Balanza comercial

La balanza comercial es el registro de

las importaciones y exportaciones de un pas durante un
perodo y es uno de los componentes de la balanza de
pagos. El saldo de la balanza comercial es la diferencia
entre exportaciones e importaciones, es decir, entre el valor
de los bienes que un pas vende al exterior y el de los que
compra a otros pases.1Se habla de dficit
comercial cuando el saldo es negativo, es decir, cuando el
valor de las exportaciones es inferior al de las
importaciones, y de supervit comercial cuando el valor
de las exportaciones es superior al de las
importaciones.1 Si las exportaciones netas son cero sus
exportaciones y sus importaciones son exactamente
iguales se dice que el pas tiene un comercio equilibrado.
Entre los factores que podran influir en las exportaciones,
en las importaciones y en las exportaciones netas de un
pas se encuentran:

Los gustos de los consumidores por los bienes

interiores y por los bienes extranjeros.

Los precios de los bienes en el interior y en el

extranjero.

Los tipos de cambio a los que los individuos pueden

utilizar la moneda nacional para comprar monedas
extranjeras.

Las rentas de los consumidores interiores y de los

extranjeros.

El coste de transportar bienes de un pas a otro.

La poltica del gobierno con respecto al comercio

internacional.

La Balanza Comercial es muy importante en la actualidad

sobre todo porque la mayora de pases son de economa
abierta, es decir que realizan intercambios y servicios con
el exterior.
Concepto
La relacin entre la cantidad de dinero que un pas gasta
en el extranjero y la cantidad que ingresa de otras
naciones. El concepto de balanza de pagos no slo incluye
el comercio de bienes y servicios, sino tambin
el movimiento de otros capitales, como la ayuda
al desarrollo, las inversiones extranjeras,
los gastos militares y la amortizacin de la deuda pblica.
Las naciones tienen que equilibrar sus ingresos y gastos a
largo plazo con el fin de mantener una economa estable,
pues, al igual que los individuos, un pas no puede estar
eternamente en deuda. Una forma de corregir un dficit de
balanza de pagos es mediante el aumento de
las exportaciones y la disminucin de las importaciones, y
para lograr este objetivo suele ser necesario
el control gubernamental. Por ejemplo, un gobierno puede
devaluar su moneda para lograr que los bienes nacionales
sean ms baratos fuera y de este modo hacer que las
importaciones se encarezcan
El trmino balanza de pagos puede tambin aludir
al registro contable de todas las transacciones econmicas
internacionales realizadas por un pas en un periodo
de tiempo determinado (normalmente un ao)
2. Composicin balanza de pagos
1. Cuenta corriente

Balanza Comercial

Balanza de Servicios

Balanza de Transferencias
1.

Cuenta capitales

Inversin Extranjera directa

Inversin Extranjera Indirecta

3.Cuenta saldo ¨reserva monetaria internacional
Cuentas balanza de pagos
La balanza de pagos es el registro de las transacciones de
los residentes de un pas con el resto del mundo. Hay
dos cuentas principales en la balanza de pagos: la cuenta
corriente y la cuenta capital.
La cuenta corriente registra el intercambio de bienes
y servicio, as como las transferencias. Los servicios son
los fletes, los pagos de royalties y los pagos de intereses.
Las transferencias consisten en las remesas, las
donaciones y las ayudas. Hablamos de supervit por
cuenta corriente si las exportaciones son mayores que las
importaciones ms las transferencias netas a los
extranjeros, es decir, si los ingresos procedentes del
comercio de bienes y servicios y de las transferencias son
mayores que los pagos por estos conceptos.
La balanza comercial registra simplemente el comercio de
bienes. Si se aade el comercio de servicios y las
transferencias, llegamos a la balanza por cuenta corriente.
La cuenta de capital registra
las compras y ventas de activos, como las acciones,
los bonos y la tierra. Hay un supervit por cuenta de capital,
o una entrada neta de capitales, cuando nuestros ingresos
procedentes de la venta de acciones, bonos, tierra,
depsitos bancarios y otros activos, son mayores que
nuestros pagos debidos a nuestras compras de activos
extranjeros.
4. Supervit y dficit
La regla bsica para la elaboracin de las cuentas de la
balanza de pagos es que cualquier transaccin que d
lugar a un pago por parte de los residentes de un pas es
una rbrica de dficit. As pues, las importaciones de
automviles, la utilizacin de barcos extranjeros, los
regalos a extranjeros o los depsitos en un banco en Suiza,

