administradora en
que se encuentre incorporado un mandato que le permita a sta asumir su representacin en la transaccin
del documento en el mercado secundario formal.
Este mandato deber expresar la voluntad del afiliado de transar el Bono de Reconocimiento en el
mercado secundario formal e indicar el precio mnimo por el cual autoriza la referida transaccin.
El precio mnimo a que alude el inciso anterior, no podr ser inferior a lo siguiente, segn sea el caso:
a. Al valor que el afiliado obtendra si endosara su Bono de Reconocimiento a la Compaa de Seguros
por la cual opta, en caso de acogerse a pensin bajo la modalidad de renta vitalicia, o
b. Al valor que debera tener el Bono de Reconocimiento, para que conjuntamente con el saldo de la
cuenta individual, pueda financiarse una pensin que cumpla con los requisitos establecidos en el
inciso primero del artculo 68 de la Ley, en caso que optara por pensionarse bajo la modalidad de retiro
programado.
Artculo 102.- Aquellos afiliados que se pensionen por vejez anticipada y que tengan derecho a
complemento de Bono de Reconocimiento, una vez que este se encuentre emitido podrn ceder sus
derechos sobre dicho documento en la misma forma que respecto del Bono de Reconocimiento. En este
caso el precio mnimo del complemento, estar dado por lo siguiente, segn sea el caso:
a. Si el complemento Bono de Reconocimiento forma parte de la prima de una renta vitalicia, su precio
mnimo estar dado por el afiliado no pudiendo ser menor al valor que el afiliado obtendra si endosara
el documento a la Compaa de Seguros con la cual contrat la renta vitalicia.
b. Si el afiliado ha cumplido los requisitos para pensionarse anticipadamente, el complemento Bono de
Reconocimiento tendr el precio mnimo que el afiliado determine.
c. Si el afiliado opt por la modalidad de retiro programado sin liquidar su Bono de Reconocimiento, el
precio mnimo del complemento estar dado por el afiliado no pudiendo ser ste menor al monto que
necesita para que su saldo efectivo le permita financiar las pensiones hasta la fecha en que el Bono sea
liquidable.
204
TITULO XII88
Del Consejo Tcnico de Inversiones
Artculo 103.- El Consejo Tcnico de Inversiones a que se refiere el artculo 167 de la ley, deber efectuar
informes, propuestas y pronunciamientos respecto de las inversiones de los Fondos de Pensiones, y las
dems funciones que establece la ley, con el objeto de procurar el logro de una adecuada rentabilidad y
seguridad para los Fondos.
Prrafo 1
De las funciones y atribuciones
Artculo 104.- El Consejo tendr las siguientes funciones y atribuciones:
1. Pronunciarse sobre el contenido del Rgimen de Inversin a que se refiere el artculo 45 de la ley, y
sobre las modificaciones que la Superintendencia de Pensiones proponga efectuar al mismo. Para estos
efectos, el Consejo deber emitir un informe que contenga su opinin tcnica en forma previa a la
dictacin de la resolucin que apruebe o modifique dicho rgimen;
2. Emitir opinin tcnica en todas aquellas materias relativas a inversiones de los Fondos de Pensiones
contenidas en el Rgimen de Inversin, y en especial respecto de la estructura de lmites de inversin
de los Fondos de Pensiones, de los mecanismos de medicin del riesgo de las carteras de inversin y
de las operaciones sealadas en la letra l) del artculo 45 de la ley que efecten los Fondos de pensiones;
3. Efectuar propuestas y emitir informes en materia de perfeccionamiento del rgimen de inversiones de
los Fondos de Pensiones en aquellos casos en que el Consejo lo estime necesario o cuando as lo solicite
la Superintendencia de Pensiones;
4. Pronunciarse sobre las materias relacionadas con las inversiones de los Fondos de Pensiones que les
sean consultadas por los Ministerios de Hacienda y del Trabajo y Previsin Social;
5. Entregar una memoria anual de carcter pblico al Presidente de la Repblica, correspondiente al
ejercicio del ao anterior, a ms tardar dentro del primer cuatrimestre de cada ao. Copia de dicha
memoria deber enviarse a la Cmara de Diputados y al Senado, y
6. Encargar la realizacin de estudios tcnicos con relacin a las inversiones de los Fondos de Pensiones.
Prrafo 2
De los miembros del Consejo
Artculo 105.- El Consejo estar integrado por las siguientes personas:
a) Un miembro designado por el Presidente de la Repblica. La designacin deber recaer en una persona
que haya desempeado el cargo de Ministro de Hacienda o de Superintendente o directivo de las
Superintendencias de Pensiones, de Bancos e Instituciones Financieras o de Valores y Seguros, o de
consejero o gerente del Banco Central de Chile;
88 Este Ttulo se agreg segn lo establecido en el Decreto Supremo N 13, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado en
el Diario Oficial con fecha 05 de mayo de 2008.
205
b) Un miembro designado por el Consejo del Banco Central de Chile. La designacin deber recaer en
un profesional de reconocido prestigio por su experiencia y conocimiento en materias financieras y de
mercado de capitales;
c) Un miembro designado por las Administradoras de Fondos de Pensiones. La designacin deber recaer
en un profesional que posea al menos seis aos de experiencia laboral en empresas que administren
carteras de inversin y que haya sido gerente general, gerente de finanzas o gerente de inversiones, o
haya ejercido otros cargos de nivel superior en alguna empresa del sector financiero;
d) Dos miembros designados por los decanos de las Facultades de Economa o de Economa y Administracin
de Universidades que se encuentren acreditadas de conformidad a lo dispuesto en la ley N 20.129,
de acuerdo a lo siguiente:
1) Un miembro deber ser un acadmico reconocido por su experiencia y conocimiento en materias
financieras y de mercado de capitales, para lo cual deber haber desarrollado labores de investigacin
o consultora, o contar con publicaciones sobre estas materias.
2) Un miembro deber ser un acadmico de reconocido prestigio por su experiencia y conocimiento
de macroeconoma, para lo cual deber haber desarrollado labores de investigacin o consultora,
o contar con publicaciones sobre estas materias.
Artculo 106.- Junto con la designacin de cada una de las personas a que se refiere el artculo precedente,
o impedimento de ste. Las personas que hayan sido nombradas como miembros suplentes debern cumplir
con los mismos requisitos y se regirn por las mismas normas que el respectivo miembro titular.
El Superintendente de Pensiones dictar una resolucin que d cuenta de la conformacin del Consejo
Tcnico de Inversiones, la que se publicar en el Diario Oficial.
Prrafo 3
De la designacin de los miembros del Consejo
Artculo 107.- Los miembros designados de conformidad a lo previsto en las letras c) y d) del artculo
105, debern ser nominados a lo menos 30 das antes de la fecha de cesacin en el cargo de los consejeros
cuyo perodo finaliza.
Artculo 108.- Las Administradoras de Fondos de Pensiones acordarn el procedimiento para llevar a cabo
la designacin del miembro que debern nombrar, como asimismo para acreditar el cumplimiento de los
requisitos que para tales efectos la ley y este reglamento exigen para el ejercicio de este cargo, sin perjuicio
de las instrucciones que imparta la Superintendencia de Pensiones para tal efecto. Del mismo modo lo
harn los decanos de las Facultades de Economa o de Economa y Administracin, para designar a los
dos miembros del Consejo que a ellos les corresponde.
Artculo 109.- Con una antelacin de a lo menos 90 das a la fecha de cesacin en el cargo de los miembros
del Consejo, el Superintendente de Pensiones comunicar tal circunstancia a las autoridades y entidades
sealadas en el artculo 105, a fin de que adopten las medidas tendientes a efectuar la designacin de
los miembros del Consejo, para el nuevo perodo.
Para efectos de lo dispuesto en el inciso precedente, el Superintendente de Pensiones solicitar
previamente al Ministerio de Educacin que informe cules son, a la fecha de aquella solicitud, las Facultades
206
de Economa o de Economa y Administracin de Universidades que se encuentren acreditadas de

