21/10/2013

Mtodos cronolgicos de
evaluacin econmica de
proyectos

Mtodos Cronolgicos de evaluacin econmica de proyectos por Yanira Cano y Csar Palma se
encuentra bajo una Licencia Creative Commons Atribucin-NoComercial 3.0 Unported

Flujo de Fondos del inversionista

Ejemplo: Una empresa que fabrica escobas
proyecta que sus ingresos sern $80,000
y $100,000 consecutivamente para los
primeros dos aos. Los costos de
produccin sern $23,000 y $25,000; los
costos de administracin sern
constantes en $15,000; la depreciacin
del equipo es constante $500.
La empresa tendr una inversin inicial
de $85,000 y tendr un financiamiento
de $30,000 que ocasionaran costos
financieros de $2,800 y $1,500
amortizando al prstamo $5,000 y
$5,500. La tasa de impuesto es del 25%
y la TMAR DEL 18%

Ingresos Proyectados
Menos:
Costos de Operacin
Costos de produccin
Costos de Administracin
Costos de Comercializacin
Costos Financieros
Total de costos de Operacin
=UTILIDAD DE OPERACIN
Menos:
Amortizacin de Activos Diferidos
Depreciacin
=UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
Menos impuesto sobre la renta
=UTILIDAD DESP. DE IMPUESTOS
Ms:
Amortizacin de Activos Diferidos
Depreciacin
INVERSION
Prstamo Banco
Ms Valor de rescate
Menos Amortizacin al prestamo
FLUJO DE FONDOS

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FLUJO DE FONDOS DEL INVERSIONISTA

PROYECTO: XXXXXX
RUBROS
Ingresos Proyectados
Menos:
Costos de Operacin
Costos de produccin
Costos de Administracin
Costos de Comercializacin
Costos Financieros
Total de costos de Operacin
=UTILIDAD DE OPERACIN
Menos:
Amortizacin de Activos Diferidos
Depreciacin
=UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
Menos impuesto sobre la renta
=UTILIDAD DESP. DE IMPUESTOS
Ms:
Amortizacin de Activos Diferidos
Depreciacin
INVERSION
Prstamo Banco
Ms Valor de rescate
Menos Amortizacin al prestamo
FLUJO DE FONDOS
RUBROS
FLUJO DE FONDOS

AO 0

1
2
$80,000.00 $100,000.00

$23,000.00
$15,000.00

$25,000.00
$15,000.00

$2,800.00
$40,800.00
$39,200.00

$1,500.00
$41,500.00
$58,500.00

$0.00
$500.00
$38,700.00
$9,675.00
$29,025.00

$0.00
$500.00
$58,000.00
$14,500.00
$43,500.00

$500.00

$500.00

-$55,000.00

$5,000.00
$24,525.00

$5,500.00
$38,500.00

AO 0
-$55,000.00

AO 1
$24,525.00

AO 2
$38,500.00

-$85,000.00
$30,000.00

LA TMAR (Tasa Mnima Aceptable de

Rendimiento

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LA TMAR (Tasa Mnima Aceptable de

Rendimiento)

LA TMAR (Tasa Mnima Aceptable de

Rendimiento)

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Mtodos Cronolgicos de
Evaluacin Financiera
El Valor Actual Neto VAN:
Consiste en la diferencia entre el valor actualizado de flujos de
ingresos y el valor actualizado de los flujos de egresos

VAN Io

FF1
FF 2
FFn

...
1
2
1 i 1 i
1 i n

Criterios de Evaluacin:
VAN >0.El proyecto puede ejecutarse
VAN<0.El proyecto no puede ejecutarse
VAN=0?