son todas rbricas de dficit. Seran rbricas de supervit,

por el contrario, las ventas de aviones americanos al
extranjero, los pagos hechos por extranjeros para adquirir
licencias de los EEUU con objeto de
utilizar tecnologa americana, las pensiones procedentes
del exterior recibidas por los residentes de un pas.
La balanza de pagos global es la suma de las cuentas
corriente y de capital. Si tanto la cuenta corriente como la
de capital tiene un dficit, entonces la balanza de pagos
global tambin lo tiene. Cuando una cuenta tiene un
supervit y la otra tiene un dficit de exactamente la misma
cuanta, el saldo de la balanza de pagos global es cero, es
decir, no hay ni supervit ni dficit. Recogemos estas
relaciones en la Ecuacin:
Supervit de la balanza de pagos = Supervit por cuenta
corriente + supervit por cuenta de capital.
5. Los pagos internacionales
Cualquier transaccin que origine un pago hecho por
residentes de un pas a residentes en el exterior es una
rbrica de dficit. Un dficit global de la balanza de pagos
la suma de las cuantas corriente y capital- significa, que los
pagos hechos por los residentes de dicho pas a los
extranjeros son mayores que los residentes reciben de los
extranjeros.
Puesto que los extranjeros quieren que se les pague en sus
propias monedas, se plantea la cuestin de la forma en que
se deben hacer esos pagos.
Cuando la balanza de pagos tiene un dficit cuando la
suma de la cuantas corriente y de capital es negativa los
residentes tienen que pagar a los extranjeros una cantidad
de moneda extranjera mayor que la reciben,
Los bancos centrales extranjeros proporcionan la moneda
extranjera necesaria para hacer pagos al exterior, la
cantidad neta ofrecida es las transacciones oficiales de
reservas.
Cuando la balanza de pagos de un pas tiene un supervit,
los extranjeros tienen que conseguir los dlares con los que
pagarn el exceso de sus pagos a dicho pas sobre sus

ingresos procedentes de las ventas al pas. El dinero es

proporcionado por los bancos centrales.
6. La balanza de pagos y los flujos de capital.
Introduciendo el papel desempeando por los flujos de
capital en un contexto en que suponemos que nuestro pas
se enfrenta a unos precios establecidos de las
importaciones y a una demanda de las exportaciones.
Suponemos que el tipo de inters mundial est dado y que
entra capital en el pas a una tasa que es mayor cuanto
mayor es el tipo de inters interior. Es decir, los inversores
extranjeros compran un cantidad de nuestros activos que
ser mayor cuanto ms elevado sea el tipo de inters que
nuestros activos pagan en relacin con el tipo de inters
mundial. La tasa de entrada de capital o supervit de la
cuanta de capital, es una funcin creciente del tipo de
inters. Cuando el tipo de inters es igual al mundial, i = i,
ni hay flujos de capital. Si es ms elevado, habr una
entrada de capital e, inversamente, si es ms bajo, habr
una salida.
Un incremento de la renta empeora la balanza comercial, y
un incremento del tipo de inters aumenta las entradas de
capital y mejora, de esta forma, la cuenta de capital. De ello
se deduce que cuando aumenta la renta, un incremento de
los tipos de inters podra mantener la balanza de pagos
global en equilibrio. El dficit comercial se financiara con
una entrada de capitales.
Esta idea es extraordinariamente importante. Los pases se
enfrentan frecuentemente al siguiente dilema:
la produccin interior es baja y quieren aumentarla, pero la
balanza de pagos tiene dificultades y no creen estar en
condiciones de soportar un dficit an mayor. Si aumenta el
nivel de renta, las exportaciones netas disminuirn a
medida que se eleva la demanda interior, teniendo as a
empeorar la balanza de pagos que es algo que el pas
quiere evitar. La existencia de flujos de capital sensibles al
tipo de inters sugiere que podemos llevar a cabo
una poltica econmica interior expansiva sin incurrir
necesariamente en problemas de balanza de pagos.