conformidad a lo dispuesto en la ley N 20.129, nmina que ser considerada para el respectivo proceso
de designacin de consejeros. Se considerarn universidades acreditadas aquellas que cuenten con
acreditacin institucional en los mbitos a que se refiere el inciso primero del artculo 17 de dicho cuerpo
legal.
Artculo 110.- Con a lo menos 15 das de anticipacin a la fecha en que inicien sus funciones, las entidades
llamadas a efectuar las designaciones a que se refiere el artculo 107 informarn a la Superintendencia
de Pensiones el nombre de las personas designadas como miembros del Consejo, y sus respectivos suplentes.
Artculo 111.- En caso que en el plazo sealado en el artculo 107 no se hubiere designado alguno de
los miembros del Consejo a que se refiere la letra d) del artculo 105, la Superintendencia de Pensiones
podr citar directamente a los decanos de las Facultades de Economa o de Economa y Administracin
de las Universidades acreditadas de conformidad a lo dispuesto en la ley N 20.129 e informadas a la
referida Superintendencia segn lo sealado en el inciso final del artculo 109, para que los asistentes
designen por mayora a los acadmicos que cumplan con los requisitos sealados en la ley y en este
reglamento.
Prrafo 4
De las incompatibilidades e inhabilidades
Artculo 112.- Los miembros del Consejo Tcnico de Inversiones no podrn ser gerentes, administradores
o directores de una Administradora de Fondos de Pensiones, ni de alguna de las entidades del grupo
empresarial a la cual pertenezca, mientras dure su mandato.
El cumplimiento de la exigencia a que se refiere el inciso anterior, se acreditar a travs de una declaracin
jurada, prestada ante Notario Pblico, por el respectivo miembro del Consejo, la cual se entregar al
Secretario Tcnico del mismo para su registro.
Cualquier inhabilidad sobreviniente en que incurra un miembro del Consejo deber informarse al
Secretario Tcnico, dentro de un plazo de cinco das de acontecido el hecho, o antes de la siguiente sesin,
segn el plazo que resulte menor. El Secretario Tcnico informar al Consejo dicha circunstancia.
Tratndose de las causales de cesacin a que se refieren las letras b) y d) del inciso sptimo del artculo
168 de la Ley, el Consejo dejar constancia de su ocurrencia en la sesin inmediatamente posterior a
haberse tomado conocimiento de las mismas por parte del Secretario Tcnico. Las causales establecidas
en las letras c) y e) de la misma norma, sern declaradas mediante acuerdo adoptado por la mayora de
los miembros del Consejo, en el que no tendr derecho a voto el consejero respecto del cual se pretendan
hacer efectivas.
Si un miembro del Consejo cesa en sus funciones, ser reemplazado por la persona que designe la
autoridad o entidad que corresponda por el plazo que restare para completar su perodo, siempre que
dicho perodo sea superior a 6 meses. Con todo, habindose constatado o declarado alguna causal de
cesacin respecto de un consejero, asumir inmediatamente en funciones su respectivo suplente.
Corresponder a la Superintendencia de Pensiones adoptar las medidas necesarias para que el respectivo
reemplazo se concrete en el menor tiempo posible, de conformidad a las normas establecidas en la ley y
el presente reglamento.
Artculo 113.- Los miembros del Consejo Tcnico de Inversiones debern inhabilitarse cuando en la sesin
respectiva se traten asuntos que los involucren o cuando se traten o resuelvan materias en que puedan
207
tener inters. Para efectos de calificar la inhabilidad planteada, el Consejo deber aplicar las normas y
procedimientos que establezca sobre esta materia.
TITULO XIII89
Disposiciones Transitorias
Artculo 1 transitorio: Lo dispuesto en el Artculo nico de este Decreto Supremo, en todo aquello que
se refiere al Sistema de Pensiones Solidarias establecido en el Ttulo I de la Ley N 20.255, entrar en
vigencia el 1 de julio de 2008.
Asimismo, las normas de este Decreto Supremo que modifican el financiamiento de las Comisiones
Mdicas que establece el decreto ley N 3.500, de 1980, a que se refiere la letra b) del numeral 5 del