Mtodos Cronolgicos de
Evaluacin Financiera
Ejemplo: Calcular el VAN del siguiente Flujo de
Fondos, considerando una i=21%
Io

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Flujo de
fondos

$-158,675

$21,222.50

$48,933.81

$73,309.91

VP

$-158,675

$17,539.26

$33,422.45

$41,381.53

VAN 158,675

21,222.50 48,933.81 73,309.91

1 0.211 1 0.212 1 0.213

VAN 66,331.76

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Mtodos Cronolgicos de Evaluacin

Financiera (Clculo con MS Excel)

FLUJO DE FONDOS DEL INVERSIONISTA

PROYECTO: XXXXXX
RUBROS

AO 0

Ingresos Proyectados

$168,000.00

$180,000.00

$190,000.00

$200,000.00

$210,000.00

Costos de produccin

$78,049.90

$84,810.00

$88,855.00

$92,900.00

$98,851.10

Costos de Administracin

$18,000.00

$18,000.00

$18,000.00

$18,000.00

$18,000.00

Menos:
Costos de Operacin

Costos de Comercializacin
Costos Financieros
Total de costos de Operacin
=UTILIDAD DE OPERACIN

$4,050.00

$3,386.62

$2,656.90

$1,854.00

$971.25

$100,099.90

$106,196.62

$109,511.90

$112,754.00

$117,822.35

$67,900.10

$73,803.38

$80,488.10

$87,246.00

$92,177.65

Menos:
Amortizacin de Activos Diferidos
Depreciacin
=UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
Menos impuesto sobre la renta
=UTILIDAD DESP. DE IMPUESTOS

$0.00

$0.00

$0.00

$2,150.00

$2,150.00

$2,150.00

$2,150.00

$2,150.00

$65,750.10

$71,653.38

$78,338.10

$85,096.00

$90,027.65

$9,862.52

$10,748.01

$11,750.71

$12,764.37

$13,504.15

$55,887.58

$60,905.37

$66,587.39

$72,331.63

$76,523.50

$2,150.00

$2,150.00

$2,150.00

$2,150.00

$2,150.00

$6,633.80

$7,297.18

$8,026.90

$8,829.59

$9,712.54

$51,403.78

$55,758.19

$60,710.49

$65,652.04

$94,710.96

Ms:
Amortizacin de Activos Diferidos
Depreciacin
INVERSION

-$91,163.00
Prstamo Banco

$40,500.00

Ms Valor de rescate

$25,750.00

Menos Amortizacin al prestamo

FLUJO DE FONDOS

-$50,663.00

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Mtodos Cronolgicos de
Evaluacin Financiera

Mtodos Cronolgicos de
Evaluacin Financiera

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Mtodos Cronolgicos de
Evaluacin Financiera

Mtodos Cronolgicos de
Evaluacin Financiera

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Mtodos Cronolgicos de
Evaluacin Financiera

VAN (inversin) VAN (ingresos)

Mtodos Cronolgicos de
Evaluacin Financiera

VAN (inversin) VAN (ingresos)

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Mtodos Cronolgicos de
Evaluacin Financiera

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Evaluacin Financiera

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Mtodos Cronolgicos de
Evaluacin Financiera

VA(inversin) VA(ingresos)

VAN Io

FF1
FF 2
FFn

...
1
2
1 i 1 i
1 i n

Mtodos Cronolgicos de
Evaluacin Financiera

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Mtodos Cronolgicos de
Evaluacin Financiera

Mtodos Cronolgicos de
Evaluacin Financiera

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Mtodos Cronolgicos de
Evaluacin Financiera

Mtodos Cronolgicos de
Evaluacin Financiera

13

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Mtodos Cronolgicos de
Evaluacin Financiera

Mtodos Cronolgicos de
Evaluacin Financiera

14

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Mtodos Cronolgicos de
Evaluacin Financiera
Ejemplo: Calcular el B/C del siguiente flujo de fondos,
considerando una i=21%

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Proyectos mutuamente excluyentes

Consideraciones sobre el riesgo

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21/10/2013

Consideraciones sobre el riesgo

Consideraciones sobre el riesgo

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