Un pas puede soportar un incremento de la renta interior y

del gasto en importaciones siempre que lo acompaemos
de un incremento de los tipos de inters, capaz de provocar
una entrada de capital, Pero cmo podemos conseguir
una expansin de la renta interior al mismo tiempo que se
incrementan los tipos de inters. Utilizando la
poltica fiscal para incrementar la demanda agregada hasta
el nivel de pleno empleo y la poltica monetaria para
conseguir la cantidad adecuada de flujos de capital
7. Anlisis de la balanza de pagos del ecuador
El Ecuador est atravesando una de las ms
severas crisis econmicas de las ltimas dcadas. Varios
factores golpearon la economa a partir de 1995,
incluyendo el conflicto con Per, el Fenmeno de El Nio
en 1997-1998, la cada de los precios de las principales
exportaciones y la crisis internacional. A esto se sum un
perodo de inestabilidad institucional y el bloqueo poltico a
iniciativas para reordenar las finanzas pblicas, sanear
la banca y emprender reformas estructurales.
Como resultado de estos eventos,
los indicadores econmicos se deterioraron. El crecimiento
del producto interno bruto (PIB) se redujo a 0,4% en 1998 y
cay -7,3% en 1999. El desempleo se increment de 11,8%
en 1998 a 15,1% en 1999. El dficit fiscal subi de 2,6% del
PIB en 1997 a 5,7% en 1998 y 6,2% en 1999. En relacin
con el sector externo, el dficit en cuenta corriente aument
a 11% del PIB en 1998 y en 1999 habra un supervit de
5,4% debido a la recesin econmica que ha causado una
cada del 50% en las importaciones.
La crisis internacional redujo y encareci el flujo
de recursos externos. La salida de capitales exacerb la
menor disponibilidad de financiamiento externo. Las
reservas internacionales se redujeron de US$ 1.698
millones en 1998 a US$ 1.276 millones en 1999.
La situacin del sistema financiero se agudiz en 1999 con
la paralizacin del aparato productivo y la salida de
capitales. Se produjo una contraccin del crdito, un
deterioro en la calidad de los portafolios y un proceso de

desmonetizacin que fue agravada por

la introduccin del impuesto de 1% a las transacciones
financieras. En marzo, ante la inminente crisis de uno de
los mayores bancos, el Gobierno congel por un ao los
depsitos. En junio se realiz una auditora de todo el
sistema, tras la cual se liquid un banco, se fusionaron tres
y recapitalizaron otros cuatro. Actualmente, la crisis
bancaria es general, la cartera vencida lleg a 48,9% en
1999 y el 59% de los activos de la banca estn bajo el
control del Estado.
La crisis financiera ha trastornado el manejo monetario del
Banco Central que se ha visto obligado a inyectar liquidez
para asistir a los bancos en problemas. Esto ha significado
una prdida del control de los agregados monetarios, en
particular la emisin monetaria que viene creciendo a tasas
superiores al 100% desde marzo de 1999.
Estos desequilibrios macroeconmicos desataron
presiones inflacionarias, cambiarias e inestabilidad en las
tasas de inters. La inflacin subi de 43,4% en 1998 a
60,7% en 1999. El sucre se depreci 196,6% durante 1999,
reflejando la salida de capitales, la escasez de divisas y la
situacin de incertidumbre.
Debido al crtico estado de las finanzas pblicas y del
sector externo, el Ecuador decidi declarar una moratoria
de sus obligaciones en bonos Brady y eurobonos, y
reestructur la deuda interna de tenedores privados. Esta
decisin exacerb el limitado acceso a recursos externos,
tanto al sector pblico como al privado.
Para enfrentar esta situacin, las autoridades han intentado
aprobar un programa de estabilizacin que fortalezca la
situacin del sector fiscal, externo y financiero, y que
cuente con el apoyo de los organismos internacionales. En
enero de este ao se anunci la decisin de entrar en un
sistema de dolarizacin. Luego del cambio de Gobierno y la
designacin a la Presidencia del Vicepresidente Gustavo
Noboa, las nuevas autoridades han manifestado su
confianza de alcanzar los acuerdos internos para llevar