artculo 91 de la Ley N 20.255, entrarn en vigencia el 1 de julio de 2008.
A su vez, aquellas modificaciones no referidas al mencionado Sistema de Pensiones Solidarias, ni a su
financiamiento, entrarn en vigencia el 1 de octubre de 2008.
Artculo 2 transitorio: Para el financiamiento de la administracin de las Comisiones Mdicas durante
el ao 2008, la proporcin que le corresponder financiar al Instituto de Previsin Social, de acuerdo a
lo establecido el inciso segundo del artculo 18 de este Reglamento, se determinar en base al nmero
de solicitudes de Pensin Bsica Solidaria de Invalidez presentadas durante el segundo semestre del ao
2008. No obstante lo anterior, la contribucin que deba realizar el Instituto de Previsin Social, para el
perodo sealado, se har efectiva de manera anticipada, de conformidad a la estimacin que establezca
la Superintendencia de Pensiones. Finalizado el referido semestre, la Superintendencia practicar una
reliquidacin del perodo y, una vez terminada, comunicar al Instituto de Previsin Social la necesidad
de complementar su contribucin o el hecho de que lo pagado en exceso ser imputado a la contribucin
correspondiente al ao 2009, arbitrando los mecanismos necesarios para uno u otro efecto.
Lo dispuesto en el inciso precedente es sin perjuicio de los aportes que deba efectuar el Instituto de
Previsin Social para solventar los mayores gastos de administracin e infraestructura, que demande el
aumento en la cobertura de las referidas comisiones por aplicacin de la ley N 20.255, los que sern
integrados de conformidad a la proporcin y en la oportunidad que establezca la Superintendencia de
Pensiones.
Para el financiamiento de la administracin de las Comisiones Mdicas durante el ao 2009, la proporcin
que le corresponder financiar al Instituto de Previsin Social, de acuerdo a lo establecido el inciso segundo
del artculo 18 de este Reglamento, se determinar en base al nmero de solicitudes de Pensin Bsica
Solidaria de Invalidez presentadas durante el segundo semestre del ao 2008.
Artculo 3 transitorio: Las solicitudes de calificacin de invalidez para acceder a las pensiones asistenciales
del decreto ley N 869, de 1975, que hayan sido presentadas conforme a las disposiciones de dicho decreto
ley y que se encuentren en trmite a la entrada en vigencia del Ttulo I de la Ley N 20.255, sern calificadas
por las Comisiones Mdicas a que se refieren los Ttulos III, IV y V de este Reglamento, sin perjuicio que,
para la realizacin de dicha calificacin, se podrn considerar los antecedentes de la evaluacin mdica
89 Este Ttulo se agreg segn lo establecido en el N 33. del Decreto Supremo N 18, de la Subsecretaria de Previsin Social,
publicado en el Diario Oficial con fecha 04 de junio de 2008. Posteriormente, a este Ttulo se agregan los artculos 5 al 7
transitorios, de acuerdo a lo establecido en el N45) del Decreto Supremo N8, de la Subsecretaria de Previsin Social, publicado
en el Diario Oficial con fecha 02 de abril de 2009.
208
realizada por la respectiva Comisin de Medicina Preventiva e Invalidez a la fecha de la entrada en vigencia
del mencionado Ttulo I.
Artculo 4 transitorio: La alusin que en la letra d) del artculo 38 de este Reglamento, se hace al Instituto
de Seguridad Laboral, se entender hecha al Instituto de Normalizacin Previsional, mientras el primero
no entre en funcionamiento.
Artculo 5 transitorio: Los afiliados que se encuentren percibiendo pensiones de invalidez conforme a
un primer dictamen, continuarn rigindose para los efectos de su reevaluacin por la normativa vigente
a la fecha de declaracin de su invalidez.
Artculo 6 transitorio: Las modificaciones introducidas al artculo 85 de este Reglamento, estarn sujetas
a la transitoriedad establecida en el artculo sptimo transitorio de la ley N 19.934.
Artculo 7 transitorio: A las situaciones a que se refieren los artculos sexto, sptimo, duodcimo y dcimo
quinto transitorios de la Ley N 20.255 les sern aplicables las disposiciones del Ttulo X de este Reglamento,
vigentes antes del 1 de octubre de 2008.
209
D.F.L. N 101 DE 1980

