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DOCUMENTO
DE POLTICAS
PBLICAS
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sobre la base de los datos disponibles a septiembre de 2014. As, hay provincias que exhibieron en
2014 una situacin fiscal an ms holgada que en
2013, como Buenos Aires o la Ciudad Autnoma
de Buenos Aires, y jurisdicciones que experimentaron un importante deterioro, como Santa Fe, o
con cuadros fiscales ms frgiles, como Mendoza.
2015 comienza con desafos no triviales para
las finanzas provinciales. Por un lado, seis de
las principales provincias afrontarn este ao
amortizaciones de deuda cercanas a los $35.000
millones, de los cuales ms del 70% estn denominadas en moneda extranjera o atadas a la cotizacin del tipo de cambio, lo que expone a las
cuentas pblicas provinciales a las fluctuaciones cambiarias. Por el otro, la suba de impuestos
experimentada en 2014 difcilmente pueda ser
repetida en un contexto de recesin econmica y
en un perodo eleccionario como el actual. En paralelo, sueldos y jubilaciones explican alrededor
de la mitad del gasto provincial, lo que sugiere
que la cada de la inversin experimentada en
2014 podra continuar este ao, y as acentuar la
tendencia contractiva del ciclo econmico.
RESUMEN
EJECUTIVO
Centro de Implementacin
de Polticas Pblicas para
la Equidad y el Crecimiento
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Introduccin
En su conjunto, las provincias argentinas terminaron 2014 con un moderado resultado deficitario de las cuentas pblicas. Las estimaciones de
CIPPEC indican que el consolidado de provincias habran tenido un dficit financiero apenas
superior a los $9.000 millones en 2014, equivalente a -1,2% de los recursos totales provinciales y a -0,3% del Producto Interno Bruto (PIB).
De hecho, de acuerdo a la informacin disponible a octubre de 2014, las seis principales
provincias de la Argentina -Buenos Aires, la
Ciudad Autnoma de Buenos Aires (CABA), Crdoba, Santa Fe, Mendoza y Entre Ros- habran
terminado el ao anterior con un resultado financiero superavitario.
Sin embargo, la mejora de la situacin fiscal
alcanzada por las provincias en 2014 est apoyada en tres pilares de dudosa sustentabilidad
en 2015: la distribucin de Aportes del Tesoro
Nacional (ATN) por ms de $9.000 millones, un
fuerte ajuste de las cuentas pblicas provinciales, con cada de la inversin y un significativo
aumento de la presin tributaria, que creci un
65% en 2013 en relacin con 2003. Es difcil que
estos tres pilares se repitan en un ao electoral
y un contexto de cada del nivel de actividad y
el empleo.
Asimismo, la moderada redolarizacin y
crecimiento de los niveles de deuda experimentado por las provincias a partir de 2013
exponen a las finanzas provinciales a las fluctuaciones del tipo de cambio, sobre todo en un
contexto de restricciones de acceso al crdito internacional como el actual, signado por la saga
an inconclusa de los holdouts (Castro y Agosto,
2014a).
Este documento examina la situacin fiscal
de las provincias en 2013, y presenta las estimaciones de CIPPEC para el resultado del consolidado provincial para 2014. En particular, indaga
en la evolucin y caractersticas de los recursos
propios y las transferencias nacionales y el gasto pblico provincial. Tambin analiza la situacin y perspectivas fiscales de las seis principales provincias para 2015, con particular atencin
a las necesidades de financiamiento y las perspectivas de la inversin pblica.
millones (equivalentes a 0,1% y 13,4% de los ingresos totales, respectivamente) en 2013 (grfico 3).
En contraste, las 15 provincias restantes presentaron dficits que oscilaron entre $97 millones y $ 3.012
millones, correspondientes a 1,1% y 12,1% de los ingresos, respectivamente (grfico 3).
Grfico 3.
Resultado financiero por provincia, como porcentaje de los ingresos totales (2013)
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Grfico 4.
Composicin del gasto pblico del
consolidado provincial, como porcentaje
del total (2013)
Grfico 5.
Gasto en personal por provincia y consolidado provincial, como porcentaje del gasto
total (2013)
Tabla 2.
Ingresos, gasto y resultado financiero de
la Administracin Pblica no Financiera
Provincial, en millones de pesos (2013-2014)
Por su parte, las transferencias discrecionales ascendieron a $37.780 millones en los primeros nueve meses del ao, y registraron una
suba interanual del 34,4%. Los recursos propios
de las provincias crecieron a una tasa similar a
las transferencias nacionales entre 2013 y 2014
(tabla 1).
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Nota: los datos de IRD provienen de ASAP para 20032012, y de DNCFP para 2013.
Fuente: CIPPEC sobre la base de ASAP y DNCFP
(2014).
Grfico 8.
Resultado financiero, como porcentaje de
los ingresos totales (2013 y 2014)
Buenos Aires, la CABA y Entre Ros mostraron una importante mejora de las cuentas
pblicas en relacin con 2013, mientras que
Santa Fe exhibi un deterioro de la situacin
fiscal. Por un lado, Buenos Aires prcticamente duplic el supervit financiero entre enero y
mayo de 2014 en relacin con el mismo perodo
de 2013, y pas de menos del 4% a ms del 8% de
los ingresos totales (grfico 8).