adelante el proceso de dolarizacin, y continuarn los

esfuerzos para concretar el acuerdo con el FMI.
Luego de la desaceleracin experimentada en el
crecimiento econmico en 1998, en 1999 se dio una fuerte
contraccin del producto, pues segn las ltimas cifras el
PIB cay un 7,3%.
En el transcurso de 1999 el nivel de desempleo en las tres
principales ciudades del pas ha ido aumentando
vertiginosamente, llegando a 15,1% en diciembre,
comparado con niveles de 11,8% al cierre de 1998 y 9,3%
en 1997. Otro indicador muy importante, la tasa de
subocupacin (proporcin de la poblacin que trabaja
menos de 40 horas semanales gana menos
del salario mnimo vital) muestra un nivel promedio de
52,3% en 1999, comparado con 46,6% en 1998. Lo anterior
es consecuencia de la cada generalizada de la actividad
productiva en casi todos los sectores de la economa.
En relacin con la deuda externa, en agosto de 1999 el
Gobierno anunci que se acoga a la mora tcnica prevista
en los contratos de la deuda Brady para diferir el pago de
intereses por 30 das, y en septiembre se anunci el pago
parcial de esta deuda: no se cancel los intereses de los
bonos colateralizados, a fin de que los acreedores hagan
uso de la garanta prevista para los intereses de stos y as
el Ecuador no entre en moratoria hasta lograr un acuerdo
en la reestructuracin. Sin embargo, los acreedores
optaron por declarar la deuda vencida por incumplimiento y
demandaron el pago de la totalidad de la misma.
Posteriormente el Gobierno extendi la moratoria a los
dems bonos Brady y eurobonos, y paralelamente
reestructur la deuda interna en poder del sector privado.
Las autoridades tendrn que avanzar en la renegociacin
de la deuda los primeros meses de este ao, una vez que
se concreten la dolarizacin y las reformas encaminadas a
estabilizar la economa, requisitos que permitirn hacer una
propuesta creble a los acreedores.
Actualmente el Ecuador mantiene l ms alto ndice de
endeudamiento de Amrica Latina pues la deuda externa

representa el 119% del PIB. El saldo total de la deuda

externa en 1999 lleg a US$ 16.282 millones, compuestos
por US$ 2.530 millones de deuda privada y US$ 13.752
millones de deuda pblica. A ello habra que agregar US$
2,755 millones de deuda interna pblica, de los cuales US$
1.245 millones estn en manos del sector privado. El pas
est catalogado como una economa de ingresos per
cpita medios y por este motivo no ha podido aplicar a los
mecanismos de reduccin de deuda contemplados para
pases pobres altamente endeudados.
Con el deterioro de la situacin econmica, exacerbada por
la crisis bancaria, en 1999 se ha dado un descenso
importante en la produccin de casi todos los sectores. La
congelacin de depsitos tuvo un alto costo para el lado
real de la economa, pues la produccin se vio afectada
ante la drstica reduccin de la demanda interna. El sector
manufacturero muestra una cada de 7,1%, petrleo y
minas cae 4,6%, comercio cae 12,1% y servicios
financieros, dentro del sector servicios, cae 13,9% en el
mismo perodo. El nico sector que crece en 1999
es agricultura (1,8%) una vez superados los efectos de El
Nio.
La evolucin del crecimiento del PIB trimestral con respecto
al mismo perodo de un ao antes, permite ver que la
economa se estanca a partir del segundo trimestre de
1998 y a partir de 1999 entra en franca recesin, cayendo
7,1% en el tercer trimestre segn las cifras oficiales, y 11%
en el cuarto trimestre segn una estimacin basada en la
previsin de la cada de 7,3% del PIB anual.
Asimismo, los datos muestran en 1999 una cada de la
demanda interna del 17,5% y una fuerte contraccin de las
importaciones
(-38,4%) por el lado de la oferta, ambos signos de la
recesin econmica que est viviendo el Ecuador.
Particularmente preocupante dentro de los componentes
de la demanda interna es la cada del 34,7% en la
formacin bruta de capital, lo que reduce a futuro el