DEL MINISTERIO DE TRABAJO
Y PREVISIN SOCIAL
211
D.F.L. N 101
D.F.L. No 101
DEL MINISTERIO DEL TRABAJO Y PREVISION SOCIAL1
SUBSECRETARIA DE PREVISION SOCIAL
(Publicado en el Diario Oficial del 29.11.80)
ESTABLECE EL ESTATUTO ORGANICO DE LA SUPERINTENDENCIA DE

ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES, SU ORGANIZACION Y
ATRIBUCIONES
Santiago. 13 de Noviembre de 1980. Hoy se dict el siguiente:
D.F.L. 101.- Visto: La facultad que me otorga el artculo 95 del decreto ley N 3.500, de 1980, dicto el
siguiente:
Decreto con fuerza de ley:
TITULO I
Caractersticas, Objetivos y Funciones de la Superintendencia de
Administradoras de Fondos de Pensiones
Artculo 1.- La Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, en adelante la Superintendencia,
es una institucin autnoma, con personalidad jurdica y patrimonio propio, de duracin indefinida que
se relaciona con el Gobierno a travs del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, por intermedio de la
Subsecretara de Previsin Social y se regir por el presente Estatuto y las disposiciones legales que se
dicten en virtud de lo dispuesto en el inciso 2 del artculo 95 del decreto ley N 3.500, de 1980.
Su domicilio para todos los efectos legales y procesales es la ciudad de Santiago, sin perjuicio de las
Sedes Regionales o Zonales que pueda establecer el Superintendente en otras ciudades del pas.
Su patrimonio est integrado por los fondos que anualmente destine al efecto la Ley de Presupuestos
y los dems bienes que adquiera a cualquier ttulo.
La Superintendencia estar sometida a la fiscalizacin de la Contralora General de la Repblica
exclusivamente en lo que concierne al examen de las cuentas de sus entradas y gastos.
Artculo 2.- La Superintendencia ser la autoridad tcnica de supervigilancia y control de las Administradoras
de Fondos de Pensiones, en adelante las Administradoras, y sus funciones comprendern los rdenes
financiero, actuarial, jurdico y administrativo.
Artculo 3.- Corresponde a la Superintendencia las siguientes funciones:
a) Aprobar o rechazar el prospecto que debe preceder a la formacin de una administradora de fondos
de pensiones; aprobar sus estatutos, autorizar su existencia y en general ejercer todas las facultades que
1
Modificado por el Artculo 143 de la Ley N18.046, del 22.10.81 y por el Artculo 7 de la Ley N19.301 del 19.03.94.
213
el decreto ley N 3.538, de 1980, y la ley de sociedades annimas y su reglamento confieren a la