De forma similar, la CABA prcticamente triplic su resultado financiero positivo, de alrededor
del 2% de los ingresos totales entre enero y septiembre de 2013 a ms del 6% en el mismo perodo
de 2014. Entre Ros, por su parte, logr revertir un
dficit de -3,5% de los recursos totales entre enero y
septiembre de 2013, y muestra un supervit de 2,4%
para el mismo perodo de 2014 (grfico 8).
En contraste, Santa Fe pas de un resultado
financiero de ms del 4% de los recursos totales
a una situacin apenas levemente superavitaria, de acuerdo con los datos disponibles para el
perodo comprendido entre enero y octubre de
2014, en comparacin con el mismo perodo de
2013. Crdoba, por su parte, experiment una
leve reduccin del supervit financiero en 2014.
Finalmente, Mendoza mostr una mejora moderada del resultado fiscal, que pas de 0,8% a 1,7%
de los ingresos entre 2013 y 2014 (grfico 8).
Por otro lado, la deuda provincial super el
32% de los recursos totales de las provincias. El
stock de deuda pblica del consolidado provincial
ascendi a $173.878 millones en 2014, de acuerdo
con los ltimos datos suministrados en septiembre de 2014, equivalentes al 32,2% de los recursos
totales provinciales (clculos de CIPPEC sobre la
base de DPDCP, 2014).
El nivel de endeudamiento vara en forma
significativa entre las seis provincias. Mientras
el stock de deuda representa alrededor de la mitad de los recursos totales de Buenos Aires, explica menos de 4% de los recursos de Santa Fe. Para
Crdoba y Mendoza, la deuda orilla un tercio de
los recursos totales, y para Entre Ros y la CABA
representa alrededor de un 25% (grfico 9).
Grfico 9.
Stock de deuda por provincia, como
porcentaje de los recursos totales (2013)
Fuente: CIPPEC sobre la base de la Direccin Provincial de Deuda y Crdito Pblico (2014).
Fuente: CIPPEC sobre la base de la Direccin Provincial de Deuda y Crdito Pblico (2015).
Siguiendo la misma tendencia, ms de la mitad de la deuda de estas seis provincias est denominada en moneda extranjera o en activos
atados al tipo de cambio. De acuerdo a las estimaciones de CIPPEC sobre la base de la informacin disponible a enero de 2015, el 51,1% del
stock de deuda de las seis provincias principales
est denominada en moneda extranjera, y alrededor del 13% est vinculado a los movimientos
cambiarios (dollar linked) (grfico 10).
Santa Fe, Buenos Aires y CABA son las
provincias con la deuda ms dolarizada o vinculada con las fluctuaciones cambiarias. Ms
del 98% del stock de deuda de Santa Fe est de-
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Conclusiones
Las estimaciones de CIPPEC indican que
las provincias habran experimentado un
resultado financiero deficitario cercano a los
9.000 millones en 2014, equivalente a menos del
-1,2% de los recursos totales del consolidado
provincial o -0,3% del PIB. Este moderado
dficit surge de un crecimiento apenas superior
del gasto (36%) en relacin con los ingresos
(35%) provinciales con respecto a 2013.
Por el lado de los recursos, una vez ms las
Referencias
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Documento de Polticas Pblicas N138. Buenos Aires: CIPPEC.
Castro, L. y Agosto, W. (2014b) Cul podra ser el espacio fiscal del prximo gobierno? Documento
de Polticas Pblicas N139. Buenos Aires: CIPPEC.
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D C9
D C10
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Buenos Aires: MEcon.
Puente (2014). Mercado Primario. Informe Octubre 2014. Buenos Aires: Puente.
Lucio Castro: director del rea de Desarrollo Econmico de CIPPEC. Trabaj en la funcin pblica y en organismos internacionales como el Ban
co Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID). Fue economista
senior y jefe de prctica de Maxwell Stamp PLC (Londres, Reino Unido). Es
doctor en Economa por la Universidad de Sussex (Reino Unido) y magster
del Programa en Polticas Econmicas de la Universidad de Columbia. Ganador de la Beca Nexus-Fullbright 2011 y del Premio TOYP al Liderazgo y
Logros Acadmicos de la Cmara Argentina de Comercio (CAC). Fue investigador visitante en la Universidad de Harvard y profesor de cursos de posgrado en economa y economa poltica en la Universidad Catlica Argentina
(UCA), Universidad de Tres de Febrero (UNTREF), Universidad de San Andrs (UDESA) / Flacso y para la Organizacin Mundial del Comercio (OMC).
Walter Agosto: investigador principal de CIPPEC .Magster en Administracin Pblica (Universidad Nacional del Litoral). Posgrado en Polticas Sociales (Universidad General San Martn). Contador Pblico Nacional (Universidad
Nacional del Litoral). Fue ministro de Hacienda de la Provincia de Santa Fe y
diputado de la Nacin. Fue investigador en la Universidad Nacional del Litoral, en la Universidad de Alcal de Henares (Espaa) y en el Instituto Nacional
de Estadstica de Mxico. Actualmente es docente de grado y posgrado en la
Universidad Catlica de Santa Fe y en la Universidad Nacional de Rosario.
Si desea citar este documento: Castro, L. y Agosto, W. (enero de 2015). Finanzas provinciales 2014-2015: con el oxgeno de los Aportes del Tesoro Nacional y un ajuste difcil de repetir. Documento de Polticas Pblicas/Anlisis
N144. Buenos Aires: CIPPEC.
Para uso online agradecemos usar el hipervnculo al documento original
en la web de CIPPEC.
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La opinin de los
autores no refleja
necesariamente la
posicin de todos los
miembros de CIPPEC
en el tema analizado.
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