potencial de recuperacin de la economa pues la

capacidad de produccin se est contrayendo.
El ao 1999 se inici con mucha incertidumbre sobre el
tema fiscal por la frgil situacin que se vena arrastrando
desde el ao anterior, debido a la cada de los ingresos
petroleros, aumento de gastos no presupuestados y la
postergacin de medidas correctivas imprescindibles, que
duplicaron el dficit fiscal a niveles del 5,7% del PIB en
1998. Pese a una recuperacin importante en
el precio del petrleo, la situacin del fisco continu
deteriorndose en 1999, pues el gasto corriente subi
debido a un importante incremento en el rubro de intereses,
derivado en parte del endeudamiento interno para hacer
frente a la crisis bancaria. En este contexto, los resultados
de 1999 muestran un dficit fiscal de 6,2% del PIB,
ingresos fiscales por 23% del PIB y gastos que se ubican
en 29,2% del PIB.
Si analizamos los ingresos, stos han subido de 20,3% del
PIB en 1998 a 23% en 1999, debido principalmente a
mayores ingresos petroleros (7,1% del PIB comparado con
4,6% en 1998).
Los gastos tambin aumentaron, pero en mayor proporcin
que los ingresos al ubicarse en 29,2% del PIB comparado
con 26,1% un ao antes. El mayor incremento se da en
gastos corrientes, cuya partida de intereses se incrementa
de 5% del PIB a 9,5%, aunque por otro lado se destaca la
reduccin en la partida de remuneraciones que baja de
8,5% del PIB a 7%. Los gastos de capital aumentan de
5,9% del PIB a 6,5% entre 1998 y 1999.
Algunos indicadores resaltan los resultados anteriores: la
participacin de las remuneraciones en el total de gastos
ha disminuido de 33% en 1998 a 24% en 1999, mientras
que la participacin de los intereses en el gasto ha
aumentado de 19% a 33% en el mismo perodo.
Ntese que la economa medida en dlares se ha contrado
de manera importante debido a la
fuerte devaluacin experimentada en 1999, y por tanto los
rubros antes descritos, medidos en dlares, han cado

dramticamente en relacin con 1998, aunque medidos en

trminos de porcentaje del PIB se observa los incrementos
antes descritos.
Con respecto a los precios, 1999 se inici con una
tendencia a la baja en relacin con 1998, pues los meses
de enero y febrero culminaron con una inflacin mensual
inferior a la registrada los mismos meses de 1998. Sin
embargo, en marzo la inflacin mensual se dispar a 13,5%
a raz de la crisis bancaria que desat la escalada en el tipo
de cambio afectando los precios de bienes importados y
manufacturas nacionales que tienen un alto componente de
insumo importado. Siguieron algunos meses con inflacin
relativamente baja debido a la fuerte contraccin en la
demanda interna derivada de la congelacin de fondos y la
recesin econmica. No obstante, la elevacin temporal en
los precios de los combustibles en julio y la devaluacin en
los ltimos meses del ao provocaron nuevos picos.
La inflacin cerr en 60,7% en 1999, nivel relativamente
bajo s se considera el fuerte crecimiento de los agregados
monetarios como resultado de la emisin de dinero
destinada al sistema financiero. La congelacin de los
fondos y el represamiento de los precios de los
combustibles y servicios pblicos explican en parte este
resultado. Por otro lado, la inflacin medida por el ndice de
precios al productor fue mucho mayor, cerrando el ao en
186,9%.
En relacin con la poltica cambiaria, en febrero de 1999 se
sustituy el sistema de bandas por el sistema de flotacin a
fin de reducir la prdida de reservas internacionales. Sin
embargo, la crisis bancaria, la recesin y la falta de
medidas correctivas por la confrontacin con el Congreso,
mantuvieron un ambiente de desconfianza en la economa,
generando mucha volatilidad en el tipo de cambio. El ao
cerr con un dlar de S/. 20.283, lo que signific una
devaluacin anual de 196,6%. Por otro lado, el tipo de
cambio real promedio vari 39% en relacin con 1998,
pues a pesar de la elevada inflacin, la devaluacin
nominal ha sido mayor, es decir hubo una devaluacin real