Superintendencia de Valores y Seguros, respecto de las personas y entidades sometidas a su fiscalizacin2;
b) Fiscalizar las actuaciones de las Administradoras en sus aspectos jurdicos, administrativos y financieros,
para lo cual, a su vez, podr examinar y calificar el capital de esas entidades, el Fondo de Pensiones
y el valor de las cuotas de ste, la Reserva de Fluctuacin de Rentabilidad, el Encaje, el valor de las
comisiones que tengan derecho a cobrar a sus afiliados y los montos de las cotizaciones que stos deban
enterar en ellas, para el financiamiento y configuracin de las pensiones que deban concederles;
c) Velar por la formacin y mantencin del capital de las Administradoras, que no podr ser inferior a
20.000 Unidades de Fomento;
d) Asesorar al Ministerio del Trabajo y Previsin Social en materia de su competencia y proponer las
reformas legales y reglamentarias que la tcnica y experiencia aconsejen;
e) Fijar el plazo legal de seis meses para el entero de los valores referidos en la letra c) en caso de
contravencin a lo sealado en sta, vencido el cual decretar la disolucin de la correspondiente
entidad;
f) Reglamentar la forma y destino de la Reserva de Fluctuacin de Rentabilidad, de cada una de las
entidades que fiscaliza;
g) Velar por la mantencin del encaje de las Administradoras y que las inversiones de los recursos para
el Fondo de Pensiones se ajusten a las disposiciones legales que las rigen;
h) Disponer el examen de los libros, cuentas, archivos, documentos, contabilidad y dems bienes fsicos,
pertenecientes a los entes fiscalizados;
i) Interpretar la legislacin y reglamentacin en vigencia e impartir normas generales obligatorias para
su correcta aplicacin por las Administradoras;
j) Absolver las consultas, peticiones o reclamos que los afiliados o beneficiarios de las Administradoras,
formulen en su contra;
k) Evacuar los informes tcnicos que les soliciten los Tribunales de Justicia, en materias propias de su
competencia;
l) Examinar, calificar y aprobar los balances que deben someterles los entes fiscalizados;
m) Disponer la publicidad de medidas o instrucciones que afecten al funcionamiento de las Administradoras;
n) Instruir investigaciones sumarias en las entidades fiscalizadas, aplicando las sanciones que corresponda,
sin perjuicio de la Facultad de formular las ulteriores denuncias y querellas ante la justicia del crimen
que corresponda por las eventuales responsabilidades de ese carcter que afectaren a aqullas o a sus
directores, ejecutivos o empleados;
Esta letra fue reemplazada, como aparece en el texto, por el Artculo 143 de la Ley N18.046, del 22.10.81.
214
D.F.L. N 101
o) Establecer las normas que regulen los contratos de Seguro destinados a constituir las prestaciones que
establece el decreto ley N 3.500, de 1980, sin perjuicio de las atribuciones de la Superintendencia
de Compaas de Seguros, Sociedades Annimas y Bolsas de Comercio, y fiscalizar la observancia de
dichas normas y el cumplimiento de las obligaciones que emanen de los contratos;3
p) Dictar normas obligatorias, para asegurar la fidelidad de las actas, libros y documentos de las
Administradoras, que determine la Superintendencia;
q) Disponer la disolucin de las Administradoras, en los casos contemplados por el decreto ley N 3.500,
de 1980;
r) Decretar y efectuar la liquidacin de las Administradoras cuando procediere;
s) Elaborar la tabla de intereses penales a que se refiere el artculo 19 del decreto ley N 3.500, de 1980;
t) Desempear las dems funciones que le encomienden las leyes.
TITULO II
Organizacin de la Superintendencia
Artculo 4.- Un funcionario con el ttulo de Superintendente de Administradoras de Fondos de Pensiones
es el Jefe Superior de la Superintendencia y tiene la representacin legal, judicial y extrajudicial de la
misma.
El Superintendente ser nombrado por el Presidente de la Repblica, siendo de su exclusiva confianza.
En los casos de vacancia, ausencia, impedimento o licencia el Superintendente ser subrogado por el
Fiscal y, a falta de ste, por el Jefe de la Divisin Financiera.
Artculo 5.- La Superintendencia estar constituida por las siguientes divisiones: Fiscala, Divisin de
Control de Instituciones, Divisin de Prestaciones y Seguros, Divisin Financiera, Divisin de Estudios y
Divisin de Administracin Interna.
Lo anterior es sin perjuicio de las complementaciones que el Superintendente pueda establecer, segn
lo exijan las necesidades del funcionamiento de la Superintendencia, dentro de las divisiones sealadas.
Artculo 6.- La Fiscala depender directamente del Superintendente y estar a cargo de un abogado con
el ttulo de Fiscal que ser de su exclusiva confianza.
Artculo 7.- Corresponde especialmente al Superintendente:
a) Planificar, organizar, dirigir, coordinar y controlar el funcionamiento de la Superintendencia;
b) Velar por el cumplimiento de las normas aplicables a la Superintendencia y adoptar las medidas
necesarias para asegurar su eficiente funcionamiento;
La Superintendencia de Valores y Seguros es la Institucin sucesora legal del servicio denominado Superintendencia de Compaas
de Seguros, Sociedades Annimas y Bolsa de Comercio, segn el artculo 40 del D.L. N3.538, del 23.12.80.
215
c) Fijar las estructuras internas de las diferentes Divisiones del Servicio;

d) Dictar los Reglamentos Internos necesarios para el buen funcionamiento de la Superintendencia;
e) Establecer Sedes Regionales o Zonales cuando el funcionamiento del Servicio as lo exija;
f) Nombrar y remover al personal y proveer los cargos de la planta de la Institucin;
g) Contratar personal asimilado a un grado o a honorarios;
h) Designar a los mdicos cirujanos que integrarn las Comisiones Regionales a que se refiere el artculo
11 del decreto ley N 3.500, de 1980, en la forma que establezca el reglamento de la misma y fijar y
cancelar sus emolumentos;
i) Ejecutar los actos y celebrar las convenciones necesarias para el cumplimiento de los fines de la
Superintendencia;
En el ejercicio de estas facultades podr libremente administrar, adquirir y enajenar bienes de cualquiera
naturaleza;
j) Delegar atribuciones o facultades especficas en funcionarios de las plantas directiva, profesional o
tcnica de la Superintendencia; y
k) Aplicar las sanciones que sealen las leyes y el presente decreto con fuerza de ley, de conformidad a
lo establecido en su Ttulo III.
Artculo 8.- Corresponde a la Fiscala:
a) Estudiar, analizar y resolver todas las materias jurdicas que competen a la Superintendencia;
b) Participar en la elaboracin de normas e instrucciones y circulares a impartirse a las personas y
administradoras fiscalizadas;
c) Colaborar en la determinacin de las polticas de planificacin, fiscalizacin y dems propias de la
competencia de la Superintendencia;
d) Proponer al Superintendente las reformas legales y reglamentarias que la tcnica y la experiencia
aconsejen;
e) La sustanciacin de las investigaciones sumarias que ordene instruir el Superintendente en las instituciones
fiscalizadas, a menos que encomendara a stas incoarlas;
f) Proponer al Superintendente que las instituciones sometidas a la fiscalizacin de la Superintendencia
deduzcan acciones civiles o criminales en contra de terceros para perseguir las responsabilidades a que
tuviere lugar; que se deduzcan directamente esas mismas acciones cuando lo estimare conveniente, y
que la Superintendencia intervenga como parte coadyuvante en los juicios en que tengan inters las
Administradoras sometidas a su fiscalizacin.
Artculo 9.- Los funcionarios de la Superintendencia prestarn declaraciones en conformidad a la legislacin
vigente.
216
D.F.L. N 101
Artculo 10.- La Divisin de Control de Instituciones tiene a su cargo principalmente lo siguiente:

a) Informar los prospectos de formacin, las autorizaciones de existencia y el funcionamiento de las
Administradoras;
b) Llevar el Registro de las Administradoras con los respectivos Directorios y Gerencias Generales;
c) Velar porque las Administradoras proporcionen a sus afiliados las informaciones que versan sobre las
materias que seale la ley o las instrucciones de esta Superintendencia;
d) Intervenir en todas las actuaciones relacionadas con la disolucin y liquidacin de las Administradoras,
velando por el fiel cumplimiento de las disposiciones legales, reglamentarias e instrucciones impartidas
sobre la materia;
e) Asesorar al Superintendente en todas las materias que son de su competencia; y
f)
Elaborar las normas, instrucciones y circulares a impartir sobre materias de su incumbencia a los entes
fiscalizados.
Artculo 11.- La Divisin Prestaciones y Seguros tiene a su cargo velar por el fiel cumplimiento por parte
de las Administradoras de las cotizaciones que deben exigir a los afiliados en vida activa por invalidez y
sobrevivencia; del otorgamiento oportuno de las prestaciones; y del seguro que deben contratar en una
Compaa de Seguros que conlleva a la obligacin de traspasar a sta el saldo de la cuenta individual del
afiliado en los casos establecidos por la ley.
Le corresponde, asesorar al Superintendente en todas las materias que le compete y elaborar las normas,
instrucciones y circulares que deban impartiese sobre materias de su incumbencia a los entes fiscalizados.
Asimismo, debe asesorar al Superintendente en la confeccin de las normas que regulan los contratos
de Seguros destinados a constituir las prestaciones que establece el decreto ley N 3.500, de 1980.
Artculo 12.- La Divisin Financiera velar por el cumplimiento de las normas y polticas relativas al
mbito financiero y tcnico de las Administradoras y la fiscalizacin de estas entidades en materia de su
incumbencia.
En particular, le corresponde el estudio y control de los Balances, de las exigencias legales sobre capital
mnimo, Fondo para Pensiones, Fondo de Fluctuacin de Rentabilidad, Encaje, valor de las cuotas, Cartera
del Fondo para Pensiones y Custodia de valores.
Le corresponde, adems, asesorar al Superintendente en todas las materias de su competencia y elaborar
las normas, instrucciones, circulares que deban impartirse sobre materias de su incumbencia a las entidades
Fiscalizadas.
Artculo 13.- La Divisin de Estudios tendr a su cargo:
a) Evaluar, proyectar, analizar y, en general, efectuar todos los estudios relacionados con el Sistema que
le encomiende el Superintendente, en materias financieras, econmicas, actuariales o de otro orden,
tendientes a asegurar su buen funcionamiento;
b) Participar en la determinacin de la poltica de fiscalizacin;
217
c) Efectuar los estudios administrativos para propender al mejoramiento de los procedimientos del Sistema;
d) Elaborar las normas, instrucciones y circulares a impartirse a los entes fiscalizados.
Artculo 14.- Corresponde a la Divisin de Administracin Interna en general el manejo operativo interno
del Servicio y principalmente:
a) Control de Presupuesto y Contabilidad;
b) Adquisiciones;
c) Direccin del personal auxiliar;
d) Mantencin del registro del personal;
e) Registro y Control de la documentacin del Servicio;
f) Mantenimiento de su archivo general;
g) Efectuar los pagos de sueldos, honorarios y dems gastos para el funcionamiento de la Superintendencia.
El jefe de esta Divisin tendr el carcter de Secretario del Servicio y tendr la calidad de Ministro de
Fe en aquellas actuaciones que digan relacin con transacciones y otorgamiento de certificados y copias
de documentos oficiales emanados de la Superintendencia, y en los casos que as lo dispongan las leyes
y reglamentos.
Artculo 15.- A las Sedes Regionales y Zonales les corresponde ejercer dentro del territorio de su competencia,
las funciones y atribuciones que competen a la Superintendencia y que les sean delegadas por el
Superintendente.
Artculo 16.- A la Superintendencia y a su personal no les son aplicables las normas generales o especiales
que regulan la administracin del Estado, tanto centralizada como descentralizada, salvo lo dispuesto en
el decreto ley N 1.263, de 1975.
TITULO III
Sanciones
Artculo 17.- Las Administradoras de Fondos de Pensiones que incurrieran en infracciones a las leyes,
reglamentos, estatutos y dems normas que las rijan, o en incumplimiento de las instrucciones y rdenes
que les imparta la Superintendencia, en ejercicio de sus facultades legales, podrn ser objeto de la aplicacin
por sta, sin perjuicio de las establecidas en otros cuerpos legales o reglamentarios, de una o ms de las
siguientes sanciones:
1. Censura;
D.L. N 1.263, del 28.11.75
218
D.F.L. N 101
2. Multa a beneficio fiscal, hasta por un monto no superior a 15.000 unidades de fomento, en su equivalente
en moneda nacional o hasta por el 30% del valor total de las operaciones irregulares o de los actos o
contratos que hayan sido ejecutados en infraccin de ley, de reglamentos o de instrucciones de la
Superintendencia, en su caso.5
3. Revocacin de autorizacin de existencia de la Administradora. La aplicacin de esta sancin proceder
en casos de infraccin grave de ley; en aquellos casos en que la ley expresamente lo disponga, y cuando
la Administradora hubiere sido sancionada reiteradamente por haber incurrido en una o ms de las
conductas u omisiones sealadas en el artculo 154 del decreto ley N 3.500, de 1980.
Asimismo, la Superintendencia podr aplicar esta sancin a las sociedades filiales de la Administradora
o disponer la enajenacin de sus inversiones efectuadas en o a travs de stas, cuando no cumplan
con lo establecido en el inciso quinto del artculo 23 del decreto ley N 3.500, de 1980.