del 39% en los trminos de intercambio con los principales

socios comerciales comparado con una apreciacin real
promedio de 0,8% en 1998.
A principios de este ao las autoridades anunciaron la
decisin de entrar en un sistema de dolarizacin de la
economa, para lo cual el tipo de cambio se fij en
S/.25.000 y se ir sustituyendo progresivamente el
circulante en sucres por la divisa ya que se establecern
precios, salarios y la contabilidad pblica y privada en
dlares. Una porcin reducida de sucres permanecer
como moneda fraccionaria y ser siempre convertible al
tipo de cambio antes anotado. Para sustentar la
dolarizacin el ejecutivo envi al Congreso un paquete de
medidas que contempla modificaciones a las leyes del
sector financiero, sector laboral y Banco Central entre
otros, para hacer viable esta transformacin importante en
el sistema cambiario y monetario del Ecuador.
En relacin con las tasas de inters, el Banco Central las
increment de manera coyuntural a fin de controlar el tipo
de cambio, lo que ha contribuido a la recesin econmica y
ha sumado presiones sobre el sector bancario. En 1999 las
tasas activa e interbancaria cerraron en 70,8% y 151%,
mientras que en 1998 se ubicaron en 59,8% y 48,5%
respectivamente. Con el esquema de dolarizacin las tasas
de inters en sucres desaparecen y las tasas en dlares
tenderan a ubicarse a niveles similares a las
internacionales, situacin que ya ha empezado a suceder
pues las tasas bajaron a 23% la activa y 11% la pasiva en
el mes de febrero del 2000.
Con respecto a los agregados monetarios, se observa una
descomposicin del sistema reflejada en el abrupto
crecimiento nominal de base monetaria (135,7%) y emisin
monetaria (152%) debido a la fuerte inyeccin de recursos
para los bancos con problemas de liquidez y el pago al
pblico de depsitos garantizados por la AGD. Por otro
lado, M2 registra un crecimiento de 90%, pero gran parte
de esta variacin se debe a la devaluacin que afect a la
porcin en dlares de este agregado.

El comportamiento del sistema financiero reflej el

deterioro de la actividad econmica. Durante los primeros
meses de 1999 los sntomas de iliquidez se fueron
extendiendo en todo el sistema financiero y varios bancos
no pudieron cumplir con el requerimiento de encaje con el
Banco Central. En marzo de 1999, con la inminente crisis
de la mayor institucin bancaria por depsitos del pblico,
el Gobierno decidi declarar feriado bancario por una
semana y el posterior congelamiento por un ao de los
depsitos bancarios; igualmente reprogram por un ao la
cancelacin de los crditos bancarios. Posteriormente,
flexibiliz la medida, redujo el plazo de congelamiento para
algunas operaciones e introdujo algunas excepciones.
El Gobierno inici un proceso de auditoras internacionales
de las instituciones financieras que concluy con la
decisin de liquidar un banco, fusionar tres bancos y
recapitalizar cuatro bancos con la asistencia del Estado.
Actualmente, la crisis del sistema financiero es general. La
cartera vencida lleg a 48,9% en diciembre y el 59% de los
activos de la banca est directa o indirectamente bajo el
control del Estado.
En resumen, la crisis financiera ha sido grave: los
indicadores agregados del sector muestran el deterioro,
pues tanto los activos como el patrimonio se han reducido
por efectos de la devaluacin y las prdidas. Los activos
totales expresados en dlares se contraen de US$ 8.944
millones en 1998 a US$ 4.585 millones en 1999; el
coeficiente patrimonio promedio/activo promedio pasa de
0,14 en 1998 a 0,09 en 1999 y el
coeficiente utilidad neta/patrimonio promedio pasa de 0,07
en 1998 a -0,61 en 1999.
8. Reformas Estructurales
La grave crisis econmica ha dado lugar a que el avance
en las reformas estructurales sea lento debido a la urgencia
de resolver problemas emergentes prioritarios con el fin de
evitar un mayor deterioro y lograr la estabilizacin de la
economa.

Sin embargo, la coyuntura ha obligado a efectuar algunas

reformas importantes en el sistema financiero encaminadas
a sanear este sector, lo que ha resultado en el cierre o
intervencin de una serie de instituciones. Se cre la
Agencia de Garanta de Depsitos, y se encuentran en
marcha varios programas para el fortalecimiento del
sistema financiero.
La dolarizacin por otro lado, obliga a que se lleven
adelante una serie de reformas importantes en el rea
fiscal y laboral, para lo cual el ejecutivo ha enviado al
Congreso una serie de leyes que contemplan adems
modificaciones a las regulaciones en los
sectores telecomunicaciones, electricidad y petrleo a fin
de impulsar las privatizaciones y concesiones en estas
reas de la economa.
Ecuador: Balanza de Pagos
Exportaciones FOB (en MM. US$)
Tradicionales
Petroleras
No Petroleras
No Tradicionales
Importaciones FOB (en MM. US$)
Consumo
Materia Primas
Bienes de Capital
Otros
Balanza Comercial
Servicios Prestados (en MM.US$)
Factoriales
No Factoriales
d/c Turismo

Servicios Recibidos (en MM. US$)

Factoriales
d/c Intereses
d/c Utilidades y Dividendos
No Factoriales
Balanza de Servicios
Transferencias
Balanza en Cuenta Corriente
Inversin Extranjera Directa
Deuda Externa Mediano y L/Plazo
Capitales a Corto Plazo
Balanza en Cuenta Capital
Errores y Omisiones
Resultado Global
Cambio en Reservas Internacionales
Fuentes: Banco Central del Ecuador, Estimaciones CAF
9. Evolucin de la Balanza de Pagos y Del
Endeudamiento Externo.
En 1999 se dio un excedente en la balanza comercial por
US$ 1.566 millones, muy superior al resultado del mismo
periodo de 1998 cuando la balanza fue negativa en US$
995 millones. Sin embargo, esta situacin no se debe a una
recuperacin del sector exportador, sino ms bien a una
fuerte contraccin de las importaciones como consecuencia
de la depresineconmica.
Las cifras de crecimiento del comercio ilustran claramente
esta situacin, pues las importaciones cayeron un 50% en
el ao, mientras que las exportaciones se han estancado (0,9%): caen las exportaciones tradicionales no petroleras,
entre las que se cuentan banano (-11%) y camarn (-34%),
pero se compensa con mayores exportaciones petroleras
(47%).

Las importaciones anualizadas (doce meses atrs para

cada perodo) muestran una marcada tendencia
decreciente a partir de enero de 1999, pues cerraron 1998
con un nivel de US$5.198 millones, y caen sostenidamente
en todos los meses de 1999 hasta ubicarse en US$2.596
millones en diciembre. Las mayores contracciones se dan
en las importaciones de bienes de consumo
(-54%) y bienes de capital (-59%). Las importaciones
de materia prima tambin registran una fuerte cada (-43%),
por lo que es claro que el aparato productivo sufri una
grave recesin, mientras que las menores importaciones de
bienes de capital tendrn efectos en el mediano plazo
limitando la capacidad de produccin de la economa. Los
factores detrs de la contraccin en las importaciones
incluyen la menor demanda interna y la reduccin en las
lneas de crdito externas para comercio.
Los datos provisionales de la cuenta corriente arrojan un
supervit de US$737 millones, debido al resultado positivo
en la balanza comercial ya discutido. La balanza de
servicios se ubicara en el entorno de los US$ 1.700
millones deficitarios y las transferencias en US$ 871
millones positivos.
Por otro lado, la cuenta de capitales muestra una salida
neta de US$ 1.159 millones como resultado de una
menor inversin extranjera, ingreso neto nulo de deuda
externa y salida de capitales de corto plazo.
La inversin extranjera directa alcanz US$ 656 millones,
inferior a los US$ 831 millones en 1998. El movimiento de
deuda externa muestra un flujo neto de apenas US$ 3
millones debido al pago de deuda externa privada por
US$530 millones, que opaca el ingreso de US$533
millones de deuda pblica. La cuenta de otros capitales
(incluye capitales de corto plazo, refinanciamiento y atrasos
de deuda externa) muestra salidas por US$ 1.818 millones.
La salida de capitales tuvo repercusin directa en las
reservas internacionales dndose una reduccin de US$
422, para cerrar el ao en un nivel de US$ 1.276 millones.
Adems de las presiones del mercado, el Gobierno y el

sector financiero tuvieron que demandar divisas para

cumplir con sus obligaciones externas afectando el nivel de
reservas