Cuando se apliquen las sanciones de los nmeros 1) y 2) de este artculo, la Superintendencia podr
poner en conocimiento de la Junta de Accionistas las infracciones, incumplimientos o actos en que
hayan incurrido los directores o gerentes, a fin de que aqulla pueda removerlos de sus cargos si lo
estima conveniente, sin perjuicio de ejercer las acciones judiciales pertinentes. La convocatoria a esta
Junta de Accionistas deber hacerla el directorio dentro del plazo que fije la Superintendencia, pudiendo
ser citado por ella misma si lo estima necesario6.
Artculo 18.- Las resoluciones del Superintendente que impongan multas o la disolucin de una
administradora sern fundadas y se notificarn personalmente a su representante legal por intermedio de
quien se desempee como Ministro de Fe de la Superintendencia o de un Notario Pblico.
La Administradora afectada podr reclamar de la resolucin del Superintendente ante la Corte de
Apelaciones que corresponda, recurso que deber interponerse dentro de los quince das siguientes a la
notificacin referida en el inciso anterior.
La Corte de Apelaciones que corresponda conocer del recurso en cuenta, requiriendo el previo informe
del Superintendente, el que deber ser evacuado dentro del plazo que fije la Corte. Si vencido dicho plazo
no hubiere sido evacuado el informe, la Corte podr resolver sin ms trmite la reclamacin.
Artculo 19.- Una vez transcurrido el plazo de quince das a que se refiere el inciso segundo del artculo
anterior o, en su caso, desde que quede a firme la sentencia judicial que niegue lugar a la reclamacin,
las resoluciones del Superintendente producirn sus efectos.
Las multas debern ser enteradas en la Superintendencia segn la equivalencia que tenga la Unidad
de Fomento al momento del pago, dentro del plazo del quinto da, contado desde la fecha en que la
respectiva resolucin quede ejecutoriada y sern de beneficio fiscal.
El retardo en el pago de toda multa que aplique la Superintendencia, devengar los intereses establecidos
en el artculo 53 del Cdigo Tributario. Si la multa no fuere procedente y, no obstante hubiese sido enterada,
la Superintendencia o la Corte en su caso, deber ordenar se devuelva debidamente reajustada en la forma
que sealan los artculos 57 y 58 del citado Cdigo.7
5
Este nmero fue reemplazado por el N 1 del Artculo 5 de la Ley N 19.705, del 20.12.00.
El artculo 17 fue reemplazado, como aparece en el texto, por el artculo 7 de la Ley N 19.301, del 19.03.94.
Este inciso fue agregado por el N 2 del Artculo 5 de la Ley N 19.705, del 20.12.00.
219
Artculo 20.- En caso de disponerse la disolucin de una Administradora, el Superintendente podr asumir
la liquidacin de sta o designar un Delegado a fin de que la practique, o un interventor a fin de que
coordine y fiscalice el proceso de liquidacin.
Artculo 21.- En caso de que la Superintendencia tenga antecedentes que hagan presumir que personas
naturales o jurdicas hubieren infringido lo dispuesto en el artculo 25 del decreto ley N 3.500, de 1980,
ejercer las facultades y diligencias inspectivas que estime procedentes para los fines sealados en dicho
precepto.
Artculo 22.- En caso de ejercerse acciones judiciales en contra del Superintendente por actos u omisiones
en el ejercicio de su cargo, la Superintendencia deber proporcionarle defensa. Esta defensa se extender
para todas aquellas acciones que se inicien en su contra por los motivos sealados, incluso despus de
haber cesado en el cargo.8
Artculo transitorio.- Dentro de los treinta das siguientes a la publicacin de este decreto, el Presidente
de la Repblica designar al Superintendente de Administradoras de Fondos de Pensiones. Dicha persona
asumir de inmediato su cargo y se desempear en el carcter de interino.
El Superintendente interino tendr todas las atribuciones contempladas en el presente decreto y gozar
de amplias facultades para ejecutar todos los actos tendientes a instalacin, organizacin y funcionamiento
inicial de la Superintendencia. Especialmente, el Superintendente se entender facultado para contratar
las personas que se desempearn como Fiscal, Jefes de Divisin y al personal indispensable para el
funcionamiento inicial y fijarles sus remuneraciones; celebrar contratos de compraventa, arrendamiento,
mutuo, comodato o cualquiera otras convenciones que permitan la obtencin de bienes inmuebles y
muebles necesarios para la instalacin material y funcionamiento de la entidad; contratar servicios o estudios
a honorarios que contribuyan a la ms adecuada organizacin y funcionamiento de la Superintendencia,
y requerir de otras entidades del Sector Pblico la destinacin de personal en comisin de servicios y
cualquier otra prestacin que facilite la instalacin y funcionamiento inicial de la Superintendencia.
El Fisco asignar, mediante decreto supremo del Ministerio de Hacienda, las sumas necesarias para la
instalacin y funcionamiento inicial de la Superintendencia de acuerdo a un programa de los gastos que
se efectuarn hasta el trmino del ejercicio de 1980 que propondr el Ministerio del Trabajo y Previsin
Social.
La remuneracin del Superintendente ser fijada en el mismo decreto de nombramiento. Los dems
contratos que celebre el Superintendente de acuerdo a las facultades especiales que le confiere esta
disposicin, requerirn la visacin previa de la Direccin de Presupuestos.
El Superintendente, as como el resto del personal contratado por l permanecern en funciones hasta
el momento que se disponga en el decreto que se dicte en virtud de las facultades que el inciso 2 del
artculo 95 del decreto ley N3.500, de 1980, confiere al Presidente de la Repblica, salvo que las
autoridades que hubieren efectuado el nombramiento o la contratacin decidan ponerle trmino anticipado.
Este Artculo fue agregado por el Artculo 21, de la Ley N 20.190, del 05.06.07.
220

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DECRETO LEY N 3.

DECRETO LEY N 3.500, DE 1980;

Santiago, Septiembre 2009

Edificio "Los Trabajadores"

Texto actualizado del Decreto Ley N 3.500, de 1980

Reglamento del Decreto Ley N 3.500, de 1980

D.F.L. N 101 del Ministerio del Trabajo y Previsin Social

Texto del D.L. N 3.500, de 1980, actualizado a Septiembre 2009

REGIMEN DE PREVISION SOCIAL DERIVADO DE LA CAPITALIZACION

REGLAMENTO DEL DECRETO LEY N 3.500 DE 1980

REGLAMENTO DEL DECRETO LEY N 3.500 DE 1980

D.F.L. 101, DE 1980 DEL MINISTERIO DEL TRABAJO Y PREVISIN

Caractersticas, objetivos y funciones de la Superintendencia de Administradoras

Texto actualizado D.L. N 3.500, DE 1980

REGIMEN DE PREVISION SOCIAL DERIVADO DE LA

El trabajador deber comunicar a su empleador la Administradora en que se encuentre afiliado, dentro

Texto actualizado D.L. N 3.500, DE 1980

Estas limitaciones no se aplicarn si a la poca del fallecimiento la cnyuge se encontrare embarazada

Texto actualizado D.L. N 3.500, DE 1980

Texto actualizado D.L. N 3.500, DE 1980

La Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones recibir los proyectos de modificacin

Texto actualizado D.L. N 3.500, DE 1980

Texto actualizado D.L. N 3.500, DE 1980

21 Vase Ley N 18.964, del 10.03.90 y Ley N 19.768, del 07.11.01.

El empleador o la entidad pagadora de subsidios que no pague oportunamente, y cuando le correspondiere,

Texto actualizado D.L. N 3.500, DE 1980

Si en un mes determinado el reajuste e inters penal aumentado en la forma sealada en el inciso

2.- De las Cotizaciones Voluntarias, de los Depsitos Convenidos y de los Depsitos

Texto actualizado D.L. N 3.500, DE 1980

pensin anticipada de acuerdo a lo establecido en el artculo 68 o para incrementar el monto de la pensin.

25 Vase Ley N 19.768, del 07.11.01.

Texto actualizado D.L. N 3.500, DE 1980

efectuar la cobranza sujetndose a lo dispuesto en el artculo 19 y la fiscalizacin de dicha cobranza

3.- Del Ahorro Previsional Voluntario Colectivo30

Texto actualizado D.L. N 3.500, DE 1980

Texto actualizado D.L. N 3.500, DE 1980

destine a adelantar o incrementar su pensin. En todo caso, en cada ao calendario, la bonificacin no

4.- De la Cuenta de Ahorro Voluntario31

Texto actualizado D.L. N 3.500, DE 1980

Texto actualizado D.L. N 3.500, DE 1980

Texto actualizado D.L. N 3.500, DE 1980

La Superintendencia deber pronunciarse respecto de las solicitudes de autorizacin de existencia a que

Texto actualizado D.L. N 3.500, DE 1980

Texto actualizado D.L. N 3.500, DE 1980

Texto actualizado D.L. N 3.500, DE 1980

Toda publicacin de la composicin de la cartera de inversin de los distintos Tipos de Fondos de

Texto actualizado D.L. N 3.500, DE 1980

Texto actualizado D.L. N 3.500, DE 1980

Texto actualizado D.L. N 3.500, DE 1980

54 Vase D.L. N 3.626, de fecha 21.02.81.

Texto actualizado D.L. N 3.500, DE 1980

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Texto actualizado D.L. N 3.500, DE 1980

67 Vase Ley N 18.646, del 29.08.87.

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